Activité Des Acteurs Français Activité Des Acteurs Français Du Capital Investissement en 2009 Du Capital Investissement en 2009

Activité des acteurs français
du Capital Investissement en 2009
Le 30 mars 2010
page 1 www.afic‐data.com
L’organisation du partenariat AFIC – Grant Thornton
Revue de la méthodologie
par le Comité Scientifique
Elaboration de la
méthodologie, collecte et
traitement de l'information par
l'AFIC
Audit des données et du
traitement de l'information
traitement de l information
par Grant Thornton
Audit réalisé par Grant Thornton : Les Conclusions
• Objectifs des contrôles
– Exhaustivité des opérations (levées de fonds, investissements, désinvestissements).
– Vraisemblance des montants déclarés.
– Cohérence du passage des données désagrégées aux agrégats.
• Travaux réalisés
– Comparaison de la base de données Grant Thornton (source presse) avec www.afic‐data.com.
– Vérification des règles de cut off d'ouverture (absence de doublons entre les périodes 2008 et 2009)
– Mise en place de différents tests permettant de contrôler la cohérence des informations recueillies sur l'exhaustivité de la
base.
– Proposition d'analyses complémentaires.
– Vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats.
– Identification des écarts, analyses et commentaires de l'AFIC puis mise à jour de la base de données si nécessaire.
• Conclusions
– Engagement de 400 heures par Grant Thornton de contrôle de la base www.afic‐data.com.
– La base de données www.afic‐data.com n'a pas révélé d'anomalies significatives.
Méthodologie
• Principes de collecte
– Des statistiques établies sur la base des réponses collectées via le site Internet sécurisé www.afic
www.afic‐data.com
data.com dédié aux
membres de l'AFIC.
– Une saisie des transactions par les membres « deal by deal », par véhicule d’investissement et par métier.
– Un taux de réponse de 94% en 2009 (238 répondants) sensiblement égal à celui obtenu en 2008 (95% ‐
p )p
232 répondants) permettant de cerner p
précisément les enjeux.
j
– Une méthodologie identique aux études précédentes, qui répond aux standards européens et qui est conforme aux
besoins de confidentialité des membres de l’AFIC. Il n’y a pas d’extrapolation des non répondants.
• Principes de traitement
– Des analyses se rapportant uniquement aux acteurs français du Capital Investissement et membres de l’AFIC
(autrement dit, ne sont pas pris en compte les acteurs non membres de l'AFIC).
– Des levées de fonds prises en compte uniquement dans le cas où le véhicule d’investissement est rattaché à un
bureau français.
– Des investissements et des désinvestissements pris en compte uniquement dans le cas où ils relèvent du bureau
français.
– D transactions
Des i prises
i en compte à la
l date
d effective
ff i du d décaissement
dé i ou de
d l’encaissement
l’ i (d
(date d closing).
de l i )
– Sont incluses dans les statistiques les prises de participation dans les entreprises du CAC 40.
Chiffres clés des acteurs français
d C it l I
du Capital Investissement
ti t
Chiffres clés du Capital Investissement
Evolution de l'activité
Evolution de l activité du Capital Investissement (en millions d
du Capital Investissement (en millions d‘euros)
euros)
Variation TCAM**
2005 2006 2007 2008* 2009
2009 / 2008 2009 / 2005
F d l é
Fonds levés 11 954
11 954 10 280
10 280 9 995
9 995 12 730
12 730 3 672
3 672 ‐71,2%
71 2% ‐25,6%
25 6%
Investissements 8 072 10 164 12 554 10 009 4 100 ‐59,0% ‐15,6%
dont Capital Risque 481 536 677 758 587 ‐22,6% 5,1%
dont Capital Développement 895 1 057 1 310 1 653 1 798 8,8% 19,1%
dont Capital Transmission / LBO 6 287 8 075 10 340 7 399 1 605 ‐78,3% ‐28,9%
Transmission (< 50 M€) 1 843 2 859 2 856 1 998 942 ‐52,9% ‐15,4%
Transmission (50 < 100 M€)
Transmission (50 < 100 M€) 737 1 204
1 204 2 082
2 082 859 416 ‐51,6%
51 6% ‐13,3%
13 3%
Grands LBO (> 100 M€)* 3 707 4 012 5 402 4 542 247 ‐94,6% ‐49,2%
dont Capital Retournement 59 95 84 99 84 ‐15,2% 9,2%
dont Autres 349 401 143 100 26 ‐74,0% ‐47,8%
Désinvestissements
4 253 3 796 5 660 3 164 2 782 ‐12,1% ‐10,1%
(au coût historique)
Sources : www afic data com / Grant Thornton

Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton
Des levées de fonds au plus bas niveau sur les cinq dernières années.
Le Capital Risque et le Capital Développement poursuivent leur effort de financement.
* Dont les investissements dans les entreprises du CAC40 depuis 2008
** Taux de Croissance Annuel Moyen
Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 6 www.afic‐data.com

