EL EQUILIBRIO CLSICO Y KEYNESIANO

(La oferta y la demanda agregadas)

2.1 El flujo circular de la renta

2.2 La demanda agregada y la oferta agregada
La Gran Depresin
2.3 El enfoque clsico
2.3.1 La demanda agregada: enfoque clsico
2.3.2 La oferta agregada: enfoque clsico
2.3.3 El equilibrio: enfoque clsico
2.3.4 La explicacin clsica de la Gran Depresin
2.4 El enfoque keynesiano
Perfiles de John Maynard Keynes (1883-1946)
2.4.1 La demanda agregada: enfoque keynesiano
2.4.2 La oferta agregada: enfoque keynesiano
2.4.3 El equilibrio: enfoque keynesiano
2.4.4 Keynes y la Gran Depresin
Las crisis del petrleo
2.5 Crisis de oferta y polticas de demanda

M ACROECONOMA

EL EQUILIBRIO CLSICO Y KEYNESIANO

DEMANDA AGREGADA
Y
OFERTA AGREGADA

El enfoque clsico
El enfoque keynesiano

# DA
# OA
# Equilibrio

La Gran Depresin
Las crisis del petrleo

36

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

CAPTULO 2. EL EQUILIBRIO CLSICO Y KEYNESIANO (La oferta

y la demanda agregadas)
2.1 EL FLUJO CIRCULAR DE LA RENTA

El funcionamiento de la economa, desde un punto de vista macroeconmico, se basa en la

idea del flujo circular de la renta. La necesidad de bienes y servicios por parte de las familias (gasto
o demanda agregada) se satisface gracias a la produccin que realizan las empresas (oferta
agregada), y para poder llevar a cabo su produccin las empresas tienen que pagar unas rentas
como contraprestacin por el uso de los factores de produccin propiedad de las familias. A su vez,
la percepcin de rentas (ingresos) permite a las familias realizar el gasto, inicindose un nuevo ciclo.
Flujo real

BIENES Y SERVICIOS

PRECIOS-GASTOS
Mercado de bienes
y servicios
FAMILIAS
(Consumo)

EMPRESAS
(Produccin)

Flujo monetario

RENTAS-SALARIOS, etc.
Mercado de factores de
produccin

SERVICIO FACTORES DE PRODUCCION

Flujo real

Por esta razn, en el equilibrio se establece la siguiente identidad

GASTO = PRODUCCIN = RENTA

DA

OA

37

M ACROECONOMA

Se trata de una visin agregada de la economa que percibe esta actividad como flujos entre
familias, unidades de consumo, y empresas, unidades de produccin, y diferencia en el movimiento
circular tres momentos importantes que se suceden: el gasto o demanda, la produccin u oferta y la
renta o ingreso.
GASTO
Demanda agregada
RENTA

PRODUCCION
Oferta agregada

2.2 LA DEMANDA AGREGADA Y LA OFERTA AGREGADA

Los conocimientos bsicos de microeconoma nos permiten conocer la forma de las curvas
de demanda y de oferta de un producto. La curva de demanda de un producto es decreciente, es
decir, la cantidad demandada aumenta al disminuir el precio del producto. La razn es que los
consumidores desvan sus compras desde los otros bienes hacia el bien que ha reducido su precio,
es decir, se ha abaratado, ya que suponemos que el precio de los otros bienes permanece
constante. La curva de oferta de un producto es creciente, es decir, la cantidad ofrecida aumenta al
aumentar el precio del producto, y permanecer constante el precio de los otros productos. El
motivo es que los oferentes desvan su produccin desde los otros bienes hacia la produccin del
que se esta encareciendo, motivados por la posibilidad de beneficios extraordinarios.

En macroeconoma tratamos con magnitudes agregadas, en el eje horizontal representamos

la cantidad total de bienes y servicios producidos en la economa (el producto o renta nacional) y
en el eje vertical representamos el nivel medio de precios de todos los bienes y servicios de la
economa. Al trazar las curvas de demanda agregada y de oferta agregada no podemos deducir su
forma de la curva de demanda y de oferta de un producto. Cuando analizamos la demanda del
producto nacional no podemos suponer que los agentes econmicos desvan sus compras desde los
otros bienes pues no existen bienes distintos del producto nacional. Lo mismo ocurre con la oferta
del producto nacional, ya que los productores no pueden desviar su produccin desde bienes
distintos del producto nacional.

38

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Por todo ello, debemos buscar un razonamiento distinto del microeconmico para dibujar
las curvas de demanda y oferta agregada. Histricamente han existido dos visiones sobre cmo
resolver este problema: el enfoque clsico y el enfoque keynesiano. Ambos tienen visiones distintas
sobre el funcionamiento de la economa y sobre el papel que debe tener el Estado en la resolucin
de determinados problemas econmicos. Estas discrepancias se sostienen en puntos de vista
diferentes sobre la forma de la demanda y oferta agregada. El enfoque clsico centra su atencin en
la oferta agregada, conocida la produccin deduce la demanda y la renta. El enfoque keynesiano
pone el nfasis en la demanda agregada y a partir de la determinacin del gasto obtiene la
produccin y la renta.

2.3 EL ENFOQUE CLSICO

2.3.1 La demanda agregada: enfoque clsico

Los economistas clsicos sostenan que la demanda agregada es decreciente, es decir, que
al disminuir el nivel medio de precios aumenta la cantidad agregada demandada de bienes y
servicios. El motivo es que, si se produce un descenso del precio de todos los bienes y servicios,
con cada unidad monetaria podemos comprar ms bienes y servicios que antes, habr aumentado el
poder de compra del dinero. Con nuestra riqueza (patrimonio) podremos comprar ms bienes y
servicios, por lo que aumentaremos nuestras compras. Este aumento del gasto supone un
incremento de la demanda agregada.
Grfico 2.1 Demanda agregada clsica
De la demanda agregada clsica hay que destacar
P

dos cosas. La primera es que al bajar el nivel medio de

precios se produce un aumento en las compras de todos lo

P1

bienes y servicios de la economa, no hay desvos en las

compras. Segundo, los economistas clsicos, al analizar la
b

P2

DA

demanda agregada, centran su atencin en el dinero, el poder

de compra del dinero y en la cantidad de dinero de la

PN 1

PN 2

PN

economa.

