SOLUCION LABORATOR

INGECO S.A. actualmente carga y descarg

de usar bandas transportadoras. Esto cau
lograr esto, es necesario invertir $435,00
$38,000 al ao. Con un inters de 15%,
transportadores al final de

VP DE LOS BENEFICIOS =
435

Una compaa puede comprar una de

caract

Mquina A
Mquina B

Los costos e ingresos son anuales y n es

comprarse con un i

MAQUINA A
n = 15 aos
FEN= 6000
0

15,000

MAQUINA B
n = 15 aos
FEN= 3000
0

9,000

VAN=
Conclusin:

VAN =

4 Una empresa en expansin necesita una c

le ofrece dos pla

a)El plan de alquiler consiste en e

aos, al cabo de los cuales se puede comp
este plan el comprador no paga mantenimie

b)El plan de compra requiere un desemb

comprador tendra que pagar el mantenimie
cada fin de ao. Con una tasa de 10% anua
pagar al final de 5 aos por la computadora
planes sean iguales?
4

ALQUILER
n = 5 aos

100,000

416,987
671,561
COMPRA
n = 5 aos
0

330,000

El monto total de la inversin requerida p

Estudio de Factibilidad, arroja un total estim
en

Activo Fijo Intangible:

EstudiosPrevios
Estudiosdefinitivos
Organizacin
Supervisin
Gastospuestaenmarcha
Interesespreoperativos
Contingencias
KnowHow

Activo Fijo Tangible:

Terreno
Edificaciones

Maquinariayequipo
Mueblesyenseres
Imprevistos

Capital de Trabajo:

Los accionistas del presente proyecto han

de oportunidad aproxi

El importe de la venta de los servicios de la

toneladas para el primer ao, con un incr

El precio de venta fijo est definido en

mercado interno y todo lo que se produce

El costo de produccin anual sin incluir la

primer ao operativo con un incremento
anual de los Gastos Generales (Admi
intangibles y la depr

El monto de la amortizacin de intangib

maquinarias y equipos en 10% anual, depre
enseres del 10% anual; asimismo se ha tom
fijos tangibles fabriles , con

Debe considerarse un pago de 3

Finalmente, la implementacin del proye

trabajo sea recuperado por los accionistas
asume que el proyecto es liquidado, pa
residual de los activos (valor en libros) s

Se solicita deter

a) Valor de rec
b) Flujo de c
c)
ESTADO DE RESULTADOS
Volumen de ventas
Precio
Ingreso por ventas

1
100,000
30
3,000,000

Costos que SI son des

Costo de produccin
Gastos Generales

1,000,000
500,000

Costos que NO son des

Amortizacin
Depreciacin
Utilidad antes de imp.
Impuesto (30%)
Utilidad desp. de imp.
(+) Amortizacin
(+) Depreciacin
F.N.E. (FLUJO DE CAJA)

122,700
175,090
1,202,210
360,663
841,547
122,700
175,090
1,139,337

Valor recuperacin (ao 6):

capital de trabajo:

230,000

19%
0
-3,500,000
VPN
-3,500,000

1
1,139,337

3,659,657

VPN

957,426

3,659,657
3,659,657

PROBLEMA No. 6
Compare las sgts alternativas de las mquinas que se muestran atreves del VAN :

Costo inicial
Costo anual operacin
Valor salvamento
Inters
Vida til, aos
Se pide :

a.- Grafique el flujo de efectivos de ambas maquinas con un ciclo de vida iguales.
b.- Cual de las dos alternativas ( maquina A Maquina B ) es ms conveniente econ

1800

1800

A = 3200
0
1

15000

15000

VPN = 15000+ 13200(P/F;15%;3) + 3200(P/A;1

VPN =

VPN =
2100

22000

A = 2000
2
3

VPN = 22000 + 2000(P/A;15%;6) - 2100(P/F;15

VPN =

VPN =

Ejercicio 7

Considere los dos siguientes planes de inversin: Plan A tiene un costo inicial de $ 25,000 y requier
del tercer mes y de $ 8,000 al final del sptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida y produce $
primer mes.

