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El Presupuesto de Capital y su importancia en la toma de decisiones

Alejandro G. Canales
Los cambios en las necesidades de los nuevos mercados, la adopcin de polticas ms
estrictas respecto al cuidado del medio ambiente y los avances tecnolgicos, son algunos de los
factores que llevan a las empresas a tomar decisiones importantes para adaptarse a las exigencias
actuales y anticiparse a las futuras y de esa manera seguir siendo empresas competitivas
generadoras de valor, sin embargo en este proceso de mejora continua las empresas se ven
obligadas a decidir entre diversas alternativas teniendo que inclinarse por aquellas que les
maximicen mayores beneficios, pero cmo las empresas saben cules son las mejores
alternativas? o cmo las empresas determinan los beneficios que generan las diferentes
alternativas a considerar?. La respuesta a las interrogantes en mencin se conoce como
presupuesto de capital por ende el presente ensayo tiene la finalidad de argumentar la
importancia de la correcta elaboracin del presupuesto de capital como herramienta importante
en la toma de decisiones hoy pensando en maana.
Cuando los directivos de una empresa tengan claro y hayan decidido a que negocio
dedicaran sus esfuerzos, deben preparar un plan para adquirir activos de larga vida y capacitacin
del personal que se encargara de las operaciones, a ese proceso de elaboracin se le conoce como
presupuesto de capital. (Bodie & Merton, 1999). Antes de dedicar recursos a expandir,
reemplazar o renovar activos fijos u otro tipo de inversiones a largo plazo, las empresas tienen
que analizar cuidadosamente los costos y beneficios asociados a esos gastos a ese proceso de
anlisis, de evaluacin y seleccin se le llama presupuesto de capital. (Lawrence, 2003).El
presupuesto de capital est enfocado a ayudar a la toma de decisiones principalmente a aquellos
proyectos que se consideren mayores a un ao, se considera una herramienta financiera muy til,

especialmente cuando en el camino se presentan restricciones presupuestarias, es una


herramienta que va de la mano con indicadores como el VAN, la TIRM, el IR para aclarar el
panorama al momento de inclinarse por alguna alternativa. El presupuesto de capital permite
hacer una correcta planeacin de gastos en activos que se espera generen beneficios en los
periodos posteriores. Es importante remarcar la importancia de realizar adecuadamente los
presupuestos de capital porque los resultados futuros dependen fundamentalmente de las
decisiones que la empresa tome hoy, en el presente.
Durante el ciclo de vida de un producto, las empresas se ven en la necesidad de tomar
decisiones, estas decisiones van respecto a la ampliacin de productos existentes o a la
generacin de nuevos productos, ambas alternativas conllevan a plantear proyectos para la
creacin de productos nuevos, proyectos para la ampliacin de productos existentes o proyectos
para la expansin de estos productos. Es en la variedad de alternativas que se presentan, donde
el presupuesto de capital sirve como herramienta importante para poder hacer un correcto
anlisis de los proyectos anteriormente mencionados en base a la estimacin de los beneficios
futuros que se espera que estos obtengan, para tomar la mejor decisin el da de hoy.
El ciclo de vida de un producto est delimitado por otros factores como el desarrollo y
cambios del mercado en el cual se desenvuelven, los competidores que tambin estn en
procesos de renovacin e innovacin, y las expectativas de crecimiento que estime la empresa
para determinados productos, cualquiera que sea el caso, de manera individual o en conjunto, son
factores que implican pensar en nuevas alternativas y estas tienen que ser comprables y deben
poderse evaluar, para ello no se debe dejar de considerar los recursos con los que cuenta la
empresa, la tecnologa usada en los procesos de produccin y la situacin econmica del sector.

