ORDENACINDELBALANCE

ElAcidTestcobraespecialrelevanciacuandolosstocksson
perecederosohayaltaestacionalidad.
AnalizarACylosstocks>encasodetenerquevenderlos
rpidamentesedeprecian?
Ver si las ratios principales varian teniendo en cuenta
extrafucnionalesyefectosdescontados
Conratiosdesolvenciabajos,mientrasnohayaimpagos,ok!
Perosiestosocurrenelacreedorac/pquedaraldescubierto.

a)Adequacinttulocontenido
b)Ordenarpartidasapartirdesufuncinynodenaturaleza

ANLISISPATRIMONIALDINMICO
Recordarqueahoratrabajamosconactivofijobruto!!!
1)Objetivo: Ver la evolucin de las masas de A y P y la
evolucinhaciaelequilibrioodesequilibrio
Sehadehacercadaao.Tenerencuenta:
Hechosimportantesdelaeconomiadelpas
delaempresacambiodeaccionariado,deDGeneral.
2)Hemosdeteneruncuadrodiferencial
Ao1Ao"x"Diferencial
ACTIVO
PASIVO
Y Y DIF
Growth
AFB
CP
1 X
Material
CapitalSocial
Inmaterial
Reservas
AC
Ex.LP
Stock
Ex.CP
Clientes (Func.) FondodeAmort.
Disponible
TotalActivo
TotalPasivo

CL.Maduracin=CL.Econm.+CL.Finan.(kioscovsnaviera)
CL.Econmico:AprovStock+Prod.Encurso+VentaProd.
CL.Financiero:FasedecobroaClient(Realizable>Dispon.)

ANALISISPATRIMONIALESTTICO
Recordarqueahoratrabajamosconactivofijoneto!!!Esdecir:
A.F.BrutFondodeamortizacin.
1)EquilibriofinanceroA.FijoNeto<CPropios+Ex.L.P
2)AnlisisPatrim.Activo(%):
Gradodeconsolidacin=Muyconsolidado(amort>10aos)/
TotalInmovilizado.Brut(ActivosConsolidados/AFijoBruto)
Sigradoes activostienenunavidatillarga,queimplica
menorgradodeliquidezaC.P.Portantolafinanciacinsehar
conCap.Permanentes
Sigradoesmayorliquidez
GradodeFuncionalidad=AFNetoFuncional/AFNeto
Sigradoes lamayorpartedelpresupuestovaapararal
funcional
Sigradoes"alextrafuncional(desviarecursos)
Gradodematerialidad=A.F.MaterialNeto/A.F.Neto
Sirve para ver si tenemos garantias para pedir un crdito al
banco.Ellosquierenunagarantiamaterial
SigradoesTenemosmuchoactivomaterial
Sigradoes"activoinmat(estonogustaalosbancos)
Gradodeamortitzacin=F.Amort./A.F.Amortizable
Sigradoes Empresanomuyjoven,casiobsoletoqueno
hasabidorenovarse(50%peligro/3035%ok!)
SigradoesEmpresajoven,orenovada
3)AnlisisPatrimonialPasivo
Endeudamiento=Exigibles(CPyLP)/Cap.Propio
Sigradoes=1endeudamientobajo
"=2endeudamientomedio
"=3endeudamientoalto(RIESGOFINANCIERO)
Nos muestra el riesgo financero pare el creditor. Nunca un
endeudamientoesbuenoomalo!EsAltooBajo
UnendeudamientoEAltosignificaquelosacreedoreshan
apostadofuerteporlaempresaporquehabaconfianza.
El ratio de Endeudamiento nunca explica en s mismo
unasituacindeimpago,porelevadoquepuedaser.
CuandoelEesalto,esimportantelarotacindelcirculante
>ej:Carrefour,Mercadona,
ACalidaddeelendeudamiento(%ELP/%ECP)
En1erlugarEx.LargoPlazo
En2dolugarCalidadExigibleaCortoPlazo
CiclosoAutomticos:(Proveedores+DescuentoBancario)
Porencimade80%loptimo
PqCclico?1)Financiacndelasoperacionesdecirculante
delaempresa2)Expresonogeneramasasdecirculante
Expreso:(enausenciaNOELP)
BCap.Propio
Si Cap. Socal.> Reservas Accionistas tienen mucho
protagonismoenelC.P,hanaportadomucho.
Si Cap. Soc.< Reservas Socios tienen poco protagonismo
dentrodelC.P.hanpasadomuchosbeneficiosaReservas
Mirarsisetienesquerepartitdividendosono!
4)SolidezPatrimonial(1)Equilibriodemasaspatrimoniales
+(2)Endeudamientobajoomedio
La solidez no s atributo + ni ; depende del grado de
conservadurismooriesgodelaempresa
5)Autofinanciacin(Reservas+Amortitzaciones)/CPropios
Sonlosrecursosquegeneramosxlapropiaactividad

