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Como calcular um
total em um projeto?
Quais so as necessidades e os
recursos de um projeto?
investimento
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NDICE
1. INTRODUO ........................................................................................................... 3
2. O QUE CAPITAL DE GIRO?.................................................................................. 4
3. MEDIDAS PARA SOLUCIONAR OS PROBLEMAS DE CAPITAL DE GIRO .......... 7
4. COMO ESTRUTURAR MELHOR O CAPITAL DE GIRO NECESSRIO PARA UM
PROJETO .................................................................................................................... 11
5. CONCLUSO: A SOLUO DEFINITIVA PARA OS PROBLEMAS COM O
CAPITAL DE GIRO...................................................................................................... 17
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1. Introduo
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Grande parcela do capital de giro de curto prazo corresponde aos valores das vendas
das empresas, que efetuada a prazo.
, pois, o montante de recursos demandados pelas empresas nos intervalos de tempo
compreendidos entre as vendas e os recebimentos dos pagamentos.
Normalmente, este capital de giro suprimido pelo critrio bancrio comercial (financiamentos
de curto prazo, notadamente por intermdio do desconto de duplicatas).
A obteno de capital de giro de curto prazo tem-se constitudo em um ponto de
estrangulamento para a expanso de vrias empresas no Brasil.
Normalmente, para a concesso de crdito, os bancos exigem uma disponibilidade cadastral
da empresa ou de seus scios controladores (bens livres para a garantia) e exerccio de uma
reciprocidade mediante a manuteno de um determinando nvel de saldo mdio de depsitos,
alm de procederem a seleo dos ttulos a descontar.
Nem sempre todas as empresas preenchem todos os requisitos necessrios, o que dificulta a
viabilidade de muitos projetos.
O capital de giro lquido constitui o montante dos recursos prprios da empresa mobilizados
para o custeio de suas operaes.
Contabilmente, o capital de giro lquido (KGL) resultante da seguinte expresso:
KGL = AC PC
Onde AC o ativo circulante e PC o passivo circulante.
No projeto, o ativo circulante corresponde s seguintes rubricas:
1. Disponibilidade mnima de caixa e bancos;
2. Estoque de materiais;
3. Estoque de produtos em elaborao;
4. Estoque de produtos acabados;
5. Ttulo em carteira.
O passivo circulante corresponde a:
1. Crdito de fornecedores;
2. Financiamento de curto prazo para giro.
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O capital de giro representa, em mdia, 30 a 40% do total dos ativos de uma empresa.
O capital permanente tem um peso maior sobre o total dos ativos, atingindo entre 60 e 70%.
incoerente um projeto que tenha uma estrutura de ativo inversa.
Apesar de sua menor participao sobre o total dos ativos da empresa, o capital de giro exige
um esforo do administrador financeiro maior do que aquele requerido pelo capital fixo.
O capital de giro precisa de acompanhamento permanente, pois est continuamente sofrendo
o impacto das diversas mudanas enfrentadas pela empresa.
J o capital fixo no exige ateno constante, uma vez que os fatos capazes de afet-lo
acontecem com uma freqncia bem menor.
Boa parte dos esforos do administrador financeiro tpico canalizada para resoluo de
problemas de capital de giro - formao e financiamento de estoques, gerenciamento do
contas a receber e administrao de dficits de caixa.
Nesta luta para sobreviver, a empresa acaba sendo arrastada pelos problemas de gesto do
capital de giro e tende a sacrificar seus objetivos de longo prazo. Os empresrios conhecem
bem este fenmeno.
Boa parte de seu tempo consumido "apagando incndios", onde o foco mais perigoso reside
no capital de giro.
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Dada a alta volatilidade da economia brasileira, a formao de reserva financeira para o capital
de giro deveria ser a prioridade econmica fundamental da empresa.
Alm disso, os recursos destinados e essa reserva seriam aplicados no mercado financeiro,
onde as taxas de juros tm sido maiores do que a taxa de rentabilidade do capital fixo.
3. Controle da inadimplncia
A inadimplncia dos clientes de uma empresa pode decorrer do quadro econmico geral do
pas ou de fatores no mbito da prpria empresa.
No primeiro caso, a contrao geral da atividade econmica e a conseqente diminuio da
renda das pessoas, tende a aumentar a inadimplncia. Nesta situao, a empresa tem pouco
controle sobre o problema.
Quando a inadimplncia decorrente de prticas de crdito inadequadas, estabelecidas pela
prpria empresa, existe uma soluo vivel para o problema.
Neste caso, preciso dar mais ateno qualidade das vendas (tanto as vendas a crdito
como as vendas faturadas) do que ao volume dessas vendas.
No caso das vendas a crdito, tambm ser recomendvel uma reduo do prazo de
pagamento concedido aos clientes.
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6. Reduzir custos
A implantao de um programa de reduo de custos tem um efeito positivo sobre o capital de
giro da empresa desde que no traga restries s suas vendas ou execuo de suas
operaes.
Uma vez que a empresa com problema de capital de giro tambm estar com sua capacidade
de investimento comprometida, a reduo de custos em atividades como modernizao,
automao ou informatizao no ser possvel.
Diante de uma crise de capital de giro, o programa de reduo de custos tem natureza
compulsria e seu grande desafio identificar aqueles itens de gastos que possam ser
cortados sem grandes prejuzos para as atividades da empresa.
