SEMINARIO DE

BANCA

Tipologas de Riesgo (Parte 2)

UNIDAD 3 PARTE 1

TIPOLOGAS DE RIESGOS PARTE 2

NDICE

A. RIESGO DE LIQUIDEZ

1- Definiciones bsicas
2- Principios Para La Adecuada Gestin Y Supervisin Del Riesgo De Liquidez

B. RIESGO DE MERCADO

1- Definicin de Riesgo de Mercado

2- Gestin del Riesgo de Mercado
3- Riesgo de Tasa de Inters
4- Riesgo de Tasa de Cambio

[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

INTRODUCCIN

Apreciados estudiantes, en la presente cartilla encontrarn un tratamiento ms detallado de la
gestin de riesgos, continuando con el anlisis individual de cada uno de los riesgos, iniciado en
la cartilla anterior.
Se har un recorrido por los diferentes componentes de la gestin de riesgos, desde el punto de
vista del riesgo de liquidez y de mercado. Se evaluarn en mayor detalle cada uno de estos
riesgos y sus implicaciones para el negocio bancario.
Esperamos que con esta cartilla podamos contribuir de modo decisivo a su formacin
profesional y permitirles adquirir competencias que los preparen para asumir retos futuros en
las empresas donde trabajan o donde aspiran trabajar. El tema se encuentra distribuido en dos
partes as:

A Riesgo de liquidez
B Riesgo de mercado

Esperamos que al final del mdulo se hayan cumplido los objetivos y se cubran sus expectativas
estudiantiles.

Mauricio Sabogal Salamanca

Autor

[ SEMINARIO DE BANCA ]

A. RIESGO DE LIQUIDEZ

Palabras claves
Riesgo de liquidez, activos, pasivos, GAP, vencimientos.

Objetivos especficos de la unidad

1- Comprender los elementos fundamentales asociados a la gestin del riesgo de mercado y
contraparte.

Competencias

1- Entender los componentes de un esquema de gestin de riesgos de liquidez para entidades
del sector financiero.

DEFINICIONES BSICAS

Quizs uno de los riesgos financieros que menor atencin ha recibido en los ltimos aos por
parte de la opinin especializada es el de liquidez. Sin embargo, es uno de los ms importantes,
habida cuenta de que la banca administra la liquidez agregada de la economa.
La banca debe disponer permanentemente de recursos para responder a los retiros de los
depositantes, con el fin de atender las obligaciones contradas en los mercados monetarios y de
valores, entre otros. En situaciones normales un banco tendr ms exigencias en el corto plazo
que disponibilidad de activos para atenderlas, y es lo que se conoce como el gap de liquidez.
Las entidades financieras cuentan con diferentes herramientas internas y gerenciales para
evaluar permanentemente el riesgo de liquidez, entendido como la posibilidad de que una
entidad no pueda atender a sus compromisos de pago o que para entenderlos, tenga que
recurrir a la obtencin de fondos en condiciones de prdida para la entidad.

[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

De la experiencia internacional se puede concluir que, ms que un modelo cuantitativo, lo que

