Mmoire prsent en vue de lobtention de la licence option

Gestion

Sous le thme :

La Finance Islamique : constituera-t-elle une ancre

privilgie Pour le financement des PME
au MAROC?

Anne universitaire : 2013 2014

Remerciements
Au terme de ce travail, nous tenons remercier trs sincrement tous ceux qui nous ont
soutenus tout au long de la prparation de notre projet de fin dtude.
Nous tenons avant tout exprimer notre profonde gratitude et nos chaleureux
remerciements au professeur Mm. xxx, pour laide et le temps quelle a bien voulu nous
consacrer et sans qui ce mmoire naurait jamais vu le jour.
Nous tenons galement remercier le corps professoral et administratif de la Facult
des Sciences Juridiques, Economiques et sociales dAgadir, pour la richesse et la qualit
de leur enseignement.
Nous remercions infiniment toutes les personnes qui ont contribu de prs ou de loin
la ralisation de ce mmoire.
Nos dernires penses iront vers nos proches, nos familles spcialement nos parents
qui aucun remerciement ne saurait traduire la profondeur des sentiments daffection,
destime et de respect que nous vous portons. Que Dieu, le tout puissant, vous prserve
et vous procure sant et longue vie.

Table des matires

Remerciements .................................................................................................................... 1
Table des matires ............................................................................................................. 2
Introduction gnrale ....................................................................................................... 4
Chapitre 1 : Historique et concepts de la finance islamique : ............................ 7
Section 1 : Histoire et volution de la finance islamique: ................................................ 7
Section 2 : Les principes de la finance islamique: .......................................................... 12
2.1 La monnaie en Islam :.............................................................................................. 12
2.2 Les six piliers de la finance islamique : .................................................................. 13
Section 3 : La crise financire et la finance islamique : ................................................. 18
3.1 Les origines de la crise financire : ........................................................................ 18
3.2 Les consquences de la crise financire : ............................................................... 19
3.3 La finance islamique en face de la crise financire : ............................................... 19
Section 4 : Les produits de la finance islamique : .......................................................... 22
4.1 Les produits de financement : ................................................................................. 22
4.2 Les produits participatifs : ...................................................................................... 24
4.3 Les produits non bancaires : .................................................................................... 25

Chapitre 2 : Le cadre rglementaire de la finance islamique au Maroc : ... 28

Section 1 : Le droit musulman Sharia : ....................................................................... 28
Section 2 : La surveillance de conformit la sharia : .................................................. 29
Section 3 : Le cadre juridique de la finance islamique au Maroc : .............................. 36
3.1. La loi bancaire : ...................................................................................................... 37
3.2. Les lois de titrisation :.............................................................................................. 40
Section 4 : Les diffrences entre les banques islamique et les banques classiques : ... 45
4.1 Les diffrences au niveau des principes : ............................................................... 45
4.2 Les diffrences au niveau de gestion des oprations : ............................................ 46
4.3 Les diffrences au niveau des postes du bilan : ...................................................... 48
4.4 Les diffrences au niveau des revenus : ................................................................. 49
2

Chapitre 3 : Les PME et la finance islamique au Maroc : ................................ 50

Section 1 : Les caractristiques gnrales des PME :..................................................... 50
1.1 La dfinition des PME : .......................................................................................... 50
1.2 Les caractristiques des PME : ............................................................................... 53
Section 2 : Limportance des PME dans dveloppement conomique et sociale du
Maroc : .......................................................................................................................... 55
2.1 Sur le plan conomique : ........................................................................................ 56
2.2 Sur le plan social : ................................................................................................... 58
Section 3 : Les produits islamiques susceptibles dintresser les PME : ..................... 60
3.1 Al Murabaha : .......................................................................................................... 60
3.2 Al Ijara : ................................................................................................................... 61
3.3 Al Salam : ................................................................................................................ 62
3.4 Al Mucharaka : ........................................................................................................ 63
3.5 Al Mudharaba : ........................................................................................................ 63
3.6 Al Istisnae : ............................................................................................................. 64
Section 4 : Les avantages et les inconvnients du financement islamique des PME : . 64
4.1 Quelques avantages du financement islamique pour les PME : .............................. 64
4.2 Quelques inconvnients du financement islamique pour les PME :........................ 65

Chapitre 4 : Lapproche empirique : le feedback des PME face au

lancement des produits de financement islamique : sera-t-il ngatif ou
positif ? .................................................................................................................................. 66
Section 1 : Prsentation :................................................................................................... 66
Section 2 : Analyse des rsultats : ................................................................................... 67
Section 3 : Conclusion et recommandations : ................................................................ 75

Conclusion gnrale.......................................................................................................... 76
Bibliographie....................................................................................................................... 77
Annexes ................................................................................................................................. 79

Introduction gnrale
Aujourdhui, le monde musulman est travers par un mouvement qui manifeste un dsir
profond des socits musulmanes de se conformer aux valeurs fondamentales de lIslam.
Dans le domaine de lconomie, la conception et la mise en uvre d'un systme bancaire et
financier dbarrass du Riba prohib, sont au cur des efforts dploys en vue de rendre le
fonctionnement du systme conomique, dans son ensemble, guid par les principes de
l'islam.
La finance islamique est un systme financier thique, o l'homme n'est pas dans une
position de distribuer les ressources de la faon qu'il veut. Il existe une limitation morale
srieuse impose par le saint Coran et Sunnah sur les pouvoirs des individus.
Ces dernires annes, le monde sest intress de plus en plus par la finance islamique
qui a montr une forte solidit, face aux crises. C'est d'o les analystes financiers ont constat
que seul le systme financier thique pouvait rsister aux problmes conomiques actuels.
Alors, en s'inspirant des systmes financiers islamiques des pays leaders dans ce
domaine, le Maroc s'apprte dans un avenir proche, enrichir son systme de financement et
d'assurance. Ainsi, le gouvernement marocain espre que la nouvelle loi sur la finance
islamique permettra un plein essor de ce secteur, aprs l'chec de la premire tentative
en 2007.
Donc la tendance serait de lancer un nouveau systme tout en sauvegardant l'quilibre
du systme financier marocain et en consolidant sa place de leader aussi bien sur le plan arabe
qu'africain.
En outre, Le Maroc sest toujours intress aux petites et moyennes entreprises, qui
reprsentent un lment indispensable pour la croissance conomique du pays qui constitue
un indice de son dveloppement.
Malgr les efforts dploys pour le dveloppement de ce type dentreprises et les aides
financires octroyes aux entrepreneurs pour les encourager entreprendre, ces derniers ont
toujours des difficults en matire du financement, soit au dmarrage soit au cours de
lactivit. Car les aides ne sont pas accessibles tous les entrepreneurs.

A son tour, le systme financier classique propose de plus en plus des offres
de financement aux entreprises. Pourtant, cela reste insuffisant et ne rpond pas aux diffrents
besoins des entrepreneurs.
En raison des facteurs prcits, le Maroc a embot le pas dun grand nombre de pays
en dcidant de mettre en place un systme financier islamique et en esprant quil contribuera
la croissance du pays sur les diffrents plans conomiques et sociaux.
Dans le cadre de ce mmoire, nous allons aborder la problmatique du financement des
PME au Maroc via le financement islamique, afin de savoir si les entrepreneurs marocains
sont intresss par le financement islamique pour financer leurs investissements. Et si la
finance islamique propose aux entrepreneurs des produits adquats leurs besoins.
Pour laborer ce travail, nous nous sommes bass en premier lieu sur l'histoire de la
finance islamique, ses fondements, son cadre lgal au Maroc et le financement islamique
prvu pour les PME marocaines. En second lieu, nous avons fait une tude empirique qui
porte sur la mise en uvre des produits islamiques dans l'conomie marocaine.
Plus prcisment, dans un premier chapitre, nous allons tenter prsenter l'historique et
les concepts de la finance islamique tout en se focalisant sur les origines et l'volution de la
finance islamique travers le monde entier, de comprendre ses principes fondamentaux,
d'tudier la crise financire et ses influences sur la finance islamique et d'exposer les produits
de celle-ci.
Dans le deuxime chapitre, nous allons prsenter les diffrentes sources constituant
le droit musulman et les institutions financires charges de surveiller la conformit
des produits islamiques la sharia, de plus nous allons aborder le cadre juridique
rglementant la finance islamique au Maroc, enfin nous allons faire une comparaison entre les
banques classiques et les islamiques.
Dans le troisime chapitre, nous allons se concentrer sur les caractristiques des PME au
Maroc et leur rle dans l'conomie marocaine sur les deux volets conomique et social.
Ensuite nous allons traiter quelques produits islamiques susceptibles dintresser les PME.
Enfin, nous allons aborder les avantages et les inconvnients du financement islamique des
PME.

Dans le dernier chapitre, nous allons faire une enqute pour rpondre la question :
Quel sera le feedback des PME face au lancement des produits de financement islamique au
Maroc ? . Cette tude nous permettra de savoir les points de vue des jeunes et anciens
entrepreneurs de la ville dAgadir propos de lintroduction du financement islamique
au Maroc.

Chapitre 1 : Historique et concepts de la finance islamique :

Avant de commencer notre tude qui porte sur le financement islamique des PME, dans
ce premier chapitre, nous allons voir des diffrentes voies qui ont t adoptes et qui ont
permis l'application de tous les principes et techniques financires dvelopps ci-dessous,
en rponse diverses circonstances historiques et conomiques de la seconde moiti
du 20me sicle tant dans le monde musulman que non-musulman. Nous allons commencer
par un aperu rtrospectif du dveloppement des diffrentes institutions financires
aux prceptes islamiques et de leur volution travers le monde, ensuite nous allons tudier
les principes de la finance islamique, aprs nous allons traiter la crise financire et son effet
sur la finance islamique, enfin nous allons aborder l'tude des produits islamiques.

Section 1 : Histoire et volution de la finance islamique :

Au cours des annes 1900, le monde a vcu la seconde guerre mondiale, qui tait le
dbut de l'indpendance des pays musulmans et de l'mergence de la finance islamique. La fin
du colonialisme et l'expression de la religiosit ont largement contribu ce phnomne.
Les principes thoriques de la finance islamique ont t formuls en grande partie par le
thologien pakistanais Sayyid Abul Ala Maududi en 1940. Ce dernier a contribu
l'islamisation progressive du systme bancaire pakistanais. Ce qui permettait au Pakistan en
1979 dtre le premier pays davoir un systme financier islamique.
Aprs le Pakistan, L'Iran emboita le pas et profita de sa rvolution islamique pour
islamiser une fois pour toute, toutes les banques prsentes sur son territoire.
Mais la cration de la premire institution de la finance islamique remonte aux annes
60, exactement en 1963, en Egypt. Ahmed AL-Najjar a pu fonder MitGhamr Saving Bank
dans la bourgade agricole de MitGhamr situe dans le delta du Nil. Cette institution tait
agricole du nord de lEgypt. Lobjectif de leur fondateur tait dassurer lintermdiation de
ressources financires entre pargnants et petits investisseurs locaux, mais cette exprience a
dur seulement 4 ans1.
En 1963, connut lmergence dune autre institution financire dans un autre pays, plus
prcisment en Malaisie. Priligrims Administration and Fund tait finance par les
1

http://www.doctrine-malikite.fr/Definition-et-historique-de-la-finance-islamique_a116.html.

autorits publiques Malaisiennes, et mise en place pour investir les ressources collectes
auprs dun grand nombre de petits pargnants dans des grands projets industriels, agricoles
ou de constructions.
A partir les annes 1970 et dans lenvol des prix du ptrole et dembargo-ptrolier
arabe, les pays musulmans ont commenc dvelopper leur collaboration, et grce
lorganisation de la confrence islamique Lahore au Pakistan, on a dcid de crer
la banque islamique du dveloppement en 1973, Djeddah en Arabe Saoudite et en mettant
en place un systme d'entraide fond sur des principes islamiques.
La banque islamique de dveloppement (BID) est une organisation multilatrale
comprenant 56 pays membres, pour objectif d'aider au dveloppement des pays en voie de
dveloppement (PVD) et des pays moins avancs (PMA), avec des techniques de financement
islamique, quil s'agisse de financer le commerce extrieur, de lutter contre la pauvret, de
financer certaines infrastructures (routes) et certains projets sociaux comme la construction
des coles ou des centres de sant. Lors de sa cration, la banque islamique de dveloppement
disposait d'un capital de plus de 2.270 millions dollars2.
En 1975, la premire banque commerciale islamique au monde arabe, Duba Islamic
Bank, a ouvert ses portes. Par suite, dautres banques islamiques en diffrents pays
tel que Finance House et la Bahren Islamic Bank, ont vu le jour. Dans les premires annes,
les produits proposs restaient basiques et finalement assez proches des produits bancaires
classiques. Mais depuis peu, la finance islamique a commenc connaitre un fort
dveloppement dans de nouveaux produits et services.
La cration des banques islamiques dans les pays du golf, va ainsi s'acclrer avec
l'apparition des banques comme la Faysal Islamique Bank (FIB) au Caire en Egypte, la Faysal
Islamique Bank au Khartoum et la Jordan Islamic Bank of Finance and Investment.
A ce nombre important de banques, il faut ajouter la cration de la puissante socit holding
d'investissement nomme Dar Al Maal Al Islami (DMI) par le prince saoudien Mohamad
Al Faysal Al Saoud, dont le sige se trouve Genve en Suisse et qui est un peu prsent
partout dans le monde.

http://www.institut-numerique.org/chapitre-i-historique-des-institutions-financieres-islamiques51bb438cb2cca.

