Faculdades Integradas Teresa Dvila

Faculdade de Administrao

Danilo Borges Fernandes

A aplicabilidade do mercado de aes como

forma alternativa de investimento financeiro
para pequenos investidores

Lorena, SP
2007

Danilo Borges Fernandes

A aplicabilidade do mercado de aes como

forma alternativa de investimento financeiro
para pequenos investidores

Monografia apresentada Faculdade de

Administrao Gesto Empresarial
Estratgica das Faculdades Integradas
Teresa Dvila FATEA, como Trabalho
de Concluso de Curso.
Orientadora: Profa. Ms. Vanessa Cristhina
Gatto Chimendes.

Lorena, SP
2007

Danilo Borges Fernandes

A aplicabilidade do mercado de aes como forma

alternativa de investimento financeiro para pequenos
investidores

Monografia apresentada Faculdade de

Administrao Gesto Empresarial Estratgica
das Faculdades Integradas Teresa Dvila
FATEA, como Trabalho de Concluso de Curso.

Banca Examinadora

___________________________________________________________________
Prof. Ms. Vanessa Cristhina Gatto Chimendes
Faculdades Integradas Teresa Dvila - FATEA

___________________________________________________________________
Prof. Esp. Roberto Carlos de S
Faculdades Integradas Teresa Dvila - FATEA

___________________________________________________________________
Prof. Dr. Humberto Felipe da Silva
Escola de Engenharia de Lorena, Universidade de So Paulo

Lorena, 27 de outubro de 2007.

DEDICATRIA

Tatiana, minha noiva, pelo amor,

dedicao, incentivo e pacincia. Sem ela,
meus objetivos pessoais e profissionais
poderiam ser alcanados, mas com
certeza, estes, no teriam o mesmo
significado, brilhantismo e sucesso.

AGRADECIMENTOS

Primeiramente, gostaria de agradecer a Deus por at aqui ter me ajudado,

concedendo sade, bnos e inteligncia para a realizao de mais uma etapa na
minha vida.
minha noiva, Tatiana, por estar ao meu lado, sempre, se dedicando e
apoiando na conquista dos nossos sonhos e objetivos.
Agradeo minha orientadora, Profa. Ms. Vanessa Chimendes, que me
apoiou desde o incio, confiando seus livros e materiais que contriburam e muito
para a realizao deste trabalho.
s meninas da biblioteca, como sempre as chamei, pela dedicao e
reconhecimento da real necessidade do aluno graduando. Em especial Nilce,
pelas dicas e apoio constante na concesso de livros que foram de fundamental
importncia.
Aos meus amigos, Guto e Paula, que apoiaram e contriburam com idias e
sugestes durante o desenvolvimento do trabalho.
Aos meus pais que em sua humildade reconheceram a importncia do
aprendizado e apoiaram minha deciso por um futuro promissor.
Por fim, e no menos importante gostaria de agradecer todos que de
alguma forma contriburam com a realizao deste sonho.

O segredo no correr atrs das

borboletas... cuidar do jardim para que
elas venham at voc.
(Mrio Quintana)

RESUMO

FERNANDES, Danilo B. A aplicabilidade do Mercado de Aes como forma

alternativa de investimento financeiro para pequenos investidores. 2007. 50p.
Monografia (Graduao) Faculdade de Administrao, Faculdades Integradas
Teresa Dvila FATEA, Lorena, 2007.

Buscando contribuir com o campo do conhecimento este trabalho tem por objetivo
apresentar aos pequenos investidores brasileiros o Mercado de Aes como forma
alternativa de investimento financeiro, com o intuito de investigar as evolues de
rentabilidade anual, nos anos 2004, 2005, 2006 e meados de 2007, dos fundos de
investimento de renda fixa e poupana, e comparar tais rentabilidades com as do
mercado de aes; analisar os riscos do mercado de aes, e verificar possveis
mecanismos que auxiliem na reduo destes riscos; e apresentar um portflio virtual
de uma aplicao no mercado acionrio, no perodo de Janeiro a Julho de 2007, de
forma que a visualizao e o conceito do projeto sejam interpretados no somente
com informaes tcnicas e tericas. O presente trabalho permitiu o estudo atravs
de uma carteira virtual em que pode ser analisado as rentabilidades do mercado de
aes com os ndices da caderneta de poupana, renda fixa e inflao concluindo
que em alguns anos a rentabilidade da caderneta de poupana foi corroda pela
inflao. Por ser um mercado mais sensvel s notcias econmicas, o mercado de
aes exige maior acompanhamento dos investidores com o propsito de
diversificao de seus investimentos, buscando com isso melhores resultados
financeiros.

Palavras-chave:

mercado de aes - investimento financeiro risco / retorno investidor

ABSTRACT

FERNANDES, Danilo B. Stock Market Venture as an alternate source of financial

investment for small investor. 2007. 50p. Monograph (Graduation) Faculdade de
Administrao, Faculdades Integradas Teresa Dvila FATEA, Lorena, 2007.

Looking for to contribute with the field of the knowledge, the main objectives of this
work is to present to the small Brazilian investors the Stock Market as an alternative
of financial investment, with the intention to investigate the evolutions of annual
profitability from the years 2004, 2005, 2006 and running year of 2007, of fixed
income and savings account investment funds, and to compare such profitabilities
with the ones of the stock market; to analyze the risks of the stock market, and to
verify possible mechanisms to aid in the reduction of these risks; and to present a
virtual portfolio of an application in the stock market, in the period of January to July
of 2007, so that the visualization and the concept of the project is interpreted not only
with technical and theoretical information. The present work allowed the study
through a virtual wallet in that it can be analyzed the profitabilities of the stock market
with the indexes of the savings account, fixed income and inflation concluding that in
some years the profitability of the savings account was corroded by inflation. For
being a more sensitive market to the economy news, the stock market demands the
investors increased monitoring with the purpose of diversification of their
investments, looking for to attain better financial results.

Keywords: stock market financial investiment risk / return investor

LISTA DE TABELAS

Tabela 1 Estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN) ................................... 18

Tabela 2 Comparao do voto do acionista com o voto eleitoral .......................... 24
Tabela 3 Os tipos de investidores e a composio de suas carteiras de
investimento ......................................................................................... 33

LISTA DE FIGURAS

Figura 1 Evoluo da taxa bsica de juros da economia brasileira (SELIC)......... 36

Figura 2 Comparativo de Rentabilidade................................................................ 37
Figura 3 Comparativo de Rentabilidade descontada a inflao ............................ 38
Figura 4 Evoluo dos investimentos Renda Fixa e Caderneta de Poupana ..... 42
Figura 5 Evoluo do Portflio de Aes .............................................................. 43
Figura 6 Comparao da Evoluo dos Investimentos ......................................... 44

10

SUMRIO

1 INTRODUO .................................................................................................... 12
1.1 Exposio do assunto .................................................................................... 13
1.2 Problema de Pesquisa ................................................................................... 13
1.3 Justificativa para escolha do tema ................................................................. 14
1.4 Objetivos ........................................................................................................ 15
1.4.1 Objetivo geral ........................................................................................ 15
1.4.2 Objetivos especficos ............................................................................ 15
1.5 Delimitao do trabalho ................................................................................. 15
2 FUNDAMENTAO TERICA .......................................................................... 17
2.1 Sistema Financeiro Nacional (SFN) ............................................................... 17
2.1.1 Instituies Normativas ......................................................................... 19
2.2 Mercado de Capitais ...................................................................................... 20
2.3 Mercado de Aes ......................................................................................... 21
2.3.1 Tipos de Aes ..................................................................................... 23
2.3.1.1 Aes Ordinrias....................................................................... 23
2.3.1.2 Aes Preferenciais .................................................................. 24
2.4 Bolsa de Valores ............................................................................................ 25
2.4.1 Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) ........................................... 28
2.4.1.1 ndice Bovespa - Ibovespa ........................................................ 28
2.5 Outros investimentos ..................................................................................... 29
2.5.1 Caderneta de Poupana ....................................................................... 29
2.5.2 Ttulos de Renda Fixa ........................................................................... 30
2.6 Anlise de Riscos .......................................................................................... 31

11

2.7 Os investidores .............................................................................................. 32

3 VIABILIDADE DO MERCADO DE AES ........................................................ 35
3.1 Comparativo de Rentabilidades: Caderneta de Poupana, Renda Fixa e
Mercado de Aes ................................................................................................... 35
3.2 Como investir no mercado de aes .............................................................. 39
3.3 Apresentao de uma simulao de investimento no Mercado de Aes ..... 41
4 METODOLOGIA DA PESQUISA........................................................................ 46
5 CONCLUSO ..................................................................................................... 47
REFERNCIAS........................................................................................................ 48

