Curso Macroeconomia PIB

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA
PARA ANALISTA DO BANCO CENTRAL

PACOTE DE TEORIA E EXERCCIOS
PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
Aula Um
Ol, Pessoal!
E a, animados (as) para iniciarem o curso? Espero que sim. Quero

destacar desde j que estou disposio de vocs para toda e qualquer dvida
sobre o curso.
Nesta primeira aula damos incio abordagem da teoria econmica

referente macroeconomia. Trataremos das diversas formas de mensurao
da riqueza de um pas, especialmente com relao mensurao do Produto
Interno Bruto PIB. Trata-se de uma aula cheia de frmulas, regularmente
cobradas na resoluo de questes.
Por sinal, bastante ateno!
Ressalto
que
sero
abordados
os
seguintes
itens
do
contedo
programtico:
Contas nacionais, Balano de Pagamentos.
Vamos em frente!
Um grande abrao,
Mariotti
Prof. Francisco Mariotti
www.pontodosconcursos.com.br
1

1. Introduo Macroeconomia
A Macroeconomia trata da evoluo da economia como um todo,

verificando o comportamento dos grandes agregados econmicos como a
renda (o que ns trabalhadores ganhamos no fim do ms), o produto interno
(total de bens e servios produzidos dentro das fronteiras do pas),
investimento (realizado pelas empresas), poupana (dos consumidores) e
consumo agregados, nvel geral de preos, emprego e desemprego, estoque de
moeda e taxas de juros, balano de pagamentos e taxas de cmbio.
O desenvolvimento da Macroeconomia exigiu o acompanhamento desses

agregados para aferio do desempenho geral da economia do pas. Todos os
dados obtidos so disponibilizados em valores monetrios, por inclurem
diversos produtos e servios que no podem ser simplesmente somados, como
o caso de automveis, casas e etc.. Devido a alguns aspectos que sero
analisados oportunamente, se constatar que estes valores de bens e servios
so apresentados a preos correntes (nominais) ou a preos constantes
(reais).
No estudo da Economia so desenvolvidas diversas ferramentas, tais

como os ndices estatsticos e os deflatores, que representam medidas de
clculo de variao dos preos dos bens e servios para cima e para baixo.
Em relao teoria macroeconmica, pode-se dizer que ela se preocupa

com as questes conjunturais, de curto prazo. Dentre estas, cita-se em
especial o desemprego, entendido como a diferena entre a produo
efetivamente realizada e a produo potencial da economia, situao na qual
todos os recursos econmicos estejam totalmente empregados. Junto com o
desemprego, cita-se a inflao, responsvel pelo aumento contnuo do nvel
geral dos preos.
2

Assim, diante desta pequena explanao, pode-se definir as seguintes

metas da poltica macroeconmica:
Pleno emprego dos recursos (mquinas das fbricas trabalhando na

capacidade mxima);
Estabilidade dos preos;
Distribuio da renda socialmente justa; e
Crescimento e Desenvolvimento Econmico.
O pleno emprego de recursos refere-se ao fato de que todos os recursos
produtivos esto sendo utilizados da forma mais eficiente possvel, o que
significa tanto uma maior produo de bens e servios como tambm uma
minimizao do nvel de desemprego.
A estabilidade de preos garante calmaria ao ambiente econmico, sendo

um dos pilares para o crescimento sustentado sem a necessidade de aumento
generalizado dos preos.
A distribuio da renda socialmente justa refere-se capacidade do pas

de evitar a concentrao da maior parte da riqueza nas mos de poucas
pessoas.
Finalmente,
temos o
crescimento
com o
devido
desenvolvimento
econmico, voltado ampliao da capacidade produtiva do pas e a melhoria

do bem-estar econmico e social da populao.
Uma
vez
abordados
as
definies
os
conceitos
iniciais
da
macroeconomia, passemos agora anlise das variveis utilizadas para

mensurar os resultados da economia de um pas, seja em termos de gerao
3

de renda e despesa, seja em termos de nvel de produto da economia,
denominado de Produto Interno Bruto PIB.
2. Medidas do desempenho econmico. Consumo e investimento.

Agregados Macroeconmicos
Iniciamos
os
estudos
referentes
aos
agregados
macroeconmicos
abordando os conceitos que demonstram as chamadas ticas de mensurao

da atividade econmica, que nada mais representam do que a forma de
apurao da riqueza gerada no pas durante determinado perodo de tempo,
envolvendo a produo e comercializao de bens e servios.
2.1 A tica do produto

O produto da economia representado pelo somatrio dos bens e
servios finais produzidos no pas durante um determinado perodo de tempo,
sendo comumente considerado o perodo anual. O seu clculo deve evitar o
problema de dupla contagem, ou seja, devem fazer parte deste somatrio
somente os bens e servios finais, at porque no faz sentido somar bens e
servios que so insumos1 para fabricao de novos bens e servios.
Exemplo: Na produo de um pneu so utilizados diversos insumos, tais como: borracha,

malha de ao e mo-de-obra (estgio 1 de produo). Imaginemos que so gastos com estas
matrias-primas um total de R$ 100,00 e que o pneu seja produzido e vendido por R$ 150,00
(estgio 2 de produo). O resultado do produto calculado corretamente dado pelo o que foi
produzido por outras empresas em termos de matrias-primas (borracha, malha de ao e
1
Insumo so produtos, ou dito de outra forma, fatores de produo utilizados no processo produtivo.
4

mo-de-obra), que igual a R$ 100,00, mais o que foi gerado de produto, em termos
monetrios, com a produo e venda do pneu, sendo representado pelo valor de R$ 150,00,
reduzido do custo de produo, igual a R$ 100,00, num total de R$ 50,00.
Veja que o valor encontrado em termos de produto da economia (R$

150) simplesmente o valor obtido com a produo e venda do pneu, motivo
pelo qual foi dito anteriormente que o clculo do produto se d a partir dos
bens e servios finais produzidos na economia.
A frmula para o clculo do produto representada pelo somatrio de

todos os bens finais produzidos na economia, multiplicado pelo valor monetrio
de cada bem ou servio.
Produto =
( P xQ ) ,
i
(somatrio dos preos x somatrio dos bens e
i =1
servios finais).
Pode-se ainda calcular o produto atravs do conceito de
valor
adicionado, que a diferena entre o valor bruto da produo de cada

unidade produtiva menos o custo intermedirio para a produo destes bens.
Como exemplo, temos que o valor agregado (ou adicionado) na produo de
pneus igual ao valor da produo dos prprios pneus menos o consumo de
borracha e fios de ao utilizados na sua fabricao.
Valor adicionado = Valor bruto da produo - Compra de bens e servios intermedirios
(receita total das vendas)
(custo dos bens intermedirios)
Valor adicionado = 100 (estgio 1) + 150 (estgio 2) 100 (consumo intermedirio) = 150
5

A Renda o somatrio das remuneraes dos fatores de produo2, tais
como salrios, juros, aluguis e lucros.
Para que uma economia funcione necessrio que tenhamos no mnimo

dois agentes econmicos. As empresas, que so responsveis pela
produo de bens e servios e as famlias, que so responsveis por consumir
os bens e servios produzidos pelas empresas.
Deve-se compreender que, para que as empresas possam produzir, estas

necessitam de uma srie de insumos, tais como mo-de-obra, espao, dinheiro
para usar na compra de bens intermedirios e, de forma imprescindvel, serem
remuneradas pela sua atividade produtiva, chamada de lucro.
Todos estes insumos so obtidos no mercado de fatores de produo,

que representa o mercado onde se encontram os insumos utilizados no
processo produtivo.
Por meio da referncia terica denominada de fluxo circular de renda,

ocorre a interao entre o mercado de fatores de produo e o mercado de
bens e servios, onde famlias e empresas realizam suas trocas, promovendo o
atendimento s necessidades das famlias e a rentabilidade do processo
produtivo das empresas.
2.2.1 O fluxo circular de renda

O estudo macroeconmico trata da formao e distribuio do produto
e da renda gerados pela atividade econmica, tendo como base o fluxo
contnuo que se estabelece entre os agentes econmicos. Este fluxo (Fluxo
2
Os salrios remuneram o fator de produo mo-de-obra. Os juros remuneram o fator de produo dinheiro
empregado no processo produtivo. Os aluguis representam o pagamento do fator de produo espao utilizado na
produo. Os lucros representam a prpria remunerao da atividade produtiva privada.
6

Circular de Renda) precisa ser periodicamente mensurado (quantificado),
para que se possa avaliar o desempenho da economia no perodo. Esta
mensurao pode ser feita tanto pelo lado da produo e venda de bens e
servios finais na economia (tica do produto e da despesa), como
tambm pela renda gerada no processo produtivo (tica de renda), que a
remunerao dos fatores de produo (salrios (w), juros (j), aluguis (a) e
lucros(l)).
Receita
Mercado de
bens e servios
Consumo
Compra de bens e
servios
Venda de bens e
servios
Empresas
Famlias
Insumos de
produo
Salrios, aluguis,
juros e lucro
Mercado de
fatores de
produo
Trabalho, terra,
capital
Renda
As empresas produzem bens e servios usando vrios insumos, tais

como trabalho, terra e capital (prdios e mquinas). Estes insumos so
chamados de fatores de produo. As famlias so as proprietrias destes
fatores, os oferecendo para a produo de bens e servios.
As famlias e as empresas interagem nos dois mercados. No mercado de

bens e servios as famlias so compradoras e as empresas vendedoras.
Inversamente, nos mercados de fatores de produo as famlias so
vendedoras e as empresas compradoras.
7

2.3 A tica da despesa
Para se entender o conceito de agregados macroeconmicos supe-se
uma economia em que s existam trs empresas. A empresa A produz trigo,
sendo que o total de sua produo vendido para a empresa B, que produz
a farinha de trigo. O total de farinha de trigo produzida pela empresa B
vendido a Empresa C, que produz o po e o vende aos consumidores finais.
QUADRO I EMPRESA (A) (PRODUTORA DE TRIGO)
Despesas de Produo Receitas

Salrios 80
Juros 30
Aluguis 20
Lucro 10
Total
140
Vendas de trigo para

Empresa
140
Do lado esquerdo do quadro encontram-se relacionadas as despesas

necessrias para a produo de R$ 140,00 de trigo. Por simplificao e
supondo que s existam as trs empresas citadas, o setor trigo no tem
despesas com a compra de matrias-primas, ou seja, a despesa da empresa
A (R$ 140,00) apenas o que ela gasta com o pagamento ou remunerao
dos fatores de produo: salrio, que a remunerao do trabalho, (80);
juros (30), que remunera o capital emprestado; aluguel da terra (20) e,
finalmente, o lucro de (10), que representa a remunerao da capacidade
empresarial, obtida pela diferena entre a receita da vendas (140) e o
pagamento dos demais fatores de produo (80 + 30 + 20 = 130).
8

Do exposto at aqui, pode-se verificar a existncia de uma identidade ou
igualdade entre produto, renda e despesa. Se a economia fosse constituda
apenas pela empresa A, teramos:
Produto = 140 de trigo;
Renda = 140, proveniente dos fatores de produo;
Despesa = 140, pagos pela empresa B na aquisio de trigo que, no caso,
representa o consumo total da economia ou tambm chamada de despesa
agregada.
PRODUTO = RENDA = DESPESA AGREGADA = 140
A empresa B apresenta a seguinte situao com a fabricao da farinha

de trigo:
QUADRO II EMPRESA B PRODUO DE FARINHA DE TRIGO
Despesa de Produo
Receitas
Compra de Trigo da Empresa A 140
Vendas da Farinha de Trigo
Salrios 50
Juros 10
Aluguis 15
Lucros 30
para a Empresa C
Total
245
245
245
Finalmente, para o caso da empresa C, que deseja produzir pes,

temos a seguinte formatao das receitas e das despesas.
9

QUADRO III EMPRESA C - PRODUO DE PES
Despesas de Produo
Receitas
Compra de Trigo da Empresa B Vendas de pes para os

245
Salrios 60
Consumidores finais 390
Juros 20
Aluguis 30
Lucros 35
Total 390
390
Com o entendimento do conceito de Demanda Agregada, pode-se derivar

a chamada Identidade Macroeconmica Fundamental.
Produto Agregado (valor final da produo de bens e servios) =

Renda Agregada (salrios + juros + alugueis + lucros) =
Despesa Agregada (consumo final com bens e servios)
2.4 Um Pouco de Despesa Agregada (ou Demanda Agregada)
Despesa Agregada o gasto dos agentes econmicos com o Produto

Agregado. No exerccio anterior, bastante simplificado, a Despesa Agregada
composta apenas pelos gastos das famlias com bens e servios finais.
Esse gasto conhecido como o consumo das famlias (C).
DEMANDA AGREGADA = CONSUMO
O Consumo igual compra de po, 390. Verifica-se que ele

idntico ao Produto Agregado, mas medido pela tica dos agentes da
Despesa.
10

2.5 Poupana Agregada, Investimento Agregado e Depreciao
A partir de agora se passa a considerar que as famlias no gastam

toda sua renda com a compra de bens de consumo. Na verdade elas
tambm poupam, consumindo menos do que efetivamente ganham. Da
mesma forma, as empresas no produzem apenas bens de consumo, mas
tambm bens de capital3 que se incorporam produo, aumentando a
capacidade produtiva da economia.
2.5.1 Poupana Agregada
A Poupana Agregada (S) a parte da Renda Agregada (RA) que no

gasta em consumo.
Poupana
Agregada
(S)
Renda
Agregada
Consumo
Agregado
Diante desta caracterstica, pode-se, afirmar que, pelo lado das
famlias, a Renda Agregada ser dividida em duas parcelas, uma referente
ao consumo de bens e servios e a outra referente poupana (Poupana
Agregada), gerada pelo total disponvel de Renda Agregada menos o
consumo (Consumo Agregado).
Renda
Agregada
(RA)
Consumo
Agregado
(C)
Poupana
Agregada (S)
A equao acima a simples manipulao da equao anteriormente
exposta.
Mquinas e equipamentos.
11