requiere la gestin de riesgo es un buen gobierno corporativo que involucre a la alta gerencia,
que se cuente con sistemas de informacin robustos e integrados, que se tengan previstos
planes de contingencias, anlisis de escenarios, y dems aspectos cualitativos relevantes.
La liquidez es la capacidad de un banco para financiar aumentos de su volumen de activos y
para cumplir sus obligaciones de pago al vencimiento, sin incurrir en prdidas inaceptables. El
papel crucial que desempean los bancos en el proceso de transformacin de vencimientos,
captando depsitos a corto plazo y concediendo crditos a largo plazo, les hace intrnsecamente
vulnerables al riesgo de liquidez, tanto al propio de cada institucin como al que afecta al
conjunto del mercado.
Prcticamente toda transaccin o compromiso financiero tiene repercusiones sobre la liquidez
de un banco. Una gestin eficaz del riesgo de liquidez contribuye a garantizar la capacidad del
banco para hacer frente a los flujos de caja resultantes de sus obligaciones de pago, que son de
naturaleza incierta al venir influidos por acontecimientos externos y por la conducta de otros
agentes. La gestin del riesgo de liquidez reviste extraordinaria importancia porque la falta de
liquidez de una sola institucin puede repercutir en todo el sistema.
La evolucin de los mercados financieros en la ltima dcada ha acrecentado la complejidad del
riesgo de liquidez y de su gestin. La inestabilidad de los mercados iniciada a mediados de 2007
volvi a subrayar la importancia de la liquidez en el funcionamiento de los mercados financieros
y del sector bancario. Antes del periodo de inestabilidad, los mercados de activos se mostraron
pujantes, con una gran disponibilidad de financiacin a coste reducido. El cambio en las
condiciones del mercado revel la rapidez con que la liquidez puede agotarse y puso de
manifiesto que la falta de liquidez puede prolongarse durante bastante tiempo.
El sistema bancario padeci fuertes tensiones, que exigieron la intervencin de los bancos
centrales en apoyo tanto del funcionamiento de los mercados monetarios como, en algunos
casos, de determinadas instituciones.
En febrero de 2008, el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea public el documento Liquidity
Risk Management and Supervisory Challenges. La problemtica en l recogida evidenciaba que
numerosos bancos haban hecho caso omiso de una serie de principios bsicos de gestin del
riesgo de liquidez mientras sta abund. Muchos de los bancos con mayores grados de
exposicin carecan de un marco adecuado que reflejase satisfactoriamente los riesgos de
liquidez asumidos en cada producto y lnea de negocio, provocando un desajuste entre los
incentivos de las unidades de negocio y la tolerancia al riesgo del banco en su conjunto.
Muchos bancos no haban sopesado el volumen de liquidez que podran requerir para afrontar
obligaciones contingentes, contractuales o extracontractuales, al considerar muy poco probable
la necesidad de financiar dichas obligaciones. Numerosas entidades entendieron la existencia de
alteraciones graves y prolongadas de la liquidez como una hiptesis poco plausible, por lo que

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descartaron realizar pruebas de tensin que incluyeran la posibilidad de tensiones en el

conjunto del mercado o la severidad o duracin de las distorsiones.
Los planes de financiacin contingente no siempre guardaron relacin adecuada con los
resultados de las pruebas de tensin y, en ocasiones, fueron incapaces de contemplar la posible
desaparicin de algunas fuentes de financiacin.
Con el fin de reflejar la evolucin de los mercados financieros y asimismo recoger las lecciones
aprendidas de la inestabilidad de stos, el Comit de Basilea ha publicado un nuevo documento
en el que las directrices se amplan ahora notablemente en una serie de aspectos bsicos. En
concreto, se ofrecen directrices ms detalladas sobre:

La importancia de establecer la tolerancia al riesgo de liquidez.

El mantenimiento de un nivel de liquidez adecuado, que incluya la creacin de un
colchn de activos lquidos.
La necesidad de asignar costes, beneficios y riesgos de liquidez a todas las actividades de
negocio relevantes.
La identificacin y medicin de la gama completa de riesgos de liquidez, incluidos los
riesgos de liquidez contingentes.
El diseo y utilizacin de rigurosos escenarios de pruebas de tensin.
La necesidad de un plan de financiacin contingente robusto y operativo.
La gestin intrada del riesgo de liquidez y de las garantas.
La difusin pblica de informacin encaminada a promover la disciplina del mercado.

Tambin han aumentado notablemente las directrices para los supervisores. stas resaltan la
importancia de que los supervisores valoren la idoneidad del marco de gestin del riesgo de
liquidez del banco y de su nivel de liquidez, y sugieren medidas que debern adoptar en caso de
considerarlos inadecuados. Asimismo, los principios destacan la importancia de una
cooperacin eficaz entre los supervisores y otros agentes implicados como los bancos centrales,
especialmente en situaciones de tensin.
Las directrices se centran en la gestin del riesgo de liquidez de bancos complejos de tamao
mediano y grande, si bien los principios resultan aplicables a todo tipo de bancos.
Su implementacin, tanto por parte de bancos como de supervisores, deber adecuarse al
tamao, naturaleza del negocio y complejidad de las actividades del banco. El banco y sus
supervisores tambin debern considerar el papel que la institucin desempea en los sectores
financieros de las jurisdicciones en las que opera y su importancia sistmica en dichos sectores.
El Comit de Basilea espera una aplicacin inmediata y rigurosa de los principios revisados por
parte de bancos y supervisores nacionales.

