TRAVAIL INDIVIDUEL

La Gestion des risques dans les Institutions Financires Islamiques

Professeur Pierre Saint-Laurent

Gestion des risques (3-202-02)

Par
Guillaume POLET
Matricule: 11210720

Travail Individuel de Gestion des Risques

POLET Guillaume

Table des Matires

Introduction ..................................................................................................................... 3
Le systme financier islamique (Principes et Produits) ................................................... 2
Principes ................................................................................................................................... 2
Linterdiction du prt intrt (riba) ............................................................................................. 2
Linterdiction du risque excessif (gharar) ...................................................................................... 2
Ladossement des actifs rels ...................................................................................................... 2
Le Partage des pertes et des profits (3P) ........................................................................................ 2
Linterdiction de vendre ce que lon ne possde pas ..................................................................... 3
Linterdiction des activits illicites ................................................................................................ 3
Les principaux produits financiers islamiques ......................................................................... 3
Les contrats de partenariats respectant les principes des 3P .......................................................... 3
Produits avec cout+marge ............................................................................................................. 4
Contrat terme islamique .............................................................................................................. 5
Processus de gestion des risques ....................................................................................... 5
Identification des Risques ......................................................................................................... 6
Risque commercial translat .......................................................................................................... 6
Risque de crdit ............................................................................................................................. 6
Risque de march .......................................................................................................................... 7
Risques lis au stock ...................................................................................................................... 8
Risque de liquidit ......................................................................................................................... 8
Risques oprationnels .................................................................................................................... 8
Lenchevtrement des risques ........................................................................................................ 9
Risque de concentration ............................................................................................................... 10
Risque de rputation du secteur ................................................................................................... 10
Outils pour la gestion des risques ........................................................................................... 10
Les diffrentes approches pour grer les expositions aux risques .......................................... 11
Gestion du risque commercial translat ....................................................................................... 11
Gestion du risque de crdit .......................................................................................................... 12
Gestion du Risque oprationnel ................................................................................................... 13
Gestion du Risque de march ...................................................................................................... 13
Gestion du risque de liquidit ...................................................................................................... 14
Gestion de la rputation ............................................................................................................... 15
Conclusion ...................................................................................................................... 15
Bibliographie .................................................................................................................. 16
Webographie .................................................................................................................. 17

Travail Individuel de Gestion des Risques

POLET Guillaume

Introduction
A lheure actuelle, alors que la finance conventionnelle peine trouver des solutions durables
face la crise, un secteur mconnu il y a encore quelques annes, connat une forte progression,
celui de la finance islamique. En effet, ces dernires annes ce secteur connait un taux de
croissances 2 chiffres notamment une croissance annuelle nette de 16% des actifs financiers
islamiques pour la priode de 2006 2012.1
Le terme finance islamique couvre lensemble des produits financiers qui respectent les
principes de la Charia. Ces produits supposent donc linterdiction du Riba (lintrt), le Gharar
et Maysir (interdiction de lincertitude des ventes et de la spculation), le Zakat (impt religieux
annuel, le haram (linterdiction dinvestir dans des activits illicites comme les alcooliers,
lindustrie pornographique ou encore les jeux de hasard) et enfin le respect du principe de
partage des pertes et des profits (3P).
De par les principes sur lesquelles elle se fonde, bon nombres dobservateurs, de professeurs
et dinvestisseurs peroivent dans ce type de finance, une solution socialement responsable et
thique compare la finance conventionnelle.
Durant le 20me sicle mais galement plus rcemment avec la crise des subprimes, les crises
financires se sont mutes en crises conomiques ayant un impact important sur lconomie
relle. Ces diffrentes crises ont plac le risque au centre de lattention amenant ainsi un
dveloppement accru du domaine de la gestion des risques. La gestion des risques, dsormais
indispensable, bnficie depuis 1988 dun cadre lgal dfinit par les diffrentes conventions de
Ble, permettant ainsi la supervision du processus de gestion des risques au sein des institutions
financires.
Les institutions financires islamiques (IFI), linstar de leurs consurs conventionnelles,
nchappe pas la ncessit de la mise en place dune gestion des risques accrue. En effet les
banques islamiques sont avant tout, comme les banques conventionnelles, des intermdiaires
visant traiter et transformer les risques. Non seulement le secteur islamique se trouve
confront aux mmes risques que les banques conventionnelles, mais en plus de cela ce secteur
est sujet des risques qui lui sont spcifiques. Ceux-ci sont principalement dus aux spcificits
des produits islamiques mais galement au fait que les banques islamiques, encore jeunes, sont
surtout prsentes dans des pays mergents o les pratiques en matires de transparence de
linformation et de gestion des risques sont encore trop peu dvelopps.
Au travers de ce travail nous analyserons les Institutions Financires Islamiques sous langle
de la gestion des risques. Nous analyserons donc successivement les types de risques auxquels
sont exposes les IFI, les outils et enfin les moyens mis en place pour contrler les diffrents
risques.

1
Source:http://www.iinanews.com/page/public/report.aspx?id=10356#.VlTVDkJGSyE,
Rcupr le 20 Novembre

Le systme financier islamique (Principes et Produits)

Principes
Pour pouvoir mieux saisir les risques auxquels sont exposes les IFI, il est important de
prsenter les diffrents principes de la finance islamique mais aussi les produits spcifiques des
IFI. Comme dit ci-dessus, la gense de la finance islamique se trouve dans les textes religieux
de la Charia. De ces textes dcoulent des principes auxquels les IFI et les produits financiers
sont soumis. En voici les principaux.
Linterdiction du prt intrt (riba)
Ce premier principe recouvre la fois linterdiction de faire payer un intrt sur un prt
quelconque mais aussi lusure. De par les textes religieux le prt ne doit gnrer aucun
rendement. Cette interdiction vaut tant pour lintrt contractuel sur le prt que pour toute autre
forme dintrt de retard ou dintrts dguiss en pnalits et commissions.
Linterdiction du risque excessif (gharar)
Selon le professeur Mustafa Al-Zarqua, le gharar
est la vente dobjets probables dont lexistence ou les caractristiques ne sont pas certaines en raison de
leur nature risque linstar des jeux de hasard les transactions comportant donc une part dincertitude
(voire de hasard) excessive, sur les caractristiques du bien chang sont interdites. Le terme caractristique
couvre, la taille, le prix, la livraison, les chances ou encore le montant du remboursement. (Mahmout

