UNIVERSIDADE DE SO PAULO

FACULDADE DE ECONOMIA E ADMINISTRAO DE RIBEIRO PRETO

ECONOMIA

FERNANDO WATANABE BATARRA

O PAEG E O MILAGRE ECONMICO BRASILEIRO

RIBEIRO PRETO
2010

FERNANDO WATANABE BATARRA

O PAEG E O MILAGRE ECONMICO BRASILEIRO

Monografia apresentada ao curso de Economia

da Faculdade de Economia e Administrao de
Ribeiro Preto, como requisito para concluso
do curso de Economia, orientado pelo Prof. Dr.
Mrcio Bobik Braga.

RIBEIRO PRETO
2010

FICHA CATALOGRFICA

Batarra, Fernando Watanabe

O PAEG e o Milagre Econmico Brasileiro.
Ribeiro Preto, 2010.
59 p. : il. ; 30cm

Monografia de Concluso de Curso, apresentada Faculdade

de Economia, Administrao e Contabilidade de Ribeiro
Preto/USP. rea de concentrao: Economia brasileira.
Orientador: Braga, Mrcio Bobik.

1. Reformas Institucionais. 2. Programa de Ao Econmica do Governo. 3.

Inflao. 4. Dcada de 1970. 5. Falhas Institucionais.

Resumo: Com base em alguns trabalhos de autores bastante importantes na histria da

economia brasileira, o trabalho analisa quais foram as consequncias causadas pelas reformas
institucionais do Programa de Ao Econmica do Governo (PAEG). Discute quais foram as
reformas e, de forma qualitativa, detecta a reforma que teve maior importncia para ser
alcanado o milagre econmico brasileiro na dcada de 1970. Alm disso so utilizados
grficos e tabelas para comprovar os dados obtidos nos textos dos principais autores em que
se teve embasamento terico. realizada tambm uma anlise do perodo posterior ao PAEG
conhecido como milagre econmico brasileiro em seu apogeu e em sua decadncia. O
presente estudo ainda poder ser utilizado como base para que os governantes do Brasil
possam revisar o funcionamento das instituies do pas e, com base nas reformas iniciadas
pelo PAEG, mudarem diversos fatores que tornam ineficiente a economia brasileira devido
suas grandes falhas institucionais.
Palavras Chave: Reformas Institucionais. Programa de Ao Econmica do Governo.
Inflao. Dcada de 1970. Falhas Institucionais.

SUMRIO
INTRODUO................................................................................................................... 07
CAPTULO I O Brasil antes do PAEG.........................................................................

09

1.1 Governo Juscelino Kubitschek (1956 1960)............................................................

09

1.2 Governo Jnio Quadros (1961).................................................................................... 11

1.3 Governo Joo Goulart (1961 1964) e o Plano Trienal............................................

11

CAPTULO II O PAEG.................................................................................................. 14
2.1 Medidas do governo Castelo Branco........................................................................... 14
2.2 Os principais problemas na economia brasileira no incio da dcada de 1960....... 16
2.2.1 Problemas no sistema financeiro. ............................................................................ 16
2.2.2 Problemas na arrecadao dos impostos................................................................. 17
2.2.3 Necessidade de nova poltica salarial.......................................................................

17

2.2.4 Poltica externa abalada............................................................................................

18

2.3 Reformas institucionais realizadas.............................................................................. 19

2.3.1 A reforma no sistema financeiro..............................................................................

20

2.3.2 Poltica salarial........................................................................................................... 24

2.3.3 A reforma tributria.................................................................................................

27

2.3.4 Poltica externa........................................................................................................... 30

2.3.5 Fim do nacionalismo.................................................................................................. 33
CAPTULO III O milagre econmico brasileiro...................................................... 35
3.1 Panorama da economia no perodo 1967-1973..........................................................

35

3.2 O governo Costa e Silva (1967 1969)........................................................................ 39

3.3 Governo Emilio Mdici (1969 1974)......................................................................... 43
CAPTULO IV - Interpretaes do milagre, a crise do petrleo e o consequente fim
do milagre e a opo brasileira para crise externa.......................................................... 48
4.1 Confronto de idias: Simonsen X Celso Furtado....................................................... 48
4.2 O ltimo ano do governo Mdici e a crise do petrleo..............................................

50

4.3 O governo Geisel...........................................................................................................

52

4.4 As opes do Brasil e o II PND....................................................................................

52

CONCLUSO..................................................................................................................... 55
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS.............................................................................

57

INTRODUO

Nos anos anteriores ao Plano de Ao Econmica do Governo (PAEG), houve

diversas tentativas frustradas de combate ao surto inflacionrio iniciado, principalmente no
governo de Juscelino Kubitschek. No governo de Jnio Quadros, pouco se pde fazer, j que
ficou na presidncia somente por alguns meses. J com Joo Goulart, a inflao explodiu.
Junto com este presidente, vieram as tenses polticas e conseqentemente um golpe militar,
pelo qual colocou no poder Castelo Branco, que iniciou as importantes reformas institucionais
denominadas de PAEG. As reformas aliadas ao ambiente econmico internacional
propiciaram o grande crescimento econmico visto nos governos de Costa e Silva e Mdici,
fato que levou a todos a acreditarem que o pas passava por um milagre econmico.
O objetivo geral do estudo ser verificar quais foram os fatores determinantes do
milagre econmico brasileiro, tais como o plano de ao econmica do governo (PAEG) e
suas reformas institucionais, o cenrio externo extremamente favorvel e a poltica
macroeconmica do perodo. O objetivo geral deve ser alcanado por meio de uma anlise das
polticas que se mostraram mais eficientes do ponto de vista do crescimento da economia e do
combate inflao e por meio de um breve paralelo entre o as vises entre Mrio Henrique
Simonsen e Celso Furtado verificar as vises desses autores a respeito das causas e efeitos do
milagre econmico brasileiro. Especificamente ser estudado o conjunto de reformas
econmicas, as quais se tornaram base para modificar as instituies brasileiras e transformlas eficientes.
O problema a ser investigado ser de natureza analtica com o objetivo de descrever o
perodo anterior ao crescimento acelerado do presidente brasileiro do perodo da ditadura
Costa e Silva e Mdici. Alm disso, ser realizada uma breve anlise a respeito das causas e
conseqncias do perodo por autores conceituados como Celso Furtado e Mrio Henrique
Simonsen. Levanta-se a seguinte questo para se poder chegar a uma slida concluso: o que
pesou mais para o assim chamado milagre econmico, as reformas institucionais executadas
por Castelo Branco, as medidas econmicas tomadas pelo governo militar ou o cenrio
externo favorvel?
As execues do perodo do PAEG mostram que possvel melhorar as instituies de
maneira a trazer maior equidade. O presente estudo poderia ajudar na melhoria das
instituies brasileiras que, no perodo atual, esto atrasadas e ineficientes, com impostos em

cascata e excesso de gastos governamentais, o que a economia brasileira pouco competitiva

perante a outros pases.
No captulo I ser realizada uma rpida anlise dos governos Juscelino Kubitschek,
Jnio Quadros e Joo Goulart. No segundo captulo sero analisados os problemas na
economia brasileira em 1964 e quais foram as reformas adotadas para melhoria na economia.
No captulo III ser analisado o perodo de ouro da economia brasileira, o perodo do milagre
econmico e alm disso ser realizada uma comparao da viso de Simonsen e Furtado. No
ltimo captulo ser visto o perodo de turbulncia da economia brasileira aps o primeiro
choque do petrleo, e como o governo brasileiro enfrentou essa crise.

CAPTULO I O Brasil antes do PAEG

O governo de Juscelino Kubitschek foi bastante importante do ponto de vista de

desenvolvimento, mas deixou como herana aos governos Jnio Quadros e Joo Goulart
problemas para que pudessem dar continuidade sua poltica desenvolvimentista, j que a
inflao foi deixada por Juscelino a nveis bastante elevados. O presente captulo tem como
objetivo montar um panorama da economia brasileira no perodo anterior ao golpe militar e s
reformas que ocorreram aps 1964, para que seja realizada uma anlise fundamentada dos
motivos que levaram s mudanas na economia brasileira. Os problemas dos trs governos
citados e suas tentativas de sadas sero o tema do captulo I.
1.1 Governo Juscelino Kubitschek (1956 1960)

Juscelino Kubitschek de Oliveira, conhecido como JK, governou o Brasil entre os anos
de 1956 e 1960, e havia sido prefeito da cidade de Belo Horizonte na dcada de 1940 e
governador do Estado de Minas Gerais na dcada de 1950. Desde a repblica velha
representada por Artur Bernardes o pas no tinha um presidente civil que cumprira seu
mandado por inteiro, fato realizado por Juscelino.
O governo Kubitschek marca a transio do Brasil tradicionalmente agrrio e
socialmente atrasado para um futuro industrial e urbano. Para isso, o ento presidente da
repblica lanou o Plano de Metas, com o lema de cinqenta anos em cinco, e propiciou ao
pas o apogeu do desenvolvimentismo. No perodo houve forte avano no processo de
substituio de importaes com os vultosos investimentos nas reas de energia, transporte,
indstria de base, alimentao e educao. Tais investimentos se basearam no fechamento da
economia ao setor externo por meio de tarifas protecionistas e pelo sistema cambial que
protegia a importao de insumos bsicos e bens de capital. Todos os investimentos tinham
como meta base a construo da cidade de Braslia, que se tornaria ento a capital federal
brasileira, alm de eliminar os pontos de estrangulao da economia brasileira. Foi com JK
que a indstria automobilstica se fortaleceu no Brasil e passou a ser um grande setor
industrial brasileiro, o qual teve ingresso de multinacionais e impulsionou a construo de
grandes rodovias, como o caso da Rodovia Rgis Bittencourt e da Rodovia Ferno Dias, em
detrimento do transporte ferrovirio. Alm disso, promoveu a construo de siderrgicas e

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hidreltricas, estas que tm exemplo em Furnas, que teve a construo iniciada em seu
governo e concluda somente anos depois, em 1963.
Com relao ao financiamento, metade era pblico e a outra parcela era dividida em
recursos privados e agncias de crdito nacionais.

Tabela 1.1
Indicadores Macroeconmicos 1955 - 1961 (% ao ano)
Indicador
Perodo
Base monetria IPC
1955
17,46 18,44
1956
16,59 26,46
1957
19,55 13,74
1958
24,02 22,60
1959
29,05 42,70
1960
33,31 32,20
1961
52,35 43,51
Fonte: BCB Boletim/FIPE

Pelo fato do no planejamento do governo para novas fontes de financiamento, houve

necessidade da expanso monetria, como pode-se notar na Tabela 1.1. A quantidade de papel
moeda emitida na economia saltou de 16,59% no ano de 1956 para 33,31% em 1960. Essa
expanso monetria deve-se ao fato da no possibilidade da elevao da tributao nem da
emisso de ttulos da dvida. A primeira alternativa no era possvel pois a estrutura tributria
era muito ultrapassada, e assim, a arrecadao no teria substancial aumento no curto prazo.
J a emisso de ttulos da dvida esbarravam na lei da usura, que proibia taxas de juros
nominais superiores a 12% a.a.. Isso tornava a aplicao nesses ttulos pouco lucrativa, j que
a inflao no perodo situava-se em patamares elevados. Sobrou ao governo aumentar o
dficit publico para possibilitar a execuo do plano, com financiamento por meio da emisso
de moeda, que um instrumento que tem explosivo poder sobre o aumento de preos. Ainda
de acordo com a tabela 1.1, entre os anos de 1957 e 1959 a inflao mais que triplicou,
passando de 13,74% em 1957 para 42,70% em 1959. Os instrumentos de aumento do imposto
e da emisso de ttulos foram liberados somente aps as reformas do Programa de Ao
Econmica do Governo (PAEG) no perodo de 1964-1967. Juscelino Kubitschek deixou
como herana para o governo seguinte alta taxa de inflao. Por outro lado, o presidente

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deixou o mandato com alto crescimento do produto, um forte ponto positivo que o tentava a
pensar em seu retorno em 1965, j que na poca no era possvel a reeleio.

1.2 Governo Jnio Quadros (1961)

Jnio da Silva Quadros, foi prefeito da cidade So Paulo na dcada de 1950 e

governador do Estado ainda na etapa final da dcada de 1950. Utilizou como lema de sua
campanha uma vassourinha que serviria para varrer a corrupo que, segundo Jnio,
assolava o pas. Seu mandato a presidente da repblica, que deveria ocorrer entre os anos de
1961 e 1966, no teve no teve um ciclo concludo e governou o pas entre janeiro e agosto de
1961. No final do seu governo, foi marcado politicamente pelo fato de ter condecorado
Ernesto Che Guevara, que era um guerrilheiro argentino e um dos homens que ajudaram Fidel
Castro na Revoluo Cubana, revoluo esta que terminou por implantar o regime socialista
em Cuba. Como medida econmica, lanou um pacote de medidas ortodoxas, como a
desvalorizao do cmbio, a unificao do mercado de cmbio, a conteno do gasto pblico,
a reduo de subsdios s importaes e a poltica monetria contracionista, com o objetivo de
estabilizao do pas e a recuperao do crdito externo. Todavia, aps pouco mais de seis
meses no governo, o ento presidente renunciou, em uma poca em que seu vice-presidente,
Joo Goulart, estava em visita China comunista, fato que tornou a posse de seu vice
presidente ainda mais complicada.
1.3 Governo de Joo Goulart (1961 1964) e o Plano Trienal

Aps uma longa discusso poltica a respeito da tendncia comunista do futuro

presidente, Joo Belchior Marques Goulart, o Jango, assumiu o comando do pas, mas com
poderes reduzidos aps a instituio do sistema parlamentarista e tendo como primeiro
ministro, Tancredo Neves, com o poder de fato. Joo Goulart j havia ocupado o cargo de
Ministro do Trabalho no governo de Getlio Vargas em 1953, alm de ter sido o vice
presidente da repblica no governo de Jnio Quadros. Ficou no governo com poderes
reduzidos de 1961 at 1963, fato que tornou a poltica econmica e fiscal no muito
consistentes, o que conseqentemente levou a uma elevao no ritmo de crescimento dos
preos.

