Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
El Crac del 291 fue la ms devastadora cada del mercado de valores en la historia de
la Bolsa en Estados Unidos, tomando en consideracin el alcance global y la larga
duracin de sus secuelas y que dio lugar a la Crisis de 1929 tambin conocida como La
Gran Depresin. Se suelen usar las siguientes tres frases para describir este derrumbe de
las acciones: Jueves Negro.
Las cadas continuaron durante un mes. Los economistas e historiadores no estn de
acuerdo en qu rol desempe el crac en los eventos econmicos, sociales y polticos
posteriores. En Norteamrica, el crac coincidi con el comienzo de la Gran Depresin, un
periodo de declive econmico en las naciones industrializadas, y llev al establecimiento
de reformas financieras y nuevas regulaciones que se convirtieron en un punto de
referencia. La crisis del 29 ha sido, probablemente, la mayor crisis econmica a la que se
ha enfrentado el intervencionismo como sistema y que fue motivado por la manipulacin
de la oferta monetaria, por parte de la reserva federal despus de ser privatizada por el
presidente Woodrow Wilson en 1913/14 y comenzar a apartarse del patrn oro.
En el momento del crac, la ciudad de Nueva York haba crecido hasta convertirse en la
mayor metrpolis y en su distrito de Wall Streeteran muchos los que creyeron que el
mercado poda sostener niveles altos de precio. Poco antes, Irving Fisher haba
proclamado: "Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece ser una meseta
alta permanente."2 La euforia y las ganancias financieras de la gran tendencia de mercado
fueron hechas pedazos el Jueves Negro, cuando el valor de las acciones en la Bolsa de
Nueva York se desplom. Los precios de las acciones cayeron ese da y continuaron
cayendo a una tasa sin precedentes durante un mes entero. 100 000 trabajadores
estadounidenses perdieron su empleo en un periodo de tres das.3
En los das previos al Jueves Negro, el mercado estaba severamente inestable ya que no
se supieron manejar acorde los negocios as que la bolsa cay debido a la inexperiencia
de algunos. Periodos de venta y altos volmenes de negociacin eran intercalados con
breves periodos de aumento de precios y recuperacin.
Ms tarde, el economista Jude Wanniski relacion estas oscilaciones con la perspectiva
por el paso del Acta de Tarifas Smoot-Hawley, que estaba siendo debatida en el
Congreso.4
Despus del crac, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se recuper a inicios de 1930,
solo para retroceder nuevamente, alcanzando un punto bajo de las grandes tendencias de
mercado en 1932. El Dow Jones, que el 8 de julio de 1932 estuvo en su nivel ms bajo
desde 1800,5 no retorn a niveles previos a 1929 hasta 1954,6
Cualquiera que compr acciones a mediados de 1929 y las mantuvo vio la mayor parte de su vida
adulta pasar antes de poder recuperarse.
Cronologa[editar]
Despus de una serie sorprendente de cinco aos de duracin en la cual el Promedio
Industrial Dow Jones (DJIA) increment su valor cinco veces, mayor a la de aos
anteriores, los precios alcanzaron su nivel mximo en 381,17 el 3 de septiembre de 1929.
A partir de entonces, el mercado cay profundamente por un mes, perdiendo 17% de su
valor en la cada inicial. Luego, durante la semana siguiente, los precios recuperaron ms
de la mitad de las prdidas, solo para caer nuevamente poco despus. Entonces el declive
se aceler en lo que se llam "Jueves Negro", el 24 de octubre de 1929. Ese da se
negociaron un nmero rcord de 12,9 millones de acciones.
Desde el 15 de octubre la acumulacin de rdenes de venta haba hecho bajar los valores;
sin embargo el 24 de octubre el llamado Jueves Negro, 13 millones de ttulos son puestos
a la venta a bajo precio y no encuentran comprador, provocando el hundimiento de la
bolsa. A la 1 p.m. del viernes 25 de octubre, varios grandes banqueros de Wall Street se
reunieron para encontrar una solucin al pnico y caos en las negociaciones burstiles. La
reunin incluy a Thomas W. Lamont, actuando en representacin de JPMorgan
Chase; Albert Wiggin, representante del Chase National Bank; y Charles E. Mitchell,
presidente del National City Bank. Ellos escogieron a Richard Whitney, vice presidente de
la Bolsa de Nueva York, para actuar en su nombre. Con los recursos financieros de los
banqueros como respaldo, Whitney coloc una oferta para comprar un gran bloque de
acciones del U.S. Steel a un precio muy por encima del mercado. Luego, ante la mirada
sorprendida de los negociadores, Whitnet compr un nmero similar de acciones en
otro Blue chip. Esta tctica fue parecida a una tctica que termin con el Pnico de 1907 y
tuvo xito en detener el descenso ese da. En este caso, sin embargo, la tregua fue solo
temporal.
