Ejercicios de Préstamos Resueltos

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I.
Universidad de Sevilla)
Matematicas Financieras
Problemas resueltos Tema 3
GADE-FICO
1. Consideremos un prestamo de cuanta C0 , pactado a un tanto anual vencido constante i, a amortizar

en n a
nos mediante terminos amortizativos anuales variables en progresion aritmetica de diferencia p.
Deducir la relacion entre dos cuotas de amortizacion consecutivas cualesquiera.
Solucion
ak = Ak + Ik = Ak + Ck1 i
ak+1 = Ak+1 + Ik+1 = Ak+1 + Ck i
=
=
restando
ak ak+1 = Ak Ak+1 + Ck1 i Ck i =

ak ak+1 = Ak Ak+1 + Ak i =
ak ak+1 = Ak Ak+1 + (Ck1 Ck ) i =

| {z }
=Ak
Ak+1 = Ak + Ak i + ak+1 ak =
Ak+1 = Ak (1 + i) + ak+1 ak =
| {z }
Ak+1 = Ak (1 + i) + p
=p
2. Hace cinco a
nos el Sr. Martn solicito a una entidad financiera un prestamo de 150.000 =
para
amortizarlo a un tanto nominal del 4% en diez a
nos con las siguientes condiciones: durante el primer
a
no no se pagara cantidad alguna, en el segundo a
no solo intereses semestrales y en los ocho restantes
semestralidades que varan en progresion geometrica de razon q = 1, 01. Hoy desea cancelar el prestamo
para lo que le piden el saldo pendiente mas un 3% de dicho saldo. Obtener:
(a) Cuanta de los intereses semestrales que se pagan en el segundo a
no.
(b) Ultima
semestralidad pagada por el Sr. Martn antes de la cancelacion.
(c) Cantidad solicitada por la entidad financiera para cancelar el prestamo.
Solucion
14
1,0
1)
a(
1,0
1)
a(
1,0
1)
a(
1,0
1) 2
a(
1,0
1) 3
a(
1,0
1) 4
a(
1,0
1) 5
a(
1,0
1) 6
a(
1,0
1) 7
a(
15
La situacion del prestamo se puede representar en el siguiente esquema:
10
J2 = 4 %
150.000
C(1)
C(2)
Hoy
Como el tanto que nos dan es nominal (semestral) calculamos el tanto de interes efectivo semestral
equivalente:
0, 04
J2 = 4% = i2 =
= i2 = 0, 02
2
Apartado (a)
Durante el primer a
no no se paga nada, es decir hay carencia total, por tanto el capital pendiente al
final del primer a
no, que representaremos por C(1) sera:
C(1) = 150.000 (1, 02)2 = C(1) = 156.060 =
(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)
Durante el segundo a
no solo se pagan intereses semestrales, que al no haber amortizacion, son constantes, por tanto la cuanta semestral en concepto de intereses que se paga el segundo a
no es:
I = C(1) i2 = 156.000 0, 02 = 3.121, 20 =
= I = 3.121, 20 =
Apartado (b)
Para calcular las semestralidades, debemos hacer utilizar equivalencia financiera entre prestacion y contraprestacion, para ello tengamos en cuenta que cuando realmente se empieza a amortizar el prestamo
es en el tercer a
no, por tanto utilizaremos como prestacion el capital pendiente de amortizar al final
del segundo a
no C(2) . (En realidad como los periodos son semestrales la notacion adecuada sera C4
ya que el final del segundo a
no es el final del cuarto semestre, de ah que utilicemos el subndice entre
parentesis para representar que nos referimos al a
no y no al periodo como ya se comento en clase, es
decir C(2) = C4 . )
Por otra parte, como durante el segundo a
no solo se pagan intereses y no se amortiza nada de capital,
el capital pendiente al final del segundo a
no es el mismo que el capital pendiente de amortizar al final
del primer periodo, es decir, C(2) = C(1) = 156.060 =
, por tanto:
C(2) = 156.060 = a
1 (1, 01)16 (1, 02)16

= 156.060 = 14, 58399949 a = a = 10.700, 76834 =
1, 02 1, 01
La u
ltima semestralidad pagada por el Sr. Martn es la u
ltima correspondiente al quinto a
no, que es
a10 , por tanto:
a10 = a (1, 01)5 = 11.246, 61507 = a10 = 11.246, 62 =
Apartado (c)
Por u
ltimo para calcular la cantidad exigida por el banco para cancelar el prestamo, debemos calcular
el capital pendiente al final del quinto a
no, que denotaremos C(5) , para ello utilizaremos que el capital
pendiente en un determinado momento es el valor actual de los terminos amortizativos que nos quedan
por pagar, por tanto, C(5) sera el valor actual de las semestralidades del sexto al decimo a
no, que
como podemos observar en el esquema inicial varan en progresion geometrica de razon q = 1, 01 y
primer termino a (1, 01)6 , por tanto:
C(5) = a (1, 01)6
1 (1, 01)10 (1, 02)10