39

M ACROECONOMA

2.3.2 La oferta agregada: enfoque clsico

Los economistas clsicos opinaban que la funcin de la oferta agregada era vertical en el
nivel de produccin potencial o de pleno empleo.
Grfico 2.2 Oferta agregada clsica
P
P2

OA
b

P1

P3

c
PNPE

PN

Si inicialmente la economa se encuentra en el punto -a-, en el grfico 2.2, donde la

produccin es igual a la de pleno empleo, y partiendo de esta situacin suponemos que todos los
precios se duplican, de forma que no varan los precios relativos, vemos que la situacin de todos
los agentes es igual a la situacin inicial y que por tanto se producir lo mismo. Los trabajadores
observan que ahora ganan el doble, su salario nominal (el precio del trabajo) se ha duplicado, pero
tambin lo han hecho los precios, por lo que su salario real, es decir, la cantidad de bienes y
servicios que pueden comprar con su salario, permanece inalterado. Al ganar lo mismo en trminos
reales los trabajadores tambin desearn trabajar las mismas horas. Las empresas tambin estn en
la misma situacin pues los ingresos se duplican al duplicarse los precios, y lo mismo ocurre con los
costes, por tanto se duplica el beneficio nominal permaneciendo los beneficios en trminos reales
inalterados. Las empresas obtienen los mismos beneficios, medidos en cantidad de bienes y
servicios que se pueden comprar con ellos, se enfrentan a la misma oferta de trabajo y tienen su
capital productivo inalterado, de todo ello deducimos que las empresas desearn producir la misma
cantidad de bienes y servicios que antes de subir los precios, por lo que el producto nacional, para
P2 se situar en -b-. Si en lugar de duplicarse, los precios se redujesen a la mitad, el anlisis sera
similar y la economa se situara en -c-.

40

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Salario nominal
Trabajadores

Salario real = cte. => Trabajan lo mismo

N horas de trabajo = cte.

P
Empresa
s

Ingresos = P
Beneficios
Costes = P, Salarios

Beneficio real = cte.

P
Capital productivo inalterado

PRODUCCION = CTE.

2.3.3 El equilibrio: enfoque clsico

El equilibrio lo obtenemos por la interseccin de las curvas de demanda y de oferta

agregadas. Podemos observar en el grfico 2.3 que, en el enfoque clsico, en el punto de equilibrio
existe pleno empleo.
Grfico 2.3 Equilibrio clsico
P
OA

Pe

e
PNPE

DA
PN

Los economistas clsicos van ms all al considerar que las fuerzas del mercado garantizan
que la economa alcance esa posicin de pleno empleo. Supongamos que la economa se encuentra
en el punto -c-, en el grfico 2.4, donde existe desempleo1 , ntese que la cantidad de bienes y
servicios demandados en -c- es inferior al nivel de pleno empleo (PNPE). Ante esta situacin las
empresas bajarn los precios para vender ms, esta bajada de precios producir un aumento del
poder de compra del dinero lo cual generar un aumento del gasto en bienes y servicios por parte
de la gente. A medida que va bajando el nivel de precios la demanda agregada ir aumentando y se
1 En -c-, donde existe desempleo, no hay equilibrio.

41

M ACROECONOMA

aproximar al nivel de pleno empleo, movindonos a lo largo de la demanda agregada desde -chasta -e-. Debido al elevado paro, exceso de oferta de trabajo, los salarios irn bajando, por lo que
las empresas contratarn ms trabajadores para hacer frente al aumento de la demanda. Una vez
alcanzado el pleno empleo, en el punto -e-, este proceso de ajuste a travs de los precios y los
salarios se parar pues nos encontraremos en una situacin de equilibrio. Por tanto, vemos que las
fuerzas de mercado, a travs de la flexibilidad de precios y salarios, garantiza la existencia de pleno
empleo en el equilibrio.
Grfico 2.4
P

Pc

OA

c
d

Pe
PNc

e
PN PE

DA
PN

Recuadro 2.1 La Gran Depresin

La crisis econmica mundial de la dcada de los treinta fue desencadenada por crisis de la
economa norteamericana, que comenz en 1928 con la cada de los precios agrcolas y
estall cuando el 29 de octubre de 1929 se hundi la Bolsa de Nueva York.
Los aos veinte fueron un periodo de prosperidad econmica que supuso el inicio de la
sociedad de consumo de masas en EEUU Los inversores de los alegres aos veinte
buscaban donde colocar sus ahorros. Durante el periodo 1922-1924 se produjo un boom
inmobiliario fuertemente especulativo en Florida, el precio del suelo llego a multiplicarse por
diez e incluso por veinte. Cuando el flujo de fondos ces los precios se desplomaron
generando grandes prdidas. Los ahorradores, escarmentados, decidieron dirigir sus
inversiones hacia el mercado burstil de Nueva York. Se repiti el proceso especulativo que
gener grandes aumentos en los precios de los valores. La expectativa de un empeoramiento
de los resultados de las empresas que cotizaban en bolsa condujo a una rpida cada de las
cotizaciones, que se acento a medida que se extenda la recesin. Los ttulos perdieron un
90% de su valor en apenas tres aos, lo que supuso la ruina de millones de ahorradores y

42

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

provoc el agravamiento de la recesin.

