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4 de noviembre de 2013
4 de febrero de 2016
Mesa de Anlisis Ext. 10717
Mesa de Anlisis Ext. 10717
mesadeanalisis@accival.com.mx
mesadeanalisismx@citi.com
Omar Taboada
Ricardo Lpez
Ricardo Lpez
Ernesto Rosales
Ernesto Rosales
Salvador Vallejo
Erika4-Feb-16
Hernndez
Rogelio Barradas

Indice de la BMV
Indices en Mxico
IBMV
IRT
BANAMEX-30

43,752
55,997
10,628

Var. Puntos
494
633
103

Var. %
1.1
1.1
1.0

46000

46000

44000

44000

42000

42000

40000

40000

Resumen Operativo de la BMV


VOLUMEN
IMPORTE MP
OPERACIONES

491,487,427
13,093
241,020

ALZAS
BAJAS
S / CAMBIO

61
33
14

Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios


CEMEX.CPO
GMEXICO.B
GENTERA
MFRISCO.A1

12.1
4.4
4.3
4.0

GFINBUR.O

3.2

ICA
GEO.B
FEMSA.UBD
ICH.B

-5.7
-2.5
-1.7
-1.5

ALSEA

-1.5

Nov

2015

Mar Apr May

Jul

Aug Sep Oct Nov

2016

Rendimiento Acumulado 2016


EN DOLARES

EN MONEDA LOCAL

1.8

Bolsas Internacionales
DOW JONES
NASDAQ
TOPIX
HANG SENG
FT-100
DJ Stoxx (EUR)

16,417
4,510
1,389
19,183
5,899
329

BOVESPA

40,822

Fondos RV Banamex
FONBNM.B3A
BNMPAT.B2A
BNMMED.B2A

Var. $

Var. Pts.
80
5
192
62
-1
1,233
Var. %

Var. %
0.5
0.1
1.0
1.1
-0.2

0.4
0.5
1.2

0.3
0.6
0.8

0.96
2.41
1.13
1.84
1.57

0.009
-0.014
-0.007
-0.022
-0.003

1.0
-0.6
-0.7
-1.2
-0.2

-2.8
-3.1
-4.2
-4.3
-4.6

GOLD1+.B0C

104.61

0.038

0.0

0.5

GOLD2+.B1C

1.21

0.002

0.1

0.1

GOLD3+.B2A

2.36

0.003

0.1

-0.3

GOLD4+.B2B

2.18

0.003

0.2

-0.8

GOLD5+.B2C

316.62

0.462

0.1

-1.3

ORO (onza)
PLATA (onza)

Mezcla Mex Petrleo *

1155.21
14.85
26.15

Var. US$
-0.1
0.0
1.7

Var. %
0.0
-0.1

DOLAR Ventanilla
DOLAR 48 Horas
EURO (Dlar x Euro)
CETES Reporto*
*var.
PP A-1
Veren
Anexo

18.18
18.28
1.1207
#N/A

Var. $
0.10
0.08
0.000
#N/A

DJ Stoxx
(EUR)

Ft-100

Dow
Jones

Bovespa

IBMV

ADRs mexicanos

US$

Var. US$

AMX.L (20:1)

14.45

0.3

2.4

CEMEX.CPO (10:1)

5.20

0.6

11.8

FEMSA (10:1)

91.27

-1.7

-1.8

HOMEX (6:1)

0.97

ICA (4:1)

0.90

-0.1

-5.6

KOF (10:1)

69.33

0.0

0.0

TLEVISA (5:1)

26.09

-0.2

-0.8

Var. %

Variacin %

Indices Bonos M

diaria

en el ao

264.52

0.56

1.94

BMG

266.10

0.56

1.94

BMG 0-3

214.27

0.14

0.91

BMG 3-5

257.77

0.31

1.81

BMG 5-10

283.48

0.60

2.52

BMG +10

335.21

0.96

2.46

Indice General BM:


Subndices:

* Dlls. x barril al 3/2/2016

Divisas y Reporto de Cetes

-5.8

-10.1

-10.2
Topix

-5.8

% Acum '16

0.405
0.022
0.018

Metales y Petrleo

-9.9
Nasdaq

-6.5

-7.2

-7.5

3.1

115.01
4.77
1.49

BNMEM1.B1A
BNMINT1.B1A
BNMEURV.B1C
BNMUSEQ.B1C
BNMASIA.B1C

-3.9

-4.1
-5.5

Var. %
0.6
0.43
0.01
-

para certificacin del analista y declaraciones importantes

Ver Anexo A-1 para certificacin del analista y declaraciones importantes. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo
Econmico denominado Citigroup. Este ltimo, a travs de mltiples filiales y empresas econmicamente relacionadas, dentro y fuera de Mxico, tiene o puede tener negocios con compaas cubiertas en sus reportes. Como
resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de estas empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarn la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte
solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversin.