= 106.576, 7129 =
1, 02 1, 01
Por tanto como nos aplican una penalizacion del 3% sobre el capital pendiente, debemos entregar para
cancelar el prestamo:
X = C(5) (1, 03) = 109.774, 0143 =

= X = 109.774, 01 =
3. Se concede un prestamo de 100.000 =

para amortizarlo en doce a
nos en las siguientes condiciones:
durante los dos primeros a
nos no se paga nada, y en los diez siguientes se pagan terminos amortizativos
mensuales constantes, pactando un tanto de interes del 6% nominal. Transcurridos seis a
nos se pacta
un tanto de interes trimestral efectivo del 1,5% y se conviene cambiar las condiciones del prestamo de
forma que, durante el primer a
no solo se efect
uen pagos trimestrales en concepto de intereses, y a partir
de ese momento terminos amortizativos trimestrales cuyas cuotas de amortizacion son constantes. Se
pide:
(a) Ultima
mensualidad del sexto a
no (del prestamo inicial), as como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(b) Capital pendiente al final del sexto a
no.
(c) Primera trimestralidad del segundo a
no, una vez cambiadas las condiciones del prestamo, as
como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(d) Nuda propiedad, Usufructo y Valor financiero del nuevo prestamo, un a
no despues del cambio, si
el tanto de interes de mercado es del 4% anual efectivo.
Soluci
on: La situacion inicial del prestamo es la siguiente:
a a a
0
a a
a a a
11
a a
12
J12 = 6 %
100.000
C(2)
Como el tanto que nos dan es nominal (mensual) calculamos el tanto de interes efectivo mensual
equivalente:
0, 06
= i12 = 0, 005
J12 = 6% = i12 =
12
(a) C(2) = C24 = 100.000 (1, 005)24 = C(2) = 112.715, 9776 =
. Por tanto por equivalencia entre
prestacion y contraprestacion podemos calcular el termino amortizativo:
112.715, 9776 = a a120|0,005 = a = 1.251, 378441 =
La u
ltima mensualidad del sexto a
no a = a72 = A72 + I72 y sabemos que I72 = C71 i12 , por
tanto:
C71 = a a73|0,005 = 76.377, 06001 =
= I72 = 76.377, 06001 0, 005 = 381, 8853001 =
=
= A72 = a I72 = A72 = 869, 493141 =
Por tanto
a72 = a = 1.251, 38 =
=
869, 49 =
+ 381, 89 =
| {z }
| {z }
Amortizacion
Interes
(b) El capital pendiente al final del a

no sexto, C(6) , no es mas que el valor actual en 6 de las
mensualidades que nos quedan por pagar, por tanto:
C(6) = C72 = a a72|0,005 = C(6) = 75.507, 56687 =
(c) La situacion una vez efectuado el cambio sera:
I I I
I 1 I2 I3 I4 I 5 I 6 I7 I8
+ + + + + + + +
A A A A A A A A
I
7
I 17 I 18 I 19 I 20
+ + + +
A A A A
11
12
i4 = 1,5 %
C(6) = 75.507,56687
Observemos que C(7) = C(6) porque el primer a
no despues del cambio se pagan solo los intereses
(y por tanto no se amortiza nada), luego:
C(7) = 20 A = A =
C(7)
75.507, 56687
= A =
= A = 3.775, 378344 =
20
20
a1 = A+I1 y como I1 = C(7) i4 = A0, 015 = I1 = 1.132, 613503 =

= a1 = 4.907, 991847 =
Por tanto:
a1 = 4.907, 99 =
= 3.775, 38 =
+ 1.132, 61 =
|
{z
} |
{z
}
Amortizacion
Interes
(d) Sabemos que el tanto de mercado i = 4 %, por tanto i4 =
1, 04 1 = i4 = 0, 00985340654
I 1 I 2 I 3 I4 I 5 I 6 I7 I8
+ + + + + + + +
A A A A A A A A
7
I 17 I 18 I 19 I 20
+ + + +
A A A A
11
12
i'= 4 %
Dado que las cuotas de amortizacion son constantes, la nuda propiedad sera:
N(7) = A a20|i = N(7) = 68.229, 45359 =
Para el calculo del usufructo utilizamos la formula de Makeham:

U(7) =
0, 015
i4
(C(7) N(7) ) =
(75.507, 5668768.229, 45359) = U(7) = 11.079, 58946 =
i4
0, 00985340654
Por u
ltimo para calcular el valor financiero utilizamos la igualdad V(7) = N(7) + U(7) =
= V(7) = 79.309, 04336 =
4. Consideremos un prestamo de cuanta C0 , pactado a un tanto anual vencido constante i, a amortizar

en n a
nos mediante terminos amortizativos anuales variables en progresion aritmetica de diferencia p.
Deducir la relacion entre dos cuotas de amortizacion consecutivas cualesquiera.
Solucion
}
ak = Ak + Ik = Ak + Ck1 i
ak+1 = Ak+1 + Ik+1 = Ak+1 + Ck i
=
restando
ak ak+1 = Ak Ak+1 + Ck1 i Ck i =
ak ak+1 = Ak Ak+1 + (Ck1 Ck ) i =

