Demonstrao dos Fluxos de Caixa: uma contribuio elaborao de um modelo para

as instituies bancrias do Brasil

Este trabalho no reflete necessariamente a opinio e posio do Banco Central do
Brasil, mas to somente a de seus autores.
Uverlan Rodrigues Primo

Resumo: Este trabalho tem como objetivo propor um modelo de DFC adaptado para
um banco e para as peculiaridades da regulamentao contbil do Brasil, elaborado a
partir das normas internacionais de contabilidade propostas pelo Iasb e das normas
vigentes nos Estados Unidos da Amrica (EUA) definidas pelo Fasb. Para tal fim, a
pesquisa consistiu, inicialmente, de uma reviso bibliogrfica e normativa, em que
foram estudadas as principais obras publicadas por autores do Brasil e de outros pases
relativamente ao tema, com vistas a descrever o arcabouo terico que envolve a
matria, bem como os aspectos histricos da Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC),
suas principais caractersticas, como concebida pelo Iasb e pelo Fasb, e os pontos mais
controversos. Nesse estudo ficou constatado que para que a DFC possa atingir o seu
principal objetivo, qual seja, permitir que os usurios externos avaliem a capacidade de
a empresa gerar caixa por suas operaes, o fluxo de caixa das atividades operacionais,
mais importante informao da DFC, deve ser formado somente e por todas as
movimentaes de caixa que afetam o resultado da empresa, dissociados do capital
aplicado ou captado. nas atividades de investimento So registrados os fluxos
decorrentes da aplicao do capital e nas de financiamento as captaes.

Introduo

A DFC j exigida em vrios pases, mormente naqueles com mercados financeiros

mais desenvolvidos, como EUA, Canad, Inglaterra e em um crescente nmero de pases
(CHOI et al, 1999, p. 305), alm de sua adoo ser sugerida pelo rgo internacional de
normas contbeis, o Iasb.
A necessidade de harmonizao das prticas contbeis, haja vista a crescente
globalizao da economia brasileira, torna necessrio o aprofundamento dos estudos da
substituio da Doar, atualmente exigida no Brasil, pela DFC no conjunto de
demonstraes contbeis de divulgao obrigatria. Autores como Braga e Marques (1996),
Santos e Lustosa (1999) e Iudcibus et al (2000, p. 337) apontam para essa tendncia,
notadamente para as instituies financeiras que, para Martins (1990), essa troca j deveria
ter ocorrido h muito tempo.

A substituio da Doar pela DFC, porm, ainda se encontra em discusso no

Congresso Nacional, no mbito do Projeto de Lei 3.741, de 2000. O Instituto dos Auditores
Independentes do Brasil (Ibracon), no entanto, por meio do Pronunciamento Normas e
Padres Contbeis - NPC 20, de abril de 1999, recomenda que a Demonstrao dos Fluxos
de Caixa seja apresentada como informao complementar.
Nesse mesmo sentido, o terceiro pilar do Novo Acordo de Basilia (Basilia II)
estimula maior disciplina do mercado atravs do aumento da transparncia dos bancos, para
que os agentes de mercado sejam bem informados e possam entender melhor o perfil de
risco dos bancos.
Nesse contexto, algumas instituies bancrias que atuam no Brasil, visando prestar
maiores informaes aos usurios da sua contabilidade, publicam a DFC no contedo das
suas notas explicativas s demonstraes contbeis, complementarmente aos relatrios
legalmente exigidos. Alm disso, as instituies que emitem American Depositary Receipts
(ADR)1 nos EUA elaboram a DFC, no mbito do Formulrio 20F2, segundo os padres do
Fasb.
Ocorre que a NPC 20 do Ibracon, assim como as normas internacionais de
contabilidade emitidas pelo Iasb que dispem sobre a DFC (IAS 7) e as normas
estabelecidas pelo Fasb (FAS 95) vigentes nos EUA, no definem um modelo especfico de
DFC para os bancos.
O modelo de DFC concebido para todos os tipos de empresas necessita de
adaptaes s especificidades das instituies bancrias, notadamente quanto
classificao dos fluxos de caixa nos grupos de atividades operacionais, de investimento e
de financiamento. A intermediao financeira, principal atividade exercida pelas
instituies bancrias, atribui a essas entidades caractersticas peculiares que as diferem das
demais instituies no-financeiras. Assim, na DFC, as atividades de financiamento e de
investimento (captao e aplicao de recursos) das instituies bancrias se confundem
com suas atividades operacionais, o que requer uma classificao diferenciada para essas
operaes para se evitar distores nos valores apresentados na demonstrao.
Primo (2004) analisou as DFC dos maiores bancos que atuam no Brasil relativas aos
exerccios de 2002 e 2003 e constatou que esses bancos apresentaram elevados fluxos
negativos de caixa nas atividades operacionais nos dois anos. O autor considera que esses
resultados foram provocados por distores no modelo de DFC utilizado, que concentra
todas os fluxos gerados por aplicaes de recursos (remunerao e principal) nas atividades
operacionais. Assim, se a instituio aplica no perodo mais do que recebe resultar em
fluxo de caixa das operaes negativo. Diante disso, o autor conclui que a DFC publicada
pelos bancos estudados apresenta informaes desconexas e sem valor analtico., em
virtude da utilizao de um modelo inadequado, que no se harmoniza com as normas
internacionais. O autor prope, ento, a regulamentao da DFC para essas instituies.
Dessa forma, este trabalho tem como objetivo propor um modelo de DFC adaptado
para um banco e para as peculiaridades da regulamentao contbil do Brasil, a partir das
normas internacionais de contabilidade propostas pelo Iasb (IAS 7) e das normas vigentes
nos Estados Unidos da Amrica (EUA) editadas pelo Fasb (FAS 95, FAS 102 e FAS 104).
1. Ttulo emitido nos Estados Unidos, representando aes de empresa estrangeira, com a funo de permitir que essas aes
sejam negociadas naquele pas. Marion et al (2003).
2 Formulrio que a Securities and Exchange Commission - SEC exige de companhias estrangeiras que emitem ou negociam
seus ttulos nos Estados Unidos. O 20-F visa a conciliar a aplicao dos padres contbeis estrangeiros com os US-GAAP
(STICKNEY E WEIL, 2001, P. 901).

Demonstrao dos Fluxos de Caixa: Conceitos, Estrutura e Mtodos de Elaborao

O propsito da Demonstrao dos Fluxos de Caixa propiciar informao sobre os

recebimentos e pagamentos de uma empresa durante determinado perodo.
Secundariamente, objetiva prover ao usurio discernimento sobre os investimentos e
atividades financeiras da empresa. Mais especificamente, a DFC pode ajudar investidores e
credores a avaliar a capacidade da empresa de gerar fluxo futuro de caixa positivo, saldar
obrigaes e pagar dividendos (DELANEY et al, 2002, p. 99).
Por intermdio da DFC a empresa relata informaes para o usurio acerca da
origem do caixa gerado pela empresa e como esse caixa foi consumido. Alm de suas
prprias operaes, isto , manufatura, compra e venda de bens ou prestao de servios, a
empresa pode gerar caixa pela venda de ativos, emisso de aes, contratao de
emprstimos e financiamentos, entre outros. O consumo de caixa pode-se dar por
reinvestimentos na planta da empresa, em equipamentos, pesquisa e desenvolvimento,
pagamento de obrigaes, distribuio de dividendos ou, at mesmo, na recompra das
prprias aes. Todas essas informaes podem ser obtidas na DFC e, geralmente, no so
facilmente acessveis nas demais demonstraes contbeis.
O uso das informaes contidas na DFC, conjuntamente com as demais
demonstraes contbeis, pode ser uma ferramenta eficaz para a avaliao da liquidez,
solvncia e flexibilidade financeira da empresa.
2.1.1

Estrutura da DFC

Visando ao melhor entendimento de como a empresa gera e consome caixa, na

maioria dos pases em que a DFC exigida, os fluxos de caixa so classificados por grupos
de atividades, em trs categorias: operacionais, de investimentos e de financiamentos, nessa
ordem. A idia subjacente dessa classificao, conforme Nurnberg e Largay III (1993), vem
da teoria de finanas, segundo a qual uma empresa obtm dinheiro para financiar os seus
investimentos de duas fontes: as suas prprias operaes e os financiamentos de credores e
investidores.
Ao final apresentada uma demonstrao da alterao no saldo de caixa no perodo
compreendido pela DFC, que consiste do saldo de caixa atual deduzido do saldo anterior, o
que resulta na movimentao de caixa do perodo.
2.1.2

Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais

O fluxo de caixa das atividades operacionais a mais importante informao

contida na DFC por estar relacionado com as principais atividades geradoras de receita da
empresa, com suas atividades-fim, tais como:
venda de produtos e prestao de servios vista e recebimentos de duplicatas
referentes a vendas passadas;
pagamento a fornecedores de insumos para a produo, incluindo os servios
prestados por terceiros;
pagamentos de impostos, taxas, multas e outras contribuies a rgos
governamentais;

O fluxo de caixa das atividades operacionais representa, assim, a fonte primria de

recursos da empresa e revela ao usurio se as operaes da empresa, durante o perodo,
geraram ou consumiram caixa (BROWNLEE et al, 1994, p. 183), o que se revela um
importante indicador da capacidade de a empresa saldar suas dvidas, distribuir dividendos
e realizar novos investimentos no futuro.
King et al (1997, p. 476) destaca a importncia do fluxo de caixa das operaes,
visto que representa o caixa gerado pelas atividades normais da organizao e geralmente
espera-se que este fluxo de caixa seja repetido: A demonstrao dos fluxos de caixa
reporta fluxos passados, mas espera-se que as mesmas atividades e fluxos de caixa [das
atividades operacionais], ou similares, ocorram no futuro.
Na mesma linha, Schroeder e Clark (1998, p. 228) afirmam que a capacidade de
uma empresa gerar caixa por suas operaes um indicador importante de sua sade
financeira e do grau de risco a ela associado e que informaes sobre a gerao de caixa
passado so os melhores indicadores disponveis para a projeo dos fluxos futuros de
caixa. Desse modo, os principais indicadores financeiros que utilizam dados extrados da
DFC como base de clculo tm o caixa gerado pelas operaes em sua composio.
Deve-se ressaltar que, para tanto, o fluxo de caixa das atividades operacionais deve
ser mensurado de forma que represente o montante de caixa, efetivamente, gerado ou
consumido pelas operaes da empresa. Como j mencionado na seo 2.2.2, por se tratar
da mensurao do mesmo objeto, mas em tempos diferentes, os fluxos de lucro e de caixa
das operaes tendem a se igualar, considerando-se toda a existncia da empresa. Para que
isso ocorra, porm, todos e somente os eventos e transaes que em algum momento afetam
o resultado da empresa, ou seja, a parcela do lucro (passado, presente ou futuro) que se
materializou em caixa no perodo, devem compor o fluxo de caixa das atividades
operacionais.
Nesse sentido, as entidades responsveis pela elaborao das normas contbeis
internacionais sugerem a integrao do lucro com o fluxo de caixa das atividades
operacionais. O Iasb, por meio do pargrafo 14 do IAS 7, dispe que:
14. Os fluxos de caixa das atividades operacionais so basicamente
derivados das principais atividades geradoras de receita da
empresa. Portanto, eles resultam das transaes e outros
eventos que entram na apurao do lucro lquido ou prejuzo.
(os grifos no constam no original)

Na mesma direo, o pargrafo 21 do FAS 95 estabelece que Cash flows from

operating activities are generally the cash effects of transactions and other events that
enter into the determination of net income.3
O intento, ento, dos fluxos de caixa das atividades operacionais seria capturar o
lucro em termos de caixa. Corrobora esse procedimento a afirmao de Horngreen (1996, p.
492) de que o fluxo de caixa das atividades operacionais, a maior seo da demonstrao
dos fluxos de caixa, apresenta o efeito caixa das transaes e outros eventos que afetam o
lucro lquido. Esse procedimento, segundo o autor, promove a vinculao do resultado
obtido na DRE com o fluxo de caixa das operaes, apresentado na DFC.
Portanto, para que se obtenha a perfeita integrao do fluxo de caixa das operaes
com o lucro e, por conseguinte potencialize o poder informativo da DFC, todos os eventos
3

Traduo livre do autor: os fluxos de caixa das atividades operacionais so, de uma forma geral, o efeito no caixa das
transaes e outros eventos que entram na determinao do lucro lquido.

e transaes que afetam o caixa e produziram, ou produziro, efeitos sobre o resultado

(fluxos de rendas) devem compor o fluxo de caixa das atividades operacionais, sejam
recorrentes ou no. Os fluxos de capital, que no tm impacto sobre o resultado, mas
somente sobre o ativo e o passivo, formaro o fluxo de caixa dos investimentos, quando
aplicados pela empresa, ou o fluxo de caixa dos financiamentos, quando captados.
2.1.3

Atividades de Investimento

A segunda seo da DFC, que apresenta os fluxos referentes s atividades de

investimento, retrata as entradas e sadas de caixa decorrentes das mutaes ocorridas no
ativo da empresa, que no produzem efeitos sobre o resultado, exceto o caixa e
equivalentes.
Nessa categoria so relatadas as movimentaes de caixa referentes s negociaes
com ttulos representativos de dvidas ou patrimoniais de outras entidades pblicas ou
privadas, emprstimos concedidos, terrenos e edificaes, entre outros.
Importante ressaltar que nesta seo devem ser registradas somente as entradas e
sadas de capital, destacadas das rendas geradas (ou consumidas, no caso de perdas em
investimentos) que compem as atividades operacionais. Mulford e Comiskey (1996, p.
332) exemplificam tal procedimento com a aquisio de um caminho para entregas:
A sada de caixa pela compra do caminho classificada na seo
de investimentos, mas os recebimentos das receitas geradas pelas
entregas so classificados como operacionais. Similarmente, um
investimento em ttulos ou emprstimos includo no fluxo de
caixa dos investimentos, enquanto que os juros recebidos so
reportados no fluxo de caixa das operaes.

O fluxo de caixa dos investimentos se mostra relevante, uma vez que detalha o
destino dado pela empresa a seus investimentos: na prpria empresa, em aquisies de
outras empresas ou no mercado financeiro. A gerao de lucro e, por conseguinte, de caixa
no futuro depende dos investimentos atuais.
2.1.4

Atividades de Financiamento

Os fluxos de caixa das atividades de financiamento relacionam-se s alteraes no

passivo exigvel e no patrimnio lquido. Esses fluxos decorrem, geralmente, dos
emprstimos de credores e investidores entidade, tais como obtenes ou amortizao de
emprstimos e financiamentos, aumento de capital, pagamento de dividendos ou de outras
formas de distribuies aos proprietrios e o resgate de aes da prpria empresa.
Mais uma vez deve-se ressaltar que nas atividades de financiamentos devem figurar
apenas os fluxos que no afetam o lucro, ou seja as entradas e sadas de capital, descolados
das rendas pagas pela obteno desse capital, exceo feita aos pagamentos de dividendos,
uma vez que no transitam pela DRE.
Essa seo prov informaes sobre a poltica de dividendos e sobre como a
empresa financia seus investimentos, com recursos prprios ou de terceiros, evidenciando
as alteraes ocorridas na estrutura de capital da empresa.