Durante el fin de semana, los eventos fueron cubiertos por los peridicos en todos los
Estados Unidos (Ver seccin AMRICA de la La Vanguardia publicada el da 31-10-1929 Heroteca de La Vanguardia). El lunes 28 de octubre ms inversores decidieron salir del
mercado y la cada continu con una prdida rcord del 13% en el Dow Jones ese da. El
da siguiente, Martes Negro, 29 de octubre de 1929, se negociaron 16,4 millones de
acciones, un nmero que rompi el rcord establecido siete das antes y que no sera
excedido hasta 1969. Richard M. Salsman escribi que en octubre del 29, en medio de
rumores de que el presidente de los Estados Unidos Herbert Hoover no vetara el Acta de
Tarifas Hawley-Smoot que estaba pendiente, los precios de las acciones se vinieron abajo
an ms.7 William C. Durant se junt con miembros de la familiar Rockefeller y otros
gigantes financieros para comprar grandes cantidades de acciones con el fin de demostrar
al pblico su confianza en el mercado, pero sus esfuerzos fallaron en el intento de detener
la cada. El Dow Jones perdi otro 12% ese da. La bolsa perdi $14.000 millones en valor
ese da, sumando $30.000 millones la prdida para la semana, diez veces ms que el
presupuesto anual del gobierno federal y mucho ms de lo que Estados Unidos gast en
la Primera Guerra Mundial.8
Otra cada ocurri el 13 de noviembre cuando el Dow Jones cerr en 1986, aunque el
mercado se recuper en los siguientes meses de ese punto, alcanzando un pico de 294,0
en abril de 1997. En la primavera de 1930 la Banca Morgan decide vender las acciones
que ha acumulado y tiene lugar una nueva cada de la bolsa. Las cotizaciones siguen
descendiendo. El mercado de valores se embarc en una cada constante en abril de 1931
que no termin hasta 1932 cuando el Dow Jones cerr en 41,22 el 8 de julio, concluyendo
en un deterioro de 89% de declive desde el punto ms alto. Este fue el punto ms bajo en
el que estuvo el mercado de valores desde el siglo XIX.9
Antecedentes[editar]
Despus de la Primera Guerra Mundial, Estados Unidos de Amrica era el principal pas
productor y exportador mundial de materia prima, productos industriales y alimenticios,
pero el gran endeudamiento que alcanzaron las principales naciones con ese pas origin
que el bloque europeo suspendiera las compras a la potencia, por lo que no tena dnde
colocar el excedente de produccin dado el descenso de las ventas al exterior.
Algunos autores afirman que fue a consecuencia de un bajo consumo, ms que de
superproduccin; es decir, el problema no fue el exceso de oferta, sino ms bien la
reduccin de la demanda: al presentarse bajos niveles de consumo, no se adquiere todo lo
que se produce.
Endeudamiento[editar]
Inflacin[editar]
Sobreproduccin[editar]
La produccin supera las necesidades reales de consumo a partir de 1925, sobre todo en
los Estados Unidos, donde los Stocks aumentaban conforme se reconstruan las
economas europeas. Las causas de la sobreproduccin son:
Distribucin desigual de las rentas, que lleva implcita la limitacin del consumo a
las capas sociales ms ricas, que en la mayor parte de los pases no eran muy
numerosas. Galbraith seala que en los Estados Unidos el 5 por 100 de la poblacin
reciba la tercera parte de la renta nacional.
Cargas financieras[editar]
Los estados europeos se ven acuciados por la necesidad de pagar pensiones, por
llevar a cabo la reconstruccin, etc.