A. EL-GAMAL, 14)
Cela amne transparence, clart et les parties tre en parfaites connaissance de la valeur des
biens changs
Ladossement des actifs rels
De ce principe dcoule que les transactions financires doivent se faire sur des actifs tangibles
et changeables. Combin au principe dcrit ci dessus, cela a comme consquence que les
produits drivs (futures, forwards, options) sont prohibs
Pourtant la situation est plus nuance dans la pratique, puisqua des fins de gestion de risque
certaines IFI utilisent des produits drivs tels que les SWAP de profit, forwards de
commodits ou encore les Forex Swaps partir des contrats Salam (cfr. Supra) (Karim
CHERIF, 46)
Le Partage des pertes et des profits (3P)
Ce principe des 3P est dfini comme tant un mcanisme financier qui lie le capital financier
l'industrie et au commerce sans utiliser un intrt . (KHAN (1984)
Ce mcanisme financier permet de procder des transactions commerciales sans faire usage
de lintrt et donc rester dans le respect des principes de la Charia. Le risque est donc partag
entre linvestisseur (IFI) et lentrepreneur (Karim CHERIF,18)
Ce principe est utilis dans plusieurs techniques de financements dont les principales sont le
Mudarabah (cfr supra) et le Musharaka. Dans le cadre dun Mudarabah, la banque finance un
projet dans son entiret alors que lentrepreneur via son travail (investit son capital humain)
tente de rendre ce projet profitable. Dans le cas o le projet est un succs, les profits sont

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partags entre la banque, les dposants (ceux grce qui la banque est capable de financer ce
projet) et lentrepreneur. Dans le cas contraire, les pertes sont entirement subies par celui qui
finance (Banque+dposants). Le Musharaka est un technique de financement similaire mais
dans laquelle, les profits mais aussi les pertes sont partages tant par celui qui finance que le
financ. A ce stade, on observe dhors et dj que les consquences de ce principe des 3P amne
un risque suprieur puisque le revenue de la banque, dans le cas dun instrument de
financement dpend donc uniquement du rendement et de la viabilit du projet. De plus le
rendement ne peut-tre fix lavance comme cest le cas dans les banques conventionnelles
avec
les
prts
comportant
un
intrt.
Linterdiction de vendre ce que lon ne possde pas

Pour pouvoir jouir du profit gagn soit par une vente soit par la dtention dun actif ou dun
bien, il faut en tre le propritaire. Cela est du au fait que cest la dtention d lactif rend le
propritaire soumis au risque et donc ce risque doit tre rmunr. Donc de cela, on ne peut
pas vendre un bien quon ne possde pas car on ne supporte pas le risque li sa dtention (la
seule exception cette rgle sont les contrats Salam et Istina), ni vendre des actifs avant de les
dtenir
Linterdiction des activits illicites
La finance islamique, proscrit tout investissement dans des produits ou activits considrs par
la Charia comme illicites (alcool, industrie pornographique, armement, tabac, ).

Les principaux produits financiers islamiques

Il existe bien videmment bien plus dinstruments financiers que ceux dcrits ci-dessous,
mais dans un souci de clart seuls les principaux sont dcrits ci-aprs.
Les contrats de partenariats respectant les principes des 3P
Mudarabah
Un contrat Mudarabah est un contrat conclu entre 2 parties dans lequel la banque (rabb al mal)
fournit le capital ncessaire un projet une autre partie (un entrepreneur, le moudarib).
Prcisons toutefois que le capital engag par la banque provient des dpts des dposants Le
Moudarib lui en contrepartie amne son savoir-faire, et son engagement pour mener le projet
bien. Chacune des 2 parties peroit le profit gnr par le projet selon un ratio prtabli (en
gnral ce ratio varie entre 40-55% pour la banque). Alors que les pertes, elles, sont entirement
supportes par la partie qui fournit le capital sauf dans le cas o celui qui reoit le capital a mal
excut ou a fait preuve de ngligence vis vis du contrat. On considre dans ce cas que la
perte pour celui qui utilise le capital est en quelque sorte un cot dopportunit du capital
humain (son travail) investit gnrer un surplus de revenu.
Mousharaka
Dans ce contrat, le capital fournit pour le financement du projet provient dune part de la
banque (via ses dposants) et/ou de plusieurs autres partenaires. Dans ce cas ci les profits ET
les pertes sont partags au prorata de lapport de chacun. Ce contrat correspond en fait une
participation par la banque dans lactionnariat dune socit. Il existe une variante au
Mousharaka, le diminishing Mousharaka dans lequel lentrepreneur peut racheter les parts de
lentreprise possdes par la banque. Une diffrence non ngligeable avec le contrat

