Aux Paradis Des Impôts Perdus

BELGIQU
358
SUISSE
283
LES DE MAN
57
JERSEY
LIECHTENSTEIN 4
AUTR
BERMUDES
GUERNESEY
71
RUBA 1
ANDORRE 1 MONACO 10
100
LES VIRGES
BRITANNIQUES
ANTIGUA &
BARBUDA 1
223
LETTONIE 11
235
103
BAHREN 17
MALTE 43
GIBRALTAR 24
34
CHYPRE 24
ISRAL 22
DOMINIQUE 6
LIBAN 12
M
MIRATS
ARABES
UNIS
Aux paradis
des impts perdus
STE LUCIE 2
BARBADE 11
HONGRIE
67
LIBERIA 2
ANTILLES NERLANDAISES 7
Enqute sur lopacit

fiscale des 50 premires
entreprises europennes
Juin 2013
URUGUAY 31
En partenariat avec
SEYCHELLES 2
SINGAPOUR
187
MAURICE
71
Ce rapport est produit par le CCFD-Terre Solidaire.

Cr en 1961, le CCFD-Terre Solidaire est la premire ONG franaise de dveloppement.
Il sappuie sur 3 leviers complmentaires : le soutien des initiatives de dveloppement
dans les pays du Sud et de lEst, une politique dducation au dveloppement en France et
une dmarche de plaidoyer auprs des responsables politiques et conomiques franais,
europens et internationaux.
Le CCFD-Terre Solidaire est engag depuis 2005 dans la Plateforme Paradis Fiscaux et
Judiciaires, dont il coordonne les travaux. Depuis septembre 2009, il est mobilis dans la
campagne collective Stop Paradis Fiscaux avec les organisations de la plateforme pour
demander aux responsables politiques de prendre des mesures concrtes contre lopacit
financire. Il a galement men en 2010-2011 la campagne Aidons largent quitter les
paradis fiscaux , qui a permis de sensibiliser et mobiliser un plus large public en amont du
G20 sous prsidence franaise. Aprs avoir interpell en 2012 les candidats aux lections
lgislative et prsidentielle avec le Pacte pour une Terre Solidaire, le CCFD-Terre Solidaire
mne maintenant un travail de suivi des engagements notamment dans le cadre de la loi
bancaire ou celle sur la fraude fiscale.
En partenariat avec la revue Projet
Soucieuse des plus fragiles comme de lavenir de la plante, de la vitalit dmocratique et
des quilibres conomiques et sociaux, la Revue Projet entend, par un dbat rigoureux et
accessible entre acteurs de terrain, universitaires et chercheurs de sens, aider comprendre
le monde, mais aussi le rinventer. Cre en 1907 par les jsuites et dite par le Centre de
Recherche et daction sociale (Ceras), elle travaille en partenariat avec des associations, dont
le CCFD-Terre Solidaire.
Auteurs: Mathilde Dupr avec Jean Merckaert pour la partie analyse des donnes et
laide prcieuse dHortense Landowski pour la collecte des donnes
Nous remercions les personnes suivantes pour leurs commentaires et leurs prcieuses
contributions : Catherine Gaudard, Vincent Brossel et Jean Vettraino.
dition et diffusion :
CCFD Terre solidaire
4 Rue Jean Lantier 75001 Paris
www.ccfd-terresolidaire.org
Directrice de la publication : Catherine Gaudard
Conception graphique : Isabelle Cadet
Dpt lgal : 2013
Contact:
Mathilde Dupr
Charge de plaidoyer Financement du dveloppement
m.dupre@ccfd-terresolidaire.org
Copyright CCFD-Terre Solidaire, juin 2013
SOMMAIRE
Rsum
Introduction
Mthodologie
10
Liste des paradis fiscaux : quelques repres
12
Les paradis prfrs des entreprises europennes
14
Les rsultats en 9 questions
16
Principaux rsultats
22
O en sommes-nous ?
24
Nos recommandations
26
Aux paradis des impts perdus: Enqute sur lopacit fiscale des 50 premires entreprises europennes |
Longtemps ignore ou minore, la

responsabilit des entreprises multinationales
dans le pillage des recettes fiscales est
devenue un objet de mcontentement
de lopinion. Apple, Google, Glencore ou
Starbucks, les rcents scandales de mieux en
mieux relays par les mdias, exposent aux
yeux de tous, la faiblesse de la contribution
fiscale des entreprises dans un contexte
de rarfaction des ressources publiques.
Un rcent sondage Guardian / ICM poll a
dailleurs rvl que 40% des britanniques se
dclarent prts boycotter des entreprises qui
pratiquent lvasion fiscale1.
Dans les pays en dveloppement, lenjeu est
dautant plus important que les flux financiers
illicites vers les paradis fiscaux progressent
un rythme plus rapide que les conomies,
privant ainsi les populations dune partie des
retombes de la croissance actuelle. En 2010,
prs de 1138 milliards de dollars se seraient
ainsi vapors!
1 Enqute ralise par le
Guardian et ICM poll Four

in 10 might join consumer
boycott over tax avoidance,
Tom Clark, The Guardian, 10
juin 20133
Lincapacit des administrations des pays en

dveloppement mais galement des pays
riches lutter contre cette dlocalisation
artificielle des profits invite revoir dans
les meilleurs dlais les rgles du jeu pour
mettre hors la loi les pratiques certes lgales
mais abusives qui y contribuent. Le sujet est
cette anne lagenda de tous les sommets
internationaux. Aprs les chefs dEtats de
lUnion europenne, le 22 mai 2013, cest
au tour des pays du G8 (Sommet de Lough
Erne des 17 et 18 juin 2013) puis du G20
(runion des ministres des Finances les 19 et
20 juillet puis des chefs dEtats en septembre)
de satteler au problme. LOCDE a t
mandate pour plancher sur des propositions
concrtes de rvision des rgles de fiscalit
internationale des entreprises multinationales.
Les solutions sont en partie connues. Encore
faudra-t-il le courage politique dimposer
des rgles contraignantes de transparence
| Aux paradis des impts perdus: Enqute sur lopacit fiscale des 50 premires entreprises europennes
RSUM
aux multinationales afin de rtablir une juste

rallocation des richesses cres, en particulier
au bnfice des pays en dveloppement.
Pour encourager les chefs dEtats passer
laction, le CCFD-Terre Solidaire, en
partenariat avec la Revue Projet a renouvel
lexercice dj ralis en 2010, danalyser la
prsence des cinquante premires entreprises
europennes dans les paradis fiscaux,
partir des documents publics produits par les
entreprises.
Sans constituer une preuve dvasion
fiscale, la concentration massive de filiales
dans les territoires les plus opaques de
la plante, observe dans cette enqute,
dvoile ltendue du problme. Dautant
quun grand secret entoure les comptes
des 50 premiers groupes europens et leurs
208 milliards deuros de profits cumuls en
2012. Impossible en effet de connatre la
rpartition gographique de leurs activits ou
de sassurer que la localisation des bnfices
correspond la ralit de la richesse cre
dans chaque pays de production ou de
consommation.
Premire surprise, le primtre exact des
50 premires multinationales europennes
est incertain. Seulement 60% dentre elles
donnent la liste exhaustive des filiales. Leur
localisation est mme impossible dans le cas
de Total.
Aucune entreprise nchappe lattrait
des paradis fiscaux. Elles y dtiennent en
moyenne 117 filiales chacune, soit 29% de
leurs filiales trangres.
Les territoires europens abritent 63% de
ces filiales offshore. Les destinations de
prdilection sont, dans lordre, les PaysBas, ltat du Delaware (tats-Unis), le
Luxembourg, lIrlande et les les Caman,
dpassant de loin les conomies mergentes
de la plante. Les 50 groupes tudis ont aux
les Caman davantage de filiales quau Brsil
et deux fois plus quen Inde. Mme la Chine

nattire gure davantage que le Luxembourg.
Cette prsence dans les paradis fiscaux na
pas diminu depuis 2009. Le nombre de
filiales offshore dont elles rvlent lexistence
ne cesse daugmenter, mme si la progression
est moindre que celle du nombre total de
filiales.
Enfin, les informations mises disposition du
public dans les rapports dactivit restent trs
parcellaires. Le peu de donnes disponibles
rvlent dj quelques anomalies et montrent
surtout que linformation est disponible,
quand lentreprise le veut.
Alors que la mobilisation citoyenne et
politique saccrot, les propositions de la
socit civile commencent tre prises en
compte. Des avances historiques ont t
obtenues rcemment pour les banques et le
secteur extractif au niveau europen. Mais le
contexte politique actuel exige des mesures
beaucoup plus ambitieuses, notamment
la gnralisation de la transparence
comptable pays par pays pour tous les
secteurs dactivit. Lobjectif? Rendre lisible
les stratgies dvasion fiscale des grands
groupes et donner des armes efficaces aux
administrations fiscales de tous les pays pour
y mettre fin.
Au lendemain de la crise financire,

les adversaires dsigns dans la guerre
internationale contre les paradis fiscaux
taient principalement des les exotiques et
les riches particuliers ayant cach leurs avoirs
lombre des palmiers. De lindustrie de
lvasion fiscale et des acrobaties des grandes
entreprises pour viter limpt, il ntait
jamais question ou presque. Les quelques
voix qui osaient pointer la responsabilit
des multinationales dans le pillage des
recettes publiques, en particulier dans les
pays en dveloppement, rencontraient peu
dattention ou des fins de non recevoir.
Lincapacit des pays pauvres venir bout
du flau des flux financiers illicites tait
mise sur le compte de leurs administrations
fiscales trop faibles ou corrompues. Leur
salut viendrait de programmes dassistance
et de renforcement de capacits. Mais la
mobilisation internationale contre le secret
bancaire et les tats non coopratifs na pas
produit des rsultats la hauteur des enjeux.
Un problme enfin
reconnu par les
pays riches
Devant laggravation de la crise conomique
et lasphyxie des budgets publics, cette
indulgence lgard des pratiques abusives
des multinationales est devenue difficile
justifier. Dautant que des organisations
de la socit civile et des journalistes
senttaient raconter, preuves lappui,
les recettes utilises par les grands
groupes pour dlocaliser leurs profits,
la barbe des tats. La multiplication des
enqutes et tudes, longtemps rares, a
permis daffiner notre comprhension du
phnomne et sa mesure. Grce cette
action opinitre, la mobilisation citoyenne
INTRODUCTION
et aussi reconnaissons-le grce aux excs