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Em 1963, aps um plebiscito, Joo Goulart tornou-se presidente. Pode ento, com
amplos poderes, anunciar o Plano Trienal, com liderana de Celso Furtado, membro da
Comisso Econmica Para a Amrica Latina, a CEPAL. Esta comisso formou pensadores,
mais tarde conhecidos como estruturalistas e tinha idia comum escola histria alem de
crtica ao liberalismo econmico. De acordo com a obra de Rodrigo Medeiros (2006), Teoria
econmica e desenvolvimento na Amrica Latina: revisitando o estruturalismo, Celso
Furtado rebuscou idias de Ral Prebisch para introduzi-las nas idias cepalinas, tais como:
(1) o desenvolvimento desigual do capitalismo em escala global; (2) a critica teoria do
comrcio internacional da economia neoclssica; (3) e a viso hierrquica das relaes
comerciais entre o centro e a periferia do sistema econmico mundial.
O projeto de Furtado e sua equipe surgiu como tentativa de interpretar as aspiraes
econmico-sociais mais imediatas da coletividade brasileira, fixando-as como objetivos do
Plano (LAFER, 1987, p. 52). Os principais objetivos e execues desse plano eram:
-

a recuperao do crescimento econmico que era predominante no perodo

de Juscelino Kubitschek para uma taxa compatvel com possibilidade de
melhoria de vida do cidado brasileiro;

a conteno do processo inflacionrio que neste perodo, de acordo com

informaes do IPEAdata, chegou a 6,52% ao ms em janeiro de 1963, ms
este que iniciou-se o plano com caracterstica de combate ao aumento dos
preos por meio de poltica monetria e fiscal restritivas, fato que causou
espanto aos analistas por no ter aspectos heterodoxos. Possivelmente a
ortodoxia de Furtado tinha o objetivo de obter apoio do FMI e do Banco
Mundial para equacionar as necessidades de financiamento do balano de
pagamentos (ABREU, 1995, p. 29); A poltica fiscal executada por meio da
reduo do dficit pblico e a poltica monetria procurava manter o ritmo
de crescimento dos preos mesma proporo do PIB;

correes na distribuio de renda por meio do aumento dos salrios reais

dos trabalhadores.

O perodo inicial de tal governo tinha um clima de liberdade que propiciava

reivindicaes por parte dos trabalhadores. Dessa forma, uma poltica antiinflacionria era
dificultada se fosse com base em diminuio dos salrios dos trabalhadores.

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O plano falhou ao diagnosticar que o pas conseguiria manter o ritmo de crescimento

ainda com a economia fechada e com a continuidade das indstrias de substituio de
importaes. Alguns autores no admitem essa falha, j que anos adiante no II Plano Nacional
de Desenvolvimento (II PND) houve um aprofundamento da poltica de substituio de
importaes e, de certa forma, houve um xito nesse aprofundamento.
Possivelmente somente um objetivo desse plano foi bem sucedido, que foi o incio de
um planejamento do pas, para que em poucos anos haja uma transio com a finalidade de
introduzir tcnicas mais eficazes de coordenao das decises (LAFER, 1987, p. 54),.
Outros objetivos, que tambm eram importantes, no foram alcanados, como o combate
inflao devido a uma poltica salarial pouco rgida, provavelmente pelo receio de hostilizar
parte das foras polticas que ento apoiavam o Governo (LAFER, 1987, p. 58), o aumento
dos bens de consumo que tiveram os subsdios cortados durante o Plano de Celso Furtado e a
taxa cambial, fatores que impediam a conteno da elevao dos preos originria de custos.
Todavia, o insatisfatrio crescimento econmico e o problema no balano de pagamentos no
ano de 1963 levaram o presidente Joo Goulart a abandonar o plano. Com isso, foram
restabelecidos os subsdios e o salrio com taxas de aumento superiores s taxas de inflao,
ou seja, havia um aumento do salrio real na economia.
Neste perodo final do Governo Joo Goulart, a inflao era um problema que
preocupava os economistas da poca. Existem vrios estudos que abordam a questo, entre os
quais a obra Planejamento no Brasil, de Betty Mindlin Lafer. Economista formada pela
Universidade de So Paulo, faculdade esta de que foi professora entre os anos de 1964 e 1969,
e ps-graduada em antropologia, Lafer (1987, p.72) escreveu que o plano diagnosticou como
causa maior da estagnao o recrudescimento do processo inflacionrio a partir de 1959, que
chegou a atingir a taxa de 80% de elevao de preos em 1963, ameaando conduzir o Pas a
um estado incontrolvel de hiperinflao.

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Captulo II O PAEG

O Brasil da dcada de 1960 apresentava diversas deficincias que s vieram a ser

superadas aps as reformas adotadas pelo PAEG. Mrio Henrique Simonsen, que escreveu
sobre o perodo em sua obra A Imaginao Reformista, foi um profundo conhecedor das
maiores deficincias do Brasil. Em grande parte do perodo militar, que compreendeu o
perodo entre 1964 e 1986, participou ativamente do governo. O autor foi ministro nos
governos Geisel e Figueiredo e presidente do Banco Central no governo Castelo Branco, tinha
ideais de rigor monetrio e era adepto do gradualismo macroeconmico, ou seja, ao
desaquecer uma determinada economia, realizada uma escolha pela poltica que causa
menos perda. Mrio Henrique Simonsen observou que existiam algumas falhas institucionais,
que impediam que o desenvolvimento brasileiro ocorresse da forma como deveria ser. Essas
falhas produziam certas distores no mercado que a tornava ineficiente, tanto para o
crescimento econmico quanto para o combate inflao, ambos almejados e perseguidos
desde o governo de Juscelino Kubitschek.
Com relao ao setor externo brasileiro, Simonsen aponta que houveram alguns
fatores que inibiram as exportaes brasileiras, tais como: a substituio de importaes que
houve na grande depresso; taxas de cmbio que no estimulavam as exportaes no ps
segunda guerra mundial; o no aproveitamento de oportunidades de exportao pelo medo de
haver falta do produto no mercado interno e, assim, haver um aumento na inflao; burocracia
para exportar. Simonsen aponta que as exportaes deveriam ser promovidas para que
houvesse possibilidade do desenvolvimento via endividamento.
O objetivo deste captulo diagnosticar as falhas que estavam em processo neste
perodo e apontar quais foram as medidas adotadas pelo governo de Castelo Branco para que
estas falhas fossem corrigidas e culminassem no milagre econmico brasileiro.

2.1 Medidas do governo Castelo Branco

Humberto de Alencar Castelo Branco foi o primeiro presidente brasileiro no regime

militar, assumiu o governo em 1964 aps o golpe militar sobre o governo de Joo Goulart.
Apoiou general Henrique Lott para que houvesse de fato a posse do ento candidato
presidncia da repblica Juscelino Kubitschek, foi chefe de Estado maior do Exrcito no
governo de Jango e foi um dos lderes do golpe militar contra este governo. Apesar de ter sido

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um ditador mais moderado, Castelo Branco aboliu partidos polticos e proibiu opositores s
suas atitudes polticas. Morreu em 1967, vtima de um acidente areo, no podendo assim
terminar seu mandato.
No governo Castelo Branco houve em um primeiro momento a busca da estabilizao
da inflao, sem grandes preocupaes com respeito ao crescimento econmico, fato indito
em planos anteriores, que buscavam conjuntamente ao combate inflao o crescimento
econmico desde o inicio da implantao das polticas que eram consideradas necessrias.
Desta forma, em um primeiro momento, o governo assume uma posio de reajuste da
economia, e no a busca ao crescimento.

Tabela 2.1
Variao real da base monetria e
dos gastos federais (% a.a.)
Ano Base monetria Gastos federais

1962
1963
1964
1965
1966
1967

0,23%
-3,25%
-10,06%
3,80%
-10,74%
1,09%

2,25%
0,61%
6,66%
9,76%
0,44%
12,37%

Fonte: BCB Boletim/IPEA

A poltica monetria foi bastante restritiva no ano de 1964, com crescimento da

expanso monetria negativa de 10,06%. Apesar de o valor estar em 6,66%, os gastos federais
sofreram cortes neste ano. Em um segundo momento, em 1965, o governo continua a adotar
poltica contracionista, porm com tentativa de alcanar crescimento econmico previsto em
6% ao ano em 1965 e 1966. A base monetria neste ano teve expanso de apenas 3,8% e os
gostos federais tiveram seus gastos um pouco mais acelerados e chegaram a 9,76%. Pode-se
perceber que no existem aqui choques na economia, reafirmando uma posio gradualista da
poltica econmica castelista.
A inflao foi classificada como de demanda, e o desaquecimento da economia era
necessrio. Levando em considerao o gradualismo econmico nas polticas de combate
inflao, este combate deveria ser implantado em trs etapas: a inflao corretiva, para que
em um primeiro momento o aumento dos preos ocorresse, porm somente para que os preos
no se comprimissem demasiadamente no curto prazo, fato que penalizava os preos que
estavam fixados em contratos de longo prazo; desinflao, para reduzir os ndices

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inflacionrios extremamente elevados desde a dcada de 1950, como pode-se perceber na

tabela 1.1; e a estabilidade de preos, em que estes deveriam permanecer constante ao longo
do tempo e em um patamar aceitvel. O governo ento estabeleceu metas de inflao
decrescentes.

2.2 Os principais problemas na economia brasileira no incio da dcada de 1960

Os principais problemas apontados pelo autor se encontram no setor financeiro,

tributrio e trabalhista, e para um melhor desempenho da economia, deveriam sofrer reformas.
Mrio Henrique Simonsen apontou em sua obra Imaginao Reformista alguns problemas
que a economia brasileira tinha, mas at ento nenhum governo diagnosticou nem corrigiu.

2.2.1 Problemas no sistema financeiro

A fico1 de uma moeda estvel era um grande erro em um perodo de grande
acelerao dos preos. Isso acontecia pois o Governo no reconhecia a perda que a inflao
gerava moeda, fato que seria mais aceitvel se o pas no enfrentasse nveis to elevados nos
aumentos dos preos. A lei da usura era um dos fatores que indica essa fico, j que em uma
economia com a situao em que se encontrava a brasileira, essa lei no pode ser aplicvel
sem prejudicar os investimentos e a poupana. Isso porque as taxas de juros reais no perodo
eram negativas, e no eram atrativas ao investidor, tanto domstico quanto o estrangeiro.
Adicionalmente ao problema da fico de moeda estvel, estava instalada no pas uma
forte desordem do sistema financeiro, que no possua um Banco Central e a responsabilidade
pela emisso monetria era dividida entre o tesouro nacional, a SUMOC (mais tarde que fora
transformado em Banco Central) e o Banco do Brasil. Conforme foi explicado, havia uma
combinao entre a lei da usura e a inflao, que se transformaram em um forte desestmulo
s poupanas e limitao de recursos para emprstimos de longo prazo, que inviabilizavam
diversos projetos longo prazo.

Termo utilizado por Simonsen para se referir incompatibilidade da lei da usura com o nvel geral de preos.

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2.2.2 Problemas na arrecadao dos impostos

A desordem tributria que ocorria no pas, j que a legislao fiscal no era mais
adequada inflao, alm de levar preferncia por atrasos dos pagamentos pela falta da
correo monetria, pois aquele que atrasava o pagamento de suas contas no tinha nenhuma
punio que estimulasse o pagamento em dia. Acresce-se a isso a aplicao de impostos em
cascata, que permitia a concentrao vertical do processo produtivo, ou seja, uma empresa de
um setor se fundia ou comprava empresas de setores estratgicos de sua produo para que
no houvesse pagamento diversas vezes para a produo de um determinado material. Com a
concentrao do processo produtivo, o custo de produo se reduzia no por meio da melhoria
de eficincia produtiva, mas sim da economia com impostos.
Contaminava o sistema brasileiro ainda a desordem oramentria, j que os dficits de
caixa da Unio eram os principais motivos da expanso monetria e da inflao de demanda,
ou seja, quando os gastos do governo federal superavam as receitas com impostos, a principal
forma de financiamento desses dficits era via emisso monetria, o que de acordo com a
teoria quantitativa da moeda, gera inflao. Neste momento o aumento nos gastos do governo
no tinha uma contrapartida em aumento nas receitas.

2.2.3 Necessidade de nova poltica salarial

Desde o governo de Joo Goulart, os salrios nominais vinham sendo elevados

sistematicamente, o que causava uma alterao do nvel dos preos, elevando-os.
Adicionalmente a isso, as relaes trabalhistas permitiam que o trabalhador tivesse
estabilidade do emprego, devido Consolidao das Leis Trabalhistas (CLT). Essas leis
davam ao trabalhador o direito de indenizaes bastante onerosas aos empregadores, j que
aps dez anos de servio, os trabalhadores dificilmente poderiam ser despedidos, e se a
dispensa ocorresse, receberia o dobro da indenizao que era normal. Isso levava o
empregador a despedir o trabalhador antes dos dez anos de emprego. J aqueles que
trabalhavam por mais de dez anos, recusavam propostas de emprego mais vantajosas, pois
perderiam seus benefcios. Pode-se claramente perceber a profundidade das reformas de que o
sistema necessitava e que, se bem realizadas, proporcionariam maior rotatividade de
empregados nas empresas e maior estmulo do trabalhador em aumentar a produtividade sem
o aumento dos salrios, e at mesmo em reduo do salrio como aconteceu com a poltica

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salarial implantada pelos militares em meados da dcada de 1960. Esse fato levaria a um
crescimento econmico com baixo aumento dos preos.