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Mudarabah est que toutes les parties au contrat peuvent la manire dun financement par
venture, intervenir dans la gestion du projet. Ce qui en terme de gestion des risques, a certaines
consquences.
Produits avec cout+marge
Mourabaha
Le Mourabaha est un contrat d'achat et de revente dans lequel la banque achte un fournisseur
un bien corporel la demande de son client, pour lui revendre ensuite. Le prix de revente est
fond sur le cot plus une marge bnficiaire (El Qorchi, 2005). On peut donc considrer quil
y a 2 contrats, dune part entre la banque et celui qui fournit le bien demand par le client et
dautre part entre la banque et le client qui demande le bien. Le montant de la marge est
convenu entre les 2 parties et le montant du cot est connu lorsque le contrat est initi. Ce
mcanisme permet donc un investisseur dacqurir un bien sans pour autant contracter un
prt avec intrt ce qui permet de respecter le principe dinterdiction du riba. Une
caractristique importante du Mourabaha qui dcoule du principe que lon ne peut vendre ce
que lon ne possde pas et qui le diffrencie dun prt dargent conventionnel est que la banque
doit possder le bien. Elle est donc un moment donn de lopration, propritaire du bien.
Cette caractristique aura bien videmment des consquences quand la gestion du risque en
rapport avec ce type de produits surtout concernant la dtention de lactif en question. Notons
que grce la flexibilit et ladaptabilit de ce mcanisme, le Mourabaha est un des produits
islamiques les plus utiliss. Cette technique de financement permet de gnrer des montages
financiers plus sophistiqus dans de nombreuses activits commerciales. Les IFI participent
ainsi intensment de nombreuses transactions commerciales.

Figure 1 : Principe de fonctionnement dun Mourabaha

Source : http://www.les-investissements.fr/investissements/isr/La-finance-islamique-definition-activites-etinstruments-article-1262.php

Contrat de location/leasing (Ijara)

Cest un contrat de location. Un bien est acquis par la banque auprs dun fournisseur. La
banque le loue lentrepreneur et le cot de location plus la marge sont chelonns sur toute
la priode du bail. (Karim CHERIF, 36)

Figure 2: Principe de fonctionnement dun Ijara

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Source : http://www.les-investissements.fr/investissements/isr/La-finance-islamique-definition-activites-etinstruments-article-1262.php

Contrat terme islamique

Bien que les drivs soient proscrit (cf. infra) il existe quelques exceptions qui permettent de
faciliter certaines affaires commerciales via des contrats de Salam et dIstina. Au vu du
caractre exceptionnel de ces 2 types de contrats, de nombreuses conditions doivent tre
satisfaites. Cela laisse donc peu de place la flexibilit comme cela peut-tre le cas avec les
contrats de participations.
Salam
Le Salam peut tre dfinit comme une vente terme, c'est--dire une opration o le paiement
se fait au comptant alors que la livraison se fait dans le future (Wadi MZID,7)
L'acheteur paie comptant le prix ngoci l'initiation du contrat. Le vendeur livre le bien
terme. Cependant, le vendeur signe une promesse de livraison l'acheteur en prcisant les
modalits de la vente (nature de marchandises, quantits, prix, dlais et modalits de livraison
ou de vente. (Moussa DIOP, 36 )
Istina
Le contrat dIstina se diffrencie du Salam par sa plus grande flexibilit car il ny pas
dexigence du paiement total de linitiation du contrat. Il peut tre pay graduellement. De plus
ce contrat peut porter sur un contrat non achev

RPARTITION DES ACTIFS ISLAMIQUES SELON LE TYPE DE PRODUIT

Istina
2%
Ijara
9%

Divers
13%

Instruments
Participatifs
17%

Murabaha
59%

Figure3 : Rpartition des actifs islamiques selon le type de produit

Source : http://www.les-investissements.fr/investissements/isr/La-finance-islamique-definition-activites-etinstruments-article-1262.php

Afin de bien comprendre limportance des risques que chacun des produits prsents ci-dessus
prsente, il est intressant de voir la rpartition des actifs islamiques en moyenne selon le type
de produit. On remarque de suite que les Mourabaha et les Instruments participatifs sont les
instruments les plus largement utiliss au sein des IFI et doivent donc requrir une attention
toute particulire en matire de gestion des risques.

Processus de gestion des risques

Intressons-nous maintenant la gestion des risques proprement parler. Le processus de
gestion des risques est u processus qui revt une importance capitale et qui se retrouve intgr

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au cur des activits financires tant au niveau des banques conventionnelles que des banques
islamiques. Dans un premier temps nous identifierons les diffrents risques auxquels les IFI
sont exposes, ensuite les outils utiliss pour mesurer ces risques et enfin les mesures prises
par les IFI pour contrler les risques les plus importants
Un lment prendre en considration est que de par son jeune ge, le secteur de la finance
islamique ne dispose pas encore dun cadre rglementaire propre lui mme tel que pour
banques conventionnelles avec les accords de Ble. En effet, les accords de Ble visent
superviser et doter les institutions financires doutils pour la supervision des risques. Les
banques islamiques doivent donc adapter les outils de supervisions et les rglementations
fournies par les accords de Ble leurs spcificits.
Enfin, mme si de nombreux risques sont communs aux 2 consurs, des diffrences manent
des spcificits des mcanismes de financement propres la finance islamique dcoulant des
principes dans le section ci-dessus.