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PRINCIPIOS PARA LA ADECUADA GESTIN Y SUPERVISIN DEL RIESGO DE LIQUIDEZ

Principio 1: El banco es responsable de la buena gestin del riesgo de liquidez. El banco deber
establecer un robusto marco de gestin del riesgo de liquidez que garantice que la entidad
mantiene liquidez suficiente, incluido un colchn de activos lquidos de alta calidad y libres de
cargas, con la que hacer frente a una serie de eventos generadores de tensiones, incluidos los
que ocasionan la prdida o el deterioro de fuentes de financiacin, tanto garantizadas como no
garantizadas. Los supervisores debern evaluar la suficiencia tanto del marco de gestin del
riesgo de liquidez del banco como de su posicin de liquidez. Asimismo, debern adoptar las
medidas oportunas si detectan deficiencias en cualquiera de estas reas, con el fin de proteger a
los depositantes y limitar posibles daos sobre el sistema financiero.
Principio 2: El banco deber establecer con claridad una tolerancia al riesgo de liquidez
adecuada a su estrategia de negocio y a su papel en el sistema financiero.
Principio 3: La Alta Direccin deber desarrollar estrategias, polticas y prcticas para gestionar
el riesgo de liquidez con arreglo a su tolerancia al riesgo y para garantizar que el banco
mantiene suficiente liquidez. La Alta Direccin deber analizar continuamente informacin
sobre la evolucin de la liquidez del banco, con notificacin peridica al Consejo de
Administracin. Al menos una vez al ao, el Consejo de Administracin del banco deber
examinar y aprobar las estrategias, polticas y prcticas relacionadas con la gestin de la liquidez,
cerciorndose de que la Alta Direccin gestiona con eficacia el riesgo de liquidez.
Principio 4: Para todas las actividades de negocio relevantes (tanto dentro como fuera de
balance), el banco deber incluir los costes, beneficios y riesgos de liquidez en los procesos de
formacin interna de precios, medicin de resultados y aprobacin de nuevos productos, a fin
de que los incentivos a la asuncin de riesgos de las diferentes lneas de negocio concuerden
con las exposiciones al riesgo de liquidez que sus actividades ocasionan a la entidad en su
conjunto.
Principio 5: El banco deber contar con un adecuado proceso de identificacin, medicin,
vigilancia y control del riesgo de liquidez. Este proceso deber incluir un marco robusto que
ofrezca una proyeccin completa de los flujos de caja resultantes de los activos, pasivos y
partidas fuera de balance para una serie de horizontes temporales relevantes.
Principio 6: El banco deber vigilar y controlar de forma activa las exposiciones al riesgo de
liquidez y las necesidades de financiacin dentro de cada entidad jurdica.
Principio 7: El banco deber establecer una estrategia de financiacin que ofrezca una eficaz
diversificacin de las fuentes y plazos de vencimiento de la financiacin. Asimismo, deber
mantener una presencia continua en los mercados de financiacin elegidos y estrechas
relaciones con los proveedores de fondos, a fin de promover una eficaz diversificacin de las

[ SEMINARIO DE BANCA ]

