EL SISTEMA DE DEFENSA DEL

ELSISTEMADEDEFENSADEL
INVERSIONISTA

PierinoStucchiLpezRaygada
Defensor delInversionista
SuperintendenciadelMercadodeValores
2deabrilde2014

Temas
1. Introduccin
2. LaProteccindelInversionista
3 LaDefensoradelInversionista
3.
La Defensora del Inversionista
4. Ideasfinales

1.- INTRODUCCIN

Intermediacinfinanciera
Intermediacin
Indirecta

DINERO

DINERO
Banco

Crdito

Ahorristas

Bancos, Financieras, CMAC,

empresas de seguros

Intermediacin
Directa
VALORES (acciones, bonos,
instrumentos corto plazo

DINERO
Emisor

Oferta privada

Oferta pblica

Inversor

Financiamientoempresarial
Mercado de Valores vs. Sistema Bancario
45,000
40,000

CrditoComercialBancaMltiple(EnmillUS$.)

35,000

(24.7% PBI)

SaldoencirculacinOPP(EnMillUS$)

30,000
25,000
20,000
,
15,000
10,000

(4 0% PBI)
(4.0%

5,000

S
Set13

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

Financiamientoenelmercadodevalores
DeudaVigente(OfertasPblicas)
8,000

US$5,664
millones

US$millones

6,000

4,000

2,000

0
2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 ene14

Plazos
a os de e
emisin
s cuyos vencimiento
e c e to fluctan
ucta e
entre
te
6 meses y 25 aos.

Estructuradelmercadodevalores
Bolsa de
Valores
a o es

Clasificador
a de Riesgo

F
I
N
A
N
C
I
A
M
M.

Estructurador
Agente
colocador

Mercado
Primario

Mercado
Secundario

VALOR

VALOR

DINERO
Emiso
res

Inversor

DINERO

Inversores

Oferta Pblica
F d de
Fondos
d Inversin
I
i
Patrim. Fideicometidos

Fondos Mutuos de
Inversin en Valores

I
N
V
E
R
S
I
O
N

ObjetivosestratgicosdelaSMV
Fortalecer la
proteccin a los
inversionistas
Promover el
desarrollo de
nuevos
instrumentos y
la incorporacin
de nuevos
emisores e
inversionistas

Consolidar los
sistemas de
gestin
institucional
OBJETIVOS
ESTRATGICOS

SMV
Signataria del
Anexo A del
IOSCO MMoU

ObjetivosestratgicosdelaSMV
Fortalecer la
proteccin a los
inversionistas
Promover el
desarrollo de
nuevos
instrumentos y
la incorporacin
de nuevos
emisores e
inversionistas

Consolidar los
sistemas de
gestin
institucional
OBJETIVOS
ESTRATGICOS

SMV
Signataria del
Anexo A del
IOSCO MMoU

ObjetivosestratgicosdelaSMV
Fortalecer la
proteccin a los
inversionistas
Promover el
desarrollo de
nuevos
instrumentos y
la incorporacin
de nuevos
emisores e
inversionistas

Consolidar los
sistemas de
gestin
institucional

Misin de la

SMV

2.- LA PROTECCIN DEL

2.
INVERSIONISTA

1. Lospropsitosdelaregulacinylasupervisin
La regulacin y la supervisin del mercado de valores tiene
por finalidad proteger al inversionista,
inversionista lo cual,
cual adems,
adems
promueve la confianza en este mercado y mejora su
desempeo.
La regulacin y la supervisin del mercado de valores tiene
por finalidad procurar su eficiencia.

2. Lasfuncionesdelaautoridad
FUNCIONES

REGULACIN

SUPERVISIN

ESTUDIO Y PROMOCIN
Dirigida a:

Actuales o potenciales
emisores e
inversionistas

Reglamentos

Directivas, Manuales, etc.

A los participantes en los

mercados

Pblico en general

3. Latransparencia comoherramientaparalaproteccin
del inversionista
delinversionista
La obligacin de informar Hechos de Importancia de forma veraz,
suficiente y oportuna.
p
La obligacin de presentar trimestral y anualmente informacin
financiera y memorias (como regla general).
La prohibicin de utilizar indebidamente informacin privilegiada.
La prohibicin de manipulacin en el mercado de valores.
La aplicacin voluntaria del Cdigo de Buen Gobierno Corporativo
para las Sociedades Peruanas (2013).

4. Los deberes de los agentes de intermediacin y las

sociedades administradoras de fondos
Normas de conducta sobre sus clientes:

Comportarse con diligencia y transparencia en inters de sus

clientes y en defensa de la integridad del mercado.

Organizarse de forma que se reduzcan al mnimo los riesgos

de conflictos de inters y, en situacin de conflicto, dar
prioridad a los intereses de sus clientes,
clientes sin privilegiar a
ninguno de ellos.

Cumplir con los principios de informacin sobre sus clientes y

para sus clientes.

