NIVERSIDAD ALEJANDRO DE HUMBOLDT

ESCUELA DE CONTADURA PBLICA

CTEDRA: COMERCIO INTERNACIONAL
PROFESORA: JUAN CARLOS ORELLANA M.
SECCIN: AMB203CB

EVALUACION Y SEGUIMIENTO DE LA ECONOMIA VENEZOLANA

(1970-1998)

ALUMNO:
RICHARD ALEXANDRE HERNANDEZ BARAJAS C.I. 21.341.753

Enero de 2016

LA INFLACIN:
La inflacin, en economa, es el aumento generalizado y sostenido de
los precios de los bienes y servicios existentes en el mercado durante un
perodo de tiempo, generalmente un ao. Cuando el nivel general de precios
sube, con cada unidad de moneda se adquieren menos bienes y servicios.
Es decir, que la inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la
moneda: una prdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad
de medida de una economa. Una medida frecuente de la inflacin es el
ndice de precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variacin
general de precios en el tiempo.
Los efectos de la inflacin en una economa son diversos, y pueden
ser tanto positivos como negativos. Los efectos negativos de la inflacin
incluyen la disminucin del valor real de la moneda a travs del tiempo, el
desaliento del ahorro y de la inversin debido a la incertidumbre sobre el
valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen
la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas
de inters nominal con el propsito de mitigar una recesin y de fomentar la
inversin en proyectos de capital no monetarios.
LA INFLACIN EN VENEZUELA (1970-1998):
DCADA 1970-1980:
Como se sabe, durante los aos sesenta Venezuela se encontraba en
pleno proceso de substitucin de importaciones. Generalmente, este proceso
de substitucin de importaciones se lleva a cabo con un sector industrial que
produce a muy altos costos, que en la mayora de los casos opera con
exceso de capacidad y que est amparado en un alto grado de proteccin.
Todo esto tiende a causar inflacin. Estas caractersticas estn presentes en
la economa venezolana de la poca. De hecho, la informacin disponible
permite establecer que el sector manufacturero venezolano trabajaba a
menos de un 70% de capacidad. Esta subutilizacin de capacidad se deba
fundamentalmente a dos factores:
a) El mercado interno puede considerarse pequeo para absorber las
cantidades de bienes que la capacidad instalada (usualmente importada de
pases desarrollados) poda producir.

b) La tecnologa importada que se utiliza demanda recursos de capital

y mano de obra especializada en una cantidad tal que excede la capacidad
del pas para abastecerla.
Todos estos factores confluyen para considerar a la industria
venezolana de los aos sesenta como un sector con costos de produccin
demasiado elevados y, por consiguiente, propenso a motorizar movimientos
ascendentes en los precios. Esto qued claramente establecido por una
misin del Banco Interamericano de Reconstruccin y Fomento que visit el
pas a principios de los aos sesenta: "parece claro que la industria
venezolana debe estar operando a niveles de costos ms altos que en los
pases industrialmente avanzados..., el costo de la mano de obra es
elevado..., los costos del capital son probablemente iguales a aquellos
existentes en economas que se encuentran en las etapas iniciales de
desarrollo industrial y son apreciablemente ms altos que en los pases
industrial mente avanzados... Por ltimo, el costo de las materias primas de
origen agrcola producida internamente o importada es ms alto que en el
exterior". No obstante, los posibles efectos de esas fuerzas fueron evitados a
travs de ciertas medidas para contener la inflacin emprendidas por la
Administracin Pblica. Entre esas medidas destacan:
a) Control y regulacin de los precios de gran cantidad de artculos de
consumo;
b) Cuantiosas partidas para subsidiar la produccin de alimentos de
origen agrcola e industrial;
c) Acuerdos intersectoriales para la oferta de materias primas a
precios fijos. Esas medidas junto con una alta capacidad para importar
fueron los mecanismos para reprimir o represar las presiones inflacionarias
durante la dcada en estudio.
DCADA 1980-1990:
Los prolongados y rgidos controles de precios aplicados durante los
ltimos aos de la administracin de Prez afectaron a mltiples unidades de
produccin, muchas de las cuales estuvieron a punto de cerrar operaciones
debido a la severa contraccin de sus mrgenes de ganancia, o incluso a la
materializacin de prdidas de consideracin. Ello contribuy a que poco
tiempo despus de tomar posesin el presidente Herrera Campns en febrero

