1.

DATOS DE LA EMPRESA
NOMBRE DE LA EMPRESA
FECHA DE CONSTITUCIN
DOMICILIO FISCAL
TIPO DE EMPRESA
PRINCIPALES ACCIONISTAS

Pesquera Exalmar S.A.A

02 / Diciembre / 1997
Av. Vctor Andrs Belaunde Nro. 214 Dpto. 201 Res. Centro
Empresarial Umayuq.
Sociedad Annima Abierta
Caleta de Oro Holding S. A (60%)
Caleta de Oro Holding del Per S.A.C (8.4%)
Stafedouble S.L. Sociedad Unipersonal (5.1%)
Otros (25.9%)

2.

MISIN
Ofrecer a sus clientes productos elaborados con calidad y ecoeficiencia, basados en una constante
innovacin y en la capacidad de trabajo de su equipo humano, asegurando su sostenibilidad en el tiempo
y generando confianza en sus accionistas y en sus grupos de inters.

3.

VISIN
Ser reconocida a nivel mundial como la ms eficiente empresa proveedora de productos de origen
hidrobiolgico de alto valor proteico.

4.

ANTECEDENTES
La empresa Exalmar S.A.A, la tercera empresa exportadora y productora de harina y aceite de pescado en
el Per, fue constituida en 1992 y comenz sus actividades en 1997, pero su principal accionista, el Sr.
Victor Matta Curotto ingreso al rubro pesquero desde 1976 a travs de la adquisicin de una embarcacin
pesquera obteniendo la experiencia previa y trayectoria en el sector pesquero. La pesquera Exalmar, en el
ao 1992, realiza la construccin de una planta de harina de pescado, tiempo despus, construye una
planta de Chicama y adquiri varias embarcaciones. A pesar de haber enfrentado el Fenmeno del Nio
extremadamente fuerte, pudieron afrontarlas con xito, posteriormente, siguieron sus planes de expansin
adquiriendo mas embarcaciones y aumentando su capacidad.
En el 2004, Exalmar ingresa al mercado de capitales para conseguir crecimiento, lo que dio buenos
resultados, pues la empresa se vio fortalecida cuando ingreso el accionista Citigroup Ventura Capital
International Growth Fund. Ese capital permiti adquiri de mas maquinaria, adems de mejorar su
capacidad de endeudamiento, obteniendo su primer Crdito Sindicado Internacional por 80 millones. La
empresa se ha caracterizado por invertir en embarcaciones y plantas para mejorar la eficiencia de la
empresa y as poder obtener mejores resultados a futuro.
En el 2009, la empresa tuvo que adecuarse a un sistema de cuotas individuales de pesca, adaptndose
rpidamente, mejorando su flota de embarcaciones para aumentar su capacidad, a travs de su nuevo
sistema en frio. Para el ao siguiente, la empresa realizo una Oferta Pblica Primaria de Acciones (IPO),
logrando incorporar a su patrimonio un capital adicional de$ 97.8 millones para continuar su proceso de
crecimiento. En el ao 2012, continu con su participacin en el sector instalando una planta de congelado
en Paita, y posteriormente, una planta de congelados en el sur del Per. Cabe agregar que en el 2013,
emiti bonos por 200 millones de dlares.

5.

FODA
FORTALEZAS

OPORTUNIDADES

- Cuenta con una fuerte cantidad de maquinaria,

plantas y flotas, que adems cuentan con una gran
capacidad instalada.
Tiene alianzas estratgicas con cadenas de
mercados en distintos pases.
- Mejoramiento de su cadena productiva.
- La obtencin de certificaciones internacionales que
convalidad su buena calidad de productos, tales como:
y Tesco Food Manufacturing Standard.
- Aprovechamiento de su buena relacin con

- Aprovechamiento de TLCs que tiene el Per para

incrementar sus exportaciones.
- Invertir en I+D+I con respecto a la creacin de nuevos
productos con valor agregado.
- Crecimiento econmico de los pases que son sus
principales clientes (China, Estados Unidos), que le
permita incrementar sus exportaciones.
- Aprovechamiento de la acuicultura en el Per.
- Mayor demanda de pases asiticos.

pescadores artesanales que les permite obtener pesca

de pota y perico.
DEDIBILIDADES
- Dependencia en las exportaciones
- Dependencia en la fluctuacin de cambio ya que sus
ganancias son registradas en dlares americanos.

