INSTITUTO TECNOLOGICO

DE CERRO AZUL
INVESTIGACION 5TA UNIDAD
CARRERA: ING. PETROLERA
MATERIA: ECONOMIA
CATEDRATICO: JOSE ENRIQUE LUGO RODRIGUEZ
TRABAJO: UNIDAD 5 EVALUACION DE
ALTERNATIVAS DE INVERSION
ALUMNO: LAZARO ROJAS ROMERO

FECHA: 04/06/2014
AZUL. VER

LUGAR: CERRO

Evaluacin de alternativas de inversin

5.1.- DEFINICIN DE PROYECTOS

El aporte de los funcionarios, los sistemas de reclamo, las visitas y observaciones

en terreno de quienes desarrollan el diseo lgico de los nuevos procedimientos y
las encuestas de opinin a los contribuyentes realizadas por empresas externas,
permiten detectar diferentes tipos de problemas en los procesos realizados por el
Servicio de Impuestos Internos. A partir de dichas constataciones y para dar
solucin a estos problemas, se define un Proyecto, al que se le asignan objetivos,
reas responsables y se prioriza de acuerdo a su urgencia y a los recursos que se
disponen, programando su ejecucin en el tiempo en el contexto del conjunto de
proyectos considerados en el Plan estratgico.
Para realizar el Proyecto, entre las reas que participarn en el mismo y bajo la
responsabilidad del rea que aparece como usuaria, se designa un equipo de
proyecto, a cargo de un Jefe de Proyecto que dirige al conjunto de profesionales,
especialistas y usuarios que desarrollaran el trabajo.
El grupo de trabajo a cargo del proyecto, crea un documento interno de definicin,
en el que se especifican, entre otros, los objetivos del proyecto, las condiciones de
satisfaccin de los requerimientos, las caractersticas de las soluciones o sistemas
propuestos, los presupuestos y las programaciones en el tiempo. En caso que
corresponda, se hacen evaluaciones de las diferentes alternativas que dan
solucin a un problema, plantendose indicadores de tipo econmico para ayudar
a la decisin de elegir cual o que conjunto de ellas se utilizarn.
Estos informes de definicin son ms formales y devienen en especificaciones
tcnicas detalladas, cuando en el proceso de decisiones se opta por desarrollar el
proyecto con recursos externos. En este ltimo caso, el equipo de proyecto se
transforma en una contraparte del consultor o empresa externa que se contrata.
Metodologa General Para el Rediseo de Procesos
Tras la definicin, viene el desarrollo de la solucin, o la construccin, segn sea
el caso, en donde la metodologa empleada por el Servicio de Impuestos Internos
es la siguiente:

Definicin de requerimientos por parte del usuario respecto del proceso en

cuestin. En general, este levantamiento se inicia tomando como ejemplo a
regionales exitosas en relacin al tema de anlisis, de tal forma de asumir y
extender esas prcticas o experiencias, formalizando los procedimientos
que se llevan a cabo e identificando requerimientos adicionales que se
juzgue conveniente incorporar.

En el caso de una mejora a un proceso actual, se efecta un levantamiento

en terreno de cmo se lleva a cabo el proceso en la actualidad y se
determina qu etapas son factibles de mejorar. Este levantamiento de
informacin se hace con la participacin de todos los funcionarios
involucrados y en a lo menos 4 Direcciones Regionales.

Mediante trabajo personal del analista y reuniones de trabajo con los

funcionarios se hace el diseo lgico del nuevo proceso o del proceso
mejorado. Este diseo es presentado en reuniones de Directivos tanto de
Direcciones Regionales como de la Direccin Nacional. De esta forma se

pretende fortalecer el diseo con la experiencia de estos Directivos en el

tema que se esta tratando.

Se desarrolla el diseo fsico del nuevo proceso o bien las adecuaciones

necesarias para el proceso mejorado. En esta etapa se definen los
sistemas de apoyo con el cual va a contar el proceso y sus requerimientos
computacionales, el perfil de los funcionarios que se vern involucrados en
el proceso, los tiempos de implantacin del proceso y su despliegue.

