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ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

ndice

Dados da Empresa
Composio do Capital

DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido


DMPL - 01/01/2015 30/09/2015

DMPL - 01/01/2014 30/09/2014

Demonstrao do Valor Adicionado

10

DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo

11

Balano Patrimonial Passivo

12

Demonstrao do Resultado

14

Demonstrao do Resultado Abrangente

16

Demonstrao do Fluxo de Caixa

17

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido


DMPL - 01/01/2015 30/09/2015

19

DMPL - 01/01/2014 30/09/2014

20

Demonstrao do Valor Adicionado

21

Comentrio do Desempenho

22

Notas Explicativas

66

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes

106

Pareceres e Declaraes
Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva

109

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

111

Declarao dos Diretores sobre o Relatrio dos Auditores Independentes

112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Dados da Empresa / Composio do Capital


Nmero de Aes
(Mil)

Trimestre Atual
30/09/2015

Do Capital Integralizado
Ordinrias
Preferenciais
Total

378.066
0
378.066

Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
Total

10.585
0
10.585

PGINA: 1 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
30/09/2015

Exerccio Anterior
31/12/2014

1
1.01

Ativo Total

6.687.030

6.477.381

Ativo Circulante

2.504.071

2.477.653

1.01.01

Caixa e Equivalentes de Caixa

29.476

33.792

1.01.01.01

Caixa e Bancos

15.416

24.501

1.01.01.02

Aplicaes Financeiras

14.060

9.291

1.01.02

Aplicaes Financeiras

479.099

582.042

1.01.02.01

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

479.099

582.042

1.01.03

Contas a Receber

766.544

748.910

1.01.03.01

Clientes

766.544

748.910

746.665

724.696

19.879

24.214

1.01.03.01.01 Clientes de Incorp e Venda de Imveis


1.01.03.01.02 Clientes de Servio e Construo
1.01.04

Estoques

1.075.231

932.681

1.01.04.01

Imveis a Comercializar

1.075.231

932.681

1.01.07

Despesas Antecipadas

2.317

8.036

1.01.07.01

Despesas pagas antecipadamente e outros

1.01.08

Outros Ativos Circulantes

1.01.08.01

Ativos No-Correntes a Venda

1.01.08.03

Outros

2.317

8.036

151.404

172.192

6.072

6.072

145.332

166.120

1.01.08.03.01 Demais contas a receber e outros

71.741

61.355

1.01.08.03.03 Partes relacionadas

73.591

104.765

1.02

Ativo No Circulante

4.182.959

3.999.728

1.02.01

Ativo Realizvel a Longo Prazo

881.246

916.283

1.02.01.03

Contas a Receber

340.716

275.531

1.02.01.03.01 Clientes

340.716

275.531

1.02.01.04

Estoques

386.716

487.735

1.02.01.09

Outros Ativos No Circulantes

153.814

153.017

80.360

84.897

1.02.01.09.03 Demais contas a receber e outros


1.02.01.09.04 Partes relacionadas

73.454

68.120

1.02.02

Investimentos

3.242.017

3.022.609

1.02.02.01

Participaes Societrias

3.154.198

2.934.790

1.02.02.02

Propriedades para Investimento

87.819

87.819

1.02.02.02.01 Participao em controladas - gio

87.819

87.819

1.02.03

Imobilizado

23.294

22.129

1.02.03.01

Imobilizado em Operao

23.294

22.129

1.02.04

Intangvel

36.402

38.707

1.02.04.01

Intangveis

36.402

38.707

PGINA: 2 de 112

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Verso : 1

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
30/09/2015

Exerccio Anterior
31/12/2014

2
2.01

Passivo Total

6.687.030

6.477.381

Passivo Circulante

2.170.540

1.973.022

2.01.01

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

39.185

38.507

2.01.01.02

Obrigaes Trabalhistas

39.185

38.507

2.01.01.02.01 Salarios e Encargos Sociais e partic

39.185

38.507

2.01.02

Fornecedores

43.906

57.369

2.01.02.01

Fornecedores Nacionais

43.906

57.369

2.01.03

Obrigaes Fiscais

38.293

38.386

2.01.03.01

Obrigaes Fiscais Federais

38.293

38.386

2.01.04

Emprstimos e Financiamentos

832.469

758.572

2.01.04.01

Emprstimos e Financiamentos

525.789

443.802

2.01.04.02

Debntures

2.01.05

Outras Obrigaes

2.01.05.01
2.01.05.02

306.680

314.770

1.098.618

977.154

Passivos com Partes Relacionadas

779.808

596.047

Outros

318.810

381.107

2.01.05.02.04 Obrig. compra de Imv. e adto. clientes

165.143

228.991

2.01.05.02.05 Outras obrigaes

124.757

128.567

4.865

6.081

2.01.05.02.06 Obrigaes com investidores


2.01.05.02.07 Obrigaes com cesso de crditos
2.01.05.02.08 Instrumentos financeiros

9.935

14.128

14.110

3.340

2.01.06

Provises

118.069

103.034

2.01.06.01

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

118.069

103.034

2.01.06.01.01 Provises Fiscais


2.01.06.01.02 Provises Previdencirias e Trabalhistas
2.01.06.01.04 Provises Cveis

220

218

14.324

11.151

103.525

91.665

2.02

Passivo No Circulante

1.405.576

1.449.014

2.02.01

Emprstimos e Financiamentos

1.181.754

1.234.984

2.02.01.01

Emprstimos e Financiamentos

631.376

750.272

2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional

631.376

750.272

2.02.01.02

Debntures

550.378

484.712

2.02.02

Outras Obrigaes

126.169

121.098

2.02.02.02

Outros

126.169

121.098

2.02.02.02.03 Obrig. compra de Imv. e adto. clientes

84.695

74.022

2.02.02.02.04 Outras obrigaes

16.542

17.162

2.280

4.713

13.628

20.368

2.02.02.02.05 Obrigaes com investidores


2.02.02.02.06 Obrigaes com cesso de crditos
2.02.02.02.07 Instrumentos financeiros

9.024

4.833

2.02.03

Tributos Diferidos

18.014

26.126

2.02.03.01

Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

18.014

26.126

2.02.04

Provises

79.639

66.806

2.02.04.01

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

79.639

66.806

44.054

34.352

2.02.04.01.02 Provises Previdencirias e Trabalhistas


2.02.04.01.04 Provises Cveis

35.585

32.454

2.03

Patrimnio Lquido

3.110.914

3.055.345

2.03.01

Capital Social Realizado

2.740.662

2.740.662

2.03.02

Reservas de Capital

49.422

-9.162

PGINA: 3 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
30/09/2015

Exerccio Anterior
31/12/2014

2.03.02.04
2.03.02.05

Opes Outorgadas

146.619

141.114

Aes em Tesouraria

-25.980

-79.059

2.03.02.07

Reserva de gastos com emisso de aes

-71.217

-71.217

2.03.04

Reservas de Lucros

247.207

323.845

2.03.04.01

Reserva Legal

31.593

31.593

2.03.04.02

Reserva Estatutria

215.614

292.252

2.03.05

Lucros/Prejuzos Acumulados

73.623

PGINA: 4 de 112

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Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Resultado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

3.01

Receita de Venda de Bens e/ou Servios

297.524

850.132

267.777

784.855

3.01.01

Receita de incorporao de imveis

326.456

932.947

293.813

864.232

3.01.03

Impostos sobre vendas de imveis e servios

-28.932

-82.815

-26.036

-79.377

3.02

Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos

-221.069

-630.392

-191.081

-543.093

3.02.01

Custo de incorporao e venda de imveis

-221.069

-630.392

-191.081

-543.093

3.03

Resultado Bruto

76.455

219.740

76.696

241.762

3.04

Despesas/Receitas Operacionais

-48.498

-108.851

-63.980

-250.626

3.04.01

Despesas com Vendas

-18.620

-49.611

-17.415

-55.719

3.04.02

Despesas Gerais e Administrativas

-24.086

-80.436

-33.293

-95.879

3.04.05

Outras Despesas Operacionais

-38.878

-102.059

-22.147

-79.639

3.04.05.01

Depreciao e amortizao

3.04.05.02

Demais despesas operacionais

3.04.06
3.05
3.06

Resultado Financeiro

3.06.01

Receitas Financeiras

17.002

52.434

18.533

70.170

3.06.02

Despesas Financeiras

-39.202

-97.429

-33.777

-99.547

3.07

Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro

5.757

65.894

-2.528

-38.241

3.08

Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro

7.729

7.729

-7.426

-12.353

3.08.01

Corrente

-383

-383

-7.426

-12.353

3.08.02

Diferido

8.112

8.112

3.09

Resultado Lquido das Operaes Continuadas

13.486

73.623

-9.954

-50.594

3.11

Lucro/Prejuzo do Perodo

13.486

73.623

-9.954

-50.594

3.99

Lucro por Ao - (Reais / Ao)

3.99.01

Lucro Bsico por Ao

3.99.01.01

ON

0,03670

0,20030

-0,02460

-0,12480

3.99.02

Lucro Diludo por Ao

3.99.02.01

ON

0,03646

0,19900

-0,02460

-0,12480

-7.575

-22.972

-7.206

-27.923

-31.303

-79.087

-14.941

-51.716

Resultado de Equivalncia Patrimonial

33.086

123.255

8.875

-19.389

Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos

27.957

110.889

12.716

-8.864

-22.200

-44.995

-15.244

-29.377

PGINA: 5 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

4.01

Lucro Lquido do Perodo

13.486

73.623

-9.954

-50.594

4.03

Resultado Abrangente do Perodo

13.486

73.623

-9.954

-50.594

PGINA: 6 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

6.01

Caixa Lquido Atividades Operacionais

-22.168

-90.439

6.01.01

Caixa Gerado nas Operaes

134.309

126.387

6.01.01.01

Resultado antes do imposto de renda e contribuio social

6.01.01.02

Resultado de equivalncia patrimonial

6.01.01.03

Despesa com plano de opes de aes

6.01.01.04

Juros e encargos financeiros no realizados

6.01.01.05

Resultado de instrumentos financeiros

17.610

4.354

6.01.01.06

Depreciao e amortizao

22.972

27.923

6.01.01.07

Proviso para demandas judiciais

66.669

40.420

6.01.01.08

Proviso para participao nos lucros

17.000

13.910

6.01.01.09

Proviso para garantia

11.102

-2.874

6.01.01.10

Baixas do ativo permanente

6.01.01.11

Proviso para crditos de liquidao duvidosa

6.01.01.14

Proviso multa sobre atraso de obras

6.01.01.15

Baixa de investimento

6.01.02

Variaes nos Ativos e Passivos

6.01.02.01

Clientes

6.01.02.02

Imoveis a comercializar

6.01.02.03

Demais contas a receber

6.01.02.04

Despesas antecipadas

6.01.02.05

Obrigaes por compra de imveis e adto de clientes

6.01.02.06

Impostos e contribuies

6.01.02.07

Fornecedores

6.01.02.08

Salrios e encargos

-16.318

-22.859

6.01.02.09

Operaes com partes relacionadas

132.804

57.970

6.01.02.10

Outras obrigaes

-76.631

-33.767

6.01.02.11

Imposto de renda e contribuio social pagos

-383

-88.465

6.02

Caixa Lquido Atividades de Investimento

78.744

465.264

6.02.01

Aquisio de ativo imobilizado e intangvel

-21.978

-31.429

6.02.02

Aporte de capital em controladas

-2.221

-22.643

6.02.03

Resgate de aplicaes financeiras

6.02.04

Aplicao de aplicaes financeiras

6.02.05

Dividendos recebidos

42.470

6.03

Caixa Lquido Atividades de Financiamento

-60.892

-351.551

6.03.02

Acrscimo de emprstimos e financiamentos

526.871

544.021

6.03.03

Amortizao de emprstimos e financiamentos

-555.222

-643.472

6.03.04

Recompra de aes em tesouraria

-24.157

-30.833

6.03.05

Dividendos e JCP pagos

-117.126

6.03.06

Operaes de mutuos com partes relacionadas

-5.334

-5.966

6.03.07

Obrigaes com investidores

-3.649

-105.094

6.03.08

Alienao de aes em tesouraria

3.023

17.583

6.03.09

Resultado na alienao de aes em tesouraria

-2.424

-10.664

6.05

Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes

-4.316

23.274

6.05.01

Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes

33.792

39.032

6.05.02

Saldo Final de Caixa e Equivalentes

29.476

62.306

65.894

-38.241

-123.255

19.389

5.859

27.265

49.017

30.868

146

246

1.091

-825

204

-2.748

6.700

-156.477

-216.826

-94.844

127.834

-41.531

-253.987

1.440

9.322

5.719

10.159

-53.176

-11.005

-93

-10.521

-13.464

-1.507

2.379.746

1.806.396

-2.276.803

-1.329.530

PGINA: 7 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 30/09/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

5.01

Saldos Iniciais

2.740.662

-9.162

323.845

3.055.345

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

2.740.662

-9.162

323.845

3.055.345

5.04

Transaes de Capital com os Scios

58.584

-76.638

-18.054

5.04.03

Opes Outorgadas Reconhecidas

5.504

5.504

5.04.04

Aes em Tesouraria Adquiridas

-24.157

-24.157

5.04.05

Aes em Tesouraria Vendidas

3.023

-2.424

599

5.04.08

Aes em Tesouraria Canceladas

74.214

-74.214

5.05

Resultado Abrangente Total

73.623

73.623

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

5.07

Saldos Finais

73.623

73.623

2.740.662

49.422

247.207

73.623

3.110.914

PGINA: 8 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 30/09/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

5.01

Saldos Iniciais

2.740.662

-18.687

468.749

3.190.724

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

2.740.662

-18.687

468.749

3.190.724

5.04

Transaes de Capital com os Scios

-33.214

-33.214

5.04.03

Opes Outorgadas Reconhecidas

13.427

13.427

5.04.04

Aes em Tesouraria Adquiridas

-53.560

-53.560

5.04.05

Aes em Tesouraria Vendidas

6.919

6.919

5.05

Resultado Abrangente Total

-50.594

-50.594

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

-50.594

-50.594

5.07

Saldos Finais

2.740.662

-51.901

468.749

-50.594

3.106.916

PGINA: 9 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

7.01
7.01.01

Receitas

932.947

864.232

Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios

934.038

863.407

7.01.04

Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa

-1.091

825

7.02

Insumos Adquiridos de Terceiros

-627.878

-531.450

7.02.01

Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos

-541.687

-474.909

7.02.02

Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros

-86.191

-56.541

7.03

Valor Adicionado Bruto

305.069

332.782

7.04

Retenes

-22.972

-27.923

7.04.01

Depreciao, Amortizao e Exausto

-22.972

-27.923

7.05

Valor Adicionado Lquido Produzido

282.097

304.859

7.06

Vlr Adicionado Recebido em Transferncia

175.689

50.781

7.06.01

Resultado de Equivalncia Patrimonial

123.255

-19.389

7.06.02

Receitas Financeiras

52.434

70.170

7.07

Valor Adicionado Total a Distribuir

457.786

355.640

7.08

Distribuio do Valor Adicionado

457.786

355.640

7.08.01

Pessoal

98.560

120.123

7.08.02

Impostos, Taxas e Contribuies

92.097

111.099

7.08.03

Remunerao de Capitais de Terceiros

193.506

175.012

7.08.03.01

Juros

186.135

167.731

7.08.03.02

Aluguis

7.371

7.281

7.08.04

Remunerao de Capitais Prprios

73.623

-50.594

7.08.04.03

Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo

73.623

-50.594

PGINA: 10 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
30/09/2015

Exerccio Anterior
31/12/2014

1
1.01

Ativo Total

7.059.524

7.205.852

Ativo Circulante

4.550.376

4.691.211

1.01.01

Caixa e Equivalentes de Caixa

67.882

109.895

1.01.01.01

Caixa e Bancos

49.694

85.059

1.01.01.02

Aplicaes Financeiras

18.188

24.836

1.01.02

Aplicaes Financeiras

853.946

1.047.359

1.01.02.01

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

853.946

1.047.359

1.01.03

Contas a Receber

1.488.988

1.440.498

1.01.03.01

Clientes

1.488.988

1.440.498

1.443.370

1.400.490

45.618

40.008

1.01.03.01.01 Clientes de Incorp e Venda de Imveis


1.01.03.01.02 Clientes de servios e construo
1.01.04

Estoques

1.771.950

1.695.817

1.01.07

Despesas Antecipadas

7.876

15.442

1.01.07.01

Despesas pagas antecipadamente e outros

7.876

15.442

1.01.08

Outros Ativos Circulantes

359.734

382.200

1.01.08.01

Ativos No-Correntes a Venda

133.317

110.563

1.01.08.03

Outros

226.417

271.637

143.349

128.905

1.01.08.03.01 Demais contas a receber


1.01.08.03.02 Partes relacionadas

83.068

142.732

1.02

Ativo No Circulante

2.509.148

2.514.641

1.02.01

Ativo Realizvel a Longo Prazo

1.407.191

1.420.654

1.02.01.03

Contas a Receber

487.007

384.821

1.02.01.03.01 Clientes

487.007

384.821

1.02.01.04

Estoques

715.436

816.525

1.02.01.09

Outros Ativos No Circulantes

204.748

219.308

1.02.01.09.03 Demais contas a receber e outros

101.068

112.241

1.02.01.09.04 Partes relacionadas

103.680

107.067

1.02.02

Investimentos

975.459

968.393

1.02.02.01

Participaes Societrias

975.459

968.393

1.02.03

Imobilizado

49.256

48.691

1.02.03.01

Imobilizado em Operao

49.256

48.691

1.02.04

Intangvel

77.242

76.903

1.02.04.01

Intangveis

51.766

51.427

1.02.04.02

Goodwill

25.476

25.476

PGINA: 11 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
30/09/2015

Exerccio Anterior
31/12/2014

2
2.01

Passivo Total

7.059.524

7.205.852

Passivo Circulante

2.189.031

2.270.869

2.01.01

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

72.289

65.039

2.01.01.02

Obrigaes Trabalhistas

72.289

65.039

72.289

65.039

2.01.01.02.01 Salrios, encargos sociais e partic


2.01.02

Fornecedores

2.01.03

Obrigaes Fiscais

78.796

95.131

114.613

114.424

2.01.03.01

Obrigaes Fiscais Federais

114.613

114.424

2.01.04

Emprstimos e Financiamentos

1.126.974

1.054.445

2.01.04.01

Emprstimos e Financiamentos

603.920

550.058

2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional

603.920

550.058

2.01.04.02

Debntures

523.054

504.387

2.01.05

Outras Obrigaes

678.290

838.796

2.01.05.01

Passivos com Partes Relacionadas

96.346

156.503

2.01.05.02

Outros

581.944

682.293

382.910

490.605

6.654

6.317

160.143

157.896

18.127

24.135

2.01.05.02.04 Obrigaes por compra de imveis e adiantamento de


clientes
2.01.05.02.05 Obrigaes com investidores
2.01.05.02.06 Outras obrigaes
2.01.05.02.07 Obrigaes com cesso de crditos
2.01.05.02.08 Instrumentos financeiros

14.110

3.340

2.01.06

Provises

118.069

103.034

2.01.06.01

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

118.069

103.034

2.01.06.01.01 Provises Fiscais


2.01.06.01.02 Provises Previdencirias e Trabalhistas
2.01.06.01.04 Provises Cveis

220

218

14.324

11.151

103.525

91.665

2.02

Passivo No Circulante

1.757.884

1.876.580

2.02.01

Emprstimos e Financiamentos

1.357.731

1.532.079

2.02.01.01

Emprstimos e Financiamentos

707.353

847.367

2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional

707.353

847.367

2.02.01.02

Debntures

650.378

684.712

2.02.02

Outras Obrigaes

238.095

173.221

2.02.02.02

Outros

238.095

173.221

159.228

101.137

46.256

30.544

2.280

4.713

21.307

31.994

9.024

4.833

2.02.02.02.03 Obrig. compra de imveis e adto. clientes


2.02.02.02.04 Outras obrigaes
2.02.02.02.05 Obrigaes com investidores
2.02.02.02.06 Obrigaes com cesso de crdito
2.02.02.02.07 Instrumentos financeiros
2.02.03

Tributos Diferidos

22.179

34.740

2.02.03.01

Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

22.179

34.740

2.02.04

Provises

139.879

136.540

2.02.04.01

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

139.879

136.540

2.02.04.01.01 Provises Fiscais


2.02.04.01.02 Provises Previdencirias e Trabalhistas
2.02.04.01.04 Provises Cveis
2.03

Patrimnio Lquido Consolidado

200

196

72.901

70.167

66.778

66.177

3.112.609

3.058.403

PGINA: 12 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
30/09/2015

Exerccio Anterior
31/12/2014

2.03.01
2.03.01.01

Capital Social Realizado

2.740.662

2.740.662

Capital Social

2.740.662

2.740.662

2.03.02

Reservas de Capital

49.422

-9.162

2.03.02.04

Opes Outorgadas

146.619

141.114

2.03.02.05

Aes em Tesouraria

-25.980

-79.059

2.03.02.07

Reserva gastos emisso de aes

-71.217

-71.217

2.03.04

Reservas de Lucros

247.207

323.845

2.03.04.01

Reserva Legal

2.03.04.02

Reserva Estatutria

2.03.05

Lucros/Prejuzos Acumulados

2.03.09

Participao dos Acionistas No Controladores

31.593

31.593

215.614

292.252

73.623

1.695

3.058

PGINA: 13 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

3.01

Receita de Venda de Bens e/ou Servios

624.043

1.735.073

494.191

1.501.722

3.01.01

Receita de incorporao de imveis

674.771

1.882.552

533.571

1.626.242

3.01.03

Impostos sobre vendas de imveis e servios

-50.728

-147.479

-39.380

-124.520

3.02

Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos

-447.823

-1.251.110

-365.338

-1.110.617

3.02.01

Custo de incorporao e venda de imveis

-447.823

-1.251.110

-365.338

-1.110.617

3.03

Resultado Bruto

176.220

483.963

128.853

391.105

3.04

Despesas/Receitas Operacionais

-146.268

-384.990

-121.344

-396.791

3.04.01

Despesas com Vendas

-38.826

-106.574

-37.024

-110.899

3.04.02

Despesas Gerais e Administrativas

-50.948

-143.686

-50.887

-158.724

3.04.05

Outras Despesas Operacionais

-58.551

-148.387

-39.029

-134.339

3.04.05.01

Depreciao e amortizao

-12.444

-35.674

-11.715

-41.714

3.04.05.02

Demais despesas operacionais

-46.107

-112.713

-27.314

-92.625

3.04.06

Resultado de Equivalncia Patrimonial

3.05

Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos

3.06

Resultado Financeiro

3.06.01

Receitas Financeiras

23.122

100.004

36.473

118.634

3.06.02

Despesas Financeiras

-42.811

-125.224

-44.501

-137.648

3.07

Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro

10.263

73.753

-519

-24.700

3.08

Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro

3.150

-3.256

-9.163

-27.432

3.08.01

Corrente

-7.752

-14.984

-10.022

-26.896

3.08.02

Diferido

10.902

11.728

859

-536

3.09

Resultado Lquido das Operaes Continuadas

13.413

70.497

-9.682

-52.132

3.11

Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo

13.413

70.497

-9.682

-52.132

3.11.01

Atribudo a Scios da Empresa Controladora

13.486

73.623

-9.954

-50.594

3.11.02

Atribudo a Scios No Controladores

-73

-3.126

272

-1.538

3.99

Lucro por Ao - (Reais / Ao)

3.99.01

Lucro Bsico por Ao

3.99.01.01

ON

0,03670

0,20030

-0,02460

-0,12480

2.057

13.657

5.596

7.171

29.952

98.973

7.509

-5.686

-19.689

-25.220

-8.028

-19.014

PGINA: 14 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

3.99.02

Lucro Diludo por Ao

3.99.02.01

ON

Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

0,03646

0,19900

-0,02460

-0,12480

PGINA: 15 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

4.01

Lucro Lquido Consolidado do Perodo

13.413

70.497

-9.682

-52.132

4.03

Resultado Abrangente Consolidado do Perodo

13.413

70.497

-9.682

-52.132

4.03.01

Atribudo a Scios da Empresa Controladora

13.486

73.623

-9.954

-50.594

4.03.02

Atribudo a Scios No Controladores

-73

-3.126

272

-1.538

PGINA: 16 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

6.01

Caixa Lquido Atividades Operacionais

-12.910

-937

6.01.01

Caixa Gerado nas Operaes

300.211

167.770

6.01.01.01

Resultado antes do imposto de renda e contribuio social

73.753

-24.700

6.01.01.02

Despesas com plano de opes e aes

7.465

27.577

6.01.01.03

Juros e encargos financeiros no realizados

59.754

47.414

6.01.01.04

Depreciao e amortizao

35.674

41.714

6.01.01.05

Baixas do permanente

6.01.01.06

Proviso para demandas judiciais

6.01.01.07

Proviso para garantia

6.01.01.08

Proviso para participao nos lucros

6.01.01.09

Proviso para crditos de liquidao duvidosa e distratos

6.01.01.10

Proviso para realizao de ativos no financeiros - imveis


destinados venda e terrenos

6.01.01.11

Proviso multa sobre atraso de obras

6.01.01.12

Resultado de instrumentos financeiros

6.01.01.13

Resultado equivalncia patrimonial

6.01.01.15

Baixa de Investimento

6.01.02
6.01.02.01
6.01.02.02

Imveis a comercializar

6.01.02.03

Demais contas a receber

6.01.02.04

Operaes com partes relacionadas

6.01.02.05

Despesas antecipadas

6.01.02.06

Fornecedores

6.01.02.07

Obrigaes por compra de imoveis e adto de clientes

-49.604

80.103

6.01.02.08

Impostos e contribuies

189

-31.791

6.01.02.09

Salrios e encargos

-18.202

-43.023

6.01.02.10

Outras obrigaes

-85.356

19.976

6.01.02.11

Impostos pagos

-3.256

-103.008

6.02

Caixa Lquido Atividades de Investimento

154.736

501.832

6.02.01

Aquisio de ativo imobilizado e intangvel

-37.523

-52.256

6.02.02

Resgate aplicao financeira

4.097.940

2.387.569

6.02.03

Captao aplicao financeira

-3.904.527

-1.880.258

6.02.04

Variao investimentos

-1.154

-11.534

6.02.05

Dividendos recebidos

58.311

6.03

Caixa Lquido Atividades de Financiamento

-183.839

-554.322

6.03.02

Acrsimo de emprestimos e financiamentos

643.937

666.692

6.03.03

Amortizao de emprstimos e financiamentos

-805.510

-941.847

6.03.04

Dividendos e JCP pagos

-117.126

6.03.06

Obrigaes com investidores

-2.096

-106.600

6.03.07

Operaes de mutuos com partes relacionadas

3.388

-8.799

6.03.08

Recompra de aes em tesouraria

-24.157

-53.561

6.03.09

Alienao aes em tesouraria

3.023

17.583

6.03.10

Resultado alienao aes em tesouraria

-2.424

-10.664

6.05

Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes

-42.013

-53.427

946

6.836

87.006

77.283

8.541

-7.020

25.449

26.151

3.150

-9.662

-2.453

-9.684

-606

-5.322

17.610

4.354

-13.657

-7.171

-2.421

Variaes nos Ativos e Passivos

-313.121

-168.707

Clientes

-142.415

292.887

-23.453

-409.947

1.278

10.839

16.465

-4.038

7.568

15.170

-16.335

4.125

PGINA: 17 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

6.05.01
6.05.02

Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes

109.895

215.194

Saldo Final de Caixa e Equivalentes

67.882

161.767

PGINA: 18 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 30/09/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

Participao dos No
Controladores

Patrimnio Lquido
Consolidado

5.01

Saldos Iniciais

2.740.662

-9.162

323.845

3.055.345

3.058

3.058.403

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

2.740.662

-9.162

323.845

3.055.345

3.058

3.058.403

5.04

Transaes de Capital com os Scios

58.584

-76.638

-18.054

1.763

-16.291

5.04.01

Aumentos de Capital

1.763

1.763

5.04.03

Opes Outorgadas Reconhecidas

5.504

5.504

5.504

5.04.04

Aes em Tesouraria Adquiridas

-24.157

-24.157

-24.157

5.04.05

Aes em Tesouraria Vendidas

3.023

-2.424

599

599

5.04.08

Aes em Tesouraria Canceladas

74.214

-74.214

5.05

Resultado Abrangente Total

73.623

73.623

-3.126

70.497

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

73.623

73.623

-3.126

70.497

5.07

Saldos Finais

2.740.662

49.422

247.207

73.623

3.110.914

1.695

3.112.609

PGINA: 19 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 30/09/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

Participao dos No
Controladores

Patrimnio Lquido
Consolidado

5.01

Saldos Iniciais

2.740.662

-18.687

468.749

3.190.724

23.759

3.214.483

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

2.740.662

-18.687

468.749

3.190.724

23.759

3.214.483

5.04

Transaes de Capital com os Scios

-33.214

-33.214

-33.214

5.04.03

Opes Outorgadas Reconhecidas

13.427

13.427

13.427

5.04.04

Aes em Tesouraria Adquiridas

-53.560

-53.560

-53.560

5.04.05

Aes em Tesouraria Vendidas

6.919

6.919

6.919

5.05

Resultado Abrangente Total

-50.594

-50.594

-1.538

-52.132

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

-50.594

-50.594

-1.538

-52.132

5.07

Saldos Finais

2.740.662

-51.901

468.749

-50.594

3.106.916

22.221

3.129.137

PGINA: 20 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015

Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014

7.01
7.01.01

Receitas

1.882.552

1.626.242

Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios

1.857.595

1.571.666

7.01.04

Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa

24.957

54.576

7.02

Insumos Adquiridos de Terceiros

-1.277.972

-1.145.977

7.02.01

Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos

-1.131.609

-984.448

7.02.02

Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros

-146.363

-161.529

7.03

Valor Adicionado Bruto

604.580

480.265

7.04

Retenes

-35.674

-41.714

7.04.01

Depreciao, Amortizao e Exausto

-35.674

-41.714

7.05

Valor Adicionado Lquido Produzido

568.906

438.551

7.06

Vlr Adicionado Recebido em Transferncia

113.661

125.805

7.06.01

Resultado de Equivalncia Patrimonial

13.657

7.171

7.06.02

Receitas Financeiras

100.004

118.634

7.07

Valor Adicionado Total a Distribuir

682.567

564.356

7.08

Distribuio do Valor Adicionado

682.567

564.356

7.08.01

Pessoal

171.432

161.323

7.08.02

Impostos, Taxas e Contribuies

182.073

178.708

7.08.03

Remunerao de Capitais de Terceiros

255.439

274.919

7.08.03.01

Juros

244.726

263.817

7.08.03.02

Aluguis

10.713

11.102

7.08.04

Remunerao de Capitais Prprios

73.623

-50.594

7.08.04.03

Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo

73.623

-50.594

PGINA: 21 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

PARA DIVULGAO IMEDIATA - So Paulo, 6 de novembro de 2015 Gafisa S.A. (Bovespa: GFSA3;
NYSE: GFA), uma das principais incorporadoras com foco no segmento residencial do Brasil, anuncia hoje
seus resultados financeiros para o terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro de 2015.

Teleconferncia de Resultados 3T15


9 de novembro de 2015
> 8:00 am US EST
Em Ingls (traduo simultnea do Portugus)
+ 1-516-3001066 (EUA)
Cdigo: Gafisa
> 11h00 Horrio de Braslia
Em Portugus
Telefone:
+55-11-3728-5971 (Brasil)
Cdigo: Gafisa
Replay:
+55-11-3127-4999 (Brasil)
Cdigo : 87397286
+55-11-3127-4999 (EUA)
Cdigo: 44523725
Webcast: www.gafisa.com.br/ri
Contatos de RI
Danilo Cabrera
Mariana Suarez
Telefone: +55 11 3025-9242 / 9978
Email: ri@gafisa.com.br
IR Website:
www.gafisa.com.br/ri
Assessoria de Imprensa
Mquina da Notcia - Comunicao Integrada
Giovanna Bambicini
Telefone: +55 11 3147-7414
Fax: +55 11 3147-7900
E-mail: gafisa@grupomaquina.com
Aes
GFSA3 Bovespa
GFA NYSE
Total aes em circulao: 378.066.1621
Volume Mdio Dirio Negociado (90 dias):
R$9,2 milhes
(1) Incluindo 10.584.757 aes em tesouraria;
(2) At 30 de setembro de 2015.