fuentes de financiacin. El banco deber calibrar peridicamente su capacidad para obtener con
presteza fondos de cada fuente. Adems, deber identificar los principales factores que afectan
a su capacidad de captar fondos, vigilndolos estrechamente para asegurarse de la vigencia de
las estimaciones sobre su capacidad para obtener financiacin.
Principio 8: El banco deber gestionar de forma activa sus posiciones y riesgos de liquidez
intrada a fin de cumplir puntualmente con sus obligaciones de pago y liquidacin, tanto en
circunstancias normales como en situaciones de tensin, contribuyendo as al fluido
funcionamiento de los sistemas de pagos y liquidacin.
Principio 9: El banco deber gestionar de forma activa las garantas constituidas, diferenciando
entre activos sujetos a cargas y libres de cargas. El banco deber vigilar la entidad jurdica y la
ubicacin fsica donde se hallen las garantas y la forma en que stas podran movilizarse con
presteza.
Principio 10: El banco deber realizar pruebas de tensin peridicas que contemplen una gama
de escenarios de stress a corto y ms largo plazo, propios de la institucin y para el conjunto del
mercado (tanto individual como combinadamente), con el fin de identificar fuentes de posibles
tensiones de liquidez y garantizar que las exposiciones existentes en cada momento guardan
relacin con la tolerancia al riesgo de liquidez establecida por el banco. El banco deber utilizar
los resultados de las pruebas de tensin para ajustar sus estrategias, polticas y posiciones de
gestin del riesgo de liquidez y para desarrollar planes de contingencia eficaces.
Principio 11: El banco deber disponer de un plan formal de financiacin contingente que
establezca con claridad las estrategias a adoptar ante un dficit de liquidez durante situaciones
de emergencia. El plan deber definir las polticas que permitan gestionar una serie de
situaciones de tensin, establecer lneas de responsabilidad claras e incluir procedimientos
ntidos de activacin y refuerzo del plan. El plan deber tambin someterse a actualizaciones y
contrastes peridicos a fin de garantizar que su operativa es robusta.
Principio 12: El banco deber mantener un colchn de activos lquidos de alta calidad y libres de
cargas como seguro frente a una serie de escenarios de tensiones de liquidez, incluidos los que
implican la prdida o el deterioro de fuentes de financiacin garantizada habitualmente
disponibles. No deber existir ningn obstculo de ndole jurdica, regulatoria u operativa que
impida utilizar estos activos para obtener financiacin.
Principio 13: El banco deber difundir informacin al pblico de forma peridica a fin de que los
participantes en el mercado puedan mantener una opinin informada sobre la idoneidad de su
marco de gestin del riesgo de liquidez y de su posicin de liquidez.
Principio 14: Peridicamente, los supervisores debern realizar una evaluacin completa del
marco general de gestin del riesgo de liquidez del banco y de su posicin de liquidez, a fin de
determinar si ofrecen suficiente capacidad de adaptacin a las tensiones de liquidez atendiendo
al papel desempeado por el banco dentro del sistema financiero.

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Principio 15: Los supervisores debern complementar sus evaluaciones peridicas del marco de
gestin del riesgo de liquidez y de la posicin de liquidez del banco mediante el examen de una
combinacin de informes internos, informes de supervisin prudencial e informacin
procedente del mercado.
Principio 16: Los supervisores debern intervenir para exigir al banco una eficaz y puntual
adopcin de medidas correctoras de las deficiencias detectadas en sus procesos de gestin del
riesgo de liquidez o en su posicin de liquidez.
Principio 17: Los supervisores debern establecer canales de comunicacin con otros
supervisores y autoridades pblicas competentes, tales como bancos centrales, tanto dentro
como fuera de sus jurisdicciones nacionales, con el fin de promover una cooperacin eficaz en
materia de supervisin y vigilancia de la gestin del riesgo de liquidez. Esta comunicacin
deber ser peridica en condiciones normales, incrementndose oportunamente la escala y
frecuencia del intercambio de informacin durante periodos de tensin.

B. RIESGO DE MERCADO

Palabras claves
Riesgo de mercado, vencimiento, activos financieros, variaciones, volatilidad, VaR

Objetivos especficos de la unidad
1- Analizar los componentes de la gestin del riesgo de liquidez y solvencia.

Competencias
1- Entender la importancia del riesgo de mercado en la administracin de portafolios de
entidades del sector financiero.

DEFINICIN DEL RIESGO DE MERCADO

Se entiende por riesgo de mercado la prdida que puede presentar un portafolio, un activo o un
ttulo en particular, originada por cambios y/o movimientos adversos en los factores de riesgo
que afectan su precio o valor final; lo cual puede significar una disminucin del patrimonio que

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puede afectar la viabilidad financiera de la Firma y la percepcin que tiene el mercado sobre su
estabilidad.
El riesgo de mercado nace de la estructura competitiva de los mercados financieros, que
convierte a los precios en conductores de informacin sobre las caractersticas de los productos
financieros. Entre los conductores se han identificado los siguientes precios: el tipo de cambio,
la tasa de inters, los valores de renta variable (equities) y las materias primas (commodities),
los mismos que responden a eventos generales o especficos.

Riesgo General y Riesgo Especfico
El riesgo de mercado general (sistmico) se refiere a cambios en los precios de mercado que
resultan del comportamiento general del mercado. El riesgo de mercado especfico (no
sistmico) se refiere a cambios en los precios de mercado especficos a un instrumento,
independientes de los movimientos generales del mercado.