Identification des Risques

Risque commercial translat
Selon Moodys ce risque se dfinit comme le risque quune insuffisance de rendement des
actifs de la banque islamique ne se translate en crise de liquidit, consquence de
linsatisfaction des dposants .2( Anouar ASSOUNE)
Ce risque trouve sa source dans la concurrence que les IFI ont avec les banques
conventionnelles mais est galement une consquence directe du principe de partage et de
profits. Ce principe a amen la cration dun compte au passif, le PSIA (Profit Sharing
Investment Account). Ce compte sert rmunrer les dposants selon le principe du partage de
profits et des pertes puisque linstitution est capable de rentrer dans des mcanismes de
financement tels que le Moudarabah et Mousharaka grce largent des dposants. Ce compte
contient galement les marges ralises sur les instruments tels que Mourabaha ou encore
Salam, Istina,
Enfin venons en au risque commercial translat proprement parl. Il est possible que les
rendements du compte de Passif PSIA soient insuffisant comparativement celui des banques
conventionnelles. Ce qui pourrait amener les dposants/clients retirer leurs dpts, leur fonds
au profit des banques conventionnelles proposant un meilleur rendement. Ceci amne
videmment un risque de liquidit trs important
Pour pallier ce risque, les IFI adaptent les rendements des comptes PSIA un taux de
rfrence qui gnralement est le taux LIBOR 6 mois. Ceci leur permet de diminuer le risque
commercial translat en restant comptitive vis vis de leurs homologues conventionnelles
mais cela amne un autre risque, celui dun risque de taux qui sera discut au point 3.2)
Le rendement des instruments de participation (appliquant le principe des 3P)et donc de
surcroit le rendement du compte PSIA est trs difficilement estimable puisquil nest connu
que ex-post lorsque le projet a gnr ou non des profits. Les estimations de rendement sont
videmment dune importance capitale pour la banque.
Risque de crdit
Le risque de crdit, ou risque de contrepartie se dfinit comme le risque qu'un emprunteur ne
rembourse pas tout ou partie de son crdit aux chances prvues par le contrat sign entre lui

Anouar ASSOUNE, Prsentation sur la gestion des risques en finance islamique, Moodys
Investors service, Paris , Novembre 2008

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et l'organisme prteur (WIKIPEDIA)3. Ce risque reprsente la quintessence de lexistence

dune banque. En effet, le principe de base dune banque cest daccepter des dpts de ses
clients partir desquels elle peut accorder des crdits soit des entreprises soit des
particuliers. Les activits lies au crdit reprsentent en gnrale la part la plus importante
dune banque mais en sont galement le principal risque puisquelle peuvent mener
linsolvabilit de celle ci comme la dmontr la rcente crise des subprimes en 2007.
Nanmoins dans une banque islamique, le risqu de crdit peut tre suprieur comparativement
aux banques conventionnelles. La source de ce surplus de risque mane des spcificits des
produits financiers que la banque islamique offre notamment, les produits respectant le principe
des 3P.
Prenons lexemple dun contrat Mudaraba (cfr. infra)
Pour lIFI (elle fournit le capital) le rendement dpend de nombreux facteurs dont,
lengagement en terme de capital humain par lentrepreneur mais aussi de facteurs exognes
au projet qui pourraient influencer la russite de celui-ci. Lentrepreneur pourrait galement
masquer des mauvais rsultats voire mme faire preuve dingrence (risque dala moral et
dasymtrie dinformation). On comprend aisment que ce type de contrat ncessite la mise en
place de conditions restrictives et dun suivi important au vu de lincertitude importante
entourant la rentabilit pour la banque. En effet, comparativement un prt classique dans
lequel le rendement peut tre fix grce aux taux dintrt (il existe toujours un risque de crdit
mais il est moindre). De plus la banque na aucun droit de gestion sur le projet. Cest pourquoi
ces contrats ne reprsentent pas la majeure partie des actifs bancaires et sont raliss avec des
professionnels spcialiss sur un horizon de court-terme. Les contrats Mousharaka quant eux
connaissent un plus large succs grce leur mcanisme un peu plus avantageux pour la partie
fournissant le capital.
Risque de march
Le risque de march se dfinit comme limpact que peuvent avoir des changements de valeurs
des variables de march sur la valeur des positions prises par linstitution. Il se subdivise en
risque de taux, risque de change risque de variation de prix (Esch et al, 29). Dans le cas des
banques conventionnelles le risque de variation de prix (volatilit) est facilement
comprhensible comme une variation du prix de laction par exemple. Le risque de taux
dintrt est videmment un risque important dans les banques conventionnelles, puisque
lintrt peru sur les prts constitue lune des bases de leurs revenus. Quen est-il des IFI ?
Pour rpondre cela, nous nous concentrerons sur le risque de taux dintrt et le risque de
variation de prix.
Un des grands principes de la finance islamique rside dans linterdiction de lintrt quel est
alors le risque pour une banque islamique par rapport des variations du taux dintrt ?
Cela vient du risque commercial translat dcrit ci-dessus. En effet en ajustant le taux de
rendements des PSIA pour leurs dpositaires au taux LIBOR (voir un autre taux de rfrence),
les IFI sexposent aux volutions du taux choisi comme rfrence pour ajuster le rendement
des PSIA et donc en loccurrence aux volutions du taux LIBOR. (Source: BID, 2002,146).
Un autre risque directement li aux volutions du taux de rfrence est le risque de marge. En
effet, imaginons que le taux de rfrence, les IFI sajustant ce taux, augmente, donc la part
de profit du comptes PSIA distribue aux dposants or les marges dj ralises sur les produits
comme le Mourabaha ou encore le Salam, elles restent inchanges, le rsultat net pour la