4. Los deberes de los agentes de intermediacin y las

sociedades administradoras de fondos
Cumplimiento de estndares de capacidad tcnica:

Directores y administradores deben gozar de solvencia moral;

y, tener experiencia y/o conocimiento del mercado de valores
en grado compatible con las funciones a desempear.

Los

agentes de intermediacin son responsables de la

evaluacin y capacitacin peridica de sus representantes,
representantes
quienes desarrollan en su nombre actos relacionados al
ejercicio de sus funciones. Las sociedades administradoras de
fondos mutuos son responsables de verificar que sus
promotores cuenten con la suficiente capacidad para realizar
sus labores.

5. Mecanismos de proteccin
LiquidezySolvencia

SAB

Capitaly
p y
Patrimonio
Neto
Mnimo:
S/. 1 836 708

GarantaMnima:
S/. 734 683

LmitedePosicionesen
O
Operacionesdecompra
i
d
conliquidacinaplazo
Lmitesenposiciones
d
descubiertas
bi t

Lmitesenposicionesen
cuentasdelexterior

En caso de no cumplirse las condiciones exigidas, la SMV puede

suspender o revocar la autorizacin de funcionamiento, sin que
sea necesario el inicio de un procedimiento sancionador.

6. ElFondodeGaranta
Patrimonio neto al 28/02/2014: S/. 49 063 718
(US$ 17.5
17 5 millones).
millones)
Administrador del Fondo de
Garanta:
Consejo Directivo:
2 representantes de SAB y 2 de SMV.

2013
IngresosBrutos:

Lmite individual (general):

S/. 183 670 (US$ 65 596).

S/.1,992,071

6. ElFondodeGaranta

Cobertura

Lmites

Dineroovaloresentregados
porlosclientesalaSAB.

Importederivadodelano
ejecucin fiel de la orden del
ejecucinfieldelaordendel
cliente.

Dividendosydems
d
derechosdejadosdepercibir.
h d d d
b

S/. 183 670 porcliente

S/.183670
por cliente

7. Lasgarantasespecficas
Destinadas a cubrir las responsabilidades de la entidad
autorizada para actuar en el mercado de valores.
En el caso de una SAB, estas garantas pueden ser ejecutadas
ante insuficiencia del Fondo de Garanta.

SAB
SAFM

Montomnimo:S/.734 683

Montomnimo:montonoinferioral0,75%del
patrimonionetoadministradodecadafondo
mutuo(reglageneral).

8. Instrumentos de enforcement
Destinados a corregir y/o
/ sancionar conductas contrarias a la
regulacin del mercado de valores.

MuyGraves
Multa:mayorde
y
50UITa700UIT

Graves

Leves

Multa:mayorde
25UITa50UIT

Multa:De1UIT
a25UIT

Suspensin

Amonestacin

Suspensin/
Revocacin
Destitucin/
Inhabilitacin

Incluso permiten la abstencin del inicio de un procedimiento (con

medidas correctivas) o la activacin del escenario penal.

3.- LA DEFENSORA DEL

3.
INVERSIONISTA

Servicioespecializadoen
defensa
del inversionista (establecido en 2012)
defensadelinversionista(establecidoen2012)
DefensoradelInversionista

Proponemedidas
informativas y
informativasy
educativas dirigidasa
inversionistasactuales
opotencialesconbase
enlosproblemas
reportados

Orienta alos
inversionistaspara
ladefensadesus
derechos encasos
concretos.

Promueve altos
Promuevealtos
estndaresybuenas
prcticas enla
proteccindel
inversionistaenel
mercado de valores
mercadodevalores.

FORTALECELACONFIANZA
YLAPROTECCINDEL
INVERSIONISTAENEL
INVERSIONISTA
ENEL
MERCADODEVALORES

Recibeycanaliza
R
ib
li
sugerenciasypropuestas
delosinversionistasyde
losparticipantesdel
mercadodevalores

23

1. CaractersticasdelServicio
Adscrito al despacho
p
del
Superintendente del Mercado
de Valores.
Desempea sus funciones con
autonoma y neutralidad.
neutralidad
B i d atencin
Brinda
t i multicanal.
lti
l

2. Funcindeorientacinantecasosconcretos

Clere y gratuita ante una situacin en la que el

inversionista considere que sus derechos podran estar
siendo afectados.

Esta orientacin se desarrolla en un plazo mximo de tres

(3) das hbiles
Se puede complementar con un dilogo directo entre el
inversionista y la entidad supervisada.

