La gestion des risques dans les banques

islamiques
Prsent par:
Anouar Hassoune,
Vice Prsident, Senior Credit
Officer

Paris
Novembre 2008

Introduction
La gestion des risques est devenue une fonction centrale et
transversale dans les institutions financires, y compris
islamiques.
Pourquoi?

Les banques, islamiques ou non, sont des machines spcialises dans

le traitement et la transformation des risques;

Ces risques sont plus divers, plus complexes et plus

interdpendants que jamais; les crises sont plus soudaines, plus
nombreuses, et plus intenses;

Grer les risques, cest la fois les dfinir, les identifier, les mesurer,
les tarifer, et in fine tantt les assumer, tantt les rduire avec des outils
adquats, mais cest aussi une culture organisationnelle, et un
instrument de diffrenciation stratgique.

Problmatique
Les institutions financires islamiques ne font pas exception.
Mieux encore: non seulement les banques islamiques se
trouvent sujettes aux mmes catgories de risques que leurs
consoeurs conventionnelles, mais de surcrot elles font face
une srie de risques spcifiques leur nature.
Contexte:

Les banques islamiques sont encore faiblement enracines; leur

histoire na gure plus de 30 ans;

La plupart des banques islamiques svit au sein des pays mergents, o

les habitudes de transparence, ainsi que les pratiques de gouvernance et
de gestion des risques demeurent perfectibles;

Au sein de lindustrie financire islamique, en plein essor, les ressources

et comptences humaines sont rares, donc sous tension.
3

Plan

1. Lenchevtrement des risques

dactifs islamiques
2. Les dfis de la gestion actif-passif
dans les banques islamiques
3. Intermdiation bancaire islamique et
risques non-financiers

1. Lenchevtrement
des risques dactifs
dans les banques
islamiques

Les contrats financiers islamiques concentrent des

catgories de risques diffrentes (1)
Il est souvent difficile de faire la part des diffrentes classes de risques
dans un contrat de financement ou dinvestissement islamique.

Exemples: dans les contrats dijara, de murabaha,

distisna, les risques de crdits et de march sont
enchevtrs; les risques de documentation ne sont pas
ngligeables. Dans les mudharaba et les musharaka, la
frontire est tnue entre risques de participation et risques
de financement.
Les banques islamiques grent des risques de contrepartie,
mais aussi des risques de valeur rsiduelle des biens
financs, ainsi que des risques de portage dactifs sur leur
bilan en cas de non-dnouement des oprations de crdit.
La comptabilit des banques islamiques ne permet que
difficilement, elle seule, didentifier et de sparer les
classes de risques assumes.

Les contrats financiers islamiques concentrent des

catgories de risques diffrentes (2)

Source: IFSBs Capital Adequacy Standards for Institutions

Offering Only Islamic Financial Services , Dec. 2005, p.31

LIFSB en dduit au demeurant des rgles trs spcifiques en

matire dapplication de Ble II aux banques islamiques.

Une approche matricielle des charges en fonds propres.

Les risques oprationnels, juridiques et dexcution

sont nombreux
On reproche souvent aux banques islamiques la lourdeur de leurs
procdures administratives et leur manque de flexibilit oprationnelle.

Comme on la vu, la multiplication des transactions dachat, de

vente et de location accumule les risques de documentation.
Les risques oprationnels sen trouvent augments, dautant plus
quils sont nourris par les risques juridiques qui dcoulent de
linflation contractuelle.
De surcrot, les risques dexcution des contrats sont plus
levs que pour de simples opration de dbours de liquidit.
Enfin, les effets de viscosit organisationnelle induits par
linsuffisante de flexibilit des process peut dilater le temps de
raction des banques islamiques, qui constitue aujourdhui un
avantage concurrentiel: les risques stratgiques sen trouvent
accrus.
8

