1.

1 Concepto de capital de trabajo

Los activos circulantes de la empresa llamados comnmente Capital de Trabajo, representan la partida de la
inversin que circula de una forma a otra en la conduccin normal del negocio- Esto es existe una transicin
recurrente de efectivo a inventarios a cuentas por cobrar y vuelta de nuevo a efectivo, lo cual constituye el ciclo de
operacin de la empresa. Como un sustituto de efectivo, los valores negociables son considerados como parte del
capital de trabajo.
Los pasivos a corto plazo representan el financiamiento a corto plazo de la empresa, estn incluidas las deudas que
vencen en un ao o menos.
El capital neto de trabajo es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Si los activos
circulantes exceden a los pasivos a corto plazo, la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo, si por el contrario
los pasivos circulantes exceden a los activos circulantes, el capital neto de trabajo ser negativo.
Esta rea de la Finanzas conocida como Administracin del Capital de trabajo tiene como objeto el manejo de las
cuentas circulantes, las cuales comprenden los activos circulantes y los pasivos a corto plazo.
La administracin del capital de trabajo es una de las actividades que exigen gran atencin y tiempo en
consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las cuentas circulantes de la compaa (caja, valores
negociables, cuentas por cobrar, inventarios cuentas por pagar y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio
entre los grados de utilidad y riesgo que maximizan el valor de la empresa.

1.2 Administracin del Efectivo y valores negociables

El efectivo y los valores negociables se consideran los activos con mayor liquidez de una empresa. El efectivo es el
circulante al cual todos los activos lquidos pueden ser reducidos. Los valores negociables son instrumentos del
mercado monetario que reditan intereses a corto plazo, los cuales son usados por la empresa para obtener un
rendimiento sobre fondos temporalmente ociosos.
Como se sabe los bancos pagan poco o nada de rendimiento manteniendo saldos de efectivo en cuentas corrientes
(cheques) por lo que las empresas tienden a invertir sus excedentes de efectivo en valores negociables. La empresa
debe determinar el equilibrio apropiado tanto para el efectivo como para los valores negociables, con el fin de reducir
el riesgo de insolvencia tcnica.
Riesgo.- Es la probabilidad de que la empresa sea incapaz de cumplir con sus pagos conforme estos se venzan, de
ser as se dice que hay una insolvencia tcnica. El riesgo de tener insolvencia tcnica suele medirse mediante el
ndice de liquidez (solvencia) o la cantidad del capital neto de trabajo. Cuanto mayor sea el capital neto de trabajo,
tanto menor ser el nivel de riesgo ya que la empresa tendr mas liquidez y por ende menor ser el riesgo para que
esta se considere insolvente tcnicamente.
Capital Neto de Trabajo
El Capital Neto de Trabajo se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo, con
que cuenta la empresa. Si los activos exceden a los pasivos se dice que la empresa tiene un capital neto de trabajo
positivo. Por lo general cuanto mayor sea el margen por el que los activos circulantes puedan cubrir las obligaciones
a corto plazo (pasivos a corto plazo) de la compaa, tanto mayor ser la capacidad de esta para pagar sus deudas a
medida que vencen.
Tal relacin resulta del hecho de que el activo circulante es una fuente u origen de influjos de efectivo, en tanto que el
pasivo a corto plazo es una fuente de desembolsos de efectivo.
Los desembolsos de efectivo que implican los pasivos a corto plazo son relativamente predecibles. Cuando la
Empresa contrae una deuda, a menudo se sabe cuando vencer esta.

Con la informacin anterior determinar el capital neto de trabajo de la Empresa.

CNT = AC PC

Definicin alternativa del Capital Neto de Trabajo

El Capital Neto de Trabajo tambin puede concebirse como la proporcin de activos circulantes financiados mediante
fondos a largo plazo. Entendiendo como fondos a largo plazo la suma de los pasivos a largo plazo y el capital social
de una Empresa.
Debido a que los pasivos a corto plazo representan los orgenes de los fondos a corto plazo de la Empresa, a
condicin de que los activos fijos excedan a los pasivos a corto plazo, el monto de dicho exceso debe ser financiado
mediante los fondos a un plazo aun ms largo.
Alternativa entre Riesgo y Rentabilidad
Existe una alternativa entre la rentabilidad de una Empresa y su nivel de riesgo.
La Rentabilidad en este contexto se define como la relacin entre los ingresos y los costos.
Las utilidades de una Empresa pueden ser incrementadas de dos maneras:
1. Aumentando el nivel de Ingresos
2. Reduciendo los costos.
El riego es la probabilidad de que la Empresa pueda no cumplir con sus pagos a medida que estos vencen; de ser
este el caso se dice que hay una insolvencia tcnica.
El riesgo de volverse tcnicamente insolvente suele medirse por medio del ndice de solvencia o el monto disponible
del capital neto de Trabajo. Entre mayor sea el capital neto de trabajo hay mayor liquidez.
Determinacin de la Combinacin de Financiamiento.
Una de las decisiones ms importantes que deben tomarse respecto del activo circulante y el pasivo a corto plazo es
la forma en que este ltimo ser utilizado para financiar al primero. La cantidad de pasivo circulante se halla limitada
por el monto de las compras en unidades monetarias, en el caso de las cuantas por pagar, por el monto de las
unidades monetarias en el caso de los pasivos acumulados, y por el monto de los emprstitos estacionales que los
prestamistas consideren pertinente, en el caso de los documentos por pagar. Los prestamistas otorgan crditos a
corto plazo a fin de que la Empresa pueda financiar sus planes estacionales, cuentas por cobrar o inventarios, no
suelen financiar prstamos a corto plazo para financiar requerimientos a largo plazo.

Concepto e importancia
El efectivo se define a menudo como "un activo que no genera utilidades". Es necesario para pagar la mano de obra
y la materia prima, para comprar activos fijos, para pagar los impuestos, los dividendos, etc
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener
mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este
rubro puede ser rpidamente invertido. La administracin del efectivo generalmente se centra alrededor de dos reas:
el presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad
La administracin es responsable del control interno es decir de la y proteccin de todos los activos de la empresa.
El control interno no se disea para detectar errores, sino para reducir la oportunidad que ocurran errores o fraudes.
El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. Se necesita un sistema de control interno adecuado para prevenir
robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa para uso personal. Los propsitos de los
mecanismos de control interno en las empresas son los siguientes: - Salvaguardar los recursos contra desperdicio,
fraudes e insuficiencias. - Promover la contabilizacin adecuada de los datos. - Alentar y medir el cumplimiento de las
polticas de la empresa. - Juzgar la eficiencia de las operaciones en todas las divisiones de la empresa.
El ciclo normal de la empresa con el efectivo que cuenta, para despus ser canjeado por bienes y posteriormente al
ser realizados dentro del giro normal de la empresa se convertir ya sea en efectivo o en cuentas por cobrar que
regresarn a la empresa nuevamente en forma de efectivo.
El administrador financiero debe saber cuales son los compromisos de la empresa y que recursos financieros cuenta
para cumplir oportunamente.
Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones fundamentales