caricaturaux auxquels se livrent quelques
gants du web, les pratiques des entreprises
multinationales font lobjet maintenant de
toutes les attentions.
Dans un rapport de 2011, le FMI reconnaissait
pour la premire fois le dfi pos par
lhabilet des entreprises multinationales
en matire doptimisation, y compris pour
les administrations fiscales des pays les plus
riches. Il aura ensuite fallu attendre juin 2012
pour que les pays du G20, au sommet de
Los Cabos, mandatent lOCDE pour faire des
propositions de rforme afin de rpondre au
besoin dempcher lrosion des assiettes
fiscales et les transferts de bnfices (voir
page 25).
Dans la foule, les ministres des Finances
britannique, George Osborne et allemand,
Wolfgang Schuble, pauls ensuite par
leur homologue franais, Pierre Moscovici,
ont appel dans une dclaration conjointe
une meilleure coordination pour renforcer
les rgles fiscales internationales et identifier
les failles du systme actuel. Et le prsident
amricain, Barack Obama, de renchrir :
Des preuves empiriques suggrent que les
pratiques de transferts de revenus par des
entreprises multinationales constituent une
proccupation majeure qui ncessite une
rforme fiscale.
De la lutte contre lvasion des entreprises
multinationales, il est en 2013 question dans
lagenda de lUnion europenne mais aussi
des sommets du G8 de Lough Erne des 17 et
18 juin, du G20 Finances des 19 et 20 juillet
et du sommet des chefs dtats du G20 en
septembre prochain. Autant doccasions ne
pas rater.
Les pays en
dveloppement,
premires victimes
de lvasion
Ils sont aujourdhui nombreux, les
responsables politiques smouvoir avec
raison! - des 1000 milliards deuros que
coterait lvasion fiscale aux finances
publiques europennes. Mais, combien
sont-ils sindigner quand la mme somme
chappe aux pays qui concentrent lessentiel
de la pauvret sur la plante?
Dans un rapport de dcembre 2012, Global
Financial Integrity2 alertait sur la reprise
la hausse des flux financiers illicites sortant
des pays en dveloppement: environ 1138
milliards de dollars en 2010. Sur la dernire
dcennie, ces flux auraient connu une
progression annuelle de 8,6% en moyenne,
suprieure la croissance conomique
(6,3% par an). Surtout, prcise le think-tank
amricain, environ 80% des flux financiers
illicites sont lobjet dune falsification des prix
des transactions commerciales: une pratique
qui concerne au premier chef des firmes
multinationales.
Limpact budgtaire de ces pratiques
commence aussi tre mieux valu.
Glencore, un des leaders du commerce des
matires premires aurait fait perdre la
Zambie dont il exploite le cuivre, prs de
132 millions deuros de recettes fiscales pour
une seule anne3. Et lAssociated British
Food, propritaire dune sucrerie locale,
aurait aussi priv Lusaka de 20 millions
deuros depuis 20074. SAB Miller, lune des
principales brasseries de bire du monde,
aurait conomis quant elle autour de 21,5
millions deuros dimpts sur lensemble du
continent africain, soit environ un cinquime
2 D. Kar and S. Freitas

Illicit Financial Flows from
developing countries: 20012010, GFI, dcembre. 2012.
3 Eurodad, la recherche
des milliards perdus. Ou
comment la transparence
financire des entreprises
peut contribuer au
dveloppement, avril 2012.
4 Action Aid, Sweet nothing.
The human cost of a British

sugar giant avoiding tax in
southern Africa, Fvrier 2013
5 Action Aid Calling time.
Why SABMiller should stop

dodging taxes in Africa.
Novembre 2010
6 Christian Aid Death and
taxes: The true toll of tax

dodging. , Mai 2008
7 James Henry, The price of
offshore revisited , Tax Justice

Network, Juillet 2012
8 Rapport de la Food and
Agriculture Organization,
The state of food and
agriculture, 2012
9 La liste de paradis fiscaux
utilise a t produite par le
GAO: 50 Jurisdictions Listed
as Tax Havens or Financial
Privacy Jurisdictions.
10 CCFD-Terre Solidaire,
Lconomie Dboussole.
Multinationales, Paradis
Fiscaux et captation des
richesses , Merckaert J. et
Nelh C., dcembre 2010. Liste
de rfrence: Financial Secrecy
Index (FSI) de 2009 publi
par Tax Justice Network (TJN)
(moins La City et le Delaware)
11 CCFD-Terre Solidaire,
Banques et Paradis Fiscaux.

Quand les rgions franaises
font mieux que le G20 pour
imposer la transparence,
Dupr M. et Monfort P., Juillet
2012. Liste de rfrence: FSI
2009 du TJN (moins La City et
le Delaware)
12 Les Prlvements
obligatoires et les entreprises

du secteur financier, Rapport
du centre des prlvements
obligatoires, janvier 2013
13 Le CPO utilise une liste
construite partir des
travaux du FMI (51 tats ou
territoires) et une seconde
liste, plus restrictive, qui
part de la prcdente mais
exclut lIrlande, Hong Kong
et Singapour, tout en y
ajoutant les Bermudes et
les Iles Vierges amricaines.
Compar au rapport du
CCFD-Terre solidaire, il trouve
329% de filiales en plus au
Luxembourg, 300% en Irlande
et Singapour, 240% Hong
Kong et 460% en Suisse
14 Action Aid, Addicted to
tax havens: The secret life of

the FTSE 100, Octobre 2011:
Liste du GAO avec inclusion
des Pays Bas et du Delaware
des impts dus, ou une somme qui aurait

permis de scolariser 250000 enfants
supplmentaires5.
Au total, la seule vasion fiscale des
entreprises multinationales priverait les
pays en dveloppement dau moins 125
milliards deuros par an6. Des pertes ajouter
aux impts non perus sur les fortunes
accumules offshore par les riches particuliers
de ces mmes pays, estims entre 90 et
125 milliards deuros par an7. Au total ce
seraient entre 215 et 250 milliards deuros
par an vapors dans les paradis fiscaux au
lieu de financer des hpitaux, des salaires
denseignants ou des investissements dans
lagriculture. Soit plus de deux fois laide
publique au dveloppement dclare par les
pays riches et plus de six fois le montant de
financements ncessaires par an (50 milliards
de dollars) pour lutter contre la faim dans le
monde dici 2025 selon la FAO8.
Que font les

multinationales
dans les paradis
fiscaux?
En 2009, le magazine Alternatives
conomiques publiait que les entreprises du
CAC 40 possdaient environ 1500 filiales
localises dans les paradis fiscaux. Outre
Atlantique, le Government Accountability
Office avait recens en 2008, les filiales des
100 plus grandes socits amricaines cotes
situes dans les paradis fiscaux (25% de
filiales trangres localises offshore)9.
son tour, le CCFD-Terre Solidaire avait, avec
ses allis europens, dcortiqu en 2010
la localisation des activits des 50 premiers
groupes europens, identifiant en moyenne
une centaine de filiales chacun dans les
paradis fiscaux10. En 2012, notre tude sur
les banques11 montrait que la concentration
de filiales dans ces territoires navait pas
diminu, malgr les annonces mdiatises de
retrait. Les donnes non publiques relatives
aux principales banques franaises et incluant
des filiales dtenues jusquau 10me rang,
utilises par le Centre des prlvements
obligatoires12 attestent dune densit de
filiales offshore encore plus leve que ne le
suggrent les rapports financiers13.

Concernant les cent premires capitalisations
boursires de Londres (le FTSE 100), Action
Aid14 a trouv en 2011 quenviron 38% des
filiales trangres taient paradisiaques,
un chiffre en trs faible hausse en 2013.
Sans constituer une preuve dvasion fiscale,
une telle concentration de filiales dans les
territoires les plus opaques de la plante
laisse songeur surtout quand certaines des
entreprises concernes affichent des taux
dimposition effectifs nuls ou trs rduits au
niveau mondial et se refusent publier une
information dtaille sur leurs activits pays
par pays.
quoi sert en effet de crer des myriades
de filiales dans des territoires opaques,
faiblement rguls ou la fiscalit clmente
pour les non rsidents? On arguera quil peut
sagir seulement de servir le march local ou
de crer des emplois dans ces territoires
Mais, pourquoi deux fois plus de filiales aux
les Caman quen Inde? Personne nest dupe.
Toutes les tudes de cas rcentes dvoilent
plus ou moins les mmes artifices. Si la
production de bire de SAB Miller au
Ghana tait dficitaire, cest bien parce que
lensemble des profits ont t envoys vers
dautres filiales sous le prtexte de rmunrer
la marque aux Pays Bas, rembourser un
prt et payer la centrale dachat Maurice
ou verser des frais de gestion en Suisse.
Concernant Glencore, ce serait par le jeu dun
gonflement des cots de production, dune
sous-valuation des volumes de production,
et surtout dune vente de lensemble du
cuivre exploit la maison mre en Suisse
un prix infrieur celui du march. Enfin les
majors de la banane, ont imagin un trajet
virtuel en sept tapes entre le producteur et le
consommateur, permettant lvaporation de
47% de la valeur dans les paradis fiscaux (Iles
Caman, Luxembourg, Irlande, Ile de Man,
Bermudes et Jersey).
La structuration des groupes sest ainsi
considrablement complexifie. Les
entreprises travaillent sur la chaine de valeur
ajoute pour isoler, au moins sur le plan
comptable, chaque activit et la localiser
l o la fiscalit sera la plus avantageuse.
La richesse cre, cest--dire lassiette
fiscale de lentreprise, est ainsi rpartie
indpendamment de sa gographie
oprationnelle (lieux dextraction des
ressources, des usines de transformation ou
des marchs de distribution). Elle peut tre
dlocalise artificiellement par le truchement

des transactions intragroupe notamment sur
limmatriel (brevets et proprit intellectuelle,
fonctions de financement, dassurance ou
de management). Ces transactions internes
aux entreprises multinationales pseraient
aujourdhui pour plus de la moiti du
commerce international, multipliant ainsi les
opportunits de transferts de bnfices.
Analysant les donnes financires de 1500
entreprises multinationales implantes en
Inde, des chercheurs de Christian Aid ont ainsi
montr quen 2010, celles qui avaient des
relations avec des paradis fiscaux payaient,
sur chaque euro de profits, 30% dimpts de
moins que les autres15.
Que sait-on des