Allocation dactifs et gestion de la liquidit: la fois

contraintes et garde-fous
Toutes les classes dactifs ne sont pas ligibles la Chariacompatibilit , ce qui constitue tantt une insuffisance, tantt
une chance

Une insuffisance: le rtrcissement des classes dactifs

ligibles cre des risques de concentration; le
continuum de liquidit des actifs ntant pas linaire,
les banques islamiques ont tendance tre moins
liquides, mais plus rentables; la gestion dynamique des
actifs de bilan est (presque) impossible.
Une chance: par dfinition, les banques islamiques ne
peuvent pas octroyer de crdits subprime, ni porter
des expositions effets de levier (via un endettement
surdimensionn), ni acqurir de produits structurs
risqus, ni investir dans des instruments re-packags
manquant de traabilit.
9

Cela dit, les banques islamiques bnficient dun effet

de collatralisation naturelle
Les banques islamiques sont souvent assimiles des marchands de
biens; par consquent, leurs srets sont en gnral robustes.

Le fait dtre impliques dans des transactions commerciales sur

actifs tangibles na pas que des inconvnients pour les banques
islamiques.
La collatralisation des portefeuilles de crdit est souvent plus
robuste que pour les banques conventionnelles. Laccs aux
srets est souvent contractuellement plus facile; le juge peut
difficilement les contester.
En matire de calcul des charges en fonds propres conomiques, les
bnfices drivent de la rduction des expositions risque
(exposures at default).
Enfin, en matire de gestion des risques, les banques islamiques ont
en gnral une meilleure visibilit quant lallocation
conomique de leurs fonds vers les actifs financs.
10

2. Les dfis de la
gestion actif-passif
dans les banques
islamiques

11

Les limites dun refinancement dsquilibr

En gnral, les banques islamiques sont bien enracines dans le

march des particuliers: les ressources ainsi draines sont
granulaires (diversifies) mais de maturit courte, ce qui
nourrit les risques de diffrentiels de maturit.
Les autres ressources, essentiellement des dpts
interbancaires et des dpts de la clientle corporate, sont
en gnral concentres, parce que les banques islamiques
sont encore petites.
Voil pourquoi les sukuk sont une ressource alternative de plus
en plus populaire auprs des banques islamiques: maturits
plus longues + granularit
Dune manire gnrale, les continuums de refinancement
des banques islamiques demeurent dsquilibrs: peu de
certificats de dpt (ngociables), peu de dettes subordonnes,
peu dhybrides.

12

Les difficults de lALM islamique

Sans accs des instruments de taux, la gestion de la

liquidit des banques islamiques est une gageure.
La gestion dynamique des bilans, et en particulier
lallocation des fonds propres conomiques, est quasiment
inexistante au seins des banques islamiques, car: (i) on se
situe dans des zones mergentes; (ii) les ratios de fonds propres
sont levs; (iii) les actifs islamiques sont rentables, et (iv) les
retours sur fonds propres sont anormalement levs.
La gestion des risques de taux (de profit, pas dintrt)
demeure simple: les murabahas sont court terme; les ijaras
sont re-tarifes trimestriellement. Le partage des profits et des
pertes assure une moindre volatilit des rendements sur fonds
propres. Peu dusage de produits drivs.
Ce qui prvaut pour les risques de taux vaut aussi pour les
risques de change. Cela peut tre coteux.

13

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion

Dfinition: cest le risque quune insuffisance de rendement des

actifs de la banque islamique ne se translate en crise de liquidit,
consquence de linsatisfaction des dposants.
Mcanisme: un des principes cardinaux de la finance islamique
rside dans les 3P (partage des profits et des pertes), qui a donn
naissance un produit de passif, les comptes de partage des
profits et des pertes (PSIA, pour Profit-Sharing Investment
Accounts).
Consquence: Les dposants partagent donc les rendements de la
banque islamique qui offre ces PSIAs. Si les rendements sont
insuffisants, la banque est (rationnellement) sujette un risque de
course la banque (bank run), qui nest rien moins que la
matrialisation dun risque de liquidit.
14

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion (2)

Pour sen prmunir, 4 mcanismes

existent:
Les rserves pour risques
dinvestissement (Investment Risk
Reserves ou IRR);

Les rserves de prquation des

rsultats (Profit Equalization Reserves
ou PER);

Pertes attendues
(Expected Losses)

Pertes inattendues
(Unexpected Losses)

Labandon de la commission de
gestion (dite du mudarib); et

La mobilisation des fonds des

actionnaires.