3)Esquemadefuentesyempleos
Hemosdetenerclaro:
Activo/PasivoEmpleo:enquesehahecholainversin
Pasivo / Activo Fuente: Como se ha financiado la
inversin
Laordenacinlaharemossegn:
liquidez
exigibilidad
"posibilidad que se con "posibilidad que alguno nos
viertaendinerorpido"
reclame"
+liquidez
+exigibilidad
Deuda
ActivoCirculante
Perdidas
ActivoFijo
Acciones
Capitalsocial
Terrenos
Reservas
Edificios
FondodeAmortitzacin
Inst.industriales
ExigibleaLP
Stocks
ExigibleaCP
Clientes
Disponible
VAbsoluto%/VATotalVA%/VATotal
4)Finalmenteharemosunjuiciosobrelaevolucin,teniendoen
cuentaelpuntodepartidaylosresultadosdelanlisisesttico.
Armoniaentrerecursoseinversiones?
Tendenciahaciaendeudamientooindependenciafinancera?
Velocidadesexibilidaddeudavsliquidez

ANLISISDELCIRCULANTE(CAPACIDAD)
BienesenelActivoparacubrirelexigible
1)SolvenciaTotal(FinalodeGaranita) =ANTECPELP
Cap.Propios(endesuso)Lliquidacin:versiAesvendible.
2)SOLVENCIACORRIENTE
A)Fondodemaniobra=ACPC=KPerm.AFNeto
Parte del activo circulante financiado por ELP (sobregarantia
frentealECP)
CP
ActivoFijo
Ex.LP
Activo
Ex.CP
Circulante
ImportanciadelFM=(FM/AC)x100;%deACcubiertoporFM
(>30%CoberturaElevada/~30%Media/<30%Baja)
QualitatdelFM=(FM/Stock)x100;%d'stockfinanciadopor
FM.AlproveedorleinteresariaqueelFMestuvieseformadode
ClientesyDisponible(+liquidez)
FM<0Noimplicasuspensindepagos!!!(ej:Carrefour)
RotacialtadeAC!!!
B)RatiosdeSolvenciaCorriente
Solvenciacorriente=AC/PC
Sies>1,3tenemosgaranta.Buenresultado
Sies=1Resultadounpocojusto
Sies<1,nodamostranquilidadalposiblecreditor,porqueelFM
es y no tenemos garanta para devolver el CP. Seremos
insolventes!!
Solv.Funcional =(ACExtraf.)/ECP;como+similarsea
este ratio respecto del anterior, mejor pq querr decir que el
extraf.tienepocaimportanciadentrodelAC.
Solv.Libre=(ACEf.Desc.)/(ECPDesc.Banc.);como+
similarseaconelprimero,mejor,querrdecirquelosef.Desc.
tienenpocopeso,dandomsgarantiasalcreditor
Solv.

LibreFunc

.=(ACEf.Desc.Extraf.)/(ECPDesc.
Banc.);refuerzaelratioanterior
Tesoreria(cidtest)=(ACStk)/ECP(Cl.+Disp)/ECP
Sies=>0,7;Altaposicindetesoreria,entoncesconlasmasas
+lquidasdelCirc.podriacubrirelEx.aCP
Siesentre0,35y0,5;PosicinNormal
Sies<0,3Posicinbaja
Tesoreriafuncional=(ACStkMor.ExFun./ECP);observar
laimportanciadelosmorososdentrodelacuentadeclientes
TesoreriaLibre= (ACStkMor.Ef.Desc./ECPDesc.Banc.)
TesoreriaLibrefuncional(ACStkMor.ExFun.Ef.Desc./
ECPDesc.Banc.)
Disponibilidad:Disponible/ECP
No decir si son buenos o malos. Decir si hay
garanta(seguridad)paralosacreedoresono.