2.1.5

Mtodos de Elaborao

A apresentao dos fluxos de caixa decorrentes das atividades operacionais na DFC

pode ser feita pelos mtodos direto ou indireto. A apurao dos fluxos de caixa das
atividades de investimento e financiamento no difere de um mtodo para o outro.
Pelo mtodo direto so evidenciados os recebimentos e pagamentos em caixa e
equivalentes a caixa do perodo, pelos seus valores brutos. Na prtica, como se a
demonstrao do resultado fosse reconstruda, considerando-se como receitas somente os
valores efetivamente recebidos e como despesas apenas o que foi desembolsado no perodo.
A diferena entre os pagamentos e recebimentos resulta no caixa gerado (ou consumido, se
negativo) pelas atividades operacionais no perodo (GARRISON e NOREEN, 2001, p.
559).
A apresentao da DFC pelo mtodo direto permite ao usurio uma maior
compreenso das principais transaes geradoras e consumidoras de caixa da empresa
durante o perodo.
O mtodo indireto, tambm chamado de mtodo da conciliao, por sua vez,
consiste na derivao do fluxo de caixa a partir do lucro lquido ajustado (Quadro 2).
Assim, parte-se do pressuposto de que todo o lucro do perodo afetou diretamente o caixa.
Como isso no corresponde realidade, fazem-se os ajustes dos itens que afetam o lucro,
mas no o caixa (IUDCIBUS et al, 2000, p. 356). A utilizao desse mtodo propicia ao
usurio avaliar o quanto do lucro do perodo foi transformado em caixa, desde que sejam
ajustados os eventuais recebimentos e pagamentos do perodo decorrentes de eventos que
afetaram o resultado no passado ou o afetaro no futuro.
O Fasb e o Iasb facultam a utilizao do mtodo direto ou indireto, mas
recomendam o modelo direto, uma vez que proporciona informao que pode ser til para
a estimativa dos fluxos de caixa futuros que no esto disponveis pelo mtodo indireto.
Essa posio tem sido bastante criticada pelos tericos. Hendriksen e van Breda
(1999, p. 178) afirmam que o mtodo indireto mais oculta do que revela e prefeririam
que fosse abandonado.
Para Epstein e Pava (1992) o mtodo indireto muito menos intuitivo e exige do
usurio um alto nvel de sofisticao para compreender a DFC. O uso do mtodo indireto
pelas empresas, segundo os autores, a provvel razo de muitos investidores continuarem
com dificuldades de entender a DFC, por isso o administrador que est interessado em
prestar informao til e compreensvel deve utilizar o mtodo direto.
O mtodo direto de mais fcil compreenso pelos usurios, uma vez que
demonstra os principais fluxos de entrada e de sada de caixa em uma linha para cada item
separadamente, permitindo que o usurio faa a confrontao. Nesse sentido, Miller e
Bahnson (2002) consideram o mtodo direto superior ao indireto por que gera informaes
mais teis para o mercado de capitais avaliar o montante, o tempo e as incertezas
relacionadas aos fluxos futuros de caixa da companhia
Pesquisas empricas tambm apontam para a preferncia dos usurios pelo mtodo
direto em detrimento do indireto. Klammer e Reed (1990) verificaram a preferncia dos
analistas bancrios pelas DFC apresentadas pelo mtodo direto quando da concesso de
emprstimos. Estudos conduzidos por Jones, Romano e Smyrnios (1995) e Goyal e
Freeman (2000) tambm concluem pela maior utilidade do mtodo direto em relao ao
indireto, do ponto de vista dos usurios pesquisados. Pesquisa realizada por Krishnan e

Largay III (2000) demonstra, ainda, que as informaes prestadas pelo mtodo direto
propiciam maior capacidade de predio que o mtodo indireto.
Apesar disso, somente uma pequena minoria das empresas americanas apresenta o
fluxo de caixa das operaes pelo mtodo direto, mesmo com recomendao do Fasb em
contrrio. Rue e Kirk (1996) verificaram que, em uma amostra de mais de 6.000 empresas
americanas, somente 259 (aproximadamente 4%) utilizaram o mtodo direto, no perodo de
1987 a 1989. Garrison e Noreen (2001, p. 559) citam pesquisa realizada em 600 empresas
pelo Accounting Trends and Techniques, no ano de 1996, em que apenas 11 empresas, ou
1,8%, usaram o mtodo direto.
3 REFERENCIAL NORMATIVO
Como mencionado na seo 1.1 deste trabalho, a DFC j exigida em vrios pases,
mormente naqueles com mercados mais desenvolvidos. Para fins do objetivo desta pesquisa
optou-se por estudar a DFC segundo as normas internacionais emitidas pelo Iasb e os
padres contbeis americanos emanados do Fasb, em virtude de o Iasb, rgo emissor das
normas internacionais de contabilidade (IAS), exercer influncia nos padres contbeis de
grande parte dos principais pases do mundo, sobretudo na Europa e dos EUA terem o
mercado financeiro mais desenvolvido do mundo e, por conseguinte, seus padres
contbeis tambm tenderem a servir de modelo para outros pases, sobretudo os que tm
interesses no mercado financeiro norte-americano.
3.1

Normas Estabelecidas pelo Fasb

Entre as normas objeto deste estudo, a primeira a ser editada foi o FAS 95
Statements of Cash Flows4, publicado pelo Fasb em novembro de 1997, com vigncia a
partir de julho de 1988, suplantando o APB Opinion 19- Reporting Changes in Financial
Position5, at ento vigente.
De acordo com o pargrafo 5 do FAS 95, a DFC deve prover informaes que
auxiliem investidores, credores e outros usurios da contabilidade a avaliar:
a) a capacidade da empresa de gerar fluxos lquidos de caixa positivos;
b) a capacidade da empresa de saldar suas obrigaes, pagar dividendos e sua
necessidade de financiamento externo;
c) as razes das diferenas entre o lucro lquido do perodo e os pagamentos e
recebimentos de caixa a ele associados; e
d) os efeitos sobre a posio financeira da empresa das transaes de investimento
e financiamento realizadas durante o perodo.
A DFC deve ser apresentada de modo que evidencie os fluxos de caixa durante o
perodo por seus valores brutos, subdividida em trs categorias (FAS 95, pargrafos 14 a
24): atividades operacionais, Atividades de investimento e atividades de financiamento.
Alm do FAS 95, o Fasb editou outros dois pronunciamentos que tratam de pontos
especficos da DFC e que afetam, particularmente, as instituies financeiras: O FAS 102 e
o FAS 104.

4
5

Demonstrao dos Fluxos de Caixa

Demonstrao das alteraes na posio financeira, relatrio similar Doar exigida no Brasil.

O FAS 102 - Statement of Cash Flows - Exemption of Certain Enterprises and

Classification of Cash Flows from Certain Securities Acquired for Resale6 - editado em
fevereiro de 1989, isenta da publicao da DFC os fundos de penso com benefcios
definidos abrigados pelo FAS 35 e os fundos de investimentos altamente lquidos.
Tal pronunciamento disciplina, ainda, a classificao nas atividades operacionais da
DFC dos fluxos decorrentes de transaes com ttulos e valores mobilirios adquiridos com
a inteno de revenda e que sejam avaliados pelo valor de mercado. Posteriormente, o FAS
102 foi alterado no que se refere classificao dos ttulos e valores mobilirios disponveis
para venda pelo FAS 115, pargrafo 132, alnea a, que dispe que os fluxos de caixa
decorrentes de compra, venda e resgate de ttulos disponveis para venda devem ser
classificados com fluxo de caixa das atividades de investimentos e reportados pelos valores
brutos na demonstrao dos fluxos de caixa. Assim, ficaram mantidos nas atividades
operacionais somente os ttulos para negociao.
O FAS 104 - Statement of Cash Flows - Net Reporting of Certain Cash Receipts and
Cash Payments and Classification of Cash Flows from Hedging Transactions7, editado em
dezembro de 1989, emenda o FAS 95 para permitir que bancos, instituies de poupana e
cooperativas de crdito apresentem na DFC os seguintes recebimentos e pagamentos em
valores lquidos:
a) depsitos efetuados em outras instituies financeiras e os respectivos saques;
b) depsitos a prazo recebidos e o respectivo reembolso desses depsitos, e
c) emprstimos concedidos a clientes e os respectivos recebimentos.
Alm disso, o FAS 104 trata da classificao dos fluxos de caixa oriundos de
operaes de hedge. Segundo esse pronunciamento, as movimentaes de caixa
provenientes de contratos futuros, a termo, de opes ou Swap firmados com a finalidade
de proteo contra riscos, aos quais a empresa est exposta em decorrncia de outras
transaes ou eventos identificveis, devem ser classificados na mesma categoria que o
fluxo de caixa referente ao item protegido.
3.2

Normas Estabelecidas pelo Iasb

A Demonstrao dos Fluxos de Caixa foi estabelecida pelo Iasb por meio do IAS 7
Revised Cash Flow Statements publicado em 1992, com vigncia a partir de janeiro de
1994. A DFC, segundo o Iasb, aplicvel a todas as empresas, exceo de planos de
benefcio e similares e fundos de investimento, desde que altamente lquidos.
O modelo de DFC proposto pelo Iasb e o determinado pelo Fasb para as empresas
dos EUA so bastante semelhantes, subdividindo os fluxos pelas atividades operacionais,
de investimento e de financiamento, podendo ser apresentado pelos mtodos direto ou
indireto.
Segundo o Fasb (1996, p. 143), as diferenas entre o FAS 95 e o IAS 7 so quase
inexistentes do ponto de vista de um investidor ou de um analista. Ainda, segundo aquele
colegiado as diferenas mais perceptveis entre esses padres esto relacionadas
classificao dos juros e dividendos pagos e recebidos nas categorias de atividades:
6

Traduo livre do autor: Demonstrao dos Fluxos de Caixa Iseno de Certas Empresas e Classificao dos Fluxos
de Caixa de Certos Ttulos e Valores Mobilirios Adquiridos para Revenda
7 Traduo livre do autor: Demonstrao dos Fluxos de Caixa Apresentao pelo Lquido de Certos Recebimentos de Caixa
e Pagamentos de Caixa e Classificao dos Fluxos de Caixa de Transaes de Proteo a Risco

O IAS 7 permite a escolha entre classificar (1) dividendos e juros

pagos ou recebidos como fluxo de caixa operacional ou (2) juros
ou dividendos pagos com fluxo de caixa de financiamento e juros
ou dividendos recebidos com fluxo de caixa de investimento. O
FAS 95 requer que os juros pagos e recebidos e dividendos
recebidos sejam classificados como fluxo de caixa operacional e
que dividendos pagos sejam classificados como fluxo de caixa de
financiamento (FASB, 1996, p. 143).