Libro de Banca y Libro de Negociacin
La distincin entre el libro de banca (banking book) y el libro de negociacin (trading book) de
una entidad financiera resulta del tratamiento del capital: El libro de banca se refiere a
posiciones que se mantienen hasta su vencimiento, lo que implica que no existe una intencin
de negociacin y normalmente estas posiciones son ilquidas o son posiciones lquidas que se
pretenden mantener en el largo plazo hasta su vencimiento. Los requerimientos de capital del
libro de banca se aplican a los riesgos de tipo de cambio y de materias primas.
En el libro de negociacin las posiciones se mantienen con la intencin de ser negociadas y son
ms vulnerables a cambios de corto plazo en sus valores. Los requerimientos de capital del libro
negociacin se aplican a los riesgos de tasas de inters, tipo de cambio, valores de renta variable
y materias primas.

Capital Regulatorio para Riesgo de Mercado
El acuerdo de capital de 1988 (Basilea I) requera que las entidades financieras mantengan
capital regulatorio para el riesgo de crdito. La Enmienda al Acuerdo de Capital para incorporar
Riesgos de Mercado publicada en 1996 y actualizada en abril de 1998 requiri que las
entidades financieras mantengan tambin capital regulatorio para riesgos de mercado. En la
Enmienda el Comit de Basilea propuso dos metodologas para medir el requerimiento de
capital por riesgo de mercado:

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

El mtodo estandarizado, que es el mtodo bsico aplicable a todas las entidades financieras.
El mtodo de modelos internos, que permite a las entidades financieras utilizar sus propios
modelos para medir y calcular sus cargos de capital, sujetos a la validacin y aprobacin del
supervisor.
El acuerdo de capital de Basilea III, en el marco de fortalecer el capital global y elevar la
resistencia del sector bancario, el Comit de Basilea ha reforzado el marco de capital regulador
a partir de los tres pilares del marco de Basilea II. Las reformas contempladas aumentan tanto la
calidad como la cantidad de la base de capital regulador y mejoran la cobertura de riesgo del
marco de capital. A ello se suma un coeficiente de apalancamiento que acta como respaldo de
las medidas de capital basadas en el riesgo, diseado para prevenir el exceso de apalancamiento
en el sistema bancario y proporcionar mayor proteccin frente al riesgo de modelos y errores
de medicin. Por ltimo, el Comit ha
introducido en el marco de capital varios elementos macroprudenciales para contener los
riesgos sistmicos derivados de la prociclicidad y de la interconexin entre instituciones
financieras.

1. Mayor calidad, consistencia y transparencia de la base de capital

La crisis puso de manifiesto que las prdidas en las inversiones crediticias y las amortizaciones
se enjugan con beneficios no distribuidos de los bancos, que forman parte de su capital
Ordinario tangible. Tambin revel incoherencias en la definicin de capital entre distintas
jurisdicciones, as como carencias en la divulgacin de la informacin que habra permitido al
mercado evaluar y comparar como es debido la calidad del capital entre instituciones.
Para ello, el capital de Nivel 1 deber estar compuesto en su mayora por acciones ordinarias y
beneficios no distribuidos. Esta norma se refuerza con una serie de principios que tambin
pueden adaptarse a entidades que no sean sociedades por acciones (non-joint stock companies)
al objeto de que mantengan niveles similares de capital de Nivel 1 de alta calidad.
El resto de la base de capital de Nivel 1 lo integrarn instrumentos subordinados, que generen
cupones o dividendos no acumulativos completamente discrecionales, y que no tengan ni fecha
de vencimiento ni incentivos para su amortizacin anticipada.

