Sunteți pe pagina 1din 32

3

Bine ai venit n ghidul Bursei de Valori Bucureti pentru a deveni o


persoan iniiat n domeniul pieelor de capital! Este posibil s participat
sau s iei parte la unul dintre seminariile organizate de BVB mpreun cu
brokerii n cadrul programului Fluent n Finane. Sperm c i va plcea
seminarul i ghidul, dar i c i vei mbogi cunotinele care te pot ajuta
att n viaa personal, ct i n cea profesional.
Aceast brour, mpreun cu un seminar face to face organizat de BVB
vrea s te familiarizeze cu modul n care funcioneaz lumea nanciar, s te
inspire s i doreti s tii i mai multe despre bani i s te introduc n
universul pieelor de capital.
Am pregtit acest ghid cu mare grij, mpreun cu brokerii parteneri, iar
dac ai sugestii cu privire la modul n care putem mbunti aceast
brour, anun-ne! Pentru orice ntrebare sau sugestie, te rugm s ne
trimii un email la: fluentinfinante@bvb.ro.

Cuprins
1.
2.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Cum s i Fluent n Finane


Gandeste pe termen lung: fonduri de investiii,
fonduri de pensii i asigurri de via
Pieele de capital
Cum s devii iniiat n burs: investiia n aciuni
Introducere n piaa de capital din Romnia
Cum s i investitor
Glosar
Chestionar: Ce tip de investitor eti?

4
7
9
12
17
19
27
29

1. Cum s devii fluent n finante

Economisire,
apoi investitii

Economisirea este excesul veniturilor


tale fa de cheltuielile tale. n general,
aceasta se face n conturi de economii la
bnci sau n depozite bancare. Banii sunt n
siguran, primeti o dobnd mic i sunt
la ndemn, putnd accesai atunci cnd
ai nevoie de ei (lichiditate mare). Totui, un
plan de economisire nu i poate aduce un
ctig ridicat pe termen lung, i lund n
considerare impactul inaiei, probabil c
puterea real de cumprare a banilor va
scdea. Investiiile, pe de alt parte, te pot
ajuta s i creezi i s i pstrezi averea.
Dei valoarea unor investiii poate crete
sau scdea n timp, investiiile prudente
pot aduce un ctig mai mare dect
conturile de economii. Prin asumarea unui
nivel adecvat de risc poi avea
oportunitatea s obii ctiguri mai mari pe
termen lung. Este important de inut minte
ca valoarea investiiilor, precum i ctigul
generat de ele, poate scdea sau crete,
astfel c investitorii pot ajunge s aib mai
puini bani dect au investit.
Este fundamental s iei n considerare
efectele inaiei asupra banilor ti. Inaia
este creterea preurilor bunurilor i
serviciilor. Pe msur ce preurile acestora
cresc, valoarea monedei, leul spre
exemplu, scade i o persoan ajunge s nu
mai poat cumpra la fel de mult cu
aceeai sum de bani ca anul trecut.
Economiile bat rareori rata inaiei;
investiiile pot.
n esen, diferena ntre economisire i
investiie este aceea c economiile sunt
doar bani pui deoparte, n timp ce
investiiile ajut banii ti s creasc
ntr-o perioad de timp. O persoan i
poate satisface nevoile pe termen scurt cu
economiile, dar pentru satisfacerea
nevoilor pe termen lung, are nevoie s fac
investiii. n primul rnd, economisirea te

ajut s i protejezi principalul, n


timp ce investiiile te ajut s
obii ctiguri mai mari dect
rata inaiei.
n primul rnd, sunt trei
factori cheie n ceea ce privete
obiectivele unei investiii:
siguran, ctig i lichiditate.
ntr-un scenariu ideal, aceasta
nseamn c o persoan i
dorete ca investiia s e absolut
sigur, n timp ce genereaz
ctiguri atractive i, totodat,
ofer o lichiditate ridicat. Totui,
realitatea arat c este foarte
dicil s ai n acelai timp toate
aceste trei obiective. De obicei, un
obiectiv l ndeprteaz pe altul.
Spre exemplu, dac o persoan i
dorete ctiguri ridicate, va
trebui s i asume unele riscuri;
sau dac vrea lichiditate mare, va
trebui s fac un compromis n
ceea ce privete ctigul. Din acest
motiv, ecare persoan are
nevoie de propriul plan de
investiii care s se potriveasc
situaiei sale nevoile nanciare
n funcie de vrst, n ce stadiu
este cariera sa, mrimea familiei,
nevoile altor membri ai familiei
etc.

Primii 4 pasi
spre
cstigarea
independentei
financiare

1. Cheltuie mai puin dect ctigi


A c e a s t m a x i m p o a t e p re a
evident, ns oamenii au diculti n
aplicarea sa. Dac cheltui mai mult
dect ctigi, nu vei reui niciodat s
devii independent nanciar. Vei plti
bani pentru alii pentru tot restul vieii
tale. Cu ct ncepi mai repede s aplici
aceast regul n viaa ta, cu att mai
bine, dar niciodat nu este prea trziu.
2. Economiesete minim 10% din
veniturile tale i investete-le nelept
Dac nu economiseti n timpul ct
eti activ n cariera profesional sau
ncepi mai trziu, sunt anse s te

pensionezi srac. S economiseti o


parte din salariul lunar sau lunar o
sum x te poate ajuta s acumulezi
bani pentru viitor. Cheia este s
investeti constant, chiar dac este
vorba de o sum mic. S ncepi chiar
cu 50 de euro pe lun poate genera
rezultate bune pe termen lung, att
timp ct banii sunt alocai nelept i li
se permite s creasc prin intermediul
diverselor instrumente nanciare. Spre
exemplu, mai jos ai un tabel care
evideniaz evoluia valorii economiilor
lunare, n timp i cu un randament de
6% pe an.

Depunere
lunar*

3 ani

5 ani

10 ani

15 ani

20 ani

25 ani

50 euro

1.966

3.488

8.194

14.541

23.102

34.648

100 euro

3.934

6.977

16.388

29.082

46.204

69.299

150 euro

5.900

10.465

24.582

29.082

46.204

103.949

250 euro

9.834

17.443

40.970

72.705

115.510

173.249

* cu randament anual 6%

3. Creaz-i un plan de investiii i


permite investiiilor tale s creasc
Aa cum spunea i Winston
Churchill, dac euezi n planicare, i
planici s euezi. Dac vrei s i
ndeplineti obiectivele investiionale,
oricare ar acestea, este foarte
important s i creezi un plan de
investiie. Apoi, trebuie s i urmezi
planul i doar s l adaptezi atunci cnd
apar schimbri semnicative ale
factorilor de baz. n mod ideal, las
investiia n pace i las magia
compunerii s lucreze. Dar ncepe
acum!
n medie, oamenii au nevoie de doar
75% din venitul dinaintea pensionrii
pentru a-i menine standardele de
via atunci cnd vei la pensie.

Aceasta nseamn c trebuie s


economiseti constant aproximativ
10% din venitul tu pe durata anilor de
munc. Cu ct atepi mai mult, cu att
va mai greu. Cu ecare deceniu n care
nu economiseti, aproape c se
dubleaz suma pe care trebuie s o pui
deoparte pentru ndeplinirea
obiectivelor la pensionare. Spre
exemplu, dac trebuie s economiseti
5% pe an nc de cnd ai 20 de ani
pentru a fericit la pensie, va trebui s
faci un efort i s economiseti 10%
anual dac atepti pn la 30 de ani ca
s ncepi s economiseti. Iar dac
atepi pn la 40 de ani, suma urca din
nou, la 20%.

4. nelege Puterea Compunerii


(the power of compounding)
Principiul compunerii arat ca i o
sum mic de bani, n timp, poate
ajunge o investiie uria. Pentru tine
asta nseamn c dac investeti, chiar
i o sum mic, ntr-un activ a crui
v a l o a re c re t e n t i m p , i a p o i
reinvesteti ctigul din investiia ta
(dobnda pe care o primeti, chiria pe
care o ncasezi pentru investiia n
proprietatea pe care ai inchiriat-o, sau

dividendele primite de la compania


unde eti acionar), magia compunerii
va face miracole pentru tine. De
asemenea, nseamn c nu mai poi
folosi argumentul Pot economisi doar
10 lei pe sptmn, aa c nu are
sens. Nu va ajunge vreodat la ceva
mai mult. Chiar i economiile mici i
periodice ajung s compun sume
mari n decursul anilor.

