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Jos D. Jara, Atenas Pea, Franco M. Plaza, Jos Reyes y Graciela Secln1
Luis Espinoza Polo2
Lambayeque - 2015
PRESENTACIN
En el presente trabajo se ha realizado un anlisis de las principales variables externas e
internas que influyen de manera directa e indirecta en el normal desarrollo de la empresa
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A., cuya actividad o naturaleza de la compaa se
enmarca dentro del sector industrial. Por ello, con el afn de analizar el estado empresarial
de la misma, como primer paso se presenta informacin general de la empresa, como es
su clasificacin, su ubicacin y su historia.
En segundo lugar se ha visto conveniente realizar un anlisis de la coyuntura
macroeconmica, analizando las principales variables e indicadores macroeconmicos y
su relacin de stos en
Los Autores.
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NDICE
>>presentacin... 2
>>parte 1: generalidades........... 5
>clasificacin de la empresa.......................... 5
>ubicacin de la empresa en el sector econmico... 5
>ubicacin de la empresa.. 5
>historia...... 5
>plantas... 6
planta Pacasmayo.. 6
planta Rioja........ 7
planta Piura.... 9
>>parte 2: indicadores macroeconmicos. 10
>producto bruto interno.. 10
>poltica fiscal... 13
>poltica monetaria.. 16
>inflacin.. 20
>tipo de cambio y devaluacin 21
>deuda pblica. 24
>empleo. 27
>>parte 3: estados financieros 32
>balance general o de situacin.. 32
>estado de ganancias y prdidas 34
>>parte 4: anlisis estructural de los estados financieros 36
>anlisis estructural del balance general... 36
>anlisis estructural del estado de g y p 38
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GENERALIDADES:
1. Clasificacin de la empresa:
Por su constitucin legal: La empresa Cementos Pacasmayo en conformidad
con la Ley General de Sociedades se constituye como una Sociedad Annima
Abierta y cotiza en la Bolsa de Valores de Lima desde 1999 y en la Bolsa de
buena relacin con los grupos de inters son parte esencial del cuidado diario de
sus operaciones.
Planta Pacasmayo:
La descentralizacin del mercado de cemento en el Per
empez con la instalacin y puesta en marcha de esta
planta en 1957 en la ciudad de Pacasmayo, 667
kilmetros al norte de Lima. Construida con tecnologa
alemana, con una inversin inicial de cinco millones de
dlares y abastecida desde su cantera en Tembladera
(Cajamarca), se dio inicio a una de las plantas
industriales ms importantes e histricas de la regin
norte del Per. Sin duda, su construccin marc un hito
importante en el desarrollo econmico y social del
norte del Per, ya que a travs de las dcadas ha sido
fuente de empleo y desarrollo para la zona. Hoy en da
es la segunda planta con mayor produccin anual de
todo Per, la ms cuidadosa con el medioambiente y la
que produce ms tipos de cemento.
3
Capacidad
de
Produccin
de
2.9 MM de toneladas
Cemento
> Niveles de Produccin de cemento
2.1 MM de toneladas
1.5 MM de toneladas
> Hornos
>
Tipos
producidos
de
Cementos
Portland
3 http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-deproduccion/plantas-de-cemento/planta-de-cemento-de-pacasmayo/
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300 hectreas
Planta Rioja:
La planta de cemento de Rioja (departamento de San
Martn) fue construida entre 1992 y 1997 en virtud del
convenio de cooperacin econmica entre los gobiernos
de Per y China, e inici sus operaciones como
empresa pblica. En 1998, Cementos Pacasmayo
adquiere esta planta al Gobierno Regional de Rioja por
US$ 15.5 MM a travs de una licitacin pblica y
realiza una posterior inversin de US$ 3 MM para su
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modernizacin
ampliacin
de
capacidad.
La
0.44 MM de toneladas
Cemento
> Niveles de Produccin de
cemento
Capacidad de produccin de
clinker
> Hornos
> Tipos de Cementos Portland
producidos
0.24 MM de toneladas
0.28 MM de toneladas
*4 hornos verticales
1. Cemento Extraforte tipo ICo
* Al 31 de diciembre de 2013.
Mercado de atencin principal:
La planta de Rioja atiende gran parte de los departamentos de San Martn y Amazonas, y
tambin algunas zonas de Loreto.
4 http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-deproduccion/plantas-de-cemento/planta-de-cemento-de-rioja/
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Planta Piura5:
En vista del rpido crecimiento de la
regin norte en el Per, la empresa ha
decidido ampliar su capacidad de
produccin montando una nueva planta
en la ciudad de Piura, la cual deber
iniciar operaciones a principios del
2015.
