El Panorama de la

Economa Colombiana
para 2.016
La coyuntura que enfrent la economa colombiana en
2015, aunado al incierto
panorama
internacional,
hace prever importantes
retos
para el manejo
macroeconmico
en
el ao 2016. La reduccin de
los precios de las materias primas, la volatilidad de la tasa
de cambio, el alza de la inflacin, la respuesta de la
poltica monetaria, la desaceleracin del crecimiento, el dficit
externo, la cada en los ingresos tributarios y la austeridad del gasto pblico, proyectan un panorama difcil para
la economa colombiana en el corto plazo.

Edgardo Jos Maya Villazn

Contralor General de la Repblica
Vicecontralora General de la Repblica
Gloria Amparo Alonso Masmela
Gloria Patricia Rincn Mazo
Contralora Delegada para Economa y Finanzas Alejandro Jos
Alejandro Jos Ovalle Gont
Director de Estudios Macroeconmicos
Contralora Delegada para el Sector de Economa y Finanzas Pblicas
Elaboracin de este documento
Rossana Payares Altamiranda
Directora Of. de Comunicaciones y Publicaciones
Nestor Patio Forero
Diseo y Diagramacin

Se acerca el cierre de 2015 y se pone de presente un nuevo ao.

En materia de finanzas pblicas, el 31 de diciembre marca el fin de
una vigencia fiscal y el 1 de enero da vida a otra. Por ello, es en
estas pocas las entidades del Estado
tratan
de
dejar
correctamente ejecutado el presupuesto 2015 para luego mirar con
calma la ejecucin del 2016, en un ao donde el gasto estar
determinado por los ingresos que pueda obtener el Estado, los
cuales estarn influenciados por variables macro como el precio del
petrleo, la tasa de cambio, la inflacin y el crecimiento econmico.
Como las perspectivas de ingresos tal
vez no sean las ms
favorables, desde la Contralora se har el seguimiento a este
comportamiento con la intencin de que los recursos pblicos sean
priorizados acorde a las mayores necesidades del pas.

Entorno macroeconmico:
El comportamiento del mercado
internacional del petrleo ha
mostrado cambios en la demanda
principalmente de los ms
grandes consumidores, Estados Unidos y China, que no absorben
la oferta que se ha generado en pases como Arabia Saudita, Iraq,
y dems integrantes de la Organizacin de Pases Exportadores de
Petrleo (OPEP). Esto ha llevado a bajas cotizaciones del crudo en
la coyuntura actual, con un precio en niveles inferiores a US$40 por
barril.
Analistas internacionales, como Goldman Sachs, coinciden en
afirmar que
en esta oportunidad no se espera una pronta
recuperacin de los precios de las materias primas en el corto o
mediano plazo, incluso algunos pronostican niveles cercanos a los
U$20 por barril. El argumento a favor de esta tesis reside,
principalmente, en la desaceleracin que empieza a mostrar la
economa China, que ha sido en los ltimos aos la fuente de la
demanda ms importante de materias primas.
Otra variable macroeconmica que se mantendr como protagonista para el 2016 ser la tasa de cambio. El encarecimiento del dlar
no se detiene y presenta una alta dosis de incertidumbre para el
corto y largo plazo; de un lado, por su vnculo con la evolucin de
los precios del petrleo, y de otro con la poltica monetaria de la
Reserva Federal (FED) que ha iniciado sus aumentos graduales de
tasa de inters. Para 2016, el comportamiento del dlar se encontrar en un rango que va desde $2.500 hasta los $3.500 si el precio
del petrleo contina con su tendencia a la baja.

1.

Otra variable que entr a jugar dentro de los anlisis de la coyuntura

2015 fue la inflacin dada la combinacin de factores como el
endurecimiento del fenmeno de El Nio y la devaluacin del peso,
que han perturbado la estabilidad de los precios y por tanto no
permitirn cumplir la meta prevista por el Banco de la Repblica (3%).
A finales de noviembre de 2015 el Banco acept que la inflacin
difcilmente se ubicar por debajo del 4% en 2016 y solo se podra
regresar a una tasa de inflacin del 3% en 2017. Por su parte, la
Asociacin Nacional de Instituciones Financieras (ANIF) pronostica
una inflacin de 6,5% al cierre de 2015 y de 4,0% en 2016. Por ello el
Banco de la Repblica ha tenido que cumplir con su rol de controlar la
inflacin y se ha visto abocado a aumentar la tasa de inters aunque
esto pueda tener efectos negativos sobre el crecimiento de la economa para el 2016 por el desestimulo a la demanda agregada.

El

recaudo tributario se ver afectado por el aumento de las

tasas de inters que impacta el consumo de los hogares reduciendo el cobro por IVA. A lo anterior se sumara la reduccin
adicional de los impuestos que percibir el gobierno por parte del
sector petrolero, dada la tendencia actual del precio del petrleo
que estara en 2016 cercano a los US$35 por barril mientras que
el Gobierno lo proyecta un precio del crudo Brent cercano a los
US$50 por barril, con lo cual la cada del ingreso por renta petrolera estara sobre los $6,3 billones para 2016. Para compensar
esta disminucin, se apuesta por un mayor recaudo ($4 billones)
producto de las medidas de anti evasin proyectadas en el Presupuesto General de la Nacin.