Para validar el nuevo proceso, ste es implantado como plan piloto, por un
perodo de uno a dos meses en una Sede Regional del Servicio. De esta
forma, se obtiene la retroalimentacin por parte de los funcionarios de la
Regional que hace de piloto, respecto de las adecuaciones que se deben
efectuar antes de hacer extensivo el proceso a las dems Regionales.

Durante el perodo en que se desarrolla el plan piloto los responsables del

diseo o rediseo evalan el proceso realizando visitas diarias a la
Regional Piloto. En estas visitas se puede comprobar el funcionamiento de
los sistemas de apoyo, el buen entendimiento de las instrucciones por parte
de los funcionarios y observar como responden los contribuyentes ante el
nuevo procedimiento. Adems, los contribuyentes son entrevistados al azar
para obtener su opinin respecto a la atencin recibida de acuerdo a las
nuevas instrucciones.

De acuerdo a la experiencia vivida durante el plan piloto y a las

observaciones hechas al proceso tanto por los funcionarios como por los
contribuyentes, se desarrollan las adecuaciones necesarias para extenderlo
a todo Chile.

Se realiza capacitacin para todos los funcionarios del pas que participan
en el nuevo procedimiento o diseo. Dependiendo de la cantidad de
personal involucrado se llevan a cabo uno o ms cursos.

Se inicia la implementacin masiva del proceso de acuerdo a los recursos

disponibles tanto monetarios como humanos.

Para observar y velar por el buen funcionamiento del proceso los

responsables de llevar a cabo el rediseo cumplen la funcin de mesa de
ayuda para responder a todas las preguntas relacionadas con el tema y a
su vez retroalimentarse mediante las observaciones, sugerencias y
reclamos tanto de los funcionarios como de los contribuyentes. A partir del
anlisis de stas se generan instrucciones complementarias, llegndose en
no pocas oportunidades a sacar nuevas versiones de las Circulares o de los
Sistemas implementados.

Polticas para Priorizar los Proyectos

Frente a la necesidad de priorizar en el desarrollo de los diferentes proyectos, El
Director Nacional junto a los Subdirectores analizan todas las alternativas y
aprueban listas de proyectos priorizados por incidencia en el buen cumplimiento

tributario y en la disponibilidad de recursos del Servicio. Luego, estas decisiones

son discutidas con los Directores Regionales.
En el Comit de Presupuesto, se conjugan las prioridades establecidas con los
cambios que va experimentando la discusin presupuestaria, y despus la
ejecucin del presupuesto aprobado.
Finalmente, durante la ejecucin de los nuevos procedimientos, se desarrollan
indicadores con la finalidad de controlar la calidad de los diseos y los resultados
esperados. A manera de ejemplo, se pueden mencionar entre otros, trmites del
impuesto a las herencias despachados en forma inmediata, entrega en forma
inmediata de certificados de Trmino de Giro y declaraciones efectuadas por
Internet.

5.2.- TIPOS DE PROYECTOS

Los distintos tipos de proyectos sociales son.
Proyectos sociales
Son proyectos para lograr alguna obra que beneficie a la comunidad, pueden ser:
Con pequea subvencin. El apoyo econmico es poco y proviene del mismo equipo
de investigacin, es manejado por la comunidad que aprenden unos de otros el manejo
de grupo, la ejecucin y supervisin de proyectos, se renen para establecer reglas,
ellos mismos administran sus fondos. Los funcionarios ayudan a la comunidad en su
proyecto.
Proyectos apoyados por pequeas subvenciones. Las ayudas econmicas provienen del
equipo de investigacin y el gobierno. Los funcionarios del gobierno intervienen para
que las actividades se cumplan y a si vez opinan sobre cmo se debe administrar el
proyecto. Se emplean algunos elementos del proyecto central.
Proyectos apoyados exclusivamente por el gobierno. El apoyo econmico solo proviene
del estado pero incluye algunos elementos del proyecto central. La comunidad
igualmente presta ayuda en la ejecucin de las actividades.
Proyectos de investigacin
Tiene relaciones con la teora existente en el tema y a su vez con el mundo emprico,
de esta forma se planea lo que se pretende investigar. Sus partes son: planteamiento o
formulacin del problema, antecedentes, importancia o justificacin del estudio,
elementos tericos que fundamenten la investigacin, objetivos (generales y
especficos), metodologa, esquema o plan de trabajo, cronograma y referencias.
Proyectos de inversin
Estn relacionadas con la empresa y la parte comercial los hay de varias clases:
Inversin privada: consiste en crear un plan que permita obtener una rentabilidad
econmica a partir de la inversin de un capital.
Inversin pblica: El estado invierte recursos para lograr el bienestar social de una
comunidad a la vez que beneficio econmico.

