Universidad Nacional Experimental de Guayana

Vicerrectorado Acadmico
Sede: Ciudad Bolvar
Proyecto de Carrera: Contadura Pblica
Asignatura: Matemtica Financiera.
Semestre III - Seccin 1

x
  




Elmes Prez
Rangel Johnfer C.I. 21.007.732
Rodrguez Neimarys C.I. 21.008.508

Ruiz Guillermo C.I 20.555.957

Ciudad Bolvar, Febrero 2010





Introduccin...3
VALOR PRESENTE NETO.4
Ejemplo de una propuesta de inversin.....................................................................5
Alternativas de inversin mutuamente excluyentes..6
Anlisis incremental..7
Alternativas de inversin con vidas iguales...9
Alternativas de inversin con vidas diferentes10
COSTO ANUAL EQUIVALENTE13
Ejemplo usando el Mtodo CAE de una propuesta de Inversin13
Valor de Salvamento....14
Ejemplo de AME usando el Mtodo del CAE.15
Ejemplo de Alternativas de Inversin con Vidas tiles Iguales.16
Ejemplo de alternativas de inversin con vidas tiles distintas...17
TASA INTERNA DE RETORNO..19
Ejemplo de una propuesta de inversin con el mtodo TIR....19
Ejemplo de AME usando el mtodo TIR20
Explique el mtodo de la TIR para alternativas de solo costos...20
Conclusin...22
Bibliografa..23






Las decisiones financieras y su planificacin son fundamentales para el xito

de cualquier organizacin moderna. Por lo tanto, conocer mtodos que sean de
utilidad para evaluar las alternativas de inversin que se presenten, para as poder
tomar decisiones en una empresa, deben formar parte de los vastos conocimientos que
hoy en da debe dominar cualquier directivo de una empresa.
Es por esto que la evaluacin de alternativas de inversin por medio de
mtodos matemticos y/o financieros se ha convertido en una herramienta de gran
utilidad para la toma de decisiones de todos aquellos que forman parte del mundo
financiero, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles
desviaciones y problemas en el largo plazo.
De manera, que la aceptacin o rechazo de un proyecto en el cual una empresa
piense en invertir, depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los
ingresos y a las tasas de inters con las que se evalu.
Adems con la evaluacin de alternativas de inversin obtenemos elementos
para efectuar infinidad de anlisis de tipo econmico-financiero: establecer el exacto
costo de la alternativa de financiacin o verdadera rentabilidad de la inversin, elegir
planes ms adecuados para la liquidacin de obligaciones, segn los criterios de
liquidez y rentabilidad, elegir las alternativas de inversin ms apropiadas a corto y
largo plazo y seleccionar entre alternativas de costos.
Por la relevancia que presenta el conocimiento de los diferentes mtodos para
la evaluacin de las distintas alternativas que se le pueden presentar a un
inversionista, en el presente trabajo se har un desglose donde se podr apreciar el
funcionamiento de tres mtodos: valor presente neto (VPN), costo anual equivalente
(CAE) y tasa interna de retorno (TIR). Donde por cada mtodo a estudiar se podrn
observar la ejemplificacin de cada uno de ellos as como la aplicacin de estos
mtodos dependiendo si las alternativas de inversin son mutuamente excluyentes,
tienen vidas iguales o diferentes.

6  



El valor presente neto (VPN) no es ms que trasladar del futuro al presente

cantidades monetarias a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacin
econmica, cuando se trasladan cantidades del presente al futuro se dice que se utiliza
una tasa de inters, pero en caso contrario cuando trasladamos cantidades del futuro
al presente, como el clculo del VPN, se dice que se utiliza una tasa de descuento, de
manera que a los flujos de efectivos ya trasladados al presente se les llama flujos
descontados.
De acuerdo a Baca Urbina (2003) El valor presente neto recibe este nombre y
no simplemente valor presente porque a la suma de los flujos descontados se les resta
la inversin inicial, lo que es igual a restarle a todas las ganancias futuras, la
inversin que les dio origen, todo esto a su valor equivalente en un solo instante en el
tiempo que es el presente.
El monto que nos arroja la resta de la inversin inicial a los flujos descontados
es la cantidad adicional que un proyecto le agregar (o le restar) al valor actual de la
empresa. Si el proyecto le agrega valor a la empresa, es decir, es positivo, entonces el
proyecto debe aceptarse. Por el contrario, si el VPN de un proyecto es negativo esto
significa que, de aceptarse, el proyecto le restara valor a la empresa. El criterio del
VPN es muy claro si el VPN es positivo (incluyendo al cero como valor positivo) el
proyecto debe realizarse, si el VPN es negativo el proyecto no debe efectuarse:
Si VPN * 0 el proyecto se acepta.
Si VPN < 0 el proyecto se rechaza.
La expresin general para el clculo del VPN es:
VPN = - P + FNE1 + FNE2 + + FNEn
(1+i)1 (1+i)2
(1+i)n
Donde:
FNEn= Flujo neto efectivo del ao n, que corresponde a la ganancia neta despus de
impuestos en el ao n.
P= inversin inicial en el ao cero.
i= tasa de referencia que corresponde a la TMAR (Tasa mnima aceptable de
rendimiento o tasa de descuento)



