Sunteți pe pagina 1din 22

Unitatea de nvare nr.

INFLATIA
2.1. Abordri conceptuale i cantitative
2.1.1. Conceptul de inflaie
2.1.2. Cuantificarea inflaiei
2.2. Cauze i forme ale inflaiei
2.2.1. Cauze ale inflaiei
2.2.2. Formele inflaiei
2.3. Efectele inflaiei i corelaia acesteia cu variabilele
macroeconomice
2.4. Politici antiinflaioniste
2.5. Deflaia: concept i forme
2.6. intirea inflaiei
2.7. Aplicaii

1.1.

Obiective propuse
n cadrul acestei uniti de nvare studentul trebuie s:

i nsueasc urmtoarele noiuni cheie: inflaie, rata inflaiei, dezinflaie,


deflaie, politici antiinflaioniste, intirea inflaiei

nteleag cauzele i formele infaliei

nteleag cauzele i formele infaliei cunoasc structura masei monetare n


Romnia;

cunoasc efectele inflaiei i corelaia cu variabilele macroeconomice;

cunoasc politicile antiinflaioniste.

INFLAIA
2.1. Abordri conceptuale i cantitative
2.1.1. Conceptul de inflaie
Generaliznd i corelnd abordrile din literatura de specialitate cu privire la
inflaie, putem afirma c n mod uzual, prin inflaie, nelegem o cretere generalizat i
de durat a preurilor bunurilor din economie, nsoit de o scdere a puterii de
cumprare a monedei.
2.1.2. Cuantificarea inflaiei
Inflaia este msurat prin indicele preurilor de consum, modificarea procentual
a nivelului acestora n anul curent, fa de anul precedent fiind denumit rat a inflaiei.
n strns corelaie cu inflaia, apare conceptul de dezinflaie, care semnific o
cretere a preurilor ntr-un ritm mai lent fa de perioada precedent. Astfel, dac rata
inflaiei ntr-o lun este de 5% (ntr-o previziune de 12 luni), iar n luna urmtoare aceasta
se reduce la 4% (tot n previziune de 12 luni), atunci se manifest o dezinflaie de 1%.
Analiza fenomenului inflaionist, care a dobndit de-a lungul timpului dimensiuni
considerabile, evideniaz pentru ultimii 40-50 de ani, dou caracteristici, i anume:
creterea preurilor a cunoscut rate diferite de la un sector de activitate la
altul, ceea ce a permis o cretere disproporionat a consumului;
inflaia reprezint semnul unei deprecieri monetare.
n literatura de specialitate se asociaz creterea general a preurilor cu inflaia,
dar mai corect ar fi ca majorarea preurilor s fie acompaniat de inflaie, respectiv de o
depreciere a monedei. Aceasta depreciere a unitii monetare provine dintr-o relaie
evident dac moneda valoreaz mai puin, atunci aceasta va fi disponibil ntr-o cantitate
mai mare. Creterea preurilor rezult, astfel, dintr-o abunden a mijloacelor de plat, iar
dac un pre indic valoarea relativ a unui produs, atunci indicele preurilor este relevant
pentru puterea de cumprare a unei monede naionale.
Deprecierea monetar poate fi evaluat ca pierdere a puterii de cumprare a
monedei prin urmtoarele metode:
- prin divizare: dac, de exemplu, pentru un bun se pltea la nceputul perioadei
suma de 100 u.m., iar la sfritul acesteia 1250 u.m., atunci, prin
100
divizare
0,08 rezult un coeficient de 0,08, ceea ce semnific faptul c o unitate
1250
monetar i conserv o putere de cumprare de 8%. Acest tip de calcul prezint avantajul
de a sublinia c i atunci cnd inflaia nregistreaz valori foarte mari, moneda
conserv, ntotdeauna, o mic parte din puterea sa de cumprare.
- prin metoda dobnzilor compuse: pentru a se trece de la ratele anuale ale
creterii preurilor la cele lunare, sau chiar zilnice, se utilizeaz formula dobnzilor
compuse, astfel:
Cn = Co (1+ r)n, n care:
Cn = nivelul preurilor la sfritul perioadei;
Co = nivelul preurilor la nceputul perioadei;
r = rata de cretere;

n = numrul de perioade (luni sau zile).


Dac, n decursul unei perioade de 1 an, preurile au sporit de la 100 la 1750,
atunci, prin aplicarea relaiei:
1750 = 100 (1+ r)12 sau
1750 = 100 (1+r)365
rezult c rata lunar de depreciere a monedei este de 0,27 sau 27%, iar rata zilnic de
depreciere este de 0,78%.
Msurarea ratei inflaiei se poate realiza pe baza indicilor de pre, potrivit
relaiei:
I pn I pn1
rinflatia
x100,
I pn1
n care: Ipn, n-1 reprezint indicele preurilor pentru anul n i anul n-1.
De exemplu, dac indicele preurilor, pentru anul n-1, s-a situat la nivelul de
135%, iar pentru anul n a reprezentat 148%, atunci rata anual a inflaiei va fi de:
148% 135%
x100 9,62%
135%

Pentru msurarea cantitativ a inflaiei este posibil i utilizarea regulii


numrului 70, care permite o determinare rapid a numrului de ani n care
nivelul preurilor se dubleaz, astfel:
70
Numrul aproximativ de ani =
rata anuala a inflatiei
De exemplu, dac nivelul ratei anuale a inflaiei este de 15%, atunci numrul de
70
ani n care preurile se dubleaz este de
4,66 .
15
Aceast regul are aplicabilitate general i permite determinarea perioadei de
timp n care nivelul PIB sau al economiilor se dubleaz.
Pentru determinarea ratei inflaiei n Romnia se utilizeaz doi indici:
a. indicele preurilor de consum (Ipc);
b. indicele armonizat al preurilor de consum (IAPC).
a. Pentru determinarea Ipc, bunurile i serviciile sunt grupate pe trei categorii i se
determin pe baze diferite:
Ipc - luna de referin/luna precedent
Ipc - luna de referin/luna decembrie a anului precedent
Ipc - luna de referin / luna corespunztoare a anului precedent
b. Indicele armonizat al preurilor de consum, (IAPC), ia n considerare bunuri i
servicii structurate pe 12 grupe. Acest indice este folosit de EUROSTAT (Oficiul de
Statistic al Uniunii Europene) pentru comparaii ntre rile membre, iar BCE l
utilizeaz pentru fundamentarea deciziilor de politic monetar.
IAPC este calculat din anul 1997, baza de calcul a acestuia fiind media anului
2005 (2005 = 100) i este determinat n toate rile europene.
Rata inflaiei prezint urmtoarele forme:

a. rata lunar a inflaiei care reprezint creterea procentual a preurilor ntr-o


lun fa de luna precedent.
Ipl Ipl 1
rli
x100 , n care,
Ipl 1
Ipl = indicele preurilor din luna curent;
Ipl-1 = indicele preurilor din luna precedent.
b. rata medie lunar a inflaiei care reprezint media creterilor lunare ale
preurilor. Se calculeaz ca medie geometric a indicilor lunari ai preurilor de consum,
din care se scade baza de comparaie, egal cu 100.
c. rata medie anual a inflaiei care reprezint creterea medie a preurilor de
consum, ntr-un an fa de altul. Se calculeaz ca raport exprimat procentual ntre indicele
mediu al preurilor dintr-un an i cel din anul precedent, din care se scade 100. Indicele
mediu se determin ca medie aritmetic simpl a indicelor lunari din fiecare an, calculai
fa de aceeai baz (1990 = 100).
d. rata anual a inflaiei care reprezint creterea preurilor de consum dintr-o
lun din anul curent fa de aceeai lun din anul precedent. Se calculeaz ca raport
exprimat procentual ntre indicele preurilor de consum dintr-o lun/an curent i indicele
preurilor din luna corespunztoare a anului precedent, din care se scade 100.
e. rata inflaiei la sfritul anului reprezint creterea preurilor de consum din
luna decembrie a unui an, fa de aceeai lun a anului precedent. Se calculeaz ca produs
ntre indicii lunari cu baza n lan, care se raporteaz la 100, din care se scade 100.
2.2. Cauze i forme ale inflaiei
Cauzele inflaiei sunt abordate diferit n literatura de specialitate, ceea ce necesit
prezentarea unor elemente de difereniere. n concepia monetarist, variaia cantitii de
moned creeaz premise pentru un exces al cererii n raport cu oferta, situaie care
conduce la creterea nivelului preurilor. n abordarea de tip Keynesist, cauza iniial a
inflaiei o reprezint diferena dintre cerere i oferta de moned. Pe de o parte, poate
exista o ofert de moned exogen i o cerere stabil, sau o ofert endogen i o cerere
instabil, n ambele cazuri emitenii de moned avnd o responsabilitate direct n
procesul inflaionist. Din aceste motive, autoritile monetare deplaseaz dezbaterile
despre cauzele inflaiei spre o analiz de tip normativ n materie de politic monetar.
2.2.1. Cauze ale inflaiei
Motivele manifestrii inflaiei, ca dezechilibru monetar, sunt diferite, acestea
constnd n urmtoarele:
motive socio-structurale;
motive legate de structurile monopoliste ale pieei;
motive antrenate de cerere i costuri.
Motivele socio-structurale situeaz cauzele inflaiei n starea conflictual
existent ntre grupuri sociale sau organisme reprezentative ale acestora n materie de
partajare a veniturilor. Explicaia inflaiei prin aceste motive aduce ca argument
diferenele ntre gusturile i preferinele indivizilor aparinnd unor categorii sociale
diferite, ceea ce antreneaz uneori, diferene ntre cererea i oferta global.
Inconvenientul siturii cauzelor inflaiei n existena elementelor sociale conflictuale

const n faptul c nu poate explica de ce se manifest inflaia i n perioadele de


stabilitate social, cum a fost n cazul economiilor occidentale n anii 80. n aceste
condiii, rezult c inflaia este cea care genereaz conflicte i tensiuni sociale, i nu
invers.
Motivele legate de structurile monopoliste ale pieei explic manifestarea
inflaiei prin nivelurile sporite ale preurilor n condiii de monopol, comparabile cu cele
ce se manifest n condiii de concuren. Schimbarea structurii pieei de la concurena la
monopol poate explica creterea nivelului preurilor, dar nu n mod continuu. De
exemplu, dac o economie cunoate la momentul t0 o rat a inflaiei de X%, n condiii de
concuren, trecerea n momentul urmtor la condiii de monopol majoreaz nivelul
preurilor de A la B, dar nu i evoluia viitoare a acestora, ntruct rata inflaiei X%
rmne constant.
Inflaia prin cerere i prin costuri. Teoria inflaiei prin cerere (pull) i a inflaiei
prin costuri (push) au cunoscut apogeul n anii 50 (dei originea se afl n abordrile lui
Keynes, cnd s-au cutat explicaii total opuse celor monetariste).
Teoria inflaiei prin costuri i propune s explice creterea preurilor prin
creterea costurilor de producie, i, n special, prin majorarea salariilor. ns, cum
originea creterii salariilor se afl ntr-un exces al cererii pe piaa muncii, rezult c
inflaia prin costuri este generat de dezechilibrele existente pe piaa unui factor de
producie i de nivelul sczut al productivitii muncii. Astfel, inflaia prin costuri i
inflaia prin cerere se susin ntr-o spiral inflaionist.
2.2.2. Formele inflaiei
Inflaia, ca principal form de manifestare a dezechilibrului monetar, se
manifest n diferite forme, n funcie de cauzele care au generat-o.
Inflaia prin cerere este generat de dezechilibrele care se manifest pe piaa
bunurilor i serviciilor, ntre cererea de bunuri i oferta global inelastic. Efectul unui
asemenea dezechilibru este creterea preurilor bunurilor i serviciilor respective, iar la
baza fenomenului se afl majorarea ofertei de moned. Cauzele care antreneaz creterea
cantitii de moned sunt legate de excedentul balanei de pli, de creaia monetar
excesiv i de modificri n raportul dintre consum i economii. Lipsa de elasticitate a
ofertei provine din insuficiena stocului de bunuri sau chiar din absena acestora i poate
fi temporar sau pe termen lung. Asemenea dezechilibre se manifest, iniial, n cadrul
unui sector de activitate, extinzndu-se, prin mecanisme specifice, la nivelul ntregii
economii.
Mecanismele specifice de transmisie a dezechilibrelor constau n urmtoarele:
relaii interindustriale;
creterea veniturilor populaiei i creterea cererii de bunuri;
efectul de contagiune;
generalizarea creterilor de pre.
Inflaia prin costuri este generat de revendicrile grupurilor sindicale privind
creterea salariilor i n acele domenii de activitate unde nu se obin creteri de
productivitate. Consecinele majorrilor de salarii sunt sporirea costurilor bunurilor i
serviciilor care sunt produse i, ulterior, creterea preurilor. La baza creterii preurilor se
afl, astfel, diferena dintre creterea productivitii i creterea salariilor. Statistic, se
demonstreaz c, dac sporirea productivitii este de 5%, iar salariile de 9%, atunci