MOTIVO DE TRANSACCIN: Consiste en efectuar los pagos planeados de las partidas como materias primas y
sueldos.
MOTIVO DE SEGURIDAD:

Los saldos que se mantienen para satisfacer este motivo, se invierten en valores

negociables muy lquidos que se pueden convertir inmediatamente en efectivo. Dichos valores protegen a la empresa
de la incapacidad de satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.
MOTIVO ESPECULATIVO: Una vez satisfechos los motivos de seguridad, las empresas invierten en ocasiones los
fondos excedentes en valores negociables, as como en instrumentos a largo plazo. Una empresa realiza esta
inversin porque en ese momento no usa ciertos fondos o porque desea aprovechar rpidamente las oportunidades
inesperadas que pudieran surgir. Este motivo es generalmente el ms comn.
Tambin es importante que el administrador financiero deba analizar en forma concreta las caractersticas y
peculiaridades de la empresa, para determinar cuales son los requerimientos necesarios de la funcin de caja y
bancos con el fin de fijar los niveles adecuados de inversin.
Objetivos
Se deben de fijar los objetivos a alcanzar para poder administrar eficientemente los recursos de efectivo, tales como:
Evitar despilfarros.- Se debe ejercer un estrecho control sobre las erogaciones a realizar, para que no se hagan
gastos superfluos.
Reducir al mnimo de imprevistos.- Es necesario prever cuando llegarn y en que forma impactarn para que no
haya repercusiones en forma substancial en la empresa.
Control de inversin.- Es aconsejable ajustarse al presupuesto de caja para evitar que la empresa no tenga
liquidez, debido a que se efecten inversiones en exceso que provocan una lenta recuperacin del efectivo.
Aprovechamiento de descuentos.- Es recomendable que se anticipe el pago de las obligaciones que causen
intereses o que puedan obtener un beneficio, solo cuando se cuente con excedentes de efectivo.
Inversiones de recuperacin inmediata.- Su fin es efectuar inversiones con vencimientos escalonados, para evitar
los problemas de liquidez y obtener rendimientos adicionales, mientras no se utilicen los recursos para cumplir
compromisos o inversiones proyectados.
Aplicacin de tcnicas
El objetivo de estas tcnicas o herramientas tienen la finalidad de optimizar el aprovechamiento de los recursos y
pueden ser:
Anlisis de razones financieras
inventarios y la prueba del cido)

(pruebas de liquidez, rotacin de cuentas por cobrar a clientes, rotacin de

Ciclo de caja.- Es el tiempo que transcurre entre el momento en que se efectan las salidas de efectivo, hasta el
momento de la recuperacin del mismo
Ciclo de caja = das de cuentas por cobrar + das de inventario das de cuentas por pagar.
Rotacin de caja.- Consiste en determinar cuantos ciclos de caja se presentan en un ao
Saldo promedio para actividades normales. Es la cantidad que requiere la empresa para realizar sus transacciones
en forma mnima, y como consecuencia controlar dichos mnimos, ya que tan ineficiente es tener excedentes como
faltantes.

 Ahorro de tiempo administrativo.- Consiste en mejorar los procedimientos que se utilizarn para recibir pagos y
consecuentemente optimizar la captacin de recursos.
Este procedimiento permite que los costos de cobranza disminuyan al no tener que utilizar continuamente
recordatorios o en su defecto, reducir el manejo y administracin de la cobranza. Adems de contar con efectivo
disponible ya que cada vez que el cliente deposite en el banco, permite a la empresa allegarse de recursos en forma
inmediata para cumplir sus compromisos.
ADMINISTRACIN EFICIENTE DEL EFECTIVO.
Los saldos de efectivo y las reservas de efectivo dependen en forma significativa de la produccin y las tcnicas de
venta de la empresa y de los procedimientos que la misma efecta para los cobros de ingresos por ventas y pagar las
compras. Estas influencias se comprenden mejor por medio del anlisis del ciclo operativo y del ciclo de conversin
del efectivo de la empresa. Por medio de la administracin eficiente de estos ciclos, el gerente de finanzas mantiene
un nivel bajo de inversin en efectivo y as ayuda a maximizar el valor de las acciones.
CICLO OPERATIVO (CO): El ciclo operativo de una empresa se define como el tiempo que transcurre desde el
momento en que la empresa introduce la materia prima y la mano de obra en el proceso de produccin (es decir
comienza a crear el inventario), hasta el momento en que cobra el efectivo por la venta del producto terminado que
contiene estos insumos de produccin. Est integrado por dos componentes:
1. La edad promedio del inventario.
2. Periodo Promedio de las ventas.
El ciclo operativo de la empresa es simplemente la suma de de la edad promedio del inventario (EPI) y el periodo
promedio de cobro (PPC).
CO = EPI + PPC
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO: Por lo general una empresa tiene la posibilidad de comprar muchos de
sus insumos de produccin (por ejemplo, materias primas y mano de obra) a crdito. El tiempo que requiere la
empresa para pagar estos insumos se denomina periodo promedio de pago (PPP); por tanto, estos insumos de
produccin generan fuentes de financiamiento espontnea a corto plazo. La capacidad de las empresas de adquirir
insumos al crdito, compensa en parte o totalmente el tiempo que los recursos permanecen inmovilizados en el ciclo
operativo.
CCE = CO-PPP = EPI + PPC PPP
Ejemplo: La compaa La nica, productora de platos de papel, vende toda su mercanca a crdito a 60 das. Los
clculos de la empresa revelan que en promedio se requieren 85 das para elaborar, almacenar y vender el artculo,
es decir la antigedad del inventario es de 85 das, los periodos promedio de la cobranza son de 70 das
Ciclo de caja (CO).- Nmero total de das en el ciclo de operacin menos el periodo de pago promedio por los
insumos de produccin. Por lo general una compaa es capaza de adquirir muchos de sus insumos de produccin a
crdito. El tiempo que toma la empresa para pagar estos insumos se llama periodo promedio de pago (PPP), esta
capacidad de crdito permite a la empresa compensar el tiempo que los recursos estn paralizados durante el ciclo
de operacin.
CC = CO PPP
CC = API + PPC - PPP
Ejemplo: Agregando al ejemplo anterior que los trminos de crdito de la compaa son 40 das para pagar las
compras y paga a sus empleados cada 15 das, por lo que el promedio de pago es de 35 das, el ciclo de caja sera:
El ciclo de caja puede ser positivo o negativo. En el positivo la empresa debe financiar (pedir prestado) para
mantener el ciclo de caja. Mientras que en el negativo el periodo promedio de pago sobrepasa el ciclo de operacin.
Cuando el ciclo de caja es positivo, la empresa necesita seguir estrategias para minimizar el CC, sin que estas
perjudiquen a la compaa en la forma de perdida de ventas o por la incapacidad de comprar a crdito, estas
estrategias son las siguientes y pueden ser una a la vez o haciendo una combinacin:
1.- Rotacin de inventario
2.- Aceleracin de la cobranza
3.- Retraso de Cuentas por pagar

El ciclo de caja de una empresa se calcula obteniendo el numero promedio de das que transcurren entre la salidas
de efectivo asociadas al pago de cuentas pendientes y las entradas de efectivo que se relacionan con la cobranza
de las cuentas por cobrar.

