ALTO RIESGO

EN EL MERCADO FINANCIERO

Working Paper 26 de diciembre de 2015

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EN EL MERCADO FINANCIERO

1. Todo parece indicar que nos encontramos ante una

situación de máximo riesgo de estallido en los
mercados financieros occidentales.

2. Recordemos que -como EKAI Center ha venido

advirtiendo repetidamente- el riesgo estructural no
es nuevo. Se trata del enorme desequilibrio
estructural entre economía real y economía
financiera que estalló en 2007 y que, en lugar de
corregirse, se ha ido acentuando durante estos
años.

3. Este desequilibrio entre economía real y financiera,

manifestado fundamentalmente en el sobre-
endeudamiento y en el riesgo acumulado en el
mercado financiero especulativo, no ha estallado
durante estos años gracias a las políticas de rescate
bancario puestas en marcha en el período 2008-
2010 y gracias a las políticas de rescate "monetario"
desarrolladas por los bancos centrales occidentales
a partir de 2011.

4. Estas políticas, evitando el estallido a corto plazo,

no hacían sino retrasar y agravar el problema.
Agotada la capacidad de rescate de los
presupuestos públicos, era sabido que el rescate a
través de la expansión monetaria tenía también los
días contados. La expansión monetaria no puede
mantenerse indefinidamente y la expansión
"artificial" de la economía está destinada a estallar
en el momento en que la artificial inflación
monetaria finalice.

5. Esta es la razón de que la Reserva Federal

norteamericana esté aterrorizada tanto por los
efectos de la finalización de la expansión monetaria
como por los efectos de su continuación. Y de que
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durante dos años se haya repetidamente intentado

sin éxito tantear en el mercado la posibilidad de
corregir las políticas expansivas. Sólo ahora se ha
atrevido la Reserva Federal a iniciar tímidamente la
subida de tipos de interés, aún sabiendo el alto
riesgo que este movimiento supone para la
estabilidad de un sector financiero artificialmente
inflado durante años.

6. El día 16 de diciembre, la Reserva Federal subía el

tipo de interés básico un 0,25%. Una medida
imprescindible desde un punto de vista estructural
pero de un altísimo riesgo a corto plazo. En cierta
forma, podemos decir que estamos ante "la hora de
la verdad" de las políticas monetarias occidentales.

7. El moderado giro en la política monetaria ha

activado crisis ya existentes en distintos mercados
financieros, como el de los bonos-basura, los 5
billones de inversiones en empresas de fracking o la
deuda pública de Puerto Rico.

8. La extraordinaria divergencia entre tipos de interés

básicos cercanos a cero y los mercados de riesgo es
una verdadera luz roja. Veamos la evolución de los
tipos de interés de los bonos-basura en Estados
Unidos, situados ya en el nivel de estallido:

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Fuente: St. Louis FED

9. Otro factor de gran importancia inmediata es la

entrada en vigor el próximo día 1 de enero de la
nueva regulación del "bail-in" o "rescate interno" en
el conjunto de la Unión Europea.

10. EKAI Center valoró positivamente esta nueva

regulación desde una perspectiva conceptual, en la
medida en que suponía un reconocimiento expreso
por parte de las instituciones europeas de que los
rescates bancarios con cargo a fondos públicos
nunca debían haberse producido y de que eran los
accionistas y los inversores quienes debían soportar
las pérdidas en caso necesario.

11. No obstante, junto a esta valoración "conceptual"

positiva, no se nos escapaban los riesgos del
sistema de "bail-in" desde una perspectiva de
economía política. En concreto, el alto riesgo de
que -una vez agotados los presupuestos públicos- la
oligarquía financiera que controla Estados Unidos y
la Unión Europea utilice esta nueva regulación con
el fin de saquear los depósitos bancarios. El caso de
Chipre era un peligroso precedente al respecto.

12. La entrada en vigor del sistema de "bail-in" el

próximo 1 de enero es una peligrosa tentación para
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Wall Street. Una tentación de iniciar un masivo

saqueo de depósitos de empresas y familias en el
conjunto de Occidente. Para nuestra desgracia y la
de los depósitos bancarios, el 1 de enero puede
suponer una trágica oportunidad para la oligarquía
financiera occidental.

13. Unamos a todo esto la creciente alarma de Wall

Street ante el avance de los BRICS, tanto en el
ámbito económico -aceptación del yuan chino en la
cesta de divisas del FMI- como en el geopolítico -
freno a la expansión del terrorismo islámico y a las
estrategias occidentales en Siria e Irak- y nos
encontramos con un cuadro de conjunto que
permite claramente considerar este momento
como un momento clave para que Wall Street
desate -una vez más- otro estallido financiero
global, apoyado en medidas políticas que permitan
salvar a la oligarquía financiera occidental. Quizás
apoyándose para ello en el saqueo de los depósitos
de empresas y familias. Un momento, en definitiva,
de alto riesgo.

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