Este
diversificar
proyecto
permitir
geogrficamente
las
INDICADORES MACROECONMICOS:
5 http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-deproduccion/plantas-de-cemento/planta-de-cemento-en-piura/
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Fuente:
Reporte
de
Inflacin
BCRP-
Octubre
2014
En
el
Relacin del Producto Bruto Interno con nuestra empresa en anlisis Cementos
Pacasmayo S.A.A.:
Resultados Financieros destacados
Los despachos de cemento se incrementaron en 3.5% en los 6M14, con respecto a
los 6M13; cifra superior al crecimiento nacional que fue de 0.84%.
Las ventas en los 6M14 se incrementaron en 2.9%, con respecto a los 6M13,
principalmente por un incremento de 3.5% en las ventas de cemento y a un
incremento de 57.2% en las ventas de cal, compensados por una menor venta de
concreto.
La utilidad bruta disminuy en 4.1% en los 6M14, con respecto a los 6M13;
principalmente por la necesidad temporal de usar clinker importado y a una
disminucin en la demanda de concreto.
La utilidad operativa disminuy en 9.0% en los 6M14, con respecto a los 6M13;
principalmente por mayores gastos asociados a asignacin por cese, a un aumento
salarial y a un incremento en la participacin de trabajadores, explicado por una
mayor utilidad tributaria.
La utilidad neta aument en 18.0% en los 6M14, con respecto a los 6M13,
principalmente por una menor prdida por diferencia en tipo de cambio. El
EBITDA consolidado fue de S/. 164.6 millones en los 6M14 vs. S/. 172.8 millones
en los 6M13.
11 | P g i n a
12 | P g i n a
2. POLTICA FISCAL:
La poltica fiscal de cada pas es un indicador que todo economista debe de tener
representan el 20% del stock total de deuda tributaria" con esto se estara
beneficiando a ms de 180 mil contribuyentes.
Siguiendo con estas medidas tributarias encontramos que en el tercer paquete
reactivador de la economa peruana se incorporaba la ejecucin de obras de
proyectos de inversin del gobierno mediante el mecanismo de obras por
impuestos a nivel regional y local con participacin del sector privado.
Otra medida eficaz que ha tomado el MEF es la reduccin gradual del Impuesto
a la Renta (IR) para las empresas que este ao pasar del 30% al 28% y que al
ao 2019 sera de 26%. Esto con la finalidad de que las empresas cuenten con
mayor liquidez y puedan aumentar sus inversiones. As mismo se ha reducido a
8% el descuento a los trabajadores dependientes e independientes y a travs de
recibos por honorarios lo que significara una gran inyeccin de liquidez que
aumentara el consumo de estos trabajadores.
15 | P g i n a
3. POLTICA MONETARIA:
Al hablar de poltica econmica no solo es hablar de una poltica fiscal, muy por lo
contrario debemos de mencionar tambin la poltica monetaria que en nuestro caso
se encuentra en manos del Banco Central de Reserva del Per (BCRP).
Ambas polticas deben de mantenerse en coordinacin constante para lograr los
objetivos trazados en nuestra economa. Es as que s nos enfrentamos a un
panorama de sobre calentamiento de nuestra economa debido a la presencia de
altas tasas de crecimiento de nuestro PBI real por encima de nuestro PBI potencial,
dichas polticas deben de apostar por un enfriamiento de la economa a travs de
sus respectivas polticas contractivas, y viceversa, si el caso que se presenta es de
una desaceleracin econmica en la cual se debe de impulsar polticas fiscales y
monetarias expansivas.
Hoy por hoy nuestro pas atraviesa una desaceleracin econmica dado el contexto
econmico mundial en el cual grandes potencias como EE.UU y China que son
nuestros mayores socios comerciales atraviesan problemas en sus economas y
esto se ve reflejado en las menores exportaciones de materias primas hacia estos
destinos, otro factor que nos ha jugado en contra es la cada de los precios de los
minerales como el oro (US$/oz tr. 1,1908 ) y el cobre (US$/lb. 2.619), dado el
presente contexto y a sabiendas que el MEF est aplicando una poltica fiscal
expansiva con la finalidad de reactivar la economa, nuestro banco central de
inversin.
Reduccin de la Tasa de Encaje Legal en Moneda Nacional de 9.5% a
9.0%11: La presente poltica monetaria expansiva tiene como finalidad
sostener el dinamismo del crdito en soles, es as que con esta medida los
diferentes bancos podrn contar con una mayor disponibilidad de efectivo
Cronograma de Deuda
Menos de 1
Ao
1 a 3 Aos
3 a 5 Aos
Ms de 5
Aos
Total
Deuda
867.6
867.6
Intereses
Proyectados
39.0
78.1
78.1
136.7
331.9
Total
39.0
78.1
78.1
1,004.3
1,199.5
Cronograma de Amortizacin:
18 | P g i n a
Caja:
Al 30 de setiembre de 2014, el saldo en caja era de S/. 664.7 millones (USD 230.2
millones). Este saldo incluye colocaciones de efectivo en Nuevos Soles por S/.