Plan B, tiene un costo inicial de $ 20,000 y requiere una inversin adicional de $ 10,000 al final de
plan produce $8,000 mensuales de ingresos, $ 12,000 al trmi

Suponiendo una tasa de descuento del 3% mensual, determine cul de l

PLAN A:
Costo inicial:
inversiones

Beneficios
i%=

3%

PLAN B:
Costo inicial:
inversiones

Beneficios
PROBLEMA No- 8

INGECO S.A. evala una inversin potencial en un sistema de produccin flexi

produciendo con el equipo convencional, o incorporar un nuevo sistema, ambas tiene
descuento es del 18%. El precio de la adquisicin del equipo es de $25 millones, el
de $18 millones. Esta inversin tiene un valor residual o de salvam

Los beneficios (utilidades) netos anuales despus de impuestos se detallan a co

Beneficios directos:
Mano de obra directa
Reduccin desechos
Mejora de
procedimientos
Beneficios
intangibles:
Ahorros de calidad
Rehacer trabajo
Ahorros de calidad
Garantas

Mantenimiento
posicin competitiva
Beneficios indirectos:
Programacin
produccin
Personal indirecto
Totales Flujos de caja
neto anuales despus
de impuestos

Se deber aceptar el proyecto?

EVALUACION DE ALTERNATIVAS
ALTERNATIVA A:
ALTERNATIVA B:

EQUIPO CONVENCIONAL
NUEVO SISTEMA
Tasa descuento
periodo

18%
6

1
Beneficios directos:
Mano de obra directa
Reduccin desechos
Mejora de procedimientos

$700,000
$600,000
$200,000

F.N.E.

$1,500,000

18%
0
$0
VPN
$0

1
$1,500,000
$1,500,000

$9,000,000
$5,246,404
$5,246,404

Compra de equipo
software y formacin
valor recuperacin
Total inversin
Beneficios directos:
Mano de obra directa

VPN

Ao 0
$25,000,000
$18,000,000
$43,000,000
1
$4,000,000

Reduccin desechos
Mejora de procedimientos
Beneficios intangibles:
Ahorros de calidad Rehacer trabajo
Ahorros de calidad Garantas
Mantenimiento posicin competitiva
Beneficios indirectos:
Programacin produccin
Personal indirecto
F.N.E.
18%
0

-$43,000,000

$1,800,000
$1,500,000
$500,000
$1,500,000
$2,500,000
$1,200,000
$100,000
$13,100,000

1
$13,100,000
$13,100,000

$37,600,000
$3,559,457
$3,559,457

VPN

PROBLEMA No. 9

AGRONOR, est estudiando un proyecto que consiste en la prestacin de servicio

pas. Para el proyecto requieren comprar un molino que tiene un costo de $60 millo
igual $ 5 millon. Ellos estiman que los ingresos de operacin alcanzaran a $24 m
anuales, (no incluye la depreciacin de la

Para financiar el proyecto, los socios pondran $40 millones y el resto del dinero p
prstamo bancario con una tasa de inters del 8% anual, plazo 6 aos, cuotas igu
ingresos se generan desde que el proyecto empieza a operar, no se requeri

Considerar una tasa impositiva (impuesto a la renta) del 30% y un costo d

a)Elaborar el programa de pago de la deuda para el financiamien

b)Presentar el estado de resultados proyectado a 10 aos para e

c)Presentar el flujo de caja proyectado a 10 aos para este proye
d)Calcular el VAN para este proyecto.
SOLUCION
CRONOGRAMA DE LA DEUDA
Inversin total
Prstamo banco
(Costo oportunidad) TMAR

60
20
20%

cuota constante
Ao
deuda
principal(Amortizacin)
inters
cuota
i=

8%

ESTADO DE RESULTADOS

Estado de resultados
Ao
ingresos
costos que Si son desembolso
Depreciacin mquina
Inters (costo financiero)
utilidad antes de impuestos
Impuestos (30%)
utilidad despus de impuestos

En millones de $

FLUJO DE CAJA
flujo de caja
Ao
utilidad despus de impuestos
ms depreciacin
inversin
prstamo
(Amortizacion)
Valor de Salvamento
flujo neto

En millones de $
0

-60.00
20.00

-40.00

Ao
flujo neto

0
-40.00

VAN

10.90

Dado que el VAN < 0 , entonces no debe realizarse el proyecto

UCION LABORATORIO VAN

S.A. actualmente carga y descarga los costales de trigo de forma manual y est cons
bandas transportadoras. Esto causara un ahorro de mano de obra equivalente a $15
sto, es necesario invertir $435,000 y, adems habr costos de mantenimiento de los
al ao. Con un inters de 15%, un perodo de anlisis de 8 aos y un valor de salva
transportadores al final del perodo, determnese la conveniencia de su instala

150

150

150

38

38

38

VP DE LOS BENEFICIOS =
VP COSTOS
DIFERENCIA

$673,098
$170,518
$502,580

$67,580

435,000

debe usarse los transportadores

compaa puede comprar una de dos mquinas A y B, con las siguientes

caractersticas:

Costo Inicial

Ingresos

Costos operativos

$ 15000

$ 12000

$ 6000

9000

8000

5000

s e ingresos son anuales y n es la vida til de la mquina. Qu mquina debe

comprarse con un inters de 10% anual?