Ces dernires annes, les institutions financires islamiques (banque, assurances,

et mme des

bourses de valeurs mobilires,) se sont multiplies dans les pays

majoritairement musulmans, au Bangladesh, au Brunei, aux Emirats arabes unis, en Jordanie,

en Malaisie, au Sngal, au Soudan et mme la Turquie o l' attachement la lacit3.
A partir des annes 80, Les oprateurs se sont diversifis sur le plan gographique,
au dbut en Asie du sud et puis en Afrique du nord.
Au cours des annes 90, la croissance des actifs islamiques, largement alimente
par lexplosion de la rente ptrolire sest acclre. Cette fois, laccent est mis
sur la recherche de solutions concrtes permettant la fois le respect des normes coraniques,
la rmunration des capitaux investis et de lexpertise de la banque. Ces annes sont
galement marques par une extension de la banque de dtail islamique et par un dbut,
mme timide, de dsintermdiation dans la finance islamique. Les rgles de fonctionnement
des institutions financires islamiques deviennent plus raffines et les premires tentatives
dhomognisation de ces normes, certes encore lchelle locale ou rgionale, ont lieu.
Ainsi, en 1991, fut cre lAccounting and Auditing Organization for Islamic Finance
Institution (AAOIFI). LAAOIFI est une organisation but non lucratif cre pour
promouvoir les principes de la sharia auprs des institutions financires islamiques
et des autres acteurs du secteur.
Les institutions financires islamiques ont aussi fait apparition dans les pays non
musulmans, o vit une minorit musulmane relativement importante et en expansion :
au Danemark, aux Etats-Unis, particulirement dans la rgion de dtroit et en Californie,
en Grande-Bretagne, aux Philippines et aussi au Canada. Certaines des institutions financires
islamiques ont en outre choisi dinstaller leur sige ou deffectuer une partie de leurs
oprations dans des places financires internationales connues pour leur respect du secret
bancaire et leurs avantages fiscaux, comme les anglo-normandes, le Luxembourg et la Suisse.
A la fin des annes 90, luniversit de Harvard, de son cot, a considr le phnomne
de la finance islamique comme tant suffisamment important pour crer son Islamic Finance
Information Program , qui permet la mise la disposition de ses membres, dune base

http://www.banque.org/enligne/Histoire-de-la-finance-islamique.

de donnes sur plus de 60000 transactions qui furent effectues selon les rgles de la finance
islamique4.
Vers les annes 2000, les autorits ont cherch faciliter le dveloppement de la finance
islamique au Royaume-Uni. Ainsi les premires demandes dagrment de banques islamiques
se sont vues dposes et se sont crs plusieurs enseignes ddies aux produits islamiques,
dont the Islamic Bank of Britten et lEuropen Islamic Investement Bank.
Sinspirant des modles prcurseurs de la banque Amanah aux Philippines
et de la Citibank au Bahren. Des banques occidentales nont pas hsit ouvrir dans
le monde musulman des succursales o coexistent deux guichets de dpt et demprunt :
lun conventionnel et lautre islamique.
En tant que signe de respectabilit, la finance islamique a ses propres revues
scientifiques : depuis plusieurs annes, le journal of Islamic Banking and Finance (depuis
1999), Linternational journal of Islamic Financial Services, dont le contenu est disponible
sur la toile.
Au dbut des annes 2000, plusieurs agents ont eu une incidence prpondrante
sur le dveloppement de cette finance bien particulire. Parmi les incidences on trouve :
la variation de la somme alloue aux capitaux investis ltranger par les pays exportateurs
de ptrole suite aux attentats du 11 septembre 2001 et la politique trangre amricaine
qui en dcoule. Par la suite, les investisseurs du Moyen-Orient ont rapatri une grande partie
des capitaux investis au Etats-Unis, afin de les redistribuer en Europe et dans les pays
mergents. D'autre cot, les investissements directs et les investissements en bourse
reprsentaient prs de la moiti de lexcdent du compte courant des pays producteurs
de ptrole5.
Depuis 2003, le nombre de fonds islamiques dans le monde a explos, passant denviron
200 en 2003 presque 700 en 2009. On assistait louverture de nouvelles banques
islamiques comme Al Anma Bank dArabie Saoudite cre en 2006, dot dun capital
de presque trois milliard de dollars et la Noor Islamic Bank de Duba cr en janvier 2008
et pourvue dun capital de un milliard de dollars. Le taux de croissance des banques
islamiques de plus de 15% par an est trois fois suprieur celui des banques
4

A. MARTENS, la finance islamique : fondements, thories et ralit, cahier 20-2001, universit Montral,
septembre 2001.
5
H. SMITH, Guide de la finance islamique, 2009.

10

conventionnelles. Cette expansion est alimente par la conjonction de plusieurs facteurs, dont
les placements financiers des monarchies ptrolires dans les pays dvelopps, le
dveloppement des communauts musulmanes dans les pays occidentaux, la progression du
microcrdit dans les pays en dveloppement, et aussi, la raction contre le capitalisme
financier international et la rsurgence du fondamentalisme musulman6.
Parler de la finance islamique au Maroc remonte 1969. Le Maroc a t lun des pays
fondateurs de lOrganisation de la Cooprative Islamique (OCI) : lassemble constitutive
de cette organisation intergouvernementale a eu lieu Rabat (le 2 septembre 1969)
sous la prsidence de feu Hassan 2. Lequel a t le premier chef dEtat musulman lancer
lide dune rencontre au sommet des chefs dEtats des pays islamiques.
Depuis le dbut des annes 1980, plusieurs institutions financires islamiques
approchent les autorits montaires marocaines dans la perspective dune implantation
au Royaume. On se rappelle dune tentative de cration dune banque islamique locale, initie
en 1985, par Attijari Wafa Bank.
Ce nest quen septembre 2007, que Bank-AL Maghreb a publi la premire directive
(directive n RN33/G/2007) relative aux produits islamiques officiellement nomms
alternatifs . En effet, trois nouveaux produits bancaires se sont autoriss tre
commercialiser par les banques marocaines, ces produits sont parmi les produits plus
rpondus de la finance islamique, il sagit de Murabaha pour le financement du commerce,
Mucharaka et Ijara pour les entreprises, ces produits que nous aurons loccasion de les
expliquer dans les dveloppements qui suivent. Diffremment, la dmarche adopte par BankAL Maghreb est la commercialisation de ces produits par les banques dj agres,
donc il ny a pas un besoin de crer des banques spcialises (islamiques).
Le 16 Janvier 2014, le gouvernement marocain vient de faire un pas important dans
le dveloppement de la finance islamique. Il a adopt un projet de loi relatif
aux tablissements de crdits, ce projet de loi dfinit le statut des banques participatives,
les produits, les organes de contrle et un fond de garantie. Suite ladoption de ce projet
de loi et la modification de la loi bancaire marocaine, les premires banques participatives
devraient voir le jour au second semestre de lanne en cours.

Rapport dinformation sur la finance islamique N329, Snat session ordinaire, 2007/2008.

11

Section 2 : Les principes de la finance islamique :

2.1. La monnaie en Islam :
La conception islamique de la monnaie est llment le plus remarquable et le point de
divergence le plus important entre le systme financier islamique et le systme conventionnel.
Lislam dfinit la monnaie en tant quunit de mesure et intermdiaire des changes. Il
considre largent comme un bien part entire et rejette toute ide dintrt, assimil au prix
de largent. Ce point est un lment central en finance islamique, car linterdiction de lintrt
(ou Riba) est une spcificit du systme financier islamique par rapport au systme
conventionnel qui se repose fondamentalement sur lintrt.7
Pour pouvoir assurer efficacement ses fonctions, la monnaie doit disposer de trois
caractristiques essentielles :8
La stabilit : si on utilise un instrument de mesure qui change tout le temps, il est
vident quil nest pas bon pour remplir sa fonction.
La durabilit : La monnaie doit pouvoir conserver intacte lpargne issue du revenu du
travail ou du commerce, et ceci mme sur une longue dure.
La valeur intrinsque : La valeur de la monnaie doit tre contenue dans la monnaie et ne
pas dpendre du bon vouloir dun lgislateur. La richesse appartient Dieu seul et il la donne
et la retire qui il veut.
Tant que seul Dieu peut crer la richesse, les conomistes et les juristes islamiques
trouvent que cest ncessaire dadosser la monnaie lor et largent pour viter linflation et la
cration excessive de la monnaie et donc empcher les banques de prter la richesse quelles
ne possdent pas.
En mettant en place un systme financier qui garantie une distribution juste de la
richesse. Lislam sest diffrenci par son modle conomique diffrent du capitalisme et du
communisme9. Largent en islam est Dieu (comme dpt chez lhomme) et non pas
lindividu ni lEtat. Nanmoins, lislam reconnait bien la proprit prive, la respecte et la
protge, il dclare au tant que sacr, l'Homme, sa vie, ses biens et son honneur. L'islam

http://www.memoireonline.com/11/12/6460/m_La-finance-islamique-evolution-et-perspectives1.html.
RIBH Le journal de la finance islamique (http://ribh.wordpress.com/2010/11/13/systeme-monetaire-financeislamique-or/).
9
La doctrine Malikite (http://www.doctrine-malikite.fr/Les-principes-de-la-finance-islamique_a117.html).
8

12

prne un juste milieu entre l'individualisme exagr du capitalisme et le collectivisme injuste

du communisme pour pouvoir instaurer la paix sociale et le dveloppement durable10.

2.2. Les six piliers de la finance islamique :

Le systme financier islamique se base sur la prohibition de certaines activits ainsi que
certains principes. Donc, le bon fonctionnement de ce systme dcoule du respect et de
lapplication de ces principes :
2.2.1 Linterdiction de la Riba :
La prohibition de la Riba dans toutes ses formes semble tre l'une des consquences de
l'galitarisme recherch dans la loi musulmane. Cette interdiction est fonde sur laffirmation
que l'argent n'est pas productif.
De point de vue tymologique, le mot Ar-Riba (nom arabe masculin) vient du verbe
Raba & Arba qui signifie augmenter et faire accrotre une chose partir d'elle-mme.
Du point de vu juridique, la Riba correspond un surplus ou un avantage sans
quivalent de service rendu, sa rception et sa perception est strictement interdite ainsi que,
toute obligation de verser des intrts est rpute nulle. Cette interdiction rsulte de ce verset :
vous qui croyez ! Ne pratiquer pas lusure pour multiplier sans cesse vos profits !
Craignez Dieu si vous voulez assurer le salut de votre me ! 11
On peut distinguer entre deux types de Riba :
Riba Annassia : Somme paye pour l'usage de capitaux emprunts ou
en contrepartie d'un rchelonnement dans le paiement d'une dette. C'est dire
on donne un crdit, dont le dlai accord pour son remboursement est factur12.
Riba Annassia est le type le plus rpandu dans la socit, notamment travers
les crdits, les prts et les placements proposs par les tablissements bancaires
et les organismes de financement traditionnels. Il a t rapport de faon sre
daprs Djbir que le Messager dAllah (paix et salut sur lui) a maudit celui qui

10

Comit indpendant de la finance islamique en Europe (http://www.cifie.fr/les-principes-de-la-financeislamique/).

11
Coran, Sourate 3, verset 130.
12
La doctrine Malikite, Op.cit p 12.

13

se nourrit d'usure (Riba), celui qui la produit, celui qui lenregistre et celui qui
en sert de tmoin Il a dit quils sont tous pareils13.
Riba Al Fadl : Le surplus reu lors dune vente ou change d'un bien
contre un autre de mme nature, si les biens sont diffrents donc il est ncessaire
de lchanger de main main. Le Prophte (sur lui la paix) a dit : Vendez de
l'or contre de l'argent (les quantits changes tant) comme vous voulez,
condition que ce soit main main. Vendez du bl contre des dattes sches (les
quantits changes tant) comme vous voulez, condition que ce soit main
main. Vendez de l'orge contre des dattes sches (les quantits changes tant)
comme vous voulez, condition que ce soit main main 14.
Lobjet de cette prohibition est de construire une socit harmonieuse. Elle vise
protger les plus ncessiteux contre les abus des plus riches. Outre, linterdiction incite les
composantes de la socit travailler tant quaucun bnfice nest licite que sil est lie un
effort fourni. Ainsi, la perception du Riba dtruira les valeurs et les bienfaisances entres les
individus en concrtisant la concentration de la richesse entre les mains dune minorit ce
quen rsulte laccroissement de la pauvret.
2.2.2 Linterdiction de lincertitude des ventes et de la spculation :
La sharia exige galement, dans les affaires et le commerce, qu'il n'est pas permis de
conclure de transaction qui renferme du Gharar. Le Gharar peut tre dfinit comme tant tout
flou non ngligeable au niveau d'un des biens changs et/ou qui prsente en soi un caractre
hasardeux et incertain15.
La notion du Gharar est une notion large saisir16, qui englobe lincertitude, tromperie,
risque, ambigut, linterdiction du Gharar comme objet, la protection des deux parties
contractantes envers une reprsentation fausse de la marchandise ou dune interprtation
diffrente. Un contrat entache dalea ou Gharar est rput nul de nullit absolue. On peut
citer a titre de preuve une parole du prophte Mohammed (pbsl) : L'Envoy de Dieu a
interdit de vendre la porte d'une chamelle avant que celle-ci ne mette bas 17.

13

Rapport par Muslim.

Rapport par At-Tirmidhi, Hadith n 1240.
15
Bla Crdit (http://www.blacredit.com/index.php?option=com_content&view=article&id=177&Itemid=211).
16
G. CAUSSE-BROQUET, La finance islamique, revue banque, paris 2000.
17
Rapport par Al Boukhari, Mouslim.
14

14

Dautre part, lislam a oblig le vendeur rvler les dfauts du sous-jacent et prciser
exactement lobjet du contrat pour les deux parties, sinon on risque davoir deux
interprtation de cette objet : chacune des parties dsirera le sous-jacent favorable son
intrt. Le Gharar est considr comme normal dans une transaction s'il n'est pas excessif et si
son impact sur l'conomie ou la socit est minimal18.
Les juristes musulmans justifient galement la prohibition du Gharar par la ncessit
dorienter les fonds disponibles au financement de lconomie relle, au lieu de les laisser
alimenter les bulles financires vides de toute productivit et de richesse utile.
Dans le mme ordre dides, on notera galement linterdiction du Maysir (spculation).
Etymologiquement le Maysir tait un jeu de hasard, qui vient de ladjectif Yassir : qui veut
dire facile : avant l'avnement de lIslam, les arabes considraient ce jeu comme moyen facile
de gagner largent19.
Son prohibition dcoule de la possibilit pour lun des contractants de perdre la totalit
de sa mise . Il dsigne toute forme de contrat dpendant d'un vnement alatoire. Ainsi,
chaque contrat doit avoir tous les termes fondamentaux (tels que l'objet, le prix, les dlais
d'excution et l'identit des parties) clairement dfinis au jour de sa conclusion. Les juristes
musulmans encouragent par ailleurs fortement la satisfaction de toutes les conditions
pralables avant la signature du contrat. Ceci diffrencie clairement les banques Islamiques
des institutions de prt intrt, base sur le principe que l'on peut acheter sans payer et
vendre sans dtenir, ce qui alimente constamment la spculation et porte prjudice la
stabilit du systme bancaire.
Linterdiction du Maysir est cite dans ces versets : O vous qui avez cru ! Le vin, la
divination par les entrailles des victimes ainsi que le tirage au sort (jeu de hasard : Maysir)
ne sont quun acte impur de ce que fait Satan. vitez-le !...Le diable ne cherche qu
introduire parmi vous les germes de la discorde par lanimosit et par la haine travers le
vin et le jeu (de hasard) et vous dtourner de linvocation de Dieu et de la prire. Allez
vous donc y mettre fin ? 20

18

La doctrine Malikite, Op.cit p 12.