Referentes del Mercado


-Accin de Ceex subi 12% a $9.42 luego de reportar una sorpresiva utilidad neta para el cuarto trimestre, as como un nuevo plan
de venta de activos y reduccin de costos.
-La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, indic el jueves que los bajos precios del petrleo
y otras materias primas se mantendrn por algn tiempo, y que el organismo multilateral est considerando fortalecer y ampliar una
serie de instrumentos financieros preventivos.
-Petrleo: WTC -2.05% a $31.58 dlls/barril; Brent +1.19% a $32.30 dlls/barril.

BMV
-IPyC @ 43,751.93 puntos; +1.14% vs. anterior con un volumen operado que totaliz 491.4 millones de acciones.
-MX/USD cerr en $18.25; +0.28% vs. anterior en favor del peso.
Econmicos MX
-Como se anticipaba, Banxico mantuvo la tasa objetivo en 3.25% pero con un tono restrictivo en el comunicado. Dicho sesgo
estuvo respaldado por el reconocimiento del banco central de un deterioro en el balance de riesgos inflacionarios en el corto plazo
y su referencia de una "depreciacin adicional significativa" del peso frente al dlar. Sin embargo, el deterioro en los balances de
riesgos relacionados, tanto con el crecimiento econmico local, como con el global contrarrest parcialmente el tono restrictivo
-Aunque estimbamos un resultado negativo para la inversin fija bruta de noviembre, result an ms desfavorable que lo
anticipado. Ajustada por estacionalidad, se contrajo 2.2% mensual, tras caer 1.3% en octubre. Con ese resultado acumul cuatro
cadas mensuales en cinco meses. Los tres componentes de la inversin registraron cadas a tasa mensual en noviembre: las
compras de bienes de capital importados y nacionales cayeron 2.1% y 1.0%, respectivamente; mientras que la actividad de la
construccin retrocedi 1.3%.
Corporativas
-Cemex (CEMEX.CPO). Los resultados del 4T15 superiores a lo esperado por los slidos precios y expansin del margen;
reiteramos Compra. Nuestras conclusiones. Cemex report esta maana resultados del 4T15 superiores a lo esperado, ayudada
por los slidos precios y mrgenes en varios mercados clave, entre ellos EUA, Europa del Norte y Mxico, as como menores
gastos operativos. El EBITDA de US$663 millones fue -6% anual y +6% vs. nuestro estimado de US$626 millones (+2% vs. el
consenso de IBES). En base comparable (excluyendo efectos cambiarios y la venta de activos) el EBITDA fue +7% anual sobre
ingresos +2% anual. La UPADS del 4T15 de US$0.07 super nuestra expectativa de una prdida de US$0.07 y fue mayor que la
prdida de US$0.13 de hace un ao, debido principalmente a los resultados operativos superiores a lo proyectado, pero tambin a
los menores gastos financieros e impuestos. Ninguna regin report un EBITDA considerablemente menor a nuestros estimados,
aunque hubo cierta debilidad de volumen en algunos mercados (Mxico, Colombia y Panam) debido a una combinacin de bases
comparativas ms difciles vs. el 4T14 y/o al efecto de incremento de precios.
-El Fideicomiso de Inversin en Bienes Races especializado en propiedades industriales, Fibra Prologis, planea realizar
adquisiciones de propiedades por un monto entre 100 y 150 millones de dlares a lo largo de 2016. La Fibra buscara adquirir
nuevas propiedades industriales no slo a su patrocinador, Prologis, sino tambin a terceros, explic Hctor Ibarzaban, director de
operaciones, en conferencia con analistas.

EUA y otros mercados


-DJIA +0.49%; S&P500 +0.15%; Nasdaq +0.12%.
-DJ Euro Stoxx (EUR) +0.05%; Shangai SE +1.55%;
Cifras econmicas
-Los nuevos pedidos de bienes a fbricas de Estados Unidos registraron en diciembre su mayor cada en un ao, debido a que las
manufacturas siguieron presionadas por la fortaleza del dlar y la debilidad de la demanda en el exterior. El Departamento de
Comercio inform el jueves que los nuevos pedidos de bienes manufacturados bajaron 2.9%, la mayor cada desde diciembre de
2014, tras un declive revisado a la baja de 0.7% en noviembre.
-Los pedidos iniciales de beneficios por desempleo aumentaron en 8,000, a una cifra desestacionalizada de 285,000, en la semana
que termin el 30 de enero, inform el jueves el Departamento del Trabajo.
-La productividad no agrcola de Estados Unidos cay en el cuarto trimestre a su ritmo ms veloz en ms de un ao, lo que
provoc un alza en los costos de produccin vinculados al trabajo. El Departamento del Trabajo inform el jueves que la
productividad, que mide la produccin horaria por trabajador, declin a una tasa anual de 3%, la mayor cada desde el primer
trimestre del 2014.
Internacional
-Las reservas cambiarias chinas siguen siendo abundantes, pese a recientes bajas, y los riesgos por movimientos de capital
transfronterizos estn bajo control, indic el jueves el regulador cambiario del pas. China probablemente anotar un supervit en
su cuenta corriente y un dficit en la cuenta de capital y financiera en 2016, dijo la Administracin Estatal de Tipo de Cambio en un
comunicado en su sitio en internet, despus de publicar datos de balanza de pagos en 2015.
-El Banco Central Europeo (BCE) identific cinco reas prioritarias de actuacin para este ao: el modelo de negocio y riesgo de
rentabilidad, el riesgo de crdito, la adecuacin de capital, la gobernanza de los riesgos y la liquidez. Todas ellas, buscan mejorar
la baja rentabilidad del sector, su gobernanza y su apetito al riesgo, sobre todo en un periodo prolongado de bajas tasas de inters.
Algunos bancos adoptarn medidas individuales que determinarn su negocio en este ao y en 2017.
Fuente: Mesa de Anlisis.