12,000

12,000

12,000

6,000

6,000

6,000

A
VAN =
VAN =

-15,000(A/P,10%,5) + 6,000
$2,043
durante 15 aos
.-(15000+ 15000(VA/F,10%,5) + 15
.-(
15000.00
9313.82
15539.51

8,000

8,000

8,000

5,000

5,000

5,000

9,000

.-(9000 + 9000(VA/F,10%,3)+9000(VA/F,10%,6)+9000(VA/F,10%,9)+9000(VA/F,10%,12)) + 3000(VA/A,

9,000.00

4,708.42

6,761.83

5,080.27

no debe aceptarse

esa en expansin necesita una computadora de alta capacidad. Una compaa

le ofrece dos planes de adquisicin:

El plan de alquiler consiste en el pago por adelantado de $100,000 durante 5

bo de los cuales se puede comprar la computadora por cierta cantidad. En
el comprador no paga mantenimiento anual por el uso del equipo.

n de compra requiere un desembolso inicial de $330,000, y adems el

tendra que pagar el mantenimiento anual del equipo que asciende a $25,000
e ao. Con una tasa de 10% anual, cul es la cantidad mxima que se debe
nal de 5 aos por la computadora, con el plan de alquiler, para que ambos
n iguales?

100,000

100,000

100,000

VF alquiler

100,000 (F/P,10%,5)+ 100,000(F/A, 10%, 4)*(F/P;10%;1)+ X

671,561 .+ X
161,051
464,100

25,000

25,000

25,000

VF compra

VP alquiler =
X=

330,000(F/P,10%,5) + 25,000(F/A, 10%, 5)

684,096
684,096
.=
VP compra
$12,535
pago de la computadora al final del ao

o total de la inversin requerida para un proyecto, el mismo que se encuentra en su e

Factibilidad, arroja un total estimado de US$ 3500,000, inversin que se encuentra
en los siguientes rubros:

ntangible:
osPrevios
osdefinitivos
zacin

puestaenmarcha
espreoperativos
gencias

Tangible:
o
aciones

23.000
40.000
12.000
41.000
53.000
927.000
51.000
80.000
US$ 1227,000

150.000
203.000

nariayequipo
esyenseres
vistos

1,370,000
60.000
260.000
US$ 2043,000
US$ 230,000

nistas del presente proyecto han determinado invertir sus propios fondos a una tasa
de oportunidad aproximada para el capital aportado del 19%.

de la venta de los servicios de la planta de tratamiento de residuos esta calculado en

s para el primer ao, con un incremento anual en las ventas en 25,000 toneladas a p
2do ao.

cio de venta fijo est definido en US$ 30/ton. Se asume que la venta ser de 100% p
o interno y todo lo que se produce en el ao es vendido y cobrado dentro del mismo p

e produccin anual sin incluir la depreciacin fabril se ha calculado en US$ 1000,00

o operativo con un incremento anual del 10% a partir del segundo ao. Asimismo e
l de los Gastos Generales (Administracin y Ventas) sin incluir la amortizacin de act
intangibles y la depreciacin no fabril, es de US$ 500,000.

to de la amortizacin de intangibles se calcular a razn del 10% anual, la depreciac

as y equipos en 10% anual, depreciacin de edificios del 3% anual, depreciacin de m
el 10% anual; asimismo se ha tomado la iniciativa de catalogar a los imprevistos com
fijos tangibles fabriles , con una depreciacin equivalente al 10% anual.

Debe considerarse un pago de 30% de impuesto a la renta dentro de cada periodo.

nte, la implementacin del proyecto prev que el monto invertido por concepto de ca
ea recuperado por los accionistas, al final del ao 6 (ltimo operativo); de la misma m
que el proyecto es liquidado, para todos sus efectos, al final del 6 ao, por el cul e
l de los activos (valor en libros) se convierte en valor de recupero para el proyecto (v
mercado).
Se solicita determinar lo siguiente:

a) Valor de recupero del proyecto

b) Flujo de caja del proyecto
c) VPN

2
3
125,000
150,000
30
30
3,750,000
4,500,000
Costos que SI son desembolso
1,100,000
1,210,000
500,000
500,000

4
175,000
30
5,250,000
1,331,000
500,000

Costos que NO son desembolso

122,700
122,700
175,090
175,090
1,852,210
2,492,210
555,663
747,663
1,296,547
1,744,547
122,700
122,700
175,090
175,090
1,594,337
2,042,337

122,700
175,090
3,121,210
936,363
2,184,847
122,700
175,090
2,482,637

2
1,594,337

3
2,042,337

4
2,482,637

1,125,865

1,211,955

1,238,013

3,659,657

que se muestran atreves del VAN :

al
al operacin
amento

os

15% anual

uinas con un ciclo de vida iguales.