europennes?
Les rvlations sur la faiblesse de la
contribution fiscale des plus grandes
entreprises mondiales telles que Starbucks,
Apple, Amazon ou Google, se suivent et se
ressemblent.
Les grands groupes amricains se montrent
redoutablement efficaces en matire
de contournement de limpt. Ils usent
abondamment de la possibilit de reporter
indfiniment les impts payer sur les profits
gnrs offshore. Apple dtiendrait ainsi 83
milliards de dollars de bnfices accumuls
hors des tats-Unis, sur lesquels lentreprise
aurait d payer autour de 26 milliards de
dollars dimpts. Pour Microsoft, ce sont
respectivement 61 milliards et 19 milliards ou
Citigroup 43 et 12 milliards16.
Mais ces grands groupes savent galement
utiliser tous les tours de passe passe des
lgislations fiscales des autres pays. Apple,
premire capitalisation boursire aux US,
aurait pay seulement 2% dimpt sur les
socits dans lensemble des pays hors
tats-Unis; soit un manque gagner pour le
fisc en France denviron 230 millions deuros,
en 2011, selon les estimations de bfmtv.
com17. Entre des investissements dfiscaliss
notamment outre mer et des redevances
verses en contrepartie de lusage de la
marque une socit nerlandaise, dtenue
par une holding luxembourgeoise, proprit
dune fondation au Liechtenstein, Ikea

serait parvenu toujours selon bfmtv.com18
conomiser 60 millions dimpts en 2011
dans lhexagone. Quant la chaine Starbucks
dont les cafs sduisent de plus en plus de
clients franais, elle naurait jamais pay
dimpt sur les bnfices depuis son arrive
en France en 200419. Enfin, toujours selon la
mme source, Google aurait conomis 145
millions deuros en ne versant que 5 millions
dimpts en 201120.
Si les projecteurs sont braqus sur les
entreprises amricaines, croit-on vraiment que
les gants des autres pays sont plus vertueux,
alors quils sont conseills par les mmes
cabinets dexpertise comptable ou de services
financiers?
La seule fois o des groupes du CAC 40
avaient accept de dclarer leurs bnfices
et impts en France21, un quart dentre eux
navaient pas pay un euro dimpt sur les
bnfices en 2009, parmi lesquels Total,
Danone, Essilor, Saint-Gobain, Schneider, Suez
Environnement et ArcelorMittal.
15 P. Jansky et A. Prats,
Multinational corporations
and the profit shifting lure of
tax havens, Christian Aid
occasional paper n9, mars
2013
16 Citizens for Tax Justice,
Apple is not alone, mars

2013
17 Jamal Henni, Exclusif:
Apple na pay que 7 millions
dimpts en France , publi
le 06/11/2012 et mis jour le
12/11/2012
18 Comment Ikea rduit
ses impts en France, Jamal

Henni et Nina Godart, BFMtv,
le 02/2013
19 Dan Israel, Apple, Google,
Microsoft et Facebook:
bienvenue chez les
Intaxables, Mediapart.fr,
07/11/2012
20 Jamal Henni, Google na
pay que cinq millions deuros
dimpts en France lan
dernier, le 10/09/2012 - mis
jour le 02/11/2012
21 Nicolas Prissette, Limpt
de chagrin, le JDD,
dcembre 2010
Mthodologie
Quelles entreprises ?
Nous avons retenu les 50 premires
entreprises europennes (sauf Russie) cotes
en bourse, par chiffre daffaires. Nous avons
donc exclu de ltude les entreprises non
cotes (certaines sont des gants, comme le
suisse Vitol qui appartient au Top 10 mondial,
Bosch, Ikea ou Auchan). Le chiffre daffaires
est pondr sur les annes 2009, 2010 et
2011 (source: Fortune - pour Glencore, seule
lanne 2012 est disponible). Ladoption
dautres paramtres le bnfice, les actifs,
la valeur marchande naurait fait varier le
classement que trs lgrement (cf. celui
effectu par Forbes). Cependant lunique
critre de la capitalisation boursire conduirait
tudier dautres groupes (Sanofi, LVMH,
LOral ou Danone). Le chiffre daffaires nous
a paru mieux reflter la ralit conomique
actuelle des entreprises. Enfin, depuis 2010,
la liste des 50 plus grands groupes a subi
quelques volutions : Nokia, Saint-Gobain,
Thyssenkrupp, UBS, Unicrdit et Robert Bosch
(non cot) sont sortis de notre chantillon,
tandis que Banco Santander, BPCE, CNP
Assurance, Glencore, Prudential et Zurich
Financial Services font leur entre. Pour la
partie traitant des volutions depuis notre
rapport Lconomie dboussole en 2010,
nous avons donc travaill sur lancienne liste
des 50 plus grands groupes identifis.
Quelle liste de paradis

fiscaux ?
Il nexiste pas une liste officielle qui fasse
consensus. Le Gafi, lOCDE ou le Forum
de stabilit financire sont des organismes
intertatiques contraints de tenir compte
de considrations diplomatiques. Nous
avons adopt, comme pour notre rapport
10
lEconomie dboussole en 2010, la liste

tablie en 2009 par le Tax Justice Network.
TJN a retenu 60 territoires qui avaient t
identifis comme paradis fiscaux au moins
deux fois dans une quinzaine de listes
produites par les organisations et les auteurs
spcialiss depuis les annes 1970. TJN
value, selon une batterie de 15 critres trs
prcis, le degr dopacit de chacun de ces
territoires. Nous nous rfrons dans cette
tude la dernire valuation disponible du
degr dopacit, qui date de 2011.
Quen est-il des tats-Unis,

du Royaume-Uni, de la
Malaisieet du Portugal ?
Ces quatre pays figurent sur la liste de TJN,
le premier du fait de certains de ses tats
(Nevada, Wyoming et surtout Delaware),
les trois autres, respectivement, cause de
la City de Londres, des les de Labuan et
Madre. Mais prendre en compte lintgralit
des filiales anglaises, amricaines, malaises
et portugaises des groupes europens aurait
biais notre panorama. Limprcision des
donnes fournies par les multinationales
nous mettant dans limpossibilit disoler les
filiales dtenues spcifiquement Londres ou
Madre, nous avons renonc rendre compte
de la prsence outre-manche et au Portugal.
Ce choix tend minorer notre valuation
globale de la prsence dans les paradis
fiscaux titre dexemple, Deutsche Bank
dtient elle seule 118 filiales Londres.
Concernant les tats-Unis et la Malaisie, nous
nen avons dnombr les filiales que lorsque
la localisation au Delaware et Labuan tait
prcise. Ce choix diffre quelque peu de
celui opr en 2010 (nous avions exclu USA
et Royaume-Uni et retenu intgralement
Malaisie et Portugal). Toutes les volutions
entre 2009 et 2012 ont donc t chiffres en
excluant le Delaware et en faisant lhypothse
dun statu quo pour le Portugal et la Malaisie.
Do viennent les donnes?

Elles manent uniquement de sources
publiquesproduites par les entreprises ellesmmes : rapports financiers et annexes,
documents de rfrence publis en 2013 sur
lexercice 2012 lattention du rgulateur
boursier amricain ou du registre du
commerce britannique (Companies House).
Toutes ces sources sont disponibles en ligne
ou sur simple demande (moyennant une livre
sterling pour chaque document britannique).
Pour BMW, nous avons retenu les donnes
2010, beaucoup plus compltes que celles de
2012.
Comment avons-nous
comptabilis les filiales?
Nous utilisons dans cette tude le terme
gnrique de filiale pour toutes les entits
incluses dans le primtre de consolidation
des comptes (filiales, entreprises associes,
etc.). Pour calculer leur nombre dans les
paradis fiscaux, nous avons comme en 2010
exclu celles du pays dimplantation du sige,
bien que le choix de limplantation puisse
rpondre des considrations fiscales.
noter que dans le petit nombre de cas
o un nom de ville sans indication de pays
prtait confusion (Dover est la fois
une ville amricaine du Delaware et une
ville anglaise, Hamilton est la capitale des
Bermudes et une ville canadienne), nous
avons considr par dfaut que la filiale tait
dans un paradis fiscal. Pour le groupe Total,
labsence complte dinformation quant
la localisation des filiales nous a amens
adopter une mthode exclusivement
dductive. Pour les groupes qui ne publient
la liste que dun petit nombre de leurs filiales
(Total, Statoil, France Tlcom), nous avons
calcul le pourcentage de filiales trangres
dans les paradis fiscaux partir de ces listes.
Enfin, notons que la qualit et la quantit
de linformation produite par les entreprises
a bien sr un impact sur les rsultats et
doit amener une certaine modestie
lheure den tirer les enseignements: une
entreprise peut voir son nombre (parfois
son pourcentage) de filiales offshore
augmenter simplement parce quelle est plus
transparente que par le pass. Et inversement.
11
Liste des paradis fiscaux: quelques repres

75% et plus
Entre 60% et 74%
DEGR DOPACIT SELON LE FINANCIAL SECRECY

INDEX DE 2011 (LISTE DE 2009)
Moins de 60%
Territoires
93
92
90
90
90
89
88
88
86
85
85
84
83
83
83
83
82
82
81
81
81
81
80
79
79
79
78
78
78
78
78
78
77
77
77
77
75
75
74
74
73
73
73
71
68
68
66
65
65
59
58
58
58
51
49
48
47
45
45
44
Nauru
Maldives
Blize
les Marshall
les Turques et Caques
Sainte Lucie
Seychelles
Vanuatu
Monserrat
Bermudes
Samoa
Brunei
Antilles nerlandaises
Bahamas
Grenade
Macao
Antigua & Barbuda
Liban
les Vierges Britaniques
Libria
Liechtenstein
St Christophe et Nieves
Dominique
Anguilla
Barbade
Emirats Arabes Unis
Bahren
Gibraltar
Jersey
St Vincent les Grenadines
Suisse
Uruguay
Costa Rica
les Caman
Labuan (Malaisie)
Panama
les Cook
Monaco
Aruba
Maurice
Andorre
Hong-Kong
Philippines
Singapour
les Vierges amricaines
Luxembourg
Autriche
Guernesey
le de Man
Belgique
Chypre
Delaware (tats-Unis)
Isral
Madre (Portugal)
Pays-Bas
Malte
Hongrie
La City (Royaume-Uni)
Lettonie
Irlande
TOTAL 60
12
20
40
60
80
100
LISTE DU GOVERNMENT ACCOUNTABILITY