[ SEMINARIO DE BANCA ]

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2. Mejora de la cobertura del riesgo

Una de las lecciones clave de la crisis ha sido la necesidad de reforzar la cobertura del riesgo en
el marco de capital. Uno de los principales factores desestabilizadores durante la crisis fue la
incapacidad de captar correctamente los mayores riesgos dentro y fuera de balance, as como
las exposiciones relacionadas con derivados.
En respuesta a estas deficiencias, el Comit finaliz en julio de 2009 un conjunto de reformas
crticas al marco de Basilea II. Dichas reformas elevarn los requerimientos de capital para la
cartera de negociacin y exposiciones de titulizacin complejas, una notable fuente de prdidas
para numerosos bancos con actividad internacional. El nuevo tratamiento
introduce un requerimiento de capital basado en el valor en riesgo (VaR) en situaciones de
tensin, definidas como 12 meses consecutivos de significativas tensiones financieras. Adems,
el Comit ha establecido mayores requerimientos de capital para las denominadas
retitulizaciones tanto en la cartera bancaria como en la de negociacin.
En el futuro, los bancos debern determinar su requerimiento de capital por riesgo de crdito de

contraparte utilizando parmetros basados en condiciones de tensin o stress, para evitar que
su nivel sea demasiado bajo en periodos de reducida volatilidad del mercado y para ayudar a
reducir la prociclicidad.


Valor En Riesgo (VAR)
Se trata de un mtodo para cuantificar la exposicin al riesgo de mercado por medio de tcnicas
estadsticas tradicionales. Formalmente, es la mxima prdida esperada (o la peor prdida) que
podra registrarse durante un determinado perodo de tiempo, para un nivel dado de confianza.
Uno menos este nivel de confianza determina la probabilidad de que pudiera presentarse una
prdida mayor.
El VaR se difundi ampliamente despus de su publicacin en el documento tcnico de Risk
Metrics en 1994 y hoy constituye un paradigma financiero en el manejo de todo tipo riegos.

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

Un ejemplo para calcular y entender los resultados arrojados por el VaR es con la siguiente
frmula:

=

En este caso, es el factor que define el rea de prdida de los retornos, es la desviacin
estndar de los retornos y es el horizonte de tiempo para el cual se calcula el VaR, M es el
monto de la inversin o portafolio que se tiene en el anlisis.
En la medida que se elija un factor de 10%, 5% o 1% como rea de prdida, se debe
multiplicar la desviacin estndar de los retornos por un valor equivalente a la distribucin
normal estndar, los cuales se muestran a continuacin:

Para realizar un ejercicio prctico, si se tiene una inversin de COP 10000.000, la volatilidad de
esta inversin es de 2% y la confianza del clculo es del 95%, el horizonte de tiempo para este
ejercicio es de 5 das, en este caso tenemos:

= 10! 000.000 0.02 1.645 5 = $735.666

[ SEMINARIO DE BANCA ]

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Lo anterior, quiere decir que la mxima prdida probable (95%) que puede tener esta inversin
en los prximos cinco das es de COP 735.666 ante cambios desfavorables en variables de
mercado.

GESTIN DEL RIESGO DE MERCADO
La gestin del riesgo de mercado se lleva a cabo mediante la implementacin de
procedimientos, que permiten armar escenarios de comportamiento de los factores que, por
mercado, afectan el valor de los portafolios de la compaa.
La gestin del riesgo de mercado se desarrolla de forma secuencial iniciando por la
identificacin de los factores de riesgo, es decir, determinando cuales agentes dependientes del
mercado pueden tener impactos adversos en los portafolios debido a un desempeo
inesperado de dichos factores o agentes.
Una vez realizada esta identificacin preliminar se pasa a desarrollar todo el proceso de
aplicacin metodolgica para establecer la cuantificacin del riesgo, este proceso involucra la
valoracin de las inversiones a precios de mercado y la recoleccin de la informacin histrica
de los factores de riesgo identificados. Paso seguido se realizan anlisis de sensibilidad basados
en las medidas de duracin y convexidad las cuales permiten conocer la variacin de los precios
de los activos ante cambios en las tasas de mercado.
Estos conceptos difieren en la precisin del resultado en la medida en que la duracin es la
primera derivada de la funcin del precio y la convexidad es la segunda derivada de la misma
funcin, dando un resultado ms preciso de la variacin de los precios. Posteriormente se da
paso a la cuantificacin del riesgo como tal, la herramienta utilizada para esta cuantificacin es
la metodologa denominada Valor en Riesgo (VaR) por medio de la cual se resume la prdida
mxima esperada (o peor prdida) a lo largo de un horizonte de tiempo objetivo dentro de un
intervalo de confianza dado. Esta prdida estimada depende principalmente del monto total
expuesto y de la volatilidad que presenten los factores de riesgo asociados al ttulo o activo
respectivo.