GAFISA DIVULGA
RESULTADOS
DO 3T15
COMENTRIOS DA ADMINISTRAO
E DESTAQUES
A Gafisa segue apresentando resultados positivos nessa
segunda metade do ano, mesmo levando-se em conta o
ambiente econmico desfavorvel que marca o ano de 2015.
Encerramos os 9M15 com um lucro lquido consolidado de
R$73,6 milhes, revertendo assim o prejuzo de R$50,6 milhes
registrado em 2014. Nesse 3T15, o resultado lquido consolidado
foi positivo em R$13,5 milhes, ante prejuzo de R$10,0 milhes
do 3T14. Nesse 3T15 o segmento Gafisa manteve a tendncia
de resultado positivo, registrando lucro de R$1,7 milhes no
trimestre e de R$30,3 milhes nos 9M15; e dando sequncia ao
desempenho do trimestre anterior, o segmento Tenda contribuiu
com um resultado positivo de R$11,8 milhes no 3T15,
alcanando um lucro lquido acumulado no ano de R$43,3
milhes.
O ano segue marcado por um ambiente econmico bastante
desafiador, pautado por um cenrio recessivo, uma crescente
restrio ao crdito, alta da inflao e o aumento na taxa de
desemprego, com impacto direto no processo de tomada de
deciso dos consumidores. Mesmo diante deste cenrio a
Companhia segue alcanando um melhor desempenho
operacional e financeiro na comparao com o ano anterior.
Embora mais afetado pela deteriorao do ambiente macroeconmico, o segmento Gafisa segue dando continuidade a
estratgia de aperfeioamento de seu nvel de operaes e
gesto de negcios, mantendo estvel o nvel de rentabilidade
de seus projetos.

O segmento Tenda completou seu terceiro trimestre consecutivo


de lucratividade, reflexo da maior eficincia operacional e do
sucesso na implementao de seu novo modelo de negcios. No
3T15, o segmento Tenda entregou seus dois ltimos projetos de legado, e a partir de agora poder se dedicar
exclusivamente ao desenvolvimento de sua carteira de projetos do Novo Modelo.
1

PGINA: 22 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Nesse contexto, salientamos o bom desempenho que os projetos de Gafisa e Tenda apresentaram ao longo
do trimestre, contribuindo para o resultado consolidado da Companhia com a margem bruta ajustada
alcanando 35,9%. O segmento Gafisa segue com o nvel de rentabilidade estvel representada por uma
margem bruta ajustada de 37,9%, e o segmento Tenda com a consolidao de seu novo modelo de negcios
encerrou o trimestre com uma margem bruta ajustada em 32,1%.
Ao longo desse terceiro trimestre, o segmento Gafisa foi responsvel pelo lanamento de quatro projetos,
alcanando uma VSO mdia de lanamento da ordem de 24%. Destacamos a concentrao de esforos na
venda de unidades em estoque, atingindo aproximadamente 71% das vendas contratadas lquidas do
trimestre, correspondentes a R$247,6 milhes, beneficiando assim a velocidade de vendas do segmento
Gafisa que alcanou 11,0% no 3T15, superior ao resultado do 2T15 e melhor tambm na comparao anual.
Como efeito de tal desempenho operacional, o lucro bruto ajustado do segmento Gafisa atingiu R$152,6
milhes, permitindo a manuteno de seu nvel de rentabilidade com sua margem bruta ajustada em 37,9%
no 3T15. No acumulado do ano a margem bruta ajustada do segmento Gafisa alcanou 37,1%.
O segmento Gafisa segue trabalhando em busca de um melhor perfil para seu nvel de estoque. Neste
terceiro trimestre 44% das vendas lquidas corresponderam a projetos lanados antes de 2013. Em relao
aos 9M15, essa proporo aumenta para cerca de 50% das vendas lquidas, encerrando o perodo com o
estoque atingindo R$2,0 bilhes, em linha com o trimestre anterior e uma reduo de aproximadamente 20%
ante o 3T14.
Diante da perspectiva de manuteno do atual cenrio econmico, nossa expectativa para o ltimo trimestre
do ano manter essa postura mais conservadora, buscando equilibrar a colocao de novos produtos no
mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a alcanar nveis de venda e rentabilidade
adequados.
Em relao ao segmento econmico, a Tenda manteve a sequncia de bons resultados e apresentou lucro
lquido pelo terceiro trimestre consecutivo. Esse bom desempenho reflexo do aumento da escala
operacional do Novo Modelo permitindo melhor nvel de eficincia e gesto dos ciclos operacional e financeiro
do segmento Tenda.
Dando prosseguimento expanso de seu nvel de operaes, no 3T15 o segmento Tenda apresentou seu
maior volume de lanamentos desde o incio do desenvolvimento de seu novo modelo de negcios, com
lanamentos de R$318,6 milhes em 9 novos projetos/fases, distribudos pelos estados de So Paulo, Rio de
Janeiro, Minas Gerias, Rio Grande do Sul, Bahia e Pernambuco.
A slida velocidade de vendas alcanada nesse trimestre, de 23,0%, foi um dos principais destaques
operacionais do segmento Tenda, efeito da maior disponibilidade de produtos aps quatro trimestres
consecutivos com um maior volume de lanamentos, demanda aquecida no segmento econmico, e tambm
pela significativa reduo no nvel de cancelamentos verificado no perodo. As vendas contratadas lquidas
seguem se mantendo em ritmo saudvel, totalizando R$245,2 milhes, muito superior aos R$35,9 milhes
verificados no ano anterior.
No trimestre, o segmento Tenda entregou 5 projetos, representando 1.304 unidades e R$197,5 milhes em
VGV, dos quais quase 52% (664 unidades, ou R$104,6 milhes) so do Novo Modelo. Nos 9M15, o
segmento Tenda entregou R$591,0 milhes, sendo 58% referente ao seu novo modelo de negcios.
O bom desempenho operacional do segmento Tenda impactou positivamente seu resultado financeiro com o
lucro bruto ajustado alcanando R$71,1 milhes no 3T15, e com a margem bruta ajustada alcanando 32,1%,
2

PGINA: 23 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

um pouco superior ao patamar de 28 a 30% que vem sendo verificado desde o 2T14, em funo de um efeito
pontual verificado nesse trimestre.
A Tenda segue dando continuidade a seus esforos em busca de um maior ganho de escala com a
intensificao dos lanamentos e a aplicao de estratgias para garantir a entrega de uma slida velocidade
de vendas. A evoluo dos resultados operacionais obtidos nos ltimos trimestres consolida nossa confiana
no Novo Modelo.
Em termos consolidados, Gafisa e Tenda lanaram R$606,8 milhes no 3T15 e R$1,4 bilho nos 9M15, com
vendas contratadas lquidas de R$492,8 milhes e R$1,4 bilho, respectivamente. O lucro bruto ajustado do
trimestre foi de R$223,8 milhes, com margem bruta ajustada de 35,9%; o acumulado para os nove meses
alcanou R$ 603,5 milhes, com margem bruta ajustada de 34,8%.
Movimento cada vez mais importante no atual cenrio econmico, a Companhia segue buscando maior
estabilidade em sua estrutura de custos e despesas. Durante o 3T15, as despesas com vendas, gerais e
administrativas atingiram R$89,8 milhes, estveis na comparao com o trimestre e ano anterior. No
acumulado do ano tais despesas somaram R$250,3 milhes, sendo 7,2% menores ante os 9M14, atestando
nosso compromisso na busca de maior nvel de equilbrio e eficincia na gesto de custos e despesas.
Como resultado dessas iniciativas, o lucro lquido consolidado do 3T15 foi de R$13,5 milhes, encerrando os
9M15 com um lucro lquido de R$73,6 milhes, ante o prejuzo de R$50,6 milhes na comparao anual.
Ao final de Setembro, a relao Dvida Lquida / Patrimnio Lquido alcanou 50,5%, estvel em relao ao
trimestre anterior. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relao Dvida Lquida / Patrimnio Lquido
apresentou uma razo negativa de 13,2%. A gerao de caixa operacional consolidada neste 3T15 atingiu
R$78,5 milhes, alcanando R$95,3 milhes no ano. A Companhia encerrou o 3T15 com um consumo de
caixa lquido de R$6,5 milhes, totalizando um consumo de R$104,3 milhes no ano.
A Companhia inicia o ltimo trimestre de 2015, buscando manter seu foco no desempenho operacional
superior e seguir trabalhando sempre pautada pela disciplina de capital, em busca de um maior nvel de
rentabilidade e gerao de valor aos seus acionistas e demais stakeholders.

Sandro Gamba
Diretor-Presidente Gafisa

Rodrigo Osmo
Diretor-Presidente Tenda

PGINA: 24 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

PRINCIPAIS INDICADORES CONSOLIDADOS


Tabela 1 - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ mil e % da Cia.)
Lanamentos
Lanamentos Unidades
Vendas Contratadas
Lquidas
Vendas Contratadas
Unidades
Vendas Contratadas
Lquidas Lanamentos
Vendas sobre a Oferta
(VSO)
Projetos Entregues (VGV)
Projetos Entregues
Unidades
Receita Lquida
Lucro Bruto Ajustado1
Margem Bruta Ajustada1
EBITDA Ajustado2
Margem EBITDA
Ajustada2
Lucro Lquido (Prejuzo)
Receitas a Apropriar
Resultados a Apropriar3
Margem dos Resultados a
Apropriar3
Dvida Lquida e
Obrigaes com
Investidores
Caixa e disponibilidades
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido +
Minoritrios
Total de Ativos
(Dvida Lq + Obrigaes) /
(PL + Minorit.)

3T15
606.819
3.249

2T15
481.951
2.231

T/T(%)
26%
46%

3T14
510.428
1.534

A/A(%)
19%
112%

9M15
1.402.352
7.430

9M14
1.394.761
4.413

A/A(%)
1%
68%

492.803

532.131

-7%

230.784

114%

1.448.278

903.125

60%

2.333

2.395

-3%

682

242%

6.636

3.079

116%

98.873

108.001

-8%

152.858

-35%

266.591

370.003

-28%

14,8%

15,9%

-110 bps

6,7%

810 bps

33,8%

21,8%

1.200 bps

197.539

954.460

-79%

366.917

-46%

1.937.747

1.602.596

21%

1.304

2.738

-52%

1.549

-16%

7.576

7.034

8%

624.043
223.777
35,9%
92.417

591.529
200.386
33,9%
72.831

5%
12%
200 bps
27%

494.191
179.920
36,4%
73.457

26%
24%
-60 bps
26%

1.735.073
603.464
34,8%
261.613

1.501.722
517.274
34,4%
189.767

16%
17%
40 bps
38%

14,8%

12,3%

250 bps

14,9%

-5 bps

15,1%

12,6%

20 bps

13.486
808.851
324.850

28.487
901.383
364.238

-53%
-10%
-11%

(9.954)
1.296.708
488.973

235%
-38%
-34%

73.623
808.851
324.850

(50.594)
1.296.708
488.973

246%
-38%
-34%

40,2%

40,4%

-20 bps

37,7%

250 bps

40,2%

37,7%

250 bps

1.571.811

1.563.283

1%

1.384.795

14%

1.571.811

1.384.795

14%

921.828
3.110.914

876.813
3.097.881

5%
0%

1.463.454
3.106.916

-37%
0%

921.828
3.110.914

1.463.454
3.106.916

-37%
0%

3.112.609

3.099.492

0%

3.129.137

-1%

3.112.609

3.129.137

-1%

7.059.524

7.072.546

0%

7.578.854

-7%

7.059.524

7.635.296

-7%

50,5%

50,4%

10 bps

44,3%

620 bps

50,5%

44,3%

620 bps

1) Ajustados por juros capitalizados;


2) Ajustados por despesas com plano de opes (no-caixa), minoritrios. O EBITDA Consolidado contempla o efeito da equivalncia de Alphaville;
3) Resultados a apropriar lquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do mtodo AVP segundo Lei 11.638.

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

RESULTADOS FINANCEIROS

A receita lquida do terceiro trimestre de 2015, reconhecida pelo mtodo PoC, somou R$402,5
milhes em Gafisa e R$221,5 milhes em Tenda, alcanando uma receita consolidada de R$624,0
milhes, um aumento de 26,3% na comparao anual, e de 5,5% ante o 2T15. Nos 9M15 a receita
lquida consolidada atingiu R$1,7 bilho, um incremento de 15,5% ante os 9M14.

O lucro bruto ajustado reportado no 3T15 foi de R$223,8 milhes, superior aos R$200,4 milhes
verificados no trimestre anterior, e aos R$179,9 milhes do 3T14. A margem bruta ajustada alcanou
35,9% contra 36,4% no ano anterior e 33,9% no 2T15. A Gafisa contribuiu com R$152,6 milhes e
margem bruta ajustada de 37,9%, enquanto a Tenda foi responsvel por um lucro bruto ajustado de
R$71,2 milhes com margem de 32,1% nesse 3T15. No acumulado do ano, o lucro bruto ajustado
somou R$603,5 milhes, ante R$517,3 milhes do ano anterior, com margem de 34,8%.

O EBITDA ajustado foi de R$92,4 milhes no 3T15, com margem de 14,8%. A Gafisa reportou
EBITDA ajustado de R$66,8 milhes, enquanto o EBITDA de Tenda foi de R$24,4 milhes. Nos 9M15,
o EBITDA ajustado consolidado foi de R$261,6 milhes, 37,8% acima dos R$189,8 milhes do ano
anterior, alcanando uma margem de 15,1%. Vale notar que o EBITDA ajustado consolidado
contempla o efeito da equivalncia de Alphaville, enquanto que o EBITDA ajustado do segmento
Gafisa lquido desse efeito.

O resultado lquido alcanado no 3T15 foi positivo em R$13,5 milhes. Gafisa apresentou um lucro
lquido de R$1,7 milho, enquanto Tenda foi responsvel por um lucro de R$11,8 milhes. Nos 9M15
o resultado lquido somou R$73,6 milhes.

A gerao de caixa operacional atingiu R$78,5 milhes no 3T15, encerrando os primeiros nove meses
com uma gerao operacional de R$95,3 milhes. O consumo lquido no trimestre foi de R$6,5
milhes, com um consumo acumulado de R$104,3 milhes nos 9M15.

RESULTADOS OPERACIONAIS

Os lanamentos no 3T15 totalizaram R$606,8 milhes, distribudos em 13 projetos nos estados de


So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Bahia e Pernambuco, acima dos
R$482,0 milhes lanados no 2T15. A Gafisa foi responsvel por 47% dos lanamentos do trimestre e
a Tenda pelos 53% restantes. O volume lanado no ano somou R$1,4 bilho.

As vendas contratadas lquidas no 3T15 totalizaram R$492,8 milhes, com Gafisa atingindo R$247,6
milhes e Tenda R$245,2 milhes, resultado consolidado superior aos R$230,8 milhes de vendas
contratadas lquidas do 3T14. As vendas consolidadas de unidades lanadas no trimestre
representaram 16,8% do total, enquanto as vendas do estoque foram responsveis pelos 83,2%
restantes. Em 9M15, a Companhia alcanou R$1,4 bilho em vendas contratadas lquidas.

As vendas consolidadas sobre oferta (VSO) atingiram 14,8% no 3T15, ante 15,9% no 2T15 e 6,7% na
comparao anual. Nos ltimos 12 meses a Gafisa reportou VSO de 29,6% e a Tenda de 52,4%.

O estoque consolidado a valor de mercado permaneceu estvel em relao ao trimestre anterior em


R$2,8 bilhes. O estoque de Gafisa permaneceu estvel em R$2,0 bilhes e o estoque de Tenda
alcanou R$820,7 milhes.

Ao longo do 3T15 a Companhia entregou 5 projetos/fases, totalizando 1.304 unidades, representando


um VGV de R$197,5 milhes, em sua integralidade pertencentes ao segmento Tenda. Considerando
os ltimos nove meses, foram entregues 30 projetos/fases e 7.576 unidades, representando 1,9 bilho
em VGV.
5

PGINA: 26 de 112

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

ANLISE DOS RESULTADOS


Segmento Gafisa
Margem Bruta Consistente e Reduo das Despesas Gerais e Administrativas
Tabela 2 - Segmento Gafisa - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ Mil e % Gafisa)
Lanamentos
Vendas Contratadas Lquidas
Vendas Contratadas Lquidas
dos Lanamentos
Vendas sobre a Oferta (VSO)
Projetos Entregues (Unidades)
Receita Lquida
Lucro Bruto Ajustado1
Margem Bruta Ajustada1
EBITDA Ajustado2
Margem EBITDA Ajustada2
Lucro Lquido (Prejuzo)
Receitas a Apropriar
Resultados a Apropriar3
Margem Resultados a Apropriar

3T15
288.234
247.608

2T15
252.585
242.185

T/T(%)
14%
2%

3T14
419.134
194.892

A/A(%)
-31%
27%

9M15
616.046
669.599

9M14
1.023.012
633.738

A/A(%)
-40%
6%

71.433

66.973

7%

130.368

-45%

152.842

284.617

-46%

11,0%
402.483
152.627
37,9%
66.846
16,6%
1.656
557.508
215.810
38,7%

10,5%
1.498
348.392
127.101
36,5%
52.400
15,0%
8.452
664.074
265.190
39,9%

50 bps
-100%
16%
20%
140 bps
28%
160 bps
-80%
-16%
-19%
-120 bps

7,2%
366
365.256
141.462
38,7%
76.690
21,0%
15.263
1.157.390
448.963
38,8%

380 bps
-100%
10%
8%
-80 bps
-13%
-440 bps
-89%
-52%
-52%
-10 bps

25,0%
3.345
1.090.933
405.229
37,1%
177.535
16,3%
30.312
557.508
215.810
38,7%

20,2%
2.394
1.089.913
409.448
37,6%
214.855
19,7%
30.068
1.157.390
448.963
38,8%

480 bps
40%
0%
-1%
-50 bps
-14%
-280 bps
1%
-52%
-52%
-10 bps

1) Ajustados por juros capitalizados.


2) Ajustados por despesas com plano de opes (no-caixa), minoritrios. O EBITDA do segmento Gafisa no considera a equivalncia de Alphaville.
3) Resultados a apropriar lquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do mtodo AVP segundo Lei 11.638.

Os resultados do 3T15 foram marcados pela manuteno do nvel de vendas lquidas, mesmo diante do atual
cenrio de mercado; e pela manuteno do compromisso da Companhia com uma maior eficincia
operacional, em busca de um nvel de custos e despesas adequados ao momento atual de seu ciclo de
negcios e perspectivas de mercado.
A margem bruta ajustada encerrou o 3T15 em 37,9%, em linha com o patamar mdio apresentado nos
ltimos trimestres, e levemente inferior na comparao anual em funo de um maior reconhecimento de
permutas no perodo. Esse nvel de rentabilidade ratifica o equilbrio e estabilidade da margem bruta do
Segmento Gafisa, conforme verificamos desde o incio de 2013, efeito do bom desempenho de seus projetos,
consequncia do continuo aperfeioamento do ciclo de negcios da Companhia.
Vale destacar a manuteno da tendncia de reduo das despesas com vendas, gerais e administrativas,
13,2% inferiores na comparao anual e 7,6% ante o 2T15. No acumulado do ano a reduo alcana 15,1%
ante 9M14.

PGINA: 27 de 112

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Resultado Lquido
O resultado lquido do perodo foi um lucro de R$1,7 milho ante R$8,5 milhes no 2T15 e R$15,3 milhes do
ano anterior, efeito do maior volume de outras despesas operacionais; da menor contribuio da equivalncia
de AUSA, e do maior volume de despesas financeiras no perodo. Nos 9M15 o resultado lquido alcanou
R$30,3 milhes, ante R$30,1 milhes na comparao anual. Desconsiderando o resultado da equivalncia de
Alphaville, que atingiu R$1,2 milho, o resultado lquido do 3T15 do segmento Gafisa foi positivo em R$0,5
milho, comparado ao lucro de R$8,7 milhes do 3T14 e de R$3,3 milhes do 2T15. Nos 9M15, esse lucro foi
de R$7,0 milhes, ante R$18,5 milhes no ano anterior.
Tabela 3 - Segmento Gafisa Resultado Lquido (R$ Milhes)
Segmento Gafisa (R$ milhes)
Resultado Bruto Ajustado
Mg. Bruta Ajustada
Resultado Lquido
Equivalncia de Alphaville
Resultado Lquido Ex-Alphaville

3T15
152,6
37,9%
1,7
1,2
0,5

2T15
127,1
36,5%
8,5
5,2
3,3

3T14
141,5
38,7%
15,3
6,6
8,7

9M15
405,2
37,1%
30,3
23,3
7,0

9M14
409,4
37,6%
30,1
11,6
18,5

PGINA: 28 de 112

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Segmento Tenda
Manuteno da Rentabilidade Ancorada na Consolidao Operacional do Novo Modelo
Tabela 4 - Segmento Tenda - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ Mil e % Tenda)
3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

9M15

9M14

A/A(%)

Lanamentos
Vendas Contratadas
Lquidas
Vendas Contratadas
Lquidas dos
Lanamentos
Vendas sobre a Oferta
(VSO)
Projetos Entregues
(Unidades)
Receita Lquida

318.585

229.366

39%

91.294

249%

786.306

371.749

112%

245.195

289.946

-15%

35.892

583%

778.679

269.387

189%

27.440

41.028

-33%

22.490

22%

113.749

85.387

33%

23,0%

28,2%

-520 bps

4,6%

1.840 bps

48,7%

26,7%

2.200 bps

1.304

1.240

5%

1.183

10%

4.231

4.640

-9%

221.560

243.137

-9%

128.935

72%

644.140

411.809

56%

Lucro Bruto Ajustado1

71.150

73.285

-3%

38.458

85%

198.235

107.826

84%

Margem Bruta Ajustada1

32,1%

30,1%

200 bps

29,8%

230 bps

30,8%

26,2%

460 bps

EBITDA Ajustado2
Margem EBITDA
Ajustada2
Lucro Lquido (Prejuzo)

24.403

15.221

60%

(9.828)

348%

60.739

(36.648)

266%

11,0%

6,3%

470 bps

-7,6%

1.860 bps

9,4%

-8,9%

1.830 bps
154%

11.830

20.035

-41%

(25.219)

147%

43.311

(80.662)

Receitas a Apropriar

251.343

237.309

6%

139.318

80%

251.343

139.318

80%

Resultados a Apropriar3
Margem Resultados a
Apropriar

109.040

99.048

10%

40.010

173%

109.040

40.010

173%

43,4%

41,7%

170 bps

28,7%

1.470 bps

43,4%

28,7%

1.470 bps

1) Ajustados por juros capitalizados.


2) Ajustados por despesas com plano de opes (no-caixa), minoritrios. A Tenda no detm participao acionria em Alphaville.
3) Resultados a apropriar lquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do mtodo AVP segundo Lei 11.638.

O terceiro trimestre do ano fica marcado pela concluso nas entregas dos dois ltimos projetos de legado do
segmento Tenda, que continua avanando com as operaes do Novo Modelo, apresentando margens
consistentes e permitindo maior rentabilidade no segmento.
O 3T15 apresentou um lucro bruto ajustado de R$71,2 milhes, em linha com o trimestre anterior mesmo com
menor volume de receita. A margem bruta ajustada alcanou 32,1%. Vale notar que uma frao da proviso
acumulada da Participao de Lucros e Resultados, referente aos colaboradores diretamente ligados ao
processo operacional, perfazendo um total de R$5,2 milhes, foi realocada para a rubrica de despesas gerais
e administrativas, representando um efeito pontual de 2,3 p.p. na margem bruta ajustada do 3T15.
Adicionalmente, o EBITDA ajustado totalizou R$24,4 milhes, comparado aos R$15,2 milhes do 2T15 e ao
resultado negativo de R$9,8 milhes do mesmo perodo do ano anterior. A margem EBITDA ajustada
alcanou 11,0%, reflexo do maior volume de receita lquida e melhores nveis de margem bruta ao longo dos
ltimos trimestres que, ancorada na consolidao operacional do Novo Modelo, acabou por permitir uma forte
expanso do EBITDA do segmento Tenda ao longo desse perodo.

PGINA: 29 de 112

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Resultado Lquido
Nesse 3T15, o segmento Tenda alcanou resultado lquido de R$11,8 milhes, abaixo do lucro de R$20,0
milhes do 2T15, mas substancialmente superior ao prejuzo lquido de R$25,2 milhes no 3T14. Nos 9M15,
o lucro lquido foi de R$43,3 milhes, ante o prejuzo lquido de R$80,7 milhes do ano anterior, reflexo do
melhor desempenho operacional e financeiro da Tenda.
Tabela 5 - Segmento Tenda Resultado Lquido (R$ Milhes)
Segmento Tenda (R$ milhes)
Resultado Bruto Ajustado
Margem Bruta Ajustada
Resultado Lquido

3T15
71,2

2T15
73,3

3T14

9M15

38,5

198,2

9M14
107,8

32,1%
11,8

30,1%
20,0

29,8%
(25,2)

30,8%
43,3

26,2%
(80,7)

PGINA: 30 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

EVENTOS RECENTES
STATUS ATUALIZADO DO PROCESSO DE SEPARAO E EVENTOS RECENTES
Nesse 3T15, a Companhia seguiu dando continuidade ao processo de estudos e avaliao da potencial
separao das unidades de negcio Gafisa e Tenda. Desde o anncio relativo ao incio dos estudos, em
fevereiro de 2014, diversas atividades vm sendo executadas de maneira a tornar as duas unidades de
negcio independentes, tanto do ponto de vista operacional, como do ponto de vista de estrutura de capital.
Em relao definio da estrutura de capital, gostaramos de ressaltar que esse processo ainda segue em
andamento, e a Companhia vem trabalhando, de forma a atingir condies consideradas adequadas para o
modelo de estrutura de capital correspondente aos ciclos de negcios de cada uma das unidades de negcio.
Conforme informado anteriormente, via Fato Relevante divulgado ao mercado no ltimo dia 29 de abril, tais
aes continuam em andamento, mas consumindo prazo maior que o inicialmente previsto. Em funo disto,
e sendo esta definio um passo necessrio no processo de separao, ainda no possvel precisar o
prazo de concluso da potencial separao.
A Companhia manter seus acionistas e o mercado em geral informados quanto evoluo e os
desenvolvimentos dos pontos acima citados.
UPDATE PROGRAMA RECOMPRA
A Companhia aprovou, em 2 de Fevereiro de 2015, a criao de um novo programa de recompra at o limite
de 27 milhes de aes ordinrias, que, quando somadas as 10,6 milhes de aes mantidas em tesouraria
na data, correspondem a cerca de 10% do total de aes ordinrias emitidas pela Companhia. At o presente
momento, adquiriu 1 (um) milho de aes, perfazendo um total de R$2,0 milhes desembolsados relativo a
tal programa. Considerando o ano de 2015 foram adquiridas 11,9 milhes de aes com um desembolso total
de R$24,2 milhes em 2015.

10

PGINA: 31 de 112

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

SEGMENTO GAFISA
Foco em empreendimentos residenciais no segmento de Mdia, Mdia-Alta e Alta renda, com
preo mdio de venda acima de R$ 250.000,00.e R$ 500.000,00.

Resultado Operacional
Lanamentos e Vendas Contratadas
Os lanamentos do terceiro trimestre do ano totalizaram R$288,2 milhes, representados por quatro
projetos/fases localizados nas cidades de So Paulo e Rio de Janeiro. A velocidade de venda desses
lanamentos atingiu 19,2%. Nos primeiros 9M15, o Segmento Gafisa alcanou R$616,0 milhes em
lanamentos, representando 43,9% dos lanamentos consolidados.

Lanamentos (R$ milhes)


679
354
216

107

83
1T13

419

315

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

253

288

2T15

3T15

75
1T15

No segmento Gafisa, as vendas contratadas brutas do 3T15 totalizaram R$394,8 milhes. Os distratos
alcanaram R$147,2 milhes, e as vendas contratadas lquidas R$247,6 milhes, com expanso de 27,0%
ante o 3T14, e de 2,2% em relao ao trimestre anterior. No acumulado do ano, o volume distratado foi de
R$387,7 milhes e as vendas contratadas lquidas encerraram os 9M15 em R$669,6 milhes. Nesse
trimestre, a VSO do segmento Gafisa foi de 11,0%, superior ao 3T14 e tambm na comparao trimestral.
A Companhia continua a concentrar seus esforos na venda das unidades remanescentes. Como resultado,
aproximadamente 77% das vendas lquidas do perodo foram referentes a projetos lanados at o final do
ano de 2014, permitindo assim uma evoluo no perfil do estoque do segmento Gafisa. Considerando apenas
os lanamentos do 3T15, estes representaram 22,4% do total vendido no trimestre.

Vendas Contratadas Lquidas


(R$ milhes)

Breakdown Vendas Lquidas 9M15 (%)


22,8%

454
217
101

189

188

251

195

177

180

242

248
77,2%

1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15

Lanamentos

Estoque

9M15
616.046
669.599

9M14
1.023.012
633.738

Tabela 6 - Segmento Gafisa - Lanamentos e Vendas Contratadas (R$ mil)


Lanamentos
Vendas contratadas

3T15
288.234
247.608

2T15
252.585
242.185

T/T(%)
14%
2%

3T14
419.134
194.892

A/A(%)
-31%
27%

A/A(%)
-40%
6%

11

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Vendas Sobre Oferta (VSO)


A velocidade de vendas no 3T15 foi de 11,0%, superior aos 7,2% do 3T14, e 10,5% do trimestre anterior.
Considerando os ltimos 12 meses, a VSO do segmento Gafisa alcanou 29,6%.
Vale ressaltar que nesse trimestre a VSO de lanamento do segmento Gafisa foi impactada pelo lanamento
em So Paulo de um projeto enquadrado como HIS (Habitao de Interesse Social), com VGV de R$92,3
milhes e dinmica de vendas caracterstica de empreendimentos focados no segmento econmico, onde o
processo de venda mais lento por acontecer juntamente com o repasse.

VSO L12M
41,9% 36,3%
35,0% 31,4% 32,3% 31,8% 30,4%
26,1% 27,9% 27,7% 29,6%

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

Distratos
O ano de 2015, vem sendo pautado pela incerteza no cenrio macroeconmico brasileiro, impactando
diretamente o nvel de confiana do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do perodo. No
segmento Gafisa, e como reflexo deste cenrio, o volume de cancelamentos nesse 3T15 alcanou R$147,2
milhes, uma reduo ante os R$150,7 milhes do 3T14 e aumento em relao aos R$115,6 milhes do
trimestre anterior. Cabe ressaltar ainda, que o nvel de distratos dos 9M15 vem sendo impactado pelo grande
volume de entregas do perodo, com 3.345 unidades entregues no ano, correspondendo a R$1,3 bilho em
VGV.
Ao longo dos ltimos trs anos, a Companhia vem atuando em constantes iniciativas na busca de uma maior
qualidade na anlise de crdito de suas vendas, de modo a alcanar sempre um menor volume de distrato ao
longo do ciclo de construo e entrega. Vale ressaltar a importncia da assertividade do processo de anlise
de crdito no momento da venda, o que tem gerado grande eficincia no processo de repasse dos clientes de
Gafisa, ainda que pese o cenrio econmico desfavorvel, especialmente a partir da segunda metade de
2014.
O segmento Gafisa vem trabalhando junto a sua base de clientes incentivando a possibilidade de permuta de
unidades como alternativa ao distrato. No ano, a taxa de adeso reverso representou aproximadamente
36,2% do VGV total distratado, e com isso R$102,2 milhes foram revertidos em novas vendas nos 9M15.
Essa atuao vem sendo possvel em funo da flexibilidade que a carteira de projetos da Gafisa propicia ao
cliente.
Adicionalmente, no ano foram distratadas 749 unidades de Gafisa sendo que 487 unidades, representando
R$274,1 milhes e oriundas destes cancelamentos, foram revendidas no mesmo perodo.

