CEFP / 039 / 2009

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

Comentarios al informe sobre

el comportamiento
ELMERCADODEVALORESEN
MXICO
de la balanza de pagos,
enero-marzo 2009

CEFP/124 /2009

PalacioLegislativodeSanLzaro,diciembrede2009

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

ndice
Introduccin.......................................................................................................................................... 4
1.ElMercadodeValoresenMxico .................................................................................................... 5
1.1.Mercadoprimarioymercadosecundario ..................................................................................... 5
1.2.MarcojurdicodelMercadodeValoresmexicano........................................................................ 6
1.3.FuncionesyBeneficiosdelMercadodeValores ........................................................................... 7
1.4.ResponsabilidadesenelMercadodeValores ............................................................................... 8
2.ParticipantesenelMercadodeValores......................................................................................... 10
2.1.Emisorasdevalores ..................................................................................................................... 10
2.2.Inversionistas ............................................................................................................................... 11
2.3.IntermediariosBurstiles............................................................................................................. 12
2.4.Otrosparticipantes ...................................................................................................................... 12
2.5.Autoridades.................................................................................................................................. 13
3.LaBolsaMexicanadeValores(BMV).............................................................................................. 13
3.1.AntecedentesdelaBMV.............................................................................................................. 13
3.2.ObjetivosdelaBolsaMexicanadeValores ................................................................................. 14
3.3.FuncionesdelaBolsaMexicanadeValores ................................................................................ 15
3.4.rganosIntermediosdelaBolsaMexicanadeValores .............................................................. 15
3.5.QuinessonSociosdelaBMV? ................................................................................................. 19
3.6.OperacinBurstil ....................................................................................................................... 19
3.7.IntermediariosBurstiles............................................................................................................. 20
4.ElndicedePreciosyCotizaciones(IPC)......................................................................................... 23
4.1.ObjetivodelIPC............................................................................................................................ 23
4.2.CaractersticasgeneralesdelIPC ................................................................................................. 23
4.3.MecnicadelClculo ................................................................................................................... 24
4.4.OtrosndicesenlaBMV............................................................................................................... 25
5.IndicadoresdelMercadoAccionariodeValores ............................................................................ 26
Conclusiones ....................................................................................................................................... 32
FuentesdeInformacin...................................................................................................................... 33

Introduccin

El Mercado de Valores es una parte integral del sector financiero de un pas, el cual est ligado a dos
aspectosfundamentalesdelaactividadeconmicaquesonelahorroylainversin.

El Mercado de Valores puede ser considerado en algunas economas como un indicador de la actividad
econmicasinembargo,paraqueestepuedaimpactarenelcrecimientoyeldesarrolloeconmico,deber
mantener una estrecha relacin con el sector productivo del pas, ya que permite a los empresarios
allegarsederecursosparalarealizacindenuevosproyectos,ybrindaralosahorradoreseinversionistasla
oportunidad dediversificarsusinversionesparaobtenerrendimientosacordesalosnivelesderiesgoque
estndispuestoaasumir.

ElCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas1delaH.CmaradeDiputadosponeadisposicinelpresente
documento,elcualpretendedescribirdemanerabrevealMercadodeValoresenMxico,detallandosus
objetivos,agentes,componentesysuevolucin.

Eldocumentoseencuentradivididoencincoapartados:elprimerodeellosabarcaelorigen,marcojurdico,
funciones, beneficios y responsabilidades del mercado de valores en Mxico, en el segundo apartado se
refiere a los agentes econmicos que intervienen o participan en dicho mercado; en la tercera parte se
menciona el objetivo y funcin de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), as como la descripcin de los
intermediariosburstiles.ElcuartoapartadopresentalascaractersticasdelprincipalindicadordelMercado
Burstil mexicano, el ndice de Precios y Cotizaciones (IPC), as como su metodologa de calculo y
caractersticasgenerales,tambinsemuestranalgunosotrosindicadoresrelevantes.Enelltimoapartado
semuestralaevolucindelMercadodeValoresdeMxico.

En su carcter de rgano de apoyo tcnico, de carcter institucional y no partidista, en cumplimiento de su funcin de aportar elementos que
apoyeneldesarrollodelastareaslegislativasdelasComisiones,GruposParlamentariosyDiputadosenmateriadefinanzaspblicas.

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1. ElMercadodeValoresenMxico
Existenvariasdefinicionessobreelconceptodemercadodevalores,acontinuacinsemencionanalgunas.

El Banco de Mxico por ejemplo, define al Mercado de Valores como el conjunto de mecanismos que
permitenrealizarlaemisin,colocacinydistribucindelosvaloresinscritosonoinscritosenelRegistro
NacionaldeValores(RNV).2

LaBolsaMexicanadeValores,porsu,partedefinealMercadodeValorescomoalmercadoenelqueexisten
oferentes (vendedores) y demandantes (compradores) de productos financieros listados o no en la Bolsa
MexicanadeValores(BMV).3

ElMercadodeValoresenglobaelconjuntodetransaccionessobreinstrumentosrepresentativosdevalores
disponibles y negociables, que pueden ser objeto de comercializacin y cuya regulacin es propia a cada
ttulo.4

OtradefinicindeMercadodeValoreslapresentaBejarano(2005)quiensealaqueeselcentrodondese
produceelintercambiodeactivosfinancieros.5

Porotraparte,losmercadosfinancierosalargoplazosedenominancomnmentemercadosdecapitales,la
diferencia fundamental entre los distintos mercados de valores viene dada por el hecho de que emiten
activos financieros (mercado primario), o bien, se intercambian dichos activos entre inversionistas y
ahorradores(mercadosecundario).

1.1.Mercadoprimarioymercadosecundario

Eltrminomercadoprimario,serefiereaaqulenelseofrecenalpblicolasnuevasemisionesdevalores.
Ellosignificaquealatesoreradelemisoringresanrecursosfinancieros.

Palabrasclaves:Mercado,bolsa,valores,emisoras,ndices,inversionistas,intermediarios,IPC.
JEL:G1,G10,G15,G19
2
Glosariodetrminosfinancierosenwww.banxico.gob.mx
3
ConceptotomadadelapginadelaBolsaMexicanadeValores.www.bmv.com.mx
4
Diccionariofinancieroenespaol,Edicin2009.
5
Nuria,Bejarano,.MercadodeValores.2005.

Lacolocacindelosvalorespuederealizarseatravsdeunaofertapblicaodecolocacinprivada.LaLey
delMercadodeValoresensuArtculo2fraccinXVIIIdefinequeunaofertapblicaesaqullaquesehaga
por algn medio de comunicacin masiva o a persona indeterminada para suscribir, enajenar o adquirir
valores,ttulosdecrditoydocumentosqueseemitanenserieoenmasaenlostrminosdelasleyesque
losrijan,6destinadosacircularenelmercadodevalores.

Por su parte el mercado secundario se refiere a la compraventa de valores ya existentes y cuyas

transaccionesserealizantantoenlasbolsasdevalorescomoenlosmercadossobreelmostrador.

1.2.MarcojurdicodelMercadodeValoresmexicano

LasleyesquerigenalMercadodeValorespuedenidentificarseenespeciales,generalesypordisposiciones
secundarias,acontinuacinsedesglosancadauna.
Especiales:

LeydelMercadodeValores(LMV):Regulaalosvalores,suofertapblica,suinscripcinenel
Registro Nacional de Valores (RNV), su intermediacin, las actividades de las personas que
intervienenenelmercadodevalores,ascomolaspropiasautoridadesqueloregulan.

LeydelaComisinNacionalBancariaydeValores:Eselordenamientoquedefinelanaturaleza,
objetoyfacultadesdelaCNBV,ascomosuorganizacin.

Ley de Sociedades de Inversin (LSI): Tiene por objeto regular la organizacin y el

funcionamientodelassociedadesdeinversin,laintermediacindesusacciones,ascomolos
serviciosquedeberncontratarparaelcorrectodesempeodesusactividades.