| {z }
ak ak+1 = Ak Ak+1 + Ak i =
=Ak
Ak+1 = Ak + Ak i + ak+1 ak =
Ak+1 = Ak (1 + i) + ak+1 ak =
| {z }
Ak+1 = Ak (1 + i) + p
=p
5. Hace cinco a
nos el Sr. Martn solicito a una entidad financiera un prestamo de 150.000 =
para
amortizarlo a un tanto nominal del 4% en diez a
nos con las siguientes condiciones: durante el primer
a
no no se pagara cantidad alguna, en el segundo a
no solo intereses semestrales y en los ocho restantes
semestralidades que varan en progresion geometrica de razon q = 1, 01. Hoy desea cancelar el prestamo
para lo que le piden el saldo pendiente mas un 3% de dicho saldo. Obtener:
(a) Cuanta de los intereses semestrales que se pagan en el segundo a
no.
(b) Ultima
semestralidad pagada por el Sr. Martn antes de la cancelacion.
(c) Cantidad solicitada por la entidad financiera para cancelar el prestamo.
(d) Calcular el valor financiero del prestamo en el momento de la cancelacion, si el tanto de mercado
es del 4% anual efectivo. Desde un punto de vista financiero, a quien le conviene la cancelacion,
al prestamista, al prestatario o a ambos?. Razonar la respuesta.
(e) Si tenemos unos gastos de apertura del 1% del capital prestado, plantear la ecuacion que nos da
el tanto anual efectivo de la operacion realmente realizada.
Solucion
15
a(
1,0
1)
14
a(
1,0
1)
1) 4
a(
1,0
1) 5
a(
1,0
1) 6
a(
1,0
1) 7
1,0
1)
1)
1,0
1,0
a(
a(
a(
a(
1,0
1)
La situacion del prestamo se puede representar en el siguiente esquema:
10
J2 = 4 %
150.000
C(1)
C(2)
Hoy
Como el tanto que nos dan es nominal (semestral) calculamos el tanto de interes efectivo semestral
equivalente:
0, 04
J2 = 4% = i2 =
= i2 = 0, 02
2
(a) Durante el primer a

no no se paga nada, es decir hay carencia total, por tanto el capital pendiente
al final del primer a
no, que representaremos por C(1) sera:
C(1) = 150.000 (1, 02)2 = C(1) = 156.060 =
Durante el segundo a
no solo se pagan intereses semestrales, y dado que no hay amortizacion, son
constantes, por tanto la cuanta semestral en concepto de intereses que se paga el segundo a
no
es:
I = C(1) i2 = 156.060 0, 02 = 3.121, 20 =
= I = 3.121, 20 =
(b) Para calcular las semestralidades, debemos utilizar equivalencia financiera entre prestacion y
contraprestacion, para ello tengamos en cuenta que cuando realmente se empieza a amortizar
el prestamo es en el tercer a
no, por tanto utilizaremos como prestacion el capital pendiente
de amortizar al final del segundo a
no C(2) . (En realidad como los periodos son semestrales la
notacion adecuada sera C4 ya que el final del segundo a
no es el final del cuarto semestre, de
ah que utilicemos el subndice entre parentesis para representar que nos referimos al a
no y no al
periodo como ya se comento en clase, es decir C(2) = C4 . )
Por otra parte, como durante el segundo a
no solo se pagan intereses y no se amortiza nada, el
capital pendiente al final del segundo a
no es el mismo que el capital pendiente de amortizar al
final del primer a
no, es decir, C(2) = C(1) = 156.060 =
, por tanto:
C(2) = 156.060 = a
1 (1, 01)16 (1, 02)16

= 156.060 = 14, 58399949 a = a = 10.700, 76834 =
1, 02 1, 01
La u
ltima semestralidad pagada por el Sr. Martn es la u
ltima correspondiente al quinto a
no,
que es a10 , por tanto:
a10 = a (1, 01)5 = 11.246, 61507 = a10 = 11.246, 62 =
(c) Para calcular la cantidad exigida por el banco para cancelar el prestamo, debemos calcular el
capital pendiente al final del quinto a
no, que denotaremos C(5) , para ello utilizaremos que el
capital pendiente en un determinado momento es el valor actual de los terminos amortizativos
que nos quedan por pagar, por tanto C(5) sera el valor actual de las semestralidades del sexto al
decimo a
no, que como podemos observar en el esquema inicial varan en progresion geometrica
de razon q = 1, 01 y primer termino a (1, 01)6 , por tanto:
C(5) = a (1, 01)6
1 (1, 01)10 (1, 02)10

= 106.576, 7129 =
1, 02 1, 01
Por tanto como nos aplican una penalizacion del 3% sobre el capital pendiente, debemos entregar
para cancelar el prestamo:
X = C(5) (1, 03) = 109.774, 0143 =

= X = 109.774, 01 =
1,0
1)
14
1,0
a(
a(
1)
1)
)6
a(
1,0
1,0
1
a(
15
(d) Para calcular el valor financiero en el momento de la cancelacion, es decir V(5) , que no es mas
que el valor actual de los terminos amortizativos que nos quedan por pagar valorados a tanto de
mercado i 2 = 1, 04 1 = , por tanto:
10
i'= 4 %
V(5)
V(5) = a (1, 01)6
1 (1, 01)10 (1 + i 2 )10