6.

AMENAZAS
- Los factores medioambientales tales como: corriente
del nio.
- El crecimiento de la competencia en el rubro pesquero
(CopeInca).
- La incertidumbre sobre las cuotas del sector
Pesca.
- Fluctuacin de los precios internacionales de harina y
aceite de pescado.

ACTIVIDAD ECONMICA
Bajo la Ley General de Pesca, Exalmar se dedica a extraer, transformar, comercializar y exportar
productos hidrobiolgicos (pescado) para el consumo humano directo e indirecto, as como en la
importacin de insumos para la realizacin de su actividad. Adems se dedica a la produccin y
comercializacin de harina y aceite de pescado.
La empresa trabaja en conjunto con otras empresas, debido a que tienen accionistas y directores
comunes: Complejo Agroindustrial Beta S.A (dedicado a producir, empacar y exportar esprrago verde
fresco, uva de mesa, ctricos y paltos) y CMV Servicio Ejecutivo S.A. (dedicado al servicio de
transporte).
La empresa cuenta con seis plantas de produccin de harina y aceite de pescado situadas en: Tambo de
Mora, Chimbote, Chicama, Callao, Huacho y Paita en los departamentos de Ica, Ancash, La Libertad, Lima
y Piura y dos plantas de congelados.

7.

EXPORTACIONES
Las exportaciones de Exalmar SAC, tiene como destino alrededor de 30 pases, entre los ms
representativos estn: China, Japn, Taiwn, Alemania, Espaa, Pases Bajos, Chile, Colombia, Canad,
Noruega, Dinamarca, Blgica, China y Corea del Sur.
En el 2014, con respecto a las exportaciones de productos de consumo humano directo, la pota fue uno de
las exportaciones ms crecientes durante ese ao, creciendo un 83% y representando 3% de participacin
en las exportaciones. Lo mismo se dio para el producto de filete precocido, aumentando a 145% con
respecto al ao anterior. Por tal motivo, a las empresas del sector pesquero, tales como: Hayduk, Cope
Inca, entre otros obtuvieron un crecimiento debido principalmente al crecimiento de las exportaciones de
productos pesqueros no tradicionales (congelados).
Por ltimo, la empresa est buscando incursionar en otros mercados como Estados Unidos e Italia a
travs de productos con valor agregado (para consumo directo), puesto que el 70% de su exportacin son
hacia China, por lo cual se debe buscar una independencia a travs de nuevos mercado potenciales. Por
tal motivo, A fin de diversificar sus destinos de exportacin, pesquera Exalmar, ingresar al mercado
estadounidense con su marca recientemente creada Captain of the Seas con la que comercializar su mix
de mariscos y otros productos con mayor valor agregado. Tambin apuntar a Brasil y Rusia. Respecto al
mercado local, la apuesta sera con hamburguesas o albndigas de pota para el prximo ao.

8. OPERACIONES
PRODUCTOS

2013 (USD)

2014 (USD)

HARINA DE PESCADO

129, 103

147, 742

ACEITE DE PESCADO

23, 008

39, 623

CONGELADOS

14, 990

1, 881

OTROS

1, 789

1, 881

FUENTE: DICTAMEN ANUAL 2013

EXPORTACIONES

2012(USD)

2013 (USD)

2014(USD)

ASIA

119,003
60,778
15,510
65
3,928
17695

115,215
12,393
11,083
817
852
28,530

108,490
50,161
17,640
4,744
2,147
37,762

EUROPA
AMERICA
OCEANIA
AFRICA
VENTA LOCAL

FUENTE: DICTAMEN ANUAL 2012-2013

9. SITUACIN FINANCIERA
Considerando el ltimo tipo de cambio de cada ao (2012, 2013, 2014) con el fin de mostrar las cifras en
soles, se ha realizado el anlisis de los Estados de Resultados:
ESTADOS FINANCIEROS ( EN MILES DE SOLES )
2014