12

INTRODUO

Este trabalho tem como objetivo apresentar o Mercado de Aes para os

pequenos investidores, como uma alternativa de investimento financeiro.
Acompanhando o Mercado de Aes, atravs de jornais, simuladores de
investimentos, revistas, artigos e em outros meios de comunicao, passou a ser de
grande interesse apresentar este segmento de ganho financeiro, tendo em vista ser
um assunto que desperta interesse e que at mesmo ocasionou, por parte da Bolsa
de Valores de So Paulo BOVESPA, a criao do projeto BOVESPA VAI AT
VOC, com o objetivo de apresentar este segmento de investimento financeiro a
todas as camadas da populao brasileira.
O Mercado de Aes passou, por anos, sob o domnio de grandes
investidores e conhecedores, porm com o crescente avano da rentabilidade das
aes indo de encontro ao declnio da rentabilidade dos fundos de renda fixa e
poupana, esse mercado passou a ser tambm, de forma moderada, uma
alternativa de investimento financeiro aos pequenos investidores.
Sero abordados assuntos correlacionados ao mercado acionrio que iro
possibilitar e at mesmo instigar uma provvel incluso de pequenos investidores
neste segmento de investimento financeiro que vem demonstrando forte
rentabilidade e conseqentemente a sua viabilidade como aplicao financeira para
pequenos investidores.
Atravs de grficos pretende-se demonstrar as evolues e tendncias do
mercado acionrio e comparar as evolues dos fundos de renda fixa e poupana,
frente s evolues do mercado acionrio.
Atrelado rentabilidade do mercado de aes vm os riscos deste segmento.
Tais riscos que demandam uma maior proximidade do investidor junto ao
investimento, merecem ateno especial tanto no momento de compra das aes,
como na fase de acompanhamento do portflio adquirido no mercado acionrio.
Por ser um mercado sensvel s notcias macroeconmicas nacionais,
internacionais, e das empresas, o mercado de aes exige maior acompanhamento
dos investidores. Estes so os fatores que contribuem para as oportunidades de

13

ganhos ou apresentam reaes de tendncias do mercado econmico que levaro a

possveis prejuzos.
Alm de apresentar uma possibilidade de retorno financeiro, em um segmento
diferenciado, este trabalho sem dvida uma tima oportunidade para os
administradores, de forma que estes podero se especializar e buscar treinamentos
que os capacitem a desenvolver atividades neste setor que cresce a cada ano.
Este tema apresenta questes importantes no mbito da administrao geral,
e sua explanao revelar a importncia que este tpico representa na sociedade
moderna, que busca cada vez mais rentabilidade em suas aplicaes financeiras.

1.1

Exposio do assunto
O mercado acionrio no Brasil vem demonstrando oportunidades de ganhos

financeiros, e por outro lado as aplicaes populares no Brasil, que so a poupana

e os fundos de renda fixa, esto a cada dia apresentando reduo nos rendimentos,
em virtude das quedas das taxas de juros.
Segundo DAgosto (apud Vieira, 2007) scio-diretor do site Fortuna, o fato de
o mercado estar atravessando uma boa fase tem estimulado muita gente a sair dos
fundos de renda fixa para tentar ganhar mais, pois o investidor tem olhado mais a
rentabilidade do que o risco. Esta pode ser uma tima oportunidade para apresentar
o mercado acionrio como uma alternativa de investimento financeiro para os
pequenos investidores.

1.2

Problema de Pesquisa
Os freqentes cortes na taxa SELIC (taxa bsica de juros do Brasil), que por

sua vez afetam diretamente a rentabilidade da Poupana e dos Fundos de Renda

Fixa, as quais, necessariamente, so as aplicaes prioritrias dos pequenos
investidores do Brasil, apresentam-se como problema de pesquisa, em decorrncia
da vulnerabilidade que os pequenos investidores se encontram diante de uma
situao na qual no tm alternativas, de certa forma, para aplicarem seus recursos
de modo a auferirem melhores ganhos financeiros. Neste sentido cabe observar o

14

que mais vivel, ou seja, continuar no mercado prioritrio e reter um retorno

financeiro menor, porm seguro, ou investir no mercado acionrio, um mercado de
longo prazo e de risco, aumentando a possibilidade de ganhos financeiros?

1.3

Justificativa para escolha do tema

Com os tempos modernos, economia mundial em expanso cria-se uma

motivao pela busca de conhecimento mais aprofundado sobre o tema, bem como
a vontade de demonstrar tais resultados e concluses ao maior nmero de
interessados que tanto podem ser os pequenos investidores, foco principal do
trabalho, como tambm universitrios e intelectuais da rea, de modo que possam
observar o pequeno investidor como sendo um investidor com potencial de
investimento. Os intelectuais da rea, envolvidos com compromissos que
demandam maior concentrao de dedicao, por ventura acabam no percebendo
no pequeno investidor um mercado promissor.
O Brasil apresenta momentos de expanso econmica trazendo, com isso,
maior possibilidade de ganhos financeiros atravs do Mercado de Aes. Mesmo
sendo o mercado de aes, um mercado muito voltil e de risco, segundo DAgosto
(apud Balbi, 2006) as pessoas esto mais ousadas, arriscando mais e buscando
novos produtos, pois os juros vo continuar caindo, o pas vai crescer, embora a
uma taxa moderada, e a inflao est sob controle. Este pode ser um momento
favorvel para os pequenos investidores brasileiros comearem a examinar com
cautela as decises com aplicao financeira, com intuito de impulsionar os ganhos
financeiros.
Levando em considerao que primordialmente os pequenos investidores
aplicam seus recursos em investimentos como Poupana e Fundos de Renda Fixa,
e em virtude das baixas rentabilidades auferidas por estas aplicaes, ambas
atreladas taxa SELIC1 (taxa bsica de juros do Brasil), que por sua vez vem sendo
reduzida, ms-a-ms, em decorrncia da melhora do cenrio econmico nacional e
internacional, justifica-se o estudo do Mercado de Aes, e motivam os pequenos
investidores brasileiros a busc-lo como forma alternativa de investimento financeiro.
1

Sistema Especial de Liquidao e de Custdia SELIC, do Banco Central do Brasil, um sistema

informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional e do Banco
Central do Brasil, bem como ao registro e liquidao de operaes com os referidos ttulos.

15

1.4

Objetivos

1.4.1 Objetivo geral

O objetivo geral do trabalho apresentar aos leitores e pequenos investidores

brasileiros o Mercado de Aes como forma alternativa de investimento financeiro.

1.4.2 Objetivos especficos

Investigar as evolues de rentabilidade anual, nos anos 2004, 2005 e 2006 e

meados de 2007, dos fundos de investimento de renda fixa e poupana, e
comparar tais rentabilidades com as do Mercado de Aes;

Analisar os riscos do Mercado de Aes, e verificar possveis mecanismos

que auxiliem na reduo dos riscos;

Apresentar um portflio virtual de uma aplicao no mercado acionrio, no

perodo de Janeiro a Julho de 2007, de forma que a visualizao e o conceito
do projeto seja interpretado no somente com informaes tcnicas e
tericas, mas tambm atravs de um estudo de caso.

1.5

Delimitao do trabalho

Para uma melhor compreenso do assunto e do tema do projeto, faz-se

necessrio considerar alguns aspectos relacionados ao entendimento da pesquisa:
os conceitos bsicos e o referencial terico que se referem ao mercado acionrio,
atravs de demonstrao fundamentada em literatura existente.

16

Para a discusso do tema alguns pontos devem ser destacados como base
ou pontuao para nortear o assunto, logo, tendo um enfoque o mais preciso
possvel. Faz-se necessria a anlise de alguns indicadores que representam o
comportamento dos preos das aes de determinado setor da economia. Esses
indicadores tambm servem como base de dados para mensurar o risco que o
investidor assume quando resolve investir em aes. (MELLAGI FILHO; ISHIKAWA,
2003, p. 257).
A anlise dos riscos, bem como da oportunidade de ganhos financeiros neste
segmento de mercado, importante e fundamental. Ao analisar os possveis ganhos
que podero ser obtidos com o mercado de aes, tambm devero ser levados em
considerao os riscos e os possveis custos de investimento.
Diversos fatores influenciam os preos dos ativos, e das aes em
particulares, tanto internos (relacionados ao desempenho da empresa
emissora) quanto externos (relacionados ao desempenho da economia do
pas e das expectativas dos agentes econmicos). (MELLAGI FILHO;
ISHIKAWA, 2003, p.275).

Em decorrncia das rentabilidades altas e constantes auferidas nos ltimos

trs anos pelo mercado acionrio, e em expanso neste ano, far com que os
investidores tenham melhores possibilidades de ganhos em decorrncia do mercado
econmico do pas estar apresentando estabilidade. Os analistas so unnimes em
dizer que o processo de alta da Bolsa ser contnuo, desde que mantidos os atuais
fundamentos da economia brasileira e o crescimento da economia mundial
(AGUILAR, 2006).

17

FUNDAMENTAO TERICA
O objetivo deste tpico apresentar alguns conceitos bsicos relevantes para

a compreenso do presente trabalho. Sero brevemente apresentados: definies

do Sistema Financeiro Nacional (SFN) e sua estrutura, bem como a apresentao
de seus rgos normativos.

