TEMA 1- SISTEMA FINANCIERO Y FLUJOS FINANCIEROS

NDICE:
1.1. Orientacin General
1.2. Introduccin.
1.3. La actividad financiera: desequilibrios y operaciones financieras
1.4. Contabilidad Nacional y cuentas financieras
1.5. Una introduccin al balance y operaciones financieros de la economa
espaola.
1.6. Ideas bsicas.
1.7. Glosario de trminos.
1.8. Ejercicios de autoevaluacin.

1.1. ORIENTACIN GENERAL

Este tema trata de establecer los fundamentos del sistema financiero
partiendo de los elementos bsicos que lo caracterizan y los objetivos que debe
perseguir su estudio, cada vez ms relevante en la Ciencia Econmica. Para ello,
se comenzar destacando los rasgos fundamentales del sector financiero y las
razones que justifican su existencia para, a continuacin, determinar las
cuestiones bsicas a las que se enfrenta su estudio, a saber, conocer,
sistematizar y analizar el conjunto de procesos de financiacin realizados en el
interior de un pas y con el resto del mundo. Con unas nociones bsicas de las
cuentas financieras podremos llegar a determinar esos procesos que, tras una
adecuada clasificacin en sectores econmicos, nos permitirn responder a
preguntas claves.
PREGUNTAS INICIALES
Qu agentes son los que conceden crditos o facilitan financiacin y quines la
reciben
Cul es la cuanta de esos prstamos?
De qu forma se instrumentan o materializan los flujos financieros?
Por qu se producen esos procesos?

1.2. INTRODUCCIN
El componente financiero tiene una importancia creciente en el estudio de
la economa. Sin embargo, slo a efectos didcticos es posible separar el sector
real del financiero, ya que ambos se complementan y permanecen ntimamente
unidos. Cuando hablamos del sector real nos referimos a aquel que recoge las
decisiones y operaciones referentes a la produccin, consumo, inversin (en
trminos reales) e intercambio, mientras que el sector financiero se centra en el
conjunto de procesos de financiacin que se realizan en la economa. Estos
ltimos gozan de una caracterstica comn: la utilizacin de instrumentos de
crdito.
En un pago al contado, en el que una parte recibe el bien o servicio y la
otra abona el importe correspondiente, no se utiliza un instrumento de crdito. Por
el contrario, si el pago se aplaza, una de las partes concede un crdito a la otra y,
de esta forma, nace una operacin financiera.
Los instrumentos de crdito permiten:
1. Trasvasar financiacin entre los sujetos o sectores de una economa en
un momento del tiempo; y
2. Transferir las propias rentas de un sujeto desde el presente al futuro;
es decir, dejando de consumir hoy para hacerlo maana o, en otras
palabras, ahorrar.
Conocer y analizar el conjunto de procesos de financiacin que se producen
en el interior del pas y con el resto del mundo constituye el objeto fundamental de
estudio de los sistemas financieros. La profundizacin en el conocimiento de
estas relaciones financieras permitir dar respuesta a cuatro cuestiones:
1.
2.
3.
4.

Quin financia a quin?

En qu cuanta?
Cmo?
Por qu se producen estas relaciones?

La contestacin a la primera pregunta nos informar acerca de quines son los

prestamistas, u oferentes de financiacin, y quines los prestatarios o receptores
de los fondos; con la segunda, conoceremos el volumen de recursos prestados y
recibidos; con la tercera, sabremos los instrumentos que se utilizan en la
movilizacin de estos recursos financieros y sus principales caractersticas, y la
ltima respuesta debe permitir una comprensin global y estructurada de todos
esos procesos, tratando de sistematizarlos. De ah, la denominacin de sistema
financiero1 que, esencialmente, centra su atencin en el estudio de los procesos
de financiacin de una forma estructurada. Sin embargo, con frecuencia se
asimila ms el sistema financiero con el soporte institucional de dichos
1

Sistema es, segn el diccionario de la RAE, un conjunto de reglas o principios sobre una materia, racionalmente
entrelazados entre s

procesos, analizando el papel que juegan los intermediarios y los mercados

financieros, o con la normativa jurdica que lo regula.
Este tema se va a centrar en el estudio de los mecanismos o instrumentos
mediante los que el sistema financiero puede dar respuesta a las preguntas que
se le plantean. En este sentido, la contabilidad financiera permitir, inicialmente,
conocer los flujos financieros movilizados entre los sectores que componen una
economa y, ms adelante, su balance financiero, es decir, la forma en que los
sectores distribuyen su riqueza financiera2.