ANLISISDELCIRCULANTE(PUNTUALIDAD)
La solvencia como puntualidad de pago deuna empresa gira
entornoalarotacindesuactivocirculanteyasucashflow.
ECPCclicoFinanciacinviaciclodemaduracin.
ECPExpresso Financiacinviacashflow(ELP)oremisin
depuntasdecirculante.
1) Cashflow (B + Amortizaciones) > Dividendos + Vtos
anualesdeladeudaal/p(SueleusarCFptparacalcularlo).
La capacidad de endeudamiento de una empresa no
depende de las garantas que esta puede ofrecer a sus
banqueros,sinodelcashflowquepuedegenerar.Lapuntualidad
depagodelELPdependedelCF.(CFIMITYM)
Lacapacidaddecrecimientodeunaempresanoladictala
demandasinolageneracindeCashflow.
2) Evitar prdidas en la Rotacin del Activo Circulante
(Stock&Cobros)LaralentizacinenelCLmaduracinpuede
provocarimpagos(recusroscclicos)Compararevoluc.entre
diferentesaos.
RotacinGeneralAC=(AC/(VN+IVA))x365(endas)
R=(VN+IVA)/AC(menosdasmejor/msRotac.MejorOjo!!)
Laempresaquemantienelamn.inversinencirculantepara
potenciarelmximodeventaseslaquetienemsrpidossus
procesosdaprovisionamiento,produccin,vtaycobrodclientes
(R=10Invirtiendo10encirculantegeneras100devta)
RotacindeStocks=(Stocks/VentasaPC)x365
StockenexcesoRotacinlenta
StockendefectoRotacinalta(ej:Justintime).
R.DeStockdeMP =(SMP/U)x365;dasdepermanencia
mediadelstockdeMP.
Motivospqsealteralarotacin(tiempomedio):
Demanda(Rot.);Compradeoportunidad(Rot.);Bajas
(Rot.);Malagestin(Rot.)
R. De Stock de PC =(SPC/P) x 365; duracin media del
perododefabricacin.
Motivosxqsealteralarotacin(tiempomedio):
Cambiostecnologicos;buenagestindelresp.Decompras;
cambiosenespecificacionesdelproducto,conflictoslaborals;
R. De Stock de PA = (SPA/Ventas PC) x 365; das de
permanenciadelPApendientedeventay/odeenvio.
R.GralCuentasaCobrar(Clientes

RealizableFuncional)

=
(Cl. / VN+IVA)x365; plazo mediodecobro. Motivos pqse
alteralarotacin:
Accinpromercadodando+facilidadesalosclientes, es
decir,unplazo+largo(Rot.);
R.SaldoRegularesClientes=(Cl.Mor.)/(VN+IVA)x365
IncidenciaMorosidad=Morosos/(VN+IVA);%.
R. De Prov. Comercial. = (Proveedores/ Co. + IVA)x 365;
plazomedioconcedidoporlosproveedoresparaelpago.Nos
interesaqueseaelmsamplioposible.
Unarotacinintermensualnonosdicenada!!!Hayqcomparar
rotaciones interanuales. Si la distribucin de vtas durante los
aoscomparadosvaria,estoinfluyetenerencuenta.

La Rotacin del Actvo Fijo no afecta directamente a la

puntualidaddepago.

ANLISISECONMICOI
SirveparalacuentadePYGprevisionaltambin

CosteVariable:Fabricacinocomercial
CosteFijo:ImputableoNoImpitable(Estructura)

