Brasil: os caminhos da

reconstruo
Celso Furtado*

* Celso Furtado nasceu na Paraba em 1920. Foi Ministro do Planejamento no governo Joo Goulart. Em
1964, teve seus direitos polticos cassados. De volta ao Brasil, foi Ministro da Cultura no governo Sarney. Foi
professor de Economia do Desenvolvimento na Sorbonne e em vrias outras universidades europias e
americanas. autor de inmeros livros, sendo o mais conhecido Formao Econmica do Brasil. Este artigo foi
publicado originalmente no jornal Folha de So Paulo.

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Proposta N o 82 Setembro/Novembro de 1999

O problema
A poltica econmica seguida tradicionalmente no Brasil engendrou uma sociedade
com chocantes desigualdades, sujeita a crises
intermitentes de balana de pagamentos. No
podemos ignorar esse fato se pretendemos compreender a inflao crnica que caracterizou a
economia brasileira nas fases de crescimento e
tambm nas de recesso.
A estratgia de estabilizao adotada pelo
governo a partir de 1994 ignorou essa realidade. Ora,
a instabilidade vinha reduzindo a governabilidade
do pas desde os anos 70, quando mudou a
conjuntura internacional sob impacto da alta do
preo do petrleo e, no fim do decnio, com a
elevao abrupta das taxas de juros no mercado
internacional. Esse aumento nas taxas de juros
operou em detrimento dos pases do Terceiro Mundo
e em benefcio dos Estados Unidos, que passaram
a absorver grande parte dos recursos disponveis para
investimento na esfera internacional.
O trao essencial que marcou a poltica
implantada h cinco anos consistiu em tirar
proveito do aumento conjuntural de liquidez
internacional, sob a forma de aplicaes em
fundos de capitalizao de curto prazo. Deu-se,
assim, mais elasticidade oferta interna de bens
de consumo mas inverteu-se a posio do balano
comercial que, de positivo, passou a ser
fortemente negativo. Isso favoreceu a massa de
consumidores, o que produziu dividendos
polticos considerveis. Pouca preocupao houve
com os fundamentos da estabilidade, no obstante
a ampla experincia acumulada no pas de luta
contra a inflao e suas razes estruturais ligadas
ao subdesenvolvimento. Com efeito, reconhecido o pioneirismo do Brasil no esforo de
teorizao sobre essa matria.
Como era de prever, a estabilidade de preos
engendrou sem demora um grave desequilbrio
na balana de pagamentos. diferena do ocorrido no passado, quando se enfrentava esse tipo
de desequilbrio manipulando o cmbio, desta vez

Proposta N o 82 Setembro/Novembro de 1999

privilegiou-se a estabilidade de preos, buscando o

endividamento externo de curto prazo mediante a
elevao exorbitante das taxas de juros. Essa poltica
de juros altos provocou uma reduo dos
investimentos produtivos e uma hipertrofia dos
investimentos improdutivos. O pas comeou a
projetar a imagem de uma economia distorcida que
se endivida no exterior para financiar o crescimento
do consumo e investimentos especulativos,
alienando o patrimnio nacional mediante um
programa de privatizaes. A soma do endividamento pblico interno com o endividamento
externo (Passivo Brasil) praticamente dobrou entre
1994 e 1998, passando de 35% para 65% por cento
do PIB. Se relacionamos esse passivo com o estoque
de capital fixo reprodutivo acumulado no Brasil, a
relao aumenta de 23% para 44%.
No seria o caso de culpar os formuladores
do novo plano de estabilizao, que haviam
recomendado uma poltica compensatria fiscal,
a qual engendraria uma elevao compulsria da
poupana. sabido que essa nova poltica foi
concebida nos Estados Unidos, com a colaborao
de tcnicos do Fundo Monetrio Internacional, o
que explica que no se haja tido em conta as
peculiaridades do processo legislativo brasileiro, o
qual est longe de ter o nvel de racionalidade ao
gosto dos tecnocratas. Mas no se pode ignorar
que a nova poltica produziu pingues dividendos
polticos, que inebriaram os dirigentes do poder
executivo. Obteve-se, mediante reforma
constitucional, o direito reeleio dos chefes
desse poder, mas o custo poltico decorrente do
conseqente sobreendividamento traduziu-se em
um desequilbrio cujos efeitos ainda no foram
plenamente conhecidos.
A partir de ento, fez-se evidente que a
economia brasileira se autocondenara a ter de
apelar para uma ruinosa moratria cujo impacto
internacional seria necessariamente considervel.
Foi o temor a essa repercusso que abriu espao
para uma ao preventiva de apoio ao Brasil
comandada pelas naes mais ricas e articulada
pelo FMI. Mais uma vez evidenciou-se que as