2. Gndeste
pe termen lung:

fonduri de investitii,
fonduri de pensii

si asigurri de viat

Fondurile de investiii
Fondul de investiii este ninat
pentru a oferi o alternativ de
economisire sau investiii, cu diverse
grade de risc asumate de investitor.
Acestea pot fonduri de venit x,
aciuni sau mixte.
Fondurile de venit x ofer o
alternativ la depozitul bancar, cont
curent sau cont de economii. Sumele
pot oricnd investite i retrase,
integral sau parial, fr a se pierde
ctigul nregistrat pn la momentul
rscumprrii. Principalele
plasamente sunt efectuate de ctre
fond n depozite bancare, obligaiuni
sau titluri de stat, ind n general
considerate ca ind alternative de
economisire cu grad sczut de risc.
Fondurile de aciuni ofer
posibilitatea investirii de sume ntr-un
co de aciuni, locale sau
internaionale, fr a urmri
ndeaproape evoluia lor.
Administratorul fondului realizeaz
plasamentele ntr-un mod care s
ofere randamente atractive i riscuri
ct mai reduse pentru investitor. Cu
toate acestea ns, fondurile de aciuni
pot avea i evoluii negative, aspectul
important ind gndirea pozitiv pe
termen lung.
Fondurile mixte reprezint o
combinaie ntre cele de venit x i
aciuni, avnd ponderi diferite ntre
cele dou componente
(obligaiuni/aciuni), n funcie de
produsul creat de administrator. Acest
gen de fonduri se preteaz pentru
economisirea activ de termen lung.
Orice persoan zic sau juridic
poate deveni investitor prin simpla
deschidere a unui cont de investiie i
transferul sumelor dorite ctre acest
cont. n cazul retragerilor de sume, se
semneaz o cerere de rscumparare,
urmnd ca sumele rezultate s e

ncasate n contul bancar sau ridicate


numerar. Majoritatea covritoare a
fondurilor de investiii sunt distribuite
de ctre unitile bancare aparinnd
diverselor grupuri nanciare, accesul
la acest gen de economisire ind
extrem de facil.
Fondurile de pensii
Fondul de pensii este un fond
ninat pentru a facilita, organiza i
investi banii cu care angajatorul i
angajatul contribuie pentru
constituirea pensiei private, care
suplimenteaz pensia acordat de
sistemul public de pensii. Fondul de
pensii este un co de active menit s
genereze o cretere stabil pe termen
l u n g i s i a s i g u re u n v e n i t
suplimentar atunci cnd te
pensionezi.
Demograa n scdere i
mbtrnirea populaiei, n general,
pun presiune pe bugetul public de
pensii, care trebuie s se bazeze pe
contribuii mai mici (mai puini
angajai) care s susin beneciarii
(pensionarii). Pentru aceasta, n anul
2007 Romnia a introdus sistemul de
pensii private, bazat pe modelul testat
i recomandat de Banca Mondial
sistemul de pensii private pe piloni,
care include Pilonul II (obligatoriu) i
Pilonul III (facultativ).
Astfel, fondurile de pensii sunt o
alternativ la pensia de stat i au fost
construite pe doi piloni. Pilonul II,
denumit i pensia administrat
privat sau pensie obligatorie, a fost
creat prin redirecionarea de ctre stat
a unei pri a contribuiei de asigurri
sociale ctre fondurile de pensii.
Contribuiile sunt obligatorii pentru
persoanele de pn n 35 ani i
opionale cele cu vrsta cuprins ntre
35 i 45 de ani. Banii se strng n
conturi individuale separat pentru

ecare persoan i sunt investii


pentru a genera un venit suplimentar
n completarea pensiei de stat.
Fondurile de pensii sunt administrate
de societi de administrare care
investesc sumele acumulate i care
informeaz beneciarii cu privire la
situaia conturilor lor.
Pilonul III reprezint sistemul de
pensii facultative, administrate de
companii private, la care aderarea este
facultativ. Ca i n cazul Pilonului II,
sumele se acumuleaz n conturi
individuale i se administreaz de
societi de administrare. Oricine
poate contribui n sistem cu pn la
15% din veniturile brute realizate
lunar. Pentru a putea benecia de o
pensie facultativ, ecare participant
trebuie s aib cel puin 90 de
contribuii lunare la fond, o vrst de
cel puin 60 de ani i o sum minim
acumulat. Contribuiile sunt scutite
de impozit, iar sumele respective se
deduc din impozitul pe venit.
n sistemul public de pensii, statul
colecteaz contribuiile de la angajai
i distribuie banii ctre pensionarii
deja existeni. Statisticile privind
demograa arat c redistribuirea
logic nu mai este viabil, ntruct
numrul de contributori scade, n timp
ce numrul de pensionari este n
cretere. Soluia acestei dileme a luat
forma sistemului de pensii private,
care permite ecrei persoane active
s pun bani deoparte pentru
perioada pensionrii.
Asigurri de via
Numite generic asigurri de via,
aceste investiii au obiective diverse,
care pot combinate. Ele ofer n
general protecie, ajutnd familia
beneciarului s i pstreze
standardul de via n cazul unor
evenimente neprevzute. Deseori,
companiile de asigurri adaug
componente de economisire, investiii
sau de sntate, astfel nct produsele

de asigurare s se plieze ct mai bine


pe interesele tale.La modul general,
asigurarea de via este un contract cu
o companie de asigurri.
S p re exe m p l u : n c a z u l u n e i
asigurri de via clasice, asiguratul
pltete o prim de asigurare, iar n
schimbul acelei prime compania de
asigurri se oblig s plteasc
urmailor asiguratului o sum de bani
n cazul decesului persoanei asigurate.
Un alt exemplu de asigurare de
via este cel al asigurrii de via cu
acumulare de capital. n acest caz, o
parte din prima pe care o plteti
acoper componenta de protecie (ca
i n cazul unei asigurari clasice de
via) n timp ce o alt parte este
investit de compania de asigurri i
pltit clientului la nalul perioadei
c o nt ra c t ua l e s a u c hi a r na i nt e ,
mpreun cu o parte din protul
obinut.
Muli oameni i consilierii lor
nanciari consider c asigurarea de
via este piatra de temelie a planului
lor nanciar. n timp ce scopul
principal al asigurrii de via este ca
familia ta s aib un sprijin nanciar n
cazul decesului tu, acestea pot
utilizate i n alte scopuri:
Asigurarea fondurilor pentru
plata unor cheltuieli (precum
cheltuielile de spitalizare sau
intervenii chirurgicale survenite
n urma unui accident)
Crearea unei moteniri pentru
motenitorii ti
Contribuii caritabile n cazul
morii tale
Niciodat nu este prea devreme s
ncepi s i creezi un plan de asigurare.
Poi ncepe chiar de la vrsta de 18 ani
i trebuie s ai n vedere c importana
unei asigurri de via crete odat ce
ai copii sau alte persoane care depind
de tine i care au nevoie de asisten n
cazul n care nu mai eti printre ele.

3. Pietele
de capital

tiai c investiiile pe termen lung n


aciuni depesc majoritatea altor
investiii? Dac eti interesat s devii
investitor continu s citeti!

De ce
s devii investitor?
Aciunile sunt o investiie lichid
n afara performanei consistente
exist i alte motive pentru care
aciunile sunt o opiune atractiv pentru
investiii. Ele sunt o investiie lichid.
Aceasta nseamn c pot cumprate i
vndute dup cum i doreti. Vnzarea
unei proprieti poate dura luni.
Vnzarea unei aciuni poate dura
secunde. Acionarii pot alege s vnd
aciunile pe care le au la o companie sau
doar o parte din acestea. O astfel de
opiune nu este valabil n cazul unei
proprieti.
Este uor s stabileti valoarea
real a aciunilor
Un alt avantaj este ca valoarea real a
unei investiii n aciuni poate stabilit
cu uurin. Este simplu deoarece poi
vedea zilnic evoluia aciunilor n ziare
sau pe propriul computer.
Diversicare
Crearea unui co de aciuni (un
portofoliu de aciuni) i permite s
investeti n diverse sectoare ale
economiei. Prin investiia n companii
care activeaz n diverse sectoare ale
economiei, i minimizezi potenialele
pierderi pe unul dintre sectoarele care
subperformeaz. Dac un sector scade,
altul poate crete. Acesta este unul
dintre principalele motive pentru care
un portofoliu bine echilibrat de aciuni
surclaseaz invariabil multe alte tipuri
de investiii.
Randament i Dividende
Principalul mod prin care poti prota

de aciuni este atunci cnd preul lor


crete n timp cumpr ieftin i vinde
scump! n afar de creterea preului,
poi benecia de dividende. Dividendele
sunt ctigurile pltite acionarilor din
proturile nregistrate de companie, e
n bani sau n aciuni. Este o modalitate
prin care acionarii sunt recompensai
pentru c au asigurat capital companiei.
De regul, dividendele sunt pltite o
dat sau de dou ori pe an, depinznd
de politica pe care o are compania cu
privire la distribuia protului. Nivelul
dividendului poate varia dac rma vrea
s se dezvolte, caz n care rata
dividendului ar putea mai mic. Spre
comparaie, o companie matur ar
putea opta pentru o rata mai mare de
distribuie, din nou depinznd de
politica sa de dividend.
Distribuirea dividendelor se
efectueaz centralizat prin Depozitarul
Central. Acionarii care sunt clieni ai
unor intermediari participani ai
Depozitarului Central, primesc toate
dividendele n contul lor deschis la
intermediarul respectiv. Acionarii care
nu au cont deschis la un intermediar,
primesc dividendele n contul bancar
indicat anterior sau n numerar, la
oricare din ageniile sau sucursalele
agentului de plat (banca comercial)
desemnat de emitent.
Este mai uor dect crezi
Poate crezi c este complicat, dar
investiia n aciuni este un proces
simplu milioane de oameni fac acest
lucru n toat lumea! Investiia n aciuni
necesit serviciile unui intermediar (aa
cum plasarea fondurilor tale n depozite
necesit serviciile unei bnci). Angajaii
intermediarului te vor asista la ecare
pas pe care trebuie s l faci n procesul
de investiie i i vor rspunde tuturor
ntrebrilor. Este chiar mult mai uor
dect crezi.

10

Cu ct este mai mare potenialul de


ctig, att de mare este riscul pentru
fondurile tale. n privina aciunilor,
preul acestora poate afectat de diveri
factori, printre care performana
companiei, performana bursei pe
ansamblu i ntregul climat economic.
Astfel, exist cu siguran un element de
risc, dac preul aciunilor a sczut,
atunci i valoarea investiiei tale va
scdea. i poi minimiza riscul printr-o
planicare atent, existnd strategii
pentru reducerea i administrarea
riscului prin diversicare.