OFFICE
LISTE INTERMDIAIRE 2013

DU FORUM FISCAL MONDIAL
Andorre
Jordanie
Bostwana
Anguilla
Lettonie
Brunei
Antigua & Barbuda
Liban
Dominique
Antilles nerlandaises
Libria
mirats Arabes Unis
Aruba
Liechtenstein
Guatemala
Bahamas
Luxembourg
les Marshall
Bahren
Macao
Liban
Barbade
Maldives
Libria
Blize
Malte
Nauru
Bermudes
Maurice
Niue
Chypre
Monaco
Panama
Costa Rica
Monserrat
Suisse
Dominique
Nauru
Trinidad y Tobago
Gibraltar
Niue
Vanuatu
Grenade
Panama
Guernesey
Sainte Lucie
Hong-Kong
Samoa
le de Man
Seychelles
les Marshall
Singapour
les Caman
St Christophe et Nieves
les Cook
St Marin
les Turques et Caques
St Vincent les Grenadines
les Vierges amricaines
Suisse
les Vierges britanniques
Uruguay
TOTAL
14
Irlande
Jersey
TOTAL
50
13
Les paradis prfrs des entreprises europennes
PAYS-BAS
943
Lgende
Plus de 75% dopacit
LUXEMBOURG
557
Entre 60 et 74% dopacit

Moins de 60% dopacit
Baisse du nombre de filiales
entre 2009 et 2012
BELGIQUE
358
IRLANDE
Forte hausse du nombre de

filiales entre 2009 et 2012
(plus de 39%)
444
SUISSE
283
LES DE MAN
57
JERSEY
235
DELAWARE
791
LES
CAMANS
374
BAHAMAS 42
AUTRICHE
GUERNESEY
71
ANDORRE 1 MONACO 10
100
LES VIRGES
BRITANNIQUES
ANTIGUA &
BARBUDA 1
GIBRALTAR 24
BARBADE 11
ARUBA 1
ANTILLES NERLANDAISES 7
PANAMA 32
HONG KONG
234
BAHREN 17
ISRAL 22
LIBAN 12
MACAO 2
MIRATS
ARABES
UNIS
STE LUCIE 2
COSTA RICA 23
343
CHYPRE 24
MALTE 43
DOMINIQUE 6
BLIZE 1
223
LIECHTENSTEIN 4
BERMUDES
103
HONGRIE
LETTONIE 11
67
BRUNEI 8
PHILIPPINES
50
LIBERIA 2
LUBUAN 4
(MALAISIE)
SEYCHELLES 2
SINGAPOUR
187
PAYS-BAS
VANATU 2
MAURICE
LES COOK 6
71
SUISSE
URUGUAY 31
ALLEMAGNE
FRANCE
ESPAGNE
ROYAUME-UNI
ITALIE
Les rsultats
en 9 questions
Les 50 plus grands groupes europens
psent, collectivement, prs de 4500 milliards
deuros en chiffre daffaires en 2012. Cest
lquivalent de 24% du Pib europen, soit
davantage que le budget cumul des tats
de lUnion europenne. Ils gnrent 208
milliards deuros de profits cumuls. Ce
poids conomique et linfluence des grandes
entreprises leur confrent un devoir de rendre
des comptes aux socits dans lesquelles elles
sinscrivent. Toutes oprent dans les pays du
sud de la plante, o leur contribution au
dveloppement (et notamment limpt) est
pour le moins controverse. Mais aujourdhui,
une grande opacit entoure leurs activits.
Aucune grande entreprise europenne ne
permet jusqu prsent au simple citoyen, du
Sud ou du Nord, de vrifier si la localisation
de son profit correspond la ralit de son
activit.
22 SEC: Security & Exchange
Commission
23 Le rapport de Transparency
International Transparency
in Corporate Reporting en
2012 la classe n1 en matire
de transparence (parmi 105
multinationales), de mme que
le rapport Piping Profits,
publi en 2011 par la coalition
norvgienne Publiez ce que
vous payez
1. Toutes donnentelles gratuitement

une liste complte
de leurs filiales?
Non, pas toutes.
60% dentre elles fournissent gratuitement,
en ligne, une liste complte de leurs filiales
(entendues ici comme lensemble des entits
16

comptable). Mme si, pour certaines, il faut
chercher dans des annexes publies hors
du rapport annuel, ou dans des formulaires
remplis pour se conformer aux exigences du
gendarme de la bourse amricaine, la SEC22.
Dautres ne mettent pas linformation en
ligne: il faut en faire la demande pour Dexia
(qui lhonore aussitt), et les entreprises
britanniques renvoient au registre du
commerce. On doit alors, pour chacune
dentre elles, dbourser 1 pour obtenir les
donnes (pour la banque Barclays, lopration
est vaine, linformation tant la mme que
celle contenue dans le rapport annuel).
Surtout, douze groupes ne dressent,
dans leur rapport annuel, quune liste des
filiales principales. Parmi ces groupes,
six sont cots au Cac 40 (Axa, Total, France
Tlcom, EADS, GDF Suez, Arcelor Mittal). Le
contribuable franais dcouvrira avec intrt
que la participation de ltat au capital (GDF
Suez, France Tlcom) nest en rien un gage
de transparence! France Tlcom annonce
400 entits mais nen liste que 32. Total
annonce 883 entits mais ne donne le nom
que pour 179 dentre elles. BMW nen publie
que 85 dans son rapport 2013 alors que deux
ans plus tt, elle en listait 228. Se distinguent
aussi, par le petit nombre de filiales publies,
les puissants groupes Arcelor Mittal (35),
ING (44), Zurich Financial Services (60), ou
Glencore (62). Relevons que la norvgienne
Statoil, qui jouit dune image de bon lve en
matire de transparence23, ne donne quune
courte liste de 44 filiales qui ne couvre pas
lensemble des pays o elle opre notamment

les Bahamas, les Pays-Bas, Singapour ou
les mirats arabes unis. Il est vident que
lincompltude de linformation fausse les
donnes que nous sommes en mesure de
prsenter. Ces douze groupes publient un
nombre moyen de filiales, que ce soit au
total ou dans les paradis fiscaux, environ
sept fois infrieur celui publi en moyenne
par les 38 autres. Dans lhypothse o ces
douze groupes ne dpareilleraient pas de
leur consurs ou concurrentes, il manquerait
notre recensement environ 1500 filiales
loges dans les paradis fiscaux.
2. Peut-on localiser
les filiales?
La question peut sembler absurde, tant
il parat insens, du point de vue de
lactionnaire, de ltat, du journaliste comme
du simple citoyen, que lentreprise fournisse
le nom de la filiale sans permettre de la
situer gographiquement. Cest pourtant
ce que fait la major franaise du ptrole!
Chacun devinera que Total Venezuela est au
Venezuela, mais quen est-il de Total Finance
Exploitation ou Total Capital? Six entreprises,
toutes allemandes, ne donnent quant elles
que le nom de la ville o sont implantes leurs
filiales, ce qui dans certains cas peut prter
confusion: Dover est-elle la ville amricaine
du Delaware ou la Douvres anglaise rallie
par ferry depuis Calais? BMW invite se
reprer sur une carte du monde. Inversement,
une poigne de groupes fournissent pour
chaque filiale une adresse dtaille: cest le
cas de Dexia pour lensemble du primtre de
consolidation, et celui de Lloyds, GDF Suez,
Crdit agricole et Axa pour leurs principales
filiales.
Parfois, on observe un foss entre le pays
dimplantation des filiales et leur pays
dopration : ainsi, BP Exploration opre en
Algrie mais est enregistre aux Bahamas.
Toujours chez le ptrolier britannique, il en
va de mme pour South Caucasus Pipeline
Company, oprant en Azerbadjan mais
enregistre aux Iles Caman. Pourquoi?
Que fait Total aux Bermudes?

Total nen dit rien dans son rapport annuel. Mais le
gant ptrolier franais, qui annonce 11 milliards
deuros de profit en 2012, dispose au moins,
aux Bermudes, dune filiale du nom de Total
International Ltd24. Quel est son rle?
dfaut davoir trouv une explication publique
de Total, on le devine au gr des controverses
qui lentourent: elle jouerait un rle pivot dans
lachat et la revente de ptrole25. Cette filiale a
t expose loccasion de la catastrophe de
lErika: cest elle qui avait affrt le navire ptrolier
qui sest chou prs des ctes franaises26. En
Belgique, cest un accord avec les services fiscaux
qui a mu la presse en 2011, car il entrine lachat
par lancienne Petrofina de son ptrole brut, pour
sa raffinerie dAnvers, Total International Ltd.
La Libre Belgique, reprenant le journal flamand
Knack27, sinterroge sur cette filiale qui na ni
personnel ni matriel28. Difficile de confirmer
ou dinfirmer pareille information, quand Total ne
publie mme pas la liste de ses filiales!
3. Combien parmi
ces 50 entreprises
sont absentes des
paradis fiscaux?
Aucune.
Toutes sans exception sont implantes dans
les paradis fiscaux, ds lors que lon utilise
la liste des 60 territoires opaques retenue en
2009 par le Tax Justice Network (TJN). Elles y
dtiennent en moyenne 117 filiales chacune,
soit 29% de leurs filiales trangres. Certains
groupes ont dlibrment choisi dimplanter
leur sige dans un paradis fiscal, linstar
dEADS aux Pays-Bas ou Arcelor Mittal au
Luxembourg.
Mme si lon adopte une liste plus restrictive
de paradis fiscaux, le nombre moyen
dimplantations reste important. Par exemple,
en excluant les moins opaques des pays
du secret lists par TJN (moins de 60%
dopacit, comme lIrlande, la Belgique, les
Pays-Bas ou le Delaware), on recense tout
24 Des mdias africains