CUENTA

Vertical Horizontal
2014
2014

2013

Vertical
2013

Horizontal
2013

2012

Vertical
2012

Horizontal
2012

Ingresos de actividades
ordinarias

659,739

100%

19.28%

471,879

100%

-14.69%

553,105

100%

100%

Costo de Ventas

-491,720

74.53%

21.81%

-357,543

75.77%

-11.43%

-403,662

72.98%

100%

Ganancia (Prdida) Bruta

168,019

25.47%

12.43%

114,336

24.23%

-23.49%

149,443

27.02%

100%

Gastos de Ventas y
Distribucin

-34,661

-5.25%

17.01%

-26,646

-5.65%

-10.05%

-29,622

5.36%

100%

Gastos de Administracin

-21,798

3.30%

-0.60%

-21,941

4.65%

0.06%

-21,929

3.96%

100%

Otros Ingresos Operativos

24,915

3.78%

126.63%

11,997

2.54%

9.13%

10,994

1.99%

100%

Otros Gastos Operativos

-24,611

3.73%

21.28%

-27,409

5.81%

35.07%

-20,293

3.67%

100%

Ganancia (Prdida) por

actividades de operacin

111,865

16.96%

26.27%

50,337

10.67%

-43.18%

88,593

16.02%

100%

648

0.10%

-67.11%

567

0.12%

-71.21%

1,970

0.36%

100%

Gastos Financieros

-52,837

8.01%

104.48%

-75,351

15.97%

191.62%

-25,839

4.67%

100%

Diferencias de Cambio neto

-5,566

0.84%

-211.98%

2,638

0.56%

-46.94%

4,971

0.90%

100%

Resultado antes de
Impuesto a las Ganancias

54,109

8.20%

-22.36%

-21,810

4.62%

-131.29%

69,695

12.60%

100%

Gasto por Impuesto a las

Ganancias

-11,424

1.73%

-27.04%

17,703

3.75%

-213.06%

-15,659

2.83%

100%

Ganancia (Prdida) Neta del

Ejercicio

42,685

6.47%

-21.01%

-4,107

0.87%

-107.60%

54,036

9.77%

100%

Ingresos Financieros

Con respecto a las ventas en el 2014, se observ una mejora de 19.28% con respecto al ao 2012. Esto se debi a
una alza significativa de 199.81% en las ventas de harina de pescado, siendo el principal producto que en los
ltimos aos se ha visto favorecido por una demanda en el consumo humano directo por su omega 3. Segn la
memoria anual, la mayor demanda de harina de pescado proviene de pases asiticos y europeos, que tienen
mayores ndices de consumo per cpita de pescado. El aceite de pescado tambin fue otro producto que creci
alrededor de 375% y el crecimiento de congelados fue de 118.53%, igualmente gracias a la demanda internacional.
Por lo cual se considera un panorama positivo a pesar de que segn el INEI, en el 2014, el sector pesca represent
menos que el ao anterior, decreciendo en 27.9% debido a la disminucin de la pesca para Consumo Humano
Indirecto (-52.7%), mientras que la destinada al Consumo Humano Directo aument ligeramente (+0.8%). Asimismo,
se dio durante un contexto en la cual el desembarque de recursos hidrobiolgicos disminuy en 41%, afectado por