2.2.4 Poltica externa abalada

Segundo Celso Furtado (1981), aps a crise de 1929 houve uma alterao no centro
dinmico da economia brasileira, que passou de exportador para o mercado interno. Iniciou-se
assim um forte protecionismo na economia com a poltica de substituio de importaes
(PSI). No plano de metas, houve uma expanso da capacidade produtiva existente e
implantao de novos setores produtivos, e assim, a PSI ganhou foras para sua continuidade,
todavia agora com outro sentido, no mais do estrangulamento externo como aps a crise de
1929, mas sim como fruto de um processo endgeno em que as articulaes entre os
diferentes setores industriais respondem pelo ritmo de crescimento da indstria e pela prpria
natureza da industrializao (GREMAUD, 1997, p. 116). Todavia, no perodo de Juscelino
Kubitschek, foi atrado capital estrangeiro e foi dada forte proteo para que as empresas
instaladas obtivessem lucros elevados. Posteriormente, nos governos de Jnio Quadros e Joo
Goulart, houve a adoo de uma poltica externa independente. Essa poltica criticava o
alinhamento automtico do pas aos Estados Unidos e concordava com a Comisso
Econmica para a Amrica Latina (CEPAL) de que os pases latino-americanos deveriam
estar unidos por suas caractersticas comuns. Acreditava-se assim no globalismo, poltica
externa que tinha ideais que iam de encontro ao pensamento de que a aproximao dos pases
aos Estados Unidos levaria quele pas maior poder de barganha frente ao mundo. O
globalismo pregava ainda o princpio da no interveno e da auto-determinao dos povos.
Neste perodo de substituies de importaes em que o pas encontrava-se, quanto
mais complexa a economia brasileira se tornava, mais parceiros comerciais deveria ter para
assim sustentar a poltica adotada e ampliar o mercado para seus produtos primrios e
manufaturados.
A adoo de tais polticas provocou forte desgaste na relao entre o Brasil e os
Estados Unidos, pois o pas latino-americano era de vital importncia para o domnio e para
atender os interesses dos norte-americanos na regio da Amrica latina. Desta forma, os
Estados Unidos, apesar de no apoiarem diretamente o golpe militar, foram o primeiro pas a
reconhecer o governo de Castelo Branco em 1964.

19

2.3 Reformas institucionais realizadas

Para a correo das principais falhas institucionais apontadas por Simonsen, algumas
medidas necessitavam ser criadas para que, conjuntamente com a poltica fiscal, monetria e
cambial, houvesse um maior controle sobre o nvel de inflao e fosse atingido um nvel de
crescimento econmico mais aceitvel que o nvel alcanado nos ltimos anos. As instituies
brasileiras estavam bastante atrasadas e no eram condizentes com o cenrio econmico da
poca, j que as estruturas tinham bases antigas e que necessitavam reformas. Sero discutidas
a seguir as principais reformas institucionais realizadas pelo governo Castelo Branco, que
possivelmente se realizadas em tempos de democracia e no pela ditadura, poderiam no ter
tido os mesmos efeitos que foram obtidos no governo de Mdici, que foi o milagre
econmico brasileiro.
Conforme Abreu (1995), aps o objetivo de combate inflao ter sido definido e
serem identificados os principais fatores que deixavam as instituies ineficientes, havia
necessidade da correo dos problemas que caracterizavam o Brasil. Esses problemas foram
corrigidos por meio de instrumentos descritos por Marcelo Paiva Abreu, que foram: poltica
financeira, poltica econmica internacional e poltica de produtividade social. Cada uma
dessas polticas corretivas deveria transformar as instituies de tal forma que a presso
inflacionria se reduziria, haveria um fomento ao crescimento econmico e, mesmo que com
carter regressivo, haveria uma contribuio por parte dos trabalhadores com a reduo do
salrio. Esses fatos conseqentemente levaram a uma queda geral dos preos.

2.3.1 A reforma no sistema financeiro

At o ano de 1965, a autoridade monetria era formada pela Superintendncia da

Moeda e do Crdito (SUMOC), que foi criada em 1945 e tinha por objetivo criar base para
organizao de um banco central; pelo Banco do Brasil, que era um banco do governo de
acordo com as normas da SUMOC, e por isso emprestava dinheiro para o setor pblico; e pelo
Tesouro Nacional que emitia o papel moeda. Sendo assim, a autoridade monetria brasileira
no tinha em sua composio um Banco Central de fato. Por meio da Lei n 4.595/64, o
sistema financeiro nacional passou a ser formado pelo Banco Central do Brasil (Bacen), pelo
Conselho Monetrio Nacional (CMN), pelo Banco do Brasil (BB), e pelo Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico (BNDE).

20

O CMN tinha por objetivo aprovar oramentos monetrios elaborados pelo Bacen,
disciplinar o crdito, determinar o recolhimento compulsrio dos bancos comerciais,
disciplinar as atividades da Bolsa de Valores, limitar a cesso de crdito, entre outros. Por
isso, o CMN buscava o progresso econmico e social do pas ao formular a poltica monetria
da economia brasileira e tinha um papel de superviso e de disciplina dos demais rgos do
sistema financeiro nacional. Ao Banco do Brasil competia o recebimento de valores relativos
a tributos ou rendas da unio, realizar a compra e venda de cambio, executar a poltica de
comrcio exterior, tudo isso sob superviso do Conselho Monetrio Nacional. J o Banco
Central da Repblica do Brasil (Bacen), posteriormente renomeado para Banco Central do
Brasil, tinha por objetivos: emitir moeda sob determinados limites estabelecidos pelo CMN;
recebimento de recolhimentos compulsrios pelos bancos comerciais, papel que antes era
executado pelo Banco do Brasil; realizar operaes de redesconto, que o emprstimo de
ltima instncia; fiscalizar as instituies financeiras bancrias; e realizar operaes de
compra e venda de ttulos pblicos, com finalidade de poltica monetria.
Como parte da reforma do sistema financeiro, houve a criao do Sistema Financeiro
de Habitao e do Banco Nacional de Habitao, que integra o sistema financeiro nacional, e
age sob fiscalizao do Conselho Monetrio Nacional. Isso s foi possvel aps a adoo da
correo monetria na economia, agora com a possibilidade de formao de poupana e
formulao de contratos de longo prazo. A lei n 4380 de 1964 criou o Sistema Financeiro de
Habitao, tendo como um de seus componentes o Banco Nacional de Habitao (BNH). Este
era preferencialmente representado pelas Caixas Econmicas Federais e Estaduais e pelos
bancos oficiais e de economia mista. A finalidade do BNH era de orientar, disciplinar,
incentivar formao de poupana, entre outros. Era vedada participao do Banco para
financiamento direto e compra e venda de construes ou habitaes. Alm disso, o BNH
poderia receber depsitos de determinadas instituies financeiras e ainda tomar emprstimos
no Brasil ou no exterior para alcanar seus objetivos. Criou-se desta forma uma estrutura para
o desenvolvimento em dimenses elevadas da construo civil para populao do pas. Isso
levaria a um aquecimento da economia domstica, j que tanto a demanda por habitao,
como a demanda por trabalhadores do ramo, inevitavelmente seria maior. O problema da
inflao neste momento estaria controlado, j que h anos a economia da construo civil
estava deprimida, e desta forma, havia capacidade ociosa para crescimento neste ramo.
Todavia o projeto previa que o objetivo das adequaes na estrutura institucional era para
atingir a populao de baixa renda, o que de fato no aconteceu. De acordo com Marcelo

21

Henrique Pereira dos Santos, pesquisador do ncleo de estudos em arte, mdia e poltica da
PUC-SP e autor da obra Roberto de Oliveira Campos - homem de ao do governo Castelo
Branco, o projeto atingiu a habitao da populao de classe mdia e construes comerciais,
as quais so mais rentveis.
Em 1964 ainda foi criada a lei nmero 4.494, a lei do inquilinato, em que foram
normatizadas regras para a locao de imveis, de forma que sejam assegurados os interesses
tanto dos locadores quanto dos locatrios. Tal lei traz mais fora ainda ao setor da construo
civil, j que pune qualquer atitude abusiva, seja pelo aumento excessivo dos aluguis, seja
pela falta de pagamento por parte do locador. Pode-se citar ainda a lei 4.864/65 que cria
medidas de estimulo indstria de construo civil (Lei 4864/65)
Do ponto de vista da criao de um intermedirio financeiro, destaca-se a instituio
da correo monetria, de incio aplicada s Obrigaes do Tesouro Nacional (OTNs) que
passaram ento a serem denominadas de Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional
(ORTNs). Note que tanto as OTNs quanto as ORTNs so ttulos pblicos. Com o reajuste das
obrigaes do tesouro, as mesmas tornaram-se no nulas, conforme tabela 2.2.

Tabela 2.2
Emisso de Obrigaes do Tesouro
Nacional - valor em milhes de reais
1957
0 1964
1,49E-11
1958
0 1965
1,56E-10
1959
0 1966
4,83E-10
1960
0 1967
8,65E-10
1961
0 1968
1,21E-09
1962
0 1969
2,12E-09
1963
0 1970
3,41E-09
Fonte: BCB Boletim

Percebe-se que no perodo anterior ao governo Castelo Branco as OTNs, que so

ttulos pblicos emitidos pelo Governo, no eram emitidas. Alm disso, no existiam
condies suficientes para tal emisso, pois os rendimentos reais eram negativos devido
fico da moeda estvel e da lei da usura. Quando o governo reconheceu a inflao e instituiu
a correo monetria, levou em considerao que a moeda da poca, o cruzeiro, no era uma
moeda estvel e, assim, a rentabilidade real negativa fora cessada. A tabela 2.2 mostra que, a
partir da instituio da correo monetria em 1964, a emisso da ORTN saiu do zero neste
mesmo ano, fato possibilitado pelo reajuste. Afonso Celso Pastore, formado pela

22

Universidade de So Paulo e presidente do Banco Central na dcada de 1980, afirma

juntamente com Pinotti, que com a correo monetria,
foi possvel reformar e aperfeioar o sistema financeiro, criando-se ativos
financeiros que canalizaram recursos para atender as necessidades de financiamento
do dficit pblico. (...) Foi tambm com base na correo monetria que se
aperfeioou o imposto de renda, evitando a taxao dos lucros ilusrios decorrentes
da inflao.( PASTORE; PINOTTI, 2007, p. 30-31).

Foi de suma importncia para a economia brasileira o reconhecimento da no

estabilidade do cruzeiro, fato que possibilitou o dficit pblico no ser mais financiado
integralmente por meio da base monetria, mas tambm parcialmente pela emisso dos ttulos
da dvida pblica, ou seja, por meio das ORTNs. O fato da mudana na forma de
financiamento do dficit reduziu a oferta de moeda da economia, j que no se emitia mais a
moeda para pagar o gasto pblico, e sim se lanava ttulos pblicos. De acordo com a teoria
quantitativa da moeda, em que quanto maior a moeda em circulao, maior o aumento nos
preos e vice-versa, ainda a depender do crescimento econmico e da velocidade da moeda.
Tal teoria, porm, prev que a variao da moeda provoca aumento da produo somente no
curto prazo, fato denominado de neutralidade da moeda. Alm disso, a teoria de Milton
Friedman aposta na estabilidade da velocidade da moeda, fato denominado de exogeneidade
da moeda. Desta forma, temos que o nico fator que provoca a alterao nos preos a
quantidade de moeda ofertada na economia. Por isso, uma reduo na quantidade ofertada de
moeda provocada pela emisso dos ttulos da dvida pblica reduziu o ritmo do crescimento
dos preos da economia brasileira no perodo do PAEG. Desta forma, conclui-se que as
ORTNs so uma forma de financiamento dos gastos do governo de caracterstica no
inflacionria.
Grfico 2.1 Brasil, Variao da base monetria

100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%

19
61
19
62
19
63
19
64
19
65
19
66
19
67
19
68
19
69
19
70
19
71
19
72
19
73

Variao (ao ano)

Base monetria e inflao

Perodo
Base monetria

Fonte: BCB Boletim/ FIPE

Inflao

23

Ao analisar o grfico 2.1, pode-se concluir que a curva inflacionria entre os anos de
1964 e 1965 esteve acima da variao na quantidade de base monetria, o que indica baixa
liquidez real da economia. No ano de 1964 a curva inflacionria ainda estava acelerada pelo
fato de haver aumento de salrios de funcionrios pblicos, de tarifas de servios pblicos e
de aluguis congelados, que causou a chamada inflao corretiva. No segundo trimestre do
ano de 1965, a curva teve forte desacelerao e passou de 92,12% em 1964 para 34,22% em
1965. Isso se deve pelo fato da adoo da poltica salarial nesse perodo, que visava a reduo
do salrio real dos trabalhadores de forma significativa.
Ainda com relao ao ano de 1965, a emisso monetria foi maior que o aumento dos
preos, o que resultou em uma grande liquidez real na economia. O resultado desse excesso
de liquidez pode ser observado com uma pequena elevao da inflao entre 1965 e 1966.
Esse aumento dos preos levou o governo em 1966 a realizar forte aperto monetrio por meio
da emisso de ttulos pblicos, aperto este que j havia se iniciado em 1965, quando 55% do
dficit pblico era financiado pelos ttulos. Em 1966, 100% do dficit pblico j era
financiado pelos ttulos pblicos. A partir de 1967, pode-se observar que houve, durante o
perodo estudado, emisso da base monetria maior que o aumento do nvel dos preos.