ont rapport quune entit
du mme nom aurait une
implantation Genve, en
Suissehttp://fr.allafrica.com/
stories/201009131319.html
; http://www.djibitv.com/
photo/5600/Accord+de+parten
ariat+entre+Gestoci+et+Total+i
nternational+limited
25 http://panjiva.com/TotalInternational-Ltd/2165077
26 Communiqu de la Cour
de justice des communauts
europennes, 24 juin 2008,
http://curia.europa.eu/fr/
actu/communiques/cp08/aff/
cp080039fr.pdf. Voir aussi le
jugement de la Cour dappel
de Rennes, le 13 fvrier 2002:
http://www.rajf.org/spip.
php?article489
27 http://www.knack.be/
nieuws/belgie/dankzij-fiscushoeft-total-belgie-geenbelastingen-te-betalen/
article-1194961299605.htm
28 http://www.lalibre.
be/economie/actualite/
article/645991/transferts-detotal-vers-un-paradis-fiscalapprouve.html
17
de mme une moyenne de 60 filiales par

groupe europen et aucun nen est absent.
Quant leur prsence dans les trous noirs
de la finance internationale (les territoires
prsentant plus de 75% dopacit selon TJN),
seul un groupe ny est pas: le franais CNP
Assurances. Les 49 autres y comptent en
moyenne 28 filiales soit 7% de leurs filiales
trangres.
Si lon retient, linstar du Congrs des tatsUnis, la liste des paradis fiscaux tablie par le
General Accounting Office (GAO), lquivalent
de la Cour des Comptes une liste qui ne
tient par exemple pas compte du Delaware ni
des Pays-Bas -, l encore aucune des grandes
firmes europennes ne sort indemne29.
Chacune possde en moyenne 60 filiales dans
les paradis recenss par lOncle Sam (soit
15% des filiales trangres).
29 Hormis, en apparence, la
franaise Total. Mais sa liste
trs parcellaire de filiales en
cache au moins certaines dans
les territoires lists par le GAO,
notamment les Bermudes (voir
encadr) et la Suisse
30 Botswana, Brunei,
Dominique, mirats Arabes
Unis, Guatemala, Iles Marshall,
Liban, Libria, Nauru, Niue,
Panama, Suisse, Trinidad et
Tobago, Vanuatu
31 Ces deux territoires taient
identifis comme des paradis
fiscaux dans le rapport Hamon
du parlement europen de
2009.
18
4. Quels sont les

paradis fiscaux
prfrs des firmes
europennes?
Les firmes europennes ont une prfrence
marque pour les paradis europens!
Elles localisent 63% de leurs filiales offshore
dans les 18 territoires europens de la liste
de TJN. Seule une poigne dentreprises
sont davantage implantes dans des paradis
hors dEurope: Enel, Nestl, Shell, Tesco et
Deutsche Bank.
Les destinations de prdilection sont, dans
lordre: les Pays-Bas, ltat du Delaware
(tats-Unis), le Luxembourg, lIrlande et les
les Caman. eux seuls, ces cinq territoires
concentrent plus de la moiti (53%) des
filiales que les firmes europennes dtiennent
dans des paradis fiscaux. Suivent la Belgique,
lAutriche, la Suisse, Hong-Kong, Jersey,
Nous avons enfin procd linventaire en

nous rfrant la liste intermdiaire des
territoires points du doigt par le Forum fiscal
mondial de lOCDE, lissue dune valuation
de leur lgislation. Cette liste particulirement
limitative ne compte que 14
noms, selon le dernier rapport
remis au G20 en avril 2013
Exotisme
dont 3 les du Pacifique30. Et
Certains groupes cherchent se distinguer en
pourtant, mme en ne retenant
sisolant sur des les ou enclaves o personne
que ceux-l, il ny a gure
dautre ne va: Deutsche Post est ainsi la seule
que cinq groupes sur les 50
prsente Antigua et Barbuda, Aruba et au
que nous avons tudis qui
Blize. Elle se partage Sainte Lucie avec Shell. Le
ny dclarent aucune filiale:
ptrolier espagnol Repsol dtient la seule filiale de
les assureurs Aviva et CNP
notre tude en Andorre. BPCE aussi affectionne les
assurance, la banque Dexia
destinations insolites: elle est la seule Vanuatu !
et deux autres groupes (ING
Tous boudent les les Vierges amricaines, hormis
et Zurich Financial Services)
Deutsche Bank. Lexamen attentif rvle aussi des
pour lesquels le doute persiste,
destinations qui ne figurent pas sur la liste des
tant leur liste de filiales est
paradis fiscaux tablie par TJN. Lextravagante
incomplte. A contrario, huit
Deutsche Post possde ainsi deux filiales aux Iles
entreprises y ont au moins
Fidji, tandis que Banco Santander dtient 19 filiales
vingt filiales - dans lordre
Porto Rico31. Les Iles Canaries, quant elles,
croissant: EXOR, Siemens,
attirent le rassureur allemand Munich Re, qui y
Allianz, Generali, BASF, Metro,
a localis 18 filiales, et lnergticien italien Enel
Shell, Deutsche Post. La Suisse,
les mirats arabes unis et le
(17 filiales). Les avantages fiscaux offerts par lle y
Panama accueillent prs de
sont-ils tout fait trangers? Non seulement les
85% des filiales concernes.
socits admises en zone spciale des Iles Canaries
bnficient dun taux dimposition de 4%, mais

elles peuvent aussi prtendre un abattement
fiscal pour les investissements productifs et autres
exonrations en matire de droits de mutation et
droits de timbre.
la Hongrie et Singapour. Les Pays-Bas ont

particulirement la faveur des groupes
industriels, tandis que les assureurs lui
prfrent le Luxembourg, et les banques
localisent la moiti de leurs filiales offshore au
Delaware, dans les Caman, au Luxembourg
et en Irlande. noter aussi la sduction
exerce par les Pays-Bas et les Bermudes sur
les ptroliers.
Pour prendre toute la mesure de lamour
que portent les groupes europens pour ces
havres fiscaux, comparons les chiffres aux
pays dont lmergence aiguise parat-il les
apptits. Quobserve-t-on? Les 50 groupes
tudis ont aux les Caman davantage
de filiales quau Brsil et 2 fois plus quen
Inde! Ils sont mieux implants sur le caillou
de Jersey, au large de Saint-Malo, quau
Mexique! Mme la Chine (579 filiales)
nattire gure davantage que le Luxembourg
(557). Au total, Brsil, Chine, Inde et Mexique
totalisent 1299 filiales: cest moins que le
cumul de celles situes dans les territoires les
plus opaques (plus de 75%) du globe (1386
entits).
5. Quels sont les

secteurs les plus
concerns?
Les banques et assurances restent de loin
les premiers clients des paradisfiscaux: les
principaux groupes europens du secteur
y dtiennent, en moyenne, respectivement
35% et 36% de leurs filiales trangres
(contre 22% par exemple dans lautomobile
ou lnergie). Parmi les banques, la
britannique Lloyds (59% de ses filiales
trangres situes dans des paradis fiscaux) et
lallemande Deutsche Bank (57%) caracolent
en tte de la comptition. En France, BNP
Paribas reste de loin lentreprise la plus
implante dans les paradis fiscaux (214
filiales) il est vrai que le rachat de Fortis,
et BGL dont les fiefs sont la Belgique et le
Luxembourg, plombent un peu son bilan de
ce point de vue. Avec 18% de leurs filiales
trangres offshore, BPCE et Banco Santander
suggrent quil est possible den faire moins32.
Les banques sont aussi particulirement
friandes dopacit: les douze banques de
notre tude dtiennent elles seules la moiti
des filiales que nous avons recenses dans

les trous noirs de la finance mondiale (plus
de 75% dopacit), les deux tiers du fait des
banques britanniques. Avec ses 137 filiales
aux les Caman et ses 39 filiales Jersey,
Barclays dcroche la palme.
Au-del des banques, chaque secteur a
ses champions dans le recours aux paradis
fiscaux: les britanniques Vodafone pour les
tlcommunications (48%), Tesco pour la
distribution (49%), la franaise CNP pour
lassurance (54%), les allemandes BMW pour
lautomobile (35%) et RWE pour lnergie
(34%).
6. La nationalit
des entreprises
joue-t-elle un rle?
Difficile dire: les grandes entreprises
ont tendance adopter des pratiques
comparables leurs concurrentes. Reste que,
dans notre tude, les entreprises allemandes
et anglaises tiennent indubitablement le haut
du pav quand il sagit dexaminer la prsence
dans les pays appels, caricaturalement,
palmiers.
Les 13 firmes allemandes de notre tude
dtiennent prs de 45% des filiales que nous
avons dnombres dans les paradis fiscaux!
Avec 761 filiales dans les paradis fiscaux,
Deutsche Bank est, de loin, championne
dAllemagne (lassureur Allianz en dtient
293), mais aussi dEurope, devant la Barclays
(340 filiales, soit moitimoins) et RBS (320).
Si lon se concentre sur la part des filiales
trangres dtenues dans les paradis fiscaux,
alors les entreprises britanniques sont
largement en tte (41% en moyenne, contre
16% par exemple pour les espagnoles).
Les paramtres gographique et linguistique
ont leur importance dans la localisation
des filiales. Aprs le Delaware (qui attire
aussi les suisses), les entreprises allemandes
affectionnent ainsi les Pays-Bas, lAutriche
et le Luxembourg. On retrouve les franaises
surtout aux Pays-Bas, en Belgique, au
Luxembourg, en Irlande et en Suisse, et les
anglaises en Irlande, aux les Caman, aux
Pays-Bas et Jersey.
32 Rappelons, pour la France,

que le Crdit Coopratif ne
possde en Belgique quune
filiale commerciale, et que la
NEF ou la Banque postale sont
tout simplement absents des
paradis
19
7. La prsence dans
les paradis fiscaux
a-t-elle recul
depuis 2009?
Non, au contraire. Cest ce que nous avons
constat en comparant les chiffres que nous
avions trouvs pour lanne 200933 ceux de
2012.
33 Jean Merckaert &
Ccile Nelh, Lconomie

dboussole: multinationales,
paradis fiscaux et captation
de la richesse, Rapport
du CCFD-Terre Solidaire,
dcembre 2010
34 Pour les groupes dont les
donnes sont comparables
35 Cf. Lconomie
dboussole, Op. Cit., 2010;