Alm disso, segundo o IAS 7, os fluxos de caixa decorrentes das seguintes

atividades de instituies financeiras podem ser reportados em base lquida:
a) recebimentos e pagamentos em dinheiro pelo aceite e resgate de depsitos a
prazo fixo;
b) a colocao ou retirada de depsitos de outras instituies financeiras; e
c) adiantamentos em dinheiro e emprstimos feitos a clientes, bem como a
liquidao e amortizao desses adiantamentos e emprstimos.
3.3

A Demonstrao dos Fluxos de Caixa no Brasil

No Brasil, a Lei 6.404/76 tem, entre outras, a funo de definir as disposies

relativas elaborao e publicao de demonstraes contbeis das sociedades por aes. O
artigo 176 daquele Diploma Legal define as demonstraes contbeis de divulgao
obrigatria pelas sociedades por aes que atuam no Brasil e, em seu inciso IV, dispe
sobre a Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (Doar). Complementarmente,
o artigo 188 detalha a forma e o contedo dessa demonstrao. Desse modo, qualquer
alterao substancial nessas demonstraes deve ser feita por meio de alterao no texto
legal.
O Projeto de Lei 3.741/2000 prev a substituio da Demonstrao das Origens e
Aplicaes de Recursos (Doar) pela Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC, Seguindo
uma tendncia internacional e tambm em funo das demandas internas, principalmente
por parte dos analistas de mercado e investidores institucionais.
Mesmo sem regulamentao no Brasil, as empresas brasileiras que emitem ADR
so obrigadas a apresentar a DFC no mbito do Formulrio 20F que deve ser entregue
Securities and Exchange Commission (SEC).
3.3.1

Regulamentao no mbito do Sistema Financeiro Nacional

A regulamentao contbil para as instituies financeiras, em especial as bancrias,

apresenta peculiaridades que merecem ser observadas. Por meio de Ato proferido em
19/07/1978, o CMN delegou competncia ao Banco Central do Brasil para expedir normas
gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras.
Utilizando-se dessas atribuies, o Banco Central do Brasil instituiu o Plano
Contbil das Instituies do Sistema Financeiro Nacional (Cosif), com a edio da Circular
1.273, em 29 de dezembro de 1987, com o objetivo de unificar os diversos planos contbeis
existentes poca e uniformizar os procedimentos de registro e elaborao de
demonstraes contbeis.
Cabe, portanto, ao Banco Central, fazendo uso da competncia a ele delegada,
regulamentar o funcionamento das instituies financeiras, inclusive quanto ao

estabelecimento de normas gerais de contabilidade e dos modelos de demonstraes

contbeis que devem ser apresentados por essas instituies.
Nesse arcabouo legal, o Banco Central instituiu um modelo de Doar
especfico para as instituies financeiras que bastante semelhante a uma DFC
confeccionada pelo mtodo indireto (BARBIERI, 1995), eximindo-se, porm, de
regulamentar a apresentao da DFC, mesmo que de forma facultativa.
4 A DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA DE INSTITUIES
BANCRIAS
Para as instituies bancrias a DFC particularmente importante, uma vez que o
dinheiro constitui a principal mercadoria comercializada por essas instituies e,
conseqentemente, o seu estoque o caixa. Assim, mais que para as demais empresas, o
caixa o propulsor de suas operaes, o que torna o conhecimento sobre a capacidade de
gerao de caixa dessas instituies informao crucial para os diversos usurios da
contabilidade.
Nesse sentido, o Fasb, em resposta a solicitaes de excluso das instituies
financeiras da exigibilidade de publicao da DFC como parte do conjunto de
demonstraes contbeis, considerou que as diferenas entre as atividades dos bancos e as
atividades de outras empresas no justificam excluir os bancos de tal obrigatoriedade, uma
vez que:
The Board recognizes that banks are unique in some ways, just as each
other kind of business enterprise has unique attributes. While a bank is
unique in the sense that cash can be viewed as its product, a bank needs
cash for essentially the same reasons a manufacturer doesto invest in its
operations, to pay its obligations, and to provide returns to its investors.
To survive, a banklike a manufacturermust generate positive (or at
least neutral) cash flows from its operating, investing, and financing
activities over the long run. (FAS 95, pargrafo 59)8

Alm disso, o Fasb reconheceu que o fluxo de caixa de uma instituio financeira
poderia ser mais relevante que para uma empresa no financeira, em virtude de o caixa ser
o produto de suas atividades operacionais e, por conseguinte, a rotatividade e a dependncia
de caixa ser maior.
Deve-se ressaltar, ainda, que reconhecido que, em face das peculiaridades
inerentes atividade de intermediao financeira, algumas operaes so exclusivas das
instituies bancrias ou so praticadas com maior intensidade, tanto em volume
financeiro, quanto em freqncia. Tais fatos trazem obstculos adequada classificao de
alguns itens na DFC dessas instituies, uma vez que, possivelmente dever ter tratamento
diferenciado em relao demonstrao exigida das demais empresas.
4.1

Normas Especficas para as Instituies Bancrias

Traduo livre do autor: O Conselho reconhece que bancos so nicos em alguns pontos, assim como outros tipos de
empresas tm atributos nicos. Enquanto um banco exclusivo no sentido de que o caixa pode ser visto como seu produto,
um banco necessita de caixa pelas mesmas razes que uma fbrica investir em suas operaes, pagar suas obrigaes e
gerar retornos aos seus investidores. Para sobreviver, um banco tal como uma fbrica deve gerar fluxo de caixa positivo
(ou pelo menos neutro) em suas atividades operacionais, de investimento e de financiamento no longo prazo.

Os normativos emitidos pelo Fasb, pelo Iasb e pelo ASB no impem um modelo de
DFC especfico para instituies bancrias. A apresentao dos fluxos de caixa na DFC
para essas entidades, segundo essas normas, praticamente no difere daquela atribuda s
empresas no financeiras, a no ser pela distino na classificao de alguns itens nos trs
grupos de atividades, que sero discutidos a seguir.
4.1.1

Normas do Iasb - IAS 7

O Iasb, no pargrafo 15 do IAS 7, sugere que os adiantamentos de caixa e

emprstimos feitos por instituies financeiras so usualmente classificados como
atividades operacionais, uma vez que se referem principal atividade geradora de receita
daquela empresa. Os juros pagos e recebidos por instituies financeiras, de acordo com o
pargrafo 33 do IAS 7, tambm devem figurar nas atividades operacionais. Essa prtica
confirmada em um exemplo de DFC para uma instituio financeira apresentado no
apndice 2 do IAS 7, conforme o mtodo direto. Nesse exemplo, as movimentaes das
principais formas de captao de recursos para intermediao financeira, como depsitos de
clientes, tambm so classificadas como operacionais.
O tratamento dos fluxos de caixa das atividades operacionais para instituies
financeiras, da forma como preconizado pelo Iasb, atribui s entradas e sadas de caixa
referentes s captaes e aplicaes de recursos (capital) e aos juros pagos nas captaes ou
provenientes das aplicaes (remunerao) a mesma classificao, o que causa o
desencontro do fluxo de caixa das operaes com o resultado da instituio, uma vez que o
fluxo de capital no afeta o lucro, colidindo com o prprio IAS 7, pargrafo 14, transcrito
na seo 2.2.2 deste trabalho.
Na prtica, essa classificao dada pelo Iasb pode causar distores na informao
prestada na DFC pelas instituies financeiras, ao misturar o capital aplicado receita da
aplicao desse capital. Caso a instituio esteja em crescimento e aumente o capital
aplicado em relao aos perodos anteriores, haver mais sada que ingresso de recursos, o
que resultar em um fluxo de caixa operacional negativo, mesmo que essas operaes
estejam gerando caixa positivo, ou seja, as receitas recebidas (isoladas do capital) sejam
superiores s despesas pagas, que est sendo reaplicado na intermediao financeira.
Alm disso, na classificao apresentada no exemplo de DFC para instituies
financeiras pelo Iasb, constam juros e dividendos recebidos no fluxo de caixa das operaes
e no fluxo de caixa de investimentos. Esse procedimento pode dar margem a manipulaes
dos saldos da DFC por meio da classificao dos juros e dividendos em uma ou outra
categoria, de acordo com a convenincia da instituio.
4.1.2