Emisoras cerca de mximos histricos (riesgo de ajuste)


AC

ALSEA

110

65

105

60

100

55

95
50
Sep

Oct

Nov

Dec

2016

Feb

Sep

Oct

BIMBO.A

Nov

Dec

2016

Feb

26
25
24
23

CULTIBA.B
50

22
21

45

20
19
18
Sep

Oct

Nov

Dec

2016

Feb

Sep

Oct

Nov

Dec

2016

Feb

GFNORTE.O

FEMSA.UBD

95

170
165

90

160
85

155
150

80

145
75

140
Sep

Oct

Nov

Dec

2016

Oct

Nov

Dec

2016

Feb

Oct

Nov

Dec

2016

Fuente: Accival con datos de la BMV

Feb

Nov

Dec

2016

Feb

LALA.B

Sep

Oct

220
215
210
205
200
195
190
185
180
175

PINFRA

Sep

Oct

45
44
43
42
41
40
39
38
37
36

KIMBER.A

Sep

Sep

Feb

Nov

Dec

46
45
44
43
42
41
40
39
38
37
36
2016

Feb

WALMEX

47
46
45
44
43
42
41
40
39

Sep

Oct

Nov

Dec

2016

Feb

Estrategia Diaria

Soportes y Resistencias

4 Febrero 2016

Recomendacin
Cierre
INDICE

Sop.

Res.

43,752

41,500

43,800

75.19

73.00

24.12

23.50

Comentario

Actual

Previa

Frena repunte en zona de promedios mviles - Marcadas divergencias en s/compra

Disminuir

Neutral

79.00

Supera PM 100 y primera resistencia en $73.0 - Mtricas entran en zona de sobrecompra

Mantener

Mantener

26.50

Confirma inicio de recuperacin tras romper resistencia y supera a los PMs en $23.50

Mantener

Mantener
Mantener

ENERGIA
Ienova
MATERIALES
Alpek.a

9.42

8.50

10.00

Extiende rebote tcnico previsto - Cierra spread vs. PM100 - Gap de alza en $8.50

Mantener

Element

21.76

20.50

23.00

Proceso correctivo previsto lleva a osciladores a sobreventa - Acumular de forma parcial

Acumular

Acumular

Gmexico.b

35.60

33.50

38.00

Concreta expectativa de rebote tcnico por sobreventa - Permanece en canal de baja

Mantener

Mantener

Frena ritmo de ajuste - Osciladores al alza favorecen expectativa de rebote tcnico

Mantener

Mantener

Cemex.cpo

Mexchem

37.16

36.00

40.00

Pe&oles

189.23

170.00

190.00

Capitaliza expectativa de rebote tcnico - Entra en zona de riesgo - Tomar utilidades de cp

Disminuir

Neutral

Asur.b

245.34

220.00

255.00

Capitaliza expectativa de recuperacin - Tomar utilidades de forma gradual

Disminuir

Disminuir

Gap.b

150.82

143.00

161.00

Validando rompimiento al alza e inicio de nuevo rebote - Alterna con PMs

Mantener

Mantener
Mantener

INDUSTRIAL
Alfa.a

Ohlmex

18.38

17.00

19.00

Concreta expectativa de rebote tcnico por sobreventa - Permanece en canal de baja

Mantener

Oma.b

84.35

83.50

91.00

Rompe al alza patrn lateral entre $77.0 y $84.0 - Objetivo de alza en $91. (Mximo hist.)

Mantener

Mantener

Pinfra

217.01

205.00

217.40

Extiende movimiento de recuperacin y cubre objetivo en mximo histrico - Tomar utilidad

Disminuir

Mantener

31.50

Latente riesgo de ajuste en tanto no supere resistencia de ltimos meses en $31.50

Neutral

Neutral

Volar.a

30.30

27.50

SERV. Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO


Alsea

62.11

61.00

68.00

Validando rompimiento de consolidacin de ltimos 2 meses - Acumular en soporte

Mantener

Mantener

Hcity

20.92

20.50

23.00

Osciladores de c/p alcanzan zona de sobreventa - Estricto stop loss en $20.50

Acumular

Mantener
Acumular

Nemak.a

23.51

22.50

24.70

Nuevamente valid apoyo en base de canal lateral comprendido entre $22.00 y $24.50

Mantener

106.00

116.00

Rompe al alza canal lateral, objetivo en $116.0 - Acumular en movimientos correctivos

Mantener

Mantener
Disminuir

PROD. DE CONSUMO FRECUENTE


Ac

108.34

Bimbo.a

51.52

48.00

53.50

Sugerimos capitalizar parcialmente reciente movimiento de alza - retomar con ajustes