Supongamos que se ha hecho cierto estudio que tomo en cuenta la posibilidad de
invertir en una industria metalrgica. Se calculo una inversin inicial de 1.250 BsF
con la posibilidad de obtener ganancias en cada fin de ao de la siguiente manera: el
primer ao 360 BsF, el segundo ao 410 BsF, el tercer ao 430 BsF, al cuarto ao
500 BsF y el ultimo ao 605 BsF y con una tasa de 20%.

Aplicando la formula dada:

VPN = - P + FNE1 + FNE2 + + FNEn
(1+i)1 (1+i)2
(1+i)n
Tenemos:
VPN = - 1.250 + 360 + 410 + 430 + 500 + 605
(1+0.2)1 (1+0.2)2 (1+0.2)3 (1+0.2)4 (1+0.2)5
VPN = - 1.250 + 360 + 410 + 430 + 500 + 605
1,2
1,44
1,73
2,074
2,49
VPN = -1.250 + 300 + 284,72 + 248,55 + 241,08 + 242,97

VPN = 67,32

Estos 67,32 BsF significan una ganancia extra despus de haber recuperado
los 1.250 invertidos originalmente. De lo cual podemos deducir que el VPN es la
ganancia o prdida en trminos del valor del dinero en el tiempo presente. Por lo

tanto como el VPN es positivo significa que habr ganancia ms all de haber
recuperado el dinero invertido y deber aceptarse la inversin.

 !.
En ingeniera econmica, alternativa es una posibilidad de inversin sobre la
cual se puede determinar todos los flujos de efectivo que conlleva, durante el tiempo
en que la inversin resulte til y productiva al inversionista, as una alternativa es un
curso de accin para invertir, por lo que la alternativa ms sencilla es hacer nada, es
decir, no invertir.
Cuando en un problema se declara que las alternativas bajo anlisis son
mutuamente excluyentes significa que seleccionando una de ellas, las dems
automticamente quedan excluidas como posibilidad de inversin. Por ejemplo, una
empresa necesita una tapadora de frascos y tiene varias alternativas; seleccionando
una de ellas, ya no tendr necesidad de adquirir otra tapadora. Parece evidente que
cuando se menciona la palabra alternativas, significa que cualquiera de ellas cumple,
al menos, con las expectativas y necesidades del comprador, ya que si alguna de ellas
no cumpliera con las necesidades del comprador, no sera alternativa. En el ejemplo
dado la tapadora de frascos, el comprador puede requerir una tapadora de botella de
plstico, con sello trmico, con dimetro mnimo de la tapa de 1 pulgada y con
capacidad para tapar 75 frascos/min. Las alternativas consideradas deben de cumplir
al menos con esas especificaciones; algunas o varias alternativas pueden excederlas,
pero si no tienen el mnimo, entonces no pueden ser consideradas como alternativas.

Supnganos que existe un inversionista o un grupo de ellos, que desea instalar
una escuela de estudios universitarios. Despus de realizar una municiona
investigacin de mercado sobre ese tipo de estudios, concluyen que la demanda es
muy elevada y solo tienen Bs.F 7.000 para invertir. La universidad aun no est
construida y tiene varias opciones en cuanto a la construccin para diferentes
capacidades de poblacin estudiantil.
Se presentan 3 alternativas mutuamente exclusivas, es decir, construyendo una
de ellas, ya no ser posible construir otra universidad. Los beneficios se han calculado
con base en las caractersticas de mantenimiento del edificio y con base en la
poblacin estudiantil que se podra atender. La TMAR de los inversionistas es del
7%. Los datos son los siguientes:


6 
Inversin

4.500

Beneficio Anual
643
El Periodo de anlisis es de 10 aos

"

7.000

6.000

1.000

870

A continuacin haremos uso de del mtodo del VPN, para la solucin:

VPNA = - 4.500 + 643 (P/A, 7%, 10) = 16
VPNB = -7.000 + 1.000 (P/A, 7%, 10) = 24
VPNC = - 6.000 + 870 (P/A, 7%, 10) = 110,51
Como en los casos de valuacin de proyectos mutuamente excluyentes el
VPN seala que debe aceptarse el proyecto con el valor presente neto positivo ms
alto. En este caso la alternativa ms favorable seria la C de 110,51 Bs.F

# 
Segn Guzmn Fernando (2004), En una empresa en marcha, una inversin
debe justificarse con los ingresos netos que genera. De manera que esta denominacin
sirve para analizar situaciones en las que se dificulta la bsqueda de informacin de
los valores financieros involucrados en la decisin.
A continuacin se presentara una evaluacin en la que es til el concepto de
inversin incremental
Un grupo de empresas est evaluando el proyecto de centralizar las
actividades de terminacin en una lnea de productos con el fin de mejorar su
competitividad y adoptar procesos ecolgicos. La informacin con la que se cuenta es
la siguiente:

Ventas conjuntas actuales en la lnea de

productos

1200 millones/ao

Costos conjuntos actuales

Inversin en los procesos a implementar

980 millones/ao
520 millones

Ventas estimadas en los prximos 10 aos

1400 millones/ao

Costos estimados en los prximos 10 aos

1090 millones/ao

Valor de recuperacin de la inversin

Se pide plantear las alternativas para evaluar el proyecto conjunto y

determinar si es factible con una TMAR del 10%
Solucin:
Existen dos formas bsicas de plantear la evaluacin:
a. Estimar un valor de los equipos que en la actualidad generan los ingresos y
agregarlos a la nueva inversin bien sea como el valor de los equipos
existentes. En el primer caso, el costo de reposicin como equipo nuevo hara
la inversin total no rentable. Al valorar los equipos existentes se peligra
utilizar datos subjetivos y utilizarlos en la evaluacin con datos de mayor
exactitud, como son los equipos en los nuevos procesos, lo cual desvirta la
toma de decisiones.
b. Emplear el concepto de inversin incremental y evaluar el proyecto solo con
los datos de nuevas inversiones y de ingresos y costos incrementales.
En la siguiente figura se presentara los valores incrementales:

  

 






 



  



La solucin numrica se puede realizar por alguno de los mtodos de VP,

VAUE O TR. Con la tasa de retorno el planteamiento es:
VP (TR) = 0 = - P + (II - CI) (P/A, TR, n)
VP (TR) = 0 = - 520 + (200 110) (P/A, TR, 10)
La igualdad se cumple para una tasa de retorno del 11.5% con este valor el
proyecto es factible.
 $
La comparacin de alternativas con vidas iguales mediante el mtodo de valor
presente es directa. Si se utilizan ambas alternativas en capacidades idnticas para el
mismo periodo de tiempo, stas reciben el nombre de alternativas de servicio igual.
Con frecuencia, los flujos de efectivo de una alternativa representan solamente
desembolsos; es decir, no se estiman entradas. Por ejemplo, se podra estar interesado
en identificar el proceso cuyo costo inicial, operacional y de mantenimiento
equivalente es el ms bajo. En otras ocasiones, los flujos de efectivo incluirn
entradas y desembolsos. Las entradas, por ejemplo, podran provenir de las ventas del
producto, de los valores de salvamento del equipo o de ahorros realizables asociados
con un aspecto particular de la alternativa. Dado que la mayora de los problemas que
se considerarn involucran tanto entradas como desembolsos, estos ltimos se
representan como flujos negativos de efectivo y las entradas como positivos. (Esta
convencin de signo se ignora slo cuando no es posible que haya error alguno en la
interpretacin de los resultados finales, como sucede con las transacciones de una
cuenta personal).
Ejemplo:
En la compra de un equipo de proceso se tiene la informacin de dos alternativas:


6 
%&
Valor Inicial
Costo Anual de
Operacin
Valor de Salvamento
Vida


6


22.000.000
9.400.000

26.500.000
8.900.000

2.200.000
10

2.650.000
10

Se pide comparar las alternativas por valor presente, con inters del 10%

Solucin:
A continuacin se presenta un diagrama de flujo de caja para las dos
alternativas, identificando los valores por su smbolo equivalente:

x
 


x















Para la comparacin, resolveremos de la siguiente manera:

VPJH (10%) = 22.000.000 + 9.400.000 (P/A, 10%, 10) 2.200.000 (P/F, 10%, 10)
VPIN (10%) = 26.500.000 + 8.900.000 (P/A, 10%, 10) 2.650.000 (P/F, 10%, 10)
Resolviendo los factores tomado de las tablas de inters:
VPJH (10%) = 22.000.000 + 9.400.000 (6,1446) 2.200.000 (0,3855)
VPJH (10%) = 78.911.140
VPIN (10%) = 26.500 + 8.900 (6,1446) 2.650 (0,3855)
VPIN (10%) = 80.165.365
La alternativa de menor costo es la IN, por lo tanto es la alternativa que se
escoger.
 '(
Esta es la situacin que se presenta cuando entre varios proyectos o
alternativas no todos tienen la misma duracin.
Las alternativas deben compararse durante el mismo nmero de aos. Esto es
necesario pues, por definicin, una comparacin comprende el clculo del valor
c

presente equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa. Una
comparacin justa puede realizarse slo cuando los valores presentes representan los
costos y las entradas asociadas con un servicio igual, como se describi en la seccin
anterior. La imposibilidad de comparar un servicio igual siempre favorecer la
alternativa de vida ms corta (para costos), aun si sta no fuera la ms econmica, ya
que hay menos periodos de costos involucrados. El requerimiento de servicio igual
puede satisfacerse mediante dos enfoques:
1. Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo
comn mltiplo (MCM) de sus vidas.
2. Comparar las alternativas utilizando un periodo de estudio de longitud en
aos, que no necesariamente considera las vidas de las alternativas. ste se denomina
el enfoque de horizonte de planeacin.
Para el enfoque MCM, se logra un servicio igual comparando el mnimo
comn mltiplo de las vidas entre las alternativas, lo cual hace que automticamente
sus flujos de efectivo se extiendan al mismo periodo de tiempo. Es decir, se supone
que el flujo de efectivo para un ciclo de una alternativa debe duplicarse por el
mnimo comn mltiplo de los aos en. Entonces, el servicio se compara durante la
misma vida total para cada alternativa. Por ejemplo, si se desean comparar
alternativas que tienen vidas de 3 aos y 2 aos, respectivamente, las alternativas son
evaluadas durante un periodo de 6 aos. Es importante recordar que cuando una
alternativa tiene un valor de salvamento terminal positivo o negativo, ste tambin
debe incluirse y aparecer como un ingreso (un costo) en el diagrama de flujo de
efectivo en cada ciclo de vida. Es obvio que un procedimiento como se requiere que
se planteen algunos supuestos sobre las alternativas en sus ciclos de vida posteriores.
De manera especfica, estos supuestos son:
l. Las alternativas bajo consideracin sern requeridas para el mnimo comn
mltiplo de aos 0 ms.
2. Los costos respectivos de las alternativas en todos los ciclos de vida
posteriores sern los mismos que en el primero.


Un superintendente de planta trata de decidirse por una de dos maquinas, detalladas a
continuacin:

cc

) * 

11.000
3.500
1.000
6

Valor Inicial
Costo Anual de Operacin
Valor de Salvamento
Vida

) * 
"
18.000
3.100
2.000
9

Determine cual se debe seleccionar con base en una comparacin de valor

presente utilizando una tasa de inters del 15%.
Solucin:
Puesto que las maquinas tienen una vida til diferente, deben compararse sobre su
mnimo comn mltiplo de aos, el cual es 18 aos en este caso. El diagrama de flujo
de caja se ilustra de la siguiente manera:

) * 

c

 

c

c

cD c c



cc


cc

cc

) * 
"




c



c



c



VPA = 11.000 + 11.000 (P/F,15%,6) 1.000 (P/F,15%,6) + 11.000 (P/F,15%,12)

- 1.000 (P/F,15%,12) - 1.000 (P/F,15%,18) + 3.500 (P/F,15%,18)
VPA = 38.559
VPB = 18.000 + 18.000 (P/F, 15%, 9) 2.000 (P/F, 15%, 9) 2.000 (P/F, 15%, 18)
+ 3.100 (P/F, 15%, 18)
VPB = 41.384
Se debe seleccionar la maquina A puesto que VPA < VPB
Observe que el valor de salvamento de cada mquina debe recuperarse
despus de cada ciclo de vida til del activo. En este ejemplo el valor de salvamento
de la maquina A se recupero en los aos 6, 12 y 18 mientras que para la maquina B se
recupero en los aos 9 y 18.