LeydeProteccinyDefensaalUsuariodeServiciosFinancieros:Tieneporobjetolaproteccin
de los usuarios de servicios financieros, para lo cual contempla a la Comisin Nacional para la
DefensadelosDerechosdelosUsuariosdeServiciosFinancieros(CONDUSEF)ylafacultapara
actuar como conciliador entre las instituciones financieras y los usuarios de los servicios que
estasprestan.

LeydelMercadodeValores,ltimareforma,28dejuniode2007.

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Generales:

Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito: Este dispositivo legal rige los actos y
operacionesrelativosalaemisin,expedicin,endoso,aval,aceptacinydemsqueserealicen
conlosTtulosdeCrdito.

Ley General de Sociedades Mercantiles: Esta ley regula la constitucin, organizacin y

funcionamientodelassociedadesmercantiles.

DisposicionesSecundarias:

Circulares de la CNBV: En las diferentes leyes del sistema financiero se faculta a la CNBV para
interpretar a efectos administrativos los preceptos de las mismas y para facilitar su adecuada
aplicacin.CircularesExpedidasporlaCNBV:

CircularnicaparaCasasdeBolsa

CircularnicaparaEmisoras

CircularnicaparaSociedadesdeInversin

AgrupacionesFinancieras

CircularesdelBancodeMxico:Sondisposicionesdecarctergeneralenlasqueseplasmala
interpretacin que Banxico realiza sobre aspectos contenidos en las leyes aplicables a
InstitucionesdeCrdito,CasasdeBolsa,CasasdeCambio,SociedadesdeInformacinCrediticia
(BursdeCrdito)yotrasEntidadesFinancieras.

1.3.FuncionesyBeneficiosdelMercadodeValores

El Mercado de Valores cumple una funcin importante en el Sistema Financiero Mexicano, pues capta a
travs de la colocacin de diversos instrumentos representativos de capital o deuda, recursos que son
utilizados para el financiamiento de entes econmicos como son: Empresas, Gobierno Federal, Estatal y
Municipal;ascomoaentidadesfinancieras.

Acudir al mercado de valores para obtener financiamiento burstil trae consigo una serie de beneficios,
entrelosquedestacan:

Aumentarelvalordelaempresa:Lasempresasquesevuelvenpblicasalemitiraccionesresultan
ser ms atractivas y tienden a generar mayor valor para sus accionistas que las de empresas
privadas.

Fortalecerlaestructurafinanciera:Alfortalecerlaestructurafinancieramedianteunaofertapblica
deinstrumentosdedeudaodecapital,esposible:

Optimizarcostosfinancieros

Obtenerliquidezinmediata

Consolidaryreestructurarpasivos

Modernizarseycrecer

Financiarinvestigacinydesarrollo

Obtenerreconocimientofinanciero:Elaccesoalfinanciamientoburstilenelmercadodevaloreses
un procedimiento exigente. Obtenerlo constituye un reconocimiento al grado de madurez de la
empresayliderazgodesusdirectivos.

Flexibilizarlasfinanzasdelosempresarios:Losaccionistasoriginalespuedenincrementarsuliquidez
yobtenerlaflexibilidadparatomardecisionessobresupatrimonioaprovechandolasposibilidades
queofrecelaparticipacinenelmercadoburstil.7

1.4.ResponsabilidadesenelMercadodeValores

Participar en el mercado burstil implica, que la empresa cumpla con compromisos que adquiere con el
pblicoinversionista.8Estoscompromisosson:

EnelCasodeAcciones:Administrarparadarvalor.AllistaraunaempresaenlaBMV,seestinvitandoal
inversionistaaparticiparcomosocioenelproyectodelapropiaempresa.Lasdecisionesdeadministracin
debenenfocarseallogroderesultadosquefavorezcanelincrementoenelvalordelaempresa,yconelloel
desusaccionistas.

En el Caso de Acciones y Ttulos de Deuda: Proporcionar Informacin al Mercado. La empresa adquiere la

obligacin de hacer pblica su informacin corporativa y financiera para el conocimiento no slo de sus
accionistasotenedoressinodetodoelmercado,porlotanto,debeemitirreportesfinancieros,organizar
encuentrosburstilesyestablecerunaseriedemecanismosdeinformacinycomunicacinperidicacon
losparticipantesenelmercadopararevelarinformacincorporativaydeeventosrelevantes.

Caro,Vega,RoblesyGamboa,ElMercadodeValoresenMxico.EstructurayFuncionamiento,Ed.Ariel,SerieDivulgacin,Mxico,1996.
CompromisosdelasempresasenlaLeydelMercadodeValores,ltimareforma,28dejuniode2007.

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GastosdeInscripcinyMantenimiento:Llevaracabounaofertapblicadeaccionesounaemisindedeuda
implicarealizarunaseriedegastosdeinscripcinydemantenimientoporconceptodeasesora,comisiones
delintermediarioycuotasdeinscripcinymantenimientoenelmercado.

InstitucionalizarlaAdministracin:Elprocesodelatomadedecisionesenunaempresapblicadebeestar
orientadoacrearvalorparasusaccionistas,representadosenelConsejodeAdministracinylaAsamblea
de Accionistas. En este sentido, las decisiones estratgicas deben ser sometidas a la aprobacin de estos
organismos.
Organigrama1
EstructuradelMercadodeValoresenMxico

Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputadosconbaseeninformacinde
laBolsaMexicanadeValores,2009.

10

2.ParticipantesenelMercadodeValores

Los agentes econmicos que concurren al mercado de valores se pueden clasificar en las siguientes
categoras:9

1. Emisoresdevalores
2. Inversionistas
3. IntermediariosBurstiles
4. Otrosparticipantes
5. Autoridades

2.1.Emisorasdevalores

Son las entidades econmicas que requieren de financiamiento para la realizacin de diversos proyectos.
Adems de requerir de financiamiento, cumplen con los requisitos de inscripcin y mantenimiento
establecidosporlasautoridadesparagarantizarelsanodesempeodelmercado.

Entrestosseencuentran:

EmpresasIndustriales,ComercialesydeServicios

InstitucionesFinancieras

GobiernoFederal

GobiernosEstatales

InstitucionesuOrganismosGubernamentales

Paraelcasodelasemisorasdevaloresdelsectorprivadomsrepresentativasseencuentraslassiguientes
compaas.(Vercuadro1).

BolsaMexicanadeValores.SistemaBurstilenwww.bmv.com.mx

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11

Cuadro1
Principalesemisorasdevalores
Clavedelaemisora

RaznSocial

ALFA

ALFA,S.A.B.DEC.V.

AMX

AMERICAMOVIL,S.A.B.DEC.V.

ARA

CONSORCIOARA,S.A.B.DEC.V.

AUTLAN

COMPAIAMINERAAUTLAN,S.A.B.DEC.V.

AXTEL

AXTEL,S.A.B.DEC.V.

BIMBO

GRUPOBIMBO,S.A.B.DEC.V.

BOLSA

BOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.B.DEC.V.

CEMEX

CEMEX,S.A.B.DEC.V.

COMERCI

CONTROLADORACOMERCIALMEXICANA,S.A.B.DEC.V.

COMPART

BANCOCOMPARTAMOS,S.A.,INSTITUCIONDEBANCAMULTIPLE

ELEKTRA
FEMSA
GAP
GCARSO
GEO
GFINBUR

GRUPOELEKTRA,S.A.DEC.V.
FOMENTOECONMICOMEXICANO,S.A.B.DEC.V.
GRUPOAEROPORTUARIODELPACIFICO,S.A.B.DEC.V.
GRUPOCARSO,S.A.B.DEC.V.
CORPORACIONGEO,S.A.B.DEC.V.
GRUPOFINANCIEROINBURSA,S.A.B.DEC.V.

GFNORTE

GRUPOFINANCIEROBANORTE,S.A.BDEC.V.

GMEXICO

GRUPOMEXICO,S.A.B.DEC.V.

GMODELO

GRUPOMODELO,S.A.B.DEC.V.