3
WIKIPEDIA, Rcupr le 18 Novembre de : https://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_de_crdit

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banque est donc une diminution tout autre chose gale par ailleurs. (Sundararajan, V., and
Errico L.,12).
Intressons-nous maintenant au risque de variation de prix.
Comme on la vu avec avec les contrats Mourabaha et selon le principe selon lesquels on ne
peut vendre ce que lon ne possde pas, les banques islamiques doivent tre propritaires du
bien corporel. Elles peuvent tre contraintes stocker des biens corporels, des marchandises
la demande de leurs clients ou pour des ventes futures (Salam) . Ce stock de biens corporels ou
de marchandises peut videmment subir une dvalorisation, ce qui est dommageable pour la
banque puisquelle doit revendre lactif. Cette spcificit amne donc une grande sensibilit
par rapport aux variations de prix.
Risques lis au stock
Ce risque est directement li aux particularits des contrats Mourabaha et Ijara. En effet comme
dit prcdemment, ces mcanismes de financement impliquent la formation dune sorte de
stockage par la banque car elle doit en tre propritaire. Ce stock saccompagne de diffrents
risques notamment des risques lis sa gestion, mais ga mme des risques de pertes des
produits stocks.
Un autre risque directement li lachat du bien par la banque est le risque dabandons des
oprations de financement. En effet lorsque le client dcide de rompre lopration de
financement alors que le bien a dj t achet par la banque (dans un contrat de Mourabaha
par exemple) la banque doit alors trouver un repreneur avec le risque de revendre le bien en
question un moindre prix
Risque de liquidit
Le risque de liquidit est lun des enjeux majeurs des banques islamiques. En effet il existe un
diffrentiel important entre les flux entrants et sortants de liquidits dans les dans les
institutions financires islamiques.
Pourquoi donc ? Etant en pleine phase de croissance, les banques islamiques tentent d produire
des rendements levs en investissant dans de produits financiers de long termes alors que ses
flux entrants (les dpts) sont en grande partie court ou moyen terme. Ceci cre donc un
dficit de liquidit. Alors que les institutions conventionnelles parviennent grer ce risque de
liquidit via le march interbancaire, via lemprunt ou le prt (selon ses besoins) le secteur
islamique ne dispose pas dun tel march qui lui permettrait de se refinancer.
De plus alors que les banques conventionnelles disposent de marchs secondaires permettant
la liquidations dactifs la finance islamique ne dispose pas de tels marchs. En effet les
principaux instruments de financement tels que le Mousharaka et Mourabaha tant trs peu
liquide, lmergence de marchs secondaires semble difficile. Ces instruments sont trop
spcifiques que pour pouvoir tre rendus facilement ngociables.
Risques oprationnels
Le rgulateur du dispositif Ble II dfinit le risque oprationnel comme celui de pertes directes ou
indirectes dues une inadquation ou une dfaillance des procdures, du personnel et des systmes
internes. Cette dfinition inclut le risque juridique; toutefois, le risque de rputation (risque de perte
rsultant d'une atteinte la rputation de l'institution bancaire) et le risque stratgique (risque de
perte rsultant d'une mauvaise dcision stratgique) n'y sont pas inclus. Cette dfinition recouvre
notamment les erreurs humaines, les fraudes et malveillances, les dfaillances des systmes

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d'information, les problmes lis la gestion du personnel, les litiges commerciaux, les accidents,
incendies, inondations. (Source :WIKIPEDIA)4

A la lumire de cette dfinition on peut identifier des nombreux risques oprationnels encourus
par les IFI. En effet selon Moodys5 les IFI manquent cruellement de flexibilit oprationnelle
dus leurs procdures administratives trs lourdes et un manque important de standardisation
des instruments de financements et normes comptables. De plus il ya un nombre important de
transactions/contrats dachat/vente (dues aux contrats tels que Mourabaha et Ijara) Cela
combin des procdures administratives lourdes peut retarder de manire assez importante le
temps de raction des IFI face une situation problmatique. Or ce type dlment peut
constituer un avantage comptitif non ngligeable dans un environnement concurrentiel
comme celui des institutions financires et amne donc un risque daffaire !
Enfin le secteur des IFI tant un secteur encore jeune et en pleine croissance, les IFI manquent
de spcialistes ayant lexprience et le background acadmique suffisants dans le domaine de
la finance islamique ou encore le manque doutils informatiques ne font quaugmenter ce risque
oprationnel. Selon une enqute mene par Moodys6 auprs des PDG des IFI, cest une des
faiblesses majeures de la finance islamique. Le rle du banquier au sein dune IFI diffre de
celui dun banquier au sein dune Institution conventionnelle. En effet comme nous lavons vu
dans certains types de contrats de participation (comme le Mousharaka) le banquier doit
simpliquer dans la gestion du projet. Cet aspect amne aussi une pnurie de personnes
rellement qualifies pour travailler au sein des IFI.
Les IFI sont galement gnralement situes dans des pays o la situation politique est instable
ce qui reprsente une source de risque non ngligeable.
Enfin un risque de non conformit la Charia (et donc de rendre le contrat et les profits y
rsultant illicites) existe puisque
en l'absence de formalisation de ces contrats pour les diffrents instruments financiers, les banques
islamiques continuent de les concevoir en fonction de leur apprhension de la Charia, des lois
nationales, de leurs besoins et leur intrt. Ce manque d'uniformisation des contrats et l'absence de
cadre juridique destin rsoudre les problmes lis l'excution de ces contrats pour toutes les
parties concernes font augmenter les risques d'ordre juridique (Moussa DIOP,49)

Il peut exister des risques en matire de gouvernance dentreprise puisquau sein des IFI, le
rapport est dualiste au niveau de la direction. Dune part il y a un conseil dadministration qui
a pour vocation de maximiser la valeur pour les actionnaires et dautre part un conseil de la
Charia qui contrle le respect des principes de la Charia pour tous les stratgies, actes, que la
banque entreprend.
Lenchevtrement des risques
Les instruments financiers islamiques tels que dcrits ci dessus, concentrent diffrentes
catgories de risques dune telle manire quil est compliqu de distinguer les diffrentes
catgories de risque auxquels linstrument est expos. De plus les normes comptables
islamiques sont telles quil est difficile via leur seule utilisation didentifier les diffrentes
classes de risques auxquels les produits financiers sont exposs.