de 1979 se decidiera liberar los precios, inicindose as una escalada

inflacionaria que no cedi sino hasta 1981. Esta inflacin, a diferencia de la
que se produjo en los aos precedentes, tuvo su origen en el aumento de los
costos de produccin. La bsqueda de recuperacin de los mrgenes de
beneficio, la baja productividad y el ausentismo laboral existente, el
sobreajuste de precios ante el convencimiento de la pronta reimposicin de
controles, la elevacin compulsiva de salarios a comienzos de 1980, los
mayores costos financieros debido al abrupto aumento de las tasas de
inters, y el encarecimiento de las importaciones debido a la mayor inflacin
en los pases industrializados, contribuyeron a la materializacin del repunte
inflacionario durante la segunda mitad de 1979 y en 1980, el ms alto hasta
entonces sufrido por esta economa. Debido a que el ajuste de los precios se
centraba en los productos ms afectados por los controles de los aos
previos, fueron los alimentos los que ms se encarecieron, haciendo que el
estrato poblacional de ms bajos ingresos fuera el que sufriera la mayor
presin inflacionaria de esos aos, ya que es ste el que tiene que destinar
un mayor porcentaje de su presupuesto de gastos a la adquisicin ese tipo
de bienes.
A pesar del aumento compulsivo de salarios a comienzos de 1980, los
ingresos nominales de la poblacin crecieron mucho menos que los precios,
inicindose as un proceso contractivo del poder de compra de los
venezolanos, que revirti el sostenido crecimiento del ingreso real promedio
de la poblacin que se materializ por varias dcadas y hasta 1978. Es as
como durante los primeros aos de la administracin de Herrera Campns se
deterior la calidad de vida de los venezolanos, particularmente la de los ms
desposedos.
Durante 1981 se oper una desaceleracin inflacionaria, tendencia
que se afianz en 1982. Uno de los principales factores que contribuy a ello
fue la importante apreciacin real del bolvar, moneda que segua atada al
dlar a travs de un tipo de cambio fijo. El considerable fortalecimiento de la
divisa norteamericana que se vena operando desde haca un tiempo debido
a la notable escalada de tasas de inters en los Estados Unidos, hizo que el
bolvar tambin se fortaleciera con respecto a terceras divisas. Si a esto
agregamos que en los aos previos la inflacin en Venezuela haba sido muy
superior a la que padecan sus principales socios comerciales, es fcil

imaginar el importante y sostenido proceso de apreciacin real del bolvar

que se produjo, generndose una situacin de sobrevaluacin creciente de la
moneda, que se traduca en el abaratamiento relativo de los productos
externos.
A pesar de haberse producido una devaluacin del bolvar en 1983
como consecuencia del control de cambios que se implant a partir de
febrero, la inflacin que se materializ ese ao fue moderada, e incluso
menor que en el ao precedente. Esto se debi a que adems de imponerse
severos controles de precios, conjuntamente con la imposicin de las
restricciones cambiarias, se mantuvo inalterado el tipo de cambio para
mltiples importaciones, y se cont con altos niveles de inventarios de
productos forneos que se importaron en 1982 como una medida de
proteccin contra la inminente devaluacin que se esperaba. Esto evit la
materializacin de problemas de desabastecimiento a pesar de la abrupta
cada de las importaciones de 1983 debido a las restricciones para acceder a
los dlares preferenciales.
Los aos de Lusinchi y del ajuste a la nueva escalada inflacionaria:
Bien puede decirse que a fines de 1983 exista una importante crisis
caracterizada por un alto desequilibrio externo, por un aislamiento financiero
ante la negativa del gobierno de avanzar en el proceso de reestructuracin
de la deuda externa con la banca internacional, por una alta vulnerabilidad a
acontecimientos forneos adversos, por una profunda recesin y por el
deterioro del nivel de vida de los venezolanos. Esto llev a que a comienzos
de 1984 la administracin entrante, encabezada por el presidente Lusinchi,
anunciara la implantacin de un plan de ajuste, caracterizado por polticas
econmicas de carcter restrictivo, muy en lnea con los patrones de
condicionalidad aplicados entonces por el Fondo Monetario Internacional.
Entre los aspectos ms relevantes de ese plan de ajuste se pueden
mencionar la ratificacin del control de cambios con tipos de cambio
diferenciales existente desde febrero de 1983, pero introducindosele
cambios de importancia. As, se modific la estructura de tasas cambiarias
preferenciales, limitando la de Bs/$ 4,30 a importaciones de algunos bienes
esenciales, como alimentos y medicinas y al servicio de la deuda externa del
sector pblico y parte de la del sector privado, se mantuvo la tasa de Bs/$