Un Bait planificado o obtenido por una empresa ha de ser

bastante grande y fuerte para aguantar cualquier nivel de
endeudamiento

ANLISISECONMICOII
ROA:RENDIMIENTODELACTIVO(ReturnonAssets)
ROAGLOBAL=(BAITAtpicos)/ACTIVOTOTALNETO
(ATN=ABrutoFondodeAmort.Prov.)
ROAFUNCIONAL=BAIT/ATNdeexplotacin
(ATNdeexplotacin=ATNextrafuncional)
*ElROAfuncionaltambinseconocecmoROATcnico,ROA
EspecficooROAdeexplotacin
*El ROA funcional nos indica hasta que punto la actividad
empresarial genuina, prescindiendo de la suma de capital
aportado
ydeloscostesdecrditoesmsomenosbeneficiosa.
*Tambin permite la comparacin interempresarial a nivel
purodecondcionesdeexplotacinsintenerencuenta
posibilidadesdeendeudamiento,costedeladeuda,atpicosy
presinfiscal.
*ElROAnosindicaloquerindenlosactivosdelaemprea>es
loqueleimportayseevaluaaunDtorGeneral
*SiROA<i>ElexigibleesmscarodeloqueelActivoes
capazderendir
ROAFUNCIONAL=MARGENDEEXPLOTACIN*
ROTACINDELACTIVODEEXPLOTACIN

Rentabilidad ROEpt:: 1. Rendimiento del Activo o ROA

(Direccin General) 2.NiveldeEndeudamiento(Propietarios)y
sucoste(Sistemafinanciero)3.Lapresinfiscal(independiente
alagestindelaempresa)
FAFF=FAFx(BPT/BAT)=FAFx0,65

+IVArep.Ventas
Totalcobrosnetos
IVAcobros
=SaldoFinalClientes

OTROMODELOFINANCIERO:

MovimientoIVA:

1.BAT=BAIT(ixExigible)
2.ATN=CP+ExigibleROE=ROA+(ROAi)xEx/CP
3.ROE=BAT/CPROEpt=ROA(1t)+(ROAi)x(1t)xEx./CP
4.ROA=BAIT/ATN

PLANIFICACIECONMICOFINANCERA
1)Enlaplanificacin setratadeelaborar objetivos, proyectos,
intencionesdefuturo,(CONCRETOSYALCANZABLES)
JuntaGen.DeAccionistasConsejo.DeAdm.DirectorGener.
2)Planteamientodemedios:
Mediotcnico:riesgo(ex:mquinaxproduccin)
Mediopoltico:+riesgo(ex:proyectodexpansingeografica)
3)Enelprocesodeplanificacinnecesitamos:
Cte.DeResultadosPrevisional:BAIT,ROAprev.,
PresupuestodeTesoreria:entradasysalidasdedinero
BalancePrevisional:reflejalasinversionesahacer
4)Paraobtenerlosdocumentosanterioresnecesitamos:
PlandeVentas,Polticaecon.financerayPlandeProduccin
PRESUPUESTODETESORERIA

MARGENDEEXPLOTACIN=BAIT/VN
BeneficioquelaEmpresaescapazdegenerarparacada
unidadmonetariavendida.
ROTACINDELACTIVODEEXPLOTACIN=VN/ATNExplot.
NdevueltasqlaempresaescapazdegenerarconelActivo
ROE:RENTABILIDADDELCAP.PROPIO(ReturnonEquity)
Rentabilidad>EficaciaActividad
Rendimiento>RetibucinoprovechoparaelAccionista
ROEat=BAT/CAPITALESPROPIOS(ROEptnousado)
*ElROEdaunameduiadelaretribucinoprovechodel
accionista,indicalarentabilidaddelosCP(CS+Reservas)
*ElROEdebersersuperioralarentabilidadtpicaqueseobtine
atravsdeinversionessinriesgo.
ROEat=MARGENNETOTOTAL*ROTACINDELCP
MARGENNETOTOTAL=BAT/VN
ROTACINDELCAPITALPROPIO=VN/CP
CONCLUSIONESROAYROE
*ROAGlobalEspaa=10%
*ROA>Dependedeladireccingeneral>SiROApesea
qROE>eldtorhahechobiensutrabajo(ej:pronasa)
*ENDEUDAMIENTO>Dependedelosaccionistas,eldtor
generalnotienenadaqver.
*TIPODEINTERS>Dependedelmercado,nodepende
paranadadeldtorgeneral(iGastosfinacieros/Exigible)
*ROEligadoalriesgo,porloquehayquemirarlasactividades
delaempresa.AltoriesgorequierealtoROE.
EFECTOAPALANCAMIENTO "Aumentarlarentabilidaddel
Capital Propio a costa del Endeudamiento" El
endeudamientoledarendimientoalaccionista.
* El Efecto Apalancamiento Financiero define los efectos que
sobreelROEdelaccionistatiene:
LaMayorutilizacindelcrdito
Elcostodeestoscrditos
*Enausenciadeendeudamientoelcostedeapalancamientoes
nuloylgicamentenohayefectodeapalancamiento
SiROA <i:EfectoApalancamientodesfavorable (ROE<
ROA)Nointeresaendeudarse
SiROA>i:EfectoApalancamientfavorable(ROE>ROA)
InteresaendeudarseparasacarmsRentabilidaddelosCP
SI ROA= i: Efecto apalancamiento no es perceptible
(ROA=ROE)