Chiffres clés du Capital Investissement
Evolution de l'activité
Evolution de l activité du Capital Investissement (en nombre d
du Capital Investissement (en nombre d'entreprises)
entreprises)
Variation TCAM**
2005 2006 2007 2008* 2009
2009 / 2008 2009 / 2005
Fonds levés (Nombre de véhicules) n.d. 138 164 203 194 ‐4,4% n.d.
Investissements 1 253 1 376 1 558 1 595 1 469 ‐7,9% 4,1%
dont Capital Risque 353 335 416 428 401 ‐6,3% 3,2%
dont Capital Développement 402 481 557 707 779 10,2% 18,0%
dont Capital Transmission / LBO 319 362 462 388 231 ‐40,5% ‐7,8%
Transmission (< 50 M€) 290 332 408 361 223 ‐38,2% ‐6,4%
Transmission (50 < 100 M€)
( ) 11 18 30 12 6 ‐50,0% ‐14,1%
Grands LBO (> 100 M€)* 18 12 24 15 2 ‐86,7% ‐42,3%
dont Capital Retournement 23 24 38 28 31 10,7% 7,7%
dont Autres 156 174 85 44 27 ‐38,6% ‐35,5%
Désinvestissements 960 971 1 093 868 756 ‐12,9% ‐5,8%
Sources : www.afic‐data.com // Grant Thornton
Le nombre d’entreprises accompagnées par le Capital Risque et le Capital Développement
reste stable malgré un contexte économique et financier difficile.
* Dont les investissements dans les entreprises du CAC40 depuis 2008
** Taux de Croissance Annuel Moyen

Capitaux levés

Capitaux levés
Evolution annuelle des capitaux levés

Evolution annuelle des capitaux levés
12 730 M€
11 954 M€
11 954 M€
10 280 M€ 9 995 M€
‐71%
3 672 M€
2 241 M€
2004 2005 2006 2007 2008 2009

Levée de fonds Réduction de fonds Levées > 1Md €
‐ 2 900 M€

Le Capital Investissement français réalise en 2009 sa plus faible collecte en 5 ans.
Des premières réductions de fonds sont enregistrées en 2009.

Capitaux levés
Evolution semestrielle des capitaux levés

Evolution semestrielle des capitaux levés
8 828 M€
8 828 M€
7 778 M€
7 280 M€
6 743 M€
4 176 M€ 3 902 M€
3 537 M€
2 715 M€
2 715 M€ 2 631 M€
2 631 M€
1 041 M€
S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009
Montants levés en M€
Levées > 1Md €
N b d éhi l
Nombre de véhicules Sources : www afic data com / Grant Thornton
La tendance d’une collecte plus importante au second semestre se confirme.

Capitaux levés
Evolution des capitaux levés par société de gestion et par véhicule

Evolution des capitaux levés par société de gestion et par véhicule
Nombre de sociétés de gestion ayant levé des capitaux Nombre de véhicules ayant levé des capitaux
‐ 14.4 % ‐ 4.4 %
4.4 %
94
90 203
194
77
164
137 Véhicules
134
(67%) créés dans
102 (69%)
l’année
(62%)
62 66 60 Anciens
(38%) (33%) (31%) véhicules
2007 2008 2009 2007 2008 2009

Sources : www.afic‐data.com
/ Grant Thornton
Près d'un tiers des sociétés de gestion françaises ont levé des capitaux en 2009.
Le nombre de véhicules créés est en légère baisse par rapport à 2008.

Capitaux levés
Répartition des capitaux levés selon la taille de levée

Répartition des capitaux levés selon la taille de levée
12 730 M€ 194 véhicules 2009 3 672 M€

(203 véhicules en 2008) (2008) (12 730 M€ en 2008)
5 1 217
> 200 M€
8 8 058
3 de 100 M€
de 100 M€ 397
9 718 12 à 200 M€ 1 660
(76%)
8 503
de 50 M€
12 à 100 M€
à 100 M€ 818
3 672 M€
18 516
1 614 de 20 M€
(44%) 38 1 208
à 50 M€
3 012
2 058
2 058
(24%) 160 1 039
(56%)
133 < 20 M€ 986
2008 2009
Plus de 100 M€ Moins de 100 M€
82% des véhicules ont levé moins de 20 M€.

Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs

Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs
3 672 M€
(12 730 M€ en 2008)
12 730 M€ 1 078
1 078
h
Personnes physiques 1 226
990
653
(8%) Banques 2 939
465
Family Office 1 775
433
Compagnies d'assurances ‐ Mutuelles 2 260
430
Fonds de fonds 1 476
283
11 740 Caisses de retraite 1 907
1 907
(92%)
235
3 672 M€ Entités du secteur public 784
364 (10%) 12
Industriels 237
0
3 308 Marchés financiers 82
(90%)
83
Autres 44
2008 2009
Origine tiers
Origine maison mère
è Sources : www afic data com / Grant Thornton
Forte baisse des levées auprès des investisseurs institutionnels.

Capitaux levés
Evolution des capitaux levés selon la nature juridique du véhicule

Evolution des capitaux levés selon la nature juridique du véhicule
194 véhicules 2009 3 672 M€

(203 véhicules en 2008) (2008) (12 730 M€ en 2008)
12 730 M€
1 225 48 2 458
FCPR
(10%) 71 10 863
59
59 520
FCPI
51 617
68 446
FIP
52 559
11 505
(90%) 12 86
3 672 M€ SCR
14 415
1 078
(29%) 6 Holding 112
financier
financier
10 3 43 228
2 594 français
(71%)
1 Véhicules 50
2008 2009 2 étrangers 5
Autres véhicules
Autres véhicules Fonds retails
Fonds retails Sources : www.afic‐data.com // Grant Thornton
Bonne résistance des FIP et des FCPI à près d’un milliard d’euros qui représente
près d’un tiers de la levée sur 2009.