6,00 para la industria petrolera y del hierro, y se cre un nuevo tipo de

cambio fijo oficial de Bs/$ 7,50 para el grueso de las importaciones, lo cual
signific una importante devaluacin. Adicionalmente, se mantuvo la
legalidad de un mercado libre o paralelo donde se poda adquirir divisas a un
tipo de cambio flotante para turismo, remesas de capital y familiares, e
importaciones no prioritarias. En materia fiscal se implantaron una serie de
medidas orientadas a corregir la brecha de las finanzas pblicas, destacando
la restriccin del gasto gubernamental. La poltica monetaria, por su parte,
buscaba como objetivo la limitacin de la capacidad crediticia de la banca,
para lo cual se establecieron encajes sobre sus excedentes de liquidez, pero,
simultneamente, se reimplant la poltica de fijacin de tasas de inters por
parte del BCV, ya que se consideraba que el costo del financiamiento estaba
en niveles muy elevados.
La restriccin fiscal, combinada con la astringencia financiera de los
dos primeros aos de gobierno, limit la demanda y la actividad productiva,
producindose una nueva contraccin del PIB en 1984, aun cuando de
menor intensidad que la del ao precedente, y un mermado nivel de actividad
econmica en buena parte de 1985.
En 1984 se materializ un repunte inflacionario como consecuencia de
la devaluacin. Sin embargo, el aumento de los precios fue relativamente
moderado debido a los estrictos controles de precios que se impusieron,
concentrndose stos en los bienes finales a nivel de detal. Tambin
contribuy a moderar la inflacin la cada del consumo como consecuencia
de las limitaciones en la capacidad de compra de los venezolanos, dadas las
menores posibilidades de empleo y las restricciones a la actividad financiera.
Eso hizo que mltiples comerciantes evitaran transferir a sus precios los
mayores costos en que estaban incurriendo ante el temor de que los
volmenes de sus ventas cayeran con fuerza. Por ello, bien puede decirse
que el repunte inflacionario de 1984 y parte de 1985 se debi a la presin de
costos, mucho ms que al empuje de la demanda.
En los ltimos meses de 1985 se introdujeron cambios de importancia
en la poltica econmica, pasndose a una de franco estmulo con el fin de
sacar a la economa de la situacin de estancamiento en que se encontraba
desde fines de los aos 70. Para ello se expandi el gasto pblico, en sus

fases iniciales haciendo uso de los recursos acumulados desde comienzos

de 1984 producto de la gestin fiscal superavitaria, y se fijaron las tasas de
inters en niveles muy bajos con el fin de estimular la demanda de crdito. A
pesar de que a comienzos de 1986 se produjo un desplome de los precios
petroleros que limit considerablemente los ingresos fiscales, se decidi
seguir adelante con la poltica de estmulo, apareciendo brechas fiscales de
consideracin que se mantuvieron y crecieron hasta 1988. stas no eran
fcilmente financiables, ya que esos eran los aos de la crisis de la deuda
externa en los que existan severas limitaciones para acceder al crdito
internacional.
En el Segundo gobierno de Prez la Devaluacin, ajuste y alta
inflacin: El manejo de la poltica econmica de los ltimos tres aos de la
administracin de Lusinchi gestaron una serie de desequilibrios en las
transacciones externas, en las finanzas pblicas, en el mercado monetario y
financiero y en el mercado cambiario, que hicieron crisis a fines de 1988,
vindose obligada la administracin entrante del presidente Prez a
enfrentarlos y corregirlos desde los inicios de su gestin en febrero de 1989.
Para ello se implant un severo plan de ajuste compuesto por una serie de
medidas de poltica econmica que buscaban, entre otros objetivos, sincerar
aspectos como la sobrevaluacin del bolvar comercial, corregir las tasas de
inters reales profundamente negativas, y ajustar las tarifas de los servicios
pblicos y los precios de los bienes producidos por las empresas del Estado
altamente subsidiados. Una de las primeras medidas que tom el nuevo
gobierno fue desmantelar el control de cambios vigentes desde febrero de
1983, sustituyndolo por un sistema de libre convertibilidad con tipo de
cambio nico y fluctuante. Eso implic la eliminacin de los tipos de cambio
controlados y la unificacin del tipo de cambio en un nivel similar al existente
en el mercado libre.
La masiva devaluacin que ello implic gener un dramtico ajuste de
los precios, haciendo que la inflacin intermensual de marzo se disparara a
21,3%, la de abril a 13,5% y la de mayo a 6,4% para luego estabilizarse en
niveles entre 2% y 3%. El abrupto encarecimiento de los bienes y servicios
forneos por la devaluacin y por los ajustes de tarifas y precios de bienes
gener una inflacin anual superior al 80%, la cual tuvo un efecto devastador
sobre la poblacin, pues adems de la contraccin del poder de compra del