= 106.687, 8254 =
1 + i 2 1, 01
Como X > V(5) , desde un punto de vista financiero la cancelacion es conveniente para el
prestamista, ya que obtendra por la cancelacion mas que si vendiese el prestamo en el mercado.
10
9.7
74
,01
(e) La situacion de la operacion realmente realizada es:
0
150.000
I
1
I
2
a(
1.500
1,0
1)
a(
1,0
1) 2
a(
1,0
1) 3
a(
1,0
1) 4
a(
1,0
1) 5
+
gastos
a
Teniendo en cuenta que I = 3.121, 20 y que a = 10.700, 77, la ecuacion que nos da el tanto efectivo
sera:
150.000 = 1.500+3.121, 20 a2|i2 (1+i)1 +10.700, 77

con i2 =
1+i
1 (1, 01)6 (1 + i2 )6
(1+i)2 +109.774, 01 (1+i)5
1 + i2 1, 01
6. Consideremos un prestamo a amortizar en diez a

nos mediante terminos amortizativos trimestrales
constantes a un tanto de interes efectivo trimestral del 1,5%, sabiendo que el capital pendiente al final
del sexto a
no es 94.473, 44 =
, calcular el capital prestado C0 .
Solucion
Conocemos el capital pendiente al final del sexto a
no, es decir C(6) , por lo que el esquema de situacion
sera:
a a
6
a a
7
a a
a a
a a
a a
a a
a a
10
i4 = 1,5 %
C(6) = 94.473,44
Teniendo en cuenta que el capital pendiente es el valor actual de los terminos amortizativos que quedan
por pagar se tendra que:
C(6) = 94.473, 44 = a a16|0,015 = 94.473, 44 = 14, 13126405 a = a = 6.685, 420335
Una vez que conocemos el termino amortizativo que amortiza el prestamo, teniendo en cuenta que
debe haber equivalencia en el momento inicial entre prestacion y contraprestacion se tendra:
aa aa aa aa
0
C0
aa aa aa aa
10
i4 = 1,5 %
C0 = a a40|0,015 = 6.685, 420335 a40|0,015 = C0 = 200.000
7. Se concede un prestamo de 100.000 =

para amortizarlo en doce a
nos en las siguientes condiciones:
durante los dos primeros a
nos no se paga nada, y en los diez siguientes se pagan terminos amortizativos
mensuales constantes, pactando un tanto de interes del 6% nominal. Transcurridos seis a
nos se pacta
un tanto de interes trimestral efectivo del 1,5% y se conviene cambiar las condiciones del prestamo de
forma que, durante el primer a
no solo se efect
uen pagos trimestrales en concepto de intereses, y a partir
de ese momento terminos amortizativos trimestrales cuyas cuotas de amortizacion son constantes. Se
pide:
(a) Ultima
mensualidad del sexto a
no (del prestamo inicial), as como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(b) Capital pendiente al final del sexto a
no.
(c) Primera trimestralidad del segundo a
no, una vez cambiadas las condiciones del prestamo, as
como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(d) Nuda propiedad, Usufructo y Valor financiero del nuevo prestamo, un a
no despues del cambio, si
Soluci
a a a
0
a a
a a a
11
a a
12
J12 = 6 %
100.000
C(2)
equivalente:
0, 06
= i12 = 0, 005
J12 = 6% = i12 =
12
(a) C(2) = C24 = 100.000 (1, 005)24 = C(2) = 112.715, 9776 =
112.715, 9776 = a a120|0,005 = a = 1.251, 378441 =
La u
ltima mensualidad del sexto a
no a72 = a = A72 + I72 y sabemos que I72 = C71 i12 , por
tanto:
C71 = a a73|0,005 = 76.377, 06001 =
= I72 = 76.377, 06001 0, 005 = 381, 8853001 =
=
= A72 = a I72 = A72 = 869, 493141 =
Por tanto
a72 = a = 1.251, 38 =
=
869, 49 =
+ 381, 89 =
| {z }
| {z }
Amortizacion
Interes

no sexto, C(6) , no es mas que el valor actual en 6 de las
mensualidades que nos quedan por pagar, por tanto:
C(6) = C72 = a a72|0,005 = C(6) = 75.507, 56687 =
(Tambien podramos haber calculado C(6) = C72 = C71 A72 )
10
I I I
I 1 I2 I3 I4 I 5 I 6 I7 I8
+ + + + + + + +
A A A A A A A A
I
7
I 17 I 18 I 19 I 20
+ + + +
A A A A
11
12
i4 = 1,5 %
C(6) = 75.507,56687
no despues del cambio se pagan solo los intereses
(y por tanto no se amortiza nada), luego:
C(7) = 20 A = A =
C(7)
75.507, 56687
= A =
= A = 3.775, 378344 =
20
20
a1 = A+I1 y como I1 = C(7) i4 = 20A0, 015 = I1 = 1.132, 613503 =