Situations extrmes
(Worst Case)
15

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion (3)
Banques islamiques: une intermdiation spcifique
ACTIFS

PASSIFS

Cash

Comptes courants non rmunrs (qardh hasan)

Murabahas interbancaires de CT

Murabahas de CT, interbancaires et dues la clientle

Sukuk acquis

Murabahas syndiques de LT

Actions, immobilier, et autres investissements

Sukuk mis

Portefeuille de crdits (le march des particuliers est critique)

Comptes de partage des profits et des pertes, non restreints (PSIAs)

Participations (musharaka)

Rserves de prquation des rendements (PERs)

Actifs immobiliss et autres

Fonds propres

+ Produits oprationnels
- Charges oprationnelles
= RON avant minoritaires
- Intrts minoritaires
= RON (avant charges des PSIAs)
- Distribution aux PSIAs
= RN avant impts
- Impts
= RN

Dette ou fonds
propres?
Instruments
hybrides, avec
capacit
dabsorption des
pertes.
Combinaison de
contrats de
musharaka et de
mudharaba

Faisons
Faisonslhypothse
lhypothsedun
dunRON
RONde
de100
100etetdun
duntaux
tauxde
de
distribution
contractuel
aux
PSIAs
de
60%
en
vertu
du
distribution contractuel aux PSIAs de 60% en vertu ducontrat
contratde
de
musharaka
(lactionnaire
et
le
PSIA
fournissent
tous
deux
le
musharaka (lactionnaire et le PSIA fournissent tous deux le
capital).
capital).Les
LesPSIAs
PSIAsreoivent
reoiventdonc
donc60.
60.Sur
Surces
ces60,
60,lelecontrat
contratde
de
mudharaba
(dlgation
dexpertise)
sapplique,
et
des
frais
de
mudharaba (dlgation dexpertise) sapplique, et des frais de
gestion
gestionde
de15%
15%sont
sontreverser
reverserlalabanque.
banque.Les
LesPSIAs
PSIAs
reoivent
donc
un
net
de
60x(1-15%)=51
et
les
actionnaires
reoivent donc un net de 60x(1-15%)=51 et les actionnaires
reoivent
reoivent100-51=49
100-51=49(i.e.
(i.e.un
untaux
tauxde
deRN/RON=49%,
RN/RON=49%,que
quelon
lon
observe
dans
la
pratique).
16
observe dans la pratique).

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion (4)
Calcul des rendements dans une banque islamique

PER
provisions
Income before
PER/IRR
provisions
and
PSIA funding
costs

Shareholders
return
Income
net of
PER
provisions

Distribution
To PSIAholders

Composante
Musharaka

Management
fee
Net PSIA
return before
IRR provisons

Composante
Mudharaba

IRR provisions
Net PSIA
returns

17

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion (5)
Comptabilisation des rendements dans une banque islamique

PER
provisions
Income before IRR provisions
PER/IRR
Income
provisions
net of PER/IRR
and
provisions
PSIA funding
but before
costs
PSIA funding
costs

Provisions
Net PSIA
returns

NI
before zakat

Composante
Musharaka
Funding cost
Shareholders
return
Rconciliation
Management
fee

Composante
Mudharaba

18

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion (6)
PSIA et fonds propres rglementaires