1.3. LA ACTIVIDAD FINANCIERA: DESEQUILIBRIOS Y OPERACIONES

FINANCIERAS
Con el fin de maximizar su utilidad, los agentes econmicos distribuyen su
renta disponible a lo largo de su vida, dedicando una parte al consumo y el resto
al ahorro. La Teora del ciclo vital, de Modigliani, Brumber y Ando, explica el
comportamiento de la unidad de consumo a lo largo de su vida.
En esencia, lo que esta teora predice es que los individuos, en su
planificacin vital, trasladan rentas en el tiempo. As, con el acceso al mundo
laboral y la obtencin de los primeros ingresos, estos son insuficientes para
atender a sus gastos de consumo, inicialmente muy importantes, ya que dentro de
ellos estn incluidos los de equipamiento del hogar (muebles, electrodomsticos,
etc.)3. El sujeto tendr que endeudarse para financiar el desfase entre los
ingresos disponibles y los gastos de consumo. Una vez superada esta fase, la
renta del sujeto ir creciendo paulatinamente y su consumo se moderar, con lo
que entrar en una etapa de ahorro que le permitir compensar el desfase inicial y
generar fondos para atender a su futura jubilacin, en la que los ingresos vuelven
a caer y el consumo, aun decreciendo, se sita por encima de ellos.
El grfico 1 es una representacin simplificada de esta teora. En el eje de
abscisas se considera la edad del sujeto (t), mientras que en el de
ordenadas se toma la evolucin de la renta disponible (Yd) 4 y de sus
gastos de consumo (C). Las zonas rayadas muestran el ahorro (A), siendo
este negativo o desahorro en vertical, y positivo en horizontal.

Es conveniente distinguir entre los flujos o corrientes y los fondos o stocks. Los primeros recogen variaciones por periodo
de tiempo y es preciso explicitar ste para poder comprender la magnitud del flujo (as diremos que una persona gana
tantos euros para a continuacin tener que aclarar que son al mes, trimestre o ao). En cambio, los fondos se refieren a la
posicin en un momento del tiempo (una persona tiene tanto dinero). La renta o ingresos son una corriente, mientras la
riqueza es un stock. Si estos trminos los llevamos a la contabilidad diremos que la cuenta de prdidas y ganancias o de
resultados (beneficio o prdida mensual, anual, etc.) recoge los flujos, mientras el balance refleja los fondos o stocks
(situacin de un patrimonio en un momento del tiempo).
3

Tngase en cuenta que en trminos de Contabilidad Nacional se entiende slo como inversin, o formacin de capital de
los hogares, las cantidades destinadas a la adquisicin de vivienda, mientras que el resto de las compras, incluidas las de
bienes de uso duradero, se consideran como gastos de consumo.
4

Es la renta o los ingresos que quedan una vez pagados los impuestos.

Grfico n 1

El ahorro permite financiar la inversin (I), o formacin de capital, de la

unidad de consumo que estamos considerando -recurdese que para los hogares
slo lo es la adquisicin de la vivienda-. El ahorro es, por tanto, un recurso (R)
que se destina a la formacin de capital, que es un empleo (E).
Si R = E, el ahorro del perodo coincide con la inversin, el balance
mostrara un equilibrio y, en consecuencia, no habra que recurrir a la financiacin
ajena, lo que implica que no es necesario emitir ningn instrumento de crdito ni
realizar ninguna operacin financiera. Sin embargo, a medida que el perodo de
tiempo se ampla, por ejemplo a un ao, la coincidencia se har mucho ms difcil
y aparecern flujos de financiacin de unas unidades a otras, que se irn
ampliando con el desarrollo del sistema financiero y la aparicin de nuevos
instrumentos financieros.
La desigualdad de los procesos de ahorro e inversin dar lugar a dos
situaciones:

En la primera, el ahorro superar a la inversin y la unidad econmica

(familia, empresa, sector pblico,...) tendr un excedente que le permitir prestar

recursos a otros agentes. Estamos ante un sujeto5 con CF. En el segundo caso,
los recursos (A) son insuficientes para atender a los empleos (I) y para atender
estos, la unidad econmica precisar recurrir a otros agentes para que le presten
la financiacin necesaria (NF).
Podemos transcribir estos procesos con la siguiente nomenclatura:

La forma en que se materializan estas operaciones de prstamo es

mediante la movilizacin de instrumentos de crdito o financieros.
Un instrumento financiero (IF) es, por tanto, un reconocimiento de deuda
que emite un prestatario, quien recibe a cambio financiacin, y entrega al
prestamista que le ha facilitado los recursos correspondientes. De este sencillo
concepto se deriva la existencia de dos corrientes: el prestamista, acreedor o
unidad que tiene CF entrega fondos al prestatario, deudor o agente con NF,
recibiendo a cambio un justificante de la entrega (IF), que es un compromiso de
pago. De esta forma, tal como indica el grfico 2, los flujos financieros (FF)
caminan en una direccin, mientras la emisin de IF lo hace en la opuesta:

Son ejemplos de IF, los depsitos bancarios, los prstamos de cualquier

tipo -personales, comerciales, hipotecarios, sean estos bancarios o no bancarios,
etc.-, las obligaciones, la deuda pblica, las acciones, las plizas de seguros, etc., y es la existencia del IF lo que determina la realizacin de una operacin
financiera.

Se usan indistintamente los trminos unidad econmica, agente y sujeto.

El IF es un reconocimiento de deuda que incorpora los derechos

econmicos del acreedor a recuperar el importe prestado a su vencimiento y
recibir los intereses o rendimientos pactados. El IF puede considerarse desde dos
ngulos diferentes: es un activo financiero (AF), es decir, una forma de
mantener riqueza para el que lo posee, o un empleo, mientras que para el emisor
es un pasivo financiero (PF), una forma de obtener financiacin y, en
consecuencia, un recurso que deber devolver. Por tanto, una operacin activa
supone facilitar financiacin -o adquirir un activo financiero- y una de carcter
pasivo, obtenerla - o emitir un pasivo financiero-.

Si de esta consideracin esttica pasamos a otra dinmica, es decir,

examinando las operaciones por perodo de tiempo, podremos determinar la
financiacin bruta facilitada por un sujeto, como la suma del importe de los
activos financieros adquiridos menos los que hubiere vendido o amortizado, es
decir, sus adquisiciones netas de AF. Por otro lado, la financiacin bruta
recibida se corresponde con el total de los pasivos financieros emitidos menos
los
amortizados
en
el
perodo
que,
en
trminos
de
las
Cuentas Financieras, se conoce como pasivos netos contrados.
A esta diferencia entre la financiacin bruta facilitada y la recibida, es decir,
las adquisiciones netas de AF menos los pasivos netos contrados, la Cuentas
Financieras las denomina operaciones financieras netas y se corresponde con
la financiacin neta facilitada o recibida y, en consecuencia, con la CF o la NF .
En forma de ecuacin y teniendo en cuenta la [1] anterior, se podra escribir as:

(+) CF

= Adquisiciones netas de AF Pasivos netos contrados

(-) NF

= Operaciones financieras netas

RE=
[2]

El hecho de que un agente econmico presente capacidad de financiacin

implica necesariamente que tiene un saldo positivo en sus operaciones no
financieras, es decir, que su corriente de ingresos no financieros supera a la de
gastos no financieros. Sensu contrario una NF supone un dficit de las
operaciones no financieras que se cubre con la financiacin neta recibida.
La ecuacin [2] permite dar respuesta a las tres primeras preguntas a las
que se enfrenta un sistema financiero: quin financia a quin?, En qu cuanta?
y Cmo? Los agentes con CF prestan recursos a los que tienen NF. De esta
manera se puede saber quines son los prestamistas y los prestatarios junto con
los importes de los fondos prestados. El tercer miembro de la ecuacin [2] nos
6

indica los IF utilizados para movilizar esos recursos y, por tanto, la forma en que
se ha materializado esa financiacin, es decir, el cmo?

