Mankiw captulo 30

1. La teora clsica de la inflacin

El nivel de precios y el valor del dinero
La inflacin es un fenmeno que concierne al valor del medio de cambio
de la economa. El nivel general derechos de la economa se puede
considerar de dos formas. Lo hemos considerados, el nivel de precios
como el precio de una canasta de bienes y servicios. Cuando el nivel de
precios aumenta, las personas tienen que pagar ms por los bienes que
adquieren. De forma alternativa, podemos considera el nivel de precios
como una medida del valor del dinero. Un incremento en el nivel de
precios significas un valor ms bajo del dinero, debido a que cada dlar
en su billetera compra ahora una menos cantidad de bienes y servicios.
En trmino matemticos, supongamos que P es el nivel de precios
medido por el IPC o por el deflactor del PIB. Entonces p mide la cantidad
de dinero necesaria para comprar una canasta de bienes y servicios. La
cantidad de bienes que se puede comprar con $1 es igual a 1/P. Cuando
el nivel general de precios aumenta, el valor del dinero
disminuye.
Oferta de dinero, demanda de dinero y equilibrio monetario
que determina el valor del dinero? La oferta y la demanda.
La oferta del dinero: cuando la FED vende bonos en operaciones del
mercado abierto, recibe dinero a cambio y la oferta de dinero se
incrementa.
La demanda de dinero: refleja cuanta riqueza desean guardar las
personas e. Forma lquida. Diversos factores influyen en la cantidad
demandada de dinero. La cantidad demandada de dinero depende de la
tasa de inters que una persona podra ganar utilizando su dinero para
comprar un bono que paga intereses, en lugar de guardarlo en su
billetera o en una cuenta de cheques que le paga un inters bajo.
Una variable que destaca en importancia sobre la demanda de dinero: el
nivel promedio de los precios en la economa. Las personas guardan
dinero debido a que es el medio de cambio, a diferencia de los bonos,
pueden ocupar el dinero en la compra de bienes y servicios. La cantidad
de dinero que deciden guardar con este propsito depende de los
precios de los bienes. Mientras mas altos son los precios, mas dinero
requiere una transaccin y las personas decidirn guardar mas dinero en
sus billeteras.
Un nivel de precios ms alto incrementa la cantidad demandada
de dinero.

Que asegura que la cantidad de dinero que proporciona la FED equilibre

la cantidad demandada de dinero de las personas?
La respuesta depende del horizonte de tiempo que se est
considerando.
A largo plazo, el nivel general de precios se ajusta al nivel en el cual la
demanda es igual a la oferta de dinero. Si el nivel de precios esta por
encima del equilibrio, las personas desearan guardar mas dinero del que
ha creado la FED Y el nivel de precios debe disminuir para equilibrar la
oferta y la demanda.

Los efectos de una inyeccin monetaria

Los efectos de un cambio en la poltica monetaria: primero la economa

est en equilibrio pero la FED empieza a inyectar dinero a la economa
comprndole a al pblico algunos bonos del gobierno en operaciones de
mercado abierto. Cmo se compara el nuevo equilibrio con el antiguo?
La inyeccin monetaria desplaza la curva de oferta hacia la derecha, de
OD1 a OD2 y el equilibrio se desplaza del punto A al punto B. Como
resultado, el valor del dinero disminuye de a y el nivel de precios de
equilibrio se increment de 2 a 4.
Cuando un incremento en la oferta de dinero hace que el dinero sea
ms abundante, el resultado es un incremento en el nivel de precios que
hace que cada unidad monetaria sea menos valiosa.
La explicacin anterior, sobre la forma en que se determina el nivel de
precios y por que podra cambiar a lo largo del tiempo, se llama teora
cuantitativa del dinero. La cantidad de dinero disponible en una
economa determina su valor y el incremento en la cantidad de dinero es
la causa principal de la inflacin.
Un vistazo al proceso de ajuste
El efecto inmediato de una inyeccin monetaria es crear un exceso de
oferta de dinero. Antes de la inyeccin, la economa estaba en equilibrio
(punto A). Al nivel de precios prevaleciente, las personas tenan
exactamente la cantidad de dinero que queran. Sin embargo, despus
de la inyeccin, las personas tienen mas dinero de, que quieren en sus
billeteras. Al nivel de precios prevalecientes, la cantidad ofrecida
excede ahora la cantidad demandada de dinero. La inyeccin
incrementa la demanda de bienes y servicios, pero la capacidad para
ofrecer bienes y servicios no ha cambiado ( la produccin de bienes
depende de los factores de produccin, los cuales no han cambiado)
Por consiguiente, la mayor demanda de bienes y servicios hace que los
preciosa de los mismos se incrementen. El incremento en el nivel de
precios, a su vez, incrementa la cantidad demandada de dinero, ya que
las personas estn ocupando mas dinero para las transacciones.
Finalmente la economa llega a un nuevo equilibrio (punto b) en el cual
la cantidad demandada de dinero nuevamente es igual a la cantidad
ofrecida de dinero.
La dicotoma clsica y la neutralidad monetaria
En qu forma afectan los cambios monetarios a otras variables
econmicas, como la produccin, el empleo, los salarios reales y las tasa
de intereses reales?
Se sugerido que las variables econmicas se deberan dividir en dos
grupos: variables nominales -----> miden en unidades monetarias
variables reales-----> miden unidades fsicas. Por ejemplo el