2.1

Sistema Financeiro Nacional (SFN)

O Sistema Financeiro do Brasil foi iniciado no fim do perodo colonial. Em

1808 foi fundado o Banco do Brasil e aps a reforma institucional deu-se origem ao
Conselho Monetrio Nacional, ao Banco Central do Brasil, em 1964, e a
regulamentao do mercado de capitais, que passaram por reformulaes at a
redefinio de todo o sistema e autoridades monetrias nacionais e a criao dos
bancos mltiplos (WONNACOTT, 1994).
Em 1920, embora criada a Inspetoria Geral de Bancos, com o objetivo de
exercer a fiscalizao sobre as instituies financeiras, ainda no se tratava de um
rgo de normatizao e controle amplo do mercado financeiro, sendo necessria a
criao, em 1945 da Superintendncia da Moeda e do Crdito SUMOC. A
estruturao bsica do sistema ocorreu com a publicao da Lei n. 4.595, de
31.12.1964, tambm conhecida como Lei da Reforma Bancria (FERREIRA, s.d).
Com a necessidade de negociao financeira entre os agentes superavitrios
e os agentes deficitrios fez com que surgissem as instituies financeiras com a
finalidade essencial de intermediao financeira na sociedade. So estas as
instituies que formam o SFN e que conduzem os recursos dos ofertadores finais
para os tomadores finais (CAVALCANTE, MISUMI e RUDGE, 2005, p. 22).
De acordo com Ferreira (s.d) o Sistema Financeiro Nacional (SFN) definido
como sendo o conjunto de instituies e rgos que regulam, fiscalizam e executam
as operaes relativas circulao da moeda e do crdito.
Conforme se pode observar, as definies apresentadas por Cavalcante,
Misumi e Rudge (2005) e Ferreira (s.d), direcionam para um mesmo e singular
entendimento em que o Sistema Financeiro Nacional composto por um grupo de

18

instituies financeiras pblicas e privadas que tm como rgo mximo o Conselho

Monetrio Nacional (CMN).
Os tomadores finais de recursos, de acordo com Cavalcante, Misumi e Rudge
(2005), so aqueles que se encontram em posio de dficit financeiro, isto ,
aqueles que pretendem gastar (em consumo e/ou investimento) mais do que sua
renda. Eles precisam do complemento de poupanas de outros para executar seus
planos, dispondo-se a pagar pelo capital que conseguirem, e os ofertadores finais de
recursos so aqueles que se encontram em posio de supervit financeiro, isto ,
aqueles que pretendem gastar (em consumo e/ou investimento) menos do que sua
renda.
O SFN, conjunto de instituies financeiras voltadas para a gesto da poltica
monetria do governo, ainda de acordo com Cavalcante, Misumi e Rudge (2005),
orientado por rgos normativos, que so o Conselho Monetrio Nacional (CMN), o
Banco Central do Brasil (Bacen), a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o Banco
do Brasil (BB), e o Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES), como consta na Tabela 1.
Tabela 1:
Instituies
Normativas

Conselho
Monetrio
Nacional
(CMN)

Conselho
Nacional de
Seguros
Privados
(CNSP)

Estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN)

Fonte: adaptado do Banco Central do Brasil (2007)
Entidades
Supervisoras

Operadores

Banco Central
do Brasil
(Bacen ou BC)

Instituies
financeiras
captadoras de
depsitos
vista

Demais
instituies
financeiras

Comisso de
Valores
Mobilirios
(CVM)

Bolsas de
mercadorias e
futuros

Bolsas de
Valores

Superintendn
Instituto de
cia de Seguros
Resseguros do
Privados
Brasil (IRB)
(Susep)

Conselho de
Secretaria de
Gesto da
Previdncia
Previdncia
Complementar
Complementar
(SPC)
(CGPC)

Sociedades
seguradoras

Outros intermedirios financeiros

e administradores de recursos
de terceiros

Sociedades de
capitalizao

Entidades
abertas de
previdncia
complementar

Entidades fechadas de previdncia complementar

(fundos de penso)

19

2.1.1 Instituies Normativas

De acordo com Cavalcante, Misumi e Rudge (2005), Wonnacott (1994), e
Ferreira (s.d), o Sistema Financeira Nacional operado pelas seguintes instituies
normativas:

Conselho Monetrio Nacional (CMN): rgo deliberativo de cpula do

SFN, sendo suas principais atribuies: estabelecimento de diretrizes
gerais das polticas monetria, cambial e creditcia; regulamento das
condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies
financeiras; disciplina de instrumentos de poltica monetria e cambial,
dentre outras. O CMN constitudo pelos Ministros da Fazenda,
Planejamento e Presidente do Banco do Central do Brasil.

Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP): rgo mximo do

Sistema Nacional de Seguros Privados, sendo responsvel pelo
estabelecimento de normas aplicveis s atividades de seguros no Brasil.

Conselho de Gesto da Previdncia Complementar (CGPC): integrante da

estrutura do Ministrio da Previdncia Social, rgo colegiado ao qual
compete regular, normatizar e coordenar as atividades das entidades
fechadas de previdncia complementar (fundos de penso).

Alm dessas instituies normativas, citadas acima, o SFN, segundo

Cavalcante, Misumi e Rudge (2005), Wonnacott (1994), Ferreira (s.d) e o Bacen,
tambm composto por entidades operativas que so os bancos mltiplos,
comerciais, de investimento e desenvolvimento, caixas econmicas financeiras,
sociedade de crdito imobilirio, bolsas de valores, corretoras, distribuidoras,
agentes autnomos de investimento, seguradoras, leasing, factoring e consrcios.

20

2.2

Mercado de Capitais
Nesta seo ser apresentado um pequeno histrico de como eram

realizados os investimentos, de acordo com o Portal do Investidor (s.d). Acredita-se

que o levantamento desta evoluo histrica facilitar na compreenso do mercado
de capitais. Ainda ser apresentado o conceito de mercado de capitais, segundo a
Bovespa (1999), Mellagi Filho e Ishikawa (2003) e Cavalcante, Misumi e Rudge
(2005).
Antes da dcada de 60, o Portal do Investidor (s.d), explica que os principais
investimentos dos brasileiros eram em ativos reais (imveis), evitando aplicaes em
ttulos pblicos ou privados. Algumas leis tiveram maior importncia para o mercado
de capitais e para a economia nacional, e foram elas que deram uma reestruturao
no mercado financeiro: a Lei n 4.537/64, que instituiu a correo monetria, atravs
da criao da ORTN, a Lei n 4.595/64, denominada lei da reforma bancria, que
reformulou todo o sistema nacional de intermediao financeira e criou o Conselho
Monetrio Nacional e o Banco Central e, principalmente, a Lei n 4.728, de 14.04.65,
primeira Lei de Mercado de Capitais, que disciplinou esse mercado e estabeleceu
medidas para seu desenvolvimento. A edio destas leis resultou em diversas
modificaes no mercado acionrio, tais como: a reformulao da legislao sobre
Bolsa de Valores, a transformao dos corretores de fundos pblicos em
Sociedades Corretoras, forando a sua profissionalizao, a criao dos Bancos de
Investimento, a quem foi atribuda a principal tarefa de desenvolver a indstria de
fundos de investimento.
O mercado de capitais, de acordo com Bovespa (1999), um sistema de
distribuio de valores mobilirios, que tem o propsito de proporcionar liquidez aos
ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. um
mercado de emprestadores e tomadores de emprstimos, sendo que o valor da
remunerao dos emprstimos chamado de juro ou, em termos percentuais, de
taxa de juros (MELLAGI FILHO e ISHIKAWA, 2003).
Segundo Mellagi Filho e Ishikawa (2003) o mercado de capitais formado
pelo conjunto de instituies e operaes ocupadas com o fluxo de recursos
monetrios entre os agentes econmicos. ainda constitudo pelas Bolsas de

21

Valores, Sociedades Corretoras e outras instituies financeiras autorizadas

(BOVESPA, 1999).
Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) abordam que as operaes no mercado
de capitais usualmente so de longo prazo e podem envolver a compra de
participao acionria no empreendimento. Os autores ainda destacam que no
mercado de capitais os principais ttulos negociados so os representativos do
capital de empresas (aes) ou de emprstimos feitos via mercado por empresas
sem participao de intermedirios bancrios.
Uma das condies essenciais para o desenvolvimento econmico de um
pas um mercado de capitais forte. Mas, o que significa mercado de
capitais forte? Significa que o mercado rene investidores e tomadores de
recursos de maneira eficiente. Ao mesmo tempo, oferece alternativas de
aplicao para a poupana dos primeiros e assegura que os tomadores
podero suprir suas necessidades de recursos de investimento em termos
de montante, prazo e taxa. (CAVALCANTE, MISUMI e RUDGE, 2005, p.
19).

2.3

Mercado de Aes
O mercado de aes, no qual so negociados os direitos sobre os ganhos das

empresas (aes), o mercado financeiro mais amplamente acompanhado na

Amrica, e por isso que , segundo Mishkin (2000), frequentemente chamado
apenas de o mercado.
Uma maneira de as empresas obterem fundos em um mercado financeiro
emitindo ou vendendo aes ao pblico.
Uma ao, para Bovespa (1999), Mishkin (2000), Fortuna (2005) e
Cavalcante, Misumi e Rudge (2005), um ttulo que implica um direito sobre os
ganhos e os ativos de uma empresa. representada pela menor parcela do capital
social de uma sociedade por aes e ainda so ttulos de renda varivel, porque
tanto os seus rendimentos quanto seu prprio valor no so previamente fixados.
O detentor de uma ao (acionista) no um credor da empresa, mas sim um
de seus proprietrios e, como tal possui direito participao nos resultados da
empresa proporcionalmente ao nmero de aes que detm (CAVALCANTE,
MISUMI e RUDGE, 2005).

22

Em alguns casos, os mercados para aes e debntures so parecidos

com os mercados para camisas, sapatos e automveis. O revendedor de
automveis ganha a vida comprando por um preo inferior ao preo de
venda e embolsando a diferena; o banco de investimentos obtm lucros
da mesma maneira, vendendo por um valor maior do que pagou.
Entretanto, h uma diferena muito importante entre as duas atividades. O
comprador de um par de sapatos ou de um automvel pode examinar o
produto e obter uma idia da qualidade [...]. Em contraste, quem compra
uma ao est adquirindo um pouco do futuro de uma empresa um
produto intangvel que no permite avaliaes de qualidade do mesmo
grau de certeza que no caso dos sapatos. (WONNACOTT, 1994, p. 130).