63.0 millones (USD 21.8 millones) y en Dlares Americanos por USD 108.3
millones (S/. 312.8 millones) distribuidas de la siguiente manera:
Banco
Importe(S/.)
Tasa de
Inters
Fecha Inicial
Fecha de
Vencimiento
Banco de Crdito
del Per
S/.43.0
3.60%
25 de Setiembre
2014
23 de Octubre 2014
Banco de Crdito
del Per
S/.20.0
3.66%
25 de Setiembre
2014
28 de Octubre 2014
S/.63.0
Banco
Importe(USD)
Tasa de
Inters
Fecha Inicial
Fecha de
Vencimiento
Banco de Crdito
del Per
USD 20.0
0.24%
10 de Setiembre
2014
21 de Octubre 2014
Banco de Crdito
del Per
USD 88.3
0.26%
15 de Setiembre
2014
28 de Octubre 2014
USD 180.3
4. INFLACIN:
El ndice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) registr una
variacin de 3,22 por ciento en 2014. La inflacin reflej principalmente alzas en
los precios de alimentos y tarifas elctricas. El componente de alimentos y energa
se increment en 4,08 por ciento. La inflacin sin alimentos y energa, es decir
descontando el impacto de estos rubros de alta volatilidad de precios, ascendi a
2,51 por ciento.
2,891 a finales de setiembre a S/. 2,980 al cierre del ao. Esto constituye una
depreciacin de 3,1 por ciento, ligeramente menor a la depreciacin de 3,3 por
ciento observada en el tercer trimestre. Esta depreciacin se ha dado en lnea con
las principales monedas de la regin.
En el cuarto trimestre, en la regin todas las monedas se depreciaron, sin embargo,
cada divisa estuvo afectada por distintos choques y coyunturas. La mayor
depreciacin la registr el peso colombiano (17,9 por ciento) seguido por el peso
mexicano, que se depreci 9,9 por ciento. Esto estuvo asociado a la significativa
reduccin en el precio del petrleo, que cay cerca de 50 por ciento en el mismo
periodo. En el caso del real brasileo, la depreciacin (8,7 por ciento) se explica
por un menor flujo de capitales, asociados a perspectivas de un menor crecimiento.
En el cuarto trimestre, se registr una demanda neta de dlares en el mercado local
mayor que la del tercer trimestre. La demanda neta de dlares fue de por US$ 6
617 millones, mayor que la observada en el tercer trimestre de US$ 2 347
millones. Esta diferencia provino principalmente por el aumento de la demanda de
dlares de los agentes no residentes quienes demandaron US$ 4 842 millones,
US$ 1 657 millones ms que en el tercer trimestre.
En este contexto, el BCRP intervino a travs de la venta de dlares en el mercado
Spot por US$ 2 182 millones. En el trimestre tambin se comenz a intervenir a
travs de un nuevo instrumento, el Swap Cambiario. En el trimestre se realizaron
colocaciones netas de Swaps Cambiarios por US$ 5 713 millones.
El ndice de tipo de cambio real multilateral entre setiembre de 2014 y diciembre
de 2014 tuvo una ligera depreciacin de 0,9 por ciento. Comparado con diciembre
de 2014, el ndice de tipo de cambio real multilateral se depreci 0,7 por ciento,
explicada por una mayor depreciacin del Nuevo Sol.
Relacin del Tipo de Cambio y Devaluacin con nuestra empresa en anlisis
Cementos Pacasmayo S.A.A.:
La Compaa ha presentado algunos de los importes en Nuevos Soles convertidos
a dlares americanos para propsitos de comparacin. El tipo de cambio utilizado
para convertir los importes de nuevos soles a dlares americanos fue de S/. 2.890
por U.S.$ 1.00, que fue el tipo de cambio reportado al 30 de setiembre del 2014
por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS). El margen neto se
increment ligeramente en los 9M14, con respecto a los 9M13, principalmente por
21 | P g i n a
una menor prdida por diferencia en tipo de cambio. Segn el Reporte del tercer
trimestre de Cementos Pacasmayo 2014.
Como resultado de sus actividades, la Compaa est expuesta al riesgo de tipo de
cambio de moneda extranjera. Durante el perodo de nueve meses terminado al 30
de septiembre de 2014 y por el ao terminado al 31 de diciembre de 2013, se
experiment una volatilidad significativa en el tipo de cambio del Dlar
Estadounidense con respecto al Nuevo Sol, resultando en prdidas netas
significativas
relacionadas
principalmente
los
prstamos
en
dlares
22 | P g i n a
6. DEUDA PBLICA:
Se entiende por deuda pblica al conjunto de obligaciones pendientes de pago que
mantiene el Sector Pblico, a una determinada fecha, frente a sus acreedores.