Distratos (R$ milhes)


192

1T13

138

2T13

73

53

80

3T13

4T13

1T14

120

2T14

151
85

3T14

4T14

125

116

1T15

2T15

147

3T15

12

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Estoque
A Gafisa segue dando continuidade s iniciativas de reduo de seu nvel de estoque, com 71,2% das vendas
lquidas do trimestre correspondentes a projetos lanados at 2014. Nos 9M15, o percentual de vendas de
estoque alcanou 77,2%. O valor de mercado para o estoque do segmento Gafisa reduziu 3,1% em relao
ao trimestre anterior, totalizando R$2,0 bilhes, efeito do resultado de vendas do perodo, alm da atualizao
de preos de alguns projetos em estoque, de maneira a refletir com maior eficincia a atual realidade do
mercado. O estoque nas praas descontinuadas totaliza R$96,6 milhes ou 4,8% do estoque total.
Tabela 7 - Segmento Gafisa - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil)

So Paulo
Rio de Janeiro
Outros Mercados
Total

Estoques
IP 2T15
1.482.644
486.958
105.435
2.075.036

Lanamentos

Distratos

176.187
112.047
288.234

113.540
29.178
4.487
147.205

Vendas
Brutas
(311.271)
(72.122)
(11.420)
(394.813)

Ajustes
(108.573)
4.950
(1.854)
(105.477)

Estoques
FP 3T15
1.352.527
561.011
96.648
2.010.186

T/T(%)
-9%
15%
-8%
-3%

Os ajustes do perodo so reflexo de atualizaes relacionadas ao escopo de projeto, data de lanamento e atualizao inflacionria no perodo.

Neste mesmo perodo, o estoque de unidades concludas do segmento totalizou R$374,2 milhes,
representando 18,6% do total. O estoque de projetos fora dos mercados estratgicos, atualmente composto
exclusivamente por unidades concludas, representa R$96,6 milhes, reduo de 49,4% na comparao com
os R$191,1 milhes do ano anterior e de 8,3% ante o 2T15. A Companhia, em funo da velocidade de
vendas verificada nesses mercados ao longo dos ltimos trimestres, acredita que poder monetizar grande
parte do estoque dos mercados no-estratgicos at 2016
Do estoque total do segmento Gafisa, aproximadamente 54%, ou R$1,1 bilho, est concentrada em projetos
que devem ser entregues a partir do terceiro trimestre de 2016, no representando assim uma evoluo
imediata do volume do estoque de unidades concludas do segmento Gafisa.
Tabela 8 - Segmento Gafisa - Estoque a Valor de Mercado - Status de Obra (R$ mil)
No
Iniciado
So Paulo
Rio de Janeiro
Outros Mercados
Total
1)

At 30%
construdo

162.044
12.396
174.439

52.537
52.537

30% a 70%
construdo

Mais que 70%


construdo

533.690
95.027
628.716

Unidades
concludas

551.114
229.158
780.271

Total 3T15

53.143
224.431
96.648
374.222

1.352.527
561.011
96.648
2.010.186

O Estoque a valor de mercado considera empreendimentos em sociedade. Este indicador no comparvel ao estoque contbil, devido a implementao de novas prticas contbeis por conta
dos CPCs 18, 19 e 36.

Cronograma de Entrega do Estoque


Estoque 3T14

Estoque 3T15
Concludos
Entrega At 1 Ano
Entrega At 2 Anos
Entrega + 2 Anos

24%

19%

Concludos

11%
2%

Entrega At 1 Ano

17%

Entrega At 2 Anos
30%

27%

Entrega + 2 Anos

70%

13

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Banco de Terrenos
O landbank do segmento Gafisa, com valor geral de vendas estimado em aproximadamente R$5,7 bilhes
composto por 28 projetos/fases potenciais, sendo 79% destes em So Paulo, e os 21% restantes no Rio de
Janeiro, equivalendo aproximadamente a 10,8 mil unidades. A maior participao de terrenos permutados no
Rio de Janeiro acaba impactando no total de terrenos adquiridos por meio de permutas, que hoje alcana
59%.
Tabela 9 - Segmento Gafisa - Banco de Terrenos (R$ Mil)
VGV (%
Gafisa)
So Paulo
Rio de Janeiro
Total

4.492.656
1.203.000
5.695.656

% Permuta
Total
46,1%
88,9%
59,5%

% Permuta
Unidades

% Permuta
Financeiro

46,1%
88,9%
59,5%

0,0%
0,0%
0,0%

Unidades
Potencial
(% Gafisa)
589
361
950

Unidades
Potencial
(100%)
9.386
1.421
10.807

Tabela 10 - Segmento Gafisa - Movimentao do Banco de Terrenos (2T15 x 3T15 - R$ Mil)

So Paulo
Rio de Janeiro
Total

Landbank
Inicial

Aquisio de
Terrenos

Lanamentos

Distratos

Ajustes

Landbank
Final

4.532.063
1.339.778
5.871.842

115.873
115.873

(176.187)
(112.047)
(288.234)

20.907
(24.732)
(3.825)

4.492.656
1.203.000
5.695.656

Nesse 3T15, a Companhia adquiriu um novo terreno com VGV potencial de R$115,9 milhes, representando
um custo de aquisio de R$29,4 milhes, sendo 46% caixa e 54% permuta. Vale ressaltar que o desembolso
de caixa ir ocorrer somente no lanamento do projeto, inicialmente previsto para 2017.
Os ajustes do perodo so reflexo de atualizaes relacionadas ao escopo de projeto, data de lanamento
prevista e atualizao inflacionria do landbank no perodo.
Gafisa Vendas
A Gafisa Vendas, unidade independente de vendas da Companhia, com atuao nos mercados de So Paulo
e Rio de Janeiro, foi responsvel por 61% das vendas brutas realizadas no ano.
Atualmente, a Gafisa Vendas possui equipe dedicada de 700 consultores altamente treinados, aliada fora
de vendas online.
Projetos Entregues do Segmento Gafisa
No 3T15, no houve entrega de empreendimentos no segmento Gafisa. Nos 9M15, foram entregues 14
projetos/fases, representando 3.345 unidades e R$1,3 bilho em VGV, ante os 15 projetos/fases e 2.394
unidades no mesmo perodo do ano anterior.
Atualmente o segmento Gafisa conta com 31 projetos sob gesto prpria em obras, respeitando em sua
totalidade o cronograma de entrega previsto no plano de negcios da Companhia.

14

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3 Trimestre de 2015

Repasse
Ao longo dos ltimos anos, a Companhia vem tomando medidas no sentido de aperfeioar e melhorar a
performance de seu processo de recebimento/repasse, buscando um melhor desempenho no retorno de seu
capital empregado. Atualmente, nossa diretriz de transferir 90% das unidades elegveis em at 90 dias aps
a entrega do empreendimento. Como efeito dessa poltica, o VGV repassado nesse 3T15 alcanou R$153,6
milhes.
Apesar do alto volume de entregas verificado no ano, equivalente a R$ 1,3 bilho, 61,1% desse montante so
referentes a empreendimentos comerciais, que possuem dinmica de financiamento diferente dos projetos
residenciais, no permitindo assim uma maior contribuio para o incremento no volume de repasse e
consequente gerao de caixa do perodo.
Tabela 11 - Segmento Gafisa - Projetos Entregues
3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

9M15

9M14

A/A(%)

153.646

169.829

-10%

180.857

-15%

521.489

623.610

-16%

Projetos Entregues

-100%

-100%

14

15

-7%

Unidades Entregues

1.498

-100%

366

-100%

3.345

2.394

40%

VGV Entregue

777.258

-100%

214.826

-100%

1.346.716

1.128.126

19%

VGV Repassado

1) VGV repassado refere-se a efetiva entrada de caixa das unidades repassadas as instituies financeiras;
2) VGV = Valor geral de venda das unidades.

15

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Resultado Financeiro
Receita
A receita lquida do segmento Gafisa no 3T15 totalizou R$402,5 milhes, aumento de 15,5% na comparao
trimestral e de 10,2% em relao ao 3T14, efeito do incio do reconhecimento parcial de receita de projetos
lanados nos trimestres anteriores.
No 3T15, 99,8% das receitas do segmento Gafisa foram provenientes dos projetos localizados em SP e RJ,
enquanto que os 0,2% restantes so relativas projetos em mercados no-estratgicos. A tabela abaixo
apresenta maiores detalhes.
Tabela 12 - Segmento Gafisa - Reconhecimento de Receita (R$ Mil)
3T15

3T14

2015

Vendas
Contratadas
71.433

%
Vendas
29%

43.229

%
Receita
11%

%
Vendas
-

%
Receita
-

2014

68.354

28%

73.763

18%

130.368

67%

10.583

3%

2013

79.054

32%

124.134

31%

15.349

8%

30.555

8%

2012

28.767

11%

161.357

40%

49.176

25%

324.117

89%

Total

247.608

100%

402.483

100%

194.892

100%

365.255

100%

SP + RJ

240.675

97%

401.550

100%

171.603

88%

354.210

97%

6.933

3%

934

0%

23.289

12%

11.045

3%

Lanamentos

Outros Mercados

Receita

Vendas
Contratadas

Receita

Lucro & Margem Bruta


O lucro bruto do segmento Gafisa no 3T15 foi de R$108,8 milhes, em comparao com os R$90,3 milhes
do 2T15, e R$106,7 milhes do ano anterior. A margem bruta do trimestre foi de 27,0%, impactada pelo
acrscimo de R$7,3 milhes, na comparao com o ano anterior, no reconhecimento de receita de projetos
com maior nvel de participao de unidades em permuta, que por sua dinmica de contabilizao acaba
reduzindo de modo transitrio a margem bruta.
Excluindo os efeitos financeiros, a margem bruta ajustada alcanou 37,9% nesse trimestre ante 36,5% no
trimestre anterior e 38,7% no 3T14, ratificando a manuteno do nvel de rentabilidade operacional do
segmento Gafisa, resultado da consolidao estratgica nas regies metropolitanas de So Paulo e Rio de
Janeiro, e da concluso dos projetos antigos nos demais mercados.
Abaixo seguem maiores detalhes quanto a composio da margem bruta de Gafisa neste 3T15.
Tabela 13 - Segmento Gafisa - Margem Bruta (R$ mil)
Receita Lquida
Lucro Bruto
Margem Bruta
(-) Custos Financeiros
Lucro Bruto Ajustado
Margem Bruta Ajustada

3T15

2T15

T/T (%)

3T14

A/A(%)

9M15

9M14

A/A (%)

402.483
108.830
27,0%
(43.797)
152.627
37,9%

348.392
90.268
25,9%
(36.833)
127.101
36,5%

16%
21%
110 bps
19%
20%
140 bps

365.256
106.723
29,2%
(34.739)
141.462
38,7%

10%
2%
-220 bps
26%
8%
-80 bps

1.090.933
297.245
27,2%
(107.984)
405.229
37,1%

1.089.913
314.748
28,9%
(94.700)
409.448
37,6%

0%
-6%
-170 bps
14%
-1%
-50 bps

16

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Tabela 14 Segmento Gafisa Composio da Margem Bruta (R$ Mil)


SP + RJ
401.550
154.025
38,4%

Receita Lquida
Lucro Bruto Ajustado
Margem Bruta Ajustada

Outros Mercados
935
(1.398)
-149,6%

3T15
402.483
152.627
37,9%

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)


Durante o 3T15, as despesas com vendas, gerais e administrativas no segmento Gafisa atingiram R$46,6
milhes, uma reduo de 13,2% na comparao anual e de 7,6% ante o trimestre anterior. Nos primeiros
nove meses, essas despesas somaram R$140,0 milhes, 15,1% abaixo dos R$165,0 milhes do ano anterior.
Em relao s despesas com vendas, verificamos uma reduo de 1,9% ante o 2T15, e uma expanso de
3,8% na comparao anual. No acumulado do ano, as despesas com vendas foram reduzidas em 13,8% em
comparao ao mesmo perodo do ano anterior.
No tocante s despesas gerais e administrativas, o segmento alcanou R$24,1 milhes nesse trimestre, uma
reduo de 24,8% na comparao anual e de 12,3% ante o 2T15. Nos 9M15, as despesas gerais e
administrativas atingiram R$80,4 milhes ante R$95,9 milhes nos 9M14, um decrscimo de 16,1%.
Essa reduo no nvel de despesas com vendas, gerais e administrativas do segmento Gafisa reflete o
compromisso da Companhia em busca de maior eficincia operacional, permitindo um nvel de custos e
despesas adequados ao momento atual de seu ciclo de negcios e perspectiva do mercado.
Tabela 15 Segmento Gafisa Despesas VGA (R$ Mil)
3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

9M15

Despesas com Vendas

22.543

22.976

-2%

21.713

4%

59.611

9M14
69.133

A/A(%)
-14%

Despesas Gerais e Administrativas

24.087

27.466

-12%

32.031

-25%

80.438

95.886

-16%

Total de Despesas VGA

46.630

50.442

-8%

53.744

-13%

140.049

165.019

-15%

Lanamentos

288.234

252.585

14%

419.134

-31%

616.046

1.023.012

-40%

Vendas Contratadas Lquidas

247.608

242.185

2%

194.892

27%

669.599

633.738

6%

Receita Lquida

402.483

348.392

16%

365.256

10%

1.090.933

1.089.913

0%

A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais atingiu R$30,6 milhes no 3T15, aumento de 43,2% ante
o 2T15, e de 96,4% na comparao com o ano anterior. No acumulado do ano essa rubrica totalizou R$80,5
milhes.
Esse aumento reflexo do maior nvel de despesas com demandas judiciais, no curso do grande fluxo de
entregas de projetos antigos ocorridas em 2012, 2013 e 2014.
A Companhia segue em busca de um maior nvel de assertividade e mitigao dos riscos dos impactos
relacionados ao potencial volume de contingncias, dentre algumas iniciativas que vem sendo implementadas
ao longo do ano podemos destacar: (i) poltica de acordos; (ii) novo modelo de remunerao de honorrios
advocatcios; (iii) comit jurdico com acompanhamento contnuo.

17

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Seguem abaixo maiores detalhes quanto composio dessa despesa.


Tabela 16 Segmento Gafisa Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
Despesas com Demandas
Judiciais
Despesas com atualizao do
saldo do programa de opes de
aes de AUSA
Outras
Total

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

9M15

9M14

A/A(%)

(23.519)

(24.622)

-4%

(13.750)

71%

(68.106)

(40.419)

68%

(13.863)

-100%

(7.087)
(30.606)

3.244
(21.378)

318%
43%

(1.829)
(15.579)

287%
96%

(12.399)
(80.505)

(1.637)
(55.919)

657%
44%

O forte volume de entregas ao longo dos ltimos 3 anos, incluindo os projetos atrasados em outros mercados,
foram determinantes para o aumento do nvel de contingncias. Atualmente, em linha com o novo
posicionamento estratgico estabelecido, o segmento Gafisa concentra suas operaes somente nas regies
metropolitanas de So Paulo e Rio de Janeiro. Desta forma, com o aperfeioamento de seus processos
operacionais, vislumbra ao longo dos prximos anos uma reduo no volume de processos judiciais, e a
consequente diminuio do volume de despesas relacionadas s contingncias.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado do segmento Gafisa totalizou R$66,8 milhes no 3T15, uma expanso de 27,6% em
relao aos R$52,4 milhes verificados no 2T15, e reduo de 12,8% na comparao com os R$76,7 milhes
do ano anterior. O EBITDA ajustado acumulado do perodo foi de R$177,5 milhes em comparao aos
R$214,9 milhes do 9M14. Na comparao anual, o EBITDA do 3T15 foi impactado pelos seguintes fatores:
(i) nvel ligeiramente menor da margem bruta; e (ii) aumento de R$24,6 milhes no volume de despesas
relacionados a contingncias, reconhecida na rubrica de Outras Receitas/Despesas. Vale ressaltar que o
EBITDA ajustado do segmento Gafisa no considera o efeito da equivalncia de Alphaville.
A margem EBITDA ajustada, dentro do mesmo critrio, alcanou 16,6%, na comparao com a margem de
15,0% reportada no trimestre anterior, e de 21,0% no 3T14. A margem acumulada no ano atingiu 16,3% ante
19,7% do mesmo perodo do ano anterior.
Tabela 17 - Segmento Gafisa - EBITDA Ajustado (R$ Mil)
Lucro (Prejuzo) Lquido
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
(+) Depreciao e Amortizao
(+) Capitalizao de Juros
(+) Despesas com Plano de
Opes de Aes
(+) Participao dos
Minoritrios
(-) Efeito do Resultado de
Alphaville
EBITDA Ajustado
Receita Lquida
Margem EBITDA Ajustada

3T15
1.656
17.719
(5.143)
8.422
43.797

2T15
8.452
2.966
278
8.079
36.833

T/T(%)
-80%
497%
-1950%
4%
19%

3T14
15.263
13.086
8.789
7.744
34.739

A/A(%)
-89%
35%
-159%
9%
26%

9M15
30.312
30.429
2.485
24.780
107.984

9M14
30.068
25.315
20.019
30.261
94.700

A/A(%)
1%
20%
-88%
-18%
14%

1.919

1.850

4%

2.886

-34%

5.859

27.265

-79%

(356)

(848)

-58%

778

-146%

(975)

(1.213)

-19%

(1.168)

(5.210)

-78%

(6.595)

-82%

(23.339)

(11.560)

102%
-17%

66.846

52.400

28%

76.690

-13%

177.535

214.855

402.483

348.392

16%

365.256

10%

1.090.933

1.089.913

0%

16,6%

15,0%

160 bps

21,0%

-440 bps

16,3%

19,7%

-340 bps

1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rubrica sem desembolso de caixa;

18

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3 Trimestre de 2015

Receitas e Resultados a Apropriar


O saldo de resultados a apropriar sob o mtodo PoC atingiu R$215,8 milhes no 3T15. A margem a
reconhecer de Gafisa, ficou em 38,7% nesse trimestre, em linha com a margem de 38,8% do ano anterior.
Tabela 18 - Segmento Gafisa - Resultados a Apropriar (REF) (R$ Mil)
Receitas a Apropriar
Custo das unidades vendidas a Apropriar
Resultado a Apropriar
Margem a Apropriar

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

557.508
(341.698)
215.810

664.074
(398.884)
265.190

-16%
-39%
-19%

1.157.390
(708.427)
448.963

-52%
-52%
-52%

38,7%

39,9%

-120 bps

38,8%

-10 bps

19

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

SEGMENTO TENDA
Foco em empreendimentos residenciais no segmento econmico, enquadrados dentro da
Faixa II do Programa Minha Casa, Minha Vida.00.000,00.

Resultado Operacional
Lanamentos e Vendas
Nesse 3T15, os lanamentos totalizaram R$318,6 milhes, relacionados a 9 projetos/fases localizados nos
estados de So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Bahia e Pernambuco. A marca foi
responsvel por 52,5% dos lanamentos consolidados do trimestre. No acumulado do ano o volume lanado
atingiu R$786,3 milhes.

Lanamentos (R$ milhes)


319
242

238

229

4T14

1T15

2T15

181
114

104

88

3T13

4T13

33
1T13

2T13

1T14

99

91

2T14

3T14

3T15

Durante o 3T15, as vendas brutas alcanaram R$287,2 milhes, os distratos foram R$42,0 milhes,
totalizando vendas contratadas lquidas de R$245,2 milhes, 15,4% inferior ao trimestre anterior, o qual teve
suas vendas impulsionadas pelos Feires da Caixa, porm, uma evoluo de 583,1% na comparao anual.
No acumulado do ano, o volume distratado foi de R$152,1 milhes e as vendas contratadas lquidas somaram
R$778,7 milhes, resultado 189,1% melhor na comparao anual.
Nos 9M15, 40,5% das vendas lquidas foram referentes a lanamentos do ano. Considerando apenas os
lanamentos do 3T15, estes representaram 11,2% do total vendido no trimestre.

Vendas Contratadas Lquidas (R$ milhes)

Breakdown de Vendas - 9M15

290
244
170

150

164

127

52
7

245

182

40,5%
59,5%

36

1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15

Lanamentos

Estoque

20

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3 Trimestre de 2015

Tabela 19 - Segmento Tenda - Lanamentos e Vendas Contratadas (R$ Mil)


3T15
318.585
245.195

Lanamentos
Vendas Contratadas

2T15
229.366
289.946

T/T(%)
39%
-15%

3T14
91.294
35.892

A/A(%)
249%
583%

9M15
786.306
778.679

9M14
371.749
269.387

A/A(%)
112%
189%

Vendas Sobre Oferta (VSO)


A velocidade de vendas (VSO) do 3T15 foi de 23,0%, e considerando os ltimos 12 meses, a VSO do
segmento Tenda alcanou 52,4%.

VSO L12M

2,9%

1T13

20,7% 29,4%

44,2% 41,6% 44,2% 37,8%


48,5% 52,4%
32,3% 42,2%

2T13

4T13

3T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

Segue abaixo maior abertura quanto da VSO de Tenda entre legado e Novo Modelo ao longo do 3T15.
Tabela 20. VSO Venda Bruta (Ex-Distratos)

Novo Modelo
Legado
Total

Tabela 21. VSO Venda Lquida

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

20,3%
28,3%
24,4%

22,0%
17,5%
20,2%

32,7%
20,1%
28,6%

37,4%
24,3%
33,4%

29,6%
19,4%
26,9%

Novo Modelo
Legado
Total

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

11,8%
-2,0%
4,8%

18,8%
5,0%
13,3%

30,9%
7,0%
23,3%

35,2%
12,0%
28,2%

27,1%
11,4%
23,0%

Distratos
O volume distratado em Tenda totalizou R$42,0 milhes no 3T15, uma reduo de 21,8% em relao ao
volume verificado no 2T15 e de 71,3% ante o 3T14.

Distratos (R$ milhes)


233

158

133

75

193

118

146

66

56

54

42

1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15

Conforme esperado, a alterao no processamento de novas vendas ocorrida em agosto de 2014 contribuiu
com a reduo no volume distratado do perodo. Aproximadamente 53% dos distratos do perodo so
relacionados aos projetos antigos.

21

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Tabela 22. VGV Distratado Segmento Tenda (R$ mil e % sobre venda bruta por modelo)
3T14

% VB

4T14

% VB

1T15

% VB

2T15

% VB

3T15

% VB

Novo
Modelo

31.640

42,1%

18.003

14,3%

12.594

4,2%

15.648

4,5%

19.576

6,8%

Legado

114.697

107,1%

48.281

71,7%

43.737

14,6%

38.115

11,1%

22.447

7,8%

Total

146.337

80,3%

66.285

34,4%

56.332

18,8%

53.763

15,6%

42.023

14,6%

Tabela 23 - Segmento Tenda - Vendas Contratadas Lquidas por Mercado (R$ Milhes)
1T12

2T12

3T12

4T12

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

Venda Bruta

13,6

57,0

59,7

84,5

94,3

116,3

75,2

125,6

232,6

268,5

233,1

Distratos

(2,1)

(7,4)

(6,3)

(34,2)

(25,1)

(31,6)

(18,0)

(12,6)

(15,7)

(19,6)

13,6

54,9

52,3

78,2

60,2

91,2

43,5

107,6

220,0

252,8

213,5

Novo
Modelo

Venda
Lquida
Legado
Venda Bruta

249,1

344,9

293,8

287,9

225,6

270,7

223,9

154,2

150,6

183,0

107,1

67,3

67,3

75,2

54,1

Distratos
Venda
Lquida
Total
Un.
Distratadas
Venda Bruta

(339,6)

(329,1)

(263,7)

(317,6)

(232,5)

(155,7)

(126,0)

(68,8)

(159,0)

(92,5)

(114,7)

(48,3)

(43,7)

(38,1)

(22,4)

(90,4)

15,7

30,0

(29,7)

(6,9)

115,0

97,9

85,4

(8,4)

90,6

(7,6)

19,0

23,5

37,1

31,7

3.157

2.984

2.202

2.509

1.700

1.172

924

491

1.270

820

948

428

367

373

286

249,1

344,9

293,8

287,9

239,3

327,7

283,6

238,7

244,9

299,3

182,2

192,9

299,9

343,7

287,2

Distratos
Venda
Lquida
Total (R$)

(339,6)

(329,1)

(263,7)

(317,6)

(232,5)

(157,8)

(133,5)

(75,1)

(193,2)

(117,6)

(146,3)

(66,3)

(56,3)

(53,8)

(42,0)

(90,4)

15,7

30,0

(29,7)

6,8

169,8

150,1

163,6

51,8

181,7

35,9

126,6

243,5

289,9

245,2

(90,4)

15,7

30,0

(29,7)

6,8

169,8

150,1

163,6

51,8

181,7

35,9

126,6

243,5

289,9

245,2

(95,7)

21,5

8,0

(3,6)

36,2

142,6

119,2

122,4

57,2

151,4

39,0

116,7

217,7

260,0

216,4

6,3

(5,7)

22,1

(26,0)

(29,4)

29,2

30,9

41,2

(5,4)

30,3

(3,1)

9,9

25,8

29,9

28,8

MCMV
Fora MCMV

A Tenda continua a finalizar e entregar seus projetos antigos, mantendo a poltica de cancelamento de
vendas a clientes no elegveis, para posterior revenda a novos compradores qualificados.
Nos 9M15, 1.026 unidades de Tenda foram distratadas e retornaram ao estoque e 602 unidades que estavam
em estoque oriundas de distratos foram revendidas para clientes qualificados ao longo do mesmo perodo.
Vale ressaltar a importncia do processo de venda e repasse no Novo Modelo, onde esperamos que o
intervalo entre a contratao de venda e o efetivo repasse instituio financeira se d em um perodo de at
90 dias.

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Repasses do Segmento Tenda


No 3T15, foram transferidas 1.869 unidades para instituies financeiras, representando R$248,6 milhes em
vendas contratadas lquidas.
Tabela 24 Segmento Tenda - VGV Repassado Tenda (R$ Mil)
Novo
Modelo
Legado
Total
1)
2)

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

26.609

52.466

42.921

49.776

69.563

59.736

67.621

114.939

200.902

274.358

249.699

230.613

145.038

139.721

154.155

100.361

74.773

59.110

53.112

53.912

274.358

276.308

283.079

187.959

189.497

223.717

160.097

142.393

174.049

254.014

248.631

194.719

VGV repassado refere-se quando da concluso da operao de repasse.


VGV = Valor geral de venda das unidades.

Projetos Entregues do Segmento Tenda


Foram entregues 5 projetos/fases e 1.304 unidades nesse trimestre, com VGV total de R$197,5 milhes, das
quais 640 unidades e R$93,0 milhes em VGV foram referentes s unidades remanescentes do Legado. Nos
9M15 foram entregues 16 projetos/fases e 4.231 unidades, totalizando R$591,0 milhes em VGV, com o
Novo Modelo contribuindo com 2.383 unidades e R$344,1 milhes em VGV. Com isso, o trimestre fica
marcado pela concluso nas entregas dos dois ltimos projetos de legado do segmento Tenda e pelo avano
nas operaes do Novo Modelo.
Estoque
O valor de mercado para o estoque do segmento Tenda ao final do 3T15 foi avaliado em R$820,7 milhes,
um aumento de 11,2% quando comparado aos R$738,4 milhes ao final do trimestre anterior, devido ao
grande volume de lanamentos no trimestre. O estoque relacionado aos projetos remanescentes da Tenda
totalizaram R$246,9 milhes, ou 30,1% do estoque total, uma reduo de 9,5% ante o 2T15 e de 36,1% na
comparao com o ano anterior. Neste mesmo perodo, o estoque de unidades inseridas no Programa MCMV
totalizou R$707,3 milhes, representando 86,2% do total, enquanto o estoque de unidades fora do programa
alcanou R$113,4 milhes, uma reduo de 20,0% ante o trimestre anterior e de 36,6% na comparao
anual.
Tabela 25 - Segmento Tenda - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil) Regio

So Paulo
Rio Grande do Sul
Rio de Janeiro
Bahia
Pernambuco
Minas Gerais
Outros
Total Tenda
MCMV
Fora MCMV
1)

Estoques
FP 2T15
178.284
43.401
163.732
149.507
74.068
64.718
64.648
738.358
596.533
141.825

Lanamentos

Distratos

Vendas Brutas

Ajustes

37.776
39.214
114.575
37.295
36.533
53.192
318.585
318.585
-

10.198
1.336
11.697
3.715
2.926
7.151
5.000
42.023
26.845
15.177

(72.186)
(28.486)
(64.438)
(56.090)
(24.945)
(29.979)
(11.095)
(287.218)
(243.202)
(44.016)

2.554
2.035
764
433
745
2.696
(229)
8.997
8.578
418

Estoques
FP 3T15
156.627
57.500
226.330
134.860
89.326
97.778
58.324
820.745
707.339
113.405

% T/T
-12%
32%
38%
-10%
21%
51%
-10%
11%
19%
-20%

Os ajustes do perodo so reflexo de atualizaes relacionadas ao escopo de projeto, data de lanamento e atualizao inflacionria no perodo.

23

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Tabela 26 - Segmento Tenda - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil) Status de Obra
No Iniciado
Novo Modelo MCMV
Legado MCMV
Legado - Fora do MCMV
Total Tenda
1)

116.681
116.681

At 30%
construdo
335.585
335.585

30% a 70%
construdo
79.228
61.061
140.288

Mais que 70%


construdo
35.878
35.878

Unidades
concludas
6.478
72.429
113.405
192.312

Total
3T15
573.850
133.489
113.405
820.745

O Estoque a valor de mercado considera empreendimentos em sociedade. Este indicador no comparvel ao estoque contbil, devido a implementao de novas prticas contbeis por conta
dos CPCs 18, 19 e 36.

Em relao ao estoque de projetos do legado, Tenda ainda aguarda a legalizao de um projeto suspenso,
com VGV total de R$61,1 milhes, para dar continuidade a sua construo.
Banco de Terrenos do Segmento Tenda
O landbank do segmento Tenda, com valor geral de vendas estimado em aproximadamente R$4,0 bilhes,
composto por 112 projetos/fases diferentes, sendo 18% destes em So Paulo, 13% no Rio Grande do Sul,
26% no Rio de Janeiro, 5% em Minas Gerais, 29% na Bahia e 8% em Pernambuco, equivalendo no total a
mais de 29 mil unidades.
Tabela 27 - Segmento Tenda - Banco de Terrenos (R$ Mil)
VGV
(% Tenda)
So Paulo
Rio Grande do Sul
Rio de Janeiro
Bahia
Pernambuco
Minas Gerais
Total

739.158
539.346
1.053.161
1.164.363
316.268
208.388
4.020.685

% Permuta
Total

% Permuta
Unidades

% Permuta
Financeiro

0,0%
15,1%
19,9%
12,2%
15,1%
51,5%
15,1%

0,0%
0,0%
19,9%
12,2%
15,1%
51,5%
12,3%

0,0%
15,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,8%

Unidades em
Potencial
(% Tenda)
4.752

Unidades em
Potencial
(100%)
4.752

3.920
7.464
9.280
2.512
1.420
29.348

3.920
7.464
9.280
2.512
1.420
29.348

Tabela 28 Segmento Tenda - Movimentao do Banco de Terrenos (2T15 x 3T15 - R$ Mil)


Landbank Inicial
So Paulo
Rio Grande do Sul
Rio de Janeiro
Bahia
Pernambuco
Minas Gerais
Total

714.679
471.559
1.176.586
1.199.945
242.818
191.035
3.996.623

Aquisio de
Terrenos
58.191
108.695
96.472
69.790
333.148

Lanamentos

Ajustes

Landbank Final

(37.776)
(39.214)
(114.575)
(37.295)
(36.533)
(53.192)
(318.585)

4.064
(1.694)
(8.850)
1.713
13.511
756
9.500

739.158
539.346
1.053.161
1.164.363
316.268
208.388
4.020.685

Nesse 3T15, o segmento Tenda incorporou em seu banco de terrenos um VGV potencial de R$243,3
milhes. O valor total do custo de aquisio foi de R$ 17,8 milhes, 100% caixa e com desembolso ao longo
dos prximos trimestres. Alm das aquisies citadas, o segmento Tenda reintegrou outros trs terrenos com
VGV potencial de aproximadamente R$89,8 milhes que estavam anteriormente direcionados para venda,
que diante dos resultados positivos de novos estudos de viabilidade foram adicionados ao banco de terrenos
do segmento Tenda.

