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El Mercado Financiero en Mxico

a. Quinesloconforman?
1. Autoridades
SecretaradeHaciendayCrditoPblico
LaSecretaradeHaciendayCrditoPblico(SHCP)esunadependenciadelPoderEjecutivoFederal.La
SHCP se encarga de planear y delinear el Sistema Financiero Mexicano mediante el otorgamiento y
revocacindeautorizacionesparalaconstitucindediversosintermediariosfinancieros.
BancodeMxico

ElBancodeMxicoeselbancocentraldelEstadomexicanoconstitucionalmenteautnomo,sufinalidad
principal es proveer a la economa de moneda corriente, y tiene como objetivo principal procurar la
estabilidaddelpoderadquisitivodelpeso.Adicionalmente,seencargadepromoverelsanodesarrollodel
sistemafinancieroypropiciarelbuenfuncionamientodelossistemasdepagos.

ComisinNacionalBancariaydeValores

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) es un rgano desconcentrado de la Secretara de

HaciendayCrditoPblico(SHCP)conautonomatcnicayfacultadesejecutivasenlostrminosdelaLey
delaComisinNacionalBancariaydeValores.
LaCNBVsupervisayregula,enelmbitodesucompetencia,alasentidadesfinancieras,paraprocurarsu
estabilidadycorrectofuncionamiento,ascomomantieneyfomentaelsanodesarrollodelsistemafinanciero
ensuconjunto,siempreprocurandolaproteccindelosinteresesdelpblico.
Tambin es su objetivo supervisar y regular a las personas fsicas y dems personas morales cuando
realicenactividadesprevistasenlasleyesrelativasalsistemafinanciero.

ComisinNacionalparalaProteccinydeDefensadelosUsuariosdelosServiciosFinancieros
La Comisin Nacional de Defensa de los Usuarios de los Servicios Financieros (CONDUSEF) es un
organismopblicodescentralizadocuyoobjetoespromover,asesorar,protegerydefenderlosderechose
intereses de las personas que usan servicios financieros ofrecidos por las instituciones financieras que
operandentrodelterritorionacional.Adicionalmente,tienencomopropsitofomentarentrelosusuariosuna
culturaadecuadarespectodelasoperacionesyserviciosfinancieros.
La CONDUSEF se rige por lo dispuesto en la Ley de Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios
Financieros.
InstitutoparalaProteccindelAhorroBancario
El Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) es un organismo descentralizado de la
AdministracinPblicaFederal,conpersonalidadjurdicaypatrimoniopropio,creadoconfundamentoenla
LeydeProteccinalAhorroBancario.DeacuerdoconestaLey,publicadaenelDiarioOficialel19deenero
de1999,quetienecomoobjetivoprincipalestablecerunsistemadeproteccinalahorrobancario,elIPAB
debeconcluirlosprocesosdesaneamientodeinstitucionesbancarias,ascomoadministraryvenderlos
bienesasucargoparaobtenerelmximovalorposiblederecuperacin(carterasdecrditorecuperadas
parasusaneamiento).
ComisinNacionaldeSegurosyFianzas
La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) es un rgano desconcentrado de la Secretara de
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HaciendayCrditoPblico(SHCP)cuyafuncinessupervisarquelaoperacindelossectoresasegurador
y afianzador se apegue al marco normativo, preservando la solvencia y estabilidad financiera de las
institucionesparagarantizarlosinteresesdelpblicousuario.
LaCNSFserigeporlodispuestoenlaLeyOrgnicadelaAdministracinPblicaFederal,laLeyGeneral
deInstitucionesySociedadesMutualistasdeSeguros,laLeyFederaldeInstitucionesdeFianzasysupropio
ReglamentoInterior.

