Los factores externos en la gestin de riesgo

Una gestin de crdito efectiva debera tener en cuenta no slo los factores internos de la empresa, tales
como el equilibrio de sus cuentas, la existencia de incidencias judiciales o la inclusin de la empresa en
listas de morosos. Tambin debemos considerar aquellos factores fuera del control de la empresa pero
que pueden influir notablemente en su capacidad para cumplir con sus compromisos. En este sentido, el
anlisis del entorno de la empresa resulta fundamental, ya que nuestros clientes y proveedores se vern
afectados por la poltica y la situacin econmica locales, entre otras cosas.

A nivel local es relativamente fcil tener en cuenta estos factores pero, cuando nuestros clientes y
proveedores estn en el extranjero, no siempre resulta sencillo tener una visin acertada de la situacin
de ese pas a nivel poltico o econmico y mucho menos hacer previsiones. Por esto, es importante contar
con fuentes de informacin actualizadas que nos permitan analizar la situacin de los pases en los que
tengamos intereses comerciales.

Riesgo pas
Las soluciones de informacin de Riesgo Pas, como las comercializadas por Informa, aportan todos los
elementos necesarios para tener en cuenta todos estos factores y van un paso ms all, realizando
previsiones sumamente fiables. El ltimo ejemplo de esta capacidad predictiva es Portugal, un mercado
de suma importancia para las empresas espaolas. El pasado enero, la previsin de riesgo de los
Informes de Riesgo Pas para Portugal deca lo siguiente:
D&B; se muestra cauto acerca de las perspectivas a corto plazo. Existe el riesgo de que los
desequilibrios fiscales (deuda pblica) volvern a convertirse en un problema de gran entidad.
Aqu puedes ver y bajarte el Informe de riesgo Pas de Portugal de enero de 2010.
El 25 de marzo se public un artculo en el Financial Times en el que se informaba que Fitch, agencia
puntera de rating que califica el Riesgo Soberano de todos los pases del mundo, acababa de rebajar la
calificacin de crdito de Portugal, dando lugar a que el gobierno portugus elaborase un plan de
austeridad a cuatro aos para tranquilizar a los mercados.
El Riesgo Soberano es uno de los principales elementos a tener en cuenta a la hora de determinar el
riesgo asociado a hacer negocios en un determinado pas, pero tambin hay que tener en cuenta otros
factores: riesgos polticos (estabilidad del gobierno, legislacin, etc), econmicos (situacin
macroeconmica, estabilidad de la moneda) o comerciales (retrasos en los pagos, politicas
comerciales, etc).

La actualizacin peridica de la informacin relativa al Riesgo Pas nos permitir no slo determinar el
riesgo asociado a hacer negocios con un pas, sino tambin descubrir oportunidades de negocio. Una
mejora en la calificacin del Riesgo Pas nos permitir ofrecer condiciones ms competitivas a nuestros
clientes.