ingreso que ello produjo, gener importantes prdidas patrimoniales,

haciendo que el consumo privado real cayera ese ao un 6% y que el PIB
experimentara una contraccin de 8,6%. El consecuente aumento del
desempleo contribuy al desmejoramiento de la calidad de vida de los
venezolanos.
AOS 1990-1998:
El aumento de los precios petroleros durante 1990 como
consecuencia de la Guerra de Desierto facilit la implantacin de una poltica
expansiva de gasto fiscal que se tradujo en un fuerte aumento del dinero en
poder del pblico, a pesar de la poltica monetaria restrictiva implantada por
el BCV a travs de la venta de bonos cero-cupn. Ello estimul notablemente
el consumo y los niveles de produccin, al punto de que el PIB experiment
una slida expansin de 6,5%. No obstante, el alto crecimiento del consumo,
combinado con los importantes ajustes en los precios de mltiples bienes y
servicios producidos por empresas pblicas, la eliminacin de subsidios, los
ajustes peridicos del tipo de cambio para evitar apreciaciones reales de la
moneda, y el aumento de otros costos hicieron que la inflacin de ese ao se
mantuviera en niveles ligeramente superiores al 40%, pudindose decir que
esta fue una inflacin por empuje de demanda y por presin de costos. En
los dos aos siguientes, 1991 y 1992, la inflacin se mantuvo en niveles
superiores al 30%, generndose sta por factores similares a los presentes
en 1990. Debe decirse que la intensidad del aumento de los precios de estos
aos no fue mayor debido a las medidas restrictivas del BCV que se
continuaron aplicando, y que ayudaron a limitar el aumento de la oferta
monetaria, a pesar de la poltica francamente expansiva de gasto pblico que
se sigui implementando. No obstante, las altas tasas de inters resultantes
elevaron los costos de financiamiento, traducindose esto en un factor
inflacionario adicional.
En 1993 se produjo un repunte inflacionario con respecto a los dos
aos precedentes debido al aumento ms intenso de las tarifas de los
servicios pblicos y de los precios de los alimentos, los cuales se haban
represado en 1992 como consecuencia del enrarecimiento del clima poltico
despus de los dos intentos de golpe de estado de ese ao. Adicionalmente,
los incrementos salariales en varios sectores, los ajustes peridicos del tipo

