Facultad de Ingeniera y Ciencias Geolgicas

Departamento de Ingeniera Metalrgica y Minas

Ingeniera Civil de Minas
Rajo Abierto
Csar Carrillo Molina Sebastian Gallardo Gmez

Evaluacin de Proyectos
1. Un empresario nacional est estudiando la posibilidad de invertir en un proyecto
minero. La informacin que dispone es que la mina en cuestin se explotara
totalmente en solo 4 aos. Un analista de su confianza le proporcion los

siguientes antecedentes (los valores monetarios estn en miles de dlares):

El costo de oportunidad del dinero para el inversionista es de 10% real anual y

La tasa de impuesto a la renta es de 15%.
Elaborar el flujo de caja relevante y determinar si el proyecto es conveniente.

2. Un economista le sugiri que estudiara la posibilidad de explotar la mina en un

menor tiempo. Su asesor le sealo que con una inversin adicional de 1000
(MUS$) podra agotar la mina en slo 3 aos, pero perderan 50 Ton. El mejor
programa de produccin sera sacar 200 Ton el primer ao, 500 el segundo ao
y 400 el tercero. El capital de trabajo y los costos variables unitarios seran los
mismos, la recuperacin de la inversin al final del tercer ao sera de 1.200
(MUS$) y la depreciacin legal sera a 10 aos. Sera recomendable la
explotacin acelerada de la mina?

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Solucin
0
produccin
precios
ingreso
costos variables
costos fijos
depreciacin
inversin fija
valor residual
capital trabajo

1
100
10
1000
400
500
200

2
250
10
2500
1000
500
200

3
400
10
4000
1600
500
200

4
500
10
5000
2000
500
200

2000
500
500
0

Ingresos
costos
depreciacin
ganancia de capital
perdidas del ejercicio anterior
utilidad antes de impuesto
impuesto
depreciacin
perdidas del ejercicio anterior
ganancia de capital
Inversin
valor residual
capital de trabajo
flujo de caja

1
1000
-900
-200

-100
200

2
2500
-1500
-200

3
4000
-2100
-200

4
5000
-2500
-200
-700

-100
700
-105
200
100

1700
-255
200

1600
-240
200
700

-2000
-500
-2500

VAN
TIR

100

$ 1,793.12
30%

895

1645

500
500
3260

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0
Ingresos
costos fijos
costos variables
depreciacin
ganancia de capital
perdidas del ejercicio anterior
utilidad antes de impuesto
impuesto
depreciacin
perdidas del ejercicio anterior
ganancia de capital
Inversin
valor residual
capital de trabajo
flujo de caja

1
2000
-500
-800
-300

2
5000
-500
-2000
-300

3
4000
-500
-1600
-300
-900

400
-60
300

2200
-330
300
0

700
-105
300
900

-3000
-500
-3500

VAN
TIR

640

2170

1200
500
3495

$ 1,501.05
28%

3. Una empresa del sector textil debe dar de baja sus mquinas hiladoras. Para
su reemplazo, dispone de dos alternativas: hiladoras alemanas o hiladoras
coreanas. Las maquinas alemanas tiene un costo de $250 millones, una vida
til econmica de 12 aos y un valor residual econmico de $5 millones al
final de ese periodo. Adems, se estima que los costos anuales de produccin
se reducirn en $25 millones con relacin a los actuales.

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Las maquinas coreanas tienen un costo bastante inferior, de unos $180

millones; no obstante, su vida til econmica es de solo 9 aos y se estima
que al final de ese periodo podran ser vendidas en $5 millones. Estas
mquinas permiten reducir los costos anuales en $20 millones.
Para fines tributarios ambas maquinas pueden ser depreciadas en tres aos,
con un valor residual cero. LA tasa de impuestos a las utilidades es de un 15%
y el costo de oportunidad del capital es de 12% y los ingresos de la empresa
son suficientemente altos para tener utilidades contables positivas en todos
los periodos.
a) Elabore el flujo de caja relevante para cada alternativa.
b) Qu maquinas recomendara comprar? Justifique.
c) Si le ofrecen arrendar la maquina recomendada en a) en $27.5 millones
anuales pagados anticipadamente al comienzo de cada ao. Conviene
ms comprarla o arrendarla?
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4.

a) Identificar los errores del flujo de caja del Ingeniero

b) Hacer el flujo de caja correcto
c) Hacer una recomendacin a partir de los nuevos resultados

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Solucin
0
INGRESOS
VENTA ACTIVO
COSTOS OP
COSTO FINANCIERO
DEPRECIACION INV 1
DEPRECIACION INV 2
ACTIVI ANTERIOR
VALOR LIBRO
UT ANTES IMPUESTO
IMPUESTO
UT POST IMPUESTO
AJUSTE DEPRE
AJUSTE DEPRE 2
AJUSTE ACTIVIDAD
VALOR LIBRO
INVERSION
CAPITAL DE TRABAJO
REC DE CAPITAL
PRESTAMO
PAGO PRESTAMO
FLUJO

1
500

2
800

3
1000

-286
-100
-260

-336
-75
-260

-386
-50
-260
-100
-17

-146
-146

-17

-146
260

-17
260

187
-28.05
158.95
260
100

4
1100
1100
-386
-25
-260
-100
-260
1169
-175.35
993.65
260
100

146
260
-1300
-600

-500
600

1000
-900

0
1000

PRESTAMO
PAGO PRESTAMO
INTERES

VAN
TIR

-250
-136

-250
-361

-250
268.95

-250
1963.65

1
750
250
100

2
500
250
75

3
250
250
50

4
0
250
25

221.28
15%