Modelo de Desarrollo Vasco

DEFLACIÓN SALARIAL Y
ENDEUDAMIENTO
Working Paper 6 de junio de 2016
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DEFLACIÓN SALARIAL Y
ENDEUDAMIENTO

1. Contemplar y valorar la deflación salarial a la luz del

endeudamiento empresarial es una necesidad en el
actual contexto de crisis. Ello se debe a que es
precisamente el endeudamiento -el sobre-
endeudamiento en concreto- el factor justificativo de los
procesos de deflación salarial como instrumento
necesario para hacer frente a la crisis financiera, en
ausencia de opciones de devaluación monetaria.

2. Ésta es precisamente la base fundamental de la

estrategia anti-crisis aplicada en España. Una estrategia
de "devaluación interna" mediante la cual se pretende,
de hecho, utilizar la reducción salarial como un
instrumento para permitir a las empresas hacer frente a
las deudas acumuladas en el período expansivo previo a
la crisis. También se ha dicho que, de alguna forma, se
pretende que las empresas paguen sus deudas con los
salarios de los trabajadores aunque, lógicamente, la
terminología habitualmente utilizada se refiere más bien
a utilizar la deflación salarial "para recuperar la
competitividad empresarial".

3. Lo cierto es que, en estas empresas sobre-endeudadas,

lo habitual es que se produzca a la vez un triple
fenómeno:

- Se reducen gastos laborales

- Se amortiza deuda acumulada

- Se reducen los costes financieros

Y, por supuesto, como consecuencia de todo ello, mejora

la capacidad de la empresa de producir a un menor coste
o con más calidad o prestaciones. Es decir, mejora la
competitividad empresarial.

4. No pretendemos en este momento valorar si ésta es o no

una estrategia correcta para los territorios sobre-

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endeudados. Nos basta con constatar que,

efectivamente, el objetivo de estas estrategias de
deflación salarial -de la reforma laboral en el caso
español- es precisamente recuperar la competitividad
empresarial en dichos territorios. (Aunque también se
haya hecho uso de estas estrategias, con un objetivo
similar, en países con otro tipo de problemas de
competitividad, como deslocalizaciones masivas o fugas
de capital, como sucedió en Alemania a raíz de la
implantación del euro al comienzo de la primera década
del siglo XXI).

5. El hecho de que se recurra a reducciones salariales para

resolver los problemas de sobre-endeudamiento
empresarial puede parecer más o menos justo. Pero ésta
es una cuestión distinta de la posible "eficacia" de estas
estrategias. Sea o no justo, lo cierto es que la historia
económica acredita que, en ciertos casos, territorios
sobre-endeudados han superado las crisis financieras a
través de estas estrategias de deflación salarial y
devaluación interna.

No es la única estrategia que se ha aplicado con éxito,

pero sí es una de ellas. Las otras opciones, como la salida
de la Eurozona o la reestructuración bancaria se han
descartado por razones políticas o estratégicas y, en
definitiva, sí parece lógico que alguien debe hacer frente
a los costes de un desapalancamiento que las empresas
por sí mismas no pueden absorber. Puesto que se decide
no hacer recaer el coste sobre el sistema financiero,
parece que la única vía posible sea obligar a los
asalariados a asumir esta carga. La enormidad de la carga
del sobre-endeudamiento y la extensión del mismo al
conjunto de Occidente pueden hacer dudar del éxito de
esta estrategia, pero sus objetivos son perfectamente
claros.

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ENDEUDAMIENTO

6. En un contexto como el abierto en España a partir del

estallido de la crisis financiera, en el que el objetivo casi
exclusivamente difundido por agentes políticos y medios
de comunicación ha sido el de "salir de la crisis", el hecho
de que las medidas que se adopten al respecto sean más
o menos justas parece haber quedado en un segundo
plano.

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