la menor disponibilidad de anchoveta por el calentamiento de las aguas producto del Fenmeno de El Nio en la
primera temporada.
Se debe destacar que del total de las ventas realizadas por Exalmar, las ventas locales representan el 5% y las
ventas de exportacin el 95%, por lo cual existe mayor demanda y dependencia en las ventas proveniente de otros
mercados. Por otro lado, en el 2014 las exportaciones de productos del sector pesca se increment en 5% respecto
al ao anterior, tras un ligero incremento de las exportaciones de productos de Consumo Humano Indirecto como de
Consumo Humano Directo, con lo cual podemos justificar el aumento en las ventas del 2014. Asimismo, debe tener
cuidado con los precios internacionales de harina y aceite de pescado que estn sujetos a cambios, ya que si estas
bajan, la empresa recibir menores ganancias en ventas. Por ltimo, se debe tener en cuenta que en el 2013 las
ventas registraron un decrecimiento de -14.69%, debido a que Exalmar S.A.A conto con menos inventario inicial y
se le asigno menos cuota pesquera por consecuencia del Fenmeno del Nio, lo que llevo a una menor produccin
de aceite y harina de pescado.
Con respecto al costo de ventas representaron alrededor de 74%, aumentando 21.81% con respecto al 2012.
Este porcentaje se da debido a que se observa en la estructura del costo de ventas que la empresa tuvo un saldo
inicial de productos terminados (en el 2014) el triple que hubo en el ao anterior. Esto porque en el 2013 las ventas
decayeron 14.69% con respecto al 2012, por ende hubo menos mercadera vendida, lo que acumulo el saldo final
de dicho ao. La empresa debe tener cuidado en realizar una acumulacin de dichos productos debido a que son
perecibles por lo cual deben prestar mayor atencin en la cantidad producida, que debe ir acorde a la demanda que
existente.
Se debe tomar en cuenta los gastos adicionales de veda. Estas se incrementaron en 5% en comparacin con el ao
anterior por la suspensin de la segunda temporada de pesca de anchoveta, lo cual gener mayores costos fijos en
plantas, tales como remuneraciones y mantenimiento.
Otros de las cuentas son el gasto de ventas que representan el 5.25% del total. Estas tuvieron un crecimiento
de alrededor de 17.01% con respecto al 2012, donde los gastos logsticos y de transporte fueron los que
predominaron mas, aumentando 491% con respecto al ao anterior (2013) en la movilizacin de sus productos
terminados. Asimismo los gastos de exportacin tambin fue significativo, por una creciente actividad en los envos
a otros pases, aumentando 188.31%.
Asimismo, los gastos financieros representado el 8.01% del total, sin embargo se observo una disminucin con
respecto al ao anterior (2013), este decrecimiento, como indica la memoria anual, se dio debido a que en el ao
2013 se generaron gastos extraordinarios por el prepago de crdito y operaciones de cobertura (pago de intereses,
bonos y sobregiro bancarios). Adems en el 2013 se registro un aumento en los gastos financieros debido a una
emisin de bonos internacionales de 200 millones de dlares para una reinversin en la empresa.
Por ltimo las ganancias del ejercicio resultaron positivas a diferencia del ao anterior, creciendo un 872% con
respecto al 2013, sin embargo, 21.01% menos que en el 2012. Este crecimiento se debi gracias al aumento en las
exportaciones y mayor demanda, aumento en los precios de harina y aceite de pescado, mayor asignacin de cuota
por parte del Ministerio de produccin y menores gastos financieros. Se recomienda a Exalmar que debe tener
cuidado con la fluctuacin del tipo de cambio, pues tanto como sus ventas del interior y del exterior se liquidan
principalmente en dlares estadounidenses. La empresa puede tener riesgos de tipo de cambio que surgen de
transacciones con proveedores y del endeudamiento financiero que se pactan en dicha moneda. Estos cambios
pueden hacer de qu gastos financieros puedan aumentar, as como sus cuentas por pagar o en otros casos,
encarecer su costo de ventas, generando menos utilidades para la empresa

CUENTA

2014

VERTICAL
2014

HORIZONTAL
2014

2013

VERTICAL
2013

HOR

ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales
Otras Cuentas por Cobrar
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
Inventarios
Total Activos Corrientes
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
Activos intangibles distintos de la plusvala
Plusvala
Total Activos No Corrientes
TOTAL DE ACTIVOS
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Total Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Obligaciones Finanieras
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar
Pasivos por impuestos diferidos
Total Pasivos No Corrientes
TOTAL DE PASIVOS
PATRIMONIO
Capital Emitido
Primas de Emisin
Acciones Propias en Cartera
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