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3 Trimestre de 2015

Update Novo Modelo e Turnaround


A Tenda segue dando continuidade expanso de seu volume de lanamentos dentro do Novo Modelo de
negcios, fundamentado em trs pilares bsicos: eficincia operacional, gesto de riscos e disciplina de
capital.
Atualmente a Companhia segue operando em 6 macro regies: So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte,
Porto Alegre, Salvador e Recife, com um total de 42 projetos e VGV lanado de R$1.713,5 milhes desde
2013. Segue abaixo um breve descritivo da performance-mdia desses projetos por regio.
Vale notar que o segmento Tenda j entregou 14 projetos, totalizando 4.203 unidades e R$572,0 milhes em
VGV, sempre alcanando os drivers de performance e rentabilidade estabelecidos para o Novo Modelo.
Tabela 29. Tenda Acompanhamento Novo Modelo 2013, 2014 e 2015
Nmero de Projetos
Unidades Lanadas
VGV Total (R$ Mil)
Unidades Vendidas
% Vendas
VSO Mdio (Ms)
Repasses
% Repasses (Vendas)
Andamento de Obra

SP
4
1.380
189,7
1.376
100%
11%
1.378
100%
100%

RJ
1
300
40,4
290
97%
6%
206
69%
100%

BA
2
779
83,9
770
99%
5%
756
97%
100%

PE
-

MG
-

RS
-

2013
7
2.459
313,9
2.436
99%
9%
2.340
95%
100%

Nmero de Projetos
Unidades Lanadas
VGV Total (R$ Mil)
Unidades Vendidas
% Vendas
VSO Mdio (Ms)
Repasses
% Repasses (Vendas)
Andamento de Obra

SP
4
720
117,8
713
99%
13%
677
95%
98%

RJ
4
1.511
224,8
1.210
80%
6%
813
55%
79%

BA
4
1.220
151,5
1.106
91%
8%
974
79%
79%

PE
1
432
58,8
429
99%
7%
397
92%
91%

MG
1
432
60,4
412
95%
5%
324
75%
50%

RS
-

2014
14
4.315
613,3
3.870
90%
9%
3.185
74%
83%

Nmero de Projetos
Unidades Lanadas
VGV Total (R$ Mil)
Unidades Vendidas
% Vendas
VSO Mdio (Ms)
Repasses
% Repasses (Vendas)
Andamento de Obra

SP
5
1.120
178,5
839
75%
13%
706
63%
38%

RJ
5
1.258
188,5
211
17%
4%
82
7%
4%

BA
4
1.280
158,1
447
35%
10%
281
24%
23%

PE
3
944
122,3
266
28%
5%
192
21%
14%

MG
2
372
53,2
34
9%
5%
25%

RS
2
600
85,6
280
47%
7%
153
24%
14%

2015
21
5.574
786,3
2.078
37%
8%
1.414
25%
20%

25

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Resultado Financeiro
Receita
A receita lquida do segmento Tenda no 3T15 totalizou R$221,5 milhes, expanso de 71,8% ante o 3T14,
impulsionada pelo maior volume de vendas lquidas como consequncia do menor nvel de cancelamentos
em relao aos perodos anteriores. Como demonstrado na tabela abaixo, a receita proveniente dos novos
projetos, que trimestre aps trimestre vem aumentando sua participao no volume total receitado,
representou 83,5% da receita neste 3T15, enquanto que a receita oriunda dos projetos antigos foi
responsvel pelos 16,5% restantes.
Tabela 30. Tenda - Vendas Contratadas e Receitas Reconhecidas (R$ mil)
3T15
Lanamentos
2015
2014
2013
2012
Venda de Terreno
Total
Legado
Novo Modelo

Vendas
Contratadas
162.543
51.146
(152)
31.658
245.195
31.658
213.537

%
Vendas
66%
21%
0%
13%
0%
100%
13%
87%

3T14
Receita
81.907
98.808
4.316
36.529
221.560
36.529
185.031

%
Receita
37%
45%
2%
16%
0%
100%
16%
84%

Vendas
Contratadas
22.490
21.043
(7.641)
35.891
(7.641)
43.532

%
Vendas
63%
58%
-21%
0%
100%
-21%
121%

Receita
9.535
69.192
50.208
128.935
50.208
78.727

%
Receita
8%
56%
36%
0%
100%
36%
64%

Lucro e Margem Bruta


O lucro bruto reportado no 3T15 alcanou R$67,4 milhes, superior ao resultado de R$22,1 milhes do ano
anterior e ligeiramente inferior aos R$68,3 milhes do 2T15. A margem bruta do trimestre atingiu 30,4%, na
comparao com a margem de 17,2% no 3T14 e de 28,1% no trimestre anterior. A evoluo da margem bruta
consequncia do aumento da participao dos projetos do Novo Modelo, com maior rentabilidade, no
receitamento do segmento Tenda, conforme vem sendo verificado ao longo dos ltimos trimestres. A reduo
do volume de projetos antigos, e a expanso do volume de lanamentos dos projetos do Novo Modelo
contriburam para a consolidao dos resultados.
A margem bruta ajustada encerrou o 3T15 em 32,1%, acima dos 30,1% verificados no trimestre anterior, e
29,8% na comparao anual. Vale notar que uma frao da proviso acumulada da Participao de Lucros e
Resultados, referente aos colaboradores diretamente ligados ao processo operacional, perfazendo um total
de R$5,2 milhes e que anteriormente era reconhecida na rubrica de custos, foi realocada em despesas
gerais e administrativas, representando um efeito pontual de 2,3 p.p. na margem bruta ajustada do 3T15. No
acumulado do ano, a margem bruta ajustada alcanou 30,8%, superior ao resultado de 26,2% dos 9M14.
Abaixo segue a composio da margem bruta de Tenda no 3T15. Vale notar que a margem bruta dos
primeiros projetos dentro do Novo Modelo de Tenda adicionalmente beneficiada pela utilizao do landbank
adquirido no passado, permitindo assim maior nvel de rentabilidade.

26

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Tabela 31. Tenda Margem Bruta (R$ mil)


Receita Lquida
Lucro Bruto
Margem Bruta
(-) Custos
Financeiros
Lucro Bruto
Ajustado
Margem Bruta
Ajustada

3T15
221.560
67.390
30,4%

2T15
243.137
68.275
28,1%

T/T (%)
-9%
-1%
230 bps

3T14
128.935
22.130
17,2%

A/A (%)
72%
205%
1.320 bps

9M15
644.140
186.718
29,0%

9M14
411.809
76.357
18,5%

A/A(%)
56%
145%
1.050 bps

(3.760)

(5.010)

-25%

(16.328)

-77%

(11.517)

(31.469)

-63%

71.150

73.285

-3%

38.458

85%

198.235

107.826

84%

32,1%

30,1%

200 bps

29,8%

230 bps

30,8%

26,2%

460 bps

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)


Durante o 3T15, as despesas com vendas, gerais e administrativas atingiram R$43,1 milhes, um aumento
de 9,9% se comparada aos R$39,3 milhes do 2T15, e de 26,3% na comparao anual. No acumulado do
ano, o incremento foi de 5,4%, totalizando R$110,2 milhes.
As despesas com vendas alcanaram R$16,3 milhes no 3T15, apresentando uma reduo de 7,8% na
comparao com o 2T15 e uma expanso de 6,3% ante o ano anterior ancorada pela crescente expanso do
volume de lanamentos e vendas brutas do segmento Tenda ao longo dos ltimos trimestres. Nos 9M15 as
despesas com vendas tiveram uma expanso de 12,4%, atingindo R$47,0 milhes.
Em relao s despesas gerais e administrativas, houve um aumento de 24,3% em relao ao 2T15 e de
42,5% na comparao anual em face ao ajuste de R$5,5 milhes na alocao do provisionamento da
Participao de Lucros e Resultados, anteriormente reconhecidos nas rubricas de custos (R$5,2 milhes) e
despesas com vendas (R$0,3 milhes), conforme explicado anteriormente. Excluindo esse efeito pontual e
considerando a mesma base de comparao, as despesas gerais e administrativas ficariam em R$21,4
milhes, patamar semelhante ao 2T15. No acumulado do ano, as despesas gerais e administrativas
alcanaram R$63,2 milhes, em linha com os R$62,8 milhes do ano anterior.
Desde o incio de 2013, a manuteno do esforo de reduo de sua estrutura de custos e despesas a um
nvel adequado ao atual estgio do modelo de negcios da Companhia mais um passo do segmento Tenda
no sentido de aperfeioar seus ciclos operacional e financeiro, a fim de alcanar um melhor nvel de
rentabilidade.
Tabela 32. Tenda Despesas VGA (R$ mil)
Despesas com Vendas
Despesas Gerais e
Administrativas
Total de Despesas VGA
Lanamentos
Vendas Contratadas
Lquidas
Receita Lquida

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

16.283

17.659

-8%

15.311

6%

46.963

41.766

12%

26.861

21.604

24%

18.856

42%

63.248

62.838

1%

43.144
318.585

39.263
229.366

10%
39%

34.167
91.294

26%
249%

110.211
786.306

104.604
371.749

5%
112%

245.195

289.946

-15%

35.892

583%

778.679

269.387

189%

221.560

243.137

-9%

128.935

72%

644.140

411.809

56%

A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$15,5 milhes, expanso de
32,1% ante o 3T14, e de 32,8% na comparao trimestral, especialmente por conta da baixa de ativos em
consequncia da concluso do trabalho de reviso dos depsitos judiciais em Tenda. Segue abaixo maiores
detalhes quanto composio dessa despesa.
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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Tabela 33 Segmento Tenda Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)


3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

(7.999)

(4.796)

67%

(11.737)

-32%

(18.900)

(36.864)

-49%

(7.502)

(6.877)

9%

-375200%

(13.308)

158

-8523%

(15.501)

(11.673)

33%

(11.735)

32%

(32.208)

(36.706)

-12%

Despesas com demandas


judiciais
Outras
Total

Ao longo dos ltimos dois anos, o forte volume de entregas relacionado aos projetos atrasados foram
determinantes para o aumento do nvel de contingncias no segmento Tenda. Com a entrega dos ltimos
projetos relacionados ao legado e com a consolidao da boa performance operacional do Novo Modelo
esperamos verificar uma reduo no volume dessas despesas ao longo dos prximos anos.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado foi positivo em R$24,4 milhes no 3T15, comparado ao EBITDA ajustado de R$15,2
milhes no 2T15 e ao resultado negativo de R$9,8 milhes no ano anterior, reflexo da consolidao do Novo
Modelo de negcios e consequente melhor desempenho operacional do segmento Tenda. Nos 9M15, o
EBITDA ajustado foi positivo em R$60,7 milhes ante o resultado negativo de R$36,6 milhes do ano
anterior. A margem EBITDA ajustada atingiu 11,0% no 3T15, na comparao com a margem de 6,3% no
2T15. No acumulado do ano, a margem EBITDA ajustada foi de 9,4%.
A participao cada vez maior dos projetos do Novo Modelo no receitamento de Tenda, em funo da
concluso dos projetos antigos e do crescente volume de lanamentos desde 2013, vem permitindo melhores
nveis de margem bruta ao longo dos ltimos trimestres que, aliado ao melhor desempenho e eficincia na
estrutura de custos e despesas da Tenda, acabou por permitir uma forte expanso do EBITDA do segmento
Tenda ao longo desse perodo.
Tabela 34. Tenda - EBITDA Ajustado (R$ mil)
Lucro (Prejuzo)
Lquido
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
(+) Depreciao e
Amortizao
(+) Capitalizao de
Juros
(+) Despesas com Plano
de Opes de Aes
(+) Participao dos
Minoritrios
EBITDA Ajustado
Receita Lquida
Margem EBITDA
Ajustada

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

11.830

20.035

-41%

(25.219)

147%

43.311

(80.662)

154%

1.970
1.993

(5.651)
(6.032)

-135%
-133%

(5.058)
374

-139%
433%

(5.209)
771

(6.301)
7.413

-17%
-90%

4.022

3.482

16%

3.971

1%

10.894

11.453

-5%

3.760

5.010

-25%

16.328

-77%

11.517

31.469

-63%

545

533

2%

286

91%

1.606

311

416%

283

(2.156)

-113%

(510)

-155%

(2.151)

(331)

552%

24.403

15.221

60%

(9.828)

-348%

60.739

(36.648)

-266%

221.560

243.137

-9%

128.935

72%

644.140

411.809

56%

11,0%

6,3%

470 bps

-7,6%

1.860 bps

9,4%

-8,9%

1.830 bps

1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rbrica sem desembolso de caixa;
2) A Tenda no detm participao acionria de Alphaville. No 4T13 foi excludo o resultado da operao de venda da participao em Alphaville, que estava alocado na Tenda.

28

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Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Receitas e Resultados a Apropriar


O saldo de resultados a apropriar sob o mtodo PoC atingiu R$109,0 milhes no 3T15. A margem a apropriar
do trimestre ficou em 43,4%.
Tabela 35. Tenda - Resultados a Apropriar (REF) (R$ mil)
Receitas a Apropriar
Custo das unidades vendidas a apropriar
Resultado a Apropriar
Margem a Apropriar

3T15
251.343
(142.303)
109.040
43,4%

2T15
237.309
(138.261)
99.048
41,7%

T/T(%)
6%
3%
10%
170 bps

3T14
139.318
(99.308)
40.010
28,7%

A/A(%)
80%
43%
173%
1.470 bps

29

PGINA: 50 de 112

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Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Balano Patrimonial e Resultado Financeiro Consolidado


Caixa e Equivalentes de Caixa
Em 30 de setembro de 2015, o saldo de caixa e equivalentes de caixa, e ttulos e valores mobilirios atingiu
R$921,8 milhes, 5,1% superior a posio de 30 de Junho de 2015.
Recebveis
No encerramento do 3T15, o saldo total de recebveis consolidado apresentou uma reduo de 14,1% para
R$2,8 bilhes na comparao anual e de 1,2% em relao ao 2T15.
Atualmente, os segmentos Gafisa e Tenda contam com aproximadamente R$690,1 milhes em contas a
receber de unidades j concludas, sendo que R$429,9 milhes esto em processo de repasse junto aos
agentes financiadores.
Tabela 36. Recebveis Totais (R$ mil)
Recebveis de Incorp. Fora Balano
Recebveis PoC - CP (Balano)
Recebveis PoC - LP (Balano)
Total

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

839.492
1.488.988
487.007
2.815.487

935.530
1.464.279
450.243
2.850.052

-10%
2%
8%
-1%

1.345.831
1.575.922
355.292
3.277.045

-38%
-6%
37%
-14%

Notas: CP Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC Mtodo do Percentual de Concluso.
Recebveis de incorporao: contabiliza os recebveis ainda no reconhecidos pelo mtodo PoC e BRGAAP.
Recebveis PoC: contabiliza recebveis j reconhecidos pelo mtodo PoC e BRGAAP.

Gerao de Caixa
A gerao de caixa operacional da Companhia neste 3T15 atingiu R$78,5 milhes. O segmento Gafisa
contribuiu com uma gerao de R$58,5 milhes, em linha com os R$52,1 milhes do trimestre anterior. O
volume em processo de repasse/recebimento das unidades vendidas junto aos agentes financiadores
alcanou R$153,4 milhes no perodo, e R$521,5 milhes no acumulado do ano. O segmento Tenda
apresentou uma gerao de R$20,0 milhes, com R$207,9 milhes repassados nesse 3T15 e R$491,8
milhes nos 9M15. No acumulado do ano, a Companhia gerou um caixa operacional de R$95,3 milhes.
Com a gerao de caixa operacional consolidada alcanando R$78,5 milhes, a Companhia encerrou o 3T15
com um consumo de caixa lquido de R$6,5 milhes, totalizando um consumo de R$104,3 milhes no ano.
Vale destacar que esse resultado no contempla o desembolso de R$24,2 milhes com o programa de
recompra de aes executados nos 9M15.
Tabela 37. Gerao de Caixa (R$ mil)
Disponibilidades
Variao das Disponibilidades(1)
Dvida Total + Obrigao com Investidores
Variao da Dvida Total + Obrigao com
Investidores (2)
Outros investimentos
Variao outros investimentos (3)
Gerao de Caixa no Perodo (1) - (2) + (3)
Gerao Acumulada de Caixa Final

4T14*

1T15

2T15

3T15

1.157.254

1.116.169
(41.085)
2.651.383

876.813
(239.356)
2.440.095

921.828
45.015
2.493.639

53.829

(211.288)

53.544

208.740
25.162
(69.753)
(69.753)

208.740
(28.068)
(97.821)

210.761
2.021
(6.508)
(104.329)

2.597.554

426.509

*Os dados do 4T14 so referentes apenas ao saldo final do perodo, de forma a auxiliar a conciliao da variao de saldos de 2015.

30

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Liquidez
Ao final de setembro de 2015, a relao Dvida Lquida / Patrimnio Lquido alcanou 50,5%, estvel em
relao aos 50,4% do trimestre anterior. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relao Dvida Lquida
/ Patrimnio Lquido apresentou uma razo negativa de 13,2%.
O endividamento bruto consolidado atingiu R$2,5 bilhes ao final do 3T15, um aumento de 2,1% em relao
ao 2T15 e reduo de 12,2% na comparao anual. Nesse 3T15, a Companhia efetuou o pagamento de
R$226,213 milhes em dvidas, sendo R$203,7 milhes em dvidas de projeto e os outros R$22,5 milhes em
dvidas corporativas. Contudo, houve liberaes de R$201,4 milhes, permitindo uma amortizao lquida de
R$24,8 milhes. Considerando os 9M15, foram amortizados aproximadamente R$813,1 milhes em dvida
bruta, representando 76,6% dos vencimentos inicialmente previstos para 2015. Ao longo deste ano as
liberaes totalizam R$477,2 milhes e ocorreram pagamentos no montante de R$813,1 milhes, sendo
R$626,4 milhes relacionados a dvidas de projeto e R$186,7 milhes em dvida corporativa, permitindo
assim uma amortizao lquida nos primeiros nove meses de R$335,8 milhes.
Tabela 38. Dvida e Obrigaes com Investidores
Debntures - FGTS (A)
Debntures Capital de Giro (B)
Financiamento de Projeto SFH (C)
Capital de Giro (D)
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
Obrigaes com Investidores (F)
Dvida Total (E)+(F) = (G)
Caixa e Disponibilidades (H)
Dvida Lquida (G)-(H) = (I)
Patrimnio Lquido + Minoritrios (J)
(Dvida Lquida) / (PL) (I)/(J) = (K)
(Dv Lq Finan. Proj.) / PL (I)-((A)+(C))/(J) = (L)

3T15

2T15

T/T (%)

808.532
364.900
1.173.382
137.891
2.484.705
8.934
2.493.639
921.828
1.571.811
3.112.609
50,5%
-13,2%

784.992
360.025
1.142.459
145.324
2.432.800
7.296
2.440.096
876.813
1.563.283
3.099.492
50,4%
-11,7%

3%
1%
3%
-5%
2%
22%
2%
5%
1%
0%
10 bps
150 bps

3T14

A/A (%)

950.914
450.336
1.146.570
283.349
2.831.169
17.080
2.848.249
1.463.425
1.384.824
3.129.137
44,3%
-22,8%

-15%
-19%
2%
-51%
-12%
-48%
-12%
-37%
14%
-1%
620 bps
-960 bps

A Companhia encerrou o terceiro trimestre de 2015 com R$1,1 bilho de endividamento total no curto prazo.
Vale ressaltar, no entanto, que 72,5% deste volume referente a dvidas atreladas a projetos da Companhia.
Atualmente, o custo mdio da dvida consolidada de 13,34% a.a., ou 94,42% do CDI.
Tabela 39. Vencimento da Dvida
(R$ mil)
Debntures - FGTS (A)
Debntures Capital de giro (B)
Financiamento a projeto SFH
(C)
Capital de giro (D)
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
Obrigaes com investidores (F)
Dvida Total (E)+(F) = (G)

Custo mdio (a.a.)


TR + 9,08% - 9,8247%
CDI + 1,90% - 1,95% /
IPCA + 7,96% - 8,22%
TR + 8,30% - 11,00% /
117,0% CDI / 12,87%
CDI + 2,20% / 117,9%
CDI
CDI + 0,59%

808.532

At
Set/16
334.087

At
Set/17
324.556

At
Set/18
149.889

At
Set/19
-

Aps
Set/19
-

364.900

188.967

53.197

83.615

19.558

19.563

1.173.382

487.990

502.361

164.361

17.358

1.312

Total

137.891

115.930

21.961

2.484.705
8.934
2.493.639

1.126.974
6.654
1.133.628

902.075
2.280
904.355

397.865
397.865

36.916
36.916

20.875
20.875

45,5%

36,3%

16,0%

1,5%

0,8%

72,5%

91,4%

79,0%

47,0%

6,3%

27,5%

8,6%

21,0%

53,0%

93,7%

% Vencimento total por Perodo


Vencimento de dvida de projeto como % da dvida total
((A)+ (C))/ (G)
Vencimento de dvida corporativa como % da dvida total
((B)+(D) + (F))/ (G)
Relao Dvida Corporativa / Crdito Imobilirio

20,5%/79,5%

31

PGINA: 52 de 112

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Resultado Financeiro
Receita
Em bases consolidadas, a receita lquida do 3T15 totalizou R$624,0 milhes, aumento de 5,5% em relao ao
trimestre anterior e de 26,3% em relao ao 3T14. No 3T15 o segmento Gafisa contribuiu com 64,5% das
receitas consolidadas, enquanto Tenda contribuiu com 35,5%. No ano, a receita lquida consolidada atingiu
R$1,7 bilho, 15,5% acima dos R$1,5 bilho do ano anterior.
Lucro & Margem Bruta
O lucro bruto reportado no 3T15 foi de R$176,2 milhes, ante R$158,5 milhes no 2T15, e R$128,9 milhes
no ano anterior. A margem bruta do trimestre alcanou 28,2%, um aumento na comparao ante os perodos
anteriores.
O lucro bruto ajustado alcanou R$223,8 milhes, com uma margem de 35,9%, ante 33,9% verificada no
2T15 e 36,4% no ano anterior. A Companhia vem sendo capaz de manter sua margem bruta ajustada em
patamares saudveis ao longo dos ltimos trimestres, amparada pela estabilidade verificada nos resultados
do segmento Gafisa, e tambm por meio do maior volume e consolidao das operaes do Novo Modelo de
negcios de Tenda.
A evoluo verificada na margem bruta desde 2013 toma forma na medida em que os projetos do legado de
Gafisa e Tenda, em funo de seu encerramento, apresentam menor efeito nos resultados da Companhia.
Em paralelo, os projetos desenvolvidos em mercados considerados estratgicos e o Novo Modelo de
negcios do segmento Tenda, com melhor nvel de rentabilidade, passam a ter uma contribuio mais
representativa nos resultados consolidados conforme tem sido verificado ao longo dos ltimos trimestres.
Tabela 40. Grupo Gafisa Margem Bruta (R$ mil)
3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

Receita Lquida

624.043

591.529

5%

494.191

26%

1.735.073

1.501.722

16%

Lucro Bruto

176.220

158.543

11%

128.853

37%

483.963

391.105

24%

28,2%

26,8%

140 bps

26,1%

210 bps

27,9%

26,0%

190 bps

(47.557)

(41.843)

14%

(51.067)

-7%

(119.502)

(126.169)

-5%

223.777

200.386

12%

179.920

24%

603.465

517.274

17%

35,9%

33,9%

200 bps

36,4%

-60 bps

34,8%

34,4%

40 bps

Margem Bruta
( - ) Custos
Financeiros
Lucro Bruto Ajustado
Margem Bruta
Ajustada

32

PGINA: 53 de 112

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)


Durante o 3T15, as despesas com vendas, gerais e administrativas atingiram R$89,8 milhes, em linha com o
trimestre anterior. Na comparao com o 3T14, houve um incremento de 2,1%. No acumulado do ano as
despesas com vendas, gerais e administrativas somaram R$250,3 milhes, 7,2% abaixo dos 9M14.
Tabela 41. Grupo Gafisa Despesas VGA (R$ mil)
Despesas com Vendas
Despesas Gerais e
Administrativas
Total de Despesas VGA
Lanamentos
Vendas Contratadas
Lquidas
Receita Lquida

3T15

2T15

T/T %)

3T14

A/A(%)

9M15

9M14

A/A(%)

38.826

40.635

-4%

37.024

5%

106.574

110.899

-4%

50.948

49.070

4%

50.887

0%

143.686

158.724

-9%

89.774
606.819

89.705
481.951

0%
26%

87.911
510.428

2%
19%

250.260
1.402.352

269.623
1.394.761

-7%
1%

492.803

532.131

-7%

230.784

114%

1.448.278

903.125

60%

624.043

591.529

5%

494.191

26%

1.735.073

1.501.722

16%

Com o a substancial reduo no volume de projetos antigos, e uma natural adaptao s atuais condies de
mercado, a Companhia vem buscando uma maior estabilidade em sua estrutura de custos e despesas com
vendas, gerais e administrativas. Para os prximos trimestres, a Companhia trabalha com a manuteno
desse processo, em busca de uma maior produtividade e assertividade em suas operaes.
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$46,1 milhes, aumento de
39,5% ante o 2T15, e de 68,8% na comparao com o ano anterior. No acumulado do ano, essa linha atingiu
R$112,7 milhes.
Seguem abaixo maiores detalhes quanto composio dessa despesa.
Tabela 42 Grupo Gafisa Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
Despesas com demandas
judiciais
Despesas com atualizao do
saldo do programa de opes
de aes de AUSA
Outras
Total

3T15

2T15

T/T (%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

(31.518)

(29.418)

7%

(25.487)

24%

(87.006)

(77.283)

13%

(13.863)

-100%

(14.589)
(46.107)

(3.633)
(33.051)

302%
40%

(1.827)
(27.314)

699%
69%

(25.707)
(112.713)

(1.479)
(92.625)

1638%
22%

33

PGINA: 54 de 112

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

EBITDA Ajustado Consolidado


O EBITDA ajustado consolidado, incluindo a equivalncia de Alphaville, totalizou R$92,4 milhes no 3T15,
acima dos R$72,8 milhes do 2T15 e dos R$73,5 milhes do ano anterior. A margem EBITDA ajustada
consolidada, dentro do mesmo critrio foi de 14,8%, na comparao com a margem de 14,9% reportada no
ano anterior, e de 12,3% verificada no 2T15. Nos 9M15, o EBITDA consolidado alcanou R$261,6 milhes,
com margem de 15,1%.
Tabela 43. Grupo Gafisa - EBITDA Ajustado Consolidado (R$ mil)
3T15
Lucro (Prejuzo)
Lquido
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
(+) Depreciao e
Amortizao
(+) Capitalizao de
Juros
(+) Despesas com Plano
de Opes de Aes
(+) Participao dos
Minoritrios
EBITDA Ajustado
Receita Lquida
Margem EBITDA
Ajustada

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

13.486

28.487

-53%

(9.954)

235%

73.623

(50.594)

246%

19.689
(3.150)

(2.685)
(5.754)

833%
-45%

8.028
9.163

145%
-134%

25.220
3.256

19.014
27.432

33%
-88%

12.444

11.561

8%

11.715

6%

35.674

41.714

-14%

47.557

41.843

14%

51.061

-7%

119.501

126.169

-5%

2.464

2.383

3%

3.172

-22%

7.465

27.576

-73%

(73)

(3.004)

-98%

272

-127%

(3.126)

(1.544)

103%

92.417
624.043

72.831
591.529

27%
5%

73.457
494.191

26%
26%

261.613
1.735.073

189.767
1.501.722

38%
16%

14,8%

12,3%

250 bps

-10 bps

15,1%

12,6%

250 bps

14,9%

1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rbrica sem desembolso de caixa;
2) O EBITDA consolidado contempla o efeito da equivalncia de Alphaville.

Depreciao e Amortizao
Depreciao e amortizao alcanaram R$12,4 milhes no 3T15, acrscimo de 7,6% ante o 2T15 e de 6,2%,
comparado aos R$11,7 milhes verificados no 3T14, em linha com o nvel de operao a Companhia. Nos
9M15, essa linha somou R$35,7 milhes, ante R$41,7 milhes apresentados no ano anterior.
Resultado Financeiro
O resultado financeiro lquido no 3T15 foi negativo em R$19,7 milhes, inferior ao resultado lquido negativo
de R$8,0 milhes no 3T14 e do resultado positivo de R$2,7 milhes do trimestre anterior. As receitas
financeiras apresentaram reduo de 42,0% na comparao anual totalizando R$23,1 milhes, reflexo de um
menor saldo de disponibilidades no perodo. As despesas financeiras, por sua vez, alcanaram R$42,8
milhes, em comparao aos R$44,5 milhes do 3T14. Vale notar que neste trimestre, o segmento Gafisa
apresentou um aumento de despesas financeiras de 9,1% em relao ao mesmo perodo do ano passado,
impactadas especialmente pelo efeito de marcao a mercado de operaes de swap, refletindo o
comportamento de alta verificado na curva de juros futuros. No acumulado do ano, o resultado financeiro
lquido foi negativo em R$25,2 milhes, comparado ao resultado lquido negativo de R$19,0 milhes no
mesmo perodo do ano anterior.

34

PGINA: 55 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Impostos
No 3T15, imposto de renda, contribuio social e impostos diferidos totalizaram um crdito de R$3,2 milhes,
reflexo de constituio de IR ativo diferido no segmento Gafisa sobre crditos de natureza temporria do
exerccio. No ano, a despesa com IR & CSLL totalizou R$3,3 milhes.
Lucro Lquido
A Gafisa encerrou o 3T15 com lucro lquido de R$13,5 milhes. Excluindo-se a equivalncia de AUSA, o lucro
lquido foi de R$12,3 milhes no trimestre, na comparao com o prejuzo lquido de R$16,6 milhes
verificados no 3T14 e com o lucro lquido de R$23,3 milhes do trimestre anterior. Nos 9M15, o resultado
lquido alcanado foi positivo em R$73,6 milhes, incluindo a equivalncia de Alphaville, ante um prejuzo
lquido de R$50,6 milhes no mesmo perodo do ano anterior.
Tabela 44 - Consolidado - Resultado Lquido - (R$ Mil)
Receita Lquida
Resultado Bruto
Margem Bruta
Resultado Bruto
Ajustado1
Margem Bruta
Ajustada1
EBITDA Ajustado2
Margem EBITDA
Ajustada
Resultado Lquido
( - ) Equivalncia
de Alphaville
Resultado Lquido
(ex- Equivalncia
de Alhaville)

3T15

2T15

T/T (%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A(%)

624.043
176.220
28,2%

591.529
158.543
26,8%

5%
11%
140 bps

494.191
128.853
26,1%

26%
37%
210 bps

1.735.073
483.963
27,9%

1.501.722
391.105
26,0%

16%
24%
190 bps

223.777

200.386

12%

179.920

24%

603.464

517.274

17%

35,9%

33,9%

200 bps

36,4%

-60 bps

34,8%

34,4%

40 bps

92.417

72.831

27%

73.457

26%

261.613

189.767

38%

14,8%

12,3%

250 bps

14,9%

-10 bps

15,1%

12,6%

250 bps

13.486

28.487

-53%

(9.954)

235%

73.623

(50.594)

246%

(1.168)

(5.210)

-78%

(6.595)

-82%

(23.339)

(11.560)

102%

12.318

23.277

-47%

(16.551)

174%

50.284

(62.154)

181%

1) Ajustados por juros capitalizados;


2) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rbrica sem desembolso de caixa;
3) O EBITDA consolidado contempla o efeito da equivalncia de Alphaville.