HOMEX

DESARROLLADORAHOMEX,S.A.B.DEC.V.

ICA

EMPRESASICA,S.A.B.DEC.V.

ICH

INDSTRIASCH,S.A.B.DEC.V.

KIMBER
MEXCHEM
OMA
PEOLES
SIMEC

KIMBERLYCLARKDEMEXICOS.A.B.DEC.V.
MEXICHEM,S.A.B.DEC.V.
GRUPOAEROPORTUARIODELCENTRONORTE,S.A.B.DEC.V.
INDUSTRIASPEOLES,S.A.B.DEC.V.
GRUPOSIMEC,S.A.B.DEC.V.

SORIANA

ORGANIZACIONSORIANA,S.A.B.DEC.V.

TELCOM

CARSOGLOBALTELECOM,S.A.B.DEC.V.

TELINT

TELMEXINTERNACIONAL,S.A.B.DEC.V.

TELMEX

TELEFONOSDEMEXICO,S.A.B.DEC.V.

TLEVISA

GRUPOTELEVISA,S.A.

TVAZTCA
URBI

TVAZTECA,S.A.DEC.V.
URBIDESARROLLOSURBANOS,S.A.B.DEC.V.

WALMEX
WALMARTDEMEXICO,S.A.B.DEC.V.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados,conbaseendatosde
laBolsaMexicanadeValores(BMV)ajuliode2009.

2.2.Inversionistas

Se refiere a los agentes econmicos que demandan diferentes instrumentos financieros (valores), con el
propsito de obtener los mayores rendimientos posibles respecto a los riesgos que estn dispuestos a

12

asumir. Aqu podemos encontrar a: Gobierno Federal, Gobiernos Estatales, Sociedades de Inversin,
InversionistasInstitucionaleseInstitucionesFinancieras.

2.3.IntermediariosBurstiles

Sonaquellaspersonasmoralesautorizadaspararealizaroperacionesdecomisinuotrastendientesaponer
encontactolaofertaylademandadevalores,efectuaroperacionesporcuentapropia,convaloresemitidos
ogarantizadosportercerosrespectodelascualessehagaofertapblica,ascomoadministrarymanejar
carterasdevalorespropiedaddeterceros.

Bajoestosrubrossetienena:

CasasdeBolsa

Especialistasburstiles

Lasdemsentidadesfinancierasautorizadasporotrasleyesparaoperarconvaloresenelmanejode
stos.

2.4.Otrosparticipantes

Son todas aquellas instituciones que coadyuvan al buen funcionamiento y operaciones del mercado de
valores.Entrestospodemosencontrar:

10

BolsasdeValores10

Institucionesparaeldepsitodevalores

Sociedadesdeinversin

Sociedadesoperadorasdesociedadesdeinversin

Sociedadesvaluadorasdeaccionesdesociedadesdeinversin

Sociedadescalificadorasdevalores

Asociacionesdeintermediariosburstiles

Las Bolsas de Valores tienen por objeto facilitar las transacciones con valores (acciones, bonos, etc.,) y procurar el desarrollo del mercado al
proveerlainfraestructuranecesariaparaponerencontactoaloferenteydemandantedelosvaloresqueenellascotizan.

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13

Contrapartescentrales,y

Sociedadesdistribuidorasdeaccionesdesociedadesdeinversin

2.5.Autoridades

Lasautoridadesestablecenlaregulacinquedeberegirlasanaoperacindelmercadodevalores.Adems,
supervisanyvigilanquedichasnormassecumplan,imponiendosancionesparaaqullosquelasinfrinjan.La
facultadparalaintervencinestatalenelsistemafinancieromexicanoylaimportanciadestedentrodelos
objetivosdedesarrolloequilibradoyproductivoseencuentranplasmadasenlosartculos25,26y28dela
ConstitucinPolticadelosEstadosUnidosMexicanos.11

3.LaBolsaMexicanadeValores(BMV)

LasBolsasdeValoressoninstitucionesquelassociedadesestablecenensupropiobeneficio.Aellasacuden
losinversionistascomounaopcinparatratardeprotegeryacrecentarsuahorrofinanciero,aportandolos
recursosque,asuvez,permitentantoalasempresascomoalosgobiernosfinanciarproyectosproductivos
ydedesarrolloquegenerenempleosyriqueza.

Por ello, las Bolsas de Valores son mercados organizados que constituyen a que esta canalizacin de
financiamientoserealicedemaneralibre,eficiente,competitivaytransparente,atendiendoaciertasreglas
acordadaspreviamenteportodoslosparticipantesenelmercado.

Enestesentido,laBolsaMexicanadeValores(BMV)hafomentadoeldesarrollodeMxico,yaque,juntoa
las instituciones del sector financiero, ha contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversin productiva,
fuentedelcrecimientoydelempleoenelpas.

3.1.AntecedentesdelaBMV12

En1850senegocianlosprimerosttulosaccionariosdeempresasmineras,aconsecuenciadeestossuceso,
en1867sepromulgalaLeyReglamentariadeCorretajedeValoresconlaintencinderegularestaactividad

11

ConstitucinPolticadelosEstadosUnidosMexicanos,enwww.diputados.gob.mxenLeyesfederalesyestatales.Leyesvigentes.2009.
AntecedentesdelaBolsaMexicanadeValoresenwww.bmv.com.mx

12

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de negociacin. Para 1886 se constituye la Bolsa Mercantil de Mxico, en 1895 se inaugura el Centro de
OperacionesBurstiles,BolsadeMxico,S.A.

Despusdeperiodosdeinactividadburstilprovocadosporcrisiseconmicas,en1908seinauguralaBolsa
deValoresdeMxico.Para1933comienzalavidaBurstildelMxicomodernoendondesepromulgalaLey
Reglamentaria de Bolsas y se constituye la Bolsa de Valores de Mxico, S.A., supervisada por la Comisin
NacionaldeValores(hoyComisinNacionalBancariaydeValores).

En1975entraenvigorlaLeydelMercadodeValoresylaBolsacambiasudenominacinaBolsaMexicana
de Valores incorporando en su seno a las bolsas que operaban en Guadalajara y Monterrey. Para 1995la
BMV introduce el sistema electrnico BMVSENTRA ttulos de deuda, para 1999 la totalidad de las
negociacionesaccionariasseincorporanalsistema,aparirdeesteaoelmercadodecapitalesdelaBolsa
operacompletamenteatravsdelsistemaelectrnicodenegociacinBMVSENTRACapitales.13

El1deenerodel2002seconstituyelaempresadeserviciosCorporativoMexicanodelMercadodeValores,
S.A. de C.V., para la contratacin, administracin y control del personal de la Bolsa y de las dems
institucionesfinancierasdelCentroBurstil.

A partir del 13 de Junio de 2008 y hasta la fecha, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es una institucin
organizadabajolaformadeSociedadAnnimaBurstildeCapitalVariable,quecuentaconlaconcesinde
la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) para efectuar sus funciones en el mercado de valores
burstil.