Wonnacott (1994), Bovespa (1999), Mishkin (2000), Fortuna (2005) e

Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) abordam algumas caractersticas relevantes do
mercado acionrio e suas vantagens:
o A lucratividade das aes: quem possui aes lucra ao receber dividendos,
bonificaes, e pela valorizao do preo das aes na bolsa de valores; o
valor da ao;
o O valor da ao: tem por base o valor do patrimnio da companhia. O preo
de compra e venda da ao dado pelo mercado, variando em funo do
desempenho financeiro da empresa, bem como da conjuntura econmica
domstica e internacional;
o Os dividendos: so os ganhos referentes a parcela distribudas do lucro
lquido apurado no fim de cada exerccio, na proporo de quantidades de
aes possuda. Por lei, no mnimo 25% do lucro lquido das empresas
distribudo aos acionistas, e as preferenciais recebem 10% a mais em
dividendos em relao as ordinrias caso o Estatuto Social da companhia no
estabelea um dividendo mnimo;
o As bonificaes: so as novas aes distribudas por uma empresa a seus
acionistas, podendo ser excepcionalmente feita em dinheiro; e
o A subscrio de novas aes: o acionista tem prioridade nas compras das
novas aes de uma empresa, ou seja, tem o direito de preferncia na
subscrio, assim o acionista pode manter a mesma participao que j

23

possui no capital total, contar com um ganho adicional dependendo das

condies do lanamento e ainda pode vender esse direito a terceiro.

2.3.1 Tipos de Aes

De acordo com Fortuna (2005) e Alves (2003), as aes podem ser de dois
tipos: ordinrias e preferenciais, e tambm podem ser nominativas e ao portador, ou
seja, nas nominativas constar o nome do proprietrio e no portador o proprietrio
quem as tem em mos.
As aes podem ser ordinrias, com direito a voto, ou preferenciais, com
direito de preferncia sobre os lucros a serem distribudos aos acionistas,
seja na forma de dividendos ou juros sobre o capital prprio, sendo que
aps o Plano Collor, todas aes passaram a ser obrigatoriamente
emitidas na forma nominativa ou escritural. (FORTUNA, 2005, p. 559)

As aes, segundo Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) no possuem prazo

de resgate e podem ser negociadas em mercados organizados (Bolsas de Valores).
Bovespa (2004) explica que as aes, ordinrias ou preferenciais, so sempre
nominativas, originando-se do fato a notao ON ou PN depois do nome da
empresa.

2.3.1.1 Aes Ordinrias

Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) conceituam as aes ordinrias como
sendo aquelas que conferem ao seu titular o direito de voto na Assemblia de
Acionistas e, portanto, de determinar o destino da empresa.
As aes ordinrias proporcionam, segundo Bovespa (1999), participao nos
resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblia
geral.

24

Para um melhor entendimento das aes ordinrias, Cavalcante, Misumi e

Rudge (2005) comparam o direito de voto destas aes com os votos do eleitor na
poltica, conforme Tabela 2.
Tabela 2:

Comparao do voto do acionista com o voto eleitoral

Fonte: adaptado de CAVALCANTE, MISUMI e RUDGE (2005)

VOTO DO ELEITOR NA POLTICA

VOTO DO ACIONISTA NA COMPANHIA

Cada eleitor = um voto

Cada acionista = X votos (cada ao ordinria =

um voto)

Para ter mais votos tenha mais eleitores

Para ter mais votos tenha mais aes

ordinrias, faa alianas etc.

Consiga esses votos com campanha

eleitoral, faa alianas etc.

Consiga esses votos compre mais aes

ordinrias, faa alianas etc.

De acordo com Gitman (2002), as aes ordinrias de uma empresa podem

ser possudas por um nico indivduo, por um grupo relativamente pequeno de
pessoas, tais como uma famlia, ou ser propriedade de um nmero amplo de
pessoas no-relacionadas entre si e/ou investidores institucionais.
Uma emisso de aes ordinrias pode resultar em uma mudana no
grupo de pessoas e/ou organizaes que so os donos da sociedade
annima, porque cada ao representa uma parcela da propriedade da
sociedade. Como dono de uma ao, o comprador tem o direito de receber
os dividendos pagos pela companhia e de votar nas assemblias de
acionistas que escolhem os diretores. (WONNACOTT, 1994, p. 121).

2.3.1.2 Aes Preferenciais

Para Fortuna (2005) as aes preferncias atribuem a seus titulares certas
vantagens ou preferncias.
As vantagens atribudas por Fortuna (2005) so:
o prioridade no reembolso do capital, com prmio ou sem ele;
o prioridade no recebimento de dividendos, de acordo com pelo menos
um dos seguintes privilgios mnimos, fixados em estatuto:
a) o direito de participar em uma parcela de pelo menos 25% do lucro
lquido do exerccio, apurado na forma da lei, sendo que deste montante
lhes garantido um dividendo prioritrio de pelo menos 3% do valor

25

patrimnio lquido da ao, e ainda, cumulativamente, o direito de

participar dos lucros remanescentes em igualdade de condies com as
aes ordinrias, depois de a essas ter sido assegurado um dividendo
igual ao mnimo prioritrio;
b) o direito ao recebimento de um dividendo de pelo menos 10% maior do
que o atribudo s aes ordinrias; e
c) o direito de receber um dividendo pelo menos igual ao das aes
ordinrias e cumulativamente o direito de serem includas na oferta pblica
de alienao de controle em igualdade de condies com as aes
ordinrias no integrantes do bloco de controle.
As aes preferenciais podem ser, de acordo com Cavalcante, Misumi e
Rudge (2005), de uma ou mais classes, e em sua maioria no asseguram direito a
voto, sendo, preferencial para o acionista o lucro, mais importante que o controle, ou
seja, este acionista prioriza a distribuio dos resultados.
Ainda de acordo com Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) os acionistas
detentores de aes preferenciais adquirem, junto com suas aes, algumas
preferncias:
o na distribuio de resultados;
o no reembolso de capital; e
o na acumulao dessas situaes.
Para a Bolsa de Valores de So Paulo (1999) as aes preferenciais
garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em
percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de
capital, no caso de dissoluo da sociedade.

2.4

Bolsa de Valores
No decorrer da Idade Mdia, as operaes financeiras resumiam-se na

compra e venda de moedas e metais preciosos. Os negcios nesse perodo ainda

eram de pequena monta, pela escassez de capital e falta de crdito. Quando a Bolsa
de Valores de Amsterd foi inaugurada em 1963, a palavra bilho talvez no

26

existisse. Algumas poucas iniciativas de associao de capitais movimentavam

recursos financeiros. Foi somente a partir de 1964, com as leis de Reforma Bancria
e do Mercado de Capitais, que as Bolsas de Valores, do Brasil, assumiram as
funes bsicas que possuem atualmente (RUDGE, 2005).
Portal do Investidor (s.d) destaca algumas funes das Bolsas de Valores,
que merecem ateno, por tratar no somente dos benefcios daqueles que detm
aes, mas por todos os indivduos da sociedade. As bolsas de valores fornecem
um excelente ambiente para as empresas levantarem capital para expanso de suas
atividades atravs da venda de aes, e outros valores mobilirios, ao pblico
investidor.
A mobilizao de poupanas em investimentos abordada por Portal do
Investidor (s.d) como sendo uma das funes das Bolsas de Valores, onde as
pessoas investem suas poupanas em aes de companhias abertas, levando a
uma alocao mais racional dos recursos da economia, porque os recursos que, de
outra forma, poderiam ter sido utilizados no consumo de bens e servios ou
mantidos em contas bancrias, so mobilizados e redirecionados para promover
atividades que geram novos negcios, beneficiando vrios setores da economia,
tais como, agricultura, comrcio e indstria, resultando num crescimento
econmico mais forte e no aumento do nvel de produtividade.
Ainda de acordo com Portal do Investidor (s.d.), as Bolsas de Valores
viabiliza a redistribuio da renda ao dar a oportunidade para uma grande
diversidade

de

pessoas

adquirir

aes

de

companhias

abertas

e,

conseqentemente, de torn-las scias de negcios lucrativos, pois o mercado de

capitais ajuda a reduzir a desigualdade da distribuio da renda de um pas.
As bolsas de valores, de acordo com o disposto na Resoluo nr. 2.690 de
28.01.2000, do CMN, constituem-se como associaes civis, sem fins
lucrativos ou sociedades annimas, e tm objetivo social, entre outros,
manter local adequado ao encontro de seus membros e realizao, entre
eles, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, em
mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus
membros, pela autoridade monetria e, em especial, pela CVM. Alm
dessas funes bsicas, as bolsas de valores propiciam liquidez s
aplicaes, fornecendo, concomitantemente, um preo de referncia para
os ativos ali negociados, por intermdio de um mercado contnuo,
representado por seus preges dirios. (CAVALCANTE, MISUMI e
RUDGE, 2005, p. 31-32)

27

Para a Bolsa de Valores de So Paulo (1999) e Fortuna (2005), que possuem

um conceito similar sobre as bolsas de valores, estas so associaes civis, sem
fins lucrativos e com funes de interesse pblico, que atuam como delegadas do
poder pblico, tendo ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade.
Embora os autores tenham semelhanas em suas definies, para Portal do
Investidor (s.d), as bolsas de valores so centros de negociao de valores
mobilirios, notadamente aes de companhias abertas, cujos membros so as
corretoras de valores, que utilizam suas instalaes e sistemas eletrnicos para
efetuar compras e vendas desses valores. No Brasil, segundo Portal do Investidor
(s.d) as bolsas de valores so reguladas e fiscalizadas pela CVM, tendo ampla
autonomia para exercer seus poderes de auto-regulamentao sobre seus
membros, complementando o trabalho da CVM.
Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) complementam que as bolsas de valores
alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas
registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a
divulgao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que
se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes
de curto e longo prazos, por intermdio de um mercado contnuo, representado por
seus preges dirios. por meio das bolsas de valores, segundo Cavalcante,
Misumi e Rudge (2005), que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo
moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas
em expanso, que, diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu
desenvolvimento.
Portal do Investidor (s.d) cita que a principal funo de uma bolsa de valores
proporcionar um ambiente transparente e lquido, adequado realizao de
negcios com valores mobilirios. Somente atravs das corretoras os investidores
tm acesso aos sistemas de negociao para efetuarem suas transaes de compra
e venda desses valores.