Tabela 2.3
Carga tributria global e despesa do
governo global (em % do PIB)
Ano Carga tributria
1964
1965
1966
1967

Despesa do governo

17,02

20,42

19,71

21,95

22,13

21,28

21,62

23,21

Fonte: IBGE

A ttulo de complementao da poltica monetria adotada pelo governo Castelo

Branco, com relao poltica fiscal, verifica-se que a carga tributria neste governo passou
de 17,02% do PIB em 1964 para 21,62% do PIB em 1967. Isso indica um aumento na
arrecadao de impostos por parte do governo, o que poderia sinalizar uma poltica fiscal
restritiva do ponto de vista da arrecadao dos impostos, j que a renda disponvel pelos
consumidores menor quando existe uma tributao maior. Por outro lado, h uma
sinalizao de uma poltica fiscal expansionista, j que a despesa primria do governo se eleva
de 20,42% para 23,21% em 1964 e 1967, respectivamente. Todavia, pode-se observar que,

24

com exceo do ano de 1966, a poltica fiscal em todos os anos foi expansionista, pois a
despesa nesses anos supera os impostos.
A captao e centralizao de poupana forada, associada tributao regressiva,
teriam ajudado a ditadura militar a lidar com a dificuldade dos investidores internacionais de
associar a retrica de apoio revoluo com o ato que lhes d o nome, qual seja, o de
investir. Cumpria formar terreno frtil aos investimentos, e a dupla Campos-Bulhes no
poupou tinta. Primeiramente, instituram-se as figuras econmicas da correo monetria e
da ORTN. Esses dois instrumentos tornavam morta a lei da usura varguista, retirando uma
barreira antes considervel expanso do capital financeiro no pas, ao permitir taxas
atrativas aos emprestadores que entrassem na legalidade. Mensal, a correo monetria no
tinha restrio aplicativa, como os reajustes salariais, estes restritos anualidade. Eliminavase assim a correo aproximada dos ativos do capital e do trabalho. A Lei no. 4.595, de 31 de
dezembro de 1964, trouxe um conjunto de substanciais mudanas no sistema financeiro
nacional. Criou o Conselho Monetrio Nacional (CMN) e o Banco Central da Repblica do
Brasil (rebatizado em 1967 sob o nome de Banco Central do Brasil - BACEN); extinguiu a
Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC) e transformou o Banco do Brasil em
mero banco comercial. A finalidade alegada pelos ministros era a de expandir e reestruturar o
sistema financeiro do pas. A criao de bases para o advento de instituies capazes de
movimentar grandes quantidades de capital financeiro ainda hoje um dos pontos levantados
pelos defensores do PAEG. Numa viso mais aprofundada dos fatos, constata-se que a
reforma bancria de 1964-66 interferiu menos no estoque do que nos fluxos de capital, em
movimento de concentrao, como se pode observar na reduo do nmero de bancos
privados comerciais: eram 336 em 1964; passariam a 109, em 1974.

2.3.2 Poltica salarial

Segundo os elaboradores do PAEG, o principal fator causal da crise de crescimento

econmico dada no incio dos anos 1960 era a inflao. Por sua vez, esta seria causada pelos
excessos salariais e pela irresponsabilidade fiscal. Tratava-se, portanto, de uma viso do
problema inflacionrio a partir da demanda: em ltima anlise, os preos subiriam e a moeda
se desvalorizaria porque o governo e os trabalhadores assalariados gastariam demais e de
maneira irresponsvel, impedindo a formao de poupana a ser transformada em
investimento. A tarefa de Campos e Bulhes seria, assim, a de restringir a participao dos

25

salrios dos trabalhadores na distribuio do produto e de reduzir o gasto pblico s

prioridades do regime imposto, quais sejam, o grande capital domstico e o interesse
estrangeiro. Nesse campo, a dupla alada ao controle do planejamento e das finanas
nacionais foi reconhecidamente eficaz. Campos se dedicou, primeiramente, aos assalariados
do setor pblico. Com o auxlio do economista Mrio Henrique Simonsen, foi criada uma
frmula de reajuste salarial que trabalhava com: (I) a mdia do aumento do custo de vida nos
24 meses precedentes, (II) o aumento estimado da produtividade no ano anterior e (III) a
metade da mdia inflacionria prevista pelo governo para os 12 meses seguintes. O risco de
presses oriundas de aumentos de salrios do setor pblico encontrava-se assim debelado: se a
mdia de um aumento crescente do custo de vida no defasasse os salrios ao gosto de
Campos e Bulhes, estimativas conservadoras da produtividade e da inflao futura,
elaboradas por rgos controlados ditadura, o fariam. Ainda assim, por segurana,
determinou-se o reajuste anual dos salrios. A eficcia desse instrumento e a represso da
Ditadura sobre as lideranas sindicais possibilitaram que esse coeficiente de reduo dos
salrios reais fosse estendido ao setor privado, em setembro de 1965.
O arrocho salarial dado entre 1965 e 1967 somou 26,72%, fato reconhecido at mesmo
por autoridades daquele governo, em retrospecto. digno de nota que mesmo o perodo 1962
1963, auge da chamada crise dos anos 60 estopim da crise institucional e razo de ser da
poltica econmica de 64-67 - no atingiu o grau de desvalorizao sobre o salrio
empreendido pelo PAEG. Tamanho avano sobre o ganho do trabalhador brasileiro no seria
possvel sem uma forte ofensiva repressora sobre os sindicatos. Dela se encarregou o Governo
de Castelo Branco, interpondo o Estado entre as negociaes salariais, proibindo o direito de
greve, e instaurando instrumentos jurdicos que tinham por objetivo disciplinar a classe
trabalhadora. O FGTS Fundo de Garantia por Tempo de Servio foi um deles.
Por meio da lei no 5.107, de setembro de 1966, foi criado o FGTS. A lei previa que
todas as empresas com empregados em regime da Consolidao das Leis Trabalhistas (CLT)
deveriam depositar no fundo 8% do salrio dos trabalhadores. O dinheiro proveniente do
fundo deveria ser depositado em estabelecimento bancrio escolhido pelo empregador, em
nome do empregado ou em nome da empresa, desde que em conta individualizada. A empresa
que deixasse de contribuir poderia ser penalizada, seja por multa, seja criminalmente. Os
depsitos no fundo tinham o direito de sofrer correo monetria com critrios adotados pelo
Sistema Financeiro da Habitao, fato que no permitiria a desvalorizao de tudo o que fora
poupado. Desta forma, criou-se o Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS) para

26

substituir a indenizao e a estabilidade que foram adotadas pela Consolidao das Leis
Trabalhistas, o que tornou a dispensa do empregado menos onerosa ao empregador, agora
com os depsitos no fundo todos os meses, e com o Estado sendo intermedirio do FGTS, o
que deu ao Estado a posse de toda a reteno e tornou-se um importante meio de obteno da
poupana forada. Essa poupana seria revertida para o Banco Nacional de Habitao (BNH),
Banco este que tinha o dever de fomentar o setor de construo civil brasileiro, que vinha
definhando h muito tempo.
Criou-se tambm os direitos, pelos quais os trabalhadores teriam em caso de dispensa
por justa causa ou no, por afastamento devido a diversos motivos e por morte algumas
indenizaes garantidas pelo Governo Federal. O direito de utilizao desses fundos por parte
do trabalhador para aquisio de moradia prpria poderia ser usufrudo depois de completados
cinco anos de contribuio. A possibilidade de utilizao deste fundo traria um salto adicional
para a expanso do setor da construo civil.
O FGTS veio substituir a ento extinta estabilidade no emprego, a qual j foi detalhada
anteriormente. Assim, Campos transformou o tempo de servio em poupana forada, no
sem o auxlio da persuaso militar, que empurrou o FGTS goela abaixo do Congresso
Nacional, em 13 de setembro de 1966, atravs da Lei no. 5.107. Instaurara-se uma no
comum paz social na economia brasileira. Os ganhos de produtividade das empresas,
obtidos atravs da reduo dos salrios e da sobre-explorao dos trabalhadores,
multiplicaram-se, fornecendo algumas das condies para o chamado milagre econmico
(1967 1973), observado posteriormente. O achatamento do nvel de salrios da economia
brasileira ocorrido desde 1964 indica que os salrios passaram a flutuar em uma linha de
tendncia mais baixa do que a observada no perodo anterior, de acordo com o grfico 2.2
abaixo. Mesmo durante o Milagre, o achatamento continuaria. Como as famlias de
trabalhadores resolveriam isso? A incorporao de mais familiares ao mercado de trabalho de
maneira mais precoce daria a algumas famlias a iluso de aumento da renda disponvel.
Isso significa que, medida que os salrios dos trabalhadores iam se reduzindo, a quantidade
de oferta da mo de obra na economia brasileira, se no constante, aumentava com a entrada
dessa parcela da populao no mercado de trabalho. Isso serviria para que o Brasil pudesse
mais para frente alavancar o forte crescimento que fora alcanado.

27

Grfico 2.2 Brasil, Salrio Mnimo real mensal em R$

600
500
400
300
200
100

1970.10

1970.05

1969.12

1969.07

1969.02

1968.09

1968.04

1967.11

1967.06

1967.01

1966.08

1966.03

1965.10

1965.05

1964.12

1964.07

1964.02

Valor do salrio em Reais

(R$)

Salrio mnimo real

Perodo

Fonte: IPEA.

Os momentos de pico dos salrios representam o momento da correo salarial pela

poltica adotada no perodo. As correes eram baseadas pelos salrios reais dos ltimos doze
meses, inflao esperada para os prximos doze meses, a qual era subestimada pelo governo,
e pela produtividade do trabalhador. J os momentos de queda representam os momentos em
que os salrios eram corrodos pela inflao.

2.3.3 A reforma tributria

Primeiramente o governo passou a penalizar aqueles que atrasavam seus impostos.

Substituiu os impostos em cascata por impostos sobre valor adicionado, sendo que o primeiro
estimula a concentrao vertical, j o segundo neutro essa concentrao pois o mesmo
recolhido durante a circulao. Foi substitudo o imposto sobre o consumo (IC) e o imposto
de vendas e consignaes (IVC) pelo imposto sobre produtos industrializados (IPI) e o
imposto sobre a circulao de mercadorias (ICM), respectivamente. Alm disso, eliminou-se a
tributao sobre os lucros ilusrios com o aperfeioamento do imposto de renda com
dispositivos sobre correo monetria em nossa legislao fiscal (SIMONSEN, 1974, p.
121);

28

Tabela 2.4
Carga tributria
global (em % do
PIB)
1959
17,90
1960
17,42
1961
16,38
1962
15,76
1963
16,05
1964
17,02
1965
19,71
1966
22,13
1967
21,62
1968
24,30
1969
25,91
1970
25,98
Fonte: IBGE

Percebe-se por meio da tabela acima que a receita tributria passou de 16,05% do PIB
para 22,13% do PIB em 1966. Tal fato poderia ser explicado pela melhoria na eficincia dos
impostos brasileiros e pelo imposto inflacionrio que se reduziu em mais de quatro vezes
entre 1964 a 1966, de acordo com dados coletados no Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatstica (IBGE). No perodo do PAEG, tais taxas de arrecadao dos impostos, com
excesso do ano de 1964, jamais foram vistas, desde 1947, ano de incio da coleta desses
dados pelo IBGE.
Grfico 2.3 Poupana em conta corrente (em % do PIB)
Poupana em conta corrente
6,00
5,00
4,00
3,00
Poupana em conta corrente

2,00
1,00
0,00
-1,00
1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970

Fonte: IBGE

29

De acordo com o grfico 2.3, com exceo do ano de 1964, o nvel de poupana do
governo saltou no ano de 1966 para aproximadamente 4,5% do PIB, fato que pode ser
explicado pela lei que criava o FGTS. A partir da criao do fundo, os nveis de poupana
jamais passaram a nmeros negativos. Alm disso, em 1968 a poupana atingiu um nvel que
no foi constatado anteriormente, com depsito superior a 5% do produto interno bruto do
ano, fato que propiciou altas taxas de crescimento no conhecido perodo do milagre
econmico brasileiro.

Tabela 2.5
Diferena entre
receita corrente e
despesa corrente
(em % do PIB)
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970

3,60
3,55
0,89
-0,61
-0,05
-0,29
1,74
4,59
1,95
5,34
3,41
5,35

Fonte: IBGE

De acordo com a tabela 2.5, percebe-se que existe supervit em todos os anos aps
1964, pois houve uma melhoria nas receitas do governo e a adoo do Ato Institucional
nmero 1, que, alm de medidas de carter poltico, proibia o poder legislativo de aumentar as
despesas governamentais e dava a exclusividade desses aumentos ao poder executivo, houve
significativa melhora nas contas do governo com fortes supervits em 1966, 1968, 1969 e
1970.

30

Grfico 2.4 Brasil, Variao da arrecadao de impostos em por

cento ao ano

120,00%
100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%

19
72

19
70

19
68

19
66

19
64

19
62

19
60

19
58

0,00%

19
56

Variao da arrecadao de
impostos (% a.a.)

Dados em porcentagem

Perodo

Fonte: IBGE.

Com relao arrecadao de impostos, pode-se observar um aumento a partir de

1962, conforme mostrado no grfico 2.4. Em 1965, observa-se que a arrecadao deste ano
o dobro em relao ao ano anterior. Isso aconteceu, pois, no perodo das reformas
institucionais do PAEG, houve uma melhoria na arrecadao dos impostos no sentido de
eficincia pelo fato de os impostos em cascata, o que levava a uma verticalizao do processo
produtivo, terem sido substitudos por impostos sobre valor adicionado.
A reforma tributria do governo Castelo Branco foi regressiva, o que favoreceu
pessoas de renda mais elevada em detrimento das pessoas de renda mais baixa. Isso pode ser
explicado pela existncia de um trade off entre eficincia e equidade. Assim, apesar de a
eficincia na arrecadao dos impostos ter sido de fato um sucesso na reforma tributria,
levou a uma piora na questo distributiva da renda. Possivelmente um programa de
redistribuio da renda por meio de financiamento de estudo, moradia e sade poderia atenuar
o grave problema causado pelo aumento na carga tributria regressiva.