3.2.ObjetivosdelaBolsaMexicanadeValores

LosobjetivosquelaBMVtieneson:

1. Facilitar la realizacin de operaciones de compraventa de valores emitidos por las empresas

pblicasoprivadasquerequierencaptarrecursosparapropiciarsupropiocrecimiento
2. Promover el desarrollo del mercado burstil, brindando as un servicio que contribuya al
funcionamientoeficazdelaeconomanacional

13

SistemaElectrnicodenegociacinenwww.bmv.com.mx

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15

ParaqueunaempresapuedaemitiraccionesquecoticenenlaBolsaMexicanadeValoresdebe,contactar
unaCasadeBolsa,queeselintermediarioespecializadoparallevaracabolacolocacin.Apartirdeahse
empezar un proceso para poder contar con las autorizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores y de la
ComisinNacionalBancariaydeValores.14

3.3.FuncionesdelaBolsaMexicanadeValores
1. Establecerloslocales,instalacionesymecanismosquefacilitenlasrelacionesyoperacionesentrela
oferta y la demanda de valores, ttulos de crdito y dems documentos inscritos en el Registro
NacionaldeValores

2. Proporcionarymanteneradisposicindelpblicopublicacionessobrelainformacinrelativaalos
valoresinscritosenlaBMV,acercadeloslistadosenelSistemaInternacionaldeCotizacionesdela
propiaBolsa,sobresusemisoresylasoperacionesqueenellaserealicen

3. EstablecerlasmedidasnecesariasparaquelasoperacionesqueserealicenenlaBMV,atravsde
lascasasdebolsa,sesujetenalasdisposicionesquelesseanaplicables

4. Expedir normas que establezcan estndares y esquemas operativos de conducta que promuevan
prcticas justas y equitativas en el mercado de valores, as como vigilar suobservancia e imponer
medidasdisciplinariasycorrectivasporsuincumplimiento,dichasnormassonobligatoriasparalas
casasdebolsayemisorasconvaloresinscritosenlaBMV

Por otro lado, las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operacin o proyecto de
expansin, pueden obtenerlo a travs del mercado burstil, mediante la emisin de valores (acciones,
obligaciones,papelcomercial,etc.)quesonpuestosadisposicindelosinversionistaseintercambiadosen
laBMV,enunmercadotransparentedelibrecompetenciayconigualdaddeoportunidadesparatodossus
participantes.

3.4.rganosIntermediosdelaBolsaMexicanadeValores15

Como se mencion anteriormente, para realizar la oferta pblica y colocacin de los valores, cualquier
empresa debe acudir a una casa de bolsa que ofrece el servicio de intermediacin (mercado primario) al

14

Centro Educativo del Mercado de Valores, Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles, Operacin del Mercado de Valores en Mxico.
MaterialdeApoyo,CNBV,1999.(ejemplarescorrespondientesalmercadodedineroyalmercadodecapitales).
15
AcercadelaBMV,rganosintermediosenwww.bmv.com.mx

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gran pblico inversionista en el mbito de la BMV. De este modo, los emisores reciben los recursos
correspondientesalosvaloresquefueronadquiridosporinversionistas.
Unavezcolocadoslosvaloresentrelosinversionistasenelmercadoburstilstospuedensercompradosy
vendidos(mercadosecundario)enlaBMVatravsdeunacasadebolsa,osea,unintermediariofinanciero.
EsimportantemencionarquelaBolsaMexicanadeValoresesunlugarfsicodondeseefectanyregistran
lasoperacionesquehacendichosintermediarios,asimismo,caberecalcarquelaBMVnocompranivende
valores.

Elpblicoinversionistacanalizasusrdenesdecompraoventadeaccionesatravsdeunpromotordeuna
casa de bolsa. Estos promotores son especialistas registrados que han recibido capacitacin y han sido
autorizados por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Las rdenes de compra o venta son
transmitidas de la oficina de la casa de bolsa al mercado burstil a travs del Sistema Electrnico de
Negociacin,Transaccin,RegistroyAsignacin(BMVSENTRACapitales).

Una vez que han adquirido acciones o ttulos de deuda, se puede monitorear su desempeo en los
peridicos especializados a travs de los sistemas de informacin impresos y electrnicos de la propia
BolsaMexicanadeValores.

La BMV en apego al modelo de Gobierno Corporativo, se compone de un Consejo de Administracin

integradopor15consejerosqueensumayoratienenelcarcterdeindependientes.ElConsejo,asuvez,se
estructura en diversos comits encargados de proveer informacin, regular y revisar las operaciones
llevadasacaboenelmercadoburstilqueoperadentrodelabolsa.Estosson:

a)ComitEjecutivo.EsteComitseconstituyel11dejuniode1990yactualmentesedesempeacomo
rganodelegadodelConsejodeAdministracindelaSociedadparalaelaboracindelaestrategiaparael
desarrollo,promocinydifusindelmercadodevalores.

El Comit Ejecutivo tiene como principales funciones el proponer al Consejo de Administracin de la

Sociedadlosiguiente:

1. Las estrategia para el desarrollo del mercado de valores y aprobar los planes para su
implementacin

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2. Eldesarrollodenuevosmercados,instrumentosymecnicasoperativas
3. LosserviciosquedebaprestarlaSociedadylascorrespondientestarifas,y
4. Losplanesdepromocinydifusindelmercadodevalores

b)ComitNormativo.Seconstituyel17deseptiembrede1996comounrganodelegadodelConsejode
Administracin de la Sociedad para el ejercicio de sus facultades normativas y, por ende, establecer un
marconormativodecarcterautorregulatorio.

Entresusprincipalesfuncionesseencuentran:

1. Desarrollar,fomentarymantenerunmarconormativoconorientacinautorregulatoriaqueregule
las actividades de los participantes del mercado de valores en concordancia con las leyes y
disposicionesdecarctergeneralaplicablesalosmismos
2. Aprobarlaabrogacin,adicin,derogacin,expedicinymodificacindenormasquesecontienen
en el Reglamento Interior y dems ordenamientos de la Sociedad que, entre otros aspectos,
establezcan un rgimen autoregulatorio aplicable, entre otras, a las casas de bolsa y especialistas
burstiles
3. ProponeralasautoridadeslaexpedicindereformasalasLeyesydisposicionesdecarctergeneral
querepercutanenelmercadodevalores,y
4. Servircomorganodeconsultaparainterpretarlasnormasqueexpida.

c) Comit Disciplinario. Este se constituy el 20 de enero de 1998 como rgano delegado del Consejo de
Administracin de la Sociedad para el ejercicio de sus facultades disciplinarias y, por ende, investigar e
imponerlasmedidasdisciplinariascorrectivasporviolacionesalReglamentoInteriordelaBolsaMexicana
deValoresS.A.B.deC.V.

d)ComitdeInscripcindeValores.EsteComitseconstituyel23deseptiembrede1997conelobjetode
auxiliaralConsejodeAdministracinensusfacultadespararesolverlassolicitudesdeinscripcindevalores
enellistadodelasociedad.

Este comit tiene como funciones; 1) Revisar y resolver sobre todas las solicitudes de inscripcin que se
presenten a la Bolsa Mexicana de Valores, de acciones, de obligaciones subordinadas o convertibles en

18

ttulos representativos del capital social, de certificados de participaciones y de certificados burstiles, as

comodenuevostiposdevaloresquesevayanaoperardelmercadodecapitales;2)Revisaryresolversobre
todas las solicitudes de incorporacin al Listado Previo de Emisoras que se presenten a la Sociedad; y 3)
Solicitar al emisor o a la casa de bolsa colocadora, cualquier informacin que requiera para tener los
elementos suficientes para resolver adecuadamente sobre la procedencia de inscripcin de valores de un
emisora.

e)ComitdeCompensacin.Seconstituyel22demayode2001comorganodelegadodelConsejode
AdministracinparalaaprobacindelacompensacindelPresidenteEjecutivodelaSociedad,dentrode
sus funciones sta; 1) Determinar la compensacin y definir el esquema de separacin del Presidente
Ejecutivo de la Sociedad; 2) Determinar el esquema de compensacin de los ejecutivos del primer nivel
directivo de la sociedad; y 3) Definir el nivel de compensacin que deber guardar la Sociedad en su
estructuraorganizacional,conbaseenlasituacindemercado.

f) Comit de Emisoras. Creado en 1998 como rgano de representacin de las empresas con acciones
listadas en la BMV, tiene como principal objetivo representar a dichas empresas entre los diferentes
participantesdelmercadodevaloresyresolverconjuntamentecualquierproblemticaorequerimiento,lo
cualsellevaacaboatravsdegruposdetrabajo.

g)ComitdeAuditora.Seintegranicamenteporconsejerosindependientes,elegidosporelConsejode
Administracin, excepto por el presidente, quien es electo por los accionistas. Entre las facultades del
comit destacan: supervisar el control interno y los sistemas de auditora interna, requerir informes
relacionadosconlapreparacindelainformacinfinancierayopinarrespectoalosestadosfinancierosde
laBMV.

h)ComitdeAdmisindeNuevosMiembros.Sufuncinesdeterminarsiseaceptannuevascasasdebolsa
mexicanasparaoperarenlaBMV,encasodeserconveniente,atravsdeconsultorasexternas.