RIESGO DE TASA DE INTERS
Una de las principales funciones que realizan las entidades de intermediacin financiera es la
transformacin de activos: reciben depsitos de dinero de sus clientes (activo para stos, pasivo
para el banco) con el fin de prestarlo (activo) a otras empresas y particulares, quienes asumen
deuda (pasivo).

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

Los activos o pasivos frecuentemente difieren en el precio, los plazos y en la liquidez de los
instrumentos. El descalce en el plazo de los activos y pasivos y la fluctuacin de los precios
exponen a las entidades al riesgo de tasa de inters. El riesgo de tasa de inters es un riesgo de
mercado, que se define como la probabilidad de sufrir prdidas por movimientos adversos en
las tasas de inters.
En funcin al lugar donde ocurre el impacto, las entidades y los reguladores suelen distinguir
entre: Riesgo de tasa de inters en el libro de negociacin, que es relevante para una EIF en
actividades de negociacin y tiene dos componentes:

1. Riesgo general: Deriva de movimientos en el comportamiento general del mercado, por
ejemplo, producto de cambios en un precio de mercado (e.g. tasa LIBOR), un ndice
burstil (e.g. el ndice Dow Jones), en la poltica monetaria, etc.
2. Riesgo especfico: Deriva de movimientos adversos en el valor de mercado de la cartera
de negociacin, originados en factores relacionados con los emisores de los
instrumentos. Riesgo de tasa de inters estructural, que abarca a todo el balance del
banco, incluyendo las posiciones fuera de balance. Se refiere a la posibilidad de que los
resultados (perspectiva contable) o el patrimonio de la entidad (perspectiva econmica)
se vean afectados como consecuencia de movimientos adversos en las tasas de inters.

El riesgo general de tasa de inters en el libro de negociacin y el riesgo de tasa de inters
estructural tienen a su vez, tres componentes bsicos: el riesgo direccional, que mide la
sensibilidad del precio de cada una de las posiciones, el riesgo de base, que contempla posibles
compensaciones provenientes de posiciones con signos opuestos en una misma banda temporal
y, el riesgo de movimientos no paralelos en la curva, que mide las posibles compensaciones
entre posiciones situadas con distintos horizontes temporales.

Requerimiento de Capital por riesgo de tasa de inters
El Comit de Basilea sugiere dos metodologas de medicin:
a) Mtodo Estndar El requerimiento mnimo de capital se expresa como dos cantidades
calculadas por separado: una aplicable al riesgo especfico de cada ttulo, y otra aplicable al
riesgo general de mercado
b) Modelos Internos El uso de modelos internos por parte de las entidades para la medicin de
riesgos de tasas de inters, est sujeto a la aprobacin de las autoridades supervisoras.

[ SEMINARIO DE BANCA ]

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Las entidades deben especificar los factores de riesgo de mercado (por moneda y dentro como
fuera de balance), satisfacer criterios cualitativos y criterios cuantitativos, realizar ejercicios de
tensin y asegurar que los modelos internos estn sujetos a validacin externa.
Los criterios cualitativos incluyen entre otros la existencia de una UGR independiente que
realice pruebas de back-testing y stress-testing regularmente y la inclusin del Directorio en el
proceso de gestin de riesgos.
Las pruebas de Stress-testing Consiste en crear escenarios que permitan responder la pregunta
qu pasara si, lo cual obliga a los administradores de riesgos a predecir prdidas en
condiciones de desastres financieros, crisis polticas, desequilibrios econmicos, etc.
En contraste, una prueba de Back-Testing es un anlisis retrospectivo que consiste en comparar
reiterativamente, para un perodo determinado t (1 da, 1 mes, 1 ao, etc.), los pronsticos
efectuados sobre una variable frente a los resultados efectivamente logrados de esa variable.
Este tipo de anlisis es por tanto muy til para lograr calibrar modelos de pronstico y asegurar
un uso adecuado.
Los criterios cuantitativos se refieren principalmente al cmputo diario del modelo de Valor-en-
Riesgo (VaR), con un nivel de confianza de 99% y un horizonte temporal de 10 das, utilizando al
menos un ao de informacin histrica.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
El riesgo por tipo de cambio se define como la probabilidad de sufrir prdidas por fluctuaciones
en los tipos de cambio de las monedas en las que estn denominados los activos, pasivos y
operaciones fuera de balance de una entidad.
El de tipo de cambio es un riesgo de mercado que afecta tanto al libro de banca como al libro de
negociacin de una entidad financiera. Los movimientos en el tipo de cambio de las monedas
resultan de la oferta y demanda en los mercados de divisas, de efectos especulativos y de
arbitraje y pueden ser afectados por las polticas monetarias y cambiarias que aplican los bancos
centrales.
El Comit de Basilea introdujo en los aos 90 un componente por Riesgos de Mercado en el
clculo del Coeficiente de Adecuacin Patrimonial para fortalecer la posicin de la entidad ante
prdidas inesperadas por fluctuaciones en los tipos de cambio.