WIKIPEDIA,
Rcupr
le
18
Novembre
de
:
https://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_oprationnel_(tablissement_financier)
5
Anouar ASSOUNE, Prsentation sur la gestion des risques en finance islamique, Moodys
Investors service, Paris (Novembre 2008)
6
Anouar ASSOUNE, Prsentation sur la gestion des risques en finance islamique, Moodys
Investors service, Paris (Novembre 2008)
4

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Risque de concentration
Le principe prohibant linvestissement dans les activits considres comme illicite par la
Charia et de manire gnrale les limites en matire dinvestissement diminuent les possibilits
de diversification dune IFI pour lallocation de ses actifs.
Cela a pour risque de circonscrire les possibilits dinvestissement une zone gographique
particulire ou mme un dindustrie ce qui pourrait le cas chant augmenter le risque
systmique puisque les actifs au sein de industries/secteurs de mme type ont une probabilit
importante dtre corrls entre eux.
Risque de rputation du secteur
Ce risque est trs certainement le plus difficile identifier et surtout quantifier mais est
galement trs important tant les consquences de ce risque sont importantes. Limage de
lIslam en gnral est souvent biaise en Occident et ne facilite pas la tche des IFI pour
sintgrer au sein des systmes conventionnels. De plus de par son manque dharmonisation et
de cadre lgal solide mais galement son jeun ge, le secteur des IFI manque parfois de
crdibilit au yeux des Institutions conventionnelles.
Au vu des risques analyss ci-dessus on peut dresser la matrice des risques en fonction de
lintensit de leurs consquences et de leur frquence. Dans la partie suivante nous analyserons
les techniques de gestion pour les risque les plus importants.

Figure 4 : Matrice des risques

Outils pour la gestion des risques

Comme dit prcdemment, alors que les banques conventionnelles bnficient dun cadre pour
leur gestion des risques grce Comit de Supervision Bancaire de Ble (CSBB) qui a mis en
place un ensemble de normes, de recommandations pour la gestion des risques financiers au
sein des Institutions Financires, le secteur des IFI ne bnfice pas dun outil aussi puissant
que celui ci. Nanmoins, lIslamic Financial Service Board (organisation internationale situe
en Malaisie dont le rle est comparable celui du CSBB) a mis des standards destination
des IFI en 2009 concernant la gestion. Ces normes mises par lIFSB sont largement inspires
de celles du Comit de Ble. (Source : Mohammed Amine ATMANI & Abdelilah EL ATTAR , 32)
LIFSB tant une organisation relativement jeune, elle ne dispose pas dune profondeur de
donne suffisante qui pourrait lui permettre de produire des modles stables et solides
concernant les actifs risques. Elle utilise donc les mthodes mises en place par le comit de
Ble concernant les mthodes de calculs pour de nombreux ratios. Prenons par exemple le ratio
de solvabilit adapt par lIFSB pour les IFI. Dans ce ratio le numrateur est exactement le
mme que pour le ratio conventionnel mais la modification se fait au niveau du dnominateur.
En effet sachant quen ce qui concerne le compte PSIA (cf. infra) la banque ne supporte que
les risques oprationnels (RO), on peut enlever les Risques de Crdit (RC) et de March (RM)
relatifs ce compte puisque ceux ci sont subis par les dposants qui investissent dans ce types

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de comptes. Le dnominateur est donc plus petit et le ratio donc plus avantageux pour les
banques islamiques.

Figure 5 : Formule du ratio de solvabilit adapt pour les IFI

Source : Mohammed Amine ATMANI & Abdelilah EL ATTAR , Limpact des accords de Ble III sur les
Banques Islamiques , Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, Dossier Spcial, 24p, 2013

On peut dj Remarque via le graphique dessus que les banques islamiques possdent des ratios
de solvabilit largement au dessus des exigences de Ble (8%) sans vraiment de relle
adaptation de leur part par rapport aux exigences de Ble. Les fonds propres des IFI sont tout
simplement dune trs grande qualit.

Figure 6 : Graphique de la moyenne du ratio de solvabilit des banques islamiques par pays
Source : Mohammed Amine ATMANI & Abdelilah EL ATTAR , Limpact des accords de Ble III sur les
Banques Islamiques , Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, Dossier Spcial, 24p, 2013

Les outils de mesure de risque tels que la VaR, le RAROC ou encore stress testing sont
fortement utiliss au sein des IFI dans leurs processus de gestion des risques. La VaR historique
est nanmoins difficile mettre en uvre tant il y a un manque de profondeur dans les donnes
historiques. Malgr, ladaptation par lIFSB des accords de Ble, leur application reste
complique tant les services et produits offerts par les IFI diffrent des banques
conventionnelles de plus les IFI ne sont pas obliges de suivre ces normes. Il reste donc
beaucoup de progrs faire pour fournir un outil la supervision des risques financiers
permettant une harmonisation au sein du secteur des IFI.

Les diffrentes approches pour grer les expositions aux risques

Gestion du risque commercial translat
Au niveau du risque commercial translat, il faut surtout sattarder la gestion de ces
consquences de ce risque qui amne un risque de march. Puisque en adoptant un taux de