2.5.2 Investimento Agregado e Depreciao
Em sentido econmico pode-se definir investimento como sendo a

gerao ou ampliao da capacidade produtiva das empresas, de tal forma
que, quando uma empresa compra mquinas e equipamentos para ampliar
o seu processo produtivo, esta est realizando um investimento em termos
econmicos. As aplicaes de recursos excedentes no mercado financeiro
representam um investimento no sentido financeiro da palavra.
O Investimento agregado (I) dividido em duas partes: A primeira

referente ao que chamado de acmulo (variao) de estoques, que nada
mais que o total de bens que foram produzidos em perodo anterior e que
no foram consumidos. A empresa, ao estocar as mercadorias no
vendidas (e que no so perecveis), est realizando um investimento no
sentido econmico. A segunda parte do Investimento formada pelos bens
que aumentam a capacidade produtiva da economia, nos moldes da
compra de mquinas, instalaes. Estes so comumente conhecidos como
bens de capital.
Conclui-se assim que o Investimento (tambm chamado de Taxa de

Acumulao do Capital) composto pelos bens de capital (mquinas e
imveis), e pela variao de estoques (E). Nas contas nacionais as
maquinas e imveis so tambm denominados de Formao Bruta de
Capital Fixo ou Investimento em capital Fixo (FBKf ou Ibkf).
A partir destas consideraes, pode-se definir a varivel investimento

a partir da seguinte expresso:
I = FBKf + E
12

Deve-se observar que o Investimento Agregado um conceito que
envolve produtos fsicos, ou seja, "investimento em aes" tambm no
seria considerado investimento no sentido econmico, sendo no entanto
um investimento no sentido financeiro.
A parte do Investimento formada pela Formao Bruta de Capital Fixo

sofre com o processo da depreciao, que seria o desgaste natural devido
a sua utilizao no processo produtivo durante um dado perodo de tempo.
Em decorrncia da depreciao, pode-se diferenciar os conceitos de
Investimento Bruto e Investimento Lquido.
Il
(Investimento Liquido) = I b (Investimento Bruto) - d
(Depreciao)
Os bens produzidos na Economia so em parte demandados pelas

famlias, sendo denominados de bens de consumo. De outra parte temos os
Investimentos4
realizados
pelas
empresas,
que
assim
poderiam
ser
chamados de consumo das empresas.
Com a incluso do Investimento feito pelas empresas, pode-se

novamente compor a distribuio da Demanda Agregada:
Demanda Agregada (DA)
=
Consumo Agregado (C) + Investimento Agregado (I)
Mais a frente, faremos, dentro do tpico das contas nacionais no Brasil, a distino entre o chamados investimentos
privados e os investimentos pblicos.
13

2.6 A Identidade Macroeconmica Poupana Agregada igual
Despesa Agregada
Se
for
levada
em
considerao
Identidade
Macroeconmica
Fundamental de que Produto Agregado (PA) = Renda Agregada =

Demanda Agregada, pode-se concluir que a Poupana Agregada da
Economia (S) igual ao Investimento Agregado (I).
Se Renda Agregada (RA) = Demanda Agregada (DA), logo:

Consumo Agregado (C) + Poupana Agregada (S) = Consumo Agregado (C)
+ Investimento Agregado (I)
Poupana Agregada (S) = Investimento Agregado (I)

A concluso de que a Poupana Agregada da Economia igual ao
Investimento Agregado parte do pressuposto de as empresas se utilizam da
parcela da Renda Agregada no consumida, a Poupana, financiando os
seus novos projetos atravs de emprstimos e financiamentos junto ao
sistema financeiro, que o responsvel pela captao da poupana das
famlias.
2.7 O Governo como participante do Processo Econmico
Nas relaes negociais entre famlias e empresas existe uma figura

categrica, o governo, agente este que exerce a funo tanto de ofertante
de bens e servios, na forma da justia, segurana pblica, como tambm
demandante de outros bens e servios (energia, telefonia, etc.), essenciais
ao funcionamento do Estado.
14

O fluxo circular de renda abaixo inclui agora o governo, servindo
sociedade com os chamados bens pblicos e, de outra forma, mantendo o
funcionamento da mquina pblica atravs da cobrana de diversos
tributos.
Receita
Consumo
Mercado de
bens e servios
Venda de bens e
servios
Compra de bens e
servios
impostos
impostos
Empresas
Governo
Bens pblicos
Insumos de
produo
Famlias
Bens pblicos
Mercado de
fatores de
produo
Salrios, aluguis,
juros e lucro
Trabalho, terra,
capital
Renda
Com a presena do governo a Renda Agregada passa a ser destinada

no somente para Consumo (C) e Poupana (S), mas tambm para
pagamento de Tributos5 (T).
Sendo assim, tem-se:
Renda = Consumo(C) + Poupana (S) +Impostos (T)

Observao: A partir de agora utilizaremos os termos sem o complemento agregado,
mesmo se tratando do conjunto da Economia, Ok?
Da mesma forma que o governo cobra impostos para financiar suas

atividades, este realiza gastos para suprir as demandas por consumo de
bens e servios pblicos por parte das famlias e empresas.
5
Por mera simplificao passaremos a utilizar a palavra impostos como sinnima da palavra tributo.
15

Com a incluso do governo no processo econmico, a Demanda

Agregada passa a ser composta da seguinte forma:
DA = Consumo (C) + Investimento (I) + Gastos do Governo (G)
Sendo vlida a Igualdade Macroeconmica Fundamental de que a
Renda Agregada = Demanda Agregada, tem-se que:
C+S+T=C+I+G
Rearranjado os termos, chega-se a seguinte equao:
I = S + (T G), sendo (T G) a expresso que caracteriza a
poupana ou despoupana do governo. Esta representa a forma pela qual o
governo administra o oramento pblico. Quando ele gasta mais do que
arrecada, necessita realizar operaes de emprstimos (crdito) com o
setor privado, para cobrir o dficit incorrido.
Adicionalmente, pode-se tirar outras concluses a partir do resultado

da equao I = S + (T G). O investimento agregado (I) ou tambm FBKf
(Formao bruta de Capital Fixo) + E (variao de estoques) financiado
pela Poupana das Famlias (Poupana Privada) mais a Poupana ou
Despoupana do governo.
2.8 Algumas concluses iniciais

Iniciou-se a abordagem do assunto Contas Nacionais - Identidades
Macroeconmicas abordando a interao entre empresas e famlias no
mercado de bens e servios e no mercado de fatores de produo. No
primeiro deles, verificou-se que os ofertantes so as empresas e os
16

demandantes as famlias. Diferentemente, no segundo, os demandantes
so as empresas e os ofertantes as famlias. Com a incluso do governo,
este passa a interagir com famlias e empresas, ofertando bens e servios
pblicos e demandando bens e servios para a manuteno de suas
atividades.
Os trs agentes econmicos em conjunto denominam a chamada

economia fechada, situao na qual o pas no realiza trocas (compra e
venda de bens e servios) com o resto do mundo.
A partir do prximo tpico ser introduzo o resto do mundo como

participante do processo econmico, pelas prprias caractersticas de 99%
das economias do globo, de forma a ser medida a efetiva participao do
resto do mundo no resultado das contas nacionais do pas.
Ressalta-se desde j a necessidade de que vocs guardem bem esta

frmula. Esta afirma que o Investimento em uma economia derivado do
somatrio das poupanas privada (ou das famlias) e pblica (ou do
governo):
I = S + (T G)
Ela indispensvel para a soluo de questes que versem sobre as

Identidades Macroeconmicas.
(INSS/AUDITOR
ESAF/2002)
Considere
os
seguintes
dados:
poupana lquida =100; depreciao = 5; variao de estoques = 50.

Com base nessas informaes e considerando uma economia fechada e
sem governo, a formao bruta de capital fixo e a poupana bruta total
so, respectivamente:
17

a) 100 e 105
b) 55 e 105
c) 50 e 100
d) 50 e 105
e) 50 e 50
Comentrios:
Algumas questes de concurso informam os dados das variveis a partir dos

seus valores lquidos. A esse respeito devemos nos preocupar em sempre
utilizar os dados pelos seus valore brutos. Isto ocorre na questo proposta
acima, em que a poupana dada em termos lquidos. Para que obter o
resultado bruto, ao qual utilizaremos para resolver a questo, deve-se
adicionar a depreciao, destacada como um dos dados da questo. Alis, a
vai mais uma dica. Toda vez que existir uma varivel lquida, para se chegar
ao resultado bruto, deve-se acrescentar a depreciao, sendo vlida tambm a
inverso.
Assim sendo, tem-se que a poupana bruta ser o resultado da poupana

lquida adicionada da depreciao.
Sbruta = Slquida + depreciao = 100 + 5 = 105;
Considerando que se trata de uma economia sem governo, para se obter o

resultado da Formao Bruta de Capital Fixo (Fbkf), deve ser utilizada a
identidade macroeconmica I = S (investimento igual a poupana).
I = Fbkf + E (variao de estoques)
18

Fbkf + E = 105; considerando que a variao de estoques desta economia ao
longo de um perodo foi de 50, tem-se que Fbkf igual a 55;
Fbkf + 50 = 105
Fbkf = 55
Gabarito: letra b.
3. O Balano de Pagamentos
Considera-se que o comrcio internacional (o comrcio entre os pases)
benfico economia do nosso pas, pois este traz vantagens decorrentes da
diviso do trabalho (bens e servios disponveis) e da especializao (cada pas
se especializa nos bens e servios em que possui vantagem comparativa). O
chamado princpio das vantagens comparativas, estudado na parte da
economia chamada de internacional, baseia-se no fato de que se cada pas
deve produzir e vender os produtos com os quais possui maior vocao,
produzindo a um menor custo, e assim ensejando um acmulo de divisas
(dinheiro) suficientes para adquirir os bens e servios para os quais tem menor
vantagem comparativa6.
Observao: O Brasil, por exemplo, possui vantagens comparativas na

extrao (produo) de minrio de ferro e de soja, produtos considerados
commodities, que so aqueles produtos que tm o seu preo negociado no
mbito do mercado internacional, ou seja, a definio do seu valor
decorrente das relaes entre a oferta e a procura pelo em mbito global.
6
Podemos dizer que o Brasil possui vantagem comparativa em relao aos Estados Unidos na produo de produtos agropecurios.
No caso dos EUA, estes possuem vantagem comparativa na produo de softwares e hardwares. O resultado mais lgico seria a
exportao por parte do Brasil de produtos agropecurios para o EUA e a importao de produtos associados tecnologia da
informao.
19

3.1 Estrutura do Balano de Pagamentos
O Balano de pagamentos um registro estatstico-contbil de todas as
transaes econmicas realizadas entre os residentes do pas com os
residentes dos demais pases no mundo, tambm chamados de no residentes
da economia. De outra forma, pode-se dizer que esto registrados no Balano
de Pagamentos todas as exportaes e importaes de mercadorias e servios,
os fretes de mercadorias, os seguros destas, os emprstimos recebidos e feitos
no exterior por empresas e pelo governo nacional, bem como uma srie de
outros bens, servios e rendas. Diz-se assim que o Balano de Pagamentos
registra todas as transaes com mercadorias, servios e capitais entre a
economia nacional e o resto do mundo.
A estrutura do Balano de Pagamentos se divide em duas grandes

partes, os chamados Balano de Transaes Correntes e o Balano
Financeiro e de Capital. Na maior parte dos concursos as questes versam
sobre as transaes correntes que, conforme verificaremos mais adiante, so
responsveis pelo que chamamos de poupana externa ou despoupana
externa.
20

Box referente s regras de contabilizao do Balano de Pagamentos:
Quanto s regras de contabilizao do Balano de Pagamentos, destacase
que
para
as
transaes
correntes,
quando
as
movimentaes
se
constiturem em despesas a serem pagas ao exterior, estas sero debitadas,

sendo creditadas quando se referirem a receitas obtidas em transaes
realizadas com o exterior.
Contabilizao das Transaes Correntes
Despesas pagas
Contas debitadas
Receitas recebidas
Contas creditadas
No caso das transaes realizadas na Conta Financeira e de Capital,

quando estas se constiturem em emprstimos ou investimentos realizados
para/no exterior, bem como pela amortizao de emprstimos e retorno de
investimentos, respectivamente contrados e recebidos anteriormente, seu
registro se dar por meio de dbitos nas contas (rubricas) especficas. O
registro se dar por meio de crditos nas respectivas contas quando
ocorrerem a contratao de emprstimos do exterior e o recebimento de
investimentos, assim como o retorno de emprstimos e investimentos
anteriormente realizados para/no exterior.
Contabilizao da Conta Financeira e de Capitais
Invest. no Exterior./Emprestimos
Contas debitadas
Feitos no Exterior / Amort. Emprst.
Contratao de Emprstimos/
Contas creditadas
Recebimento de Investimentos
21

A.
Balano Comercial
(Mercadorias)
. Importaes (dbito) (FOB - free on board)

. Exportaes (crdito) (FOB - free on board)
1 J1~7:4 . ~ .' ?. ~a.as . ~ ..
Servios
B.
Balano de Servios e Rendas

(Resultado Lquido)
.
.
.
.
.
.
Viagens Internacionais (Turismo)

Transportes (Fretes)
Seguros
Servios Diversos
Servios Governamentais (Embaixadas)
Royalties.
Rendas (dos fatores de produo)

. Salrios
. Lucros, Dividendos e bonificaes (aes)
. Juros (ttulos da dvida)
C.
D.
Transferncias Correntes
(unilaterais)
Obs.: Excluem-se as transferncias relativas

ao patrimnio de migrantes internacionais.
(diplomatas)
Balano de Transaes
Correntes ou
Saldo em Conta Corrente
(Resultado Lquido de A+B+C)
Dficit ou Supervit
Conta de Capital
. Mutao de Patrimnio de Migrantes

Internacionais (diplomatas)
. Aquisio/cesso de bens no financeiros
no produzidos, tais como cesso de marcas
e patentes
Conta Financeira
Capitais Autnomos
.
.
.
.
.
.
.
.
E.
F.
. Bens doados
. Moeda (dinheiro doado)
Investimento Brasileiro Direto (no exterior)