28

2.4.1 Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa)

Segundo Portal do Investidor (s.d) o Brasil j contou com nove bolsas de
valores, mas hoje as principais so a Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e a
Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa). A BM&F, de acordo com Portal do
Investidor (s.d), se destaca entre as maiores bolsas de mercadorias e futuros do
mundo e nela so negociados ativos financeiros no chamado mercado futuro de
commodities agropecurias, entre outros.
J a Bovespa, fundada em 23 de agosto de 1890, tem uma longa histria de
servios prestados ao mercado de capitais e economia brasileira, sendo, segundo
Portal do Investidor (s.d), a maior bolsa da Amrica Latina e uma das maiores do
mundo, e nela so negociados principalmente as aes de companhias abertas e
ttulos privados de renda fixa, entre outros valores mobilirios.
A Bovespa transformou-se na segunda bolsa que mais cresce entre os pases
emergentes e exerce, em defesa do interesse dos investidores, um rigoroso
acompanhamento de todas as transaes, o que assegura elevados padres ticos
no cumprimento dos negcios realizados (BOVESPA, 2004).
De acordo com Fortuna (2005) a Bovespa oferece os mais variados
mecanismos de negociao de ttulos e valores mobilirios de empresas
criteriosamente

selecionadas,

conta

com

um

sofisticado

sistema

de

teleprocessamento para a difuso de informaes.

2.4.1.1 ndice Bovespa Ibovespa

De acordo com Fortuna (2005), o objetivo de um ndice de preos de um
ativo, produto ou de um conjunto de ativos, produtos , de um modo geral, indicar o
histrico de comportamento destes preos, dentro do intervalo de tempo em que
eles estiverem sendo observados.
O ndice Bovespa (Ibovespa) , segundo Bovespa (2006), o mais importante
indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes brasileiro,
sendo sua relevncia advinda do fato de o Ibovespa retratar o comportamento dos
principais papis negociados na Bovespa e tambm de sua tradio, pois o ndice

29

manteve a integridade de sua srie histrica e no sofreu modificaes

metodolgicas desde sua implementao, em 1968.
Fortuna (2005) explica que o ndice Ibovespa o valor atual, em moeda
corrente, de uma carteira terica de aes constituda em 02/01/1968, a partir de
uma aplicao hipottica. Ainda, segundo Fortuna (2005), supe-se no ter sido
efetuado nenhum investimento adicional desde ento, considerando-se somente os
ajustes efetuados em decorrncia da distribuio de proventos pelas empresas
emissoras, tais como os dividendos recebidos e do valor apurado com a venda de
direitos de subscrio, e manuteno em carteira das aes recebidas em
bonificao.
Para Bovespa (2005) o ndice reflete no apenas as variaes dos preos das
aes, mas tambm o impacto da distribuio dos proventos, sendo considerado um
indicador que avalia o retorno total de suas aes componentes.

2.5

Outros investimentos
Nesta

seo

sero

abordados,

resumidamente,

os

conceitos

dos

investimentos Caderneta de Poupana e os Ttulos de Renda Fixa, os quais sero

comparados com o mercado de aes, no captulo Anlise de Investimentos.

2.5.1 Caderneta de Poupana

Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) definem Caderneta de Poupana como
sendo a forma bsica de captao de recursos para o Sistema Financeiro
Habitacional,

tendo

forte

conotao

popular,

devido

sua

convenincia

mercadolgica.
Para Fortuna (2005) a aplicao mais simples e tradicional, sendo uma das
poucas, seno a nica, em que se podem aplicar pequenas somas e ter liquidez,
apesar da perda de rentabilidade para saques fora da data de aniversrio da
aplicao.

30

Ambos os autores explicam que os recursos da caderneta de poupana

devem ser aplicados de acordo com regras preestabelecidas pelo Banco Central
que, conforme as variveis econmicas do momento podem ser alteradas.
Atualmente, de acordo com os autores, a caderneta de poupana possui
remunerao pela variao da Taxa Referencial TR2 acrescida de 0,5% a.m. e
est totalmente isenta de impostos, podendo ser resgatada sem perda da
remunerao a cada aniversrio de 30 dias, a partir da data da aplicao.

2.5.2 Ttulos de Renda Fixa

Para a Asbace (2007), os ttulos de renda fixa so instrumentos financeiros
que, em perodos definidos, pagam uma remunerao ao investidor que os adquiriu.
Moraes (2003) apresenta uma definio similar da Asbace (2007), na qual a
renda fixa um investimento com remunerao, determinada por taxa de juros
prefixada ou ps-fixada.
Embora seja um investimento com uma remunerao pr ou ps-definida,
Asbace (2007) e Moraes (2003) destacam que estes fundos apresentam retornos
positivos desde a primeira carncia e podem ser afetados pelas mudanas na
poltica de juros do pas.
Esses fundos, segundo Moraes (2003), so ideais para investidores que no
tm disposio para risco e visam receber retornos positivos de uma forma contnua.

Criada em fevereiro de 1991, a Taxa Referencial TR serve como uma referncia para o juro praticado no mercado
financeiro. Sua frmula j foi modificada diversas vezes, mas nos ltimos anos determinada em funo da taxa mdia
oferecida, por cerca de 30 instituies financeiras, nos CDBs pr-fixados, excluindo-se a taxa mais baixa e a mais alta.
A TR usada para definir o rendimento do SFH (Sistema Financeiro de Habitao) e da Caderneta de Poupana. Este
ltimo determinado como sendo igual variao da TR + 0,5% ao ms.

31

2.6

Anlise de Riscos
No segmento do mercado acionrio, a anlise dos riscos fundamental e

imprescindvel, em virtude de que com estas informaes as aplicaes se torna

mais viveis. Observar o mercado econmico, bem como analisar a sade financeira
das empresas que compem uma determinada carteira de aes, faz parte de uma
anlise de riscos, no sentido de buscar a precauo, antes mesmo da compra.
Um fato real, e que introduz uma nova dimenso na anlise de
projetos de investimento, a incerteza. Esta tem origem na impossibilidade
de se controlarem os eventos futuros. Pode-se fazer previso sobre os
eventos futuros, mas no se pode determinar exatamente quando e com
que intensidade eles iro ocorrer (CLEMENTE; SOUZA, 2004, p. 131).

Gitman (2002) define o risco, em seu sentido fundamental, como a

possibilidade de um prejuzo financeiro ou possibilidade de que os resultados
realizados possam diferir daqueles esperados.
Para Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) o risco um conceito subjetivo e
pode ser definido como probabilidade de perda. Assim tambm pensa Luquet
(2000) quando define risco como sendo a possibilidade do investidor no conseguir
atingir os objetivos de investimento.
Ainda de acordo com Luquet (2000), todo ativo, seja uma ao, seja um
contrato que embute uma taxa de juro, tem um valor pelo qual pode ser negociado
no mercado e possui variao peridica, onde, quanto mais variaram o valor desse
ativo, mais riscos eles contm. Essa uma das medidas mais eficientes de risco de
uma aplicao e, no jargo do mercado, essa oscilao do retorno de cada ativo
chamada volatilidade. (Luquet, 2000, p. 20).
Bain e Howells (2001) dizem que ao escolher os ativos que desejam manter
em carteira, supe-se que as pessoas sejam avessas ao risco e que, portanto,
estejam buscando o mximo de retorno para um determinado nvel de risco, ou,
melhor dizendo, um mnimo de risco para um determinado nvel de retorno.
Ainda Bain e Howells (2001) afirmam que o retorno sobre um ativo em geral
expresso como sua mdia ou retorno mdio () durante um perodo de tempo.
Mishkin (2000) exemplifica e analisa os riscos atravs da diversificao de um
portfolio de investimento de risco, o qual o velho ditado no se deve colocar todos
os ovos em uma s cesta tem a chave para a resposta do porque muitos

32

investidores possuem muitos ativos com riscos distintos em vez de apenas um.
Manter muitos ativos de risco reduz o risco geral que um investidor assume, e,
portanto a diversificao benfica.
Securato (1996) alerta que ao se estudar a questo do risco e retorno de um
investimento,

deve-se

procurar

estabelecer

alguns

critrios

relativos

ao

comportamento do investidor, de que quanto maior o risco maior o retorno desejvel.