La rotacin de efectivo de LKN es normalmente de 3(360 das + 120 das). Cuanto mayor sea la rotacin de
efectivo de una empresa, tanto manejar cantidad de efectivo requerir. La rotacin de efectivo al igual que la de
inventario, debera maximizarse sin embargo, la empresa no quiere quedarse sin efectivo.
DETERMINACION DEL EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES
Dado que la empresa debe aprovechar las oportunidades que surjan para invertir o pagar sus deudas a fin de
mantener un saldo efectivo, la meta deber ser entonces operar de manera que se requiera un mnimo de dinero en
efectivo. Debe planearse la cantidad de dinero que permita a la empresa cumplir con los pagos programados de
sus cuentas en el momento de su vencimiento, as como proporcionar un margen de seguridad para realizar pagos
no previstos o bien pagos programados cuando se disponga de las entradas de efectivo esperadas.
Dicho efectivo por supuesto, debe mantenerse en forma de depsito a la vista (saldo en cuenta de cheques) o en
algn tipo de valor negociable que produzca intereses.
Existen diversas tcnicas cuantitativas al igual que reglas empricas para determinar los saldos ptimos de caja. El
presupuesto de caja presenta un mtodo para planear los requerimientos de efectivo si bien no trata
explcitamente el problema de saldo adecuando de caja. Desde luego el nivel ptimo depende tanto de la entrada
esperada o no, as como de los desembolsos de efectivo.
El saldo apropiado se establece con frecuencia en un nivel suficiente para cumplir con los requerimientos
esperados o inesperados o para cubrir las necesidades establecidas por los acreedores, cualquiera que sea lo
mayor.
Otro mtodo consiste en establecer el nivel mnimo de caja como porcentaje de ventas. Por ejemplo una empresa
que desee mantener un saldo de efectivo igual al 8% de las ventas anuales (que se espera que sean 2 000 000
(dlares)) mantendra un saldo de $160 000(0.08 x $2 000 000). Los planteamientos mas elaborados se basan en
el empleo de tcnicas como el calculo y la estadstica. A fin de ilustrar se utilizara una sencilla tcnica para estimar
el nivel de liquidez mnimo requerido. Mediante el esquema ya desarrollado, el nivel mnimo de caja para
operaciones que una empresa necesita pude calcularse al dividir los desembolsos totales anuales de la empresa
entre su tasa de rotacin de efectivo. Si DTA representa los desembolsos totales anuales, el efectivo mnimo para
operaciones es

Ejemplo. Si la compaa KLN gasta aproximadamente $12 000 000 (dlares) anuales en desembolsos
operacionales (que vendra a ser parte de DTA) su efectivo mnimo para operaciones (EMO) ser de $4 000 000
($12 000 000 / 3). Esto significa que si empieza el ao con $4000 000 en efectivo contara con suficiente dinero

para pagar sus cuentas en el momento de su vencimiento y no tendr que pedir prestados fondos adicionales en
estas circunstancias. Si el costo de oportunidad de mantener el efectivo es de 10% entonces el costo anual de
mantener un saldo de caja de $4 000 000 ser de $400 000 (0.01 x 4 000 000).
El concepto de ciclo de caja y rotacin de efectivo, puede definirse mejor, mediante un sencillo ejemplo:
EJEMPLO: La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima sobre la base de crdito y vende toda su
mercanca a crdito. Entre las condiciones de crdito establecidas, se encuentra la de que la empresa debe
efectuar el pago despus de 30 das de realizada la compra, en tanto que a sus clientes pide que depositen
despus dentro de los 60 das de la compra. Los clculos de la empresa acerca del periodo medio de pago y el
periodo medio de cobranza indican que se necesitan 35 das para pagar las cuentas pendientes y 70 das para
cobrar a sus clientes. Clculos posteriores revelan que transcurren un promedio de 85 das entre el momento en el
que se compra materia prima y en el que se vende producto terminado. Esto significa que la edad promedio del
inventario de la empresa es de 85 das.
CICLO DE CAJA: Este ciclo puede ilustrarse mediante una grafica sencilla, como la de la siguiente figura Hay 120
das entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (da 35) y la entrada de efectivo a partir de la cobranza de
las cuentas (da 55). Durante este periodo, el dinero de la empresa se congela.

CONTROL DEL CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO: Un ciclo de conversin del efectivo positivo, significa
que la empresa debe usar formas negociadas de financiamiento, como los prstamos a corto plazo sin garanta o sin
fuentes garantizadas de financiamiento, para apoyar el ciclo de conversin del efectivo. Para una empresa sera ideal
tener ciclos de conversin del efectivo negativos, ya que esto significara que el periodo promedio de pago supera al

ciclo operativo. Las empresas de manufactura no tendrn ciclos de conversin del efectivo negativos a menos que
prolonguen sus periodos promedios de pagos por periodos muy largos o por un tiempo bastante considerable. Las
empresas que no se dedican a la manufactura, tienen ms oportunidad de presentar ciclos de conversin del efectivo
negativos, porque generalmente mantienen inventarios ms pequeos, que se mueven con mayor rapidez, y porque
a menudo se venden sus productos y servicios en efectivo. Como consecuencia estas empresas tienen ciclos
operativos ms cortos, cuya duracin puede ser superada por los periodos promedios de pagos de la empresa, lo
que genera ciclos de conversin negativos.
En el caso ms frecuente de un ciclo de conversin del efectivo positivo, la empresa necesita aplicar estrategias que
minimicen el ciclo de conversin del efectivo sin perder ventas o perjudicar la valuacin de crditos.
Las estrategias bases para administrar el ciclo de conversin del efectivo son las siguientes:
1. Acelerar la rotacin de inventarios lo ms posible, evitando el agotamiento de las mercancas, el cual pudiera
ocasionar una prdida de ventas. Ej. acelerar la rotacin de materia primas, acortar el ciclo de produccin o
aumentar la rotacin de productos terminados.
2. Recuperar las cuentas por Cobrar tan pronto como sea posible, sin perder ventas futuras a causa de tcnicas
de cobro que ejerzan una presin excesiva. Los descuentos por pronto pago, si se justifican
econmicamente, se usan para lograr este objetivo.
3. Liquidar la Cuentas por Pagar tan Tarde como sea posible, sin perjudicar la evaluacin de crdito de la
empresa, pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago (a menudo constituye u estmulo para
pagar ms pronto las deudas).
LOS CUATRO PRINCIPIOS BSICOS PARA LA ADMINISTRACIN DE FECTIVO
Existen cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a una administracin correcta del flujo de
efectivo en una empresa determinada, Estos principios estn orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos
( entradas de dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa pueda, conscientemente,
influir sobre ellos para lograr el mximo provecho.
Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las erogaciones de dinero.
PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas ( impulsando las de mayor margen de contribucin).
- Eliminar descuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios ) con los proveedores)
- Reduri desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.
- Hacer bien las cosas desde la primera vez ( Disminuir los costos de no Tener Calidad)
CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero"

Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento ms prximo a cuando se van a necesitar
Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por ejemplo: Si se vende slo al
contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que
disminuya el volumen de venta. Como se puede ver, existe un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con
el primero.
En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la aplicacin de un principio, sino
tambin las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo.
TECNICAS DE ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
El objetivo que persiguen estas tcnicas es el de disminuir o minimizar las necesidades de financiamiento
negociado de la empresa, aprovechando ciertos defectos de los sistemas de cobro y pago.
FLOTACION: Fondos enviados por un pagador, pero que an estn en una forma en que el beneficiario pueda
gastar. Es decir cuando una empresa emite un cheque y lo enva por correo a la empresa beneficiaria.
1. FLOTACION DE COBRO: El retraso entre el momento en que un pagador deduce un pago de su libro mayor
de cuentas de cheques y el momento en que el beneficiario realmente recibe estos fondos en una forma que
pueda gastar.
2. FLOTACION DE DESEMBOLSO: El lapso de tiempo que existe entre el momento que un pagador deduce
un pago de su libro mayor de cuentas de cheques (Lo desembolsa) y el momento en que los fondos
realmente se retiran de las cuentas.
Tanto la flotacin de cobro como la flotacin por desembolso poseen estos tres componentes:

FLOTACION POSTAL: El retraso entre el momento en que el pagador enva el pago por correo y el
momento en que el beneficiario lo recibe.

FLOTACION DE PROCESAMIENTO: El retraso entre la recepcin de un cheque por la empresa

beneficiaria y el depsito de un cheque en su propia cuenta.

FLOTACION DE COMPENSACION: El retraso entre el depsito de un cheque y la disponibilidad real

de fondos. Este componente de flotacin se atribuye al tiempo que el sistema bancario se tarda en
transferir un cheque. Es importante hacer notar que el uso de tecnologa hace que este tiempo se
vea reducido en una gran manera.

ACELERACION DE COBROS
La empresa no slo desea impulsar a sus clientes a pagar pronto, sino tambin a poder convertirlo lo ms pronto
posible en dinero para poder gastar e invertir, en otras palabras minimizar la flotacin de cobro.
TECNICAS DE ACELERACION DE COBROS.
BANCA DE CONCENTRACION.
Las empresas que cuentan con muchos establecimientos en todo el pas a menudo designan ciertas oficinas como
centros de cobro para determinadas reas geogrficas. Los clientes remiten sus cheques a estas oficinas que a su
vez depositan los pagos en los bancos locales. En momentos especficos o cuando es necesario, los fondos se
transfieren por cable de los bancos regionales al banco de concentracin, o de desembolso, que enva los pagos de
cuentas. Reduce la flotacin de cobro, al reducir componentes de flotacin postal y de compensacin.

CAJAS DE SEGURIDAD.
Este mtodo difiere de la banca de concentracin central, ya que en lugar de enviar el pago por correo a un centro de
cobro, el pagador lo enva a un apartado postal cercano, que el banco de la empresa vaca varias veces al da. El
banco abre los sobre de pago, deposita los cheques en la cuenta de la empresa que realiza la cobranza y le enva
una ficha de depsito que indica los pagos recibidos. Las cajas de seguridad estn distribuidas geogrficamente y los
fondos cobrados se envan por cable desde cada banco que maneja la caja de seguridad, hasta el banco de
desembolso de la empresa. Este sistema se considera mejor que la banca de concentracin, ya que reduce los
gastos de procesamiento, la postal y la de compensacin. En cuanto los recoge, el banco deposita los pagos en la
cuenta de la empresa, permitiendo a este usar los fondos casi de inmediato. La flotacin postal se reduce an ms
porque los pagos no tienen que enviarse, sino que el banco los recoge en la oficina postal.
ENVIOS DIRECTOS.
Cheque con Autorizacin Anticipada.
Cheque emitido por el beneficiario contra la cuenta de cheques de un cliente, por una cantidad previamente
acordada. El cheque no requiere la firma del cliente debido a la autorizacin legal previa. La cantidad est
previamente acordada por la empresa beneficiaria.
Cheque para Transferencia de Depsitos.
Un cheque girado a una de las cuentas bancarias de la empresa y depositado en una cuenta que sta tiene mantiene
en otro banco, lo que acelera la transferencia de fondos.
Transferencias por Cable.
Comunicaciones telegrficas que a travs de registros contables, retiran fondos del banco del pagador y los
depositan en el banco del beneficiario, a travs de una liquidacin entre bancos, efectuada por la cmara de
compensacin.
DEMORA EN LOS DESEMBOLSOS
En relacin con las cuentas por Pagar, la empresa no slo desea pagar sus cuentas tan tarde como sea posible, sino
que tambin demorar la disponibilidad de fondos para los proveedores y empleados, una vez se ha expedido el pago,
en otras palabras, Maximizar la flotacin de desembolso.
TECNICAS DE DESEMBOLSO
DESEMBOLSO CONTROLADO
El uso estratgico de oficinas de correo y cuentas bancarias para aumentar la flotacin postal y la flotacin de
compensacin respectivamente.
MANEJO DE LA FLOTACIN
Es un mtodo que consiste en pronosticar en forma consciente, la flotacin resultante(o demora), relacionada con el
proceso de pago, y usarla para mantener sus fondos en una forma que gane intereses tanto tiempo como sea
posible. Con frecuencia las empresas manejan la flotacin al extender cheques con fondos que an no se encuentran
en sus cuentas de cheques.
FINANCIAMIENTO ESCALONADO

Una forma de manejar la flotacin consiste en depositar cierta proporcin de una nmina, o pago, en la cuenta de
cheques de la empresa durante varios das sucesivos despus de la emisin real de un conjunto de cheques.
SISTEMAS DE SOBRECARGO, CUENTAS DE SALDO CERO Y CRDITO CCA (CAMARAS DE COMPENSACION
AUTORIZADAS).
Las empresas que utilizan el desembolso de efectivo en forma agresiva, emplean algn tipo de sistema de sobregiro
o una cuenta de saldo cero.
SISTEMA DE SOBREGIRO:
Cobertura automtica por el banco de todos los cheques presentados contra la cuenta de la empresa, sin importar el
saldo de la cuenta. Es decir, si no es suficiente el saldo de la cuenta de cheques, el banco prestar automticamente
el dinero necesario para pagar la cantidad de sobregiro y el banco cobrar intereses a la empresa por la cantidad
prestada y limitar la cantidad de sobregiro.
CUENTA DE SALDO CERO:
Son cuentas de cheques que mantienen saldos de cero. Con ste acuerdo el banco presenta a la empresa la
cantidad de cheques que han sido presentadas contra su cuenta, entonces la empresa transfiere solamente esa
cantidad a la cuenta de cheques, ya sea a travs de una cuenta maestra o a travs de la liquidacin de una parte de
sus valores negociables. Una vez pagados los cheques de las cuentas correspondientes, la cuenta vuelve a cero. El
banco desde luego recibe una compensacin por este servicio.
CREDITOS CCA (CAMARAS DE COMPENSACION AUTORIZADAS)
Depsitos de las nminas directamente en las cuentas de los beneficiarios (empleados). Pierden la flotacin de
desembolso debido a que los cobros se pueden realizar el da de pago, en tanto que las nminas de pagadas con
cheques no necesariamente son retirados los fondos el da de pago.