creterea preurilor se situeaz la 4%. Atunci cnd majorarea salariilor rmne n urma
majorrii preurilor, rezult o diferen favorabil care revine, sub form de profit,
angajatorului. Rezult c inflaia prin costuri se declaneaz pe piaa factorilor de
producie, iar salariul, ca principal component a costului, antreneaz sporirea general a
preurilor.
Inflaia importat este un rezultat al participrii economiilor la fluxurile
internaionale de capital, bunuri i servicii i se manifest ca urmare a importului de
materii prime i bunuri pe care le realizeaz o anumit ar. Variaia cursurilor de schimb
n sensul unei evoluii nefavorabile a acestora, pentru importuri, constituie o modalitate
de generare a procesului inflaionist, datorit majorrii costurilor de producie sub
presiunea preurilor de import.
Inflaia structural este determinat de strategia adoptat de unele ri, de
dezvoltare accelerat i de cretere economic rapid, ceea ce implic mobilizarea
intensiv a factorilor de producie. n economie se creeaz dezechilibre, concretizate n
declinul unor sectoare de activitate, apariia unor noi ramuri i crearea de noi capaciti
de producie. Finanarea noilor activiti este, n general, realizat prin fonduri bugetare
sau credite bancare, situaie care duce la un aflux monetar n economie i la majorarea
cererii. Accentuarea procesului inflaionist este susinut n continuare de sarcinile fiscale
i sociale, corespunztoare noilor activiti, ceea ce afecteaz interesele anumitor
categorii sociale. n acest mod, inflaia structural este continuat de inflaia prin venituri.
La baza inflaiei structurale se afl, de asemenea, factori precum susinerea unor sectoare
de activitate i rigiditatea economiei, care se manifest n domeniul procurrii
capitalului, al asigurrii de resurse materiale sau al utilizrii forei de munc.
Alte criterii de clasificare a inflaiei conduc la alte forme de manifestare:
n funcie de ateptrile inflaioniste, se poate manifesta o inflaie anticipat i o
inflaie neanticipat. Prima form are drept caracteristic faptul c este primit i
ateptat de fiecare participant pe pia; a doua form prin caracterul ei neateptat
produce efecte importante asupra economiilor, forei de munc i producie ceea
ce afecteaz echilibrul general;
dup funcionarea mecanismului pieei, se manifest o inflaie deschis i o
inflaie reprimat. n cazul inflaiei deschise, mecanismul de funcionare al
economiei se bazeaz pe preuri fixe i se manifest pe fundalul unei insuficiene
a bunurilor, serviciilor i forei de munc din economie. Inflaia reprimat apare
ca rezultat al interveniilor guvernamentale n creterea preurilor i salariilor, prin
care se reduce cererea de bunuri i servicii;
dup ritmul de cretere al preurilor, inflaia poate fi moderat (ritm de cretere al
preurilor de 2-3% anual), galopant (peste 10%) i hiperinflaie (peste 50%
lunar).
Atunci cnd inflaia se concretizeaz ntr-o cretere anual a preurilor care se
scrie cu 3-4 cifre, se manifest hiperinflaia. Convenional, exist o limit de la care
creterea preurilor se consider hiperinflaie, respectiv cnd se depete 50% lunar,
ceea ce la nivelul unui an nseamn o rat mai mare de 13.000%. Dei, cazurile de
hiperinflaie au fost i sunt relativ rare, totui o serie de ri au trit experiena unor astfel
de perioade, cum sunt: Germania, Ungaria, Brazilia etc.
2.3. Efectele inflaiei i corelaia acesteia cu variabilele macroeconomice

Intensa monitorizare a inflaiei se datoreaz corelaiei acesteia cu variabilele


macroeconomice i a efectelor pe care le are asupra economiei i a participanilor la
procesele economice.
Analiza efectelor inflaiei i a corelaiei acesteia cu principalele variabile
macroeconomie trebuie realizat din dou puncte de vedere:
pe de o parte, este necesar abordarea efectelor pozitive pe care le
genereaz inflaia, situaie ce justific practicarea unei politici monetare
favorabil inflaiei;
pe de alt parte, trebuie analizat impactul general al inflaiei asupra
creterii economice, asupra populaiei i ntreprinderilor; pentru a justifica
necesitatea politicilor antiinflaioniste.
Motivele pentru care autoritile monetare practic, n anumite cazuri, o politic
monetar favorabil inflaiei rezult din efectele pozitive pe care le genereaz i care se
concretizeaz n:
stimularea crerii de noi locuri de munc;
stimularea exporturilor;
impact favorabil asupra finanelor publice.
Pentru a explica efectele favorabile ale inflaiei privind crearea de noi locuri de
munc, trebuie abordat corelaia inflaie omaj, relaie cunoscut att n teoria clasic,
precum i n analizele de tip Keynesist.
Pentru clasici, omajul este resorbit ca urmare a ajustrilor progresive ale pieei, n
timp ce pentru keynesiti, omajul este o stare normal a economiei, care nu poate fi
resorbit dect prin intervenia puterii publice (sub ipoteza rigiditii preurilor).
Existena unei relaii inflaie-omaj, implicit n teoria keynesist, a devenit
explicit prin curba Phillips. Potrivit acesteia, inflaia, respectiv dinamica preurilor
depind de rata omajului.
Relaia dintre inflaie i omaj cunoscut sub denumirea de Curba lui Phillips
este rezultatul unei analize statistice voluminoase efectuate pe cazul Angliei, n decursul
perioadei 1861-1957, referitoare la rata omajului i la rata de cretere a salariilor
nominale. Reprezentarea grafic a datelor disponibile a condus la identificarea unei relaii
inverse i neliniare ntre cele dou variabile (nlocuirea ratei de cretere a salariilor
nominale cu rata inflaiei a generat cunoscuta relaie inflaie-omaj). Relaia
descresctoare dintre inflaie i omaj implic ideea c nu se pot manifesta cele dou
fenomene, n acelai timp. O inflaie egal cu zero nu poate fi obinut dect n
detrimentul unei rate nalte a omajului, iar rata omajului nu poate fi redus dect dac
se accept o inflaie pozitiv, existnd un permanent arbitraj ntre cele dou variabile.
Perioada studiat de Phillips a fost marcat de o inflaie moderat, care garanta
deplina utilizare a forei de munc, ceea ce semnifica adoptarea unor politici stop and go:
atunci cnd omajul era prea ridicat, se punea n aplicare o politic de relansare
economic, i invers, atunci cnd inflaia devenea prea important se adoptau strategii cu
consecine i asupra omajului.
Dei, o asemenea relaie inflaie-omaj prezint o seam de virtui n planul
politicii economice, au fost formulate totui o serie de critici, i anume:
ipoteza relaiei inflaie-omaj a fost aceea a inflaiei prin costuri, deci o
inflaie ca fenomen real pur, fr referire la moned;

relaia inflaie-omaj a fost constituit n condiiile manifestrii


fenomenului de iluzie monetar a salariailor, incapabili s disting ntre
salariile reale i cele nominale;
critica cea mai important a provenit din rezultatele testrilor statistice.
Astfel, pentru ri diferite, n perioada anilor 60-80, corelaia inflaieomaj, n loc de a fi descresctoare a devenit instabil i cresctoare, ceea
ce semnific creterea n acelai timp a inflaiei i a omajului, fenomen
desemnat cu termenul stagflaie.
Fa de curba iniial a lui Phillips s-a ajuns la o reprezentare sub forma unor bucle
succesive dup cum rezult din graficele urmtoare.
Grafic 2.3.Curba iniial a lui Phillips
Rata de cretere
a salariilor
4%