Inversin social: Se busca invertir bienes en el desarrollo exclusivamente social sin

esperar remuneracin econmica, sino que los beneficios permanezcan despus de
acabado el proyecto.
Proyectos de infraestructura
Se invierte en obras civiles, se construye infraestructura que aporte beneficios
econmicos o sociales.
Proyectos sociales
Su nico fin es mejorar la calidad de vida de una comunidad en sus necesidades
bsicas como salud, educacin, empleo y vivienda. El proyecto pronostica y orienta
una serie de actividades para conseguir unos determinados objetivos. Debe contener
una descripcin de lo que quiere conseguir, debe ser adaptado al entorno en que se
piensa desarrollar, los recursos necesarios para desarrollarlo y el cronograma en el que
se establece el plazo de su ejecucin.
Proyectos de desarrollo sostenible
Es un proyecto social y econmico de una comunidad que incluye ecologa o del medio
ambiente como un elemento importante tanto para mejorar la economa como para ser
protegido durante un largo periodo. Este tipo de proyectos surgi en torno al deterioro
en el medio ambiente y la intencin de que la produccin humana no lo impacte de
forma negativa. Tambin busca la participacin equitativa de la sociedad en estos
procesos.

5.3 METODOS DE EVALUACION ECONOMICA VPN Y TIR

La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es
una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede
evitar posibles desviaciones y problemas a largo plazo. Las tcnicas de evaluacin
econmica son herramientas de uso general. Lo mismo puede aplicarse a
inversiones industriales, de hotelera, de servicios, que a inversiones en
informtica. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan
juntos porque en realidad es el mismo mtodo, slo que sus resultados se
expresan de manera distinta. Recurdese que la tasa interna de rendimiento es el
inters que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.

Estas tcnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversin produce

ingresos por s misma, es decir, sera el caso de la tan mencionada situacin de
una
empresa
que
vendiera
servicios
de
informtica

Valor Presente Neto

El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar

proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si
una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El
Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede incrementar o
reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser
positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la
firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es
negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el
VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su
valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las
siguientes
variables:
La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de
efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.
Taza Interna de Retorno
La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a
cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de rentabilidad
producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la operacin
propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida como Tasa
crtica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de rendimiento
requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversin especfico.
La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la Tasa
Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa
Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe
aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido, siempre y cuando
se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de
Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues
estima
un
rendimiento
menor
al
mnimo
requerido.

Mtodos de depreciacin
Dentro del mbito de la economa, la depreciacin es la disminucin en la tasa de
cambio como resultado de desequilibrios en el mercado de una divisa, sin
intervencin del Banco Central. Cuando se produce la bajada del valor de una
moneda por intervencin de un Estado se conoce el fenmeno como devaluacin.
Dentro del mbito de la contabilidad, el trmino depreciacin es una reduccin
anual del valor de una propiedad, planta o equipo. Esta depreciacin puede venir
motivada por tres motivos; El uso, el paso del tiempo y la obsolescencia.