N. MANKAR BENNIS, La Finance Islamique: une alternative thique tude du cas marocain, 2009
(Mmoire).
20
Coran, Sourate 5, versets 90 et 91.
19

15

2.2.3 La Zakat et linterdiction de la thsaurisation :

La thsaurisation est un terme technique conomique dcrivant une accumulation de
monnaie pour en tirer un profit ou par absence de meilleur emploi, et non par principe
d'conomie ou d'investissement productif 21.
Allah, dit : ceux qui thsaurisent lor et largent sans les dpenser dans la voie de
Dieu, fais lannonce dun supplice douloureux. Un jour, ces mtaux rendus incandescents au
feu de lenfer, leur seront appliqus sur le front, leurs flancs et leurs dos et on leur diravoici ce que vous ramassiez, pour vous-mme, savourez donc ce que vous avez thsauris22.
Ces versets interdisent de thsauriser les richesses sans y prlever les droits dAllah et sans les
dpenser dans ce qui est rentable pour lindividu et la socit. Largent doit normalement
circuler entre les gens, en consquent lislam incite ses fidles distribuer la Zakat et
laumne pour lintrt collectif de la communaut.
La Zakat est un impt religieux annuel que chaque musulman a lobligation de rgler
pour autant quil en ait les moyens. Ce devoir fait partie des cinq piliers de lIslam et est
prlev afin daider les plus dmunis, permettant dquilibrer les richesses. Une banque
islamique doit crer ncessairement une caisse de la Zakat et concevoir des Comits de la
Zakat chargs de prlever limpt ainsi que de grer des fonds conformment aux principes de
la sharia. De pus, ce comit est rattach la haute direction des entreprises.
2.2.4 Principe de partage des pertes et des profits :
La notion de partage des pertes et profits est un des lments cls dans le concept de
finance islamique car elle est le reflet des valeurs que lIslam transmet au monde, savoir la
justice, lgalit sociale et la fraternit.

La finance islamique est souvent qualifie de

participative car elle permet le partage des risques entre entrepreneur et investisseur.
Le systme de Partage des Pertes et des Profits (appel communment le principe des
3P ) permet dassocier le capital financier au capital humain, et exige que les modalits de
partage soient obligatoirement fixer davance. Par suite, la participation doit tre fix dans une
proportion et non par un bnfice la signature du contrat. Et donc, linvestisseur devra
partager toute perte ventuelle hauteur de son pourcentage avec lentrepreneur, si celle-ci
nest pas due une ngligence ou une faute grave de ce dernier. Ainsi le client dune banque

21
22

WIKIPEDIA (http://fr.wikipedia.org/wiki/Th%C3%A9saurisation).
Coran : Sourate 9, verset : 34 et 35.

16

islamique a pratiquement un statut dactionnaire dans les investissements lis ses contrats et
son revenu prend la forme de dividende 23.
2.2.5 LAsset Backing :
LAsset Backing ou la tangibilit de lactif est un principe, qui consiste ce que toute
opration doit tre obligatoirement adosse un actif tangible, rel, matriel, et surtout
dtenu. Il exige que tout contrat soit rattach une activit palpable pour quon puisse
renforcer le potentiel en termes de stabilit et de matrise des risques et assurer notamment la
connexion entre la sphre financire et la sphre relle.
Ce principe est galement une manire pour la finance islamique de participer au
dveloppement de l'conomie relle par la cration d'activit conomique dans les diffrents
domaines.
2.2.6 Investissement/Financement thique :
La sharia exige quon ninvestie/finance que les activits licites. Par suite, la prise de
participation sous la forme dactions dans les entreprises dont les activits sont illicites est
interdite. En dautres termes, les sous-jacents de tous types de contrats doivent tre conforme
aux impratifs moraux et religieux tels quils sont dicts par l'Islam.
Et donc est Haram (interdit), tout investissement dans les secteurs suivants : lindustrie
du tabac, lindustrie de lalcool et du vin (et bien sr les drogues), lindustrie porcine
(restauration, industries agroalimentaires, levage), lindustrie de larmement (exception
faites pour les Etats), les services financiers non islamiques (banques, assurances,
obligations), Lindustrie du divertissement (casinos, jeux du hasard, pornographie...).24
Lexamen de la compatibilit des investissements et des financements avec la sharia
peut savrer parfois complexe (ex. :linvestissement dans un htel vendant de lalcool), mais
cest en faveur du dveloppement durable et de l'investissement socialement responsable de la
socit musulmane.

23
24

I. BENLAHMER, La finance islamique face la crise, 2010 (Mmoire).

En Islam se divertir par des choses licites sans que cela soit au dpend des obligations religieuses est autoris.

17

Section 3 : La crise financire et la finance islamique :

La crise financire des Etats-Unis en 2007, nest pas le fruit du temps,
mais cest le rsultat dune succession des vnements conomiques, dbutant par la crise
des subprimes, arrivant au krach boursier 2008.
La mondialisation a acclr la propagation de linfluence de la crise financire
amricaine tous les pays dvelopps et les pays en dveloppement, cette crise a t marque
par une aggravation sur divers aspects conomiques.

3.1. Les origines de la crise financire 25:

La crise financire dbute en 2007, prend ses origines de la variabilit de la politique
montaire amricaine au cours des annes 2000. Pour relancer lconomie nationale et fournir
de la liquidit, la banque centrale amricaine ou ce quon appelle la rserve fdrale
(Fed) a baiss le taux dintrt 1 % en 2003. Par consquent, les tablissements financiers
ont accord des crdits moins fiables, c'est--dire, les banques accordent des prts
Hypothcaires (prts immobiliers) des millions des foyers amricains faibles revenus.
En contre partie, les prteurs mettent leurs biens immeubles en gage comme garantie pour
les banques.
Dautre part, les agences de notation ont attribu la meilleure note aux crdits
hypothcaires, ce qui a encourag les banques titriser ces crdits et les changer
sur les places boursires. Cette titrisation sest trs vite tendue au systme financier
international. En effet, un nombre trs important des banques trangres dEurope, dAsie
et du Moyen-Orient ont achet des titres hypothcaires, profitant de lvolution du march
dimmobilier amricain lpoque (la hausse des prix immobiliers).
En 2006, la Fed a augment le taux dintrt 4,5 %, afin de rduire les pressions
inflationnistes, suite cette augmentation soudaine les mnages se trouvent incapables payer
leurs dettes, ce qui a pouss les banques vendre les biens immobiliers pour rcuprer
largent prt, entrainant une augmentation de loffre sur le march et introduisant une chute
des prix, autrement dit la valeur de la proprit vendue est beaucoup moins que la valeur
des prts. Donc la banque se trouve incapable renforcer ses engagements financiers.

25

P. SALIN, la crise financire : causes, consquences et solutions , Institut Libral, 2009.

18

Par consquent, il y a eu une crise de liquidit. Cest l o rside la crise des subprimes
en 2007.

3.2. Les consquences de la crise financire26 :

Aprs la crise des subprimes en 2007 et en raison dune crise de mfiance, les banques
ne veulent plus prter de largent entre elles. Donc les banques se voient contraintes de vendre
leurs actifs, pour quelles puissent continuer leur activit. La vente massive des actifs entraine
une dprciation de leurs prix et provoque une chute brutale des valeurs sur le march
boursier (Krach boursier en 2007-2008).
En une semaine, du 09 au 16 aot 2007, les principaux indices boursiers ont eu une
baisse brutale. ce niveau, les banques centrales interviennent par linjection de largent en
vue de permettre aux banques de rcuprer de la liquidit trs faible taux. Le 09/08/2007, la
Banque centrale europenne a inject 94,8 Milliards dEuro dans le systme financier
europen. Ainsi, la Fed a inject 24 Milliards de Dollar amricain. fin, dviter
leffondrement gnral du march financier et les faillites en cascade.
La crise financire a affect lactivit conomique par le biais des difficults rencontrs
au niveau de lobtention des crdits, les entreprises nayant plus les crdits souhaits pour
financer leur plan de dveloppement, rduisent leurs activits et licencient une partie plus
ou moins importante de leur personnel. Par consquent, on assiste une rcession
conomique dbute aux Etats-Unis, qui se propage en Europe et dans les pays mergents.
Dabord, cest le secteur dimmobilier qui tait touch, suivi du secteur automobile dans
lequel les entreprises annoncent des baisses de leurs bnfices, mme des pertes en 2008,
donc ces entreprises sont amens mettre des salaris au chmage technique ou bien
les licencier purement et simplement.
La diffusion internationale de la crise est vue comme le rsultat de la globalisation
financire, du fait que les pays en dveloppement, bien quils ne soient pas lorigine de la
crise financire et conomique ont t frapp par les rpercussions de la crise. Ces pays ont
subi un degr plus ou moins lev, la baisse des transferts des migrants et la tension sur le
taux dintrt et le taux de change.
M. BENHAMMOU, Limpact de la crise conomique internationale sur le dveloppement conomique et
social en Afrique, Tanger, 2009.
26

19

Dune part, il y avait une chute des investissements directs trangers (IDE), les
investisseurs devaient faire face aux manques de liquidit. Selon les estimations, les apports
mondiaux dIDE ont diminu de 20% en 2008.
Ainsi, la crise a caus un fort ralentissement de la croissance du tourisme international
travers le monde en 2008 (le dclin de la croissance des touristes internationaux arrives
2007-2008).
Il parat dans certain pays, que le dveloppement des infrastructures en particulier tait
retard ou annul, en consquences directes de leffondrement de laccs aux crdits,
les changes commerciaux avaient baiss par labsence de possibilit de crdit,
autant que la demande des pays emprunteurs pour lobtention de support financier a affich
une croissance significative.
La crise conomique a impact fortement la seine conomique des pays fortement
dpendants des ressources naturelles (Cuivre, Ptrole, Bois,..). Le dclin des prix de ces
ressources a conduit une baisse importante des recettes dexportation. Ainsi, au second
semestre de 2008, les prix des produits de base hors nergie ont diminu de 38%, avec une
baisse remarquable des prix des produits alimentaire, des matires premires agricoles
et des mtaux.
En effet, la crise conomique se transformait rapidement en une crise sociale.
Au premier semestre de 2008, il avait une crise alimentaire. La hausse des prix des produits
de premire ncessit a influenc la consommation des populations. Suite laugmentation
prodigieuse du taux de chmage et son impact sur le pouvoir dachat des consommateurs,
entre 55 et 90 millions des africains taient sous le seuil de la pauvret en 2009.

3.3. La finance islamique en face de la crise financire27 :

Dans le contexte de doute sur le mode de fonctionnement traditionnel des marchs
financiers, que la finance islamique est apparue, comme un relais de croissance et de liquidit
pour les conomies en difficult depuis la crise des subprimes. La finance islamique a
dmontr une solidit puisque seules les banques islamiques ntaient pas touches par la
crise.
H. HOUSSA, la finance islamique : est elle une alternative la finance conventionnelle face la crise, 2012
(mmoire).
27

20

En effet, grce une vritable traabilit de ses transactions et son appartenance

la famille des finances qui prnent des valeurs morales et thiques, la finance islamique peut
amliorer la vie de lHomme et tablir lquit sociale.
On peut dire que la finance islamique est une finance rassurante, car elle se base
sur le principe de 3P , donc le choix dun projet financer exige une tude de faisabilit
et une valuation technique et financire, de plus les banques islamiques accompagnent
les entrepreneurs maximiser la rentabilit conomique du projet, autant que les banques
conventionnelles ne prennent aucun engagement.
Ces dernires annes, la finance islamique a commenc gagner de la place
et la confiance pour alterner le systme conventionnel, puisquelle pourrait apporter
des solutions aux problmes et fardeaux qui entravent le dveloppement des pays : chmage,
dgradation des pouvoirs dachat, logement,...etc.
Par ailleurs, lapplication dun systme financier islamique sera bnfique pour tout
Etat, car elle a la capacit dattirer des investissements en provenance des pays du Golf,
quils ont la particularit de possder des portefeuilles sans risque et liquides.
La finance islamique connait un essor en raison de la forte demande des musulmans qui
cherchent des services financiers qui reprsentent les principes islamiques. Toutefois, les non
musulmans sont aussi intresss par les valeurs morales et les garanties moins risques
offertes par le systme financier islamique. Dernirement les banques islamiques britanniques
ont enregistr une hausse de la clientle non musulmane.
Lindustrie de la finance islamique a connu une diversification et une croissance
annuelle deux fois plus rapide que celle de la finance conventionnelle. En effet, lexpansion
rapide de la finance islamique reflte son degr de comptitivit et sa capacit rpondre
lvolution de la demande des particuliers et des entreprises, et rsister aux alas
dun environnement difficile et dynamique.
En bref, la finance islamique peut constituer une source de financement et un levier
de croissance et de dveloppement incontournable vu les opportunits quelles offrent.

21

Section 4 : Les produits de la finance islamique :

4.1. Les produits de financement :
4.1.1. Al Murabaha :
La Murabaha ou Bay Al Moajjal , dans la littrature classique du fiqh, se rfre
une vente contre un paiement diffr (soit en une seule fois, soit temprament). Et donc,
cest un contrat par lequel une banque participative acquiert un bien meuble ou immeuble en
vue de le revendre son client son cot dacquisition plus une marge bnficiaire convenue
davance 28. Le rglement par le client est effectu selon les modalits convenues entre les
parties.
Dans cette opration, la banque supporte les risques lis la dtention de lactif et ceci
constitue la principale justification de sa marge. Par ailleurs, le crancier se rmunre par le
biais d'une majoration du prix d'achat du bien. Le montant de la marge bnficiaire ne varie
pas dans le temps : il est fix au pralable et ne varie pas pendant la dure du financement.
la diffrence du systme conventionnel, la Mo*urabaha prvoit une double cession au
lieu dun emprunt avec intrt.