3%

3%

rata inflaiei
2%

2%

1%

1%

0%

t0

Grafic 2.4.Curba modificat a lui Phillips


Rata inflaiei

15%

Rata omajului

16%

Starea de stagflaie, evideniat prin buclele succesive din curba modificat a fost
reprezentativ pentru numeroase ri dezvoltate la sfritul anilor 70 i n anii 80.
Corelaia dintre inflaie i export trebuie analizat astfel: atunci cnd inflaia
degaj resurse pentru export, politica monetar poate fi utilizat pentru a reduce deficitul
balanei de pli externe. La acest rezultat se poate ajunge prin deprecierea monedei
naionale.
Astfel, dac autoritatea monetar majoreaz masa monetar, atunci inflaia care
rezult antreneaz diminuarea valorii monedei naionale, deci o depreciere a cursului de
schimb (n conformitate cu teoria paritii puterii de cumprare). Dac guvernul practic
o subevaluare mai important dect cea anunat, atunci, prin majorarea preurilor
interne, va rezulta o inflaie mai mare dect cea anticipat. Erorile de anticipare conduc la
o majorare a gradului de ocupare al forei de munc, i a produciei, ceea ce degaj
resurse disponibile pentru export sau pentru produsele care substituie importurile,
rezultatul final fiind reducerea deficitului balanei de pli.
Schematic aceste efecte ale inflaiei pot fi redate astfel:
Masa monetar

Puterea
de cumprare
a monedei

Cursul de schimb
Intervenia guvernului

Curs efectiv<curs anunat

Cresc preurile curente

Inflaie efectiv > inflaie anticipat

Crete gradul de ocupare al forei de


munc i sporete vol. produciei

Sporesc resursele pentru export

Reducerea deficitului balanei de


pli externe

Efectele favorabile asupra finanelor publice se regsesc n corelaia


inflaie-impozit.
ntruct unul dintre obiectivele autoritii publice este cel de maximizare a
veniturilor fiscale, se poate decide obinerea acestora prin creterea masei monetare.
Veniturile obinute prin emisiunea monetar (seigneuriage) depind de rata de cretere a
masei monetare i de cantitatea de moned deinut de public i care utilizeaz o anumit
cantitate de semne monetare. Dac nivelul general al preurilor se majoreaz, atunci
publicul reconstituie cantitatea de moned cu aceeai vitez cu care inflaia erodeaz
puterea de cumprare.
Inflaia funcioneaz, astfel, ca un impozit asupra deinerii de moned i permite
un transfer de venituri de la utilizatorii de moned ctre autoritile monetare.
Veniturile din seigneuriage pot fi determinate potrivit relaiei:

V dM / P m, n care:
dM = creterea cererii nominale de moned;
P = nivelul general al preurilor;
m = cererea de moned exprimat n termeni reali;
= rata de cretere a masei monetare.
Utiliznd terminologia din domeniul finanelor publice, reprezint cota de
impozit, iar m baza de impozitare, de unde expresia impozit- inflaie. Pentru c masa
monetar este creat n proporii diferite de ctre Banca Central i de ctre bncile
comerciale, rezult c impozitul-inflaie se repartizeaz ntre cele dou categorii de
productori, n funcie de prorata produciei lor de moned.

Corelaia inflaiei cu variabilele macroeconomice


Corelaia cu
Teoria care evideniaz acest
Argumente
variabile
tip de corelaii
Contraargumente
macroeconomi
ce
Inflaia i fora Curba lui Phillips
- corelaia este valabil numai dac se
de munc
Creterea inflaiei este nsoit de manifest inflaia prin costuri
scderea omajului
- n perioada anilor 60-80 nu s-a
confirmat corelaia descresctoare dintre
inflaie i omaj, ci o corelaie
cresctoare (stagflaie)
- rata inflaiei se majoreaz n
permanen ca urmare a anticiprilor
corective ale agenilor economici
- relaia inflaie-omaj nu se manifest
pe termen lung datorit existenei ratei
naturale a omajului (Friedman)
Inflaia i
Inflaia degaj resurse
- creterea masei monetare antreneaz
exporturile
importante pentru export i poate scderea puterii de cumprare a
fi utilizat pentru reducerea
monedei i deprecierea monedei
deficitului balanei de pli
naionale preurilor interneinflaia
externe
efectiv este mai mare dect cea
anticipat sporete gradul de ocupare
a forei de munc i crete producia
sporesc resursele pentru export scade
deficitul balanei de pli externe
Inflaia i
impozitele

Creterea veniturilor fiscale


poate fi obinut prin creterea
masei monetare ca urmare a
operaiunii de seigneuriage

Impozitul-inflaie
- constituie sinonimul din domeniul
monetar al seigneuriage-ului i prezint
niveluri diferite n funcie de gradul de
dezvoltare economic
- n rile dezvoltate aceast surs de
obinere a veniturilor bugetare este

sczut, comparativ cu rile n curs de


dezvoltare.
Pentru a rspunde la ntrebarea dac este necesar lupta contra inflaiei, trebuie
examinat impactul general al inflaiei asupra creterii economice, a populaiei i a
ntreprinderilor.
n anumite condiii i la o anumit rat, inflaia poate influena pozitiv creterea
economic, n sensul c aceasta stimuleaz producia i investiiile, n mai multe moduri
i anume:
creterea veniturilor nominale, mai mult sau mai puin indexate, poate
antrena o cretere a cererii globale;
cheltuielile financiare ale ndatoririi sunt puin mpovrtoare, ntruct se
ramburseaz n moned depreciat, iar efectul multiplicator al creditului se
amplific;
ratele de dobnd, foarte sczute, uneori negative, confer rentabilitate
proiectelor de investiii.
Aceast abordare este conform analizelor lui Keynes, care consider c este
necesar o inflaie moderat, admind c o moned, care pierde n mod continuu din
valoarea sa ca urmare a inflaiei, conduce la evitarea unor economii ridicate, slab
remunerate i favorizeaz, n schimb, un flux de cheltuieli profitabile pentru activitatea
economic. n prezent, economitii nu agreeaz o asemenea abordare.
Inflaia se manifest i ca factor mpotriva creterii economice, datorit
urmtoarelor aspecte:
menine n activitate ntreprinderi marginale, ineficiente;
favorizeaz existena unor preuri anormal de ridicate, iar ntreprinderile n
cauz sunt mai puin competitive;
constituie o frn n calea progresului economic, n sensul c sporirea
profitului este obinut prin creterea preurilor de vnzare, mai degrab
dect prin scderea costurilor de producie. Astfel, inflaia antreneaz
distorsiuni artificiale ntre ntreprinderi i denatureaz concurena;
inflaia contribuie la deteriorarea progresiv a echilibrului extern:
dificulti la export, cauzate de preurile ridicate de import. Cu ct nivelul
inflaiei, respectiv diferena dintre ritmurile de cretere ale preurilor n
cele dou ri sunt mai mari, cu att se explic pierderile la export;
inflaia denatureaz influena ratei de dobnd prin scderea artificial a
ratelor reale, ceea ce poate conduce la o risip a capitalului, ntruct acesta
poate fi mprumutat cu rate de dobnd mult sczute. Un asemenea efect
poate fi diminuat prin includerea unei prime de inflaie anticipat, dup
cum propune modelul Fisher. Astfel rata real rmne stabil chiar dac
inflaia este n continu cretere i este, sistematic, subestimat de ctre
debitori.
Rezult c este dificil de trasat o demarcaie net ntre avantajele i
inconvenientele inflaiei. Legtura ntre inflaie i creterea economic este confirmat de
observaiile statistice, att pentru cazul particular al unei ri, ct i pentru analize
globale.

