CASO

Concesin de servicio de carretera de 30 aos.

Necesidad de adquirir equipos en el ao 28, por un monto de 100
millones.
Modalidad contractual Lease Back
SOLUCION

1. En este caso se trata de una concesin de un servicio de carreteras.

El servicio se caracteriza por ser permanente, debe continuar aun
cuando se termine la concesin, ya sea ejecutado por el estado (al
cual se le devolver la infraestructura terminada esta) o por otra
concesin.
2. Los problemas que se plantean son, segn nuestro parecer:
a. La necesidad de hacer una inversin significativa casi al
finalizar la concesin.
b. Encontrar un vehculo crediticio para hacer la inversin.
c. Definir a cargo de quien se har esta inversin.
3. Con respecto al primer problema, debemos sealar que el servicio
continuara aun cuando se acabe la concesin. Es decir, la inversin
no es para los dos aos que faltan de concesin sino que va ms all
de ella. Ello garantiza que los equipos seguirn siendo necesarios y
por tanto de obligatorio uso para el que retome la concesin o para
el estado, si es que se encarga del servicio. Entonces, la rentabilidad
de la inversin est garantizada.
4. Sobre el segundo problema, aun partiendo de que la inversin est
garantizada, esta es una inversin significativa. En nuestro caso, se
plantea que la modalidad contractual es el Lease Back. Este es un
contrato en virtud del cual una empresa vende un bien de su
propiedad, de naturaleza mueble o inmueble, a una empresa de
leasing, la que, simultneamente, le concede en leasing el uso del
mismo bien, contra el pago de un canon peridico, durante un plazo
determinado, y al final del cual le otorga la opcin de comprar el
bien, previo pago del valor residual preestablecido, de prorrogar el

contrato o devolver el bien. Este es un vehculo crediticio adecuado.

No hay necesidad que los fondos salgan del Estado o del
concesionario. Asimismo, se sabe que una vez terminada la
concesin todos los bienes entregados y los adquiridos durante la
vida del contrato de concesin tienen que ser devueltos al Estado. Si
se hace uso del Lease Back, para el trmino de la concesin, los
bienes sern aun propiedad de la empresa de leasing, por tanto no
se debern retornar al estado. As se evita el problema de la
devolucin de la infraestructura que este equipamiento
representara.
5. En cuanto al tercer problema, el asunto es importante pues la
empresa de Leasing no encontrara mucho atractivo en hacer un
contrato con un concesionario que tendr la concesin solo por dos
aos ms. Surge el problema sobre quien deber hacer la inversin.
El concesionario debera hacerla pero la empresa de Leasing
difcilmente hara un contrato con l. Solo queda como solucin que
sea el estado el que suscriba el contrato de leasing. Finalmente,
acabada la concesin el servicio retornara al Estado y este el que
tendr en su poder el equipo ya sea para administrarlo l o
entregarlo a otro concesionario. El contrato de leasing tendr como
titular al Estado.
6. Esta ltima solucin exige definir otros asuntos. En primer lugar, el
encargado de pagar el canon. Puesto que el equipo ser usado por
el concesionario en primer trmino, este deber ser el que page el
canon. En la modificacin del contrato de concesin deber
colocarse esta nueva estipulacin. En segundo lugar, los trminos de
la Depreciacin. Se reconoce que los bienes tienen un determinado
tiempo de vida til en el cual sufren un deterioro. Esto se refleja
necesariamente en la disminucin de su valor. La depreciacin se
define como el proceso de prdida de valor contable que sufren los
activos fijos en el transcurso de su vida til. Existen dos mtodos de
depreciacin:

a. Depreciacin lineal: este mtodo supone que los activos se usan

con la misma intensidad ao a ao, a lo largo de su vida til; por
tanto, la depreciacin es peridica y constante. Este mtodo
distribuye el valor del activo fijo en partes iguales, cada ao de uso.
B. Depreciacin acelerada: Consiste en distribuir el valor depreciable
de un activo en forma decreciente, es decir, una mayor proporcin
de su valor en los primeros aos de vida til y una menor proporcin
de su valor en sus ltimos aos de su vida til. Se justifica
argumentando que los bienes se deterioran a una mayor tasa en los
primeros aos de servicio y adems porque los avances tecnolgicos
actuales provocan que los bienes de activo fijo queden obsoletos
rpidamente, luego se hace necesario depreciarlos ms
rpidamente.
Consideramos que necesariamente los trminos del Leasing debern
tomar en consideracin el tipo de depreciacin elegido. Debemos
tomar en cuenta que si bien los bienes no se deterioran en forma
constante, sino ms intensamente al inicio -como seala la
depreciacin acelerada- estos tienen un tiempo de vida en el cual se
les dar uso de todas maneras, por lo que es secundario en qu
momento se les dar a uso, pues de todas formas se le usara a lo
largo de su vida. Una depreciacin fija ser de conveniencia para el
concesionario que pagara un canon menor. Una depreciacin
acelerada ser de conveniencia del Estado que ver que el equipo
estar pagado en parte significativa al final de la concesin. Nos
parece que el monto del canon deber estar en un punto medio
entre ambas propuestas.