2.3.4 Poltica externa

Com o presidente Castelo Branco no comando do pas, a poltica externa independente

foi extinta, e o governante tratou de se aproximar dos Estados Unidos, com a chamada
Aliana para o Progresso. As restries de remessas de lucros foram atenuadas, e por isso as
negociaes da dvida externa foram realizadas em um ambiente mais favorvel. Com uma
poltica de remessas de lucros mais favorvel aos Estados Unidos e Europa, houve um

31

aumento considervel na entrada de investimentos desses pases rumo ao Brasil, e assim,

agora com credibilidade no mercado internacional, passou a ter um prestgio para que se
tornasse forte tomador de emprstimos junto ao Banco Internacional de Reconstruo e
Desenvolvimento (BIRD). Castelo Branco buscava vantagens econmicas oriundas dos
Estados Unidos, tais como abertura do mercado norte americano ao Brasil, maiores
investimentos e melhor estrutura de preos. Todavia, o presidente no conseguiu que seus
interesses fossem conquistados e, por outro lado, a poltica de aproximao com os Estados
Unidos foram, de acordo com Csar Silva,
(...) uma utopia, medida que as relaes com os EUA se iam distanciando, quando
os choques pontuais comearam, sobretudo com o regime autoritrio se fechando
com os militares mais nacionalistas, liderados pelo General Arthur da Costa e Silva
e tomando o poder das mos do grupo internacionalista, representado pelo prprio
Castelo Branco e por Golbery do Couto e Silva.(...) Ainda que a diplomacia e a
poltica interna de Castelo, articuladas, tenham resolvido num primeiro momento a
crise do balano de pagamentos e contribudo para lanar as bases sob as quais se
sustentaria o milagre econmico dos anos 70 por meio do Plano de Ao
Econmica do Governo (PAEG), no logrou xito em seu ponto central, que eram o
relacionamento privilegiado com os Estados Unidos e melhores condies
comerciais e diplomticas ao Pas advindas de Washington. Ou seja, no obteve a
reciprocidade norte-americana no que se refere ao desenvolvimento econmico.
.(SILVA, 2004, p. 28).

Ainda de acordo com o referido autor, o conflito entre os blocos socialista e capitalista
se esfriava aps a crise dos msseis em Cuba, e desta forma, os norte americanos tinham a
ateno voltada ao sudeste asitico, local em que ocorria a Guerra do Vietn. Por isso
dificilmente o privilgio esperado por Castelo chegaria, j que a ameaa comunista j no
estava mais to intensa no continente sul americano.

32

Tabela 2.6
Composio da pauta de exportaes perodo 1963/1969 anos - % em valor total da pauta
Produto
1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969
Caf em gro
53,1
53
44,3
45,7
42,6
41,2
35,2
Algodo
8,1
7,8
6
6,6
5,8
7
8,5
Hematita
5
5,6
6,5
6,1
6,2
5,6
6,4
Acar
4,5
2,3
3,4
4,8
4,9
5,4
4,5
Madeira serrada
2,7
3,5
3,6
3,6
3,3
4,1
3,1
Cacau em amndoas
3,6
3,2
2,6
3
3,6
2,5
4,5
Mangans
1,8
1,4
1,8
1,6
0,8
1,3
0,7
Carne Bovina
0,3
0,8
1,3
0,6
0,2
0,7
1,8
Cereais
2,6
0,4
3,7
4,8
3,6
4,1
3
Madeiras preparadas
0,1
0,2
0,4
0,4
0,6
1,1
Outros produtos (no
tradicionais)
Manufaturados
Total

11,8
1,4
86,8

9,9
3,6
91,6

9,1
5,9
88,4

11,1
4,3
92,6

10,7
6,8
88,9

10,6
5,6
88,7

13
6,5
88,3

Outros produtos (tradicionais)

13,2

8,4

11,6

7,4

11,1

11,3

11,7

Fonte: In BADO, 2006, p. 68

Do ponto de vista do comrcio externo, houveram mudanas por meio das instrues
278 e 279 da SUMOC. A instruo 278 buscava fomentar as exportaes por meio de uma
reformulao do sistema de financiamento para exportao de manufaturados. J a instruo
279 facilitou as importaes aos exportadores de manufaturados. Isso fazia com que no
faltassem suprimentos para esses vendedores mundiais. Percebe-se desta forma que houve
uma alterao dos incentivos, que visava agora os exportadores de manufaturados. A
industrializao para fora, ao contrrio da substitutiva de importaes, possibilitava um
crescimento econmico mesmo em perodos de contrao do mercado interno, alm de
aumentar a resistncia da economia nacional flutuao do mercado internacional. Todavia,
ainda existe nesse perodo certa proteo indstria nacional que visava o desenvolvimento e
consolidao da indstria nacional.
De acordo com a tabela 2.6, pode-se perceber uma forte queda da importncia do caf
na pauta de exportaes brasileira. O produto bastante tradicional na economia brasileira, em
1963 o caf representava 53,1% do total da pauta, e passou a 35,2% em 1969. J os produtos
manufaturados que eram pouco importantes na pauta de exportaes brasileira, passaram de
1,4% para 6,5%, em 1963 e 1969 respectivamente, o que representa um aumento de mais de
460% entre os dois anos. Devido a essa queda na quantidade exportada de caf, o governo

33

brasileiro teve que se esforar para regularizar o mercado interno. Para isso, o governo
garantiu a compra dos excedentes exportveis, inclusive a compra imediata da safra
1965/1966 desde o incio da sua comercializao, desestimulou o plantio do caf e estimulou
a diversificao agrcola (BADO, 2006, p. 70).

Tabela 2.7
Balana comercial, Importaes e Exportaes - em
US$ (milhes)
Balana
comercial
Importaes Exportaes
1964
343,39
1086,40
1429,79
1965
654,88
940,60
1595,48
1966
438,04
1303,40
1741,44
1967
212,77
1441,27
1654,04
Fonte: BCB Boletim

Pode-se ento considerar que, apesar de a variao do saldo comercial do Brasil ser
negativa entre os anos de 1965 e 1967, de acordo com a Tabela 2.7, quando analisamos o
governo Castelo Branco, a qualidade das exportaes brasileiras melhorou, j que a
quantidade de produtos industrializados exportada cresceu bastante. Adicionalmente a isso,
pode-se perceber que, com exceo do ano de 1965, as importaes brasileiras aceleraram-se.
No decnio de 1965 e 1966, as importaes podem ser explicadas por um crescimento na
renda de aproximadamente 6% ao ano, conforme fora planejado para o PAEG. Com o
aumento da renda, as possibilidades de importao se expandiram.

2.3.5 Fim do nacionalismo

Os empresrios nacionais no viam com bons olhos a possibilidade de melhoria nas

condies internas para as empresas multinacionais. Os mesmos adotavam o discurso que
deveria haver um mecanismo de defesa para as indstrias nacionais. Todavia, de acordo com
Roberto Campos, ministro do planejamento no governo Castelo Branco, esse mesmo
mecanismo de defesa que favorecia os empresrios nacionais, causaria uma qualidade de
desenvolvimento econmico em menor grau, j que diminui a entrada da poupana externa, a
qual muito importante para o fomento da economia local. O autor ainda afirma que o
nacionalismo muitas vezes usado para que interesses sejam alcanados, tais como proteo
de monoplios ineficientes. Com esse pensamento, o ento ministro Roberto Campos revogou
alguns artigos da lei 4131 de 03 de setembro de 1962 a respeito da aplicao do capital

34

estrangeiro e as remessas de valores para o exterior. Desta forma, alterou-se o conceito de

reinvestimento dos lucros, que ao invs de ser a quantia que poderia ser remetida ao exterior,
mas foi aplicada na mesma indstria ou em qualquer indstria nacional, fato que passou a
denominar reinvestimento todo rendimento auferido no pas. Adicionalmente, pode-se incluir
na nova lei de remessa dos lucros a desburocratizao do envio, j que por meio do decreto
59.496/1966 passou a haver possibilidade da remessa mesmo com requerimento no
concedido pela SUMOC com espera superior a um ano. Foram revogados: artigo 15 da lei
4131/1962, a qual previa punio para subfaturamento ou superfaturamento na exportao ou
exportao de bens e mercadorias. A punio poderia ser realizada por meio de multa, a qual
seria at dez vezes o valor da quantia subfaturada ou superfaturada, ou por meio da proibio
da exportao ou importao por at cinco anos. Ficou ordenado por meio do artigo 17, que as
pessoas fsicas e jurdicas passaram a no terem mais que declarar SUMOC os bens e
valores que possussem no exterior. Complementar isso, de acordo com o art. 18, a no
declarao provocaria um processo criminal pelo enriquecimento ilcito. J de acordo com o
artigo 31, uma das principais revogaes, foi a suspenso do artigo que impossibilitava a
remessa de lucros superior a 10% do investimento registrado no pas. Essa limitao na
remessa era vista por Campos como o principal fator que causava baixos investimentos
diretos.

35

Captulo III O milagre econmico brasileiro

O perodo do chamado milagre econmico brasileiro, que pode ser compreendido
entre 1967 e 1973, o Brasil foi governado por dois presidentes: Costa e Silva e Mdici. O
primeiro governou entre os anos de 1967 e 1969, perodo de transio entre o PAEG e a
fase de crescimento da economia. O segundo presidente governou no perodo 1969-74, sendo
que em 1973 o crescimento econmico interrompeu-se pelo fato de haver o primeiro choque
do petrleo, o qual elevou os preos mundiais a nveis bastante altos.
Foi nesse perodo que provavelmente foram colhidas todas melhorias realizadas pelo
Plano de Ao Econmica do Governo do presidente Castelo Branco. O Brasil pde assim
crescer com as instituies j modificadas, as quais propiciariam o desempenho econmico
que foi alcanado.
Ao contrrio do que havia acontecido no governo Castelo Branco, no perodo do
milagre econmico brasileiro houve uma menor participao do Estado na economia. Havia
tambm a necessidade para legitimar o regime militar (...) e recolocar o pas nos trilhos do
desenvolvimento (GREMAUD, 2006, p. 402).
O objetivo deste captulo demonstrar por meio de grficos e tabelas como se
comportou a economia brasileira nesse perodo da exploso do produto, alm de serem
realizadas anlises das polticas adotadas pelos governos Costa e Silva e Mdici que visavam
tal crescimento.

3.1 Panorama da economia no perodo 1967-1973

A economia brasileira nos governos de Costa e Silva e Mdici passou por mudana no
foco de sua poltica econmica, tais como mudana no foco da inflao, incentivo s
exportaes por meio de minidesvalorizaes cambiais, entre outros. Primeiramente,
verificaremos o desempenho do Produto Interno Bruto (PIB).

36

Tabela 3.1
Variao do Produto Interno
Bruto real (PIB) e saldos no
Balano de Pagamentos (BP) em
milhes de dlares
PIB (% a.a.)
BP
1964
3,4
4,0
1965
2,4
331,0
1966
6,7
-153,0
1967
4,2
245,0
1968
9,8
-32,0
1969
9,5
-549,0
1970
10,4
-545,0
1971
11,3
-530,0
1972
11,9
2439,0
1973
14,0
2176,6
Fonte: IBGE

Por meio da tabela 3.1, pode-se analisar que entre os anos de 1968 e 1973 o crescimento
mdio do PIB foi de 11,15% ao ano, taxa muito superior ao perodo do PAEG, que foi de
4,17% ao ano. Verifica-se ainda que nos primeiros anos de mudana da poltica econmico
do governo Costa e Silva, os saldos do balano de pagamentos foram negativos, todavia nos
ltimos anos do milagre econmico brasileiro, os saldos no balano de pagamentos foi
bastante positivo, e os fatores que levaram a esse forte resultado positivo sero explicados no
governo Mdici, seo 3.2.
Grfico 3.2 - Variao do ndice de Preos ao Consumidor (IPC) em %
ao ano
Indice de Preos ao Consumidor
90
80
70
60
50

Indice de Preos ao
Consumidor

40
30
20
10
0
1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973

Fonte: FIPE

37

Alm disso, de acordo com o grfico 3.2, a inflao que nos anos do governo Castelo
Branco foi em mdia de 49,60% ao ano, passou para 19,55% ao ano no perodo de Costa e
Silva. Pode-se considerar, portanto, que no ano de 1964 a inflao ficou bastante superior
media, com o valor de 85,59%, pelo fato dos salrios terem sofrido reajuste. Sem considerar o
primeiro ano do governo Castelo Branco, o perodo do PAEG contaria com uma mdia de
37,61% ao ano, valor este bastante inferior aos 49,60% do perodo de 1964-1967, porm
bastante superior ao valor de crescimento dos preos no perodo 1968-1973, que foi de
19,55% ao ano. A queda da inflao realizou-se graas ao controle de preos pelo governo, j
que os reajustes deveriam ter aprovao prvia do governo.
Deve-se considerar ainda que o perodo do segundo presidente militar brasileiro,
apesar de contar saldos negativos no balano de pagamentos na maior parte dos anos, teve em
mdia saldo positivo de 494 milhes de dlares, de acordo com a tabela 3.1. Isso deve-se,
principalmente, pelo fato de a balana comercial ter se comportado de forma benfica para o
balano de pagamentos, j que as exportaes foram altas pelo fato de haver nesse perodo
forte expanso do comrcio mundial causado pelo excesso de liquidez internacional. Por isso,
o perodo de forte crescimento econmico brasileiro possivelmente teve forte relao com o
crescimento econmico mundial. Paulo Roberto de Almeida, mestre em Planejamento
Econmico, afirma que:
o Brasil beneficiou-se relativamente do crescimento generalizado do perodo
anterior aos choques do petrleo dos anos 1970, talvez mais pelo lado da importao
de capitais e de tecnologia, do que propriamente pela sua insero nos fluxos mais
dinmicos do comrcio internacional, mesmo se a pauta exportadora foi sendo
progressivamente diversificada desde os anos 1960 (ALMEIDA, 2007, p. 71).

