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Mercados Financieros

ORIGEN DE LA SITUACIÓN
DE ALTO RIESGO

Working Paper 27 de diciembre de 2015


Mercados Financieros
ORIGEN DE LA
SITUACIÓN DE ALTO RIESGO

1. Nuestros lectores razonablemente se preguntarán


cómo es posible que, transcurridos 8 años desde el
estallido de la crisis financiera en 2007, la
denominada "burbuja" financiera, el enorme
desequilibrio entre economía financiera y economía
real no sólo no haya disminuido sino que se ha visto
sensiblemente incrementado hasta el punto de
encontrarnos en una situación de riesgo de estallido
aún más grave que el de 2008.

Las razones de que esto haya sucedido hay que


buscarlas, por supuesto, en la economía política.

2. Un posicionamiento correcto de las políticas


económicas occidentales desde 2007 hubiera
debido plantearse como objetivo fundamental
hacer frente a la situación a través de una de las
dos estrategias posibles:

a) La reducción progresiva de la burbuja


financiera

b) La reestructuración del sistema financiero

3. La reducción progresiva de la burbuja financiera


hubiera precisado limitar los rescates bancarios con
cargo a recursos públicos, fundamentalmente
durante el período 2008-2010, y haber mantenido
una política monetaria más estricta a partir de
2011. Esto hubiera supuesto la continuación de las
crisis bancarias durante un período difícil de
precisar a partir del 2010. Junto a la aplicación de
un sistema estricto y exigente de bail-in o rescate
interno, esta estrategia hubiera generado una
corrección del sobre-endeudamiento y del riesgo
acumulado en el sector financiero en un plazo de 4
ó 5 años. Durante este período, la inestabilidad

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financiera sería evidente y ello hubiera hecho


imprescindible políticas bancarias muy activas de
intervención de bancos en dificultades, con el fin de
asegurar el mantenimiento en activo de la banca
comercial y, de esta forma, el blindaje de la
economía real frente a este período de crisis.

4. La otra opción estratégica era la inmediata


intervención del conjunto del sector financiero, a
través de una aplicación conjunta:

a) de una separación estricta de banca


comercial y banca de inversión, permitiendo
la amortización acelerada de la inversión
especulativa

b) del sistema de bail-in o rescate interno,


evitando a toda costa repercutir estos
procesos contra los depósitos de familias o
empresas.

5. Nada de esto se ha hecho. Desgraciadamente, el


poder político occidental no obedece a lo que es
"correcto" desde la perspectiva de los intereses
generales de nuestros ciudadanos, sino a intereses
oligárquicos muy concretos, ya sea -según los casos-
por dependencia, por sumisión o por miedo. Como
consecuencia de ello, y tal como EKAI Center
predijo que iba a suceder, en lugar de adoptar las
medidas necesarias para redimensionar cuanto
antes la economía financiera adaptándola a la
capacidad de pago de la economía real, se ha hecho
todo lo contrario: adoptar, una tras otra, todas las
medidas posibles para detraer recursos de la
economía real con el fin de desviarlos hacia la
economía financiera y evitar así el descalabro de la
oligarquía de Wall Street.

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6. De esta forma, transcurridos 8 años de crisis, el


endeudamiento global de la economía occidental es
mayor que en 2007 y el riesgo acumulado en el
mercado financiero también lo es. Las políticas de
rescate bancario durante los primeros años, y de
expansión monetaria posteriormente, se han
dedicado a inyectar de forma masiva nuevos
recursos en un sistema financiero en situación de
quiebra con el fin simplemente de ganar tiempo.

7. Las políticas de rescate, las políticas de austeridad y


las políticas de expansión monetaria, que han
resultado eficaces para "superar" crisis financieras
en otras ocasiones, no lo han sido en éstas porque,
como ya anticipó EKAI Center de forma repetida, el
carácter general y global y la dimensión del
desequilibrio entre economía real y financiera en
esta crisis hacían claramente insuficientes estas
transferencias de recursos. Siendo insuficientes
para devolver al sistema financiero a la normalidad,
sólo han conseguido, como decimos, "ganar
tiempo".

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