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Alta
volatilidad
En tiempos de huida de capitales, el EPU, el fondo
insignia del Per, potencia la cada de la BVL. Acaso su
creacin en un mercado tan poco lquido fue un error?
Por David Reyes
getty images
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N 32 Julio 2013
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Es como si un elefante se
metiera en una piscina: el
agua se rebalsa. La metfora
es usada por Alberto Arispe, gerente
general de Kallpa SAB, para describir el impacto del EPU en la Bolsa
de Valores de Lima. Cada vez que se
destruyen varias unidades del ETF
(Exchange-Traded Fund) del Per
un fondo conformado por 27 de sus
acciones ms importantes el mercado se desmorona. Un efecto negativo
ms sobre una bolsa que cae 27,5%
(al cierre de esta edicin) en lo que va
del ao y se consagra como una de las
menos rentables del mundo?
Arispe considera que no. Es
cierto que las entradas y salidas del
EPU hacen que se acenten las alzas
y cadas en la BVL, lo que incrementa
su volatilidad explica. Pero la volatilidad no es necesariamente mala,
pues puede ser aprovechada por
los especuladores de corto plazo, si
saben hacer el trading respectivo. Las
personas, en cambio, deben invertir
en el largo plazo y no asustarse por
estas variaciones. Los beneficios del
EPU destaca Arispe son mayores,
ya que ha permitido promover y
marketear nuestra bolsa.
Mediante el ETF del Per,
creado y gestionado por BlackRock,
cualquier inversionista del mundo
puede obtener exposicin al mercado
peruano con un solo clic. Cada unidad vale US$ 1,5 millones, la dcima
EL PROBLEMA ES LA
FALTA DE LIQUIDEZ.
EL EPU ES UNA
CONSECUENCIA,
NO UNA CAUSA.
SI EL MDICO ME
DETECTA UN MAL,
NO LE PUEDO
ECHAR LA CULPA,
DICE ENRIQUE
CASTELLANOS.
parte del promedio del monto negociado diario de la bolsa local, pero es
dividido en participaciones y negociado como si fuera una accin en
Wall Street. El problema es que la
BVL es conocida por su alto componente minero y, cuando los precios
de los metales caen, los inversionistas
venden sus EPU en masa.
As lo explica Luis Ramrez,
CEO de Kevala Advisors: La liquidacin de los EPU extiende el efecto
negativo del sector minero a los otros
sectores. Al ser liquidados, no solo
se venden las acciones mineras, sino
todas las que lo componen, como
Alicorp, Ferreycorp, Credicorp,
Graa y Montero, entre otras. Y
SPX
Volatilidad 0,77%
DAX NIKKEI
1,04%
1,82%
que con un instrumento que negocia en la Bolsa de Nueva York tienen la posibilidad de ponerse cortos, cubrir sus posiciones en el
mercado peruano y, as, suavizar
la volatilidad de los retornos de los
patrimonios que gestionan.
BOVESPA
IGBVL
EPU
1,33%
1,06%
1,05%
Julio 2013 N 32
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Inversiones
El EPU, creado en el 2009, le da al inversionista la posibilidad de comprar un ndice con 27 de las principales acciones peruanas.
50
45
40
35
30
25
2009 Oct 2010 Abr
Jul
Oct
2011 Abr
Jul
Oct 2012
Abr
Jul
Oct
2013 Abr
Volumen: 88.675
1M
2009
2010
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+27,38%
2013