Investimento Estrangeiro Direto
Reinvestimentos (Multinacionais)
Emprstimos e financiamentos
Amortizaes
Investimento em Portflio (aes e outros)
Derivativos Financeiros
Emprstimos de Regularizao (FMI, BIRD)
Erros e Omisses
G.
Saldo do Balano de
Pagamentos Resultado Lquido
de D + E + F
H.
Variao das Reservas Internacionais
Variao das Reservas = Saldo do Bal. de Pgtos.
G+H=0
22

3.1.1 Balano Comercial
O Balano Comercial registra as entradas (importaes) e sadas
(exportaes) de mercadorias sob o conceito FOB (free on board), isto ,
incluindo as despesas at o embarque no navio transportador, seja no pas,
seja no exterior. As despesas com seguros e fretes das mercadorias
exportadas e importadas fazem parte do conceito CIF (cost, insurance and
freight), sendo registradas em contas prprias do Balano de Servios. As
entradas de recursos provenientes das exportaes so registradas com sinal
positivo enquanto as importaes so registradas com sinal negativo.
Toda vez que o volume financeiro das exportaes for maior que o das
importaes, ocorre um Supervit no Balano Comercial. Diferentemente,
quando as importaes forem maiores que as exportaes gera-se um Dficit
no Balano Comercial.
Nota 1:
O balano comercial tem apresentado resultado superavitrio nos ltimos dois anos (em
2009 -US$ 25,3 bilhes) (em 2010 US$ 20,2 bilhes). Destaca-se, de todo modo, que o
resultado positivo, em 2010, foi inferior ao ocorrido em 2009, decorrente especialmente da
elevao do volume de importaes. Importante considerar que os saldos destas contas
podem ser afetados tanto pelo preo quanto pela quantidade dos bens exportados e
importados. A elevao das importaes, em 2010, comparativamente a 2009, se deveu
especialmente apreciao da taxa de cmbio que, neste contexto da aula, significa a
valorizao da moeda nacional frente a moeda de troca internacional (dlar), de tal forma que
cada dlar vale cada vez menos reais, o que estimula as importaes de bens e desestimula
as exportaes.
Srie Temporal disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
23

3.1.2 Balano de Servios e Rendas
O segundo componente do Balano de Pagamentos o Balano de
Servios e Rendas. So classificados como Servios no fatores quando
fizerem referncia aos bens no tangveis, tais como viagens internacionais,
transportes e seguros, sendo estes ainda classificados como no-remuneraes
dos fatores de produo. As Rendas, diferentemente dos servios no fatores,
so remuneraes dos fatores de produo (juros, lucros e dividendos), tanto
que esta parte do balano tambm chamada de balano de servios
fatores. Ocorrer um Supervit no Balano de Servios e Rendas quando o
volume financeiro de entrada de recursos for maior que o de sada. Caso
contrrio, teremos um Dficit no Balano de Servios e Rendas.
Nota 2:
Diferentemente do balano comercial, o balano de servios e rendas tem
apresentado nos ltimos dois anos dficits significativos, com resultados
negativos de US$ 52,93 bilhes em 2009 e US$ 70,37 bilhes em 2010 (na
verdade o seu histrico de dficits). Estes dficits so devidos especialmente
rubrica de rendas (juros e lucros de aplicaes financeiras). As principais
subrubricas deficitrias so as referentes ao pagamento de rendimentos sobre
as aplicaes em renda varivel (aes) e em ttulos de renda fixa,
representado, em sua maioria, por dvidas do governo federal.
Srie Temporal tambm disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
3.1.3 Transferncias Correntes ou Unilaterais
As Transferncias Correntes ou Unilaterais representam as doaes e

as remessas de migrantes. Conforme o prprio nome diz, as transaes so
unilaterais, ou seja, sem uma contrapartida em bens, servios ou rendas.
24

No existe a entrada efetiva de recursos. Como estamos falando de um
balano, que tambm estruturado pelo mtodo das partidas dobradas,
para todo crdito ou dbito sempre haver um registro contrrio em
alguma outra rubrica, diferenciando-se em qual ser em funo de se
tratar de doaes de bens (alimentos, veculos), que tm contrapartida na
conta de importaes, ou de doaes em espcie (dinheiro), contabilizadas
no balano de capitais (conta financeira), conforme veremos mais frente.
Nota 3:
A rubrica de Transferncias Correntes historicamente positiva, tendo o seu
resultado decorrente do fato do Brasil ser uma economia em desenvolvimento,
muito mais recebendo bens e recursos do que remetendo para o exterior.
Nos anos de 2009 e 2010 os seus resultados foram, respectivamente, de US$

3,34 bilhes e US$ 2,78 bilhes.
3.1.4 O Saldo das Transaes Correntes

O saldo ou resultado do BP em Transaes Correntes igual soma dos
saldos do Balano Comercial, do Balano de Servios e Rendas e das
Transferncias Unilaterais. Se o resultado for positivo, isto , se as vendas de
mercadorias, de servios e rendas, e as transferncias unilaterais superarem
as respectivas compras, ou seja, sada de recursos, teremos o que chamamos
de Supervit do Balano de Pagamentos em Transaes Correntes. De
forma inversa, se as aquisies de mercadorias, de servios e rendas e de
transferncias unilaterais superarem as vendas, teremos o chamado Dficit
do Balano de Pagamentos em Transaes Correntes.
25

Nota 4:
Como decorrncia da elevao do dficit do balano de servios e renda em
2010, frente ao ano de 2009, a reduo do supervit do balano comercial
no mesmo perodo, o saldo de transaes correntes, nos ltimos dois anos,
fechou deficitrio nos montantes de US$ 24,3 bilhes e US$ 47,36 bilhes.
(Aud. Subst./TCE-RO FCC/2010) Dados extrados da Conta Corrente

do Balano de Pagamentos do Brasil, referentes ao ano calendrio de
2009, em milhes de dlares americanos:
Dficit no Balano de Transaes Correntes................... 24.302

Supervit em Transferncias Unilaterais Correntes......... 3.338
Dficit em Rendas e Servios ......................................... 52.930
Exportao de Mercadorias (FOB) .................................. 152.995
O valor da Importao de Mercadorias (FOB) naquele ano equivaleu,

em milhes de dlares americanos, a
(A) 131.013.
(B) 124.397.
(C) 152.007.
(D) 138.697.
(E) 127.705.
Comentrios:
Essa questo muito interessante de ser resolvida, uma vez que consolida
todos os entendimentos pertinentes ao balano de pagamentos que abordamos
na parte inicial da aula.
26

J so disponibilizadas na questo informaes referentes ao resultado das
transaes
correntes,
que
neste
caso
deficitrio,
supervit
das
transferncias unilaterais, o dficit do balano de rendas e o resultado da conta

de exportaes.
Considerando que a questo solicita do candidato o resultado referente conta

de importaes, basta apenas substituirmos os valores na frmula j
apresentada, para ento chegarmos ao resultado:
TC = (Exp Imp) + (Balano de Serv. E Rendas) + (Res. Trans. Unil)
- 24302 = (152.995 Imp) + (- 52930) + 3338
Imp = 127.705
Viu como fica fcil resolver este tipo de questo por meio da aplicao da
frmula?
Gabarito: letra e.
3.2 As contas de Capital e Financeira
A outra parte componente do Balano de Pagamentos representada

pela Conta Capital e Financeira. Nas suas rubricas incluem-se todos os registros de movimentao financeira de ativos e passivos. Trata-se assim dos
principais7 dos emprstimos e financiamentos, dos investimentos produtivos
e especulativos (portflio), das amortizaes de emprstimos e financiamentos, das operaes com derivativos financeiros (opes, futuros), bem como os
7
Toda dvida contrada composta do principal, que nada mais do que o dinheiro tomado emprestado, e dos juros a serem pagos
em decorrncia do dinheiro tomado emprestado.
27

reinvestimentos de lucros obtidos por empresas estrangeiras instaladas no
pas.
Destaque: Em adio ao acima narrado, bem como de forma a no repetir

literalmente a descrio dos itens componentes do Balano de Pagamentos,
reproduzo o link de acesso s informaes do Balano de Pagamentos no
Brasil,
disponvel
no
stio
do
BACEN:
http://www.bcb.gov.br/pec/sdds/port/balpagam_p.htm
O registro contbil das entradas de recursos nas Contas de Capital e

Financeira tambm feito com sinal positivo, assim como nas contas das
transaes correntes. Existe, no entanto, uma importante diferena: estes
registros representam o aumento dos passivos com o exterior, uma vez que a
realizao de investimentos no pas por estrangeiros constitui uma confisso
de dvida, direta ou indireta, alm de poder estar suscetvel retirada pelos
investidores quando assim entenderem (aplicaes em portflio). Da mesma
forma, caso ocorram sadas de recursos, ser reduzido o passivo do pas com o
exterior, destacando-se logicamente que esta reduo tende a promover uma
piora no resultado da Conta Financeira e de Capital.
O resultado da Conta Financeira e de Capital poder ser deficitrio ou

superavitrio, em funo do total de recursos externos que entrarem ou
sarem do pas. Esse resultado apurado mensalmente, sendo sujeito a
variaes ao longo do ano.
Nota 5:
Sendo o Brasil umas das vedetes do cenrio internacional, elevou-se
consideravelmente o volume de recursos ingressantes no pas destinados
compra de ativos (papis) de empresas em bolsas de valores e de ttulos
emitidos pelo governo federal e por grandes empresas necessitadas de
28

recursos a serem destinados ampliao de suas capacidades produtivas.
Esta grande enxurrada de recursos levou a Conta Financeira e de Capitais a

um supervit, em 2009, de US$ 71,3 bilhes e de US$ 99,66 bilhes em
2010.
O volume de recursos tem se elevado to vertiginosamente que
somente nos seis primeiros meses de 2011 a mesma rubrica j alcana o

montante de US$ 63,04 bilhes.
O principal destaque contributivo para o supervit da conta financeira foi a

rubrica de investimento em carteira (portflio), representada pela compra de
aes de empresas brasileiras por investidores estrangeiros.
Srie Temporal tambm disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
3.3 Erros ou omisses
Erros ou omisses a rubrica utilizada para fechar o Balano de

Pagamentos, uma vez que existem pequenas diferenas entre os saldos
constatados nas contas supramencionadas. Considerando a existncia de
entradas e sadas de produtos na economia que no so contabilizados,
resultado de contrabandos e descaminhos, alm da existncia de discrepncias
temporais em termos das estatsticas de dados, o objetivo da rubrica a de
zerar as diferenas constatadas.
3.4 O resultado (saldo) do Balano de Pagamentos
O saldo total do Balano de Pagamentos representado pelo

batimento do saldo em Transaes Correntes adicionado do saldo da
Conta Capital e Financeira. Se o resultado for positivo temos um Supervit
no Balano de Pagamentos, tambm chamado de excesso de entrada de
29

divisas estrangeiras. Caso o resultado seja negativo temos um Dficit no
Balano, representando um excesso de sada de moeda estrangeira. Na
ocorrncia de um supervit do BP conclui-se que existir um aumento das
Reservas Internacionais do pas, uma vez que mais entrou moeda estrangeira
do que saiu. No caso contrrio, ocorrer uma diminuio das Reservas
Internacionais.
Importante considerar que todo pas apresenta naturalmente dvidas com

o exterior. Trata-se da conhecida dvida externa. Em situaes em que
ocorram supervits no balano de pagamentos, que acaba por aumentar o
nvel de reservas internacionais em moeda estrangeira do pas, diz-se que este
mesmo pas reduziu o seu endividamento externo lquido, que nada mais do
que a diferena entre o total de dvida que o pas possui com o exterior 8 e o
total de reservas internacionais que este mesmo pas possui. As dvidas
constituem passivos enquanto as reservas internacionais constituem ativos
para com o exterior.
Nota 6:
Em funo dos significativos aumentos dos supervits da Conta Financeira, o
resultado do balano de pagamentos nos anos de 2009 e 2010 foi positivo,
tendo alcanado os volumes, respectivamente, de US$ 46,65 bilhes e de US$
49,10 bilhes.
No primeiro semestre de 2011 o resultado do BP alcanou US$ 42,91 bilhes.

