Preguntas de la unidad

PARTE 1

1.- COMO ESTA CONFORMADA LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA

EMPRESA?
Est conformada por las inversiones y las fuentes de financiamiento que utiliza. En
el caso de las inversiones se integra por los activos que posee para trabajar y se
encuentran del lado izquierdo del balance, los activos se clasifican en activos de
corto plazo y activos a largo plazo.
2.- DONDE SE ENCUENTRA LOS DIFERENTES TIPOS DE DEUDAS?

Aceptaciones bancarias
Bonos
Papel comercial
Pagare con rendimiento liquidable al vencimiento
Certificado burstil de corto plazo
Pagare a mediano plazo
Obligaciones
Certificado de participacin inmobiliaria
Certificados de participacin ordinarios
Certificados burstiles

3. -QUE SON ACCIONES PREFERENTES?

Es aquel valor o accin emitida por una sociedad, banco, caja de ahorros empresa
financiera que no confiere ninguna cuota en su capital ni tampoco derecho de voto
en la junta de accionistas. Son perpetuas, no tienen vencimiento y su rentabilidad
no est garantizada ya que est vinculada al a obtencin de beneficios.
4.- QUE SON ACCIONES COMUNES?
Las acciones comunes son la forma principal en el capital corporativo, un tipo de
valores. Los trminos con derecho o voto o accin ordinaria tambin se utilizan
con frecuencia para dominar a las acciones comunes se llama as para
distinguirlos de las preferentes.
5. -QUE SON ACCIONES RETENIDAS?
Son fondos retenidos y se reinvierten en la empresa, permitiendo que crezca,
cambie de gro o haga frente a gastos de emergencia.

6.-DESCRIBA LA ESTRUCTURA DE LA EMPRESA EN EL BALANCE:

BALANCE GENERAL
PASIVOS CIRCULANTES
DEUDA A LARGO PLAZO
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

ACTIVOS

ACCIONISTAS PREFERENTES
CAPITAL EN ACCIONES COMUNES
ACCIONES COMUNES

CAPITAL
DE
DEUDA
CAPTAL
CONTAB
LE

ESTRUCTU
RA
FINANCIE

7.-HAGA UNAGANANCIAS
SINOPSIS: RETENIDAS

El balance general dentro de una empresa se conforma de sus activos y pasivos,

son pasivos aquellas deudas y obligaciones que contrae la organizacin, el capital
de deuda, as como tambin su capital contable: patrimonio de los accionistas,
accionistas preferentes, capital en acciones comunes y sus ganancias retenidas

8.-DIGA USTED LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS

EMPRESAS:

Crdito de habilitacin o avo: se utiliza para financiar el capital de trabajo y

los ciclos operativos del negocio
A largo plazo: crdito refaccionario que se destina a acrecentar los activos
fijos de la empresa
Crdito con garanta hipotecaria cuyo destino es muy diverso pero tiene
como garanta bienes inmuebles
Crdito hipotecario industrial: cuyo destino principal es el pago de pasivos
Crdito simple con o sin garanta, por lo comn se utiliza para nuevos
proyectos y ampliaciones de instalaciones o planta de gran tamao

9.- QUE SON LOS BONOS?

Son certificados de deuda que producen intereses, emitidos normalmente por
medio de series, segn los cuales el emisor se obliga a pagar el capital en una
fecha determinada. En muchas ocasiones, el valor de una emisin est
garantizado para la existencia de activos o de fideicomisos. El pago de intereses a

los poseedores de los bonos tiene prioridad sobre el pago de los dividendos a los
accionistas.
Un bono es un contrato a largo plazo en virtud del cual un prestatario conviene en
hacer pagos de inters y de capital en fechas especficas al tenedor del banco.
Los bonos son prstamos a plazo, donde los compradores de bonos son
acreedores de la empresa
10.-DIGA LOS DIVERSOS TIPO DE BONOS QUE HAY:

Bonos hipotecarios
Bonos a largo plazo sin garanta
Bonos a largo plazo subordinado y sin garanta
Bonos convertibles
Bonos sobre ingresos
Bonos convertibles en efectivo
Bonos indexados
Bonos cupn cero
Bonos chatarra

