Modelo de Desarrollo Vasco

SALARIOS, BENEFICIOS
E INVERSIÓN PRODUCTIVA II
Working Paper 24 de mayo de 2016
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SALARIOS, BENEFICIOS E INVERSIÓN PRODUCTIVA II

1. Como ya hemos indicado, los análisis

macroeconómicos del impacto de las reducciones
salariales sobre la inversión y la competitividad
tienden a seguir líneas argumentales excesivamente
simples. Desde un punto de vista positivo, se valora
que las reducciones salariales, al incrementar los
beneficios empresariales, tenderán a trasladarse de
forma positiva a una mayor capacidad competitiva en
base a reducciones de precios o bien a un incremento
de la inversión productiva. Al contrario, desde un
punto de vista negativo, se apunta al efecto depresor
de la demanda que genera la reducción salarial.

2. Aunque nuestro objetivo es ir más allá del análisis

desde la perspectiva de la demanda, es interesante al
menos tenerlo en cuenta antes de continuar
avanzando.

3. Como es sabido, la economía vasca mantiene un alto

grado de dependencia externa, que limita seriamente
la valoración de los impactos de las modificaciones
salariales sobre la demanda "interna". Ahora bien,
esto no significa que este impacto no exista. Veámoslo
con cifras del EUSTAT:

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VENTAS INTERNAS Y EXTERNAS

CA EUSKADI 2014

36% 33%

31%

CA Euskadi Resto del Estado Extranjero

Fuente: EUSTAT

4. Como es lógico en un territorio más reducido, la

dependencia del exterior es sensiblemente superior en
el caso de Navarra:

VENTAS INTERNAS Y EXTERNAS

NAVARRA 2014

14%
41%
45%

Navarra Resto del Estado Extranjero

Fuente: Instituto de Estadística de Navarra.

5. De cualquier forma, es evidente que, aunque los

procesos de reducción o deflación salarial tengan un
impacto en la demanda, este impacto es notoriamente

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inferior en nuestro caso al de territorios menos

dependientes de los mercados externos1.

6. En economías cerradas, es necesario que el análisis

macroeconómico tenga siempre en cuenta el impacto
directo y demoledor que un proceso de deflación
salarial tiene sobre la demanda y, en definitiva, la
tendencia de la oferta y la demanda a equilibrarse en
el tiempo.

7. Al contrario, en el caso de una deflación salarial en

una economía tan abierta como la vasca, el impacto
sobre el incremento de la competitividad empresarial
(reducción de costes / aumento de beneficios
empresariales / reducción de precios / aumento de la
inversión) sería "aparentemente" muy superior al
impacto negativo de esta reducción salarial sobre la
demanda de bienes o servicios. La reducción de la
demanda se produce, evidentemente, pero afectaría
fundamentalmente a empresas de otros territorios.

8. Sin embargo, éste sigue siendo, lógicamente, un

análisis parcial del problema. Si no fuera así, los
procesos de deflación salarial en economías abiertas
serían continuos, como consecuencia de las decisiones
de los territorios que buscan ganar competitividad
sobre los restantes.

9. Aunque es cierto que estas estrategias son aplicadas

en ocasiones,2 el hecho de que no lo sean de forma

1
Por supuesto, esto no significa que la deflación salarial en España no tenga
efectos sobre la demanda en el País Vasco. Sin embargo, en este trabajo
pretendemos centrarnos en los efectos de la deflación salarial en el País Vasco
por sí misma, por lo que parece necesario valorarlos, en principio, suponiendo
constantes otras variables externas.
2
Aunque no exclusivamente, ésta es, de hecho, una de las razones
fundamentales del proceso de ajustes abordado en Alemania por el gobierno
del canciller Schröder durante la década anterior a la crisis financiera. Por la
misma lógica, si estas mismas estrategias fuesen aplicadas por varios territorios

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generalizada y permanente ya nos advierte de que el

análisis conceptual del problema requiere introducir
otros elementos en el análisis. Y, muy en particular, la
puesta en cuestión de que la deflación salarial, que
lógicamente sí genera la depresión de la demanda a la
que hacíamos referencia, se traslade siempre a una
mayor competitividad en base a reducción de precios
o mayor inversión productiva.

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europeos, el efecto positivo de las mismas en la competitividad de unos estados

sobre otros quedaría cuestionado como consecuencia del efecto depresivo de la
demanda que afectaría, finalmente, al conjunto de Europa.