Os resultados positivos do Balano tm contribudo nos ltimos dois anos e
meio para a elevao do volume das reservas internacionais do pas que, at
junho de 2011 alcanaram o montante de US$ 335 bilhes.
Destaca-se que a dvida do pas que mencionamos no se refere to somente dvida pblica externa, mas tambm a toda dvida
privada contrada por empresas e por pessoas fsicas com pessoas e empresas estrangeiras.
30

3.5 Os antigos Capitais Compensatrios
Conforme dissemos, caso o BP seja superavitrio ocorrer uma variao

positiva no volume de reservas internacionais em moeda estrangeira. J se o
resultado for deficitrio, ocorrer uma variao negativa no volume de
reservas internacionais do pas, uma vez que as contas (dvidas) com o
exterior necessitam ser pagas. O fundo responsvel por este pagamento
representado pelo total de aplicaes em moeda estrangeira em posse da
Unio, administradas pelo Banco Central do Brasil. Caso o estoque de reservas
no seja suficiente para fazer frente ao dficit do balano de pagamentos o
Brasil ter que lanar mo dos chamados Emprstimos de Regularizao,
tal como o recebido pelo Brasil para fazer frente crise internacional ocorrida em
1999.
Destaca-se que, segundo a nova metodologia de apurao do BP, os

emprstimos de regularizao (FMI) so registrados na Conta Financeira,
mesmo sendo utilizados apenas para fechamento do resultado negativo do
prprio BP.
A interpretao acima narrada parte do pressuposto de que o Balano de

Pagamentos, assim como um balano de empresa, deve fechar. Ainda
novamente, se o resultado do Balano de Pagamentos for deficitrio, e no
existir
saldo
suficiente
de
Reservas
Internacionais,
necessidade
de
emprstimos ser positiva.
Dessa maneira podemos repetir que um Supervit no BP indica uma

variao positiva das Reservas Internacionais (sobra de dinheiro proveniente
de supervits do balano). Vale reforar novamente que os emprstimos de
regularizao referem-se s linhas de recursos especiais de organismos
internacionais utilizados para financiar o Dficit do BP, tais como os emprstiProf. Francisco Mariotti
31

mos do FMI, do Banco de Compensaes Internacionais, etc. A variao das
Reservas Internacionais representa o movimento lquido de entrada e sada de
divisas, como Dlares, Euros, Pesos e Ouro Monetrio.
Outro ponto importante de ser considerado refere-se ao denominado

Passivo Externo. Conforme foi verificado, na ocorrncia de um dficit nas
transaes correntes, deve existir um conseqente supervit da Conta de
Capital e Financeira com o objetivo de fechamento do BP sem a necessidade
de serem utilizadas as Reservas Internacionais.
Como esse fechamento em equilbrio se d apenas em teoria, comum a

variao das Reservas. Ocorre que, em condies em que as Transaes
Correntes apresentem resultado deficitrio, haver a necessidade natural da
ocorrncia de resultado superavitrio da Conta Capital e Financeira. Esta conta
demonstra a variao do Passivo Externo do pas, sendo que caso esta
necessite ser superavitria, ocorrer por conseqncia uma variao positiva
do Passivo Externo. Adicionalmente, destaca-se que este Passivo Externo pode
ser mensurado de forma bruta ou lquida. Ser Passivo (ou Endividamento)
Externo Bruto quando no forem abatidas do seu resultado o Saldo de
Reservas Internacionais do pas. Diferentemente, ser considerado Passivo
Externo Lquido quando forem abatidas do saldo do passivo as Reservas
Internacionais.
Por fim, importante considerar que este Passivo Externo Bruto poder
se transformar em Ativo Externo Lquido, desde que o saldo de Reservas
Internacionais seja maior do que o prprio Passivo Externo Bruto.
32

3.6 Definio de Renda Liquida Enviada ao Exterior RLEE
Ao conceituarmos o Balano de Pagamentos, verificamos que estes
recursos se subdividem em:
Rendas dos Fatores de Produo (salrios, lucros, dividendos e
juros), que recebem este nome por remunerarem os fatores de
produo empregados no processo produtivo. (Relembre-se que os
lucros so a prpria renda da atividade produtiva, os juros so a
remunerao ou renda do capital empregado).
A Renda Liquida Enviada ao Exterior - RLEE exatamente o
resultado proveniente do total das rendas enviadas ao exterior menos o total
das rendas recebidas do exterior.
RLEE = Renda Enviada ao Exterior Renda Recebida do Exterior
Denomina-se RLEE por um simples fato: Como a quantidade de
empresas estrangeiras instaladas no Brasil muito superior o nmero de
empresas brasileiras instaladas no exterior, o total de Renda Enviada maior
que o de Renda Recebida.
Destaque: Entenda bem esse conceito, pois ele ser bastante necessrio no
estudo das contas nacionais.
3.7 O Resultado das Transaes Correntes como (Des) Poupana
Externa
A ocorrncia de Dficit ou Supervit no Balano de Pagamentos em
Transaes
Correntes
tem
resultados
diretos
sobre
Identidade
Macroeconmica j estudada. Considerando que o saldo das Transaes

33

Correntes responsvel pela medio das transaes com o exterior, caso
ocorra dficit, ou seja, o pas mais compre do que venda bens, servios e
rendas do exterior, ocorrer um aumento da Poupana Externa, tambm
entendida como um Supervit do Setor Externo. Diferentemente, caso o
pas mais venda bens e servios do que compre, teremos um Dficit do Setor
Externo, tambm chamado de Despoupana Externa.
Pode-se traduzir o resultado da poupana ou despoupana externa por

meio das equaes abaixo, em que X representa o somatrio, em dinheiro,
de bens (exportaes) e servios no fatores; RRE so as rendas recebidas
do exterior e TUrec as transferncias unilaterais de entrada. De forma
contrria, M representa o total de bens e servios no fatores; REE so as
rendas enviadas ao exterior e TUenv as transferncias unilaterais enviadas
ao exterior. Dessa forma temos:
Se (X + RRE + TUrec M REE - TUenv) > 0, teremos
Supervit com o exterior, tambm chamado de Despoupana
Externa ou mesmo de Supervit em Transaes Correntes; e
Se (X + RRE + TUrec M REE - TUenv) < 0, teremos Dficit

com o exterior, chamada de Poupana Externa ou mesmo Dficit
em Transaes Correntes.
Vale mencionar que em questes de concursos o examinador utiliza o
conceito da poupana externa e suas derivaes em diversas formas. Vejamos
algumas caractersticas:
Quando o examinador falar em Exportaes de bens e

servios no fatores, ele est fazendo a soma de
todas as Exportaes de bens e de servios no fatores
de produo, ou seja, servios que no sejam rendas

34

provenientes dos fatores de produo. Na verdade o
examinador est apartando as Rendas Recebidas do
Exterior, que representam a remunerao dos fatores
de produo presentes no exterior;
Quando o examinador falar de Importaes de bens e

servios no fatores ele est fazendo a soma de todas
as Importaes de bens e de servios no fatores, ou
seja, de servios que tambm no sejam rendas
provenientes dos fatores de produo. Na verdade, o
examinador est apartando as Rendas Enviadas ao
Exterior.
Vamos agora a mais uma questo antiga, mas bastante til e que aborda
a metodologia descrita acima:
(APO/MPOG ESAF/2003) Considere os seguintes dados para uma
economia hipottica: exportaes de bens e servios no-fatores =
100; importaes de bens e servios no fatores = 50; dficit no
balano de pagamentos em transaes correntes = 10. Com base nas
identidades macroeconmicas bsicas para uma economia aberta e
com governo, podemos afirmar que essa economia apresentou:
a) renda lquida enviada ao exterior igual a 60.
b) renda lquida recebida do exterior igual a 60.
c) renda lquida enviada ao exterior igual a 40.
d) renda lquida recebida do exterior igual a 40.
e) renda lquida enviada ao exterior igual a 50.
Perceba que desde o incio o examinador j fala em exportaes de bens
e servios no-fatores, ou seja, se so no-fatores, deve-se excluir todo o
tipo de renda proveniente dos fatores de produo. Segunda coisa, o
35

examinador fala em exportaes de bens e servios, incluindo no s o
balano comercial, mas tambm o balano de servios.
Feita estas consideraes passemos a calcular o resultado.
A questo fala do balano de pagamentos em transaes correntes, que

composto pelo balano comercial, pelo balano de servios e rendas e pelas
transferncias unilaterais. Dessa forma, tem-se:
balano de transaes correntes deficitrio em 10;
exportaes de bens e servios no-fatores = 100;
importaes de bens e servios no fatores = 50
transferncias unilaterais (no se fala, logo consideramos = 0)
Lembrando que frmula do balano de transaes correntes =
(X M) RLEE + TU
-10 = (100 50) RLEE + 0
- RLEE = - 60
RLEE = 60
Como a Renda LIQUIDA enviada ao exterior, conclumos que est ocorrendo
maior sada de renda proveniente dos fatores de produo do que entrada.
Gabarito: letra a.
Obs.: Vale lembrar que caso exista valor para as transferncias unilaterais,
deve-se aplicar o sinal de acordo com o seu resultado.
36

Para fins de entendimento e consolidao, ser mantida a expresso do
saldo do balano de Pagamentos em Transaes Correntes na forma j
expressa, ou seja, TC = (M X), no esquecendo de aplicar, claro, a frmula
pertinente para cada tipo de questo!
Para fixao, tem-se mais uma simples questo a respeito do Balano de

Pagamentos:
(ECONOMISTA/EMATER FUNDATEC/2008) Observando-se o saldo da

conta de transaes correntes do balano de pagamento de um pas
podemos observar que o pas est incorrendo em dficit em relao ao
resto do mundo. Tal dficit poder resultar, em um determinado ano,
de:
I Poupana externa nula.

II Pagamento de juros da dvida externa superior ao supervit
comercial.
III Importaes maiores que as exportaes, estando o restante da
conta corrente em equilbrio.
Marque:
a) se apenas a I estiver correta.
b) se apenas a II estiverem corretas.
c) se apenas a I e a II estiverem corretas.
d) se apenas a II, a III estiverem corretas.
e) se a I, a II, a III estiverem corretas.
Comentrios:
37

Conforme descrito na anlise do resultado do balano de pagamentos em
transaes correntes, toda vez que ocorrer um dficit nesta conta, gera-se, por
conseqncia, uma poupana externa positiva. Sendo assim pode-se
concluir que a alternativa I est incorreta.
Analisando a alternativa II, verifica-se que quando o pagamento de juros ao

exterior superior ao supervit comercial, existe um grande indicativo de que
ocorrer um dficit das transaes correntes e uma conseqente gerao de
poupana externa, j que as transferncias unilaterais, mesmo sendo
superavitria com o exterior, no ser superior ao resultado negativo
proveniente do pagamento de juros da dvida externa. De acordo com este
entendimento conclui-se que a assertiva II est correta.
Quando os demais itens das transaes correntes (balano de servios, de

rendas e transferncias unilaterais) esto em equilbrio, na ocorrncia das
importaes maiores do que as exportaes, o resultado ser um dficit nas
transaes correntes. Com essa concluso pode-se ento afirmar que a
assertiva III tambm est correta.
Gabarito: letra d.
3.8 As Transaes com Exterior e a sua incluso na Demanda
Agregada
Relembrando que a Demanda (ou Despesa) Agregada formada pelos
bens e servios consumido das famlias (C), pelos investimentos (I) realizados
pelas empresas, pelos gastos do Governo (G), fica possvel compreender que
as Exportaes de bens e servios no fatores (X) representam o consumo do
resto do mundo e que as Importaes de bens e servios no fatores (M) so
38

exatamente o consumo adicional que nosso pas tem alm daquele realizado
no mercado interno.
Adicionando as exportaes e as importaes a frmula da demanda
agregada, tem-se:
DA = C + I + G + X M
As Importaes incorporadas Demanda Agregada so precedidas do

sinal negativo simplesmente porque o consumo adicional representa um
vazamento para o exterior da renda gerada na economia nacional. Destaca-se
que a frmula da Demanda Agregada acima conhecida na Economia como
Produto Interno Bruto PIB.
Caso seja feita a mudana das importaes para o lado esquerdo da

frmula, chega-se ao conceito da Oferta Global, que a representao de
todos os bens e servios disponveis na economia nacional mais os bens e
servios importados do resto do mundo.
DA + M = C + I + G + X
3.9 Igualdade entre Renda Agregada e Demanda Agregada numa

Economia Aberta com a presena do Governo
Numa economia aberta e com governo a Identidade Macroeconmica
Renda = Demanda continua vlida. Desta forma, incorporando-se o resto do
mundo equao chega-se a seguinte expresso:
Renda Agregada = C + S + T
Demanda Agregada = C + I + G + X M, logo:
39

C + S + T = C + I + G + X M, rearranjando os termos:
I = S + (T G) + (M X)
Procure guardar muito bem esta

expresso. Ela ser primordial na
resoluo de questes sobre contas
nacionais!
Relembrando que:
(I) refere-se ao Investimento de uma Economia (valor bruto);

(S) representa a poupana das famlias ou do setor privado (valor
bruto);
(T G) representa a poupana (supervit) do governo; e
(M X) representa a poupana (dficit das transaes correntes) externa
ou do resto do mundo.
O que a expresso acima explicita que o somatrio das poupanas

privada, do governo e do resto do mundo responsvel pelo financiamento do
investimento no pas. a partir desta expresso que se pode resolver se no
todas, a grande parte das questes que versem sobre as contas nacionais.
Ateno!!!
Destaca-se que somente na derivao da frmula acima que

chamamos (M X) de poupana externa. Seu resultado igual ao resultado
das transaes correntes com sinal invertido. Cabe lembrar que as transaes
correntes so formadas por:
(X M) + RRE REE + Transf. Unil. Recebidas Transf. Unil. Enviadas

40

3.10 Produo, Produto a Custo de Fatores e a Preos de Mercado
No incio do curso definiu-se a expresso do produto (PIB) da
economia,
sendo
derivado
do
somatrio
das
quantidades
multiplicado pelo valor monetrio de cada unidade produzida.
dos
bens
Considerando
no entanto a dificuldade de se estabelecer o valor agregado de cada etapa do

processo produtivo, para que se pudesse chegar ao resultado do Produto
Interno, adotou-se uma nica forma, que representada pelo resultado de
toda riqueza produzida no pas diminuda do total do consumo intermedirio
utilizado na produo. A este resultado atribumos o nome de valor
adicionado, que nada mais que o PIB do pas em determinado perodo de
tempo.
Valor adicionado = Valor bruto da produo - Consumo de bens e servios intermedirios
(receita total das vendas)
(custo dos bens intermedirios)
Nesse momento a grande novidade desta expresso derivada da

diferena conceitual de que definido por PIB a custo de fatores e PIB a
preos de mercado.
O PIB calculado pelo mtodo do Valor Adicionado nos informa o resultado

da riqueza gerada no pas ao custo dos fatores de produo (salrios,
juros, aluguis e lucros) utilizados no processo produtivo (PIBcf).
Para que calcular ao resultado do valor adicionado da economia a

preos de mercado, ou melhor, do PIB a preos de mercado (PIBpm), que
o real valor de venda dos produtos, deve-se incluir os impostos indiretos e
se excluir os subsdios concedidos.
Desta forma temos:

41

PIB (a preos de mercado) = (Valor Bruto da Produo Consumo
Intermedirio) + Impostos Indiretos Subsdios
Para
que
seja
feita
consolidao
desta
expresso
seu
entendimento, apresenta-se uma questo do Concurso para Auditor da

Receita Federal de 2005 para fixarmos este conceito:
(AFRF/SRF ESAF/2005) - Considere os seguintes dados, extrados de

um sistema de contas nacionais conta de bens e servios que
segue a metodologia adotada atualmente no Brasil (em unidades
monetrias): Produo total: 1.323; Importao de bens e servios:
69; Impostos sobre produtos: 84; Consumo final: 630; Formao bruta
de capital fixo: 150; Variao de estoques: 12; Exportaes de bens e
servios: 56. Com base nessas informaes, o consumo intermedirio
dessa economia foi
a) 700
b) 600
c) 550
d) 650
e) 628
Comentrios:
Veja que a questo fala em Produo total, entendido por ns como o Valor
Bruto da Produo (1323); A questo tambm informa que o valor dos
impostos igual a 84.
Sendo
assim,
vale
aqui
uma
grande
informao,
advinda
da
nova
formatao das Contas Nacionais, adota no Brasil a partir de 2001:

42

Pela tica dos recursos econmicos a oferta igual produo mais as
importaes enquanto que na tica dos usos da economia a demanda total
igual ao consumo intermedirio, isto , a parte do produto que se dirige a
outros setores da economia para serem transformados, adicionado a
demanda final.
Valor Bruto da Produo + Importaes (M) = Consumo Intermedirio
+ Demanda Final (C + I + G + X)
Rearranjando os termos:
Valor Bruto da Produo - Consumo Intermedirio = Demanda Final (C

+ I + G + X) Importaes (M).
Relembrando que:
Valor Bruto da Produo - Consumo Intermedirio = PIBcf
Sabe-se que para se calcular ao valor do PIBpm necessitamos retirar da

produo o consumo intermedirio e incluir o valor dos impostos sobre
produtos ou indireto.
Com isso tem-se:

PIBpm = Produo Consumo Intermedirio + Impostos sobre produto
PIBpm = 1323 Consumo Intermedirio + 84
Na expresso acima no expresso o valor do Consumo Intermedirio, mas,
no entanto, sabe-se a expresso do PIBpm sobre os USOS da economia.
Lembra-se da expresso PIB pm = C + I + G + X M?
43

Ento, na questo s se fala em Consumo final e no em consumo das
famlias. No se fala tambm dos gastos ou consumo do Governo. Algum
problema?? No! Quando a expresso fala em consumo final, esta est
fazendo referncia ao consumo dos dois agentes econmicos internos,
Famlias e Governo! Esta interpretao faz parte da nova metodologia
adotada pelo IBGE a partir de 1996.
Finalmente, no caso do Investimento, vemos que ele est bem dividido em

FBKf + E.
Vamos ento ao resultado!