Instrumente disponibile
pentru tine o scurt
prezentare general
Investiia pe termen lung include
un numr de diverse instrumente
nanciare care pot cumprate pe o
burs, precum aciuni sau obligaiuni.
Dar pieele de capital nu nseamn
doar aceste dou instrumente poi
gsi, de asemenea, oportuniti
alternative pentru investiii, precum
fonduri mutuale, Exchange Traded
Funds (ETF = fonduri deschise de
investiii listate la burs) sau
certicate, doar pentru a meniona
cteva dintre ele. Mai jos vei gsi o
scurt prezentare general a ceea ce
este ecare dintre aceste instrumente.
Aciuni O aciune este o unitate
de proprietate ntr-o companie, care a
decis s vnd o parte dintre aceste
pri de proprietate pentru capital.
Aciunea reprezint o unitate n
capitalul companiei. Atunci cnd deii
una sau mai multe aciuni ntr-o
companie, eti acionar. n schimbul
investiiei ntr-o companie, acionarii
ctig dreptul unei pri din viitoarele
ctiguri ale rmei, care ar urma s e
distribuite ca dividende, i alte
benecii, precum dreptul s votezi la
adunrile generale ale acionarilor.
Aciunile sunt dematerializate i sunt

tranzacionate electronic. Investiia n


aciuni listate este realizat n principal
pentru dividend i pentru cstigul de
capital din diferenele de pre la
cumprare i vnzare.
Obligaiuni O obligaiune este un
mprumut de la investitori. Investitorii
mprumut bani unei companii i
dup o anumit perioad de timp,
obligaiunea ajunge la maturitate i
compania ramburseaz investitorilor
sumele pe care acetia le-au investit,
plus o dobnd. n schimbul
fondurilor atrase prin emisiunea de
obligaiuni, instituiile i companiile
pltesc periodic o dobnd (numit
cupon). Dobnda poate x, pentru
ntreaga durat de via a obligaiunii,
sau variabil, calculat i anunat
periodic. Obligaiunile sunt ideale
pentru investitorii care vor un venit
sigur i periodic. Aceste instrumente
ofer, de regul, o dobnd mai mare
dect cea practicat la depozitele
bancare. Sumele mprumutate pot
rambursate e n cteva trane pe
durata de via a obligaiunilor, sau la
maturitate. Investitorii n obligaiuni
pot decide s pstreze obligaiunile
pn la maturitate i s ncaseze
dobnda i rambursarea principalului,
sau le pot vinde pe burs. Pe lang
companii, autoritile locale i publice
pot emite, de asemenea, obligaiuni,
precum certicatele de trezorerie sau
obligaiuni de stat cu diverse
maturiti sau obligaiuni municipale
emise de orae i judee.
Fonduri mutuale Un fond mutual
este o entitate care colecteaz bani de
la mai muli investitori, i pune la un loc
i cu ajutorul unor specialiti investesc
aceste sume n diverse aciuni i
instrumente de datorie, conform
strategiei lor de investiie. n schimbul
investiiei lor, investitorii primesc
uniti de fond emise de respectivul
fond mutual. Pentru aceasta, fondurile

11

mutuale percep un comision de administrare. Proturile sau pierderile nregistrate de


fondul mutual sunt, apoi, mprite cu investitorii proporional cu investiia ecruia.
Astfel, fondurile mutuale atenueaz n mare parte din eventualele greeli pe care
cineva le-ar putea face cnd alege s investeasc direct. Fondurile mutuale sunt bune
pentru acele persoane care nu au timp, aptitudinile sau resursele pentru a selecta
instrumentele nanciare adecvate i nici de a-i monitoriza investiiile lor pentru ca
apoi s ia decizia de vnzare. Fondurile mutuale sunt relativ sigure ntruct riscul
investiiei este minimizat de faptul c fondul are un portofoliu diversicat, lucru care
necesit un anumit capital.
Exchange Traded Funds (ETF) / Fondurile deschise de investiii listate la burs
Acestea sunt un tip de fonduri de investiii bazate pe un indice de pia i investesc n
coul de instrumente nanciare din care este format indicele respectiv. Fondul poate
investi n oricare sau n toate instrumentele constituente ale indicelui, dar nu neaprat
n aceeai proporie. ETF-urile sunt un instrument foarte folositor pentru cei care vor s
investeasc pe burs, dar nu au suciente cunotine pentru a-i construi singuri
propriul portofoliu sau pur si simplu nu au timp s analizeze i s administreze titlurile
care fac parte din indicele pe care n replic fondul. ETF-urile pot folosite de
investitorii care doresc s obin o expunere rapid pe aciunile incluse n indice, dar
nu au capitalul necesar pentru a-i construi un astfel de portofoliu diversicat. n
schimb, cu o sum relativ mic, investiia ntr-un ETF poate replica performan care ar
solicita alocarea unei sume mai mari pentru a cumpra ecare dintre componentele
indicelui urmrit. ETF-urile sunt tranzacionate la fel ca aciunile, ceea ce nseamn c
un investitor poate cumpr sau vinde unitile de fond ale ETF-ului n cadrul unei
edine de tranzacionare, la preul de pia, prin utilizarea serviciilor unui intermediar
autorizat.
Certicatele Acestea sunt instrumente nanciare hibrid care reprezint obligaii
nanciare ale unui emitent fa de deintorul instrumentului. Certicatele au o
component derivat care modic prolul de risc i ctig. Certicatele depind de un
activ suport, care poate un alt instrument nanciar precum aciunile, un indice
bursier, o rat de schimb, o dobnd, o marf, un co sau combinaii de astfel de
instrumente sau valori mobiliare. Certicatele sunt, de regul, tranzacionate de
investitorii mai experimentai.
Este foarte
important de
Este foarte important de neles ca ecare tip de instrumente nanciare implic diferite corelaii risc
n e l e randament.
s c a eAstfel,
c a r etrebuie
t i p s
d ealegi instrumentele dup ce i analizezi prolul investiional, cel mai indicat cu
ajutorul
unui
intermediar.
Pentru
instrumente nanciare implic mai multe informaii despre cum poi deveni investitor mergi la pagina 14.
diferite corelaii risc
randament. Astfel, trebuie s
alegi instrumentele dup ce i
analizezi prolul investiional,
cel mai indicat cu ajutorul unui
intermediar. Pentru mai multe
informaii despre cum poi
deveni investitor mergi la
pagina 14.
Disclaimer: V rugm s luai act de faptul c sunt diferite tipuri de grace care prezint corelaia dintre risc i
randament i care iau n considerare diferii factori. Gracul alturat este doar indicativ, riscul lund in considerare mai
muli factori, specici ecrei clase de instrumente i de aceea nu au putut reprezentai n gracul menionat.

12

4. Cum s devii initiat

n burs: investitia

n actiuni

De ce decid companiile s intre pe pietele


de

capital si
s fie tranzactionate
cum ncep actiunile

la burs
Unele companii emit aciuni pentru a atrage bani de la public (investitori)
pentru a se nana i pentru a-i crete afacerea. Astfel de nanri pot
mprumutate sau atrase prin emisiune de aciuni. Banii pe care o companie i
atrage prin emisiunea de aciuni ctre investitori este numit capital social.
Alternativa este s atrag banii prin mprumut de la banc sau prin emisiune
de obligaiuni; acestea sunt clasicate drept instrumente de datorie.
Spre deosebire de instrumentele de datorie prin care banii mprumutai
trebuie restituii celor de la care au fost mprumutai, capitalul social
reprezint proprietatea continu a companiei i, astfel, nu trebuie
rambursat. Devenind unul dintre proprietarii sau acionarii unei companii,
investitorii i asum riscul ca acea companie s nu aib succes. Bineneles
c este la fel de important de recunoscut faptul c acionarii ctig
considerabil dac acea companie are succes. De cele mai multe ori o
companie alege s atrag nanri prin listare la burs i emisiune de
aciuni ctre investitori. Procesul listrii permite aciunilor unei companii s
e tranzacionate pe burs dintr-o ar. Aceste companii sunt numite
companii listate. Ele trebuie s respecte un anumit set de reguli pentru listare
al bursei respective, pentru a putea admise pe lista ocial. Aceste reguli
pot prevede cerine variate, precum date despre proturile nregistrate
anterior, capitalul emis/pltit, un numr minim de acionari sau publicarea
diverselor informaii relevante.

PROIECTE PUBLICE

GUVERNE

ANTREPRENORI

CUMPRTORI

PIEELE DE CAPITAL GLOBALE

ORAE

COMPANII

INTERMEDIARI

VNZTORI
UNIVERSITI

SPITALE

INVESTITORI
INDIVIDUALI

13

De ce decid companiile s se listeze?