La nivel internaional, un studiu al Bncii Mondiale, realizat n 1996 asupra


evoluiei inflaiei i a creterii economice ntr-un numr de 127 de ri, pentru perioada
1960-1992, a evideniat existena unei legturi strnse ntre creterea inflaiei i scderea
ritmului de cretere economic. Dac rata inflaiei este superioar nivelului de 20%,
aceasta nu va favoriza creterea economic. Astfel, rile care nregistreaz rate de
cretere economic ridicate se afl n situaia unei inflaii sczute, cuprinse ntre 0-5%.
Peste nivelul inflaiei de 20%, rata de cretere economic devine negativ. n concluzie,
inflaia ridicat frneaz creterea economic, hiperinflaia induce recesiune, iar un
nivel moderat al acesteia, n general, antreneaz efecte pozitive.
Efectele inflaiei asupra populaiei. La ntrebarea cine pierde, cine ctig?
rspunsul trebuie nuanat, deoarece se poate spune c populaia pierde atunci cnd
economisete i ctig atunci cnd se mprumut.
Efectele asupra ntreprinderilor. ntreprinderile sunt, n egal msur,
beneficiare i victime ale inflaiei. Astfel, sunt favorizate investiiile, pe de o parte i se
degaj o marj de autofinanare suplimentar, pe de alt parte, prin diminuarea sarcinii cu
rambursarea datoriilor. Inflaia provoac, deseori, creterea salariilor i a ponderii
acestora n valoarea adugat, n detrimentul profiturilor, de unde rezult o scdere a
rentabilitii economice.
Rezult c efectele pozitive sunt de mai mic importan dect cele negative, ceea
ce permite justificarea ncetinirii creterii economice.
2.4. Politici antiinflaioniste
Lupta contra inflaiei reprezint obiectivul unic al politicilor economice,
mijloacele tradiionale de combatere a acesteia fiind, n principal, urmtoarele:
nghearea preurilor;
politica bugetar i fiscal;
limitarea creditului;
politica veniturilor.
Blocajul preurilor este o modalitate direct de lupt contra inflaiei i const n
msuri de interzicere a majorrii preurilor pentru diverse bunuri i servicii, de-a lungul
unei perioade determinate. Aceast msur const ntr-o aciune direct i rapid
comparativ cu alte msuri, dar eficacitatea pe termen lung este sczut. Cea mai
important problem este cea a ieirii din starea de ngheare a preurilor, ntruct
intervin, imediat, majorri semnificative ale acestora. Riscul este cu att mai mare cu ct
perioada de stagnare este mai ndelungat. Blocarea preurilor n-a permis niciodat
diminuarea inflaiei, ci a mpiedicat extinderea acesteia ntr-un mod necontrolat.
Politica bugetar i fiscal. Prin msurile de politic bugetar i fiscal se
urmrete reducerea cererii globale, intervenind direct asupra comportamentelor sale.
Sunt disponibile dou instrumente:
reducerea cheltuielilor publice ale statului;
majorarea fiscalitii, sau diminuarea veniturilor, care antreneaz
diminuarea cheltuielile sectorului privat.
Acest tip de politic nu este utilizat, datorit caracterului su inadaptat la situaiile
n care inflaia este nsoit de o rat ridicat a omajului, iar pe de alt parte, datorit
ineficacitii pe termen scurt i impactului necontrolabil pe termen lung.

Limitarea creditului const ntr-o aciune restrictiv asupra distribuirii anumitor


credite. Acest instrument prezint anumite limite, i anume:
dificultatea de a fixa norme de cretere a volumului creditelor;
alterarea concurenei ntre bnci i penalizarea celor mai dinamice;
multiplicarea procedurilor de nclcare a reglementrilor.
Politica veniturilor se aplic n msura n care o majorare excesiv a veniturilor
constituie un factor determinant al creterii cererii i, n acelai timp, al creterii
costurilor salariale. Logica acestui instrument este urmtoarea: reducerea veniturilor
poate reduce tensiunile inflaioniste. Aplicarea n practic se face cu dificultate, datorit
presiunii sindicatelor. Acesta este motivul pentru care msura a fost puin aplicat. Toate
aceste msuri utilizeaz o singur metod: reducerea activitii economice, motiv pentru
care s-au cutat alte instrumente prin care s se acioneze direct asupra nivelului general
al preurilor, fr a perturba ns activitatea economic.
2.5. Deflaia: concept i forme
Termenul deflaie este opusul celui de inflaie i presupune frnarea sau resorbia
total a acesteia prin msuri, care vizeaz diminuarea masei monetare i reducerea cererii
n raport cu oferta. n literatura de specialitate se vehiculeaz trei forme ale deflaiei i
anume:
deflaia monetar;
deflaia financiar;
deflaia real.
Deflaia monetar se caracterizeaz prin diminuarea mijloacelor de plat n
circulaie, deci prin reducerea cantitii de moned aflat la dispoziia agenilor
economici i populaiei.
Deflaia financiar corespunde unei contracii a creditului disponibil acordat
agenilor economici i populaiei de ctre instituiile de credit. Principala manifestare a
acestor dou forme de deflaie este scderea preurilor bunurilor i serviciilor, precum i a
preului activelor reale.
Deflaia real este sinonim cu reducerea activitii economice, aceasta fiind un
alt termen utilizat pentru a desemna recesiunea care nsoete, n general, deflaia
monetar sau financiar.
Prin termenul deflaie sunt desemnate toate scderile considerabile ale preurilor,
indiferent de cauzele lor, sau de efectele pe care le genereaz. Rata deflaiei poate fi
definit ca rata anual de scdere a nivelului general al preurilor, fiind, n ali termeni, o
rat a inflaiei negative.
Cauzele deflaiei pot fi monetare sau financiare:
Diminuarea masei monetare, respectiv diminuarea volumului acesteia sau
ncetinirea vitezei de circulaie pot sta la baza deflaiei. De la sfritul secolului al
XIX-lea i nceputul secolului al XX-lea, termenul deflaie a corespuns acestei
abordri n sensul c a avut loc o reducere a cantitii de moned emis de banca
central (bilete de banc, avansuri ctre stat).
Restriciile n distribuirea creditelor. Deflaia reprezint i rezultatul unei politici
de limitare a creditului, dus la extreme. Orice restricie puternic i durabil n
distribuirea creditelor, indiferent c se datoreaz unei constrngeri monetare sau a

