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Econometric approach of European

Banks Determinants of profitability
Jean-Marie Yao
Universite du Luxembourg

June 2005

Online at http://mpra.ub.uni-muenchen.de/17368/
MPRA Paper No. 17368, posted 19. September 2009 13:55 UTC

Approche Economtrique des Dterminants de la

Rentabilit des Banques Europennes.

Koffi Jean-Marie, YAO

Universit du Luxembourg
162a Avenue de la Faencerie
L-1511 Luxembourg
Grand Duch du Luxembourg
Tel: 00352 466 644 624
Fax: 00352 466 644 633
Email: koffi.yao@ensae.org

Rsum
Ce papier analyse la rentabilit des banques dans six pays europens entre 1994 et
1997. Nous nous proposons de rexaminer le lien entre la rentabilit et certains dterminants
externes et internes au systme bancaire.
Suivant une mthodologie de panel avec modle effets individuels fixes, nous
montrons la diversit des rponses du systme bancaire europen face aux variations de
certains dterminants.
Mots cls : Banque, Rentabilit, Dterminants, Mthodologie, Europe

Abstract
Econometric approach of European Banks' Determinants of profitability
This article analyzes the profitability of the banks in six European countries between
1994 and 1997. We deal with the link between profitability and certain external and interns'
determinants of European banking system.
Following a methodology of panel analysis with a fixed individual effects model we
show the diversity of answers of the European banking structure compared to the variation of
certain determinants.
Key words: Bank, Profitability, Determinants, Methodology, Europe

1. Introduction
Les banques favorisent lactivit conomique de diverses manires. De rcentes tudes
telles que [Levine (1996)] montrent que l'efficacit des intermdiaires financiers peut aussi
influencer la croissance conomique. De plus certaines tudes tablissent une relation entre la
rentabilit des banques et les taux d'intrts.
Que penser des banques europennes ? Sont-elles des institutions financires efficaces
et bien structures qui, en l'absence de contrle, peuvent dominer le paysage financier ? Une
meilleure comprhension des politiques bancaires ncessite une connaissance approfondie des
dterminants de rentabilit des banques.
Si l'tude de l'influence de certains indicateurs sur les rsultats bancaires occupe
depuis longtemps une place importante dans la littrature conomique et financire, avec
l'unification europenne, un nouvel clairage de la question est ncessaire. Dune faon
gnrale, il devient ncessaire d'apprhender les consquences des variations de ces
indicateurs sur les rsultats des intermdiaires financiers au sein de l'Union.
De nombreuses tudes se sont penches sur la question des dterminants de rentabilit
des banques. [Ryan (1972)] a analys les banques de taille moyenne. [Short (1979)]
s'intressa la relation entre le profit des banques commerciales et la concentration au
Canada, en Europe de l'Est et au Japon. Quant [Bourke (1989)] et [Molyneux and Thornton
(1992)], ils se sont penchs sur le cas des banques de grande taille.
Avec les nouvelles volutions mondiales et surtout europennes plusieurs lments
caractristiques ont pu profondment varier depuis les estimations de [Short (1979)], de
[Bourke (1988)] ou de [Molyneux and Thornton (1992)]. L'objet principal de cette tude est
de fournir des relations actualises sur le comportement des banques europennes. Notre
priode d'analyse plus rcente (1994-1997) pourrait rvler d'importants changements dans le
comportement des banques vis--vis de certains des dterminants prcits. Une rplique du
modle d'analyse de [Bourke (1989)] nous permettra par consquent de confronter nos
rsultats aux siens.
Cet article vise montrer comment les caractristiques des banques et l'environnement
financier affectent la rentabilit des banques europennes. Singulirement, le but de notre
tude est d'examiner de faon approfondie la relation entre la rentabilit et les caractristiques
des banques. Il s'agira de trouver parmi les indicateurs potentiels de rentabilit ceux qui
apparaissent les plus pertinents pour expliquer la rentabilit des banques europennes.

En procdant ainsi nous enrichirons la littrature financire et bancaire en plusieurs

points. Premirement, avec des donnes relles bancaires, ce document labore plusieurs
statistiques actualises se rapportant aux banques europennes. Deuximement, ce papier
utilise l'analyse en panel pour caractriser les dterminants de rentabilit. Le modle utilis est
une adaptation du modle de [Bourke (1989)]. Ainsi la rentabilit des banques mesurera la
performance des banques. A la fin de l'tude, une comprhension des caractristiques internes
sera examine comme dterminants de rentabilit.
Le dernier point d'enrichissement en analysant la relation entre les caractristiques
internes la banque et la performance est que nous vrifierons l'impact de facteurs externes
tels que les indicateurs macroconomiques, les variables de rgulation. Parmi les facteurs
externes tudis, la proprit, les taxes, certaines variables lies la structure financire et
certains indices conomiques n'ont pas t incluses dans les prcdentes tudes. De faon
analogue, nous confronterons certains dterminants au Produit Intrieur Brut par tte pour
vrifier si leur effet sur la performance des banques dpend du niveau des revenus.
Finalement, en tudiant la relation entre la performance des banques europennes et les
indicateurs d'efficacit, ce papier contribue la recherche de relations entre la performance et
le dveloppement du march financier europen.
Le reste de ce papier est organis de la faon suivante. Le prochain chapitre traitera de
la mesure et des dterminants de la rentabilit bancaire. Il dcrira les indicateurs de mesure de
la rentabilit bancaire et dterminera les diffrents lments internes ou externes susceptibles
d'influencer la rentabilit des banques. Dans le chapitre 3 nous identifierons les sources de
donnes ayant servies l'tude; tandis que le chapitre 4 sera essentiellement consacr la
formalisation de l'tude. Cette formalisation se fera par le choix d'un type de modle
appropri et exposera l'ensemble des variables utilises. Les rsultats empiriques tant
statistiques qu'conomtriques sont prsents dans le chapitre 5. Le chapitre 6 conclura.
2. Approche thorique
Le secteur financier est essentiel pour assurer une conomie saine et vigoureuse
rpondant aux besoins et aspirations des principaux acteurs conomiques. Il remplit un large
ventail de fonctions importantes pour l'conomie. Les exigences des acteurs conomiques
ont conduit de nombreuses mutations au niveau des prestations.
La rentabilit d'un tablissement de crdit reprsente son aptitude dgager de son
exploitation des gains suffisants, aprs dduction des cots ncessaires cette exploitation,
pour poursuivre durablement son activit. Elle est issue du processus de transformation au
sens large (telles que sur les contreparties, les taux d'intrt, les devises ou les chances) mis
en uvre par les tablissements de crdit dans le cadre de leur fonction d'intermdiation.
3