El riesgo poltico y los negocios internacionales

. Introduccin
Aun cuando los cambios polticos parecen seguir una direccin favorable a las fuerzas del
mercado, no deja de haber riesgos polticos. En nuestro trabajo estudiaremos el riesgo poltico,
cmo las empresas multinacionales lo predicen y la manera en que se sirven de tcticas de
negociacin para reducirlo al mnimo. Tendremos en cuenta los siguientes objetivos:
1. Examinar la naturaleza del riesgo poltico, (causas y clases).
2. Explicar algunas de las formas ms comunes en que se administra el riesgo poltico.
3. Analizar las estrategias y tcticas comunes que se usan para la evaluacin del riesgo
poltico.
4. Describir algunas de las estrategias mediante las cuales las multinacionales protegen
sus inversiones mundiales.
5. Exponer cmo la incidencia de las decisiones gubernamentales y la situacin interna
colombiana afectan los negocios internacionales del pas, segn los elementos tericos
que se desarrollen en el trabajo.
El riesgo en los negocios, o la contingencia futura de ganar o perder, es una variable inherente a
toda decisin empresarial. Sin duda es una de las principales consideraciones que debe afrontar
el empresario al evaluar su proyecto de inversin. La posibilidad de que se presenten situaciones
adversas que puedan afectar la viabilidad y la rentabilidad del negocio, las cuales son imposibles
de identificar en el momento de emprender nuevas actividades, es un factor que todo
inversionista debe tener en cuenta al hacer un estudio objetivo de factibilidad de la empresa que
se propone.
Lo anterior es especialmente cierto en los proyectos de los negocios internacionales, ya que el
inversionista no siempre est familiarizado con los aspectos domsticos ni con todos los
componentes del clima de negocios de otro pas, y, por lo tanto, debe realizar un estudio mucho
ms complejo y extenso del que requerira la inversin en su pas de origen. La idiosincrasia de
un pas, sus problemas econmicos, su sistema monetario, rgimen tributario y cambiario,
actitud y tratamiento hacia los inversionistas extranjeros, sistema jurdico, rgimen y estabilidad
polticos, son solo algunos de los factores que el empresario debe tener en cuenta para tomar
una decisin acertada a la hora de invertir.
Entre los riesgos ms comnmente considerados y evaluados se encuentran los de tipo
financiero y los comerciales y de mercado por ser de aquellos que los hombres de negocios
estn normalmente preparados para afrontar. Sin embargo, existe un tipo particular de riesgo
que da a da cobra mayor importancia y cuya incidencia en los negocios internacionales es cada
vez ms frecuente: el riesgo poltico.
En este trabajo pretendemos presentar el riesgo poltico como una de las variables que debe
considerar seriamente toda empresa que planee realizar negocios en el mbito internacional.
Para el desarrollo del tema, partiremos de la definicin de riesgo poltico analizando las
diferentes situaciones a las que puede llevar, y estudiaremos algunos casos ilustrativos de

situaciones en las cuales la ocurrencia del riesgo poltico ha generado dificultades a los
inversionistas extranjeros. Presentaremos algunos problemas que supone la labor de prediccin
y evaluacin de los riesgos polticos en un pas. Finalmente, estudiaremos diferentes
mecanismos de proteccin contra los efectos adversos de la ocurrencia de dichos riesgos.
2. El riesgo poltico
"El riesgo poltico puede definirse como la probabilidad de que un evento poltico dado resulte en
prdidas para una firma determinada. Existen muchas clases de riesgo poltico, las cuales
pueden dividirse en general en riesgos extralegales y riesgos legales-gubernamentales. El riesgo
poltico extralegal incluye cualquier evento que emane desde afuera de la autoridad preexistente
o de la estructura de legitimidad del Estado, tales como terrorismo, sabotaje, revoluciones o
golpes militares. Por el contrario, el riesgo legal-gubernamental es un producto directo del
proceso poltico en marcha e incluye eventos tales como elecciones democrticas que conducen
a un nuevo gobierno o cambios referentes al comercio, a las inversiones extranjeras, al rgimen
laboral, subsidios, tecnologa, y a polticas monetarias y de desarrollo".
"El riesgo poltico en los negocios internacionales existe: a) cuando ocurre una discontinuidad en
el ambiente, b) cuando esta es difcil de anticipar, y c) cuando resulta de algn cambio poltico.
Para construir un riesgo estos cambios en el ambiente deben tener potencial para afectar
significativamente la rentabilidad u otras metas de una empresa determinada. Por consiguiente,
en la definicin son esenciales los conceptos de discontinuidad y de efectos directos sobre la
firma".
Teniendo en cuenta las anteriores definiciones, se puede afirmar que el riesgo poltico es la
posibilidad de que eventos futuros e inciertos, originados en la situacin poltica o la adopcin de
ciertas polticas por parte del Estado receptor de la inversin, modifiquen las condiciones en que
un negocio ha sido establecido, y por consiguiente cambien sus perspectivas sobre ganancias y
actividades futuras.
Las nuevas condiciones pueden ser producto de:
Inestabilidad del gobierno o del rgimen poltico, causada por problemas socioeconmicos
(pobreza, desempleo y conflictos laborales, bajo nivel de ingreso per capita, recesin industrial o
econmica, altos niveles de inflacin, etc.); polticos (lucha entre facciones o partidos polticos,
subversin armada, violencia o guerras civiles, intentos de golpe de estado, etc.).
Ejemplo de este tipo de riesgo es la situacin desatada por los cambios polticos en Irn,
originado en el derrocamiento del Shah y la instauracin de una monarqua religiosa con el
triunfo de la revolucin islmica de 1979, se vio alterado su clima de negocios, con lo cual dej
de ser territorio seguro para las inversiones extranjeras.
En el caso colombiano, pas que cuenta con una tradicin democrtica que se remonta a ms de
un siglo de sucesin constitucional en el poder. Aunque ha sufrido perodos de violencia poltica
y enfrenta problemas propios de una nacin en va de desarrollo, es un pas atractivo para el
capital extranjero, especialmente por sus importantes recursos naturales (petrleo y minera).
Desde los aos 70 se consolid una guerrilla que, aunque representa una proporcin muy baja
de la poblacin, produce un efecto adverso en el clima de los negocios. El ejrcito colombiano ha

