PROYECTOS DE INVERSIN.

3. EVALUACION DE PROYECTOS
3.2. ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
Ec. Rafael Bazante G.
SEPTIEMBRE 2015.

S-6

3.- EVALUACION ECONOMICO FINANCIERO

3.6.2.- FLUJO DE CAJA ECONOMICO FINANCIERO.
Detalle
INGRESOS
Ventas
Otros ingresos
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
Inversin Activos Fijos
Inversin activos fijos intangibles
Inversin en capital de trabajo
Costo de ventas
Gastos administrativos
Gastos de ventas
IGV SUNAT
Impuesto Renta
TOTAL EGRESOS
Depreciacin activos AF
Amortizacin AFI
FLUJO CAJA ECONOMICO
Prstamo
Pago principal
Inters
FLUJO CAJA FINANCIERO

2015

2016

2017

2018

2019

3.3.-Evaluacin Econmica de Proyectos.

VALOR ACTUAL NETO (VAN).
El valor actual neto (VAN), tambin conocido como el valor
presente neto (VPN), es traer a valor actual los beneficios
netos que genera el proyecto, utilizando una tasa de
descuento, equivalente al costo de capital .
Criterios de decisin.
n

VAN
t 1

BN
Io
n
(1 i)

BN = Beneficios netos.
i =Tasa de descuento.
Io = Inversin inicial.
n = Numero de periodos

VAN

> 0

Acepta el proyecto.

VAN

= 0

Indiferente aceptar o no.

VAN

< 0

Rechaza el proyecto.

3.3.-Evaluacin Econmica de Proyectos.

3.6.3.- EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA DEL PROYECTO.

Tasa de descuento.
COK = Costo de oportunidad de capital. Tasa de rentabilidad
exigida por el inversionista.
rbv rbn rind
Rp IPC
n
bv = Rentabilidad de la bolsa de valores

COK

r bn

Rentabilidad del banco.

r bn = Rentabilidad de la industria.
Rp = Riesgo pas
IPC = Inflacin

3.3.-Evaluacin Econmica de Proyectos.

3.6.3.- EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA DEL PROYECTO.

0.10 + 0.06 + 0.15

COKe =

+ 0.02 + 0.04 = 0.1633 = 16 %

3
FLUJO CAJA ECONOMICO

200

400

Pago principal

80

100

Inters

100

70

20

230

Prstamo

FLUJO CAJA FINANCIERO

-1000

600

700

900

600

700

900

300

-700

VANE = Valor Actual Neto Econmico. Rentabilidad obtenida por

el inversionista a valor actual.
n
BN
VAN
Io
n
t1 (1 i )

VANE = 669.18

3.3.-Evaluacin Econmica de Proyectos.

3.6.3.- EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA DEL PROYECTO.

WACC

D
C
Kd * (1 T )
Ke
CD
CD

WACC

300
700
0.175 * (1 0.3)
0.16
1000
1000

WACC = 0.175 = 17.5%

FLUJO CAJA ECONOMICO

200

400

600

Pago principal

55

75

85

Inters

80

70

60

65

255

455

Prstamo

FLUJO CAJA FINANCIERO

-1000

700

900

700

900

400

-600

VAN

BN
Io

n
t1 (1 i )

3.3.-Evaluacin Econmica de Proyectos.

3.6.3.- EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA DEL PROYECTO.

TIRE = Tasa interna de retorno. Tasa de rendimiento del proyecto.

TIR

BN
Io 0

n
t1 (1 TIR )

TIRE = 36 %
FLUJO CAJA ECONOMICO

200

400

600

Pago principal

55

75

85

Inters

80

70

60

65

255

455

Prstamo

FLUJO CAJA FINANCIERO

-1000

700

900

700

900

300

-700

3.3.-Evaluacin Econmica de Proyectos.

3.6.4 - FLUJO DE CAJA DE EFECTIVO
Diferencian entre los ingresos y egresos de una empresa en un periodo de tiempo
determinado. Entradas y salidas de dinero real, en efectivo. Dinero disponible que
contar la empresa en su caja.
Detalle
INGRESOS
Ventas (Cobranzas)
Otros ingresos
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
Costo de ventas
IGV SUNAT
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Pago amortizacin principal
Inters prstamo
Impuesto Renta
TOTAL EGRESOS
FLUJO CAJA
Saldo inicial de caja
SALDO FINAL DE CAJA

2015

2016

2017

2018

2019

6.- EVALUACION ECONOMICO FINANCIERO

6.2.3.- ANLISIS BENEFICIO COSTO (B/C).

El anlisis de costo-beneficio pretende determinar la conveniencia
de un proyecto mediante la enumeracin y valoracin posterior en
trminos monetarios de todos los costes y beneficios derivados
directa e indirectamente de dicho proyecto.
Se utiliza el anlisis Costo-Beneficio, la medida de la contribucin de
un proyecto se establece, en trminos de beneficio, que cualquiera
puede acumular en algn momento y el costo en el cual se incurrir.
Un proyecto se puede justiciar nicamente si los costos son
menores a los beneficios, es decir, si la relacin beneficio-costo es
mayor a 1.

6.- EVALUACION ECONOMICO FINANCIERO

6.2.3.- ANLISIS BENEFICIO COSTO (B/C).El ratio beneficio costo es un indicador que permite hallar la
relacin existente entre los ingresos y los costos del
proyecto (incluida la inversin).
Mide la relacin entre los costos y beneficios asociados a un
proyecto de inversin con el fin de evaluar su rentabilidad.
IT

B/C

(1 i )

CT
(1 i ) n

B/C

VABN
Io

Criterios de anlisis.
B/C > 1

Proyecto es rentable.

B/C <
rentable.

Proyecto no es

6.- EVALUACION ECONOMICO FINANCIERO

6.2.4.- Periodo de Recuperacin del Capital (PRC-PRI).

El perodo de recuperacin (PR) de un proyecto es el n de aos al cabo de
los cuales el acumulado de los beneficios previstos igualan la inversin
inicial. La regla del PR dice que slo se aceptan proyectos cuyos PR sean
inferiores al plazo mximo fijado por la empresa.
Las empresas por lo general quieren que el desembolso realizado en

cualquier proyecto sea recuperado dentro de cierto periodo mximo.

El plazo o periodo de recuperacin de un proyecto se determina contando el
nmero de aos que han de transcurrir para que la acumulacin de los flujos

de caja proyectados igualen a la inversin inicial.

6.- EVALUACION ECONOMICO FINANCIERO

6.2.4.- Periodo de Recuperacin del Capital (PRC).

Mide en cuanto tiempo se recuperar el total de la inversin
a valor presente, es decir, nos revela la fecha en la cual se
cubre la inversin inicial en aos, meses y das.
Valor actual Beneficios Netos

VA1 - Io
VA2 - S.I0
VA3 - S.I0
VA4 - S.I0
VA5 - S. Io