PIBpm pelo lado dos recursos = PIBpm pelo lado dos usos
1323 Consumo Intermedirio + 84 = 630 + 150 + 12 + 56 69
Consumo Intermedirio = 628
Gabarito: letra e.
Ao se encontra a composio da Demanda Agregada, foi dito que seu

resultado era chamado de PIB - Produto Interno Bruto da Economia (Y). A
equao do PIB formada pelo consumo das famlias, pelo investimento
das empresas, pelos gastos do governo, pelas exportaes de mercadorias
e servios e pelas importaes de mercadorias e servios.
PIB (Y) = C + I + G + X M
Da expresso do PIB (Y) chegou-se a frmula da OFERTA GLOBAL,

representada por toda produo de bens e servios da economia nacional
voltada ao mercado interno e externo, somada parte da produo externa
destinada ao mercado nacional. Adicionalmente, concluiu-se que o lado direito
44

da equao, em que consta o consumo familiar, o Investimento da economia,
os gastos do governo e as exportaes, corresponde a DEMANDA GLOBAL, ou
seja, o total de bens e servios demandados pelas unidades econmicas
nacionais, adicionada da unidade econmica resto do mundo.
PIB (Y) + M
C+I+G+X
(OFERTA GLOBAL) = (DEMANDA GLOBAL)

3.11 O Produto Interno Lquido - PIL
O PIB da economia, em especial o componente investimento (I), sofre

com a Depreciao decorrente do uso. Assim, quando excluda a depreciao
do clculo do PIB, se obtm o Produto Interno Lquido.
PIL = PIB Depreciao

3.12 O Produto Nacional Bruto PNB
Sabe-se, conforme verificado no estudo do balano de pagamentos,

que existem na economia fatores de produo que pertencem a noresidentes, cuja renda derivado dos seus usos remetida ao exterior na
forma de juros, lucros e royalties. Da mesma forma existem residentes que
possuem fatores de produo fora do pas, recebendo rendas do exterior
proveniente destes fatores. Ao ser realizada a soma das rendas recebidas
do exterior e subtradas as rendas enviadas ao exterior ao PIB chega-se
mensurao do Produto Nacional Bruto, que representa a renda da
economia efetivamente pertencente aos nacionais.
PNB = PIB + Rendas Recebidas do Exterior (RRE) - Rendas Enviadas
ao Exterior (REE)
45

(Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) Um determinado pas
envia renda no valor de $ 2.000 para o exterior e recebe rendas no
valor de $ 3.000. Com base na informao acima, correto afirmar
que
(A) PIB > PNB.
(B) PIB < PNB.
(C) PIB = PNB.
(D) PIB < PNL.
(E) PN L > PNB.
Comentrios:
Trata-se de uma questo bastante simples de ser resolvida. Considerando

que a renda recebida do exterior (RRE) foi maior do que a renda enviada
ao exterior (REE), tem-se uma Renda Lquida Recebida do Exterior (RLRE).
Neste contexto, temos:
PNB = PIB + REE RRE
Sendo RRE > REE, temos que PNB > PIB
Gabarito: letra b.
A diferena entre a Renda Recebida e a Renda Enviada ao Exterior

chamada de Renda Lquida de Fatores Externos. No Brasil como a Renda
Enviada supera a Renda Recebida, a diferena chamada de Renda Lquida
Enviada ao Exterior - RLEE.
46

3.13 Produto Nacional Lquido PNL
Deduzindo a Depreciao do PNB, chega-se ao clculo do PNL.
PNB - Depreciao = PNL
3.14 Renda Nacional Lquida a Custo dos Fatores RNLCF

O preo de mercado de um produto normalmente est acima do valor
da remunerao dos fatores de produo necessrios ao processo produtivo.
Isto ocorre porque no preo dos produtos esto incorporados os impostos
indiretos cobrados pelo governo (ICMS, IPI, ISS, etc.). Em outros casos,
quando o produto essencial para a populao, o governo subsidia a
produo, fazendo com que o preo pelo qual o produto vendido seja
inferior ao seu custo. Imagine por exemplo que o governo conceda
subsdios ao produtor de trigo para que este tenha condio de vend-lo
abaixo do custo de produo sem sofrer prejuzo. Na verdade, o que ocorre
que o diferencial entre o preo de mercado e o preo cobrado pelo
produtor coberto pelo governo. Destaca-se que este tipo de poltica de
incentivos muito comum para os bens de primeira necessidade.
Assim sendo e partindo-se do conceito de RNLCF (ou PNLCF), para se
chegar ao Produto Nacional Lquido a preos de mercado (PNL PM) deve-se
somar os impostos indiretos e subtrair os subsdios recebidos.
RNL CF + Impostos Indiretos Subsdios
3.15 Renda Nacional Disponvel

Este conceito procura medir o quanto da renda gerada no processo
econmico fica em poder dos agentes econmicos privados.
47

Com base na Renda Nacional Lquida a custo dos fatores - RNLCF ou
Renda Nacional, deve-se deduzir os lucros retidos pelas empresas para
reinvestimentos, pois apesar desta parcela da renda se encontrar de posse
das empresas, no transferida de imediato s famlias. Deve-se ainda
deduzir
os
impostos
diretos
(imposto
de
renda)
as
contribuies
previdencirias pagas pelas famlias e empresas ao governo. Por ltimo,

deve-se deduzir as demais receitas correntes do governo e adicionar as
transferncias correntes do governo (aposentadorias) s famlias.
Destaca-se ainda que, para se calcular a Renda Disponvel Bruta

necessita-se adicionar a Depreciao ocorrida no perodo.
3.16 Excedente operacional Bruto
O Excedente Operacional Bruto definido como o saldo resultante do

valor
adicionado
(PIBpm)
deduzido
das
remuneraes
pagas
aos
empregados, dos rendimentos dos autnomos e dos impostos indiretos

lquidos de subsdios. uma medida do excedente gerado pela produo
antes da deduo de quaisquer encargos na forma de juros, rendas ou
outros rendimentos de propriedade a pagar sobre ativos financeiros,
terrenos ou outros ativos tangveis. Como forma de associao com a
contabilidade, este reflete com proximidade o conceito do Lucro Operacional.
EOB = PIBpm Impostos Indiretos (sobre a produo e a

importao) + Subsdios Rem. Emp. Rem. Aut.
48

3.17 Diferenas entre Investimento Privado e Pblico e o Dficit
Pblico
Quando abordada a composio da varivel Investimento, foi dito que

esta subdividida em Formao Bruta de Capital Fixo e Variao de Estoques.
At aquele momento o entendimento era de que as empresas privadas
realizavam investimentos. De todo modo, ocorre que o governo tambm
realiza Investimentos, na forma de construo de estradas, portos, hospitais,
escolas e outros, o que faz com que este tenha representatividade no resultado
do investimento realizado na economia e, consequentemente, no resultado das
Contas Nacionais. Assim sendo, pode-se dizer agora que o componente
investimento da demanda agregada ser composto por:
I = Investimento Privado + Investimento Pblico
Se
for
aplicado
este
conceito
da
identidade
macroeconmica
fundamental, chega-se ao seguinte resultado:
IPRIVADO + IPBLICO = SPRIVADA + SPBLICA(ou do governo) + SEXTERNA
Passando as variveis do governo todas para um nico lado da

equao, tem-se que:
IPBLICO - SPBLICA(ou do governo) = SPRIVADA - IPRIVADO + SEXTERNA
O resultado do lado esquerdo da equao pode ser positivo ou

negativo. Assim, se o investimento pblico for superior a poupana pblica
gera-se o famosssimo DFICIT PBLICO. Se o investimento pblico for
menor do que a poupana pblica gera-se o chamado SUPERVIT
PBLICO ou das CONTAS PBLICAS.
49

Observao: Muitas questes de concursos utilizam variveis lquidas da
depreciao. O resultado deste fato o de que sempre que aparecem nas
questes resultados lquidos, por exemplo, Produto Interno Lquido, Produto
Nacional Lquido, Consumo Lquido, Poupana Lquida, temos que adicionar a
estas variveis a depreciao, como forma de chegarmos ao resultado da
questo.
Passemos agora resoluo de algumas questes cobradas em provas.
Um grande abrao,
Mariotti
50

Resumo das Identidades Bsicas da Contabilidade Nacional
PRODUTO = DESPESA = RENDA
Pela tica da despesa (y) = C + I + G + X M
A despesa mostra como se distribuem os gastos pelos quatro agentes de

despesa (consumidores, empresas, governo e estrangeiros).
Pela tica da renda (y) = C + S + T
Esta identidade mostra como a renda utilizada pelas famlias. Lembre-se

que a renda bruta advinda na forma de salrios, juros, aluguis e lucros.
Igualando as duas tem-se que:
I +G + X = S+T + M
Rearranjando os termos:
I = S + (T-G) + (M-X), sendo o investimento bruto da economia formado

pela poupana das famlias + poupana do governo + poupana externa.
Pode-se ainda obter o resultado pela tica do produto, sendo:
PIB = C + I + G + X M = DIB
Se for invertido a posio das importaes na frmula tem-se que:
PIB + M = C + I + G + X, onde, PIB + M a OFERTA GLOBAL, que

representada tudo que disponibilizado para a coletividade, seja no pas,
seja no exterior.
51

Questes Propostas:
1 (Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) O pas Z possui uma

economia com trs setores: trigo, farinha e po, que pode ser descrita
da seguinte forma:
Adicionalmente, as contas nacionais mostram que o total pago em

salrios de $ 1.500, e o pagamento de juros de $ 300.
Com base nos dados acima, analise as afirmativas a seguir:
I. O PIB dessa economia de $ 2.000.
II. O valor agregado do setor de farinha de $ 500.
III. O total pago com aluguis no excede a $ 700.
Assinale
(A) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.
(B) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas.
(C) se todas as afirmativas estiverem corretas.
(D) se nenhuma afirmativa estiver correta.
(E) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
2 (Auditor/TCE-PA FGV/2008) Seja uma economia fechada e sem

governo
com
trs
setores
produtores
de
trigo,
farinha
po,
respectivamente.
52

Na tabela acima, VBP indica Valor Bruto da Produo, e CI, Custos
Intermedirios.
Sabendo-se que o montante total de salrios pagos nessa economia
de Z$300, o total de pagamentos com aluguis de Z$200 e o total
pago com juros de Z$300, assinale a alternativa correta.
(A) O PIB desse pas de Z$1500.
(B) O lucro total dessa economia de Z$200.
(C) A renda total dessa economia de Z$800.
(D) O PIB Z$500 maior do que a renda.
(E) O PIB de Z$900.
3 (Analista de Controle Interno/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) Os

dados abaixo so do Balano de Pagamentos brasileiro de 2010.
Assumindo que essas so as nicas subcontas discriminadas do
Balano de Pagamentos, o saldo da Balana de Servios e Rendas
(A) U$ 7,485 milhes.