VALORES

NEGOCIABLES

Son instrumentos del mercado de valores a corto plazo, que ganan intereses y que pueden convertirse en dinero en
efectivo a corto plazo. Generalmente hay dos tipos de valores negociables:
1) Emisiones Gubernamentales.
2) Emisiones No Gubernamentales.
CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES.
Para que un valor sea realmente negociable, debe poseer dos caractersticas:
1) Un Mercado Dispuesto.
2) Seguridad del Principal (Ninguna Probabilidad de Prdida del Valor).
MERCADO DISPUESTO
El mercado para un valor debe poseer dos caractersticas:
1) AMPLITUD:
Est determinada por el nmero de participantes (compradores) en el mercado.
2) PROFUNDIDAD:
Capacidad para absorber la compra o la venta de una gran cantidad de dlares de un valor en particular.
SEGURIDAD DEL PRINCIPAL

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Facilidad de la venta de un valor , es decir que se pueda vender con rapidez, pero al precio inicial de la inversin.
Slo los valores que pueden transformarse rpidamente en efectivo sin sufrir cambios o reducciones apreciables en
sus valores son candidatos para la inversin a corto plazo.
TOMA DE DECISONES DE COMPRA
Una decisin muy difcil que enfrentan las empresas es la compra de valores negociables, debido a la relacin de
ganar un rendimiento sobre fondos ociosos, durante el periodo en posesin del valor, y los costos de corretaje
asociados con la compra y la venta de valores negociables.
Ejemplo:
Para comprar y vender $25,000 en valores negociables, una empresa deber pagar $800. Si los valores negociables
tienen un rendimiento del 12% anual, recomiende la compra si:
a).- los valores son mantenidos por un mes; b.- 3 meses; c.- 6 meses

d.-1 ao.

EMISIONES GUBERNAMENTALES
Las obligaciones a corto plazo, emitidas por el gobierno federal y disponibles como inversiones en valores
negociables son lo bonos de la Tesorera, los documentos de la Tesorera y las Emisiones de Agencias federales.
Estos valores generan un bajo rendimiento, debido a su escaso riesgo y porque la mayora de las emisiones de
agencias federales sobre todo las emisiones de la tesorera y la mayora de emisiones de agencias federales, aunque
son gravables a nivel federal, estn exentas de impuestos estatales y locales.
BONOS DE LA TESORERA
Obligaciones que se emiten semanalmente a manera de subasta. Los vencimientos ms comunes son a 91 y 182
das, aunque en ocasiones se venden con vencimientos de un ao. Estos bonos se venden por medio de una oferta
competitiva. Como se emiten al portador, existe un mercado secundario slido. Se venden a un precio de descuento
de su valor nominal, el cual se recibe al vencimiento. La emisin ms pequea de un bono de la tesorera disponible
actualmente es de $10,000. Generalmente se encuentran libres de riesgo porque son emitidos por el gobierno. Por
este motivo son uno de los valores negociables ms comunes. Y sus rendimientos son los ms bajos debido a su
naturaleza virtualmente libre de riesgos y a su condicin fiscal favorable.
EMISIONES DE AGENCIAS FEDERALES
Valores de riesgo emitidos por agencias gubernamentales, pero que no estn garantizados por la tesorera, con
vencimientos cortos y que ofrecen rendimientos ligeramente ms altos que las emisiones similares de la tesorera. No
forman parte de la deuda y no forman una obligacin de la tesorera. Tienen generalmente denominaciones mnimas
de $1,000. O ms y se ponen en circulacin a una tasa de inters establecida o a un precio de descuento.
EMISIONES NO GUBERNAMENTALES
Los bancos y las empresas emiten valores negociables adicionales. Estas emisiones no gubernamentales generan
rendimientos ligeramente ms altos que las emisiones gubernamentales con vencimientos similares, debido a que
tienen un rendimiento un poco ms alto debido a que su riesgo tambin es un poco alto y tambin por el hecho de
que poseen un inters gravable en todos los niveles (Federal, estatal y local).
CERTIFICADOS DE DEPOSITOS NEGOCIABLES (CD)
Instrumentos comerciables que representan el depsito de cierta cantidad de dlares en un banco comercial. Tienen
vencimientos variables y su rendimiento depende del tamao, la madurez y las condiciones imperantes del mercado

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de valores. Comnmente la denominacin ms pequea para un certificado de depsito es de $100,000. Sus

rendimientos son generalmente ms considerables que los bonos de tesorera y comparables a los del papel
comercial con vencimientos similares.
PAPEL COMERCIAL
Un pagar a corto plazo sin garanta, emitido por una sociedad annima y con una evaluacin de crdito muy alta; su
rendimiento es mayor que el de las emisiones de la tesorera y comparable al de los certificados de depsitos
negociables con vencimientos similares.
ACEPTACIONES BANCARIAS
Son valores negociables a corto plazo, que utilizan las empresas para financiar transacciones, sobre todo aquellas
que se llevan a cabo con empresas de pases extranjeros o empresas con una capacidad de crdito desconocida.
Poseen bajo riesgo, y surgen de las garantas bancarias para las transacciones de negocios. Su venta se realiza a
travs de bancos, a un precio de descuento de su valor al vencimiento y proporcionan rendimientos ligeramente
menores que los de los certificados de depsitos negociables y los del papel comercial, pero mayores que los de las
emisiones de tesorera.
DEPOSITOS DE EURODOLARES
Depsitos en monedas distintas a la moneda del pas donde el banco se localiza. Son negociables, por lo general
pagan intereses al vencimiento y estn denominados en valores de $1 milln. Los vencimiento varan desde una
noche hasta varios aos, aunque la mayor parte del dinero tiene un vencimiento que vara entre una semana y seis
meses. Proporcionan rendimientos ms altos que todos los dems valores y se atribuye a :
Los bancos depositarios poseen un control menos estricto que los bancos estadounidenses y por tanto se
vuelven un poco ms arriesgados.
La presencia de cierto riesgo del mercado de divisas.
FONDOS DE INVERSIN DEL MERCADO DE DINERO
Denominados con frecuencia mercados monetarios, son carteras de valores negociables, administradas
profesionalmente. Es fcil adquirir acciones o intereses en estos fondos, ya que se requiere una inversin mnima
inicial de $500, pero por lo general de $1,000 ms. Los fondos monetarios proporcionan liquidez instantnea, de la
misma forma que una cuenta de cheques o de ahorros. El inversionista obtiene rendimientos competitivos y
comparables o mayores que los que producen los certificados de depsitos negociables y los del papel comercial.,
sobre todo durante periodos de tasas de inters elevadas. Sus costos de transaccin son relativamente bajos.
CONTRATOS DE RECOMPRA.
No es un valor especfico, sino un acuerdo entre el banco o el corredor de valores para vender valores negociables
especficos y acepta volver a comprarlos a un precio y momento determinado.

