REVISTA

SOLO ACCIONES

AO II NMERO XI

CONTENIDOS
Pgina 3. Editorial
Pgina 4 y 5. Lo mejor de abril
Pgina 6 y 7. Psicologa del Inversor.
- Mente amplia para un mercado amplio.
Pginas 8 a 12. Visin de Mercado. Panel Lder.
- Banco Francs.
Pginas 13 y 14. Conociendo Empresas.
- Garovaglio.
Pginas 15 a 17. Indicadores Tcnicos.
- Acumulacin/Distribucin.
Pginas 18 a 20. Panel General.
- Un Mundo de Oportunidades II.
Pginas 21 y 22. Visin de Mercado. Panel General
- Central Costanera.
Pginas 23 a 25. Opciones.
- Lanzadores en Accin.

EDITORIAL
Una nueva presentacin de este pequeo aporte a todos los inversores de
nuestra Bolsa de Comercio, acercando conceptos y anlisis de distintos
aspectos del mercado.
Un mercado por momentos difcil pero que se viene presentado como
hace tiempo no lo haca. Ciclos distintos en acciones distintas y en tiempos
distintos, nos permiten aprovechar las subas de unas y los retrocesos de
otras. O en otras palabras, arbitrar entre distintas acciones con
porcentajes de utilidad muy elevados.
Y francamente haca mucho tiempo que no suceda algo igual, y
posiblemente pasen muchos aos para ver un mercado semejante. Por lo
que dejar pasar esta oportunidad, es algo de lo que nos podemos
lamentar en un futuro no lejano.
Y siempre sostengo que para aprovechar las distintas oportunidades del
mercado debemos de estudiar los distintos activos. Si no conocemos los
movimientos de las distintas acciones, mal podemos operar con ellas. Y al
no operar con ellas, no podemos obtener ganancias.
Y aqu una vez ms se aplica una de las reglas no escritas de los mercados.
El mercado premia a los que dedican tiempo a su estudio.
Y solo basta con ver los porcentajes de suba de muchas acciones, para
comprender que esa ley es verdadera.
Dedicacin, tiempo, esfuerzo, requisitos necesarios para lograr el xito. Y
con el tiempolas recompensas llegan.

http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar

LO MEJOR DE ABRIL
Abril fue un mes de suba para nuestro ndice Merval, a pesar del recorrido
dispar de nuestras acciones. La suba del ndice se ubic en torno al 5.6%.
Un mes sin lugar a duda difcil para renta variable. Altas tasas llaman la
atencin de muchos operadores en sintona con un dlar dbil, y son las
preferidas por muchos inversores.
Un contexto econmico incierto, causa preocupacin en los inversores,
que tienen cierta cautela sobre lo que pueda venir en esa materia.
Optimismo de fondo, pero cautela en el corto plazo.
Mercados en el exterior movindose en forma voltil y suba del petrleo
para entonar a las acciones relacionadas con el sector, y la Fed dejando las
tasas estables, algo que trajo cierta tranquilidad a los mercados.
En el Panel Lder, las mayores subas fueron para Apbr con el 29.83%,
seguida por Ypf con el 10.22 y luego por Comercial del Pata, con el 6.88%.
Tenaris termino el mes con alza del 6.17%.
Pero el Panel General se mostr activo durante el mes de abril y no solo
por el aumento del caudal de negocios, sino por los buenos porcentajes de
suba de muchas acciones.
Con respecto a mayo, muchos analistas no creen que la bolsa pueda tener
un recorrido alcista y muchas son las recomendaciones de no invertir en
renta variable, sino de hacerlo en otros instrumentos con buenos
rendimientos.
Pero todos sabemos que muchas veces la bolsa va en direccin contraria a
lo que piensa la mayora. Por eso no hay que descartar alguna sorpresa.

Con respecto al volumen, todos los laureles para Apbr. Algo ms de mil
millones de pesos operados durante el mes pasado. El segundo lugar y
lejos, para G G Galicia, con casi 390 millones de pesos.
Pero un volumen en general bajo como siempre y muy lejos de las grandes
ligas. Un planteo que debern de hacerse las autoridades
correspondientes, a sabiendas que al pas le conviene un mercado
desarrollado.
La siguiente Tabla nos muestra el Ranking de volumen del Panel Lder.