unei atitudini deliberate a bncilor este de natur s conduc la o situaie


deflaionist.
Creterea ratelor reale de dobnd. n decursul anilor 80, acest fenomen a
dobndit o nou amploare i a fost considerat c a stat la baza stagflaiei economice.
Creterea ratelor de dobnd conduce la situaii deflaioniste, ntruct descurajeaz
investiiile i achiziiile de titluri, deci se reduce activitatea economic. De asemenea,
rata dobnzii sporite reprezint semnul unei politici monetare restrictive care
antreneaz efecte deflaioniste.
Politica valutar. Statele practic deseori politica unei monede puternice sub
presiunea bncilor centrale, cu scopul de a reduce dezechilibrele externe de natur
inflaionist. Aceast politic a monedei puternice const ntr-o apreciere a valorii
externe a acesteia i este obinut, fie printr-o restrngere a cantitii de moned, fie
prin creterea ratelor de dobnd.
ndatorarea excesiv. Creditul este necesar pentru dezvoltarea activitii economice,
dar presupune rambursarea capitalului i a cheltuielilor financiare, care devine o
povar pe msur ce ndatorarea devine excesiv. Recurgerea la credite susine
creterea economic ntr-o prim etap, dar exercit o influen deflaionist.
Preferina pentru lichiditate. Atunci cnd la nivelul agenilor economici i
populaiei se manifest o puternic preferin pentru lichiditate, aceasta nu conduce la
scderea ratei de dobnd, n msura n care lipsete ncrederea n viitor, iar
perspectivele blocheaz orice investiie. Economia stagneaz, iar deflaia se
manifest.
Efectele deflaiei se pot concretiza n:
diminuarea consumului n favoarea economisirii;
majorarea poverii datoriei publice;
scderea valorii patrimoniilor;
majorrii ratelor reale ale dobnzii etc.
Actuala criz financiar aduce la nivelul bncilor centrale preocupri legate de
pericolul deflaiei. Deflaia, sau scderea preurilor, pe o perioad prelungit poate afecta
economia, fcnd mai dificil plata datoriilor i sporind reticena bncilor la acordarea
creditelor. Deflaia va permite s rmn pe pia doar celor care vor face fa scderii
preurilor, firmele mai puin eficiente trebuind sa prseasc piaa.
2.6 intirea inflaiei
intirea inflaiei, ca strategie de politic monetar, a fost adoptat de ctre unele
bnci centrale nc din anii 90, nlocuind cele bazate pe intirea agregatelor monetare i a
cursului de schimb, utilizate pn atunci pentru asigurarea stabilitii preurilor. Iniial
aceast strategie a fost aplicat de bnci centrale din ri dezvoltate, dovedindu-se ulterior
o soluie oportun i pentru economiile emergente.
Experiena a demonstrat c intirea inflaiei poate fi o strategie eficient numai n
msura n care inflaia urmeaz un trend descresctor, acurateea ei sporind odat cu
creterea credibilitii i stabilitii macroeconomice, care antreneaz, la rndu-i, un
rating de ar ridicat i o scdere semnificativ a riscurilor pentru potenialii investitori.

Comparativ cu celelalte strategii (intirea agregatelor monetare, a cursului de


schimb etc.) utilizarea intirii inflaiei pentru asigurarea stabilitii preurilor, ca obiectiv
fundamental de politic monetar, se sprijin, n principal, pe trei argumente:
n primul rnd, accentul pus pe controlul i reducerea inflaiei nu se
datoreaz faptului c celelalte variabile macroeconomice (cretere
economic, ocuparea deplin a forei de munc etc) sunt mai puin
importante, ci pentru simplul motiv c rata inflaiei este singura variabil
ce poate fi influenat de politica monetar. Stabilind o rata redus a
inflaiei, ca obiectiv principal pe termen lung, practic banca central a
acceptat, implicit, c este n msur s realizeze acest lucru;
n al doilea rnd, meninerea unei rate a inflaiei redus este o premis
important pentru asigurarea stabilitii preurilor i realizarea unei creteri
economice sntoase;
n al treilea rnd, i cel mai important, asigurarea stabilitii preurilor prin
intirea inflaiei i meninerea unei rate sczute a acesteia genereaz o mai
mare credibilitate n ce privete ateptrile mediului de afaceri i ale
publicului larg. Altfel spus, intirea inflaiei influeneaz pozitiv economia,
servete drept reper pentru ateptrile inflaioniste i atenueaz
semnificativ fluctuaiile ciclurilor economice.
n literatura de specialitate, majoritatea economitilor susin c intirea inflaiei
presupune, n principal, urmtoarele:
asigurarea stabilitii preurilor;
msurarea stabilitii preurilor printr-o rat a inflaiei ce urmeaz a fi
atins ntr-un anumit orizont de timp;
independena bncii centrale n ce privete instrumentele utilizate n
atingerea intei de inflaie;
deplin transparen din partea bncii centrale privind evoluiile anterioare
i viitoare ale inflaiei;
rspunderea bncii centrale privind eventualele eecuri n atingerea intei
de inflaie stabilite.
Cerine (precondiii) ale trecerii la regimul de intire a inflaiei
Aceasta strategie a avut succes n majoritatea rilor care au implementat-o
datorit faptului c a fost precedat de ndeplinirea unor cerine (condiii) eseniale,
grupate n dou categorii: cerine instituionale i cerine tehnice.
a. Cerine (condiii) instituionale
intirea inflaiei s reprezinte o prioritate absolut. Altfel spus, asigurarea
stabilitii preurilor prin intirea inflaiei are prioritate n faa altor
obiective (cretere economic, competitivitate extern, ocuparea deplin a
forei de munc etc.);
autonomia i independena bncii centrale. Performana intirii inflaiei
este legat nemijlocit de existena unui grad sporit de independen a
bncii centrale n elaborarea i implementarea politicii monetare;
realizarea unui mix corespunztor ntre politica monetar i cea fiscal. O
politic fiscal necorespunztoare poate afecta eficiena msurilor de