Constituye una forma de obtener recursos financieros por parte del estado o
23 | P g i n a
la
deuda
pblica.
24 | P g i n a
Ratio
Deuda/PBI:
Ms
la
que el valor
absoluto
de
deuda,
un
Riesgo Pas:
El riesgo pas de Per13 baj dos puntos bsicos hasta 1.86 puntos porcentuales,
segn el EMBI+ Per calculado por el banco de inversin JP Morgan. En la regin
reportaron los riesgos ms bajos Per (1.86 puntos), Mxico (1.97 puntos) y
Colombia (2.11 puntos).
El EMBI+ Per se mide en funcin de la diferencia del rendimiento promedio de
los ttulos soberanos peruanos frente al rendimiento del bono del Tesoro
estadounidense. As se estima el riesgo poltico y la posibilidad de que un pas
pueda incumplir con sus obligaciones de pago a los acreedores internacionales.
13 http://gestion.pe/economia/riesgo-pais-peru-baja-dos-puntos-basicos-186puntos-porcentuales-2122953.
26 | P g i n a
7. EMPLEO:
El empleo en el pas subira entre 2% y 3% en el 2014 y 2015 si la economa
nacional mantiene un ritmo de crecimiento de entre 5% y 5,1%.
Este ao,el Producto Bruto Interno (PBI) del sur del pas sera el que ms subira,
al avanzar entre un 6% y 7%. Le seguira la zona centro -que comprende tambin a
Lima-, cuya expectativa de crecimiento alcanzara hasta un 5,5%, al igual que el
oriente peruano; mientras que en la zona norte se esperara una expansin de entre
3,5% y 4,5%.
El empleo est creciendo menos rpido que el PBI por el menor dinamismo de las
inversiones y, en ese contexto, existen empresas que estn ms preocupadas en
reducir sus costos.
27 | P g i n a
PRINCIPALES
CONCLUSIONES
MACROECONMICOS ANALIZADOS:
DE
LOS
INDICADORES
que a su vez se ve reflejado en una menor recaudacin tributaria para nuestro pas.
En lo que respecta a Egresos, el estado peruano ha venido impulsando la inversin
pblica en todos sus niveles de gobierno: Nacional, Regional y Local. Esto en
favor de combatir la desaceleracin de la economa, dando un mensaje claro de la
Poltica Fiscal Expansiva que viene desarrollando el Ministerio de Economa y
Finanzas.
As mismo el gobierno peruano a travs del Ministerio de Economa y Finanzas ha
venido impulsando diferentes medidas en lo que respecta a su Poltica Fiscal con
el nico fin de reactivar la economa e impulsar las inversiones en nuestro pas.
Entre las principales medidas que ha desarrollado el gobierno tenemos:
Disminucin gradual del Impuesto a la Renta para las empresas as como para
trabajadores dependientes e independientes, disminucin de los costos laborales
buscando as la flexibilizacin del mercado laboral y la disminucin del tiempo en
la formulacin de los estudios de impacto ambiental para los diferentes proyectos.
El anlisis de nuestra poltica monetaria nos deja como conclusin que el Banco
Central de Reserca ha venido trabajando de la mano con el Ministerio de
Economa y Finanzas para as impulsar polticas tanto monetarias como fiscales
que frenen la desaceleracin econmica e impulsen la inversin y posterior
reactivacin de nuestra economa. Entre las principales medidas de poltica
monetaria que ha lanzado el Banco Central de Reservas podemos mencionar las
siguientes: Reduccin de la Tasa de Inters de Referencia y la Reduccin de la
Tasa de Encaje Legal, esto con la nica finalidad de inyectar liquidez a la
economa y que las empresas puedan encontrar crditos mayores y ms baratos
que les ofrezcan una mayor rentabilidad a sus inversiones.
Una vez ms gracias al buen trabajo de nuestro Banco Central de Reservas es que
se ha mantenido una inflacin dentro del rango meta del ente monetario (1% 3%), esto ha permitido a las empresas mantener unas expectativas positivas frente
a este indicador y as no ver perjudicadas sus inversiones ante una fuerte inflacin.
El tipo de cambio y devaluacin nos deja como conclusin que a partir del ltimo
trimeste del 2014 el tipo de cambio ha venido aumentando considerablemente a
pesar de las constantes intervenciones por parte del Banco Central de Reservas a
29 | P g i n a
trves de sus compras en el mercado abierto. Este aumento del tipo de cambio y
por consiguiente devaluacin de nuestra moneda nacional frente al dlar
americano ha beneficiado a las distintas empresas exportadoras y contrariao a esto
perjudicado a las empresas importadoras.