DefensoradelInversionista
Solicitudesdeorientacinporcanalutilizado(2012)

14
19

W b (63 4%)
Web(63.4%)
20
92

Telfono(13.7%)
Visitas(13.1%)
E
Email(9.6%)
il (9 6%)

Total de orientaciones: 145

DefensoradelInversionista
Solicitudesdeorientacinporcanalutilizado(2013)
9

30

Web(64,32%)
Telfono(9,94%)
( ,
)

17

110

Visitas(17,54%)
Email(5,26%)
ComunicacinFsica
(2,92%)

Total de orientaciones: 171

DefensoradelInversionista
Solicitudesdeorientacinportipodeentidad(2013)
SAB (21 05 %)
SAB(21,05%)
15

SAFM(8,18%)

36

Emisores(31,57%)

43
14

BVL(1,16%)

7
54
2

ICLV(4,09%)

EAFC(25,14%)
Otros(8,77%)

Total de orientaciones: 171

2. Funcindeorientacinantecasosconcretos
93,5% deeficacia:
i)Solucineficazdeproblemas (a
bajocostoyclere)condilogos
directosasistidos.
ii)Orientacineficazsobrehechos,
normasyvaslegales.
100% deatencindeorientaciones
en3dashbiles

DefensoradelInversionista
Resultadosdeorientacinportipodeconclusin
(2013)
8

Solucinuorientacin
eficaz(93,56%)
Dilogodirectosin
solucin(4,67%)
160

Total de orientaciones: 171

Retiro
Retiro
solicitud/imposibilidad
atencin(1,75%)

2. Funcindeorientacinantecasosconcretos
i)Delosinversionistasorientadosen20122013,solamenteun
inversionistapresentreclamoantelaAutoridaddeProteccin
delConsumidor*contraentidadesqueactanenelmercadode
valores, supervisadas por la SMV.
valores,supervisadasporlaSMV.
ii)Sesugierenefectosdedilucindecontroversiaydeefecto
educativo..
educativo

* Segn lo informado por la Autoridad Nacional de Proteccin del Consumidor con fecha 24 de
enero de 2013 y 25 de febrero de 2014.

2. Funcindeorientacinantecasosconcretos
iii) Cuando resulta necesario, informa al rgano competente de
la SMV para que ste conozca de los hechos materia de
orientacin. En el ao 2013 se inform sobre el 11% de casos.
.

3. Propuesta de medidas informativas, educativas o

normativas
i) La Defensora del Inversionista
propone medidas a partir de los
anlisis
de
los
problemas
reportados.
.
ii) En el ao 2013, ha publicado
Guas para la Defensa de
Derechos para clientes de
empresas
supervisadas
y
accionistas
minoritarios.
.

3.1. Propuesta de medidas informativas y educativas

3.2. Contribucin en procesos normativos

4. Promocindebuenasprcticasyaccionespreventivas
Contribucin
en
espacios de anlisis y
propuesta.
Estudio sobre Proteccin
del
Inversor
en
Iberoamrica
(2013)
(2013).

4. Promocindebuenasprcticasyaccionespreventivas
Contribucin con la generacin de foros y espacios de
reflexin
fl i (pblicos
( bli
/ privados).
i d )
..
Difusin de los servicios de la Defensora del
Inversionista y sus ventajas ante una posible
controversia.
. .
Prximo desarrollo de espacios para compartir
experiencias y oportunidades de mejora en la atencin
directa de reclamos a clientes (Res.
(Res 006
0062012SMV/01)
2012 SMV/01),
dirigidos a fortalecer la proteccin del inversionista.

5. Recepcindesugerenciasypropuestas
Se canalizan sugerencias y propuestas de los
inversionistas y de los dems participantes en los
mercados
bajo
supervisin
de
la
SMV.

4.- IDEAS FINALES

Funcionesdela
SuperintendenciadelMercadodeValores(SMV)
p
(
)
FUNCIONES

REGULACIN

SUPERVISIN

ESTUDIO Y PROMOCIN
Dirigida a:

Actuales o potenciales
emisores e
inversionistas

Reglamentos

Directivas, Manuales, etc.

A los participantes en los

mercados

Pblico en general

Laproteccindelinversionista
Es una finalidad principal de la regulacin y la supervisin
del mercado de valores, que promueve la confianza en
este mercado y mejora su desempeo.
desempeo
Con este p
propsito,
p
, se determinan los deberes de los
agentes de intermediacin y las sociedades
administradoras de fondos; y, se prevn mecanismos de
garanta
a
favor
de
los
inversionistas
inversionistas.
.

Lafuncindefensorial
Funcin transversal que contribuye con las funciones
principales de la institucin dirigidas a la proteccin de
los inversionistas.
inversionistas
.

Fortalece la defensa de sus derechos y afianza la

ciudadana econmica desde el empowerment de los
inversionistas.
inversionistas

Lafuncindefensorial

Contribuye con la funcin educativa al inversionista

actual y potencial, permitiendo desarrollar conocimiento
y confianza para la realizacin de inversiones.
inversiones

y con la. legitimidad

g
del mercado de valores.
Contribuye
orientando al inversionista en relaciones asimtricas.
.
.

Temas
1. Introduccin
2. LaProteccindelInversionista
3 LaDefensoradelInversionista
3.
La Defensora del Inversionista
4. Ideasfinales

EL SISTEMA DE DEFENSA DEL

ELSISTEMADEDEFENSADEL
INVERSIONISTA

PierinoStucchiLpezRaygada
Defensor delInversionista
SuperintendenciadelMercadodeValores
2deabrilde2014