Segundo Luquet (2000), com o avano da tecnologia, hoje em dia, os riscos
podem ser quantificados atravs de modernos softwares de gerenciamento de riscos
que podem ser instalados nos computadores dos administradores de recursos e dos
investidores. Um dos mais utilizados atualmente, ainda de acordo com o autor, o
Value at Risk, ou VAR, que mede a probabilidade de perda de determinadas
aplicao (95% de probabilidade de acerto, quando as condies de mercado forem
desfavorveis as suas aplicaes) em diversos cenrios adversos da economia.
Embora Luquet (2000) apresente os avanos tecnolgicos que visem a
minimizao dos riscos dos investimentos, este mesmo autor adverte:
Nunca entre num mercado sem antes conhecer seus riscos. Saiba que
todos investimento embute uma dose de risco, portanto, no sossegue at
estar convencido de que tem conscincia dos riscos do mercado no qual
voc est investindo. Para avaliar corretamente o risco, esquea a
rentabilidade da aplicao especfica que voc est avaliando.
Rentabilidades extremamente altas podem seduzi-lo e faz-lo ficar
generoso quanto ao nvel de risco que est disposto a correr. Em
momentos de crise, contudo, suas chances de se desesperar so maiores.
Pergunte qual a perda mxima que determinada aplicao pode lhe dar. A
resposta vai lhe ajudar a saber se voc est ou no preparado para aquele
investimento. (LUQUET, 2000, p. 21).

2.7

Os Investidores
Analisar o perfil do investidor o primeiro passo para se ter a certeza de que

o mercado de aes, independentemente de sua viabilidade, o investimento

pretendido.
Os investidores so indivduos ou instituies que aplicam recursos em busca
de ganhos a mdio e longo prazo, que operam nas bolsas por meio de Corretoras e
distribuidoras de valores, que executam suas ordens e recebem corretagens pelo
seu servio. (BOVESPA, 2004).

33

Para esta pesquisa, em especial, embora no exista uma delimitao

especfica para pequenos investidores, e um numerador mnimo para se iniciar um
investimento no mercado acionrio, prope-se como pequeno investidor qualquer
indivduo que se interesse pelo mercado e que tenha objetivos de longo prazo.
importante ressaltar que atualmente possvel encontrar aplicaes, mesmo na
bolsa de valores, a partir de R$ 100,00 (LUQUET, 2000, p. 32).
Ao investir, Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) orienta que deve-se ter um
objetivo em mente, como garantir recursos para a aposentadoria, compra de imvel,
educao dos filhos ou simplesmente ter uma reserva para despesas imprevisveis
(sade, desemprego etc), pois a importncia de se ter um objetivo deve-se
necessidade de estabelecer os contornos ou parmetros do investimento, como
horizonte de retorno, grau de risco, necessidade de liquidez, tributao, entre outros.
O brasileiro est mudando a forma de aplicar seu dinheiro. Nunca se falou
tanto de investimento em aes ou de alternativas de aplicao em renda
fixa, como Tesouro Direto, debntures ou FDICs, que tragam uma
rentabilidade mais atrativa do que as opes mais tradicionais. Os
seguidos cortes na taxa Selic e o conseqente efeito sobre o rendimento
das alternativas de investimentos mais populares no Brasil (como
caderneta de poupana e fundos DI e de renda fixa) so os principais
fatores por trs dessa busca por novas opes de investimento.
(INFOMONEY, 2007).

O grau de averso ao risco, segundo Cavalcante, Misumi e Rudge (2005),

depende das caractersticas pessoais do investidor e do seu momento de vida, o
qual num primeiro momento o investidor deve fazer uma anlise pessoal sobre sua
capacidade de suportar eventuais perdas ou oscilaes de patrimnio antes de
montar sua estratgia de investimento.
Cavalcante, Misumi e Rudge (2005) apresentam os trs tipos de investidores
mais comuns e a composio de suas carteiras, conforme se v no Tabela 3.
Os tipos de investidores e a composio de suas carteiras de investimento
Fonte: adaptado de CAVALCANTE, MISUMI e RUDGE (2005)
CONSERVADOR
MODERADO
AGRESSIVO

Tabela 3:

Procura preservar capital

No hesita nas decises; busca

performance.

Procura ganhar dos indicadores.

50% em imveis, seguros, ouro,

poupana, ttulos federais

40% em ttulos de renda fixa de

alta liquidez

10% em ttulos de renda fixa de

alta liquidez

40% em ttulos de renda fixa

30% em aes especulativas

40% em aes especulativas

10% em aes

30% em aes de companhias de

primeira linha

50% em aes de alta performance

34

Embora o folclore do mercado destaque sempre casos de investidores que

tiveram grandes ganhos no curto prazo na bolsa, no deve ser esta a expectativa de
quem decide investir em aes. Por ser um investimento de renda varivel, o
investidor nunca deve comprometer, na aquisio de aes, recursos que sero
necessrios para despesas de primeira necessidade ou gastos imediatos
(BOVESPA, 2004).
importante, tambm, segundo Bovespa (2004), que o investidor seja bem
assessorado ao decidir suas aplicaes. Acompanhar o noticirio econmico, seguir
as publicaes legais das companhias. Acessar informaes especficas requerem
esforo e conhecimentos tcnicos especializados.
As Corretoras e outros intermedirios financeiros dispem de profissionais
voltados anlise de mercado, de setores e de companhias, e com eles o investidor
poder se informar sobre o momento certo de comprar e vender determinadas aes
para obter melhores resultados (BOVESPA, 2004).

35

VIABILIDADE DO MERCADO DE AES

Neste captulo, sero apresentadas as evolues de rentabilidade dos anos

2004, 2005, 2006 e meados de 2007, dos fundos de investimento de renda fixa,
poupana, segundo Base de Dados do Portal Brasil, ABECIP, Bacen, Cetip,
Andima e Bovespa e mercado de aes referenciado pelo ndice Ibovespa. Tambm
ser apresentado um portflio virtual de uma simulao de aplicao no mercado
acionrio, apurada no perodo de Janeiro a Julho de 2007.

3.1

Comparativo de Rentabilidades: Caderneta de Poupana,

Renda Fixa e Mercado de Aes (Ibovespa)
A estabilidade econmica abriu a possibilidade para uma mudana de viso

por parte do investidor: a preocupao maior de defesa contra a inflao cedeu lugar
ao objetivo claro de obter maiores ganhos nos investimentos (BOVESPA, 2004).
Sciarretta (2007) em um artigo publicado, recentemente, na Folha de S.
Paulo, aponta que mesmo com risco maior, tem crescido a cada dia o nmero de
investidores que usam a internet para comprar aes sem intermedirios, pois nunca
a Bolsa despertou tanto o interesse do brasileiro que investe na poupana e nos
fundos de renda fixa, que perdem rendimento com a baixa do juro.
A queda na taxa bsica de juros da economia e o conseqente encolhimento
da rentabilidade dos fundos de renda fixa, segundo Vieira (2007), tambm jornalista
da Folha de S. Paulo, tem sido um fator negativo para a categoria. Sua atratividade
diminui ms a ms, espantando investidores. Essa queda na taxa bsica de juros
abordada por Sciarretta (2007) e Vieira (2007), pode ser constatada na figura
abaixo.

36

Variao da Taxa SELIC

25,00

19,75

20,00

19,50

16,50
15,00

11,25
10,00

5,00

Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set

0,00

2004

Figura 1:

2005

2006

2007

Evoluo da taxa bsica de juros da economia brasileira (SELIC)

Fonte: o autor, adaptado do Bacen (2007)

De acordo com as corretoras (apud Sciarretta, 2007), os novatos trazem uma

cultura de investimento de poupana para a Bolsa, uma vez que esto acostumados
a esperar um longo ms para embolsar rendimento de 0,65%.
O pequeno investidor pensa no longo prazo e investe em papis slidos,
como Vale e Petrobras. So na maioria jovens ou recm-formados que tm apetite
maior pelo risco. Comea a operar com pouco, mas tende a aumentar o apetite
conforme vai ganhando, disse Roberto Lee, da corretora Win (Sciarretta, 2007).
Na figura abaixo pode se observar evoluo anual dos investimentos,
Caderneta de Poupana, Fundos de Renda Fixa e do Mercado de Aes (Ibovespa),
e observar que ao longo dos anos, o Mercado de Aes apresentou melhores
resultados que as outras aplicaes.

37

Comparativo de Rentabilidade
Caderneta de Poupana x Fundos de Renda Fixa x Mercado de Aes (Ibovespa)
40,00%

Caderneta de Poupana
35,00%

35,93%
32,93%

Renda Fixa
Mercado de Aes (Ibovespa)

30,00%

27,71%

25,00%

20,00%

17,81%

17,99%

17,76%
15,00%

13,17%
9,17%

10,00%

8,33%

8,10%
5,00%

6,34%
5,85%

0,00%
2004

Figura 2:

2005

2006

2007 (*) at setembro

Comparativo de Rentabilidade

Fonte: o autor, adaptado da Base de Dados do Portal Brasil, ABECIP, Bacen, Cetip, Andima
e Bovespa (2007)

Conforme apresentado, na figura 2, a rentabilidade da Caderneta de

Poupanca, tem sido baixa se comparada a outras aplicaes. Os fundos de Renda
Fixa, mesmo apresentando rentabilidade maior que a Caderneta de Poupana,
observou-se tambm que o seu rendimento em 2006 teve expressiva queda, em
decorrncia da reduo da taxa bsica de juros demonstrada no Grfico 1. O grande
destaque de rentabilidade, no perodo pesquisado, o Mercado de Aes que
acompanha o Ibovespa. Com os significativos rendimentos apresentados pelo
mercado acionrio, o retorno acaba por atrair muitos investidores que nunca antes
pensaram em aplicar em aes.
Segundo BALBI (2006) a fatia de investidores locais, pessoas fsicas,
comprando aes via corretoras subiu, passando dos 23% para 25,7% do
movimento da Bolsa entre dezembro 2005 a janeiro de 2006. Seguindo o mesmo
caminho, a participao dos investidores estrangeiros na BOVESPA, ainda de
acordo com BALBI (2006), variou de 33,2% para 34,7% no mesmo espao de
tempo.
Para que a rentabilidade demonstrada na figura 2, para os diferentes
investimentos, possa ser observada, com uma melhor preciso, pelos pesquisadores

38

e investidores,

fez-se necessrio apresentar, tambm,

o comparativo de

rentabilidade descontando a inflao do perodo, conforme a figura abaixo.