Gracias a que nuestro pas goza de muy buenas calificaciones en lo que respecta a
nuestro ratio Deuda/PBI, as como un bajo Riesgo Pas; esto a generado un
panorama positivo entre el empresariado nacional y extranjero que siente sus
inversiones ms rentables y seguras dentro de nuestro territorio peruano.
En lo que respecta a la variable empleo llegamos a la conclusin de que gracias a
las diferentes polticas que viene dictando el gobierno central en busca de una
mayor formalizacin de las micropequeas y medianas empresas con el fin de que
puedan brindar un empleo formal y ms adecuado a sus diferentes empleados y as
estos se vean motivados a brindar su fuerza laboral con el fin de sacar adelante los
diferentes proyectos empresariales; como tambin el hecho de que el empresariado
est tomando conciencia de que un empleado adecuadamente remunerado y con
todos sus derechos laborales que por ley se merecen, les sern de mayor utilidad
que aquellos empleados que no estn conformes con sus trabajos y por ende con
sus sueldos, as mismo una buena remuneracin permite un ambiente laboral
adecuado en donde los trabajadores aumentarn su productividad y esto se ver
reflejado en menores costos de produccin para las empresas y mayores utilidades
netas.
Despus de haber realizado este anlisis de la cuyuntura macroeconmica llegamos a una
conclusin general de que dada la persistente desaceleracin econmica que vive nuestro
pas en muchos de los sectores de su economa y ms especficamente en el sector
construccin, sector que est estrechamente relacionado a nuestra empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A, ha ocasionado grandes efectos en la empresa en anlisis.
Entre los principales efectos que podemos mencionar encontramos un contraccin del
sector construccin que pas de crecer a un ritmo de 8,9% en el 2013 a un 4,7% en el
30 | P g i n a
201414, esto a su vez ha reflejado un menor volumen de ventas y por consiguiente una
menor recaudacin de utilidades para la empresa. As mismo esta contraccin del sector
construccin se ve respaldada por la cada de la demanda de viviendas en el pas y su
posterior disminucin del precio de las mismas, que ya no son una opcin atractiva para
las diferentes empresas constructores que ofertaban viviendas o departamentos en el pas.
Es por eso que el estado Peruano a manera de subsidio al sector ha optado por propiciar
medidas que reactiven el crecimiento del sector construccin, entre estas medidas
encontramos un aumento del Bono del Buen Pagador (BBP) del Fondo Mi Vivienda
(FMV) que ha pasado a ser de 17 15 mil nuevos soles para la compra de viviendas cuyo
costo sea 65 mil nuevos soles como mximo; mientras que el BBP de 12,500 nuevos soles
es para la compra de viviendas que cuesten 134 mil nuevos soles.
El Bono del Buen Pagador podr aplicarse tambin a Mi Construccin (dirigido a ampliar
y mejorar la vivienda) y Mi Casa Ms (para construir en terreno propio).
As mismo otra medida positiva que viene optando este Fondo Mi Vivienda es que el BBP
ya no se perder al retrasarse en una de las cuotas del prstamo sino que ahora solo se
perder el derecho al BBP en caso que el dueo del inmueble no cumpla con sus pagos
por ms de tres aos.
III.
