ESSECT 2016

Techniques financires et actuarielles

Srie 3: Emprunts indivis et obligataires
3me LFE MFB

Exercice 1
Une personne dsire emprunter 60 000 d, sadresse trois organismes financiers qui lui
proposent trois modalits de remboursement diffrents :
Organisme 1 : versement dune annuit constante a pendant 8 ans au taux de 8%
Organisme 2 : versement dune somme constante b tous les deux ans pendant 8 ans,
comprenant une part de remboursement et des intrts calculs au taux annuel de 8%
Organisme 3 : versement de 8 annuits comprenant dune part un huitime du capital
emprunt et dautre part des intrts calculs au taux i sur la base du capital restant d.
1. Dterminer le montant de lannuit verser la suite dun emprunt auprs du premier
organisme
2. Dterminer le montant B verser si lemprunt est contract auprs de lorganisme 2
3. Dterminer le taux dintrt i pratiqu par lorganisme 3, sachant que la premire
annuit dpasse la dernire de 3937,5 d.
Exercice 2
Le 1er janvier 2008, une entreprise a contract un emprunt de 100 000 d, remboursable par
annuits constantes de fin de priode sur 12 ans au taux dintrt annuel de 13.2%.
Courant cette priode, le taux dintrt a baiss, ainsi lentreprise envisage de rembourser cet
emprunt par anticipation. La date de remboursement par anticipation est fixe le 1 er janvier
2012. A cette date, lentreprise soldera cet emprunt en versant la quatrime annuit et le
capital restant du cette date.
Pour pouvoir effectuer cette opration, lentreprise contract le 1 er janvier 2012 un nouvel
emprunt gal la somme rembourser par anticipation, au taux dintrt gal 11 %. Cet
emprunt est remboursable sur 5 ans par amortissement constant. La 1 re annuit tant verse le
1er janvier 2013.
1. Dterminer le montant verser le 1er janvier
2. Etablir le tableau damortissement du second emprunt
3. Est-ce que la dcision de remboursement par anticipation est opportune ?

Exercice 3
Un emprunt obligataire possde les caractristiques suivantes :
Nombre dobligations mises : N = 100 000
Valeur nominale dune obligation : VN = 100
Valeur dmission dune obligation : VE = 99, 5
Valeur de remboursement dune obligation : VR = VN
Taux dintrt nominal : r = 5%
Amortissement sur n = 20 ans par annuits presque constantes.
1. Calculer le montant thorique de lannuit.
2. Dterminer le nombre 1 dobligations amorties la premire anne, puis 2 et 3
3. Prsenter les trois premires lignes, puis la dernire ligne du tableau damortissement.
4. Au bout de combien dchances lmetteur aura-t-il amorti la moiti du capital ?
5. Calculer le taux de rendement actuariel t lmission pour lobligataire.
6. Calculer le taux de rendement actuariel x pour un obligataire qui verrait son obligation
rembourse la 8ime anne.
7. On suppose que lmetteur supporte lmission des frais bancaires gaux 2% du
nominal de lemprunt. Calculer le taux de revient t0 lmission pour lmetteur.