Disminuir

Chdraui.b

48.64

44.50

49.00

Alcanza parte superior de canal lateral comprendido entre $44.50 (stop loss) y $49.0

Disminuir

Neutral

166.55

160.00

173.00

Inicia toma de utilidades prevista - Mtrica an con amplio margen de correccin

Neutral

Neutral

Rompe al alza canal lateral, objetivo en $45.0 - Acumular en movimientos correctivos

Mantener

Mantener

Extiende movimiento de recuperacin - Divergencia en s/c denotan agotamiento

Disminuir

Mantener

Contina volatilidad dentro de amplio canal lateral de 12 meses - Alterna con PMs

Neutral

Neutral
Mantener

Femsa.ubd
Kimber.a
Kof.l
Lacomer.ubc

42.70

41.00

45.00

126.39

122.00

131.00

16.54

15.50

17.50

Lala.b

43.00

39.00

44.50

Regresa a zona de mximos histricos - Divergencias en s/c anticipan ajuste

Disminuir

Walmex

46.03

41.50

46.50

Frena repunte en mximos histricos - Divergencias en sobrecompra - Tomar utilidades

Disminuir

Disminuir

24.59

23.00

25.50

Inicia toma de utilidades prevista - Mtrica con amplio margen de correccin

Neutral

Neutral
Mantener

SERV. FINANCIEROS
Bolsa.a
Gentera

32.95

30.50

34.00

Extiende movimiento de recuperacin previsto - Osciladores se aproximan a s/compra

Disminuir

Gfinbur.o

30.43

29.00

32.00

Rebote tcnico dentro de tendencia primaria de baja - Indicadores entrando a s/compra

Neutral

Neutral

Gfnorte.o

90.63

87.00

96.50

Presenta toma de utilidades prevista - Mtrica se alejan de la zona de sobrecompra

Mantener

Neutral
Mantener

Gfregio.o

85.22

80.00

90.00

Permanece cerca de zona de soporte - Estricto stop loss en $82.0

Mantener

Sanmex.b

27.86

25.50

28.50

Entra en banda de apoyo estimada entre $25.50 - $26.00 Osciladores frenan ajuste

Mantener

Mantener

Unifin.a

54.06

50.00

55.00

Proceso de consolidacin lateral en mximo histrico - Cautela mientras define tendencia

Neutral

Neutral

SERV. DE TELECOMUNICACIONES
Amx.l

13.19

11.80

13.50

Inicia toma de utilidades prevista - Mtrica con amplio margen de correccin

Neutral

Neutral

Tlevisa.cpo

95.23

90.00

99.00

Permanece dentro de canal lateral entre $90.0 y $99.0 - Compra si supera resistencia

Neutral

Neutral

Fibramq.12

22.14

20.80

23.50

Valida triple fondo en mnimo 12 meses - Concreta repunte estimado - An no entra en s/c

Mantener

Acumular

Fibrapl.14

25.94

25.30

27.50

Sigue alternando con zona de soporte - Mtricas anticipan movimiento de recuperacin

Mantener

Neutral
Acumular
Mantener

FIBRAS

Funo.11

36.26

33.50

38.50

Inicia movimiento de recuperacin previsto - An vemos margen de alza en mtricas

Mantener

Terra.13

29.41

28.50

31.00

Inicia movimiento de recuperacin previsto - An vemos margen de alza en mtricas

Mantener

Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar
alguna(s) compaa(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias.

Estrategia Diaria

Anexo A-1
Certificacin del Analista
El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparacin y contenido de este reporte de anlisis est(n)
nombrado(s) en negritas en la seccin del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el
nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos
analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones
expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relacin a cada emisora y valor referenciado, y fueron
preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte
de la compensacin del analista estuvo, est o estar directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u
opiniones especficas declaradas por el analista en este reporte de anlisis.

DECLARACIONES IMPORTANTES
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Industrias Peoles, S. A.B. de C. V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno
de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de
deuda de Kimberly-Clark de Mexico, S.A.B. de C.V. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en
su portafolio de inversin o cartera de inversin el 1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Kimberly Clark de
Mxico al cierre de al menos uno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de
los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de deuda
de El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Fresnillo PLC
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al
menos alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1
milln de USD o ms en ttulos de deuda de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacin Soriana, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los
ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.

Estrategia Diaria
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1 milln de USD
o ms en ttulos de deuda de Grupo Televisa SAB. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo
Televisa SAB durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros de la junta directiva de una de las subsidiarias de Citigroup Holdings son miembros del consejo de
administracin de Cemex, SAB de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales beneficiosamente tienen propiedad del 1% o
ms de cualquier clase de valores de renta variable comunes de Cemex, SAB de C.V. al final de al menos uno de los
ltimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o cartera propia de sus subsidiarias tenan 1% o ms de la
composicin invertido en ttulos de Cemex, SAB de C.V. al final de al menos uno de los ltimos tres meses. Citigroup
Global Markets Inc. posee una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de deuda de Cemex, SAB de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Mexichem, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Mexichem SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. posee una
posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de deuda de Mexichem, S.A.B. de C.V. Grupo Financiero Banamex Inc. o
cartera propia de sus subsidiarias tenan 1% o ms de la composicin invertido en ttulos de Mexichem SAB de CV al
final de al menos uno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de deuda de Alpek, S.A.B. de
C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones
comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres meses.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversin o cartera de inversin el
1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV al cierre de al
menos uno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye,
entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc.
posee una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de deuda de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos
alguno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V