ARMENDARIZ MIRANDA TADEA GALILEA

PARTE 2

11.- HAGA USTED A MANO EL CUADRO SINOPTICO DEL MERCADO

FINANCIERO:

CETES
udibonos
Pagare de
indemnizacin
carretero
Emitidos con
BONOS
Hipotecarios
certificados
A largo plazo
de acciones
subordinado
Sobre
A largo plazo sin
ingresos
Aceptaciones bancarias
garanta
Convertibles
Papel comercial
en efectivo
Pagare con rendimiento
Indexados
liquidable alvencimiento
Certificado
burstil
de cero
Cupn
cp.
Chatarra

GUBERNAMENTAL

MERCADO

INSTRUMENTOS
DE DEUDA A

FINANCIERO
INSTRUMENTOS
DE DEUDA A

Pagare a mediano plazo

Obligaciones

MERCADO DE
DEUDA

Instrumentos
de deuda a
largo plazo

Certificados de
participacin
Certificados ordinarios
Pagare con rendimiento

MERCADO
DE C.

Quirografa
Instrumento
de
Hipotecaria
renta variable
subordinado
Instrumento
de
renta fija
Ttulos

12.- DIGA QUE ES EL PAPEL COMERCIAL:

Son pagares negociables sin garanta especfica emitidos por sociedades
mercantiles y avaluada por una institucin de crdito en las cuales se estipula una
deuda a corto plazo pagado en una fecha determinada
13.- QUE SON LOS CERTIFICADOS BURSATILES?
Son ttulos de crdito que se colocan en el mercado de valores y representan la
participacin individual en un crdito colectivo a cargo de las empresas o de un
patrimonio afecto en fideicomiso, pueden ser preferentes, subordinados o incluso
tener distinta prelacin y emitirse a corto plazo como a largo plazo.
14.- QUE ES UN PAGARA DE MEDIANO PLAZO?
Es un documento que contiene la promesa incondicional de pagar a la orden del
tenedor del pagare una suma de dinero, intervienen dos personas (suscriptor y
tenedor) pueden tener un aval especifican intereses moratorios
15.- QUE ES UNA ACCION?
Son tirulos nominativos que representan parte del capital social de una empresa,
los cuales son colocados entre el gran pblico inversionista a travs de la Bolsa
Mexicana de Valores (BM) para obtener fideicomiso
16.- CUANTOS TIPOS DE ACCIONES HAY?

Acciones Comunes
Acciones Preferentes
Acciones de tesorera

17.- DIGA LAS VENTAJAS DELAS ACCIONES:

Las acciones al menos en las comunes no obligan de manera legal a la empresa o
hacer pagos, solo se pueden pagar dividendos cuando existen utilidades, no
tienen fecha de vencimiento, cuando se emiten acciones, por lo general, influye en
el aumento de la calificacin crediticia de la empresa.

18.- DIGA LAS DESVENTAJAS DE LAS ACCIONES:

En la medida que exista mayor nmeros de acciones en circulacin, tambin se

transmiten derechos de voto con lo cual disminuye el control de la empresa, as
mismo es una fuente de financiamiento en costo elevado.
19.- QUE SON LAS OBLIGACIONES
Son ttulos de crdito comnmente al portador que se emiten a medida y lago
plazo y representan una fraccin proporcional de un crdito colectivo a cargo de
una empresa (sociedad emisora), misma que se compromete a pagar misma que
se compromete a pagar a los tenedores de dichos instrumentos de financiamiento.
20.- DE QUE MANERA SE CLASIFICAN LAS OBLIGACIONES:

Hipotecarias
Quirografas
Subordinadas convertibles en acciones
Prendarias

ARMENDARIZ MIRANDA TADEA GALILEA

PARTE 3

21.- DIGA LO REFERENTE ALA ESTRUCTURA FINANCIERA DE CAPITAL

En el clculo del costo de la estructura de capital, cada uno de los componentes
de capital tiene un costo especfico, por lo que existe un costo componente de la
deuda, un costo del componente de las acciones comunes, un costo componente
de las acciones preferentes y un costo del componente de las unidades retenidas.
22.-EXPLIQUE EL CLCULO DEL COSTO DEL CAPITAL:
a) Identificacin del monto de fondos se usa de cada una de las fuentes de
financiamiento, de la empresa y determinacin de porcentaje a la
participacin de cada fuente
b) Calculo del costo financiero que se paga por cada una de las fuentes de
financiamiento de la empresa
c) Determinacin del costo ponderado de cada fuente de financiamiento
d) Suma de los costos ponderados
23.- QUE SON LOS COSTOS ESPECIFICOS?
El costo por el uso de las deudas est cuantificada por los intereses que se pagan
a los proveedores de fondos
24.- QUE ES EL COSTO DE LA DEUDA?
Es costo por el uso de las deudas est cuantificado por los intereses que se pagan
a los proveedores de fondos. Los intereses pagados por las deudas son
deducibles de impuestos, produce ahorros en impuestos al deducirlos de la base
de utilidad
25.- QUE SON LAS ACCIONES PREFERENTE?
El costo que la compra debe pagar por el uso de financiamiento por la emisin de
acciones preferentes se integra de dos gastos:
1) Dividendos
2) Los gastos diversos; que se utilizan por la colocacin de dichos ttulos de
valor
CAP= DP/PN Donde:
CAP: Costo de las acciones Preferentes
DP: Dividendo preferente
PN: Precio Neto de la accin

26.- QUE ES EL PRECIO NETO DE UNA ACCION?

El precio neto de la accin se determina restndole al precio de mercado los
gastos de colocacin.
27.- EXPLIQUE LO CONDUSENTE A LAS UTILIDADES RETENIDAS:
Es costo de las deudas y de las acciones preferentes se determina por los
rendimientos que exigirn los a portantes de este dinero, para el caso de las
utilidades retenidas no existe un criterio definido con precisin para determinar su
costo, pero en esencia los accionistas exigirn una tasa de rendimiento similar a
las inversiones en acciones comunes o preferentes, es decir, el costo de las
utilidades retenidas ser una tasa de inters similar las que se obtendrn por
inversiones de riesgo equivalentes, esquema de anlisis que se conoce como
costo de oportunidad.
28.- QUE METODOS SE UTILIZAN PARA CALCULAR EL COSTO DE LAS
UTILIDADES RETENIDAS?
Se usan 3 mtodos para calcular el costo de las utilidades retenidas y son:
1) El enfoque del CAPM
2) Enfoque de rendimiento de los bonos ms prima de riesgo
3) Enfoque de flujo de efectivo descontado
29.- QUE ES LA TASA DE RENDIMIENTO DE MERCADO?
Es el que se obtiene en los mercados financieros accionarios y para ello se usa el
rendimiento del ndice de precios y cotizaciones de la bolsa Mexicana de valores.

30.- QUE ES BETA DE LA EMPRESA?

La BETA mide la utilidad de los precios o rendimientos de una accin determinada
comparada con el comportamiento del mercado accionario en su conjunto.

EJEMPLOS:
COSTO NETO DE LA DEUDA
Si la inversin se financia en un 100% con deuda, el costo de capital de la
empresa es el costo de la deuda. Este esquema de financiamiento en los negocios
de carcter comercial es poco probable, se podra dar en situaciones de
promocin selectiva, de apoyo social por ejemplo, o de manera temporal, como es
el caso de un crdito puente, a ser sustituido por otro tipo de financiamiento;
donde el primero es de corto plazo y el segundo de mediano y largo plazo. En este
sentido, se destaca la necesidad de financiar las inversiones con recursos de
mediano y largo plazo, es decir con un calendario de pago que implique
compromisos futuros acorde a la naturaleza del activo financiado. La inversin, por
su cuanta, genera retornos o rendimientos peridicos que tiene su proceso de
maduracin, segn la capacidad competitiva de la tecnologa de produccin
utilizada, la aceptacin del mercado y la aplicacin de una gestin acorde con las
exigencias del entorno.
La deuda tiene un plan de pagos que incluye capital e intereses. El capital o
principal es la amortizacin o devolucin del monto de la deuda concertada con los
acreedores; los intereses constituyen la retribucin al acreedor por el uso del
dinero obtenido en calidad de deuda. En su concepcin bsica el pago de los
intereses a una determinada tasa da lugar al costo de la deuda.
Para obtener el valor representativo del costo de la deuda, a los intereses se
deben adicionar los costos colaterales relacionados a este tipo de financiamiento,
as
como
considerar
los
efectos
fiscales
o
tributarios.
Como ejemplo, supongamos que por una deuda de 200 unidades monetarias con
una tasa de inters del 10% anual al rebatir se tienen dos alternativas de pago. La
primera en un plazo de dos aos, mediante cuotas anuales de 120 en el primer
ao y 110 en el segundo ao; la segunda, con plazo de gracia para pagar slo
intereses en el primer ao (20) y amortizacin del capital ms intereses del
perodo al final del segundo ao (220). Ambas formas de pago tienen el mismo
costo porcentual anual, toda vez que existe una equivalencia entre el monto
recibido por la empresa (deuda en el ao 0) y el valor actualizado de los pagos
futuros.