politic monetar. Drept urmare, politica fiscal trebuie ajustat


corespumnztor pentru a nu afecta inta de inflaie;
existena unui sistem financiar dezvoltat. Lipsa unui astfel de sistem poate
accentua efectele dominantei fiscale asupra realizrii obiectivelor de
inflaie. Altfel spus, pieele financiare nu au capacitatea s ofere informaii
privind anticipaiile inflaioniste pe termen mediu, utilizate de banca
central n stabilirea intei de inflaie. Totodat, un sistem bancar fragil i,
deci, vulnerabil la evoluiile macroeconomice ar putea afecta reuita intirii
inflaiei, banca central fiind nevoit s sacrifice obiectivul de inflaie
pentru a evita o eventual criz sistemic;
practicarea unui curs de schimb flexibil. O asemenea politic de curs de
schimb reprezint o condiie necesar n cadrul strategiei de intire a
inflaiei;
transparen i responsabilitate. O politic monetar caracterizat prin
transparen presupune consecvena bncii centrale n conduita sa
antiinflaionist (comunicarea ctre public a obiectivelor, deciziilor i
prognozelor etc.) i care are ca efect o cretere a credibilitii, respectiv a
responsabilitii n asumarea obiectivelor stabilite.
b. Cerine tehnice
Cerinele tehnice vizeaz urmtoarele aspecte operaionale.
Valoarea numeric a intei de inflaie? La prima vedere, o definire strict
a stabilitii preurilor echivaleaz cu o rat a inflaiei egal cu zero sau
foarte aproape de zero. n realitate, o inflaie zero este greu de atins,
avnd, n acelai timp, i efecte negative asupra economiei.
Lrgimea benzii-int. Banca central poate opta la anunarea intei ca
fiind un singur punct sau ca un interval n jurul unui punct. Implicaiile
alegerii ntre un punct i un interval pot afecta credibilitatea bncii
centrale. Banda este necesar meninerii unei anumite flexibiliti a
politicii monetare n ceea ce privete reacia la ocurile pe termen scurt.
Alegerea dimensiunii benzii-int reflect un compromis ntre anunarea
unei benzi nguste cu riscul de a o depi ocazional i anunarea unei benzi
largi, care poate fi perceput ca o atitudine lax a politicii monetare.
Orizontul de timp. Stabilirea orizontului intei depinde de nivelul iniial al
inflaiei i de durata mecanismului de transmisie. Practica a demonstrat c
orizontul de timp pentru aplicarea intei de inflaie ar trebui s fie ntre 1 i
4 ani. Un orizont mai mic de un an ar fi ineficient datorit timpului de
rspuns al implementrii unei decizii de politic monetar, n timp ce un
orizont mai mare de 4 ani nu ar fi relevant prin prisma credibilitii.
Construirea unui model de prognoz a inflaiei de ctre banca central
este esenial ntr-un regim de intire, datorit caracterului anticipativ al
unei astfel de strategii. intirea inflaiei reprezint ancorarea anticipaiilor
n interiorul benzii-int. Elaborarea unei prognoze satisfctoare depinde
de existena unor serii de date istorice consistente care s permit
estimarea unor relaii stabile ntre inflaie i celelalte variabile
macroeconomice.

intirea inflaiei n Romnia


a. Premisele implementrii acestei strategii
intirea inflaiei, ca strategie de politic monetar, a fost adoptat de BNR, n
august 2005, implementarea acesteia la momentul respectiv fiind posibil i oportun
datorit evoluiilor pozitive ale economiei i concretizate n:
o rat anual a inflaiei sub 10%;
credibilitate n cretere a bncii centrale i o mai mare transparen;
o mai bun corelare a politicii monetare cu cea fiscal;
existena unui sistem financiar stabil i n plin proces de consolidare;
creterea gradului de intermediere financiar;
o mai mare flexibilitate a cursului de schimb;
trecerea n perspectiv la moneda euro.
b. Caracteristicile regimului
Caracteristicile cele mai importante specifice noului regim de intire a inflaiei,
implementat n 2005, au vizat urmtoarele aspecte:
anunarea unor inte anuale de inflaie pe o perioad mai mare de timp;
exprimarea intei ca punct central n interval de variaie de 1 puncte
procentuale;
utilizarea indicelui preurilor de consum n exprimarea intei de inflaie;
practicarea, n continuare, a unui curs de schimb flexibil al monedei
naionale;
stabilirea i anunarea intei de inflaie de ctre BNR mpreun cu
Guvernul.
b. Avantaje i riscuri
Implementarea strategiei de intire a inflaiei genereaz avantaje, dar i anumite
riscuri. Avantajul principal este acela al atingerii i meninerii unei rate a inflaiei
redus, cu efecte benefice asupra creterii economice. De asemenea, intirea inflaiei
permite BNR s se concentreze asupra ocurilor interne i externe care afecteaz
stabilitatea macroeconomic i, n acest context, n atingerea obiectivelor sale de politic
monetar. Totodat, un alt avantaj, decurge din faptul c odat implementat nu mai
este necesar ajustarea frecvent a acesteia pentru simplul motiv c are ca scop final
reducerea preurilor. n sfrit, un alt avantaj decurge din caracterul su transparent i
din gradul sporit de nelegere a sa de ctre public. n acest scop, BNR public trimestrial
rapoartele pe inflaie, n care sunt prezentate msurile ntreprinse i explicate cauzele care
au generat eventualele abateri de la inta stabilit etc.
Pe lng avantajele menionate, implementarea acestei strategii poate genera i anumite
riscuri. De exemplu, n faza sa de nceput, intirea inflaiei poate antrena o ncetinire
temporar a creterii economice. Un asemenea risc este posibil dac, pentru a-i ctiga
credibilitatea, banca central acioneaz prea agresiv la presiunile inflaioniste.
Perspectivele intirii inflaiei n Romnia, n concordan cu strategia BNR, vor
fi meninute cel puin pn la intrarea n Mecanismul Ratelor de Schimb (ERM2).

Aceast strategie va asigura ndeplinirea gradual a criteriilor de convergen nominal


de la Mastricht i va contribui la continuarea procesului de convergen real i
adoptarea, n final, a monedei euro.
2.7 Aplicaii
Probleme rezolvate
Aplicaia nr.1
n anul 2006, rata lunar a inflaiei a nregistrat urmtoarele valori:

Rata
lunar
a
inflaie
i (%)

Ian.

Feb
.

Mar
.

Apr
.

Ma
i

1.0
3

0,2
4

0,21

0,42 0,6

Iun.

Iul.

Aug
.

Sept
.

Oct
.

Nov
.

Ddec
.