= a1 = 4.907, 991847 =
Por tanto:
a1 = 4.907, 99 =
= 3.775, 38 =
+ 1.132, 61 =
|
{z
} |
{z
}
Amortizacion
Interes
1, 04 1 = i4 = 0, 00985340654
I 1 I 2 I 3 I4 I 5 I 6 I7 I8
+ + + + + + + +
A A A A A A A A
7
I 17 I 18 I 19 I 20
+ + + +
A A A A
11
12
i'= 4 %
N(7) = A a20|i = N(7) = 68.229, 45359 =

U(7) =
0, 015
i4
(C(7) N(7) ) =
(75.507, 5668768.229, 45359) = U(7) = 11.079, 58946 =
i4
0, 00985340654
Por u
= V(7) = 79.309, 04336 =
11
3.27 Se concede un prestamo de 300.000 euros en el cual durante los dos primeros a
nos no se paga nada y en
los diez siguientes se pagan mensualidades constantes, pactando un tanto de interes del 1,2% nominal.
Transcurridos siete a
nos se pacta un tanto de interes cuatrimestral efectivo del 0,7% y se conviene
cambiar las condiciones del prestamo de forma que, durante el primer a
no solo se efectuaran pagos
cuatrimestrales en concepto de intereses, y a partir de ese momento se amortiza cuatrimestralmente
con cuotas de amortizacion constantes. Se pide:
(a) Primera mensualidad resultante de las condiciones pactadas inicialmente, as como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(b) Capital pendiente al final del septimo a
no.
(c) Ultima
cuatrimestralidad una vez cambiadas las condiciones del prestamo, as como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(d) Nuda propiedad, usufructo y valor financiero del nuevo prestamo, en el momento del cambio, si
Soluci
a a a
0
a a
aa a a
300.000
a a
11
12
J12 = 1,2 %
C(2)
equivalente:
0, 012
J12 = 1, 2% = i12 =
= i12 = 0, 001
12
(a) C(2) = C24 = 300.000 (1, 001)24 = C(2) = 307.283, 4104 =
307.283, 4104 = a a120|0,001 = a = 2.718, 687489 =
La primera mensualidad a = a25 = A25 + I25 y sabemos que I25 = C24 i12 , por tanto:
C24 = C(2) = 307.283, 4104 = I25 = 307, 2834104 =
= A25 = aI25 = A25 = 2.411, 404079 =
Por tanto a25 = a = 2.718, 687489 = 2.411, 404079 + 307, 2834104

|
{z
} |
{z
}
Amortizacion
Interes
no septimo, C(7) , no es mas que el valor actual en 7 de las
mensualiades que nos quedan por pagar, por tanto:
C(7) = C84 = a a60|0,001 = C(7) = 158.247, 273 =
I
7
I
8
I1
+
A
I2
+
A
I 10
+
A
I3
+
A
9
11
I 12
+
A
I 11
+
A
12
i3 = 0,7 %
no despues del cambio se pagan solo los intereses (y
C(8)
158.247, 273
por tanto no se amortiza nada), luego A =
= A =
= A = 13.187, 27275 =
12
12
a12 = A+I12 y como I12 = C11 i3 = A0, 007 = I12 = 92, 3109925 =
= a12 = 13.279, 58361 =

I
7
I1
+
A
I2
+
A
12
1, 04 1 = i3 = 0, 013159404
I 10
+
A
I3
+
A
9
11
I 12
+
A
I 11
+
A
12
i'= 4 %
N(7) = A a12|i (1 + i3 )3 = N(7) = 139.907, 023 =

U(7) =
i3
0, 007
(C(7) N(7) ) =
(158.247, 273 139.907, 023) = U(7) = 9.755, 893971 =
i3
0, 013159404
Por u
V(7) = 149.662, 917 =
13
3.28 El se
nor X concierta con una entidad financiera A un prestamo de 180.000 euros para amortizarlo en
10 a
nos mediante mensualidades constantes a un tanto de interes efectivo anual del 5%. Transcurridos
5 a
nos de esta operacion, y de com
un acuerdo, deciden cambiar las condiciones pasando a ser las
siguientes: durante el primer a
no no se abonara cantidad alguna, durante el segundo a
no se abonaran
los intereses trimestrales y a partir de ese momento se amortizara la deuda pendiente mediante trimestralidades que seran cada una un 1% superior a la anterior y tanto de interes a partir del cambio del
4, 5% anual efectivo. Se pide:
(a) Primera y u
ltima mensualidad antes del cambio, descomponiendolas en amortizacion e intereses.
(b) Primera trimestralidad despues del cambio, descomponiendola en amortizacion e intereses.
(c) Valor, usufructo y nuda propiedad al finalizar octavo a
no, despues del cambio de condiciones, si
el tanto de mercado es del 5%.
(d) Al finalizar el octavo a
no, el se
nor X, ante la imposibilidad de hacer frente a los pagos, decide
cancelar el prestamo con la entidad A, para lo cual debe pagar el saldo pendiente en ese momento
mas una penalizacion del 1% sobre dicho saldo. Por esta cantidad, pide un nuevo prestamo
a una entidad financiera B que le ofrece un prestamo a 15 a
nos para amortizarlo mediante
semestralidades con cuotas de amortizacion constantes y a un tanto nominal del 5%. Obtener
la primera semestralidad que paga en este caso el se
nor X y descomponerla en amortizacion e
intereses.
Soluci
a a a
0
180.000
a a
a a a
1
a
2
a a a a
3
i=5%
a a
10
(a) En primer lugar calculamos el tanto de interes efectivo mensual:
i12 = 12 1, 05 1 = i12 = 0, 00407412378