Por ejemplo tenemos que la empresa ficticia MCR SAC est evaluando lanzar un nuevo
producto o hacer mejoras en el producto actual que tiene, segn los inputs de valor detectados y
estimados, si decide por lanzar el nuevo producto, dicho productos requiere una inversin inicial
de s/50 000 y generara ingresos que van desde s/.80 000 hasta s/.120 000 durante 5 aos con
egresos de s/.15 00 durante los primero dos aos, s/. 12 000 en el tercer ao y s/.10 000 durante
los ltimos 2 aos, sin embargo si decide hacer mejoras en su producto tendr ingresos
constantes de s/. 90 000 durante 5 aos y sus egresos serian de s/. 35 000 desde el ao 0 hasta el
ao 2 y los ltimos tres aos de s/ 30 000. La pregunta es Qu debe decidir MCR SAC?
Para poder responder MCR SAC debe recurrir y armar un presupuesto de capital para
cada una de las alternativas:

Gracias al presupuesto de capital podemos recurrir a otra herramienta importantsima para


evaluar y comparar proyectos, el VAN, y segn la evaluacin financiera para MCR le es ms
beneficioso invertir en un nuevo producto que aplicar en mejoras para el ya existente.

Durante el mismo proceso de produccin, se presentan situaciones con determinados


activos y se requiere tomar decisiones respecto a estos, muchas veces esas decisiones pasan por
elegir reemplazar un activo o mantenerlo, y es una decisin muy importante debido a que ese
activo es necesario para la elaboracin de determinados productos y en estos casos las empresas
se direccionaran hacia alternativas que les den beneficios a menores costos. El presupuesto de
capital como herramienta financiera permite identificar la vida til de los activos, los beneficios
que aporta, as como tambin los costos en los que incurre ya sea por mantenimiento o por la
cantidad de recursos que utiliza para producir. En base a la informacin estimada que es
plasmada en el presupuesto de capital la empresa puede determinar aquella alternativa que le
genere beneficios a menores costos.
La empresa ficticia MCR SAC est evaluando si comprar una nueva mquina a s/.100000
o mantener la misma considerando que si compra una maquina nueva esta implicara costos
operativos y de mantenimiento por un valor de s/. 25 000 pero si mantiene la maquina actual los
costos en mencin sern de s/.45 000, Qu decisin debe tomar MCR SAC?

Gracias al presupuesto de capital MCR puede temer una idea ms clara sobre qu
decisin tomar, en el caso de este ejemplo, a la empresa le convine invertir en una nueva
mquina y reemplazar la anterior ya que esa opcin es la que le generara beneficios a menos
costos. Deben considerarse todas las opciones al momento de pensar en reemplazar una
maquinaria, porque si no se haces no se estara considerando el costo de oportunidad de dicha
opcin no tomada en cuenta, debemos considerar todas las opciones con su respectivo
presupuesto de capital para as evaluar mejor su VAN y tomar mejores decisiones. (Finnerty &
Stowe, 2000)
El presupuesto de capital es usado generalmente para tomar decisiones como las
anteriormente desarrolladas, pero tambin se usan para casos como investigaciones por ejemplo
medicamentos en la industria farmacutica o para exploraciones en proyectos asociados al sector
minero.
El proceso de elaboracin del presupuesto de capital consiste en identificar ideas para
nuevos proyectos de inversin, evaluarlos, decidir cuales emprender y por ultimo realizarlos
(Bodie & Merton, 1999), para que el presupuesto de capital sea realmente una herramienta til
este debe ser elaborado cuidadosamente ya que de su elaboracin depender a su vez la
elaboracin de otros indicadores para la toma de decisiones, es decir que el presupuesto de
capital sirve como base para la estimacin del VAN, de la TIR, del IR entre otros para poder
evaluar mejores alternativas y decidir mejor el da de hoy. Para la elaboracin del presupuesto
de capital se requiere en primer lugar las propuestas de proyectos, las cuales han sigo generadas
considerando los objetivos principales que tiene la empresa, en segundo lugar es importante que
el presupuesto de capital estime el costo de cada proyecto y la estimacin de cada uno de los
flujos que genere en el transcurso de los periodos que se consideren convenientes evaluar. En