4.1.2. Al Ijara :
Cest tout contrat selon lequel une banque participative met, titre locatif, un bien
meuble ou immeuble dtermin, identifi et proprit de cette banque, la disposition dun
client pour un usage autoris par la loi.29
LIjara peut revtir lune des deux formes suivantes :
Al Ijara tachghilia : consiste en une location simple ;
Al Ijara wa lIqtinae : est lquivalent du contrat crdit-bail. Toutefois, ce qui le
diffre au crdit bail, cest labsence de pnalit en cas de non paiement mensuel
ou en cas de retard car la sharia rfute de pnaliser un dbiteur de bonne foi dj
en difficult.
28

T.HARI, Le projet de loi sur la finance islamique adopt en Conseil de gouvernement, LesECO dition du 1701-2014.
29
N. BOUAYAD AMINE, Le dveloppement de la finance islamique au Maroc : quelles adaptations du cadre
lgislatif et rglementaire ?

22

Cette technique est souvent utilise, moyen ou long terme, par la banque
pour le financement de biens de consommation durables ;
LIjara Mawsufah Fi Al Dhimmah : Cette technique permet aux financiers dtre
rmunrs (par le versement de loyers anticips) avant mme quun actif ne soit
disponible la location au titre dun crdit-bail, dune location ou dune vente.
Les financiers islamiques ont donc la possibilit de participer au financement ou au
dveloppement de projets en leur fournissant une rmunration pendant la priode de
construction. Les loyers anticips sont pris en compte lors du calcul du montant des loyers
perus pendant la phase de location. Techniquement, ces paiements doivent tre rembourss si
le bailleur ne met pas les actifs la disposition de son client au jour de lachvement de la
construction.30

4.1.3. Al Salam :
Cest une vente avec livraison diffre qui consiste ce que lacheteur paie au comptant
le prix ngoci linitiation du contrat. Le vendeur livre le bien terme. Afin dviter toutes
confusions, le vendeur signe une promesse de livraison lacheteur en dterminant les
modalits de la vente (nature des marchandises, quantits, prix, dlais et modalits de
livraison et/ou de vente).
Ce contrat est une exception, car la finance islamique interdit, en principe, la vente d'un
bien non-existant car celle-ci implique le hasard Gharar . Mais, pour faciliter certaines
oprations, notamment dans l'agriculture, des exceptions ont t accordes.31
A lpoque du Prophte, le commerce saisonnier et lagriculture constituaient les
fondements de lconomie islamique. Il tait courant deffectuer des contrats Salam. Cest
pour cela, le Prophte autorisait aux fermiers de vendre terme leurs produits agricoles non
encore rcolts. Les fermiers pouvaient ainsi utiliser largent, pay par les acheteurs, comme
capital pour commencer cultiver. lchance, le fermier livrait la quantit convenue de
produits lacheteur.32

30

S. HERBERT, Guide de la finance islamique, 2009.

W. MZID, La Finance islamique : Principes fondamentaux et apports potentiels dans le financement de la
croissance et du dveloppement.
32
Le systme bancaire islamique : Guide lintention des petites et moyennes entreprises, Genve, 2009.
31

23

Lavantage du Salam sexplique par le fait que les pourvoyeurs de fonds peuvent se
prmunir contre le risque dinflation et sassurer un approvisionnement en temps opportun.

4.1.4. Quard Al Hassan Bon prt :

Cest un prt accord la seule condition de rembourser le montant nominal au moment
o le bnficiaire en est capable. Il ne suppose aucun profit pour la banque et se limite des
fins de consommation. La banque accorde ce prt des clients pour lacquisition dun bien de
consommation, ou tout simplement pour faire face une dpense familiale imprvue. On
comprend que les banques islamiques naccordent quexceptionnellement des prts des fins
de consommation.33

4.1.5. Al Istisnae :
Un contrat par lequel une partie demande une autre de lui fabriquer un objet
moyennant un paiement, chelonn ou terme. A la diffrence du Salam qui porte
uniquement sur des marchandises dont le paiement intgral doit tre effectu davance,
lIstisna est un contrat utilis pour la construction ou la fabrication de biens (conformment
un cahier des charges prcis) dont le prix est convenu l'avance et pay graduellement tout au
long de la fabrication 34. Les modalits concrtes du paiement sont dtermines par les
termes de l'accord pass entre l'acheteur et le vendeur.

4.2. Les produits participatifs :

4.2.1. Al Mudharaba :
Un contrat qui reprsente "une association entre deux parties en fonction de laquelle
lun des deux parties, lagent (Al-Mudharib), sapplique entirement la fructification du
capital avanc entirement par lautre partie, le propritaire (Rabb-Al-Maal), et dont les
bnfices sont partags dans des proportions dfinies". Cette association est base sur le
capital, le travail, la confiance, le risque et la fidlit.35

33

A. ELMOHANDIZ, Systme bancaire islamique, 1999.

Portail.Microfinance(https://www.lamicrofinance.org/resource_centers/diversification/produits/islamiqueprint).
35
Le systme bancaire islamique, op.cit p 23.
34

24

Il faut noter que le financement se fait par une seule partie, et lautre partie fournit son
expertise et sa gestion.

4.2.2. Al Mucharaka :
Al Mucharaka est la traduction de association Cette technique peut tre dcrite
comme lquivalent dun contrat de partenariat entre deux partenaires qui investissent
ensemble dans un projet. Les partenaires partagent les profits et les pertes selon des
proportions prdfinies.
Contrairement Al Mudharaba, le capital appartient tous les partenaires. Il en dcoule
que chacun peut participer faire fructifier le capital et quaucun deux ne peut prendre une
dcision sans avoir au pralable consult les autres.

4.3. Les produits non bancaires

4.3.1. Les Sukuks :
Le Sakk est un produit financier adoss un actif tangible et chance fixe qui
confre un droit de crance son propritaire. Celui-ci reoit une part du profit attach au
rendement de lactif sous jacent (qui doit tre obligatoirement licite).
Les Sukuks sont ainsi des produits financiers, qui sapparentent aux obligations. Ils sont
structurs de telle sorte que leurs dtenteurs courent un risque de crdit et reoivent une part
de profit et non un intrt fixe.36 Les produits sous-jacents des Sukuks peuvent tre
reprsents par des contrats tels lIjara , la Mucharaka ou la Mudharaba . Les
Sukuks sont donc soit des titres de crances (obligations), soit des titres de capital ou des prts
indexs sur la performance de lactif sous-jacent.
On distingue deux types dmissions de Sukuks :37

Souverain : Emis par un Etat.

Corporate : Emis par une socit, banque.

D. BEN JEDIDIA, Lintermdiation financire participative des banques islamiques, Les cahiers de la finance
islamique, 2012
37
http://www.lesechos.fr/finance-marches/gestion-actifs/0203586771247-finance-le-sukuk-obligation-conformea-la-loi-islamique-arrive-au-luxembourg-1016243.php.
36

25

Vu quils sont adosss des actifs, les Sukuks sont en mesure de financer le
dveloppement des infrastructures, et de nombreux pays mergents envisagent de financer
leurs projets par lmission des Sukuks.

4.3.2. Lassurance Takaful :

Takaful drive du verbe arabe Kafalah : garantir, cest un concept dassurance bas
sur la coopration et la protection et sur laide rciproque entre les participants. Limportance
de ce concept se manifeste clairement dans ce verset : Entraidez-vous dans
l'accomplissement des bonnes uvres et de la pit et ne vous entraidez pas dans le pch et
la transgression. Et craignez Dieu, car Dieu est, certes, dur en punition ! 38.
Dun point de vue juridique, Takaful est un contrat par lequel une personne, lassureur,
promet et sengage, moyennant le paiement dune prime ou cotisation, dindemniser, une
personne, lassur ou un bnficiaire tiers, en cas de ralisation dun risque.39
Dans lassurance Takaful , Il est oblig de sparer les fonds des actionnaires et des
participants. En effet, les actionnaires ne doivent ni profiter, ni raliser de perte sur les
oprations dassurance. Compte tenu linterdiction de la prise excessive de risque Al
Gharar et au paiement et rception dintrt Al Riba , la prime dassurance prend la
forme dune donation Tabarru la communaut des assurs pour leur intrt mutuel. Ces
donations doivent couvrir lensemble des charges techniques et les frais de gestion.
Loprateur nest quun manager des contributions de la communaut des participants et doit
calculer toutes les charges dexploitation et les faire supporter par le fonds.
La compagnie Takaful sengage redistribuer les bnfices ses participants. Il y a
deux options acceptables : distribuer tous sans exception ou distribuer ceux qui nont pas
eu de sinistres (similaire un bonus). Les actionnaires ne peuvent pas percevoir une partie du
bnfice technique. En cas de perte, ils doivent avancer un prt sans intrt au fonds des
participants, remboursable sur les profits techniques futurs.
Aux premiers temps de lIslam, un ensemble de pratiques ayant pour objectif la
compensation ou lindemnisation les pertes en les rpartissant au sein du groupe :

38

Coran, Sourate 5, verset 2.

M. BOULIF, Lassurance islamique (TAKAFUL) : Du concept historique lmergence dun march,
Workshop Takaful - 19/01/2012.
39

26

 Marchands

de La Mecque : fonds dassistance aux victimes de dsastres naturels ou

msaventures des caravanes ;

Daman

Khatar Al-Tariq : garantie/caution pour couvrir les pertes durant les voyages

des caravanes de commerants ;

Aqila :

pratique dindemnisation la famille de la victime dun meurtre.

Tant que le contrat Takaful doit tre conforme aux rgles de la charia, il ny a pas de
place ni pour lintrt (interdiction du Riba), ni pour les investissements illicites (Haram)
dautre part on trouve le partage des profits et des pertes (Mudharaba) et la dlgation de
gestion par contrat dagence (Wakala).
Il existe trois modles de la mise en pratique du Takaful, la principale diffrence entre
les diffrents modles tant le mode de dtermination de la rmunration de l'oprateur
Takaful :
Modle de Moudharaba : dans un modle Moudharaba, le gestionnaire Takaful agit
en tant que Mudharib (entrepreneur) et les participants comme Rabb-Al-Maal (apporteurs
de capitaux). Le contrat prcise comment les gains gnrs par le placement et/ou les
excdents de lopration Takaful seront rpartis entre loprateur Takaful et les participants,
aprs dduction de toutes les charges techniques, frais de gestion et autres frais gnraux. Les
pertes sont la charge des seuls participants en tant quapporteurs de capitaux ;
Modle de Wakala : Dans ce modle, le gestionnaire Takaful ne participe pas
directement au risque support par le fonds ni aucun excdent/dficit du fonds. En revanche,
loprateur agit en tant que Wakeel reoit une commission fixe dite Wakala, qui rmunre
sa gestion de lopration pour le compte des participants, et reprsente gnralement un
pourcentage des cotisations payes. le pourcentage des primes est dcid annuellement ;
Modle hybride des deux : la combinaison des 2 modles :

Wakala pour la souscription.

Moudharaba pour linvestissement.

Par ailleurs, pour garantir une conformit du contrat aux rgles de la sharia, toute la procdure
est contrle par des structures ddies, qui sont : la direction classique du conseil
dadministration et ses assistantes qui veillent la gestion quotidienne de la socit et la
Sharia Board .

27

Chapitre 2 : Le cadre rglementaire de la finance islamique au

Maroc :
Dans ce chapitre, nous allons dabord dfinir les diffrents lments qui reprsentent le
droit musulman. Ensuite nous allons prsenter la sharia board. Puis, nous allons faire un coup
dil sur les lois de titrisation et le dernier amendement de celles-ci. En outre nous allons
parler du cadre juridique de la finance islamique. Dans la dernire section de ce chapitre nous
allons faire une comparaison entre le systme bancaire conventionnel classique et lislamique.

Section 1 : Le droit musulman Sharia :

Afin de comprendre les particularits de la finance islamique, il est ncessaire de
connaitre ses sources. La loi islamique ou Sharia est la justification des comportements
acceptables dans la vie du musulman en conomie comme dans tout autre domaine, car
lhomme nest pas dans une position de distribuer les ressources de la faon quil veut. Il
existe une limitation morale srieuse impose par le Saint Coran et la Sunnah sur les pouvoirs
des individus imprgns par les valeurs de lislam 40.
La sharia a lhabilit dvoluer et de se dvelopper pour rsoudre et grer les actualits
du monde musulman. Certes, les principes gnraux sont les mmes travers le temps. Les
principes islamiques fondamentaux qui taient valides hier, sont valides aujourdhui et seront
valides demain.41
Les quatre principales sources de la sharia sont, par ordre d'importance, les suivantes :
Le Saint Coran : Il constitue la premire source en termes de loi. Tout lment tir
d'autres sources juridiques (ci-dessous) doit imprativement tre en totale conformit avec le
Coran qui est le livre sacr qui reprsente la base du droit musulman. Il contient les paroles de
Dieu directement rvles au Prophte Mohamed, en langue arabe, il est inimitable et ceci
jusqu la plus petite sourate. Il est transmis de gnration en gnration (Tawaatour).
Le Coran est la constitution des pays. Il n'voque les prceptes et les rgles qu'avec des
textes sommaires et ne s'engage que trs peu dans les dveloppements et les dtails sur la

40

F. ABDELMALEK, La place de la finance islamique dans le financement des petites et moyennes entreprises
en Algrie, 2012 (Mmoire).
41
M. NAIT SLIMANI, Finance islamique et capital risque (capital investissement) : Perspectives de financement
participatif pour la cration et le dveloppement des PME, 2013 (Mmoire).