ingreso de un agricultor es una variable nominal, la cantidad de maz

que produce es una variable real.
El PIB real es una variable realmente debido a que mide la cantidad total
producida de bienes y servicios y no est bajo la influencia de los precios
actuales de esos bienes y servicios. La separacin entre las variables se
conoce dicotoma clsica.
Respecto a los precios, la dicotoma clsica es difcil de aplicar, pues la
mayora de los precios esta cotizada en unidades monetarias por
consiguiente, en variables nominales.
Ejemplo: el precio del maz es de 2 y el del trigo es de 1, ambos son
variables nominales. Pero qu sucedes con el precio relativo? (Precio de
un artculo comparado con otro) en relacin al ejemplo, el precio del
maz es dos veces el del trigo, este precio relativo no se mide en
trminos de dinero. Al comparar lose precios, el signo de dinero se
cancela u el numero resultante se mide en unidades fsicas. Mientras
los precios en dinero son variables nominales, los precios
relativiz son variables reales.
Por ejemplo, el salario real es una variable real debido a aje mide la tasa
a la cual las personas intercambian bienes y servicios por una unidad de
trabajo.
Los cambios en la oferta de dinero, con base en el anlisis clsico,
afectan a las variables nominales, pero no a las reales. Cuando el banco
central duplica la oferta de dinero, el nivel de precios se duplica, el
salario en dinero se duplica y otros. Amores en dinero se duplican. Las
variables reales, como la produccin, el empleo, los salarios reales y las
tasas de integres reales no cambian. La ir relevancia de los cambios
monetarios para explicar las variables reales de llama neutralidad
monetaria.
La neutralidad monetaria es realistas? No completamente. Hoy la
mayora de los economistas creen que a lo largo de periodos cortos, en
el transcurso de uno o de dos aos, los cambios monetarios afectan las
variables reales. En el transcurso de una dcada, los cambios
monetarios tienen efectos significativos sobre las variables nominales
(como el nivel de precios) pero solo efectos insignificantes sobre las
variables reales (como el PIB real)
La velocidad y la ecuacin cuantitativa
La velocidad del dinero se refiere a la rapidez con la cual una unidad
monetaria tpica viaja alrededor de la economa.
Para calcular la velocidad del dinero, dividimos el va,ro nominal de la
produccin (PIB nominal) entre la cantidad de dinero. SinP es el nivel de
precios (deflactor del PIB ), Y la cantidad de produccin (PIB real ) y M la
cantidad de dinero, entonces la velocidad es:

V= (PxY) / M

La ecuacin cuantitativa muestra que un incremento en la cantidad de

dinero en una economa se debe reflejar en una de las otras tres
variables: el nivel de precios debe aje notar, la cantidad de produccin
debe aumentar o la velocidad del dinero debe disminuir.

El impuesto a la inflacin
por qu los bancos centrales deciden imprimir tanto dinero que es
seguro que su valor disminuya rpidamente a lo largo del tiempo?
La respuesta es que los gobiernos de estos pases estn utilizando la
creacin del dinero como una forma de pagar sus gastos. Cuando el
gobierno incrementa el ingreso imprimido dinero, se dice que crea un
impuesto inflacionario.
Al imprimir dinero, el nivel de precios aumenta y el dinero en la billetera
tiene menos valor, por consiguiente, el impuesto inflacionario es un
impuesto sobre todos los que guardan dinero.
El efecto fisher