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

19

3.5.QuinessonSociosdelaBMV?

SegnlaLeydelMercadodeValores(LMV)16,lasaccionesdelasBolsasdeValorespodrnsersuscritaspor
Casas de Bolsa, Instituciones de Crdito, Seguros, Fianzas, Sociedades de Inversin, Administradoras de
Fondos para el Retiro y las dems personas que determine la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
(SHCP)mediantedisposicionesdecarctergeneralquealefectoemita.

FactoresdeOfertayDemandaenelPreciodelosValores

Alhablardeinvertirenacciones,sedebeconsiderarelriesgodeperderunapartesignificativadelcapital
invertido a cambio de la posibilidad de obtener utilidades mayores a las que se podran obtener en otras
alternativasdeinversin.

Losfactoresqueafectanlaofertaydemandadevaloresson:

1. Lasituacinfinancieradelaemisoraysucapacidaddeproducirutilidades.Estosevereflejadoen
losestadosfinancierosquedebeproveeralpblicoconciertacotidianidadobligatoria
2. Elentornopolticoysocialdelpas
3. Elentornoextranjero,especialmentehoydaqueestamosglobalizados
4. FactoresMicroyMacroeconmicos
5. Elnimoodesnimodelosinversionistasyotrosfactorespsicolgicos

3.6.OperacinBurstil

Cualquier persona fsica o moral de nacionalidad mexicana o extranjera puede invertir en los valores (de
capitalesodeuda)listadosenlaBolsa.

Elprocesocomienzacuandouninversionistaestinteresadoencomprarovenderalgnvalorlistadoenla
Bolsa.Enprimerainstancia,dichoinversionistadebersuscribiruncontratodeintermediacinconalguna
de las casas de bolsa mexicanas. Las personas interesadas en invertir en la Bolsa Mexicana de Valores
deberncontactaracualquiercasadebolsaparapoderinvertirenlaBMV.

16

LeydelMercadodeValores,ltimareforma,28dejuniode2007.

20

3.7.IntermediariosBurstiles

La intermediacin burstil consiste en la prestacin habitual de servicios de apoyo para la toma de

decisiones de inversin en valores y la ejecucin de las mismas, cobrando a cambio una comisin. Estas
operacionesserealizanporcuentaderiesgodelinversionistayseconocencomooperacionesporcuentade
terceros.

Losintermediariospuedenrealizar,comopartedesusactividadesregulares,operacionesdecomprayventa
devaloresdesupropiacarteraasumiendoelriesgodelasmismas.DeacuerdoaloestablecidoenlaLeydel
MercadodeValores,losintermediariosburstilesdebendeestarinscritosenelRegistroNacionaldeValores
eIntermediariosdelaComisinNacionalBancariaydeValores.Elmismoordenamientoreconocedostipos
deintermediarios:17

CasasdeBolsa

EspecialistasBurstiles

a)CasasdeBolsa
Son sociedades annimas autorizadas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, cuya actividad
consisteprincipalmenteenponerencontactoaoferentesydemandantesdettulos,ascomoasesorarlos
enmateriadevalores.Ademsdeactuarcomointermediarioenelmercadodevalores,susfuncionesson
lassiguientes:

1. Brindarasesorafinancierayburstilaempresasypblicoinversionista
2. Realizaroperacionesporcuentapropia
3. Propiciarserviciosdeguardayadministracindevaloresatravsdeunainstitucinparaeldepsito
devalores
4. Administrarlasreservasparafondosdepensionesojubilacionesdepersonal,complementariasala
queestablecelaLeydeSeguroSocialydeprimadeantigedad,conformealodispuestoporlaLey
deImpuestosobrelaRentaascomoainvertirenelcapitaldeAdministradorasdeFondosparael
RetiroySociedadesdeInversinEspecializadasdeFondosparaelRetiro

17

MercadoBurstil.Intermediariosburstiles,enwww.cnbv.gob.mx

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

21

b)EspecialistasBurstiles

Los especialistas burstiles deben de contar con la autorizacin de la CNBV y su actividad caracterstica
consisteenlarealizacindeoperacionesporcuentapropiaaefectodedarliquidezalosvaloresenlosque
seespecializan,ascomoatenuarenlamedidaqueseaposiblefluctuacionesenlospreciosdelosmismos.

An cuando en las primeras operaciones burstiles en Mxico datan de 1880 y la primera bolsa fue
aprobada mediante decreto publicado en 1887, el marco institucional actual tiene como antecedentes la
creacindelaComisinNacionaldeValoresen1946ylaemisindelmacronormativocorrespondiente.

LaprimeraLeydelMercadodeValorespublicadaen197518,marceliniciodelaconsolidacindelmercado
alsentarlasbasesjurdicaseinstitucionalesdesuoperacin.Enellasereconocelafiguradeintermediarioo
agente de valores (personas fsicas o morales), cuya actividad quedaba condicionada a demostrar ante la
autoridadrespectiva,supericiaysusolvenciamoral.LamismaLeysentlasbasesparaquenicamentelos
valoresinscritosenelRegistroNacionaldeValoreseIntermediariospudieranserofrecidosalpblico.

Asimismo,lasfuncionesdelasbolsasdevaloresquedaronclaramentedelimitadasycontroladas.Aefecto
de evitar la mezcla de esas funciones con otras de naturaleza diversa, se estableci que las divisas y los
metalespreciososnoeransusceptiblesdeoperarseenbolsa,ubicandoelmercadodedivisasenelmbito
bancario y dejando abierta la posibilidad de que la operacin de los intermediarios en el mercado de
metalesserealizaracomounaactividadanlogaocomplementaria.

LaLeyde1975dotalaentoncesComisinNacionaldeValoresdefacultadesampliasybiendeterminadas
pararegularelmercado,tantoporloqueserefiereaemisoras,comoenloquetocaalosagentesybolsas
devalores.

La evolucin del sistema burstil se caracteriza por una tendencia hacia la integracin de los servicios
financierosconnfasisenlaeficienciadelasorganizacionesyhacialaglobalizacindelosmercados.Porsu
parte,lainternacionalizacindelsistemaburstilmexicanosellevacaboatravsdecincovertientes:

1. Laaperturaalainversinextranjera
2. Laparticipacindeentidadesnacionalesenlosprincipalescentrosfinancierosdelmundo
3. Lapromocindelasrelacionesinstitucionales
4. Elestablecimientodeunrgimenparanegociarvaloresextranjeros,y

18

AntecedentesdelaBolsaMexicanadeValores,enwww.bmv.com.mx

22

5. LainstalacindefilialesdeentidadesfinancierasdelexteriorenMxico

AcontinuacinsepresentauncuadrodellistadodelasCasasdeBolsasqueexistenenMxico.(Vercuadro
2).
Cuadro2
CasasdeBolsasenMxico
CasasdeBolsa
ABNAMROSECURITIES(MXICO),S.A.DEC.V.,CASADEBOLSA
ACCIONESYVALORESBANAMEX,S.A.DEC.V.,CASADEBOLSA,INTEGRANTEDELGRUPO
FINANCIEROBANAMEX
ACTINVERCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
BANCOFAMERICASECURITIESCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.,GRUPOFINANCIEROBANKOF
AMERICA
BARCLAYSCAPITALCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.GRUPOFINANCIEROBARCLAYSMXICO
BASEInternacionalCasadeBolsaS.A.deC.V.,
BulltickCasadeBolsa,S.A.DEC.V.
CASADEBOLSAARKA,S.A.DEC.V.
CASADEBOLSABANORTE,S.A.DEC.V.
CASADEBOLSABBVABANCOMER,S.A.DEC.V.
CASADEBOLSASANTANDERSERFIN,S.A.DEC.V.
DEUTSCHESECURITIES,S.A.DEC.V.CASADEBOLSA
GRUPOBURSATILMEXICANO,S.A.DEC.V.
HSBCCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
INGMEXICO,S.A.DEC.V.CASADEBOLSA
INTERACCIONESCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
INTERCAMCASADEBOLSA,S.SDEC.V.
INVERSORABURSATIL,S.A.DEC.V.
INVEXCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
IXECASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
J.P.MORGANCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
MASARICASADEBOLSAS.A.DEC.V.
MERRILLLYNCHMEXICO,S.A.DEC.V.
MONEXCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
MULTIVALORESCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
PROTEGO,CASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
SCOTIAINVERLATCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
UBS,INVESTMENTBANK,CASADEBOLSA,S.ADEC.V.
CASADEBOLSAFINAMEX,S.A.B.DEC.V.
VALORESMEXICANOSCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
VALUECASADEBOLSA,S.A.DEC.V.
VANGUARDIACASADEBOLSA,S.ADEC.V.
VECTORCASADEBOLSA,S.A.DEC.V.