* 6 

El CAE es un mtodo utilizado para comparar alternativas y consiste en que
todos los desembolsos (irregulares y uniformes) deben convertirse a un costo anual
uniforme equivalente, es decir, una cantidad de fin de ao que es la misma cada ao.
Por lo tanto el CAE para un lapso de una alternativa representa el costo anual
uniforme equivalente de esa alternativa para siempre.

)+

Seale el CAE de una impresora la cual tiene un costo inicial de 2.500.000 y
una vida til de 8 aos, con una tasa aplicable del 9%

CAE= 2.500.000

0.09
(1 + 0.09)- 8 1

CAE= 2.500.000

0.09
0,49813372

CAE= 2.500.000 (0,180674377)

CAE= 451.685,9446

6
El valor de salvamento, valor de recate o valor de recuperacin, no es ms que
el valor del mercado de un activo, en cualquier momento de su vida til;
entendindose como valor de mercado la cantidad monetaria al que puede ser vendido
un activo en un determinado tiempo. Este siempre ser un ingreso, pero es distinto el
valor de salvamento de un activo que ya se tiene, a el valor de salvamento de un
activo que esta por comprarse.
Existen tres maneras de ejemplificar el CAE de una inversin con valor de
salvamento sin embargo esta es la ms utilizada:
1er mtodo de fondo de amortizaciones de salvamento: En este mtodo el costo inicial
(A) se convierte en un costo anual equivalente utilizando el factor (R/A). El valor de
salvamento, despus de la conversin a un costo uniforme equivalente por medio del
factor (R/S), se resta del costo anual equivalente del costo inicial.
Formula: A(R/A, i%, n) VP (R/S, i%, n)


Determine el CAE de un tractor el cual posee un costo de bs. 120.000, y un
valor de salvamento de bs. 10.000, despus de 15 aos; y una tasa de inters
aplicable del 12%.
Calculo:
CAE= 120.000

0,12

- 10.000

(1+0,12)-15 -1

CAE= 120.000

0.12

0,12
1 - (1+0,12)15

- 10.000

0.817303738

0.12
4.473565759

c

CAE= 120.000 (0.146824239) 10.000 (0.026824239)

CAE= 17618.9268 268.24239
CAE= 17350.68441
 ))+

Existen dos alternativas mutuamente excluyentes para un nuevo proceso de
produccin. La primera alternativa es semiautomtica, con una inversin inicial de bs.
6.000; los costos por mano de obra asciende a 2500 al final del primer ao, se espera
que se incrementen en un 15%, siempre respecto del costo obtenido del ao previo.
Los costos de mantenimiento son de bs 1.000 al ao. El proceso alternativo, mas
automatizado el cual posee un costo inicial de bs. 15.000, pero los costos de mano de
obra son de tan solo bs. 1.200 al final del primer ao y tambin tendr incrementos
anuales del 15% sobre el valor obtenido del ao previo, los costos de mantenimiento
son de 700 al ao. Seleccione la mejor alternativa desde el punto de vista econmico
al finalizar el 5 ao a una tasa de inters del 6%.
Calculo del proceso semiautomtico:
2.500

2.875

+1.000

+1.000

3.500

3.875

Vp = 6.000 + 3.500
(1,06)1

3.306,25
+1.000

3.802,1875
+1.000

4.306,25

+ 3.875

+4.306,25

(1,06)2

(1,06)3

4.802,1875

4.372,515625
+1.000
5.372,515625

+ 4.802,1875 + 5.372,515625
(1,06)4

(1,06)5

Vp= 6.000 + 3.301,886792 + 3.448,736205 + 3.615,610538 + 3.803,782288

+ 4.014,65621
Vp= 24.184,67203
CAE= 24.184,67203

0.06
(1+0,06)-5 -1

CAE= 24.184,67203 (0.2373964)

CAE= 5.741,354086

Calculo del proceso automtico:

1.200

1.380

+700

1.587

+ 700

1.900

1.825,05

+700

2.080

+700

2.287

2.287

(1,06)1

(1,06)3

(1,06)2

+700

2.525,05

Vp = 15.000 + 1.900 + 2.080 +

2.098,8075

2.798,8075

2.525,05 + 2.798,8075
(1,06)4

(1,06)5

Vp= 15.000 + 1.792.45283 + 1.851,192595 + 1.920,2093 + 2.000,076104

+ 2.091,431779
Vp= 24.655,36261
CAE= 24.655,36261

0.06
(1+0,06)-5 -1

CAE= 24.655,36261 (0.2373964)

CAE= 5.853,094324
Segn los resultados obtenidos la mejor opcin es el proceso semiautomtica,
ya que tiene menor costo, aunque la diferencia no es mucha y desde otro punto de
vista se pueden tener mejores beneficios y mejor calidad por pocos bs. de diferencia.
Claro todo depende de la disponibilidad de la entidad.
  6,$
Existen dos alternativas de igual vida til para la adquisicin de un
computador, las cuales son: a) un computador con un costo inicial de bs 3.000.000,
un valor de salvamento de 1.500.000 despus de 3 aos. b) un computador de bs
4.000.000, un valor de salvamento de 2.000.000 despus de 3 aos. Ambas
alternativas con una tasa aplicable del 7%.
Calculo de la alternativa A:
CAE=

3.000.000

0,07

- 1.500.000

(1+0,07)-3 -1

cD

0,07
1 - (1+0,07)3

CAE=

3.000.000

0,07

- 1.500.000

0,183702123

0,07
0,225043

CAE= 3.000.000 (0,381051665) 1.500.000 (0,311051665)

CAE= 1.143.154,995 466.577,4985
CAE= 676.577,4965
Calculo de la alternativa B:

CAE=

4.000.000

0,07

- 2.000.000

(1+0,07)-3 -1

CAE=

4.000.000

0,07

0,07
1 - (1+0,07)3

- 2.000.000

0,183702123

0,07
0,225043

CAE= 4.000.000 (0,381051665) 2.000.000 (0,311051665)

CAE= 1.524.206,66 622.103,33
CAE= 902.103,33

 -
Utilizaremos el mismo enunciado con vidas tiles diferentes:

Existen dos alternativas de diferente vida til para la adquisicin de un

computador, las cuales son: a) un computador con un costo inicial de bs 3.000.000,
un valor de salvamento de 1.500.000 despus de 6 aos. b) un computador de bs
4.000.000, un valor de salvamento de 2.000.000 despus de 4 aos. Ambas
alternativas con una tasa aplicable del 7%.
c

Calculo de la alternativa A:
CAE=

3.000.000

0,07

- 1.500.000

0,07

(1+0,07)- 6 -1

CAE=

3.000.000

0,07

1 - (1+0,07)6

- 1.500.000

0,333657776

0,07
0,500730351

CAE= 3.000.000 (0,209795799) 1.500.000 (0.1397958)

CAE= 629.387,397 209.693,7
CAE= 419693,697
Calculo de la alternativa B:

CAE=

4.000.000

0,07

- 2.000.000

(1+0,07)- 4 -1

CAE=

4.000.000

0,07

0,07
1 - (1+0,07)4

- 2.000.000

0, 237104788

0,07
0,31079601

CAE= 4.000.000 (0,295228116) 2.000.000 (0,22528116)

CAE= 1.180.912,464 450.456,2333
CAE= 730.456,2307

  




./. +
Consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin.
En este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da
una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores
financieros. Adems de ser una herramienta de gran utilidad para la toma de
decisiones financiera dentro de las organizaciones; ya que la misma est ganando un
inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la
duracin del proyecto.

 +

Una persona que va a montar un negocio necesita una inversin inicial de Bs

60.000, y que luego va a tener unos gastos anuales de mantenimiento de Bs 3.000 y
unos ingresos anuales de Bs 30.000, durante 4 aos. los ingresos y los gastos se
establecen al final del ao.