Comparativo de Rentabilidade descontada a inflao

Caderneta de Poupana x Fundos de Renda Fixa x Mercado de Aes (Ibovespa)
32,95%
8,13%

2007 (*) at setembro

2,87%
2,98%
29,79%
10,03%

2006

5,19%
3,14%
22,02%
12,30%

2005

3,48%
5,69%

2004

10,21%

Mercado de Aes (Ibovespa)

10,16%

Renda Fixa
Caderneta de Poupana

0,50%
7,60%

0,00%

Figura 3:

5,00%

10,00%

Inflao - IPCA
15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

Comparativo de Rentabilidade descontada a inflao

Fonte: o autor, adaptado da Base de Dados do Portal Brasil, ABECIP, Bacen, Cetip, Andima
e Bovespa (2007)

Na figura acima os dados apresentam a deduo da inflao, medida pelo

ndice de Preo do Comsumidor Amplo IPCA, nas rentabilidades Caderneta de
Poupana, Fundos de Renda Fixa e Mercado de Aes (Ibovespa).
Aps o procedimento de deduo da inflao observa-se que nos anos 2004
e 2005 a Caderneta de Poupana teve sua rentabilidade corroda pela inflao. J
no ano 2006, a Caderneta de Poupana apresentou uma baixa rentabilidade, em
torno de 0,42% a.m. Mesmo tendo computado apenas os nove primeiros meses de
2007, observa-se, ainda, que a inflao tambm corroeu a rentabilidade da
Caderneta de Popana.
As rentabilidades auferidas pelos Fundos de Renda Fixa, nos anos 2004,
2005, 2006 e nos meses de 2007, embora no tenham sofrido tanto com o efeito da
inflao, tiveram redues e nos anos pesquisados sua rentabilidade mdia no
superou a marca de 1% a.m., ndice muito baixo para qualquer investidor.

39

No mercado de aes a inflao no demonstrou fora, at porque este

mercado se apresentou muito bem, em relao aos outros investimentos,
demonstrando fortes rentabilidades, principalmente nos anos 2005, 2006 e 2007.
Sua rentabilidade mdia foi de 5,24% a.m.

3.2

Como investir no mercado de aes

Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um

investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve estimar sua
rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade sempre diretamente
relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o nvel de risco que est disposto a
correr, conforme demonstrado no captulo Os investidores, em funo de obter
uma maior ou menor lucratividade.
Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor
se dirija a uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual
funcionrios especializados podero fornecer os mais diversos esclarecimentos e
orientao na seleo do investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo
aplicador. Se pretender adquirir aes de emisso nova, ou seja, no mercado
primrio, o investidor dever procurar um banco, uma corretora ou uma distribuidora
de valores mobilirios, que participem do lanamento das aes pretendidas.
De acordo com o que j foi visto, aes so ttulos negociveis em Bolsas de
Valores, e exclusivamente por Corretoras de Valores, que so as nicas entidades
habilitadas para isso. Todo cliente, pessoa fsica ou pessoa jurdica, s pode
comprar ou vender aes atravs de uma Corretora, que o representar na Bolsa de
Valores (BOVESPA, 2006).
Para se investir em aes necessrio, primeiramente, se cadastrar como
cliente em uma Corretora de Valores. Em seguida, transferir o valor financeiro que
deseja investir, para que possa comear a operar. Aps estes procedimentos o
investidor ter os servios que a Corretora de Valores disponibiliza para auxiliar na
compra e venda de aes.

40

A ampliao do uso da informtica foi a marca das atividades da BOVESPA

em 1999, com o lanamento do Home Broker e do After-Market, ambos meios para
facilitar e tornar vivel a desejada participao do pequeno e mdio investidor no
mercado.
O Home Broker permite que o investidor, por meio do site das Corretoras na
Internet, transmita sua ordem de compra ou de venda diretamente ao Sistema de
Negociao da BOVESPA. Neste sentido, o sistema da BOVESPA nico no
mundo. Nos Estados Unidos, as ordens so executadas, em sua maioria, fora do
mbito das bolsas de valores e, portanto, nem sempre ao melhor preo (BOVESPA,
2006).
O After-Market outra inovao da BOVESPA, pioneira em termos
mundiais, que oferece a sesso noturna de negociao eletrnica. Alm de atender
aos profissionais do mercado, este mecanismo tambm interessante para os
pequenos e mdios investidores, pois permite que enviem ordens por meio da
Internet at as 22 horas. Atualmente, a BOVESPA o maior centro de negociao
com aes da Amrica Latina, destaque que culminou com um acordo histrico para
a integrao de todas as bolsas brasileiras em torno de um nico mercado de
valores, o da BOVESPA.
O recinto onde se renem os operadores da bolsa de valores, o chamado
prego, segundo Fortuna (2005), o local onde se executam fisicamente as ordens
de compra e venda dadas pelos compradores e vendedores de aes s suas
corretoras.
Os horrios de funcionamento da Bovespa devem ser respeitados e
observados pelos investidores:

Prego Eletrnico - sesso contnua das 10h s 17h;

Prego Viva Voz - das 10h s 16h45, com interrupo entre as 13h e 14h;

After-Market - negociao exclusivamente no Sistema Eletrnico, sendo:

- 17h30 s 18h - fase de pr-abertura, na qual ser permitido o
cancelamento das ofertas registradas no perodo normal; e
- 18h s 22h - fase de negociao, dentro dos parmetros
estabelecidos para este segmento do mercado.

Para o investidor importante saber sobre o valor de uma ao, o qual est
diretamente relacionado ao valor de uma empresa, que, por sua vez, depende de

41

vrios fatores: o resultado econmico-financeiro que apresenta atravs dos

balanos, o potencial de crescimento do mercado onde atua, a sua liquidez, a sua
solidez, entre outros aspectos.
A deciso de comprar determinada ao ser sempre do investidor, que
poder tom-la sozinho ou com a ajuda de sua corretora, o que sempre
aconselhvel. A maioria das corretoras disponibiliza aos seus clientes um extenso
portflio de Relatrios, Anlises e Carteiras Recomendadas, que o cliente pode
receber da forma que achar melhor: por e-mail, acessando o site da corretora na
internet, ou por telefone, conversando com profissionais, capacitados para atend-lo
da melhor maneira.
Tambm uma deciso do investidor, o tempo em que dever manter a sua
carteira de aes. O fato que, a longo prazo, as aes em geral apresentam um
ganho muito superior a quaisquer outras formas de aplicao.

3.3

Apresentao de uma simulao de investimento no Mercado

de Aes
A seguir, ser apresentada a simulao de uma aplicao de R$ 10.000,00

(dez mil reais), nos fundos de investimentos: Renda Fixa, Caderneta de Poupana e
Mercado de Aes, atravs de uma carteira fictcia, no perodo de Janeiro a Julho de
2007.
Para a elaborao da carteira de aes que compe o portflio de aes
desta simulao, ser utilizada a proposta de Mishkin (2000), destacada no captulo
Anlise dos Riscos, que trata sobre a diversificao de uma carteira de
investimentos, reduzindo, assim, o risco geral do investimento. A carteira de aes
em questo ser baseada no ndice Ibovespa, principal referncia do mercado
acionrio, que, atualmente, rene as 63 aes mais negociadas da Bovespa.
(VIEIRA, 2007).
Composto por empresas de grande reconhecimento da sociedade e de maior
participao percentual no ndice Ibovespa, a carteira de aes do simulado ser
composta por 18 (dezoito) aes de cada uma das seguintes empresas: Bradesco
PN (BBDC4), Sid Nacional ON (CSNA3), Gerdau PN (GGBR4), Itaubanco PN

42

(ITAU4), Petrobras ON (PETR3), Petrobras PN (PETR4), Unibanco UNT (UBBR11),

Usiminas PNA (USIM5), Vale Rio Doce ON (VALE3) e Vale Rio Doce PNA (VALE5).
A apurao dos dados do portflio de aes se dar, diariamente, atravs do
banco de dados da Bovespa, InfoMoney, Bacen, Andima e Portal do Investidor. J a
apurao dos dados dos investimentos na Caderneta de Poupana e Renda Fixa,
ser realizada ms a ms, devido a maior facilidade na coleta das informaes.
Simulao de Investimento: Caderneta de Poupana x Renda Fixa
10.633,82

Julho

10.461,05
10.540,87

Junho

10.393,74
10.448,74

2007

Maio

10.332,17
10.357,41

Abril

10.263,44
10.266,88

Maro

10.199,40
10.177,13

Fevereiro

10.129,66
10.088,18

Janeiro

10.072,00

9.700,00

Figura 4:

Renda Fixa
Caderneta de Popuana

9.800,00

9.900,00

10.000,00 10.100,00 10.200,00 10.300,00 10.400,00 10.500,00 10.600,00 10.700,00

Evoluo dos investimentos Renda Fixa e Caderneta de Poupana

Fonte: o autor, adaptado do Bacen, Andima e Portal do Investidor (2007)

Na figura 4, a Renda Fixa apresentou durante todos os meses, maior

rentabilidade que a Caderneta de Poupana. Embora a Renda Fixa tenha
apresentado melhor desempenho que a Caderneta de Poupana, em termos
percentuais, pode-se observar que no houve muita diferena rentvel. A Renda
Fixa obteve rendimento acumulado de 6,33% e a Caderneta de Poupana, 4,61%,
uma diferena de apenas 1,72%.