Maquina B ) es ms conveniente econmicamente comprar.

00+ 13200(P/F;15%;3) + 3200(P/A;15%;6) - 1800(P/F;15%;6)

15000
8,679.21
12,110.34
-778.19

35011.37

00 + 2000(P/A;15%;6) - 2100(P/F;15%;6)

22000
7,568.97
-907.89

28661.08

MAS CONVENIENTE POR SER MAYOR EL VPN

A tiene un costo inicial de $ 25,000 y requiere inversiones adicionales de $ 5,000 al final

te plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10,000 mensuales de beneficios a partir del
primer mes.

na inversin adicional de $ 10,000 al final del octavo mes. Durante sus 11 primeros meses de vida este
0 mensuales de ingresos, $ 12,000 al trmino del proyecto (mes 12).

cuento del 3% mensual, determine cul de los dos planes es ms conveniente.

$25,000
$5,000
$8,000

mes
0
3
7

$10,000

12

meses

mensual

$20,000
$10,000

mes
0
8

$8,000
$12,000

11
12

meses

cial en un sistema de produccin flexible. La alternativa es continuar

rporar un nuevo sistema, ambas tienen una vida til de 6 aos. La tasa de
cin del equipo es de $25 millones, el software y formacin tienen un costo
n tiene un valor residual o de salvamento de $2 millones.

espus de impuestos se detallan a continuacin:

Situacin con proyecto

Situacin actual

4,000,000

700,000

1,800,000

600,000

1,500,000

200,000

500,000
1,500,000

2,500,000

1,200,000
100,000

13,100,000

1,500,000

ONVENCIONAL
TEMA

aos
ALTERNATIVA A:
2

$700,000
$600,000
$200,000

$700,000
$600,000
$200,000

$700,000
$600,000
$200,000

$1,500,000

$1,500,000

$1,500,000

2
$1,500,000

3
$1,500,000

4
$1,500,000

$1,500,000

$1,500,000

$1,500,000

ALTERNATIVA B:

$4,000,000

$4,000,000

$4,000,000

$1,800,000
$1,500,000

$1,800,000
$1,500,000

$1,800,000
$1,500,000

$500,000
$1,500,000
$2,500,000

$500,000
$1,500,000
$2,500,000

$500,000
$1,500,000
$2,500,000

$1,200,000
$100,000
$13,100,000

$1,200,000
$100,000
$13,100,000

$1,200,000
$100,000
$13,100,000

2
$13,100,000

3
$13,100,000

4
$13,100,000

$13,100,000

$13,100,000

$13,100,000

consiste en la prestacin de servicios de cosecha de arroz y de maz en una regin del

molino que tiene un costo de $60 millones con una vida til de 10 aos y un valor residual
sos de operacin alcanzaran a $24 millones anuales con un costo total de $5 millones
les, (no incluye la depreciacin de la mquina).

an $40 millones y el resto del dinero para la compra de la mquina lo obtendran de un

el 8% anual, plazo 6 aos, cuotas iguales y un ao de periodo de gracia. Dado que los
yecto empieza a operar, no se requerir de Capital de Trabajo al inicio del mismo.

uesto a la renta) del 30% y un costo de oportunidad de los accionistas del 20%.

a deuda para el financiamiento indicado.

proyectado a 10 aos para este proyecto.

do a 10 aos para este proyecto.
to.

millones
millones

En millones de $
1
20.00
0.00
1.60
1.60

2
20.00
3.41
1.60
5.01

3
16.59
3.68
1.33
5.01

1
24.00
5.00
5.50
1.60
11.90
3.57
8.33

2
24.00
5.00
5.50
1.60
11.90
3.57
8.33

3
24.00
5.00
5.50
1.33
12.17
3.65
8.52

TADOS

1
8.33
5.50

2
8.33
5.50

3
8.52
5.50

0.00

3.41

3.68

13.83

10.42

10.34

1
13.83

2
10.42

3
10.34

S/. 10.90

S/. 10.90

forma manual y est considerando la posibilidad

de obra equivalente a $150,000 anuales. Para
de mantenimiento de los transportadores por
8 aos y un valor de salvamento de 0 para los
conveniencia de su instalacin.