1)Presupuestofinancieroordinario(decirculanteoexplotacin)
Se reflejan cobros y pagos de explotacin y que sean
habituales, es decir, que tengan que ver con el da a da
cobrosclientes,pagosproveedores
2)Presupuestofinancieroextraordinario(defijo)
Se refiere a cobros y pagos no habituales, solemnes y
puntuales, sean o no de explotacin devolucin de deuda,
pagodedividendos,intereses,
3)EfectoFinancierodelIVA
4)Normadeliquidez(EnunciadoValorHistricodeldisponible)
Tienequevercontenerunsaldooperativoporurgencias
APRESUPUESTOORDINARIO

+TOTALCobros:CobrosnetosdeClientes
Pagos:PagosnetosaProveed,PersonalySS,Comisiones,.
TOTALPagos
=DIFERENCIADEORDINARIO

BPRESUPUESTOEXTRAORDINARIO
Cobros:cobromorosos,deudoresvarios,ingresosextrafunc.
+TOTALCobrosextraordinarios
Pagos: Gastos financieros, Inversiones, Impuesto (no IVA),
Divdendos
TOTALPagosExtraordinarios
=DIFERENCIADEEXTRAORDINARIO

CPRESUPUESTODELIVA

+IVArepercutido(COBROS)
IVAsoportadoprov.
IVAsoportadoresto
IVAsoportadototalPAGOS)
=DIFERENCIAIVA

DLIQUIDEZADICIONAL
NECESIDADFINANCIERA=A+B+CD

BALANCEPREVISIONAL
ACTIVO
AFB =VH+PlanInvers.
Bajasdeactivo
Stocks (Mov. De stocks;
saldofinal)
Clientes (Mov. Circ. De
clientes;saldofinal)
Haciendadeudora
Disponible=VH+Norma
deliquidez

*SiE=1ROAi=ROAROERecordar:ROE=ROA+(ROAi)*E
*Si ROA Funcional < i cuando ROA global es >i Los
extrafuncionalessalvanalaempresa).
FACTORDEAPALANCAMIENTOFINANCIERO&FISCAL:
* ROE=ROA x FAF FAF amplificador cuando es >1
(EndeudamientoxIncidenciaIntereses>1)
ModeloROED
*ROEpt=ROAglobalxFAFF
ROED=ROEpostimpuestos=BPT.
Cap.Propios
ROED=ROAglobal.XF.A.F.F.

>1Factormultiplicador
SIelF.A.F.F.es=1Efectodeap.Nulo
<1Ap.Desfavorable
BPT=BAIT

Atpicos

xATNxBATxBPT
CPATNCPBAITAtpicosBAT
ROAGlobalEndeudamientoIncidenciaGastoImpacto
(1)Financiero(2)Fiscal
(1)ATN/CP=1+Ex./CP1+Endeudamiento(>1aisladoamplifica)
(2)BAT/(BAITAtpicos)Costdelendeudamiento
*Cuandomspequeoesteratio(2),msintensamentsehace
sentirlaincidenciadelosgastosfinancieros.
* Una empresa que tiene un BAIT Atpicos de 100 y slo
generaunBATde10estsometidaaunafuerteincidenciade
losgastosfinancieros.3causas:BAITdbil,Altotipodeinteres
oelevadoEndeudamiento

PASIVO
Cap.Propio=VH
Exigible LP= VH
VencimientosaCP
Exigible CT = VH Pagos +
Venc.LLT
Desc.Bancario=0
Prov.Com.(Mov.Prov.)
Haciendacreditora
FondodeAmort. =VH+Dot.
(Cte. Res.) Bajas de los
fondos
Beneficio=BATacumulat
Necessitatfinancera