43

Evoluo do Portfolio de Aes

15.000,00
14.000,00
13.000,00
12.000,00
11.000,00

13.068,55

10.000,00
9.000,00
8.000,00
7.000,00
6.000,00
5.000,00
4.000,00
3.000,00
2.000,00
1.000,00

02
/0
1
09 /20
/0 07
1
16 /20
/0 07
1
23 /20
/0 07
1/
30 20
/0 07
1
06 /20
/0 07
2/
13 20
/0 07
2
20 /20
/0 07
2
27 /20
/0 07
2/
06 20
/0 07
3
13 /20
/0 07
3
20 /20
/0 07
3
27 /20
/0 07
3
03 /20
/0 07
4/
10 20
/0 07
4
17 /20
/0 07
4/
24 20
/0 07
4
01 /20
/0 07
5
08 /20
/0 07
5
15 /20
/0 07
5/
22 20
/0 07
5
29 /20
/0 07
5
05 /20
/0 07
6
12 /20
/0 07
6
19 /20
/0 07
6/
26 20
/0 07
6
03 /20
/0 07
7
10 /20
/0 07
7
17 /20
/0 07
7
24 /20
/0 07
7
31 /20
/0 07
7/
20
07

0,00

Figura 5:

Evoluo do Portflio de Aes

Fonte: o autor, adaptado da Bovespa e InfoMoney (2007)

Na apresentao do Portflio de Aes, na figura 5, demonstra-se que o

mercado acionrio voltil, pois por vrios momentos o investimento teve pequenas
oscilaes. No fim de todo o perodo (31/07/2007) o portflio de aes apresentou
uma rentabilidade acumulada de 30,68%. Uma rentabilidade superior a dos
investimentos Renda Fixa e Caderneta de Poupana, se comparada com a figura 4.
Os Grficos 4 e 5 apresentaram as evolues de uma aplicao fictcia nos
investimentos Caderneta de Poupana, Renda Fixa e Mercado de Aes. No Grfico
6, a seguir, ser realizado uma comparao destes trs investimentos, foco deste
trabalho, de forma a evidenciar e tornar concisa as informaes e dados
apresentados neste captulo. Embora a evoluo do portflio de aes, analisada
diariamente na figura 5, a demonstrao da figura 6, relativa ao mercado de aes,
ser ilustrado pela mdia mensal do investimento fictcio realizado, de forma a no
comprometer o resultado dos trs investimentos, tendo em vista que a rentabilidade
da Caderneta de Poupana e Renda Fixa foram calculadas mensalmente.

44

Comparao da Evoluo dos Investimentos

Caderneta de Popuana
Renda Fixa

14.000,00

12.412,72

12.013,41

11.164,37

10.000,00

10.266,88

10.088,18

10.352,91

12.000,00

13.171,14

Mercado de Aes (Portflio de Aes)

10.633,82

10.540,87

10.448,74

10.357,41

10.199,40

10.177,13

6.000,00

10.072,00

8.000,00

10.461,05

10.393,74

10.332,17

10.263,44

10.129,66

9.605,12

2.000,00

10.160,70

4.000,00

Figura 6:

Ju
lh
o

Ju
nh
o

ai
o
M

Ab
r il

ar
o
M

ro
Fe
ve
re
i

Ja
ne
iro

0,00

Comparao da Evoluo dos Investimentos

Fonte: o autor, adaptado da Bovespa, InfoMoney (2007), Andima e Portal do
Investidor (2007)

No primeiro ms, embora com rendimento pouco significante, a Renda Fixa

foi o investimento que apresentou melhor rentabilidade. Neste mesmo ms, o
mercado de aes, apresentou-se abaixo dos demais investimentos.
No ms de Fevereiro o mercado de aes superou os demais investimentos,
porm no ms seguinte, devido a suas oscilaes, teve queda e ficou pouco abaixo
da rentabilidade da Caderneta de Poupana.
Embora o primeiro e terceiro ms, no tenham sido favorveis ao mercado de
aes, dada turbulncias no mercado econmico, a partir do ms de Abril, o
mercado de aes se consolidou e apresentou uma constante evoluo. No final do
perodo, as aes surpreenderam com um resultado bastante superior aos demais
investimentos.
O retorno financeiro obtido com o resultado demonstra que o investimento
financeiro realizado com o portflio proposto e no perodo estudado apresentou
maior rentabilidade (31,71%) que as aplicaes financeiras Caderneta de Poupana
(4,61%) e Renda Fixa (6,33%), demonstrando com isso a viabilidade do Mercado de
Aes como forma alternativa de investimento financeiro.

45

Embora estipulado um montante fictcio de aplicao no valor de R$

10.000,00, cabe ressaltar que a porcentagem de retorno obtido com as aplicaes
no teria variao com relao ao valor aplicado.
Ainda importante lembrar que todas as anlises e dados apresentados
neste captulo no tiveram incidncia de qualquer tributo ou imposto sobre os
investimentos pesquisados. Desta forma os resultados apresentados, foram
demonstrados com percentual e valor bruto.
O montante e a composio do investimento realizado no mercado de aes
no foram alterados, em nenhum momento. evidente que para um investidor obter
melhores resultados, este dever recorrer a anlises de aes e periodicamente
adquirir e vender aes, respeitando os seus interesses de melhores retornos, para
assim aumentar o nvel de rentabilidade de sua carteira de aes.

46

METODOLOGIA DA PESQUISA

No incio deste projeto, era evidente o desafio que seria a busca por dados e
informaes sobre este assunto, tendo em vista ser de extrema complexidade e
difcil interpretao. Desta forma o incio das atividades constou da anlise dos
dados tericos, atravs de levantamento bibliogrfico. Essa pesquisa se deu por
meio do uso da biblioteca das Faculdades Integradas Teresa Dvila FATEA,
material cedido pela orientadora, bem como da internet, acessando sites ligados ao
assunto, em especial o site da Bolsa de Valores de So Paulo BOVESPA, no qual
captou-se as rentabilidades passadas, a fim de comparar com as atuais, de forma a
demonstrar os resultados histricos obtidos pelo mercado acionrio.
Para atingir os objetivos da pesquisa vrios encontros ocorreram com a
orientadora e com pessoas ligadas ao assunto para que a pesquisa pudesse ser
desenvolvida com uma linha de raciocnio de fcil entendimento, delimitando os
assuntos e captulos que foram abordados.
Como o mercado de aes apresenta riscos, informaes sobre os riscos e
como aplicar de forma mais segura neste segmento, tambm se fez presente neste
projeto. Isto se deu atravs de muita leitura de livros e artigos publicados
recentemente.
Por ser um mercado de riscos, mas que por outro lado apresenta melhores
retornos financeiros, fez-se necessrio a abordagem do perfil dos investidores, bem
como de seus objetivos e interesses de investimentos financeiros.
No final, o autor simulou uma anlise dos investimentos: Caderneta de
Poupana, Renda Fixa e Mercado de Aes. A proposta de um portflio virtual de
aplicao financeira no mercado acionrio realizou-se no sentido de consolidar o
objetivo principal do projeto. Para a construo deste portflio virtual, a busca pelo
histrico de cotaes de algumas empresas se deu por meio de sites
especializados. Este portflio foi aplicado no perodo de Janeiro a Julho de 2007, de
forma que os dados atuais sejam melhores interpretados pelos pesquisadores e
interessados no projeto.

47

CONCLUSO

Embora o tema deste trabalho remeta aos leitores uma impresso preliminar
de complexidade, este foi desenvolvido com uma linguagem acessvel, buscando
no somente atingir seus objetivos, mas, tambm, desmistificar que o mercado de
aes um seguimento de investimento financeiro apenas para grandes
investidores de vultosos recursos financeiros e profissionais da rea.
Em decorrncia da melhora do cenrio econmico mundial, e principalmente
o nacional, temos observado constantes retraes nas rentabilidades dos
investimentos prioritrios brasileiros, a caderneta de poupana e os fundos de renda
fixa. Com este cenrio de melhora econmica, os pequenos investidores saem
prejudicados por no conhecerem alternativas viveis de investimento. O mercado
de aes, mesmo sendo um mercado de risco, apresenta h quatro anos uma
seqncia de recordes e ascenso de rentabilidade. Mesmo sabendo que no
mercado de aes, rentabilidades passadas no so garantias de rentabilidades
futuras, profissionais da rea e o prprio mercado econmica apontam este mercado
como sendo promissor e lucrativo. Buscar o mercado de aes como alternativa
vivel e merece dedicao e muito estudo por parte do investidor, para estruturar
sua carteira de aes e diversificar seus investimentos financeiros.
Com a apresentao grfica e terica do mercado de aes, foi possvel
atingir o objetivo geral do trabalho, no qual foi apresentado este mercado como
alternativa de investimento financeiro aos pequenos investidores. Os riscos deste
mercado foram analisados e o trabalho apresenta um mtodo de reduo dos riscos
de uma aplicao, onde o investidor dever buscar a diversificao do investimento.
A apresentao de um portflio virtual de uma aplicao financeiro evidenciou a
alternativa de investimento e a viabilidade do mercado acionrio. Os resultados
significativos e superiores aos demais investimentos financeiros demonstraram que
um investidor que possua recursos disponveis para serem investidos a longo prazo,
este com certeza ter melhores resultados financeiros com o mercado de aes.

48

REFERNCIAS

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