2.1. Mesure de rentabilit

Les autorits prudentielles utilisent plusieurs instruments d'apprciation de la rentabilit.
Ces derniers se rpartissent en trois grandes catgories [Nouy D. (1992)]. Une premire
approche consiste mettre en vidence les soldes intermdiaires de gestion. Cela permet
d'identifier les lments ayant concouru l'obtention du rsultat final. Ces soldes sont
globalement le produit net bancaire, le produit global d'exploitation, le rsultat brut
d'exploitation, le rsultat d'exploitation et le rsultat net.
La seconde approche de mesure de rentabilit consiste analyser les cots, les
rendements et les marges. Cela est essentiellement motiv par la ncessit de prendre en
compte l'ensemble de l'activit bancaire, y compris les activits de service et de hors-bilan1, et
le souci de calculer un indicateur simple et facilement utilisable dans les comparaisons
internationales.
La troisime approche comprend l'ensemble des ratios d'exploitation calculs afin de
mettre en vidence les structures d'exploitation. Il s'agit notamment du coefficient global
d'exploitation qui montre de faon synthtique la part des gains raliss qui est absorbe par
les cots fixes; Le coefficient de rentabilit (return on equity, ROE) qui exprime le rendement
du point de vue de l'actionnaire et ne recoupe pas forcement les besoins de l'analyse
financire; Le coefficient de rendement (return on assets, ROA) qui exprime de faon assez
globale le rendement des actifs. L'inconvnient de sa rfrence au total de bilan est qu'elle ne
fait aucune diffrence entre les actifs malgr les risques non convergents; L'indicateur de
fragilit financire qui doit tre relativis comme indicateur de poids des risques; et, du ratio
de solvabilit (Ratio de Cooke ) qui est un ratio prudentielle destin mesurer la solvabilit..
Un ratio moyen peut aussi tre calcul. Il est gal au rapport entre Fonds propres et l'ensemble
des engagements.
2.2. Les dterminants de la rentabilit
La littrature conomique regroupe les dterminants de la rentabilit bancaire en
facteurs externes et facteurs internes la banque. L'estimation de la plupart des facteurs
internes indiqus par la littrature se fait partir de donnes difficilement gnralisables. En
effet l'on peut trouver des donnes pour une zone donne qui ne sont pas comparables de
faon internationale [Haslam (1968)]. D'autres variables dont les donnes sont disponibles et
suggres par la littrature sont les ratios de capital et de liquidit, les prts / Dpts2, les
pertes sur emprunts d'exploitation et certains frais gnraux [Short (1979]. Ce sont en gnral
des facteurs lis la gestion.
1

la distinction entre intermdiation et non-intermdiation tendant devenir plus imprcise avec l'application du
concept de la banque universelle
2
en pratique, il s'agit de l'inverse de liquidit

Quant aux facteurs externes, ils ne sont pas sous le contrle direct de la gestion mais
sous celui d'autres institutions. La littrature suggre plusieurs facteurs susceptibles
d'influencer la rentabilit des banques. Les principaux restent les facteurs de rgulation
[Jordan (1972)], la taille de la banque et les conomies d'chelle [Benston et al. (1982), Short
(1979)], la concurrence [Tschoegl (1982)], la concentration [Schuster(1984), Bourke (1989)],
la part de march [Short (1979)], les taux d'intrt comme indicateur de faiblesse de capital
[Short (1979)], la participation de l'Etat [Short (1979)], L'inflation et la demande de monnaie
[Bourke (1989)].
Enfin [Edwards and Heggestad (1973)] pensent que la force du march sur l'activit
bancaire peut se mesurer par la notion de risque. Afin de mieux les cerner, nous prsenterons
certains dterminants.
La taille
La relation entre la taille et la rentabilit constitue une partie importante de la thorie
de la firme. En effet on y pose le problme de taille optimale d'une entreprise dans l'optique
d'une maximisation du profit.
Il ressort que la rentabilit des banques semble dpendre de leur taille. Les banques les
plus rentables semblent tre les banques moyennes. Mais les plus grandes ont des taux de
profit moins sujets fluctuations que les banques de moyenne ou petite dimension. L'tude de
limportance de la taille des institutions financires suggre celle des conomies dchelle.
Les conomies d'chelle
Le phnomne des conomies d'chelle, n avec l'conomie industrielle, se rattache
la notion de rendements d'chelle qui relie les variations de quantit du bien produit celles
des produits ncessaires sa fabrication. L'tude de [Forestieri (1983)] fait le point sur la
prsence d'conomies d'chelle dans le secteur financier en passant en revue 73 publications
significatives. On distingue les conomies d'chelle proprement dites, qui considrent la taille
globale de l'entreprise, des conomies d'envergure qui concernent sa tendance diversifier ses
activits.
La littrature globale montre que les grandes banques ne suivent pas le concept
d'conomie d'chelle. [Short (1979)] testa l'implication de cette variable dans la rentabilit
mais ne trouva pas de rsultats significatifs. [Bourke (1989)] dans son analyse n'intgra pas
non plus l'conomie d'chelle. Par consquent nous ne testerons pas les conomies d'chelle
dans ce papier.
5