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

Medicin de la exposicin al Riesgo de Tipo de Cambio

Existen dos enfoques para el clculo del riesgo de mercado por tipo de cambio, a continuacin
se explica brevemente la aplicacin de cada mtodo:
Mtodo estndar (Mtodo abreviado shorthand), asigna un tratamiento igualitario a todas las
monedas extranjeras, bajo el supuesto que el efecto de las fluctuaciones entre monedas es
proporcional. Por tanto, el clculo de la estimacin del riesgo por tipo de cambio proviene de la
suma de la mxima posicin neta global (corta o larga) ms el importe en oro con
independencia del signo.
Modelos internos, que cuantifican el riesgo de mercado en base a modelos de Valor-en-Riesgo
(Value at Risk, VaR). El Valor-en-Riesgo resume la prdida que podra suceder en un horizonte
de tiempo definido y con un intervalo de confianza dado. El Comit de Basilea sugiere utilizar un
horizonte de tiempo de diez das y un intervalo de confianza de 99% para calcular el VaR, en
base a un ao de informacin histrica.
Si bien no se insiste en un mtodo especfico para el clculo del VaR, al momento del clculo es
imprescindible considerar los supuestos estadsticos que subyacen al uso de estos modelos para
no subestimar o sobre-estimar los riesgos de mercado.
En el enfoque de modelos internos, los cargos por riesgos de mercado son iguales al mximo
entre el VaR del da anterior o el promedio del VaR en los ltimos 60 das hbiles, multiplicado
por un factor que debe ser mayor o igual a tres. La prctica de ejercicios de tensin y
backtesting forman parte de los requisitos que deben cumplir las entidades financieras para ser
autorizadas a utilizar modelo internos por parte de la autoridad supervisora.

CONCLUSIONES
Como grandes conclusiones se puede decir lo siguiente:
El riesgo de liquidez es el riesgo que asumen las entidades financieras por los descalces entre los
vencimientos entre sus posiciones activas y pasivas, o el riesgo de que deba asumir ventas a
descuentos inusuales para poder asumir el reclamo de obligaciones pasivas. Este riesgo es
fundamental para la gestin del negocio bancario, ya que implica que las entidades cuenten con
el capital de trabajo adecuado para responder con las salidas normales de depsitos y otros
eventos de liquidez no esperados.
El riesgo de mercado por su parte es el riesgo que asumen las entidades financieras cuando
manejan un portafolio de activos financieros. Se refiere al riesgo de cambio del valor de dichos
activos financieros por cambios en las tasas de inters, los tipos de cambio, u otros precios de
los activos financieros. Su medicin y su control son fundamentales para mantener y agregar
valor en la adecuada administracin de portafolios de una entidad financiera.

[ SEMINARIO DE BANCA ]

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AUTOESTUDIO

Responda por favor a las siguientes preguntas:

Cules son los elementos ms importantes de la gestin del riesgo de liquidez

Cules son los elementos ms importantes de la gestin del riesgo de mercado
Qu es VaR
Qu es GAP de liquidez

BIBLIOGRAFA:
SARMIENTO, Rafael y VELEZ, Rodrigo, Teora del riesgo en mercados financieros: Una visin
terica, en Cuadernos Latinoamericanos de Administracin - Vol. II No. 4, Enero Junio de 2007.
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA, Circular Bsica 001, captulo XXI, Criterios y
procedimientos para medicin de riesgos de mercado, 2001.
COMIT DE SUPERVISIN BANCARIA DE BASILEA, Principios para la adecuada gestin y
supervisin del riesgo de liquidez, Septiembre de 2008.

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]