Capitaux levés
Prévision d’allocation
Prévision d allocation des capitaux levés*
des capitaux levés*
8 815 M€
2 506 M€
‐88%
‐27% 8 545
1841 M€
1 461
1 203 1 024 M€
919 M€ ‐21%
727 M€
727 M€
501 687
255 930
569
375 107 M€ 74 M€
472 358 80 ‐31%
43 69 190 90 69
2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009
Capital Risque Capital Développement Capital Transmission Capital Retournement
Autres Fonds retails FCPR

La baisse de la collecte est concentrée sur le Capital Transmission.
* Hors prévisions d’allocation non renseignées (3% en 2008, 0.2% en 2009)

Capitaux levés
Répartition des prévisions d’allocation

Répartition des prévisions d allocation selon la nature juridique du véhicule
selon la nature juridique du véhicule
372 M€ 148 M€ 220 M€ 226 M€ 112 M€ 2 458 M€ 86 M€ 50 M€

1% 1% 1% 3% 2%
10% 18%
29%
42% 38%
70% 70%
62%
100%
80%
56% 71% 49%
26%
29% 30%
1% 10%
1%
FCPI FCPI ISF FIP FIP ISF Holding ISF FCPR SCR Véhicules de droit

étrangers
Autres Capital Risque Capital Développement Capital Transmission Capital Retournement
Sources : www afic‐data com / Grant Thornton

Les fonds « retails » soutiennent les PME et l’innovation en France.

Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par origine géographique

Répartition des capitaux levés par origine géographique
12 730 M€ 3 672 M€
2 642
(21%)
2 413
(19%)
Reste Europe
monde 777 M€
214 M€
3 672 M€ France
7 675 214 (6%) 2 681 M€
(60%) (21%)
777
2 681
(73%)
2008 2009
Reste du monde
Autres pays européens
France Sources : www afic‐data com / Grant Thornton
La proportion de capitaux en provenance de l’étranger n’a jamais été aussi faible.

Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par type d’investisseurs

Répartition des capitaux levés par type d investisseurs et par origine géographique
et par origine géographique
1 543 M€ 653 M€ 433 M€ 430 M€ 283 M€ 235 M€ 12 M€ 83 M€

1%
6% 9% 7%
13% 14%
6%
17%
60%
41%
71%
98% 100%
86% 85%
77%
30%
45%
22%
10%
Personne physique Banque Compagnie Structure de fonds Caisse de retraite Entité relevant du Investisseur Autres

‐ Family Office d'assurance ‐ de fonds secteur public industriel
Mutuelle
France Autre Europe
p Reste du monde Sources : www afic‐data com / Grant Thornton
Les 3 principaux contributeurs sont majoritairement d’origine française.

Investissements

Investissements
Evolution annuelle des investissements

Evolution annuelle des investissements
Nombre d’entreprises Montants investis
‐ 7,9 % ‐ 59 %
1 595 12 554 M€
1 558
1 469
1 376
10 164 M€ 10 009 M€
1 253
1 761 M€
8 072 M€
4 100 M€
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
TCAM* 2005 / 2009 : +4.1 % TCAM* 2005 / 2009: ‐15.6 %
Malgré la baisse des montants investis en 2009, le nombre d’entreprises investies reste
relativement stable, permettant de faire apparaître une croissance positive du nombre
d’entreprises accompagnées sur les cinq dernières années.
Opérations réalisées dans des entreprises du CAC40
* Taux de Croissance Annuel Moyen

Investissements
Evolution semestrielle des investissements

Evolution semestrielle des investissements
S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009
Montants investis en M€
Nombre d’entreprises
Nombre d entreprises Sources : www afic data com / Grant Thornton
Un rebond encourageant des investissements sur le second semestre 2009.

Investissements
Répartition des nouvelles entreprises et réinvestissements

Répartition des nouvelles entreprises et réinvestissements
1 558 1 595 1 469 12 554 M€ 10 009 M€ 4 100 M€
805 749 534 6958 5 401

5 401 1 646
1 646
(52 %) (47 %) (36 %) (55 %) (54 %) (40 %)
Nouvelles entreprises investies
par le Capital Investissement
Réinvestissements
(dont opérations secondaires)
753 846 935 5596 4 608 2 454
(48 %) (53 %) (64 %) (45 %) (46 %) (60 %)
2007 2008 2009 2007 2008 2009

Dans un contexte économique difficile,
le Capital Investissement a fortement soutenu ses participations.

Investissements
Répartition des entreprises par taille d’investissements

Répartition des entreprises par taille d investissements
1 469 entreprises 2009 4 100 M€

(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)
10 009 M€ 2 247
> 100 M€
15 4 542
8 De 50 à 100 M€ 558
4 542
4 542 11 783
(45%) 10 382
De 30 à 50 M€
16 595
4 100 M€ 25
De 15 à 30 M€ 496
247 47 1 013
0 3
(6%)
122 De 5 à 15 M€ 989
169 1 386
5 467
(55%) 3 853 510 De 1 à 5 M€ 1 143
564 1 396
1 396
(94%)
792 285
< 1 M€
772 293
2008 2009
Plus de 100 M€ Moins de 100 M€ Sources : www afic data com / Grant Thornton
97% des investissements sont inférieurs à 15 M€.

Investissements
Répartition des entreprises par type d’investissements

Répartition des entreprises par type d investissements
1 469 entreprises 2009 4 100 M€

(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)
1 595 entreprises
1 469 entreprises
1 469 entreprises 401 Capital 587
428 428 Risque 758
(27%) 401
(27%) 779 Capital 1 798
707 Développement 1 653
223 Capital Transmission 942

707 361 < 50 M€ 1 998
(44%)
779 6 Capital Transmission 416
((53%)) 12 De 50 à 100 M€ 859
2 Capital Transmission 247
388 15 > 100 M€ 4 542
(24%) 231
(16%) 31 Capital
p 84
28 31
44 27 28 Retournement 99
2008 2009 27 26
Capital Risque Autres
. 44 100
Capital Développement Capital Retournement
C it l T
Capital Transmission / LBO
i i / LBO . A t
Autre Sources : www afic data com / Grant Thornton
Le Capital Développement continue sa progression
alors que le Capital Transmission connaît une forte baisse.