Com relao s exportaes, o governo passou a estimul-las por meio de

minidesvalorizaes cambiais a partir de 1968 tomando como forma de orientao a
manuteno da paridade do poder de compra. Ou seja, haveria desvalorizaes nominais no
cmbio para que a diferena entre a inflao domstica e a internacional fosse compensada
por essa desvalorizao.

38

Tabela 3.2
Taxa de variao
do cmbio (% ao
ano)
1966
0,00%
1967
22,73%
1968
41,11%
1969
13,65%
1970
13,63%
1971
13,82%
1972
10,36%
1973
0,00%
1974
19,74%
Fonte: IPEAdata

Percebe-se desta forma que existe uma desvalorizao da moeda nacional frente ao
dlar, entre 1969 e 1971, por volta de 13% ao ano. Isso poderia ser uma tentativa de melhora
nas condies dos exportadores brasileiros, j que com a desvalorizao cambial os produtos
brasileiros ficam mais caro no exterior. Por outro lado, ao se comparar as tabelas 3.2 e 3.3,
percebe-se que a variao na inflao maior que a variao na taxa nominal de cmbio, com
exceo do ano de 1968, fato que seria um fator de estmulo s importaes, j que em termos
reais a variao de cmbio negativa, ou seja, h uma valorizao cambial. Pode-se concluir
ento que os produtos importados ficam mais baratos no Brasil.

Grfico 3.4 - Variao das exportaes (FOB) em % ao ano

Exportaes
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
Exportaes
20,00%
10,00%
0,00%
-10,00%

Fonte: IBGE

1967

1968

1969

1970

1971

1972

1973

1974

39

A poltica de minidesvalorizaes cambiais permitiu que houvesse uma expanso nas

exportaes, as quais chegaram a uma variao de 55,33% em 1973 com relao ao ano
anterior, conforme mostrado na grfico 3.4. A taxa mdia de crescimento das exportaes
aps a adoo das minidesvalorizaes cambiais foi de 28% ao ano, valor bastante superior
aos 4,4% ao ano no perodo do Plano de Ao Econmica do Governo. Pode-se considerar
ainda que o aumento das exportaes brasileiras no se deve exclusivamente poltica de
minidesvalorizaes cambiais, mas tambm ao ambiente externo bastante favorvel. No
perodo do milagre econmico, o Brasil foi beneficiado pela disponibilidade de recursos no
mercado internacional que entravam no pas como forma de crdito pelo fato da existncia do
mercado de eurodlares, mercado este que possibilitou fartura de crdito externo e baixas
taxas de juros explicadas pela lei da oferta e demanda. Alm disso, ocorreu no perodo forte
aumento do volume de comrcio internacional (VELOSO, 2006, p. 14). Devido a esse
ambiente externo favorvel, o Brasil foi beneficiado com investimentos externos diretos e
ainda evitou problemas no balano de pagamentos, problemas estes que ocorrem em perodos
de crescimento econmico acelerado.
Todavia, no foi somente o crdito internacional fcil que possibilitou o crescimento
econmico na casa de dois dgitos, mas tambm o forte volume exportado e os termos de
troca mais favorveis, fatos que possibilitaram uma melhor capacidade de importar.
Adicionalmente ao aumento da quantidade exportada, o Brasil tambm se beneficiou por um
aumento nos preos das commodities no mercado internacional, j que o Brasil se configura
no mercado internacional como um grande exportador do material, fato que leva a um
aumento do lucro via exportaes.
3.2 O governo Costa e Silva (1967 1969)

Artur da Costa e Silva assumiu o comando da presidncia da repblica em 1967 e

realizou algumas reformas administrativas, alm de aumentar a fora repressiva em relao
poltica brasileira, ou seja, diminuiu os direitos de expresso da populao brasileira, bem
como a imprensa do pas. Costa e Silva substituiu Octvio Bulhes do ministrio da fazenda
por Delfim Neto, este que permaneceu no ministrio entre 1967 e 1974 nos governos Costa e
Silva e Mdici, em um perodo de acelerado crescimento econmico. O ministro polemizou
ao defender a instituio do Ato Institucional nmero 5 (AI-5), ato o qual proibia qualquer

40

manifestao de natureza poltica. Alm disso, forou a demisso do ento presidente do

Banco Central, Denio Nogueira, para que o mesmo fosse substitudo por seu scio Ruy Leme.
No governo do presidente Costa e Silva, houve uma priorizao do crescimento
econmico promovido pelo aumento de investimentos em setores diversificados (ABREU,
1989, p. 235), do estmulo para o crescimento do setor privado e conseqentemente uma
diminuio do setor pblico e dos incentivos expanso do comrcio exterior (ABREU,
1989, p. 235).
Delfim tinha como objetivo a continuidade do combate gradual da inflao, ou seja,
sem tratamentos de choque. Alm disso, o diagnstico da inflao a partir de 1968 passou de
inflao de demanda para inflao de custos. O principal argumento para a mudana de foco
de combate inflao o de que havia grande capacidade ociosa na indstria, fato que
significa um crescimento produtivo acompanhado por um aumento na demanda sem que haja
impacto no nvel de preos da economia. Com essa nova concepo com relao inflao, a
poltica salarial do governo Castelo Branco foi mantida, ou seja, os salrios reais foram
decrescentes, j que os salrios representam custos. Com objetivo de conter os custos, foram
adotadas polticas como o compulsrio remunerado, fixao temporria de tetos de juros e
(...) estmulo concentrao bancria (ABREU, 1989, p. 238). A respeito da concentrao
bancria, a mesma era uma condio necessria, pois havia idia que o sistema bancrio era
de certa forma ineficiente pelo fato de os custos bancrios serem maiores do que os custos de
outros setores da economia. Por isso o governo adotou uma poltica que visava o
aproveitamento das economias de escala, ao incentivar as concentraes. Isso foi explicitado
com o decreto-lei nmero 1.182 de 1971, no mais no governo de Costa e Silva e sim com o
presidente Mdici, em que as fuses e incorporaes de interesse nacional, em certos limites,
teriam isenes de impostos, fato que uma forte promoo concentrao bancria. De fato,
no perodo do milagre econmico o nmero de bancos foi significativamente reduzido. Essa
concentrao bancria pode ter sido boa para os bancos pelo fato de os mesmos terem ficado
cada vez mais fortes com o passar dos anos e com a maior concentrao, o que trouxe maior
lucratividade para os mesmos. Todavia, deve-se ressaltar que a concentrao bancria pode
no ter sido boa para os consumidores bancrios, aqueles que tomam emprstimos e
consomem servios bancrios, j que houve efetiva perda da concorrncia e esta perda no
trouxe melhores taxas de juros reais na economia.
Com relao poltica de juros de Costa e Silva, os juros eram controlados adotandose um teto e pelo incentivo ao setor bancrio, por meio de reduo do compulsrio e das taxas

41

de redesconto. Ainda em 1967, foi instituda a CONEP, que primeiramente tinha carter
voluntrio, e posteriormente a CIP, que foi uma forma de controle de preos compulsria.
Voltando ao grfico 3.2, em contraste com a mdia inflacionria do perodo do PAEG
de 57,7% ao ano, o aumento dos preos nos anos de Costa e Silva foram de apenas 24,4% ao
ano, em mdia. Essa queda na inflao deve-se atividade econmica que teve um
crescimento acelerado no perodo. O nvel em 1967 deve-se principalmente ao aperto
monetrio realizado em 1966. O ano de 1968 provavelmente teve baixo ndice pelo fato de a
poltica de minidesvalorizaes cambias ter sido adotada. Por fim, o nvel em 1969 deve-se
principalmente a um esforo do governo em diminuir a expanso monetria e o dficit
pblico. De acordo com Luiz Aranha Correa do Lago, na obra A ordem do progresso,
organizada por Marcelo Paiva Abreu, esse ano foi o primeiro ano da nova administrao em
que a colocao de ttulos pblicos financiou mais do que a totalidade do dficit de caixa da
Unio (...) contribuindo para reduzir as presses inflacionrias (LAGO, 1995, p. 246).
Houve ainda mudana na poltica econmica no ano de 1967 que, em contraste com os
anos anteriores, teve o dficit oramentrio elevado. Adicionalmente a isso houve uma
elevao do teto para iseno do imposto de renda, fato que pode explicar uma tentativa de
aquecimento da demanda de consumo, j que tal mudana provoca um aumento na renda
disponvel ao consumo. Ainda com o objetivo de aquecer a demanda, o governo Costa e Silva
alterou as regras para recolhimento do IPI, que passou a ser recolhido de 30 a 45 dias aps o
faturamento, e no no ato do faturamento, fato que gerou um capital de giro disponvel em
caixa do setor industrial mais elevado.
No binio de 1967-68, pode-se perceber que houve um afastamento das polticas
econmicas ortodoxas, pois a poltica fiscal, conforme explicitado acima, foi expansiva, e a
poltica monetria tambm. O perodo foi marcado tambm pela expanso da oferta de moeda
e crdito, j que nos anos de 1967 e 1968 os valores foram de 26,69% e 41,75% ao ano,
respectivamente, fato que, de acordo com o grfico 2.1, causou o salto na emisso da base
monetria. J o crdito teve como motivo de sua expanso o aumento dos emprstimos por
parte do Banco do Brasil, j que no ano de 1967 as condies climticas foram favorveis
agricultura. Dessa forma, com investimentos e condies climticas favorveis, o binio
contou com forte expanso da oferta de produtos agrcolas, que por sua vez levou a uma
reduo do nvel de preos, contribuindo assim para que houvesse menor presso sobre os
nveis de inflao da economia. Outra poltica adotada pelo governo foi a canalizao de

42

recursos para o Sistema Financeiro de Habitao, para construo e aquisio de novas

moradias.
Foi lanado ainda no ano de 1968 o Plano Estratgico de Desenvolvimento (PED), o
qual procurava aperfeioar o processo de substituio de importaes brasileiro por meio da
instituio de um modelo de desenvolvimento novo ao identificar e apoiar setores dinmicos
em condies de sustentar um crescimento econmico brasileiro. Todavia, o contrrio da
concepo antiga de substituio de importaes, que era o apoio de somente um fator, como,
por exemplo, indstria que vinha sendo apoiada nos ltimos anos, apia-se no PED vrios
setores da economia, como a indstria de bens de capital, a indstria de bens de consumo
durveis, bens intermedirios, e agricultura. Esse apoio permitira um aumento da oferta e da
demanda que daria condies de forte crescimento econmico ao Brasil. Todavia, como a
indstria continuaria a ser caracterizada pela transformao, deveria haver uma expanso,
alm da substituio de importaes, da expanso do mercado interno e da promoo de
exportaes (MACARINI, 2005, p. 5).
A estrutura administrativa do PED era formada pelo EPEA, que era o Escritrio de
Pesquisa Econmica Aplicada, utilizado para planejar o decnio do governo Castelo Branco, e
que se transformou em IPEA, o Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada.
Ao contrrio do que havia acontecido no binio anterior, no ultimo ano do governo
Costa e Silva, em 1969 houve uma mudana do ponto de vista fiscal j que, por meio do
decreto 63.946 de 1968, ficou vedado, por exemplo, que no primeiro semestre de 1969
houvesse realizao de novos processos para contratao de funcionrios pblicos, corte de
gastos para viagens e compras de veculos para uso da administrao direta do governo, entre
outras mudanas com objetivo de cortar gastos. Alm disso, por meio do decreto 64010 de
1969 e do ato complementar 40 de 1968, houve uma limitao da despesa de at quatorze
bilhes e duzentos e vinte e nove milhes de cruzeiros novos e uma reduo nos fundos de
participao dos Estados e Municpios, respectivamente. Assim, essa mudana no dficit
oramentrio levou a uma reduo da tenso inflacionria que existia na economia brasileira
no perodo. Por outro lado, foram concedidos vrios incentivos fiscais s empresas, dentre
elas: alteraes relativas contribuio do imposto de renda, com reduo desse imposto;
estabelecimento de imposto de renda diferenciado, o qual dependia dos prazos de aplicao de
recursos; medidas com objetivo de desestimular o mercado paralelo, entre outras. Essas
medidas de incentivos fiscais foram uma forma alternativa que o governo encontrou para que
houvesse uma oferta de moeda na economia maior, sem que se expandisse a base monetria,

43

pois houve uma maior oferta interna de recursos. Para Macarini, a importncia das concesses
fiscais so que
estas, ao reforarem a capacidade de gerao interna de recursos, facilitariam a
busca da disciplina monetria e, quem sabe, ensejando algum alvio nas taxas de
juros. Numa perspectiva de longo prazo, esses mesmos efeitos seriam assegurados
por meio da desejada expanso do mercado de capitais, reduzindo o grau de
dependncia do crdito bancrio (MACARINI, 2006, p. 10).