La poltica monetaria llevada a cabo no fue la ms acertada. Con el fin de combatir la

especulacin burstil, la Reserva Federal realiz una poltica monetaria de altos tipos de
inters.
Un factor que influy negativamente en la recesin fue el hecho de que en la segunda
mitad de los aos veinte se gener una capacidad productiva excesiva respecto a la demanda,
especialmente en la economa norteamericana, por lo que la contraccin de la demanda y del
consumo familiar caus excesos de produccin, prdidas y la cada de las inversiones. La
cada de los precios acrecent el valor real de las deudas produciendo una ola de bancarrotas
y el agravamiento de la recesin.
El factor que provoc que la Gran Depresin se generalizase, y se extendiese desde
EEUU a Europa, fue que la crisis burstil rompi el circuito del ahorro entre las economas
occidentales, que permita mantener el nivel de actividad en los pases europeos. La economa
alemana necesitaba financiacin para pagar las indemnizaciones de guerra que le haban
impuesto los vencedores de la I Guerra Mundial, dicha financiacin se la proporcionaba el
sistema bancario de EEUU Con los cobros por las reparaciones de guerra Francia y el Reino
Unido pagaban las deudas contradas con EEUU durante la guerra, de esta forma se cerraba
el circuito y los recursos que salan de EEUU acababan volviendo a la economa
estadounidense.

EEUU

Prstamos

Pago deudas
contradas para
financiar la I GM
FRANCIA
REINO UNIDO

ALEMANIA

Pago indemnizaciones
de la I GM

La crisis burstil gener un clima de desconfianza entre los ahorradores, muchos de los
cuales retiraron sus depsitos de los bancos. El sistema bancario norteamericano no pudo
seguir financiando a Alemania, la cul no pudo resistir la retirada de los capitales

43

M ACROECONOMA

norteamericanos y la falta de crditos internacionales y se vio obligada a suspender sus pagos

por reparaciones de guerra a Francia y el Reino Unido. Al cortarse el flujo de fondos Francia
y el Reino Unido no pudieron pagar sus deudas a los bancos de EEUU Ello supuso una crisis
en el sistema bancario estadounidense, la mitad de los bancos norteamericanos quebraron
(unos 9.000), lo que signific la ruina de muchos ahorradores que perdieron sus depsitos.
Esta crisis bancaria redujo la financiacin a las empresas lo que agravo su delicada situacin y
llevo a muchas a la quiebra.
Las medidas de poltica econmica adoptadas para salir de la crisis, siguiendo la
ortodoxia econmica imperante, tales como elevacin de impuestos, reduccin del gasto
pblico y de las importaciones, recortes salariales y limitacin de las importaciones, resultaron
a corto plazo muy negativas.
Los efectos de la Gran Depresin fueron devastadores. Primero, gener una profunda
recesin, la produccin cay en un tercio en cuatro aos, con un elevado coste social en
trminos de desempleo, catorce millones de parados en EEUU, seis millones en Alemania y
tres millones en Gran Bretaa. Segundo, la crisis social favoreci el extremismo poltico. El
temor real o ficticio al avance del comunismo y de la agitacin revolucionaria provoc en
muchos pases el auge de movimientos de extrema derecha, cuya llegada al poder desat la II
Guerra Mundial. Tercero, ante lasituacin de recesin generalizada cada pas trato de salvar
su economa, aunque fuese a costa de empobrecer al vecino. Los gobiernos adoptaron una
batera de medidas proteccionistas encaminadas a defender sus sistemas productivos
nacionales. La consecuencia fue el colapso del comercio internacional, lo que agrav la fuerte
cada de la actividad econmica mundial.
Los efectos de la Gran Depresin no se empezaron a superar hasta final de los aos
cuarenta cuando se instrumento una poltica keynesiana a nivel internacional. Fue el
denominado Plan Marshall, financiado por EEUU, que permiti reactivar las economas
europeas.

2.3.4 La explicacin clsica de la Gran Depresin

44

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Ya que los economistas clsicos crean que siempre habra pleno empleo cuando la
economa estaba en equilibrio, cmo explicaban las recesiones? y, en particular, cmo explicaron
la mayor recesin de todas: la cada en la Gran Depresin entre 1929 y 1933? Su respuesta fue que
el desempleo masivo slo existi cuando la economa estaba en desequilibrio como resultado de
perturbaciones sobre la economa.

La economa se poda ver perturbada principalmente por un desplazamiento de la curva de

demanda agregada. Los economistas clsicos se centraron en el dinero y en su poder de compra
cuando analizaron la demanda agregada. Al trazar cualquier funcin de demanda agregada los
economistas clsicos suponan que la cantidad de dinero era constante. Cualquier cambio en la
cantidad de dinero originara un desplazamiento de la funcin de demanda agregada. Se movera a
la derecha si la cantidad de dinero aumentase y a la izquierda si se redujese.

Segn los economistas clsicos, en 1929 la economa estaba cerca del equilibrio con pleno
empleo en -a-, grfico 2.5, con la curva de demanda agregada DA1929 . Entonces, debido a ciertas
perturbaciones en el sistema bancario y financiero, la cantidad de dinero en manos del pblico cay
entre 1929 y 1933 cerca de un 30% Como resultado de la disminucin de la cantidad de dinero la
curva de demanda agregada se desplaz hacia la izquierda, hasta DA1933 .

Grfico 2.5
P
OA
P1929

a
DA1929

Pe

e
PN PE

DA 1933
PN

Ante esta disminucin en la demanda, el pleno empleo an habra sido posible si los precios
y los salarios hubieran descendido todo el tramo hasta Pe. Sin embargo, los precios y los salarios

45

M ACROECONOMA

presentaron rigideces a la baja; es decir, no cayeron rpidamente ante una demanda dbil y un alto
desempleo.