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rfrence pour leur rendement les IFI se protgent dj contre le risque commercial translat
mais cette couverture amne dautres risques comme nous lavons vu ci haut.
Gestion du risque de crdit
Etant la base de son activit, une IFI se doit de grer le risque de crdit. Outre les diffrentes
recommandations en matire de capital directement inspires de Ble III, les IFI ont dautres
approches quand la gestion du risque de crdit.
Afin de standardiser la gestion du risque de crdit lIFSB a mis de nombreuses normes pour
les IFI. Nous nirons pas dans le dtail ici de ces normes tant, il serait impossible den dresser
un portrait ne serait-ce que bref. Notons simplement par exemple que pour les
Certaines techniques utilises pour grer le risque de crdit au sein des banques
conventionnelles ont t adoptes et adaptes pour les IFI.
Le nantissement
Le nantissement est une garantie, une sret relle mobilire portant sur un bien incorporel
(des parts sociales, un fonds de commerce par exemple). Il s'agit donc d'une garantie pour le
crancier qui obtient un droit sur un bien de son dbiteur. 7Except pour les certains types de
gages portant sur des produits prissables ou encore sur des produits financiers avec intrts,
la technique de nantissement est autorise par la Charia pour grer le risque de crdit.
Nanmoins un problme important subsiste. Les actifs pouvant tre utiliss comme garanties
sont peu nombreux et peu liquides. De plus bon nombres dactifs qui seraient compatibles la
Charia ne le sont pas selon dautres normes internationales.
Le rating interne
Le rating interne, lorsquil est mis en uvre au seins dune institution financire permet celleci juger de la qualit de sa contrepartie savoir lemprunteur. Cela lui permet dallouer ses
fonds en fonction de la qualit de lemprunteur. Les IFI ont intgr le systme de rating qui a
t mis en place par les accords de Ble. Le principe est le mme cest dire valuer la perte
potentielle en cas dfaut en fonction de diffrents paramtres, mais le systme et
limplmentation au sein des IFI est encore perfectible.
Mudharaba bas sur le crdit
Dans ce cas-ci plutt que de fournir le capital en amont du projet la banque ne fournit le capital
quaprs la conclusion de la transaction. Pour permettre au Moudarib (lemprunteur) doprer
des transactions avec dautres parties au projet ou un achat en particulier, la banque signe le
contrat de Mudharaba au pralable. Le Moudarib prsente ensuite les rsultats de loprations
(reus et factures lappui). La banque partage ensuite les gains avec le Moudarib, le risque de
crdit est donc bien diminu dans ce cas-ci. Ce mcanisme ressemble aux lettre de crdit
utilises dans les banques conventionnelles pour de la gestion de crdit hors bilan. (Source :
Mohamed Ali Mrad, 36)
Exemple
1. Le client (Mudharib) achte du matriel avec un crdit court terme avec le droit de se
rtracter sous 48h.
2. Le client vend le bien un acheteur (avec profit).
3. Le client prsente ensuite la banque les reus et factures dachat et de vente
4. La banque rgle le vendeur initial et reoit le montant du par lacheteur final
5. La banque rgle son client la participation au bnfice qui lui est due (Mohamed Ali

Mrad, 36)

7
Source: https://fr.wikipedia.org/wiki/Nantissement, rcupr le 19 Novembre

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Gestion du Risque oprationnel

Une des premires sources des risques oprationnels est le manque dharmonisation au niveaux
des normes au sein des IFI. Alors que les banques conventionnelles disposent des normes IFRS
(en matire comptable) permettant la comparaison entre Institutions de pays diffrents, la
comprhension et une meilleure transparence de linformation, les IFI dispose dun autre
systme. Il est impossible au vu des diffrences structurelles qui existent entre institutions
conventionnelles et islamiques dutiliser les normes comptables IFRS au sein des IFI.
Cest pourquoi lAccounting and Auditing Organisation for Islamic Financial Institutions
(AAOIFI), a depuis 1990 dvelopp de nombreuses normes comptables visant
lharmonisation des standards comptables pour toutes les IFI. Elle est galement active dans
ltablissement de normes concernant la gouvernance dentreprise et la conformit avec les
principes chariatiques. Mme si de manire gnrale, bon nombres des normes sont semblables
aux IFRS, il subsiste de nombreuses diffrences. Puisque dans certaines situations les IFRS ne
rpondent pas aux exigences que peuvent avoir les IFI ou sont incompatibles avec la Charia
mais aussi pour les produits spcifiques aux IFI. Bien que les normes soient bien dveloppes
il semble encore y avoir un manque de consensus total au sein des diffrentes IFI mais
galement certains conflits avec les normes IFRS ne permettant ainsi pas une harmonisation
complte tant au sein du secteur des IFI quavec les Institutions conventionnelles. E ce qui
concerne les sources de risque oprationnel plutt au niveau du capital humain (manque de
personnes spcialises,), les IFI doivent mettre laccent sur les formations, non seulement
dans les pays majorit musulmane mais galement au sein des pays occidentaux o les
banques conventionnelles ont une large majorit. Dans ce sens, la Louvain School of
Management (Belgique) a dvelopp en collaboration avec dautres universits, un certificat
en finance islamique8 destination de professionnels de la finance.
Selon le rapport de Moodys la finance islamique tant en plein dans sa phase de croissance, le
march du travail et des ressources humaines connat une tension sans prcdent et cest donc
sur la capacit des IFI grer ce genre de tension que lon pourra valuer si la finance islamique
peut confirmer tout son potentiel de croissance dans les annes venir.
Gestion du Risque de march
Comme dit ci-dessus le risque de march concentre 3 types de risques ; les risques lis aux
variations du taux dintrts, aux variations des prix mais galement au risqu de marge. Les
restrictions de la Charia concernant les produits drivs rendent difficiles la couverture des
risques de march. En effet, les banques conventionnelles utilisent les SWAPS pour se couvrir
contre certains risques. Intressons-nous la gestion de la variation du prix dans le cas dun
contrat Salam. Il existe un instrument, le value-based Salam pour lesquels la quantit est
ajuste la date dchance pour tenir compte de lvolution du prix. On dtermine alors la
valeur et non la quantit qui elle est dtermine lchance en divisant la valeur ngocie
par le prix de lactif lchance (Mohamed Ali Mrad, 46 ). Ainsi les 2 parties du contrat
sont protges contre les variations des prix du march.
La titrisation , processus consistant transformer un actif priv non-liquide en un titre
publique facilement transigeable dans un march secondaire liquide (Dfinition du Cours 7
de gestion des Institutions Financires donn par Jean ROY), bien que dans un premier temps
interdite car non conforme aux principes de la Charia, connat une certain attrait au sein de
acadmiques. Il est donc possible de titriser un portefeuille contenant au moins 51% dactifs