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo y depsitos a plazo
Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto
Pagos a cuenta de impuesto a las ganancias
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Total Activo Corriente
Activos No Corrientes
Cuentas por cobrar diversas, neto
2013
S/. (000)
2012
S/. (000)
2011
S/. (000)
976,952
68,542
27,679
334,471
11,727
1,419,371
473,785
69,395
21,464
278,149
10,616
853,409
363,279
78,377
705
206,102
11,629
660,092
46,292
36,110
29,146
32 | P g i n a
36,058
1,537,111
59,330
15,155
1,220
1,695,166
3,114,537
34,887
1,394,835
49,486
13,438
1,159
1,529,915
2,383,324
22,074
1,197,401
29,895
7,813
1,404
1,287,733
1,947,825
126,897
0
2,780
27,984
157,661
132,764
22,884
75
24,029
179,752
128,485
139,048
12,870
28,694
309,097
Pasivos No Corrientes
Pasivos financieros
Provisiones
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
Total Pasivo No Corrientes
TOTAL PASIVOS
824,022
20,497
102,887
947,406
1,105,067
192,571
16,578
100,308
309,457
489,209
451,546
10,909
102,688
565,143
874,240
Patrimonio Neto
Capital
Acciones de inversin
Capital adicional
Reserva legal
Otros resultados integrales acumulados
Resultados acumulados
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora
Participaciones no controladoras
Total patrimonio neto
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO NETO
531,461
50,503
556,294
119,833
19,045
653,704
1,930,840
78,630
2,009,470
3,114,537
531,461
50,503
558,478
105,221
16,711
570,878
1,833,252
60,863
1,894,115
2,383,324
418,777
49,575
0
90,451
8,029
473,721
1,040,553
33,032
1,073,585
1,947,825
33 | P g i n a
Ventas Netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Ingresos (gastos) operativos
Gastos administrativos
Gastos de ventas y distribucin
Otros ingresos operativos, neto
Estimacin por deterioro de activos mineros
Total gastos operativos, neto
Utilidad operativa
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros
Costos financieros
(Prdida) ganancia neta por diferencia en cambio
Total otros gastos neto
Utilidad antes del impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
Utilidad neta
2013
S/. (000)
2012
S/. (000)
2011
S/. (000)
1,239,688
(716,239)
523,449
1,169,808
(713,058)
456,750
994,970
(569,515)
425,455
(208,915)
(29,817)
8,281
0
(230,451)
292,998
(203,067)
(30,865)
7,706
0
(226,226)
230,524
(196,196)
(23,707)
9,338
(95,994)
(306,559)
118,896
27,213
(37,103)
(48,430)
(58,320)
234,678
(82,395)
152,283
23,326
(23,771)
(736)
(1,181)
229,343
(73,743)
155,600
2,695
(19,219)
1,476
(15,048)
103,848
(38,379)
65,469
34 | P g i n a
Atribuible a:
Propietarios de la controladora
Participacin no controladora
155,634
(3,351)
152,283
159,005
(3,405)
155,600
67,694
(2,225)
65,469
0.27
0.28
0.14
Una vez revisadas las cifras del estado de ganancias y prdidas de la empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A. podemos afirmar que las ventas de la empresa han venido en aumento
ao tras ao, es as que dichas ventas fueron en el 2011 por un monto de S/. 994,970,
pasando a ser S/. 1,169,808 en el 2012, e incrementndose una vez ms en el ao 2013
pasando a ser estas ventas S/. 1,239,688.
Dado el paroma con unas ventas en aumento ao tras ao, observamos lo mismo con la
utilidad neta de la empresa que se increment de S/. 65,469 en el 2011 a S/. 155,600 en el
2012; pero que al pasar al 2013 se ve un pequeo descenso en la utilidad neta de la
empresa ya que esta fue de S/. 152,283, esto se explica por una mayor prdida neta por
diferencia en cambio que al ao 2013 lleg a ser de S/.48,430 y que en el 2012 y en el
2011 tan solo lleg a ser de S/. 736 y S/. 1,476 respectivamente.
As mismo en lo que respecta a los impuestos pagados por las utilidades de la empresa se
observa una tendencia positiva, ya que estos impuestos pasaron a ser de S/. 38,379 en el
2011 a ser de S/. 73,743 y S/. 82,395 en el 2012 y 2013 respectivamente. Esto en
beneficio del Estado Peruano que con una mayor recaudacin puede seguir contribuyendo
a travs de la inversin pblica en el crecimiento y desarrollo del pas.
35 | P g i n a
IV.
2013
ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo y depsitos a plazo