Normas do Fasb - FAS 95 e Alteraes

Diferentemente do Iasb e do ASB, o Fasb apresenta um exemplo de DFC para

instituies financeiras, no apndice C do FAS 95, transcrito no Anexo A, no qual os fluxos
decorrentes de recebimentos de receitas e de pagamentos de despesas so classificados nas
atividades operacionais, separadamente do principal aplicado ou captado, que figuram nas
atividades de investimento e de financiamento, respectivamente.
Essa classificao definida pelo Fasb se aproxima da integrao do lucro com o
caixa. Entretanto, a classificao de alguns itens impede que isso ocorra. O principal deles

a movimentao dos ttulos e valores mobilirios (TVM). O FAS 102 dispe que os
recebimentos e pagamentos resultantes de compra e venda de ttulos e outros ativos
adquiridos especificamente para revenda e avaliados pelo valor de mercado devem ser
classificados como fluxo de caixa operacional. Assim, as movimentaes de caixa
decorrentes das aplicaes e dos recebimentos, tanto do principal quanto da remunerao
do capital, de alguns itens do ativo, sobretudo dos TVM adquiridos com inteno de
revenda, passaram a figurar nas atividades operacionais.
O FAS 115, Accounting for Certain Investments in Debt and Equity Securities9, que
disciplina a contabilizao dos TVM, estabeleceu uma classificao para esses ativos em
trs categorias: para negociao, disponveis para venda e mantidos at o vencimento,
sendo os dois primeiros avaliados a mercado e o terceiro pelo custo ou mercado, o menor.
Dessa forma, na DFC, os ttulos para negociao e disponveis para venda seriam
classificados nas atividades operacionais. Mas o pargrafo 132, alnea a, daquele normativo
alterou dispositivo do FAS 102, excluindo dessa classificao os fluxos decorrentes das
operaes com ttulos e valores mobilirios disponveis para venda, que passaram a figurar
nas atividades de investimento: Os fluxos de caixa oriundos de compras, vendas e resgates
de ttulos disponveis para venda devem ser classificados como fluxo de caixa das
atividades de investimento e reportado em valores brutos na demonstrao dos fluxos de
caixa. Manteve-se, portanto, a classificao nas atividades operacionais da DFC dos
fluxos, tanto de rendas como de capital, decorrentes de transaes com ttulos e valores
mobilirios para negociao.
Outros itens da DFC para bancos proposta pelo Fasb podem ser objeto de discusso,
quanto classificao mais adequada nos grupos de atividades. Exemplos disso so os
demais TVM, quando negociados antes do vencimento, a alienao de investimentos, tanto
os avaliados pelo custo quanto pela equivalncia patrimonial, a alienao de imobilizado,
entre outros. Esses itens sero discutidos posteriormente, neste trabalho.
4.2

Modelo Conceitual de DFC para Instituies Bancrias

A partir dos principais conceitos envolvidos e do arcabouo normativo que regula a

matria nos EUA e dos padres contbeis internacionais propostos pelo Iasb, nesta seo
ser discutido o modelo de DFC adequado s especificidades dos bancos.
O formato do modelo de DFC dividido em trs grupos de atividades est
consolidado na literatura e tambm nas normas contbeis. A diferenciao da DFC para
instituies bancrias ento se dar na classificao de alguns itens que so exclusivos
dessas instituies ou cujo tratamento contbil distinto em relao s empresas no
financeiras.
4.2.1

Classificao dos Fluxos nos Grupos de Atividades

Como foram discutidos na seo 2.1.2, os fluxos de caixa das atividades

operacionais devem estar relacionados com os eventos que tm impacto sobre o resultado
da empresa, ou seja, que transitam pela DRE. As atividades de investimento e de
financiamento se relacionam com o ativo (exceto o caixa e equivalentes) e o passivo. Para
9

Traduo livre do autor: Contabilizao de Certos Investimentos em Ttulos e Valores Mobilirios de Dvida e de Capital

se obter a classificao adequada na DFC para as instituies bancrias, deve-se, ento,

fazer a extenso do procedimento desenvolvido naquela seo s caractersticas singulares
do balano patrimonial e da DRE daquelas entidades.
A demonstrao de resultado (DRE) dos bancos que atuam no Brasil, conforme
definida pelo Banco Central do Brasil no Plano Contbil das Instituies do Sistema
Financeiro Nacional (Cosif)10 composta por dois grandes grupos que formam o resultado
operacional: o resultado de intermediao financeira e o saldo de outras receitas/despesas
operacionais.
O resultado de intermediao financeira formado pelo confronto entre as receitas
de intermediao financeira (provenientes das aplicaes em crdito, ttulos e valores
mobilirios, derivativos etc) e as despesas de intermediao financeira (decorrente da
captao de depsitos a prazo, poupana etc.).
O saldo de outras receitas/despesas operacionais conseqncia do cotejo das
despesas operacionais (com pessoal, administrativas, tributrias etc) e as demais receitas
operacionais, principalmente de servios.
Constata-se que somente transitam pela DRE das instituies as rendas geradas e
consumidas em decorrncia da captao e aplicao do capital, mas no os fluxos do
prprio capital, que so decorrentes de eventos permutativos, isto , trocas de ativos por
passivos ou por outros ativos de mesmo valor, que no afetam o resultado.
Nesse contexto, para que se possa conciliar o fluxo de lucros com o fluxo de caixa
das operaes das instituies bancrias, apenas os recebimentos e pagamentos decorrentes
das rendas geradas na aplicao e consumidas na captao de recursos e das demais receitas
e despesas que tramitam pela DRE deveriam compor as atividades operacionais da DFC.
Alm disso, para que a integrao dos fluxos de caixa operacionais com o lucro seja
obtida, necessrio que os ganhos e perdas decorrentes da alienao de ativos sejam
classificados nesse grupo de atividades da DFC, uma vez que esses ganhos e perdas
tambm afetam o resultado da instituio. Ressalte-se a relevncia desse item para as
instituies bancrias, uma vez que a negociao de ativos, sobretudo de investimentos,
ocorre de forma recorrente.
No grupo das atividades de investimento seriam classificados os fluxos decorrentes
das aplicaes de capital, tanto as que tm o carter de intermediao financeira, quanto os
que compem o ativo permanente. Nessa categoria, portanto, seriam registrados os fluxos
derivados de alteraes nas rubricas do ativo, exceto o caixa e equivalentes, que, para um
banco, os principais itens se referem s aplicaes em crdito, TVM, operaes de cmbio
e aplicaes interfinanceiras, alm de investimentos em outras empresas e inverses no
imobilizado, comuns a todas as empresas. Note-se que somente os fluxos de capital devem
ser reportados nas atividades de investimentos. Assim, se na venda de um instrumento
financeiro, ou um outro ativo qualquer, tem-se um ganho ou uma perda em relao ao seu
valor de face, afetando o resultado da instituio, o efeito caixa desse ganho ou perda devese dar nas atividades operacionais.
Por fim, as movimentaes decorrentes da captao de capital seriam classificadas
nas atividades de financiamento, uma vez que so as fontes de recursos para alimentar as
operaes da empresa. Os fluxos classificados nesse grupo de atividades estariam, ento,
relacionados aos itens do passivo da entidade, compreendendo o exigvel e o patrimnio
10

criado com a edio da Circular Bacen 1.273, em 29.12.1987

lquido. Seriam classificadas nas atividades de financiamento as movimentaes

provenientes dos depsitos a vista, a prazo e de poupana, captaes no mercado aberto,
emprstimos e repasses, bem como os itens comuns s demais empresas, como ttulos de
emisso prpria, aporte de recursos dos proprietrios, entre outros.
A aplicao rigorosa desse procedimento permitir a integrao do fluxo de caixa
das atividades operacionais com o resultado da instituio bancria, o fluxo de caixa dos
investimentos com o ativo e o fluxo de caixa dos financiamentos com o passivo, ou seja,
haveria uma vinculao da DFC com o balano e com a DRE da instituio.
Em linhas gerais, essa classificao seguida, sobretudo, pelas normas do Fasb,
com algumas excees. Porm, alguns eventos e transaes relevantes para as instituies
bancrias, principalmente as brasileiras, no foram tratados por aquele Conselho ou h
divergncia na classificao em relao s normas do ASB e do Iasb.
A classificao desses itens ser discutida de forma individual e com maior
profundidade a seguir, considerando-se as especificidades do tratamento do evento ou
transao pelos padres contbeis brasileiros.
4.2.1.1