(B) U$ 27,751 milhes.
(C) U$ 70,249 milhes.
(D) U$ 39,251 milhes.
(E) U$ 77,734 milhes.
53

4 (ADMINISTRADOR/BNDES CESGRANRIO/2009) O fato de um
pas ter um dficit na conta-corrente de seu balano de pagamentos
significa que
(A) est havendo perda de reservas internacionais.
(B) seu balano comercial deficitrio.
(C) a conta de capital do seu balano de pagamentos superavitria.
(D) a poupana externa que est entrando no pas positiva.
(E) a renda lquida enviada ao exterior positiva.
5 (ADMINISTRADOR/BNDES CESGRANRIO/2008) Se o valor, em

dlar, das exportaes de bens exceder ao das importaes, pode-se
afirmar que
(A) o regime cambial flutuante.
(B) o PIB maior que o PNB.
(C) haver um aumento nas reservas internacionais no final do perodo.
(D) h um supervit em conta corrente do balano de pagamentos.
(E) h um supervit comercial do balano de pagamentos.
6 (ANALISTA/BACEN CESGRANRIO/2010) O Produto Interno Bruto

de um pas, num certo ano, menor que o seu Produto Nacional Bruto,
no mesmo ano, se a(o)
a) entrada de poupana externa for elevada.
b) entrada lquida de capitais do exterior exceder as importaes.
c) renda lquida recebida do exterior for positiva.
d) reserva em divisas estrangeiras, no Banco Central, aumentar.
e) supervit no balano comercial e de servios for positivo.
(ECONOMISTA/ELETROBRAS
CESGRANRIO/2010)
conta
corrente do balano de pagamentos de um pas est superavitria
54

quando ocorre uma reduo no pagamento de juros e dividendos para
o exterior. Em consequncia,
a) aumenta o supervit em conta corrente.
b) aumenta a entrada lquida de capitais externos.
c) h uma queda nas reservas de divisas internacionais dos residentes do pas.
d) h uma desvalorizao cambial da moeda do pas.
e) no se altera o supervit em conta corrente.
8 (ECONOMISTA/SFE CESGRANRIO/2008) O Produto Interno

Bruto (PIB) de um pas
a) exclui as mercadorias exportadas.
b) inclui as mercadorias importadas.
c) uma medida de sua riqueza material.
d) invariavelmente crescente com o tempo.
e) sempre maior que o seu Produto Nacional Bruto (PNB).
9 - (ECONOMISTA/INEA CESGRANRIO/2006) O PIB e o PNB so

medidas do produto agregado da economia de um pas. Uma
comparao que se pode estabelecer entre elas :
a) o PIB sempre maior que o PNB.
b) o PIB se mede em reais e o PNB, em dlares, no Brasil.
c) o PNB maior que o PIB se a renda lquida recebida do exterior for
positiva.
d) o PNB maior que o PIB se as reservas em divisas internacionais no
Banco Central aumentarem.
e) o PNB maior que o PIB se o balano comercial for superavitrio.
10 - (ECONOMISTA/SFE CESGRANRIO/2008) Um pas recebe

poupana externa quando
a) acumula reservas de divisas internacionais.
55

b) apresenta um dficit em conta corrente no seu balano de pagamentos.
c) exporta mais do que importa (balano comercial superavitrio).
d) a entrada lquida de capital do exterior positiva.
e) o investimento direto do exterior vultoso.
11 (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere as seguintes informaes

extradas de um sistema de contas nacionais, em unidades monetrias:
Poupana privada: 300
Investimento privado: 200
Poupana externa: 100
Investimento pblico: 300
Com base nessas informaes, pode-se considerar que a poupana do

governo foi:
a) de 200 e o supervit pblico foi de 100.
b) de 100 e o dficit pblico foi de 200.
c) negativa e o dficit pblico foi nulo.
d) de 100 e o supervit pblico foi de 200.
e) igual ao dficit pblico.
12 - (APO/MPOG ESAF/2010) A diferena entre Renda Nacional

Bruta e Renda Interna Bruta que a segunda no inclui:
a) o valor das importaes.
b) o valor dos investimentos realizados no pas por empresas estrangeiras.
c) o saldo da balana comercial do pas.
d) o valor da renda lquida de fatores externos.
e) o valor das exportaes.
13 - (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere a seguinte identidade

macroeconmica bsica:
56

Y = C + I + G + (X M)
onde C = consumo agregado;

I = investimento agregado; e
G = gastos do governo.
Para que Y represente a Renda Nacional, (X M) dever representar o
saldo:
a) da balana comercial.
b) total do balano de pagamentos.
c) da balana comercial mais o saldo da conta de turismo.
d) da balana comercial mais o saldo da conta de servios.
e) do balano de pagamentos em transaes correntes.
14 - (APO/MPOG ESAF/2010 com alteraes) Quanto ao balano

de pagamentos de um pas, sabe-se que:
a) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial
com o balano de servios e rendas e as transferncias unilaterais correntes,
salvo erros e omisses.
b) o saldo do balano de pagamentos, se positivo (supervit), implica reduo
em igual medida do endividamento externo lquido, no perodo.
c) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial
com a conta de servios e rendas, salvo erros e omisses.
d) a conta Capital e Financeira iguala (com sinal trocado) o saldo total do
balano de pagamentos.
e) a conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo de
transaes correntes, salvo erros e omisses.
57

15 - (EPPGG/MPOG ESAF/2008) Considere os seguintes dados,
extrados de um sistema de contas nacionais de uma economia
hipottica:
Exportaes de bens e servios no fatores: 100;
Importaes de bens e servios no fatores: 200;
Renda lquida enviada ao exterior: 50;
Variao de estoques: 50;
Formao bruta de capital fixo: 260;
Depreciao: 10;
Saldo do governo em conta corrente: 50
Com base nestas informaes, correto afirmar que a poupana

externa e a poupana lquida do setor privado so, respectivamente:
a) 50 e 50.
b) 100 e 150.
c) 50 e 100.
d) 100 e 50.
e) 150 e 100.
16 - (AFRF/SRF ESAF/2005) - Considere as seguintes informaes

para
uma
economia
hipottica
(em
unidades
monetrias):
investimento bruto total: 700; depreciao: 30; dficit do balano

de pagamentos em transaes correntes: 100; saldo do governo em
conta corrente: 400. Com base nessas informaes e considerando
as
identidades
macroeconmicas
bsicas
decorrentes
de
um
sistema de contas nacionais, correto afirmar que a poupana

lquida do setor privado foi igual a:
a) 170
b) 200
c) 140
58

d) 210
e) 120
17 (AFRF/ESAF 2002) - No ano de 2000, a conta de produo do

sistema de contas nacionais no Brasil apresentou os seguintes dados
(em R$ 1.000.000): Produo: 1.979.057; Consumo Intermedirio:
1.011.751;
Impostos
sobre
produto:
119.394;
Imposto
sobre
importao: 8.430; Produto Interno Bruto: 1.086.700. Com base

nestas informaes, o item da conta "demais impostos sobre produto"
foi de:
a) 839.482
b) 74.949
c) 110.964
d) 128.364
e) 66.519

hipottica:
Depreciao: 10;

a) 50 e 50.
59

b) 100 e 150.
c) 50 e 100.
d) 100 e 50.
e) 150 e 100.
19 (EPPGG/MPOG ESAF/2009) Considere os seguintes dados

extrados
de
um
Sistema
de
Contas
Nacionais,
em
unidades
monetrias:
Produto Interno Bruto: 1.162;
Remunerao dos empregados: 450;
Rendimento misto bruto (rendimento de autnomos): 150;
Impostos sobre a produo e importao: 170;
Subsdios produo e importao: 8;
Despesa de consumo final: 900;
Exportao de bens e servios: 100;
Importao de bens e servios: 38.
Com base nessas informaes, os valores para a formao bruta de

capital
fixo
para
excedente
operacional
bruto
sero,
respectivamente,
a) 300 e 362
b) 200 e 450
c) 400 e 200
d) 200 e 400
e) 200 e 262
20 - (AFC/STN ESAF/2008) Considere os seguintes dados, em

unidades monetrias, referentes a uma economia hipottica:
60

Consumo do Governo: 200
Transferncias realizadas pelo Governo: 100
Subsdios: 20
Impostos Diretos: 300
Impostos Indiretos: 400
Outras Receitas Correntes do Governo: 120
Exportaes de bens e servios: 100
Importaes de bens e servios: 200
Renda Lquida Enviada ao Exterior: 100
Variao de Estoques: 100
Poupana Bruta do Setor Privado: 200
Com base nessas informaes, e considerando as identidades

macroeconmicas bsicas, correto afirmar que a formao bruta
de capital fixo igual a:
a) 950
b) 900
c) 700
d) 750
e) 800
21 - (AFPS/INSS ESAF/2002) Levando-se em conta a identidade

macroeconmica
poupana
investimento,
numa
economia
aberta e com governo, e considerando D = dficit pblico, Sg

=poupana pblica, Ig = investimento pblico, Spr = poupana
privada, Ipr =investimento privado, Sext = poupana externa.
correto afirmar que
a) D = Sg Ig + Spr Ipr
b) D = Sext
b) D = Spr + Ipr + Sext
61

d) D = Sg Ig
e) D = Spr Ipr + Sext
22 - (Agente Fiscal SP/SEC. FAZENDA FCC/2006) So dadas as

seguintes
informaes
sobre
as
Contas
Nacionais
de
uma
determinada economia:
Sabendo-se que no houve transferncias de capital entre o pas e o

exterior, o valor da Formao Bruta de Capital Fixo dessa economia
corresponde a
a) 84.000
b) 98.000
c) 109.000
d) 119.000
e) 132.000

seguintes informaes sobre as Contas Nacionais de uma determinada
economia: Sobre o balano de pagamentos, correto afirmar que
a) um supervit no saldo das transaes correntes equivale a uma diminuio
dos ativos externos lquidos em poder dos residentes desta economia.
b) o pagamento de juros sobre emprstimos recebidos do exterior registrado
na conta de capital.
c) h diminuio das reservas internacionais do pas, se o saldo do balano de
pagamentos positivo.
62

d) o valor dos lucros reinvestidos na economia domstica por residentes no
exterior computado no balano de servios.
e) h transferncia lquida de recursos para o exterior quando as importaes
de bens e servios no-fatores apresentam valor maior que as exportaes de
bens e servios no-fatores.
24 - (AUDITOR/TCE-AL FCC/2008) O agregado macroeconmico que

mede a produo de um pas, seja esta produo realizada com fatores
de produo de residentes no pas ou residentes no exterior, mas que
estejam em territrio nacional, da qual se deduz a depreciao do
estoque de capital, mas se computa o valor dos impostos indiretos, o
a) Produto Nacional Bruto a preos de mercado.
b) Produto Interno Bruto a custo de fatores.
c) Produto Interno Lquido a preos de mercado.
d) Produto Interno Lquido a custo de fatores.
e) Produto Nacional Lquido a custo de fatores.
63

Gabarito Comentado:
1 (Auditor-Fiscal/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) O pas Z possui uma

economia com trs setores: trigo, farinha e po, que pode ser descrita
da seguinte forma:
Adicionalmente, as contas nacionais mostram que o total pago em

salrios de $ 1.500, e o pagamento de juros de $ 300.
Com base nos dados acima, analise as afirmativas a seguir:
I. O PIB dessa economia de $ 2.000.
II. O valor agregado do setor de farinha de $ 500.
III. O total pago com aluguis no excede a $ 700.
Assinale
(A) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.
(B) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas.
(C) se todas as afirmativas estiverem corretas.
(D) se nenhuma afirmativa estiver correta.
(E) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
Comentrios:
1 - Essa questo bem interessante de ser resolvida pelo fato de utilizar

vrios conceitos e frmulas desenvolvidos na aula:
Pela frmula de clculo do PIB pelo lado da produo, temos:
PIBproduo = (1000 + 1500 + 2000) (0+1000+1000)

PIBproduo = 4500 2000 = 2500
64

2 - Considerando que nesta economia no existe impostos indiretos nem

subsdios, pode-se considerar estes valores como sendo iguais a zero.
O valor agregado do setor de farinha :
PIBfarinha = 1500 1000
PIBfarinha = 500
3 A questo tambm apresenta dados referentes ao clculo do PIB pelo lado

dos fatores de produo. Considerando que o total pago de salrios 1500 e
de juros 300, e sabendo que o PIB igual 2500, o total de alugueis no pode
exceder 700, pois este valor, em conjunto com os demais, iguala o PIB de
2500.
Gabarito: letra e.
2 (Auditor/TCE-PA FGV/2008) Seja uma economia fechada e sem

governo
com
trs
setores
produtores
de
trigo,
farinha
po,
respectivamente.
Na tabela acima, VBP indica Valor Bruto da Produo, e CI, Custos

Intermedirios.
65

Sabendo-se que o montante total de salrios pagos nessa economia
de Z$300, o total de pagamentos com aluguis de Z$200 e o total
pago com juros de Z$300, assinale a alternativa correta.
(A) O PIB desse pas de Z$1500.
(B) O lucro total dessa economia de Z$200.
(C) A renda total dessa economia de Z$800.
(D) O PIB Z$500 maior do que a renda.
(E) O PIB de Z$900.
Comentrios:
Assim como na questo anterior, passamos inicialmente ao clculo do PIB pelo

lado da produo:
PIBproduo = (100+500+900) (0+100+400) = 1000
Sendo o PIBproduo igual ao PIBfatores de produo, temos:
1000 = salrios + juros + aluguis + lucros

1000 = 300 + 300 + 200 + lucros
Lucros = 200
Gabarito: letra b.
3 (Analista de Controle Interno/Sec. Fazenda RJ FGV/2011) Os

dados abaixo so do Balano de Pagamentos brasileiro de 2010.
Assumindo que essas so as nicas subcontas discriminadas do
Balano de Pagamentos, o saldo da Balana de Servios e Rendas
66

(A) U$ 7,485 milhes.