APBR
GGAL
YPF
BMA
PAMP
TS
MIRG
GRAN
COME
ERAR
ALUA
EDN
CTIO
TECO
TRAN

1002298906
389230628
326104014
251379423
242332749
195029465
185408535
166917976
148542425
129485109
84805371
68863369
57766806
50636594
36654495

La accin de mayor suba del mes de abril correspondi a Celulosa

Argentina. Ms del 70% de suba, para coronar un mes espectacular para
sus seguidores

PSICOLOGIA DEL INVERSOR

MENTE AMPLIA PARA UN MERCADO AMPLIO
Sin lugar a dudas el 95% de los operadores o inversores de bolsa son de
pensar que el mercado siempre debe de ser alcista. Aceptan a
regaadientes ciertas correcciones del mercado, pero siempre pensando
que mximos posteriores deben de venir. Y lamentablemente no siempre
ocurre, o por lo menos, dentro de un plazo ms o menos cercano.
Como ejemplo basta con mirar los precios de nuestro ndice Merval. Pico
en los 907 puntos en el ao 1992, y una fuerte baja posterior, pudiendo
alcanzar ese mximo en pesos 11 aos despus y en dlares, casi 23 aos
ms tarde. Sin lugar a dudas mucho tiempo pas para que el mercado
alcance nuevos mximos.
Y en el medio un desperdicio de oportunidades, por el solo hecho de
pensar que un mercado debe de ser siempre alcista. Un concepto errneo
que hay que desterrar. Los mercados se mueven en ciclos inversos y
buenas ganancias se pueden obtener a la baja.
Seguramente la mayora piensa que se obtienen ms fciles ganancias con
un mercado alcista. Y estas maneras de pensar son errneas. Es la misma
posibilidad de xito, el ganar con las subas o las bajas. Que se puede
ganar ms en suba? No creo, uno puts en un mercado bien bajista le har
ganar el mismo dinero con calls en un mercado alcista.
Recuerdo que cuando la Corte Suprema de EE UU no tomo el caso
argentino de los fondos buitres, puts de G F Galicia que valan 5 centavos
pasaron a valer momentneamente 1.50 pesos. 3000 % de suba. Cuantos
calls dan esa misma ganancia?
Por eso es necesario despojarse de ciertos prejuicios que nos llevan a la
equivocacin. Hay que comprender que los mercados pueden ser alcistas
o bajistas. En incluso que puede lateralizar por un buen tiempo. Y a

cualquier operador le debe de ser indistinta una tendencia u otra, ya que

con cualquiera de las opciones detalladas, puede ganar buen dinero.
Si el mercado es alcista, compra de acciones o de calls e incluso, el armado
de estrategias al alza.
Si el mercado es a la baja, compra de puts, ventas de calls ,incluso con el
armado de estrategias, y alquiler de acciones para la venta en descubierto.
Es hora de tener una visin amplia del mercado y no encerrarse en el
pensamiento de un mercado solamente alcista. Las oportunidades estn
en cualquier ciclo del mercado. Pero es necesario cambiar la manera de
pensar. Abrir nuestra mente para operar los ciclos opuestos que se
pueden presentar.
Operar en el mercado es tratar de ganar dinero, y para poder hacerlo
debemos de aprovechar los distintos movimientos. No tiene sentido
encerrarse en un solo.

VISION DE MERCADO
PANEL LIDER

ADR

Cierre al 06/05/2016: U$S 20.55

Estado de Situacin:
Un Adr que desde noviembre del ao pasado tiene un comportamiento
distinto respecto del de G F Galicia y Banco Macro.
Los otros dos han buscado nuevos mximos y Francs no. Y Francs a
cerrado el gap de fines de octubre. Macro y Galicia no lo han hecho.
De corto plazo podemos pensar en una probable figura triangular en
formacin. No habra que descartarla ya que otras acciones de nuestra
bolsa la han formado en este tiempo, y la han resuelto al alza. Pero
solamente es una observacin para tener en cuenta.