ComisinNacionaldelSistemaSegurodeAhorroparaelRetiro
La Comisin Nacional del Seguro de Ahorro para el Retiro (CONSAR) es un rgano administrativo
desconcentradodelaSecretaradeHaciendayCrditoPblico,quetieneporobjetoprotegerlosahorros
paraelretirodelostrabajadores.
LaCONSARserrigeporlodispuestoenlaLeydelosSistemasdeAhorroparaelRetiro.
a. Entesoperativos
EMPRESASEMISORAS
Son entidades pblicas o privadas que son demandantes de fondos para desarrollar proyectos o
expandirlos, es decir empresas que buscan financiamiento. Para lograr lo anterior ofrecen valores
(Acciones, Ttulos de Deuda) al pblico inversionista a travs de intermediarios burstiles todos los
instrumentosqueseofrecendebencumplirconlosrequisitosnecesariosquegaranticenlalegalidaddelos
mismos. Esta forma de financiamiento es gil y transparente, por lo que muchas empresas la prefieren a
otrasopcionesqueexisten,comocrditosdirectos.
INVERSIONISTAS
Sonpersonasfsicasymoralesquemedianteunintermediarioofrecensusrecursosacambiodevalores
sobreloscualesesperanrecibirrendimientosatractivos.Uninversionistapuedesernacionaloextranjeroy
generalmentepuedeagruprselesentresgrandessectores:InversionistasPersonasFsicas,Inversionistas
Personas Morales No Financieras, Inversionistas Personas Morales Financieras (mejor conocidas como
InversionistasInstitucionales).
INTERMEDIARIOSBURSTILES
Sonaquellasentidadesquerealizanoperacionesdecorredura,comisinorelativasaponerencontactoa
la oferta y la demanda de valores en el mercado asimismo, realizan operaciones conocidas como por
cuenta propia de aquellos valores emitidos o garantizados por terceros respecto de los cuales se haga
oferta pblica. Igualmente se encargan del manejo y administracin de carteras de valores propiedad de
terceros (clientes). Los intermediarios autorizados por la CNBV ms conocidos son: Casas de Bolsa,
InstitucionesBancarias,OperadorasyDistribuidorasdeSociedadesdeInversin,Afores,etctera.
b. Empresasauxiliares
Son todas aquellas empresas u organismos de apoyo que proporcionan los medios y mecanismos
necesarios para la correcta operacin que se realiza entre los intermediarios, emisores y el pblico
inversionista. Algunos de ellos son: Calificadoras de Valores, Institutos para el Depsito de Valores,
ProveedoresdePrecios,Brokers,ContrapartesCentrales,ValuadoresdeSociedadesdeInversin,etctera.
DentrodelosorganismosdeapoyoseencuentranlasBolsasdeValores,incluyendolasdederivadossus
funciones abarcan el establecimiento de locales, instalaciones, mecanismos, subsidiarias y dems
entidades o sistemas que facilitan la operacin de valores. Adicionalmente, tambin concentran y
proporcionaninformacinrelativaalosvaloresinscritos,lasemisionesylasoperacionesquesecelebrena
travsdeella.EnMxicoexistendosbolsasestablecidas:laBolsaMexicanadeValores(BMV)ylaBolsa
del Mercado Mexicano de Derivados (MEXDER). Cabe mencionar que ambos organismos son
autorregulatorios.