Una razn para estas rigideces se encuentra en que se precisa tiempo para que los que
buscan trabajo se percaten de que no encontrarn el empleo que desean al salario que esperan.
Slo tras una bsqueda frustrante estarn dispuestos a aceptar un salario inferior. Algo similar
ocurre con las empresas, nicamente tras un periodo de bajas ventas consentirn una bajada de
precios.

Debido a estas rigideces, los precios slo descendieron hasta P1933 en 1933, representado
en el grfico 2.6. Al permanecer por encima de lo que requera el nuevo equilibrio, la cantidad de
bienes y servicios comprados fue inferior al nivel de pleno empleo potencial de la economa.
Claramente, en el nivel de precios P1933 , la demanda agregada slo era lo bastante grande para
comprar la cantidad de produccin existente en el punto -b-. La economa estaba en una profunda
depresin.

Grfico 2.6
P
OA
a

P1929
P1933

Pe

c d
e

DA1929

DA1933
PNb

PN PE

PN

De este modo, ante el colapso de la demanda, las rigideces de precios y salarios detuvieron
el movimiento descendente de la economa a lo largo de la funcin de oferta agregada. En vez de
ello, a medida que la demanda caa, la economa se movi a lo largo de la trayectoria a corto plazo
de -a- hasta -b-, grfico 2.6, a una situacin de desempleo. Sin embargo, los economistas clsicos
crean que en ausencia de cualquier perturbacin posterior en la demanda, los precios y los salarios
se ajustaran a la baja restaurando gradualmente el pleno empleo. Aunque ello llevara tiempo, la

46

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

economa finalmente se movera a lo largo de la nueva curva de demanda agregada desde -b- a -c-,
de -c- hasta -d- y, finalmente, al nuevo equilibrio de pleno empleo en -e-. Los economistas clsicos
confiaban en que a largo plazo los precios y los salarios se ajustaran, restaurando el pleno empleo.

47

M ACROECONOMA

Este enfoque condujo a los economistas clsicos a sugerir dos soluciones posibles a una
depresin:
1. Eliminar el origen de la perturbacin. Adoptar medidas para impedir un descenso en la
cantidad de dinero o para restablecerla en el caso de que ya hubiera disminuido. Si se
hubiera mantenido estable la oferta de dinero, la demanda agregada no habra disminuido y
la economa no habra cado en la depresin.
2. Agilizar el trnsito de la situacin de pleno empleo inicial a la nueva situacin de pleno
empleo. Los trabajadores y las empresas podran verse estimulados a aceptar rpidamente
menores salarios y precios, de modo que la economa se desplazara rpidamente a su nuevo
nivel de equilibrio de pleno empleo. Cuanto ms dispuestos estuviesen los trabajadores y
empresarios a aceptar menores salarios y precios ms corto sera el perodo pasajero de
desempleo y ms pronto alcanzara la economa su equilibrio a largo plazo con pleno
empleo.

Sin embargo, muchos economistas clsicos fueron muy escpticos sobre la capacidad del
Estado para ayudar a la economa fomentando la flexibilidad a la baja de precios y salarios. En
realidad, muchos crean que cuando el Estado interviene en los mercados es probable que se
mantengan los precios altos y aumenten sus rigideces. As, muchos economistas clsicos
defendieron una poltica de laissez faire, consideraron que el Estado deba tener un papel reducido,
no intervenir en la economa y dejar que las fuerzas del mercado actuasen para restablecer el pleno
empleo.

2.4 EL ENFOQUE KEYNESIANO

Hasta la llegada de la Gran Depresin la mayora de economistas consideraban el tema del

desempleo como un problema menor, debido a fluctuaciones pasajeras de la economa. La larga y
dramtica situacin de los aos treinta rompi la confianza en los fundamentos clsicos. En este
contexto emergi la figura del economista britnico John Maynard Keynes, que en 1936 public la
Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero en la que atac la visin clsica y ofreci
un nuevo enfoque sobre el funcionamiento de la economa: El sistema econmico en el que vivimos
parece capaz de permanecer en una situacin crnica de actividad inferior a la normal durante un

48

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

considerable periodo, sin ninguna acusada tendencia ni hacia la recuperacin ni hacia el colapso
total. Adems , el pleno, o incluso el aproximadamente pleno empleo, es un acontecimiento
infrecuente y pasajero. El enfoque de Keynes se basa en tres fundamentos:
1. La existencia de desempleo en la economa de mercado. Keynes, en clara oposicin a los
economistas clsicos, sostena que la economa de mercado poda estar en equilibrio con
desempleo, es decir, poda darse una situacin de elevado desempleo sin que las fuerzas del
mercado lograsen llevar a la economa a una situacin de pleno empleo. Adems, sostena
que incluso si la economa se encontrase en una situacin de pleno empleo sta no tena
porque mantenerse indefinidamente y poda caer en una recesin, resaltando de esta forma
la inestabilidad de la economa de mercado.
2. La causa del desempleo. Keynes sostena que el desempleo masivo era el resultado de una
demanda agregada insuficiente.
3. La solucin al desempleo. Si la causa del paro era el poco gasto en bienes y servicios, la
solucin deba ser un aumento del gasto agregado. Como en un contexto de recesin no
cabe esperar que los agentes privados (familias y empresas) aumenten su gasto debe ser el
gasto del Estado el que estimule la demanda agregada.

Este fue el principal mensaje de poltica econmica de la Teora General: El Estado tiene la
capacidad (y la responsabilidad) de controlar la demanda agregada asegurando, de este modo, una
prosperidad continuada. Keynes desech la visin clsica de que las fuerzas del mercado
resolveran el problema del desempleo y que el Estado deba limitar estrictamente sus intervenciones
en la economa. Keynes fue especialmente intolerante con el argumento clsico de que en el "largo
plazo" las fuerzas del mercado restableceran el pleno empleo, replicando que "a largo plazo todos
estaremos muertos".