Esta probable figura triangular presenta una resistencia en los U$S 23 y

soporte en los U$S 18.30.
En escala semanal se presenta la misma figura. Veamos los dos grficos.

Otros soportes se presentan de largo plazo. Los ms importantes 19.30 y

15.50 dolares, aparte del ya mencionado anteriormente.

Como resistencias ms importantes los U$S 23.25/23.75 y la antes

nombrada de la formacin triangular.
Sin seales positivas en algunos indicadores de corto plazo y tampoco en
los de mediano plazo.
Para mirar que hacen los precios y observar la evolucin de los
indicadores.

GRAFICO LOCAL
Cierre al 06/05/2016: $ 96.80

Estado de situacin:
Si miramos el grafico local observamos que un probable triangulo en
formacin esta presente, y tambin la posibilidad de que sean 2 triangulos
los que se estn formando.
Habra que esperar la evolucin de los precios para saber si se trata de una
o dos formaciones triangulares.
Las resistencias de estas figuras se ubican en los $ 107 y en los $ 114.
Los soportes en los $ 93 y en los $ 90. Otros soportes importantes mas
abajo, en la zona de $ 88.

En escala diaria los indicadores por el momento no se presentan de

manera positiva, y algunas divergencias en volumen.

En escala semanal tampoco se presentan positivos los indicadores.

En lo personal pienso mirar que hacen los precios a la espera de la ruptura

de la probable formacin triangular.

MUY PRONTO

CONOCIENDO EMPRESAS

Actividad Principal: Consignaciones,Operaciones Comerciales, Explotacin

Agropecuaria y Participacin en Otras Empresas.
Fecha Constitucion: 2 de marzo de 1926

La conduccin de la empresa ha permanecido a travs de los aos a cargo

de la familia Zorraquin, y es accionista controlante de Rheem Argentina y
Finpak Sa, entre otras actividades.
Un grupo econmico que ha permanecido a travs de los aos,
debindose adaptar a los altibajos econmicos que se produjeron en
distintas etapas de la economa de nuestro pas.
Ninguno de los grupos econmicos nacidos en la misma poca
permanecen en la actualidad como entidades argentinas, habiendo
desaparecido muchos de ellos.
En los aos 60 el grupo era dueo del Banco Comercial del Norte y Popular
de Concordia.
Los mayores ingresos de utilidades de la empresa hasta los aos 70, fue la
intermediacin del azcar. Luego los ingresos provenientes de la

petroqumica. Desde 1974 hasta entrados los aos 90, participo del
negocio petroqumico a travs de Petroqumica Baha Blanca y Polisur.
Sin lugar a duda uno de los grupos mas importantes de nuestro pas
durante un buen tiempo, propietario tambin de Aceros Rheem,
Teltilyute, La Merced, Compania de Seguros La Buenos Aires, Acrow y
Petroken, entre otras compaas.
Los aos 90 marco un proceso de saneamiento para la empresa. Las
polticas desregulatorias y la apertura econmica pusieron en jaque a
varios negocios, entre ellos el petroqumico, vendiendo su participacin
en las empresas antes mencionadas.
El proceso de restructuracin lo llevo a convertirse en un holding
agroindustrial con una fuerte orientacin agroexportadora. Esta
reconversin hacia la agroindustria se complet con la compra de CEPA,
empresa que ocupaba el primer lugar entre los exportadores de carne.
Pero aos despus de su compra, el mal de la vaca loca y la crisis
financiera internacional llevaron a CEPA a presentarse en convocatoria de
acreedores.
Hoy en dia es accionista mayoritario de Rheem Argentina, empresa
dedicada a la produccin de Termotanques, con una amplia participacin
en mercados de Amrica Latina.
Tambin accionista mayoritario de Finpak Sa, empresa que esta radicada
en el Polo Industrial de Catamarca, especializndose en la produccin de
heladeras.

INDICADORES TECNICOS
ACUMULACION/DSITRIBUCION
Es un indicador que se basa en el precio y el volumen, y su utilidad
consiste en medir si en un activo determinado existe acumulacin o
distribucin.