8
http://www.uclouvain.be/islamic-finance

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tangibles et au plus 49% de produits de dette. Cependant au vu des marchs secondaires quasi
inexistants et de la faible liquidit des produits islamiques, cette titrisation ne couvre quune
partie du risque.
Gestion du risque de liquidit
Comme dit prcdemment le risque de liquidit est un enjeux majeurs pour les IFI et un des
risques les plus importants. Alors que le secteur conventionnel dispose dun march
interbancaire fortement dvelopp et de marchs secondaire permettant une gestion dynamique
de leur bilan, les IFI ne dispose pas de telles structures. Nanmoins certaines innovations ont
t faite pour tenter de grer la liquidit. En effet le banque Centrale du Bahrein a crer un
instrument, lIslamic Sukuk Liquidity Instrument. Cet instrument va permettre une
amlioration de la gestion de la liquidit sur le court-terme via le march des Sukuks (obligation
islamique). Lobjectif tant de stimuler la liquidit et la profondeur de ce march . Selon cet
instrument,
les banques islamiques de dtail qui souhaitent dposer leur excdent de liquidit auprs de la
banque centrale, concluent un mandat en vertu duquel la banque centrale est nomm en tant que
mandataire dinvestissement pour le placement de la liquidit pour le compte du client, et la banque
investit ces fonds dans un portefeuille d'investissement allou l'avance pour soutenir cet outil et
qui contient des Sukuks islamiques. (SOURCE: IINA , 21059).

Ces dernires annes le march des Sukuks a fortement augment et lmission de Sukuks a
fortement grimp comme le montre ce graphique. De plus le march des Sukuks
sinternationalise, ce qui pourrait permettre de diversifier lallocation dactifs des IFI et ainsi
diminuer le risque de concentration.) Tout laisse penser, selon Mohieddine Kronfol10, que au
vu des avantages que possdent les Sukuks (comme une duration plus faibles) par rapport aux
obligations conventionnelles, ce march a encore une gros potentiel de croissance notamment
au niveau dinvestisseurs conventionnels.

Figure 7 : Emission mondiale de Sukuks en 2013

Source : Mohieddine (Dino) Kronfol (2014), Les sukuks une classe dactifs qui se dmocratisent, Beyond Bulls and Bears,
Rcupr le 21 Novembre de : http://global.beyondbullsandbears.com/fr/2014/09/30/les-sukuk-une-classe-dactifs-qui-sedemocratise/

9
IINA (2015), Le Bahren lance un nouveau service pour les banques islamiques de detail,
Rcupr le 29 Novembre de :
http://iinanews.org/page/public/news_details.aspx?id=82846&NL=True#
10
Mohieddine (Dino) Kronfol (2014), Les sukuks une classe dactifs qui se dmocratisent,
Beyond Bulls and Bears, Rcupr le 21 Novembre de :
http://global.beyondbullsandbears.com/fr/2014/09/30/les-sukuk-une-classe-dactifs-qui-sedemocratise/

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Plus tt cette anne (fin Mars 2015) la banque du Maroc a annonc la cration dun march
interbancaire pour les IFI participatives.
Selon le spcialiste de la finance islamique Anouar Hassoune, le recours combin de la
titrisation et des produits drivs offre aux banques islamiques de relles perspectives de
rduction de leurs expositions au risque, leur permettant par voie de consquence damliorer
leur capacit de rpondre en temps et en heure leurs chances. (Source :

https://ribh.wordpress.com/2015/03/29/finance-islamique-le-maroc-aura-son-marcheinterbancaire-participatif/, rcupr le 28 Novembre)

Mais comme on la vu les produits drivs conformes la Charia sont peu nombreux, il faudrait
donc des amliorations dans lingnierie financire islamique afin de pouvoir optimiser cette
opportunit de louverture dun march interbancaire.
Gestion de la rputation
Cest certainement le risque le plus difficile grer tant les sources peuvent tre nombreuses
et surtout exogne lIFI mais aussi tant il est difficile mesurer. Linstabilit politique qui
rside dans les pays du Moyen Orient peut avoir une influence ngative sur limage et la
crdibilit des IFI, les IFI peuvent nanmoins difficilement grer ce risque gopolitique.
Selon Moodys les IFI ne peuvent se protger quen favorisant un degr lev dintgrit et
de dontologie, dclin jusquau niveau le plus individuel. (Source :Anouar ASSOUNE, 22
). Cela peut se faire via la rglementation mais aussi via La Soft Law cest dire la mise
en uvre doutils pdagogiques et de formations au sein des IFI mais aussi privilgier une
transparence de linformation et la communication externe. (Source : Anouar ASSOUNE, 25)
Cela peut se faire via des codes dthique, de conduite, ...

Conclusion
A premire vue le secteur des IFI semble tre un secteur moins risqu que celui de ses
homologues conventionnelles. En effet, mme si le secteur apparat tre intrinsquement moins
risqu (d un caractre moins libral et plus contrl) que le secteur des Institutions
financires conventionnelles la relation complexe entre finance et textes religieux amne de
nombreux autres types de risques. Mme si la gestion des risques est un sujet dj pas mal
dvelopp au sein du secteur des IFI, il reste de nombreux progrs raliser et de nouveaux
horizons ouvrir notamment en matire dharmonisation au sein du secteur des IFI mais aussi
avec les tablissements conventionnels. Il y a une ncessit dun cadre commun et bnficiant
dun consensus total et international. Les rgulateurs ont donc un rle jouer important au sein
des IFI
Au niveau de la couverture de certains risques, labsence de certains produits drivs
complique la tche, le secteur de lingnierie financire islamique (plutt au niveau de
linnovation) a donc certainement de trs belles perspectives de croissances. Beaucoup de
risques (surtout au niveau oprationnel) dpendent aussi de laspect humains et des choix qui
peuvent tre faits tant au niveaux des ressources humaines que dans linterprtation et la
conformit aux textes religieux.
Le secteur des IFI est un point crucial dans sa phase de croissance et doit encore parfaire ses
processus de gestion des risques pour pouvoir confirmer son potentiel de croissance et crotre
au del du monde musulman

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