Estrategia Diaria
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Amrica Mvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Amrica Mvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. posee
una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de deuda de Amrica Mvil, S.A.B. de C.V.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversin o cartera de inversin el
1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Walmart de Mxico al cierre de al menos uno de los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias,
tuvo en su portafolio de inversin o cartera de inversin el 1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Grupo Mxico
al cierre de al menos uno de los ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, posee una posicin de 1 milln de dlares o ms en los ttulos de deuda de
Empresas ICA SAB de CV Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversin
o cartera de inversin el 1% o ms de su posicin invertido en ttulos de Empresa ICA SAB de CV al menos uno de los
ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de
los ltimos tres meses.
Uno o ms miembros del consejo de administracin de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administracin de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa, S.A.B.
de C.V. durante al menos alguno de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1
milln de USD o ms en ttulos de deuda de Alfa, S.A.B. de C.V. Grupo Financiero Banamex Inc. o cartera propia de sus
subsidiarias tenan 1% o ms de la composicin invertido en ttulos de Alfa SAB de CV al final de al menos uno de los
ltimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los ltimos tres
meses.

Estrategia Diaria
Citigroup Holdings o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Econmico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno
de los ltimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. posee una posicin de 1 milln de USD o ms en ttulos de
deuda de Fomento Economico Mexicano, S.A.B. de C.V.
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o ms
de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Lala, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Soriana, Televisa, Cemex, Mexichem, OHL Mexico, GAP Airports, Amrica Mvil, Banorte, Walmex,
Empresas ICA, Axtel, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa, Fibra Inn. Esta
posicin refleja informacin disponible del 12 de noviembre de 2015.
En los ltimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado
como lderes o colderes de una oferta de valores de: IEnova, Kimberly Clark de Mexico, Unifin, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander Mxico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Nemak, GAP Airports, Fibra Prologis, Amrica Mvil, Hoteles City Express, Empresas ICA, Gentera,
Chedraui, Alfa, OMA Airports, Elementia, Alsea.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los ltimos 12
meses de Grupo Carso, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Unifin, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de
C.V., Gruma, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Terrafina,
Santander Mxico, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Nemak, Coca-Cola Femsa, Fibra
Prologis, Arca-Contal, Amrica Mvil, Grupo Mexico, Vitro SAB de CV, Hoteles City Express, Banorte, Walmex,
Empresas ICA, Axtel, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Elementia, Alsea, Femsa compensaciones por servicios
proporcionados por Banca de Inversin.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscar recibir de IEnova,
Unifin, Bimbo, Soriana, Cemex, Mexichem, Terrafina, Santander Mxico, Volaris, OHL Mexico, Inbursa, Alpek, Nemak,
Coca-Cola Femsa, Banregio, Amrica Mvil, Axtel, Chedraui, Alfa, Elementia, Alsea, Femsa compensaciones durante
los prximos tres meses por servicios proporcionados por Banca de Inversin.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso,
Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Unifin, Fresnillo Plc, El Puerto de
Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Grupo
Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Terrafina, Santander Mxico, Minera Frisco SAB de CV, Volaris,
Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Nemak, GAP Airports,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Organizacion Cultiba SAB de CV, Arca-Contal,
Amrica Mvil, Grupo Mexico, Vitro SAB de CV, Hoteles City Express, Banorte, Walmex, Empresas ICA, Axtel, Gentera,
Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, Elementia, ICH, Alsea, Femsa, Fibra Inn compensaciones por productos o
servicios diferentes de los proporcionados por Banca de Inversin durante los ltimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) de Banca de Inversin: Cemex, Alsea, Hoteles City
Express, Fibra Prologis, Terrafina, Alfa, Unifin, Nemak, Elementia, Grupo Carso, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly
Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Grupo Sanborns,
Televisa, Grupo Famsa, Mexichem, Santander Mxico, Volaris, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL,
Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Banregio, Arca-Contal, Amrica Mvil, Grupo Mexico, Vitro SAB de CV, Banorte,
Walmex, Empresas ICA, Axtel, Gentera, Chedraui, OMA Airports, Femsa.