Receitas e Resultados a Apropriar


O saldo de resultados a apropriar sob o mtodo PoC atingiu R$324,9 milhes no 3T15. A margem
consolidada a apropriar em 40,2%.
Tabela 45. Grupo Gafisa - Resultados a apropriar (REF) (R$ mil)
Receitas a Apropriar
Custo das unidades vendidas a apropriar
Resultado a Apropriar
Margem a Apropriar

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

808.851
(484.001)
324.850
40,2%

901.383
(537.145)
364.238
40,4%

-10%
-10%
-11%
-20 bps

1.296.708
(807.735)
488.973
37,7%

-38%
-40%
-34%
250 bps

35

PGINA: 56 de 112

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Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Receita lquida da Alphaville Urbanismo atinge R$ 762 milhes em 9M15


So Paulo, 6 de novembro de 2015 Alphaville Urbanismo SA comunica seus resultados para o
3 trimestre (3T e 9M) de 2015.
Resultado Financeiro
No terceiro trimestre de 2015, a receita lquida foi de R$ 255 milhes, 21,8% acima do mesmo perodo
de 2014 e 4,8% menor que o 2T15. O lucro lquido foi de R$ 5 milhes, 76,7% abaixo do 3T14 e 70,5%
menor do que o trimestre anterior.
3Q14

3Q15
Receita
Lquida
Lucro
Lquido
Margem

2Q15

R$

R$

255

209

21,8%

267

-4,8%

22

-76,7%

17

-70,5%

2%

11%

6%

Nos primeiros nove meses do ano, a receita lquida totalizou R$ 762 milhes, 31,3% maior do que
9M14. O lucro lquido no acumulado do ano foi de R$ 58 milhes, 49,8% maior do que o mesmo
perodo de 2014.

9M14

9M15
Receita
Lquida
Lucro
Lquido
Margem

R$

762

580

31,3%

58

39

49,8%

8%

7%

Para maiores informaes, entre em contato com o time de RI ri@alphaville.com.br ou +55 11 3038-7164.

36

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Demonstraes Financeiras Segmento Gafisa


Receita Lquida
Custos
Operacionais
Resultado Bruto
Margem Bruta
Despesas
Operacionais
Despesas com
Vendas
Despesas Gerais
e Administrativas
Outras Despesas
e Receitas
Operacionais
Depreciao e
Amortizao
Equivalncia
Patrimonial
Resultado
Operacional
Receita
Financeira
Despesa
Financeira
Resultado
Lquido Antes de
IR & CSLL
Impostos
Diferidos
IR & CSLL
Resultado
Lquido Aps IR
& CSLL
Participaes
Minoritrias
Resultado Lquido

3T15
402.483

2T15
348.392

T/T (%)
16%

3T14
365.256

A/A (%)
10%

9M15
1.090.933

9M14
1.089.913

A/A (%)
0%

(293.653)

(258.124)

14%

(258.533)

14%

(793.688)

(775.165)

2%

108.830
27,0%

90.268
25,9%

21%
110 bps

106.723
29,2%

2%
-220 bps

297.245
27,2%

314.748
28,9%

-6%
-170 bps

(94.954)

(79.420)

20%

(68.807)

38%

(234.994)

(240.559)

-2%

(22.543)

(22.976)

-2%

(21.713)

4%

(59.611)

(69.133)

-14%

(24.087)

(27.466)

-12%

(32.031)

-25%

(80.438)

(95.886)

-16%

(30.606)

(21.378)

43%

(15.585)

96%

(80.505)

(55.925)

44%

(8.422)

(8.079)

4%

(7.744)

9%

(24.780)

(30.261)

-18%

(9.296)

479

-2041%

8.266

-212%

10.340

10.646

-3%

13.876

10.848

28%

37.916

-63%

62.251

74.189

-16%

20.975

19.978

5%

20.583

2%

60.230

75.903

-21%

(38.694)

(22.944)

69%

(33.669)

15%

(90.659)

(101.218)

-10%

(3.843)

7.882

-149%

24.830

-115%

31.822

48.874

-35%

9.134

(1.028)

989%

(1)

913500%

6.094

(384)

-1687%

(3.991)

750

-632%

(8.788)

55%

(8.579)

(19.635)

-56%

1.300

7.604

-83%

16.041

-92%

29.337

28.855

2%

(356)

(848)

-58%

778

-146%

(975)

(1.213)

-20%

1.656

8.452

-80%

15.263

-89%

30.312

30.068

1%

37

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Demonstraes Financeiras Segmento Tenda


3T15
Receita Lquida
Custos Operacionais
Resultado Bruto
Margem Bruta
Despesas
Operacionais
Despesas com
Vendas
Despesas Gerais e
Administrativas
Outras Despesas e
Receitas
Operacionais
Depreciao e
Amortizao
Equivalncia
Patrimonial
Resultado
Operacional
Receita Financeira
Despesa Financeira
Resultado Lquido
Antes de IR & CSLL
Impostos Diferidos
IR & CSLL
Resultado Lquido
Aps IR & CSLL
Participaes
Minoritrias
Resultado Lquido

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A (%)

221.560

243.137

-9%

128.935

72%

644.140

411.809

56%

(154.170)
67.390
30,4%

(174.862)
68.275
28,1%

-12%
-1%
230 bps

(106.805)
22.130
17,2%

44%
205%
1.320 bps

(457.422)
186.718
29,0%

(335.452)
76.357
18,5%

36%
145%
1.050 bps

(51.314)

(62.079)

-17%

(52.543)

-2%

(149.996)

(156.238)

-4%

(16.283)

(17.659)

-8%

(15.311)

6%

(46.963)

(41.766)

12%

(26.861)

(21.604)

24%

(18.856)

42%

(63.248)

(62.838)

1%

(15.501)

(11.673)

33%

(11.735)

32%

(32.208)

(36.706)

-12%

(4.022)

(3.482)

16%

(3.971)

1%

(10.894)

(11.453)

-5%

11.353

(7.661)

-248%

(2.670)

-525%

3.317

(3.475)

-195%

16.076

6.196

159%

(30.413)

-153%

36.722

(79.881)

-146%

2.147

24.292

-91%

15.890

-86%

39.774

42.731

-7%

(4.117)

(18.641)

-78%

(10.832)

-62%

(34.565)

(36.430)

-5%

14.106

11.847

19%

(25.355)

-156%

(73.580)

-157%

41.931

1.768

7.154

-75%

860

106%

5.634

(152)

-3807%

(3.761)

(1.122)

235%

(1.234)

205%

(6.405)

(7.261)

-12%

12.113

17.879

-32%

(25.729)

-147%

41.160

(80.993)

-151%

283

(2.156)

-113%

(510)

-155%

(2.151)

(331)

550%

11.830

20.035

-41%

(25.219)

-147%

43.311

(80.662)

-154%

38

PGINA: 59 de 112

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Demonstraes Financeiras Consolidadas


3T15
Receita Lquida
Custos Operacionais
Resultado Bruto
Margem Bruta
Despesas
Operacionais
Despesas com
Vendas
Despesas Gerais e
Administrativas
Outras Despesas e
Receitas
Operacionais
Depreciao e
Amortizao
Equivalncia
Patrimonial
Resultado
Operacional
Receita Financeira

2T15

T/T(%)

3T14

A/A (%)

9M15

9M14

A/A (%)

624.043

591.529

5%

494.191

26%

1.735.073

1.501.722

16%

(447.823)
176.220
28,2%

(432.986)
158.543
26,8%

3%
11%
140 bps

(365.338)
128.853
26,1%

23%
37%
210 bps

(1.251.110)
483.963
27,9%

(1.110.617)
391.105
26,0%

13%
24%
190 bps

(146.268)

(141.499)

3%

(121.344)

21%

(384.990)

(396.791)

-3%

(38.826)

(40.635)

-4%

(37.024)

5%

(106.574)

(110.899)

-4%

(50.948)

(49.070)

4%

(50.887)

0%

(143.686)

(158.724)

-9%

(46.107)

(33.051)

40%

(27.314)

69%

(112.713)

(92.625)

22%

(12.444)

(11.561)

8%

(11.715)

6%

(35.674)

(41.714)

-14%

2.057

(7.182)

-129%

5.596

-63%

13.657

7.171

90%

29.952

17.044

7.509

299%

98.973

(5.686)

1841%

76%

23.122

44.270

-48%

36.473

-37%

100.004

118.634

-16%

(42.811)

(41.585)

3%

(44.501)

-4%

(125.224)

(137.648)

-9%

10.263

19.729

(519)

-2055%

73.753

(24.700)

-399%

Impostos Diferidos

10.902

6.126

78%

859

1169%

11.728

(536)

2288%

IR & CSLL
Resultado Lquido
Aps IR & CSLL
Participaes
Minoritrias
Resultado Lquido

(7.752)

(372)

1984%

(10.022)

-23%

(14.984)

(26.896)

-44%

13.413

25.483

-47%

-238%

70.497

(52.132)

-235%

(73)

(3.004)

-98%

272

-127%

(3.126)

(1.538)

103%

13.486

28.487

-53%

(9.954)

-235%

73.623

(50.594)

-246%

Despesa Financeira
Resultado Lquido
Antes de IR & CSLL

-48%

(9.682)

39

PGINA: 60 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Balano Patrimonial Segmento Gafisa


3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

596.589
1.024.269
1.312.099
162.934
2.637
6.075
3.104.603

541.684
1.030.823
1.133.046
225.848
4.406
6.074
2.941.881

10%
-1%
16%
-28%
-40%
0%
6%

903.901
1.212.289
1.298.367
191.596
13.517
8.175
3.627.845

-34%
-16%
1%
-15%
0%
-26%
-14%

Intangvel e Imobilizado
Investimentos

440.826
539.175
156.427
1.136.428
62.211
1.975.988

410.855
715.740
171.972
1.298.567
60.195
1.963.775

7%
-25%
-9%
-12%
3%
1%

332.124
451.383
198.545
982.052
63.755
1.898.323

33%
19%
-21%
16%
-2%
4%

Ativo Total

6.279.230

6.264.418

0%

6.571.975

-4%

598.530
306.680

582.668
268.943

3%
14%

440.892
281.104

36%
9%

253.741

228.010

11%

348.970

-27%

55.790
59.703
5.016
404.532
1.683.992

76.943
60.640
5.016
433.116
1.655.336

-27%
-2%
0%
-7%
2%

62.865
57.399
9.935
352.048
1.553.213

-11%
4%
-50%
15%
8%

684.593
550.378

668.119
568.589

2%
-3%

932.132
710.811

-27%
-23%

88.183

117.839

-25%

55.072

60%

19.454
79.342
2.280
56.823
1.481.053

28.589
75.190
4.713
45.109
1.508.148

-32%
6%
-52%
26%
-2%

44.515
60.718
7.145
80.129
1.890.522

-56%
31%
-68%
-29%
-22%

3.110.912
3.273
3.114.185

3.097.879
3.055
3.100.934

0%
7%
0%

3.106.915
21.325
3.128.240

0%
-85%
0%

6.279.230

6.264.418

0%

6.571.975

-4%

Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outras Contas a Receber
Despesas Antecipadas e Outras
Terrenos Destinado a Venda

Ativo No-Circulante
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outros

Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuies
Obrigao com Investidores
Outros

Passivo No-Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Impostos Diferidos
Proviso para Contingncias
Obrigao com Investidores
Outros

Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Participao dos Minoritrios
Total do Passivo e Patrimnio
Lquido

40

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Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Balano Patrimonial Segmento Tenda


Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outras Contas a Receber
Terrenos Destinados a Venda

Ativo No-Circulante
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outros
Intangvel e Imobilizado
Investimentos
Ativo Total
Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuies
Outros

Passivo No-Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Impostos Diferidos
Proviso para Contingncias
Outros

Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Participao dos Minoritrios
Total do Passivo e Patrimnio Lquido

3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

325.239
464.720
459.852
94.677
127.242
1.471.730

335.129
433.456
487.252
132.872
117.452
1.506.161

-3%
7%
-6%
-29%
8%
-2%

559.524
363.633
570.304
131.971
73.996
1.699.428

-42%
28%
-19%
-28%
72%
-13%

46.181
176.261
63.286
285.728
38.810
168.137

39.388
179.759
64.441
283.588
38.018
155.891

17%
-2%
-2%
1%
2%
8%

23.168
181.754
89.770
294.692
39.596
203.766

99%
-3%
-30%
-3%
-2%
-17%

1.964.405

1.983.658

-1%

2.237.482

-12%

5.390
216.374

7.655
207.485

-30%
4%

33.469
109.335

-84%
98%

129.169

158.181

-18%

143.323

-10%

23.006
86.645
70.412
530.996

32.074
73.227
94.995
573.617

-28%
18%
-26%
-7%

20.602
79.485
314.136
700.350

12%
9%
-78%
-24%

22.760
100.000

29.341
100.000

-22%
0%

23.426
300.000

-3%
-67%

71.044

57.809

23%

21.087

237%

2.725
56.528
42.610
295.667

4.493
57.707
35.695
285.045

-39%
-2%
19%
4%

9.783
65.062
68.629
487.987

-72%
-13%
-38%
-39%

1.103.393
34.349
1.137.742
1.964.405

1.091.018
33.978
1.124.996
1.983.658

1%
1%
1%
-1%

1.024.864
24.281
1.049.145
2.237.482

8%
41%
8%
-12%

41

PGINA: 62 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Balano Patrimonial Consolidado


3T15

2T15

T/T(%)

3T14

A/A(%)

921.828
1.488.988
1.771.950
226.417
7.876
133.317
4.550.376

876.813
1.464.279
1.620.297
322.469
10.293
123.526
4.417.677

5%
2%
9%
-30%
-23%
8%
3%

1.463.425
1.575.922
1.868.671
184.842
20.015
82.171
5.195.046

-37%
-6%
-5%
22%
-61%
62%
-12%

Intangvel e Imobilizado
Investimentos

487.007
715.436
204.748
1.407.191
126.498
975.459

450.243
895.500
221.448
1.567.191
123.689
963.989

8%
-20%
-8%
-10%
2%
1%

355.292
633.137
273.351
1.261.780
146.431
975.597

37%
13%
-25%
12%
-14%
0%

Ativo Total

7.059.524

7.072.546

0%

7.578.854

-7%

603.920
523.054

590.323
476.428

2%
10%

474.361
390.439

27%
34%

382.910

386.192

-1%

492.293

-22%

78.796
114.613
6.654
479.084
2.189.031

109.017
107.483
5.016
524.128
2.198.587

-28%
7%
33%
-9%
0%

83.467
108.722
9.935
562.118
2.121.335

-6%
5%
-33%
-15%
3%

707.353
650.378

697.460
668.589

1%
-3%

955.558
1.010.811

-26%
-36%

159.228

175.649

-9%

76.159

109%

22.179
139.879
2.280
76.587
1.757.884

33.081
139.208
2.280
58.200
1.774.467

-33%
0%
0%
32%
-1%

54.299
125.780
7.145
98.630
2.328.382

-59%
11%
-68%
-22%
-25%

3.110.914
1.695
3.112.609

3.097.881
1.611
3.099.492

0%
5%
0%

3.106.916
22.221
3.129.137

0%
-92%
-1%

7.059.524

7.072.546

0%

7.578.854

-7%

Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outras Contas a Receber
Despesas Antecipadas e Outras
Terrenos Destinado a Venda

Ativo No-Circulante
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outros

Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuies
Obrigao com Investidores
Outros

Passivo No-Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Impostos Diferidos
Proviso para Contingncias
Obrigao com Investidores
Outros

Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Participao dos Minoritrios
Total do Passivo e Patrimnio
Lquido

42

PGINA: 63 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Fluxo de Caixa
Lucro Lquido (Prejuzo) antes dos impostos
Despesas/receitas que no impactam capital de giro
Depreciaes e Amortizaes
Impairment
Despesas com plano de opes
Multa para atraso de obras
Juros e taxas no realizados, lquido
Equivalncia Patrimonial
Alienao de ativo fixo
Proviso de garantia
Proviso por contingncias
Proviso para distribuio de lucros
Proviso (reverso) para devedores duvidosos
Baixa de investimentos
Ganho / Perda de instrumentos financeiros
Clientes
Imveis a venda
Outros recebveis
Despesas de vendas diferidas e Despesas antecipadas
Obrigaes por aquisio de imveis
Impostos e contribuies
Contas a pagar
Folha de pagamento, encargos e proviso para bnus
Outras contas a pagar
Operaes de conta corrente
Impostos Pagos
Caixa Utilizado em Atividades Operacionais
Atividades de Investimento
Aquisio de propriedades e equipamentos
Resgate de ttulos e valores mobilirios, caues e crditos
Aplicao de ttulos, valores mobilirios e crditos restritos
Aumento de Investimentos
Dividendos Recebidos
Caixa utilizado em atividades de investimento
Atividades de Financiamento
Contribuies de partes relacionadas
Aumento emprstimos e financiamentos
Reembolso de emprstimo e financiamento
Recompra de aes
Dividendos Pagos
Operaes de mtuo
Alienao de aes em tesouraria
Resultado da alienao de aes em tesouraria
Caixa gerado por atividades de financiamento
Acrscimo (decrscimo) lquido em Disponibilidades
No incio do perodo
No fim do perodo
Acrscimo (decrscimo) lquido em Disponibilidades

3T15
10.263
90.095
12.444
(6.828)
2.464
337
22.091
(2.057)
(112)
(288)
31.518
13.411
3.955
(104)
13.264
(64.381)
19.664
17.181
2.418
(19.702)
7.130
(30.221)
(805)
(28.344)
26.487
3.150
32.935

3T14
(519)
63.715
11.715
(10.063)
3.172
(4.647)
27.102
(5.596)
4.639
3.937
25.487
9.726
(6.356)
4.599
113.865
(328.569)
13.237
6.206
133.657
(703)
6.848
2.803
49.968
47.232
(18.326)
89.414

9M15
73.753
226.458
35.674
(2.453)
7.465
(606)
59.754
(13.657)
946
8.541
87.006
25.449
3.150
(2.421)
17.610
(142.415)
(23.453)
1.278
7.568
(49.604)
189
(16.335)
(18.202)
(85.356)
16.465
(3.256)
(12.910)

9M14
(24.700)
192.470
41.714
(9.684)
27.577
(5.322)
47.414
(7.171)
6.836
(7.020)
77.283
26.151
(9.662)
4.354
292.887
(409.947)
10.839
15.170
80.103
(31.791)
4.125
(43.023)
19.976
(4.038)
(103.008)
(937)

(15.140)
1.964.858
(2.096.220)
(192)
(146.694)

(17.128)
(157.180)
(15.954)
(1.990)
(192.252)

(37.523)
4.097.940
(3.904.527)
(1.154)
154.736

(52.256)
2.387.569
(1.880.258)
(11.534)
58.311
501.832

1.638
261.265
(231.450)
(2.022)
(2.024)
1.212
(1.207)
27.412
(86.347)
154.229
67.882
(86.347)

2.418
430.491
(298.994)
(2.207)
(2.201)
4.103
(4.094)
129.516
26.678
135.089
161.767
26.678

(2.096)
643.937
(805.510)
(24.157)
3.388
3.023
(2.424)
(183.839)
(42.013)
109.895
67.882
(42.013)

(106.600)
666.692
(941.844)
(53.561)
(117.129)
(8.799)
17.583
(10.664)
(554.322)
(53.427)
215.194
161.767
(53.427)

43

PGINA: 64 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Comentrio do Desempenho

Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015

Sobre a Gafisa
A Gafisa uma das principais empresas atuando na incorporao e construo residencial no Brasil. Fundada h mais de 60
anos, a Companhia tem seu foco em crescimento e inovao para levar bem-estar, conforto e segurana a cada vez mais
pessoas. Foram 15 milhes de metros quadrados construdos, e cerca de 1.100 empreendimentos entregues sob a marca
Gafisa - mais do que qualquer outra incorporadora residencial no Brasil. Reconhecida como uma das construtoras residenciais
administradas com maior profissionalismo, a Gafisa tambm uma das marcas mais respeitadas por sua qualidade e
consistncia. O Grupo, alm da marca Gafisa focada nos segmentos de mdia a alta renda, detm ainda a marca Tenda,
voltada ao segmento de habitaes destinadas baixa renda, e a participao de 30% em Alphaville, uma das mais
importantes empresas de desenvolvimento urbano atuando na venda de lotes residenciais em todo o pas. A Gafisa S.A. uma
corporao com aes negociadas no Novo Mercado da BM&FBovespa (BMF&BOVESPA:GFSA3), e a nica empresa do
setor imobilirio listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE:GFA) com ADR Nvel III, o que garante as melhores prticas
de governana corporativa e transparncia.

Este release contem consideraes futuras sobre as perspectivas do negcio, estimativas de resultados operacionais e financeiros e
perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas so apenas projees e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da
administrao da Gafisa em relao ao futuro do negcio e seu contnuo acesso a capital para financiar o plano de negcios da Companhia.
Tais consideraes futuras dependem substancialmente de mudanas nas condies de mercado, de regras governamentais, presses da
concorrncia, do desempenho do setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanas sem aviso prvio.

44

PGINA: 65 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

1. Contexto operacional
A Gafisa S.A. ("Gafisa" ou "Companhia") uma sociedade annima, com sede na Avenida das
Naes Unidas, n 8.501, 19 andar, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo - Brasil e iniciou
suas operaes em 1997, tendo como objetivo social: (i) a promoo e administrao de
empreendimentos imobilirios de qualquer natureza, prprios ou de terceiros, nestes ltimos como
construtora e mandatria; (ii) a alienao e aquisio de imveis de qualquer natureza; (iii) a
construo civil e prestao de servios de engenharia civil; (iv) o desenvolvimento e implementao
de estratgias de marketing relativas a empreendimentos imobilirios prprios e de terceiros; e (v) a
participao em outras sociedades, com os mesmos objetivos sociais da Companhia.
Os empreendimentos de incorporao imobiliria da Companhia com terceiros so estruturados por
meio de participao em Sociedades de Propsito Especfico ("SPEs"), ou formao de condomnios
e consrcios. As sociedades controladas compartilham, de forma significativa, das estruturas e dos
correspondentes custos corporativos, gerenciais e operacionais da Companhia. As SPEs,
condomnios e consrcios tm atuao exclusiva no setor imobilirio e esto vinculadas a
empreendimentos especficos.
Em 29 de abril de 2015, dando seguimento ao fato relevante de 7 de fevereiro de 2014, a
Companhia divulgou novo fato relevante informando aos seus acionistas e ao mercado em geral que
os trabalhos para a potencial separao das unidades de negcio de Gafisa e Tenda continuam em
andamento, visando atingir condies entendidas como suficientes para sua implementao. No
entanto, em funo do processo de definio da estrutura de capital ainda estar em andamento, e
sendo esta definio um passo necessrio no processo de separao, ainda no possvel precisar
o prazo de concluso da potencial separao, havendo possibilidade de que o processo se estenda
at 2016.

PGINA: 66 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

2. Apresentao das informaes trimestrais e resumo das principais prticas


contbeis
2.1.

Base de apresentao e elaborao das informaes trimestrais contbeis individuais e


consolidadas
Em 06 de novembro de 2015, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou as
informaes trimestrais individuais e consolidadas da Companhia e autorizou sua divulgao.
As informaes trimestrais individuais, identificadas como controladora, e consolidadas foram
preparadas e esto apresentadas com base no pronunciamento tcnico CPC 21(R1)
Demonstraes Intermedirias, utilizando as mesmas prticas contbeis, julgamentos,
estimativas e premissas contbeis adotados na apresentao e elaborao das
demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014.
Portanto, as correspondentes informaes trimestrais devem ser lidas em conjunto com as
demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.
As informaes trimestrais individuais, identificadas como "controladora" foram preparadas
conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil e normas emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e so divulgadas em conjunto com as informaes
trimestrais consolidadas.
As informaes trimestrais individuais da Companhia no so consideradas em conformidade
com o IFRS, uma vez que consideram a capitalizao de juros sobre os ativos qualificveis
das investidas nas informaes trimestrais separadas da controladora. Pelo fato de no haver
diferena entre o patrimnio lquido e o resultado consolidado atribuveis aos acionistas da
controladora, conforme as informaes trimestrais consolidadas preparadas em conformidade
com as normas internacionais de relatrio financeiro (International Financial Reporting
Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB)) e as
prticas contbeis adotadas no Brasil, e o patrimnio lquido e o resultado da controladora
conforme as informaes individuais preparadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil, a Companhia optou por apresentar essas informaes individuais e
consolidadas em um nico conjunto.
As informaes trimestrais da Companhia foram preparadas e esto sendo apresentadas
conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos
pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs), referendados pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e conforme as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas
pelo IASB.
Especificamente, as informaes trimestrais consolidadas esto em conformidade com as
normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) aplicveis s entidades de incorporao
imobiliria no Brasil, incluindo a Orientao OCPC 04 Aplicao da Interpretao Tcnica
ICPC 02 s entidades de incorporao imobiliria brasileiras, no que diz respeito ao
tratamento do reconhecimento da receita desse setor e envolve assuntos relacionados
aplicao do conceito de transferncia contnua de riscos, benefcios e de controle na venda
de unidades imobilirias.

PGINA: 67 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

2. Apresentao das informaes trimestrais e resumo das principais prticas


contbeis--Continuao
2.1.

Base de apresentao e elaborao das informaes trimestrais contbeis individuais e


consolidadas--Continuao
As informaes trimestrais foram elaboradas no curso normal dos negcios. A Administrao
efetua uma avaliao da capacidade da Companhia de dar continuidade s suas atividades
durante a elaborao das demonstraes financeiras. A Companhia est adimplente em
relao s clusulas de dvidas na data da emisso dessas informaes trimestrais.
Todos os valores apresentados nestas informaes trimestrais esto expressos em milhares
de reais, exceto quando indicado de outra forma.
As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes
em relao s divulgaes existentes na Nota 2.1 das demonstraes financeiras individuais e
consolidadas de 31 de dezembro de 2014.
2.1.1.

Informaes trimestrais consolidadas


As prticas contbeis foram aplicadas de maneira uniforme em todas as controladas
includas nas informaes trimestrais consolidadas e o exerccio social dessas
empresas coincide com o da Companhia. Vide maiores detalhes na Nota 9.
As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes
relevantes em relao s divulgaes existentes na Nota 2.1.1 das demonstraes
financeiras individuais e consolidadas de 31 de dezembro de 2014.

2.2.

Resumo das principais prticas contbeis


Em complemento s principais prticas contbeis divulgadas nas demonstraes financeiras
de 31 de dezembro de 2014, a seguinte prtica contbil aplica-se Companhia para o
exerccio de 2015:
2.2.1.

Remunerao com base em aes Phantom Shares


A Companhia possui um programa de remunerao baseado em aes com
liquidao em dinheiro, com prazos e condies pr-estabelecidos. No h previso
de negociao efetiva das aes, uma vez que no haver emisso e/ou entrega de
aes para liquidao do plano.
De acordo com o CPC 10 (R1) Pagamento Baseado em Aes, esses valores so
registrados como uma proviso a pagar, com sua contrapartida no resultado do
exerccio, com base no valor justo das phantom shares outorgadas e pelo perodo de
aquisio ao direito de exerccio (vesting period). O valor justo deste passivo
revisado e atualizado a cada perodo de divulgao, de acordo com a variao do
valor justo do benefcio outorgado e a aquisio do direito de exerccio.

PGINA: 68 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

3. Pronunciamentos (novos ou revisados) e interpretaes adotadas a partir de 1


de janeiro de 2015 e normas e interpretaes novas e revisadas j emitidas e
ainda no adotadas
IFRS 15 Receita de contrato com clientes: a Companhia continua avaliando os efeitos do IFRS 15
nas suas Demonstraes Financeiras e ainda no concluiu suas anlises at o presente momento,
no podendo estimar o impacto da adoo da presente norma.
Em 22 de julho de 2015, o International Accounting Standards Board (IASB) divulgou a postergao
em um ano da data efetiva de adoo do IFRS 15, para 01 de janeiro de 2018.
No existem outras normas e interpretaes emitidas e ainda no adotadas que possam, na opinio
da Administrao, ter impacto significativo no resultado do perodo ou no patrimnio lquido divulgados
pela Companhia.
As demais explicaes referentes s revises e emisses de pronunciamentos e interpretaes no
sofreram alteraes relevantes em relao s divulgaes existentes na Nota 3 das demonstraes
financeiras de 31 de dezembro de 2014.

PGINA: 69 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

4. Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios


4.1.

Caixa e equivalentes de caixa


Controladora
30/09/2015 31/12/2014
Caixa e bancos
Operaes compromissadas (a)
Total caixa e equivalentes a caixa
(Nota 21.i.d, 21.ii.a e 21.iii)
(a)

Consolidado
30/09/2015 31/12/2014

15.416
14.060

24.501
9.291

49.694
18.188

85.059
24.836

29.476

33.792

67.882

109.895

Em 30 de setembro de 2015, as operaes compromissadas incluem juros auferidos variando de 75% a 100,6% do Certificado de Depsito
Interbancrio - CDI (de 70% a 101% do CDI em 2014). Os investimentos so realizados junto a instituies financeiras avaliadas pela Administrao
como sendo de primeira linha.

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 4.1 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

4.2. Ttulos e valores mobilirios


Controladora
30/09/2015 31/12/2014
Fundos de renda fixa (a)
Ttulos do governo (LFT) (a)
Ttulos privados (LF/DPGE) (a)
Operaes compromissadas
Certificado de depsitos bancrios (a) (b)
Aplicaes financeiras caucionadas
Aplicaes financeiras restritas
Total ttulos e valores mobilirios
(Nota 21.i.d, 21.ii.a e 21.iii)

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

303.446
10.530
64.997
14.433
71.638
1.405
12.650

183.150
43.640
201.957
47.702
98.828
6.765

473.544
54.459
75.135
27.760
123.519
12.134
87.395

326.977
77.911
361.226
103.219
104.039
73.987

479.099

582.042

853.946

1.047.359

(a)

Estrutura de Fundos de Investimentos com objetivo de rentabilizar os recursos acima de variao do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI). Os
fundos possuem mandatos de riscos que so acompanhados periodicamente e respeitam as polticas internas de investimentos vigente.

(b)

Em 30 de setembro de 2015, os Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs) incluem juros auferidos variando de 90% a 104,5% (de 70% at 108%
em 2014) do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI). Os CDBs tm rendimento mdio superior ao rendimento das compromissadas, porm a
Companhia efetua operaes de curto prazo (inferior a 20 dias) por meio de operaes compromissadas levando em considerao a iseno de IOF,
o que no ocorre no caso dos CDBs.

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 4.2 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

5.

Contas a receber de incorporao e servios prestados


Controladora
Clientes de incorporao e venda de imveis
( - ) Proviso para crditos de liquidao duvidosa e distratos
( - ) Ajuste a valor presente
Clientes de servios e construo e outros
Total contas a receber de incorporao e servios prestados
(Nota 21.ii.a)
Circulante
No circulante

Consolidado

30/09/2015

31/12/2014

30/09/2015

31/12/2014

1.117.221
(6.707)
(23.133)
19.879

1.022.938
(5.616)
(17.095)
24.214

2.048.238
(84.936)
(32.925)
45.618

1.919.846
(109.893)
(24.642)
40.008

1.107.260

1.024.441

1.975.995

1.825.319

766.544
340.716

748.910
275.531

1.488.988
487.007

1.440.498
384.821

PGINA: 70 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

5.

Contas a receber de incorporao e servios prestados--Continuao


As parcelas do circulante e no circulante tm vencimento nos seguintes exerccios sociais:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014

Vencimento
2015
2016
2017
2018
2019 em diante

771.621
146.607
63.382
14.291
51.251
1.047.152
(17.095)
(5.616)
1.024.441

410.482
488.724
133.751
45.473
58.670
1.137.100
(23.133)
(6.707)
1.107.260

( - ) Ajuste a valor presente


( - ) Proviso para crditos de liquidao duvidosa e distratos

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
1.023.413
701.306
229.230
60.718
79.189
2.093.856
(32.925)
(84.936)
1.975.995

1.575.033
187.719
112.191
18.969
65.942
1.959.854
(24.642)
(109.893)
1.825.319

Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, a movimentao nas provises para crditos
de liquidao duvidosa e distratos est sumarizada a seguir:
Controladora
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Adies (Nota 23)
Saldo em 30 de setembro de 2015

(5.616)
(1.091)
(6.707)

Contas a receber
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Adies (Nota 23)
Baixas (Notas 23 e 24)
Saldo em 30 de setembro de 2015

Consolidado
Imveis a comercializar
(Nota 6)

(109.893)
(1.091)
26.048
(84.936)

Saldo lquido

52.309
(28.107)
24.202

(57.584)
(1.091)
(2.059)
(60.734)

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em


relao s divulgaes existentes na Nota 5 das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de
2014.