MOVIMIENTODESTOCKS:
Estocin.Prodacabado
VentasapreciodeCoste
+EntradesFabricacin
=ESTOCFIN.P.ACABADO
Estocin.Prod.Encurs
Salidasdefbrica
+Entraprod.(entr.factores)
=ESTOCFIN.P.ENCURS.
Estocin.MatPrimas
SalidasAlmacn
+Compras(sinIVA)
=ESTOCFINALMP

VH
C.V.DeFabricacin
Diferenciasoenunciado
VHoenunciado
VH
Entradasafabricacin
Diferenciasoenunciado
VHoenunciado
VH
Entradasaproduccin**
Comprasnetas
VHoenunciado

**CosteMP/CVFabric*EntradaaFabric
Entr.factoresx(%MP)=SalidasdeAlmacen
MovimientodeClientes:
En..Di
SaldoVH(e.d.mor.)
Ventasbrutas En
...
Di
TotalVentasb.
Totalcobrosb.
IVAcobros
Totalcobrosnetos

MovimientoProveedores:
En..Di
Saldopend.aoant.(VH)
ComprasbrutasEn
...
Di
Totalcomprasb.
Totalpagosb.
IVApagado
Totalpagosnetos

SaldoInicialClientes(VH)
+Ventasnetas

Provee.SaldoInicial(VH)
+Comprasnetas

+IVAsoportado
Totalpagosnetos
IVApagado
=ProveedoresSaldoFinal

En...Di
SaldoInicialIVAVH
+IVArep.Ventas
IVAsop.compras
IVAsop.Resto
PagosHacienda
=SaldoFinalIVAconH
ORIGENDELANECESIDADFINANCERA
Bprev(BAT)
+Amort
=CFesp
+NecesisadFinanciera
=DesfaseFinancieroProfundo
DESGLOSE:BAIT
+Amort.Explot.
=CFexplot.
Difer.PresupuestoOrdinario
=DesfaseFinancieroOrninario(1)
CFextraord.
Difer.PresupuestoExtaordinario
=DesfaseFinancieroExtraordinario(2)
EfectoFinancieroIVA(3)
LiquidezAdicional(4)
DesfaseFinancieroProfundo(1)+(2)+(3)+(4)
CausasdeldesfaseFinancerodeExplotacin
Clientes mirar la rotacin de clientes y ver qu tiene +
importancia: el plazo a clientes, el aumento de precios o el
aumentodeventas?
Stocks
Proveedores
CausasdelDesfaseFinanceroExtraordinario
InversionesenactivosFijos
DevolucinDeuda
Para justificar el desfase tenemos que mirar el esquema de
fuentesyempleos:
MovimientodeCirculante
Movimientodefijo
Absorcin de fondos: en qu partidas estamos
realizandomayoresfuerzo.
Lliberacin de fondos: que partidas nos ayudan a
obtenermsfondos.
DescuentobancarionoescausantedelDesfase!!!!

ESTRATEGIAFINANCERA
Pasosparaenfocaruncaso:
1)ROAprevis.=BAITprev.