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instituies internacionais so incapazes de

mobilizar os recursos requeridos para evitar
rupturas de pagamentos de grande vulto. Os
parcos recursos que intermedeiam so aplicados
a taxas de juros que pouco alvio trazem aos
devedores. No obstante a excepcionalidade do
caso, os recursos postos disposio do Brasil
aprofundaram o endividamento do pas, particularmente tendo-se em conta que as condicionalidades do FMI conduzem a uma recesso de
elevado custo social. A estratgia desse rgo
baseia-se em uma compresso da demanda para
aumentar a capacidade de pagamento do servio
da dvida externa de mais longo prazo. Busca-se
a adoo de um sistema de currency board, ou
seja, a dolarizao progressiva, semelhana do
ocorrido na Argentina. Isto implica em que o
Brasil, superendividado, deve compartilhar com

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o sistema financeiro internacional o governo do

pas. Diante dessa perspectiva temos de reconhecer que o recurso moratria seria um mal
menor em comparao com a abdicao da
responsabilidade de autogovernar-se a que
seramos levados pela dolarizao.
A situao a que fomos conduzidos nos
obriga a buscar entendimento com os credores
no plano externo como no interno. Os aliados
potenciais internos so os grupos industriais
esmagados pelas taxas de juros exorbitantes e a
classe trabalhadora, vtima do desemprego
generalizado. No plano externo, cabe lutar por
uma reestruturao do sistema financeiro
internacional, no sentido de reduzir a volatilidade
dos fluxos de capital a curto prazo.
No momento atual, presenciamos uma volta
ao processo de endividamento externo ao sabor
da nova vaga de liquidez do mercado financeiro
internacional. Portanto, voltamos a aceitar o risco
de uma moratria catastrfica, que parece ser o
objetivo dos que se empenham em liquidar o que
resta do patrimnio pblico (leia-se Petrobrs) e
em ceder a instituies supranacionais o comando
do sistema monetrio brasileiro (leia-se dolarizao). Se privatizamos o atual sistema bancrio
controlado pelo governo (Banco do Brasil e Caixa
Econmica Federal), estaremos em realidade
submetendo a interesses privados os instrumentos
da poltica econmica, o que significa tornar sem
funo o Banco Central. De toda forma, isso
ocorrer se mergulharmos numa progressiva
dolarizao, na conformidade dos compromissos
assumidos com os credores externos sob a
orientao do FMI.

Que fazer?
O objetivo a alcanar a longo prazo deve
ser uma reforma de estruturas visando retomar o
processo de construo interrompido, a que me
referi em livro publicado no comeo do decnio.
A estratgia a ser seguida requer ao em trs
frentes. A primeira visa reverter o processo de
concentrao patrimonial e de renda que est na