Depreciacin
del
activo
en
contabilidad
Se utiliza para dar a entender que las inversiones permanentes de la planta han
disminuido en potencial de servicio. Para la contabilidad, la depreciacin es una
manera de asignar el costo de las inversiones a los diferentes ejercicios en los que
se produce su uso o disfrute en la actividad empresarial. Los activos se deprecian
basndose en criterios econmicos, considerando el plazo de tiempo en que se
hace uso en la actividad productiva, y su utilizacin efectiva en dicha actividad.
Una deduccin anual de una porcin del valor de la propiedad y/o equipamiento.
Tambin se puede definir como un mtodo que indica el monto del costo imputable
al
gasto,
que
corresponda
a
cada
periodo
fiscal.
La depreciacin es el mecanismo mediante el cual se reconoce el desgaste que
sufre un bien por el uso que se haga de l. Cuando un activo es utilizado para
generar ingresos, este sufre un desgaste normal durante su vida til que el final lo
lleva a ser inutilizable. El ingreso generado por el activo usado, se le debe
incorporar el gasto, correspondiente desgaste que ese activo ha sufrido para
poder generar el ingreso, puesto que como segn seala un elemental principio
econmico, no puede haber ingreso sin haber incurrido en un gasto, y el desgaste
de un activo por su uso, es uno de los gastos que al final permiten generar un
determinado ingreso.

5.4 .- MTODO BENEFICIO COSTO

El anlisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relacin entre

los costos y beneficios asociados a un proyecto de inversin con el fin de evaluar
su rentabilidad, entendindose por proyecto de inversin no solo como la creacin
de un nuevo negocio, sino tambin, como inversiones que se pueden hacer en un
negocio en marcha tales como el desarrollo de nuevo producto o la adquisicin de
nueva maquinaria.
Mientras que la relacin costo-beneficio (B/C), tambin conocida como ndice neto
de rentabilidad, es un cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los
Ingresos totales netos o beneficios netos (VAI) entre el Valor Actual de los Costos
de inversin o costos totales (VAC) de un proyecto.
B/C = VAI / VAC

Segn el anlisis costo-beneficio, un proyecto o negocio ser rentable cuando la

relacin costo-beneficio es mayor que la unidad.
B/C > 1 el proyecto es rentable
Los pasos necesarios para hallar y analizar la relacin costo-beneficio son los
siguientes:
1.

Hallar costos y beneficios: en primer lugar hallamos la proyeccin de los

costos de inversin o costos totales y los ingresos totales netos o beneficios
netos del proyecto o negocio para un periodo de tiempo determinado.

2.

Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que
hemos proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en
da tendran otro valor), debemos actualizarlos a travs de una tasa de
descuento.

3.

Hallar relacin costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios

entre el valor actual de los costos del proyecto.

4.

Analizar relacin costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el

proyecto es rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es viable
pues significa que los beneficios sern iguales o menores que los costos de
inversin o costos totales.

5.

Comparar con otros proyectos: si tendramos que elegir entre varios

proyectos de inversin, teniendo en cuenta el anlisis costo-beneficio,
elegiramos aqul que tenga la mayor relacin costo-beneficio.

5.5 .- LA INFLACIN EN LA EVALUACION DE PROYECTOS

En consideracin a que la inflacin es un aumento de precios en la economa,
insertaremos, a partir de este instante, este componente en la evaluacin de
inversiones a futuro.
Recordemos que la inflacin tiene dos formas, puede ser pura o generalizada o
puede ser impura o diferencial o especfica.
Es pura cuando la tasa en el aumento de precios es igual para todos los bienes y
es impura cuando las tasas de aumento de precios es diferente para los diferentes
bienes o grupos de ellos, por ejemplo en el caso colombiano todo el mundo sabe
que los precios de los bienes de la canasta familiar de origen campesino suben
muy poco en comparacin a como sube la gasolina o a como sube el precio del
cemento, lo cual es indicativo que la inflacin en Colombia no es pura.

