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financer par une mission d'obligations sur une place financire plutt que de s'endetter
auprs d'une banque.
- Le dcloisonnement
Le dcloisonnement des marchs correspond l'abolition des frontires entre des marchs
jusqualors spars: ouverture l'extrieur des marchs nationaux en premier lieu; mais
galement, l'intrieur de ceux-ci, clatement des compartiments existants : march
montaire (argent court terme), march financier (capitaux plus long terme), march des
changes (changes des monnaies entre elles), marchs terme, etc.
Dsormais, celui qui investit (ou emprunte) recherche le meilleur rendement en passant d'un
titre l'autre, d'une monnaie l'autre, ou d'un procd de couverture de le risque de change
l'autre : de l'obligation en francs l'obligation en dollars, de l'action l'option, de l'option au
future. Au total, ces marchs particuliers (financier, change, options, futures) sont devenus les
sous-ensembles d'un march financier global, lui-mme devenu mondial. Le swap est un
exemple significatif de ces innovations financires destines faciliter la circulation des
capitaux. Il s'agit d'un change de dette entre deux socits permettant chacune de bnficier
des meilleures conditions de prts sur un march donn. Prenons le cas d'un swap de devises:
une socit amricaine a besoin de marks pour une de ses filiales.
Elle emprunte d'abord des dollars aux Etats-Unis des conditions avantageuses parce qu'elle
est reconnue et bnficie d'une bonne notation. Elle peut alors swaper (troquer) son emprunt
avec une socit allemande qui, symtriquement, cherche des dollars, mais peut elle aussi
obtenir plus facilement et meilleur prix des marks sur son propre march.
Aujourd'hui, le systme financier international est devenu un mega march unique de l'argent,
qui se caractrise par une double unit: - de lieu: les places sont de plus en plus
interconnectes grce aux rseaux modernes de communication, - de temps : il fonctionne en
continu, vingt-quatre heures sur vingt-quatre, successivement sur les Places financires
d'Extrme - Orient, d'Europe et d'Amrique du Nord.
- La drglementation
La drglementation a t l'un des lments moteurs de la globalisation financire. Les
autorits montaires des principaux pays industrialiss ont aboli les rglementations de
manire faciliter la circulation internationale du capital. Ce fut l'ouverture du systme
financier japonais en 1983-1984, largement impos par les autorits amricaines, puis le
dmantlement des systmes nationaux de contrle des changes en Europe, avec la cration
du march unique des capitaux en 1990.
Les places financires dAsie du sud-Est et dans une moindre mesure celle dAmrique latine
et des PECO (pays dEurope centrale et orientale) appliquent les mmes mcanismes. Ce
processus s'inscrit dans le cadre d'une vague de libralisation des mouvements de capitaux,
initie aux Etats-Unis, qui s'est ensuite rpandue dans le monde. Il en est rsult une
acclration de la mobilit gographique des capitaux, mais galement de la mobilit (au sens
de la substituabilit) entre les instruments financiers.
investisseurs internationaux mais augmente les risques du fait du manque de contrle exerc
par les pouvoirs publics locaux.