1.4. CONTABILIDAD NACIONAL Y CUENTAS FINANCIERAS

Una vez conocido el mecanismo de trasvase de financiacin entre los
agentes y respondido a las tres primeras preguntas, cabe plantearse la utilidad de
realizar o no un examen exhaustivo de todas las relaciones financieras que se
producen en una economa. Un nivel de desagregacin muy amplio, que pretenda
conocer todas las operaciones que se realizan en un pas, conducir a un
volumen tan elevado de datos que har inviable, y en cualquier caso ineficaz,
obtener un adecuado conocimiento del funcionamiento del sistema financiero. Es,
pues, imprescindible trabajar con agregados homogneos (sectores) que
permitan dar una visin global de los flujos de financiacin y facilitar una
respuesta til a las cuestiones que tiene planteadas todo sistema financiero.
Pueden seguirse criterios diferentes a la hora de realizar la agregacin, entre
otros: la residencia de los agentes econmicos - tendramos as las operaciones
realizadas en el interior del pas y las que tienen lugar con el exterior (resto del
mundo)-; la actividad econmica que realizan - surgiran los sectores
institucionales: hogares o familias, empresas, sector pblico, etc. -; y el tipo de
institucin: financiera o no financiera.
Con estos criterios se ha procedido a sectorizar la economa estableciendo
cinco sectores econmicos bsicos:
Instituciones financieras.
Administraciones pblicas.
Sociedades no financieras.
Hogares e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares.
Resto del mundo.
Estos sectores se dividen, a su vez, en subsectores y agentes, de manera que
mediante las cuentas financieras, que recogen la actividad de cada uno de ellos,
se puede tener un conocimiento bastante desagregado de los flujos o corrientes
financieras ms relevantes de la economa nacional. El sistema contable
implantado en la Unin Europea y de aplicacin obligatoria a todos sus estados
miembros, tanto en las cuentas financieras como en las no financieras, se
denomina CFEE SEC 2010 relativo al Sistema Europeo de Cuentas Nacionales y
Regionales, y constituye un sistema de cuentas normalizadas y comparables
internacionalmente, que permite la elaboracin de los balances financieros y las
cuentas de operaciones financieras. Las principales novedades que introduce la
metodologa SEC/2010 se refieren a las distintas categoras de activos
financieros, que se amplan y ofrecen un mayor desglose que con la metodologa
anterior. Asimismo, se ampla la definicin de las distintas instituciones financieras

para cubrir todas las actividades de intermediacin financiera o similares, y el

sector de Administraciones Pblicas se define de acuerdo con el Protocolo de
Dficit Excesivo.
El cuadro 1 que aparece a continuacin muestra el resumen por sectores y
operaciones de las cuentas financieras que publica peridicamente el Banco de
Espaa y disponibles en la pgina web:
http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnu
ales/CuentasFinancierasEconomia/14/Fich/cfee14.pdf
Se trata de un cuadro de doble entrada con filas y columnas. En las
columnas podemos observar en primer lugar el total de la economa nacional, y a
continuacin los cinco sectores nacionales ya indicados, as como el desglose en
los correspondientes subsectores. En las filas aparece, en la parte superior, el
balance financiero y, en la parte inferior, la cuenta de operaciones financieras.
El balance financiero muestra la riqueza financiera de cada sector o
subsector en un momento determinado, obtenida por diferencia entre los activos
financieros (AF) posedos (es decir, la financiacin que han facilitado a otros
sectores y que da lugar a la tenencia de activos monetarios y financieros: oro,
efectivo y depsitos, valores, etc.) y los pasivos emitidos (P); emisin de acciones
y otros valores, prstamos, etc.
La diferencia entre AF y P es la riqueza financiera, que en trminos
contables se denomina Activos financieros netos (situada entre los AF y los P), y
se corresponde con el patrimonio financiero de cada sector (derechos menos
obligaciones, o lo que es lo mismo, lo que nos deben menos lo que debemos).