Investissements
Répartition des entreprises en fonction du chiffre d’affaires

Répartition des entreprises en fonction du chiffre d affaires et du nombre de salariés
et du nombre de salariés
Chiffre d’affaires au 2009 Effectifs au
31/12/2008 (2008) 31/12/2008
61 19
1 361 entreprises * 1 316 entreprises** > 5 000 salariés
> 200 M€ 78 19
54 48 De 1 000
23% 19% De 100 à 200 M€
68 85
à 4 999 salariés
89 143 De 250
De 50 à 100 M€ à 999 salariés
99 162
143 43 28 160 De 100

De 20 à 50 M€ à 250 salariés
129 61 30 167
77% 81%
84 %
De 20 à
84%
De 5 à 20 M€ 300 3 12 466
99 salariés
333 4 8 498
< 5 M€ 623 440 < 20 salariés

589 392
2008 2009 Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

( )
(1) PME : Petites et Moyennes Entreprises (Effectifs < 250 et CA < 50 M€)
( ) PME
PME ₍₁₎ Non PME
Non PME
Plus de 80% des entreprises accompagnées sont des PME / PMI.
* 2008 : Pour respectivement 175 et 176 entreprises, les effectifs et chiffre d'affaires n'ont pas été communiqué
** 2009 : Pour respectivement 141 et 137 entreprises, les effectifs et chiffre d'affaires n'ont pas été communiqué

Investissements
Répartition des entreprises investies par secteur d’activités

Répartition des entreprises investies par secteur d activités
1 469 entreprises 2009 4 100 M€
(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)
230 Industrie & Chimie 968

239 1 737
205 Service & Transport 757

205 1 721
207 Médical & Biotech. 614

210 818
223 Biens de consommation 558

238 1 642
294 Informatique 435

326 1 174
114 Energie 328
91 380
51 Construction / BTP 167
74 1 874
69 Télécom. &
130
89 Communication 368
76 Autres secteurs 144
123 295
Secteurs innovants
Les secteurs Industrie/Chimie et Service/Transport regroupent les quatre plus gros deals
de l'année, représentant à eux seuls 11% des investissements.
Les secteurs innovants regroupent 39% des entreprises accompagnées.
Les secteurs innovants regroupent 39% des entreprises accompagnées.

Investissements
Répartition des entreprises cotées et non cotées

Répartition des entreprises cotées et non cotées
1 595 1 469
69 10 009 M€ 4 100 M€
3
166 125 271 (7%)
(10 %) (9%) 1 765
(18%)
1 250
(12%)
1 426
1 426 1 344
1 344 6 994
6 994 3 829
3 829
(90 %) (91 %) (70 %) (93 %)
2008 2009 2008 2009
Entreprises non cotées

Entreprises non cotées PME cotées
PME cotées Entreprises d CAC 40
Entreprises du CAC 40 Sources : www afic data com / Grant Thornton
Les investisseurs en capital privilégient nettement l'investissement
dans les PME et PMI non cotées.

Investissements
Répartition des entreprises investies en fonction du type de véhicules

Répartition des entreprises investies en fonction du type de véhicules
1 469 entreprises 2009 4 100 M€

(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)
10 009 M€
1 013 637 2 542

FCPR
(10%) 695 5 209
335 396
FCPI
359 448
283 260
4 100 M€ FIP
256 252
8 996
(90%) 68 (2%)
( ) 484 551
SCR
543 928
136 Holding 283

4 032 financier
(98%)
(98%) 172
f
français
i
2 159
2 159
37 Véhicules 68
69 étrangers 1 013
2008 2009
Véhicules de droit français
Véhicules de droit Véhicules de droit étranger
Véhicules de droit Sources : www afic data com / Grant Thornton
Les FCPI et FIP témoignent d'une forte résistance face à la conjoncture actuelle, au profit
des PME/PMI régionales et des entreprises innovantes.

Investissements
Répartition des entreprises investies par zone géographique

1 368 entreprises
86 1 262 entreprises 19 M€ 3 098 M€

97 64 (65) (1 262 entreprises)
167 106 51M€
71 M€ (17)
(12%) 171 27 M€ (12) 17M€ 11M€ 47M€
(14%) (12) 1 590M€ (12) (14) (26)
213 139M€ ((530))
(16%) 194 (59)
210M€ 48M€ 41 M€ 14M€
214 (15%) (31) (2)
(80) (10)
(16%) 197
(16%) 26M€ 51M€
(15) 5M€ 259M€
(10)
(13) (143)
591 530 111M€
(43%) (40) 32M€ 190M€
(42%) 118M€
(26) (72)
((52))
DOM‐TOM
DOM TOM
3 M€ 16M€
(8) (13)
2008 2009
Est Nord
2009
Sud‐Outre‐Mer Ouest
Centre‐Rhône‐Alpes Ile‐de‐France Sources : www.afic‐data.com
/ Grant Thornton
Les investissements se concentrent dans les régions à forte densité de PME/PMI,
et particulièrement en Ile‐de‐France.

Investissements

1 595 entreprises
55 1 469 entreprises
4 100 M€
172 48 (1 469 entreprises)
(11%) 159
(11%)
84 M€
84 M€
(22) 256 M€
(41)
Reste 74 M€ Autre
1 368 monde (26) Europe
1 262 France
(86%) 89 M€
89 M€ 171 M€
(86%)
(48) 3 098 M€ 161 M€ (25)
(23)
(1 262)
122M€
45M€ (13)
(9)
2008 2009
2009
Reste du Monde Europe France

Depuis 3 ans, plus de 85% des entreprises accompagnées sont françaises.