6. Imveis a comercializar
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Terrenos
( - ) Ajuste a valor presente
Imveis em construo
Custo de imveis no reconhecimento da proviso
para distratos - Nota 5
Unidades concludas
( - ) Proviso para perda na realizao de imveis
a comercializar
Total imveis a comercializar
Circulante
No circulante

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

774.979
(5.978)
524.387

761.061
(4.907)
550.982

1.368.753
(12.387)
825.000

1.311.847
(5.503)
905.190

176.319

121.040

24.202
292.827

52.309
260.808

(7.760)
1.461.947

(7.760)
1.420.416

(10.803)
2.487.386

(12.309)
2.512.342

1.075.231
386.716

932.681
487.735

1.771.950
715.436

1.695.817
816.525

Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, a movimentao da proviso para perda na


realizao de imveis a comercializar est sumarizada a seguir:
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Baixas
Saldo em 30 de setembro de 2015

Controladora
(7.760)
(7.760)

Consolidado
(12.309)
1.506
(10.803)

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em


relao s divulgaes existentes na Nota 6 das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de
2014.

PGINA: 71 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

7. Demais contas a receber


Controladora
30/09/2015
31/12/2014

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

Adiantamentos a fornecedores
Impostos a recuperar (IRRF, PIS, COFINS, entre outros)
Depsito judicial (Nota 17)
Outros

2.453
23.856
125.790
2

1.848
20.830
123.510
64

7.755
87.464
143.479
5.719

5.082
76.000
154.939
5.125

Total demais contas a receber

152.101

146.252

244.417

241.146

71.741
80.360

61.355
84.897

143.349
101.068

128.905
112.241

Circulante
No circulante

8. Ativo no circulante mantido para venda


8.1 Terrenos destinados venda
A movimentao dos terrenos destinados venda est sumarizada a seguir:

Custo

Consolidado
Proviso para
impairment

Saldo lquido

Saldo em 31 de dezembro de 2014


Adies
Transferncia de imveis a comercializar
Baixas
Saldo em 30 de setembro de 2015

161.737
8.339
29.166
(15.698)
183.544

(51.174)
(15.984)
16.931
(50.227)

110.563
(7.645)
29.166
1.233
133.317

Gafisa e SPEs
Tenda e SPEs

19.470
164.074

(13.396)
(36.831)

6.074
127.243

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em


relao s divulgaes existentes na Nota 8.1 das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de
2014.

PGINA: 72 de 112

Construtora Tenda S/A


Alphaville Urbanismo S.A
Gafisa SPE 26 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-111 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-89 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE- 130 Emp. Imob. Ltda
Maraville Gafsa SPE Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-116 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-51 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 72 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 121 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-110 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 120 Emp. Imob. Ltda.
Manhattan Square Em. Im. Res. 02 Ltda
SPE Parque Ecoville Emp. Imob. Ltda
Gafisa SPE - 127 Emp. Imob. Ltda.
Varandas Grand Park Emp. Im. Spe Ltda
Gafisa SPE-107 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-41 Emp. Imob. Ltda.
Verdes Pracas Incorp. Imob. SPE Ltda.
Parque Arvores Empr. Imob. Ltda.
Gafisa e Ivo Rizzo SPE-47 Em. Im. Ltda.
Sitio Jatiuca Emp. Imob. SPE Ltda
GAFISA SPE- 129 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 122 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-112 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE - 126 Emp. Imob. Ltda.
Manhattan Square Em. Im. Com. 02 Ltda
Gafisa SPE 46 Emp. Imob. Ltda.
Edsp 88 Participaes S.A.
Gafisa SPE - 123 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 30 Emp. Imob. Ltda.
Fit 13 Spe Empr. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-92 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-106 Emp. Imob. Ltda.
Diodon Participaes Ltda
Gafisa SPE 71 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 33 Emp. Imob. Ltda.
Parque Aguas Empr. Imob. Ltda.
Alto Barra de Sao Miguel Em. Im. Ltda
Gafisa SPE 65 Emp. Imob. Ltda.
Blue I SPE - Plan., Prom., Inc. E Venda
Ltda.
Citt Ville SPE Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE 55 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-81 Emp. Imob. Ltda.
100%
30%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
50%
80%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
100%
100%
50%
80%
100%

(a)
(a)
(a)
(a)
(a)
(b)
(a)
(a)
-

(b)
(a)
-

100%
50%
80%
100%

100%
30%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
50%
80%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
100%

Participao - %
30/09/2015
31/12/2014

11.662
23.980
14.930
83.940

1.964.405
2.337.514
177.353
119.243
82.778
79.324
66.523
146.687
52.702
55.447
111.104
44.685
39.929
35.558
85.653
60.187
120.003
32.511
28.366
26.300
39.591
31.705
53.538
45.295
46.713
29.246
83.182
18.030
30.966
32.417
117.554
63.751
39.070
16.810
17.248
18.011
16.667
13.412
16.593
24.564
20.218

Total do
ativo
30/09/2015

605
2.062
2.288
74.830

861.012
1.698.008
8.912
38.011
19.510
28.194
17.827
50.689
5.915
11.114
67.024
3.758
3.529
134
50.599
26.631
64.778
3.222
1.905
78
4.742
56
4.328
23.441
25.058
7.933
63.764
75
13.281
14.816
100.559
47.596
7.169
1.094
1.619
3.010
2.367
4
1.472
1.212
8.556

Total do
passivo
30/09/2015

11.057
21.918
12.642
9.110

1.103.393
639.506
168.441
81.232
63.268
51.130
48.696
95.998
46.787
44.333
44.080
40.927
36.400
35.424
35.054
33.556
55.225
29.289
26.461
26.222
34.849
31.649
49.210
21.854
21.655
21.313
19.418
17.955
17.685
17.601
16.995
16.156
31.901
15.716
15.629
15.001
14.300
13.408
15.121
23.352
11.662
10.862
21.126
12.459
6.032

1.058.477
561.664
167.946
21.588
66.561
37.255
18.776
78.620
58.028
44.102
26.746
24.115
8.682
35.398
36.673
1.038
56.761
29.194
26.387
26.230
39.599
31.442
55.654
1.246
10.125
21.742
1.281
17.956
17.466
18.746
23.600
16.140
31.476
15.547
15.642
15.080
14.242
14.267
17.046
22.504
11.490

Patrimnio lquido e adto.


para futuro aumento de
capital
30/09/2015
31/12/2014

(a) Informaes de controladas e controladas em conjunto

Participaes societrias

194
794
183
3.078

43.311
57.724
495
14.594
1.507
4.043
1.255
15.707
543
231
17.334
(1.175)
6.163
(1)
(1.620)
6.224
(280)
95
75
(7)
1.540
(27)
2.555
4.102
10.451
(429)
5.487
(1)
219
(1.145)
(6.605)
16
424
169
(13)
(80)
58
(859)
715
848
172
(203)
(305)
3.149
3.849

(80.663)
38.535
4.404
12.611
(2.157)
7.031
7.612
(2.937)
(51)
2.028
13.600
3.677
6.018
8
(1.434)
2.993
201
126
217
1.798
(1)
2.011
921
49
(2.445)
11.019
105
79
868
(1.333)
43
59
(406)
338
(182)
657

Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015
30/09/2014

11.057
10.959
10.114
9.110

1.103.393
191.852
168.441
81.232
63.268
51.130
48.696
47.999
46.787
44.333
44.080
40.927
36.400
35.424
35.054
33.556
30.409
29.289
26.461
26.222
26.174
25.319
24.605
21.854
21.655
21.313
19.418
17.955
17.685
17.601
16.995
16.156
15.950
15.716
15.629
15.001
14.300
13.408
11.862
11.676
11.662
10.862
10.563
9.967
6.032

1.058.477
168.499
167.946
21.588
66.561
37.255
18.776
39.310
58.028
44.102
26.746
24.115
8.682
35.398
36.673
1.038
28.380
29.194
26.387
26.230
24.502
25.153
27.827
1.246
10.125
21.742
1.281
17.956
17.466
18.746
23.600
16.140
15.738
15.547
15.642
15.080
14.242
14.267
11.589
11.252
11.490

Investimentos
30/09/2015
31/12/2014

194
397
146
3.078

43.311
23.353
495
14.594
1.507
4.043
1.255
7.854
543
231
17.334
(1.175)
6.163
(1.620)
6.224
(745)
95
75
(7)
1.652
(22)
1.278
4.102
10.451
(429)
5.487
(1)
219
(1.145)
(6.605)
16
212
169
(13)
(80)
58
(859)
343
424
172

(136)
(153)
90
2.138

(80.377)
3.843
488
12.611
(2.157)
7.031
7.612
(1.469)
(51)
2.028
13.600
3.677
6.018
8
(1.434)
1.497
(15)
126
217
899
(1)
1.006
288
49
(2.445)
11.019
105
39
781
(8)
(10)
(89)
(479)
203
(91)
507

Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014

Controladora

10.114
-

191.852
47.999
30.409
26.174
25.319
24.605
11.862
11.676
-

9.967
-

168.499
39.310
28.380
24.502
25.153
27.827
11.589
11.252
-

Investimentos
30/09/2015
31/12/2014

146
-

23.353
7.854
(745)
1.652
(22)
1.278
343
424
-

286
11.529
(1.469)
1.497
899
(1)
1.006
610
203
(91)
597

Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014

Consolidado

Notas Explicativas

Investidas diretas

(i)

9. Investimentos em participaes societrias

Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao


30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

Gafisa S.A.

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA


Verso : 1

PGINA: 73 de 112

50%
50%
50%
50%

(b)
-

Subtotal
(*) Incluem empresas com saldo de investimentos inferiores a R$ 5.000.

55%
60%
60%
55%
70%
70%
70%
80%
50%
50%

Acedio SPE Emp. Imob. Ltda.


Maria Ins SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 02 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit Jardim Botnico SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 11 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 31 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 34 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 03 SPE Emp. Imob. Ltda.
Imbu I SPE Emp. Imob. Ltda.
Citt Ipitanga SPE Emp. Imob. Ltda.
Grand Park - Pq. dos Pssaros SPE Emp.
Imob. Ltda.
Citta Itapua Emp. Imob. SPE Ltda.
SPE Franere Gafisa 08 Emp. Imob. Ltda.
Fit 13 SPE Emp. Imob. Ltda.
Outros (*)
Controladas em conjunto indiretas Tenda

50%
60%

100%
100%
50%
100%
100%
100%
65%
50%
100%
50%
100%

(a)
(a)
-

(a)
(a)(c)
(a)
(d)
-

Sa Amarela S.A.
Gafisa SPE-51 Emp. Imob. Ltda.
Outros (*)
Controladas em conjunto indiretas Gafisa

Gafisa SPE 36 Emp. Imob. Ltda.


Gafisa SPE-38 Emp. Imob. Ltda.
Atins Emp. Imob.s Ltda.
Gafisa SPE-109 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-37 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-90 Emp. Imob. Ltda.
Gafisa SPE-77 Emp. Imob. Ltda.
Dubai Residencial Empr. Imob. Ltda.(a)
Gafisa SPE-87 Emp. Imob. Ltda.
Costa Maggiore Empr. Imob. Ltda.(a)
Aram Spe Empr. Imob. Ltda.
Ajuste OCPC01 - juros capitalizados(b)
Outros (*)

50%
50%
50%
50%

55%
60%
60%
55%
70%
70%
70%
80%
50%
50%

50%
60%

100%
100%
50%
100%
100%
100%
65%
50%
100%
50%
100%

Participao - %
30/09/2015
31/12/2014

7.594.345

32.576
13.727
61.648
39.070
70.031
385.032

5.066
21.190
9.709
10.146
36.430
17.906
33.839
11.532
9.306
12.856

2.366
2.741
489
5.596

25.957
8.021
29.120
8.835
7.673
11.713
23.119
10.908
23.572
12.953
4.112
462.369

Total do
ativo
30/09/2015

3.836.895

1.640
1.673
8.537
7.169
24.284
55.581

3.737
237
29
4.412
1.265
807
157
557
1.077

66
861
54
981

17.180
54
13.193
1.624
894
5.228
13.769
581
18.025
2.881
740
333.377

Total do
passivo
30/09/2015

3.757.453

30.937
12.056
53.111
31.901
45.747
329.453

1.328
20.953
9.680
10.146
32.019
16.640
33.032
11.375
8.749
11.779

2.300
1.880
435
4.615

8.777
7.967
15.927
7.211
6.779
6.485
9.350
10.327
5.547
10.072
3.372
128.992

4.476
(176)
19.980
424
17.925
33.258
210.019

3.404.327

(1.320)
39
(2.262)
(5.519)
211
(2.342)
1.530
567
(52)
(223)

(116)
880
(734)
30

770
(5)
(33)
(80)
85
(51)
1.200
435
2.432
(6)
(206)
(15.874)

33.300

2.439
(627)
65
79
(3.407)
(4.182)

6
49
136
(250)
(1.105)
(2.863)
1.535
328
10
(577)

(69)
(452)
(192)
(713)

343
96
70
371
(61)
136
(1.664)
(206)
1.119
3.565
2.537

Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015
30/09/2014

37.291
12.431
37.618
31.476
34.611
334.157

4.883
20.914
11.942
38.559
29.604
11.759
31.746
10.807
8.813
11.703

2.354
3.954
934
7.242

8.007
7.971
15.402
7.292
6.693
6.536
6.039
11.061
(1.424)
11.989
6.977
129.374

Patrimnio lquido e adto.


para futuro aumento de
capital
30/09/2015
31/12/2014

Participaes societrias--Continuao
(a) Informaes de controladas e controladas em conjunto--Continuao

2.778.345

8.777
7.967
7.963
7.211
6.779
6.485
6.078
5.616
5.547
5.486
5.394
32.626
74.289

2.558.937

8.007
7.971
7.701
7.292
6.693
6.536
3.925
5.531
5.994
6.977
27.237
173.633

Investimentos
30/09/2015
31/12/2014

142.346

770
(5)
(17)
(80)
85
(51)
2.153
(2.145)
2.432
95
(1.583)
5.389
(7.471)

5.190

343
96
36
78
(61)
32
407
(103)
683
3.268
1.876
11.570

Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014

Controladora

599.606

15.468
6.027
26.556
18.805
168.136

731
12.572
5.808
5.621
22.413
11.649
23.122
9.100
4.375
5.889

1.119
1.128
57
2.304

7.963
5.616
5.486
2.023
28.068

592.540

18.646
6.215
18.809
18.399
3.699
179.452

2.685
12.548
7.165
21.207
20.723
8.231
22.221
8.646
4.406
5.852

918
2.372
417
3.707

7.701
5.531
5.994
43.676

Investimentos
30/09/2015
31/12/2014

27.422

2.237
(88)
9.990
429
(4.054)
3.315

(726)
23
(1.357)
(3.035)
147
(1.639)
1.071
454
(26)
(111)

(58)
528
(286)
184

(17)
(2.145)
95
(825)
(7.468)

15.968

1.228
(329)
33
79
(2.732)
(3.474)

3
29
81
(137)
(774)
(2.004)
1.076
262
(2)
(287)

(35)
(271)
(123)
(429)

36
(103)
683
(297)
4.486

Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014

Consolidado

Notas Explicativas

Investidas diretas

(i)

9. Investimentos em participaes societrias--Continuao

Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao


30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

Gafisa S.A.

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA


Verso : 1

PGINA: 74 de 112

50%
50%
100%

50%
50%
100%
31.721
13.465
22.175
27.829
95.190

Total do
ativo
30/09/2015
118.824
21.152
26.549
29.990
196.515

Total do
passivo
30/09/2015

Patrimnio lquido e adto.


para futuro aumento de
capital
30/09/2015
31/12/2014

(87.103)
(7.687)
(4.374)
(2.161)
(101.325)

(65.678)
(210)
(15.604)
(4.137)
(85.629)

Patrimnio lquido e adto. para


futuro aumento de capital
30/09/2015
31/12/2014

Total do
passivo
30/09/2015

(19.110)
(8.395)
(2.514)
(937)
(30.956)

(17.066)
(9.280)
(5.614)
(31.960)

Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015 30/09/2014

Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015
30/09/2014

142.346

62.343
375.853
3.022.609

375.853
3.242.017

(43.552)
(3.843)
(4.374)
(1.497)
(53.266)

(32.839)
(14)
(15.604)
(17.466)
(65.923)

123.255

(10.712)
(4.198)
(2.514)
(1.667)
(19.091)

5.190

(19.389)

(9.121)
(9.280)
(6.178)
(24.579)

Controladora
Proviso para passivo a
descoberto
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
31/12/2014 30/09/2015
30/09/2014

25.476

62.343

Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014

25.476

Investimentos
30/09/2015
31/12/2014

Controladora

375.853
968.393

27.422

(43.552)
(3.843)
(4.795)
(52.190)

(32.839)
(43)
(32.882)

13.657

(10.712)
(4.198)
1.145
(13.765)

15.968

Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014

7.171

(9.121)
324
(8.797)

Consolidado
Proviso para passivo a
descoberto
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
31/12/2014
30/09/2015
30/09/2014

375.853
975.459

Investimentos
30/09/2015
31/12/2014

Consolidado

(a) Entidades controladas em conjunto.


(b) Entidade controlada em conjunto com a controlada Tenda.
(c) A Companhia registrou o montante de R$3.211 no resultado de equivalncia patrimonial do perodo findo em 30 de setembro de 2015 referente ao reconhecimento, por entidades controladas
em conjunto, de ajustes em exerccio anterior, em conformidade com o ICPC09 (R2) - Demonstraes Contbeis Individuais, Demonstraes Separadas, Demonstraes Consolidadas e
Aplicao do Mtodo de Equivalncia Patrimonial.
(d) Encargos financeiros da controladora no apropriados ao resultado das controladas, conforme requerido pelo pargrafo 6 do OCPC01.
(e) Vide composio na Nota 11.
(f) Valor referente ao complemento de remensurao da parcela do investimento remanescente de 30% na coligada AUSA, no montante de R$375.853, decorrente da venda do controle da
entidade.
(g) A proviso para passivo a descoberto est registrada na rubrica Outras obrigaes (Nota 16).

Total equivalncia patrimonial


(*) Incluem empresas com saldo de investimentos inferiores a R$ 5.000.

Investidas diretas
Proviso para passivo a descoberto (g):
Manhattan Residencial 01 Spe Ltda
Manhattan Comercial 01 Spe Ltda
Gafisa Vendas Interm. Imobiliaria Ltda
Outros (*)
Total proviso para passivo descoberto

Participao - %
30/09/2015 31/12/2014

gio na aquisio de controladas


(e)
gio fundamentado por mais valia de
estoques
Complemento de remensurao de
(f)
investimento em coligada
Total investimentos
(*) Incluem empresas com saldo de investimentos inferiores a R$ 5.000.

Participao - %
30/09/2015
31/12/2014

Total do
ativo
30/09/2015

(a) Informaes de controladas e controladas em conjuntoContinuao

Participaes societrias--Continuao

Notas Explicativas

Investidas diretas

(i)

9. Investimentos em participaes societrias--Continuao

Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao


30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

Gafisa S.A.

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA


Verso : 1

PGINA: 75 de 112

3.022.609
142.346
121.612
(36.961)
(4.800)
(2.789)
3.242.017

Controladora
968.393
27.422
(3.216)
(17.088)
(52)
975.459

Consolidado

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em relao s divulgaes existentes na
Nota 9 das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.

Saldo em 31 de dezembro de 2014


Equivalncia patrimonial
Integralizao (reduo) de capital
Dividendos a receber
Usufruto de aes - dividendos pagos (Nota 15)
Outros Investimentos
Saldo em 30 de setembro de 2015

(b) Movimentao dos investimentos

9. Investimentos em participaes societrias--Continuao

Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao


30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

Gafisa S.A.

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA


Verso : 1

Notas Explicativas

PGINA: 76 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

10. Imobilizado
Descrio

31/12/2014 Adies

Custo
Hardware
Benfeitorias em imveis de terceiros e instalaes
Mveis e utenslios
Mquinas e equipamentos
Formas
Estande de vendas

Depreciao acumulada
Hardware
Benfeitorias em imveis de terceiros e instalaes
Mveis e utenslios
Mquinas e equipamentos
Formas
Estande de vendas

Baixas

Controladora
Itens 100%
depreciados

Consolidado
30/09/2015

31/12/2014

Adies

Baixas

Itens 100%
depreciados

30/09/2015

11.732
9.049
679
2.640
11.781
35.881

2.971
1.703
6.046
10.720

(4)
(142)
(146)

(951)
(1.591)
(3.759)
(6.301)

13.752
9.161
675
2.640
13.926
40.154

22.333
24.516
5.453
4.020
10.035
15.083
81.440

5.951
2.292
57
1
2.074
6.980
17.355

(4)
(942)
(946)

(1.251)
(6.898)
(2)
(3)
(2.064)
(10.218)

27.033
19.910
5.504
4.018
12.109
19.057
87.631

(6.047)
(4.171)
(218)
(1.080)
(2.236)
(13.752)

(1.967)
(1.714)
(51)
(198)
(5.625)
(9.555)

4
142
146

951
1.591
3.759
6.301

(7.063)
(4.294)
(265)
(1.278)
(3.960)
(16.860)

(11.457)
(12.225)
(3.115)
(1.498)
(915)
(3.539)
(32.749)

(3.661)
(4.550)
(417)
(302)
(1.699)
(6.161)
(16.790)

4
942
946

1.251
6.898
2
3
2.064
10.218

(13.867)
(9.877)
(3.526)
(1.797)
(2.614)
(6.694)
(38.375)

22.129

1.165

23.294

48.691

565

49.256

Total imobilizado

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 10 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

11. Intangvel
Controladora
31/12/2014
Saldo
Software Custo
Software Depreciao
Outros
Total intangvel

76.535
(42.624)
4.796
38.707

30/09/2015
Adies

Baixas/ amortizaes
8.308
2.804
11.112

(10.995)
(2.422)
(13.417)

Itens 100%
amortizados

Saldo

(10.085)
10.085
-

74.758
(43.534)
5.178
36.402

Consolidado
31/12/2014
Saldo
gio na aquisio de controladas (Nota 9)
AUSA
Cipesa
Proviso para perda na realizao
Software Custo
Software Depreciao
Outros
Total intangvel

30/09/2015
Adies

Baixas/ amortizaes
-

Itens 100%
amortizados

Saldo

25.476
40.687
(40.687)
25.476

25.476
40.687
(40.687)
25.476

101.581
(58.555)
8.401
51.427

16.419
2.804
19.223

(14.897)
(3.987)
(18.884)

(13.687)
13.687
-

104.313
(59.765)
7.218
51.766

76.903

19.223

(18.884)

77.242

A Companhia avalia a recuperao do valor contbil dos gios no encerramento de cada


exerccio social. No perodo findo em 30 de setembro de 2015, a Companhia no identificou a
existncia de indicadores de perda no valor contbil dos gios.
As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes
em relao s divulgaes existentes na Nota 11 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

PGINA: 77 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

12. Emprstimos e financiamentos


Controladora
Tipo de operao

Vencimento

Sistema Financeiro de Habitao - SFH /SFI

Cdula de Crdito Bancrio - CCB (i)

Outubro de 2015 a
Agosto de 2020
Dezembro de 2015 a
Junho de 2017

Taxa de juros ao ano

Consolidado

30/09/2015

31/12/2014

30/09/2015

31/12/2014

1.019.273

925.163

1.173.381

1.128.514

8,30% a 12,80% + TR
117% a 120% do CDI
117,9% do CDI
2,20% + CDI
13,20% Pr

Total emprstimos e financiamentos (Nota 21.i.d, 21.ii.a e 21.iii)


Circulante
No circulante

137.892

268.911

137.892

268.911

1.157.165

1.194.074

1.311.273

1.397.425

525.789
631.376

443.802
750.272

603.920
707.353

550.058
847.367

(i) No perodo findo em 30 de setembro 2015, a Companhia efetuou pagamento de Cdulas


de Crdito Bancrio no montante total de R$154.326, sendo R$129.618 referente ao
principal e R$24.709 referente remunerao devida.
As parcelas circulantes e no circulantes tm os seguintes vencimentos:
Vencimento

Controladora
30/09/2015
31/12/2014

2015
2016
2017
2018
2019 em diante

68.106
631.202
326.283
131.574
1.157.165

443.802
431.312
235.752
83.208
1.194.074

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
69.266
728.399
370.596
138.464
4.548
1.311.273

550.058
506.207
252.605
88.555
1.397.425

A Companhia e suas controladas possuem clusulas restritivas em alguns emprstimos e


financiamentos que restringem a habilidade na tomada de determinadas aes, como a
emisso de novas dvidas e pode requerer o vencimento antecipado ou o refinanciamento
de emprstimos se a Companhia no cumprir com essas clusulas restritivas. Os ndices e
os montantes mnimos e mximos requeridos por essas clusulas restritivas em 30
setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2014 esto apresentados na Nota 13.
A tabela abaixo apresenta resumo das despesas e encargos financeiros e a parcela
capitalizada na rubrica imveis a comercializar.
Controladora
30/09/2015
Total dos encargos financeiros no exerccio
Encargos financeiros capitalizados

30/09/2014

Consolidado
30/09/2015
30/09/2014

152.666
(99.759)

155.975
(79.476)

208.205
(142.271)

227.673
(132.761)

52.907

76.499

65.934

94.912

Saldo inicial
Encargos financeiros capitalizados
Encargos apropriados ao resultado (Nota 24)

256.956
99.759
(88.705)

175.724
79.476
(68.184)

315.727
142.271
(119.502)

243.880
132.761
(126.169)

Saldo final

268.010

187.016

338.496

250.472

Despesas financeiras (Nota 25)


Encargos financeiros includos na rubrica Imveis a
comercializar:

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 12 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

PGINA: 78 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

13. Debntures
Controladora
Programa/emisses

Principal - R$

Stima emisso (i)


Oitava emisso/primeira srie (ii)
Oitava emisso/segunda srie
Nona emisso (iii)
Dcima emisso (iv)
Primeira emisso (Tenda) (v)

Remunerao
annual

Vencimento final

TR + 9,8247%
CDI + 1,95%
IPCA + 7,96%
CDI + 1,90%
IPCA + 8,22%
TR + 9,08%

Dezembro de 2017
Outubro de 2015
Outubro de 2016
Julho de 2018
Janeiro de 2020
Outubro de 2016

30/09/2015

Consolidado

31/12/2014

30/09/2015

31/12/2014

492.158
154.263
17.331
131.491
61.815
-

502.033
147.640
15.185
134.624
-

492.158
154.263
17.331
131.491
61.815
316.374

502.033
147.640
15.185
134.624
389.617

Total debntures (Nota 21.i.d, 21.ii.a e 21.iii)

857.058

799.482

1.173.432

1.189.099

Parcela circulante
Parcela no circulante

306.680
550.378

314.770
484.712

523.054
650.378

504.387
684.712

475.000
144.214
11.573
130.000
55.000
300.000

(i) Em 29 de maio de 2015, foi aprovada por unanimidade e sem quaisquer ressalvas, a
alterao no cronograma de amortizao do principal da emisso que passou a viger com
os seguintes montantes e vencimentos: (i) R$25.000 em 05 de Junho de 2015, (ii)
R$25.000 em 05 de Dezembro de 2015, (iii) R$75.000 em 05 de Junho de 2016, (iv)
R$75.000 em 05 de Dezembro de 2016, (v) R$150.000 em 05 de Junho de 2017 e (vi)
R$150.000 em 05 de Dezembro de 2017.
Em 05 de junho de 2015, a Companhia efetuou pagamento no montante total de R$51.337,
sendo R$25.000 referente ao Valor Nominal da Emisso e R$26.337 referente
remunerao devida.
(ii) Em 15 de abril de 2015, a Companhia efetuou pagamento no montante de R$9.641
referente remunerao devida desta emisso.
(iii) Em 28 de janeiro e 28 de julho de 2015, a Companhia efetuou pagamentos nos montantes
de R$8.728 e R$9.214, respectivamente, referentes remunerao devida desta emisso.
(iv)Em 10 de dezembro de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou
emisso para distribuio privada da 10 emisso, sendo a 2 emisso privada, de
debntures, no conversveis em aes, da espcie com garantia flutuante e com garantia
adicional real, em srie nica no montante de R$55.000, completamente integralizada em
30 de janeiro de 2015 e com vencimento final em 20 de janeiro de 2020. Os recursos
levantados na emisso sero utilizados no desenvolvimento de empreendimentos
imobilirios selecionados e sua garantia real representada pela alienao fiduciria dos
terrenos de propriedade da Companhia a serem desenvolvidos em perodos futuros. O
Valor Nominal da Emisso ser corrigido pela variao acumulada do IPCA e sobre ele
incidir juros remuneratrios de 8,22% a.a..
(v) Em 01 de abril de 2015, a Companhia efetuou o pagamento da dcima segunda parcela de
juros e sexta parcela de amortizao referente primeira emisso de debntures da
Controlada Tenda, no montante total de R$99.143, sendo R$80.000 de principal e
R$19.143 de juros.
As parcelas circulantes e no circulantes tm os seguintes vencimentos:
Controladora
Vencimento
2015
2016
2017
2018
2019 em diante

Consolidado

30/09/2015

31/12/2014

30/09/2015

31/12/2014

206.407
183.037
344.690
83.802
39.122
857.058

314.770
175.778
244.690
64.244
799.482

322.781
383.037
344.690
83.802
39.122
1.173.432

504.387
375.778
244.690
64.244
1.189.099

PGINA: 79 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

13. Debntures--Continuao
A Companhia est adimplente em relao s clusulas de dvidas na data da emisso dessas
informaes trimestrais. Os ndices e os montantes mnimos e mximos requeridos por essas
clusulas restritivas em 30 de setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2014 esto
apresentados a seguir:
30/09/2015
Stima emisso
Total de contas a receber mais estoques deve ser menor que zero ou maior que 2,0
vezes a dvida lquida menos dvida de projetos(3)
(3)
(1)
Dvida total, menos dvida de projetos , menos disponibilidades , no deve exceder
a 75% do patrimnio lquido mais participaes de acionistas no controladores
Total de recebveis mais receita a apropriar mais total de estoques concludos deve
ser maior que 1,5 vezes a dvida lquida mais imveis a pagar mais custo a
apropriar
Oitava emisso - Primeira e segunda sries e dos emprstimos e financiamentos
Total de contas a receber mais estoques de unidades concludas deve ser menor que
zero ou maior que 2,0 vezes a dvida lquida menos dvida de projetos
(1)
Dvida total, menos dvida de projetos, menos disponibilidades , no deve exceder
75% do patrimnio lquido mais participaes de acionistas no controladores
Nona emisso
Total de contas a receber mais total de estoques deve ser menor que zero ou maior
que 2,0 vezes a dvida lquida
Dvida lquida no deve exceder 100% do patrimnio lquido mais participaes de
acionistas no controladores
Dcima emisso
Total de contas a receber mais estoques deve ser menor que zero ou maior que 2,0
vezes a dvida lquida menos dvida de projetos(3)
Dvida total, menos dvida de projetos(3), menos disponibilidades(1), no deve exceder
a 75% do patrimnio lquido mais participaes de acionistas no controladores

Primeira emisso Tenda


Total de contas a receber mais estoques deve ser igual ou maior que 2,0 vezes a
(2)
dvida lquida menos dvida com garantia real(3) ou menor que zero, sendo TR
mais TE(4) sempre maior que zero.
Dvida liquida menos dvida com garantia real(3) no deve exceder a 50% do
patrimnio lquido.
Total de recebveis mais receita a apropriar mais total de estoques concludos deve
ser maior que 1,5 vezes a dvida lquida mais imveis a pagar mais custo a
apropriar, ou menor que zero

31/12/2014

-12,97 vezes

-9,33 vezes

-13,46%

-19,32%

2,24 vezes

2,10 vezes

-7,40 vezes

-5,32 vezes

-13,46%

-19,32%

3,48 vezes

3,86 vezes

50,21%

46,73%

-12,97 vezes

n/a

-13,46%

n/a

-4,72 vezes

-2,75 vezes

-29,48%

-46,72%

2,68 vezes

2,89 vezes

(1)

Disponibilidades refere-se a caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios.