Proposta N o 82 Setembro/Novembro de 1999

raiz das malformaes sociais que se observam

no Brasil. Nosso pas se singulariza por dispor de
considervel potencial de solos arveis no
aproveitados, fontes de energia e mo-de-obra
subutilizadas, elementos que dificilmente se
encontram reunidos em outras partes do planeta.
Por outro lado, abriga dezenas de milhes de
pessoas subnutridas e mesmo famintas. A soluo
para este problema de natureza poltica, antes
de ser econmica, como bem exps o economista
hindu Amartya Sen, o mais recente Prmio Nobel
de Economia.
Esse autor demonstra com clareza que o
problema das fomes epidmicas e da pobreza
endmica em amplas reas do mundo atual no
depende prioritariamente de aumento da oferta
de bens essenciais nos pases concernidos. Tratase do ele chama de enfoque da habilitao. Para
participar da distribuio da renda social,
necessrio estar habilitado por ttulos de
propriedade e/ou pela insero qualificada no
sistema produtivo. O que est bloqueado em
certas sociedades o processo de habilitao. Isso
evidente com respeito a populaes rurais sem
acesso terra para trabalhar ou devendo pagar
rendas escorchantes para ter esse acesso. O mesmo
se pode dizer das populaes urbanas que no
esto habilitadas para ter acesso moradia. As
instituies que permitem a concentrao em
poucas mos da formidvel valorizao das terras
urbanas respondem pela miserabilidade de
grandes massas da populao. A pobreza em
massa, caracterstica do subdesenvolvimento, tem
com freqncia origem numa situao de privao
do acesso terra e moradia. Essa situao
estrutural no encontra soluo atravs dos
mecanismos dos mercados.
A segunda frente a ser atacada a do atraso
nos investimentos no fator humano, atraso que
se traduz em extremas disparidades entre salrios
de especialistas e do operrio comum. O salrio
de um engenheiro de produo no Brasil rivaliza
com o de pases desenvolvidos de mdia renda e
trs vezes mais alto do que o do Mxico, cuja

Proposta N o 82 Setembro/Novembro de 1999

renda per capita similar nossa. Enquanto isso,

o salrio do trabalhador no especializado se
nivela com os mais baixos da Amrica Latina. O
ndice de desenvolvimento do fator humano das
Naes Unidas, que inclui variveis sociais ao lado
de fatores econmicos, aponta o Brasil como um
caso notrio de atraso no desenvolvimento social, relativamente ao nvel de renda per capita.
Deduz-se desses dados que o Brasil acumulou
historicamente um considervel atraso em
investimento no fator humano, ou seja, na
promoo do bem-estar da massa da populao.
A misria de grande parte do povo brasileiro a
contrapartida do hiperconsumo praticado por uma
pequena minoria em termos relativos.

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A terceira frente de ao refere-se forma de

insero no processo de globalizao. Esse processo
traduz a prevalncia das empresas transnacionais
na alocao dos recursos produtivos, decorrncia
da importncia crescente do fator tecnolgico na
orientao dos investimentos e da concentrao do
poder militar em escala planetria. Constitui
equvoco imaginar que o processo de globalizao
responde pela instabilidade dos mercados monetrio
e financeiro em escala internacional. Essa
instabilidade decorre da desregulamentao dos
sistemas de controle desses fluxos, a partir do
desmantelamento das instituies de Bretton Woods
e da substituio do ouro pelo dlar como padro
monetrio dominante.
Para entender a situao problemtica com
que se confronta atualmente o Brasil, faz-se
necessrio adotar uma perspectiva histrica.
Somente assim ser possvel distinguir questes
estruturais, crnicas, das conjunturais, decorrentes da poltica que vem sendo seguida pelo
governo atual. Conforme j observamos, o nosso
um pas com conhecida tendncia concentrao da riqueza e da renda, particularmente no
que concerne a investimentos no fator humano.
Disso resulta uma sociedade que tolera extremas
desigualdades sociais e cujos grupos de altas
rendas apresentam notria inclinao ao consumismo. Nesse quadro estrutural, que engendra
forte propenso ao consumo, a prtica da
poupana quase inexistente, o que explica a
insuficincia crnica de recursos destinados
inverso e a propenso ao endividamento externo.
Esse contraste entre o desejo de acesso modernidade e a carncia de poupana prpria est na
raiz da tendncia ao desequilbrio inflacionrio.
Isso tambm explica a precocidade com que entre ns se teorizou sobre o carter estrutural da
inflao nas economias subdesenvolvidas, e a isso
se adiciona o fato de que nosso pas est sob forte
influncia cultural dos Estados Unidos, cujo
dinamismo se baseia no hiperconsumo e se traduz
numa propenso crnica ao endividamento
interno e externo. Ora, os Estados Unidos emitem