(B) U$ 27,751 milhes.
(C) U$ 70,249 milhes.
(D) U$ 39,251 milhes.
(E) U$ 77,734 milhes.
Comentrios:
Essa uma questo que versa to somente a respeito do balano de

pagamentos. O que se torna importante na resoluo saber separar quais
so as rubricas que compem o balano de servios e rendas.
Por meio da anlise do balano disposto em aula, compem o balano de

servios e rendas as seguintes rubricas:
Viagens internacionais (-10.503);
Aluguel de equipamentos (-13.683);
Seguros (-1.113); e
Royalties e licenas (-2.453).
Considerando estas informaes, basta apenas calcularmos o resultado
Resultando do Balano de Servios e Rendas = (-10.503) + (-13.683) + (1.113) + (-2.453) = U$ 27,751 milhes
67

Gabarito: letra b.
4 (ADMINISTRADOR/BNDES CESGRANRIO/2009) O fato de um

pas ter um dficit na conta-corrente de seu balano de pagamentos
significa que
(A) est havendo perda de reservas internacionais.
(B) seu balano comercial deficitrio.
(C) a conta de capital do seu balano de pagamentos superavitria.
(D) a poupana externa que est entrando no pas positiva.
(E) a renda lquida enviada ao exterior positiva.
Comentrios:
Conforme bastante debatido na aula, um resultado deficitrio no balano de

transaes correntes do Brasil tem o significado de gerao de poupana
externa, ou seja, o exterior mais recebeu recursos do pas (juros, lucros, etc.)
do que envio recursos para o pas.
Gabarito: letra d.
5 (ADMINISTRADOR/BNDES CESGRANRIO/2008) Se o valor, em

dlar, das exportaes de bens exceder ao das importaes, pode-se
afirmar que
(A) o regime cambial flutuante.
(B) o PIB maior que o PNB.
(C) haver um aumento nas reservas internacionais no final do perodo.
(D) h um supervit em conta corrente do balano de pagamentos.
(E) h um supervit comercial do balano de pagamentos.
Comentrios:
68

Como a questo est tratando da exportao e da importao de bens

somente, podemos com certeza afirmar que a mensurao que est sendo
feita refere-se ao Balano Comercial.
Adicionalmente, caso as exportaes sejam maiores do que as importaes,

pode-se afirmar categoricamente que o balano comercial superavitrio.
Gabarito: letra e.
6 - (ANALISTA/BACEN CESGRANRIO/2010) O Produto Interno Bruto

de um pas, num certo ano, menor que o seu Produto Nacional Bruto,
no mesmo ano, se a(o)
a) entrada de poupana externa for elevada.
b) entrada lquida de capitais do exterior exceder as importaes.
c) renda lquida recebida do exterior for positiva.
d) reserva em divisas estrangeiras, no Banco Central, aumentar.
e) supervit no balano comercial e de servios for positivo.
Comentrios:
A diferena existente entre o PIB e o PNB relacionada ao saldo das rendas

(dos fatores de produo) enviadas e recebidas do exterior. Toda vez que a
renda recebida do exterior for superior renda enviada ao exterior, existir
uma renda lquida recebida do exterior. Partindo do princpio que o PNB = PIB
+ RRE REE, e que RRE > REE, o PNB ser superior ao PIB, de tal forma que
a alternativa correta a letra c.
Gabarito: letra c.
69

7
(ECONOMISTA/ELETROBRAS
CESGRANRIO/2010)
conta
corrente do balano de pagamentos de um pas est superavitria

quando ocorre uma reduo no pagamento de juros e dividendos para
o exterior. Em consequncia,
a) aumenta o supervit em conta corrente.
b) aumenta a entrada lquida de capitais externos.
c) h uma queda nas reservas de divisas internacionais dos residentes do pas.
d) h uma desvalorizao cambial da moeda do pas.
e) no se altera o supervit em conta corrente.
Comentrios:
Bem, estando a conta corrente do balano de pagamentos j supervitria, e

reduzindo-se o pagamento de juros e dividendos para o exterior, rubricas estas
que esto presente no balano de rendas, componente das transaes
correntes, isso s aumentar o supervit da conta corrente.
Gabarito: letra a.
8 - (ECONOMISTA/SFE CESGRANRIO/2008) O Produto Interno

Bruto (PIB) de um pas
a) exclui as mercadorias exportadas.
b) inclui as mercadorias importadas.
c) uma medida de sua riqueza material.
d) invariavelmente crescente com o tempo.
e) sempre maior que o seu Produto Nacional Bruto (PNB).
Comentrios:
Essa questo no to fcil quanto parece. A frmula do PIB formada pelas

seguintes variveis:
70

Consumo;
Investimento;
Gastos do Governo;
Exportaes; e
Importaes.
PIB = C + I + G + X M
a - Perceba que a alternativa a est incorreta porque as exportaes uma

varivel que se soma ao PIB.
b - Perceba que a alternativa b est incorreta porque as exportaes uma
varivel que se reduz do PIB.
c O PIB sim uma medida de mensurao da atividade econmica, medido a
riqueza de um pas.
d o PIB pode ser decrescente, desde que um dos seus componentes se
reduzam ou que as importaes aumentem.
e O PNB formado pelo PIB mais as rendas recebidas do exterior RRE
menos as rendas enviadas ao exterior REE. Caso as rendas recebidas do
exterior, contabilizadas no balano de rendas dentro das transaes correntes,
forem maiores do que as rendas enviadas ao exterior REE, o PNB ser maior
do que o PIB. De todo modo, lembre-se no necessariamente maior ou
menor.
Gabarito: letra c.
9 - (ECONOMISTA/INEA CESGRANRIO/2006) O PIB e o PNB so

medidas do produto agregado da economia de um pas. Uma
comparao que se pode estabelecer entre elas :
a) o PIB sempre maior que o PNB.
b) o PIB se mede em reais e o PNB, em dlares, no Brasil.
71

c) o PNB maior que o PIB se a renda lquida recebida do exterior for
positiva.
d) o PNB maior que o PIB se as reservas em divisas internacionais no
Banco Central aumentarem.
e) o PNB maior que o PIB se o balano comercial for superavitrio.
Comentrios:
Quando o batimento entre as Rendas Recebidas do Exterior e as Rendas

Enviada ao Exterior positiva (RRE>REE), o PNB ser maior do que o PIB.
Gabarito: letra c.
10 - (ECONOMISTA/SFE CESGRANRIO/2008) Um pas recebe

poupana externa quando
a) acumula reservas de divisas internacionais.
b) apresenta um dficit em conta corrente no seu balano de pagamentos.
c) exporta mais do que importa (balano comercial superavitrio).
d) a entrada lquida de capital do exterior positiva.
e) o investimento direto do exterior vultoso.
Comentrios:
Conforme j batido e que DEVE ser fixado. O DFICIT DAS TRANSAES

CORRENTES corresponde POUPANA EXTERNA.
Gabarito: letra b.
11 (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere as seguintes informaes

extradas de um sistema de contas nacionais, em unidades monetrias:
72

Poupana privada: 300
Investimento privado: 200
Poupana externa: 100
Investimento pblico: 300
Com base nessas informaes, pode-se considerar que a poupana do

governo foi:
a) de 200 e o supervit pblico foi de 100.
b) de 100 e o dficit pblico foi de 200.
c) negativa e o dficit pblico foi nulo.
d) de 100 e o supervit pblico foi de 200.
e) igual ao dficit pblico.
Comentrios:
Uma das identidades macroeconmicas afirma que o Investimento Bruto de

uma economia igual ao somatrio da poupana privada, da poupana do
governo (ou poupana pblica) e da poupana externa. Importante considerar
que o Investimento Bruto de uma economia dividido em investimento
privado (fbricas privadas novas) e no investimento pblico (construo de
novas escolas, estradas).
Dessa maneira, temos que:
Iprivado + Ipblico = Sprivada + Spblica + Sexterna.
Quando o governo investe acima de sua poupana, natural a gerao de

dficit pblico, sendo que, caso contrrio, estar sendo gerado um supervit
das contas pblicas.
73

A partir destas informaes, cabe-nos apenas substituir os valores disponveis
na questo, chegando ao resultado e ao gabarito.
200 + 300 = 300 + Spb. + 100

Spb. = 100
Como temos o resultado da poupana do governo, basta realizar o batimento

desta com o nvel de investimento pblico.
Sendo a Poupana Pblica igual a 100 e o investimento pblico igual a 300, o

resultado ser a gerao de um dficit pblico igual a 200.
Gabarito: letra b.
12 - (APO/MPOG ESAF/2010) A diferena entre Renda Nacional
Bruta e Renda Interna Bruta que a segunda no inclui:
a) o valor das importaes.
b) o valor dos investimentos realizados no pas por empresas estrangeiras.
c) o saldo da balana comercial do pas.
d) o valor da renda lquida de fatores externos.
e) o valor das exportaes.
Comentrios:
Comecemos com a ilustrao da expresso do PIB:
PIB = C + I + G + X M, sendo o sinal de negativo na frente das

importaes derivado do fato de que as importaes representam o vazamento
de renda gerada no pas para o exterior.
74

Uma das identidades que caracterizam a mensurao das contas nacionais a
que afirma que o Produto Interno Bruto PIB igual Renda Interna Bruta
que por sua vez ser igual Demanda Interna Bruta.
PIB = RIB = DIB
Outra importante identidade macroeconmica refere-se ao Produto Nacional

Bruto PNB. Seu resultado derivado da soma ao PIB, da Renda Lquida dos
fatores de produo enviados e recebidos ao/do exterior.
As Rendas Enviadas ao Exterior so representadas pela expresso REE,

enquanto as Rendas Recebidas ao Exterior so representadas pela expresso
RRE. Quando o total de Rendas Enviadas ao Exterior for maior que o total de
Rendas Recebidas do Exterior, tem-se a gerao do termo Renda Lquida
Enviada ao Exterior RLEE. Analogamente, quando o total de Rendas Enviadas
ao Exterior for menor que o total de Rendas Recebidas do Exterior, tem-se a
gerao do termo Renda Lquida Recebida ao Exterior RLRE.
RLEE = REE RRE, sendo REE > RRE
RLRE = REE RRE, sendo REE < RRE
PNB = PIB + RRE REE

Naturalmente, por igualdade, se o Produto Interno Bruto igual Renda
Interna Bruta - RIB, o Produto Nacional Bruto PNB ser igual Renda
Nacional Bruta RNB.
A partir deste conceito fica fcil matar a questo, uma vez que a diferena
bsica existente entre a Renda Interna Bruta RIB = PIB e a Renda Nacional
75

Bruta RNB = PNB que a segunda inclui a renda lquida dos fatores
externos. Dessa maneira ficamos com a alternativa d.
Gabarito: letra d.
13 - (AFRFB/SRFB ESAF/2009) Considere a seguinte identidade

macroeconmica bsica:
Y = C + I + G + (X M)
onde C = consumo agregado;

I = investimento agregado; e
G = gastos do governo.
Para que Y represente a Renda Nacional, (X M) dever representar o

saldo:
a) da balana comercial.
b) total do balano de pagamentos.
c) da balana comercial mais o saldo da conta de turismo.
d) da balana comercial mais o saldo da conta de servios.
e) do balano de pagamentos em transaes correntes.
Comentrios:
Sei que muitos candidatos que fizeram esta prova confundiram o conceito de
Renda Interna Bruta, que o prprio conceito de Produto Interno Bruto PIB,
e o conceito de Renda Nacional Bruta ou Renda Nacional, conforme a questo,
que significa o mesmo que Produto Nacional Bruto PNB.
resultado
do
PIB
dado
pelo
somatrio
das
variveis
Consumo,
Investimento Bruto, Gastos do Governo e, conjuntamente, as exportaes e

76

as importaes de bens e servios no fatores de produo. Verifica-se
assim que, no clculo do PIB, excluem-se as rendas dos fatores de produo
que podem ser tanto remetidas ao exterior, quando pertencentes s empresas
e investidores com sede no exterior e com investimentos no pas, e recebidas
do exterior, quando pertencentes s empresas e investidores com sede no pas
e com investimentos no exterior.
A Renda Nacional ou Produto Nacional inclui alm do PIB, o batimento das

rendas enviadas (REE) e recebidas do exterior (RRE). RNB = RIB + RRE REE.
Estas mesmas rendas compem o balano de rendas dos fatores de
produo (capital, juros, e lucros) presentes no balano de transaes
correntes do balano de pagamentos.
Importa destacar que as Transaes Correntes do BP incluem as exportaes e
as importaes de bens e servios no fatores e tambm os fatores de
produo, alm das transferncias unilaterais TU. Com estas informaes,
pode-se verificar que nenhuma das assertivas est 100% ok, especialmente
porque a letra e, gabarito mantido pela organizadora, fala em Transaes
Correntes que, conforme visto, inclui, alm das exportaes de bens e servios
no fatores (X M), as REE, as RRE e as TU. Para que o gabarito estivesse
100% ok, a letra e deveria excluir as TU, o que no ocorreu. Destaca-se que
esta banca acabou considerando o resultado da TU como estando sempre em
equilbrio, ou seja, com resultado de entrada e sada de transferncias
unilaterais sempre igual a zero. Ademais, todas as outras alternativas esto
bastante erradas.
Gabarito: letra e.
14 - (APO/MPOG ESAF/2010 com alteraes) Quanto ao balano

de pagamentos de um pas, sabe-se que:
77

a) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial
com o balano de servios e rendas e as transferncias unilaterais correntes,
salvo erros e omisses.
b) o saldo do balano de pagamentos, se positivo (supervit), implica reduo
em igual medida do endividamento externo lquido, no perodo.
c) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial
com a conta de servios e rendas, salvo erros e omisses.
d) a conta Capital e Financeira iguala (com sinal trocado) o saldo total do
balano de pagamentos.
e) a conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo de
transaes correntes, salvo erros e omisses.
Comentrios:
a - o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana

comercial
com
balano
de
servios
rendas, das
transferncias
unilaterais correntes e da conta financeira e de capital, salvo erros e

omisses. INCORRETA
b Conforme verificado, caso ocorra um supervit do balano de pagamentos,

ocorrer por conseqncia um aumento das reservas internacionais do pas e,
consequentemente, uma reduo do endividamento externo lquido, derivado
do
batimento
entre
endividamento
externo
bruto
as
reservas
internacionais. CORRETA
c resposta dada pela assertiva a. INCORRETA
d O resultado do balano de pagamentos, derivado da soma das

transaes correntes e da conta Capital e Financeira iguala a variao das
reservas internacionais. INCORRETA.
78

e - resposta dada pela assertiva d. INCORRETA
Gabarito: letra b.

hipottica:
Depreciao: 10;

a) 50 e 50.
b) 100 e 150.
c) 50 e 100.
d) 100 e 50.
e) 150 e 100.
Comentrios:
Podemos comear a resolver esta questo utilizando a expresso que calcula

o resultado do balano de pagamentos em transaes correntes. Apenas
destaco que, como a questo fala em poupana externa, o que fiz foi
justamente utilizar os termos dispostos na questo. Seno vejamos:
79

Sext = (Imp Exp) + RLEE + TU
Sext = (200 100) + 50 + 0 = 150;