Le risque bancaire
Qu'il soit de contrepartie, de systme ou de march, la problmatique du risque
bancaire fait partie des thmes rcurrents de l'actualit. Le risque bancaire est tort considr
comme bien identifi. En ralit, le risque bancaire connat une explosion "dmographique".
[Juvin (2001)] dans son analyse distingue huit classes de risque: Le risque commercial, le
risque informatique, le risque opratoire, le risque juridique et fiscal, le risque politique, le
risque de concurrence, le risque d'environnement, et le risque des ressources.
Face cette nomenclature explosive, la culture bancaire traditionnelle s'essouffle. Pour
y faire face, les tablissements bancaires hirarchisent les risques, mettent en place une charte
de contrle pour chaque risque et clarifient les responsabilits. Mais l'essentiel rside dans
une volution ncessaire et dlicate de la culture du risque. Les accords de Ble II sont censs
corriger les erreurs lies la mauvaise matrise de ces risques
La Concurrence
En Europe, selon [Muldur (1991)], la politique de concurrence telle quelle est
suggre par le paradigme structure-comportement - performance na jamais t vraiment
applique dans le secteur bancaire. Les autorits europennes de contrle ont t plus
tolrantes que dautres pays de lOCDE envers la concentration et la diversification des
activits bancaires. Les arguments conomiques relatifs la faible taille des marchs
nationaux, la ncessit davoir des grandes banques capables de mobiliser des capitaux
importants pour satisfaire aux besoins financiers des conomies locales et europennes, lont
toujours emport sur la structure du march bancaire.
Les caractristiques environnementales ou socio-conomiques sont susceptibles de
diverger de manire significative dun pays lautre. Elles pourraient avoir un impact sur le
degr defficacit productive des banques [Berger and Humphrey (1997)] et sur la structure
des marchs bancaires.
Il apparat que l'Europe a depuis adopt le concept de banque universelle. Certains
lments majeurs sont susceptibles d'influencer fortement le comportement des banques. Il
s'agit par exemple de la monnaie unique et le passage l'an 2000. La rentabilit des banques
est un concept assez difficile mesurer et harmoniser. Diffrents paramtres de mesure sont
utiliss pour l'approcher. Cette rentabilit est influence par divers lments internes ou
externes. L'analyse de ces lments est importante , voire ncessaire, pour comprendre
l'volution des banques face leurs variations.

3. Les donnes
Les donnes utilises pour l'analyse empirique sont issues des tats financiers de
banques (liste en annexe 1), dans six pays europens3 dans la priode 1994-1997. Nous avons
particulirement veill la continuit temporelle des donnes par banque.
Les comparaisons internationales dans le domaine des comptes sont particulirement
dlicates en raison des importantes divergences comptables et le systme de communication
des donnes. Nous pallions la difficult en travaillant essentiellement sur l'volution de
ratios. Cela permet d'viter les problmes ventuelles lies au manque d'htrognit. Notre
chantillon est d'un panel de 136 banques dont la rpartition est donne dans le tableau 1 cidessous. Une partie de cette base a dj t utilise par [Rouabah (2000)].
Tableau 1: Rpartition par pays des donnes
Petites banques

Grandes banques

Total des Banques

Allemagne

18

10

28

Belgique

09

12

21

France

05

13

19

Luxembourg

12

20

32

Roy. Uni

04

10

14

Suisse

13

09

22

total

61

74

136

Nous utiliserons aussi les donnes agrges des statistiques de l'OCDE pour donner
une image globale de l'activit bancaire par pays d'intrt. Nous nous sommes intresss aux
dclarations concernant l'ensemble des banques. Toutefois pour le Grand Duch de
Luxembourg, le manque d'informations sur l'ensemble des banques nous a conduit opter
pour les banques commerciales.
La plupart des tudes empiriques sur l'efficacit bancaire supposent que la technologie
de production, d'o la rentabilit, n'est pas la mme pour les petits et les grands groupes. Afin
de minimiser la variance, l'chantillon a donc t structur en deux catgories selon la taille de
la banque. La classification entre "petites" et "grandes" banque s'est fait en fonction de l'actif
total de chaque tablissement par rapport l'actif mdian de l'ensemble de l'chantillon (34,5
milliards d'Euros). Ainsi, une banque est considre comme "grande" si pour une anne
quelconque, la taille de son actif dpasse l'actif mdian. Dans le cas contraire, elle est
considre comme "petite".

Allemagne, Belgique, France, Luxembourg, Royaume Uni et Suisse.

Les donnes externes au systme bancaire concernent essentiellement le produit

intrieur brut, l'indice des prix la consommation, la demande de monnaie, le taux d'intrt
nominal long terme des obligations. Les informations sur l'indice des prix la consommation
sont issues des statistiques de l'OCDE. Signalons que pour l'anne 1997 nous avons opt pour
l'indice harmonis. N'ayant pas calcul de dflateurs, cela pourrait tre source d'un choc dans
l'volution de l'indice. Les donnes concernant le PIB sont issues des mmes statistiques.
Nous avons dans ce cas utilis le PIB prix constant pour chacun des pays.
Les informations concernant la demande de monnaie sont issues de la base de donnes
"AMECO". Nous avons utilis l'agrgat montaire M3. Quant aux taux d'intrt nominal long
terme des obligations, ils sont issus des statistiques de EUROSTAT.
Notre base de donnes est compose de variables dont le choix a t guid par les
tudes rcentes sur la rentabilit des banques. Hormis celle concernant le PIB, ces variables
sont essentiellement les mmes que celles utilises par [Bourke (1989)] et [Molyneux and
Thornton (1992)] nos principaux repres.
4. Le modle thorique [Bourke (1989)]
La modlisation approprie utilise dans la littrature est la fonction linaire. [Short
(1979)] conclt que les fonctions linaires modlisent aussi bien que d'autres types de
fonctions. Nous adopterons donc la formulation linaire de [Bourke (1989)]. Ce modle a t
rutilis par [Molyneux and Thornton (1992)].
y = c + 1 x1 + 2 x 2 + ................... + n x n
y est la variable explique
c est une constante
x1 , .........................., x n sont les variables explicatives.

y = f ( BCijt , M jt )
BCijt est une matrice de variables lies la banque i dans le pays j la date t.
M jt est une matrice des variables lies au pays j la date t
Le test d'htroscdasticit de White confirme l'absence de problme
d'htroscdasticit dans les donnes internationales. En plus selon [Bourke (1989)], il n'y a
pas de preuve d'existence ni de corrlations inter-temporelles des erreurs ni de diffrences
significatives dans les termes de constantes par pays et par annes.

4.1. Les Variables expliques

Trois catgories de variables expliques seront retenues dans notre analyse:

Le rendement des capitaux : Il s'agit des ratios de bnfice avant et aprs impts par rapport
au total du capital et des rserves4. Nous utiliserons aussi le ratio du bnfice avant impt par
rapport au total des rserves, des emprunts et du capital conformment [Bourke (1989)].