Total de recebveis, sempre quando mencionado, refere-se ao montante refletido no Balano Patrimonial acrescidos da parcela
no demonstrada no Balano Patrimonial
(3)
Dvida de projetos e dvida com garantia real refere-se s dvidas SFH, assim definidas como a somatria de todos os contratos de
emprstimos desembolsados cujos recursos sejam oriundos do SFH, bem como a dvida referente stima emisso.
(4)
Total de estoques.
(2)

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 13 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

PGINA: 80 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

14. Obrigaes com cesso de crditos


As operaes da Companhia de cesso de carteira de recebveis esto demonstradas a
seguir:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Cesso de direitos creditrios:
Obrigao CCI jun/11
Obrigao CCI dez/11
Obrigao CCI jul/12
Obrigao CCI nov/12
Obrigao CCI dez/12
Obrigao CCI nov/13
Obrigao CCI nov/14
Obrigao FIDC

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

3.671
2.256
523
7.249
2.953
5.585
1.326

5.678
2.897
1.483
8.604
3.451
9.407
2.976

6.085
3.103
523
4.792
7.249
7.074
7.704
2.904

8.851
3.985
1.483
6.151
8.604
9.459
11.513
6.083

Total obrigaes com cesso de crditos (Nota 21.iii)

23.563

34.496

39.434

56.129

Circulante
No circulante

9.935
13.628

14.128
20.368

18.127
21.307

24.135
31.994

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 14 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

15. Obrigaes com investidores


Controladora
30/09/2015
31/12/2014

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

Usufruto de aes (a)

7.145

10.794

8.934

11.030

Total obrigaes com investidores


(Nota 21.ii.a e 21.iii)

7.145

10.794

8.934

11.030

Circulante
No circulante

4.865
2.280

6.081
4.713

6.654
2.280

6.317
4.713

(a) No perodo findo em 30 de setembro de 2015, o montante total de dividendos pagos aos
scios detentores das aes preferenciais pela SPE-89 Empreendimentos Imobilirios
S.A. foi de R$4.800 (Nota 9).
As parcelas circulantes e no circulantes tm os seguintes vencimentos:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
2015
2016
2017
Total

2.432
3.573
1.140
7.145

6.081
3.573
1.140
10.794

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
4.221
3.573
1.140
8.934

6.317
3.573
1.140
11.030

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 15 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

PGINA: 81 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

16. Outras obrigaes


Controladora
30/09/2015
31/12/2014

30/09/2015

Consolidado
31/12/2014

3.745
11.123
41.960
11.260
53.266
5.227
14.718

3.541
10.557
30.858
9.507
65.923
6.158
19.185

7.057
29.775
60.708
21.655
52.190
6.829
28.185

2.395
7.663
27.607
52.167
14.163
32.882
12.117
39.446

Total outras obrigaes

141.299

145.729

206.399

188.440

Circulante
No circulante

124.757
16.542

128.567
17.162

160.143
46.256

157.896
30.544

Aquisio de participaes
Proviso para multa sobre atraso de obras
Distratos a pagar
Proviso para garantia
PIS e COFINS (diferidos e a recolher)
Proviso para passivo a descoberto (Nota 9)
Fornecedores longo prazo
Outros passivos

17. Provises para demandas judiciais e compromissos


Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, as movimentaes na proviso esto
sumarizadas a seguir:
Controladora
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Complemento de proviso (Nota 24)
Pagamentos e reverso de proviso no utilizada
Saldo em 30 de setembro de 2015

Processos cveis
124.175
36.207
(21.272)
139.110

Circulante
No circulante

103.525
35.585

Consolidado
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Complemento de proviso (Nota 24)
Pagamentos e reverso de proviso no utilizada
Saldo em 30 de setembro de 2015

220
-

Processos cveis
157.842
50.401
(37.940)
170.303

Processos tributrios
414
12.160
(12.154)
420

103.525
66.778

220
200

Circulante
No circulante

(a)

Processos tributrios
218
12.156
(12.154)
220

Processos trabalhistas
45.447
18.305
(5.374)
58.378
14.324
44.054
Processos trabalhistas
81.318
24.445
(18.538)
87.225
14.324
72.901

Total
169.840
66.668
(38.800)
197.708
118.069
79.639
Total
239.574
87.006
(68.632)
257.948
118.069
139.879

Processos cveis, tributrios e trabalhistas


Em 30 de setembro de 2015, a Companhia e suas controladas mantinham
depositado em juzo o montante de R$125.790 (R$123.510 em 2014) na
controladora, e R$143.479 (R$154.939 em 2014) no consolidado (Nota 7).
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Processos cveis
Processos tributrios
Processos trabalhistas
Total

88.308
12.077
25.405
125.790

88.378
12.311
22.821
123.510

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
101.035
12.555
29.889
143.479

106.731
12.350
35.858
154.939

PGINA: 82 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

17. Provises para demandas judiciais e compromissos--Continuao


(i)

Demandas judiciais com probabilidade de perda possvel


A Companhia e suas controladas tem conhecimento, em 30 de setembro de 2015,
de outros processos e riscos cveis, trabalhistas e tributrios. Com base no
histrico dos processos provveis e anlise especfica das causas principais, a
mensurao das demandas com probabilidade de perda estimada como possvel
foi de R$597.700 (R$561.056 em 2014), baseado na mdia histrica de
acompanhamento dos processos ajustada a estimativas atuais, para os quais a
Administrao da Companhia entende no ser necessria a constituio de
proviso para eventuais perdas. A variao no perodo deve-se ao maior volume
de processos com valores pulverizados e reviso dos valores envolvidos.
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Processos cveis
Processos tributrios
Processos trabalhistas
Total

(b)

237.084
31.876
42.091
311.051

233.371
38.053
42.355
313.779

Consolidado
30/09/2015

31/12/2014
441.083
53.586
66.387
561.056

480.195
41.844
75.661
597.700

Compromissos relacionados com a concluso dos empreendimentos imobilirios


No houve alteraes relevantes referentes s informaes divulgadas na Nota
17(i)(b) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.

(c)

Outros compromissos
Alm dos compromissos mencionados nas Notas 6, 12 e 13, a Companhia possui
compromissos relacionados locao de 31 imveis onde se situam suas
instalaes, sendo o custo mensal de R$1.113 reajustado pela variao de IGPM/FGV. O prazo de locao de um a dez anos e h multa no caso de resciso
correspondente ao valor de trs meses de aluguel ou proporcional ao tempo de
trmino de contrato.

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 17 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

18. Obrigaes por compra de imveis e adiantamentos de clientes


Controladora
30/09/2015
31/12/2014

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

Obrigaes por compra de imveis


Ajuste a valor presente
Adiantamentos de clientes
Incorporaes e servios
Permuta fsica Terrenos

87.305
(6.046)

127.123
(5.077)

273.925
(12.580)

331.436
(5.619)

18.756
149.823

12.939
168.028

32.550
248.243

21.236
244.689

Total obrigaes por compra de imveis e


adiantamentos de clientes

249.838

303.013

542.138

591.742

Circulante
No circulante

165.143
84.695

228.991
74.022

382.910
159.228

490.605
101.137

PGINA: 83 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

19. Patrimnio lquido


19.1. Capital social
Em 30 de setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2014, o capital social autorizado e
integralizado da Companhia era de R$2.740.662, representado por 378.066.162
(408.066.162 em 31 de dezembro 2014) aes ordinrias nominativas, sem valor
nominal, das quais 10.584.756 (29.881.286 em 31 de dezembro de 2014) eram
mantidas em tesouraria.
De acordo com o Estatuto Social, o capital social da Companhia poder ser aumentado
independentemente de reforma estatutria, por deliberao do Conselho de
Administrao, que fixar as condies de emisso, at o limite de 600.000.000
(seiscentos milhes) de aes ordinrias.
Em 02 de fevereiro de 2015, a Companhia aprovou a criao de um novo programa de
recompra de aes de emisso da Companhia para manuteno em tesouraria e
posterior alienao ou cancelamento, por um prazo de 365 dias, at o limite de
27.000.000 aes. Nesta mesma data tambm foi deliberado o cancelamento de
30.000.000 aes ordinrias de emisso da Companhia mantidas em tesouraria, sem
reduo do capital social. No perodo findo em 30 de setembro de 2015, houve a
aquisio de 11.925.330 aes no montante total de R$24.157. Adicionalmente, a
Companhia transferiu 1.221.860 aes no montante total de R$3.023 referente ao
exerccio de opes do programa de compra de aes ordinrias pelos beneficirios,
pelas quais recebeu o montante total de R$599.
Tipo espcie
Data de aquisio
20/11/2001
1 trimestre de 2013
2 trimestre de 2013
4 trimestre de 2013
1 trimestre de 2014
2 trimestre de 2014
(transferncias)
2 trimestre de 2014
3 trimestre de 2014
(transferncias)
3 trimestre de 2014
4 trimestre de 2014
4 trimestre de 2014
(cancelamentos)
1 trimestre de 2015
1 trimestre de 2015
(cancelamentos)
2 trimestre de 2015
(transferncias)
3 trimestre de 2015
3 trimestre de 2015
(transferncias)
(*)

Valores mobilirios mantidos em tesouraria - 30/09/2015


GFSA3
R$
%
R$ mil
Preo mdio
% - Sobre aes em
Valor de mercado
Quantidade
ponderado
circulao
(*)
599.486
2,8880
0,16%
1.211
1.000.000
4,3316
0,26%
2.020
9.000.000
3,9551
2,38%
18.180
8.500.000
3,6865
2,25%
17.170
14.900.000
3,2297
3,94%
30.098

R$ mil
Valor contbil
1.731
4.336
35.634
31.369
48.168

(4.169.157)
1.000.000

3,2168
3,1843

-1,10%
0,26%

(8.422)
2.020

(13.424)
3.187

(1.294.238)
752.900
27.085.334

3,2135
2,9283
2,0956

-0,34%
0,20%
7,16%

(2.614)
1.521
54.712

(4.159)
2.206
61.704

(27.493.039)
10.925.330

3,3351
2,0244

-7,27%
2,89%

(55.536)
22.069

(91.693)
22.135

(30.000.000)

2,4738

-7,94%

(60.600)

(74.214)

(731.910)
1.000.000

2,4738
2,0220

-0,19%
0,26%

(1.478)
2.020

(1.810)
2.022

(489.950)
2,4737
-0,13%
(990)
(1.213)
10.584.756
2,4545
2,80%
21.381
25.980
Valor de mercado calculado com base no preo de fechamento da ao em 30 de setembro de 2015 (R$2,02), no considerando o efeito
de eventuais volatilidades.

PGINA: 84 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

19. Patrimnio lquido--Continuao


19.1. Capital social--Continuao
Valores mobilirios mantidos em tesouraria - 31/12/2014
GFSA3
R$
%
R$ mil
Preo mdio
% - Sobre aes em
Valor de mercado
Quantidade
ponderado
circulao
(*)
599.486
2,8880
0,14%
1.319
1.000.000
4,3316
0,23%
2.200
9.000.000
3,9551
2,07%
19.800
8.500.000
3,6865
1,95%
18.700
14.900.000
3,2297
3,42%
32.780

Tipo espcie
Data de aquisio
20/11/2001
1 trimestre de 2013
2 trimestre de 2013
4 trimestre de 2013
1 trimestre de 2014
2 trimestre de 2014
(transferncias)
2 trimestre de 2014
3 trimestre de 2014
(transferncias)
3 trimestre de 2014
4 trimestre de 2014
4 trimestre de 2014
(cancelamentos)
(*)

R$ mil
Valor contbil
1.731
4.336
35.634
31.369
48.168

(4.169.157)
1.000.000

3,2168
3,1843

-1,03%
0,25%

(9.172)
2.200

(13.424)
3.187

(1.294.238)
752.900
27.085.334

3,2135
2,9283
2,0956

-0,30%
0,17%
6,64%

(2.847)
1.656
59.588

(4.159)
2.206
61.704

(27.493.039)
3,3351
-6,74%
(60.485)
(91.693)
29.881.286
2,6458
6,80%
65.739
79.059
Valor de mercado calculado com base no preo de fechamento da ao em 31 de dezembro de 2014 (R$2,20), no considerando o efeito
de eventuais volatilidades.

A Companhia mantm as aes em tesouraria adquiridas em 2001 em funo de


garantia para execuo de aes judiciais.
A mutao do nmero de aes em circulao conforme segue:
Aes em circulao em 31 de dezembro de 2014
Recompra de aes em tesouraria
Transferncia referente programa de compra de aes
Aes em circulao em 30 de setembro de 2015
Mdia ponderada das aes em circulao

Aes ordinrias - Em milhares


378.184
(11.925)
1.222
367.481
367.603

19.2. Programa de opo de compra de aes


As despesas com outorga de aes so registradas na rubrica Despesas gerais e
administrativas (Nota 24) e nos perodos findos em 30 de setembro de 2015 e de 2014
tiveram os seguintes efeitos no resultado:
30/09/2015
Gafisa
Tenda

(i)

5.859
1.606
7.465

30/09/2014
13.402
311
13.713

Gafisa
A Companhia possui, no total, quatro programas de opo de compra de aes
ordinrias, lanados em 2012, 2013, 2014 e 2015 que seguem as regras
estabelecidas no Plano de Opo de Compra de Aes da Companhia.

PGINA: 85 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

19. Patrimnio lquido--Continuao


19.2. Programa de opo de compra de aes
As opes outorgadas conferem aos seus titulares (empregados) o direito de
subscrever aes ordinrias no capital social da Companhia, aps perodos que
variam entre um e cinco anos de permanncia no quadro de empregados da
Companhia (condio essencial para o exerccio da opo), e expiram aps o
perodo de seis a dez anos da data da outorga.
O valor justo das opes estabelecido na data da outorga, sendo que o mesmo
reconhecido como despesa no resultado do exerccio (em contrapartida ao
patrimnio lquido) durante o perodo de carncia do programa, medida em que
os servios so prestados pelos empregados e administradores.
As movimentaes das opes em circulao no perodo findo em 30 de setembro
de 2015 e no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, as quais incluem seus
respectivos preos mdios ponderados de exerccio, esto apresentadas a seguir:

Opes em circulao no incio do exerccio


Opes outorgadas
Opes exercidas (i)
Opes expiradas
Opes canceladas

2015
2014
Mdia ponderada do
Mdia ponderada do
preo de exerccio
preo de exerccio
Nmero de opes
(Reais)
Nmero de opes
(Reais)
9.542.643
1,49
11.908.128
1,47
3.567.201
2,24
4.361.763
1,93
(1.221.860)
(0,49)
(5.463.395)
1,26
(32.000)
(3,05)
(748.518)
3,66
(112.605)
(0,01)
(515.335)
0,04

Opes em circulao no final do perodo

11.743.379

1,83

9.542.643

1,49

(i) No perodo findo em 30 de setembro de 2015, o montante recebido pelas opes exercidas foi de R$599 (R$6.921 no exerccio findo em 31
de dezembro de 2014).

As opes em circulao e as opes exercveis em 30 de setembro de 2015, so


como segue:
Opes em circulao
Mdia ponderada
da vida contratual
remanescente
Nmero de opes
(anos)
11.743.379

4,50

Mdia
ponderada do
preo do
exerccio (R$)
1,83

Opes exercveis
Mdia
ponderada do
Nmero de
preo do
opes
exerccio (R$)
1.757.598

2,59

Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, a Compahia outorgou 3.567.201


opes em conexo com seus planos de opo de compra de aes ordinrias
(4.361.763 opes outorgadas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014).

PGINA: 86 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

19. Patrimnio lquido--Continuao


19.2. Programa de opo de compra de aes--Continuao
(i) GafisaContinuao
O valor justo das novas opes outorgadas totalizou R$3.232 (R$7.464 em 2014), o
qual foi determinado com base nas seguintes premissas:
Modelo de precificao
Preo de exerccio das opes (R$)
Mdia ponderada do preo das opes (R$)
Volatilidade esperada (%) (*)
Prazo de vida esperado das opes (anos)
Rendimento de dividendos (%)
Taxa de juros livre de risco (%)

2015
Binomial
R$2,24
R$2,24
52%
5,58 anos
2,24%
13,64%

2014
MonteCarlo
R$3,13 tipo A e
R$0,01 tipo B
R$ 1,93
55%
4,66 anos
1,90%
10,55%

(*) A volatilidade foi determinada com base em anlises de regresso da relao da volatilidade das aes da Gafisa
S.A., com o ndice do Ibovespa.

(ii) Tenda
Em funo da incorporao, por Gafisa, da totalidade das aes de emisso em
circulao de Tenda, houve a transferncia dos programas de opo de compra de
aes emitidos pela Tenda para a controladora Gafisa, responsvel pela emisso
de aes. Em 30 de setembro de 2015 e 31 dezembro de 2014, o valor de
R$14.965, referente reserva de outorga de opes de Tenda est reconhecido na
rubrica Partes relacionadas da controladora Gafisa.
Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, a controlada Tenda no
outorgou opes em conexo com seus planos de opo de compra de aes
ordinrias (42.259.687 opes outorgadas no exerccio findo em 31 de dezembro
de 2014).

19.3. Remunerao com base em aes Phantom Shares


No perodo findo em 30 de setembro de 2015, foi aprovado um programa de
remunerao baseado em aes com liquidao em dinheiro, com prazos e
condies pr estabelecidos. Aos beneficirios foi dado o direito de receber o
valor equivalente 1.898.886 phantom shares, juntamente com o programa de
opo de aes para o ano de 2015. As phantom shares tem o mesmo perodo
de carncia e expirao que as opes, podendo ser exercidas parcial ou
totalmente durante o perodo estabelecido.
Esses valores so registrados como proviso a pagar, com sua contrapartida no
resultado do exerccio, com base no valor justo das phantom shares outorgadas e
pelo perodo de aquisio ao direito de exerccio (vesting period). O valor justo
deste passivo revisado e atualizado a cada perodo de divulgao, de acordo
com a variao do valor justo do benefcio outorgado e a aquisio do direito de
exerccio. Em 30 de setembro de 2015, o valor de R$352, referente s phantom
shares, est reconhecido na rubrica Outras obrigaes.

PGINA: 87 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

20. Imposto de renda e contribuio social


(i)

Imposto de renda e contribuio social correntes


A reconciliao ao resultado efetivo da alquota nominal para os perodos findos em 30
de setembro de 2015 e de 2014 conforme segue:
Consolidado
30/09/2015
Lucro (prejuzo) antes do imposto de renda e contribuio social e das
participaes estatutrias
Imposto de renda calculado alquota nominal - 34%
Efeito lquido das controladas tributadas pelo lucro presumido
Prejuzos fiscais (base negativa utilizada)
Equivalncia patrimonial
Plano de opes de aes
Outras diferenas permanentes
Encargos sobre obrigaes com investidores
Direitos fiscais reconhecidos (no reconhecidos)
Despesas de imposto corrente
(Despesas) Receitas de imposto diferido

30/09/2014

73.753
(25.076)
28.807
(2.387)
4.126
(2.591)
(12.992)
901
5.956
(3.256)

(24.700)
8.398
5.671
(7.636)
2.439
(9.376)
(12.625)
2.534
(16.837)
(27.432)

(14.984)
11.728

(26.896)
(536)

(ii) Imposto de renda e contribuio social diferidos


Em 30 de setembro de 2015 e 31 dezembro de 2014, o imposto de renda e a contribuio
social diferidos tm a seguinte origem:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Ativo
Provises para demandas judiciais
Diferenas temporrias - PIS e COFINS diferido
Proviso sobre realizao de ativos no financeiros
Diferenas temporrias - Ajuste CPC
Demais provises
Prejuzos fiscais e bases negativas de imposto de renda e
contribuio social
Benefcio fiscal decorrente da incorporao de controladoras
Direitos fiscais no reconhecidos

Passivo
Desgios
Diferenas temporrias - Ajuste CPC
Tributao de receita entre regimes de caixa e competncia

Total lquido

Consolidado
30/09/2015

31/12/2014

67.221
12.293
2.638
14.026
56.200

57.746
9.754
2.638
11.765
58.363

86.441
18.056
15.969
18.935
75.598

81.455
14.960
12.793
18.656
92.384

77.456
28.165
257.999

79.499
28.165
247.930

319.392
28.165
(270.802)
291.754

301.598
28.165
(276.758)
273.253

(92.385)
(102.005)
(81.623)
(276.013)

(92.385)
(112.258)
(69.413)
(274.056)

(93.864)
(101.808)
(118.261)
(313.933)

(92.385)
(111.294)
(104.314)
(307.993)

(18.014)

(26.126)

(22.179)

(34.740)

PGINA: 88 de 112

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Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

20. Imposto de renda e contribuio social--Continuao


(ii)

Imposto de renda e contribuio social diferidos--Continuao

Os saldos de prejuzos fiscais e bases negativas de contribuio social a compensar so


demonstrados abaixo:
Controladora

Saldo do prejuzo fiscal e base negativa


Crdito fiscal (25%/9%)
Crdito fiscal reconhecido
Crdito fiscal no reconhecido

Imposto de
renda
227.813
56.953
56.953
-

30/09/2015
Contribuio
social
227.813
20.503
20.503
-

Total
77.456
77.456
-

Imposto de
renda
233.820
58.455
58.455
-

31/12/2014
Contribuio
social
233.820
21.044
21.044
-

Total
79.499
79.499
-

Consolidado

Saldo do prejuzo fiscal e base negativa


Crdito fiscal (25%/9%)
Crdito fiscal reconhecido
Crdito fiscal no reconhecido

Imposto de
renda
957.019
239.255
58.455
180.800

30/09/2015
Contribuio
social
957.019
86.132
21.044
65.088

Total
325.387
79.499
245.888

Imposto de
renda
887.052
221.763
58.455
163.308

31/12/2014
Contribuio
social
887.052
79.835
21.044
58.791

Total
301.598
79.499
222.099

Com base na estimativa de projees de gerao de resultados tributveis futuros da


Gafisa, a estimativa de recuperao do saldo da controladora, de imposto de renda e
contribuio social diferidos, esto apresentados abaixo:

2015
2016
2017
2018
2019 em diante

Prejuzo fiscal e base


negativa

Controladora
Imposto de renda e
contribuo social

1.414
11.489
26.060
19.030
169.819
227.812

481
3.906
8.860
6.470
57.739
77.456

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes


relevantes em relao s divulgaes existentes na Nota 20 das demonstraes
financeiras de 31 de dezembro de 2014.

PGINA: 89 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeiros


A Companhia e suas controladas mantm operaes com instrumentos financeiros. A
administrao desses instrumentos efetuada por meio de estratgias operacionais e
controles internos visando liquidez, rentabilidade e segurana. A contratao de instrumentos
financeiros com o objetivo de proteo feita por meio de uma anlise peridica da exposio
ao risco que a Administrao pretende cobrir (cmbio, taxa de juros e etc.) o qual submetido
aos orgos da Administrao competentes para aprovao e posterior operacionalizao da
estratgia apresentada. A poltica de controle consiste em acompanhamento permanente das
condies contratadas versus condies vigentes no mercado. A Companhia e suas
controladas no efetuam aplicaes de carter especulativo, em derivativos ou quaisquer
outros ativos de risco. Os resultados obtidos com estas operaes esto condizentes com as
polticas e estratgias definidas pela Administrao da Companhia. As operaes da
Companhia e das suas controladas esto sujeitas aos fatores de riscos abaixo descritos:
(i) Consideraes sobre riscos
a)

Risco de crdito
No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de crditos divulgados na
Nota 21(i)(a) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.

b)

Instrumentos financeiros derivativos


A Companhia mantm instrumentos derivativos com o objetivo de mitigar o risco de
sua exposio volatilidade de ndices e juros, reconhecidos por seu valor justo
diretamente no resultado do exerccio. De acordo com suas polticas de tesouraria, a
Companhia no possui ou emite instrumentos financeiros derivativos para fins outros
que no os de proteo.
Em 30 de setembro de 2015, a Companhia possua contratos de derivativos para
proteo na oscilao de taxa de juros, com vencimento final entre dezembro de
2015 e janeiro de 2020. Os contratos de derivativos so conforme segue:

PGINA: 90 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeiros--Continuao


(i)

Consideraes sobre riscos--Continuao


b)

Instrumentos financeiros derivativos--Continuao

Reais

Contratos de troca de taxas "Swap" (pr para CDI)

Companhia
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A

(a)

Banco Votorantim S.A.


Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco HSBC
Banco Votorantim S.A. (a)

Valor
nominal
82.500
55.000
55.000
27.500
27.500
130.000
194.000
55.000

Consolidado
Percentual

Indexador
original Ponta
ativa

"Swap"
Ponta passiva

Pr 13,7946%
Pr 11,8752%
Pr 14,2672%
Pr 11,1136%
Pr 15,1177%
CDI + 1,90%
Pr 12,8727%
IPCA + 8,22%

CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
118% CDI
120% CDI
120% CDI

Validade

Incio
22/12/2014
22/06/2015
21/12/2015
20/06/2016
20/12/2016
22/07/2014
29/09/2014
17/03/2015

Ganhos/(perdas) no
realizados com instrumentos
derivativos lquidos
30/09/2015

31/12/2014

22/06/2015
21/12/2015
20/06/2016
20/12/2016
20/06/2017
26/07/2018
08/10/2018
20/01/2020

(672)
(766)
(554)
(290)
(2.009)
(15.921)
(2.922)
(23.134)

(208)
(401)
(160)
(185)
58
(941)
(6.336)
(8.173)

Circulante
No circulante

(14.110)
(9.024)

(3.340)
(4.833)

Fim

Em 17 de maro de 2015, a Companhia contratou derivativo de swap para mitigar a exposio ao ndice pr-fixado em IPCA + 8,22% a.a. da dcima
Emisso de Debntures da Companhia para 120% do CDI (Nota 13).

Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, o montante de R$(17.610)


(R$4.354 em 2014) na controladora e no consolidado, referente ao resultado lquido
de perda da operao de "swap" de juros foi reconhecido na linha de "resultado
financeiro" na demonstrao do resultado do exerccio, permitindo a correlao do
efeito dessas operaes com a flutuao da taxa de juros no balano da Companhia
(Nota 25).
O valor justo estimado para os instrumentos financeiros derivativos contratados pela
Companhia foi determinado por meio de informaes disponveis no mercado e de
metodologias especficas de avaliaes. Entretanto, considervel julgamento foi
requerido na interpretao dos dados de mercado para produzir a estimativa do valor
justo de cada operao, podendo variar quando da liquidao financeira das
operaes.
c)

Risco de taxa de juros


No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de taxa de juros divulgados
na Nota 21(i)(c) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.

d)

Risco de liquidez
No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de liquidez divulgados na
Nota 21(i)(d) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.

PGINA: 91 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeiros--Continuao


(i)

Consideraes sobre riscos--Continuao


d)

Risco de liquidez--Continuao
Os vencimentos dos instrumentos financeiros de emprstimos, financiamentos,
fornecedores, obrigaes com investidores e debntures so conforme segue:
Controladora

Exerccio findo em 30 de setembro de 2015


Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Fornecedores

Menos de 1
ano
525.789
306.680
4.865
43.906
881.240

Exerccio findo em 31 de dezembro de 2014


Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Fornecedores

Menos de 1
ano
443.802
314.770
6.081
57.369
822.022

Exerccio findo em 30 de setembro de 2015


Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Fornecedores

Menos de 1
ano
603.920
523.054
6.654
78.796
1.212.424

Exerccio findo em 31 de dezembro de 2014


Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Fornecedores

Menos de 1
ano
550.058
504.387
6.317
95.131
1.155.893

1 a 3 anos
618.818
511.256
2.280
1.132.354

4 a 5 anos
12.558
39.122
51.680

Mais que 5
anos
-

Total
1.157.165
857.058
7.145
43.906
2.065.274

Mais que 5
anos
-

Total
1.194.074
799.482
10.794
57.369
2.061.719

Mais que 5
anos
-

Total
1.311.273
1.173.432
8.934
78.796
2.572.435

Mais que 5
anos
-

Total
1.397.425
1.189.099
11.030
95.131
2.692.685

Controladora
1 a 3 anos
667.064
420.468
4.713
1.092.245

4 a 5 anos
83.208
64.244
147.452
Consolidado

1 a 3 anos
693.484
611.256
2.280
1.307.020

4 a 5 anos
13.869
39.122
52.991
Consolidado

e)

1 a 3 anos
758.812
620.468
4.713
1.383.993

4 a 5 anos
88.555
64.244
152.799

Hierarquia de valor justo


A Companhia utiliza a mesma hierarquia divulgada na Nota 21(i)(d) das
demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014 para determinar e divulgar o
valor justo de instrumentos financeiros pela tcnica de avaliao.
Segue o nvel de hierarquia do valor justo para os instrumentos financeiros
mensurados a valor justo por meio do resultado da Companhia apresentados em 30
de setembro de 2015 e 31 dezembro de 2014:

PGINA: 92 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeiros--Continuao


(i)

Consideraes sobre riscos--Continuao


e)

Hierarquia de valor justo--Continuao

Em 30 de setembro de 2015

Nvel 1

Ativos financeiros
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)

Em 31 de dezembro de 2014

Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2

Nvel 1

Ativos financeiros
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)

479.099

853.946

Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2
-

582.042

Nvel 3

Nvel 3

1.047.359

Adicionalmente, apresentamos a hierarquia de valor justo para os instrumentos


financeiros passivos:

Em 30 de setembro de 2015

Nvel 1

Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 21.ii.a)
Debntures (Nota 21.ii.a)
Obrigaes com investidores (Nota 21.ii.a)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 21.i.b)

Em 31 de dezembro de 2014
Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 21.ii.a)
Debntures (Nota 21.ii.a)
Obrigaes com investidores (Nota 21.ii.a)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 21.i.b)

Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2

Nvel 1

1.115.584
823.420
8.379
23.134

1.260.673
1.129.622
8.379
23.134

Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2
-

1.184.202
802.948
12.304
8.173

Nvel 3

Nvel 3

1.333.399
1.179.915
12.304
8.173

No decorrer do perodo findo em 30 de setembro de 2015 e exerccio findo em 31 de


dezembro de 2014, no houve transferncias entre avaliaes de valor justo Nvel 1
e Nvel 2 nem transferncias entre avaliaes de valor justo Nvel 3 e Nvel 2.

PGINA: 93 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeiros--Continuao


(ii) Valor justo dos instrumentos financeiros
a)

Clculo do valor justo


A Companhia utiliza os mesmos mtodos e premissas divulgados na Nota 21(ii)(a)
das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014 para estimar o valor
justo para cada classe dos instrumentos financeiros para os quais a estimativa de
valores praticvel.
Os principais valores contbeis e justos dos ativos e passivos e financeiros em 30 de
setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2014 esto demonstrados a seguir:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Valor contbil Valor justo Valor contbil Valor justo
Ativos financeiros
Caixa e equivalente de caixa (Nota 4.1)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)
Recebveis de clientes (Nota 5)
Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21(i)(b))
Fornecedores

29.476
479.099
1.107.260

29.476
479.099
1.107.260

33.792
582.042
1.024.441

33.792
582.042
1.024.441

1.157.165
857.058
7.145

1.115.584
823.420
8.379

1.194.074
799.482
10.794

1.184.202
802.948
12.304

23.134

23.134

8.173

8.173

43.906

43.906

57.369

57.369

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
Valor contbil Valor justo Valor contbil Valor justo
Ativos financeiros
Caixa e equivalente de caixa (Nota 4.1)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)
Recebveis de clientes (Nota 5)
Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21(i)(b))
Fornecedores

67.882
853.946
1.975.995

67.882
853.946
1.975.995

109.895
1.047.359
1.825.319

109.895
1.047.359
1.825.319

1.311.273
1.173.432
8.934

1.260.673
1.129.622
8.379

1.397.425
1.189.099
11.030

1.333.399
1.179.915
12.304

23.134

23.134

8.173

8.173

78.796

78.796

95.131

95.131

No houve alteraes relevantes em relao s demais informaes divulgadas na


Nota 21(ii)(a) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.
b)

Risco de acelerao de dvida


No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de acelerao de dvida
divulgados na Nota 21(ii)(b) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de
2014.

c)

Risco de mercado
No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de acelerao de dvida
divulgados na Nota 21(ii)(c) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de
2014.