Banques et paradis fiscaux,
Op.cit, 2012
36 lchelle mondiale, elle
affiche un primtre dactivit
qui aurait, la mme anne,
diminu de 539 filiales!
37 cf http://sitesetmarques.
bnpparibas.com/fr.
Inversement, les comptes
financiers consolids du
groupe montrent la prsence
de filiales aux les Caman,
aux Bermudes et Guernesey,
que lon ne retrouve pas dans
la rubrique localisation
du site
38 Outre Isral (-67%), o la
baisse sexplique avant tout
par la vente de 51 filiales que
Generali y dtenait
39 Trois italiennes - Enel, Exor,
Generali - ainsi que Telefonica
(Espagne)
40 HSBC, Lloyds, RBS. Une
filiale dtenue par une filiale

est dite de deuxime rang
41 La loi allemande prvoit
des exemptions lobligation
de publication dans les cas
o la filiale nest pas juge
trs importante (critre de
matrialit), o la publication
entrainerait un dsavantage
significatif pour la filiale ou
lentit associe, ou encore
quand lintrt ou la scurit
de lAllemagne est menac
20
En avril 2009, le G20 dcrtait la guerre

aux paradis fiscaux. Manifestement, les
multinationales europennes nen ont cure:
le nombre de filiales offshore dont elles
rvlent lexistence ne cesse daugmenter
(+ 16 % entre 2009 et 2012), mme si la
progression est moindre que celle du nombre
total de filiales (+ 33%). Si lusage des paradis
fiscaux ne recule pas, il serait toutefois htif
de voir ici lindicateur de son intensification.
Car cette tendance rsulte avant tout du
lger surcrot de transparence auquel certains
groupes allemands et britanniques ont
consenti notamment sous la pression de
lopinion et dONG persvrantes comme
ActionAid outre-manche lheure de publier
la liste de leurs filiales. En 2010, Lloyds listait
8 filiales dans son rapport annuel; en 2013,
la liste dpose au registre du commerce en
compte 1369.
Mathmatiquement, la proportion des filiales
offshore rapportes au nombre total de filiales
diminue (de 21% en 2009 18,3% en 2012).
Pour une dizaine dentreprises, le ratio diminue
mme sensiblement (de plus de 5 points):
cest le cas34 des banques Barclays, Deutsche
Bank, Dexia et UBS, des nergticiens RWE
et E.ON, ou encore de Deutsche Telekom,
BASF et Munich Re. La franaise BNP Paribas
semble avoir sensiblement rduit son nombre
dimplantations dans les paradis fiscaux (214
en 2012, contre 347 en 2009 et 360 en
201135), au point que ses chiffres surprennent:
aurait-elle vendu ou ferm 146 filiales dans
les paradis fiscaux entre 2011 et 201236?
Pourquoi son site de promotion institutionnelle
mentionne-t-il lexistence dune filiale sur lIle
de Man, qui ne figure pas dans le primtre de
consolidation37?
A contrario, le pourcentage de filiales dans les
paradis fiscaux augmente fortement pour les
italiennes Eni et Unicredit, ainsi que pour la
finlandaise Nokia.
Parmi les paradis fiscaux significatifs, ce

sont les les Vierges britanniques (BVI) et les
Bermudes (+80% de filiales entre 2009 et
2012) qui ont tir le plus grand bnfice de
la multiplication des filiales, suivies des les
anglo-normandes (Guernesey, Jersey et lle de
Man enregistrent entre 45 et 55% de filiales
supplmentaires), de Singapour (+45%), de
lIrlande et du Luxembourg (+40%).
une moindre chelle, le Bahren, Brunei,
la Dominique et le Liban ont vu saccrotre
grande vitesse le nombre dentits aux mains
des gants europens sur leur territoire. Dans
le clan des perdants, on retrouve surtout38 des
territoires caribens: Bahamas (-40%), les
Caman (-20%), Barbade et Panama.
8. Combien
pratiquent le
reporting pays par
pays?
Aucun. Si lon retient lactivit, le chiffre
daffaires, leffectif, les bnfices, les
subventions et les impts comme primtre
minimal dinformations ncessaires, pays par
pays, ou filiale par filiale, alorsaucun grand
groupe europen ne joue vraiment le jeu de la
transparence.
Certaines font pire que les autres: 29 parmi
les 50 plus grosses entreprises ne dcrivent
mme pas dun mot lactivit de leurs filiales
dans leur rapport annuel!
En revanche, certaines font mieux que les
autres. Quatre entreprises39 expliquent le lien
capitalistique qui lie la filiale aux autres entits
du groupe et trois banques britanniques
donnent le rang des filiales40. La moiti des
groupes (franais et allemands notamment)
publient le capital de chaque entit. Plus
significatif: les entreprises allemandes ont
lobligation lgale de fournir le rsultat de
chacune de leurs filiales. Et trois dentre elles
(Deutsche Post, Deutsche Telekom, Metro) le
font effectivement, de mme que la banque
espagnole Banco Santander. Mais la loi
allemande prvoit des rgimes dexception
suffisamment larges41 pour que, par exemple,
Volkswagen puisse oublier de fournir
linformation pour ses filiales Panama et aux

les Caman et pour quAllianz, BASF, BMW,
E.ON, Munich Re et Siemens sexonrent
totalement de cette contrainte. Deutsche
Bank, elle, donne linformation pour le
sixime environ de ses presque 2000 filiales
quasiment rien nest dit, par exemple de celles
du Delaware.
Le petit plus de Saint-Gobain

Saint-Gobain, qui nappartient
plus au cercle des 50 plus grands
groupes europens en 2013 (il en
faisait partie en 2010), reste lune
des entreprises qui donnent le plus
dinformations: pour la plupart de
ses filiales, on trouve le nombre
demploys et le chiffre daffaires
ralis. Un rapide calcul permet de
reprer que rapport au nombre
de salaris, cest en Suisse que le
chiffre daffaires affich est le plus
grand (le salari suisse serait 2,5 fois
plus rentable que la moyenne des
employs de Saint-Gobain). Mais
lexercice a ses limites: le leader
mondial des mtiers de lhabitat
omet de donner des chiffres pour
certaines de ses filiales, en particulier
ses holdings et socits financires
en Suisse, aux Pays-Bas et aux tatsUnis.
Les entreprises franaises fournissent un peu

plus dinformations que les autres (valeur
comptable des titres, capitaux propres hors
capital, dividendes) et notamment le chiffre
daffaires et le rsultat pour certaines de leurs
filiales. Mais linformation est souvent trs
parcellaire: EDF ne donne le rsultat que pour
11 filiales, France Tlcom et Peugeot pour
13 dentre elles, GDF pour 17, BPCE pour 19,
Carrefour ne fournit aucun renseignement
chiffr pour ses filiales trangres Parmi
les professionnels de la finance, Axa, CNP
Assurance, Crdit agricole, Socit gnrale et
BNP Paribas fournissent certes bnfice et (
lexception de BNP Paribas) chiffre daffaires,
mais uniquement pour les filiales dont la
valeur dinventaire excde 1% du capital du
groupe. Aussi ces listes sont-elles cantonnes
pour lessentiel la France. CNP, curieusement,
a laiss en blanc le chiffre daffaires et le

rsultat de ses filiales Guernesey et de
certaines Londres et au Luxembourg.
Enfin, la norvgienne Statoil se distingue
car elle fournit, pays par pays, le nombre
demploys et les profits. Seul bmol et il
est de taille, elle ne fournit cette information
que pour 16 pays parmi les 36 o elle est
implante.
9. Quaurait chang
la transparence?
Difficile daffirmer, partir de cette seule
tude, ce que rvlerait la transparence
pays par pays, tant lopacit domine encore.
Mais les informations disponibles, bien
que trs parcellaires, livrent dj quelques
enseignements. Ou plutt, elles soulvent
quelques interrogations. Lon constate, ainsi,
que les filiales londoniennes de la Deutsche
Bank sont particulirement lucratives, et que
18% du profit du groupe est ralis dans 4
filiales du Luxembourg. la Socit gnrale,
on notera que la banque dinvestissement est
particulirement rentable: la filiale de HongKong a dgag en 2012 un profit de 300
millions deuros pour 530 millions de chiffre
daffaires, celle de Londres a mme gnr un
profit (37 millions deuros) suprieur au chiffre
daffaires (34 millions). Chez Axa, on saperoit
que 30% du chiffre daffaires total est ralis
par la filiale suisse Axa Versischerugen AG
et que, dans certaines filiales hberges
Londres, au Luxembourg, en Belgique et
aux Pays-Bas (mais aussi chez Axa France
Assurance, Paris), le bnfice reprsente plus
de 85% du chiffre daffaires qui y est dclar.
Mais le principal enseignement de cette tude
est simple: linformation est disponible
quand lentreprise le veut! Largument du
cot que reprsenterait la publication de
ces informations ne tient pas: les dirigeants
disposent bien videmment, pour le pilotage
des groupes, dinformations aussi basiques que
les effectifs, le chiffre daffaires ou le bnfice!
21
ALLIANZ
Pa
290
33%
9%
AVIVA
88
35%
Aucune filiale dans les paradis fiscaux lists par l'OCDE

(avril 2013).
AXA
France
23
26%
Publication du chiffre d'affaires et du rsultat pour 36

filiales (sur 100 publies).
Banco Santander
63
18%
N1 aux Bahamas.
Mais publication du rsultat pour chaque filiale.
Barclays
Royaume-Uni
345
36%
N1 britannique par le nombre de filiales offshore.

N1 europen dans les Camans et le de Man.
BASF
Allemagne
111
22%
BMW
61
35%
85 filiales publis en 2012 contre 228 en 2010.

Localisation incertaine.
BNP Paribas
France
214
28%
N1 franais par le nombre de filiales offshore.

