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dos alternativas o ms, es mejor utilizar una medida de valor de tipo monetario (VP o VA)
en el paso 3. Si se utiliza la TR, se requieren esfuerzos adicionales de anlisis
incrementa1 entre alternativas.
Ejemplo
Wild Rice, Inc., est considerando la compra de un nuevo activo para el manejo
automatizado del arroz. Las estimaciones ms probables son un costo inicial $80,000, un
valor de salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI) por ao t de
la forma $27, 000 -2OOO. Li TMAR de la compaa vara entre el 10% y el 25% anual
para los diferentes tipos de valores de activos. La vida econmica de maquinaria similar
vara entre 8 y 12 aos. Evale la sensibilidad de VP variando (a) el parmetro TMAR, a la
vez que supone un valor n constante de 10 aos y b) n, mientras la TMAR es constante al
15% anual. Realice el anlisis a mano.
Solucin
(a) Siga el procedimiento anterior. Para comprender la sensibilidad de VP a la variacin de
la TMAR
1. La TMAR, i, es el parmetro de inters.
2. Seleccione incrementos del 5% para evaluar la sensibilidad a la TMAR; el rango para i
es del 10% al 25%.
3. Las medidas de valor es VP
4. Establezca la relacin VP para 10 aos. Cuando la TMAR=10%
VP = -80,000 i- 25,000(P/A, 10%, 10) 2, 000(P/G, 10%, 10)
VP=$27 830
El VP para los cuatro valores en intervalo de 5% es:
(b)
1. El parmetro es la vida n del activo
2. Seleccione incrementos de 2 aos para evaluar la sensibilidad de VP durante el rango
de 8 a 12 aos.
Anlisis de sensibilidad utilizando tres estimaciones de parmetros
Es posible examinar a cabalidad las ventajas y desventajas econmicas entre dos
alternativas o ms tomando en prstamo, del campo de la programacin de proyectos, el
concepto de elaborar tres estimaciones para cada parmetro: una estimacin pesimista,
una muy probable y una optimista. Dependiendo de la naturaleza de un parmetro, la
estimacin pesimista puede ser el valor ms bajo (la vida de la alternativa es un ejemplo)
o el valor ms grande (como el costo inicial de un activo).
Este enfoque nos permite estudiar la sensibilidad de la seleccin de las medidas de valor
y de las alternativas dentro de un rango preestablecido de variacin para cada parmetro.
En general, cuando se calcula la medida de valor para un parmetro o alternativa
particular se utiliza la estimacin ms probable para todos los dems parmetros. Este
enfoque, que en esencia es el mismo del anlisis de un parmetro a la vez, se ilustra
mediante el ejemplo siguiente.
Ejemplo
Una ingeniera que est evaluando tres alternativas para las cuales formul tres
estimaciones para la vida, el valor de salvamento y los costos anuales de operacin. Las
estimaciones se presentan en la tabla 19.1 a un nivel de alternativa por alternativa. Por
ejemplo, la alternativa B tiene estimaciones pesimistas de S = $500, COA = $-4000 y n = 2
aos. Los costos iniciales se conocen, de manera que tienen el mismo valor. Realice un
anlisis de sensibilidad y trata de determinar la alternativa ms econmica utilizando el
anlisis VA y una TMAR del 12%.
Solucin
Para la descripcin de cada alternativa en la tabla $9.1, se calcula el VA de los costos. Por
ejemplo, la relacin VA para la estimacin pesimista de la alternativa A es:
VA = -20 000(A/P, 12%,3) - 11,000 = $-19,327
La tabla 19.2 presenta todos los valores VA. La figura 19.5 es una grfica de VA versus las
tres estimaciones de vida para cada alternativa. Puesto que el costo VA calculado
utilizando las estimaciones MP para Ia alternativa B ($-8229) es econmicamente mejor
an que el valor VA optimista para las alternativas A y C, es claro que la alternativa B se
ve favorecida.
Comentario
Aunque la alternativa que debe ser seleccionada en este ejemplo es bastante obvia,
normalmente ste no es el caso. Por ejemplo, en la tabla 19.2 (omitiendo los signos
menos), si la alternativa B pesimista B alta, por ejemplo, -21,000 anual (en lugar de $12,640) y del costo anual equivalente fuera mucho ms los costos VA optimistas para las
alternativas A y C fueran menores que para B ($5089), la seleccin de B no es clara o
correcta. En este caso, sera necesario seleccionar un conjunto de las estimaciones (P,
MP u 0) sobre el cual se basa la decisin. En forma alternativa, las diferentes
estimaciones pueden utilizarse en un anlisis de valor esperado, introducido en la
siguiente seccin.