Cuentas por cobrar comerciales y diversas,
neto
Pagos a cuenta de impuesto a las ganancias
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Total Activo Corriente
Activos No Corrientes
Cuentas por cobrar diversas, neto
Inversiones financieras disponibles para la
venta
Propiedades, planta y equipo
Intangibles
Activo por impuesto a las ganancias diferido
Otros activos
Total Activos No Corrientes
TOTAL ACTIVOS
2012
2011
976,952
31.37%
473,785
19.88%
363,279
18.65%
68,542
2.20%
69,395
2.91%
78,377
4.02%
27,679
334,471
11,727
1,419,37
1
0.89%
10.74%
0.38%
21,464
278,149
10,616
0.90%
11.67%
0.45%
705
206,102
11,629
0.04%
10.58%
0.60%
45.57%
853,409
35.81%
660,092
33.89%
46,292
1.49%
36,110
1.52%
29,146
1.50%
36,058
1.16%
34,887
1.46%
22,074
1.13%
1,537,11
1
59,330
15,155
1,220
1,695,16
6
3,114,53
7
126,897
0
2,780
27,984
157,661
1,394,83
1,197,40
58.52%
5
1
1.90%
49,486
2.08%
29,895
0.49%
13,438
0.56%
7,813
0.04%
1,159
0.05%
1,404
1,529,91
1,287,73
54.43%
64.19%
5
3
100.00 2,383,32 100.00 1,947,82
%
4
%
5
49.35%
4.07%
0.00%
0.09%
0.90%
5.06%
132,764
22,884
75
24,029
179,752
5.57%
0.96%
0.00%
1.01%
7.54%
128,485
139,048
12,870
28,694
309,097
61.47%
1.53%
0.40%
0.07%
66.11%
100.00
%
6.60%
7.14%
0.66%
1.47%
15.87%
36 | P g i n a
Pasivos No Corrientes
Pasivos financieros
Provisiones
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
Total Pasivo No Corrientes
TOTAL PASIVOS
Patrimonio Neto
Capital
Acciones de inversin
Capital adicional
Reserva legal
Otros resultados integrales acumulados
Resultados acumulados
Patrimonio neto atribuible a los propietarios
de la controladora
Participaciones no controladoras
Total patrimonio neto
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO
NETO
824,022
20,497
102,887
947,406
1,105,06
7
26.46%
0.66%
3.30%
30.42%
192,571
16,578
100,308
309,457
8.08%
0.70%
4.21%
12.98%
451,546
10,909
102,688
565,143
23.18%
0.56%
5.27%
29.01%
35.48%
489,209
20.53%
874,240
44.88%
531,461
50,503
556,294
119,833
19,045
653,704
1,930,84
0
78,630
2,009,47
0
3,114,53
7
17.06%
1.62%
17.86%
3.85%
0.61%
20.99%
531,461
50,503
558,478
105,221
16,711
570,878
1,833,25
61.99%
2
2.52%
60,863
1,894,11
64.52%
5
100.00 2,383,32
%
4
22.30%
2.12%
23.43%
4.41%
0.70%
23.95%
418,777
49,575
0
90,451
8,029
473,721
1,040,55
76.92%
3
2.55%
33,032
1,073,58
79.47%
5
100.00 1,947,82
%
5
21.50%
2.55%
0.00%
4.64%
0.41%
24.32%
53.42%
1.70%
55.12%
100.00
%
2013
S/. (000)
2012
S/. (000)
2011
S/. (000)
Ventas Netas
1,239,688 100.00% 1,169,808 100.00% 994,970
Costo de ventas (-)
716,239
713,058
569,515
Utilidad bruta
523,449 42.22% 456,750 39.04% 425,455
Ingresos (gastos) operativos
Gastos administrativos
208,915
203,067
196,196
Gastos de ventas y distribucin
29,817
30,865
23,707
Otros ingresos operativos, neto
8,281
7,706
9,338
Estimacin por deterioro de activos mineros
0
0
95,994
Total gastos operativos, neto
-230,451 -18.59% -226,226 -19.34% -306,559
Utilidad operativa
292,998 23.63% 230,524 19.71% 118,896
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros
27,213
23,326
100.00%
42.76%
-30.81%
11.95%
2,695
38 | P g i n a
Costos financieros
(Prdida) ganancia neta por diferencia en
cambio
Total otros gastos neto
Utilidad antes del impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
Utilidad neta
37,103
23,771
19,219
48,430
736
1,476
-58,320
234,678
82,395
152,283
-4.70%
18.93%
-6.65%
12.28%
-1,181
229,343
73,743
155,600
-0.10%
19.61%
-6.30%
13.30%
-15,048
103,848
38,379
65,469
-1.51%
10.44%
-3.86%
6.58%
V.
2011
2012
Variacin
2013
Variacin
39 | P g i n a
Balance General
ACTIVOS TOTALES
1,947,82
5
2,383,32
4
435,499
22.36%
Activo corriente
660,092
853,409
193,317
29.29%
Activo no corriente
1,287,73
3
1,529,91
5
242,182
18.81%
1,947,82
5
309,097
565,143
1,073,58
5
2,383,32
4
179,752
309,457
1,894,11
5
435,499
22.36%
-129,345
-255,686
-41.85%
-45.24%
820,530
76.43%
PASIVOS Y PATRIMONIO
TOTALES
Pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Patrimonio
3,114,53
7
1,419,37
1
1,695,16
6
3,114,53
7
157,661
947,406
2,009,47
0
1,166,712
59.90%
759,279
115.03
%
407,433
31.64%
1,166,712
59.90%
-151,436
382,263
-48.99%
67.64%
935,885
87.17%
B.