150

150

150

150

150

38

38

38

38

38

112,000
$67,580
67,580.01
67,580

e los transportadores

las siguientes

n
5
3

Qu mquina debe

12,000

12,000

12,000

12,000

12,000

14

15

6,000

6,000

6,000

6,000

6,000

15,000

aos
000+ 15000(VA/F,10%,5) + 15000(VA/F,10%,10)) + 6000(VA/A,10%,15)
5783.15
)
45636.48

8,000

8,000

8,000

8,000

8,000

14

15

5,000

5,000

5,000

9,000

+9000(VA/F,10%,12)) + 3000(VA/A,10%,15)

3,816.88

2,867.68

dad. Una compaa

$100,000 durante 5
rta cantidad. En
quipo.

adems el
asciende a $25,000
ima que se debe
ara que ambos

100,000

X=?

22,818.24

5,000

5,000

F/A, 10%, 4)*(F/P;10%;1)+ X

1.100

671,561

25,000

25,000

/A, 10%, 5)
671,561

.+ X

omputadora al final del ao

que se encuentra en su etapa de

nversin que se encuentra detallada

.+ X
11

propios fondos a una tasa de costo

ado del 19%.

residuos esta calculado en 100,000

s en 25,000 toneladas a partir del

e la venta ser de 100% para el

obrado dentro del mismo periodo.

alculado en US$ 1000,000 para el

segundo ao. Asimismo el monto
cluir la amortizacin de activos
S$ 500,000.

el 10% anual, la depreciacin de

% anual, depreciacin de muebles y
ogar a los imprevistos como activos
ente al 10% anual.

a dentro de cada periodo.

vertido por concepto de capital de

operativo); de la misma manera se
al del 6 ao, por el cul el valor
cupero para el proyecto (valor de

5
200,000
30
6,000,000

6
225,000
30
6,750,000

1,464,100
500,000

1,610,510
500,000

122,700
175,090
3,738,110
1,121,433
2,616,677
122,700
175,090
2,914,467

122,700
175,090
4,341,700
1,302,510
3,039,190
122,700
175,090
3,990,125
653,145

5
2,914,467

6
3,990,125

1,221,306

1,405,092

Mq. A
$ 15,000
$
3,200
$
1,800

Mq. B
$
22,000
$
2,000
$
2,100

2 PTOS

NIENTE POR SER MAYOR EL VPN

eros meses de vida este

VAN:

$63,459.60

VAN:

$54,543.46

$700,000
$600,000
$200,000

$700,000
$600,000
$200,000

700
600
200

$1,500,000

$1,500,000

1.500.000

5
$1,500,000

6
$1,500,000

$1,500,000

$1,500,000

$2,000,000
5

$4,000,000

$4,000,000

$1,800,000
$1,500,000

$1,800,000
$1,500,000

$500,000
$1,500,000
$2,500,000

$500,000
$1,500,000
$2,500,000

$1,200,000
$100,000
$13,100,000

$1,200,000
$100,000
$15,100,000

5
$13,100,000

6
$15,100,000

$13,100,000

$15,100,000

az en una regin del

os y un valor residual
otal de $5 millones

o obtendran de un
racia. Dado que los
cio del mismo.

as del 20%.

4
12.91
3.98
1.03
5.01

5
8.93
4.29
0.71
5.01

6
4.64
4.64
0.37
5.01

7
0.00

4
24.00
5.00
5.50
1.03
12.47
3.74
8.73

5
24.00
5.00
5.50
0.71
12.79
3.84
8.95

6
24.00
5.00
5.50
0.37
13.13
3.94
9.19

7
24.00
5.00
5.50
0.00
13.50
4.05
9.45

8
24.00
5.00
5.50
0.00
13.50
4.05
9.45

4
8.73
5.50

5
8.95
5.50

6
9.19
5.50

7
9.45
5.50

8
9.45
5.50

3.98

4.29

4.64

0.00

0.00

10.25

10.16

10.05

14.95

14.95

4
10.25

5
10.16

6
10.05

7
14.95

8
14.95

9
24.00
5.00
5.50
0.00
13.50
4.05
9.45

10
24.00
5.00
5.50
0.00
13.50
4.05
9.45

9
9.45
5.50

10
9.45
5.50

0.00
14.95

0.00
5.00
19.95

9
14.95

10
19.95