1.3 Administracin de Cuentas por Cobrar

El segundo componente del ciclo de caja o ciclo de conversin del efectivo es el periodo promedio de cobranza.
Este periodo es el promedio de tiempo que transcurre desde una venta a crdito hasta que la empresa puede utilizar
el pago.
Las cuentas por cobrar generalmente representan una alta proporcin de los activos circulantes de una empresa.
Deben controlarse estableciendo para ello polticas de crdito y polticas de cobranza

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El objetivo de la administracin de las cuentas por cobrar es cobrar dichas cuentas lo antes posible sin perder ventas
por aplicar tcnicas de cobranza de alta presin. Alcanzar este objetivo comprende tres aspectos: 1) Seleccin y
normas de crdito, 2) Trminos y condiciones de crdito y 3) Supervisin de crdito.
La seleccin del crdito consiste en establecer los lineamientos para determinar si se extiende crdito a un cliente y
por cuanto se le debe conceder. La empresa debe desarrollar las fuentes de informacin crediticia apropiadas y
mtodos de anlisis de crdito.
Los administradores financieros con frecuencia utilizan la Cinco ces del crdito para determinar la solvencia de un
solicitante.
Carcter (reputacin).- historial crediticio del solicitante.
Capacidad.- La disposicin del solicitante de pagar el crdito, si tiene capacidad de pago.
Capital.- La solidez o situacin financiera se refleja por la posicin de su propiedad, esto se puede ver al analizar la
deuda en relacin con el capital social.
Colateral.- La cantidad de activos con que cuenta el solicitante para asegurar el crdito
Condiciones.- Comprende la situacin econmica y empresarial actual, as como circunstancias especificas que
puedan afectar a cualquiera de las partes en la transaccin de crdito
Cuando un cliente solicita crdito a una empresa, el departamento de crdito inicia el proceso de evaluacin al
requerir el llenado de solicitudes en las cuales piden informacin y referencias tanto financieras como crediticias para
posteriormente investigar. (estados financieros, agencias de informacin crediticia, informacin con referencias
crediticias, verificacin bancaria, etc.) Una vez que se ha hecho el anlisis de la informacin de crdito se determina
la solvencia del solicitante y se puede establecer una lnea de crdito que ser la cantidad mxima que un cliente
puede adeudar.
La calificacin de crdito es un mtodo de seleccin de crdito, se basa en una calificacin de crdito que se
determina aplicando ponderaciones derivadas estadsticamente a las calificaciones de un solicitante de crdito sobre
caractersticas financieras y crediticias clave.
EJEMPLO:
Caractersticas
Referencias de crdito
Propiedad de la vivienda
Nivel de ingresos
Historial de pago
Aos en el domicilio
Antigedad en el trabajo
Total

Calificacin (0-100)

Valor predeterminado

Calificacin ponderada %

Las normas de crdito con respecto a la calificacin son: mayor que 7 5 se otorga crdito, de 6
crdito
limitado
y
menos
que
65
se
rechaza
la
solicitud
de
crdito.
caso________________________________________

5 a7

5 se otorga
En
este

Las normas de crdito constituyen los criterios mnimos para otorgar crdito a un cliente, para ello deben
comprenderse las variables fundamentales que intervienen cuando se proponga ampliar o restringir estas normas,
estas son: volumen de ventas, inversin en cuentas por cobrar y gastos por cuentas incobrables. Como muestra,
considrense los siguientes efectos sobre las ganancias que se espera que resulten de la relajacin de las normas de
crdito.
Efectos de la relajacin de las normas de crdito
Variable
Direccin del cambio
Efecto sobre las utilidades
volumen de ventas
inversin en cuentas por cobrar
gastos por cuentas incobrables
Si por el contrario, las normas de crdito fueran mas rigurosas, se esperaran los efectos contrarios
Ejemplo Doody Tool, S. A. actualmente vende un producto a $10 por unidad. Las ventas (todas a crdito) del ltimo
ao fueron de 60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. Los costos fijos de la compaa son de
$120,000. Se esta contemplando una relajacin en las normas de crdito que se espera de como resultado: un
incremento de 5% en las ventas; un incremento de 15 dias en el periodo promedio de cobranza actual de 30; un
incremento en las deudas incobrables del 1% actual al 2% de las ventas. El rendimiento requerido por la empresa
sobre inversiones de igual riesgo es de 15%. Le convendr a la empresa?
Contribucin a las utilidades de las ventas adicionales
Costo de la inversin marginal en C x C
Inversin promedio bajo el plan propuesto:

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Inversin promedio bajo el plan presente:

Inversin marginal en cuentas por cobrar
Costo de la inversin marginal en CxC
Costo de las deudas incobrables marginales
Deudas incobrables bajo el plan propuesto
Deudas incobrables bajo el plan presente
Costo de las deudas incobrables marginales
Utilidad neta con la aplicacin del plan propuesto
Rotacin de cuentas por cobrar:
Trminos y condiciones de crdito.- Las condiciones de crdito son los trminos de venta para clientes a los que la
empresa ha extendido un crdito. Las condiciones de 30 das netos significan que el cliente tiene 30 das a partir del
inicio del periodo de crdito para pagar el total de la factura.
Algunas empresas ofrecen descuentos por pronto pago, que es la deduccin de un porcentaje del precio de
compra a pagar dentro de un tiempo especificado. Por ejemplo, de 2/10 a 30 netos, significa que el cliente toma un
2% de descuento sobre el total de la factura si hace el pago dentro de los 10 primeros das del periodo de crdito.
Incluir un descuento por pronto pago en la condiciones de crdito es una manera de agilizar la cobranza sin presionar
a los clientes, solo que la empresa si pretende ofrecer un descuento primero debe efectuar un anlisis de costo
beneficio para determinar si es rentable extender dicho descuento.
Cuando una empresa inicia o incrementa un descuento por pronto pago, se pueden esperar los cambios y efectos
sobre las utilidades que se muestran a continuacin:
Variable
Volumen de ventas
Inversin en cxc por clientes que no aprovechan el descto
Inversin en cxc debido a nuevos clientes
Gastos por cuentas incobrables
Utilidades por unidad