ANLISIS
EVOLUTIVO
DEL ESTADO
DE
GANANCIAS
PRDIDAS:
Anlisis Evolutivo del Estado
de Ganancias y Prdidas
Ventas netas
2011
994,97
2012
Variacin
%
1,169,80 174,838 17.57%
2013
Variacin
%
1,239,68 244,718 24.60%
40 | P g i n a
Costo de ventas
0
569,51
5
713,058
143,543
25.20%
716,239
146,724
25.76%
Utilidad neta
65,469
155,600
90,131
137.67%
152,283
86,814
132.60%
CONCLUSIN
DEL ANLISIS
EVOLUTIVO
DEL ESTADO
DE
GANANCIAS Y PRDIDAS:
Las ventas netas experimentaron un crecimiento de 17.57% en el 2012
respecto al 2011 y de 24.60% en el 2013 respecto al ao base indicado
anteriormente. Por otro lado, las utilidades netas se incrementaron en ms
del doble nominalmente, creciendo a 137% en el 2012 y 132%, ambas
respecto al nivel de utilidades obtenidas en el ejercicio 2011. Esto es
explicado por el aumento de los costos de ventas, nominalmente menor que
el de las ventas obtenidas en los ejercicios presentados.
2.13
4.74
9.0
LC=
ActivoCorriente
PasivoCorriente
41 | P g i n a
3.20
6.88
LDC=
b. Solvencia:
i.
Solvencia Patrimonial:
SP_2011=
SP_2012=
SP_2013=
1.25
4.94
9.23
0.81
0.26
0.55
SP=
Pasivo Total
=
Patrimonio
El presente ratio nos indica el grado de compromiso que existe entre las
inversiones realizadas con el patrimonio de la empresa. Es as que
observamos que en promedio alrededor del 50% del patrimonio est
comprometido con prstamos o deudas, pero tambin podemos aprecia que
la cifra de este ratio disminuy de un 81% en el 2011 a un 26% en el 2012,
pero en el 2013 se aument a 55%, ya que la empresa decidi crear una
nueva planta en Piura.
ii.
Endeudamiento Total:
ET_2011=
ET_2012=
ET_2013=
0.45
0.21
0.35
42 | P g i n a
ET=
PasivoTotal
=
ActivoTotal
6.2
9.7
7.9
C=
U . A .I . I
=
Gastos Financieros
El presente ratio nos indica que la
RBV =
0.43
0.39
0.42
Utilidad Bruta
=
VentasTotales
ii.
ROV =
10.44%
19.61%
18.93%
U . A.I .I
=
Ventas Totales
RNV =
Utilidad Neta
=
Ventas Totales
iii.
Costo de Ventas
360
=X ;
Existencias
X
2.76
2.56
2.14
X=
X=
X=
130
140
168
RAT_2011=
RAT_2012=
RAT_2013=
RAT =
0.51 X=
0.49 X=
0.40 X=
705
733
904
Ventas Totales
=
Activo Total
b. Rentabilidad de Capitales:
i.
ROA:
ROA_2011=
ROA_2012=
ROA_2013=
3.36%
6.53%
4.89%
ROA=
Utilidad Neta
=
Activo Total
ROE:
ROE_2011=
ROE_2012=
ROE_2013=
6.10%
8.21%
7.58%
ROE=
Utilidad Neta
=
Patrimonio
45 | P g i n a
VI.
CONCLUSIONES FINALES:
1) La actual desaceleracin econmica que vive el pas, en especial
la
empresa.
Para que las principales empresas productores de cementos puedan lidiar con
este panorama negativo de su sector y no verse muy afectadas sus inversiones,
el estado peruano ha impulsado la reactivacin del sector construccin a
travs de diferentes programas del Fondo Mi Vivienda, as como la puesta en
marcha de grandes proyectos de inversin pblica.
2) La empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. busca ganar competitividad en el
sector en el que se desarrolla mediante las siguientes estrategias de negocio:
Continuar con enfoque en el negocio principal y satisfacer la creciente
demanda de cemento.
Incrementar las eficiencias operacionales para la reduccin de cotos.
Profundizar las relaciones comerciales con distribuidores y
consumidores.
Permanecer con enfoque en ser el proveedor de soluciones
constructivas.
Perseguir adquisiciones de manera selectiva.
privado como del sector pblico, siendo este ltimo uno de sus ms grandes
apoyos en los momentos difciles de la economa peruana.
Es por esto que el grupo encargado de realizar el presente anlisis visora una
perspectiva de crecimiento econmico a lo largo de los siguientes aos para
Cementos Pacasmayo S.A.A., basndonos en los resultados de sus estados
financieros, su buena gestin empresarial, as como el inicio programado para
este 2015 de la produccin en su nueva y ms moderna planta instalada en la
ciudad de Piura.
LINKOGRAFA
Estados financieros de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. Obtenido de:
http://accionistas.cementospacasmayo.com.pe/cementospacasmayo/web/conteudo_es.a
sp?tipo=42131&id=0&idioma=2&conta=47&submenu=0&img=0&ano=2013
Marco Macroeconmico Multianual 2015 2017, Revisado. Ministerio de Economa y
Finanzas. Obtenido de:
http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/MMM2015_2017_Rev.pdf
48 | P g i n a
49 | P g i n a