Por tanto por equivalencia financiera entre prestacion y contraprestacion:
180.000 = a a120|i12 = a = 1.899, 423608 =
a1 = a = A1 + I1 , por tanto:
I1 = C0 i12 = 180.000 i12 = I1 = 733, 3422804 =
A = a I = A = 1.166, 081328 =
1
1
1
a60 = a = A60 + I60 , por tanto:
I60 = C59 i12 = I60 = 417, 2142142 =
C59 = a a61|i12 = 102.405, 8759

=
A60 = a I60 = A60 = 1.482, 209394 =
Observemos que A60 se podra haber calculado como A60 = A1 (1+i12 )59 al ser un metodo frances,
por lo que las cuotas de amortizacion varan en progresion geometrica de razon q = 1 + i12 . En
este caso I60 se habra calculado como I60 = a A60 .
14
)2
b(1
)
6
b(1
,01
,01
5
b(1
,01 3
)
b(1
,01 4
b(1 )
,01 5
)
b(1
,01 6
)
b(1
,01 7
)
b(1
,01 8
b(1 )
,01 9
)
b(1
,01 1
) 0
b(1
,01 1
) 1
(b) Transcurridos 5 a
nos se cambia de condiciones, por tanto tenemos que calcular C(5) (aunque no
lo pidan):
C(5) = a a60|i12 = C(5) = 100.923, 6665 =
100.923,6665
10
i = 4,5 %
C(6) = C(5) (1, 045) = C(6) = 105.465, 2315 =

= C(7)
i4 =
4
1, 045 1 = 0, 01106499. Por equivalencia financiera se tiene:
C(7) = 105.465, 2315 = b
1 (1, 01)12 (1 + i4 )12

= b=8.937,614218 =
1 + i4 1, 01
b1 = A1 + I1 , por tanto:
{
I1 = C(7) i4 = 105.465, 2315 i4 = I1 = 1.166, 971732 =
A1 = b I1 = A1 = 7.770, 642486 =
) 11
,01
) 10
b(1
b(1
,01
b(1
,01
)8
b(1
)
,01
,01
)
,01
b(1
)5
b(1
,01
b(1
b(1
,01
)4
(c) La situacion al final del octavo a

no es:
10
i' = 5 %
Por tanto teniendo en cuenta que i4 = 4 1, 05 1 = 0, 012272234 y que sabemos que los terminos
amortizativos varan en progresion geometrica, se tiene:
V(8) = b(1, 01)4
1 (1, 01)8 (1 + i4 )8
= V(8) = 72.927, 22543 =
1 + i4 1, 01
Para calcular el usufructo utilizaremos la formula de Makeham, por lo que necesitamos calcular
1 (1, 01)8 (1 + i4 )8
previamente el capital pendiente al final del octavo a
no C(8) = b(1, 01)4
=
1 + i4 1, 01
C(8) = 73.319, 13554.
U(8) =
i4
i4
(C V(8) ) = U(8) = 3.592, 049241 =
i4 (8)
Para calcular la nuda propiedad utilizamos la igualdad N(8) = V(8) U(8) = N(8) = 69.335, 17619 =
(d) Para cancelar el prestamo debemos entregar X = C(8) + 0, 01C(8) = 74.052, 3269 =
que sera el
importe del nuevo prestamo:
I1
+
A
8
74.052,3269
Calculamos i2 =
I2
+
A
I3
+
A
I4
+
A
10
I 29
+
A
22
I 30
+
A
23
J2 = 5 %
J2
0, 05
74.052, 3269
=
= 0, 025, por tanto A =
= A=2.468,410897 =
.
2
2
30