Désinvestissements

Désinvestissements
Evolution annuelle des désinvestissements

Evolution annuelle des désinvestissements
Nombre d’entreprises Désinvestissements au coût historique
1 093 5 660 M€
960 971 ‐ 12.9 % ‐ 12.1 %

868 4 253 M€
756 3 796 M€
3 164 M€
2 782 M€
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
TCAM* 2005 / 2009 : ‐ 5.8 % TCAM* 2005 / 2009 : ‐10.1 %

Des désinvestissements en retrait, tant en coût historique qu’en nombre.
* Taux de Croissance Annuel Moyen

Désinvestissements
Evolution semestrielle des désinvestissements

Evolution semestrielle des désinvestissements
S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009
Montants au coût historique en M€
Nombre d’entreprises
p Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton
Un rythme de cession qui s’accélère légèrement au second semestre, comme en 2008.

Désinvestissements
Répartition des entreprises par taille de désinvestissements

Répartition des entreprises par taille de désinvestissements
756 entreprises 2009 2 782 M€ au coût historique

3 164 M€ (868 en 2008) (3 164 M€ en 2008)
(2008)
748 2 782 M€ 5 > 100 M€ 1 046

(24%) 4 748
2 De 50 à 100 M€ 139
1 046 6 358
(38%)
0 De 30 à 50 M€ 0
5 210
17 338
De 15 à 30 M€
25 534
2 416
2 416 1 736
1 736
(76%) (62%) 79 639
De 5 à 15 M€
77 630
205 498
De 1 à 5 M€
237 534
448 122
< 1 M€
514 150
2008 2009
Plus de 100M€
Moins de 100M€
Source : www afic data com / Grant Thornton
Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton
Les désinvestissements sont soutenus par un nombre limité de grandes opérations.

Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par type d'opérations

Répartition des désinvestissements par type d opérations et par type d
et par type d'acheteurs*
acheteurs*
3 164 M€ (868) en 2008) (2008) (3 164 M€ en 2008)
183 (6%)
234 (7%) 2 782 M€
2 782 M€ 138 Industriels 767
233 1 167
283 (10%)
201 (7%) 112 Cessions de 694
98 titres cotés 117
11 Institutions 386
25 financières 283
84
Sociétés de 286
2 747 2 298
((83%))
Capital
((87%)) 145 969
I
Investissement
i
133 165
Management
165 211
187 Remboursements 201

232 234
Comptabilisation
2008 2009 125 283
en pertes
Comptabilisation en pertes 93 183
Remboursements (1)
Cessions Source : www afic data com / Grant Thornton
Les industriels continuent de se porter acquéreurs des participations du Capital
Investissement. Forte progression des cessions d’actions cotées.
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un désinvestissement sous plusieurs formes
(1) Inclut les remboursements d'obligations convertibles, de comptes courants et de prêts, ainsi que les recapitalisations, les réductions de capital et autres flux de désinvestissement.

Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par secteur d’activités

Répartition des désinvestissements par secteur d activités

(868 en 2008) (2008) (3 164 M€ en 2008)
148
148 583
583
Industrie & Chimie
158 920
96 396
Service & Transport
110 438
128 Biens de consommation

Biens de consommation 351
152 753
38 Construction / BTP 334

29 106
18 330
Energie
11
11 44
44
140 Informatique 318

153 313
89 Médical & Biotech 305

98 167
39 Télécom & 102

53 Communication 237
60 Autres 63

104 186
Secteurs innovants
La répartition par secteur du nombre d’entreprises désinvesties
est globalement homogène entre 2008 et 2009.

Désinvestissements
Répartition des désinvestissements en fonction du type de véhicules*

Répartition des désinvestissements en fonction du type de véhicules*
756 entreprises * 2009 2 782 M€ au coût historique
3 164 M€ (868 en 2008) (2008) (3 164 M€ en 2008)
197
(6%) 291
9 1 291
2 782 M€
2 782 M€ FCPR
315 1 925
111
(4%)
177 310
FCPI
141 172
62 49
FIP
35 21
2 967
(94%) 2 671 320 270
(96%) SCR
436 381
69 Holding 751

financier 468
90
français
18 Véhicules 111
18 étrangers 197
2008 2009
Véhicules de droit Etranger
Véhicules de droit Français Source : www afic data com / Grant Thornton
La répartition des désinvestissements par type de véhicules
est en ligne avec celle des investissements.
* une entreprise peut‐être désinvestie par plusieurs types de véhicules

Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par origine géographique

Répartition des désinvestissements par origine géographique
868 2 782 M€
entreprises (756 entreprises)
(756 entreprises)
27 756
37 entreprises
24
36
9 M€
9 M€
(4) 302 M€
(13)
Reste 299 M€ Autre
monde (10) Europe
804 100 M€
100 M€
France 2 M€
696
696
(93%) (92%) (24) 2 040M€ 6 M€ (3)
(4)
(696)
24 M€
(2)
2008 2009 2009
France Autre Europe Hors Europe Source : www afic data com / Grant Thornton

Plus de 90% des désinvestissements (coût historique et nombre) concernent des
entreprises françaises.