Dificilmente sero encontrados gastos suprfluos ou desperdcios, pois a crise de capital de
giro naturalmente j os deve ter eliminados.
7. Substituio de passivos
A poltica de substituio de passivos consiste em trocar uma dvida por outra de menor custo
financeiro.
Por exemplo, uma empresa de grande porte poderia adotar esta soluo, atravs do
lanamento de ttulos no exterior ou mesmo fazendo um lanamento de aes.
Entretanto, as empresas de pequeno e mdio porte no tm essa opo. Um programa
tradicional de substituio de passivos para essas empresas quase sempre significaria trocar
seis por meia dzia.
Numa situao extrema, as pequenas e mdias empresas poderiam trocar passivo exigvel por
passivo no exigvel (capital), atravs da admisso de novos scios.
Sem dvida, esta seria uma soluo a ser adotada em ltimo caso, pois alterao na estrutura
do capital prprio da empresa certamente far com que a estratgia da mesma seja
repensada.
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Nos projetos, busca-se financiamento de longo prazo para o capital de giro lquido,
objetivando assegurar ao empreendimento plenas condies de equilbrio operacional.
Quando se trata de implantao de empreendimento, recomendvel considerar-se o capital
de giro total (ativo circulante) como sendo igual ao KGL, uma vez que no se dispe de
experincia para o dimensionamento e projeo do futuro passivo circulante.
J nos casos de projetos de ampliao, deve-se considerar:
1. Capital e giro atual;
2. As necessidades de giro da ampliao;
3. Eventuais dficits estruturais de funcionamento.
O clculo do capital de giro de empreendimentos que se ampliam toma por base os dados
fornecidos pela contabilidade (balanos, balancetes e demonstrativos) sendo freqente a
necessidade de suplementao do giro atual (correo de dficits) notadamente nos casos de
empreendimentos de pequenos e mdios portes.
A disponibilidades mnima de caixa e bancos refere-se proviso de recursos indispensveis
para o atendimento de necessidades imediatas da empresa, tais como:
Justifica-se esta rubrica por entender-se que a empresa (essencialmente nos casos de
implantao) atravessa um determinado perodo (entre a produo, a venda e o recebimento)
com carncia de caixa para fazer face aos pagamentos que no podem ser postergados.
O perodo de provisionamento depende da categoria do projeto.
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Valores em R$
Discriminao
1. NECESSIDADES
Projetado
165.768
5.179
39.338
20.103
10.200
11.282
1.300
2. RECURSOS
872
3.244
74.250
0
165.768
65.690
81.000
19.078
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150
15
Subtotal
135
81
Ttulo em carteira
54
30
45
30
60
20
75
20
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Repetindo-se mensalmente esta sistemtica, ser formada uma srie cujo montante deve ser
determinado. Para isso, aplica-se o seguinte procedimento:
1. Calcula-se o valor dos ttulos em carteira (TC). Normalmente este valor deve ser
considerado a preos de custo, abatendo-se a margem de lucro, pois existe um
preconceito macroeconmico contrrio ao financiamento desta margem;
2. Determina-se o montante da srie, utilizando-se a expresso seguinte:
FV = TCCF x {(P1x PR1) + (P2 x PR2) + ...+ (Pn x PRn)}
Onde:
FV = Montante do financiamento das vendas
TCCF = Ttulos em carteira a custo dos fatores
P = Percentual das vendas no perodo
PR = Prazo de vendas concedido (perodo)
Assim sendo, estimando-se uma margem de lucro de 20% e efetivando-se o abatimento
referido no item 2, tem-se:
TCCF = R$ 54 mil 1,20
TCCF = R$ 45,0 mil
Aplicando-se a expresso determinante do montante da srie:
FV = R$ 45,0 M{(0,30 x 1 ) + (0,30 x 1,5) + (0,20 x 2) + (0,20 x 2,5)}
FV = R$ 74,25 mil
Pode-se tambm trabalhar com um outro mtodo, levando-se em considerao a
possibilidade de serem descontados os ttulos em prazos diversos, como no exemplo
seguinte:
Faturamento Mensal = R$ 150 mil
Vendas Vista
= R$ 15 mil
Vendas a Prazo
= R$ 135 mil
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(C = A B)
50
00
0,0
40
04
36
30,0
60
25
00
25
21,0
75
20
00
20
17,0
TOTAL
135
54
81
68,0
Prazos em dias
(PR)
30
50
45
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O dficit estrutural pode abalar a estrutura de capital de giro da empresa, afetando o seu grau
de liquidez.
A sua considerao no projeto, contudo, exige a prvia realizao de um diagnstico
administrativo que possibilite a precisa identificao das causas dos problemas detectados e a
elaborao da estratgia operacional que deva ser implementada para atingir-se o
saneamento desejado.
Os recursos para giro so compostos pelos critrios de fornecedores e pelos financiamentos
para giro constituem as fontes de recursos alternativas identificadas no projeto como
efetivamente disponveis para utilizao pela empresa (Exemplo: desconto de duplicatas).
Representam o passivo circulante estimado. Procedida a sua deduo do total das
necessidades de recursos (Capital de Giro Total), encontra-se o Capital de Giro Lquido (ou
Prprio) que dever ser formado pela empresa.
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