Cuando la inflacin es pura, la evaluacin de inversiones no cambia, porque

aumentan tanto lo ingresos como los costos y lgicamente que tambin lo hacen
los valores del flujo de fondos, pero ese aumento en el flujo de fondos al
compararlo con el aumento que han tenido el resto de las cosas no es nada
porque todos han subido por igual, y si por decir algo, con el producido neto de la
inversin antes se podan comprar X cosas, despus de la inflacin generalizada
se seguirn adquiriendo las mismas cantidades de esas cosas, debido a que si
bien el producido aument, igual aumentaron los precios de las cosas que se
podan adquirir.
Esto quiere decir que con inflacin o sin ella la evaluacin de la inversin sigue la
misma.
Ms sin embargo hay que tener en cuenta que al evaluar una inversin el
inversionista va a pensar en dos componentes para la evaluacin y para la toma
de su decisin, la primera se refiere a la TIOP (tasa de inters de oportunidad) y
por la otra el mantenimiento del poder de compra del dinero que debe invertir, por
lo tanto no es raro encontrarse con que el inversionista pida que la evaluacin de
su inversin este x puntos por encima de la inflacin, donde los x puntos es la
TIOP.
Lo anterior es apenas justo porque supongamos que una persona tiene 50
millones para comprar hoy una casa, pero se le presenta la oportunidad de invertir
esos 50 millones, lo lgico es que esta persona espere que cuando recupere sus
50 millones ya no sean 50 millones sino ms, tanto cuanto haya subido el precio
de la casa que quera comprar, o sea que desea mantener el poder adquisitivo de
sus 50 millones, pero adems de eso, lo justo es que por el sacrificio de postergar
la compra de la casa (costo de oportunidad) tambin se gane algo, un porcentaje
por ejemplo del 5% (TIOP) por ao sobre los 150 millones, en sntesis lo que el
inversionista pide es ganarse 5 puntos por encima de la inflacin.
Este mismo caso visto
en cifras, sera que si la inversin de los 50 millones hoy es para recuperarla
dentro de 3 aos y la inflacin estimada para las casas es del orden del 8% anual
(ojo estimada, porque nadie sabe cmo va a ser la inflacin para dentro de un ao,
menos para dentro de 2 aos y mucho menos para dentro de 3 aos), entonces la
persona que va invertir perfectamente puede decir que quiere ganarse 5 puntos
por encima de la inflacin, lo que quiere decir que la persona aspira recibir dentro
de los 3 aos $72,913,702,20 que vienen de:
50.000.000(1+ Tasa de inflacin ) 3*(1+ Tasa de rentabilidad exigida ) 3 = $72, 913,
702,20

Para no usar la palabra tasa de inflacin se usar de ahora en adelante el smbolo

(lamda) y para no usar la palabra tasa de rentabilidad exigida se usar de ahora
en adelante el smbolo ir
50(1+)3 (1+ir)3 = 50(1,08)3 *(1,05)3 = 50(1,259712)*(1,157625) = 72, 913,702.20
Ahora si a los 72, 913,702.20 les resto los 50 millones de la inversin obtengo el
inters devengado = 22, 913,702.20, lo que quiere decir que la frmula para
calcular el inters es:
i = (1+) (1+ ir) -1,
De lo anterior tambin se puede deducir los 50 millones o cualquier cantidad en el
presente $P pierde valor adquisitivo segn sea la tasa de inflacin, as: $P/ (1+) y
por eso es el reclamo del inversionista a que se le restituya ese valor que vendra
siendo el valor futuro $F (1+), lo que quiere decir que toda suma invertida hoy
atraviesa por dos situaciones, por lado una tasa de inters de oportunidad que
convertira al valor presente en $P(1+ i) pero al mismo tiempo esa misma suma
sufre una reduccin en su poder adquisitivo $P(1+ ) situacin que se
representara como: $P(1+i)/(1+ ) y si esto le restamos el valor de la inversin
tendramos: {$P(1+ i)/(1+ ) - $P} que es el valor de los intereses devengados
realmente los que al dividirlos para la cantidad invertida (frmula de rentabilidad)
nos dara la frmula de la tasa real de inters devengado i r, veamos:
ir = {$P(1+ i)/(1+ ) - $P}/$P, luego factorizaramos y anularamos las $P del
numerador y denominador encontrando que: i r = {(1+ i)/1+ )} -1, ahora al resolver
la resta de un fraccionario con entero nos dara:
ir = [(1+ i)/(1+ )] -1 = (i- ) / (1+ )
Esta ir puede tener valores mayores, iguales o menores que 0, si el valor es mayor
que cero querra decir que la tasa de inters nominal alcanza a cubrir el efecto
inflacionario y por lo tanto aumentara el poder adquisitivo.