Soient BVI = Bnfice avant impts,

BPI = Bnfice aprs Impts
VCR =

BVI
CAPITAL + RESERVES

PCR =

BPI
CAPITAL + RESERVES

VCE =

BVI
CAPITAL + RESERVES + TOTAL EMPRUNTS

Le rendement des actifs: Il s'agira essentiellement du ratio des bnfices avant impt par

rapport au total du bilan

VTA =

BVI
TOTAL ACTIF

Le rendement de la valeur ajoute par rapport au total des actifs. Il s'agira ici d'interagir
les frais de personnels, les provisions pour pertes sur prt et le bnfice avant impt par
rapport au total des actifs.

VPA =

BVI + FRAIS DE PERSONNEL

TOTAL ACTIF

VRA =

BVI + FRAIS DE PERSONNEL + PROVISIONS POUR PERTE SUR PRETS

TOTAL ACTIFS

4.2. Les variables explicatives

Ces variables peuvent tre regroupes en variables internes et externes. Nous testerons
les relations entre la rentabilit et les variables indpendantes suivantes :

Le ratio de bnfice aprs impt par rapport au capital a t prfr dans l'tude de [Short (1979)]

Les dterminants internes

1. Les frais de personnel : Ils seront utiliss aussi bien dans leur forme structurelle que
comme estimateur des frais gnraux dont la fiabilit n'a pas t dpeinte dans nos donnes.

FPA =

FRAIS DE PERSONNEL
TOTAL ACTIF

2. Les ratios de liquidit

CMA =

CAISSE + DEPOTS BANCAIRES + VALEURS MOBILIERES

TOTAL ACTIF

3. Les ratios de capital:

CTA =

CAPITAL + RESERVE
TOTAL ACTIF

Les dterminants externes (variables de contrle)

1. Le ratio de concentration (RCO): Nous utiliserons ici le ratio de concentration des dix
plus grandes banques5. Il reprsente, pour chaque pays et par anne, la part des actifs des dix
plus grandes banques par rapport au total des actifs. L'on fait l'hypothse que les dix plus
grandes banques dans chaque pays ont approximativement les mmes proportions
d'investissement tranger dans leurs portefeuilles.
2. La proprit de l'Etat (GOU): Nous prsenterons sous ce vocable, les tablissements
dtenus majoritairement par des institutions telles que l'Etat, une collectivit (les mutuelles..).
GOU= 1 si la banque appartient majoritairement une institution
0 sinon
Il s'agit d'une variable muette
3. Le taux d'intrt (INT) reprsentera la variation du taux d'intrt long terme sur obligation
long terme par anne et par pays
4. La structure du march : elle permet de mesurer la croissance de la gestion bancaire
contrairement la thorie de maximisation du profit. Nous utiliserons ici la croissance de la
demande de monnaie M3 (MON) par anne et par pays comme variable indpendante
d'analyse.
5. L'inflation : Nous utiliserons la croissance de l'indice des prix la consommation (CIP)
dans chaque pays comme variable indpendante.
6. Le produit intrieur brut : Nous utiliserons le taux de croissance not PIB.
5

Contrairement aux prcdentes tudes ; ce changement devrait nous permettre de comprendre l'impact de cette
variable

10

5. Rsultats empiriques

Notre analyse porte sur dix-neuf quations dont six pour la rentabilit des capitaux et
treize pour celle des actifs. Nous utilisons pour cela quatorze variables dont huit variables
explicatives et six variables expliques. Ce choix est fait en adquation avec les tudes de
[Short (1979)], [Bourke (1989)] et [Molyneux and Thornton (1992)].
Afin de tester la compatibilit de nos donnes avec le modle de [Bourke (1989)] nous
procdons des tests de spcification et d'homognit. Notre analyse en panel,
conformment aux rsultats des tests d'homognit et de spcification, sera faite avec un
modle effets individuel fixe.
Les tests de spcification nous suggrent une analyse globale. Nous trouvons des
rsultats quelque peu diffrents de ceux de [Bourke (1989)] et [Molyneux and Thornton
(1992)]. Ces rsultats, bien que surprenants, sont assez difficiles expliquer. Toutefois les
commentaires suivants peuvent contribuer la comprhension des ces diffrences :

Les donnes utilises dans la prsente analyse sont issues des tats financiers obtenue soit
directement auprs des banques soit des les dclaration de fin d'exercice. Quelques erreurs
peuvent donc provenir de la qualit des donnes.
Nous avons travaill sur les donnes brutes par banque contrairement Short qui
travaillait sur des donnes agrges par pays.
Notre priode d'analyse est assez courte (4 ans): Bourke a travaill sur 10 annes.
Toutefois Molyneux et Thornton ont travaill sur la mme dure de quatre annes.
Le nombre de banques tudies (136 banques suivies sur les 4 ans) est presque faible.
[Molyneux et Thornton (1992)] ont utilis un chantillon de 671 banques en 1986, 1.063 en
1987, 1.371 en 1988 et 1.108 en 1989. Toutefois [Bourke (1989)] ne travailla que sur 90
banques mais sur une priode de dix annes.
Notre priode d'analyse est assez rcente (1994-1997) contrairement celle de Molyneux
et Thornton (1986-1989) ou encore celle de Bourke (1972-1981). Certains estimateurs
peuvent avoir fortement volu ces dernires annes.
5.1. Les frais de personnel

Le poids des frais de personnel dans le rsultat brut est illustr par le graphique 1.
L'analyse en terme de frais de personnel laisse entrevoir trois comportements. Il apparat que
les banques suisses, allemandes, franaises et anglaises ont des niveaux de dpenses
avoisinant les 35 % de rsultat brut. Deux positions extrmes ressortent de cette analyse.