Publication du rsultat pour 79 filiales (sur 870) filiales).
BP
Royaume-Uni
176
14%
Troublant : BP Exploration, qui opre en Algrie, est

enregistre aux Bahamas. South Caucasus Pipeline Company,
sise aux Caman, opre en Azerbadjan.
BPCE
France
20
17%
Carrefour
France
68
35%
CNP Assurance
France
22
54%

filiales (sur 197). Aucune filiale dans les paradis fiscaux lists
par l'OCDE (avril 2013).
Crdit Agricole
France
86
37%

filiales (sur 536).
Daimler
75
19%
Deutsche Bank
Allemagne
768
57%
Deutsche Post
Allemagne
190
22%
Deutsche Telekom
Allemagne
82
33%
Publication du rsultat pour chaque filiale.
Dexia
Belgique
29
29%
Aucune filiale dans les paradis fiscaux lists par l'OCDE

(avril 2013).
E.ON
Allemagne
150
27%
EADS
Pays-Bas
37
11%
EDF
France
11
24%
Enel
Italie
83
13%
ENI
Italie
79
38%
EXOR (Fiat)
183
23%
Allemagne
ARCELOR MITTAL
Luxembourg
Royaume-Uni
Espagne
Allemagne
Allemagne
22
Lis
te
de
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ys
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Co
p
mm
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p
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en
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res
PRINCIPAUX RSULTATS
Italie
Dirige depuis Rotterdam mais incorporation au

Luxembourg depuis la fusion en 2006.
Champion d'Europe par le nombre de ses filiales dans les paradis

fiscaux. N1 notamment au Delaware et au Luxembourg.
Plus grand nombre de filiales dans les paradis les plus
opaques. Seule prsente Antigua et Barbuda, Aruba et

au Blize. Mais publication du rsultat pour chaque filiale.
N de la fusion en 2000 de groupes allemands, franais et

espagnols, EADS a choisi de mettre son sige aux Pays-Bas !
Un pourcentage de filiales dans les paradis fiscaux en forte

hausse depuis 2009.
Lgende
Information non publique

(sur demande et payante)
Information incomplte
(principales filiales)
Absence de reporting
Pa
Lis
te
de
s fi
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les
mb
NO
M
Pa DES
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TR
EP
RIS
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res
Co
pa
mm
rp
en
a
ys
tai
res
Information complte
et accessible
France Tlcom
France
11%
GDF Suez
18
25%
Generali
203
32%
Glencore
Suisse
16
28%
Sige dans le canton de Zoug (le capital des holdings ny

est tax qu 0,02 pour mille).
HSBC
136
43%
N1 aux les Vierges britanniques
Pays-Bas
20%
Ne publie qu'une liste de 47 filiales, contre 754 en moyenne

pour les autres banques
Lloyds
Royame-Uni
221
59%
N1 Jersey. N1 par l'intensit de son recours aux paradis

fiscaux.
Metro
Allemagne
228
35%
N1 en Suisse.
Mais publication du rsultat pour chaque filiale.
Munich Re
Allemagne
136
27%
Particularit :18 filiales aux les Canaries.
Nestl
Suisse
95
22%
Peugeot
France
42
14%
Prudential
Royaume-Uni
119
47%
Repsol YPF
Espagne
44
11%
Royal Bank of Scotland

Royaume-Uni
320
47%
N3 europen par le nombre de filiales offshore.
Royal Dutch Shell

Pays-Bas
169
17%
Got marqu pour les paradis les plus opaques.

N1 aux Bermudes.
RWE
Allemagne
129
34%
Siemens
154
23%
Socit Gnrale
49
30%

filiales (sur 273).
Statoil
Norvge
33%
Publication du rsultat et de l'effectif par pays dans 16 pays

(sur 36).
Telefonica
16
20%
Tesco
Royaume-Uni
109
49%
N1 Hong-Kong.
Total
France
20
13%
179 filiales publies sur 883 annonces.

Seul groupe ne pas en donner la localisation.
Vodafone
Royaume-Uni
111
41%
N1 lle Maurice.
Volkswagen
226
21%
19
34%
France
Italie
Royaume-Uni
ING
Allemagne
France
Espagne
Allemagne
Zurich Financial Services

Suisse
Seulement 32 filiales publies sur 400 annonces.
N1 Singapour.
Ne publie quune liste de 60 filiales, contre 515 en moyenne

pour les autres assureurs
23
O en sommesnous?
Deux campagnes menes depuis plus de 10
ans commencent porter leurs fruits. Elles
sont animes par des rseaux internationaux
qui rassemblent des centaines dorganisations
de la socit civile du monde entier, dont le
CCFD-Terre Solidaire. La coalition Publiez
ce que vous payez rclame la transparence
sur le partage de la rente extractive dans les
pays pauvres. Le Tax Justice Network se
bat contre lopacit financire et notamment
pour obliger les entreprises dclarer leurs
activits, en particulier la richesse cre
et les impts pays pays par pays, afin de
traquer les flux financiers illicites. Plusieurs
victoires rcentes sont mettre lactif de ces
mobilisations internationales, au travail des
organisations membres et de leurs militants.
Transparence
pays par pays:
des progrs
gnraliser
42 Une rgle quivalente existe
pour les entreprises extractives
cotes la bourse de Hong
Kong, mais lobligation de
publication ne fonctionne pas
sur un rythme annuel
Un reporting pays par pays plus

complet dans le secteur bancaire
Un premier pas dcisif dans le

secteur extractif
Des rgles contraignantes de publication
des paiements aux gouvernements existent
dsormais dans le secteur extractif pour
24
toutes les entreprises cotes aux tats-Unis

et en Europe, ainsi que pour les grandes
entreprises europennes non cotes42. LUnion
europenne vient en effet, le 8 avril dernier
de trouver un accord pour dupliquer les rgles
inscrites dans la loi amricaine Dodd Frank,
vote en 2010, qui prvoit la transparence
pays par pays et projet par projet des impts
et taxes verss. La rgle europenne va mme
au-del: elle concerne non seulement les
entreprises gazires, minires et ptrolires,
mais aussi forestires. Ainsi, ce nouveau
standard couvre dsormais 65% (en valeur)
des entreprises extractives cotes en bourse
au niveau international. Dans tous les pays
concerns, pauvres mais riches en ressources
naturelles, les citoyens pourront dornavant
exiger des comptes leurs gouvernements
sur lutilisation de ces revenus. En revanche,
il ne sera pas encore possible de mesurer si
ces paiements correspondent une juste
contribution fiscale, dans la mesure o
chiffres daffaires et bnfices ne seront pas
connus pour chaque pays ou territoire, malgr
les propositions du Parlement europen dans
ce sens.
Grce la mobilisation du CCFD-Terre

Solidaire et de la Plateforme Paradis fiscaux et
judiciaires, la loi bancaire franaise de 2013
a introduit une obligation de transparence
comptable pays par pays, dans les rapports
financiers, pour les banques ayant leur sige
en France. Dans son sillage, lEurope a adopt

des rgles quivalentes, dans la directive
CRD IV43, pour lensemble de ses banques.
Chaque banque devra fournir des donnes,
pour chaque pays dimplantation, portant sur
les effectifs, le chiffre daffaires, les bnfices,
limpt sur les bnfices et les subventions.
Ces informations devront tre transmises ds
2014 la Commission europenne et seront
publies partir de 2015.
Aller plus loin

Le 10 avril 2013, le prsident Franois
Hollande sest exprim en faveur dune
extension de cette obligation de transparence
comptable pays par pays lensemble
des secteurs dactivits. Cette position est
partage au niveau europen puisque le
communiqu du sommet des chefs dtats
du 22 mai appelle la mise en place dune
telle disposition via la rvision des 4me et
7me directives comptables pour renforcer le
reporting extrafinancier. Suite cette runion,
Michel Barnier, Commissaire europen au
march intrieur, sest galement prononc en
faveur de cette mesure: Aprs les banques,
il faut que toutes les grandes entreprises nous
disent combien elles paient dimpts et o.
La France a franchi un pas supplmentaire le
5 juin 2013 en inscrivant dans la loi bancaire
une extension de la transparence pays par
pays aux grandes entreprises des autres
secteurs dactivit. Mais Paris sest bien gard,
jusquici, davancer seule sur ce dossier: la
disposition ne sera mise en uvre quaprs
ladoption dune mesure quivalente au
niveau europen.
La rvision des
rgles de fiscalit
des multinationales
par lOCDE
la demande du G20, au sommet de Los
Cabos, en juin 2012, lOCDE a lanc un
chantier dterminant pour lutter contre
lrosion de la base dimposition et le transfert
de bnfices des entreprises multinationales
(programme BEPS)44. Un premier diagnostic,
remis en fvrier 2013 aux ministres des

Finances du G20, reprend de nombreuses
thses de la socit civile et prconise une
refonte des rgles. La plupart des stratgies
dvitement de limpt sont en effet lgales et
ne font quexploiter les failles et les diffrences
de lgislations entre tats. Les rgles de
fiscalit, labores dans les annes 1920, ne
sont plus adaptes la ralit des grandes
multinationales et sont mises mal par
lagressivit des pratiques doptimisation
de certaines entreprises.
Ces montages doptimisation fiscale
aboutissent souvent une double non
taxation, cest--dire une situation dans
laquelle les revenus ne sont taxs nulle part:
ni dans le pays de rsidence du contribuable,
ni dans le pays source.
Les consquences de cette rosion des
assiettes fiscales et de la dlocalisation des
profits effectues par certaines multinationales
sont multiples: avantages comptitifs fortuits
en faveur des entreprises multinationales
par rapport aux plus petites entreprises et
aux entreprises domestiques, distorsion des
dcisions dinvestissement et perte importante
pour les gouvernements de recettes relatives
limpt sur les bnfices des socits. Plus
fondamentalement, le sentiment dinjustice
qui rsulte de ces pratiques met en danger
la confiance des citoyens dans lintgrit
du systme fiscal en gnral et menace le
consentement limpt.45
Ce chantier pose aussi la question de la
rpartition de lassiette fiscale entre les
pays de production ou dactivit et les pays
dorigine des capitaux investis; un enjeu trs
important pour les pays en dveloppement
qui ont t historiquement dsavantags par
les rgles de fiscalit plutt favorables aux
seconds. Comment faire correspondre in fine
les droits dimposition la rpartition relle
des activits conomiques? Ce dfi dune
rallocation juste des richesses produites
lchelle mondiale par les entreprises
multinationales dpasse de loin les seules
questions techniques des prix de transferts
ou de non double imposition. Mais labsence
de participation des pays en dveloppement
au processus interroge quant la volont
des pays riches (qui composent lOCDE) de
sattaquer aux problmes au-del de leur
intrt propre. Un plan daction plus prcis
doit tre prsent en juillet 2013 aux ministres
des finances des pays du G20.
43 Capital Requirement
Directive IV
44 BEPS: Base Erosion and
Profit Shifting
45 Extrait du rapport BEPS
actualis en mai 2013, page 2
25
Nos
recommandations
Sommet G8 de Lough Erne des
17 et 18 juin, G20 Finances
des 19 et 20 juillet et runion
des chefs dtats du G20 en
septembre prochain, le sujet de
lvasion fiscale des entreprises
multinationales sera une des
questions prioritaires lordre
du jour. Autant doccasions pour
prendre des mesures concrtes
et ambitieuses.
Entreprises: qui
dtient quoi?
Rendre obligatoire la publication dans un
rapport financier accessible gratuitement sur
internet de la liste de lensemble des entits
des comptes du groupe ainsi que les
informations suivantes: adresse prcise,
structuration, liens capitalistiques et activits.
Exiger la publication dans chaque pays
dimplantation, dans un registre national, de
lidentit des propritaires rels de lentreprise
(avec le nom, ladresse, la date de naissance
et le numro didentifiant fiscal).
26
Vous y tes?
Dites nous ce que
vous y faites
Instaurer une rgle de transparence
comptable pays par pays pour lensemble des
entreprises multinationales:
tendre les rgles existantes (transparence
des paiements dans le secteur extractif et
transparence comptable pays par pays pour
les banques) dans tous les pays du G8 et du
G20.
tendre la transparence comptable pays
par pays des banques tous les secteurs
dactivits
En France, la mise en uvre dune telle
obligation ne doit pas attendre un consensus
europen. Elle pourrait tre adopte minima
pour lensemble des entreprises bnficiant
de marchs, de subventions ou de garanties
publiques.
Au niveau europen, les rgles de
transparence de la directive CRD IV
applicables au secteur bancaire pourraient
tre dupliques pour toutes les entreprises
cotes et les grandes entreprises dans le cadre
de la directive sur le reporting extra financier,
sur laquelle la commission a publi une
proposition en avril 2013.
Vous faites des