En la primera opcin:

200 = 120 / (1+ i) + 110/ (1 + i) 2;

la i resulta 10% anual.
Para la segunda opcin:

200
=
20
/
la i resulta 10% anual.

(1+

i)

220

(1

i) 2;

COSTO DE OPORTUNIDAD DE LOS INVERSIONISTAS

A diferencia de la deuda, con la cual la empresa tiene un calendario o compromiso
de pago definido; con los inversionistas o dueos de la empresa, tal compromiso
es condicional, en el sentido que el pago se har en la medida que el negocio,
luego de pagar la deuda, genere un supervit satisfactorio de caja. Este pago, la
empresa lo realiza va dividendos, es decir mediante la distribucin de utilidades
netas en efectivo o la emisin de acciones por la porcin de la utilidad neta que se
capitaliza
como
patrimonio
neto.
El pago de dividendos a los inversionistas no es costo para la empresa, slo es
egreso de caja, ms no es un gasto para fines tributarios. Esto hace que, por no
generar ahorro fiscal, el costo del aporte de capital de los inversionistas sea mayor
que
el
costo
neto
de
la
deuda.
Najera

Mares

Cindy

Nayeli

En tal sentido, para la empresa, el costo del capital de los inversionistas resulta
mayor que el costo neto de la deuda. Es posible, que bajo determinadas
condiciones, el costo neto de la deuda sea mayor que el costo del capital propio,
esto generalmente ocurre cuando no es posible hacer uso del escudo fiscal y/o el
inversionista dispone de poco capital y por lo tanto no tiene muchas opciones para
maximizar
el
rendimiento
de
su
dinero.
Para determinar el costo del aporte de los inversionistas, una primera
aproximacin, consiste en proyectar el flujo de dividendos (d) que la empresa
podra entregar durante un determinado horizonte (n) y bajo ciertas premisas, y
luego comparar con el aporte realizado (C), es decir:
C = d1 / (1+i) + d2 / (1+i)2 + d3 / (1+i)3 + dn / (1+i)n

VARIACIN DEL COSTO DE CAPITAL

Al obtenerse el costo de capital de la empresa como el promedio ponderado del
costo de las fuentes de financiamiento utilizado o a utilizar para ejecutar una
inversin, su valor depende de dichos costos y de la estructura de financiamiento,
es
decir
de
la
relacin
deuda/capital.
El costo neto de la deuda vara con el tiempo, en funcin al tratamiento fiscal del
impuesto a la renta y otras deducciones. Por ejemplo, el impuesto a la renta que
es 30% de las utilidades, para los negocios del sector agrario es 15%; esto puede
variar. Adicionalmente, en el sector industrial, las empresas estn afectas a una
deduccin del 10% de sus utilidades antes de impuestos a favor de sus
trabajadores, la cual se considera como "gasto" para fines del referido impuesto;
dando lugar, en este caso, a que el ahorro fiscal sea del 37%, es decir 10% de
participacin laboral ms el 30% del 90% de las utilidades como impuesto a la
renta.
De otro lado, la deuda puede ser a tasa de inters fija o a tasa variable, puede ser
en moneda nacional o en moneda extranjera; en este ltimo caso, para su
comparacin con las tasas de inters en moneda nacional se debe utilizar un
factor de equivalencia en funcin a la devaluacin de nuestra moneda, es decir la
variacin
porcentual
en
el
tiempo
del
precio
del
dlar.

ARMENDARIZ MIRANDA TADEA GALILEA