87,236
40,090
121,608
11,735
70,676
331,344

5.71%
2.63%
7.97%
0.77%
4.63%
21.70%

128.83%
243.33%
9.13%
24.09%
6.17%
39.66%

19,334
47,942
136,847
9,352
154,491
367,967

1.31%
3.25%
9.28%
0.63%
10.47%
24.95%

3
2

611,831
318,648
264,915
1,195,394
1,526,739

40.07%
20.87%
17.35%
78.30%
100%

-100.00%
26.51%
27.91%
17.14%
24.41%
27.43%

577,436
281,618
247,881
1,106,935
1,474,902

39.15%
19.09%
16.81%
75.05%
100%

153,943
48,233
13,255
72
215,503

10.08%
3.16%
0.87%
0.00%
14.12%

15.84%
-18.38%
-52.36%
-9.31%
-1.99%

177,855
63,399
31,511
469
273,234

12.06%
4.30%
2.14%
0.03%
18.53%

601,345
12,105

39.39%
0.79%

77.81%
-10.46%

554,972
14,819

37.63%
1.00%

20,418
633,868
849,371

1.34%
41.52%
55.63%

-30.78%
66.28%
41.31%

10,064
579,856
853,089

0.68%
39.31%
57.84%

5
4

268,059
208,187
10,776
190,346
677,368
1,526,739

17.56%
13.64%
0.00%
0.71%
12.47%
44.37%
100%

16.41%
17.14%
-100.00%
17.14%
3.24%
13.45%
27.43%

252,398.78
194,800.47
-4,948.17
10,083.55
169,478.45
621,813
1,474,902

17.11%
13.21%
-0.34%
0.68%
11.49%
42.16%
100%

1
5

-1
1
1

1
2

1
4
2

ANALISIS DE ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

La estructura del Estado de Situacin Financiera teniendo en cuenta el anlisis vertical, son los pasivos que representan
el 55.63%, mucho ms de la mitad del total de los activos. Por otro lado, el patrimonio representa el 44.37%, lo cual nos
indica que la empresa est financiada por terceros, mayormente deudas a largo plazo.
Con respecto a la composicin de su patrimonio, la cuenta ms representativa es el capital emitido, que representa el
17.56%, creciendo un 16.41% con respecto al ao 2012, debido a que la empresa incursiona en el mercado de capitales
y consiga inversionistas para la empresa, siendo los principales: Caleta de Oro Holding S.A (60%), Caleta de Oro
Holding del Per S.A.C (8%), Stafedouble S.L. Sociedad Unipersonal (5) y otros (25%). Asimismo, sus resultados
acumulados representaron un 12,47%, y crecieron un 3.24%, debido a un crecimiento en las utilidades que permiti que
dicha cuenta aumentara.
Referente al pasivo, los pasivos corrientes representan solo el 25.27% del total de los activos, a diferencia de los no
corrientes, con un 74.63%. Con lo cual se deduce que la empresa esta endeudada ms a largo plazo, y tiene menos
cuentas que pagar en un ao, ya que observando sus activos corrientes, sus deudas a corto plazo puede ser cubiertas
sin problema, es decir, la empresa tiene liquidez.
Dentro de las cuentas de los pasivos corrientes, se encuentra Otros pasivos financieros que representan el 18.02%
del total de pasivos, teniendo un crecimiento de 15.84% con respecto al 2012, sin embargo, siendo un monto
menor que en el 2013. Esta disminucin se da por una menor cantidad de pagares bancarios que fueron obtenidos
para cubrir necesidades de capital de la empresa, que son garantizados con los inventarios a travs de warrants. En el
2013 la cantidad de pagares era alta ya que la empresa al caer en perdida, colocaron sus inventarios como garanta
para obtener prstamos. Asimismo dentro de otros pasivos, se encuentra el pago de bonos y sobregiros bancarios, que
estn denominados en dlares estado unidense. Asimismo, tambin las cuentas por pagar comerciales representan
el 5.68%, mucho ms que en aos anteriores, pero con una disminucin del 18% con respecto al 2012. Dentro de
dichas cuentas por pagar, mayormente son facturas comerciales por compra de bienes y servicios relacionados a la
actividad de la empresa. Estas suelen estar bajo moneda en dlares o soles, por lo cual la empresa debe tener cuidado
mas en las facturas por pagar en dlares.
En los pasivos no corrientes, la cuenta mas representativa son las obligaciones financieras que tiene la empresa,