Selon LIFSB, les PSIA doivent recevoir un bnfice en fond propres. La

formule de calcul du ratio de fonds propres rglementaires a t amende par
rapport celle de Ble II, de la manire suivante:
Fonds propres ligibles (pas de diffrence avec Ble II)
Ratio de FP
=
rglementaires

RWA RWARestricted PSIAs (1 )RWAUnrestricted PSIAs RWAPER+IRR

RWA: risk-weighted assets (actifs pondrs par les risques)

Restricted PSIAs: fonds dinvestissement (hors bilan)
Unrestricted PSIAs: comptes dinvestissement (au bilan)
PER, IRR: profit equalization reserves, investment risk reserves
: facteur dajustement entre 0% et 100% la discrtion du rgulateur.
Plus est faible, plus le rgulateur est confiant dans le fait que les PSIA seraient mme dabsorber
les pertes. A Bahren, = 30%, ce que nous considrons comme faible, donc plutt agressif de la part du
rgulateur.
19

Le risque commercial translat et ses modalits de

gestion (7)
Quelques calculs simplifis de ratios de fonds propres sous
Ble et sous IFSB
Actifs
Cash & quasi-cash
Murabahas interbancaires de CT
Sukuk
Autres investissements
Crdits
Actifs immobiliss et autres
TOTAL ACTIFS

Valeur
comptable
5
10
15
20
45
5
100
RWA IFSB
IRR =
=
FP =

CAR sous Ble =

CAR sous IFSB =

PSIAs

Finance par:
FP
PER

5
10
10
15

5
5

40
31

10
9

5
4

IFSB
22.7%
21.4%
20.2%
19.2%
18.2%
17.4%
16.6%
15.9%
15.2%
14.6%
14.1%

9.4%
8.1%
6.9%
5.9%
4.9%
4.1%
3.3%
2.6%
1.9%
1.3%
0.8%

Autres
5
5
5
5
20
5
45
31

Pondration

RWA Ble

0%
20%
80%
100%
80%
100%

0
2
12
20
36
5
75

Passifs
Murabahas interbancaires de CT
Comptes courants
PSIAs (non-restreints)
PSIAs (restreints)
PERs
Fonds propres
TOTAL ACTIFS

Valeur
comptable
5
40
40
0
5
10
100

75

0
30%
100% Tier 1

13.3%
19.2%

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%

Ble
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%
13.3%

20

3. Lintermdiation
bancaire islamique et
les risques nonfinanciers

21

Le nerf de la guerre: rputation et crdibilit

La finance islamique est une compartiment de la

finance thique. Religieux, ses ressorts sont aussi
dordres psychologiques et sociaux. La finance islamique
monnaye une certaine ide delle-mme et de ses parties
prenantes; elle participe dun vu collectif.
Par consquent, sa rputation (on pourrait dire son
capital rputationnel ), son image, sa crdibilit sont
autant dactifs intangibles mais puissants; ils sont
aussi source de risques.
Les risques de rputation sont difficiles identifier,
cerner, quantifier et rduire. Les banques
islamiques ne pourront sen prmunir quen
favorisant un degr lev dintgrit et de
dontologie, dclin jusquau niveau le plus individuel.
22

Les risques d arbitrage chariatique

Les banques conventionnelles sont caractrises par une double

concurrence: lune lactif, lautre au passif. Aux banques islamiques,
il faut rajouter une concurrence dans lapplication des principes
religieux. Une banque peut se prvaloir dtre plus islamique
quune autre. Dans ce cas, les incitations linnovation sont faibles.
Au contraire, la pression concurrentielle dordre conomique peut
amener certaines banques islamiques, tout en restant en de des
frontires de la Charia-compatibilit (cest--dire de continuer de se
prvaloir de leur caractre islamique), de recourir des opinions
(fatawas) moins contraignantes que celles de ses concurrentes. Un
tel arbitrage chariatique complte le modle de
concurrence en prix ou en qualit de lanalyse concurrentielle
classique.
Les risques dparpillement et dhtrognit extrme, donc de
ghettosation, augmentent dautant.