11

D'une part les banques belges sont celles qui dpensent le plus pour le personnel. Elles
utilisent sensiblement 40% de leur rsultat brut pour le personnel. Ce niveau de frais de
personnel pourrait donc expliquer la faiblesse obtenue au niveau du ROA.
D'autre part, il apparat que les banques luxembourgeoises sont celles qui ont le plus
faible niveau en dpenses de personnel. Ce rsultat presque surprenant ne doit pas laisser
supposer que ces sont celles qui octroient de faibles revenus au personnel. En effet,
gnralement des succursales d'autres banques, elles utilisent un nombre assez faible
d'employs. Ainsi la proportion des frais de personnel reste assez faible face une croissance
du rsultat.
5.2. Le poids des provisions dans le rsultat

La monte des risques trouve son explication dans les dotations aux provisions
qu'effectuent les banques. Cette augmentation des provisions affecte le rsultat des banques.
En termes conomiques, la constitution des provisions peut s'analyser comme une charge dans
la mesure o les dotations aux provisions sont imputes au rsultat dgag par les
tablissements de crdit. Sur la priode de rfrence (graphique 2) les risques ont lourdement
pes sur les rsultats nets des tablissements. Ceci est nettement plus significatif pour la
priode 1988-1992, qui est globalement caractris par la forte proportion des provisions dans
le rsultat.
Depuis 1990, les banques luxembourgeoises ont considrablement rduit le niveau des
provisions. Le plus bas niveau est atteint en 1996 (4,77%) contre 40,29% en 1990. Il s'agit
aussi du plus bas niveau atteint dans les pays de notre chantillon. Les banques anglosaxonnes ont quasiment le mme comportement (avec un dcalage de deux annes) que les
banques luxembourgeoises. Elles ont, en outre, connu un pic significatif en 1989 (89,76%).
C'est le plus fort niveau cette date. Leur niveau le plus bas est de 15,08% en 1996.
En ce qui concerne les banques belges, la proportion des provisions reste assez stable
et connat une apparente cyclicit de cinq ans. Le niveau des provisions reste autour de 50%
mais tal sur 40 points. Quant aux banques allemandes qui ont aussi ce type de stabilit, leur
niveau de provisions volue globalement entre 25% et 50%.
Les banques suisses connaissent depuis 1988 une augmentation de leur niveau de
provisions par rapport au rsultat. De 42,23% en 1988 il a atteint 90.02% en 1996. Ce
comportement est aussi celui enregistr en France. Les banques franaises jusqu'en 1995 ont
connu une importante monte des provisions. Pour l'ensemble des six pays analyss, les
banques franaises sont celles qui ont enregistr la plus forte proportion de provisions entre
1988 et 1996. Elle atteint 96,41% en 1994.
12

5.3. La rentabilit des capitaux ou Return on Equity

Les estimations sont faites en mettant en relation les variables de rendement des
capitaux et une combinaison de variables indpendantes. Les variables de rendement des
capitaux retenues sont: VCR, PCR et VCE. Les variables explicatives sont GOU, RCO, INT,
MON et PIB. Les rsultats des estimations sont consigns dans le tableau 2.
L'volution du ROE est rsume par le graphique 3. Il apparat que les banques anglosaxonnes ont le plus fort taux de rendement des capitaux. Aprs avoir redress leur
profitabilit leur sortie de la crise en 1991-1992, elles ont continu dgager des profits
confortables sur la priode de 1994-1998. Toutefois cette rentabilit reste quasiment stable sur
la priode. Le ROE reste presque toujours au-dessus de 15% avec un taux de croissance
annuel moyen de 4,21% sur la priode de rfrence.
Quant aux banques allemandes, elles ont plutt une position moyenne. Leur volution
de rentabilit est assez stable et reste autour de 8,5. Le taux de croissance annuel moyen du
ROE des banques allemandes est d'environ 3.63%. Les banques franaises avec une
rentabilit faible de capitaux (moins de 5%) avant 1995, amorcent une croissance de profit
depuis cette date. Le taux de croissance du ROE franais est autour de 28,67%. Il s'agit du
plus fort taux de croissance annuel moyen dans notre chantillon.
Les banques suisses ont l'volution de ROE la plus controverse. Leur ROE a connu
une dcroissance notoire sur la priode 1993-1996 avec un taux annuel moyen de 5.28%. Il
renouera avec la croissance aprs 1996 avec un taux de croissance annuel moyen de 42,5%.
Pendant la priode 1996-1997, elles sont restes les moins rentables atteignant leur plus bas
niveau de rentabilit en 1996 avec - 2,5% de ROE.
L'analyse de l'volution du VCR (graphique 4) regroupe les pays en trois catgories :
1. Le Luxembourg et le Royaume Uni sont les pays qui ont les plus forts taux. Celui-ci reste
globalement au-dessus de 20%;
2. La Belgique et l'Allemagne ont des niveaux de VCR assez stable qui restent autour de
12%. Ils forment la position moyenne du point de vue de l'indice;
3. La France et la Suisse ont les plus faibles niveaux de VCR. Ils restent globalement
infrieurs 10%. En France le VCR demeure toutefois en dessous de 5%.
Les rsultats exprims ici sont presque en contradiction avec l'analyse en ROA. Les
diffrences sont imputables l'volution des provisions. En effet le bnfice net est obtenu
aprs dfalcation des provisions (nettes) du rsultat net. Les banques luxembourgeoises ayant
rduit considrablement leurs provisions, il est normal qu'elles soient parmi les plus rentables.

13

Quant aux banques suisses (plus rentables du point de vue du ROA), elles sont ici parmi les
moins rentables du fait de l'augmentation de leurs provisions.
Tableau 2: Estimations des relations entre rentabilit des capitaux et une combinaison de
variables indpendantes.
1
2
3
4

GOU

RCO

INT

MON

PIB

R 2 Adj6

-0.26

0.49*

0.79*

0.30*

2.78

-1.57

3.24

2.21

2.64

-0.04

0.29*

2.20

-1.52

2.73

-0.01

0.31*

0.14*

2.41

-1.52

3.10

4.44*

4.67

VCR
VCR
VCR
VCR

2.34

4.46

5
6

PCR

-0.75*

0.27*

2.18*

-2.03

2.81

2.01

PCR

2.00
2.88*

3.12

3.61

7
8
9

VCE
VCE

1.45*

0.02*

3.44

2.10

0.45*

0.02

0.03

3.43

1.64

0.24

VCE

0.01*

3.30

3.30

-0.04

0.06

2.21

-O.49

* significatif au seuil de 5% t statistique en italique

Pour les banques europennes nous avons dcel une relation positive statistiquement
significative entre la rentabilit des capitaux, la concentration des banques et le taux d'intrt
nominal long terme. Ainsi les banques sont de plus en plus rentables qu'elles dveloppent
d'autres activits ou sont plus grandes. Ces rsultats ont aussi t trouvs par [Bourke (1989)]
et [Molyneux and Thornton (1992)].
Quant la demande de monnaie, nous trouvons, conformment aux rsultats de
[Bourke (1989)], une relation positive avec la rentabilit. Ce rsultat est en dsaccord avec
l'analyse de [Molyneux and Thornton (1992)] qui dtecte une corrlation ngative entre le
profit avant impt et la demande de monnaie.