Pentru a atrage capitalul necesar pentru: cretere, extinderea operaiunilor,
lansarea de noi produse, mbuntirea capacitii i producie, nanarea
cercetrilor i dezvoltrii crearea de noi strategii de pia, plata unor datorii
Creterea vizibilitii, reputaiei, marketing-ului etc.
Planuri de stimulare a angajailor prin acordarea de aciuni
Preluarea altor companii cu plata n aciuni
i multe altele, din multe motive specice.
Odat listate, companiile pot contribui la economie prin:
crearea mai multor locuri de munc
generarea unor venituri suplimentare
dezvoltarea de produse noi i mai bune
promovarea creterii economice n general

Intelegerea
pietelor
si
a finantrii

prin intermediul bursei


De obicei, economiile personale ale unui antreprenor i, dac este necesar,
contribuii de la prieteni/rude sunt sursa de fonduri pentru nceperea unei afaceri
noi. Pentru un proiect mare, ns, ntruct necesarul de nanare este mai mare,
companiile vor avea nevoie de credite, dar vor merge chiar dincolo de aceasta. Astfel,
disponibilitatea capitalului este unul dintre cele mai importante aspecte n
ninarea sau extinderea unei afaceri la scar larg. Exist o modalitate de a atrage
capital dincolo de sine sau dintr-un cerc mic de prieteni i rude. Aceasta implic
atragerea capitalului de la publicul din ntreaga ar prin vnzarea de aciuni ale
companiei pentru prima dat, operaiune cunoscut i sub numele de listare.
Procesul este de obicei numit Ofert Public Iniial sau IPO, un termen cu care sar putea s i deja familiarizat.
Pentru aceasta, compania trebuie s invite la subscriere printr-un document de
ofert care include detalii complete despre istoricul companiei, proiectul su,
modelul su de afacere, estimrile privind protabilitatea etc. Cnd cuiva i se pare
convingtoare aceast oportunitate de investiie, poate subscrie n oferta public, iar
dup alocare devine acionar al companiei. Acesta este motivul pentru care, prin
agregare, chiar i sumele mici de la un numr foarte mare de persoane ajung s e
capital utilizabil pentru corporaii. Mecanismul prin care companiile atrag bani de la
public este numit pia primar.
Este de reinut faptul c atunci cnd tu esti acionar i ai nevoie de banii ti, poi
vinde aceste aciuni altor acionari sau unor noi investitori pe burs. Astfel de
tranzacii nu reduc sau afecteaz capitalul unei companii. Bursele aduc laolalt astfel
de vnztori i cumprtori prin intermediul brokerilor i faciliteaz tranzactonarea.
Astfel, companiilor care atrag bani de la public li se cere s listeze neaprat aciunile
la o burs care permite tranzacionarea din orice col al rii. Mecanismul cumparrii
i vnzrii aciunilor pe o burs este cunoscut sub numele de pia secundar.
Nu trebuie neaprat s cumperi aciuni la o companie n cadrul unei oferte
publice iniiale. Oricnd poi cumpra aciuni la orice companie listat la burs.
Ca acionar, esi co-proprietar al companiei i ndreptit s beneciezi de toate
drepturile de proprietate, inclusiv de dividend: protul distribuit de companie
proprietarilor. n decursul anilor dac o companie performeaz bine, ali investitori
vor dori s devin proprietari ai unei astfel de companii prin cumprarea aciunilor
companiei.

14

Rezultatele bune ale companiei emitente (proturi, cretere, dividende) duc la


creterea cererii pentru aceste aciuni, care duce la creterea preului aciunilor.
Astfel, ai oportunitatea s vinzi aciunile tale la un pre mai mare dect cel la care leai cumprat. n acest mod i poi crete averea, bineneles dac ai fcut alegerea
bun nc de la nceput atunci cnd ai cumprat aciuni la compania potrivit.
Reversul este la fel de valabil! Din acest motiv este important ca un investitor s e
informat atunci cnd face o alegere.

Ce determin
preturile
actiunilor?

Preul aciunilor unei anumite


companii este determinat de ofert i
cerere. Cererea este determinat de
oamenii care vor s cumpere anumite
aciuni de la investitorii care le dein
deja. Dac oamenii cred c vor obine
prot de pe urma unei aciuni, vor dori
s o cumpere. n acelai timp, oferta
este limitat i nu toi cei care vor s
dein aciunile respective o pot face.
Astfel, cu ct mai muli oameni i
doresc s dein o anumit aciune, cu
att mai mult vor dispui s
plteasc pentru ea i, astfel, preul va
stabilit mai sus.
Este important s realizeze c
diferite evenimente pot mica preul n
sus sau n jos, precum factori din
industrie sau creterea ctigurilor
sau vnzrilor companiei, lansarea de
noi produse, schimbri n
management sau schimbri ale
legislaiei. Pe ansamblu, factorii care
pot inuena preul pot mprii
astfel:

interni, naionali sau internaionali,


context economic i politic
perspectiva general a economiei i
trendul pieelor de capital
tiri despre companie, precum
semnarea de noi contracte,
intrarea pe noi piee, investiii,
schimbri n management,
schimbri n structura
acionariatului, rezultate nanciare
etc.
estimrile analitilor incluse n
rapoartele de analiz
articole din presa i tiri din
domeniul de activitate al companiei
sentimentul general al
investitorilor i psihologia pieei.
Este crucial s i informat despre
evenimentele curente astfel nct s i
un investitor educat. n timp ce
investitorii i analitii decid dac o
aciune merit cumparat prin
examinarea sntii nanciare a
companiei, la fel de important este s
urmreasc tirile i evenimentele
care pot inuena preul aciunilor prin
efectul lor asupra ofertei i a cererii.

15

Monitorizarea preturilor

Poi verica preurile zilnice ale aciunilor n seciunea economic a majoritii


ziarelor sau online. De regul, vor aate urmtoarele preuri:
Preul de nchidere, care este ultimul pre de tranzacionare nregistrat la
nchiderea pieei.
Cel mai mare pre al zilei, adic cel mai mare pre pltit pentru aciunea
respectiv n timpul zilei de tranzacionare.
Cel mai mic pre al zilei, adic cel mai mic pre pltit pentru aciunea
respectiv n timpul zilei de tranzacionare.
Variaia preului, comparativ cu ultimul pre nregistrat de aciunea
respectiv la nalul precedentei zile de tranzacionare.
Semnele (+) i (-) naintea cifrei arat dac o aciune a crescut sau a sczut fa de
preul de la nchiderea zilei precedente. Dac nu este evideniat n niciun alt fel,
nseamn c preul a stagnat la nivelul celui de la nchiderea zilei anterioare.

Analiza Fundamental si
Analiza Tehnic
Analiza Fundamental implic utilizarea datelor nanciare i economice
pentru evaluarea lichiditii, solvabilitii, ecienei i, cel mai important, al
potenialului ctig oferit de o companie. Kit-ul esenial al analistului fundamental
include rapoartele anuale i rezultatele nanciare, statistici ale industriei i
trendurile pieei, precum i date macro-economice etc.
Cu aceste informaii la ndemn, scopul analistului fundamental este s scoat
n eviden aciunile subevaluate i, apoi, s le cumpere n anticiparea unei creteri
care ar trebui s aib loc atunci cnd valoarea este evident.
Dei nu este foarte important pentru investitorul obinuit s neleag complet
modul n care analistul fundamental i ndeplinete munca sa, este folositor s
nelegi n linii mari ce se petrece n mintea lui atunci cnd evalueaz valoarea unei
aciuni. Cnd realizeaz o analiz fundamental, valoarea unei aciuni este evaluat
n urmtorii 3 pai:
realizarea de scenarii pentru economie n general, utiliznd indicatori
economici cheie (precum bursa n sine, rata dobnzii, PIB, investiiile n
afacerile reale, proturile corporate, preuri, balana de pli etc); examinarea
sntii nanciare a companiei, la fel de important este s urmreasc
tirile i evenimentele care pot inuena preul aciunilor prin efectul lor
asupra ofertei i a cererii.
analizarea ctigurilor companiei i dividendele;
realizarea de previziuni cu privire la percepia pieei asupra creterii
companiei tale.
n timp ce o abordare fundamental evalueaz o aciune prin utilizarea datelor
nanciare i economice, un analist tehnic nu se uit la evoluia veniturilor, balane,
politica companiei, ori altceva fundamental despre companie. Analiza tehnic ia n
calcul evoluia istoric a preului unui instrument nanciar sau indice i evoluia din
prezent. Aceasta este realizat, de regul, n formatul unui grac. Instrumentul
nanciar poate o aciune, indice sau sector.

16

Analistul tehnic crede c instrumentele nanciare


evolueaz n trenduri i c aceste trenduri continu pn
cnd se ntmpl ceva care schimb trendul. n cazul
trendurilor, pot observate anumite modele i niveluri.
Uneori analiza este greit. Cu toate acestea, ntr-o
majoritate covritoare a cazurilor,se dovedete a
extrem de precis.
Instrumentele analistului tehnic sunt indicatori i
sisteme utilizate pe gracele evoluiei preului. Medii
mobile, linii de suport i rezisten, deviaii de la medie,
benzi Bollinger, momentum toate acestea sunt exemple
de indicatori. Toi aceti indicatori spun o poveste.
n trecut, analiza tehnic necesita computere
instituionale puternice i echipe de matematicieni
pentru a interpreta semnalele. Acum, cu soft-urile
moderne i computer-ul de acas, investitorii individuali
pot accesa aceleai informaii ca analitii instituiilor mari.

5. Introducere
n piata
de capital romneasc
Bursa de Valori Bucuresti

Bursa de Valori Bucureti este un operator de pia i de sistem autorizat de ctre


Autoritatea de Supraveghere Financiar (ASF), care administreaz o pia
reglementat (PR) i un sistem alternativ de tranzacionare (ATS) compatibil cu
standardele europene. BVB, n calitatea sa de operator de pia are scopul de a
facilita uxurile de bani ntre investitori - cei care au capital i doresc s investeasc i
s-I multiplice", i emiteni - cei care au nevoie de capital pentru investiii, n scopul
de a-i dezvolta afacerea.