28

manire de procder42. Il est la parole dAllah dans sa forme et dans son sens. Il a un niveau
dloquence en dehors des capacits humaines do son inimitabilit.
La Sunnah du Prophte Mohammed (pbsl) : Ce terme s'emploie pour dsigner ce
qu'on a rapport du Messager (paix et bndictions d'Allah sur lui) comme parole, acte ou
approbation. La Sunnah vient immdiatement aprs le Coran en rang dans les sources de la
lgislation. Elle comporte l'explication de ce qui y est concis, l'lucidation de ce qui y est
vague, la restriction de ce qui y est absolu et traite ce qui n'y est pas voqu. La Sunnah est
donc une source indpendante de la lgislation qui comporte des prceptes et des rgles qui ne
sont pas ncessairement voqus dans le Coran. La distinction entre la Sunnah et le hadith est
que ce dernier est narratif, rapportant ce que le prophte a dit, fait, approuv ou dsapprouv.
Alors que la Sunnah est la pratique du prophte (paix et salut sur lui), cest les normes
comportementales.43
LIjmaa : Cest lunanimit des rudits de la religion, sur une rgle lgale islamique
prcise, une poque donne partir des compagnons du prophte. Ce consensus est la
rsultante de la comprhension, de linterprtation et de lapplication du Coran et de la
Sunnah. Cest un mcanisme permettant dentreprendre des lgislations collectives pour
suivre les volutions et les changements. Cest la troisime source de lgislation se situant
aprs la Sunnah.44
Lijtihad : Cest

le raisonnement et le jugement personnel par les savants de

lIslam. Il englobe lopinion (Ray) et lanalogie authentifie (Qiyas). Il consiste affecter,

sur la base d'une caractristique sous-jacente commune, la rgle juridique d'un cas existant
trouve dans les textes du Coran, de la Sunnah et/ou de l'Ijmaa un nouveau cas dont la rgle
juridique n'a pas pu tre clairement identifie. Cest un lment important qui assure la
dynamique de la Sharia 45.

Section 2 : La surveillance de conformit la sharia :

Etre conforme la sharia est une exigence pour tous les produits islamiques qui seront
lanc ds que les institutions financires islamiques obtiennent lagrment de Bank Al
Maghrib. La mission de vrification de cette conformit sera confie au Conseil Suprieur des
Oulmas, aprs avoir abandonn lide de la mise en place dun comit sharia ou Sharia
42

M. NAIT SLIMANI, op.cit p 28.

N. MANKAR BENNIS, op.cit p 15.
44
Idem (43).
45
F. ABDELMALEK, op.cit p 28.
43

29

Board qui t suppos dtre charg notamment de se prononcer sur la conformit des
oprations et produits prsents au public ou encore de rpondre aux consultations des
banques participatives46.
Le Conseil suprieur des Oulmas est la premire autorit religieuse du Maroc qui a le
monopole des consultations religieuses (fatwas), il est prsid par le Roi en sa qualit
constitutionnelle de Commandeur des croyants (Amir Al Mouminine). Celui-ci a t cre en
1981, mais il ne s'est jamais runie avant les annes 2000. En mai 2004, sa composition est
modifie avec la nomination d'une femme et des membres qui ne sont pas exclusivement
prsidents de conseils d'oulmas locaux.47
Tant que, le processus prvu pour le travail des membres du conseil suprieur des
Oulmas, reste indfini, on se limite par ltude de lorgane similaire (la Sharia board) en se
basant sur les modles des pays prcurseurs.
Le comit sharia est un organe compos des savants musulmans qui ont une
connaissance approfondie des sources de la sharia. En dautres termes, les membres de cette
comit sont tous des thologiens et des experts possdants une excellente maitrise du fiqh al
moumalt (jurisprudence des affaires) et des connaissances dans le domaine de la finance
conventionnelle.48
En gnrale, les principales missions dun comit sont les suivantes :49
Conseiller et assister les institutions qui dsirent raliser des oprations de finance
islamique dans llaboration des contrats et des produits qui soient en conformit avec
les principes du droit musulman. Le processus de certification d'un produit passe par
les questions typiques suivantes :50
Les termes de la transaction sont ils conformes la sharia ?
Est-ce le meilleur investissement pour le client?
Linvestissement envisag produira-t-il de la valeur ajoute pour le client ? Pour la
communaut ? Pour la socit dans lequel le client est actif ?
Finance islamique: La loi cre un mini rgulateur, Lconomiste, dition N 4194 du 2014/01/20.
http://fr.wikipedia.org/wiki/Conseil_sup%C3%A9rieur_des_Oul%C3%A9mas_%28Maroc%29.
48
M. OULD SASS, Les Comits de la Charia : historique, constitution et pouvoir, 2011.
49
http://www.finance-muslim.com/2009/04/role-fonctionnement-sharia-board/comment-page-1.
50
La doctrine Malikite, op.cit p 12 .
46
47

30

 En tant que gestionnaire de fonds, la banque effectuerait elle la transaction de la

mme manire quelle le ferait si elle agissait pour son propre compte ?
Analyser la documentation lgale et les caractristiques des produits sharia compatibles
labors par les quipes de dveloppement des tablissements financiers pour sassurer
notamment quils respectent, entre autres :
les impratifs dhonntet, dintgrit et dquit ( travers le juste partage des
risques notamment) entre les diffrentes parties,
linterdiction de labus, de la tromperie et du mensonge,
linterdiction de contribuer directement des oprations illicites dans la sharia
(comme linvestissement dans une socit qui a pour activit principale la
production dalcool par exemple),
linterdiction de lintrt,
la ncessit de labsence dincertitude et dala majeur au niveau des
contreparties.
mettre son avis (Fatwa) de sharia compatibilit au terme des changes avec les
responsables de linstitution financire, lorsque les ventuelles modifications requises
dans la structuration des produits ou autre ont t apportes ;
Procder laudit rgulier des produits sharia compatibles pendant leur dure de vie
afin de sassurer que, dans la pratique, les normes imposes pour la validit et le
caractre licite de chacune des oprations ralises sont effectivement respectes.
En effet, il suffit parfois dune modification mineure dans le droulement des
diffrentes phases composant une transaction pour rendre celle-ci classique : dans le
cadre dune Murabaha par exemple, o le financeur achte un bien sur demande de son
client pour le lui revendre avec une marge bnficiaire dtermine (ce montage
constitue une alternative au crdit la consommation), si la marchandise acquise est
revendue avant que lintermdiaire en prenne possession (directement ou par le biais
dun agent), cest lensemble de lopration qui nest plus sharia compatible ;

31

 Adopter les mesures requises en cas de non respect des conditions imposes dans la
mise en application dun produit au sujet desquels un avis de sharia compatibilit a t
mis ;
Raliser des rapports annuels afin de confirmer le caractre sharia compatible des
oprations ralises par les institutions financires. Ces rapports sont dterminants pour
rassurer les investisseurs et clients.
On distingue trois diffrents modes de gouvernance de la sharia, qui varient
sensiblement entre les diffrents pays composante financire islamique:51
Un comit de sharia central au niveau des autorits financires avec un comit de
sharia au niveau de chaque institution financire islamique. (Modle Malaisien) ;
Des conseillers sharia individuels et des inspecteurs de la conformit la sharia au
niveau de chaque institution financire islamique et dun comit de sharia central au
niveau des autorits financires. (Modle Pakistanais) ;
Un comit de la sharia au niveau de chaque institution financire islamique en
labsence dun comit central au niveau des autorits financires. (Modle Moyen
Oriental)
De plus, il est important de distinguer entre les SAB (Sharia Advisory Board) et les SSB
(Sharia Supervisory Board) :52
Les SAB (Sharia Advisory Board) sont les comits ayant pour mission lmission de
fatwas sans pour autant exercer un contrle pour sassurer de la conformit de
linstitution financire aux principes de la sharia.
Les SSB (Sharia Supervisory Board) sont les comits ayant pour mission lmission
de fatwas et le contrle de la conformit la sharia.
Au niveau des autorits financires nationales, le comit de sharia central est essentiel
pour veiller la conformit des pratiques financires islamiques au sein de son territoire par
rapport aux principes de la sharia. Il a un droit de regard sur lensemble des institutions
financires islamiques agres. De plus, un comit de sharia central a le pouvoir dopposer les
A. TAHIRI JOUTI, la Standardisation et lharmonisation des pratiques financires islamiques, Le deuxime
Forum international de l'industrie de la finance islamique : les Mcanismes visant rationaliser l'industrie de la
finance islamique, Dcembre 2013 (Intervention).
52
Idem.
51

32

normes et standards internationaux sur les institutions financires islamiques nationales en

prenant en considration les spcificits locales. En effet, le comit central exerce un contrle
sur les comits au niveau des institutions financires islamiques.53
Au niveau des institutions financires islamiques, le contrle interne de la sharia est
ncessaire pour renforcer et sassurer de la conformit intgrale de linstitution financire aux
principes islamiques. Si le comit central de sharia monopolise les fatwas, les comits sharia
au niveau des institutions financires islamiques jouent le rle de supervision et de contrle de
la conformit par rapport aux rgles imposes par les autorits financires.54
Les autorits financires nationales jouent le rle principal dans lopposition des normes
aux institutions financires islamiques au sein de leur territoire. Mais, on trouve que chaque
pays a un mode de gouvernance de la sharia, qui est peut tre diffrent de celui de son voisin.
Donc, fin dharmoniser et standardiser les pratiques financires islamiques, plusieurs
institutions et organisations internationales soccupent de ltude, lmission et la
recommandation des standards pour lindustrie financire islamique. Donc, dans le cadre des
systmes internationaux de surveillance des institutions financires islamiques, nombreuses
organisations internationales vont se collaborer :
LAccounting and auditing Organization of Islamic Financial Institution
(AAOIFI):
LAAOIFI(ou la comptabilit et lorganisation daudit pour les institutions financires
islamiques) est une organisation situe Bahren, but non lucratif, cre pour promouvoir
les principes de la sharia auprs des institutions financires islamiques et des autres acteurs du
secteur.55
AAOIFI a publi 88 normes dans les domaines de la sharia, la comptabilit, laudit,
lthique et la gouvernance de la finance islamique internationale. Ses normes sont le fruit
dun consensus entre les jurisconsultes islamiques modernes. Ils sont actuellement suivis par
la plupart des grandes institutions financires islamiques travers le monde et ont introduit un

53

http://www.lescahiersdelislam.fr/Les-dispositifs-de-standardisation-des-pratiques-financieresislamiques_a515.html.
54
Idem (53).
55
http://www.blog.sami-aldeeb.com/2011/08/13/reflexion-historique-de-la-finance-islamique-un-marche-deplus-de-700-milliards-us/.

33

degr progressif dharmonisation des pratiques internationales en matire de finance

islamique.56
La certification AAOIFI garantit la conformit la sharia. Le processus de cette
certification implique une rvision priodique rgulire qui seffectue sous la supervision dun
comit de savants islamiques de conseil de normalisation AAOIFI57.
Celui-ci propose aussi des formations spcialises en audit de conformit avec la sharia
aux jurisconsultes modernes. Ces jurisconsultes peuvent aider et conseiller les clients et les
banques, concevoir de nouveaux produits tout en sassurant que leurs activits soient
compatibles avec la sharia.
En ce qui concerne la conception de nouveaux produits, la banque islamique commence
gnralement par une description du produit en prcisant lintrt de sa cration, son utilit,
son fonctionnement et les considrations juridiques connexes, en collaboration avec des
jurisconsultes de la sharia. Lorsquun accord est trouv sur la description initiale du produit,
le jurisconsulte rend une fatwa (dcret religieux) dfinitive approuvant ou rejetant le produit.
Si le produit satisfait les normes de lAAOIFI, la procdure a toutes les chances de suivre son
cours sans problme. Parfois le concept et la proposition initiale seront tests sur le march
travers un test dune situation relle. Cela permet de prciser les points de force et celles de
faiblesse pour pouvoir ensuite aboutir la description du produit final. Dans le cas contraire,
la procdure peut se compliquer car le jurisconsulte de la sharia devra dterminer sur quels
points le produit scarte des normes convenues par ses pairs58.
En ce qui concerne la conformit avec la sharia, le jurisconsulte vrifie la comptabilit
des produits et services de la banque ou de lentreprise. Il sassure que lentreprise respecte
les fatwas qui rgit ses oprations, et quelle reste en tout temps conforme la sharia.
L'Islamic Financial Services Board (IFSB) :
Le Conseil des services financiers islamiques (IFSB) est une organisation internationale
bas Kuala Lumpur qui a t officiellement inaugur le 3 Novembre 200259. Sa structure
56

RIBH, Le journal de la finance islamique (http://ribh.wordpress.com/2013/02/20/laaoifi-et-ernst-young-vontcooperer-pour-la-certification-des-logiciels-de-finance-islamique/).

57
Idem (56).
58
Le systme bancaire islamique, op.cit p 23.
59
A. AYADI, Assurance islamique Takaful non-vie en Tunisie : Spcificits et tendances de la prsentation des
Etats financiers, 2013 (Mmoire).

34

organisationnelle se constitue de lassemble gnrale qui regroupe lensemble des membres

de linstitution, du conseil, du comit technique (constitu de 15 personnes lues par le
conseil pour une dure de 3 ans) et du secrtariat gnral. Le comit technique se constitue
des groupes de travail et du comit ddition qui se charge de la traduction des normes de
langlais larabe 60.
Ce conseil favorise et amliore la solidit, la stabilit et le dveloppement dune
industrie prudente et transparent

des services financiers islamiques

par l'mission de

nouvelles, ou l'adaptation des normes internationales existantes compatibles avec les principes
de la sharia et en recommander l'adoption, en faveur des agences de supervision et de
rgulation dans le but d'intgrer la finance islamique dans le systme financier international.
L'IFSB mne galement des recherches et coordonne les initiatives sur les questions
lies l'industrie des services financiers islamiques, ainsi que des tables rondes organise,
sminaires et confrences pour les rgulateurs et les acteurs de l'industrie.61
LIFSB est activement implique dans la promotion de la prise de conscience des
questions qui sont pertinentes ou avoir un impact sur la rglementation et la surveillance de
l'industrie des services financiers islamiques. Cela prend principalement la forme de
confrences internationales, des sminaires, des ateliers, des formations, des rencontres et des
dialogues mis en scne dans de nombreux pays.
L'International Islamic Financial Market (IIFM) :
LIIFM est une institution internationale cre par la Banque Islamique de
Dveloppement et les banques centrales et agences montaires du Bahren, Brunei, Indonsie,
Malaisie et le Soudan. Base au Bahren, lIIFM se charge de la standardisation des
instruments financiers islamiques et des contrats. Il joue le rle de connexion entre les des
institutions financires islamiques en compagnie des autorits de rgulation au niveau des
marchs de capitaux et marchs montaires islamiques.62 De plus lIIFM se charge de
dvelopper un march primaire de capitaux islamiques et un march montaire court terme
ainsi quun march secondaire.