profits? Payez vos
impts et au bon
endroit
Sassurer que des conomies
nappartenant pas au G20 sont en mesure
de participer pleinement toute rcriture
des rgles fiscales internationales au sein
du processus du BEPS et prendre en compte
les pratiques alternatives prsentes dans
le manuel des Nations Unies sur les prix de
transfert.
Identifier des critres de russite du
projet BEPS qui portent la fois sur la
rduction de la double non imposition et
le ralignement de la base de limpt sur
lconomie, mais aussi sur la prservation
des fondements de limpt dans les pays
les plus pauvres. Les rformes BEPS
doivent notamment permettre de protger
les assiettes fiscales des pays qui importent
des capitaux (et empcher les allers/retours
via les paradis fiscaux ou round tripping,
qui entranent des distorsions des flux
dinvestissements directs ltranger) ; y
compris en permettant aux pays daugmenter
la taxation la source des revenus dclars
ltranger.
et agressifs, en particulier dans les paradis

fiscaux.
Inclure dans les solutions proposes par le
processus BEPS des mesures applicables
par tous les pays, y compris ceux dont les
administrations fiscales sont moins bien
quipes.
Afin que lassiette fiscale corresponde

la ralit des activits conomiques, il
conviendrait terme de ne plus considrer
les entreprises multinationales comme une
somme dentits fiscalement autonomes
mais comme une assiette fiscale unique
rpartir selon des critres dactivits objectifs
tels que les ventes ou les effectifs chaque
pays restant ensuite libre de dcider du
niveau dimposition applicable la part
dassiette fiscale lui revenant. Pour ce faire,
il est ncessaire dexiger des entreprises
multinationales la transmission toutes les
administrations fiscales des pays o elles
oprent dun double rapport qui donne la
fois les comptes consolids et un reporting
pays par pays des effectifs, des actifs
physiques, du chiffre daffaire, des bnfices
et des impts.
Proposer des mesures pour diminuer la

comptition fiscale vers le moins disant,
impulse par des rgimes fiscaux avantageux
27
PTROLE
ASSURANCE
AUTOMOBILE
AGROALIMENTAIRE
ASSURANCE
DISTRIBUTION
BANQUE
BANQUE
BANQUE
NGOCE MATIRES 1RES
ASSURANCE
NERGIE
TLCOMMUNICATION
AUTOMOBILE
PTROLE
NERGIE
NERGIE
ARONAUTIQUE
NERGIE
BANQUE
TLCOMMUNICATION
LOGISTIQUE
BANQUE
AUTOMOBILE
BANQUE
ASSURANCE
DISTRIBUTION
BANQUE
PTROLE
BANQUE
AUTOMOBILE
CHIMIE
BANQUE
BANQUE
ASSURANCE
ASSURANCE
SIDRURGIE
ASSURANCE
44
119
42
95
136
228
221
136
16
203
18
183
79
83
11
37
150
29
82
190
86
22
68
20
176
214
61
111
345
63
23
88
290
47,0%
13,5%
21,6%
26,8%
35,0%
59,1%
20,0%
42,6%
27,6%
31,9%
25,0%
10,5%
22,9%
37,6%
12,5%
24,4%
11,3%
26,5%
29,0%
32,7%
22,2%
768 56,6%
75
11,1%
18,6%
37,1%
53,7%
35,4%
16,8%
14,5%
28,2%
35,1%
22,3%
35,9%
17,7%
25,6%
34,9%
9,4%
32,8%
PTROLE
DISTRIBUTION
TLCOMMUNICATION
PTROLE
BANQUE
HAUTE TECHNOLOGIE
NERGIE
PTROLE
111
20
109
16
49
154
129
169
20,5%
41,1%
13,1%
49,1%
19,8%
33,3%
29,9%
23,4%
33,8%
16,8%
36
3
14
2
10
7
2
2
37
3
14
4
1
10
1
2
28 137
18
28
14
18
39
31
3
15
3
5
1
62
48
1
1
21
4
20
6
17
5
1
4
3
13
2
40
3
2
1
1
39
1
3
2
3
7
3
5
45
61
1
3
2
1
40
22
3
5
21
8
12
10
1
7
16
10
15
16
12
23
31
2
99
10
11
7
3
1
8
1
1
17
13
24
34
15
28
62
1
6
5
6
22
22
19
1
14
283 31
10
187
12
30
3
12
10
33
67
30
15
16
1
2
15
18
45
11
28
7
2
1
10
33
3
1
19
43
1
1
4
2
19
11
12
104
3
4
10
5
3
10
12
42
12
365
1
22
32
3
1
1
5
32
20
22
64
67
25
7
7
3
16
15
67
32 943 50
22
71
10
10
3
26
1
13
12
11
47
1
8
23
43
1
15
3
5
14
13
2
557
70
4
3
5
8
1
2
24
10
1
11
12
12
12
2
4
21
1
5
15
12
1
1
1
4
9
1
7
1
2
2
2
2
2
5
41
1
18
16
2
10
1
4
4
60
3
5
55
1
6
10
12
2
3
1
7
7
1
6
3
76
19
1
14
1
11
28
14
27
21
8
4
75 444 22 235 4
3
1
29
1
27
5
11
10
10
14
12
4
15
36
16
14
1
2
1
3
1
67 24 100 234 223 57 374 6
25
5
2
61
25
5
24 23 791
2
2
29
38
1
8
7
11
5
1
1
3
15
4
103
16
13
51
15
1
64
1
2
3
3
17
11 358
11
4
32
1
36
1
343 42
ANNEXE: LISTE COMPLTE DES FILIALES
ALLIANZ
Allemagne
ARCELOR MITTAL
Luxembourg
AVIVA
Royaume-Uni
AXA
France
Banco Santander
Espagne
Barclays
Royaume-Uni
BASF
Allemagne
BMW*
Allemagne
BNP Paribas
France
BP
Royaume-Uni
BPCE
France
Carrefour
France
CNP Assurance
France
Crdit Agricole
France
Daimler
Allemagne
Deutsche Bank
Allemagne
Deutsche Post
Allemagne
Deutsche Telekom
Allemagne
Dexia
Belgique
E.ON
Allemagne
EADS
Pays-Bas
EDF
France
Enel
Italie
ENI
Italie
EXOR (Fiat)
Italie
France Tlcom
France
GDF Suez
France
Generali
Italie
Glencore
Suisse
HSBC
Royaume-Uni
ING
Pays-Bas
Lloyds
Royame-Uni
Metro
Allemagne
Munich Re
Allemagne
Nestl
Suisse
Peugeot
France
Prudential
Royaume-Uni
Repsol YPF
Espagne
TLCOMMUNICATION
226
33,9%
320 46,9%
AUTOMOBILE
19
28,9%
Royal Bank of Scotland BANQUE

Royaume-Uni
Royal Dutch Shell

Pays-Bas
RWE
Allemagne
Siemens
Allemagne
Socit Gnrale
France
Statoil
Norvge
Telefonica
Espagne
Tesco
Royaume-Uni
Total
France
Vodafone
Royaume-Uni
Volkswagen
Allemagne
5848
Zurich Financial Services ASSURANCE

Suisse
29
*chiffres 2010
28
ANDORRE
ANTIGUA & BARBUDA
ANTILLES NERLANDAISES
ARUBA
AUTRICHE
BAHAMAS
BAHREN
BARBADE
BELGIQUE
BLIZE
BERMUDES
BRUNEI
CHYPRE
COSTA RICA
DELAWARE (USA)
DOMINIQUE
MIRATS ARABES UNIS
GIBRALTAR
GUERNESEY
HONG-KONG
HONGRIE
LE DE MAN
LES CAMANS
LES COOK
LES VIERGES AMRICAINES
LES VIERGES BRITANIQUES
IRLANDE
ISRAL
JERSEY
LABUAN (MALAISIE)
LETTONIE
LIBAN
LIBRIA
LIECHTENSTEIN
LUXEMBOURG
MACAO
MALTE
MAURICE
MONACO
PANAMA
PAYS-BAS
PHILIPPINES
SEYCHELLES
SINGAPOUR
STE LUCIE
SUISSE
URUGUAY
VANUATU

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5. Quels sont les

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32 Rappelons, pour la France,

33 Jean Merckaert &

Ccile Nelh, Lconomie