Direccin del cambio

Efecto sobre las utilidades

El periodo de crdito es el nmero de das despus de la compra hasta que se vence el pago total de la cuenta, este
tambin afecta la rentabilidad de una empresa.
Supervisin de crdito.- Es la revisin constante de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si los
clientes estn pagando de acuerdo con las condiciones establecida del crdito. Dos tcnicas se utilizan
frecuentemente para la supervisin del crdito: periodo promedio de cobranza y la antigedad de las cuentas por
cobrar, adems la empresa emplea varias tcnicas de cobranza consideradas tambin como polticas de cobranza.
Periodo promedio de cobranza.- es el numero promedio de das en que las ventas a crdito estn vigentes, tiene
dos componentes: el tiempo desde la venta hasta que el cliente coloca el pago por algn medio y el tiempo para
recibir, procesar y disponer del dinero. La frmula para su clculo es:
Periodo promedio de cobranzas = cuentas por cobrar/ventas promedio diarias, su resultado se expresa en
das.
Antigedad de cuentas por cobrar: es una tcnica que indica la proporcin del saldo de las cuentas por cobrar que
han estado vigentes por un periodo especfico. Se requiere que las cuentas por cobrar se dividan en grupos con
base en su fecha de origen.

Descuento por pronto pago

El administrador financiero puede cambiar el descuento por pronto pago, que es el nmero de das despus del inicio
del periodo de crdito durante el cual se puede aprovechar el descuento por pronto pago.
EJEMPLO:

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Max Company tiene un PPC de 40 das (Rotacin de 9). De acuerdo con las condiciones de crdito de la empresa a
30 das netos, este periodo compone de los 32 das en que los clientes hacen sus pagos por correo y los 8 para
hacer realmente efectivo el pago. La empresa esta considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus
condiciones de 30 das netos a un 2/10 a 30 das netos. Se espera que debido a esto se reduzca el plazo en el que
se depositan los pagos, lo que dara como resultado un periodo promedio de cobranza de 25 das (rotacin 14.4). la
empresa tiene una materia prima con un uso anual actual de 1,100 unidades. Cada producto terminado producido
requiere una unidad de esta materia prima con un costo unitario variable de $1,500, incurre en otro costo variable
unitario de $800 en el proceso de produccin y se vende en $3,000 a 30 dias netos . Se estima que el 80% de los
clientes tomara el descuento de 2% y que ofrecer el descuento incrementara las ventas en 50 unidades por ao, pero
no modificara su porcentaje de deudas incobrables. El costo de oportunidad es de 14%. Debe la empresa ofrecer el
descuento?
Contribucin a las utilidades de las ventas adicionales
Costo de la inversin marginal en C x C
Inversin promedio presente (sin descuento):
Inversin promedio bajo el plan propuesto:
Reduccin en la inversin en cuentas por cobrar
Ahorros en los costos por reducir las inversiones en CxC
Costo del Descuento por Pronto Pago
Utilidad neta con la aplicacin del descuento propuesto

Suponga que una empresa considera iniciar un descuento por pronto pago del 2%, sobre pagos realizados antes del
da 10 despus de efectuada la compra. El periodo promedio de cobranza es de 30 das (rotacin de 12x), se hacen
ventas a crdito de 60,000 unidades y el costo variable por unidad es de $6. se espera que si se inicia el descuento,
60% de las ventas sern con el descuento y las ventas se incrementarn 5%. El periodo de cobranza bajara a 15
das (rotacin 24x), se espera que los gastos por cuentas incobrables bajen de 1% a 0.5% de las ventas, el
rendimiento requerido por la empresa sobre inversiones de igual riesgo permanece en 15%. Hacer el anlisis
correspondiente y tomar la decisin de acuerdo al resultado.
Un fabricante de herramientas, actualmente vende un producto a $10 por unidad. Las ventas (todas a crdito) del
ultimo ao fueron de 60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos de la empresa son de
$120,000. La empresa esta considerando una relajacin en las normas de crdito que se espera de cmo resultado
lo siguiente: un incremento de 5% en ventas, un aumento en el periodo promedio de cobranza de 30 das (su nivel
actual) a 45 das; un incremento en los gastos de deudas incobrables del 1% sobre las ventas (nivel actual) a 2%. El
rendimiento requerido por la empresa sobre inversiones de igual riesgo, que es el costo de oportunidad de invertir
fondos en cuentas por cobrar es de 15%
Para determinar si relaja sus normas de crdito, debe calcular su efecto en la contribucin a las utilidades adicionales
por el aumento en ventas, el costo de la inversin marginal en cuentas por cobrar y el costo de las deudas marginales
incobrables y hacer una comparacin. Si la contribucin a las utilidades por las venta es mayor que los costos
marginales, se deben relajar las normas de crdito.

Ejemplo: suponga que una empresa extiende condiciones de crdito a 30 das a sus clientes. El balance general al
31 de diciembre de 2015, muestra un saldo de $200,000 en cuentas por cobrar. Se busca la informacin en los libros
de la empresa y se hace el siguiente anlisis:
Das
Mes
Cuentas por cobrar
Porcentaje del total

Mes en curso
Dic
86,000

0-30
Nov
56,000

31-60
Oct
38,000

61-90
Sept
12,000

Despus de 90
Ago
8,000

Total
$200,000

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Tcnicas de cobranza.- Las tcnicas de cobranza mas comunes son las siguientes:
Cartas.- Llamadas telefnicas.- Visitas personales.- Agencias de cobranza.- Accin legal.-

1.4 Administracin de Inventarios

El primer componente del ciclo de conversin del efectivo es la antigedad promedio del inventario. El objetivo de la
administracin de inventarios, es rotar inventarios tan pronto como sea posible sin perder ventas por inexistencias.
El inventario, almacn o existencias, es un activo necesario. Representa una inversin monetaria importante para la
mayora de las empresas.
Caractersticas del inventario.- son dos los aspectos del inventario: Los tipos de inventario y los diferentes puntos de
vista con respecto al nivel de inventarios:
Tipos de inventarios.- Son tres los tipos de inventarios: inventario de materias primas, inventario de produccin en
proceso e inventario de productos terminados.
Diferentes puntos de vista sobre el nivel de inventarios. En lo que se refiere a las diferentes reas que involucran a
los inventarios en sus actividades dentro de la organizacin, cada una de ellas lo ve segn sus propios objetivos. El
gerente de finanzas pretende mantener niveles bajos de inventarios para asegurar que el dinero de la empresa no
este invertido de forma imprudente en niveles excesivos, por otra parte el rea de mercadotecnia quisiera tener
grandes inventarios de productos terminados dentro de la empresa ya que esto asegurara que todos los pedidos se
surtieran rpidamente y sin ningn problema. El gerente de produccin quisiera mantener altos niveles de inventarios
de materias primas para asegurar niveles de produccin de artculos terminados y evitar retrasos por falta de materia
prima. Al gerente de compras le interesa tener las cantidades correctas de materias primas para abastecer al rea
de produccin.
TAREA: Investigar Inventario de Abastecimiento Cclico e Inventario de Abastecimiento Constante