Para justificar sus tres proposiciones, Keynes propuso un nuevo esquema terico,
incluyendo un enfoque de la demanda agregada y oferta agregada distinto al de los economistas
clsicos.

49

M ACROECONOMA

Recuadro 2.1 John Maynard Keynes (1883-1946)

John Maynard Keynes naci y creci en el seno de una
familia privilegiada con enormes inquietudes intelectuales. Era
hijo de John Neville Keynes, profesor de economa y
filosofa en Cambridge, y de Florence Ada Brown. Su
hermana Margaret se cas con A. V. Hill, que llegara a ser
premio Nobel por sus trabajos en fisiologa. Su hermano
Geoffrey fue un prestigioso cirujano y editor literario, y se
cas una nieta de Charles Darwin. J. M. Keynes fue un
estudiante muy destacado en todas sus etapas. Estudio en
Eton y posteriormente, en 1905, se gradu en matemticas
en el Kings College de

cbam

Cambridge, donde fue alumno de Alfred Marshall y de Arthur C. Pigou. Se trata de un hombre
que se dedic a diversas facetas y en todas ellas destac con xito. Podemos distinguir cuatro
perfiles en la vida de Keynes.
*Keynes y el mundo de la cultura: Keynes fue un hombre amante de la cultura y las artes.
Durante su poca de estudiante en Cambridge fue miembro de la sociedad de debates conocida
como Los Apstoles. Posteriormente, se integr en un grupo de artistas conocido como el grupo
de Bloomsbury, al cul pertenecieron Lytton Strachey, Leonard y Virginia Wolf, Bertran Russell
y Clive Bell, entre otros. J. M. Keynes se cas con una bailarina de ballet, Lydia Lopokova, de
origen ruso, que posteriormente se convirti en actriz de teatro. El propio Keynes fue accionista y
director de un teatro en Cambridge. Tambin ocup cargos pblicos relacionados con las artes
plsticas, desde 1941 fue sndico de la National Gallery y desde 1942 director del Consejo para
la estimulacin de las artes. Su amor por el arte le llevo a destinar parte de su fortuna a la
creacin de una valiosa pinacoteca, que inclua cuatro Czannes, tres Delacroix, un Matisse, dos
Picassos, un Renoir, entre otros.
*Keynes funcionario pblico: Keynes fue funcionario y asesor de la administracin britnica
durante diversos periodos de su vida. Al acabar sus estudios, en 1906, entr a formar parte del
Civil Service en la Oficina de la India, trabajo que no le agradaba pero que le permiti realizar
interesantes estudios sobre el tipo de cambio. Posteriormente, en 1915 pas a ser funcionario del

50

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Tesoro, representando a este organismo en la Conferencia de Paz de Versalles, al final de la I

Guerra Mundial. Keynes abandon su puesto debido a su disconformidad con las fuertes
sanciones impuestas a Alemania, ello le llevo a escribir el libro Las Consecuencias Econmicas
de la Paz, donde describa sus ideas y con el que alcanz notoriedad. En 1941 lo nombraron
gobernador del Banco de Inglaterra. Por ltimo, en 1944, Keynes fue el jefe de la representacin
britnica en la Conferencia de Bretton Woods, que dio lugar a la creacin del Fondo Monetario
Internacional (FMI), al Banco Mundial (BM) y a un sistema de tipos de cambio fijos que dur
casi treinta aos.
*Keynes y el mundo de los negocios: Keynes fue un exitoso hombre de negocios, logr una
fortuna millonaria especulando en los mercados de divisas y de bienes. Fue gerente de varias
empresas, entre ellas la National Mutual Life, y tesorero del Kings College, de 1924 a 1946,
logrando en ambas una gestin muy acertada.
*Keynes economista: Esta es la faceta ms relevante de la vida de Keynes. Desde 1908, fue
profesor (felow) del Kings College (Cambridge), desde donde difundi sus ideas econmicas.
Tambin fue editor de la revista econmica britnica ms importante, el Economic Journal, y
secretario de la Royal Economic Society. Adems, realiz una importante divulgacin de los
conceptos econmicos como colaborador de los peridicos Manchester Guardian y The
Nation. Sus ideas supusieron una autntica revolucin en el pensamiento econmico de su
tiempo al enfrentarse al pensamiento clsico dominante. Proporcion soluciones para las
necesidades de su poca, cuestiones que la economa poltica convencional dejaba sin resolver.
Probablemente, Keynes ha sido el economista ms importante del siglo XX y, sin duda, el que
ms ha influido en las polticas econmicas de los gobiernos occidentales.

2.4.1 La demanda agregada: enfoque keynesiano

Keynes analiz la demanda agregada a partir del estudio de los cuatro componentes del
producto nacional:
1. Los gastos del consumo privado.
2. La demanda de inversin.
3. Las compras de bienes y servicios por parte del Estado.
4. Las exportaciones netas.

51

M ACROECONOMA

El consumo privado es importante ya que es la base del proceso multiplicador de la poltica

econmica y del que hablaremos en los prximos captulos.

La demanda de inversin es fundamental debido a que Keynes la utiliza para justificar la

inestabilidad de la economa de mercado. Keynes sostena que el gasto en bienes de capital
dependa de las expectativas de los empresarios, cuando la economa entraba en declive las
expectativas empresariales se volvan pesimistas recortando la inversin y agravando la recesin.