Le R carr ajust

rapport au

2
Radj
= 1 (1 R 2 )

T 1
2
< R 2 , il peut tre ngatif. La littrature utilise plus le Radj
par
T k

R 2 ; toutefois elle n'insiste pas sur les valeurs faibles obtenues.

14

Nos rsultats confirment que l'implication de l'Etat en tant qu'actionnaire exerce un

impact nfaste sur la rentabilit. Nous nous attendions ce rsultat qui avait dj t trouv
par [Bourke (1989)]. Toutefois, signalons que [Molyneux and Thornton (1992)] ont trouv
une relation positive; ce qui reviendrait dire que les banques o l'Etat est actionnaire
majoritaire ont de plus grands rendements de capitaux que leurs concurrents essentiellement
privs. Rappelons que la dcennie 1990 a t caractrise par des vagues de plus en plus
importantes de privatisations dans l'conomie, et singulirement dans le secteur financier
bancaire.
Nos estimations rvlent une corrlation positive significative entre le PIB et la
rentabilit des capitaux des banques. Ce rsultat n'est pas assez surprenant dans la mesure o
selon la littrature le PIB et la demande de monnaie sont positivement corrls. C'est ce qui
pourrait expliquer le fait que le PIB ne soit pas pris comme variable d'tude dans les
prcdentes analyses.
5.4. Le rendement des actifs ROA

Les estimations conomtriques sont faites en mettant en relation les variables de

rentabilit des actifs et une combinaison de variables indpendantes. Les variables de
rentabilit des actifs retenues sont : VTA, VPA et VRA. Les variables indpendantes sont:
CTA, CMA, GOU, RCO, INT, MON, CIP, FPA et PIB. Les rsultats des estimations sont
consigns dans le tableau 3 et utilisent les lments d'actifs.
Le graphique 5 donne un aperu des comparaisons internationales du ROA pour les
six pays de notre chantillon sur la priode 1993-1996. L'analyse en terme de ROA montre
que les banques suisses et anglo-saxonnes sont les plus rentables. Toutefois leur niveau de
ROA connat une baisse; celle de la Suisse est beaucoup plus significative.
Les banques allemandes conservent leur niveau moyen de rentabilit. De faon
agrge, les banques belges, luxembourgeoises et franaises restent les moins rentables du
point de vue de cet indicateur. Ce dernier, pour les trois pays volue sensiblement entre 0,4 et
0,6. L'anne 1996 reste alors globalement la plus difficile sur la priode d'analyse. Les
rsultats pour le Luxembourg doivent tre nuancs parce que dans cette analyse nous n'avons
utilis que les banques commerciales du Luxembourg contre l'ensemble des banques pour
chacun des autres pays.
L'analyse de l'volution du VPA (graphique 6) regroupe aussi les pays en trois
catgories :
1. Le Royaume Uni a le plus fort taux de VPA (plus de 2%).
15

2. L'Allemagne et la Suisse ont des niveaux de VPA moyen restant autour de 1,4%.
3. La France et le Luxembourg et la Belgique ont les plus faibles niveaux de VPA. Il reste
globalement autour de 1% Le niveau de la France volue entre ceux du Luxembourg et de
la Belgique.
Ce ratio est fortement influenc par les frais de personnel. Ainsi le faible niveau de VPA
enregistr par le Luxembourg est d celui des frais de personnel.
Tableau 3: Estimations des relations entre rentabilit des actifs et une combinaison de
variables indpendantes.
1

CTA
VTA 0.07*
7.82

VTA 0.07*
7.79

3
4
5
6

VTA 0.07*
VTA

GOU RCO INT MON

0.35 -0.01* 0.10*
-

CIP
-

FPA
-

2.12

1.19

-2.83

2.94

0.00*

0.37

0.00

0.12

2.14

1.25

0.48

2.00

0.00*

0.36

0.00*

7.78

2.20

1.23

2.30

0.01

0.00

-0.48

0.05*

0.19

0.93

-1.84

2.54

VTA 0.07*
VTA

CMA
0.00*

8.90

PIB

R 2 Adj

16.11

15.97

16.10

40.55

16.12

-0.02

0.03

-0.33

7
8
9
10
11

VPA 0.20*

-0.01

1.94

13.21

-1.07

1.72

VPA 0.19*

-0.01

1.95

0.01

-0.03

12.50

-0.74

1.73

1.16

-0.77

VPA 0.19*

-0.01

1.96

0.01*

-0.03

-0.09

12.49

-0.74

1.74

2.91

-0.56

-0.09

VPA 0.19*

-0.01

1.95

0.01*

0.05

12.47

-0.83

1.73

2.62

0.28

VPA

36.28

36.19

36.04

36.11

-0.28

1.33

-2.34

12
13
14

VRA 0.21* -0.01*

1.48

16.01

-2.49

1.18

VRA 0.21*

-0.01

1.50

0.02*

-0.04

15.03

-0.95

1.24

2.06

-1.04

VRA 0.05* -0.01*

-0.47

0.00

1.24*

-2.53

-1.60

0.16

2.24

VRA 0.21*

-0.01

1.50

0.01*

0.14

15.02

-1.03

1.22

2.99

1.93

5.11

15
16

VRA

44.38

44.70

79.43

44.67

-0.35
-1.91

2.25

*significatif au seuil de 5% , t statistique en italique

Nos rsultats montrent que gnralement le taux d'intrt est li positivement avec la
rentabilit des actifs. Ces rsultats taient attendus dans la mesure o le taux d'intrt tait
16