1.5. UNA INTRODUCCIN AL BALANCE Y OPERACIONES FINANCIEROS DE LA

ECONOMA ESPAOLA
Cuadro1: Cuentas financieras de la economa espaola (2014, ltima informacin
disponible)

10

En el cuadro 1 observamos que el total de la economa, es decir, los

residentes en Espaa, tenan al 31 de diciembre de 2014 unos activos financieros
(AF) por importe 9.202.353 millones de euros, pero como sus pasivos a esa fecha
ascendan a 10.187.490 millones de euros, el balance financiero muestra un
saldo negativo de -985.138 millones de euros (Activos Financieros Netos I-III).
El significado de estos Activos Financieros Netos muestra un endeudamiento
neto de los residentes en Espaa con el exterior.
Desglosando por sectores, tienen una riqueza financiera positiva las
Instituciones financieras de 69.971 y los Hogares e IPSFL, que presentan
1.173.027 millones de euros. Por otro lado, la riqueza financiera de las
Administraciones Pblicas es negativa (-854.573 millones de euros) y el de las
Sociedades no financieras (-1.373.563 millones de euros).
Por su parte, el sector resto del mundo muestra un balance positivo de
985.138 millones de euros, cifra que, como puede observarse, es coincidente
con el saldo negativo del total de la economa.
Esto sucede siempre, ya que contablemente lo que se debe al exterior es
igual que lo que el resto del mundo ha prestado y explica tambin que en una
economa cerrada, es decir, aquella que no tiene relaciones con otros pases, el
balance financiero es nulo porque lo que los residentes deben es igual a lo que
han prestado entre ellos, con lo que se anulan los saldos positivos (activos
financieros o cantidades prestadas) con los negativos (pasivos financieros o
deudas contradas). Es lo que sucedera en una familia. Por muy elevados que
fueran los prstamos realizados entre s por sus componentes, la familia en su
conjunto no sera ms rica, sino que el saldo de las operaciones interfamilliares
frente al exterior sera nulo y su patrimonio dependera exclusivamente de su
posicin, deudora o acreedora, frente a otros agentes externos.
En consecuencia, como el activo financiero (AF) de un agente es, a su
vez, pasivo financiero (PF) de otro, la riqueza financiera o balance financiero
de una economa cerrada es cero, ya que al consolidar o sumar las
tenencias de AF y PF de todos los agentes, el total de los primeros se
anulara con el monto de los segundos. En una economa abierta, el saldo
del balance financiero recoge exclusivamente la posicin deudora o
acreedora de los agentes residentes en el pas con los no residentes.
En la parte inferior del cuadro se recoge, por su parte, la cuenta de
operaciones financieras, que refleja los flujos de financiacin correspondientes
al todo el periodo de 2014. Mientras el balance financiero refleja la situacin en un
momento del tiempo (en este caso al 31 de diciembre de 2014), la cuenta muestra
las operaciones realizadas a lo largo de un periodo de tiempo (enero-diciembre de
2014).
La cuenta nos indica las adquisiciones netas de activos financieros (ANAF,
que se corresponden con la financiacin facilitada por cada sector al resto), los
pasivos netos contrados (PNC o financiacin recibida), y la diferencia, que son

11

las denominadas Operaciones Financieras Netas. Del cuadro 1 se observa que

la economa espaola tiene un saldo positivo de 10.938 millones de (es
decir a lo largo de 2014 ha generado capacidad de financiacin CF-, prestando
ms fondos de los que ha recibido del resto del mundo).
Los sectores de la economa nacional que presentan CF son: las
instituciones financieras (27.557 millones de ), sociedades no financieras (12.732
millones) y los hogares (32.040 millones), mientras que las Administraciones
Pblicas presentan una abultada NF de -61.391millones.
Como es lgico, la capacidad o necesidad de financiacin de cada sector
en el ao afecta a su balance financiero modificando su posicin deudora o
acreedora y, en consecuencia, su balance al trmino del periodo.
De esta forma, acabamos de ver como el cuadro 1 permite responder a tres de
las preguntas planteadas al inicio del este tema:
1. Quin financia a quin?
El conjunto de sectores nacionales financia al resto del mundo en 10.938
millones de euros a lo largo de 2014.
2. En qu cuanta?
En las cuantas ya sealadas en los prrafos anteriores: CF son: las
instituciones financieras (27.557 millones de ), sociedades no financieras (12.732
millones) y los hogares (32.040 millones), mientras que las Administraciones
Pblicas presentan una abultada NF de -61.391millones.
3. Cmo se financian en 2014?
El cuadro muestra los diferentes instrumentos financieros utilizados para
movilizar esos flujos. Por ejemplo, en las AAPP, las partidas ms importantes
indican que este sector se ha financiado bsicamente mediante:
-

Emisin de deuda (valores representativos de deuda) por 53.397

millones.
Prstamos recibidos por 53.450 millones

Por otra parte, tambin las AAPP han facilitado financiacin a los dems
sectores concediendo prstamos por valor de 45.972 millones de ., aumentando
su tenencia de acciones y otras participaciones por 1.228 millones, efectivo y
depsitos 10.982 millones, mientras que han amortizado valores representativos
de deuda en 13.834 millones y otros activos en -2.230 millones.