El gasto del Estado juega un papel clave en la economa keynesiana como remedio a la
inestabilidad econmica. Si una disminucin de la inversin hubiera sido la causa principal de la
depresin, sera irreal esperar que el restablecimiento de la inversin privada pudiera sacar a la
economa de la depresin, ya que la expectativas de los empresarios seran muy pesimistas. Ms
bien era tarea del Estado proporcionar una solucin mediante el incremento del componente de la
demanda agregada, directamente bajo su control. Es decir, era deseable que el Estado aumentara su
gasto para compensar el descenso en la inversin privada y, de este modo, mantener el nivel global
de demanda en la economa. As, el gasto en infraestructuras del Estado puede ser utilizado para
compensar las fluctuaciones de la demanda de inversin privada, jugando un papel estabilizador de
la demanda agregada.

No mostraremos cmo responde la demanda de bienes y servicios a un cambio en el nivel

medio de precios, dado que esta cuestin ser analizada en prximos captulos2 . La teora
keynesiana sugiere que en tiempos normales la curva de demanda agregada es descendente, tiene
pendiente negativa.

2 Cuando analicemos el mecanismo de transmisin del sector monetario al sector real.

52

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Grfico 2.7 Demanda agregada keynesiana

P

P1

a
b

P2
PN 1

PN 2

DA
PN

53

M ACROECONOMA

2.4.2 La oferta agregada: enfoque keynesiano

Los economistas clsicos reconocieron que los precios y los salarios podan presentar
rigideces temporales, haban usado esa rigidez para explicar perodos transitorios de desempleo a
gran escala cuando la demanda agregada descenda. Keynes enfatiz an ms las rigideces. Bajo su
punto de vista trabajadores y empresas rechazaran con firmeza cualquier recorte de precios y
salarios. Como resultado, ante una situacin de desempleo masivo, los precios y los salarios
permaneceran rgidos indefinidamente.

Esta rigidez de precios y salarios significaba que exista un tramo horizontal en la funcin de
oferta agregada keynesiana, como se muestra mediante el segmento -ab- del lado izquierdo del
grfico 2.8. Veamos por qu. Si partiendo de una posicin inicial de pleno empleo en el punto -ahubiera un descenso en la demanda agregada, los precios permaneceran estables, por lo que la
cada en la demanda agregada se manifestara en trminos de un descenso en el nivel de produccin
y no en los precios. Esto se muestra por el movimiento de -a- a -b-. Adems, si la demanda
agregada se mantiene baja, la economa permanecera en una depresin en -b-.

Segn Keynes, el remedio consista en incrementar la demanda agregada. Respondiendo a

ello las empresas aumentaran la produccin. Debido al gran nmero de personas y de mquinas
paradas, se podra producir ms a los precios existentes. La produccin aumentara y la economa
se movera hacia la derecha, a lo largo del tramo horizontal de la funcin de oferta agregada, en
direccin hacia -a-.

Una vez la economa hubiera alcanzado el punto -a- (en situacin de pleno empleo) Keynes
no presentaba ninguna objecin esencial al enfoque clsico de la oferta agregada. Como la
economa ya estaba operando a plena capacidad, cualquier incremento posterior en la demanda
agregada se reflejara en mayores precios. La economa se movera verticalmente hacia -c-.

54

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Grfico 2.8

OA
P2

c
b

P1

PN b

(a) PN = PN

PE

=>

D A

P N
P

(b) PN = PN b =>

D A

PN PE PN

=> (b)

(r i g i d o s)

P N
P

=> (a)

(e x i s t e n c i a d e p a r o y

de maquinaria parada)

(a) PN = PN

PE

=>

D A

=> (c)

PN (

hay plena ocupacin

En resumen, la funcin de oferta agregada keynesiana tiene dos tramos totalmente distintos:
uno horizontal y otro vertical:

El segmento horizontal, que es relevante para analizar los perodos de depresin y de

recesin, cuando una demanda inadecuada origina altas tasas de desempleo. Esta seccin
horizontal de la curva de oferta agregada se denomina como tramo keynesiano.

El segmento vertical, que se alcanza cuando la demanda agregada fuera lo suficientemente

elevada para asegurar el pleno empleo. Posteriores incrementos de la demanda slo
originaran inflacin. Esta seccin vertical de la oferta agregada se conoce como tramo
clsico.

55

M ACROECONOMA

Grfico 2.9 Oferta agregada keynesiana

P
OA
Tramo
clsico
Tramo keynesiano

PN PE PN

Dado que la oferta agregada del modelo keynesiano, en forma de L al revs, es relevante
tanto para periodos de depresin como de pleno empleo, Keynes decidi titular a su libro Teora
General: He llamado a este libro Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero,
recalcando el sufijo general, con objeto de que el ttulo sirva para contrastar mis argumentos y
conclusiones con los de la teora clsica, en que me eduqu y que domina el pensamiento
econmico, tanto prctico como terico, de los acadmicos y gobernantes de esta generacin igual
que lo ha dominado durante los ltimos cien aos. Sostendr que los postulados de la teora clsica
slo son aplicables a un caso especial, y no en general, porque las condiciones que supone son un
caso extremo de todas las posiciones posibles de equilibrio. Ms an, las caractersticas del caso
especial supuesto por la teora clsica no son las de la sociedad econmica en que hoy vivimos,
razn por la que sus enseanzas engaan y son desastrosas si intentamos aplicarlas a los hechos
reales.

Desgraciadamente, el mundo es ms complejo de lo que expone la simple curva en forma de

L. Desde los primeros das de la revolucin keynesiana, los economistas reconocieron que podra
no existir un punto -a-, grfico 2.10, claramente definido, en el cual la economa repentinamente
alcanza el pleno empleo. A medida que la economa se expansiona, no todas las industrias alcanzan
su plena capacidad al mismo tiempo. En las industrias que se aproximan a su plena capacidad, los
precios empiezan a aumentar. Mientras, otras industrias operan an por debajo de su capacidad
mxima y responden aumentando su produccin a medida que la demanda aumenta.