Désinvestissements
Répartition des désinvestissements par région

Répartition des désinvestissements par région
804
entreprises
2 040 M€
56 696
16 M€ (696 entreprises en France)
eentreprises
t ep ses
68 (41)
38
103 3 M€
58 20 M€ (5)
(13%)
18 M€ (7) 45 M€ 14
117
111 1 087 M€ 13 M€
(16%) (5) (5) (11) M€
((15%)) 27 M€
27 M€ (273)
(8)
96 (29)
(14%) 60 M€ 10 M€ 5 M€ 13 M€
143
(51) (13) (5) (9)
(18%) 120
(17%)
13 M€ 243 M€
(12) 10 M€
10 M€ 151 M€
151 M€
(5)
(7) (71)
317
273
(39%) 31 M€
(39%)
(28) 22 M€ 100 M€
130 M€ (41)
(16)
(41)
DOM‐TOM
DOM TOM
2008 2009 8 M€ <1 M€
(12) (1)
Ile-de-France Ouest 2009
Centre-Rhône-Alpes Sud-Outre-Mer
Nord Est
Source : www.afic‐data.com
/ Grant Thornton
L'Ile‐de‐France représente plus de 50% des désinvestissements (au coût historique).

Synthèse

Synthèse
Dans un contexte difficile, le Capital Risque et le Capital Développement se maintiennent …
…tandis que le Capital Transmission chute fortement.
Le Capital Investissement continue de soutenir ses entreprises en portefeuille.
Montants investis Nombre d'entreprises Coûts historiques Nombre d'entreprises*
12 554 M€ 1 595 5 660 M€ 1 093
12 730 M€ 1 558
1 469 339 868
9 995 M€ 10 009 M€
176
388
462 231 165
108 756
29 31 2 233
32
10 340 145
38 133
10 863 3 164 M€ 147
7 515 25
7 399
211
2 782 M€ 98 84
3 672 M€ 707 779 203 11
557 165
4 100 M€ 519 232 112
969 286
386 233
2 458 138
1 153 1 605 1 242 283
1 176 117 694
1 327 691 1 078 306
136 416 187
1 653 428 401 1 166 233
1 310 1 798 767
(2 900)
(2 900) 968
677 758 85 201
587 44 27 234 92 93 125
156 183 283
2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009
44
462
557
416
38
8526
388
707
428
29
236
775
406
32 Industriels Bourse
Autres Fonds retails Autres Capital Risque Institutions financières Société de CI
Développement Retournement / Redressement Management Remboursements
FCPR Réduction de fonds
Réduction de fonds Transmission/Succession C bili i en pertes
Comptabilisation
Le Capital Investissement Un nombre d'entreprises
Les cessions sont portées par les
français réalise en 2009 sa accompagnées soutenu malgré
plus gros deals.
plus faible collecte en 5 ans.
p la baisse des montants investis.
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton
désinvestissement sous plusieurs formes
Listes des répondants
M b
Membres ayant contribué à l’étude pour l’année 2009 :
t t ib é à l’ét d l’ é 2009
123 VENTURE BARCLAYS PRIVATE EQUITY FRANCE CREDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY GARIBALDI PARTICIPATIONS LA FINANCIERE PATRIMONIALE
21 CENTRALE PARTNERS BC PARTNERS CROISSANCE NORD PAS‐DE‐CALAIS GENERIS CAPITAL PARTNERS D'INVESTISSEMENT
360° CAPITAL PARTNERS BIOAM GESTION CVC CAPITAL PARTNERS (FR) SA GIE FLM‐ILP‐SADEPAR GESTION LBO FRANCE GESTION
3I BLACKFIN CAPITAL PARTNERS DEFI GESTION GIMV LC CAPITAL
4D GLOBAL ENERGY ADVISORS BNP PARIBAS DEVELOPPEMENT DEMETER PARTNERS GRAND OUEST GESTION MASSERAN GESTION
A PLUS FINANCE BNP PARIBAS PRIVATE EQUITY SAS DEVELOPPEMENT & PARTENARIAT GRAND SUD‐OUEST CAPITAL MATIGNON INVESTISSEMENT ET
ABENEX CAPITAL BRIDGEPOINT DOUGHTY HANSON & CO GREEN RECOVERY GESTION
ACE MANAGEMENT BRYAN GARNIER PRINCIPAL INVESTMENT ADVISORY LIMITED GROUPAMA PRIVATE EQUITY MIDI CAPITAL
ACOFI GESTION INVESTMENTS DUKE STREET H.I.G. EUROPEAN CAPITAL MMA PARTICIPATIONS
ACTEM PARTNERS BTP CAPITAL INVESTISSEMENT EDMOND DE ROTHSCHILD CAPITAL PARTNERS SAS MONTAGU PRIVATE EQUITY SAS
ACTIVA CAPITAL BURELLE PARTICIPATIONS PARTNERS ICEO MONTEFIORE INVESTMENT
ADC (ALLIANCE DEVELOPPEMENT BUTLER CAPITAL PARTNERS EDMOND DE ROTHSCHILD IDF CAPITAL N.I. PARTNERS
CONSEIL) CAPZANINE INVESTMENT PARTNERS IDI NATIXIS ENVIRONNEMENT &
ADVENT INTERNATIONAL CARVEST ELAIA PARTNERS IDI ASSET MANAGEMENT INFRASTRUCTURES
AGF PRIVATE EQUITY CATHAY CAPITAL PE EMERTEC GESTION IDIA NAXICAP PARTNERS
AGREGATOR CAVIPAR ENTREPRENEUR VENTURE GESTION IFE MEZZANINE NCI GESTION
AGRO INVEST SAS CDC ENTREPRISES EOLFI ASSET MANAGEMENT IK INVESTMENT PARTNERS SAS NEF CAPITAL ETHIQUE
ALLIANCE ENTREPRENDRE
ALLIANCE ENTREPRENDRE CDC INNOVATION
CDC INNOVATION EPF PARTNERS
EPF PARTNERS INDUSTRIES & FINANCES
INDUSTRIES & FINANCES MANAGEMENT
ALOE PRIVATE EQUITY SAS CEA INVESTISSEMENT EQUITIS GESTION PARTENAIRES NEWFUND MANAGEMENT
ALTER CAPITAL PARTNERS CENTRE CAPITAL DEVELOPPEMENT ESFIN GESTION ING PARCOM PRIVATE EQUITY NEXTSTAGE
ALTO INVEST CEREA GESTION ETOILE ID INITIATIVE & FINANCE ODDO ASSET MANAGEMENT
ALVEN CAPITAL PARTNERS CHARTERHOUSE SERVICES FRANCE EURAZEO INNOVACOM ODYSSEE ENTREPRISES ET ASSOCIES
AMS INDUSTRIES CHEQUERS CAPITAL EUREFI INNOVAFONDS ODYSSEE VENTURE
AMUNDI PRIVATE EQUITY FUND
AMUNDI PRIVATE EQUITY FUND CIC FINANCE
CIC FINANCE EUROMEZZANINE CONSEIL
EUROMEZZANINE CONSEIL INNOVEN PARTENAIRES
INNOVEN PARTENAIRES OFI PRIVATE EQUITY
OFI PRIVATE EQUITY
ANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERS CIC LBO PARTNERS EUROPEAN CAPITAL FINANCIAL INOCAP ORIUM
APAX PARTNERS SA CIC MEZZANINE GESTION SERVICES INVESTORS IN PRIVATE EQUITY ORKOS CAPITAL
APAX PARTNERS MIDMARKET CICLAD EVOLEM INVUS OTC ASSET MANAGEMENT
AQUASOURCA CINVEN FIN'ACTIVE IPO OUEST CROISSANCE
ARDENS ET ASSOCIES CITA GESTION FINADVANCE IRDI PAI PARTNERS
ARGOS SODITIC FRANCE CITIZEN CAPITAL FINANCIERE AGACHE PE IRIS CAPITAL PALUEL‐MARMONT CAPITAL
ASTORG PARTNERS CM ‐ CIC CAPITAL PRIVE FINANCIERE GALLIERA ISIS DEVELOPPEMENT PARIS ANGELS CAPITAL
ATRIA CAPITAL PARTENAIRES COBALT CAPITAL FIVE ARROWS MANAGERS SAS I‐SOURCE GESTION PARIS ORLEANS
AURIGA PARTNERS COGEPA FONDATIONS CAPITAL IXEN PARTNERS PARTECH INTERNATIONAL
AVENIR ENTREPRISES GESTION COGNETAS SA FONDS PARTENAIRES GESTION IXO PRIVATE EQUITY PARTNERS
AVENIR FINANCE GESTION COLONY CAPITAL FORTIS PRIVATE EQUITY FRANCE KOHLBERG KRAVIS ROBERTS & CO PARTICIPEX GESTION
AXA PRIVATE EQUITY CONSOLIDATION et G SQUARE KURMA LIFE SCIENCE PARTNERS PECHEL
AZULIS CAPITAL DEVELOPPEMENT GESTION G1J ILE DE FRANCE L CAPITAL MANAGEMENT PERCEVA CAPITAL
BAC PARTENAIRES GESTION CONVERGENT CAPITAL GALIA GESTION L‐A FINANCES PERFECTIS PRIVATE EQUITY
BANEXI VENTURES PARTNERS CREADEV GALILEO PARTNERS LA FINANCIERE DE BRIENNE … / …