665 +
0$1
2314
657
857
897
8:;<=7
0
0
60.000
-60.000 -60.000
-60.000
-60.000
3>5(555
1
30.000 3.000
27.000 24.545
22.500
21.600
86(56?
2
30.000 3.000
27.000 22.314
18.750
17.280
6>(?9<
3
30.000 3.000
27.000 20.285
15.625
13.824
68(@8:
4
30.000 3.000
27.000 18.441
13.021
11.059
=(=59
 )  
89(9:>
=(:=>
?(@>?
5

Se ha probado la suma financiera de ingresos y gastos hasta conseguir, con un

tipo de inters anual de 28,49 %, que la suma sea 0. Por tanto la TIR sera del 28,49
%

 )+

Para una empresa se le presenta un proyecto con dos alternativas mutuamente

excluyentes ambas con un periodo til de 8 aos, la primera de Bs 675, ofreciendo un
pago de Bs200 en finalizar el 4 ao y el resto a finalizar los 8; la segunda de Bs 900,
ofrece un pago de Bs400 finalizar los 4 aos y Bs 310 al culminar los 8 aos.
Determine la  de cada alternativa.
Ao
0

A
-675

B
-900

200

400

350

310

Solucin:
TIRM = 675+ 650 (P/F, i, 8)=31.2%
TIR
 900+710 (P/F, i, 8) TIR
= 39.5%

.+ (

El mtodo TIR se utiliza para determinar cual proyecto o en su defecto

inversin es favorable para la entidad, adems de representar el costo que un
inversionista debe pagar por un capital proporcionado.
En una alternativa de solo costo, se aplica el mtodo de costobeneficio, el cual se utiliza cuando los costos y beneficios se muestran de forma
monetaria. Ya definidos los costos y beneficios, es posible la deduccin de algunos
indicadores con la finalidad de comprobar si dichas alternativas cubren los objetivos
trazados en la entidad. Estos indicadores pueden ser el valor actual neto, el perodo de
recuperacin de capital o la tasa de inters de retorno.
Los ms dispuestos son VAN y la TIR, los cuales expresan de forma rpida y
confiable los beneficios en trminos monetarios

Empleando el mtodo TIR en las alternativas de solo costo como: a) Costo

mnimo b) Costo beneficiario c) Costo anual equivalente. Estas poseen la ventaja de
brindar un coeficiente de rentabilidad comprensible y comparable.




 

La evaluacin financiera de inversiones permite comparar los beneficios que

genera sta, asociado a los fondos que provienen de los prstamos y su respectiva
corriente anual de desembolsos de gastos de amortizacin e intereses. Los mtodos de
evaluacin financiera estn caracterizados por determinar las alternativas factibles u
ptimas de inversin utilizando entre otros los siguientes indicadores: VPN (Valor
presente neto), TIR (Tasa interna de retorno) y CAE (Costo Anual Equivalente). Los
tres mtodos consideran el valor del dinero en el tiempo.
No obstante, mediante la investigacin pudimos observar detalles como: el
VPN depende muy directamente de la tasa de actualizacin, de forma que el punto
dbil de este mtodo es la tasa utilizada para descontar el dinero (siempre discutible).
Sin embargo, a efectos de homogeneizacin, la tasa de inters elegida har su funcin
indistintamente de cual haya sido el criterio para fijarla.
Por otra parte, la TIR presenta algunas limitaciones: se basa en la hiptesis de
reinversin o financiacin de los cobros o pagos netos intermedios a la tasa r, es
decir, lo pagos netos se vuelven a reinvertir a un rendimiento r y el costo de los
pagos netos es r, lo cual es irreal. Pero su principal defecto es su inconsistencia
matemtica cuando en un proyecto de inversin hay que efectuar otros desembolsos,
adems de la inversin inicial, durante la vida til del mismo, ya sea debido a
prdidas del proyecto, o a nuevas inversiones adicionales.
Y finalmente el CAE este mtodo posee la cualidad de permitir hallar cul es
el costo anual que equivale a la inversin inicial, muestra hipotticamente cul sera
el monto uniforme que se tendra que ir invirtiendo cada ao, durante toda la vida til,
para igualar la inversin inicial y se utiliza principalmente para comparar proyectos
con vidas tiles diferentes, y el mnimo comn denominador de las extensiones
resulta ser muy grande para hacer proyecciones razonables.

""1 x

Gabriel Baca Urbina (2003) Fundamentos de Ingeniera Econmica, Mxico,

Tercera Edicin, Mc Graw Hill.

Fernando Guzmn Castro (2004) Introduccin a la Ingeniera Econmica.

Leland Blank y Anthony Tarqun (2004) Ingeniera Econmica, Cuarta

Edicin, Mc Graw Hill.