Las tasas de inters vinculan a la economa del presente con la

economa del futuro por medio de sus efectos sobre el ahorro y la
inversin.
La tasa de inters nominal es la tasa de inters de la cual uno escucha
del banco, indica la rapidez en que aumenta la cantidad de dinero en su
cuenta a lo largo del tiempo.
La tasa de inters corrige la tasa de inters nominal por efectos de la
inflacin para decirle con que rapidez aumentar el poder de compra de
su cuenta de ahorros a lo largo del tiempo.
Tasa de inters real= tasa de inters nominal tasa de inflacin.
Los efectos del crecimiento en la oferta del dinero afecta a las tasas de
inters: a largo plazo, en que el dinero es neutral, un cambio en el
crecimiento del dinero no debera afectar la tasa de inters real, pues la
tasa de inters real es una variable real. Para que la tasa de inters real
no resulte afectada, la tasa de inters nominal se debe ajustar, en una
relacin de uno a uno, a los cambios en la tasa de inflacin. Por
consiguiente, cuando la FED incrementa una tasa de crecimiento del
dinero, el resultado a largo plazo es tanto una mayor tasa de inflacin
como una tasa de inters nominal mayor.
El ajuste de la tasa de inters nominal a la tasa de inflacin se llama
efecto Fisher.
Este efecto afirma que la tasa de inters nominal se ajusta a la inflacin
esperada. La inflacin esperada se mueve con la inflacin real a largo
plazo, pero eso no es necesariamente cierto a corto plazo.
2. Los costos de la inflacin
Una disminucin en el poder de compra? La falacia de la inflacin.
La inflacin no reduce en si el poder de compra real de las personas.
Las personas creen en la falacia de la inflacin porque no aprecian el
principio de neutralidad monetaria.
Ejemplo: un trabajador recibe un aumento de 10% , esto lo considera
como recompensa. Cuando la tasa de inflacin de 6% reduce el valor
real de ese incremento al 4%, el trabajo siente que lo despojan de lo
que le corresponde por derecho. Si la FED redujera del 6% al 0, el
incremento anual del trabajador disminuye del 10 al 4%. Se podra
sentir menos despojado por la inflacin, pero su ingreso real no
aumentara ms rpidamente.

Costos de suelas de zapatos

La inflacin es como un impuesto a los tenedores de dinero. El impuesto

de la inflacin causa prdidas de peso muerto debido a que las personas
desperdician sus recursos escaso tratando de evitarla.
Cmo? Ya que la inflacin erosiona el valor real del dinero que se
guarda en ,a billetera, puede evitar el impuesto teniendo consigo menos
dinero. Una forma de hacerlo es ir al naco con ms frecuencia.
Al costo de reducir dinero que se guarda se llama costo de suelas de
zapatos.
Costos de men
La mayora de empresas no modifica sus precios cada da.
La variabilidad del precio relativo y la mala asignacin de recursos
Mientras mas alta sea la tasa de inflacin, mayor es la variacin
automtica. Por consiguiente, debido a que los precios cambian solo
espordicamente, la in,faccin hace que los precios varen mas de lo que
variaran de otra manera.
Por qu importa esto? La razn es que las economas de mercado
dependen de los precios relativos para asignar los recursos escasos.
Cuando la inflacin distorsiona los precios relativos, se distorsionan las
desiciones del consumidor y los mercados son menos capaces de
asignar los recursos escasos para su mejor uso.

Distorsiones de los impuestos inducidos por la inflacin

Casi todos los impuestos distorsionan los incentivos, hacen que las
personas modifiquen su comportamiento y lleven a una asignacin
menos eficiente de recursos en la economa. Los impuestos se
vuelven aun mas problemticos en presencia de la inflacin, ya
que no se toma en cuenta al momento de hacer polticas pblicas.
- Impuesto a la ganancia de capital
- Impuesto al ingreso por intereses

La confusin y la inconveniencia
debido a que inflacin hace que el dinero en diferentes momentos tenga
un valor real diferente, el clculo de las utilidades de una empresa, la
diferencia entre sus ingresos y sus costos, es mas complicada en una
economa con inflacin. Hasta cierto punto, la inflacin hace que los
inversionistas tengan menos capacidad para distinguir entre las

expresas exitosas y las que no lo son, lo que a su vez, obstaculiza a los

mercados financieros en su rol de asignar el ahorro de la economa a
tipos de inversin alternativos.
Un costo especial de la inflacin inesperada: redistribuciones
arbitrarias de la riqueza
La inflacin inesperada redistribuye la riqueza entre la poblacin en una
forma que no tiene que ver con el mrito o la necesidad. Esto es debido
a que muchos prstamos en al economa estn especificados en
trminos de la unidad de cuenta, el dinero.