Considerando que nenhuma outra questo possui o valor de 150 como uma
das opes, j poderamos marcar a letra e. De todo modo, sigamos na
resoluo da questo:
Conforme j afirmado, o clculo da Poupana Lquida do Setor Privado feito a

partir do Resultado da Poupana Bruta menos a Depreciao, sendo o
resultado da mesma poupana Bruta obtido a partir da igualdade entre
Investimento e o somatrio das poupanas.
FBkF + Var. Est. = Spriv + Spub ou gov. + Sext =
260 + 50 = Spriv + 50 + 150 =
Spriv = 110
Spriv Lquida = Spriv Depreciao = 110 10 = 100
Gabarito: letra e.
16 - (AFRF/SRF ESAF/2005) - Considere as seguintes informaes

para
uma
economia
hipottica
(em
unidades
monetrias):
investimento bruto total: 700; depreciao: 30; dficit do balano

de pagamentos em transaes correntes: 100; saldo do governo em
conta corrente: 400. Com base nessas informaes e considerando
as
identidades
macroeconmicas
bsicas
decorrentes
de
um
80

sistema de contas nacionais, correto afirmar que a poupana
lquida do setor privado foi igual a:
a) 170
b) 200
c) 140
d) 210
e) 120
Comentrios:
A poupana bruta do setor privado pode ser obtida a partir da identidade

macroeconmica que diz que o investimento bruto de uma economia igual ao
somatrio das poupanas do setor privado, do setor pblico ou governo e da
poupana externa, representada pelo dficit do balano de pagamentos em
transaes correntes.
I = Sp + Sg + Sext
Um ponto importante a dizer refere-se ao fato de que para se encontrar a

poupana lquida do setor privado necessrio se excluir a depreciao. Alis,
ai vai uma dica, toda vez que existir uma varivel bruta e quiser se obter o seu
resultado lquido, basta apenas reduzir o valor da depreciao, ok?
Sendo assim, temos:

700 = Sp (bruta) + 400 + 100
Sp (bruta) = 200
Sp (lquida) = Sp (bruta) depreciao = 200 30 = 170
Gabarito: letra a.
81

17 (AFRF/ESAF 2002) - No ano de 2000, a conta de produo do
sistema de contas nacionais no Brasil apresentou os seguintes dados
(em R$ 1.000.000): Produo: 1.979.057; Consumo Intermedirio:
1.011.751;
Impostos
sobre
produto:
119.394;
Imposto
sobre
importao: 8.430; Produto Interno Bruto: 1.086.700. Com base

nestas informaes, o item da conta "demais impostos sobre produto"
foi de:
a) 839.482
b) 74.949
c) 110.964
d) 128.364
e) 66.519
Comentrios:
Esta questo parece ser a princpio um tanto quanto complicada, o que no

entanto no factvel. Veja que a questo j apresenta os valores referentes
aos impostos sobre produtos e ao imposto de importao. Como este segundo
considerado um imposto sobre produto, o resultado da conta demais
impostos sobre produtos se d pela subtrao do total de impostos sobre
produto pelo imposto de importao. Sendo assim, temos:
Demais impostos sobre produtos = Impostos sobre produto Imposto de

Importao =
Demais impostos sobre Produto = 119.394 8.430 = 110.964
Gabarito: letra c.
82

hipottica:
Depreciao: 10;

a) 50 e 50.
b) 100 e 150.
c) 50 e 100.
d) 100 e 50.
e) 150 e 100.
Comentrios:
Partindo-se da identidade entre investimento e o somatrio de poupanas em

uma economia aberta, tem-se que:
Sext = (Imp Exp) + RLEE + TU
Sext = (200 100) + 50 + 0 = 150;

Considerando que nenhuma outra questo possui o valor de 150 como uma
das opes, j poderamos marcar a letra e. De todo modo, sigamos na
resoluo da questo:
83

Conforme tambm j afirmado, o clculo da Poupana Lquida do Setor Privado

feito a partir do Resultado da Poupana Bruta menos a Depreciao, sendo o
resultado da mesma poupana bruta obtido a partir da igualdade entre
Investimento e o somatrio das poupanas.
FBkF + Var. Est. = Spriv + Spub ou gov. + Sext =

260 + 50 = Spriv + 50 + 150 =
Spriv = 110
Spriv Lquida = Spriv Depreciao = 110 10 = 100
Gabarito: letra e.
19 (EPPGG/MPOG ESAF/2009) Considere os seguintes dados

extrados
de
um
Sistema
de
Contas
Nacionais,
em
unidades
monetrias:
Produto Interno Bruto: 1.162;
Remunerao dos empregados: 450;
Rendimento misto bruto (rendimento de autnomos): 150;
Impostos sobre a produo e importao: 170;
Subsdios produo e importao: 8;
Despesa de consumo final: 900;
Exportao de bens e servios: 100;
Importao de bens e servios: 38.
Com base nessas informaes, os valores para a formao bruta de

capital
fixo
para
excedente
operacional
bruto
sero,
respectivamente,
84

a) 300 e 362
b) 200 e 450
c) 400 e 200
d) 200 e 400
e) 200 e 262
Comentrios:
Nesta questo pode se verificar que j existe o valor do PIB disponibilizado

como um dado da questo. A partir do seu resultado possvel obter o EOB.
Destaca-se apenas que o dado da questo no diz se o PIB a preos de
mercado ou a custo de fatores, de tal maneira que a nica forma de se chegar
ao seu resultado tentando mesmo.
EOB = 1162 170 + 8 - 450 150 = 400

Por este resultado j temos o gabarito da questo, uma vez que somente na
assertiva d que temos o valor do EOB como sendo igual a 400. De toda
maneira, devemos calcular a Formao Bruta de Capital Fixo (FBkF).
Verifiquei que vrios alunos no frum disseram que no conseguiram chegar

no resultado do FBkF porque na questo no era apresentado o dado da
Variao de Estoques VE. No podemos afirmar isto at o ponto em que no
consigamos chegar ao possvel resultado da questo.
Partindo-se da equao que define o PIB, temos que:
PIB = C + I + G + X M
O PIB j est disponibilizado. O consumo final, no qual adicionamos ao

consumo das famlias e do governo tambm, assim como as exportaes e as
85

importaes. A diferena a encontrar justamente o Investimento, que pode
ou no ser formado alm da FBkF, de possveis variaes de estoques.
1162 = 900 + I + 100 38

I = 200.
Sendo o investimento igual a 200, podemos concluir, nesta questo, que a

variao de estoques igual a zero.
Gabarito: letra d.
20 - (AFC/STN ESAF/2008) Considere os seguintes dados, em

unidades monetrias, referentes a uma economia hipottica:
Consumo do Governo: 200
Transferncias realizadas pelo Governo: 100
Subsdios: 20
Impostos Diretos: 300
Impostos Indiretos: 400
Outras Receitas Correntes do Governo: 120
Exportaes de bens e servios: 100
Importaes de bens e servios: 200
Renda Lquida Enviada ao Exterior: 100
Variao de Estoques: 100
Poupana Bruta do Setor Privado: 200
Com base nessas informaes, e considerando as identidades

macroeconmicas bsicas, correto afirmar que a formao bruta
de capital fixo igual a:
a) 950
b) 900
86

c) 700
d) 750
e) 800
Comentrios:
Nesta questo podemos utilizar a mesma identidade macroeconmica entre o

investimento e o somatrio das poupanas. Os nicos destaques so a
necessidade de se calcular o valor da poupana externa, obtida a partir do
resultado dos dados componentes do balano de pagamentos em transaes
correntes e tambm a poupana do governo, devendo ser acrescentado no
clculo, alm dos impostos diretos e indiretos, as outras receitas correntes do
governo. Adicionalmente, devem ser adicionadas como despesas, alm do
consumo do governo, os subsdios e as transferncias que, nesta questo, no
de confundem com transferncias unilaterais.
I = Spriv + Spub + Sext;

Sabendo-se que o investimento dividido em Formao Bruta de Capital Fixo
(FBkF) + Variao de Estoques, e que a poupana externa, resultado do dficit
do balano de pagamentos em transaes correntes, igual ao saldo do
balano
comercial
adicionado
do
balano
de
servios e
renda
das
Transferncias Unilaterais, temos:
FBkF + Var. Est. = Spriv + (Total de Impostos Consumo do Governo) + (Imp

Exp + Renda Lquida Env. Ext + TU).
FBkF + 100 = 200 + (300 + 400 + 120 200 100 - 20) + (200 100 + 100
+ 0) =
FBkF = 800
87

Gabarito: letra e.
21 - (AFPS/INSS ESAF/2002) Levando-se em conta a identidade

macroeconmica
poupana
investimento,
numa
economia
aberta e com governo, e considerando D = dficit pblico, Sg

=poupana pblica, Ig = investimento pblico, Spr = poupana
privada, Ipr =investimento privado, Sext = poupana externa.
correto afirmar que
a) D = Sg Ig + Spr Ipr
b) D = Sext
b) D = Spr + Ipr + Sext
d) D = Sg Ig
e) D = Spr Ipr + Sext
Comentrios:
No item 3.17 da parte terica prvia resoluo das questes, foi destacada a
separao entre os conceitos de investimento privado e investimento pblico,
alm do conceito referente ao chamado dficit pblico, podemos resolver esta
questo
meramente
aplicando
identidade
macroeconmica
entre
investimento e o somatrio das poupanas privada, pblica e externa. Seno

vejamos:
Ipriv + Ipub. = Spriv. + Spub + Sext. (1)
O excesso de investimento pblico sobre a poupana pblica corresponde ao

chamado dficit pblico.
Dficit Pblico = Ipub Spub;
88

Manipulando a expresso (1), temos:
Ipub Spub = Spriv Ipriv + Sext
Df. Pub. = Spriv Ipriv + Sext
Gabarito: letra e.

seguintes
informaes
sobre
as
Contas
Nacionais
de
uma
determinada economia:
Sabendo-se que no houve transferncias de capital entre o pas e o

exterior, o valor da Formao Bruta de Capital Fixo dessa economia
corresponde a
a) 84.000
b) 98.000
c) 109.000
d) 119.000
e) 132.000
Comentrios:
Essa questo parte dos conceitos narrados referentes identidade que iguala o
investimento bruto a poupana privada, poupana do governo e poupana
externa.
89

Repare que a questo j disponibiliza as informaes referentes tanto
poupana externa (25.000), que nada mais do que o dficit do balano de
pagamentos
em
transaes
correntes
como
tambm
somatrio
das
poupanas privada e do governo, denominada de poupana interna bruta

(94.000).
Considerando a identidade I = S, e que o investimento subdividido em FBkF

e Var. Estoques, temos:
FBkF + Var. Estoques = Poupana Interna Bruta + Poupana Externa Bruta
FBkF + 10.000 = 94.000 + 25.000
FBkF = 109.000
Gabarito: letra c.

seguintes informaes sobre as Contas Nacionais de uma determinada
economia: Sobre o balano de pagamentos, correto afirmar que
a) um supervit no saldo das transaes correntes equivale a uma diminuio
dos ativos externos lquidos em poder dos residentes desta economia.
b) o pagamento de juros sobre emprstimos recebidos do exterior registrado
na conta de capital.
c) h diminuio das reservas internacionais do pas, se o saldo do balano de
pagamentos positivo.
d) o valor dos lucros reinvestidos na economia domstica por residentes no
exterior computado no balano de servios.
90

e) h transferncia lquida de recursos para o exterior quando as importaes
de bens e servios no-fatores apresentam valor maior que as exportaes de
bens e servios no-fatores.
Comentrios:
a) O supervit das Transaes Correntes tende a fazer com que haja uma
menor necessidade de entrada de capitais via Conta Financeira e de Capital
para fechamento do BP. No limite, o supervit das TC permite a gerao at de
dficit na Conta Financeira e de Capital, uma vez que saldos superavitrio de
um e deficitrio de outro podem se anular. De qualquer maneira, deve ficar
claro que como as TC foi superavitria, ocorre um aumento do ativo externo
lquido, inicialmente porque ela tende a contribuir para o aumento das reservas
internacionais e segundo porque menor ser a necessidade de contratao de
passivo externo, nos moldes da atrao de capital por meio da Conta Capital e
Financeira.
b) o pagamento de juros registrado no balano de rendas que est dentro

das transaes correntes.
c) Se o saldo positivo do BP porque ocorre um aumento dos ativos do pas

com o exterior.
d) o valor dos lucros reinvestidos deve ser computado no balano de servios,

uma vez que o capital deve sair contabilmente (por meio da rubrica de
servios) e ser reinvestido por meio da Conta Financeira, especialmente por se
tratar de um ativo do exterior. Essa operao realizada por meio do artifcio
denominado operao simultnea de cmbio, em que ocorre uma sada de
lucros pelo balano de rendas e uma entrada
de reinvestimento pela Conta
Financeira.
91

Destaca-se que o termo servios utilizado pela FCC na assertiva refere-se

rubrica de servios fatores de produo, que a mesma coisa que o balano
de rendas na nova metodologia adotada (FMI). Ressalta-se que a questo no
foi anulada pela Banca, o que poderia ter ocorrido dado o erro de conceito
utilizado.
e) Essa assertiva trata apenas do resultado do balano comercial, nada mais

podendo ser dito a respeito da transferncia lquida de recursos para o
exterior.
Gabarito: letra d.
24 - (AUDITOR/TCE-AL FCC/2008) O agregado macroeconmico que

mede a produo de um pas, seja esta produo realizada com fatores
de produo de residentes no pas ou residentes no exterior, mas que
estejam em territrio nacional, da qual se deduz a depreciao do
estoque de capital, mas se computa o valor dos impostos indiretos, o
a) Produto Nacional Bruto a preos de mercado.
b) Produto Interno Bruto a custo de fatores.
c) Produto Interno Lquido a preos de mercado.
d) Produto Interno Lquido a custo de fatores.
e) Produto Nacional Lquido a custo de fatores.
Comentrios:
Perceba que a questo possui um entre vrgulas que permite resolver a

dvida se o comando da questo est falando do PIB ou do PNB. Ressalta-se:
O agregado macroeconmico que mede a produo de um pas, seja esta
produo realizada com fatores de produo de residentes no pas ou
92

residentes no exterior, mas que estejam em territrio nacional, da qual se
deduz a depreciao do estoque de capital, mas se computa o valor dos
impostos indiretos, o
Se a questo fala em territrio nacional porque estamos falando logicamente

de Produto Interno. Considerando ainda que retirada do clculo a
depreciao do estoque de capital (torna o resultado lquido) e adiciona-se o
valor dos impostos indiretos, a questo est se referenciando ao Produto
Interno Lquido a preos de mercado.
Gabarito: letra c.
93

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