a1 = A + I1 , por tanto:
{
I1 = X i2 = 74.052, 3269 0, 025 = I1 = 1.851, 308173 =
a1 = A + I1 = a1 = 4.319, 71907 =
15
16
3.29 Una empresa concierta con una entidad financiera un prestamo de 180.000 euros y 15 a
nos de duracion
mediante mensualidades postpagables cuyas cuotas de amortizacion son constantes. El tanto nominal
mensual pactado fue el 6%. Transcurridos treinta meses y habiendo hecho frente a todos los pagos, se
solicita a la entidad financiera no realizar ning
un pago durante los proximos seis meses y hacer frente
solo al pago de intereses durante los dos a
nos siguientes. La entidad financiera acepta la solicitud
cobrando a partir del cambio de condiciones un tanto de interes efectivo anual del 5, 5%, exigiendo
que los terminos amortizativos sean trimestrales constantes. Se pide:
(a) Calcular el primer y u
ltimo termino amortizativo del prestamo inicial antes del cambio de condiciones, as como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(b) Calcular el capital pendiente al final de los treinta meses.
(c) Calcular, despues del cambio de condiciones, los intereses trimestrales pagados durante los a
nos
cuarto y quinto y la primera trimestralidad del sexto a
no, as como su descomposicion en amortizacion e intereses.
(d) Calcular valor, usufructo y nuda propiedad del prestamo al final del decimo a
no una vez pagada
la trimestralidad correspondiente, suponiendo un tanto de mercado del 6% anual efectivo.
Soluci
I1 I 2 I 3
+ + +
A AA
0
I 179 I 180
+ +
A A
I 30
+
A
30/12
14
Cambio
180.000
15
J12 = 6 %
J12
0, 06
180.000
=
= 0, 005, por tanto A =
= A=1.000 =
.
12
12
180
I1 = C0 i12 = 180.000 0, 005 = I1 = 900 =

a = A + I = a = 1.900 =
1
1
1
I30 = C29 i12 = 151.000 0, 005 = I30 = 755 =

C29 = 151 A = C29 = 151.000 =
a = A + I = a = 1.755 =
30
30
30
(a) Calculamos i12 =
(b) C30 = 150 A = C30 = 150.000 =
(c) Transcurridos treinta meses realizamos un cambio de condiciones, pasando a:

I
2
30/12
I I I
I I I
b b b
b
6
b b b
b
7
15
i = 5,5 %
Cambio
El nuevo tanto es i = 5, 5 %, por tanto i4 = 4 1, 055 1 = 0, 013475174. Por otro lado calculamos
C36 = C(3) = C30 (1 + i4 )2 = 150.000(1 + i4 )2 = 154.069, 7892 =
.
I = C(3) i4 = 154.069, 7892 i4 = I=2.076,117285 =
.
Como durante el cuarto y el quinto a
no se pagan solo intereses se verifica que C(5) = C(4) = C(3) ,
por tanto:
154.069, 7892 = b a40|i4 = b=5.000,888143 =
I1 = C(5) i4 = I1 = 2.076, 117285 =

b1 = b = A1 + I1 =
A = b I = A = 2.931, 770858 =
1
1
1
17
(d) La situacion al final del decimo a

no es:
b b b
10
b b b
11
12
b
15
i' = 6 %
Por tanto teniendo en cuenta que i4 =
amortizativos son constantes, se tiene:
4
1, 06 1 = 0, 014673846 y que sabemos que los terminos
V(10) = b a20|i = V(10) = 86.255, 6951 =
Para calcular el usufructo utilizaremos la formula de Makeham, por lo que necesitamos calcular
previamente el capital pendiente al final del decimo a
no C(10) = ba20|i4 = C(10) = 87.285, 02104.
U(10) =
i4
i4
(C
V(10) ) = U(10) = 11.571, 4332 =
i4 (10)
Para calcular la nuda propiedad utilizamos la igualdad N(10) = V(10) U(10) = N(10) = 74.684, 26 =
18
3.30 Un agricultor para paliar los efectos de las heladas ha solicitado un prestamo de 60.000 euros subvencionado en parte por la Junta de Andaluca y que tiene las siguientes caractersticas: duracion 10
a
nos, durante el primer a
no no se realiza ning
un pago, en el segundo solo se pagan los intereses y a
partir del tercero anualidades constantes y postpagables, siendo el tanto de valoracion el 1% los dos
primeros a
nos y el 5% los restantes. Una vez pagada la anualidad correspondiente al tercer a
no, el
banco propone cambiar las condiciones, pasando a pagos trimestrales con cuotas de amortizacion de
cuanta A los 4 primeros a
nos y de cuanta 2A para las restantes, a cambio de rebajar en un punto
porcentual el tanto de interes. Se pide:
(a) Primera anualidad antes del cambio de condiciones as como su descomposicion en amortizacion
e intereses.
(b) Primera trimestralidad despues del cambio de condiciones y capital pendiente dos a
nos mas tarde.
(c) Valor financiero dos a
nos despues del cambio si el tanto de mercado es del 3% anual efectivo.
Soluci
on: La situacion inicial del prestamo es:
I
0
60.000
a
10
i= 5 %
i=1%
(a) El primer a
no no se paga nada, por tanto C1 = 60.000(1, 01) = 60.600 =
. El segundo a
no solo
se pagan intereses, por tanto C2 = C1 , por lo que por equivalencia financiera:
60.600 = a a8|0,05 = a=9.376,141906 =
{
a3 = A3 + I3 =
I3 = C2 0, 05 = 60.000 0, 05 = I3 = 3.030 =
A3 = a I3 = A3 = 6.346, 14190 =
(b) Para el cambio necesitamos calcular C3 = a a7|0,05 = C3 = 54.253, 85809 =