Inventario como inversin.- El inventario es una inversin en el sentido de que representa un acumulacin de
fondos de la empresa, por lo cual constituye una entre varias oportunidades de percibir ingresos. Cuanto mayor sea
el inventario promedio de la empresa, mayor ser la inversin y los costos requeridos y viceversa. Al evaluar los
cambios planeados en el nivel de inventarios, se deben considerar tales cambios desde el punto de vista beneficiocosto
Ejemplo: Una empresa manufacturera contempla producir grandes volmenes con el fin de reducir los altos costos
de instalacin asociados con la produccin de su nico articulo. La reduccin total anual en los costos de instalacin
que se puede obtener ha sido estimada en $20,000, la inversin promedio del inventario se espera que tenga un
incremento de $200,000 a $300,000. si la Ca. puede percibir 25% al ao sobre inversiones de igual riesgo, le
convendra este cambio, si, no. Porque
Relacin entre las cuentas por cobrar y los inventarios.- El nivel y la administracin de cuentas por cobrar e inventario
estn estrechamente relacionados, generalmente cuando se vende un articulo del inventario, este se convierte en
cuentas por cobrar y luego se traslada a efectivo. Por esto la administracin de ambos debe hacerse conjuntamente
ya que uno impacta al otro de forma directa.
Ejemplo: una empresa considera que el costo anual de mantener un peso de mercanca en inventarios, por un
periodo de un ao es de $.25, mientras el costo anual de mantener un peso en cuentas pro cobrar es de $.15, la
empresa mantiene inventarios promedio de $300,000 y una inversin promedio en cuentas por cobrar de $200,000.
La Ca. cree que al cambiar sus condiciones de crdito, debe ocasionar que sus clientes compren mayores
cantidades en promedio y reducir de esta forma sus inventarios promedio al 50%, con lo que incrementara su
inversin en cuentas por cobrar a $350,000. que le suceder al costo?

Variable
Inventario promedio
Cuentas por cobrar
Total

Costo/rendimiento

Pre s e n t e
Inversin promedio Costo

P r o p u e s t o
Inversin promedio
costo

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Tcnicas de administracin de inventarios

Hay muchas tcnicas para una administracin de inventarios, las mas usadas son las siguientes:
Mtodo de la Lnea Roja.El sistema ABC.- consiste en dividir el inventario en tres grupos: A, B y C. El grupo A incluye los artculos mas caros,
generalmente pocos artculos pero mucha inversin; el grupo B incluye artculos de costo medio y el grupo C esta
conformado por una gran cantidad de artculos de bajo costo. El grupo de inventario de cada articulo determina el
nivel de supervisin. Por lo que el A y el B necesitan un control muy riguroso, mientras que los productos del grupo C
se debern controlar empleando procedimientos menos estrictos como el mtodo de inventarios de dos depsitos,
que consiste en almacenar el articulo en dos depsitos, cuando se necesita un articulo, se saca del primer deposito,
cuando este se vaca se hace una orden para su llenado, mientras que el inventario se va sacando del segundo y as
sucesivamente. O el mtodo de la lnea roja.
La gran inversin monetaria de los artculos de los grupos A y B sugiere la necesidad de mejores mtodos de control
y administracin.
Modelo de Cantidad Econmica de Pedido.- Considera varios costos de inventario y luego determina que tamao
de pedido minimiza el costo total del inventario. Este modelo supone que los costos relevantes atribuibles al
inventario son: El costo de pedido y el costo de mantenimiento (se elimina el costo real del inventario).
Los costos de pedido disminuyen conforme aumenta el tamao de pedido. Los costos de mantenimiento aumentan
conforme se incrementa el tamao del pedido.
Los costos de pedido incluyen los costos administrativos fijos de colocar y recibir
El costo de mantenimiento son los costos variable pos unidad de mantener un articulo en inventario durante un
periodo especifico. Incluyen costos de almacenamiento, costos de seguro, costos de deterioro y obsolescencia,
costo de oportunidad o financieros de tener fondos invertidos en inventario.
La formula para calcular la cantidad econmica de pedido es: CEP =

2*U*P

M
Aunque el modelo tiene deficiencias es mejor que tomar una decisin subjetiva.
Punto de Reorden.- Una vez que la empresa ha determinado su cantidad econmica de pedido, debe determinar
cundo hacer un pedido. El punto de Reorden refleja el uso diario de los artculos del inventario de la empresa y el
nmero de das que se necesitaran para hacer y revisar un pedido. Suponiendo que el inventario se usa a una tasa
constante, la frmula para el punto de Reorden es:
Punto de Reorden = (Das de tiempo de espera * Uso diario)
Punto de Reorden = (Das de tiempo de espera * Uso diario) + Inv seg
Sistema Justo a Tiempo.- Se utiliza para minimizar la inversin en inventarios. Los materiales deben llegar justo en
el momento en que se necesitan. No utiliza inventario de seguridad, solo se debera tener inventario para trabajo en
proceso.
Sistema de Planeacin de Requerimientos de materiales .- Tcnica de administracin de inventarios que aplica
los conceptos de la CEP y una computadora para comparar las necesidades de produccin para balances de
inventarios disponibles y determinar cuando se deben hacer pedidos de materiales. Su ventaja es que obliga a la
empresa a considerar sus necesidades de inventarios con mas cuidado. Su objetivo es reducir la inversin en
inventarios de la empresa sin perjudicar la produccin.
Administracin de inventario internacional.
La administracin de inventarios internacional es mucho mas complicada para los exportadores en general y para las
compaas multinacionales en particular, que para las empresas nacionales. Las economas de escala de produccin
y manufactura que se esperaran de la venta global de productos podran resultar difciles de conseguir si los
productos deben ajustarse a los mercados locales individuales, como sucede frecuentemente, o si la produccin real
se lleva en fbricas en todo el mundo. Cuando las materias primas, bienes intermedios o terminados deben
transportarse grandes distancias invariablemente habr retrasos, confusin, daos, robos y otras dificultades que
cuando es una operacin en un solo pas. Por ello, el administrador de inventarios internacionales da importancia a
la flexibilidad. En general, le interesa mas asegurarse de que se entreguen las cantidades suficientes de inventario
donde se necesitan, cuando se necesitan y en condiciones de ser utilizadas como se plane, que ordenar la cantidad
econmicamente ptima.
CEP Y PR
May Company tiene un artculo del grupo A que es de suma importancia para su proceso de produccin. Ese articulo
cuesta $1,500 y se utilizan 1,100 unidades durante el ao. La Ca. desea determinar su estrategia de pedido ptima
para el artculo. El costo de ordenar y recibir un pedido es de $150 y el costo anual de mantenimiento de cada
unidad es de $200. La compaa opera 250 das por ao. Se tarda dos das para recibir un pedido despus de
ordenarlo y adems tiene una poltica de inventario de seguridad de 4 unidades.

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CEP = 2 * U * P
M

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