Depsitos Compulsrios

Os conjuntos de normas pesquisados neste trabalho tratam os depsitos

compulsrios de forma diferente: os normativos do Fasb no se referem classificao do
item na DFC e o Iasb o classifica nas atividades operacionais no modelo apresentado no
apndice 2 do IAS 7. Para a adequada classificao dos depsitos compulsrios, deve-se
inicialmente analisar a essncia desta importante transao para as instituies bancrias do
Brasil.
No Brasil, a conta de reservas bancrias formada pelos depsitos da instituio
bancria no Banco Central do Brasil e largamente utilizada por essas instituies para
liquidar grande parte das suas operaes, sobretudo as que envolvem outras instituies
financeiras, de forma similar a uma conta de depsitos a vista mantida em um banco por
uma empresa no financeira.
Porm, segundo a regulamentao vigente, os bancos devem manter na conta de
reservas bancrias um saldo mdio dos ltimos cinco dias teis dos depsitos a vista, a
prazo e de poupana, no mnimo, igual ao percentual definido em norma como encaixe
obrigatrio, denominado depsito compulsrio, com a finalidade de controle monetrio.
Dessa forma, como o saldo exigido uma mdia de cinco saldos dirios, as
instituies podem utilizar freqentemente o saldo dos depsitos compulsrios e, no
fechamento dirio das suas operaes, ajustar o montante depositado ao saldo mdio
exigido, quando necessrio, ou seja, sempre que aumentar o montante de depsitos
captados.
Como se pode verificar, o montante depositado compulsoriamente na autoridade
monetria est diariamente disponvel para a instituio bancria, uma vez que livremente
movimentado. Pode-se, portanto, considerar os recursos de depsitos compulsrios como
equivalente a caixa.
4.2.1.2

Ttulos e Valores Mobilirios

O tratamento contbil determinado pelo Banco Central do Brasil prev a segregao

dos ttulos e valores mobilirios (TVM) em mantidos at o vencimento, para negociao ou

disponveis para venda, de acordo com a inteno da instituio portadora do ttulo, de

forma similar aos padres emitidos pelo Fasb (FAS 115).
Os normativos do Fasb determinam que os TVM para negociao devem ser
classificados na DFC nas atividades operacionais e os disponveis para venda e mantidos
at o vencimento no grupo dos investimentos, sendo a parcela de juros classificada como
operacional. O IAS 7 no considera essa separao dos TVM em categorias ao estabelecer
a classificao na DFC.
Para os ttulos que so efetivamente mantidos at o vencimento, a classificao
determinada pelo Fasb est coerente com a classificao geral adotada por aquele
Conselho, uma vez que esses ttulos so resgatados pelo valor de face, que igual ao capital
aplicado, mais os juros. Assim, o fluxo de capital transita pelos investimentos e a
remunerao pelas atividades operacionais. Porm, a classificao estabelecida pelo Iasb
para os TVM mantidos para negociao faz transitar pelas atividades operacionais tanto a
remunerao obtida quanto o fluxo de capital aplicado nessa modalidade, que,
considerando o disposto no pargrafo 14 do IAS 7, transcrito na seo 2.1.2, deveria ser
classificado como investimento.
Deve-se considerar que tal deficincia minimizada em face do curto perodo de
tempo que estes papis permanecem na carteira das instituies, tornando o estoque apenas
residual, similarmente a mercadorias adquiridas para revenda em empresas no financeiras,
o que ameniza o efeito quando a anlise compreende prazos mais longos. Porm, na data
base da confeco da DFC, sempre haver um determinado estoque de ttulos que poder
comprometer o fluxo de caixa das operaes do perodo.
Sobretudo no Brasil, este item se reveste de relevncia, visto que grande parcela dos
ttulos e valores mobilirios das principais instituies bancrias mantida para
negociao. A ttulo de exemplo, no Banco Bradesco esses papis representavam, em
31.12.2003, 75,5% da carteira de TVM; no Banco Ita esse percentual atingiu 45,2% e no
Unibanco 27,6%.
Alm disso, quando os TVM so negociados, a alienao se d, geralmente, por
valor diferente do capital aplicado adicionado dos juros, o que gera um ganho ou uma perda
para a instituio. A classificao adequada destes instrumentos financeiros exige a
desvinculao do capital aplicado das rendas geradas (ou consumidas, no caso de perdas)
pela aplicao. Assim, tanto os juros quanto os ganhos ou perdas decorrentes da negociao
dos TVM deveriam ser classificados como operacionais. Os montantes pagos na compra e
recebidos pela venda seriam classificados nas atividades de investimentos. Tal
procedimento se aplica tambm aos TVM disponveis para venda, quando negociados.
Quando h ganho na negociao do TVM, a aplicao desse critrio bastante
simples. O valor de custo do ttulo registrado nos fluxo dos investimentos e o montante
relativo ao ganho como operacional. Porm, nos casos em que h perda na negociao do
ttulo, essa classificao causa um problema, uma vez que o saldo recebido do ttulo
insuficiente para repor o capital aplicado inicialmente (o custo do ttulo). Para se sanar tal
deficincia dever-se- lanar mo de um registro virtual de caixa.
Ilustrando-se com um exemplo em que um ttulo comprado por 100 unidades
monetrias (UM), na DFC constaria uma sada de caixa nas atividades de investimento de
igual valor. Posteriormente, antes do vencimento, esse ttulo vendido por 90 UM,
realizando uma perda de 10 UM. Como a entrada de caixa de apenas 90 UM, insuficiente
para repor o capital aplicado, para que se satisfaa o critrio de se registrar o ingresso do
capital nas atividades de investimento e a perda nas atividades operacionais, ter-se-ia que

realizar um lanamento virtual de uma sada de caixa de 10 UM no fluxo de caixa das

operaes e a entrada de 100 UM no fluxo de caixa dos investimentos, restando um
ingresso lquido de caixa de 90 UM.
4.2.1.3

Operaes de Crdito e Arrendamento Mercantil

O tratamento dado pelo Fasb aos ingressos e sadas de caixa por operaes de
crditos e de arrendamento mercantil na DFC segue a regra geral at aqui utilizada, em que
o capital aplicado classificado no grupo das atividades de investimento e os juros
provenientes dessa aplicao no fluxo de caixa das operaes. Aquele Conselho, entretanto,
no trata das perdas com essas operaes, decorrentes, principalmente, do inadimplemento.
A proviso para crditos de liquidao duvidosa e, por conseqncia, a perda com
operaes de crditos e arrendamento mercantil um dos principais itens de despesa das
instituies bancrias brasileiras, portanto, com impacto direto sobre o resultado do
perodo. Porm, essas perdas em momento algum afetam sobre o fluxo de caixa das
operaes. Na existncia de expectativa de perda, o resultado do perodo afetado pela
constituio da proviso. Confirmando-se o no recebimento do crdito, o efeito da perda
refletido nas atividades de investimentos da DFC, uma vez que a sada dos recursos se deu
nesse grupo de atividades no momento da concesso do crdito e no houve o retorno do
capital aplicado.
Para que as perdas com operaes de crdito tenham impacto sobre o fluxo de caixa
das operaes, necessita-se que sejam feitos lanamentos virtuais de caixa, em que
demonstre o retorno da totalidade do capital aplicado nas atividades de investimentos e a
perda nas atividades operacionais, procedimento anlogo quele discutido na seo 4.2.1.2
para as operaes com ttulos e valores mobilirios.
4.2.1.4

Alienao de Investimentos e de Outros Ativos

Alm das transaes com TVM, faz parte das atividades cotidianas das instituies
bancrias negociar vrios itens que compem o seu ativo, que incluem operaes de
crdito, derivativos, investimentos, imobilizado no de uso, entre outros. A negociao
desses ativos geralmente acarreta perdas ou ganhos para a instituio. Esses ganhos ou
perdas afetam o resultado da instituio e, portanto, tambm devem ser classificados na
DFC nas atividades operacionais.
Entre esses ativos, os investimentos avaliados por equivalncia patrimonial
merecem maior destaque. Havendo variaes no patrimnio da empresa investida, o
resultado da investidora afetado, proporcionalmente, no mesmo perodo em que ocorrem.
Esses eventos somente produzem efeito sobre o caixa pelo montante dos dividendos
distribudos pela investida. Os ganhos ou perdas decorrentes das variaes no patrimnio
somente sero realizados financeiramente no momento da alienao do investimento.
Neste momento, para que se mantenha a integrao da DRE com o fluxo de caixa
das atividades operacionais, dever transitar por esse grupo de atividades da DFC, o
resultado acumulado obtido durante todo o perodo que a empresa manteve o investimento,
no somente a diferena entre o valor da alienao e o que est registrado em conta do
ativo, que j est afetado pelo resultado da equivalncia patrimonial dos perodos
anteriores.