Para conocer de primera mano las ltimas actualizaciones sobre datos de

coyuntura econmica y financiera recomendamos a los estudiantes que
consulten: blog.funcas.es

12

1.6. IDEAS BSICAS

Mientras el sector real de la economa se refiere a la produccin, consumo,
inversin (en trminos reales) e intercambio, el sector financiero se centra en el
conjunto de los procesos de financiacin que cuentan con una caracterstica
comn: la utilizacin de instrumentos de crdito, que, con ms precisin, se
denominan instrumentos financieros (IF). Estos permiten trasvasar flujos entre
los distintos agentes y tambin en el tiempo para un mismo sujeto.
El sistema financiero tiene por objeto conocer, sistematizar y analizar los
procesos de financiacin que tienen lugar dentro de un rea geogrfica y con el
exterior, con el fin de dar respuesta a cuatro cuestiones:
1.
2.
3.
4.

Quin financia a quin?;

En qu cuanta?;
Cmo? y
Por qu se producen esas relaciones?

En otros casos, sin embargo, se asimila el sistema financiero al soporte

institucional (conjunto de instituciones, mercados e instrumentos que lo forman) e,
incluso, con su regulacin jurdica.
El tema se ha centrado en la primera acepcin y utiliza la contabilidad
financiera como mtodo de aproximacin. Partiendo de la capacidad o necesidad
de financiacin de los agentes, punto de arranque de la contabilidad financiera,
sta permite responder a los cuatro interrogantes sealados a los que se enfrenta
todo sistema financiero. A partir de este conocimiento podemos determinar las
corrientes de financiacin existentes en una economa, la distribucin de la
riqueza financiera de los agentes y su evolucin.

1.7. GLOSARIO
Activo financiero (AF):

Adquisicin de un IF como consecuencia

de la concesin de un crdito. Es una
forma de mantener riqueza, en este
caso, financiera.

Capacidad de financiacin
(CF):

Cuando en un perodo de tiempo el

ahorro de un agente supera a su
inversin. Con la terminologa de la
Contabilidad Financiera, los recursos son
mayores que los empleos.

Instrumento financiero (IF):

Reconocimiento de una deuda que emite

13

el financiado o prestatario y entrega al

financiador o prestamista.
Necesidad de financiacin
(NF):

La cuanta en la que la inversin

realizada por un agente supera a su
ahorro en el mismo perodo. En la
Contabilidad Financiera, los empleos
superan a los recursos.

Operacin financiera:

Toda operacin en la que, por lo menos,

se intercambia un IF.

Operaciones
netas:

Diferencia entre la financiacin facilitada

y la recibida. Coincide con la variacin
neta de AF menos los pasivos netos
contrados. Se denomina tambin ahorro
financiero neto.

financieras

Pasivo financiero (PF):

Reconocimiento por el emisor de la

deuda contrada tras haber obtenido la
financiacin correspondiente.

Bibliografa general
Banco de Espaa: Cuentas financieras
http://www.bde.es/webbde/es/secciones/informes/Publicaciones_an/Cuentas
_Financie/cfee/
Pampilln, F. (2006): Ejercicios de sistema financiero, 11 edicin, Dykinson,
Madrid.

1.8. EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Si segn las cuentas financieras, los sectores de un pas muestran los

siguientes datos: Instituciones financieras: capacidad de financiacin (CF) =
100; administraciones pblicas (AAPP): necesidad de financiacin (NF) = 150;
sociedades no financieras: NF = 100 y hogares: CF = 200, el pas:
a)
b)
c)
d)

Estar concediendo financiacin al exterior.

Recibir financiacin del exterior.
Tendr unas operaciones financieras netas negativas.
Todas las respuestas son incorrectas.