56

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

Grfico 2.10 - Oferta agregada keynesiana

OA

a
b

PNb PN PE

Empresas que an
N O

han alcanzado

PN

(e x i s t e n c i a

de paro y

de maquinaria parada

su plena capacidad

P N
(b) PN = PN b =>

D A

Empresas q u e Y A
han alcanzado su
plena capacidad

P
P N

hay plena ocupacin

As, hay un perodo en el cual estn creciendo tanto la produccin como el nivel de precios.
La economa sigue el tramo de la curva entre -b- y -a- en el grfico 2.10. Cuando se mueve desde b- hacia -a-, cada vez ms empresas alcanzan su plena capacidad, por lo que un incremento de la
demanda se refleja cada vez ms en el alza de precios y cada vez menos en el incremento de la
produccin real. La curva se va haciendo ms vertical hasta alcanzar el punto -a-.

El tramo horizontal de la curva de oferta agregada fue utilizado por los keynesianos en su
explicacin de la Gran Depresin. El tramo intermedio curvado entre -b- y -a- es el relevante en
tiempos ms normales, cuando la economa no se halla ni en un auge inflacionario (la seccin
vertical) ni en una depresin (la parte horizontal).

57

M ACROECONOMA

Grfico 2.11
OA

P
Tramo
keynesiano
intermedio

Tramo
clsico

Tramo
keynesiano

PN PE

PN

2.4.3 El equilibrio: enfoque keynesiano

El equilibrio lo obtenemos por la interseccin de las curvas de demanda y de oferta

agregadas. Podemos observar, en el grfico 2.12, que en el enfoque keynesiano en el punto de
equilibrio puede existir pleno empleo, pero tambin es factible, y segn Keynes ms probable, que
exista desempleo. En caso de que la economa se encontrase en una situacin de desempleo, tal y
como se representa en el grfico de la derecha, est situacin sera de equilibrio pues las fuerzas de
mercado no nos moveran de ese punto.

Grfico 2.12
P

P
OA

Pe

OA

DA

PN PE PN
Equilibrio con
pleno empleo

58

Pe

e
DA
PN e PN PE PN
Equilibrio con
desempleo

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

2.4.4 Keynes y la Gran Depresin

Keynes sostena que el motivo de la Gran Depresin se deba a una fuerte contraccin de la
demanda agregada debido a una cada de la inversin, como refleja el grfico 2.13.
Grfico 2.13
P
OA

P1

a DA1929
DA 1933

PN b

PN PE PN

Desde el punto de vista keynesiano la interpretacin de la depresin que hicieron los

clsicos era simplemente errnea. Keynes present dos razones para rechazar el argumento clsico
de que el pleno empleo se podra restablecer por medio de una cada general de precios y salarios:

En primer lugar, los precios y los salarios no descenderan mucho; son rgidos a la baja.

Incluso si los precios y los salarios disminuyesen no sera de esperar que el mercado
restaurase el pleno empleo. Un resultado ms probable sera que la deflacin empeorara la
depresin3 .
Viendo que las fuerzas del mercado no restableceran el pleno empleo, Keynes lleg a la

conclusin de que la solucin a la Gran Depresin deba venir por la intervencin del Estado en la
economa. Si la economa est situada en un punto como el -b-, grfico 2.14, el Estado no debera
permanecer inactivo mientras millones de personas permanecen desempleadas. Debera aceptar sus
responsabilidades e incrementar su gasto para desplazar la demanda agregada hacia la derecha y
restablecer, de esta forma, el pleno empleo en -e-.

3 Una explicacin intuitiva sera la siguiente: si los precios de los productos agrcolas bajan, tal como ocurri

con.el precio del trigo durante la Gran Depresin, los agricultores vern bajar sus ingresos y no podrn pagar sus
prstamos, por lo que perdern sus tierras y la recesin se agravar.

59

M ACROECONOMA

Grfico 2.14
P
OA

P1

e DA
DA

PN b

PN PE PN

Recuadro 2.3 Las crisis del petrleo

El factor decisivo en la crisis econmica mundial de la dcada de los setenta fue la
sorpresa causada por los sucesivos aumentos del precio de los productos petrolferos. El 16
de octubre de 1973, en un momento en que todava la Guerra rabe-israel no estaba
concluida, los pases de la OPEP tomaron la decisin de que el precio del barril de petrleo
pasara de tres dlares a cinco. Tambin, los pases de la OPEP optaron por reducir la
produccin entre un 15% y un 20% y, a continuacin, hacerlo en un 5% al mes hasta que
Israel abandonara los territorios ocupados. Sin embargo, este sistema de limitacin de la
produccin acab por daar a los propios pases productores y fue finalmente abandonado.
Pero lo que no se detuvo fue la elevacin del precio del petrleo. En diciembre de 1973, los
pases de la OPEP decidieron elevar el precio del barril de petrleo a casi doce dlares; se
haba cuadruplicado en el transcurso de tres meses. El proceso no se detuvo ah, la cada del
Shah de Irn en 1979 provoc una fuerte inestabilidad de la principal regin productora,
desencadenando una subida de los precios de un 150% hasta alcanzar los 34 dlares por
barril. Con respecto a 1973, el precio del barril de petrleo se haba incrementado en ms de
diez veces.
El impacto del incremento del precio del petrleo fue extremadamente grave, modificando
la estructura productiva de la economa mundial. La factura petrolfera de las economas
europeas pas del 1,5% del PNB al 5%, cuando el volumen total de petrleo consumido
haba disminuido, empeorando el dficit por cuenta corriente de estos pases. La inflacin, que
hasta el momento haba sido inferior al 5% anual, se aceler hasta niveles inesperados y se
hizo habitual que alcanzara los dos dgitos. A mediados de los setenta la mayora de