4.2.1.5

Instrumentos Financeiros Derivativos

O FAS 104 determinou que os derivativos utilizados com a finalidade de hedge

sejam classificados na mesma categoria que o item que est sendo protegido pela operao,
no se referindo quanto aos demais contratos sem essa finalidade. No caso das instituies
bancrias, o item protegido pode ter sido classificado na atividade de investimento ou de
financiamento, mas os ganhos e perdas decorrentes de alteraes no valor desse item sero
refletidos no fluxo de caixa das operaes. Da forma como est regulamentado pelo Fasb, o
instrumento derivativo seria classificado como investimento ou financiamento, dissociando
do efeito caixa do resultado do item protegido.
Partindo-se da premissa de que todos os fluxos de rendas seriam classificados nas
atividades operacionais, o efeito das mutaes no valor dos objetos hedgeados ser dado
nesse grupo de atividades. Tendo em vista que a liquidao financeira dos derivativos se d
somente pelos valores residuais, as movimentaes referentes a esses instrumentos
financeiros tambm deveriam ser registradas na DFC nas atividades operacionais, o que
causaria o encontro do efeito caixa do item protegido com o do derivativo, geralmente com
resultado oposto.
A exceo a essa regra seria a operao a termo, em que h liquidao fsica e
financeira. Nesse caso, o tratamento na DFC seria idntico ao dispensado venda (ou
compra) do bem negociado, em que o fluxo de capitais classificado nas atividades de
investimentos e os fluxos de rendas nas atividades operacionais.
4.2.1.6

Juros sobre o Capital Prprio

A figura dos juros sobre o capital prprio foi criada a partir da sano da Lei
9.249/95, com vigncia a partir de janeiro de 1996, que faculta s empresas a deduo da
base de clculo do imposto de renda a remunerao do prprio capital. Por conseqncia,
algumas empresas brasileiras passaram a utilizar dessa faculdade oferecida pela norma
legal e deduzir do lucro antes da tributao o valor referente aos juros sobre o capital
prprio.
A CVM, por meio da Deliberao 207/96, definiu que os juros pagos ou creditados
pelas companhias abertas, a ttulo de remunerao do capital prprio, na forma da Lei
9.249/95, devem ser contabilizados diretamente conta de Lucros Acumulados, sem afetar
o resultado do exerccio.
Na mesma linha, o Banco Central do Brasil, por meio da Circular 2.739/97,
determinou que, para efeito de elaborao e publicao da Demonstrao do Resultado, o
montante da despesa incorrida, relativa ao pagamento dos juros referentes remunerao
do capital prprio, deve ser objeto de ajuste, mediante reclassificao para lucros ou
prejuzos acumulados, de modo que seus efeitos, inclusive os tributrios, sejam eliminados
do resultado do semestre ou exerccio. Assim, os juros so registrados como despesas
somente para atender legislao fiscal, mas em seguida so estornados na DRE,
juntamente com os efeitos tributrios, e lanados em LPA, tratamento similar ao dispensado
aos dividendos.
Na DFC, portanto, os juros sobre capital prprio devem ter o mesmo tratamento
dispensado aos dividendos, ou seja, devem ser classificados nas atividades de
financiamento, quando pagos, e nas atividades operacionais, quando recebidos.

4.2.2

Mtodo de Apresentao do Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais

A apresentao da DFC pelo mtodo indireto, como j amplamente comentado na

seo 3.4, sofreu severas crticas quando os principais rgos reguladores, mormente o
Fasb e o Iasb, facultaram sua utilizao em contraposio ao mtodo direto.
Para o caso especfico das instituies bancrias a utilizao do mtodo indireto
deixa de revelar algumas informaes importantes como o montante pago e recebido de
juros, de dividendos de empresas coligadas e controladas avaliadas pelo mtodo da
equivalncia patrimonial, de receita de prestao de servios, de despesas administrativas,
entre outras, o que sugere que o mtodo direto teria maior poder informativo.
Alm disso, como a DFC, pelo mtodo indireto, elaborada por diferena de saldos
das contas do ativo e do passivo de um perodo para o outro, o caixa lquido das atividades
operacionais encontrado pode no representar efetivamente o resultado das entradas e
sadas de caixa, sobretudo para instituies bancrias, uma vez que os saldos das contas de
alguns ativos e passivos podem ser alterados sem que haja efeito sobre o caixa nem sobre o
resultado do perodo. O saldo de ttulos e valores mobilirios, por exemplo, avaliado na
forma da Circular 3.068/2001 do Banco Central do Brasil, pode ser alterado pelas variaes
no valor de mercado dos ttulos sem que haja qualquer negociao envolvendo caixa. Sendo
tais ttulos classificados como disponveis para venda, os ganhos e perdas decorrentes
dessas variaes no transitam tambm pelo resultado, visto que so apropriados ao
patrimnio lquido at que sejam realizados. Porm, na DFC figurar uma variao
inexistente no caixa, decorrente do aumento ou diminuio em ttulos e valores mobilirios
que ajustar o lucro lquido que no fora afetado.
Situao similar ocorre com os derivativos contratados com finalidade de hedge de
fluxo de caixa, cujas valorizaes ou desvalorizaes podem afetar tanto o ativo quanto o
passivo, mas sem efeito sobre o resultado e tambm sobre o caixa. De acordo com a
Circular 3.082/2002 do Banco Central do Brasil, os ativos e passivos financeiros objeto de
hedge e os respectivos instrumentos financeiros derivativos relacionados so contabilizados
pelo valor de mercado, com as correspondentes valorizaes ou desvalorizaes, deduzidas
dos efeitos tributrios, reconhecidas em conta do patrimnio lquido. Somente a parcela no
efetiva do hedge, quando aplicvel, reconhecida diretamente no resultado do perodo.
Assim, o resultado obtido pelo mtodo indireto somente representaria o caixa
lquido das atividades operacionais caso fosse ajustado pelas receitas e ganhos no
recebidos e pelas despesas e perdas no desembolsadas no perodo e que no transitaram
pelo resultado. Outra opo seria ajustar o fluxo de caixa das operaes a partir do lucro
abrangente (comprehensive income11) em lugar do lucro lquido obtido na DRE.

4.2.3

Modelo de Demonstrao dos Fluxos de Caixa Adaptada para um Banco

Efetuadas essas consideraes sobre as principais transaes e eventos relacionados

atividade das instituies bancrias que atuam no Brasil e o respectivo tratamento na
11

Definido no SFAC n 3 como a alterao no patrimnio lquido de uma entidade durante um certo perodo, decorrente de
transaes e outros eventos e circunstncias relacionados com terceiros. Inclui todas as alteraes no patrimnio lquido
ocorridas no perodo, exceto aquelas que resultam de investimentos realizados pelos proprietrios e de distribuies feitas a
eles (Stickney e Weil, 2001, p. 853)

DFC, nesta seo apresentado um modelo de classificao dos fluxos de caixa na DFC
adaptada s especificidades dessas instituies, elaborado pelo mtodo direto (Quadro 4).
Na elaborao desse modelo, buscou-se fazer que o fluxo de caixa das atividades
operacionais reflita o resultado da instituio em termos de caixa. Para tanto, nesse grupo
de atividades so classificados todos e somente os eventos e transaes que afetam o
resultado apurado na DRE, de acordo com o que prev o pargrafo 14 do IAS 7 e o
pargrafo 21 do FAS 95, conforme discutido na seo 2.2.2. Tal procedimento faz com que
o lucro e o fluxo de caixa das operaes se igualem ao se considerar toda a vida da
instituio ou de um empreendimento.
Nas atividades de investimento so classificadas as movimentaes relacionadas s
aplicaes de intermediao financeira, bem como os investimentos em ativos fixos e
participaes acionrias. As movimentaes decorrentes de captaes de recursos com
instrumentos de intermediao financeira, assim como outras captaes provenientes de
terceiros ou de acionistas so classificadas nas atividades de financiamento.
Destaque-se que os grupos de atividades foram subdivididos a fim de apresentar em
cada um deles o fluxo de caixa da intermediao financeira, de forma similar ao que feito
na DRE. Nesse sentido, Hendriksen e van Breda (2000, p. 192) sugerem que a classificao
dos fluxos de caixa por grupos de atividades ou at por grupo de produtos, segregando as
atividades regulares das eventuais, poderia ajudar os leitores de demonstraes contbeis na
utilizao das informaes da DFC como instrumento de anlise de desempenho.