Siglas
ABN
ACCIV
ACTIN
BASMX
BARC
BASE
BLTK
ARKA
BANOR
BCOMR
SANT
DBSEC
GBM
HSBCB
ING
INTER
ICAM
IMBUR
INVEX
IXE
JPM
MSRI
MERL
MNXCB
MULVA
PROTG
SCTIA
UBS
VAFIN
VALME
VALUE
VANG
VECTO

Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputadosconbaseeninformacindelaBolsaMexicana
deValoresamarzode2009.

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

23

4.ElndicedePreciosyCotizaciones(IPC)

ElndicedePreciosyCotizaciones(IPC)eselprincipalindicadordelaBolsaMexicanadeValores19,elcual
expresa el rendimiento del mercado accionario en funcin de las variaciones de precios de una muestra
balanceada,ponderadayrepresentativadelconjuntodeaccionescotizadasenlaBolsa.

Este indicador, aplicado en su actual estructura desde 1978, expresa el comportamiento del mercado
accionario mexicano y su dinamismo operativo. Por lo anterior, el IPC constituye un fiel indicador de las
fluctuacionesdelmercadoaccionarioconsiderandodosconceptosfundamentales:

1. la representatividad de la muestra en trminos de la dinmica operativa del mercado, la cual es

aseguradamediantelaseleccindelasemisoraslideresenesterubro,y
2. la estructura del clculo incorpora el valor de capitalizacin de las emisoras, el cual acta como
ponderador y determina la contribucin que cada una de las series accionarias tiene dentro de la
muestradelIPC.

4.1.ObjetivodelIPC

El ndice de Precios y Cotizaciones IPC (con base octubre de 1978), tiene como principal objetivo, el
constituirsecomounindicadoraltamenterepresentativoyconfiabledelMercadoAccionarioMexicano.

4.2.CaractersticasgeneralesdelIPC

Frmula:Mideelcambiodiariodelvalordecapitalizacindeunamuestradevalores.

Ponderacin:Laponderacinesrealizadaconelvalortotaldecapitalizacindecadaserieaccionaria,elcual
otorgaacadaunadeellaselvalordecontribucinquetendrndentrodelamuestradeacuerdoaltamao
de stas. En los casos de emisoras tenedoras y subsidiarias, el nmero de acciones que se utilizar para
determinarelvalordecapitalizacinserdeacuerdoalassiguientesconsideraciones:

19

DefinicindelIPCenwww.bmv.com.mx

24

1. Enlasseriesaccionariasdelasemisorastenedora,seconsiderarelnmerototaldeaccionesque
tieneninscritasenlaBMV.

2. Enlasseriesaccionariaslaemisorasubsidiaria,seconsiderarelresultadoderestarelnmerode
accionesquetieneninscritasenlaBMValnmerodeaccionesqueyadetentalaemisoratenedora.

CriteriosdeSeleccin:

1. Bursatilidad (alta y media): Con este indicador se asegura que las empresas sean las de mayor
negociacinenlaBMV.
2. ValordeCapitalizacin:Estecriteriobuscaquelasempresasconsideradas,seansignificativasensu
ponderacinydistribucinenlamuestra.
3. RestriccionesAdicionales:Conlasmedidasestablecidasenesterubro,sepermitetenercondiciones
clarasenelmantenimientoyseleccindeseriesaccionariasparalamuestra.

Tamaodelamuestra:ElnmerodeseriesaccionariasqueconformanlamuestraIPCesde35pudiendo
variarporeventoscorporativos.

Periodicidaddelarevisindelamuestra:Larevisindelamuestrasellevaacaboenformaanual(enelmes
defebrero),considerandoquelamuestrasemantendrestableduranteesteperiodo.

4.3.MecnicadelClculo

Base:0.78=30deoctubrede1978
Clase:ndiceponderadoporValordeCapitalizacin
Muestra:Actualmenteestintegradapor35emisoras

Frmula:

Pit Qit

It = It1
P Q F
it1 it1 it

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

25

Donde:
It=ndiceentiempot
Pit=Preciodelaemisoraieldat
Qit=Accionesdelaemisoraieldat
Fi=Factordeajusteporexderechos
i=1,2,3,.,n

4.4.OtrosndicesenlaBMV

EnlaBolsaMexicanadeValoresexistenotrosndicescomoloson:elndiceMxico(INMEX)queadiferencia
del IPC toma en cuenta al mercado de derivados; tambin el ndice de Mediana Capitalizacin (este se
conformapor30emisoras);elndicedeDividendos(IDIPC)quereflejaelpagodedividendosdelasemisoras
queintegranelIPC;elndicedeRendimientosTotales(IRT)estendiceseleccionaalasempresaslderesen
bursatilidad,elndiceHbita,dedicadoalsectordelavivienda.TambinelndiceIPCCompMx,quereflejael
comportamientodelmercadoaccionarioensutotalidad.

Sin embargo, el ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) es el indicador ms representativo del mercado de
capitalesenMxico,comoseobservaenelsiguientecuadro.
Cuadro3
ndicesdelMercadoAccionarioenMxico

ndice
IPC
INMEX
IMC30
IRT
IDIPC
HABITA
HABITART
INTRA20
IPCCompMX
IPCLargeCap
IPCMidCap
IPCSmallCap
IRTCompMx
IRTLargeCar
IRTMidCap
IRTSmallCap

MximoHistrico
32,836.12
1,893.68
535.22
36,327.23
115.40
1,051.46
1,067.41
306.75
250.72
259.96
218.14
195.87
262.43
272.00
231.99
202.01

18Oct07
05Jun07
19Jul07
18Oct07
18Dic06
16Abr07
16Abr07
10Oct07
18Oct07
18Oct07
19Jul07
09Jul07
18Oct07
18Oct07
19Jul07
09Jul07

VariacinNominalPorcentual
2005
2006
2007
2008
37.81
38.54
9.50
41.11
2.41
43.07
43.41
21.19
34.79
38.88
11.62
6.58
37.47
41.51
14.90
8.66

48.56
47.66
46.28
51.04
1.68
62.89
64.97
35.44
48.83
48.84
50.97
40.81
50.77
50.67
54.66
41.80

11.68
8.85
18.83
14.71
2.23
20.69
20.57
6.33
13.12
13.44
6.61
23.84
15.51
16.15
7.85
24.60

24.23
26.76
44.45
36.59
1.97
50.32
50.23
34.84
25.69
21.53
42.50
50.78
23.92
19.62
40.83
50.27

Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados,conbaseenlos
informesanuales2005,2006,2007y2008delaBolsaMexicanadeValores.http://www.bmv.com.mx/

26

Como se muestra en el cuadro anterior, el IPC registr su mximo histrico el 18 de octubre de 2007, en
32,836.12unidades,encuantoalavariacinporcentualde2005a2007mostravancesde37.81,48.56y
11.68 por ciento, respectivamente. Sin embargo, en 2008 el IPC tuvo un retroceso de 24.23 por ciento
debidoprincipalmentealacrisisfinancieraglobal,lacualseagudizomsenelltimotrimestredeeseao.