Tabela 3.3
Valores em milhes de dlares das exportaes (FOB), importaes
(FOB) e Saldo Comercial no perodo de 1967 a 1974
Ano Exportaes (FOB) Importaes (FOB) Saldo Comercial
1967
1.654,0
1.441,0
213,0
1968
1.881,0
1.855,0
26,0
1969
2.311,0
1.993,0
318,0
1970
2.739,0
2.507,0
232,0
1971
2.904,0
3.247,0
-343,0
1972
3.991,0
4.232,0
-241,0
1973
6.199,2
6.192,2
7,0
1974
7.951,0
12.641,3
-4.690,3
Fonte: IBGE

Com relao ao comportamento da balana comercial no perodo Costa e Silva, podese perceber pela tabela 3.3 que os saldos nos trs anos de governo foram positivos, fato que
pode ser explicado pelo forte aumento das exportaes, sendo que entre 1967 e 1969 houve
um aumento de aproximadamente 39,72%. J as importaes no perodo cresceram 38,31%,
crescimento prximo variao das exportaes.
3.3 Governo Emilio Mdici (1969 1974)

Emilio Mdici governou o Brasil entre 30 de outubro de 1969 at 15 de maro de 1974

com o discurso de restabelecer a democracia at o final de seu mandato, em 1974. Todavia,
no cumpriu sua promessa e fez de seu governo, um dos mais repressores e autoritrios no
perodo da ditadura militar. Ao tomar posse no final de 1969, Emilio Mdici deixou claro sua
grande meta: fazer o Brasil crescer a taxas mais ambiciosas. De fato, no perodo em que
presidiu o Brasil, entre 1969 e 1974, fez com que a populao experimentasse um perodo
com fortes taxas de crescimento econmico, com mdia de 11,91% ao ano entre 1970 e 1973,
sendo que neste ltimo ano houve o choque do petrleo. Foi no governo de Mdici que foi

44

criado o PIS, a MOBRAL para a alfabetizao de adultos e que a hidreltrica binacional de

Itaipu comeou a ser projetada. No governo de Mdici, o ento ministro Delfim Netto
continuou no ministrio da fazenda.
Ao retomarmos o grfico 3.2, no ano de 1973 o ndice de preos ao consumidor
alcanou o patamar de 13,96% neste ano, menor valor desde o ano de 1957, ano que teve
valor de 13,73%. Todavia, a partir de 1972, quase toda a capacidade ociosa j estava prxima
ao fim, ou seja, quase toda a capacidade instalada j estava utilizada, e assim, houve uma
presso sobre os preos. Por esse motivo, pode-se constatar que a partir deste momento, a
inflao j no pode mais ser denominada predominantemente de inflao de custos, e passa a
ter caracterstica de inflao de demanda.
O fato que mantinha o crescimento econmico elevado a partir de ento
provavelmente teria sido a poltica monetria expansionista. Esta, no tinha impactos sobre a
inflao pois os preos a essa altura eram controlados pela CIP. Dessa forma, os valores nos
anos de 1972 e 1973 de 17,45% e 13,96%, respectivamente, eram demasiadamente
camuflados pelo controle dos preos exercido pela CIP.
Com relao poltica fiscal adotada no governo Mdici, o dficit de caixa, ao
contrrio do que aconteceu no governo Costa e Silva, o qual financiou grande parte do dficit
por meio de emisso monetria, foi financiado quase completamente por ttulos pblicos, com
a condio de que, aps o ano de 1967, as ORTNs tinham uma clusula de recompra em at
30 dias aps a emisso.
Com relao ao comportamento da balana comercial no perodo Mdici, pode-se
perceber pela tabela 3.3 que nos anos de 1971, 1972 e 1974 os saldos comerciais foram
negativos, fato que pode ser explicado pelo forte aumento nas importaes nesses perodos e
do crescimento das exportaes no to elevadas quanto s importaes, apesar das
minidesvalorizaes cambiais.
Apesar disso, as exportaes cresceram 190,28% no perodo do governo Mdici contra
um aumento das importaes, entre os anos de 1970 e 1974, de 404,24%, fato que pode ser
explicado por um aumento da renda da populao em geral, j que o Produto Interno Bruto
chegou dois dgitos.

45

Tabela 3.4
Capacidade de
importar (em % do
PIB)
1967
14,8
1968
16,1
1969
19,2
1970
21,8
1971
21,7
1972
27,8
1973
35,7
Fonte: IBGE

A tabela 3.4 mostra que a capacidade de importar da economia brasileira, ou seja, o

quantum de importaes em relao ao Produto Interno Bruto, passou de 16,1 para 35,7, ou
seja, mais que dobrou. Isso se deve ao fato de que a poltica externa brasileira tornou-se mais
liberal e assim, tornou-se com um poder maior para importar. Todavia, se analisarmos
somente o crescimento das importaes em 1974, nota-se um valor de 104,15%, que pode ser
explicado pela crise do petrleo. J o perodo anterior ao ano de 1974, notadamente os anos
de 1972 e 1973, teve o crescimento das importaes ocasionado, pelo menos em parte, pelo
fim da capacidade ociosa da economia brasileira, fato que forou o governo Mdici aumentar
a Formao Bruta de Capital Fsico por meio da importao dos bens de capital. Esse
aumento nas importaes, aliado ao crescimento do pagamento de juros devido a um
endividamento cada vez maior, tornou a balana de transaes correntes negativa. A sada
para isso seria um maior endividamento para cobrir os dficits.
Na anlise dos dados acima, o crescimento das exportaes no esteve limitada
somente s quantidades, mas tambm pauta de exportao. No perodo do governo Mdici,
as exportaes tm melhoria qualitativa pelo fato de haver uma diversificao com a
exportao de produtos agrcolas no tradicionais, calados, bens de consumo no durveis,
entre outros. Ainda a respeito do ponto de vista qualitativo, o pas deixou de ser quase que
exclusivamente exportador de produtos agrcolas, mas tambm passou a demandar sua
produo. Por isso, ao levar o aumento na demanda interna, houve necessidade de uma forte
modernizao nesse setor, e isso foi realizado por meio da utilizao de mquinas e produtos
agrcolas, que causou um aumento na produtividade e alavancou um crescimento do setor
industrial brasileiro para que houvesse assim um fornecimento dos itens necessrios

46

produo agrcola brasileira. Por outro lado, a principal crtica que realizada modernizao
da agricultura brasileira que houve uma piora nos indicadores de concentrao de terra.

Tabela 3.5
Produo de tratores
(em tratores)
1967
6.219
1968
9.644
1969
9.471
1970
14.029
1971
22.197
1972
29.336
1973
37.106
Fonte: IBGE

De acordo com a tabela acima, verifica-se que entre os anos de 1969 at 1973, a produo
de tratores aumenta de 9.471 para 37.106, respectivamente. Esses dados podem servir como
uma proxy da modernizao agrcola e indica que de fato houve uma modernizao agrcola
brasileira, pelo fato de uma mecanizao da agricultura brasileira maior. A principal crtica
nessa mecanizao que houve uma perda de emprego permanente, em que este perdeu
espao para o emprego temporrio. Provavelmente, nesse momento que surgem os
chamados bias frias. Um fator que pode ter impulsionado a modernizao agrcola brasileira
foi que houve uma participao do governo por meio de concesses de isenes fiscais, as
quais o governo concedia emprstimos a baixas taxas de juros.

Tabela 3.6
Consumo aparente de fertilizantes (em
toneladas)
Consumo
Ano Produo Importao
aparente
1964
108.181
147.182
185.859
1965
97.322
189.075
186.665
1966
90.488
190.630
187.781
1967
116.836
328.088
307.987
1968
131.774
469.934
417.413
1969
134.257
496.129
430.096
1970
189.758
808.807
691.873
1971
311.939
853.154
814.187
1972
378.016
1.378.756 1.286.788
1973
447.098
1.232.047 1.150.613
Fonte: IBGE

47

Alm do aumento da produo de tratores, houve tambm um aumento na produo e

no consumo dos fertilizantes. Com relao produo, entre os anos de 1967 e 1973 a
quantidade produzida praticamente quadruplicou. Isso se deve ao consumo, que no mesmo
perodo tambm praticamente quadruplicou. Todavia, quando se so analisados os nmeros
absolutos, percebe-se no ano de 1967 que houve um dficit de aproximadamente 191 mil
toneladas de fertilizantes, o qual foi suprido por meio de importaes. J no ano de 1973, o
dficit foi ainda maior, de 703 mil toneladas, e as importaes chegaram a 1.232.047
toneladas de fertilizantes, valor aproximadamente quatro vezes maior que em 1967. Por meio
destes dados, pode-se notar que as indstrias voltadas agricultura estavam em processo de
desenvolvimento, j que as importaes ainda eram muito superiores produo, fato que foi
superado somente em 1981.

Tabela 3.7
Grupos de rea total - rea em hectares
Dcada de
Dcada de
Grupos de rea total
1960
1970
Menos de 10
5.952.381
9.083.495
10 a menos de 100
47.566.290
60.069.704
100 a menos de 1000
86.029.455 108.742.676
1000 a menos de 10000
71.420.904
80.059.162
10000 e mais
38.893.112
36.190.429
Fonte: IBGE

Com relao concentrao fundiria, existe o argumento que a desigualdade oriunda

da modernizao agrcola brasileira trouxe tambm uma maior concentrao fundiria. De
acordo com a tabela 3.7, cerca de 140 milhes de hectares representam so controladas por at
1000 responsveis na dcada de 1960, o que representa aproximadamente 56% de toda a terra
disponvel. J na dcada de 1970, o valor passou para 60,48%, ou seja, mais de 38 milhes de
hectares passaram para a responsabilidade de 1000 indivduos ou entidades pblicas.

48

CAPTULO IV Interpretaes do milagre, a crise do petrleo e o consequente fim do

milagre e a opo brasileira para crise externa

Autores importantes da economia brasileira teceram suas anlises a respeito do

perodo de ouro da economia brasileira. Simonsen e Furtado expem suas idias na primeira
parte deste captulo. Sero mostrados os diferentes pontos de vista desses autores do ponto de
vista: do crescimento econmico que fora observado no perodo; da distribuio de renda que
fora estruturada como conseqncia do forte crescimento; e da dvida externa que foi uma
condio necessria a esse crescimento.
Nas sesses seguintes ser discutido o perodo de desacelerao da economia. O
Brasil, at a crise internacional do petrleo, passava por um momento de forte crescimento
econmico, mas j com certo estrangulamento pelo fato de seu alto endividamento no
perodo. A crise do petrleo colocou o pas em um dilema entre continuar o endividamento ou
fazer um ajuste recessivo para que houvesse, de acordo com o ponto de vista da maior parte
dos pases nesse perodo, um ajustamento da economia nova realidade. A opo que foi
tomada pelo governo Geisel priorizou o aumento dos investimentos contra um corte nos
gastos do governo, fato trouxe srias conseqncias ao pas. O diagnstico de Geisel neste
momento foi que a crise era passageira, e no duradoura, muito menos que haveria mais uma
crise energtica que devastara a economia mundial.
4.1 Confronto de idias de Simonsen X Celso Furtado a respeito do milagre econmico

Na obra de Mrio Henrique Simonsen, Brasil 2002, o autor que por vezes foi ministro
no perodo militar escreveu que, conforme j havia sido dito por Delfim Neto, o milagre
algo que ocorre sem haver qualquer causa, o contrrio do que aconteceu no perodo dos
governos Costa e Silva e Mdici. Nesse perodo, as causas para o excepcional crescimento da
economia brasileira, alm das reformas implantadas no governo Castelo Branco, deve-se a
seis fatores. O primeiro deles o forte crescimento da concesso de crdito ao setor privado,
ou seja, no perodo houve uma poltica monetria expansionista. O segundo fator que no
perodo do milagre houve uma intensa busca do apoio nos intermedirios financeiros no
bancrios (SIMONSEN, 1972, p. 38). O fator nmero trs um certo incentivo exportador
aliado a uma mentalidade exportadora nesse perodo. Um quarto fator colocado como uma
forte entrada de capitais externos. O quinto fator o apoio dado pelo governo agricultura

49

por meio de incentivos, mecanizao, uso de fertilizantes, entre outros. E por fim, a unio
entre o setor pblico (governo) e o setor privado (empresas).
Celso Monteiro Furtado, que se destacou por sua participao na Comisso Econmica
para a Amrica Latina CEPAL e por ter sido ministro no governo Joo Goulart, governo que
elaborou e colocou em prtica o Plano Trienal, apontou que os principais motivos para o forte
crescimento econmico brasileiro foi pelo fato de: ter ocorrido uma modificao na
caracterstica da demanda que passou para bens de consumos durveis, o que levou a uma
melhora na relao produto-capital. Ocorreu dessa forma um fluxo externo rumo ao Brasil,
que permitiu uma melhoria na estrutura industrial brasileira, j que equipamentos com
melhores nveis tecnolgicos foram importados mediante a uma acumulao da dvida
externa. Dessa forma, no final da dcada de 1960 e incio da dcada de 1970, ocorreu forte
crescimento no sustentado, o que levou mais tarde o pas ter srias conseqncias.
Com relao distribuio de renda no perodo do milagre econmico brasileiro,
Simonsen aponta que existem falhas quanto ao censo realizado na dcada de 1970, todavia faz
suas anlises considerando uma leviandade estatstica. Dessa forma, estatisticamente, de
acordo com Simonsen, houve concentrao de renda, j que o coeficiente de gini aumentou da
dcada de 1960 para a dcada de 1970. Todavia, Simonsen argumenta que, como houve um
aumento da renda real per capita na razo de 34%, apesar de ter havido uma queda na
participao dos 40% mais pobres em relao renda total, seu poder aquisitivo absoluto
aumentou de 8,3% (SIMONSEN, 1972, p. 53) d dcada de 1960 para a dcada de 1970.
Simonsen conclui ento que todas as classes se beneficiaram com o crescimento do bolo,
embora algumas fatias se beneficiaram mais que outras. Os motivos da concentrao de
renda entre as dcadas de 1960 e 1970 devem-se: a reduo dos salrios reais, por meio da
poltica salarial implantada pelo Plano de Ao Econmica do Governo; o excesso de mo de
obra no qualificada, e a falta da mo de obra qualificada, o que causou desequilbrios no
mercado de mo de obra; ao resultado do crescimento do produto real, em que houveram
grandes lucros por parte das empresas, fato que aprofundou a concentrao.
Por outro lado, Celso Furtado argumenta em relao alterao na distribuio de
renda provocada pelo milagre econmico, que houve transferncia de renda das classes
menos favorecidas com direo s classes intermedirias e elevadas. Isso ocorreu, segundo
Furtado, pelo fato de o salrio mnimo ter declinado nos anos de crescimento elevado e de a
renda mdia da populao de renda mdia e alta ter crescido em uma proporo maior que o
Produto Interno Bruto.