Listes des répondants
Membres ayant contribué à l’étude pour l’année 2009 (suite) : Membres n’ayant pas contribué
PHILLIMORE INVESTISSEMENT TURENNE CAPITAL PARTENAIRES à l’étude
PICARDIE INVESTISSEMENT UFG PRIVATE EQUITY
PLATINA PARTNERS SERVICES SAS UI GESTION
PRAGMA CAPITAL UNI EXPANSION OUEST ALP CAPITAL
PROVIDENTE VATEL CAPITAL AUXITEX
QUALIUM INVESTISSEMENT VAUBAN PARTENAIRES AWF FINANCIAL SERVICES
QUILVEST VENTURES VENTECH CIC BANQUE DE VIZILLE
R CAPITAL MANAGEMENT VERMEER CAPITAL CIC VIZILLE CAPITAL INNOVATION
ROCHE BRUNE VIVERIS MANAGEMENT ECO MOBILITE PARTENAIRES
SAGARD SAS WEINBERG CAPITAL PARTNERS M.A.B CONSEILS HOLDING
SCHNEIDER ELECTRIC VENTURES WENDEL MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP
MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP
SEILLANS INVESTISSEMENT SCR WINDHURST NEXTFUND CAPITAL
SERENA CAPITAL WORMS MANAGEMENT SERVICES ORFIMAR
SEVENTURE PARTNERS XANGE PRIVATE EQUITY REL
SIGEFI PRIVATE EQUITY (GROUPE RISQUE ET SERENITE
SIPAREX) SEEFT MANAGEMENT
SIGMA GESTION
SIGMA GESTION UNIGRAINS SA (DIVERSIFICATION)
UNIGRAINS SA (DIVERSIFICATION)
SILVERFLEET CAPITAL SA
SOCADIF
Membres ayant contribué à l’étude
SOCIETE GENERALE CAPITAL pour un seul semestre :
PARTENAIRES SAS
SODERO GESTION
SOFIMAC PARTNERS
SOFIMAC PARTNERS AURINVEST PARTENAIRES
AURINVEST PARTENAIRES NBGI PRIVATE EQUITY
NBGI PRIVATE EQUITY
SOFINNOVA PARTNERS ASSYA CAPITAL NEM PARTNERS
SOMFY ‐ BRANCHE SOMFY CAP DECISIF MANAGEMENT SFR DEVELOPPEMENT
PARTICIPATIONS CLAVEL INVESTISSEMENTS TOLOMEI PARTICIPATIONS
SOPROMEC HIP FENELON
SUD PARTNERS LMBO
SYNERGIE FINANCE GESTION MBO PARTENAIRES
SYNTEGRA CAPITAL
TCR CAPITAL
TECHFUND EUROPE MANAGEMENT
TIM MEZZANINE
Grant Thornton et l’AFIC tiennent à remercier l’ensemble des
TIME EQUITY PARTNERS répondants pour leur aide apportée à la réalisation de cette
TIP GESTION SAS
TRUFFLE CAPITAL étude et de fait à la promotion du Capital Investissement
français