tenido que enfrentar las acciones de la izquierda armada, pero deben mencionarse los intentos
de dilogo entre el gobierno y la mayor parte de estos grupos, con miras a un "tratado de paz".
Como reaccin al auge de las guerrillas surgieron los grupos paramilitares, acusados de ser
financiados por el narcotrfico, cuya accin violenta contribuye a generar un ambiente de
inestabilidad. Simultneamente, el grupo guerrillero ELN ha causado prdidas en la operacin de
la industria petrolera en Colombia, que se lleva a cabo fundamentalmente bajo el esquema de
contratos de asociacin con empresas multinacionales.
Por ltimo, para nadie son desconocidos los problemas que Colombia afronta por causa del
trfico internacional de drogas. La posicin geogrfica de Colombia, punto estratgico entre
produccin y consumo; lo que, unido a la altsima y creciente demanda de drogas, han generado
grupos delincuentes con gran poder econmico, haciendo ms difcil la guerra que el gobierno
libra contra ellos.
En resumen, Colombia ha sufrido el impacto negativo producido por los grupos guerrilleros y de
narcotraficantes. Sin embargo, hasta hace poco, estos se haban visto superados por los
beneficios y perspectivas que ofreca el pas, pero los ndices econmicos, el problema de la
deuda pblica, y el incremento de los ndices de secuestro, han puesto al pas en desventaja en
el contexto latinoamericano.
Adopcin de ciertas polticas por parte de gobiernos constituidos, que afectan directamente la
operacin de empresas, como nacionalizacin de sectores de la economa: expropiacin de
bienes; limitacin o variacin sustancial en los de derechos de remitir utilidades al exterior o
repatriar capitales; revocacin unilateral, por parte del Estado, de contratos celebrados con
empresas extranjeras, entre otras. Ejemplos de este tipo de riesgo poltico son:
Venezuela. Despus de un largo perodo de estabilidad cambiaria, en 1988 el nuevo gobierno
decidi implantar una alta devaluacin del bolvar frente al dlar, lo cual trajo un impacto
inmediato sobre todas las operaciones de cambio exterior.
Per. En 1987, el gobierno anunci la nacionalizacin de la banca y la moratoria en el pago de la
deuda externa. Estas circunstancias claramente modificaron las reglas del juego para los
inversionistas del sector financiero y para los bancos prestamistas.

Riesgo Poltico: fuentes, agentes y efectos

Fuent

Filosofas polticas que cambian o se oponen entre s

Condiciones econmicas cambiantes

Inestabilidad social

Conflicto armado o terrorismo

Nacionalismo creciente

Independencia poltica inminente o reciente

Intereses de los grupos empresariales locales

Grupos religiosos antagnicos

Alianzas internacionales recin creadas

3. Evaluacin del riesgo poltico

Hemos sealado que en el mbito de los negocios internacionales, como factor indispensable de
planeacin estratgica, es crucial que las empresas puedan conocer, evaluar y de alguna
manera prever los riesgos polticos a que se pueden ver enfrentadas en el desarrollo de sus
actividades en otros pases. Pero, cmo pude esto lograrse?
Para algunos analistas esta labor es especialmente difcil, por tratarse justamente de situaciones
futuras, generalmente impredecibles, que no pueden identificarse exactamente al planear una
inversin. Adicionalmente, dada la amplia variedad de pases y reas de negocios, no es muy
probable que los analistas de riesgo puedan elaborar un modelo general para llenar las
necesidades especficas de todas las firmas, que se dedican a actividades diversas en pases
diferentes.
A pesar de estas dificultades, los expertos han diseado diferentes ndices de riesgo que cubren
muchos pases, los cuales son tiles en los procesos de toma de decisiones sobre inversin

extranjera. Algunos ejemplos son el Euromoney Country Risk Index, sobre las tendencias en los
mercados de crdito internacional y el World Political Risk Forecast (W.P.R.F.).