14

2. Con los siguientes datos de las cuentas financieras de Portugal: Instituciones

financieras: capacidad de financiacin (CF) = 4; resto del mundo: CF = 5;
sociedades no financieras: necesidad de financiacin (NF)= 10; AA. PP.: NF =
6, y hogares: CF = 7, Portugal tendr:
a)
b)
c)
d)

CF = 5
NF = 5
NF = 12
Todas las respuestas anteriores son incorrectas.

3. Con los siguientes datos de las cuentas financieras de una economa cerrada:
administraciones pblicas NF=10; instituciones financieras CF=7; sociedades
no financieras NF=1:
a)
b)
c)
d)

El saldo con el resto del mundo es NF=4

Los hogares presentan una CF=4
Los hogares presentan una NF=4
Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

4. En la contabilidad financiera, un saldo negativo de las operaciones

financieras netas (OFN) del sector resto del mundo, significa que:
a)
b)
c)
d)

La adquisicin neta de activos financieros (ANAF) del sector resto del

mundo es mayor que sus pasivos netos contrados (PNC)
La ANAF de los sectores nacionales es mayor que sus PNC.
Existe necesidad de financiacin en el conjunto de los sectores
econmicos nacionales.
Todas las respuestas anteriores son incorrectas.

5. En las cuentas financieras de un pas, este tiene necesidad de

financiacin (NF) si:
a)
b)
c)
d)

En los sectores nacionales, la suma de las ANAF supera a la suma de las

PNC.
El sector resto del mundo presenta NF.
El sector resto del mundo presenta CF.
Las OFN de los sectores nacionales son positivas.

6. Con los siguientes datos de las cuentas financieras:

ANAF de las AAPP.: = 2;
CF de: instituciones financieras = 3; hogares e instituciones sin fines
de lucro = 4; y resto del mundo = 6.
NF de sociedades no financieras = 7.
OFN de la economa nacional = - 6.
Los PNC del sector AAPP, sern:
a) 8
b) 14
c) 10
d) 12

15

7. La riqueza financiera de un pas:

a)
b)
c)
d)

Es nula cuando slo se consideran los sectores nacionales.

Es igual a la posicin deudora o acreedora con el exterior cuando se
consideran todos los sectores.
No es necesariamente nula cuando slo se consideran los sectores
nacionales.
Las respuestas a) y b) son correctas.

8. A cunto ascienden los activos financieros netos (AFN) de las

empresas no financieras de una economa abierta, si los AFN de las
instituciones financieras son 15 millardos, los de las administraciones
pblicas, 100 millardos, los de los hogares, -10 millardos y los del sector
exterior, -55 millardos?
a)
b)
c)
d)

90 millardos
-90 millardos
50 millardos
-50 millardos

9. Una economa con un total de activos financieros de 5 millones de $ y un

total de pasivos financieros de 4,5 millones de $ presenta:
a)
b)
c)
d)

Unas operaciones financieras netas de 0,5 millones.

Una adquisicin neta de activos financieros de 0,5 millones.
Unos activos financieros netos de 0,5 millones.
Unos pasivos netos contrados de 0,5 millones.

Respuestas:
1. a)

2. b)

3. b)

4. b)

6. a)

7. d)

8. d)

9. c)

5. c)

Ejercicio n 6 resuelto
6. Con los siguientes datos de las cuentas financieras:
ANAF de las AAPP.: = 2;
CF de: instituciones financieras = 3; hogares e instituciones sin fines de
lucro = 4; y resto del mundo = 6.
NF de sociedades no financieras = 7.
OFN de la economa nacional = - 6.

16

Los PNC del sector AAPP, sern:

a) 8

b) 14

c) 10

d) 12

Planteamos que el resultado de la suma de todos los saldos de la cuenta de

capital debe igualar al saldo que arroja el sector resto del mundo.
CF de: instituciones financieras = 3+ hogares e instituciones sin fines de
lucro = 4 - NF de sociedades no financieras = 7 + AAPP= resto del mundo =
6.
Despejamos AAPP y obtenemos:
Saldo de las AAPP= -6 (para que se d la igualdad anterior)
A partir de este dato podemos plantear la igualdad de la cuenta de operaciones
financieras:
ANAF- PNC = AHORRO FINANCIERO NETO (coincide con el saldo de la cuenta
de capital que hemos dicho que es -6)
Despejamos los datos que tenemos y quedara:
2- PNC = -6
PNC = -8

17