BVB opereaz dou piete:

Piaa reglementat Piaa principal a BVB este o pia reglementat unde


instrumentele nanciare, cum ar aciuni i drepturi emise de entiti (romneti i
internaionale), obligaiuni (corporative, municipale i titluri de stat), emise de
entiti din Romnia, precum i obligaiuni corporative internaionale, OPCVM-urile
(aciuni i uniti de fond), produse structurate i ETF-uri. Pe piaa reglementat a
Bursei de Valori Bucureti se tranzacionez aciuni ale unora din cele mai renumite
companii dintr-o varietate de sectoare din Romnia.
Pentru a listat pe piaa reglementat, o companie trebuie s ndeplineasc
urmtoarele criterii:
S aib forma juridic de societate pe aciuni (S.A.);
S aib valoarea capitalurilor proprii/capitalizare anticipat de minim 1 milion
euro;
S aib un free-oat al capitalului de cel puin 25% (aciuni care s nu e
deinute de companie sau de investitori strategici)
S aib un istoric al activitii de cel puin 3 ani i s ntocmit situaii
nanciare pentru aceast perioad.
Piaa AeRO segment de pia dedicat listrii companiilor la nceput de drum,
start-up-uri i IMM-uri, in vederea nanarii proiectelor acestora, a povetilor lor de
cretere, a sporirii vizibilitii i care s contribuie la dezvoltarea mediului de afaceri.
Pentru investitori, o participaie ntr-o societate care se pregtete de listare pe
AeRO ofer oportunitatea de a intra n acionariatul acesteia nc de la un nivel
incipient al dezvoltrii ei. Societile listate pe AeRO pot avea o dezvoltare accelerat,
iar randamentul investiional poate unul spectaculos. Potenialii investitori n
companiile listate pe AeRO trebuie s e n cunotin de cauz cu privire la faptul c
un sistem alternativ de tranzacionare este piaa desemnat n principal pentru
companii de mai mici dimensiuni i start-up-uri, pentru care exist tendina s se
ataeze un risc investiional mai ridicat fa de companiile admise la tranzacionare
pe o pia reglementat. AeRO va include companii cu mare potenial de dezvoltare,
precum IT&C. Printr-un plasament ntr-un start-up sau un IMM, investitorii i vor
putea diversica portofoliile, cu clase de active mai riscante, dar din domenii cu
potenial ridicat de cretere la care pn acum nu au avut acces pe piaa bursier
romneasc.

17

18

Probabil c ai auzit despre RASDAQ. Piaa RASDAQ a fost lansat n 1996 i pe


ea erau tranzacionate aciuni i drepturi emise de entiti romneti provenite
din programul marii privatizari. Pe 30 septembrie 2014, Parlamentul Romniei a
decis dizolvarea Pieei RASDAQ. Piaa va rmne operaional pn n octombrie
2015, dei nu mai este permis listarea pe RASDAQ. Companiile listate pe
RASDAQ se pot decide s promoveze pe piaa reglementat sau pe AeRO dac
ndeplinesc cerinele de admitere.

Instrumente financiare tranzactionate


,
, la Bursa de Valori Bucuresti

Sistem Alternativ
de Tranzacionare (ATS)
Aciuni i obligatiuni corporative
emise de companii romneti
pe AeRO
Aciuni emise
de companii strine

Piaa Reglementat (PR)


Aciuni i drepturi ale companiilor
romneti i strine
Obligaiuni corporative i municipale
Titluri de stat
Uniti de fond, ETF-uri
Certicate

Institutiile
pietei de capital din Romnia

Autoritatea de Supraveghere Financiar (ASF) este autoritatea care


supravegheaz i reglementeaz piaa nanciar non-bancar, respectiv piaa de
capital, piaa pensiilor private i piaa asigurrilor.
Depozitarul Central asigur compensarea i decontarea tranzaciilor cu
instrumente nanciare, precum i evidena registrelor societilor emitente.
Depozitarul Central ofer i o serie de servicii destinate deintorilor de
instrumente nanciare, de la eliberarea extraselor de cont care evideniaz
instrumentele nanciare deinute, pn la istoricul contului, modicarea datelor de
identicare sau efectuarea de transferuri directe de proprietate asupra
instrumentelor nanciare, n diverse situaii prevzute n regimul juridic aplicabil.
ncepnd cu anul 2015, ca urmare a modicrii cadrului de reglementare aplicabil,
distribuirea dividendelor se efectueaz centralizat prin intermediul Depozitarului
Central.
Fondul de Compensare a Investitorilor colecteaz i administreaz contribuiile
membrilor pentru cazul n care va nevoie de compensarea creanelor investitorilor
provenind din incapacitatea unui membru de a restitui fondurile bneti i/sau
instrumentele nanciare datorate sau aparinnd investitorilor, deinute i/sau
administrate n numele acestora n cadrul prestrii de servicii de investiii nanciare.
Casa de Compensare Bucureti efectueaz operaiuni de nregistrare, garantare,
compensare i decontare a tranzaciilor cu instrumente nanciare derivate ncheiate
pe piaa reglementat la termen, administrat de Bursa de Valori Bucureti.

19

6. Cum s devii investitor


Deschiderea unui cont
de tranzactionare

Primul pas pe care trebuie s-l faci


este s intri pe website-ul BVB n
seciunea Intermediari i s
rsfoieti lista cu brokeri autorizai s
tranzacioneze la Bursa de Valori
Bucuresti. Dup ce ai ales o anumita
companie de brokeraj, trebuie s iei
legatura cu ei, prin telefon sau adresa
de email disponibil pe website, si s
discui cu ei despre deschiderea unui
cont.
Un cont de tranzacionare este
similar unui cont bancar la inceput
trebuie s l alimentezi cu bani pe care
brokerul tu i va utiliza pentru
plasarea ordinelor in numele tu.
Oricand cumperi aciuni, acestea vor
intra n contul tu in schimbul banilor,
iar dac ulterior te hotrati s vinzi
aciuni, vei primi in cont bani pentru
aciunile vandute.
Pentru deschiderea unui cont la un
broker, trebuie s prezini o copie a
actului de identitate i s semnezi
contractul de intermediere i cererea
de deschidere de cont. Ambele
d o c u m e n t e v o r n e c e s a re l a
deschiderea contului de
tranzacionare. n plus, brokerul tu
ii va cere s completezi un chestionar
investiional, pe baza cruia brokerul
ii va crea prolul investiional, adic
brokerul va putea identica ce
toleran ai la risc, experiena in ceea
ce priveste investiiile, informaii
eseniale pentru orice investitor
inceptor.
n baza documentelor semnate, tu,
deja ca investitor, vei putea plasa
ordine de cumparare sau de vanzare
e prin brokerul tu, sau direct printro platform de tranzacionare pus la
dispoziie de brokerul tu.

Obiectivele tale
Oricine poate deveni investitor!
Procedeul deschiderii unui cont de
tranzacionare este la fel de simplu ca
deschiderea unui cont bancar. n plus,
brokerul tu te poate asista n toate
etapele descrise mai jos.
Fiecare investiie trebuie s e
nsoit de dou activiti adiionale:
stabilirea strategiei de plasament i
a n a l i z a c a ra t e r i s t i c i l o r p i e e i i
instrumentelor utilizate pentru a
investi. Atunci cnd vorbim despre
strategia de investiii pe piaa de capital
trebuie s lum n calcul:
Obiectivele investitorului
Orizontul de timp avut n vedere
pentru a investi
Nivelul de lichiditate dorit i alte
restricii
Nivelul maxim de risc acceptat.
Odat ce se elaboreaz strategia de
investiii, urmtorul pas este selectarea
instrumentelor nanciare care vor
incluse n portofoliu, combinate n
scopul de a ndeplini criteriile
menionate n strategie. Selecia
presupune o analiz a companiilor i
diferite instrumente nanciare, a
performanei nanciare n ultimii ani, n
vederea identicrii tendinelor
viitoare de dezvoltare.

20

Ce fel de investitor
esti?

Un investitor nelept va alege un


produs de investiii care corespunde
nu numai obiectivelor sale i suma de
bani disponibil, dar i n funcie de
tolerana fa de risc. Toate investiiile
presupun un anumit grad de risc.
Exist investitori care au preferin
pentru risc i cei care au o aversiune
faa de risc. Un investitor nelept
urmrete o strategie de investiii
care s se potriveasc prolului su
de risc.
Astfel de proluri de risc generale
sunt descrise mai jos:
P ro l d e r i s c c o n s e r v a t o r :
Vizeaz protejarea capitalului
Nivel de risc foarte sczut
Obiectivul principal investiional
de a pstra capitalul sau valoarea
principalului investit. Vrei s ctigi un
ux de venituri previzibil din activele
tale. Astfel gseti mai reconfortant
s investeti n produse cu scadene
xe i rentabilitate prestabilite.
Creterea capitalului sau cultivarea
averii este de o importan
secundar. Eti dispus s i asumi
riscuri limitate cu activele tale, de
obicei, ntr-un orizont de timp scurt
investiional. Spre exemplu, poi
investi 80% din bani n depozite
bancare, 10% fonduri de investiii cu
plasamente n piaa monetar, 5% n
fonduri de investiii cu plasamente n
obligaiuni, iar diferena de 5% n
aciuni cu prol defensiv.
Prol de risc defensiv sau
moderat: Vizeaz creterea
gradual a capitalului Nivel de
risc sczut
Principalul scop investiional este
de a obine un venit relativ stabil i
moderat. Eti dispus s i asumi un
nivel moderat de risc cu activele n

care investeti. Vizezi generarea unei


creteri graduale a averii pe termen
lung. Portofoliul defensiv const n
principal n titluri cu venit x
diversicate, cu o mic parte de aciuni.
Poi urma exemplul de mai sus, dar
plasezi mai puin n depozite bancare i
ceva mai mult n fondurile de investiii
i poi pstra ponderea pe aciuni.
Prol de risc echilibrat: Vizeaz
echlibrul ntre risc i rentabilitate
Scopul principal este realizarea unei
creteri a capitalului pe termen lung.
Caui randamente relativ stabile, dar
nu te deranjeaz asumarea riscuri
moderate. Cu toate acestea, vizezi un
venit al activelor tale. Portofoliu
echilibrat se realizeaz prin proporii
egale de obligaiuni i aciuni. La fel ca
n exemplele de mai sus, doar c ncepi
s scazi ponderea plasamentelor n
depozite bancare i investeti mai mult
n fondurile de investiii, inclusiv spre
acele plasamente n aciuni, i poi mri
expunerea i pe actiuni.
Prol de risc dinamic: Vizeaz
potenial de cretere pe termen lung
Vrei s-i creti averea pe termen
lung. Eti dispus s-i asumi mai multe
riscuri deoarece vrei proturi mai mari.
Eti contient c aciunile pot uctua pe
termen scurt, dar o consideri o scdere
temporar a investiiei ca o
oportunitate de cumprare. Portofoliul
dinamic include investiii cu o varietate
de clase de active, cu un procent ridicat
d e a c i u n i . D e p o z i t e l e b a n c a re
reprezint mai puin n portofoliul tu,
n timp ce plasamentele n fonduri de
investiii i aciuni cresc i ncepi s
investeti i n alte instrumente
nanciare cu risc ceva mai ridicat, cum
sunt certicatele.