5.IndicadoresdelMercadoAccionariodeValores

Como se observa en el cuadro 4, el nmero de empresas inscritas en la Bolsa Mexicana de Valores se ha

reducido35.89porcientoenunlapsodediezaos,estosedebeamltiplesfactorescuyadiscusinqueda
fuera de los objetivos del presente documento, sin embargo, estos abarcan desde el mal desempeo por
parte de las empresas, cambios en la estructura organizacional de las mismas, temas regulatorios, entre
otros.

Porotrolado,lasseriesinscritassehanreducido51.58porcientoenel mismoperiodo. Apesardeestas

reducciones,elvalordecapitalizacinmedidoenpesossehaincrementadoen354.97porciento,mientras
quedichovalor,endlares,hacrecido258.65porciento.Asimismo,losvaloresmximosdecapitalizacin
sereportaronenel2007,coincidiendoconlosmximoshistricosdelosndicesdelcuadro3.

Ao
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

Cuadro4
MercadoAccionarioenlaBolsaMexicanadeValores
19982008

ValordeCapitalizacin*
Empresasinscritas Seriesinscritas
Pesos
Dlares
195
316
907,366
91,978
190
296
1,460,336
153,489
177
260
1,203,021
125,679
172
250
1,157,600
126,620
169
233
1,079,221
104,652
158
215
1,376,927
122,546
151
201
1,916,618
170,142
150
198
2,543,771
236,022
132
163
3,771,498
346,613
125
153
4,340,886
399,485
125
153
3,220,900
237,910

VariacinPorcentual
Pesos
Dlares
28.13
41.11
60.94
66.87
17.62
18.12
3.78
0.75
6.77
17.35
27.59
17.1
39.2
38.84
32.72
38.72
48.26
46.86
15.1
15.25
25.8
40.45

*Sinsociedadesdeinversin.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados,conbaseendatosdelosInformesAnuales
delaBolsaMexicanadeValores.Variosaos.http://www.bmv.com.mx/

Encontrasteconlasreduccionesobservadasenelcuadro4,elcuadro5muestralaevolucindelvolumen
operadodelmercadoaccionario,esdecir,elnmerodeaccionescomercializadasenlosperiodosindicados.

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

27

Porlotanto,tenemosquelaTasaMediadeCrecimientodelvolumenoperadode2000a2008esde11.50
porciento,deigualforma,elpromediodeoperacionesdiariaspresentaunaTasaMediadeCrecimientode
11.45.EstosdatosindicanqueapesardequeelnmerodeempresasinscritasenlaBMVhadisminuidoms
deuntercio,elmontodelastransaccionessehaincrementadoen238.04porcientoduranteelperiodo.

Cuadro5
VolumenoperadodelMercadoAccionarioenlaBMV
20002008
Aos
Volumen(1)
PromedioDiario
VariacinAnual%
2000
22,308,133
89,233
4.42
2001
24,638,140
97,770
9.57
2002
21,135,359
84,205
13.88
2003
18,818,405
74,974
10.96
2004
25,041,709
97,439
29.96
2005
26,664,841
104,568
7.32
2006
33,557,474
134,230
28.37
2007
41,373,994
164,837
22.8
2008
53,316,590
212,417
28.86
(1)NoincluyeSociedadesdeInversin,Warrants,BonosBancariosindexadosniofertaspblicas
delMercadoAccionario.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados
conbaseenlosInformesAnualesdelaBolsaMexicanadeValores20002008.
http://www.bmv.com.mx/

Elcuadro6muestralaevolucindelmercadoglobalaccionario,dondeseobservaunaTasadeCrecimiento
Mediaparaelrubrodevolumendeoperadode161.21porcientoparaelperiododeestudio,asimismo,el
mayorcrecimientoseregistrentrelosaos2005y2006conunavariacinde472.24porciento.

El promedio diario, por su parte, tiene una Tasa Media de Crecimiento de 132.09, reportando tambin,
mayorcrecimientoporcentualentre2005y2006.

Cuadro6
VolumenoperadodelMercadoGlobalAccionarioenlaBMV
20032008
Aos
Volumen(1)
PromedioDiario
VariacinAnual%
2003
5,561
40

2004
28,105
112
178.76
2005
58,016
229
105.61
2006
324,115
1,312
472.24
2007
317,442
1,275
2.85
2008
676,317
2,694
111.35
(1)NoincluyeSociedadesdeInversin,Warrants,BonosBancariosindexadosniofertaspblicas
delMercadoAccionario.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados
conbaseenlosInformesAnualesdelaBolsaMexicanadeValores20002008.
http://www.bmv.com.mx/

28

En el siguiente cuadro se ilustra la evolucin del importe operado, es decir, el valor monetario de las
transacciones realizadas cada ao, dicho valor se encuentra medido en millones de pesos y millones de
dlares.

Encuantoalvalorexpresadoenpesos,estetieneunaTasaMediadeCrecimientode21.82porciento,sin
embargo, cabe destacar que el crecimiento entre 2007 y 2008 fue de 828.50 por ciento. Eliminando este
datodelamuestra,tenemosquelaTasaMediadeCrecimientoparaelperiodode2000a2007esde7.36
porciento.Enestecaso,lainterpretacindelastasadecrecimientonoesdeltodoconfiabledebidoalas
volatilidadovariabilidaddelrangodevalores.

Paralosvaloresexpresadosendlares,tenemosquesuTasaMediadeCrecimientoesde19.21porciento,
representandolasmismascaractersticasdevariabilidaddelvalorenpesos.

Aos
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

Cuadro7
ImporteoperadodelMercadodeValores
20002008
MercadodeTtulosdeDeuda(RentaFija)
Pesos*
Dlares*
5,038
532
7,182
770
7,820
813
9,709
902
2,042
182
2,237
205
4,282
391
2,950
268
24,441
2,170

*Cifrasenmillones.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.Cmarade
DiputadosconbaseenlosinformesAnualesdelaBolsaMexicanadeValores20002008.
http://www.bmv.com.mx/

El cuadro 8 contiene los datos relevantes al comportamiento de las emisoras extranjeras en la Bolsa
Mexicana de Valores para el periodo comprendido de 2001 a 2008, como puede observarse, tanto el
nmerodeempresas,comoelnmerodeseriesinscritasespequeoencomparacinaltotaldelmercado.
Sinembargo,esimportantedestacarlavariabilidadquepresentandichasemisorasencuantoasuvalorde
capitalizacin,registrandosumayorcrecimientoentre2004y2005tantoparalosvaloresenpesoscomoen
dlares.

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

29

Ao
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

Empresasinscritas
1
2
2
2
4
4
4
5

Cuadro8
EmisorasExtranjerasenlaBMV
20012008

ValordeCapitalizacin*
Seriesinscritas
Pesos
Dlares
1
2,432,546
266,076
2
1,873,564
181,679
2
2,798,084
249,028
2
2,778,310
246,636
4
4,296,442
398,642
4
5,522,833
507,567
4
4,295,038
395,266
5
2,342,321
173,014

VariacinPorcentual
Pesos
Dlares
10.44
10.46
22.98
31.72
49.35
37.07
0.71
0.96
54.64
61.63
28.54
27.32
22.23
22.13
45.46
56.23

*Sinsociedadesdeinversin.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados,conbaseendatosdelosinformesAnualesdela
BolsaMexicanadeValores.Variosaos.http://www.bmv.com.mx/

En el cuadro 9 se presenta la evolucin de la variacin anual que ha presentado el ndice de Precios y

Cotizacionesenelperiodocomprendidode1992al10dejuliode2009.