Por el lado del gasto, se estima que la dinmica de la inflacin,

Adicionalmente, se evidenci en la presente vigencia un deterioro en
los trminos de intercambio cuya tendencia continuar en el prximo
ao. Este comportamiento, que an no ha sido compensado por la
devaluacin del tipo de cambio y la demanda externa, se ha visto reflejado en un deterioro de la balanza comercial colombiana que ha
venido ampliando su situacin deficitaria en lo corrido de 2015. A septiembre de 2015 la balanza comercial acumul un dficit de
US$11.303 millones, y en el acumulado de los ltimos doce meses, el
dficit se sita en US$15.356 millones.

Las exportaciones acumuladas del ao corrido (a septiembre) cayeron en 34,9%, con relacin al mismo perodo del ao anterior, al pasar
de US$42.930,6 millones a US$27.962,6 millones, y las importaciones
se redujeron en 13%. Frente a esta tendencia, el dficit de la balanza
comercial de Colombia al finalizar 2015 podra estar cercano a los
US$ 16.000 millones, y para 2016 se podra acentuar, teniendo en
cuenta la combinacin de factores como el alza de las tasas de inters de la FED, y el deterioro de las cotizaciones del petrleo.

Por la combinacin de estos elementos, el crecimiento de la economa colombiana, ha mostrado un menor ritmo en todo el 2015 (al tercer trimestre de 2015 el crecimiento era cercano al 3% anual). Para
2016 no se vislumbra una mejor dinmica; por ejemplo, agencias privadas internacionales, como Standard and Poors, proyectan un crecimiento para Colombia en el 2016 del 3,0%, similar al estimado por el
Banco de la Repblica; el Fondo Monetario Internacional lo sita en
2,8%, mientras la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo
Econmico (OCDE) lo ubica entre el 3,0% y 3,5%, insistiendo en la
aplicacin de reformas estructurales, incluyendo la tributaria, con el fin

Las finanzas pblicas y el entorno

macroeconmico:
De

acuerdo al panorama macroeconmico descrito

ante-

riormente, el comportamiento que se espera para el 2016 en materia

de crecimiento econmico, precios del petrleo, tasa de cambio,
tasas de inters externas e internas, incidirn directamente en
los ingresos y gastos del Gobierno Nacional Central (GNC), y por
tanto definirn el prximo ao su dficit y el nivel de la deuda respecto al PIB.

1-Reunin de la Junta del Banco de la Repblica del 27 de noviembre de 2015.

con su efecto en los ajustes salariales, generar mayores erogaciones en el rubro de gastos de personal del Gobierno Nacional
Central. Con una inflacin cercana al 7% para 2015, dichos gastos se incrementaran en aproximadamente $750.000 millones
por encima del presupuesto aprobado ($23,5 billones), sin contar
con el efecto que se tendra por el aumento en las pensiones.

En el Marco Fiscal de Mediano Plazo

se estim que el dficit

fiscal estara en alrededor de 3,6% del PIB para 2016, el cual

fue ratificado por el Ministerio de Hacienda en la revisin del
Plan Financiero de la semana pasada. Por tanto, para cumplir
con la meta de dficit, el Gobierno tendra que reducir el gasto
o incrementar los ingresos en la cuanta necesaria para no
incurrir en mayor deuda de la inicialmente programada. Si se
opta por ajuste en el gasto, recaer seguramente sobre la inversin, dada la inflexibilidad del presupuesto de funcionamiento en salarios, pensiones y Sistema General de Participaciones, afectando el gasto social y la inversin en infraestructura, ciencia y tecnologa, lo cual tiene un efecto directo en la
productividad del pas; en este sentido, , en este sentido, ya
se anunci el recorte del presupuesto del prximo ao en $3,5
billones frente al aprobado inicialmente. Sin embargo, la deuda podra elevarse a 43% del PIB, es decir tres puntos ms de
lo que espera el Marco Fiscal de Mediano Plazo, slo por
efecto del comportamiento de los indicadores macroeconmicos; por tanto, si se decide financiar el gasto con deuda este
porcentaje podra ser mucho mayor.

En sntesis, el panorama macroeconmico y fiscal en el 2016

genera mayores retos para las autoridades econmicas del pas.
Por un lado, los menores ingresos fiscales inducirn a tomar medidas de austeridad en el gasto, lo cual afectara el ritmo de crecimiento econmico en un ambiente externo desfavorable. Pero por
otro lado, el escenario de posconflicto que se avecina desde la
prxima vigencia, inducir a presiones adicionales en el Presupuesto Nacional para cumplir los compromisos pactados. Por ello
el 2016 las decisiones de los administradores de polticas pblicas debern estar enmarcadas en la priorizacin de las necesidades de los ciudadanos y de llevar la economa por una senda estable que nos permita garantizar la provisin de bienes y servicios
para todos en condiciones de eficiencia y eficacia.

2- ngel Melguizo, Director para Amrica Latina y el Caribe OCDE

2.
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