60

Les cahiers de lIslam, op.cit p 33.

http://ifsb.org/background.php.
62
Idem (60).
61

35

Sur le march financier islamique primaire, les entreprises qui mettent des titres,
rclament des fonds et cherchent les offres de fonds qui manent des nombreux
tablissements bancaires. Le dveloppement du march primaire exige le dveloppement
simultan dun march secondaire. Ce dernier permet en effet de satisfaire la prfrence pour
la liquidit des pargnants dtenteurs de titres financiers, en leur prsentant la possibilit de
les vendre rapidement63. La ngociation des produits financiers est tolre dans l'islam et les
prix sont soumis aux lois de l'offre et de la demande, mais les activits de spculation sont
interdites. Cependant, les placements ne sont pas sans risques : risque de faillite de
lentreprise et risque li la capacit de lentreprise dengendrer des profits.
L'International Islamic Rating Agency (IIRA):
Cre en 2002 au Bahren et aprs presque 3 ans, lagence internationale de notation
islamique a commenc ses oprations en Juillet 2005. Cette agence dispose d'un conseil
d'administration et un comit de notation totalement indpendant.
Le systme de notation de lIIRA reconnat et intgre les caractristiques uniques de la
finance islamique d'une manire qui largit la perspective de la qualit, qui est l'objectif
ultime d'une agence de notation. Cela facilite laccs des institutions islamiques aux marchs
de capitaux des pays que lIIRA souhaite servir, et facilite ainsi le dveloppement de ceux-ci
en fournissant une valuation du profil de risque des entits et des instruments qui peuvent
tre utiliss comme base pour les dcisions d'investissement. Elle sollicite galement la
reconnaissance de ses notes par les organismes de rglementation. Elle est sur la liste des
agences de notation agres de la Banque islamique de dveloppement.
Compte tenu de la nature de ses activits, la prsence d'une agence de notation devrait
accrotre la transparence, l'quit et l'indpendance du march grce la promotion de la
communication et de la connaissance des normes dans les marchs financiers islamiques.

Section 3 : Le cadre juridique de la finance islamique au Maroc :

Conscient de limportance de la mise en place dun cadre lgale rgissant la finance
islamique, le Maroc a procd la refonte de la loi bancaire et des lois de titrisation pour
pouvoir rpondre ce besoin latent qui permettra de favoriser lmergence dun march
financier islamique au Maroc.
63

http://fr.financialislam.com/les-marcheacutes-financiers.html.

36

3.1. La loi bancaire :

3.1.1. Historique et volution du secteur bancaire Marocain64 :
Louverture des premiers guichets bancaires au Maroc date de la deuxime moiti du
19me sicle. Lacte dAlgsiras, sign en 1906 par les dlgus de douze pays europens,
des Etats Unis dAmrique et du Maroc, a institu la Banque dEtat du Maroc qui sera
effectivement cre, Tanger, en 1907 sous forme de socit anonyme, dont le capital tait
rparti entre les pays signataires, lexception des Etats Unis. Outre les oprations caractre
commercial, la Banque dEtat du Maroc disposait du privilge de lmission de la monnaie
fiduciaire sur tout le territoire du royaume et assumait le rle dagent financier du
gouvernement marocain. Avec lavnement du protectorat franais en 1912, de nombreuses
filiales de grandes banques commerciales europennes, notamment franaises, de banques
daffaires et de groupes financiers trangers se sont installes au Maroc. De mme, ont vu le
jour des institutions financires marocaines remplissant des fonctions spcifiques et
intervenants dans des domaines particuliers.
Lexercice de lactivit bancaire qui ntait rgi par aucun texte particulier, a t
organis pour la premire fois en 1943, suite la promulgation du dahir du 31 mars relatif la
rglementation et lorganisation de la profession bancaire. Les modalits dapplication de ce
dahir ont t fixes par larrt du directeur des finances de la mme date, puis modifies par
les arrts du 15 janvier 1954, du 17 janvier et du 16 avril 1955. Le champ dapplication des
textes des documents susviss qui ne concernait que la zone territoriale sous protectorat
franais, a t tendu par les arrts du 14 aot 1958 et du 31 mars 1960 respectivement la
zone sous occupation espagnole puis la province de Tanger qui disposait dun statut
particulier.
Le lendemain de lindpendance du Maroc en 1956, les bases dun systme bancaire
national ont t mises en place. Ainsi, la banque du Maroc a t institue par le dahir n 1-59233 du juin 1959 pour se substituer la Banque dEtat du Maroc et assurer la fonction de
Banque Centrale. Cre sous forme dtablissement public dot de la personnalit civile et de
lautonomie financire, cette institution sest vue confier le privilge de lmission de la
monnaie fiduciaire, ainsi que la mission de veiller la stabilit de la monnaie et dassurer du
bon fonctionnement du systme bancaire. Dautre part et afin de rpondre aux objectifs de

64

http://z.ouriqua.over-blog.net/11-categorie-10741663.html.

37

dveloppement et aux besoins de financement spcifiques des secteurs conomiques jugs

prioritaires, lEtat a procd la cration dorganismes financiers spcialiss et la
restructuration de certains institutions existantes. Ainsi, furent crs, en 1959, la Caisse de
Dpt et de Gestion CDG , le Fonds dEquipement Communal FEC , la Caisse
dEpargne Nationale CEN , la Banque National pour le Dveloppement Economique
BNDE et la Banque Marocaine du Commerce Extrieur BMCE .
Lanne 1961 a vu la restauration du Crdit Agricole et du Crdit Populaire. Le crdit
immobilier et htelier, qui a succd en 1967 la Caisse de Prts Immobiliers du Maroc, a
t rorganis conformment aux dispositions du dcret royal portant loi du 17 dcembre
1968. Cette priode sest caractrise galement par la rduction du nombre des banques, qui
a t ramen de 69 26 entre 1954 et 1961, sous leffet conjugu de la fusion et de la
disparition de certains tablissements.
La seconde tape importante de la mise en place de la consolidation du systme
bancaire marocain a dbut avec la promulgation du dcret royale N 1-67-66 du 22 avril 1967
portant loi relatif la profession bancaire et au crdit, dont les principaux apports consistent
en une dfinition plus prcise de lactivit des banques, la dlimitation des attributions des
autorits de tutelle et de surveillance et linstitution dune rglementation plus approprie.
Cette loi tablissait une distinction trs nette entre les banques commerciales ou de dpts, et
les organismes financiers spcialiss (OFS).
A partir de juillet 1993, une importance rforme, relatif lexercice de lactivit des
tablissements de crdit et leur contrle, a introduit un nouveau concept, largement inspir de
lexprience internationale savoir celui de la banque universelle. En vertu de cette loi, les
banques peuvent exercer et commercialiser lensemble des produits et services bancaires.
Cette notion annule la spcialisation tablie jusque l entre les banques commerciales et les
organismes financiers spcialises. Aprs, une panoplie de textes juridiques, qui visent
louverture internationale du secteur financier marocain et son environnement, ont suivi entre
1993 et 2003.
Afin de rapprocher encore davantage la lgislation nationale des standards
internationaux, la loi 76-03, portant statut de Bank Al Maghrib et la loi 34-03 relative aux
tablissements de crdit et organismes assimils, ont t promulgu.

38

Encore une fois la loi relative aux tablissements de crdits et organismes assimils va
tre promulgue afin de permettre linstauration du systme financier islamique. Le 16 janvier
2014, le conseil de gouvernement marocain a adopt le projet de loi. Aprs prs de trois mois,
le dbat sur ce projet a dbut au Parlement pour, en suite, passer au vote parlementaire.
3.1.2. Projet damendement de la loi bancaire :
Aprs des annes dhsitation et de pression du lobby bancaire marocain, la banque
centrale marocaine autorise les banques islamiques au Maroc sous lappellation de banques
participatives.
Le projet de la loi prcise, dans larticle 50, que les banques participatives sont des
personnes morales habilites exercer titre de profession habituelle en conformit avec les
prceptes de la Sharia, les activits suivantes65 :
la rception de fonds du public ;
les oprations de crdit ;
la mise la disposition de la clientle de tous moyens de paiement, ou leur
gestion.
Outre ces activits rserves aux tablissements de crdit, les banques participatives
sont galement habilites raliser les oprations commerciales, financires et
dinvestissement, lexclusion de toute opration impliquant la perception et le versement
dintrt66.
Deux lments retiennent lattention dans les dispositions de ce projet de loi 67:
la conformit des activits aux prceptes de la Charia ;
la ralisation des oprations commerciales, financires et dinvestissement.
Le premier lment renvoie lidentit islamique de ces banques qui sabstiennent de
percevoir ou de verser les intrts assimils au Riba prohib par la Sharia. Le deuxime
lment renvoie, quant lui, la nature de ces banques qui sont assimilables des banques
daffaires.

65

N. BOUAYAD AMINE, op.cit p 22.

K.M, Rformes juridiques majeures : Enfin un rfrentiel pour la finance islamique, 05/09/2012, Edition Nr
3860
67
Idem (65).
66

39

Larticle 56 prcise la nature participative de ces banques : Les banques participatives

sont habilites recevoir du public des dpts dinvestissement dont la rmunration est lie
aux rsultats des investissements convenus avec la clientle. Il ne sagit donc pas des
classiques dpts terme rmunrs base dintrt, mais de dpts rmunrs selon le
principe de la Moudaraba que larticle 58 dfinit comme tant tout contrat mettant en
relation une banque participative (Rab El Mal) qui fournit des fonds et un entrepreneur
(Moudarib) qui fournit son travail en vue de raliser un projet.
Au sens de larticle 58, la responsabilit de la gestion du projet dinvestissement repose
entirement sur lentrepreneur (la banque). Les bnfices raliss sont partags selon une
rpartition convenue entre les deux parties et les pertes sont assumes exclusivement par Rab
El Mal (le client) sauf en cas de fraude commise par le Mudharib (la banque).68
Notons que la banque peut tre un investisseur direct ou confier elle mme les fonds
ainsi collects un autre investisseur et se transformer ainsi en Rab El Mal son tour.
Outre les dpts dinvestissements base de Mudharaba qui concerne la rception des
fonds du public et sa gestion, la banque participative peut procder au financement de la
clientle travers notamment : la Murabaha, ljara et la Mucharaka (article 56).
De mme, il consacre la mise en place dun fonds de garantie pour sauvegarder les
intrts des clients en cas de dconvenue dune banque participative. Ainsi, le texte indique
que la conformit des produits participatifs la Sharia est du ressort du Conseil Suprieur
des Oulmas.
Sil est entrin par le parlement, ce projet de loi devrait constituer une bonne et due
forme, de la finance islamique au Maroc et baliser le terrain lentre de nouveaux acteurs
dans le march financier marocain. Ceci devrait contribuer amplement la concrtisation de
lambition des pouvoirs publics de faire du Maroc le premier hub financier et conomique
dans la rgion de lAfrique du Nord et de lOuest.69
3.2. Les lois de titrisation :
Le 16 janvier 2014, le conseil de gouvernement marocain a adopt le projet de loi
modifiant la loi 33-06 relative la titrisation d'actifs. Ce projet prsent par Le Ministre de

68
69

N. BOUAYAD AMINE, op.cit p 22.

S. NAOUMI, Des milliards de dollars chappent au Maroc, LE MATIN, dition du 14 dcembre 2013.

40

lEconomie et des Finances, accompagn de Maghreb Titrisation, a procd la refonte du

cadre lgal et fiscal de la titrisation au Maroc.
3.2.1. Focus sur le concept de la titrisation :
" La Titrisation est une technique financire permettant un tablissement cdant de vendre
une partie de ses crances en les transformant en titres liquides et ngociables (Certificats de
dpts, Bons de socits de financement, Billets de trsorerie). Ltablissement cdant, vend un lot
de crances une structure approprie : Au Maroc, le Fonds de Placements Collectifs en
Titrisation (FPCT). 70

Schma : Lensemble des intervenants dans la technique de titrisation71

Linitiateur (ou cdant) : tout tablissement (banque, tablissement de crdits, entreprise
commerciale ou industrielle) souhaitant raliser des oprations de financements ou rpartir
les risques lis aux crances.
Ltablissement gestionnaire (ou larrangeur) : Cest effectivement lentit ou socit
charge de la gestion du FPCT. Larrangeur, comme son nom le stipule, se charge
de lopration du placement des titres mis sur le march en analysant les besoins
des tablissements cdants et en faisant la structuration de l'opration de Titrisation
de manire atteindre les objectifs des cdants et des investisseurs. Au Maroc,
cest gnralement MAGHREB TITRISATION.
Le FPCT (Fond de placement collectifs de Titrisation du Maroc): plus connue
sur la scne internationale anglo-saxonne par SPV ou encore en France par FCC, le FPCT
70
71

Maghreb Titrisation (www.maghrebtitrisation.ma)

Idem (70).