60

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

economas occidentales experimentaron tasas de crecimiento de la produccin negativas o

prcticamente inapreciables. Las empresas tuvieron dificultades crecientes y el desempleo se
incremento. La tasa de paro de los pases de la OCDE paso de menos del 5%, a principios
de los setenta, a ser superior al 10%, en los primeros aos ochenta. La recesin qued
confirmada como un fenmeno nuevo, la stagflaction, en el que la ralentizacin del
crecimiento y el desempleo era compatible con el alza de los precios.
La crisis contribuy al declinar de la industria tradicional, necesitada de reconversin. Las
nuevas industrias de comunicacin e informtica aparecieron como relevo de las tradicionales.
Se produjo un doble fenmeno de industrializacin del terciario y terciarizacin de la industria.
La crisis se desenvolvi en un nuevo sistema monetario internacional. La desvinculacin
del dlar del patrn oro rompi el esquema creado en Bretton Woods y, desde marzo de
1973, fue reemplazado por un sistema de tipos de cambio flexible.
Con el objetivo de reprimir la aceleracin de la inflacin, en el periodo 1973-1974, el
Bundesbank, en Alemania, y la Reserva Federal, en EEUU, redujeron el crecimiento de la
masa monetaria. Estas polticas restrictivas iniciales profundizaron la crisis econmica. Sin
embargo, a medida que la recesin se hacia ms profunda a lo largo de 1974 y principios de
1975, la mayora de los pases cambiaron su poltica econmica hacia polticas fiscales y
monetarias expansivas como reaccin al desempleo. En 1976, la orientacin expansiva de la
poltica econmica estadounidense encendi de nuevo la inflacin y empuj la balanza por
cuenta corriente hacia el dficit, lo que provoc una fuerte depreciacin del dlar que aliment
la inflacin por medio del aumento de los precios de importacin y de las expectativas
inflacionistas en los salarios. En 1979, la Reserva Federal tom la decisin de atacar la
inflacin por el procedimiento de limitar la masa monetaria, lo que supuso un incremento sin
precedentes de los tipos de inters. De esta manera, los capitales afluyeron a EEUU
provocando una apreciacin del dlar. Este hecho tuvo como consecuencia iniciar un proceso
deflacionista y oblig a todos los pases a optar por polticas de austeridad.
Las menores tasas de crecimiento de la produccin y el aumento del desempleo
desencadenaron dudas sobre la sostenibilidad del Estado de bienestar. Los lmites de ste
empezaron a percibirse cuando las cuentas pblicas empezaron a desequilibrarse por el menor
crecimiento de los ingresos y la aceleracin de los gastos sociales.

61

M ACROECONOMA

El impacto de la crisis sobre las economas subdesarrolladas fue desigual. Una parte de
los pases productores de petrleo, como Arabia Saudita, inici un proceso de
industrializacin y experiment un espectacular aumento del PIB. Mientras, la situacin de los
pases pobres, carentes de petrleo, se agrav todava ms, alcanzando niveles trgicos en el
caso de frica. La poltica monetaria de altos tipos de inters aument el peso de la carga
financiera de las economas del Tercer Mundo, fuertemente endeudadas, las cules, para
evitar la bancarrota, tuvieron que recurrir a las grandes instituciones financieras internacionales
que les obligaron a una poltica de austeridad en ocasiones dramtica.
Finalmente, la crisis econmica tuvo tambin repercusiones de carcter poltico. En
Europa, las etapas de fuerte crecimiento haban venido acompaadas por largas secuencias
de continuidad poltica que la crisis quebr. Apareci una sensacin generalizada de ruptura y
crisis que coincidi con una gran oleada de terrorismo. En EEUU y el Reino Unido, el
liberalismo econmico alcanz el poder.

2.5 Crisis de oferta y polticas de demanda

Los bruscos y sucesivos aumentos del precio del barril de petrleo provocaron una
contraccin de la oferta agregada que gener conjuntamente desempleo e inflacin. El
encarecimiento del petrleo supuso un empobrecimiento de los pases importadores, al transferir
renta hacia los pases exportadores de petrleo. Los intentos de los agentes econmicos por
recuperar su poder adquisitivo condujeron a espirales inflacionistas, que agudizaron la prdida de
bienestar del conjunto de ciudadanos.

Grfico 2.15 Perturbacin de oferta

P

OA

OA

b
a

DA

PN PE PNPE PN

62

CAPTULO 2. El equilibrio clsico y keynesiano (La oferta y la demanda agregadas)

La crisis del petrleo de la dcada de los setenta y primeros ochenta supuso una crisis
econmica de naturaleza muy diferente a la Gran Depresin de los aos treinta. Se trataba de un
nuevo escenario en el que las antiguas recetas contra la recesin no funcionaban. Ante una
perturbacin negativa de oferta, la utilizacin de polticas de demanda es contraproducente. La
adopcin de polticas fiscales expansivas no consigue contrarrestar los efectos sobre la produccin
y el desempleo y, adems, aumentan la inflacin y el dficit pblico.
Grfico 2.16 Poltica de demanda ante perturbacin de oferta
P

OA
c

OA

b
a

DA
DA

PN PE PNPE PN

La mejor opcin es reconocer el empobrecimiento frente al resto del mundo que supone el
shock petrolfero y, en todo caso, realizar polticas monetarias contractivas con el objetivo de
combatir la inflacin.
Grfico 2.17 Poltica de demanda ante perturbacin de oferta
P

OA
b

OA

DA
DA

PN PE PNPE PN

La atencin debe dirigirse hacia las polticas de oferta que busquen el aumento de la
eficiencia de la economa, introduciendo mayor competencia y dotando a los mercados de bienes y
de trabajo de mayor flexibilidad.

63

M ACROECONOMA

64