CIMAR

Résultats annuels 2009

Bâtiments & matériaux de construction 15 Avril 2010

Des investissements prometteurs

Cours au 15.04.10 :1 951 MAD

Au 15 avril 2010 En MMAD (comptes consolidés) 2008 2009 Var. %

Dernier cours (MAD) 1 951 Chiffre d'affaires 3 511 3 608 2,8%
Capitalisation (Md MAD) 14,08 Résultat d'exploitation 841 1 321 57%
Capi Flottante (Md MAD) 2,82 Marge opérationnelle 23,96% 36,61% +12,65 points
VQM 2010 (MMAD) 4,33 Résultat net part du groupe 635 964 52%
CMP 2010 (MAD) 1 832 Marge nette 18,08% 26,72% +8,84 points
Plus haut 2010 1 951
ROE 15% 20%
Plus bas 2010 1 705
DPA (MAD) 50,00 55,00
P/E 2009 14,6
BPA (MAD) 87,93 133,53
P/B 2009 2,9
D/Y 2,5% 2,8%
D/Y 2009 2,8%

Performance
1 mois (%) 12,71
3 mois (%) 10,79
12 mois (%) 4,05

Actionnariat au 30 juillet 2009

„ Le secteur du ciment a été fortement marqué par le difficile contexte économique, qui
COCIMAR 58,35% s’est traduit par une accalmie dans le bâtiment. Cette morosité a été toutefois compensée
Divers actionnaires 14,86%
CIMR 7,80%
par la montée en puissance des investissements publics qui ont boosté le secteur des
FIPAR HOLDING 5.62% travaux publics. Dans ce contexte, la consommation nationale de ciment enregistre une
FONDS ABU DHABI 5.38% faible progression de 3.4% pour atteindre 14.5 millions de tonnes à fin 2009. Plus
PROCIMAR 3.52% particulièrement, Ciments du Maroc n’a pas pu profiter de cette croissance, aussi légère
CDG 3.11%
soit-elle, du fait de la saturation momentanée de ses capacités de production. Les volumes
SOMED 1.36%
du cimentier ont ainsi régressé de 0.9% pour s’établir à 3.7 millions de tonnes à fin 2009,
pour voir sa part de marché reculer de 2 points à 25.6% à la fin de l’exercice 2009.

„ Plusieurs éléments ont marqué l’environnement de la filiale du groupe Italcementi sur

l’année 2009, à savoir :

(i) la mise en service en novembre 2009 du 1er broyeur à ciment de l’usine d’Aït Baha ;
(ii) la forte augmentation de la production de clinker de l’usine de Marrakech, permettant
ainsi une forte diminution des achats de clinker ;
(iii) l’augmentation des tarifs de l’électricité au début de l’année 2009.

„ Malgré la baisse des ventes de ciments sur ses trois principaux marchés (Marrakech,
Souss et Abda), le chiffre d’affaires consolidé du groupe s’établit à 3.6 Md MAD contre 3.5
Md MAD, soit une hausse de 2.8%.

„ La baisse des achats de clinker, résultant de la forte production de l’usine de Marrakech,

conjuguée à la diminution des prix d’achats des combustibles, permettent au cimentier de
ressortir un résultat d’exploitation en hausse de 57% pour atteindre 1.3 Md MAD, contre
841 MMAD.
Grâce à un produit financier de 74 MMAD qui a, entre autres, intégré les dividendes
distribués par les filiales du groupe et des participations, ainsi que la reprise de provisions
pour investissement de 268 MMAD, le résultat net consolidé s’affiche à 964 Md MAD à fin
Analystes
2009 vs 635 MMAD à fin 2008, soit une hausse de 52%.

Imane Rahli
+212 5 22 43 98 46
imane.rahli@socgen.com
Salwa Jorho
+212 5 22 43 98 34
salwa.jorho@socgen.com
„ Compte tenu de ces réalisations, le management de Cimar proposera à l’Assemblée
Générale de distribuer un dividende de 55 MAD par action, contre 50 MAD en 2008. Au
cours de 1951 MAD au 15 avril 2010, le rendement du dividende s’établit à 2.8%.
„ Côté perspectives, le cimentier prévoit :
(i) la mise en service du four et du second broyeur à ciment de l’usine d’Ait Baha à la fin
du second semestre 2010,
(ii) la mise en service du second broyeur à ciment de l’usine de Laâyoune (Indusaha),
(iii) le renforcement de l’activité de Béton Prêt à l’Emploi avec l’ouverture de nouvelles
unités de production ainsi que l’ouverture de nouvelles carrières à la production de
granulats.

En somme, le groupe table sur un accroissement de l’ensemble de ses activités soutenu

par le développement des différents projets d’infrastructures prévus sur les zones
d’influences de la société.
Avertissement

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Avril 2010