21

Prol de risc de cretere sau


agresiv: Vizeaz cretere pe termen
foarte lung
Prioritatea ta este de a genera
ctiguri de capital. Realizezi c n
timp, pieele de capital pot de obicei,
supraperforma alte investiii. Cu toate
acestea, nu eti confortabil de
expunerea integral a investiiei pe
aciuni. Eti contient de faptul c, cu
cat mai mare este nivelul de risc al
activului, cu att valoarea sa va uctua
substanial. Nu eti preocupat de
valoarea veniturilor generate de
activele tale. Nu i este team de
speculaii sau s investeti n aanumitele sectoare economice
riscante. Consideri c o scdere a
pieei/un regres temporar reprezint o
oportunitate de cumprare. O mare
parte a portofoliului de cretere va
format din aciuni.
Nu eti sigur care este prolul
potrivit pentru tine? Testeaz-i
aptitudinile de investitor n testul din
ultima parte a ghidului!

Cteva aspecte de luat


n considerare nainte de
a lua decizia de a investi
Cum s-i gestionezi nanele
reprezint una dintre cele mai
importante decizii. Astfel, ia-i un rgaz
de gndire i planic-l cu grij. Este

esenial s i creezi un plan de


investiii pe care s-l respeci i s-l
modici doar atunci cnd exist
schimbri majore n factorii de baz.
Selecia titlurilor din portofoliu
Cu ajutorul unui consultant sau
intermediar poi nva cum s
identici tipurile de aciuni de mai sus.
Sau poi vizita site-ul BVB i verica ce
companii sunt listate la Bursa de Valori
Bucureti. n plus, poi utiliza, de
asemenea, urmtoarele surse pentru
a obine informaii:
Site-urile intermediarilor i
publicaii
Ziare i reviste de afaceri
Programele de afaceri la TV i
Radio
Site-uri i publicaii ale
furnizorilor de date, cum ar
Reuters, Bloomberg, Ziarul
Financiar etc.
Atunci cnd analizezi cumprarea
de aciuni ntr-o anumit societate, ar
trebui s faci puin cercetare despre
compania respectiva. i recomandm
s discui cu consilierul sau
intermediarul i / sau s citeti
materialul de cercetare care i poate
oferi o bun nelegere asupra
activitilor societii i situaia de
afaceri.

De unde obii informaiile de care ai nevoie:

SURSA

CE CONINE I DE UNDE O OBII

Rapoartele
anuale (i
semestriale)

Informaii generale despre companie, inclusiv datele nanciare


auditate pentru cel mai recent an. Informaii disponibile pe site-ul
www.bvb.ro, pe prolul emitentului.

Rapoarte
analiti

Rapoartele departamentelor de cercetare ale rmelor de brokeraj


conin diverse informatii i date pentru s susin recomandrile
analitilor de a cumpra, vinde sau deine stocuri urmate de rme.

Ziare de
specialitate

Website-uri i publicaii precum i agenii de tiri pot furniza cele mai


actualizate evoluii ale unui sector economic, respectiv o companie
anume. Important este s o urmreti cu nelepciune.

22

Diversicarea
n determinarea alocrii activelor
(ce procentaj din portofoliul total va
alocat pentru ce fel de activ),
diversicarea reprezint o necesitate.
Cel mai bun mod de a minimiza riscul
este s-i diversici investiiile n
diferite produse de investiii. Dac
aciunile sunt singurele investiii, poi
rspndi riscul prin diversicarea
ntre diferite companii i sectoare.
Neavnd toate oule ntr-un co, vei
maximiza randamentul i minimiza
riscurile care apar n timpul diferitelor
stagii ale ciclului economic.

Selectarea unui interval de timp


Este aproape imposibil s ctigi
bani peste noapte pe burs, astfel c,
este important sa iei decizia corect cu
privire la intervalul de timp al investiiei
tale. Tipul de abordare depinde de
intervalul de timp stabilit, astfel nct
poi investitor pe termen scurt, mediu
sau lung. n general investitorii pe
termen lung (de exemplu 3-5 ani) au
cele mai bune rezultate. n cazul
investitorilor pe termen scurt, riscurile
sunt mult mai mari, iar sincronizarea
este important ntruct trebuie s
monitorizeze evoluia preurilor n
vederea identicrii unor oportuniti
de tranzacionare avantajoase.

Atenie! Sunt anse mari ca tu s i deja investitor! Nu lsa ca participaia


ta n cele mai protabile companii din Romnia s se iroseasc!
Un romn din 4 deine aciuni la una dintre societile listate la Bursa de Valori
Bucureti, fr mcar s tie, n valoare de valoare total de 350 de milioane de
euro. Cum s-a ntmplat acest lucru? n timpul programului de privatizare n mas
(PPM), cetenilor de peste 18 de ani li s-au dat aciuni la unele dintre companiile
listate pe piaa RASDAQ. Cu toate c au fost acordate acum 20 de ani, aceste aciuni
sunt nc valoroase n bani!
Cum poi aa dac deii aciuni? Pur i simplu contacteaz Depozitarul Central
(pentru detalii acceseaz www.depozitarulcentral.ro) sau un intermediar i
adreseaz ntrebarea! Exist anse ca unul dintre membrii familiei s dein sau s
acumulat aciuni de-a lungul anilor. n cazul n care deii aciuni la o companie care a
nregistrat prot, eti ndreptit s primeti dividend. n ceea ce privete aciunile,
poi decide s le pstrezi, s le vinzi i s investeti capitalul obinut pentru a investi
n alte valori mobiliare sau s le vinzi i s foloseti capitalul obinut. Pentru a
identica cea mai bun opiune pentru tine, contacteaz astzi un broker!

23

S o lum cu nceputul: selectarea unui broker


Tranzaciile au loc ntre
cumprtori i vnztori, prin sistemul
de tranzacionare al bursei de valori. n
scopul de a tranzaciona, investitorii
trebuie s deschid un cont la o
entitate specializat, un intermediar,
menionat ca "broker". Un broker va
legtura ntre tine i bursa de valori,
iar acesta este indispensabil pentru
buna funcionare a pieelor de capital.
Deschiderea unui cont de tranzacionare este aproximativ asemntoare cu
deschiderea unui cont bancar. n scopul de a deschide un cont la un intermediar va
trebui mai nti s-i furnizezi o copie a actului tu de identitate i s semnezi
contractul de intermediere precum i aplicaia de deschidere de cont. Ambele
documente vor necesare pentru deschiderea contului de tranzactionare. n plus,
intermediarul tu i va cere, de asemenea s completezi chestionarul de investiii
care i va permite s i creeze un prol de investiii. Pe baza chestionarului de
investiii intermediarul va putea identica tolerana fa de risc risc, precum i
experiena de investiii, care reprezint o informaie cheie pentru orice investitor
nceptor.
Pe baza documentelor prezentate i semnate, ind deja investitor, vei n
msur s transmii ordinele de cumprare sau de vnzare e ctre intermediar
sau direct prin intermediul unei platforme de tranzacionare online pus la dispoziie
de intermediar. Astfel deschis contul de tranzacionare, trebuie mai nti alimentat
cu bani pentru a acoperi orice achiziie viitoare de instrumente nanciare. Contul
poate , de asemenea, creditat cu instrumente nanciare primite n cadrul
programului de privatizare n mas (PPM), motenite sau transferate de la un alt
intermediar. Odat ce banii sau instrumentele nanciare sunt transferate n cont,
investitorul poate cumpra sau vinde instrumente nanciare, urmrind astfel
obiectivele sale de investiii.
Pentru a efectua tranzacii, investitorii pot plasa ordine de tranzactionare n
cadrul sistemului de tranzacionare al bursei prin intermediul brokerilor sau direct
prin utilizarea platformelor de tranzactionare online oferite de ctre intermediari.
n primul caz, brokerii trimit ordinele la departamentul de tranzactionare, la agenii
de tranzacionare, n timpul edinei de tranzacionare. Preul unui anumit
instrument nanciar este determinat n sistemul de tranzacionare prin
confruntarea cererii i ofertei, n orice moment n timpul sesiunii de tranzactionare.
Al doilea caz este mai des ntlnit, respectiv platforme de tranzacionare online, care
sunt acum disponibile prin intermediul unui numr mare de intermediari.
Platforma de tranzacionare online va oferi instant accesul pe sistemul de
tranzacionare, mpreun cu datele despre pia necesare pentru a lua deciziile
importante. Tranzacionarea online simplic procesul de tranzacionare prin
abilitarea investitorilor de a-i asigura puterea de decizie i de a tranzaciona n mod
independent.
Lista intermediarilor cu datele de contact sunt disponibile pe www.bvb.ro,
seciunea Intermediari sau pe www.depozitarulcentral.ro , seciunea
participanti.