representando el 70.80% de los pasivos, aumentando en 77.81% con respecto al 2012, siendo una cifra mayor a los dos
ltimos aos. Dentro de dichas deudas est la emisin de bonos(debido a que la empresa realizo una emisin de bonos
por ser pagados a 7 aos, lo cual sirvi para pagar deudas y el prepago del prstamo sindicado que mantena la
Compaa con Portigon AG, como indica el dictamen 2014), arrendamiento financiero a entidades bancarias, tales
como: Banco de Crdito del Per, BBVA Continental, Interbank y Banco Santander, para el financiamiento de activos,
cuyo vencimiento no excede los 5 aos (indicado por el dictamen 2014).
Por ltimo, se encuentra los activos, siendo los activos corrientes el 21.70% del total, en cambio, los no corrientes
representa el 78.30%. Dentro de los activos corrientes, es la cuenta de efectivo que representa el 5,71% y se ve un
crecimiento positivo del 128.83% con respecto al 2012, y mayor que en 2013, gracias al aumento ingresos proveniente
de la cobranza a clientes, otros cobros referidos a la actividad, ingreso por venta de maquinaria y equipo, tal como
explica el estado de flujo de efectivo de la empresa EXALMAR S.A.A. Las otras cuentas por cobrar, tambin
representaron un 7.97%, siendo un monto mucho menor al 2013, pero aumento en 9.13% con respecto al 2012. Segn
el dictamen, el cobro por Habilitaciones y otros a armadores pesqueros representan casi el total de la cuenta, que
corresponde a fondos entregados por la Compaa para que stos realicen el mantenimiento y la reparacin de sus
embarcaciones y adems, como prstamos para cubrir su capital de trabajo.
Dentro de los activos no corrientes, son sus propiedades, plantas, flotas que presentan el 40.07% del total, siendo
mucho mayor que en los otros aos, debido a compra de flotas, maquinaria e inversin y por el tipo de cambio a soles,
ya que en dlares estado unidenses, en el 2014 registraba 204 millones 900 mil dlares y en el 2013 206 millones 670
mil dlares. Sus activos intangibles representan un 20.87%, tambin con un crecimiento del 27.91% , estn
relacionadas ms que todo a las licencias de pesca, correspondiente a las embarcaciones y plantas de procesamiento
de harina y aceite de pescado adquiridos por compra y combinacin de negocios. En el ao 2014, Exalmar adquiri dos

embarcaciones y sus correspondientes licencias de pesca para pesca de anchoveta, lo que explica el crecimiento con
respecto al ao anterior.
Con lo cual se puede concluir que la situacin de la empresa es positiva y se considera que puede mejorar mucho mas,
pues hay un balance con respecto a cmo est financiada la empresa, ya que no hay mucho dependencia en el
patrimonio, por lo cual no tiene presin de los inversionistas, y tampoco de terceros. Se observa tambin que sus
cuentas por pagar a corto plazo puede ser cubierto por la empresa con sus activos corrientes, lo que nos da un
panorama de liquidez, y tambin una capacidad para poder cubrir sus pasivos a largo plazo. Adems puede seguir
incursionando en el mercado de capitales, para conseguir inversionistas para la empresa. Por otro lado, tener
precaucin referente a las incertidumbre de del sector pesca, ya que la aparicin de fenmenos naturales, puede afectar
la obtencin de sus principales recursos para la elaboracin de harina y aceite de pescado, por lo cual una opcin es
poder incursionar en la acuicultura, para hacer frente a la captacin de menos cuota, as como, poder tener extender la
relacin con pesqueros artesanales con el fin de poder comprarles su pesca. La bsqueda de nuevos mercados
tambin puede ser una opcin viable, ya que hay un crecimiento de mercados emergentes, lo cual lleva al aprovechar
TLC con pases como Turqua. Por ltimo, seguir buscando alianzas con empresas como sper mercados o
proveedores, para la colocacin de sus productos de consumo directo e indirecto.