PGINA: 94 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeirosContinuao


(iii) Gesto do capital social
As explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em
relao s divulgaes existentes na Nota 21(iii) das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.
A Companhia inclui dentro da estrutura de dvida lquida: emprstimos e financiamentos,
debntures, obrigaes com cesses de crditos e obrigaes com investidores menos
disponibilidades (caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios):
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com cesses de crditos (Nota 14)
Obrigao com investidores (Nota 15)
( - ) Caixa e equivalentes de caixa e ttulos
mobilirios (Nota 4.1 e 4.2)
Dvida lquida
Patrimnio lquido
Patrimnio lquido e dvida lquida

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

1.157.165
857.058
23.563
7.145

1.194.074
799.482
34.496
10.794

1.311.273
1.173.432
39.434
8.934

1.397.425
1.189.099
56.129
11.030

(508.575)
1.536.356
3.110.914
4.647.270

(615.834)
1.423.012
3.055.345
4.478.357

(921.828)
1.611.245
3.112.609
4.723.854

(1.157.254)
1.496.429
3.058.403
4.554.832

(iv) Anlise de sensibilidade


A anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros para o perodo findo em 30 de
setembro de 2015 e exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, exceto pelos contratos
de swap que so analisados at a data de seu vencimento, descreve os riscos que
podem gerar variaes materiais no resultado da Companhia, nos termos determinados
pela CVM por meio da Instruo 475/08, a fim de apresentar 25% e 50% de apreciao/
depreciao na varivel de risco considerada.
Em 30 de setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2014, a Companhia possui os
seguintes instrumentos financeiros:
a) Aplicaes financeiras, emprstimos e financiamentos e debntures indexados ao
CDI;
b) Emprstimos e financiamentos indexados Taxa Referencial (TR) e CDI, e
debntures indexados ao CDI, IPCA e TR;
c) Contas a receber, indexados ao ndice Nacional de Construo Civil (INCC).
Para a anlise de sensibilidade do exerccio de 30 de setembro de 2015 e 31 de
dezembro de 2014, a Companhia considerou a taxa de juros de aplicaes, emprstimos
e contas a receber, Certificado de Depsito Interbancrio (CDI) a 14,13%, (11,51% em
2014) Taxa Referencial (TR) a 1,20% (0,52% em 2014), ndice Nacional de Construo
Civil (INCC) a 7,30% (6,95% em 2014), ndice Geral de Preos do Mercado (IGP-M) a
8,35% (3,67% em 2014) e ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) a
9,49% (6,41% em 2014). Os cenrios considerados foram:

PGINA: 95 de 112

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Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

21. Instrumentos financeiros--Continuao


(iv) Anlise de sensibilidade--Continuao
Cenrio I: apreciao 50% das variveis de risco utilizadas para precificao
Cenrio II: apreciao de 25% das variveis de risco utilizadas para precificao
Cenrio III: depreciao de 25% das variveis de risco utilizadas para precificao
Cenrio IV: depreciao de 50% das variveis de risco utilizadas para precificao
Em 30 de setembro de 2015:
Cenrio
Operao
Aplicaes financeiras
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Instrumentos financeiros derivativos

Risco
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI

Efeito lquido da variao do CDI


Emprstimos e financiamentos
Debntures

Alta/queda do TR
Alta/queda do TR

Efeito lquido da variao do TR


Debntures

Alta/queda do IPCA

Efeito liquido da variao do IPCA


Contas a Receber

Alta/queda do INCC

Efeito lquido da variao do INCC

I
Alta 50%

II
Alta 25%

III
Queda 25%

IV
Queda 50%

48.713
(15.082)
(17.689)
(32.215)

24.357
(7.541)
(8.845)
(16.933)

(24.357)
7.541
8.845
18.197

(48.713)
15.082
17.689
38.494

(16.273)

(8.962)

10.226

22.552

(5.021)
(6.507)

(2.511)
(3.254)

2.511
3.254

5.021
6.507

(11.528)

(5.765)

5.765

11.528

(3.430)

(1.715)

1.715

3.430

(3.430)

(1.715)

1.715

3.430

66.966

33.483

(33.483)

(66.966)

66.966

33.483

(33.483)

(66.966)

Em 31 de dezembro de 2014:
Cenrio
Operao
Aplicaes financeiras
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Instrumentos financeiros derivativos

Risco
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI

Efeito lquido da variao do CDI


Emprstimos e financiamentos
Debntures

Alta/queda do TR
Alta/queda do TR

Efeito lquido da variao do TR


Debntures

Alta/queda do IPCA

Efeito liquido da variao do IPCA


Contas a Receber
Efeito lquido da variao do INCC

Alta/queda do INCC

I
Alta 50%

II
Alta 25%

III
Queda 25%

IV
Queda 50%

51.528
(31.786)
(14.571)
(36.708)

25.764
(15.893)
(7.285)
(19.243)

(25.764)
15.893
7.285
21.282

(51.528)
31.786
14.571
44.892

(31.537)

(16.657)

18.696

39.721

(1.851)
(2.321)

(925)
(1.160)

925
1.160

1.851
2.321

(4.172)

(2.085)

2.085

4.172

(457)

(229)

229

457

(457)

(229)

229

457

59.351

29.675

(29.675)

(59.351)

59.351

29.675

(29.675)

(59.351)

PGINA: 96 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

22. Partes relacionadas


22.1. Saldos com partes relacionadas
As transaes entre a controladora e as empresas relacionadas so realizadas em
condies e preos estabelecidos entre as partes.
Conta correntes

Controladora
30/09/2015
31/12/2014

Ativo
Conta corrente:
Total SPEs
Condomnio e consrcio e obras de
terceiros
Mtuo a receber
Dividendos a receber

58.261

96.071

74.774

139.947

8.294

8.294

73.454
7.036
147.045

2.785
68.120
5.909
172.885

103.680
186.748

2.785
107.067
249.799

73.591
73.454

104.765
68.120

83.068
103.680

142.732
107.067

(779.808)
(779.808)

(596.047)
(596.047)

(96.346)
(96.346)

(156.503)
(156.503)

(779.808)

(596.047)

(96.346)

(156.503)

Circulante
No circulante
Passivo
Conta corrente:
Total SPEs e Tenda
Circulante

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014

A composio, a natureza e as condies dos saldos de mtuos a receber da


Companhia so demonstradas a seguir:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Engenho
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Vistta Laguna)
Acquarelle Civilcorp Incorporaes Ltda.
Manhattan Residencial I
Target
Tembok Planej. e Desenv. Imob. Ltda. (Scena Laguna)
Total controladora

10.243
575
52.095
784
9.757
73.454

17
9.891
493
49.358
8.361
68.120

Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
Engenho
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Vistta Laguna)
Acquarelle Civilcorp Incorporaes Ltda.
Manhattan Residencial I
Target
Tembok Planej. e Desenv. Imob. Ltda. (Scena Laguna)
Fit Jardim Botanico SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 09 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 19 SPE Emp. Imob. Ltda.
Acedio SPE Emp. Imob. Ltda.
Atua Construtora e Incorporadora S.A.
Bild Desenvolvimento Imobilirio Ltda
Outros
Total consolidado

10.243
575
52.095
784
9.757
14.011
3.198
12.168
849
103.680

17
9.891
493
49.358
8.361
10.164
8.422
4.037
936
12.168
2.471
749
107.067

Natureza
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo

Natureza
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo

Taxa de juros
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
10% a.a. + TR
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM

Taxa de juros
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
10% a.a. + TR
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
113,5% de 126,5% do CDI
120% de 126,5% do CDI
113,5% de 126,5% do CDI
113,5% de 126,5% do CDI
113,5% a 112% do CDI
IGPM + juros 12% a.a.
Diversas

PGINA: 97 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

22. Partes relacionadas--Continuao


22.1. Saldos com partes relacionadas--Continuao
No perodo findo em 30 de setembro de 2015 foram registradas receitas financeiras
referentes aos juros sobre mtuos no montante de R$7.056 (R$5.156 em 2014) na
controladora e R$14.393 (R$7.679 em 2014) no consolidado (Nota 25).
As informaes referentes a transaes e remunerao com a Administrao esto
descritas na Nota 26.
As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes
relevantes em relao s divulgaes existentes na Nota 22 das demonstraes
financeiras de 31 de dezembro de 2014.

22.2. Avais, garantias e fianas


As operaes financeiras das controladas possuem garantias de aval ou fiana na
proporo da participao da Companhia no capital social de tais sociedades, no
montante de R$1.117.891 em 30 de setembro de 2015 (R$973.808 em 2014).

23. Receita operacional lquida


Controladora
30/09/2015
30/09/2014
Receita operacional bruta
Incorporao e venda de imveis, permuta e prestao
de servios de construo
(Constituio) reverso de proviso para devedores
duvidosos e distratos (Nota 5)
Impostos sobre vendas de imveis e servios
Receita operacional lquida

Consolidado
30/09/2015
30/09/2014

934.038

863.407

1.857.595

1.571.666

(1.091)
(82.815)
850.132

825
(79.377)
784.855

24.957
(147.479)
1.735.073

54.576
(124.520)
1.501.722

PGINA: 98 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

24. Custos e despesas por natureza


Esto representados por:
Controladora
30/09/2015
30/09/2014
Custo de incorporao e venda de imveis:
Custo de construo
Custo de terrenos
Custo de incorporao
Encargos financeiros capitalizados (Nota 12)
Manuteno/garantia
Proviso para distratos (Nota 5)
Total custo de incorporao e venda de imveis

Consolidado
30/09/2015
30/09/2014

(349.191)
(124.623)
(29.477)
(88.705)
(38.396)
(630.392)

(330.290)
(93.068)
(30.229)
(68.184)
(21.322)
(543.093)

(743.662)
(234.058)
(81.102)
(119.502)
(44.679)
(28.107)
(1.251.110)

(680.249)
(153.030)
(79.164)
(126.169)
(27.091)
(44.914)
(1.110.617)

Despesas comerciais:
Despesas com marketing de produto
Despesas com corretagem e comisso de vendas
Despesas com marketing institucional e Customer Relationship
Management (CRM)
Outras
Total despesas comerciais

(21.979)
(9.254)

(22.288)
(12.565)

(47.216)
(19.879)

(44.368)
(25.008)

(12.523)
(5.855)
(49.611)

(16.727)
(4.139)
(55.719)

(26.901)
(12.578)
(106.574)

(33.293)
(7.960)
(110.899)

Despesas gerais e administrativas:


Despesas com salrios e encargos
Despesas com benefcios a empregados
Despesas com viagens e utilidades
Despesas com servios prestados
Despesas com aluguis e condomnios
Despesas com informtica
Despesas com plano de opes de aes (Nota 19.2)
Despesas com proviso de participao no lucro (Nota 26.iii)
Outras
Total despesas gerais e administrativas

(29.181)
(3.248)
(617)
(6.831)
(7.371)
(9.176)
(5.859)
(17.000)
(1.153)
(80.436)

(31.529)
(3.056)
(1.154)
(14.204)
(7.281)
(10.996)
(13.402)
(13.910)
(347)
(95.879)

(56.835)
(5.710)
(1.529)
(17.664)
(10.713)
(16.857)
(7.465)
(25.449)
(1.464)
(143.686)

(57.006)
(5.047)
(2.051)
(25.601)
(11.102)
(17.889)
(13.713)
(26.151)
(164)
(158.724)

(66.668)

(40.420)

(87.006)

(77.283)

4.839

(12.419)
(79.087)

(13.863)
(2.272)
(51.716)

(25.707)
(112.713)

(13.863)
(1.479)
(92.625)

Outras receitas/(despesas), lquidas:


Despesas com demandas judiciais (Nota 17)
Resultado de participao em Sociedade em Conta de Participao
(SCP)
Despesas com atualizao do saldo do plano de opes de aes de
AUSA
Outras
Total outras receitas/(despesas), lquidas

25. Resultado financeiro


Controladora
30/09/2015
30/09/2014
Receitas financeiras
Rendimento de aplicaes financeiras
Receita financeira sobre contrato de mtuo (Nota 22)
Receitas de juros
Outras receitas financeiras
Despesas financeiras
Juros sobre captaes, lquido de capitalizao (Nota 12)
Amortizao custo das debntures
Obrigaes com investidores
Despesas bancrias
Operaes com derivativos (Nota 21 (i) (b))
Descontos concedidos e outras despesas financeiras

Consolidado
30/09/2015
30/09/2014

44.569
7.056
580
229
52.434

60.303
5.156
1.993
2.718
70.170

78.374
14.393
607
6.630
100.004

100.919
7.679
2.578
7.458
118.634

(52.906)
(2.949)
(1.524)
(3.193)
(17.610)
(19.247)
(97.429)

(76.499)
(3.362)
(2.211)
(2.627)
(4.354)
(10.494)
(99.547)

(65.934)
(2.949)
(1.524)
(5.323)
(17.610)
(31.884)
(125.224)

(94.912)
(3.161)
(2.255)
(2.875)
(4.354)
(30.091)
(137.648)

PGINA: 99 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

26. Transaes com a Administrao e empregados


(i)

Remunerao da Administrao
Nos perodos findos em 30 de setembro de 2015 e 2014, os montantes registrados na
rubrica Despesas gerais e administrativas referentes remunerao dos membros da
Administrao da controladora esto demonstrados a seguir:
Perodo findo em 30 de setembro de 2015
Nmero de membros
Remunerao Fixa do perodo (em R$ mil)
Salrio/pr-labore
Benefcios diretos e indiretos
Valor mensal da remunerao (em R$ mil)
Total da remunerao
Participao nos lucros e resultado

Perodo findo em 30 de setembro de 2014


Nmero de membros
Remunerao Fixa do perodo (em R$ mil)
Salrio/pr-labore
Benefcios diretos e indiretos
Valor mensal da remunerao (em R$ mil)
Total da remunerao
Participao nos lucros e resultado

Remunerao da Administrao
Conselho de
Diretoria
Administrao
Executiva
7
1.270
1.270
141
1.270
-

5
2.770
2.475
295
308
2.770
3.413

Remunerao da Administrao
Conselho de
Diretoria
Administrao
Executiva
8
1.316
1.297
19
146
1.316
-

5
2.806
2.530
276
312
2.806
3.413

Conselho
Fiscal
3
149
149
17
149
-

Conselho
Fiscal
3
140
140
16
140
-

A remunerao global dos administradores da Companhia para o exerccio de 2015, foi


fixada no limite de at R$13.228, conforme aprovao em Assembleia Geral Ordinria,
realizada em 16 de abril de 2015.
Na mesma ocasio foi aprovado o limite de remunerao dos membros do Conselho
Fiscal da Companhia para seu prximo mandato que se encerra na Assembleia Geral
Ordinria a ser realizada em 2016, fixado no limite de at R$205.
(ii)

Operaes comerciais
No perodo findo em 30 de setembro de 2015, no houve operaes contratadas por
unidades vendidas Administrao (R$1.513 no perodo findo em 30 de setembro de
2014) e o saldo total a receber das operaes comerciais realizadas de R$3.213
(R$4.686 em 31 de dezembro 2014).

PGINA: 100 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

26. Transaes com a Administrao e empregados--Continuao


(iii) Participao nos lucros e resultado
No perodo findo em 30 de setembro de 2015, a Companhia registrou uma despesa para
participao nos lucros e resultados no montante de R$17.000 na controladora
(R$13.910 em 2014) e R$25.449 no consolidado (R$26.151 em 2014) na rubrica
"Despesas Gerais e Administrativas" (Nota 24).
Controladora
30/09/2015
30/09/2014
Diretoria Executiva
Demais colaboradores
Reverso na controlada Tenda

3.413
13.587
17.000

3.413
10.497
13.910

Consolidado
30/09/2015
30/09/2014
7.896
23.217
(5.664)
25.449

8.093
18.058
26.151

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes


relevantes em relao s divulgaes existentes na Nota 26 das demonstraes
financeiras de 31 de dezembro de 2014.

27. Seguros
Para o perodo findo em 30 de setembro de 2015, os contratos de seguros no sofreram
alteraes relevantes em relao aos divulgados na Nota 27 das demonstraes financeiras
de 31 de dezembro de 2014.

28. Lucro e prejuzo por ao


A tabela a seguir apresenta o clculo do lucro e prejuzo por ao bsico e diludo. Em funo
do prejuzo do perodo findo em 30 de setembro de 2014, as aes com potenciais efeitos de
diluio no so consideradas, pois o impacto seria de antidiluio.

Numerador bsico
Dividendos e juros sobre o capital prprio propostos
Lucro (prejuzo) no distribudo
Lucro (prejuzo) no distribudo, disponvel para os titulares de
aes ordinrias
Denominador bsico (em milhares de aes)
Mdia ponderada do nmero de aes
Lucro (prejuzo) bsico por ao em Reais

30/09/2015

30/09/2014

73.623

(50.594)

73.623

(50.594)

367.603

405.279

0,2003

(0,1248)

PGINA: 101 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

28. Lucro e prejuzo por ao--Continuao


30/09/2015
Numerador diludo
Dividendos e juros sobre o capital prprio propostos
Lucro (prejuzo) no distribudo
Lucro (prejuzo) no distribudo, disponvel para os titulares de
aes ordinrias
Denominador diludo (em milhares de aes)
Mdia ponderada do nmero de aes
Opes de aes
Mdia ponderada diluda do nmero de aes
Lucro (prejuzo) diludo por ao em Reais

30/09/2014

73.623

(50.594)

73.623

(50.594)

367.603
2.316
369.919

405.279
405.279

0,1990

(0,1248)

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 28 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

29. Informaes por segmento


A seguir apresentamos as informaes trimestrais dos segmentos de negcios da Companhia:

Receita operacional lquida


Custo operacional

Gafisa S.A.
1.090.933
(793.688)

644.140
(457.422)

Consolidado
30/09/2015
1.735.073
(1.251.110)

Tenda

Lucro bruto

297.245

186.718

483.963

Despesas com vendas


Despesas gerais e administrativas
Depreciao e amortizao
Despesa financeira
Receita financeira
Receita (Despesas) com impostos

(59.611)
(80.438)
(24.780)
(92.626)
62.197
(2.485)

(46.963)
(63.248)
(10.894)
(34.565)
39.774
(771)

(106.574)
(143.686)
(35.674)
(127.191)
101.971
(3.256)

30.312

43.311

73.623

Clientes (curto e longo prazos)


Estoques (curto e longo prazos)
Outros ativos

1.465.094
1.851.273
1.778.752

510.901
636.113
817.391

1.975.995
2.487.386
2.596.143

Total ativo

5.095.119

1.964.405

7.059.524

Total passivo

3.120.252

826.663

3.946.915

Lucro lquido do perodo atribudo scios


da empresa controladora

PGINA: 102 de 112

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Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

29. Informaes por segmento--Continuao


411.809
(335.452)

Consolidado
30/09/2014
1.501.722
(1.110.617)

314.748

76.357

391.105

Despesas com vendas


Despesas gerais e administrativas
Depreciao e amortizao
Despesa financeira
Receita financeira
Despesas com impostos

(69.133)
(95.886)
(30.261)
(101.218)
75.903
(20.019)

(41.766)
(62.838)
(11.453)
(36.430)
42.731
(7.413)

(110.899)
(158.724)
(41.714)
(137.648)
118.634
(27.432)

Lucro/(prejuzo) lquido do perodo


atribudo scios da empresa
controladora

30.399

(80.993)

(50.594)

Clientes (curto e longo prazos)


Estoques (curto e longo prazos)
Outros ativos

1.544.413
1.749.750
2.047.209

386.801
752.058
1.098.623

1.931.214
2.501.808
3.145.832

Total ativo

5.341.372

2.237.482

7.578.854

Total passivo

3.270.322

1.179.395

4.449.717

Receita operacional lquida


Custo operacional
Lucro bruto

Gafisa S.A.
1.089.913
(775.165)

Tenda

As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes


em relao s divulgaes existentes na Nota 29 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

30. Empreendimentos em construo informaes e compromissos


Em atendimento aos pargrafos 20 e 21 do ICPC 02, os valores de receitas reconhecidas e
dos custos incorridos esto apresentados na demonstrao de resultados e os adiantamentos
recebidos na rubrica Obrigaes por compra de imveis e adiantamento de clientes. A
Companhia apresenta informaes acerca dos empreendimentos em construo, em 30 de
setembro de 2015:
Consolidado
30/09/2015
Receita de vendas a apropriar de unidades vendidas
Custo orado a apropriar de unidades vendidas
Custo orado a apropriar de unidades em estoque

805.613
(465.248)
(748.050)

(i) Receita de vendas a apropriar de unidades vendidas


Empreendimentos em construo:
Receita de vendas contratadas
Receita de vendas apropriadas
Receita de vendas a apropriar (a)

3.034.974
(2.229.361)
805.613

(ii) Custos orados a apropriar de unidades vendidas


Empreendimentos em construo:
Custo orado das unidades
Custo incorrido das unidades
Custo orado a apropriar (b)

(1.796.180)
1.330.932
(465.248)

PGINA: 103 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

30. Empreendimentos em construo informaes e compromissos-Continuao


(iii) Custos orados a apropriar de unidades em estoque
Empreendimentos em construo:
Custo orado das unidades
Custo incorrido das unidades
Custo orado a apropriar

(1.635.724)
887.674
(748.050)

(a) As receitas de unidades vendidas a apropriar esto mensuradas pelo valor nominal dos contratos,
acrescido de atualizaes contratuais e deduzidos de distratos, lquida de impostos incidentes e
ajuste a valor presente e no contemplam os empreendimentos que esto sob restrio por clusula
suspensiva (perodo legal de 180 dias que a Companhia pode cancelar uma incorporao) e portanto
no apropriada ao resultado.
(b) Os custos orados das unidades vendidas a apropriar no contemplam encargos financeiros, os
quais so apropriados aos imveis a comercializar e ao resultado (custo dos imveis vendidos)
proporcionalmente as unidades imobiliarias vendidas a medida que so incorridas, e tambm
proviso para garantia, a qual apropriada as unidades imobiliarias a medida de evoluo de obra.

Em 30 de setembro de 2015, o percentual dos ativos consolidados nas informaes


trimestrais referentes a empreendimentos inseridos em estrutura de segregao patrimonial
da incorporao, era de 30,8%.

31. Comunicao com rgos reguladores


As explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em
relao s divulgaes existentes na Nota 31 das demonstraes financeiras de 31 de
dezembro de 2014.

32. Eventos subsequentes


(i)

Primeira emisso de debntures da controlada Tenda


Em 29 de setembro de 2015, foi aprovada em Assemblia Geral dos Debnturistas, a
prorrogao do vencimento da stima parcela do valor nominal e juros referentes
primeira emisso de debntures da controlada Tenda, para 08 de outubro de 2015.
Adicionalmente, em 07 de outubro de 2015, foi aprovada a postergao parcial do
pagamento da stima parcela do valor nominal desta emisso, no montante de R$70.000,
devida em 08 de outubro de 2015 para o vencimento em 01 de dezembro de 2015,
tornando-se a oitava parcela de amortizao.
Em 08 de outubro de 2015, a controlada Tenda efetuou o pagamento parcial da dcima
terceira parcela de juros no montante de R$17.193 e da stima parcela de amortizao
no montante de R$30.000 referente primeira emisso de debntures.

PGINA: 104 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Notas Explicativas

Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)

32. Eventos subsequentes--Continuao


(ii)

Amortizao da primeira e segunda sries da oitava emisso de debntures da


Companhia
Em 15 de outubro de 2015, a Companhia efetuou pagamentos por conta do vencimento
final da primeira srie da oitava emisso de debntures no montante de R$155.244,
sendo R$144.213 o valor nominal e R$11.063 a remunerao devida. Nesta mesma data,
a Companhia efetuou o pagamento no montante de R$9.371, sendo R$8.089 o valor
nominal atualizado e R$1.282 a remunerao devida referente segunda srie da oitava
emisso.

***

PGINA: 105 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes


1. COMPOSIO ACIONRIA DOS ACIONISTAS COM MAIS DE 5% DO
CAPITAL VOTANTE E TOTAL DE AES EM CIRCULAO

30/09/2015
Aes Ordinrias
Acionista

Quantidade

Aes em tesouraria
Polo
FUNCEF Fundao dos Economirios
Federais
Ptria Investimentos
Aes em circulao

10.584.757
69.108.486

2,80%
18,28%

23.835.800
21.171.100
253.366.019

6,30%
5,60%
67,02%

Total de aes

378.066.162 100,00%

30/09/2014
Aes Ordinrias
Acionista

Quantidade

Aes em tesouraria
Polo
FUNCEF Fundao dos Economirios
Federais
Skagen Global
Aes em circulao

30.288.991
23.266.216

6,95%
5,34%

25.181.789
29.307.300
327.514.905

5,78%
6,73%
75,20%

Total de aes

435.559.201

100,00%

PGINA: 106 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes


2. AES DE CONTROLADORES, ADMINISTRADORES E CONSELHO
30/09/2015
Aes Ordinrias
Quantidade
Acionistas titulares do controle difuso da
Companhia
Conselho de administrao
Diretoria
Conselho Fiscal

114.115.386

30,18%

592.609
1.774.245
0

0,16%
0,47%
0,00%

116.482.240

30,81%

10.584.757

2,80%

Aes em circulao (*)

250.999.165

66,39%

Total de aes

378.066.162

100,00%

Aes do controle difuso, conselho e


administradores
Aes em tesouraria

30/09/2014
Aes Ordinrias
Quantidade

Acionistas titulares do controle difuso da


Companhia
Conselho de administrao
Diretoria
Conselho Fiscal

77.755.305
592.609
1.643.445
-

17,85%
0,14%
0,38%
-

Aes do controle difuso, conselho e


administradores

79.991.359

18,37%

Aes em tesouraria

30.288.991

6,95%

Aes em circulao (*)

325.278.851

74,68%

Total de aes

435.559.201

100,00%

(*) Exclui aes detidas pelo acionista titular do controle difuso, administradores,
conselho e tesouraria.

PGINA: 107 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes

3. CLUSULA COMPROMISSRIA
A Companhia, seus acionistas, administradores e conselheiros obrigam-se a
resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que
possa surgir entre eles, relacionadas ou oriunda, em especial, da aplicao,
validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas
na Lei n 6.404/76, no estatuto social da Companhia, nas normas editadas pelo
Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de
Valores Mobilirios, bem como nas demais normas aplicveis ao funcionamento do
mercado de capitais em geral, alm daquelas constantes do Regulamento de
Listagem do Novo Mercado, do Contrato de Participao do Novo Mercado e do
Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado.

PGINA: 108 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva


Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais - ITR
Aos acionistas e administradores da
Gafisa S.A.
So Paulo - SP
Revisamos as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, da Gafisa S.A., contidas no Formulrio de
Informaes Trimestrais ITR referente ao trimestre findo em 30 de setembro de 2015, que compreendem o balano patrimonial em
30 de setembro de 2015 e as respectivas demonstraes do resultado e do resultado abrangente para o perodo de trs e nove meses
findos naquela data e das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o perodo de nove meses findo naquela data,
incluindo as notas explicativas.
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao das informaes contbeis intermedirias individuais de acordo com o
Pronunciamento Tcnico CPC 21(R1) Demonstrao Intermediria e das informaes contbeis intermedirias consolidadas de
acordo com o CPC 21(R1) e o IAS 34 Interim Financial Reporting, emitido pelo International Accounting Standards Board IASB que
considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no
Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho
Federal de Contabilidade (CFC), assim como pela apresentao dessas informaes de forma condizente com as normas expedidas
pela Comisso de Valores Mobilirios, aplicveis elaborao das Informaes Trimestrais - ITR. Nossa responsabilidade a de
expressar uma concluso sobre essas informaes contbeis intermedirias com base em nossa reviso.
Alcance da reviso
Conduzimos nossa reviso de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de informaes intermedirias (NBC TR
2410 - Reviso de Informaes Intermedirias Executada pelo Auditor da Entidade e ISRE 2410 - Review of Interim Financial
Information Performed by the Independent Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes intermedirias consiste
na realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis pelos assuntos financeiros e contbeis e na aplicao de
procedimentos analticos e de outros procedimentos de reviso. O alcance de uma reviso significativamente menor do que o de
uma auditoria conduzida de acordo com as normas de auditoria e, consequentemente, no nos permitiu obter segurana de que
tomamos conhecimento de todos os assuntos significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, no
expressamos uma opinio de auditoria.
Concluso sobre as informaes intermedirias individuais e consolidadas preparadas de acordo com o CPC 21(R1)
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis
intermedirias individuais e consolidadas includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os
aspectos relevantes, de acordo com o CPC 21(R1) aplicvel elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e apresentadas de forma
condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
Concluso sobre as informaes intermedirias consolidadas preparadas de acordo com o IAS 34 que considera a Orientao OCPC
04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade
(CFC)
Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis
intermedirias consolidadas includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos
relevantes, de acordo com o IAS 34, emitido pelo IASB que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao
Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e
aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade (CFC), aplicveis elaborao de
Informaes Trimestrais - ITR e apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
nfase
Conforme descrito na Nota 2, as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, foram elaboradas de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil (CPC 21 (R1)). As informaes contbeis intermedirias consolidadas preparadas de acordo
com as IFRS aplicveis a entidades de incorporao imobiliria consideram adicionalmente a Orientao OCPC 04 editada pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis. Essa orientao trata do reconhecimento da receita desse setor e envolve assuntos
relacionados ao significado e aplicao do conceito de transferncia contnua de riscos, benefcios e de controle na venda de unidades
imobilirias, conforme descrito em maiores detalhes na Nota 2. Nossa concluso no est modificada em funo desse assunto.
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado

PGINA: 109 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Revisamos, tambm, as Demonstraes do valor adicionado (DVA), individual e consolidada, referentes ao perodo de nove meses
findo em 30 de setembro de 2015, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao nas
informaes intermedirias requerida de acordo com as normas expedidas pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios aplicveis
elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e considerada como informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a
apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de reviso descritos anteriormente e, com
base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que no foram elaboradas, em todos os
seus aspectos relevantes, de forma consistente com as informaes contbeis intermedirias individuais e consolidadas tomadas em
conjunto.
So Paulo, 6 de novembro de 2015
KPMG Auditores Independentes
CRC 2SP014428/O-6
Giuseppe Masi
Contador CRC 1SP176273/O-7

PGINA: 110 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras


Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
DECLARAO
Os Diretores da Gafisa S.A., inscrita no Ministrio da Fazenda sob o CNPJ n 01.545.826/0001-07, com sede na Avenida das Naes
Unidas, n 8.501, 19 andar, Pinheiros, So Paulo-SP, declaram para os fins do disposto no artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07
de dezembro de 2009, que:
i) reviram, discutiram e concordam com as opinies expressas no relatrio de reviso dos auditores independentes sobre as
informaes intermedirias do perodo findo em 30 de setembro de 2015; e
ii) reviram, discutiram e concordam com as informaes intermedirias do perodo findo em 30 de setembro de 2015.
So Paulo, 6 de novembro de 2015
GAFISA S.A.
A Diretoria

PGINA: 111 de 112

ITR - Informaes Trimestrais - 30/09/2015 - GAFISA SA

Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Relatrio dos Auditores


Independentes
Declarao dos Diretores sobre o Relatrio dos Auditores Independentes
DECLARAO
Os Diretores da Gafisa S.A., inscrita no Ministrio da Fazenda sob o CNPJ n 01.545.826/0001-07, com sede na Avenida das Naes
Unidas, n 8.501, 19 andar, Pinheiros, So Paulo-SP, declaram para os fins do disposto no artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07
de dezembro de 2009, que:
i) reviram, discutiram e concordam com as opinies expressas no relatrio de reviso dos auditores independentes sobre as
informaes intermedirias do perodo findo em 30 de setembro de 2015; e
ii) reviram, discutiram e concordam com as informaes intermedirias do trimestre findo em 30 de setembro de 2015.
So Paulo, 6 de novembro de 2015
GAFISA S.A.
A Diretoria

PGINA: 112 de 112