Atpicos

ATN(ATBFA)prev.
ROA>t.i.Endeudarse
ROA<t.i.RefugiarseenCap.Propio
2)Endeudamientohistrcio=Exigibletotal
CapitalPropi
3)CashFlowLibre=BPTprev.(*)+Amort.Prev.Vtosanuales
deLPaCPDividendos(Pagospequeosinversiones)
(*)BPTprev.=BATprev.x0'65
El Cash Flow Libre nos determinar si podemos o no
cogercrditoaLP
4)ROEprevisionalnosecalculahastaalfinaldetodo!!!
RecursosdePasivo
Capital: Entre otras cosas tendremos que analizar la
trayectoriadedividendosascomoelritmodeampliacionesde
Capitalenlosltimosaos
NopodemosdecirquenosfinanciamosconReservas
CrditosaMedioyLargoPlazo
a)
Emisindeobligaciones:Escomopedirunprstamoque
al cabo de unos aos devolveremos. Pero tenemos que
serserunagranempresaconunbuencurrculumsinola
gentenocompra.Sona10/15aos
b) Crdito industrial: Otorgado por el banco industrial tiene
como objetivofinanciar inversionesdeequipo.Labanca
nospedirqueestemosinvertiendoenActivoFijo.Noes
muyaccesibleparapequea/medianaempresa.Horizonte
entre812aos.Nosdejaranel60y70%.
c)
Proveedoresdeequipo:Laconseguimoscon+facilidad
queuncrditoindustrial.Horizontesobrelos2,3aos.Si
tenemos un CFLibre pequeo ser mejor ir a la Banca
Industrial.
d)
Cajasdeahorros:Elnicoproblemaesquehipotecamos
nuestroActivoFijo.Dejandineroamedidaquesehacela
obra.
Oper. En Curso: Financian el 50% de las
Op.Curs.
Oper. Acabadas: Financiaen el 70% de la
Op.Acab.
Entre6y8aos.Pidengarantas
e)
Leasing:ElCashflowhadesersuficiente.Financiacin
al 100%. Fiscalmente desgrava. En funcin de la
necesidadderenovacindeBienesdeequipo.Hadeser
unbiennoespecfico.
f)
LeaseBack:Dirigirseaunacomp.DeLeasing;venderle
algo que tenemos y comprarlo a plazos. Es hacer con
activosvendibles almercado de2damano, peronocon
activosespecficos(ex:remontador).
Pasamosatenermenosgarantas.
g)
SubvencindelaG.G.C.C: Sidesarrollanlacomarcay
llevamosturismo(ex:AltPallars)

CrditosaCortoPlazoAutomticos
a)
Proveedores comerciales: Intentaremos conseguir un
plazo mejor que el que preveamos en el Mov. de Circ.
Prev.Antesiremosalosbancos.ltimorecurso.
b)
Descuento bancario: Recurso gil. Bueno si tenemos
muchosclientesnuevos.Financianentreun10/15%
c)
Factoring:Aconsejableparaempresasquetrabajancon
pocosclientesymuysolventes.
CrditosaCortoPlazoSemiAutomticos
a)
Impuestosydividendos:Soncrditosquetienenriesgo
b)
Crditos a la exportacin: El banco nos lo renueva
siempreycuandosigamosexportando
CrditosaCortoPlazoExpresos
Seutilitzaran estoscrditospara lasnecesidades transitorias
puntuales.
a)
Plizadecrdito:Nosabrenuncuentaydisponemosdel
que querramos. Pero pagamos intereses y es a 6 / 12
meses.
b)
Excesosobrepliza: Elt.i.sermuchomsaltoqueel
anterior.
c)
Letrafinancera:Nospidenlosinteresesanticipados,pero
nosdanelquequerramos.
d)
Prefinanciamnietodeequipo
e)
Renovacindeproveedores(no!!!!!)
Racionalizacin de activos: vender algo casi amortizado;
venderactivosyhacerelleasing
Racionalizacin.Deactivoscirculantes:Stocks
Replantearobjetivos:Regularcrecimento(noenelexamen)
CANALIZACINDEEXCEDENTESDELIQUIDEZ
1)RiesgoVSRentabilidadR.Var.,Portfolio,R.Fija
2)AssetAllocation:Factoresquedeterminanlarentabilidatdeun
plandepensionesColocacindeactivos(Assetallocation)+
Momentodeinversin+Seleccinbonosyacciones+Otras
3)DiversificacinRiesgoyRentabilidad
4)tiempoRiesgo

Riesgo
Bajo

Riesgo
Medio

Riesgo
Alto

PlazoCorto
Repo,
Fiamm

PlazoMedio
Repo,
Depsito,
Fondos
deinversin
Cart. valors,
Bons
corporatius,
F.inv.
No tiene No
sentido
tiene
sentido

PlazoLargo
Estructurado
garantitzado,
garantitzado,
bonos,F.inv.
Cartera valors,
alto crecimient,
F.inv.
Cart. Valores,
Altocrecimiento F.
inv.

FAQS
1.ValoracinDir.General:SeevaluasulaboratravsdelROA.
PuedequeelROAaumente,yqueelROEno,manteniendoE
constanteanalizarevolucintipointers(Pronasa)
2.Eleccincompraempresa:1ROAyencasodedudaROE
(Edependedelriesgoqueelcompradorquieraasumir)