41

nas pas de personnalit morale et son but exclusif est d'acqurir des crances et d'mettre
des titres reprsentatifs de ces crances.
LEtablissement dpositaire : Il a pour principal tche la garde et assure la validit
des actifs.
Linvestisseur : Tout bailleur de fonds sur le march telles que les institutions
financires, les assurances, entreprises, particuliers
Autorit de march : Son rle est la surveillance des dmarches des oprations.
Au Maroc, lautorit du march est le CDVM (Conseil Dontologique aux Valeurs
Mobilires) qui est de sa part rgit par la Ministre de la Finance.
Actif du FPCT : comprend les crances acquises auprs du Cdant et leurs accessoires,
les flux de paiement qui s'y rapportent ainsi que les produits de placement de la trsorerie.
Les tires mis par le Fonds : sont des obligations ngociables mises par le FPCT
sur le march. Elles peuvent tre de plusieurs catgories et comporter des niveaux de risque
diffrents.
3.2.2. Historique des lois de titrisation :
La premire loi 10-98 sur la titrisation a t annonce en aot 1999, cette loi qui avait
pour objectif premier de favoriser le financement de lhabitat, a pos les contours dun
premier cadre juridique de la titrisation fortement inspir de lancienne loi franaise du 23
dcembre 1988 relative aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires.
Aprs la mise en application de la loi 10-98 quen janvier 2002 dans un contexte de sur
liquidit bancaire et sans aucune incitation fiscale. La publication de l'arrt ministriel fixant
les rgles comptables applicables aux Fonds de Placements Collectifs en Titrisation (FPCT)
sest faite en mars 2002. Mais, le champ dapplication de la loi 10-98 tait limit aux
crances hypothcaires dtenues exclusivement par des banques et destines au financement
de lacquisition ou construction de logements individuels. Ainsi, Seul CIH en la bnficie
avec la mise en place de 3 fonds de titrisation de prts immobiliers destins aux particuliers.
Compte tenu des contraintes de cette premire loi sur la titrisation, Maghreb Titrisation
a entam, ds 2003, la rflexion pour son amendement en vue notamment de permettre

42

dautres tablissements initiateurs qui ont un besoin permanent en financement den

bnficier.
En 2008, la loi 1098 fut abroge par la loi 3306 qui a redfini le cadre marocain de la
titrisation en largissant le champ des crances ligibles, en renforant le rgime juridique des
FPCT en les rendant notamment immunes la faillite. A la suite de nombreuses consultations,
discussions et approbation, la loi 33-06 nest devenue oprationnelle quen octobre 2010 avec
la publication des arrts ministriels dapplication 72.
La loi 3306 prsentait nanmoins certaines barrires au dveloppement de la titrisation,
principalement en raison du nombre limit des actifs ligibles la loi rendant impossible le
dveloppement de la finance participative. En Adoptant la loi 119-12 modifiant et compltant
la loi 33-06 relative la titrisation d'actifs permettant ainsi l'acquisition de tout actif ligible et
l'mission des Sukuks, le Maroc

a manifest sa grande volont daccompagner le

dveloppement de la finance participative en Afrique.

3.2.3. Projet damendement de la loi de titrisation :
Selon la note de prsentation du projet d'amendement de la loi n33-06 relative la
titrisation de crances, ce projet consiste :
largissement des actifs ligibles :
Le champ des actifs pouvant tre acquis par l'organisme de titrisation (OPCT) est largi
tout actif, corporel ou incorporel. Cet largissement est ralis en remplaant la notion de
crances par celles d' actifs ligibles , destine inclure aussi bien les actifs incorporels
comme les crances que corporels comme les actifs immobiliers.
A ce titre, l'article 16 dfinit les catgories d'actifs ligibles qui comprennent les
crances, les titres de crances, les biens immobiliers et mobiliers ainsi que tout autre actif qui
serait dfini le cas chant par voie rglementaire.
Ouverture d'autres metteurs :
Le projet d'amendement ouvre la possibilit du recours la titrisation d'autres
metteurs dont notamment l'Etat.
72

A. DASSOULI, Houda Chafil, DG de Maghreb Titrisation : Elargir le champ des actifs ligibles la titrisation,
La Nouvelle Tribune (www.lanouvelletribune.info/) le 01 - 11 2012.

43

Les propositions d'largissements susvises devraient permettre notamment l'mission

par l'Etat des Sukuks souverains. A ce titre, la section II du Chapitre II du projet de la loi de
titrisation dfinit les rgles spcifiques aux missions de certificats de Sukuks et permettre
l'OPCT :
D'acqurir des crances commerciales ;
La titrisation de crances d'organismes publiques, socits d'Etat et filiales publiques ;
De financer directement l'acquisition d'actifs ligibles par les prts aux tablissements
initiateurs ;
De raliser des oprations de titrisation de risques dassurance ou de rassurance ;
L'introduction de ces largissements a exig la rvision de la forme juridique des OPCT
et ce, afin de leur permettre l'acquisition d'actifs tangibles tels que les biens immobiliers et de
faire bnficier les OPCT des conventions fiscales internationales qui concernent
exclusivement les personnes morales. Aussi, il est propos d'offrir aux OPCT la possibilit de
prendre, en fonction de leurs activits, l'une des formes ci-aprs :
FPCT dot ou non de la personnalit morale ;
Socit de titrisation qui prend la forme soit d'une socit anonyme soumise aux
dispositions de la loi n1795 relative aux SA et de la loi n1595 portant code de
commerce, soit dautres socits (socit anonyme simplifie, socit en commandite
simple, socit en commandite par actions, socit responsabilit limite ou socit en
participation) et ce, tout en adaptant le cadre juridique aux spcificits des socits de
titrisation.
Amendements connexes :
Outre les modifications proposes dans le cadre du projet d'amendement de la loi sur la
titrisation, et en tant que mesures d'accompagnement, autres modifications sont galement
proposes dans d'autres textes lgislatifs qui concernent en particulier la fiscalit et les rgles
d'investissement dans les vhicules de titrisation, pour lharmoniser avec la future loi
bancaire.

44

Section 4 : Les diffrences entre les banques islamique et les banques

classiques :
Lintermdiation est la mission principale de toute banque (classique ou islamique). On
peut dire que les services offerts par les banques islamiques sont identiques ceux proposs
par les banques classiques. Cependant, les principes qui rgissent le fonctionnement du
systme financier islamique sont diffrents de l'esprit de la finance traditionnelle .
Contrairement ce que laissent entendre certains prsupposs, l'Islam encourage l'esprit
entrepreneurial et le commerce, autorise la prise du risque et cautionne le profit, tout comme
la philosophie librale. Et, si certaines formes de commerce (le commerce d'argent) ou de
profit (l'intrt) sont interdites, ces interdictions se sont l'exception et non la rgle.73
4.1. Les diffrences au niveau des principes :
Lanalyse des principes de fonctionnement met en vidence les divergences au niveau :
De lintrt : comme nous lavons dj indiqu la religion islamique rejette les notions
dusure et dintrt la Riba . Donc, le systme bancaire islamique est totalement oppos au
systme bancaire classique, puisque ce dernier repose essentiellement sur le paiement
dintrts dbiteurs et crditeurs.
Du partage du risque : la notion de partage est fondamentale dans le systme islamique,
ce qui se traduit par un partage des risques entre linvestisseur, lentrepreneur et la banque.
Cela signifie que chacune des parties obtiendra les bnfices ou supportera les pertes dun
projet. Par opposition au systme bancaire classique, qui reporte les risques sur une seule et
mme personne, tant donn que la banque ne supporte pas les pertes. Par suite, les banques
islamiques se trouvent obliger de bien grer le risque.
De la productivit et la solvabilit : le systme bancaire classique attache une grande
importance la solvabilit de lemprunteur, lchance du remboursement, la somme prte et
des intrts.
Le systme bancaire islamique diffre par le fait que laccent est mis sur la productivit
et non sur la solvabilit de lemprunteur. La banque sintresse davantage la viabilit des
projets et aux capacits de lentrepreneur.

73

R. MBADIFFO, Comparaison banques classiques banques islamiques (http://investir-afrique.com).

45

Du risque moral : Contrairement aux banques classiques, les banques islamiques

doivent se soumettre aux valeurs de lIslam islamiques, par consquent elles ne financent pas
les activits illicites ou (Haram).
4.2. Les diffrences au niveau de gestion des oprations :
4.2.1. Gestion du compte courant :
Dans une banque classique :
Lorsque la banque classique octroie un prt, elle le transfre sur le compte courant de
son client. Ce prt produit des intrts.
Dans une banque islamique :
Lorsque quun client sollicite la banque islamique pour lacquisition dun bien, le
compte courant du client ne reoit pas de largent. La banque verse largent au fournisseur
pour lachat du bien et le revend terme au client. Donc la rmunration de la banque est
constitue de la marge sur la vente du bien.
Dans le cas o le client souhaite, de la banque, un prt pour une cause urgente (mariage,
dcs), la banque passe par un compte spcial. Elle ne prlve pas dintrt sur ce genre de
prt.
4.2.2. Gestion du compte dinvestissement Profit Sharing Investment Account
(PSIA) :
Dans une banque classique :
Dans la banque classique, il nexiste pas dquivalent aux comptes PSIA .
Cependant, il est noter que dans tout compte traditionnel, le capital est suppos tre garanti.
La banque doit donc pouvoir rembourser une partie du capital de tous ses dposants tout
moment. Ce qui nest pas le cas des comptes PSIA .
Dans une banque islamique :
Les fonds dposs dans le compte dinvestissement sont grs par la banque en
contrepartie de frais de gestion qui peuvent tre, soit des profits, soit des pertes. Les
dpositaires nont aucun droit de regard sur la gestion de leurs comptes et la dure des dpts
varie entre 1 mois et 5 ans.
46

Si le dtenteur du compte se retire avant la fin de lchance il partage les pertes, mais
pas les profits que les fonds ont pu gnrer, parce que ni le capital ni le taux de rendement ne
sont garantis.
4.2.3. Gestion du compte dpargne :
Dans une banque classique :
Dans la banque classique, le compte dpargne gnre un intrt dont le taux dintrt
est fix davance.
Dans une banque islamique :
Dans la banque islamique, le compte dpargne ne gnre pas dintrt, mais il peroit
des profits. En plus, le capital est garanti mais il est vers aprs prlvement de la zakat .
4.2.4. Gestion de la relation client-banque :
Dans une banque classique :
Les banques classiques ont, avec leurs clients, des relations de cranciers / dbiteurs.
Dans une banque islamique :
Les banques islamiques ont, avec leurs clients, des relations de partenariat.
4.2.5. Rle de la banque :
Dans une banque classique :
La banque classique a uniquement un rle dintermdiaire financier. Elle collecte des
fonds et les utilise dans des oprations de prts.
Dans une banque islamique :
En plus du rle dintermdiaire financier, la banque islamique a un rle dintermdiaire
commercial car les transactions financires sont adosses des actifs tangibles.

47

4.3. Les diffrences au niveau des postes du bilan :

Il existe une diffrence de comptabilisation entre les bilans des banques islamiques et
des banques classiques. Le tableau74 suivant la met en relief :
Banque conventionnelle

Actif

Actif circulant :

Banque islamique
Actif circulant :

Titres ngociables

Cash ;

Prts standards

Investissements :

Dcouverts

- Financement Mucharaka

Autres avances

- Financement Mudharaba
-

Mourabaha interbancaire de CT

Vente crdit
- Salam
- Istisnae
- Murabaha

Actif immobilis :

Investissements actions, immobiliers

Actif immobilis :

Participation

Participation ;

Immeubles

Immeuble

Diminishing Mucharaka

Banque conventionnelle

Passif

Dettes CT :

Banque islamique
Dettes CT :

Dpts

Compte courant Quard Hassan

Emprunts et dettes financires

Compte dinvestissements

diverses

Compte dpargne

Zakat et impts anticips

Murabaha interbancaire de CT

Provision

Dettes LT :

Dettes LT :

Capital action

Fonds islamiques

Bnfice

Capital action

74

http://www.institut-numerique.org/i3-bilan-des-banques-islamiques-vs-banques-conventionnelles5266b925e2b8c

48

Rserves

Bnfice purifier

Rserves

4.4. Les diffrences au niveau des revenus :75

4.4.1. Les revenus des banques classiques :
Dans le systme bancaire classique, le rle d'une banque est de collecter des fonds et de
les utiliser pour des oprations d'intermdiation financire. Les banques classiques tirent
lessentiel de leurs revenus en jouant sur les taux d'intrts considrs comme les loyers de
largent prt pour une priode dtermine .
4.4.2. Les revenus des banques islamiques :
Les techniques de financement utilises par les banques islamiques sont les suivants :
Marges commerciales gnres par les ventes temprament :
Dans un contrat de vente temprament (ou Murabaha), les deux parties ngocient une
marge sur le prix dachat. Ce qui permet de fixer le prix de la vente crdit. La marge
ngocie constitue le revenu de la banque.
Marges commerciales gnres par le leasing :
Le leasing (ou ijara) ne peut tre compar au prt dargent dans la mesure o la banque
transmet un bien et non une somme dargent. La location dun bien en nature, permet
lgitimement, la perception dun loyer qui correspond la jouissance du bien par le client.
La particularit du contrat Ijara dcoule de la clause de rsiliation. Dans le cadre du
systme financier islamique, le client est libre de rsilier son contrat avant lchance du
dernier loyer, ce qui nest pas le cas dans le systme bancaire classique.
Bnfices gnrs par les projets financs :
Le financement participatif, des banques islamiques, peut sexercer sous deux
principales formes :
- La Mucharaka
- La Mudharaba

75

R. MBADIFFO, op.cit p 45.

49

Chapitre 3 : Les PME et la finance islamique au Maroc :

Avant dentamer cette partie, nous avons jug bon de faire une prsentation des
caractristiques gnrales des PME pour en suite passer la prsentation des produits
susceptibles dintresses les PME.

Section 1 : Les caractristiques gnrales des PME :

1.1. La dfinition des PME :
Il n'existe pas de dfinition unique de la PME, en effet la pme fait l'objet de plusieurs
tentatives de dfinition et de redfinition, celle-ci continue toujours d'tre une problmatique.
En ralit, la PME est un tre multiforme caractris par une extraordinaire diversit,
ce qui rend difficile la dfinition universelle de cette entit. De mme, cette dfinition diffre
d'un pays l'autre cause de non conformit de la taille de l'conomie l'chelle
internationale.
Avant d'aborder le problme de la dfinition tel qu'il se pose au Maroc, il nous parait
pertinent de prsenter quelques dfinitions adoptes ailleurs, et cela non pas pour faire
une comparaison, mais pour dmontrer que derrire toute dfinition se cache en fait
des ralits et des stratgies trs diffrentes.
1.1.1. La dfinition de la PME aux USA :
La PME est dfinit comme une entreprise proprit indpendante non dominante dans
un secteur d'activit. Une petite et moyenne entreprise est celle qui emploie moins de 500
salaris, mais ce seuil est port 1500 dans l'industrie manufacturire. Le chiffre d'affaires
annuel doit tre infrieur 50 millions de Dollars dans les services, 13,5 millions Dollars
dans le commerce et 17 millions Dollars dans la construction76.
Les Etats-Unis d'Amrique retiennent plusieurs critres savoir l'emploi, la taille
et le chiffre d'affaires. Les PME reprsentent plus de 99,5% des entreprises qui exportent
directement les marchandises l'tranger et contribuent pour une bonne part non seulement
la croissance conomique mais aussi la cration d'emploi (53% d'emploi sont cre
par les PME).
76

Small Business Administration

50

1.1.2. La dfinition de la PME lUnion Europen :

La PME est dfinie dans l'UE comme une entreprise qui occupe moins de 250
salaris et dont le chiffre d'affaire annuel n'excde pas 50 millions d'Euros ou le total
du bilan annuel n'excde pas 43 millions d'Euros77.
Cette dfinition distingue trois catgories d'entreprises diffrentes, cette distinction
a pour objectif lobtention dune image claire de la situation conomique des entreprises
et exclure celles qui ne sont pas de vritable PME78.
1.1.3. La dfinition de la PME au Maroc :
La dfinition de la PME au Maroc est value en fonction des dispositions contenues
dans les diffrents textes qui ont cherch encourager cette catgorie d'entreprise en raison
de sa taille rduite et sa fragilit relative. Parmi ces textes, en peut citer : la procdure
simplifie acclre de 1973, le code des investissements de 1983, la charte de la PME.
La dfinition de la procdure simplifie acclre :
Les critres retenus pour lidentification des PME se sont modifis durant la priode
allant de 1973 1987 :
-

Le plafond de crdits tait : de 500000 Dhs maximum (en 1973) et de 100000

Dhs maximum (en 1987).