b. Suclasificacin
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a. Porlacolocacindeinstrumentos
1. Elmercadoprimario
Alaoperacinmediantelacualunemisorcolocaporprimeravezsusttulosovaloresparaobtenerrecursos
seleconocecomomercadoprimario.Enestetipodetransaccineslanicaocasinenqueforzosamente
se encuentran involucrados directamente el emisor, el intermediario y el pblico inversionista. Una
colocacinprimariatienelugarcuandohayunaventadevaloresnuevosenelmercadodevalores.
2. Elmercadosecundario
Unavezquelosttuloscolocadosporunemisorhanquedadoenmanosdeunintermediario,ocontratosdel
pblicoinversionista,essusceptibledecompraventa,yentreestasentidadessurgeelmercadosecundario.
Lafinalidadprincipaldeestetipodeoperacionesesproporcionarliquidezaaquellosqueconcentraronlos
valores en su poder. En general, todas aquellas negociaciones entre particulares y cotidianas donde el
emisoryanoformapartedelflujo,sonlasqueconformanestemercado.
b. Porlosactivoscomerciados
1. Elmercadomexicanoaccionario.LaBMV
Esconocidocomomercadoaccionarioomercadodecapitalesysedenominaasporquelosvaloresquese
negocianenlrepresentanelcapitalsocialdelasempresas(acciones,certificadosodepsitos).
Cuandounaempresaparticipaenelmercadoaccionariosignificalaventamasivadettulosovaloresque
representenunporcentajedelcapitalsocial,conlocuallaempresaadquierecarcterpblicoyasumela
obligacin de enviar informacin peridica de sus resultados, sus actividades, sus planes y de todo
acontecimientorelevantequerealiceuocurraenella.Elplazodetodoslosinstrumentoscolocadosenbolsa
sondelargoplazoinclusive,lasaccionesnotienenfechadevencimiento.
Las operaciones del mercado accionario se llevan a cabo en un foro organizado, la Bolsa Mexicana de
Valores(BMV).
LaBMVesunainstitucinprivadaqueoperabajoconcesindelaSecretaradeHaciendayCrditoPblico
(SHCP) de acuerdo a la normatividad de la Ley del Mercado de Valores. La BMV es un organismo
autorregulatorio, es decir, tiene facultades para establecer normas supervisables y sancionables por s
misma.Entresusprincipalesfuncionesseencuentran:
1. Proporcionar la infraestructura necesaria, as como la supervisin y
servicios conexos para realizar emisin, colocacin e intercambio de
valoresdettulosinscritosenelRegistroNacionaldeValores(RNV)y
deotrosinstrumentosfinancieros.
2. Proveerdeinformacinburstilalmercado(preciosenlnea).
3. Llevar el control administrativo de las operaciones que se realizan a
travsdeella.
4. Supervisarquelasoperacionesdelasemisorasydelosintermediarios
sellevenacabodeacuerdoconlasdisposicionesvigentes.
5. Fomentareldesarrolloycompetitividaddelmercado.
Comoreferenciahistrica,laBMVesresultadodelaconsolidacindetresBolsasdeValoresexistentesen
Mxico(laBolsadeMonterrey,laBolsadeOccidenteylaBolsadeValoresdeMxico)durantelosaos
setenta.LasinstalacionesseencuentransobrePaseodelaReforma.Operativamente,elpisoderemates
(lugarfsicodondeserealizanlastransacciones)dejdefuncionardeoperacindevivavozenenerode
1999,yactualmenteeltotaldelastransaccionesserealizavamedioselectrnicos.
LosprincipalesinstrumentosnegociadosenlaBMVson:
1. Acciones:TtulosdeValorquerepresentanunpartealcuotadel
capitalsocialdeunaempresa,otorgandoolimitandoderechos
corporativosy/opatrimonialesdeunsocio.
2. SociedadesdeInversin:LoquesecomerciaenlaBMVsonlas
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accionesdelassociedadesdeinversin,quesoninstituciones
financierasespecializadasenlaadministracinyelanlisisde
varias carteras de valores que concentran el dinero de
pequeosymedianosinversionistas,queinviertenporcuentay
beneficiodestosentreunamplioyselectogrupodevalores,
sin pretender intervenir en la gestin administrativa de las
empresasenqueinvierten.
3. Certificados de Participacin Ordinarios (CPOs): Son ttulos
emitidospormediodeunFideicomiso,loscualesconfierenasu
tenedornicamentederechospatrimoniales.
4. Warrants:Sonttulosqueconfierenasutenedorelderechomas
no la obligacin de comprar o vender un bien subyacente, en
este caso una canasta de acciones o ndices a un precio
determinado(preciodeejercicio)duranteuntiempoestablecido.
LaformadecolocacindelosinstrumentoscomerciadosenlaBMVpuedenserpor:OfertaPblicayOferta
Privada.
LaOfertaPblicaseentiendecomoaquellaquesehaceatravsdeunmediodecomunicacinmasivaa
cualquierpersonaparasuscribir,enajenaroadquirirlosvalores(acciones,obligaciones,certificados,etc.)
stapuedeserprimaria,secundariaomixta.
LaOfertaPrivadaeslaquenosellevaacaboporalgnmedioelectrnicodecomunicacinmasivapara
suscribir, enajenar o adquirir los valores. La emisin privada de capital consiste en la colocacin de un
paquete accionario entre un grupo de inversionistas, perfectamente identificado, con el cual se ha
conversadoanteriormente.
2. ElmercadodedeudaenMxico
Es en donde se comercian todos aquellos instrumentos, sin importar su plazo, que no constituyen
necesariamenteelcapitalsocialdelasempresastambinseledenominacomoMercadodeDineroode
RentaFija.Seintegrapor:
1. Ttulosquerepresentandeudas.
2. Todostienenfechadevencimiento.
3. Elrendimientoestdeterminadoporunatasadeinters.
4. Elriesgoesmoderado.
ElMercadodeDeuda,porlacantidaddetransacciones(volumennegociado),representaelmsimportante
en Mxico, situacin igual que a nivel internacional. El emisor ms grande de deuda en Mxico es el
GobiernoFederal.
Despus de la crisis bancaria de 19941995, con los problemas de capitalizacin y cartera vencida, los
intermediariosbancariosdejarondeofrecerprstamosdemanerapblica,peroseguancaptandorecursos,
lo que los orill a dedicarse a la compraventa de valores en el Mercado de Deuda (de dinero),
especialmente los ofrecidos por el Gobierno Federal. Esta situacin, tambin conocida como
desintermediacin financiera o desvinculacin entre la economa real y la productiva, provoc que el
Mercado de Deuda se incrementara sustancialmente en trminos de volumen y especializacin
(instrumentos,tiposdeoperacinetc.).
Actualmente,yderivadodeestaproblemtica,sehadadolareestructuracinenlosmecanismosyvaspara
fortalecerlacolocacindecrditosparafinanciamientoprivado(hipotecarios,debienesopersonales,etc.).
LosinstrumentosmsreconocidosenelmercadodeDeudaMexicanoson,poremisores:

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LosmecanismosdecolocacinyoperacindeinstrumentosdeDeudasondosvas:MercadoPrimarioy
MercadoSecundario.
El Mercado Primario es nicamente para colocacin y se distinguen dos formas: Oferta Pblica para
instrumentosdeemisoresprivados(PapelPrivado),siempreconvocadavamediosdecomunicacinmasiva
ydirigidaapersonaindeterminada,ySubastaPrimariaparainstrumentosdeemisorgubernamental,enla
cual los nicos que pueden adquirir ttulos son los intermediarios como Casas de Bolsa, Bancos,
AseguradorasyFondosdeInversin.ElagentecolocadordelGobiernoFederaleselBancodeMxicoyel
agentecolocadordelosdemsinstrumentospuedesercualquierCasadeBolsa.
EnelMercadoSecundarioexistendostiposdeoperacinbsicas:enDirectoydeReporto.Lasoperaciones
enDirectosecaracterizanporqueelcompradoresdueodelosttuloshastasuvencimientoohastalafecha
queldesee,esdecir,puedevenderlosantesdesuvencimiento.
LafiguradelReportoestlegalmentetipificadayconsisteenqueunapersonaquetienedineroenefectivo,
llamadareportador,lodaaotra,llamadoreportado,quetienettulosdecrdito(valores),loscualescede
engarantaalreportador,quiensecomprometeadevolverlosdentrodeunplazopreviamentedeterminado
acambioderecibirelprincipaldeldineroprestadomsunpremiopreviamenteespecificado.Losplazos
normalmentenosuperanlos91das,sinembargoestlegalmentelimitadoa364das.
3. Elmercadodederivados.ElMEXDER
EnelMercadoMexicanodeDerivadossenegocianproductoscuyacaractersticabsicaesquesuvalorse
obtieneapartirdelpreciodeotrosttulosy/oactivos,denominadossubyacentes.Esdecir,elcompradorde
underivadopagaporelderechoolaobligacin(segnseaeltipodeinstrumentoquenegocia)deadquirir
enunplazodeterminadounbiensubyacente,quepuedeserunaaccin,divisa,ndice,tasadeinterso
activos fsicos. A nivel internacional los principales derivados financieros que existen son: los futuros, las
opcionessobrefuturos,warrantsyswaps,conmltiplesmodalidadesygrancantidaddeopcionesyestilos,
ascomootrasposiblescombinacionesestrategcas,estructuradasenderivadossintticos.
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El MEXDER inici operaciones en diciembre 1998 y est constituida como una Sociedad Annima de
CapitalVariable,autorizadaporlaSHCP.Esunorganismoautorregulatorio,esdecir,tienefacultadespara
establecernormassupervisablesysancionablesporsmismas.Entrelasprincipalesobligacionesquetiene
destacan:
1. Brindar la infraestructura fsica, as como el procedimiento al que
debern ajustarse los participantes en la celebracin de contratos de
derivados.
2. Establecerloscomitsnecesariosparasufuncionamiento.
3. Mantener programas de auditora para los socios, tanto operadores
comoliquidadores.
4. En cuanto al proceso de formacin de precios, mantener continua y
estrictavigilanciasobrelatransparencia,correccineintegridadenla
normatividadaplicablealasoperaciones.
Adicional a la Bolsa del MEXDER existe una entidad que tiene un papel relevante: La Cmara de
Compensacin ASIGNA Compensacin y Liquidacin, la cual est constituida como fideicomiso para la
administracin y pago para compensar y liquidar los contratos de Futuros y Opciones, actuando como
contraparteencadaoperacinrealizadaenelMEXDER.
LoscontratosdisponiblesenelMEXDERson:

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