Cuadro9
ndicedePreciosyCotizaciones(IPC)
19922009
Ao
VariacinAnual
1992
22.9
1993
47.9
1994
8.8
1995
17.1
1996
21.0
1997
55.6
1998
24.3
1999
80.1
2000
20.7
2001
12.7
2002
3.8
2003
43.5
2004
46.9
2005
37.8
2006
48.6
2007
11.7
2008
24.2
2009*
5.7
*Variacinporcentualal10dejuliode2009.
Fuente: Elaborado por el Centro de Estudios de las Finanzas
Pblicas de la H.Cmara de Diputados con base en datos de la
Bolsa
Mexicana
de
Valores.
Varios
aos.
http://www.bmv.com.mx/

30

La siguiente grfica muestra la evolucin porcentual del ndice de Precios y Cotizaciones (IPC), donde se
observaquede2003a2007registrganancias,para2008tuvounretrocesode24.2porcientodebidoala
situacinadversaenlosmercadosfinancierosinternacionales.Al10dejuliode2009registraunaumentode
5.7porciento.
Grfica1
VariacinporcentualanualdelIPC
19922009
100.0
80.1

80.0
55.6

60.0

47.9

43.5

48.6

46.9

40.0

37.8
21.0

20.0

12.7

22.9

11.7

17.1

5.7

0.0
-3.8

-8.8

2009*

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

-24.2
2001

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

-40.0

-20.7

-24.3

2000

-20.0

*Variacinal10dejuliode2009.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados,conbaseendatosdela
BolsaMexicanadeValores.Variosaos.http://www.bmv.com.mx/

Por ltimo, el cuadro 10 muestra el comportamiento de las principales emisoras accionarias en la Bolsa
Mexicana de Valores para el ao 2008, donde se ilustran los rendimientos porcentuales que obtuvieron
dichasemisoras.

El cuadro contiene informacin sobre el rendimiento de las diez principales emisoras en trminos reales,
nominalesyendlares.Enesteltimorubrolamayoradelasemisorastienensaldonegativodebidoala
volatilidad e inestabilidad del mercado cambiario y de divisas, as como la depreciacin de la moneda
nacional.

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

31

Cuadro10
PrincipalesEmisorasAccionariasenlaBMVen2008
Rendimiento%

1
Emisora*
Serie
Nominal
Real
Dlares
1Elektra
*
78.82
67.86
43.53
2Autlan
B
42.73
33.99
14.56
3Telmex
L
15.90
8.80
6.97
4Gfinbur
O
14.07
7.08
8.45
5Telecom
A1
8.39
1.75
13.00
6Soriana
B
0.14
6.00
19.63
7Femsa
UBD
0.79
6.87
20.37
8Walmex
V
1.83
7.85
21.21
9Kimber
A
4.81
10.64
23.60
8.53
14.13
26.58
10Gcarso
A1
*

Seconsideranemisorasdealtaymediabursatilidad.
Elrendimientoesnominalycontemplalosajustesporexderecho.
Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.Cmarade
DiputadosconbaseendatosdelInformeAnualdelaBolsaMexicanadeValores2008.
http://www.bmv.com.mx/

La siguiente grfica ilustra el comportamiento nominal y real de las diez principales emisoras de la Bolsa
MexicanadeValores.

Grfica2
Rendimientosnominalyrealdelasprincipalesempresasemisorasadiciembrede2008
(Estructuraporcentual)
80.00

78.82
67.86

60.00
42.73

40.00

33.99

Nominal
Real

14.07
8.39
1.75

0.14

0.00

Soriana

Telecom

Gfinbur

Telmex

Autlan

-20.00

Elektra

-6.00

-0.79
-1.83
-4.81
-6.87
-7.85
-8.53
-10.64
-14.13

Gcarso

7.08

Kimber

8.80

W
almex

15.90

Femsa

20.00

Fuente:ElaboradoporelCentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicasdelaH.CmaradeDiputados,conbaseenen
datosdelInformeAnualdelaBolsaMexicanadeValores2008.http://www.bmv.com.mx/.

32

Conclusiones

El Mercado de Valores de Mxico es pieza fundamental para el crecimiento y desarrollo del sistema
financiero ya que en l recae un peso importante de la actividad econmica del pas vinculada con las
decisionesdeahorroeinversindelosagenteseconmicosqueparticipanenelmercado.

Elmercadoburstiles,sinlugaraduda,unmedioeficientedefinanciamientoparalasempresas,yaqueles
proporciona fuentes de capitalizacin y liquidez. Por otro lado, ofrece oportunidades de inversin a los
ahorradores.Atravsdeestemecanismoescomoseempalmanlosinteresesdeoferentesydemandantes
deproductosfinancieros(acciones),lograndoasqueambaspartessebeneficiendelintercambioconcostos
detransaccinrelativamentebajos.

En este contexto, el papel que desempea la Bolsa Mexicana de Valores es garantizar condiciones de
mercado para que se lleven a cabo las transferencias de la manera ms eficiente posible, esto se logra a
travsdemedidasregulatoriascuyoobjetivoesreducirlaposiblevolatilidadygradodeincertidumbreque
enfrentanmercadoscomoelanalizadoenestedocumento.

Cabemencionarqueotroatractivodelasoperacionesburstilesqueserealizanenlabolsaeseldinamismo
con el que se llevan a cabo las transacciones, permitiendo a los participantes realizar movimientos en
tiemporeal.

Esimportantedestacarqueelmercadodevaloresseconstituyecomosustitutodelfinanciamientoydems
servicios que otorgan las instituciones bancarias relacionadas con los rubros de ahorro e inversin, as
mismo,debidoasucomplejidadyalyamencionadodinamismo,presentaunmayorgradodevariabilidady
por ende, de riesgo. Es aqu donde el tema de regulacin de los mercados financieros vuelve a tomar
relevancia otorgando certeza a los participantes y minimizando el nivel de volatilidad, para que esta sea
reflejosolodelascondicionesinherentesalosmercados.

Por ltimo, contar con un sistema financiero slido, as como con un mercado de valores dinmico y
eficiente garantiza condiciones ptimas para potencializar los esquemas de ahorro e inversin que
detonarnencrecimiento,desarrolloyestabilidad.

CentrodeEstudiosdelasFinanzasPblicas

33

FuentesdeInformacin

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BolsaMexicanadeValores.InformesAnuales,2000,2001,2002,2003,2004,2005,2006,2007y2008.

BMV,MaterialdelaBolsaMexicanadeValores,MercadodeDinero.

BMV,MaterialdelaBolsaMexicanadeValores,MercadodeCapitales.

Caro, Vega, Robles y Gamboa, El Mercado de Valores en Mxico. Estructura y Funcionamiento. Editorial
Ariel,SerieDivulgacin,Mxico,1996.

CentroEducativodelMercadodeValores,AsociacinMexicanadeIntermediariosBurstiles,Operacindel
Mercado de Valores en Mxico. Material de Apoyo, CNBV, 1999. (Ejemplares correspondientes al
mercadodedineroyalmercadodecapitales).

CompromisosdelasempresasenlaLeydelMercadodeValores,ltimareforma,28dejuniode2007.

ConstitucinPolticadelosEstadosUnidosMexicanos.
http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/index.htm

DazMata,Alfredo,InviertaenlaBolsa,Ed.WeesleyIberoamericana.Edicin2004.

Glosariodetrminosfinancieros.BancodeMxicoenwww.banxico.gob.mx

LeydelMercadodeValores.http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/index.htm.julio2009.

MansellCarstens,Catherine,LasNuevasFinanzasenMxico,Ed.ITAMIMEF,Mxico,1993,cap.6.

MercadoBurstil.Intermediariosburstiles,enwww.cnbv.gob.mx

34

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OrtizMartnez,Guillermo,LaReformaFinancieraylaDesincorporacinBancaria,Ed.FCE,Mxico,1994.

Ross,StephenyJoffrey,F.Jaffe,FinanzasCorporativas,Ed.WeesleyIberoamericana.Mxico,1998.

Sistemaelectrnicodenegociacionesenwww.bmv.com.mx

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