24
Atenie la companii de intermediere care promit ctiguri rapide i
consistente prin tranzacionarea pe piaa de capital. Pentru sigurana
investiiilor tale, este recomandabila vericarea dac intermediarul pe care l-ai
contactat este nregistrat n Registrul Autoritii de Supraveghere Financiar (ASF).
Lista intermediarilor autorizai de ASF poate accesat pe site-ul instituiei
(www.asfromania.ro) sau pe site-ul Bursei de Valori Bucureti (www.bvb.ro), n
seciunea "intermediari" sau pe site-ul Depozitarului Central, seciunea
participani.

Anatomia unei tranzactii

Tranzaciile la Bursa de Valori Bucureti se realizeaz printr-un mecanism care


asigur brokerilor un acces direct i continuu la informaii despre pre, precum i
rapoartele furnizate de emiteni. n acest fel, brokerii i clienii acestora au
posibilitatea de a lua decizii de investiii n cunotin de cauz. n timpul
tranzacionrii, cumprtorul nu ntalnete de fapt vnztorul ntrucat ordinele
sunt plasate practic, prin intermediul unui broker liceniat - intermediarul. Odat ce
clientul trimite intermediarului su ordinul de cumprare sau de vnzare,
intermediarul introduce ordinul n sistemul de tranzacionare, unde cererea
ntalnete alte ordine i dup negocierea preului, tranzacia se ncheie. Bursa
trimite apoi conrmarea tranzaciei ctre intermediar i datele privind participanii
tranzaciei ctre Depozitarul Central, n vederea compensrii i decontrii. Ulterior,
Depozitarul Central efectueaz transferul dreptului de proprietate asupra
aciunilor, n schimbul unei pli ntre conturile clienilor n cauz. Banii / aciunile
sunt virate n contul brokerului, pe care le distribuie clienilor pentru care a
intermediat tranzacia.
n timpul orelor de tranzacionare, ordinele sunt introduse la pia n mod
continuu, schimbnd astfel echilibrul ntre cerere i ofert i, n consecin
generarea n orice moment unui nou pre. Executarea tranzaciei este urmat de
compensare i decontare, apoi a transferului de proprietate. Instrumentele
nanciare sunt transferate noului proprietar (cumprtorul) i echivalentul lor in
bani este transferat n contul vnztorului. Procesul este nalizat n termen de dou
zile lucrtoare (T + 2) de la data tranzaciei iniiale. Acest lucru nseamn c a doua zi
lucrtoare dup tranzacie, cumprtorul va avea aciunile disponibile n portofoliul
su i vnztorul va primi bani pentru aciunile vndute.

Efectuarea unei vnzri


naintea oricrei operaiuni de cumprare i vnzare a aciunilor, trebuie luate n
considerare urmtoarele aspecte:
Numr de aciuni: este necesar s specici numrul, iar n cazul cumprrii,
suma de lei maxim pe care eti dispus s o aloci.
Preul aciunii: ordin la pia sau ordin limit? Ordinele la pia sunt ordine
de cumprare sau de vnzare plasate la preul pieei i sunt mult mai probabil
s duc la o tranzacie. Pentru ordinele limit (la care stabileti un pre de
achiziie maxim sau un pre minim de vnzare), trebuie s scrii preul de
referin. Preurile i adncimea pieei n perioada de timp n care ordinul este
lsat n pia va inuena probabilitatea unei tranzacii.
Durata unui ordin: Ordinul tu este doar pentru aceast zi de tranzacionare
sau, n cazul n care nu are loc tranzacia, vrei ca ordinul s rmn n registrul
de ordine si atunci cnd piaa se deschide a doua zi sau pentru mai multe zile?
Comisionul intermediarului i costul total de tranzacii pentru ordin.

25

Tipuri de ordine de tranzactionare

Ordinul la pia apare atunci cnd clientul i instruiete intermediarul s


cumpere sau s vnd o parte din aciunile sale sau alte valori mobiliare din
portofoliu la un pre curent, numit preul pieei. Preul la care ordinul este executat
este cel mai bun pre gsit pe pia pentru ordinele contrare (confruntare ntre cel
mai bun preul de achiziie pentru un ordin de vnzare i cel mai bun pret de
vnzare pentru un ordin de cumparare plasat de client). Clientul poate da, de
asemenea, un ordin limit, indicnd intermediarului s cumpere sau s vnd doar
la preul indicat sau la unul mai bun. Ordinul stop implic o situaie n care clientul
dispune intermediarului s cumpere sau s vnd la preul pieei de ndat ce
valorile mobiliare ating un anumit pre int, numit preul stop. Astfel de ordine sunt
plasate n principal pentru a limita pierderile sau pentru a proteja proturile.

"Cititul" instrumentelor
Pentru investitorii actuali sau viitori, site-ul Bursei de Valori Bucureti
(www.bvb.ro) poate sursa pentru multe informaii utile. Cu toate acestea, pentru
nceptori, ar putea prea complicat. Pentru explicaii, vezi mai jos:
TICKER SYMBOL ecare instrument nanciar are
asociat un simbol unic (cod), care poate avea
diferite numere sau litere (spre exemplu, simbolul
BVB pentru Bursa de Valori Bucureti).

INTERNATIONAL SECURITIES
IDENTIFICATION
NUMBER(ISIN) identic n
mod unic instrumentele
nanciare. Codul ISIN este un
cod format din 12 caractere
alfanumerice, unde primele
dou caractere indic codul
rii unde a fost alocat codul
ISIN (RO pentru Romnia),
urmatoarele 9 caractere
reprezint codul de baz, iar
ultimul simbol reprezint cifra
de control, conform
standardului ISO 6166. n
Romnia alocarea codurilor
ISIN se realizeaz de ctre
Depozitarul Central.

PRE cel mai recent pre pltit pentru


aciunea respectiv n ziua curent

CATEGORIE
Companiile listate pe
piaa principal sunt
clasicate n dou
categorii: Standard i
Premium

SEGMENT la BVB,
putei achiziiona
instrumente pe
segmentul principal

PREUL MAXIM /
PREUL MINIM
pltit n ziua
curent pentru
aciunea respectiv.

VARIATIE DE PRE
Diferena dintre preul
curent i ultimul pre din
ziua precedent

26

cel mai bun pre de cumprare i cel mai bun pre vnzare (cu 15 min ntrziere)
nr aciuni disponibile pe partea cumprtorilor i nr de aciuni pentru care sunt ordinele de vnzare
data i ora la care informaiile de mai sus au fost disponibile / sau au fost modicate

preul ultimei tranzacii


variaia de pre n bani ntre preul curent i ultimul pre din ziua anterioar
variaia de pre procentual ntre preul curent i ultimul pre din ziua anterioar
Preul din prima tranzacie n ziua data
Cel mai mare pre de tranzacionare n ziua data
Cel mai mic pre de tranzacionare n ziua dat
Preul mediu de tranzacionare n ziua dat
data i ora la care informaiile de mai sus au fost disponibile / sau au fost modicate

Cel mai mare pre nregistrat n precedentele 52 de sptmni


Cel mai mare pre inregistrat n precedentele 52 sptmni

Capitalizarea companiei
PER, indicator de evaluare utilizat de investitori avansati
Price-to-Book-Value, indicator de evaluare
Ctiguri pe aciune, indicator de evaluare
Randamentul dividendului randament, indicator de evaluare
Valoarea dividendului n lei pentru anul indicat

Numrul total al tuturor aciunilor emise de societate


Valoarea la care este emis o aciune
Valoarea tuturor bunurilor / aportul adus de acionari pentru companie

prima zi de tranzacionare a aciunilor la BVB

27

7. Glosar
ACIUNI DEFENSIVE Aciuni ale companiilor care teoretic sunt izolate de ciclul
economic deoarece oamenii cumpr produsele companiei att n vremuri bune, ct
i rele. De obicei aceste companii sunt de utiliti sau care vnd produse alimentare,
buturi, produse farmaceutice.
ASIGURARE DE VIA O protecie pe care un asigurat o stabilete pentru familia
sa n cazul n care el sufer un accident sau chiar moare, prin aceast protecie el
asigurndu-se c familia lui va primi un sprijin nanciar n urma evenimentului
neprevzut.
BEAR MARKET Interval de timp n care piaa de capital este n scdere
BULL MARKET Perioad de cretere a pieei de capital.
CAPITALIZARE Valoarea tuturor aciunilor unei companii
CTIG/PIERDERE DE CAPITAL Diferena dintre preul cu care cumperi o
investiie i preul la care vinzi.
COMPANII BLUE CHIP Nume comun pentru companii cu un excelent istoric
contabil, de renume, cu creteri i randamente favorabile. De obicei, sunt companii
lider n industrie, cu acreditri nanciare de top.
DIVERSIFICARE Strategie de reducere a riscului prin rspndirea capitalului de
investiie printr-o serie de tipuri de investiii i industrii.
DIVIDEND Este cota parte din prot distribuit acionarilor de o companie din
ctigul nregistrat n anul anterior.
FOND MUTUAL Un portofoliu de aciuni, obligaiuni sau alte investiii
administrat profesionist i mprit n uniti de fond distribuite celor care plaseaz
banii n aceste fonduri.
FOND DE PENSIE Este un fond ninat pentru a facilita, organiza i investi banii
cu care angajatorul i angajatul contribuie pentru constituirea pensiei private a
angajatului, care suplimenteaz pensia acordat de sistemul public de pensii. Fondul
de pensii este un co de active menit s genereze o cretere stabil pe termen lung i
s i asigure un venit suplimentar atunci cnd te pensionezi.
FREE FLOAT Aciunile care se a n portofoliile investitorilor, mai puin acionari
majoritari, compania n sine, investitori strategici, investitori care dein peste 5% din
aciunile companiei, stat, instituii guvernamentale etc.
INDICE Un indice bursier reect comportamentul pieei de capital n
ansamblu. Fluctuaiile unui indice reect schimbrile ateptrilor pieei cu privire la
viitorul protabilitii companiilor romneti. Acest lucru este realizat prin acordarea
ecarui titlu a unei ponderi proporionale cu capitalizarea de pia. Cel mai
important este indicele de ansamblu al pieei, format din aciunile mari, lichide dintro economie. n Romnia, BET este indicele principal al Bursei de Valori Bucureti.
INFLAIE O cretere general a preurilor bunurilor i serviciilor care reduce
puterea de cumprare a banilor.
INVESTITOR INSTITUIONAL In timp ce investitorii individuali cumpra i vnd
titluri de valoare pe cont propriu, investitori instituionali, cum ar fondurile
mutuale sau ali manageri de active, administreaz portofolii de active pentru a
genera rentabilitate, de multe ori n numele investitorilor individuali care-i investesc
economiile.