de cambio con la intencin de evitar la apreciacin real de la moneda, y la

implantacin a partir de octubre de ese ao del impuesto al valor agregado,
contribuyeron a acelerar la inflacin, al punto de que la variacin acumulada
anual de los precios a nivel de consumidor fue de 45,9%. Esto sucedi a
pesar de la poltica monetaria restrictiva que sigui implantando el BCV, en
parte para mitigar las presiones inflacionarias, as como para limitar la
liquidez que se pudiera canalizar al mercado cambiario. El enrarecido clima
poltico que tambin caracteriz a 1993 debido a la extempornea salida del
presidente Prez de la presidencia, al nombramiento de un gobierno interino
y a las elecciones presidenciales de diciembre, estimul la salida de
capitales, vindose forzado el instituto emisor a restringir la oferta monetaria.
Esto gener un aumento de las tasas de inters hasta alcanzar niveles
cercanos al 20% en trminos reales, lo cual se tradujo en un factor
inflacionario adicional debido al encarecimiento del financiamiento. Por todo
lo anterior, bien puede decirse que la inflacin de ese ao se debi
fundamentalmente al aumento de los costos.
La segunda administracin de Caldera, de una crisis financiera a otra.
En 1994 se inici con el estallido de la crisis financiera ms profunda que
haya sufrido la economa venezolana. La intervencin del Banco Latino, el
segundo ms grande del pas, origin una crisis sistmica que afect a un
importante nmero de otros bancos, adonde acudieron sus depositantes para
hacer retiros masivos de fondos ante el convencimiento de que esas
instituciones tenan problemas de liquidez o incluso de insolvencia. El
gobierno, con nimo de evitar nuevas intervenciones, decidi otorgar auxilios
financieros a los bancos afectados, a pesar de estar muchos de ellos en una
situacin insostenible. Ello implic la creacin masiva de dinero primario por
parte del BCV a los fines de que FOGADE otorgara aquellos auxilios,
recursos estos que en una alta proporcin se canalizaron hacia el mercado
cambiario para ser convertidos en dlares y enviados al exterior. La masiva
fuga de capitales ejerci una fuerte presin sobre el tipo de cambio, lo cual,
combinado con la prdida aguda de reservas internacionales, hizo que a
fines del mes de junio se suspendieran las transacciones en divisas, y que a
partir de comienzos del mes de julio se implantara un frreo control cambiario
con una tasa fija y nica de Bs/$ 170.

La devaluacin del bolvar, combinada con los problemas de

desabastecimiento creados por la inexistencia de suministro de divisas en los
primeros meses del control cambiario, gener una escalada de precios de
importancia desde mayo hasta fines de ao, haciendo que la inflacin
promedio subiera a 60,8% y que la variacin acumulada de los precios a
nivel de consumidor entre diciembre de 1993 y diciembre de 1994 superara
el 70%. Si a esto agregamos que el PIB experiment una contraccin de
2,35%, es fcil inferir que ese fue un ao de crisis muy adverso para la
poblacin, ya que adems de perderse mltiples puestos de trabajo, el poder
de compra del ingreso se contrajo de forma muy intensa.
En 1995 la inflacin se mantuvo en niveles elevados, pero mostrando
una franca aceleracin en el segundo semestre. Ello se debi al persistente
aumento de los costos esperados de reposicin ante la abrupta escalada del
tipo de cambio en el mercado paralelo, y el convencimiento de que la tasa
oficial sera revisada despus de un prolongado congelamiento.
Adicionalmente, el aumento de algunos productos bsicos, como la gasolina,
la aprobacin de un bono salarial y el incremento del impuesto a las ventas al
mayor, tambin contribuyeron a generar aquella escalada de los precios. Tal
fue la intensidad de sta que en los primeros meses de 1996 la inflacin
anualizada super el 150%, niveles inmanejables en una economa sin
indexacin salarial ni otros mecanismos de compensacin inflacionaria.
El profundo malestar de la poblacin debido al adverso balance de la
poltica econmica implementada forz al gobierno a dar un radical cambio
de rumbo, buscando con ello satisfacer el anhelo de la poblacin por mejorar
su condicin de vida a travs del abatimiento de la inflacin y el logro del
crecimiento sostenido. El plan de ajuste entonces implementado, tambin
conocido como La Agenda Venezuela, buscaba corregir desequilibrios en los
mbitos fiscal, cambiario, externo y monetario, condicin fundamental para
reducir la inflacin, sanear la economa y avanzar en el sendero del
crecimiento sostenido. Entre los aspectos ms relevantes del plan de ajuste
estaban la liberacin del esquema cambiario a travs de la eliminacin de los
controles y su sustitucin por un sistema de bandas, la unificacin del tipo de
cambio en niveles similares a los existentes en el mercado libre, la liberacin
de la mayor parte de los precios, tarifas y tasas de inters, el aumento del
impuesto a las ventas al mayor, y la aplicacin de catorce programas