Estrategia Diaria
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los
servicios proporcionados por Banca de Inversin: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci,
Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Unifin, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma, Fibra Macquarie,
Bimbo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem,
Terrafina, Santander Mxico, Minera Frisco SAB de CV, Volaris, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA
LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Nemak, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra
Prologis, Herdez, Organizacion Cultiba SAB de CV, Arca-Contal, Amrica Mvil, Grupo Mexico, Vitro SAB de CV,
Hoteles City Express, Banorte, Walmex, Empresas ICA, Axtel, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports,
Elementia, ICH, Alsea, Femsa.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran
relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversin: Lala, Grupo Carso, Industrias
Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Unifin, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Gruma, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Grupo Sanborns,
Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Terrafina, Santander Mxico, Minera Frisco SAB de CV, Volaris, Grupo
Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Nemak, GAP Airports, Coca-Cola
Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Organizacion Cultiba SAB de CV, Arca-Contal, Amrica Mvil,
Grupo Mexico, Vitro SAB de CV, Hoteles City Express, Banorte, Walmex, Empresas ICA, Axtel, Gentera, Chedraui, Alfa,
Consorcio Ara, OMA Airports, Elementia, ICH, Alsea, Femsa, Fibra Inn.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibi de Alsea, Unifin, Nemak,
Elementia compensaciones durante los ltimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un inters financiero significativo en
relacin a Unifin, Bimbo, Cemex, Mexichem, Nemak, Coca-Cola Femsa, Arca-Contal, Amrica Mvil, Chedraui,
Elementia, Alsea.
Se entiende por inters financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversin
tiene al ltimo da del mes inmediato anterior a la fecha de publicacin del reporte relevante (o al final del segundo mes
prximo anterior, si la publicacin del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 das hbiles posteriores al
cierre del mes ms reciente): (1) una posicin neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de
deuda y derivados de crdito referidos a stos, emitidos o respaldados por el crdito del emisor; y / o (2) una exposicin
agregada mayor a US$25 millones en prstamos y compromisos de lnea de crdito con el emisor o con compaas con
las cuales, va el emisor, se tiene una relacin crediticia.
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 2% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Soriana, Cemex, OHL Mexico, Banorte, Empresas ICA, Axtel,
Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea.
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 10% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V..
Citigroup, o sus filiales, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 5% o ms de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gentera.
La compensacin de los analistas est determinada por el Director de Anlisis de Inversiones y por la administracin de
Citigroup, y se basa en las actividades y servicios destinados a apoyar y beneficiar a la clientela inversionista de
Citigroup, trmino que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco
Nacional de Mxico, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, as como a empresas filiales y econmicamente
relacionadas. La compensacin no est relacionada a una transaccin o recomendacin especficas. Al igual que todos
los empleados, la compensacin de los analistas depende de la rentabilidad global de la Firma, la cual incluye los
ingresos provenientes de Banca de Inversin, ventas e intermediacin, y compra de valores en el mercado secundario
para su posterior venta tras la apreciacin de su precio (principal trading).

Estrategia Diaria
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relacin con dichas
transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex,
(Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y
venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las
recomendadas en el Producto, y sus transacciones podran llegar a ser inconsistentes con el anlisis del Producto. Con
respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podr, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus
clientes.
La firma es un formador de mercado de las acciones de Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, OMA Airports, Femsa.
DISTRIBUCIN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP
Datos al 4 febrero de jueves

Compra

Mantener

Venta

Cobertura de Citigroup de Emisoras Mexicanas ( 42 ) 52.4%


40.5%
7.1%
% de las compaas clientes de banca de inversin
45.5%
29.4%
0.0%
Gua del sistema de calificaciones de Anlisis Fundamental de Citi Research:
Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificacin de inversin y una calificacin opcional de riesgo para
destacar las acciones de alto riesgo.
La calificacin de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de anlisis fundamental. A las
acciones se les asignar una calificacin de riesgo Alto o no se les asignar ninguna calificacin de riesgo.

Calificaciones de inversin: Nuestras calificaciones de inversin son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones
se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la
suma del pronstico de apreciacin (o depreciacin) del precio y del rendimiento del dividendo de la accin dentro de los
12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversin son: Compra (1), RTE del 15% o ms o del 25%
o ms para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier accin bajo nuestra cobertura sin
asignacin de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificacin de Neutral (2), si un analista considera
que no existen suficientes catalizadores de valuacin y/o de inversin para obtener una recomendacin de inversin
positiva o negativa, puede optar -con la aprobacin de la administracin de Citi Research- por no asignar un precio
objetivo, por lo que no se obtendra un RTE.
Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisin" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de informacin crtica para su tesis) que afectan a la compaa y/o la cotizacin de las
acciones (como la suspensin de la cotizacin de la accin). En cuanto sea posible, el analista publicar una nota
restableciendo una recomendacin y una tesis de inversin. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisin" y
"Neutral" correspondern a una recomendacin de "Mantener" en nuestra tabla de distribucin de recomendaciones de
anlisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisin" como una
recomendacin.
Las calificaciones de inversin estn determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un
cambio de calificacin de inversin y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discrecin limitada de la direccin). En
otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra
volatilidad de corto plazo o patrones de operacin. Tales desviaciones de los rangos especficos sern permitidas, pero
estarn sujetas a revisin por parte de la Direccin de Anlisis.
La decisin de un inversionista de comprar o vender una accin debe basarse en objetivos personales de inversin y
hacerse solamente despus de evaluar el desempeo y el riesgo esperado de la accin.
Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research tambin poda haber asignado una calificacin (o recomendacin)
relativa para un periodo de tres meses a una accin con el objetivo de resaltar un desempeo superior esperado (de
mayor preferencia) o un desempeo inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geogrfico y a la
industria durante un periodo de tres meses. La recomendacin relativa puede haber resaltado un catalizador especfico
en el corto plazo o un evento que afecte a la compaa o al mercado y que podra impactar al precio de las acciones de
la compaa en el corto plazo. En ausencia de algn catalizador especfico, el analista indicar cules son las acciones
de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qu se basa su opinin de corto plazo.
Esta opinin a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendacin fundamental de la accin, que refleja un
rendimiento total esperado a largo plazo.
Gua de Recomendaciones de Anlisis Tcnico:

Estrategia Diaria

Las recomendaciones que emite el equipo de Anlisis Tcnico se basan en la expectativa que se tiene sobre el
comportamiento del precio de la accin dentro del mercado accionario para las prximas semanas (no en el anlisis de
la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeo que ha mostrado la accin durante los ltimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del anlisis est basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "anlisis
tcnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendacin. Entre las principales herramientas que
utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que
histricamente han sido ms eficientes; los cuales son formulas estadsticas que permiten calcular la probabilidad de
alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios mviles de corto y largo plazo y
volumen, entre otros.
Las recomendaciones de anlisis tcnico estn hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversin de corto
plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario.
Matriz de recomendaciones tcnicas
A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada)
C = Compra (Compra con rompimiento)
R = Retencin (Mantener posiciones)
-----------------------------------------------------------------------D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada)
V = Venta (Venta con rompimiento)
N = Neutral (No participar)
Definicin y aplicacin ideal de las recomendaciones tcnicas
A = Acumular.- La accin presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de
sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas.
C = Compra.- La accin valid soporte y super un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores
tcnicos es amplio. Principalmente se emitir esta recomendacin con rompimientos alcistas.
R = Retencin.- La accin se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin
embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. Tambin se puede recomendar Retencin cuando en una
tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomar el desempeo positivo.
D = Disminuir.- La accin registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores
tcnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento
acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme
una seal de venta.
V = Venta.- La accin valid resistencia y rompi un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en
indicadores es amplio. Principalmente se emitir esta recomendacin con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La accin se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de
soporte; por su parte, los osciladores tcnicos an presentan un relativo margen de correccin. Tambin se puede
aplicar esta recomendacin cuando la accin se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento
que defina la direccin futura de los precios.

OTRAS DECLARACIONES
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no estn asegurados por el Instituto de Proteccin al Ahorro
Bancario; (ii) no estn depositados en institucin alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Proteccin al
Ahorro Bancario; y (iii) estn sujetos a riesgos, incluyendo la posible prdida del monto inicial invertido. El producto es
para fines informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor.
Cualquier decisin de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta informacin
pblica existente sobre las emisoras, as como cualquier prospecto de informacin al pblico inversionista. Aunque la
informacin para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y est basada en fuentes que Accival
considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha
dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la seccin
"Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboracin del Producto, los analistas de Accival pudieron haber
recibido apoyo de la(s) compaa(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitndose a reuniones con
la administracin de la(s) compaa(s) en cuestin.

Estrategia Diaria

Las polticas de Accival prohben a analistas el envo de los borradores del Producto a la(s) compaa(s) en cuestin.
Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicacin necesaria con la(s) compaa(s) para asegurar la
precisin de los hechos antes de su publicacin. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en
el Producto reflejan la visin del autor a la fecha de la publicacin del mismo y, junto con cualquier otra informacin
contenida en el Producto, estn sujetas a cambios sin previo aviso.
Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros estn sujetos a cambios sin previo aviso. A
pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras reas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran
obtener informacin de las compaas mencionadas en este Producto, dicha informacin no ha sido utilizada para la
elaboracin del mismo.
Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, si el Producto es un reporte de anlisis
fundamental de renta variable o de crdito, la intencin de Accival es proporcionar cobertura de anlisis de la(s)
emisora(s) mencionada(s), incluyendo informacin de noticias relacionadas con a la emisora. Para reportes de anlisis
no fundamentales, Accival podra no ofrecer actualizaciones frecuentes a las opiniones, recomendaciones y hechos
incluidos en los reportes. A pesar de que Accival cubre a, hace recomendaciones sobre o analiza a emisores, Accival
podra verse peridicamente restringida de citar a ciertos emisores debido a razones legales o de poltica. Accival puede
ofrecer diferentes productos y servicios de anlisis a diferentes clases de clientes (por ejemplo, con base en los
horizontes de inversin a largo o corto plazo) que pueden resultar en conclusiones o recomendaciones divergentes que
pueden afectar al precio de un valor contrarias a las recomendaciones en el producto alternativo de anlisis, a condicin
de que cada uno sea consistente con el sistema de recomendacin de cada producto respectivo.
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities
Exchange Commission. La informacin disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compaas
extranjeras, por lo general, no estn sujetas a estndares de auditora y reportes uniformes, prcticas y requerimientos
comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compaas extranjeras pueden ser menos lquidos y sus
precios ms voltiles que los valores de compaas estadounidenses comparables. Adems, los movimientos en el tipo
de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversin en acciones extranjeras y en el pago del
dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U.
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retencin de impuestos de la ley
que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del
dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener
prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero
para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden
de inversionistas estadounidenses que resulte de la informacin contenida en este Producto puede ser realizada
nicamente a travs de Citigroup Global Markets Inc.
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, trmino que incluye ms no se limita a Acciones y Valores
Banamex, que toma la responsabilidad de la produccin del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor
principal del Producto. El Producto est disponible en Mxico a travs de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Jurez, Mxico,
D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones histricas) relacionadas con
compaas que son el objeto de este producto de anlisis de Citi Research ("el Producto"), favor de solicitarlo en Mxico
a travs de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex
(Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Jurez, Mxico, D.F., C.P. 06600; con atencin a la Mesa de Anlisis o a
travs de la siguiente direccin de correo electrnico: mesadeanalisismx@citi.com. Las secciones de Valuacin y
Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota ms reciente con relacin a la compaa en cuestin.
Declaraciones histricas (hasta tres aos) sern proporcionadas a peticin.