50

Simonsen defende que, o contrrio do que acreditavam os analistas da poca, a dvida

externa brasileira no era to preocupante, j que a dvida externa no deveria ser analisada
em termo absoluto, mas sim com relao dvida lquida sobre as exportaes, que
apresentava valores baixos. A ateno ento deveria ser deslocada para a manuteno ou
crescimento das exportaes brasileiras, e no para um possvel pagamento das dvidas. Isso
se deve pelo fato da necessidade de se atender a demanda interna por bens importados e para
que houvesse uma sustentao da entrada de recursos externos.
J Furtado acredita que a dvida bruta era preocupante, j que houvera mais que
triplicado entre os anos de 1964 e 1973. Alm disso, o endividamento externo no foi boa no
sentido que houve um aumento no mercado de bens durveis sem que houvesse um aumento,
segundo Furtado, no potencial de autotransformao. Nas palavras de Celso Furtado (1981),
apesar de um considervel aumento do produto interno, no se assinala na economia
brasileira nenhum ganho de autonomia na capacidade de autotransformao, nem tampouco
qualquer reforo da aptido da sociedade para autofinanciar o desenvolvimento. (p. 43)

4.2 O ltimo ano do governo Mdici e a crise do petrleo

No perodo final do governo de Mdici, a economia operava com toda sua capacidade
industrial, ou seja, no havia capacidade ociosa, a inflao estava sendo pressionada e s no
tinha ndices mais elevados pelo fato de a CIP controlar esses valores. Alm disso, no ano de
1971, o governo norte-americano, j com baixas reservas de ouro na economia, deixou o
padro ouro e o dlar passou a ter cotao flutuante. Essa poltica foi seguida pelos governos
do mundo todo no ano de 1973, ano em que desvalorizaes cambiais ocorreram nesses
mercados e os tornaram mais instveis.
Alm do descompasso entre a demanda e os investimentos com petrleo, houve a
guerra do Yom Kipur, que teve o apoio dos Estados Unidos e de pases europeus Israel, que
levou a uma reao dos pases rabes, membros da Organizao dos Pases Exportadores de
Petrleo (OPEP), reao que reduziu a oferta do petrleo para o mundo, e o produto que tem
uma curva de oferta inelstica, teve um grande aumento do preo, conforme mostra o grfico
a seguir:

51

Grfico 4.1 Preo internacional do petrleo em dlares

Preo do petrleo (US$)

40
35
30
25
20
15
10
5

19
84

19
82

19
80

19
78

19
76

19
74

19
72

19
70

19
68

19
66

19
64

Fonte: Fundo monetrio internacional (FMI)

Verifica-se que o preo do barril do petrleo passa de US$ 3,27 em 1973, para US$
11,50 em 1974, ou seja, um verdadeiro choque que levou a um aumento do preo do barril em
quase 400%. A reao dos pases no mundo todo foi de adotar um ajuste recessivo, ou seja,
reduzir as taxas de crescimento via aumento das taxas de juros da economia. Isso impacta em
um aumento das taxas nominais de juros internacionais, fato que leva a um aumento
significativo, apesar de no ser exorbitante, das taxas de juros reais. O fato s no foi mais
grave pois a inflao internacional estar alta o suficiente para neutralizar as taxas de juros
nominais. O choque de 1973 provocou uma reduo na liquidez da economia, liquidez esta
que no se reduziu drasticamente pelo fato de haver uma transferncia da renda dos pases do
mundo no exportadores de petrleo para os exportadores via aumento de preo do petrleo.
Essa liquidez foi denominada petrodlares, que volta em forma de emprstimos Europa.
No Brasil, que tinha forte dependncia na importao do produto, houve forte
desequilbrio nas contas externas, j que o valor das importaes teve um expressivo aumento.
Tabela 4.1
Importaes e saldo do balano de pagamentos em
US$ milhes
Importaes
Saldo Balano de
Ano
(FOB)
pagamentos
4.235,00
2.178,60
1972
6.192,20
-936,30
1973
12.641,30
-950,00
1974
12.210,30
1.191,70
1975
Fonte: IBGE

52

A tabela 4.1 mostra que o valor das importaes entre os anos de 1973 e 1974 teve
aumento superior a 100%, fato que levou a um descontrole das contas externas brasileiras e
tornou a balana comercial bastante negativa. Isso levou, como se pode perceber na tabela
acima, a um saldo bastante negativo na balano de pagamentos, que saiu de 2.178,60 milhes
de dlares em 1972 para 950 milhes de dlares negativos em 1974. De fato a economia
brasileira sofreu com o primeiro choque do petrleo e deveria optar por uma nova poltica
econmica para reequilibrar suas contas nacionais.

4.3 O governo Geisel

Em meio a esse transtorno econmico, Ernesto Geisel assume a presidncia da

repblica em maro de 1974, sendo assim o quarto presidente militar brasileiro. Geisel optou
por Mrio Henrique Simonsen para o Ministrio da Fazenda. No campo poltico, Geisel era
considerado mais moderado que Mdici, fato que fez surgir um clima de reabertura poltica no
pas e sua redemocratizao. No campo econmico, ao contrrio do que havia ocorrido no
governo Mdici, Geisel encontrou uma inflao que estava bastante comprimida com forte
presso para sua elevao, apesar de ndices baixos. Por isso, em seu primeiro ano de
mandato, os controles dos preos na economia que estavam sendo feitos por meio da CIP
foram interrompidos, e como reao, o ndice de preos ao consumidor chegou a 34,56% no
ano de 1974, e oscilou bastante nos anos seguintes a valores bastante superiores ao de 1973,
que foi de apenas 15,53% no ano. Geisel encontrou tambm uma situao econmica bastante
adversa em seu perodo, com as conseqncias do choque do petrleo que assolavam o pas.

4.4 As opes do Brasil e o II PND

O Brasil neste momento tinha algumas alternativas para sada da crise. A primeira
seria realizar um ajuste recessivo na economia com objetivo de reajust-la ao novo cenrio
econmico mundial, o qual sugeria polticas mais restritivas por meio de uma desacelerao
do crescimento do produto interno bruto e uma desvalorizao cambial, e o diagnstico seria
de uma crise econmica com maior impacto, que levaria mais tempo para ser combatida. Esta
opo foi escolhida por grande parte dos pases para o combate da crise do petrleo. Uma
segunda opo seria o financiamento dos equilbrios, que causaria um maior endividamento
do pas, mas que no levaria a um menor crescimento econmico e consideraria a crise como

53

algo passageiro, ou seja, a crise seria considerada com baixa amplitude. O governo Geisel fez
a escolha por uma continuidade da poltica de crescimento por endividamento, pelo qual foi
financiado pela captao externa de recursos, porm neste momento no houve simplesmente
um financiamento, como sugere a segunda opo. Abre-se aqui uma terceira opo, adotada
pelo pas, que foi o financiamento por endividamento com aumento de investimentos que
visava a auto-suficincia brasileira de diversos itens. Lana-se assim o II Programa Nacional
de Desenvolvimento (II PND), que apesar de promover algumas adequaes, reafirma-se o
desenvolvimentismo (KON, 1999, p. 71).
Todavia, deve-se levar em conta que a opo pelo financiamento e no pelo
ajustamento da economia teve contribuio das dvidas externas brasileiras: o setor que
mais se endividou durante o milagre econmico foi o privado, e com essa considerao, se
houvesse nesse momento uma desvalorizao cambial pelo fato de uma adoo da poltica de
ajustamento, esse setor seria muito prejudicado e poderia ocorrer nesse momento grande
quantidade de falncias. Eis um forte argumento para adoo do II PND.
Assim, para que se atingisse o objetivo de continuidade do desenvolvimentismo, a
necessidade de se avanar no processo de substituio de importaes era iminente e para que
isso ocorresse houveram vultosos incentivos fiscais e/ou financeiros em siderurgia,
fertilizantes, petroqumica, entre outros, ou seja, investimentos em bens intermedirios. Nas
palavras de Antonio Barros de Castro (1985, p. 33), o II PND se propunha a superar,
conjuntamente, a crise e o subdesenvolvimento (...). Nesse sentido, com uma demanda
bastante aquecida na economia brasileira e com uma capacidade ociosa j no mais existente,
a opo no foi pelo desaquecimento da demanda, mas sim um financiamento para alterao
da estrutura de oferta da economia brasileira. Foi nesse perodo que a usina hidreltrica de
Itaipu teve o projeto colocado em execuo, construo a qual seria concluda em 1982, e que
foi realizado forte incentivo utilizao de fontes de energia alternativa, como o Programa
Brasileiro de lcool, o Pralcool, para substituio em larga escala dos derivados de petrleo
pelo produto oriundo da cana de acar, o lcool. Desta forma, o Brasil poderia importar
menos e aumentar sua pauta de exportaes. Alm disso, o governo apoiou fuses e
incorporaes por grandes empresas com objetivo de dinamizar o crescimento brasileiro.
Por outro lado, a realizao do II PND foi um programa de investimento de mdio e
longo prazos, ou seja, grande parte dos resultados do II PND seriam obtidos somente aps
alguns anos de sua execuo.

54

Como principal resultado do programa, houve excepcionais avanos na produo e

exportao de metais como o ao, alumnio, zinco, cobre e estanho, alm da produo e
exportao de fertilizantes, cimento e papel. Ambos obtiveram forte queda no coeficiente de
importao entre os anos de 1974 a 1983 e alta no coeficiente de exportao no mesmo
perodo. Com relao energia eltrica, tendo em conta que houve uma crise energtica a
nvel mundial, o governo incentivou e conquistou fontes de energia alternativas, tais como a
energia hidroeltrica, produo no pas de petrleo, e produo de energia originria da cana
de acar.
Encerra-se assim o perodo de ouro brasileiro, o chamado milagre econmico, com
uma crise de um produto bastante importante na pauta de importaes brasileira, o petrleo, e
que atingiu grande parte dos pases do mundo, os quais fizeram uma opo de combate crise
menos ousada que a escolha do Brasil. O pas lanou o II PND, que se por um lado trouxe
como conseqncia um equilbrio no balano de pagamentos, por outro lado endividou mais
ainda o Brasil j endividado, e com emprstimos taxas de juros flutuantes, teve altos
montantes de juros que deveriam ser pagos aps a segunda crise do petrleo em 1979. Por
isso, mais tarde o Brasil pagaria caro pela ousadia no governo Geisel, j a segunda crise do
petrleo secou as reservas internacionais e que mergulhou o pas em uma profunda crise
econmica na dcada de 1980.

55

CONCLUSO
Foi discutido no presente estudo que o perodo anterior ao PAEG teve grande
evoluo no governo de Juscelino Kubitschek, no qual o Plano de Metas foi bastante
importante para que setores da economia que estavam pouco desenvolvidos ficassem com
maior potencia por meio de vultosos investimentos. Porm foi deixada a herana inflacionria
aos perodos posteriores. Jnio Quadros tentou desacelerar o crescimento dos preos por meio
de medidas ortodoxas, mas deixou o governo cedo. Joo Goulart tentou por meio do Plano
Trienal, que tambm falhou. Foi com os militares que essa inflao foi controlada, j em um
perodo em que os poderes dos sindicatos e do povo estavam bastante limitados. No presente
trabalho, foi realizado um diagnstico bastante detalhado dos problemas que a economia
brasileira enfrentava, baseado em autores bastante conceituados. Pde-se perceber a crucial
importncia da reforma salarial, monetria e tributria. Por meio delas que os governos
puderam melhorar o sistema brasileiro do ponto de vista da eficincia, apesar de haver ainda
uma falha no ponto de vista social. Ainda se baseando nesses autores e por meio de
complemento com dados, houve uma anlise das polticas adotadas pelos governos militares
no PAEG e suas reformas, fatos que desencadearam o forte crescimento econmico nos
governos Costa e Silva e Mdici. Esse crescimento pode ser creditado s reformas
institucionais do perodo do PAEG, que disponibilizou recursos ao governo para que
pudessem ser realizados os investimentos necessrios para que o Brasil pudesse ter forte
crescimento econmico. Alm disso, o ambiente econmico interno e externo estava
favorvel a esse crescimento. Internamente a inflao estava estvel, no havia mais
favorecimento queles que no honravam com seus compromissos e havia um sistema
financeiro melhorado, principalmente pelo fato de ter sido instituda a correo monetria e
ter sido criado um Banco Central. Externamente os pases mais ricos experimentavam grande
crescimento econmico, que trouxe ao Brasil os Petrodlares e facilitou o financiamento dos
investimentos brasileiros. Todavia, o dinheiro que levou o pas a ter fortes taxas de
crescimento, levou o Brasil a ter uma dcada perdida em 1980, j que houveram duas crises
energticas nvel mundial.
Pode-se concluir ento que para que o pas pudesse usufruir o milagre econmico
brasileiro, houve uma mistura entre as reformas institucionais executadas por Castelo Branco,
as medidas econmicas tomadas pelo governo militar e o cenrio externo favorvel, j que
possivelmente se algum dos fatores no estivesse presente, provavelmente o pas no poderia
ter altas taxas de crescimento. Sem as reformas institucionais no seria possvel a

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intermediao financeira e, do ponto de vista fiscal, as empresas continuariam ineficientes.

Alm disso, continuaria reinando no pas a instabilidade econmica, com altos nveis
inflacionrios. Mas se no houvesse tambm algumas medidas econmicas com vistas ao
crescimento econmico, o Brasil no cresceria. Se a inflao no tivesse sido reavaliada como
ocorreu no governo Costa e Silva, medidas que prenderiam a economia continuariam a ser
tomadas. E por fim, se no transbordassem recursos dos pases europeus, o Brasil no tomaria
emprstimos e no haveria investimentos. Sem investimentos, rapidamente o pas se
encontraria novamente no caos visto no final da dcada de 1950 e incio da dcada de 1960.

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