prcdemment li positivement avec la rentabilit des capitaux. Ces rsultats sont identiques
ceux trouvs par [Bourke (1989)] et [Molyneux and Thornton (1992)].
Nous dcelons aussi une relation positive assez significative entre la rentabilit et les
ratios de capital. [Bourke (1989) et Molyneux and Thornton (1992)] trouvent les mmes
rsultats. Il est possible de penser que les capitaux dtenus par les banques constituent une
source "libre" de financement. Aussi les banques les mieux capitalises n'ont-elles pas
facilement accs aux fonds de financement sur les marchs parce que moins risques ?
Quant au ratio de liquidit, nous trouvons une faible relation inverse avec la
rentabilit. Ce rsultat peut tre soutenu par le fait que gnralement la liquidit dtenue par
les banques, notamment celle autorise par l'Etat, a un cot significatif pour les banques. Ces
rsultats quoi qu'identiques ceux de [Molyneux and Thornton (1992)] sont en dsaccord
avec ceux de [Bourke (1989)] qui trouvait une relation positive statistiquement significative.
Les frais de personnel indiquent une relation positive avec le profit avant impt. Ce
rsultat intuitif peut voquer le fait que les profits importants gagns par les firmes dans une
conomie bien rgule puissent tre majoritairement affects au paiement des salaires. Ceuxci sont d'ailleurs de plus en plus importants.
Les rsultats concernant la concentration ncessitent quelques considrations. Nous
trouvons une relation significative ngative avec le revenu avant impts; ce qui est en
contradiction avec la littrature qui voudrait qu'ils soient positivement relis. La concentration
reste toutefois positivement lie avec le profit aprs impts.
Une faible relation positive existe entre le niveau de l'inflation et le profit avant impt.
Quant la demande de monnaie et la participation de l'Etat, elles ne donnent pas de rsultats
satisfaisants pour l'ensemble des variables dcrivant la rentabilit des actifs. L'implication du
PIB dans les variables la rentabilit des actifs n'est statistiquement pas prouve. Toutefois il
dcrirait une faible relation inverse.
Finalement, une analyse en composante principale nous permet de confirmer les
rsultats des estimations conomtriques. Il apparat que les banques europennes sont de plus
en plus rentables. L'analyse par anne montre qu'en 1994, le comportement du Luxembourg
tait diffrent de celui des autres pays de l'chantillon. En 1995, c'est le Royaume Uni qui
aura ce comportement atypique. En 1996, la Suisse et le Royaume Uni formeront un groupe.
Le mme comportement sera par la suite ressenti dans les banques franaises. Comme nous le
remarquons il existe une certaine variabilit dans le comportement des banques europennes.

17

6. Conclusion

Les rsultats empiriques de notre analyse nous permettent d'clairer les relations entre
la mesure de la rentabilit et une combinaison de dterminants externes et internes.
L'utilisation du modle de [Bourke (1989)] avec effets individuels fixes permet d'apprcier les
consquences d'une modification de ces dterminants sur l'activit des banques.
Les banques europennes rpondent positivement l'augmentation des frais de
personnel. Ainsi, lorsqu'il est bien rmunr, le personnel a tendance se consacrer plus son
travail; ce qui accrot sa productivit. L'efficacit est aussi influence par le niveau de capital
et la taille. Ces deux dterminants internes permettent l'tablissement de diversifier ses
prestations. En appliquant le concept de banque universelle, la banque rpond mieux aux
exigences de sa clientle qui ne se voit plus oblige de recourir plusieurs tablissements
pour avoir accs des produits financiers diffrents.
Le taux d'intrt nominal long terme sur obligations influence positivement et
significativement le niveau de la marge dgage par l'industrie bancaire. Ainsi elle amliore
sa rentabilit. Quant au niveau d'inflation, il semble aussi agir positivement sur la rentabilit.
Ce rsultat est assez difficile expliquer au regard de la controverse autour des effets de
l'inflation sur le rendement de l'activit bancaire. La demande de monnaie et le PIB par tte,
reprsentant la structure et l'environnement dans lequel volue la banque, influencent
positivement son efficacit.
L'implication de l'Etat en tant qu'actionnaire semble tre ngativement corrle avec la
rentabilit des banques. C'est peut tre ce qui a t l'origine de la grande vague de
privatisation qu'a connu l'industrie bancaire dans la dcennie 90. Ce type de relations est aussi
dcel avec le niveau de liquidit dtenue par la banque. Cet lment est source de charge et a
tendance diminuer le profit.
Finalement dans notre analyse, nous confirmons certaines relations dj cites dans la
littrature. Ces rsultats apparaissent robustes car vrifis par l'ensemble de l'chantillon o
sont regroupes 136 banques de six pays europens. Ils peuvent donc tre utiliss pour
apprcier les consquences de certains dterminants sur la performance des banques
europennes. Signalons, en outre, que nos rsultats prsentent des limites dans la mesure o
plusieurs tablissements europens et certains pays n'ont pas t intgrs dans notre
chantillon.

18

Bibliographie

[01] Baltagi, Badi H.: "Econometric analysis of panel data", second Edition, John Wiley & Sons,
LTD.
[02] Benston, J and al. (1982):"Scale economies in banking", Journal of money, credit and
banking 16.
[03] Berger, A & Humphrey, B. (1997):"Efficiency of financial institutions: International survey
and directions for future research", European Journal of Operational Research 98 (2).
[04] Bourke P. (1989):"Concentration and other determinants of bank profitability in Europe,
North America and Australia", Journal of Banking and Finance
[05] Edwards, R. and Heggestad A. (1973):"Uncertainty, market structure and performance: The
Galbraith-caves hypothesis and managerial motives in banking", Quarterly Journal of
economics, 3.
[06] Forestieri (1983): "Economies d'chelle et d'envergure dans le secteur des services
financiers", Les conglomrats financiers, OCDE 1983.
[07] Haslam A. (1968): "A statistical analysis of the relative profitability of commercial banks",
Journal of finance
[08] Jordan, A. (1972):"Producer protection, prior market structure and effects of government
regulation", Journal of Law and economics 15
[09] Juvin, H. (2001): "Le risque bancaire" Equinoxe.
[10] Levine, R. (1996):"Financial development and economic growth", Policy Research paper
1678, The World Bank.
[11] Molyneux, P. & Thornton, J. (1992):"Determinants of European bank profitability: A note",
Journal of banking and finance 16.
[12] Muldur, U. (1991): "Echelle et gamme dans les marchs bancaires nationaux et globaux",
Revue dconomie financire, n 17, pp.167-196.
[13] Nouy, D. (1992): "La rentabilit des banques franaises", Revue d'Economie Politique
[14] OCDE (1997): Rentabilit des Banques, OCDE, Paris
[15] Rouabah, A. (2000): "Comptitivit des banques luxembourgeoises, monnaie unique et
perspectives stratgiques des acteurs". Thse de Doctorat es sciences de Gestion, Universit de
Nancy 2
[16] Schuster, L. (1984:"Profitability and market share of banks", Journal of research, Spring
[17] Short, K. (1979):"The relation between commercial bank profit rates and banking
concentration in Canada, Western Europe and Japan", Journal of Banking and Finance.
[18] Tschoegl, E. (1982) : "Concentration among international banks: a note2, Journal of banking
and finance.
[19] White, W. (1998): "The coming transformation of continental European banking?", Bank for
International Settlements, Monetary and Economic Department, WP 54.
[20] Wooldridge, J: "Econometric analysis of cross section and panel data", 1960, The MIT Press,
Massachusetts.
[21] YAO, JM (2002): "Analyse conomtrique des dterminants de la rentabilit des banques
europennes", Mmoire de DEA Economtrie Finance, Universit Panthon ASSAS Paris 2