sociales tendentes a mitigar los impactos del ajuste en los segmentos ms

pobres de la poblacin.
La unificacin del tipo de cambio implic una masiva devaluacin con
efectos demoledores sobre la poblacin. La correccin de los desequilibrios
cambiarios acumulados en los dos aos previos hizo que se pasara de un
tipo de cambio fijo oficial de Bs/$ 170 a comienzos de diciembre de 1995 a
otra tasa nica cercana a los Bs/$ 470 en abril de 1996, producindose un
efecto similar al que se materializ a comienzos de 1989, con un enorme
ajuste de los precios que redujo abruptamente la capacidad de compra de los
ingresos de los venezolanos, y gener prdidas patrimoniales de
importancia. De esta forma, los programas sociales que se pusieron en
marcha tan slo mitigaron parcialmente el efecto de empobrecimiento sufrido
por la poblacin. Si bien en los meses que siguieron a la maxidevaluacin la
inflacin baj, la intensidad del aumento de los precios se mantuvo elevada,
al punto de que en el segundo semestre de 1996 la inflacin intermensual
promedio estuvo en el orden de 3,6%. Producto de todo lo anterior, la
inflacin anual 1996 fue de 100%, la mayor que histricamente se haya
registrado en Venezuela.
A pesar de que el sistema cambiario de bandas estableca una tasa
central deseada, que se ajustaba mensualmente de acuerdo a la inflacin
esperada para evitar as la apreciacin real de la moneda, lo que de hecho
sucedi fue un anclaje del tipo de cambio nominal durante el segundo
semestre de 1996 y aos subsiguientes, que a su vez gener una
sobrevaluacin de la moneda, dado que la inflacin interna era muy superior
a la externa. Esto, obviamente, abarat los productos forneos, estimulando
las importaciones. A pesar de ello, la inflacin de 1997 fue muy elevada,
aunque substancialmente menor que la del ao precedente (50% promedio y
37,6% entre diciembre 1996 y diciembre de 1997). Ello se debi
principalmente a un repunte considerable del consumo privado, que se vio
estimulado, por una parte, por las mayores remuneraciones producidas por la
Reforma Laboral de ese ao, y por la otra, por el fuerte aumento de la oferta
monetaria que se produjo por la poltica expansiva de gasto pblico y por la
mayor actividad crediticia de la banca debido a la considerable reduccin de
las tasas de inters. A pesar de que el BCV continu aplicando una poltica

monetaria restrictiva, la misma no pudo evitar que la liquidez experimentara

importantes aumentos en trminos reales.
El desplome de los precios petroleros producidos por la crisis asitica
hizo que la economa venezolana entrara en una nueva crisis en 1998. La
cada de las exportaciones redujo los impuestos pagados por PDVSA,
vindose forzado el gobierno a recortar gastos. Esto, combinado con el alto
nivel de sobrevaluacin de la moneda, y el enrarecimiento de las
expectativas debido al cargado clima poltico que se viva en ese ao
electoral, estimul la salida de capitales, vindose forzado el BCV a redoblar
sus acciones de restriccin monetaria, lo cual hizo que las tasas de inters
volvieran a elevarse a niveles desproporcionadamente altos. En respuesta, la
demanda de crditos baj y el dinamismo de la demanda observado el ao
precedente desapareci, traducindose esto en una contraccin econmica,
particularmente en los sectores industrial y comercial.
A pesar de ello la inflacin se mantuvo en niveles elevados, aun
cuando por debajo de los observados en 1997 (23,6% en trminos promedio
y 30% puntual). El factor inercial y una serie de trabas estructurales jugaron
un papel importante en el comportamiento de los precios de ese ao,
impidiendo la reduccin ms acentuada de la inflacin. Ello, combinado con
las menores posibilidades de empleo y con la moderacin en los ajustes de
las remuneraciones de los trabajadores, hizo que la capacidad de compra del
ingreso personal disponible bajara, revirtindose as las mejoras de la calidad
de vida logradas en 1997.
Promedio de la tasa de inflacin por perodos presidenciales (1959-1998) en la Repblica de
Venezuela (RBV), (expresado en porcentajes).