Estrategia Diaria

La compensacin de los analistas est determinada por el Director de Anlisis de Inversiones y por la administracin de
Citigroup, y no est relacionada a una transaccin o recomendacin especficas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, trmino
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de Mxico,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podr ser traducido para llevar a cabo servicios de
inversin en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto estn sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la
posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirti. Ciertas inversiones que tienen una
alta volatilidad pueden estar sujetas a una cada tal en su valor que podr igualar, o incluso exceder, el valor de la
inversin. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o
nivel impositivo podr estar sujeto a modificaciones.
Si existe alguna duda, el inversionista deber consultar la opinin de un experto en el tema de impuestos. El Producto
no pretende identificar la naturaleza del mercado especfico u otros riesgos asociados con una transaccin en particular.
La recomendacin en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendacin personal, dado que
se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situacin financiera o necesidades de algn inversionista en particular.
Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaracin, los inversionistas deben considerar si sta se adecua a
sus objetivos, situacin financiera y necesidades.
Previo a la adquisicin de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversin
o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisin sobre la compra del
producto.
Citi Research generalmente difunde sus anlisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a travs
de plataformas de distribucin electrnica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no
propias. Ciertos anlisis pueden difundirse solo a travs de plataformas de distribucin propias de Citi; sin embargo,
dichos anlisis no incluirn cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendacin de inversin o
riesgo, o tesis de inversin, ni sern inconsistente con los anlisis previamente publicados por el autor. Ciertos anlisis
se distribuirn solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas
individuales de Citi Research tambin pueden optar por enviar anlisis publicados a uno o ms clientes por correo
electrnico; dicha distribucin por correo electrnico es discrecional y solo se realizar despus de la difusin de los
anlisis.
El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de
factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las
comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversin (por ejemplo,
inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relacin
del cliente con Citi, y las restricciones jurdicas y reguladoras.
El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi
Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compaas e informacin de Thomson Reuters.
2016 Citigroup Global Markets Inc. Citi Research es una divisin de Citigroup Global Markets Inc. Citi y el diseo de
Citi con el arco son marcas registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y estn
registradas alrededor del mundo. Todos los derechos estn registrados. La informacin de anlisis de este reporte no
pretende ser usada para (a) determinar el precio o las cantidades adeudados con respecto a uno o ms productos
financieros o instrumentos, y/o (b) medir o comparar el rendimiento de un producto financiero o de un portafolio de
instrumentos financieros, y dicho uso est estrictamente prohibido sin el previo consentimiento escrito de Citi Research.
Cualquier uso no autorizado, reproduccin, redistribucin o divulgacin, incluyendo, pero no limitado a, la redistribucin
del Producto a travs del correo electrnico, publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para
acceder al Producto, est prohibido por la ley y resultar en un juicio o proceso legal. La informacin contenida en el
Producto est dirigida exclusivamente al destinatario y no deber ser distribuida por dicho destinatario. Cualquier
informacin incluida en este Producto, que haga referencia a MSCI, es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital
International Inc. (MSCI). Esta informacin, y cualquier otra de propiedad intelectual de MSCI, no deber ser
reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna, para crear productos financieros de ningn tipo, incluyendo los
ndices, sin previa aprobacin por escrito por parte de MSCI. Esta informacin se presenta "tal cual". El usuario asume
el riesgo total de cualquier uso que se haga de esta informacin.

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MSCI, sus filiales y cualquier otro participante involucrado en, o relacionado con la captura o compilacin de la
informacin sin limitarse, niega todas las garantas de originalidad, precisin, integridad, mercadeo o conveniencia para
un propsito particular con respecto a esta informacin. Por ningn motivo MSCI, sus filiales o cualquier tercer
participante involucrado en, o relacionado con, la captura o compilacin de la informacin, sern responsables de los
daos o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital International y los ndices MSCI son marcas de
MSCI y sus filiales. El Global Industry Classification Standard (GICS) fue desarrollado y es propiedad exclusiva de
Morgan Stanley Capital International Inc. y Standard & Poor's. GICS es una marca de servicio de MSCI y S&P y Citi
tiene licencia para su uso. La Firma no asume responsabilidades por acciones de terceros.
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