Ejemplo de algunos criterios para evaluar el riesgo poltico

rea bsica

Ambiente econmico poltico

Condiciones econmicas internas
Relaciones econmicas externas

Fuente: E. Dichtl y H.G. Koeglmayr, "Country Risk Raitings", Managment International Review,
vol.26, nm. 4, 1986, p.6
Hay tambin anlisis individuales realizados por compaas multinacionales, que muestran
conclusiones interesantes sobre el problema de la evaluacin del riesgo poltico.
El anlisis de la General Motors
La General Motors (G.M) desarroll su propio mtodo para evaluar el riesgo poltico. "Al entrar la
dcada de los 80s, la gerencia de G.M. decidi que un enfoque informal no continuaba siendo
adecuado, dada la creciente gama de actividades de la compaa y otros pases y la rpida
globalizacin de la industria automotriz. Ellos queran un enfoque estructurado, analtico y
comparativo del cambio poltico y de las polticas gubernamentales alrededor del mundo, para
uso en planeacin estratgica, desarrollo de nuevos productos, relaciones con los gobiernos y
otras actividades".
Esta compaa observ, por ejemplo, que su meta principal, como lo es para todos los dems
negocios, es la rentabilidad y qu factores de poltica (tales como la capacidad para manejar la
modernizacin de la economa) y ciertas regulaciones (como restricciones en la reparticin de
utilidades y otros requisitos locales) inciden ms crticamente en la rentabilidad que los eventos
polticos (como golpes de Estado o conflictos tnicos).
El ndice de Riesgo Poltico refleja el nivel relativo de riesgo para las operaciones de G.M.,
asignando un puntaje numrico a cada factor en cada pas. A mayor incertidumbre en el factor,
se asigna un menor puntaje. Totalizando los puntajes para cada factor se produce en puntaje por
pas en una escala de 1 a 100; cuanto ms cercano a 100, el riesgo se considera ms bajo. Con
base en dichos puntajes, a los pases se les asigna uno de cuatro calificativos en el ndice de
Riesgo Poltico:
Alto riesgo
Riesgo medio alto
Riesgo medio bajo
Bajo riesgo
Los indicadores del nivel de riesgo de cada pas dan a la gerencia de G.M. una idea del grado de
incertidumbre en pases estratgicos que pudieran conducir a cambios adversos en las reglas de

juego para las operaciones de G.M. en el extranjero. De acuerdo con este anlisis, los pases
desarrollados tienden a considerarse en las categoras de bajo riesgo y de riesgo medio bajo,
dada la estabilidad de los gobiernos y porque los cambios en las polticas se adoptan despus
de debates pblicos y a travs de procesos conocidos.
Sin embargo, tal como lo han destacado algunos estudios, los riesgos polticos tambin pueden
ocurrir en pases desarrollados, ya que los cambios en determinadas regulaciones no se dan
exclusivamente en los pases en desarrollo.
Aunque el modelo fue diseado para G.M. en particular, algunas de esas conclusiones pueden
ser tiles como directrices generales para otras firmas:

El anlisis de riesgo poltico debe hacerse para industrias especficas, e inclusive para
proyectos especficos. Las compaas manufactureras que producen para el mercado
local, generando trabajo para nacionales, no afrontan las mismas sensibilidades polticas
que una compaa minera, que puede ser culpada de extraer la riqueza de una nacin y
venderla en el extranjero.

El sistema debe ser dinmico y no esttico. El objetivo del sistema de G.M. es alertar a
la gerencia sobre cambios potenciales en el clima de negocios y hacerlo con tal
anticipacin que se logre minimizar la exposicin de la compaa a los riesgos.

El sistema debe ser capaz de comparacin entre pases, teniendo en cuenta que las
empresas multinacionales pueden tener negocios en diferentes Estados.

El sistema debera centrar su anlisis en el resultado de las polticas. La incertidumbre

en el proceso de adopcin de polticas, es el factor que puede tener el mayor impacto en
la rentabilidad de una firma.

Como conclusin, el propsito y la importancia de una evaluacin adecuada del riesgo poltico es
disminuir el nivel de incertidumbre en las decisiones de negocios. Este anlisis debera realizarse
de acuerdo con las caractersticas particulares de cada negocio y consultando las condiciones
especficas de los pases receptores.