Tipo de cambio en Venezuela desde 1970 hasta 1998

Durante las dcadas de los 70 hasta principios de los 80, el tipo de
cambio era fijo con una tasa nica de 4,30 Bolvares por Dlar. Con una
economa en crecimiento, sin inflacin y con altos ingresos petroleros, se
reflej una alta estabilidad monetaria, es as por tanto que el bolvar se
mantuvo
siempre
constante con un "tipo
Promedio
en
de cambio fijo", cabe
asimismo resaltar que
Aos
BS./$
es a partir del famoso
"viernes negro" (18 de
70
4,50
febrero de 1983) donde
se devala la moneda
71-72
4,40
de
4,30
a
8,63
aproximadamente, y es
73-83
4,30
a partir de ah que
empieza a usarse un
84
13,30
"sistema de cambio
mltiple" el cual culmina
85
13,70
en el ao 1989 y desde
ese ao hasta 1994 el
86
21,10
tipo de cambio fue
87
28,23
"nico y flotante" con
88
33,94
ciertas
"mini
devaluaciones diarias"
89
39,23
al final del periodo
90
47,44
Por otro lado con el
advenimiento de la
91
57,31
crisis
financiera
en
1994, se mantuvo un
92
68,55
tipo de cambio fijo de
170 Bolvares por Dlar
93
92,10
aproximadamente hasta
finales del 95 y luego
94
126,84
fue de 280 Bs./$
aproximadamente hasta
95
174,14
marzo
del
96.
96
466,50
97
488,63
98
549,17

TASAS DE INTERS EN VENEZUELA 1970-1998

El escenario de las tasas de inters durante el periodo que va de 1950
hasta principios de los aos 70, era considerado estable (como la mayora de
los indicadores econmicos de esa poca), debido a la ausencia de
volatilidad de los mercados monetarios internacionales, adems el tipo de
cambio permaneca fijo y no existan expectativas sobre la devaluacin de la
moneda, por lo tanto las tasas pasivas superaban a las arrojadas por EE.UU,
alcanzando tasas reales cerca de un 7%. Empero, durante el periodo 19701980, las tasas de inters fueron ms voltiles, debido a la inestabilidad
financiera externa, y a pesar de ello, el gobierno consider como poltica
controlar las tasas pasivas y activas, provocando una gran fuga de capitales
al exterior, debido a que aqu las tasas activas eran ms bajas (12%
aproximadamente) que las tasas pasivas de EE.UU (21% aproximadamente).
Esta masiva fuga de capitales obliga al gobierno a imponer controles
cambiarios en 1983.
Sin embargo la situacin financiera empeoro an ms, debido al
declive de las tasas activas y esto combinado con una inflacin que se
encontraba alrededor del 29% adems el Bolvar en el mercado libre era
devaluado, ya que las personas que solicitaban crditos, iban
inmediatamente a comprar dlares con la finalidad de mejorar la situacin
existente en el pas, el BCV utilizo las "operaciones de descuento" y las del
"mercado libre" imprimiendo dinero.
De tal manera que fue hasta el gobierno de Carlos Andrs Prez,
cuando realmente se decide aplicar la liberalizacin de las tasas de inters
en 1989, y adems se empez a emitir por parte del BCV los famosos
"Bonos cero Cupn " (BCC), que no tenan riesgos y era uno de los ms
preferidos por los bancos. Por otro lado las tasas pasivas eran altas en
trminos reales, y las activas an ms, lo que condujo a tal punto que la tasa
del BCC representara a las activas.
Pero es a partir de 1994, cuando las tasas de inters caen
dramticamente, atribuibles al exceso de dinero que haba en la economa
como medida de ayuda a los bancos en crisis. Es por ello, que las tasas

pasivas reales en un momento llegaron a ser negativas, tanto es as, que el

BCV tuvo que intervenir, subindolas y manteniendo una banda, de un
mnimo de 10 dgitos aproximadamente por debajo de las del BCC, y mximo
15 dgitos aproximadamente por encima. Sin embargo, las tasas reales
seguan negativas y esto se mantuvo as hasta 1996, cuando el estado
constri la liquidez, para financiar el dficit interno, provocando que las
tasas reales alcanzaran valores positivos. A partir de 1996 las tasas pasivas
y
activas
van
disminuyendo
hasta
1998
cuando
aumentan
considerablemente

BIBLIOGRAFA
Banco Central de Venezuela. "Tasas de Inters Anual Nominal
Promedio de los Seis Principales Bancos Comerciales Cobertura Nacional
(Porcentaje),"
en http://www.bcv.org.ve/cuadros/1/1617.asp?id=33
http://www.monografias.com/trabajos82/capital-humano-crecimientoeconomico-venezuela/capital-humano-crecimiento-economicovenezuela4.shtml#ixzz3yQJ8jDZy
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