23

In fine, on en revient toujours des considrations

humaines

Les risques de rputation sont en dfinitive des risques humains.

De la mme manire, les risques tantt de surenchre, tantt de
laxisme religieux sont inhrents des choix humains.
Lorsque nous les interrogeons sur les 3 principaux risques auxquels
font face leurs institutions, TOUS les PDG de banques islamiques
citent linsuffisance du nombre de professionnels suffisamment
aguerris la finance islamique comme une faiblesse majeure.
La thorie microconomique nous apprend quun march rentable
et en pleine croissance attire de nouveaux entrants, ce qui
accrot la pression concurrentielle, et tire les marges la baisse,
jusqu lquilibre. Cest en effet ce qui se passe en ce moment, avec
une tension sans prcdent sur les ressources humaines et le
march du travail de lindustrie financire islamique Cest cet
instant que la plus grande vigilance est de mise!
24

Cest laune de son maillon le plus faible que

lindustrie financire islamique sera juge
Le Soft Ruling a des mrites indniables, comme un complment
mais pas un substitut la rglementation et aux contrles

Banque = infrastructure + process + technologie + humain

Parmi des 4 composantes, les 3 premires peuvent tre contrles de manire
rigoureuse; la dernire lhumain doit faire lobjet dincitations lautocontrle et lauto-surveillance.
La rglementation ne peut tout faire. La Soft Law peut tre un
complment puissant

Confiance

Rputation

Soft Law = formation + pdagogie + transparence + communication

Ex: Code de conduite; Code dthique professionnelle pour les professionnels
de la finance islamique; programmes de prise de conscience
Confiance dans le systme confiance dans chaque institution; mais plutt
25
= confiance dans linstitution la plus fragile.

Pourquoi maintenant?
Parce que lindustrie financire islamique vit en ce moment une
tape critique dans son cycle de dveloppement
Mesure du
succs
rentabilit

Croissance
rapide

Maturit
Dclin

leve

Dcollage

Moyenne

On se situe
probablement ici; un
moment idal pour la
rentabilit; mais
potentiellement
dangeureux

Innovation
Basse

1960

1970

2000

20xx

Cycle de dveloppement du secteur de la finance islamique

26

Synthse et conclusions

La gestion des risques dans les banques islamiques est

toujours en dveloppement, explorant de nouveaux horizons.
Les rgulateurs, nationaux et transnationaux, ont un rle
crucial jouer, en particulier en matire de Soft Law .
Plus que pour les banques conventionnelles, un effort
analytique important est requis pour capturer les effets de
systme que peut engendrer la matrialisation de risques
idiosyncrasiques dans les banques islamiques.
Si linnovation est fondamentale, la formation lest tout
autant
Chaque banque islamique, en quelque sorte, porte en elle la
responsabilit de prenniser le phnomne collectif qui lui a
donn naissance.
27

Lquipe en charge des questions de finance islamique

chez Moodys
Name

Business unit

Practice

Office

Phone

Email

Anouar Hassoune

Credit analysis

Banks and Islamic

finance (FIG)

Paris

+33 1 5330-3340

anouar.hassoune@moodys.com

Christine Kuo

Credit analysis

Banks and Islamic

finance (FIG)

Taipei

+886 2 2757-7125

christine.kuo@moodys.com

Khalid Howladar

Credit analysis

Structured finance and

Islamic finance (SFG)

Dubai

+971 4 365-0280

khalid.howladar@moodys.com

+49 69 70730-709

andreas.naumann@moodys.com

Andreas Naumann

Business
development

Jehad El-Nakla

Business
development

Dubai Office Head

Dubai

+971 4 401-9535

jehad.el-nakla@moodys.com

Credit analysis

Banks and Islamic

finance (FIG)

Cyprus

+357 2569-3011

mardig.haladjian@moodys.com

Mardig Haladjian

Head of Middle East

Frankfurt
Business Development

28