El indicador se torna positivo si los precios cierran por encima del rango
medio, entre precio de apertura y de cierre, y negativo si los precios
cierran por debajo de ese rango.

Si en una tendencia alcista el indicador se mantiene positivo y con un

volumen alto, se dice que la tendencia es fuerte al alza.

Si en una tendencia bajista el indicador se mantiene negativo con un

volumen elevado, se dice que la tendencia es fuerte a la baja.

Muchos analistas buscan divergencias en el indicador. Si en una tendencia

alcista el indicador no marca nuevos mximos, dicen que hay una seal de
distribucin y de que los precios irn a la baja.

En el siguiente grafico correspondiente a PBR, podemos observar como

luego de un fuerte rebote el indicador no acompaaba la evolucin de los
precios y marcaba una divergencia bajista. Los precios luego fueron a la
baja.

Al revs en una tendencia bajista. Si el indicador no marca nuevos

mnimos, sostienen que hay seales de que el mercado es comprador y de
que debemos de esperar una fuerte reversin al alza.

Personalmente no soy de usar este indicador. Prefiero utilizar el OBV. Creo

que es mas noble para marcar las acumulaciones.

Si li utilizo en aquellos activos en que el OBV da malas seales. Por eso

sotengo que hay que conocer cuales indicadores funcionan y cuales no en
cada activo.

Si observamos el Adr de Macro, nos damos cuenta que el OBV no es fiable.

En tonces en ese caso si miro el Acumulacion/distribucin como seal
sobre que sucede con el volumen.

El siguiente grafico corresponde al Adr de Macro con los indicadores A/D y

el OBV. EL OBV, que es el indicador de abajo, no acompao la suba del
activo en el ultimo ao y medio, lo que no puede ser tenido en cuenta ya
que arroja malas seales.

PANEL GENERAL.
UN MUNDO DE OPORTUNIDADES II.
En el mes de noviembre del ao pasado, en el segundo nmero de la
Revista Solo Acciones, haca referencia a las acciones de este panel. Y 20
das antes, desde el blog cuadernillosdebolsa.blogspot.com, los distintos
analistas que comparten su opinin, alentaban a estudiar a fondo ese
Panel General.

Y fue un Panel que ha dado grandes alegras a todos aquellos que se

adentraron en su estudio. Fuertes porcentajes de suba hicieron acrecentar
los resultados de las cuentas comitentes, de los que se avocaron a seguir
de cerca las acciones que la componen.

Y realmente este ao 2016 se siguen repitiendo los distintos ciclos al alza

de esas acciones. Porcentajes formidables con ganancias formidables.

Y probablemente muchos se den cuenta de las oportunidades que se han

perdido, cuando hagan una revisin de lo sucedido durante el ao, en
materia de precios de las acciones. All observaran la importancia de
seguir a todos los activos que componen nuestra Bolsa de Comercio.

Y seguramente en mayo este Panel siga brindando alegras. Hay acciones

que tienen potencial de suba, e incluso en el mediano plazo.

Ciertamente que no son acciones fciles muchas de ellas por el poco

volumen que a veces manejan. Y si uno quiere vender a las apuradas,
seguramente lo tenga que hacer a precios mas bajos que los de mercado.

Pero aquellos que van ms de mediano plazo lo hacen con tranquilidad, ya

que analizan las acciones y operan a las que le observan potencial de suba,
sin importar correcciones pasajeras.

Aquellos que siguen el anlisis tcnico, una buena posibilidad para poder
operar con xito a estas acciones, es siguiendo de cerca las seales de
volumen y de acumulacin.

En la siguiente Tabla un resumen de las acciones de ese Panel, que

tuvieron subas mayores al 10% durante el mes pasado.

CELU
POLL
OEST
INVJ
AUSO
CAPX
TGNO4
CECO2
SAMI
LEDE
CAPU
INDU
DYCA
DGCU2

71.49%
23.33%
18.59%
18.57%
18.21%
17.83%
17.80%
16.88%
16.78%
15.25%
13.82%
12.50%
12.30%
11.86%

Un mes brillante para Celulosa Argentina, empresa que fue nave insignia
de nuestra Bolsa de Comercio pero que por ciertas cuestiones y el
hartazgo de los inversores, paso al olvido durante un tiempo prolongado.