A propos de ll'AFIC
AFIC :
L’AFIC, à travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place, figure au rang des deux associations
reconnues par l’AMF et dont l’adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association
professionnelle spécialisée sur le métier du Capital Investissement.
Promouvoir la place et le rôle du Capital Investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble de la
profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel du métier d’actionnaire figurent parmi les
priorités de l’AFIC.
g p l’ensemble des structures de Capital

L’association regroupe p Investissement installées en France et compte
p à ce titre p
plus de 260 membres
actifs.
A propos de Grant Thornton :
Grant Thornton rassemble en France pplus de 1 200 associés et collaborateurs dans vingt‐sept
g p bureaux et se pplace p
parmi les leaders des
groupes d'audit et de conseil en se positionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Finance Conseil, Externalisation et Conseil
Juridique, Fiscal et Social.
Les membres de Grant Thornton International constituent l’une des principales organisations mondiales d’audit et de conseil.
Chaque membre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial.
Vos contacts à l’AFIC :

Jean‐Yves Demeunynck – Délégué Général ‐ jyd@afic.asso.fr
Chloé Magnier – Chief Economist ‐ Directrice du pôle Études et Statistiques – c.magnier@afic.asso.fr
Céline Palluat de Besset – Chargée des études et statistiques senior – c.palluat@afic.asso.fr
Vos contacts chez Grant Thornton :

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Activité des acteurs français

Investissements 8 072 10 164 12 554 10 009 4 100 ‐59,0% ‐15,6%

dont Capital Risque 481 536 677 758 587 ‐22,6% 5,1%

dont Capital Développement 895 1 057 1 310 1 653 1 798 8,8% 19,1%

dont Capital Transmission / LBO 6 287 8 075 10 340 7 399 1 605 ‐78,3% ‐28,9%

Transmission (< 50 M€) 1 843 2 859 2 856 1 998 942 ‐52,9% ‐15,4%

Grands LBO (> 100 M€)* 3 707 4 012 5 402 4 542 247 ‐94,6% ‐49,2%

dont Capital Retournement 59 95 84 99 84 ‐15,2% 9,2%

dont Autres 349 401 143 100 26 ‐74,0% ‐47,8%

Sources : www afic data com / Grant Thornton

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 6 www.afic‐data.com

Fonds levés (Nombre de véhicules) n.d. 138 164 203 194 ‐4,4% n.d.

Investissements 1 253 1 376 1 558 1 595 1 469 ‐7,9% 4,1%

dont Capital Risque 353 335 416 428 401 ‐6,3% 3,2%

dont Capital Développement 402 481 557 707 779 10,2% 18,0%

dont Capital Transmission / LBO 319 362 462 388 231 ‐40,5% ‐7,8%

Transmission (< 50 M€) 290 332 408 361 223 ‐38,2% ‐6,4%

Grands LBO (> 100 M€)* 18 12 24 15 2 ‐86,7% ‐42,3%

dont Capital Retournement 23 24 38 28 31 10,7% 7,7%

dont Autres 156 174 85 44 27 ‐38,6% ‐35,5%

Désinvestissements 960 971 1 093 868 756 ‐12,9% ‐5,8%

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 7 www.afic‐data.com

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 8 www.afic‐data.com

Evolution annuelle des capitaux levés

2004 2005 2006 2007 2008 2009

Sources : www afic data com / Grant Thornton

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 9 www.afic‐data.com

Evolution semestrielle des capitaux levés

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 10 www.afic‐data.com

Evolution des capitaux levés par société de gestion et par véhicule

2007 2008 2009 2007 2008 2009

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Répartition des capitaux levés selon la taille de levée

12 730 M€ 194 véhicules 2009 3 672 M€

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Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs

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Evolution des capitaux levés selon la nature juridique du véhicule

194 véhicules 2009 3 672 M€

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2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009

Capital Risque Capital Développement Capital Transmission Capital Retournement

Autres Fonds retails FCPR

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Répartition des prévisions d’allocation

372 M€ 148 M€ 220 M€ 226 M€ 112 M€ 2 458 M€ 86 M€ 50 M€

FCPI FCPI ISF FIP FIP ISF Holding ISF FCPR SCR Véhicules de droit

Sources : www afic‐data com / Grant Thornton

Les fonds « retails » soutiennent les PME et l’innovation en France.

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Répartition des capitaux levés par origine géographique

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Répartition des capitaux levés par type d’investisseurs

1 543 M€ 653 M€ 433 M€ 430 M€ 283 M€ 235 M€ 12 M€ 83 M€

Personne physique Banque Compagnie Structure de fonds Caisse de retraite Entité relevant du Investisseur Autres

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Evolution annuelle des investissements

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Evolution semestrielle des investissements

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Répartition des nouvelles entreprises et réinvestissements

1 558 1 595 1 469 12 554 M€ 10 009 M€ 4 100 M€