Quadro 4 - Demonstrao dos fluxos de caixa adaptada para um banco

Fluxo de caixa das atividades operacionais
(+) Juros recebidos
(+) Ganhos realizados na alienao de ativos de intermediao
financeira
(+) Recebimentos por instrumentos financeiros derivativos
(+) Recebimentos por operaes de cmbio
(-) Juros pagos
(-) Perdas realizadas na alienao de ativos de intermediao financeira
(-) Perdas realizadas em operaes de crdito e arrendamento mercantil
(-) Pagamentos por instrumentos financeiros derivativos
(-) Pagamentos por operaes de cmbio
Fluxo de caixa da intermediao financeira
(+) Comisses recebidas
(+) Recebimentos por prestao de servios e outras receitas
(+) Dividendos e juros sobre o capital prprio recebidos
(+) Ganhos realizados na alienao de imobilizado
(-) Pagamentos a empregados e fornecedores
(-) Pagamentos por outras despesas operacionais
(-) Perdas realizadas na alienao de imobilizado
(=) Fluxo de caixa das atividades operacionais antes da tributao
(-) Imposto de renda e contribuio social pagos
(=) Fluxo de caixa das atividades operacionais

Quadro 4 - Demonstrao dos fluxos de caixa adaptada para um banco (continuao)

Fluxo de caixa das atividades de investimento
(+/-) Variao em aplicaes interfinanceiras de liquidez
(+/-) Variao em ttulos e valores mobilirios
(+/-) Variao em relaes interfinanceiras
(+/-) Variao em relaes interdependncias
(+/-) Variao em operaes de credito
(+/-) Variao em operaes de arrendamento mercantil
(+/-) Variao em outros crditos
(+/-) Variao em outros valores e bens
(=) Fluxo de caixa da intermediao financeira
(+) Alienao de bens no de uso prprio
(+) Alienao de imobilizado de uso e de arrendamento
(+) Alienao de investimentos
(-) Aquisio de bens no de uso prprio
(-) Aquisio de imobilizado de uso e de arrendamento
(-) Aquisio de investimentos
(=) Fluxo de caixa das atividades de investimento

Fluxo de caixa das atividades de financiamento

(+/-) Variao em depsitos
(+/-) Variao em captaes no mercado aberto
(+/-) Variao em recursos por emisso de ttulos
(+/-) Variao em obrigaes por emprstimos e repasses
(=) Fluxo de caixa da intermediao financeira
(+) gio na subscrio de aes
(-) Dividendos e juros sobre o capital prprio pagos
(-) Aquisies de aes prprias
(+/-) Aumento ou reduo de Capital
(+/-) Variao da participao dos acionistas minoritrios
(=) Fluxo de caixa das atividades de financiamento
Caixa e equivalentes a caixa no comeo do perodo
Caixa e equivalentes a caixa no fim do perodo
Aumento lquido no caixa e equivalentes a caixa
Fonte: elaborado pelo autor

Procedimento semelhante foi proposto por Barbieri (1995). O autor sugere a diviso
dos trs grupos de atividades da DFC (operacional, de investimento e de financiamento) em
subcategorias, de forma que evidencie em cada um desses grupos a sub-atividade de
intermediao financeira, destacadamente das demais. Essa separao possibilitaria a
melhor compreenso do desempenho das atividades de intermediao financeira da

entidade, propiciando ao usurio um melhor discernimento sobre a contribuio da

atividade principal da instituio na gerao de caixa.
O modelo de DFC para bancos mltiplos proposto por Barbieri (1995), apesar de
no contemplar algumas das principais atividades dos bancos, quais sejam aplicaes em
ttulos e valores mobilirios, derivativos e cmbio e captaes em poupana, enriquecido
com a incluso dos reflexos das variaes no poder de compra da moeda. O autor sugere
que os itens monetrios classificados nos fluxos de caixa dos investimentos e
financiamentos sejam corrigidos pela variao do poder de compra da moeda e os efeitos
dessa correo sejam registrados nos fluxos de caixa das operaes. Em situaes de
inflao esse procedimento auxilia na preservao da qualidade da informao provida pela
DFC.
Ressalte-se que para uma instituio bancria esse procedimento de grande
relevncia, haja vista que grande parte dos ativos e passivos dessas instituies so
monetrios, sobretudo os bancos comerciais e mltiplos com carteira comercial que captam
depsitos a vista em quantias elevadas. Esses depsitos so passivos monetrios sem
remunerao e, como tal, geram ganhos inflacionrios. Por outro lado, esses bancos
necessitam manter saldo de caixa disponvel em montante suficiente para honrar os
depsitos a vista, quando exigidos. Essas reservas mantidas em espcie voluntariamente so
ativos monetrios e, por conseguinte, acarretam perdas inflacionrias. A depender da
diferena existente entre o montante de ativos e passivos monetrios, o reconhecimento
dos ganhos e perdas decorrentes das variaes no poder de compra da moeda poder afetar
significativamente o fluxo de caixa das atividades operacionais.
Note-se, ainda, que, com o reconhecimento do efeito da inflao sobre o patrimnio
da empresa, o resultado do perodo tambm poder ser afetado. Com isso, o fluxo de caixa
das operaes apresentado pelo mtodo indireto sofrer igual impacto, uma vez apurado a
partir desse resultado.
O procedimento proposto por Barbieri (1995), entretanto, no foi agregado a este
trabalho, uma vez que as demonstraes contbeis atualmente publicadas no Brasil no
consideram as variaes inflacionrias, em obedincia legislao vigente no Pas.

Concluses

O objetivo primordial da apresentao dos fluxos de caixa das atividades

operacionais permitir que os usurios externos avaliem a capacidade de a empresa gerar
caixa por suas operaes. Segundo as normas emanadas do Iasb e do Fasb, para a
consecuo desse objetivo, o fluxo de caixa das atividades operacionais, mais importante
informao da DFC, deve ser formado somente e por todas as movimentaes de caixa que
afetam o resultado da empresa, dissociados do capital aplicado ou captado, sendo
registrados nas atividades de investimento os fluxos decorrentes da aplicao do capital e
nas de financiamento as captaes.
O modelo de DFC atualmente apresentado pelas instituies bancrias que atuam no
Brasil no atende a essa condio. O mesmo ocorre com os padres definidos pelas normas
internacionais sugeridas pelo Iasb. Segundo esses modelos as entradas de caixa mais
significativas so registradas nas atividades de financiamento e as sadas nas atividades
operacionais, o que torna o fluxo de caixa das atividades operacionais negativo.

A elaborao da DFC de modo que expresse adequadamente o fluxo de caixa das

atividades operacionais de suma importncia, visando a fornecer aos usurios
informaes teis para a previso dos fluxos futuros de caixa das instituies, sobretudo das
instituies bancrias, que tm grande dependncia de caixa, a sua principal mercadoria.
Dessa forma, torna-se premente a normalizao do tema, estabelecendo um modelo
mais adequado de DFC para instituies financeiras, visando a garantir a prestao de
informaes mais corretas, uniformes e consistentes e harmonizao com os padres
internacionais. Com isso, seria suprida uma deficincia na regulamentao contbil das
instituies financeiras, tratada por Niyama e Gomes (2002:205) como de fundamental
importncia
Tal modelo deveria se assemelhar ao definido pelo Fasb, adaptado s peculiaridades
do sistema financeiro e dos padres contbeis do Brasil, em que figurariam nas atividades
operacionais somente as receitas e despesas de aplicao e captao, classificando-se o
capital aplicado e captado em atividades de investimentos e financiamentos,
respectivamente, separando a remunerao do capital do prprio capital, de modo que
somente as movimentaes de caixa que afetam o resultado seriam registradas nas
atividades operacionais da DFC, conforme proposto na seo 4.2.3 (Quadro 4).
Porm, para que assim se proceda, necessrio se faz promover alteraes no Plano
Contbil das Instituies do Sistema Financeiro Nacional (Cosif), uma vez que a atual
estrutura daquele plano de contas no permite tal segregao. Ressalte-se, no entanto, que
ao menos as instituies que emitem ADR tm controles internos para procederem dessa
forma, haja vista que o fazem para fins de envio do Formulrio 20F SEC.