La crisis del 20 al 21 afect a los pases de diferente forma. En EE.UU., Gran Bretaa y
Francia vieron disminuida su actividad productiva y aumento del desempleo. Alemania
sufri una hiperinflacin. Italia sufri quiebras de empresas y de bancos, as como
aumentos del desempleo y de la inflacin, todo esto provoc en Italia una grave crisis
social que provoc el ascenso del fascismo en 1922. Tras esta crisis, se logra la
estabilizacin monetaria.
En 1922 tiene lugar la Conferencia Internacional en Gnova, donde se toman varias
medidas:
Caractersticas[editar]
Causas de la crisis[editar]
El crac del 29 fue antecedido por un boom especulativo que haba surgido a principios de
la dcada de 1920 y haba llevado a cientos de miles de norteamericanos a invertir
fuertemente en el mercado de valores, incluso un nmero significativo se prestaron
dinero para comprar ms acciones. Para agosto de 1929, los brokers prestaban
rutinariamente a pequeos inversores ms de 2/3 del valor de las acciones que estos
compraban. Ms de $8.5 mil millones se haban prestado, una cantidad mayor al monto
total que estaba circulando en ese momento en los Estados Unidos.10 Los precios
ascendientes de las acciones estimularon a ms personas a invertir: esperaban que los
precios de las acciones creceran incluso ms. Entonces, la especulacin provoc alzas
mayores y cre una burbuja econmica. El promedio PER (Price to Earnings Ratio) de las
acciones compuestas S&P fue de 32.6 en septiembre de 1929, 11claramente por encima de
las normas histricas. Muchos economistas ven este evento como el ms dramtico en la
historia econmica moderna.
El 24 de octubre de 1929 (con el Dow Jones que haba pasado su pico del 3 de septiembre
de 381.17), el mercado finalmente cay y empez el pnico que llev a la venta masiva de
No aceptar la gravedad de los hechos. Pensaban que era una crisis pasajera.
El endeudamiento de las personas, por no pagar sus crditos; razn por la cual los
bancos perdan solvencia.
Amrica Latina: La crisis se inici hacia 1931. La regin era un mercado abierto,
eminentemente exportador de materias primas y dependiente de las importaciones de
productos elaborados. Fue una de las ms afectadas en el planeta, debido a la brusca
cada del precio de los productos latinoamericanos, que tenan su principal mercado
en Estados Unidos (desde la Primera Guerra Mundial y las consiguientes dificultades
del transporte martimo britnico). As, por ejemplo el caf brasileo, el azcar cubano,
el algodn peruano, el petrleo y los cereales venezolanos, el cacao ecuatoriano y el
salitre chileno (ya presionado por la introduccin de abonos sintticos), que venan
teniendo problemas desde haca un par de aos, fueron especialmente castigados en
el nuevo escenario econmico. La crisis, por lo mismo moviliz enormes masas
pauperizadas, que abandonaron los centros de produccin de materias primas
exportables en el campo y las zonas mineras (donde tradicionalmente ya vivan en
condiciones difciles), para buscar algn precario medio de vida en la periferia de las
grandes ciudades, constituyendo precarios arrabales de gran extensin. La crisis fue
un momento emblemtico en el proceso local de migracin del medio rural al urbano,
que ha dado posterior origen a las megpolis o grandes "manchas urbanas" de
Amrica Latina. La Gran Depresin, en el mbito monetario, oblig a todos los pases
de la regin a abandonar elpatrn oro y -especialmente en Sudamrica- signific la
declinacin final de la libra esterlina como divisa de referencia. Por otra parte, y en
consonancia con la teora keynesiana, impuls un fortalecimiento del rol estatal en la
economa, el fomento oficial a la industria local y la poltica de sustitucin de
importaciones.
Gran Bretaa: la crisis no supuso una brusca cada porque su economa todava
no se haba recuperado de la crisis provocada por la I Guerra Mundial y por la crisis de
1921 al 1924. En septiembre de 1931, se acord que la libra esterlina abandonara
el patrn oro, su objetivo es la devaluacin de la moneda. Sin embargo Gran Bretaa
tena una serie de ventajas para salir de la crisis, pues dispona de grandes reservas
de oro en sus dominios. Adems, posea un imperio mundial que le permita un
comercio interno independiente de la situacin mundial o internacional.
Salida de la crisis[editar]
Artculos principales: La recuperacin en Estados Unidos y La recuperacin en Europa.