VISION DE MERCADO
PANEL GENERAL

Cierre al 06/05/2016: $ 5.45

Estado de situacin:
Una figura triangular rompi este activo al alza el dia 15 de abril y una
figura de bandera tambin rota al alza, el jueves pasado.
El objetivo del tringulo lo deberamos de ubicar en los $ 6.60 y la de
bandera lo deberamos de ubicar cerca de esa zona.
Esperemos poder ubicar a ambas figuras, en un tiempo no lejano, en la
estadstica de figuras cumplidas.

Si miramos un grfico semanal, la zona de $ 6.10 se presenta como de

fuerte resistencia y luego la zona de $ 6.50.

Estas zonas de resistenticas deberan de ser zonas de mximo cuidado. Un

quiebre de ellas nos dar la pauta de que la accin puede tener objetivos
ms ambiciosos en un futuro no lejano.

Un activo con indicadores positivos. Un Adx alto y con clara acumulacin

en escala diaria.
En escala semanal buenas seales tcnicas.
Un activo para seguirlo de cerca.

OPCIONES
LANZADORES EN ACCION

Mucho podemos hablar sobre operatoria de opciones y muchos son los

trminos relacionados con ellas. Un inversor novato seguramente
pensara, al escuchar distintos trminos, que se trata de algo muy
complejo y reservado solamente para los grandes entendidos.
Yo creo todo lo contrario. Algo que es vendido como supuestamente muy
complejo, es ms fcil de lo que imaginamos. Y explicado en forma
sencilla, algo muy fcil de entender.
Nunca esta dems el conocer aspectos que pueden influir en las opciones,
pero la nica realidad para ganar con ellas es que debemos de tener muy
en claro hacia donde se dirigen los precios. Con esa claridad de antemano,
tenemos resuelta gran parte de nuestra operatoria.
Un nuevo vencimiento de opciones ya ha comenzado y variado es el
resultado. Y ampliamente ganando aquellos que han tenido una postura a
la baja.

Pero mejor es el caso de aquellos que operan opciones de manera

intradiaria. El llevar los precios de las opciones y graficarlas es una buena
manera de realizar anlisis tcnico y obtener buenos beneficios.
El vencimiento de opciones que finalizo en abril ha sido excelente para
aquellos que han llevado estos grficos. Utilidades brutales en Apbr,
solamente siguiendo las indicaciones de un par de indicadores. Y ms
rentable operando en conjunto con figuras tcnicas.
Algo para no desperdiciar y para aprovechar al mximo. Solamente
paciencia para armar esos grficos que nos pueden conducir al xito.
En este vencimiento vienen ganando aquellos que se han jugado a la baja,
o han armado estrategias bajistas.
Tomemos el ejemplo de G F Galicia y veamos lo que valan las opciones al
comienzo del vencimiento de junio y de lo que valan el pasado viernes 6
de mayo.
BASE

15 JUNIO

6-MAYO

DIFERENCIA

39
41
42
43
44
45
46
47
48
50

5.95
4.7
3.7
3.2
2.65
2.23
1.89
1.6
1.2
1

3.3
2.15
1.8
1.35
1.061
0.85
0.7
0.55
0.45
0.3

-45%
-54.30%
-51.60%
-47.90%
-60%
-62%
-63%
-65%
-62.50%
-70%

Como observamos en la anterior tabla, fuertes ganancias han tenido los

que vienen lanzando en descubierto en este activo, a pesar de que la
accin a descendido poco porcentaje.
Algo similar en Comercial del Plata. La accin cotiza unos puntos por
encima y las opciones han tenido una fuerte baja.
Apbr en cambio se muestra dispar. Algunas bases con leves ganancias y
otras con leves prdidas.

Veremos que sucede de ac al vencimiento, pero sin lugar a dudas una

herramienta para aprovechar al mximo. Buenas ganancias en corto
tiempo si pueden realizar. Solamente dedicacin para el anlisis de los
activos y el seguimiento de opciones.

MUY PRONTO