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uma moeda de circulao universal, o que lhes

permite endividar-se em condies privilegiadas.
O caso brasileiro exatamente inverso, pois a
nossa histria est marcada por experincias de
inadimplncia. Demais, razes de vrias ndoles
respondem pela baixa eficincia dos investimentos reprodutivos entre ns.
A globalizao percebida atualmente como
um imperativo histrico que condiciona a
evoluo de todas as economias. Mas no
devemos perder de vista a diferena entre
globalizao relativa s atividades produtivas e
globalizao dos fluxos financeiros e monetrios.
A primeira globalizao processo antigo,
decorrente da evoluo tecnolgica, enquanto a
segunda ocorre principalmente em torno dos
centros de poder que se estruturam no mundo
desenvolvido, tendo como plos os Estados
Unidos, a Eurolndia e o Japo. A presso que se
manifesta visa a simplificar os sistemas monetrios a partir desses trs plos de dominao, o

Proposta N o 82 Setembro/Novembro de 1999

que racional do ponto de vista das economias

desenvolvidas que fundam seu dinamismo
essencialmente nas foras do mercado. No que
concerne aos pases subdesenvolvidos, onde o
desenvolvimento depende do enfrentamento de
problemas estruturais, o espao para a ao poltica
bem maior. Portanto, necessita-se nesses pases
de uma poltica inovadora, particularmente na rea
monetria, sem a qual estaremos condenados
estagnao. A luta contra o subdesenvolvimento
um processo de construo de estruturas, portanto,
implica na existncia de uma vontade poltica
orientada por um projeto. Essa a lio que
podemos tirar dos decnios de crescimento que
vivemos a partir do imediato ps-guerra.
Se o Estado nacional o instrumento
privilegiado para enfrentar problemas estruturais,
cabe indagar como compatibiliz-lo com o
processo de globalizao. Pouca dvida pode haver
de que a globalizao dos fluxos monetrios e
financeiros deve ser objeto de rigorosos
constrangimentos, o que exige a preservao e o
aperfeioamento das instituies estatais. No se
trata de restringir arbitrariamente a ao das
empresas transnacionais, e sim de orient-las no
sentido de dar prioridade ao mercado nacional e
criao de empregos. Favorecer as tecnologias de
ponta pode ser racional se o objetivo estratgico
abrir espao no mercado externo. Mas se o objetivo
principal alcanar o bem-estar social, no tem
fundamento investir em tcnicas intensivas de
capital e poupadoras de mo-de-obra, como se vem
fazendo atualmente no Brasil.

ESSE CONTRASTE
ENTRE O DESEJO DE ACESSO
MODERNIDADE E A
CARNCIA DE POUPANA
PRPRIA EST NA RAIZ DA
TENDNCIA AO
DESEQUILBRIO
INFLACIONRIO
Proposta N o 82 Setembro/Novembro de 1999

A GLOBALIZAO
PERCEBIDA ATUALMENTE
COMO UM IMPERATIVO
HISTRICO QUE CONDICIONA A
EVOLUO DE TODAS
AS ECONOMIAS.
MAS NO DEVEMOS PERDER DE
VISTA A DIFERENA ENTRE
GLOBALIZAO
RELATIVA S ATIVIDADES
PRODUTIVAS E GLOBALIZAO
DOS FLUXOS FINANCEIROS E
MONETRIOS
Nosso propsito, portanto, deve ser alcanar
trs objetivos que, se nos limitamos a seguir a lgica
econmica convencional, podem parecer
contraditrios, mas que so conciliveis no plano
poltico se privilegiamos maximizar o bem-estar
do conjunto da populao. Esses trs objetivos so:
a) dar prioridade soluo do problema da
fome e da subalimentao da populao de baixa
renda este um problema similar ao da segurana
pblica e ao do combate s doenas contagiosas;
b) concentrar investimentos no aperfeioamento do fator humano de forma a elevar o nvel
cultural da massa da populao e ampliar a oferta
de quadros tcnicos;
c) conciliar o processo de globalizao com
a criao de emprego, privilegiando o mercado
interno na orientao dos investimentos a
capacidade para importar deve ser utilizada de
forma a priorizar as aquisies de tecnologia.
Na ausncia de um projeto autnomo que d
prioridade ao objetivo do bem-estar social, o crescimento
econmico, sob a direo de empresas transnacionais,
conduzir inevitavelmente concentrao da renda
em favor dos pases criadores de novas tcnicas. E
pouca dvida pode haver de que a longo prazo esse
crescimento produzir uma civilizao fundada em
desigualdades sociais crescentes.

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