0,1
5

0,1
1

0,07

0,05

0,2

1,09

0,74

a. S se determine inflaia la sfritul anului;


b. S se determine rata real a dobnzii pasive din luna octombrie (pentru
depozite) practicat de bncile comerciale, tiind c pentru luna octombrie rata
nominal a dobnzii a fost de 9,65%.
Rezolvare
a. Rata inflaiei la sfritul anului reprezint produsul indicilor lunari ai preurilor
de consum x 100-100
1,0103x1,0024 x1,0021x1,0042 x1,006 x1,0015 x
x100 100
R inf
1,0011x0,9993x1,0005 x1,002 x1,0109 x1,0074
1,0422 x100 100 4,22%

b. Rata real a dobnzii se determin potrivit relaiei:


1 rn
9,65%
rr
x100 100
rata nom. a dobanzii
0,804%
1 r inf
12
Pentru luna octombrie, rata real devine
1 0,804%
1,00804
rr
x100 100
x100 100 r r 0,602%
1 0,2%
1,0020

Aplicaia nr.2
n Romnia n anul 1992, nivelul Ipc lunar a prezentat urmtoarele evoluii (luna
precedent = 100).
Luna
Valoarea

Ian
Februarie
Martie
Aprilie
Mai
Iunie
Iulie
August
Septembrie
Octombrie
Noiembrie
Decembrie

Ipc
119,50%
112,50%
110%
104,70%
104,90%
104,30%
103,2%
103,4%
110,10%
109,60%
113,50%
113,2%

a. S se determine
rata inflaiei la
sfritul anului;
b. Dac la nceputul
anului un
investitor, deinea suma de 450.000 lei, ct trebuia s dein la sfritul anului
pentru a acoperi deprecierea provocat de inflaie?
Rezolvare
a. Rata inflaiei la sfritul anului. Se determin ca produs al indicilor lunari x 100 -100
Rata infl.(sf.an 1992) =
1,195 x1,125 1,1x1,047 x1,049 x1,043x
.
x100 100 280,25 100 180,25%
1,032 x1,034 x1,101x1,096 x1,135 x1,132
Rata inflaiei la sfritul anului = 180,25%
b. La sfritul anului investitorul trebuie s dein:
Suma initiala x rata inf .
Val. actualizat =
suma initiala
100
450.000 x180,25
Val. actualizat =
450.000 811125 450000 1261.125 lei
100
Valoarea actualizat se determin i pe baza formulei:
Valoarea act. = Suma iniial x Ipc%
= 450000 x 280,25%
= 1.261.125 lei
Aplicaia nr.3
n decursul perioadei t0 t7, indicii preurilor de consum au cunoscut urmtoarea
evoluie (t0 = baz; Ipc =100)

t0
t1
t2
t3

Ipc=100%
Ipc=120%
Ipc=137%
Ipc=142%

t4
t5
t6
t7

Ipc=146%
Ipc=139%
Ipc=125%
Ipc=98%

S se determine ritmul de modificare al preurilor i s se precizeze cum s-a


manifestat dezinflaia i deflaia n cadrul perioadei analizate;
Rezolvare
Modificarea preurilor n decursul perioadei se prezint astefel:
Rata inflaiei
120% 100%
x100 20%
100%
t2
137% 120%
x100 14,1%
120%
t3
142% 137%
x100 3,6%
137%
t4
146% 142%
x100 2,8%
t5
142%
139% 146%
x100 4,7%
t6
146%
125% 139%
x100 10%
t7
139%
98% 125%
x100 21%
125%
Dezinflaia exprim o cretere mai lent a preurilor fa de perioada precedent:
n perioada analizat se constat ritmuri mai reduse de cretere a preurilor de la un an la
altul (dezinflaie), n perioada t1 t4, iar din t5 se constat scderi ale preurilor (t5-t7),
aceast perioad caracterizndu-se prin deflaie.
An
t1

Probleme propuse
1. Pentru zona euro se cunosc urmtoarele date referitoare la Indicele Armonizat al
Preurilor de Consum (IAPC) cu baza fix anul 2005:
Trimestrul

2004 q4

2005 q1

2005
q2

2005
q3

2005 q4

IAPC (%)

98,65

98,76

99,94

100,30

101,00

Sursa: Eurostat

S se calculeze:
a)
b)
c)
d)
e)

Rata inflaiei n anul 2005;


Indicii cu baz n lan;
Rata inflaiei trimestrial i rata inflaiei anualizat n fiecare trimestru;
Rata inflaiei n semestrul II al anului 2005;
Inflaia medie trimestrial pentru anul 2005.

2. Se cunosc indicii de pre cu baz n lan pentru economia Romniei n anul 2008:
Luna
IPC(%)
Luna
IPC(%)
Sursa: BNR

Ian
100,86
Jul
100,69

Feb
100,7
Aug
99,91

Mar
100,67
Sep
100,4

Apr
100,52
Oct
101,06

Mai
100,49
Noi
100,32

Jun
100,28
Dec
?

a) S se precizeze cu ct ar fi trebuit s se modifice preurile n decembrie 2008


fa de luna anterioar astfel nct Banca Central s ating o int de inflaie anual
de 3,8%.
b) Ct ar fi trebuit s fie modificarea maxim a preurilor n decembrie 2008 fa
de luna anterioar astfel nct inflaia s nu ias din banda admis de +/ 1% fa de
int?
c) Care a fost rata inflaiei n 2008 tiind c I p dec / noi a fost 100,23%?
3. Se cunosc urmtoarele informaii cu privire la economia Franei n perioada 20002007:
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Anul
PIB
1441407 1497208 1548634 1594802 1660175 1726053 1807462 1892132
nominal
PIB real
1441407 1467996 1483108 1499115 1535979 1564994 1598876 1633457
(2000=100)
Sursa: Eurostat
Pe baza acestor informaii s se determine:
a) Deflatorul PIB i creterea medie a preurilor exprimat fa de perioada
precedent;
b) PIB real n perioada 2000-2007 considernd ca an de baz 2002.
4. Pentru zona euro se cunosc urmtoarele date:
Trimestrul

IAPCt/t-1
(%)

PIB nominal
(mld. euro)

2004 q1

100,38

1915,6

PIB real
2000=100
(mld. euro)
1764,8

2004 q2
2004 q3
2004 q4
2005 q1
2005 q2
2005 q3
2005 q4
Sursa: Eurostat

101,19
100,11
100,61
100,11
101,20
100,39
100,62

1934,7
1948,8
1963,7
1979,9
2004,0
2025,4
2049,1

1772,9
1778,8
1785,3
1790,0
1802,8
1814,0
1822,9

S se calculeze rata inflaiei n zona euro n 2004 i n 2005, deflatorul PIB i indicele
vitezei de rotaie a banilor n 2005 fa de 2004, tiind c masa monetar a crescut n
2005 fa de 2004 cu 8,3%.
Bibliografie
1. Dardac, N., T. Barbu (2009): Moned, Editura ASE
2. Dardac, N., T. Barbu (2005): Moned, bnci i politici monetare, Editura
Didactic i Pedagogic.
3. Bojeteanu, E., Ciuril, N., Dumitrescu, B., Grigore, A., Trifan, A. (2009): Moned
i bnci Culegere de aplicaii, Ed. Didactic i Pedagogic
4. Mishkin, F. S. (2007): The Economics of Money, Banking, and Financial Markets,
Pearson Addison Wesley, 8th Edition.
***www.bnr.ro - Site-ul Bncii Naionale a Romniei.
***http://epp.eurostat.ec.europa.eu/ - Site-ul Eurostat, baza de date a Comisiei Europene.
***www.insse.ro - Site-ul Institutului Naional de Statistic.