tercer lugar el presupuesto de capital debe considerar el costo de capital con el que se descontara
cada flujo y el grado de riesgo que tiene cada proyecto y por ltimo, comparar el VAN, la TIR, el
IR entre otros indicadores para aceptar el proyecto que genere mayor maximizacin de valor.
El procedimiento para la evaluacin del presupuesto de capital, pasa por tres clculos,
primero se debe calcular cunto ser la inversin inicial, segundo se calculara los flujos de caja
derivados del proyecto y el tercer clculo es el del valor de recuperacin, debido a que por lo
general se considera cantidades importantes de dinero y periodos de largo plazo es que se realiza
un anlisis especial que evalu la factibilidad econmica de las inversiones (Jimnez Boulanger
& Espinoza Gutirrez, 2007). La inversin inicial considera todos los recursos iniciales
necesarios para empezar el proyecto, son desembolsos iniciales para el inicio de las operaciones
cuya intencin es que generen beneficios mayores a los que costaron. La inversin inicial es el
desembolso presente y cierto que hay que incurrir para llevar adelante un proyecto (Garcia Parra
& Jord Lloret, 2004), para considerar la inversin inicial se debe tener muy en claro cul es el
objeto de la inversin es decir en que se espera que dicho desembolso se materialice.
El clculo de flujos de caja considera el valor de dinero es por eso que es importante al
momento de evaluar el presupuesto de capital ya que estamos considerando el costo de
oportunidad., la estimacin de los flujos de caja permite actualizar los flujos, llevarlos a valor
presente y tomar mejores decisiones hoy, con el clculo de los flujos de caja tambin se estimara
el valor de recupero del proyecto en base a la inversin inicial, determinar cunto valor se ha
generado segn a cuanto capital se ha invertido. Una vez evaluado el presupuesto de capital en
base a los clculos anteriormente mencionados, para hacer un mejor anlisis y tener un panorama
ms claro al momento de tomar decisiones, se recurrir a herramientas o tcnicas como el
periodo de recuperacin descontado, que en base a los flujos actualizados nos dar una

aproximacin de cuanto es el tiempo que demoraremos en recuperar nuestra inversin, el valor


actual neto, que indicara el valor que genera el proyecto y ser un buen van siempre y cuando sea
mayor a la inversin que se hizo por dicho proyecto. Para redondear las tcnicas o herramientas
para evaluacin del presupuesto de capital est tambin la TIR, indicndonos que tan rentable es
el proyecto para la empresa, una TIR ser buena y aceptable cuando sea mayor al costo de capital
de la empresa. Al trabajar de la mano con estas herramientas financieras queda claro que el
presupuesto de capital tiene que ver con las tareas o proyectos cuyos ingreso y gastos continan
durante un periodo importante. (Keat & Young, 2004)
En sntesis, el presupuesto de capital es una herramienta til para evaluar alternativas de
inversin, esas alternativas de inversin deben responder a objetivos especficos que la empresa
espera alcanzar de realizar dichos desembolsos, muchas veces esos alternativas implicaran tomar
decisiones de eleccin entre diferentes proyectos, proyectos que van desde investigaciones y
exploraciones hasta proyectos que implican elegir entre adquirir nuevos activos o mantener los
ya existentes o incursionar con nuevos productos o ampliar los que ya se tienen, en cualquier
caso, el procedimiento para la elaboracin del presupuesto de capital pasa por el clculo de la
inversin inicial para arrancar el proyecto, el clculo de los flujos de caja donde consideramos la
importancia del costo de oportunidad y el clculo del valor de recupero del proyecto. Una vez
elaborado el presupuesto de capital se puede ampliar el panorama calculando e interpretando los
resultados del VAN, TIR entre otras herramientas, la idea fundamental es trabajar con la
informacin correcta para tomar mejores decisiones hoy pensado en lo que pueda pasar maana.

Referencias
Bodie, Z., & Merton, R. (1999). Finanzas. Mexico: PEARSON EDUCATION.
Finnerty, J., & Stowe, J. (2000). Fundamentos de administracin financiera. Mexico:
PRENTICE HALL INC.
Garcia Parra, M., & Jord Lloret, J. (2004). Direccion Financiera. Barcelona: EDICIONES
UPC.
Jimnez Boulanger, F., & Espinoza Gutirrez, C. (2007). Costos Industriales. Cartago:
EDITORIAL TECNOLOGICA DE COSTA RICA.
Keat, P., & Young, P. (2004). Economia de Empresa (Cuarta ed.). Mexico: PEARSON
EDUCATION.
Lawrence, G. (2003). Principios de administracin financiera (Decima ed.). Mexico:
PEARSON EDUCACION.