(o bien C3 =
C2 A3 ). La nueva situacion por tanto es:
I 1 I2 I 3 I 4
+ + + +
A A A A
3
I 16
+
A
I 17 I 18 I 19 I 20
+
+
+
+
2A 2A 2A 2A
54.253,85809
I 28
+
2A
10
i=4%
En primer lugar calculamos i4 =
4
1, 04 1 = 0, 0098534065. Por otro lado:
54.253, 85809 = A
+ + 2A} = 16A + 24A = 40A =
| +A+
{z + A} + 2A
| + 2A {z
16 veces
A=
12 veces
C3
= A=1.356,346452 =
40
b1 = A + I1 , por tanto:
{
I1 = C(3) i4 = 54.253, 85809 i4 = I1 = 534, 5853201 =
b1 = A + I1 = b1 = 1.890, 9317772 =
El capital pendiente dos a

nos despues del cambio, C(5) = 8A+24A = 32A = C(5) = 43.403, 08647 =
19
(c) Por u
ltimo, la situacion dos a
nos despues del cambio es:
I9
+
A
5
I 10
+
A
I 11 I 12
+
+
A A
I 13
+
A
I 14 I 15
+
+
A A
I 16
+
A
I 17 I 18 I 19 I 20
+
+
+
+
2A 2A 2A 2A
I 28
+
2A
10
i'=3%
Como i = 3 %, = i4 = 4 1, 03 = 0, 00741707177. Por la estructura del prestamo, como conocemos las cuotas de amortizacion, empezaremos calculando la nuda propiedad:
N(5) = A a8|i + 2A a12|i (1 + i4 )8 = N(5) = 39.751, 58251 =

U(5) =
i4
(C N(5) ) = U(5) = 4.850, 937698 =
i4 (5)
Por u
V(5) = 44.602, 5202 =

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(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I.

Problemas resueltos Tema 3

1. Consideremos un prestamo de cuanta C0 , pactado a un tanto anual vencido constante i, a amortizar

ak ak+1 = Ak Ak+1 + Ck1 i Ck i =

ak ak+1 = Ak Ak+1 + (Ck1 Ck ) i =

La situacion del prestamo se puede representar en el siguiente esquema:

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

1 (1, 01)16 (1, 02)16

C(5) = a (1, 01)6

1 (1, 01)10 (1, 02)10

X = C(5) (1, 03) = 109.774, 0143 =

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

3. Se concede un prestamo de 100.000 =

(b) El capital pendiente al final del a

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

(c) La situacion una vez efectuado el cambio sera:

a1 = A+I1 y como I1 = C(7) i4 = A0, 015 = I1 = 1.132, 613503 =

(d) Sabemos que el tanto de mercado i = 4 %, por tanto i4 =

Para el calculo del usufructo utilizamos la formula de Makeham:

= V(7) = 79.309, 04336 =

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

4. Consideremos un prestamo de cuanta C0 , pactado a un tanto anual vencido constante i, a amortizar

ak ak+1 = Ak Ak+1 + Ck1 i Ck i =

ak ak+1 = Ak Ak+1 + (Ck1 Ck ) i =

La situacion del prestamo se puede representar en el siguiente esquema:

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

(a) Durante el primer a

1 (1, 01)16 (1, 02)16

C(5) = a (1, 01)6

1 (1, 01)10 (1, 02)10

X = C(5) (1, 03) = 109.774, 0143 =

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

mercado i 2 = 1, 04 1 = , por tanto:

V(5) = a (1, 01)6

1 (1, 01)10 (1 + i 2 )10

(e) La situacion de la operacion realmente realizada es:

150.000 = 1.500+3.121, 20 a2|i2 (1+i)1 +10.700, 77

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

6. Consideremos un prestamo a amortizar en diez a

C0 = a a40|0,015 = 6.685, 420335 a40|0,015 = C0 = 200.000

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

7. Se concede un prestamo de 100.000 =

(b) El capital pendiente al final del a

(Tambien podramos haber calculado C(6) = C72 = C71 A72 )

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

(c) La situacion una vez efectuado el cambio sera:

a1 = A+I1 y como I1 = C(7) i4 = 20A0, 015 = I1 = 1.132, 613503 =

(d) Sabemos que el tanto de mercado i = 4 %, por tanto i4 =

Para el calculo del usufructo utilizamos la formula de Makeham:

= V(7) = 79.309, 04336 =

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

= A25 = aI25 = A25 = 2.411, 404079 =

Por tanto a25 = a = 2.718, 687489 = 2.411, 404079 + 307, 2834104

(c) La situacion una vez efectuado el cambio sera:

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

Para el calculo del usufructo utilizamos la formula de Makeham:

(Francisco Begines Begines. Departamento de Economa Aplicada I. Universidad de Sevilla)

(a) En primer lugar calculamos el tanto de interes efectivo mensual:

i12 = 12 1, 05 1 = i12 = 0, 00407412378

I1 = C0 i12 = 180.000 i12 = I1 = 733, 3422804 =

I60 = C59 i12 = I60 = 417, 2142142 =

C59 = a a61|i12 = 102.405, 8759

A60 = a I60 = A60 = 1.482, 209394 =