19

ANNEXES
Annexe 1: Liste des banques de l'chantillon
Allemagne
Allbank
Arab Bank AG
Bank Julius Br (D)
Bank Kreiss
Bankgesellschaft Berlin
Bankhaus Lampe
Bethmann Bank
Chase Manhattan Bank AG
Commerzbank AG
CTB Bank Von Essen
Delbrck & Co.
Deutsch Turkische Bank
Deutsche Bank
DG Bank
Dresdner Bank
Flessabank
Hanseatic Bank
IBJ-Industriebank von Japan
Isbank
Merck Finck & Co
Merkur Bank
Morgan Stanley Bank AG
Nikko Bank (D)
Nomura Bank (D)
Salomon Brothers AG
SchmidtBank
SGZ- Bank
UBS (Deutschland)

Belgique
ABN-AMRO Bank (B)
AGF/Assubel Banque
ANHYP
Artesia Bank (Paribas)
Bank J. Van Breda & C.
Bank of Tokyo-Mitsubishi (B)
Banque Bacob
Banque CERA
Banque Commerciale Brux.
Banque Degroof
Banque Ippa
Banque Nagelmackers
BBL Belgique
CGER-Banque
Crdit Gnral
Crdit Lyonnais Belgium
Dexia - Crdit Communal
Europabank
Gnrale de Banque
ING Bank (Belgium)
Kredietbank (KB)

France
Banco Popular Commercial
Banque d'Orsay
Banque Gnrale du Comm.
Banque Paribas
Banque Sanpaolo
Banque SNVB (CIC)
BBL France
BNP
CCF
CIC France
Crdit Agricole de Lorraine
Crdit du Nord
Crdit Local de France
Crdit Lyonnais
Lloyds Bank S.A
Socit Bancaire de Paris
Socit Gnrale
Socit Marseillaise de C.
Union Financire de France

Luxembourg
ABN-AMRO (L)
Banca di Roma (L)
Banque Continentale
Banque de Luxembourg
Banque Degroof (L)
Banque et Caisse d'Epargne
Banque Gnrale du Lux.
Banque Internationale Lux.
Banque populaire de Lux.
Bayerische Landesbank (L)
BNP Luxembourg
Caisse Centrale Raiffeisen
Commerzbank International
Crdit Agricole Indosuez (L)
Crdit Europen
Crdit Lyonnais (L)
Crdit Suisse (L)
Cregem International Bank
Deutsche Bank (L)
DG Bank (L)
Dresdner Bank (L)
Fortis Bank Luxembourg
IMI Bank (L)
ING Bank (L)
Kredietbank Luxembourg
Landesbank Schleswig-Holstein
Nomura Bank (L)
Paribas Luxembourg
Soc. Euro. de Banque
Soc. Gnrale Bank
State Street Bank (L)
WGZ Bank (L)

Royaume Uni
ABC International Bank
Bank of Scotland
Bank of Wales
Barclays PLC
Bradford & Bingley B.S.
Daiwa Europe Bank
EFG Private Bank
Flemings
Halifax
HSBC
Lloyds TSB
Midland Bank
Riggs Bank Europe
Royal Bank of Scotland

Suisse
Banca Comm. Italiana (CH)
Banca Della Svizzera Italiana
Bank Julius Baer SA.
Banque Cantonale de Genve
Banque Lavoro
Banque SCS Alliance
BBL (Suisse)
CCF (Suisse)
Commerzbank (Suisse)
Crdit Lyonnais (Suisse)
Crdit Suisse
Deutsche Bank (Suisse)
Dresdner Bank (Suisse)
Experta BIL (Dexia)
J.P. Morgan (Suisse)
Kredietbank Suisse
Paribas (Suisse)
Royal Bank of Canada (CH)
UBS
United European Bank
Zuger Kantonalbank
Zrcher Kantonalbank

Graphique 1 : Evolution des frais de personnel en pourcentage du rsultat brut

10

10

Un
i

Ro
y.

Su
is
s

Un
i

20

Ro
y.

20

Lu
xe
m
bo
ur
g

30

lle
m
ag
ne
Be
lg
iq
ue

30

40

Fr
an
ce

40

Lu
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Fr
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ce
B
el
gi
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1996

50

Fr
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ce
Be
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ue

Fr
an
ce

1995

e
lle
m
ag
ne

R
oy
.U
ni
A
lle
m
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ne

10

Su
is
se

10

Lu
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B
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20

A
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R
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ni

30

Su
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40

Lu
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ur
g

40

50

1994

50

Su
is
s

1993

50

Graphique 2: Evolution du poids des provisions dans le rsultat

100

75

50

25

Allemagne
Luxembourg

Belgique
Roy. Uni

19
96

19
94

19
92

19
90

19
88

France
Suisse

Graphique 3 : Evolution du ROE

25

15

Roy. Uni

Allemagne

France

98
19

97
19

96
19

95
19

19

19

94

93

-5

Suisse

Graphique 4 :Evolution du VCR selon les statistiques de l'OCDE de 1993 1996

30

20

10

Allemagne
Luxembourg

Belgique
Roy. Unis

19
96

19
95

19
94

19
93

France
Suisse

Graphique 5: Analyse comparative du ROA des banques.

1993

1994

2.0

1.5

1.5

1.0

1.0

0.5

0.5

0.0

0.0

Be
lg
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Lu
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2.0

1996
1995

1.5

1.5

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1.0

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Su
is
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Ro
y.
Un
i

0.5

Graphique 6 :Evolution du VPA selon les statistiques de l'OCDE de 1993 1996

3

19
96

19
95

19
94

19
93

Allemagne

Belgique

France

Luxembourg

Roy. Unis

Suisse