En la dcada de los 30 los pases ensayaron distintas formas para salir de la depresin
econmica:
La clave era actuar sobre la oferta, promoviendo una disminucin de su volumen. Las
polticas liberales fracasaron y generaron an ms paro y recesin, Gran Bretaa mantuvo
esta poltica econmica hasta 1931, EE.UU. hasta 1933 y Francia hasta 1936.
Medidas adoptadas[editar]
El Keynesianismo, entendido como teora que recoge las ideas propuestas por John
Maynard Keynes (Keynes public sus ideas prcticamente en el mismo momento que
Roosvelt propuso el New Deal), fue el modelo ensayado por los pases democrticos tras
el fracaso del sistema econmico clsico, y fue el que, segn sus defensores, lo sac de la
crisis. Su idea clave reside en la intervencin del Estado en la economa con la finalidad de
compensar los desajustes de la economa de mercado. Segn l, la crisis del 29 la haba
provocado el hundimiento de la demanda y era necesario una intervencin del Estado para
estimularla. El reequilibrio entre oferta y demanda deba provenir de un aumento de la
demanda, y no tanto, de una disminucin de la oferta excesiva, como preconizaba la
mentalidad liberal clsica. Para ello, el Estado deba estimular la inversin y el empleo
recurriendo para ello al dficit pblico. Ello inclua tambin la inversin directa en obra
pblica y en los sectores con mayor impacto sobre empleo y demanda. Haba que impulsar
el consumo elevando el poder adquisitivo de la poblacin, para ello haba que proteger las
rentas ms pobres.
Estas ideas inspiraron la poltica econmica de la mayor parte de los pases democrticos.
En todos ellos el Estado se vio obligado a intervenir para relanzar la economa. Sin
embargo, el ejemplo ms claro de la puesta en prctica de las propuestas de Keynes
fueron los propios EE.UU. a partir de 1933, con la salida de la administracin republicana
del presidente Hoover, sustituido por Roosevelt.
La poltica econmica llevada a cabo por Roosevelt se denomin New Deal, estuvo
basado en cuatro tipos de medidas:
Financieras:
Agrcolas:
Industriales:
Sociales:
Resultados[editar]
Recuperacin de la economa de EE.UU. desde 1938 y sobre todo desde 1940 por
el rearme para la guerra. Gracias al New Deal ideado por el presidente Roosevelt,
EE.UU. es capaz de regenerarse como potencia fuerte de la economa mundial. A
pesar de no alcanzar de nuevo el pleno empleo (hecho que en EE.UU. siempre se
haba dado, debido a las grandes demandas de trabajo para cubrir las necesidades de
un pas bastamente expandido) si se consigui restablecer un orden econmico, que
basado en el funcionamiento de las economas de escala y en la intervencin regulada
del Estado (sistema mixto) garantizaba la creacin de demanda pblica, que impuls
posteriormente el desarrollo del sector industrial privado.
Vase tambin[editar]
Crash burstil
Gran Depresin
Jueves Negro
Ley Glass-Steagall
New Deal
TACE
Bibliografa[editar]
Bierman, Harold. "The 1929 Stock Market Crash". EH.Net Encyclopedia, edited by
Robert Whaples. August 11, 2004.
URL http://eh.net/encyclopedia/article/Bierman.Crash
Brooks, John. (1969). Once in Golconda: A True Drama of Wall Street 1920-1938.
New York: Harper & Row. ISBN 0-393-01375-8.
Galbraith, John Kenneth. (1954). The Great Crash: 1929. Boston: Houghton
Mifflin. ISBN 0-395-85999-9.
Klein, Maury. (2001). Rainbow's End: The Crash of 1929. New York: Oxford
University Press. ISBN 0-19-513516-4.
Klingaman, William K. (1989). 1929: The Year of the Great Crash. New York:
Harper & Row. ISBN 0-06-016081-0.
Part 1: What Made the Roaring 20s Roar, June, 2004, pp. 1624.
Shachtman, Tom. (1979). The Day America Crashed. New York: G.P. Putnam. ISBN
0-399-11613-3.
Thomas, Gordon, and Max Morgan-Witts. (1979). The Day the Bubble Burst: A
Social History of the Wall Street Crash of 1929. Garden City, NY: Doubleday. ISBN
0-385-14370-2.