28

LICHIDITATE Reprezint capacitatea unui activ de a transformat


n bani. Astfel, putem spune c investiia n aciuni la bursa este mai
puin lichid (aciunile nu se pot transforma n bani att de uor, prin
vnzarea lor la burs, ci exist posibilitatea de a nu gsi cumprtor
interesat) dect un cont bancar (care pot transformate uor n
numerar i pot retrase n orice moment de la banc).
MARKET MAKER Un intermediar care accept riscul deinerii unui
anumit numr de aciuni ale unei societi pentru a facilita
tranzacionarea respectivei actiuni. Fiecare MM (formator de piata)
concureaz pentru ordinele clienilor introducnd cotaii de vnzare si
de cumparare pentru un anumit numr de aciuni. Odata ce un ordin
este primit, MM vinde imediat din inventarul sau caut un ordin de
compensare. Acest proces simplu are loc n cteva secunde.
OBLIGAIUNE O valoare mobiliar emis cu doband care oblig
emitentul s plteasc o doband la un termen specic (de obicei
civa ani), urmnd ca la maturitate s restituie principalul
detintorului.
OFERTA PUBLIC INIIAL (IPO) Cnd o companie nelistat face
o nou emisiune de aciuni sau o parte din acionari fac o ofert
pentru a vinde o parte din participaia lor ctre public pentru prima
dat. Aceasta deschide calea pentru listarea i tranzacionarea unor
astfel de aciuni. ntr-un IPO care implic o ofert de vnzare,
veniturile merg la companie sau ctre acionarii care vnd, dup caz.
ORDIN LA PIA Ordin de cumprare sau vnzare plasat la preul
de pia n vigoare, astfel este mult mai probabil s e realizat
tranzacia.
ORDIN LIMIT Ordin de cumprare sau vnzare cu pre maxim
de cumprare sau pre minim de vnzare.
PORTOFOLIU Colectia de investiii deinute de un individ sau o
organizaie.
PROSPECT Documentul care descrie o ofert de valori mobiliare
sau operaiunile unui fond mutual, o societate n comandit simpl
sau alte investiii.
RANDAMENT TOTAL Unitatea de masur a performanei
investiiilor, compus din dou elemente: a) orice modicare a
preului aciunilor i b) dividendele sau alte distribuii pltite
acionarilor n perioada msurat. n cazul fondurilor mutuale,
randamentul total presupune c dividendele i distribuiile de
ctiguri de capital sunt reinvestite n fond.
SPREAD Diferen ntre cerere i pre al ofertei.
TITLURI O pondere de titluri reprezint deinerea n compania
emitent. Preul titlurilor merge n sus i n jos, n funcie de modul n
care compania performeaza i modul n care investitorii cred c
societatea va performa n viitor.
TOLERAN LA RISC Gradul de risc pe care un individ i-l poate
permite sau cu care este confortabil atunci cnd investete. n general,
cu ct este mai mare potenialul de ctig dintr-o investiie, cu att mai
mare riscul c s-ar putea pierde bani.
VOLATILITATE Gradul n care variaz pretul unui titlu. n general,
cu ct este volatil un fond mutual sau un titlu, cu att este mai riscant.

29

8. Chestionar:
Ce tip de investitor esti?

Managerii de fonduri i consilierii nanciari ofer adesea chestionare cu prol de


risc pentru a determina ce tip de investitor eti, bazat pe tolerana la risc, intervalul de
timp de investiii, dar i cunotine de investiii. Cunoaterea prolului investitorului
este crucial pentru elaborarea unui plan investiional care s i se potriveasc, dei
numai aceast contientizare nu este un substitut pentru un plan nanciar din partea
unui profesionist calicat, deoarece nu se pot lua n considerare toate circumstanele
personale i nevoile nanciare. Aici este un chestionar-prol de risc de baz, similar
celor folosite de profesioniti.
Combin scorul total cu tipul de investitor ce se arat n tabelul de la sfrit pentru
a vedea dac reect atitudinea ta la risc. Posibil s ai nevoie sa iei n considerare alte
circumstane nanciare personale care pot evidenia selectarea unui tip diferit. Alocti timp de gndire pentru ecare dintre ntrebri, chiar dac completezi chestionarul
din interes. Pe parcurs poate decizi c rezultatul ar putea un punct de plecare util in
cltoria de a investi.
Ce vrei sa obii n urma unei investiii?
O investiie care nu uctueaz n valoare. (1)
Sa pstrez valoarea investiiilor mele cu venituri regulate din care s triesc. (2)
Meninerea unui venit regulat cu o oarecare expunere pe creterea capitalului. (3)
Nu sunt ngrijorat de venituri, caut maximizarea creterii investiiilor mele. (4)
Pentru ct timp eti pregtit s pastrezi investiiile?
Doi ani sau mai puin. (1)
Trei la cinci ani. (2)
ase i zece ani. (3)
Mai mult de zece ani. (4)
Cum ai reaciona dac valoarea investiiilor tale ar scdea cu 15%
intr-un an?
Ajutor! Scot toi banii i i depun ntr-un cont de depozit bancar. (1)
Scot o parte din bani i-i plasez pe o strategie de investiii "sigure". (2)
Atept pn cnd am recuperat pierderile i apoi iau n considerare alte investiii. (3)
Nu schimb nimic i urmez strategia recomandat. (4)
Wow! Este cu 15% mai ieftin s investesc mai muli bani n aceeai investiie. (5)
Care este disponibilitatea ta de a risca pierderi pe termen scurt pentru
perspectiva unor proturi mai mari pe termen lung?
Sczut. (1)
Nu sunt sigur. (2)
Moderat. (3)
nalt. (4)
Alege rspunsul cel mai adecvat pentru urmtoarea declaraie: Sunt dispus
s experimentez uctuatii de piaa n perspectiva unui potenial de proturi
mai mari.
Dezacord. (1)

30

Nu sunt de acord. (2)


Nu sunt de acord nici in dezacord. (3)
Sunt de acord. (4)
Alege rspunsul cel mai adecvat pentru urmtoarea declaraie: Principala
mea preocupare o constituie securitatea; pstrarea banilor n condiii de
siguran este mai importanta dect sa ctig proturi mari.
Dezacord. (5)
Nu sunt de acord. (4)
Nu sunt de acord nici n dezacord. (3)
Sunt de acord. (2)
Complet de acord. (1)
Cnd vine vorba de a investi, ct de experimentat crezi c eti?
Lipsit de experien - a investi este o experien nou pentru mine. (1)
Oarecum lipsit de experien - a investi este destul de nou pentru mine. (2)
Oarecum experimentat dein cunostinte. (3)
Experimentat - tiu factorii care fac investiii s uctueze. (4)
Foarte experimentat - mi fac propria cercetare ampl i am o nelegere excelent a
factorilor care afecteaz performana de investiii. (5)
Ct de sigur este venitul viitor (cum ar de la salariu, pensie sau din alte
investiii)?
Nu este sigur. (1)
Oarecum securizat. (2)
Destul de sigur. (3)
Foarte sigur. (4)
Cum ai descrie situaia nanciar actual?
Complet fr datorii. (5)
Fr credit ipotecar, dar alte cteva obligaii (cum ar datorii n contul cardului de
credit, taxele de educaie). (4)
Un credit ipotecar rezonabil, dar nici o alt datorie. (3)
Un credit ipotecar i anumite obligaii. (2)
Complet acoperit de datorii (cum ar un credit ipotecar, carduri de credit i / sau de
mprumut n marj). (1)
Acum adun scorurile pentru toate rspunsurile tale i veric dac se potrivesc
cu punctajul total din categoriile din tabel pentru a vedea ce tip de investitor indic
chestionarul c eti.
Scor Total Tip de Investitor
914
1521
2228
2935
3641

Defensiv
Conservativ
Echilibrat
Vizeaz creterea
Vizeaz agresiv cretere

Informaiile prezentate n acest ghid sunt doar pentru diseminarea informaiei i contientizarea investitorilor despre
diverse aspecte ale investirii. Dei s-au depus toate diligenele, organizaiile care au pregatit i distribuit acest material nu
pot considerate responsabile pentru orice pierdere sau daune rezultate din aciunile ntreprinse de orice persoan n baza
coninutului acestui Ghid. De asemenea, trebuie avut n vedere c legislaia i reglementrile aplicabile pieei de capital
sunt actualizate/modicate n mod constant, astfel c investitorii trebuie s se familiarizeze cu cele mai recente
legi/reglementri vizitnd website-urile relevante sau prin contactarea reglementatorului relevant.