Le total actif aprs investissement tait : de 2000000 Dhs maximum (en 1973)
et de 5000000 Dhs maximum (en 1987).

Le chiffre d'affaires tait de 3000000 Dhs maximum (en1973) et de 7500000

Dhs maximum (en 1987).
La dfinition du code des investissements de1983 :

Le code dfinit la PME comme tant l'entreprise dont les investissements

la cration ou l'extension ne dpassant pas 5 millions de Dhs et dont la valeur
en biens d'quipements par emploi stable cre ne dpasse pas 70.000 Dhs.

77
78

Extrait de larticle 2 de lannexe la recommandation 2003 /361/CE.

http://ec.europa.eu/enterprise/policies/sme/files/sme_definition/sme_user_guide_fr.pdf.

51

Il faut souligner que cette dfinition ne tient pas compte du nombre des emplois crs
puisqu'elle insiste sur le cot par emploi79.

La dfinition de la PME selon la charte de 2002 :

On entend par PME : toute entreprise gre et/ou administre directement
par les personnes

physiques

qui

en

sont les propritaires, copropritaires

ou actionnaires, et qui n'est pas dtenue plus de 25% du capital ou des droits de vote
par une entreprise ou conjointement par plusieurs entreprises ne correspondant
pas la dfinition de la PME. 80
En outre, les PME doivent rpondre aux conditions prsentes dans le tableau suivant :
Les entreprises existantes :
Type dentreprise

Effectif

Chiffre daffaire

Total du bilan

PME

<=200 Personnes

<=75 Millions Dhs

<=50 Millions Dhs

Les entreprises nouvellement cres :

Type dentreprise

Investissement initial global

Ratio

dinvestissement

par emploi
PME

<=25 Millions Dhs

<=250 Milles Dhs

On distingue deux types de critres de dfinition des PME. D'une part, les critres
quantitatifs qui portent sur les diffrents lments constitutifs de l'activit de l'entreprise
savoir l'effectif, le chiffre d'affaires, le capital social, la valeur ajoute, la montant
des investissements engags, le total bilan, la part du march...
D'autre part, des critres qualitatifs titre dexemple : style de direction, lorganisation
et la gestion, indpendance du chef dentreprise Ces critres sont utiliss non seulement
pour complter les premiers, mais aussi pour rendre compte des spcificits managriales
et organisationnelles des PME. Ces critres donnent une ide prcise sur la ralit des PME,
puisqu'ils renseignent sur sa structure interne, son organisation et ses mthodes de gestion.

79
80

Le code des investissements article n 3

La charte de la PME/PMI de 2002, Dahir n 1-02-188, Loi n 53 le premier article

52

En bref, aprs ces diffrentes dfinitions on constate, dune part, une absence
de dfinition lgale et unifie de la PME au Maroc. Dautre part, les dfinitions proposes ont
pris en considration les critres quantitatifs plus que ceux qualitatifs.
1.2. Les caractristiques des PME
1.2.1. De point de vue organisationnel81 :
Diverses caractristiques permettent de dresser un profil organisationnel de la PME :
- Petite taille.
- Centralisation et personnalisation de la gestion autour du propritaire dirigeant.
- Faible spcialisation du travail.
- Stratgie intuitive ou peu formalise, forte proximit des acteurs.
- Systme d'information interne simple, peu formalis et externe simple bas sur les
contacts directs.
- La proximit entre patron et employs.
- La faible formalisation.
- Le recours l'crit n'est pas primordial, du fait de l'importance de l'ajustement mutuel.
- Une structure plate.
- Quasi absence de niveaux hirarchiques.
- Les rseaux de PME se structurent avec d'autres PME. Une rpartition des tches s'opre
(recherche, production, commercialisation....).
Gnralement, les PME au Maroc se distinguent par les caractristiques suivantes :
- Prpondrance de lentrepreneur.
- Faiblesse de lencadrement.
- Faiblesse technologique.
- Absence dinnovation.
- Manque dinformation claire et fiable.
- Une grande souplesse structurelle.
Il en rsulte que les PME sont caractrises par l'unicit de la direction. En effet,
celui qui possde le contrle exerce lui-mme la direction d'o la corrlation entre
la dmarche de l'entreprise et la nature de son chef.

81

P. Andr et M. Merchesnay , La Petite Entreprise, Vuibert Editions, Paris, 1988

53

Les PME possdent une capacit d'adaptation rapide aux vnements et aux fluctuations
de l'environnement conomique grce la simplicit de leurs structures et la faiblesse de leurs
engagements.
1.2.2. De point de vue juridique :
Au Maroc, diffrents types de socits commerciales sont possibles, mais en dehors
de la socit individuelle, les plus rpandus sont la Socit Anonyme(SA) et la Socit
Responsabilit Limite(SARL). Les autres formes sociales prvues par la loi restent peu
usites dans la pratique sauf pour des montages complexes ou pour lingnierie patrimoniale.
1.2.3. De point de vue financier82 :
Le financier doit trouver les sources de financement et valuer la rentabilit de chaque
investissement en le comparant au cot global de son financement.
Le financement interne des PME :
Toutes les PME peuvent recourir leurs moyens propres et ceux de leurs associs ou
dirigeants pour financer partiellement ou totalement leurs besoins en quipement ou en fonds
de roulement, ceux-ci constituent le financement interne qui concerne essentiellement les
modes suivants :
- L'autofinancement : qui est dgag par l'activit courante de l'entreprise, Ce sont les
disponibilits que gnre l'entreprise aprs avoir rmunr l'ensemble de ses parties
prenantes.
- les cessions d'lments de l'actif immobilis et les cessions-bails : ce sont des ressources
exceptionnelles rsultant d'oprations sur le capital menes par l'entreprise, par exemple
cession d'immobilisation (notamment de construction ou de terrain), ou des biens
d'quipements une socit de crdit bail.
- le prlvement sur le fond de roulement : Lorsque le fond de roulement d'une affaire
est suprieur ses besoins d'exploitation (trsorerie excdentaire), l'entreprise peut
en prlever certaines sommes pour raliser des investissements supplmentaires.
- Le recours aux associs (ex : augmentation du capital).

82

Mmoire Online (http://www.memoireonline.com/05/09/2049/m_Financement-pme-maroc-contraintes-et--perspectives9.html)

54

 Le financement externe des PME :

L'insuffisance des capitaux propres se manifeste lors de la ralisation des vnements
importants dans la vie de la PME tels que des projets d'investissements ou restructurations
diverses. Par consquent, les entreprises doivent trouver des sources externes pour son cycle
dexploitation et chercher optimiser les cots lis ces financements.
Le financement bancaire : On distingue entre :
- Des crdits court terme : on dsigne sous le terme des crdits court terme l'ensemble
des techniques de financement spcialises relatives aux oprations du cycle
d'exploitation et d'autre part des moyens de financement dont la dure est extrmement
courte.
- Des crdits moyen et long terme : Pour financer les besoins d'investissements
des entreprises en phase de cration ou de modernisation, les banques proposent
des crdits moyen terme, et dautres long terme.
Autres moyens de financement :
- Le crdit bail : est un mode de financement qui prend la forme dune location portant
sur un bien meuble ou immeuble. Ce contrat de location est obligatoirement assorti
dune option dachat une valeur rsiduelle tenant compte des sommes payes titre
de loyer.
- Le capital risque : (ou venture capital en anglais) est un financement apport,
sous la forme d'une prise de participation au capital, de jeunes entreprises dont l'activit
prsente un fort potentiel de dveloppement. Cet investissement consiste prendre
des participations temporaires dans le capital d'entreprises naissantes ou trs jeunes.
Les investisseurs apportent non seulement du capital lentreprise, mais peuvent aussi
la faire profiter de leurs conseils, leurs rseaux et leur exprience.

Section 2 : Limportance des PME dans dveloppement conomique et

sociale du Maroc :
Que ce soit dans les pays en dveloppement ou bien les pays dvelopps les PME
occupent une place importante. En effet, personne ne peut contester aujourd'hui, le rle
primordial que peuvent jouer les PME dans les pays en voie de dveloppement. En effet,
les PME constituent l'un des lments les plus dynamiques de la croissance conomique
et sociale dans la stratgie du dveloppement de chaque pays.
55

2.1. Sur le plan conomique83 :

Selon la direction des statistiques, la PME est prsente dans tous les secteurs d'activit
conomique avec un taux de 98% : l'industrie, l'artisanat, les commerces et enfin les services
qui englobent le tourisme, les communications, le transport, les services financiers.
D'aprs le graphique ci-dessous, la part des PME est de plus de 90% dans toutes les branches
d'activit sauf celle de la production et de la distribution d'lectricit, gaz et eau, o cette
participation est uniquement de 50%.

Figure 1 : les secteurs dactivit conomiques marocaines84

83

Direction de la politique conomique gnrale les PME au Maroc clairages et propositions document de
travail N 50.
84
Idem (83).

56

Cependant la participation des PME dans la cration de la valeur ajoute globale

est de 21%.Cette participation est trs variable allant de 0.2% pour la branche de la production
et de distribution d'lectricit, gaz et eau, 73% pour la branche de l'immobilier
et des services et de 20% dans le cas des industries manufacturires comme prsente
le graphique ci-dessous.

Figure 2 : la cration de la valeur ajoute par secteur dactivit85

En termes d'exportation, les industries textiles et cuir viennent galement en tte (46%),
suivies, cette fois-ci par les industries agro-alimentaires (39%), et les industries chimiques
et para chimiques (10%). Par contre en terme d'investissement, ce sont les industries
chimiques et para chimiques qui viennent en ttes (34%), suivies des industries
agro-alimentaires (30%), et des industries textiles et cuir (21%).
85

Op.cit p 53.

57

 Les PME facteur de souplesse et de renouvellement industriel :

La souplesse d'une conomie est juge sa capacit de faire face aux dsquilibres
(conjoncturels ou structurels) induits par l'volution conomique. Les dsquilibres sont
d'autant plus intensment ressentis qu'ils affectent des branches concentres et lourdes
et des entreprises de grande taille .Ces dernires se caractrisent par une certaine rigidit
de structure l'adaptation rapide au changement.
Au del de cette souplesse, les PME sont sources de renouvellement industriel travers le
processus de disparition et de cration d'entreprises, c'est dire que si les PME se
caractrisent par un certain degr de mortalit et par une plus grande sensibilit en phase de
rcession, elles reprsentent le gros des troupes au niveau de la cration des entreprises et
ragissent plus rapidement toute politique de relance de l'activit conomique.
2.2. Sur le plan social :
Auparavant, le rle de l'entreprise tait limit la simple production des biens
et services pour raliser un profit et par consquent participer la croissance conomique
nationale, le nouveau concept de dveloppement durable met sa charge des nouvelles
responsabilits vis--vis de son environnement notamment social et cologique.
En effet, pour s'inscrire efficacement dans le processus de dveloppement,
les entreprises aujourd'hui, doivent prendre en compte d'autres objectifs, dans leurs stratgies,
en plus de l'efficacit conomique pour tre un bon citoyen qui est socialement
responsable.
Le principe de responsabilit sociale dfinit l'entreprise comme une communaut
de recherche des profits qui ne doit pas occulter l'engagement social et environnemental.
Ce principe encourage une thique et un souci que doit avoir l'entreprise volontairement
et l'oriente aux bonnes relations avec ses employs, clients, mdias, Etat, socit civile...etc.
Dans une conomie en voie de dveloppement comme celle du Maroc, la PME occupe
certainement une place de grande importance en vue de sa participation efficace
la promotion de dimension sociale.
La cration d'emploi constitue un problme du premier ordre dans le monde entier.
C'est dans ce cadre que les PME jouent le rle de stimulateur continu de la cration d'emploi.

58

Elle permet la cration du maximum d'emplois, stables et rmunrateurs, dans les plus brefs
dlais. La main d'uvre recrute n'tant pas ncessairement d'une grande spcialisation.

On estime que les PME emploient plus de 80% de la population active repartie ainsi :

Secteur

Secteur

Secteur

dactivit

industriel

artisanal

Secteur

Secteur
de tourisme

de commerce
Nombre

250000

2000000

888000

600000

de salari

Les PME sont un moteur de dveloppement rgional86 :

Un dveloppement conomique quilibr pour une nation n'est atteint que lorsque
chaque citoyen peut disposer des moyens de faire carrire dans sa rgion ou dans sa localit
sans tre dans l'obligation de s'expatrier vers quelques grands centres urbains.
Cet objectif qui est celui de toute politique d'amnagement du territoire ne peut tre
atteint qu'avec le concours actif des PME dont l'intgration un tissu conomique prexistant
est plus facile que celle de la grande entreprise.
L'implantation dans les diffrentes rgions du Maroc contribuera efficacement
la valorisation des richesses et des potentialits et l'amlioration des conditions de vie
des populations locales. Les donnes de la direction de statistique se prsentent comme suit :

86

N. Ibn Abdeljalil, Lentreprise et son environnement, Edit Consulting, 1999.

59

Figure 3 : la rpartition rgionale des PME au Maroc

Section 3 : Les produits islamiques susceptibles dintresser les PME :

3.1. Al Murabaha :
La Murabaha est le contrat de vente le plus courant dans les banques islamiques, il se
fait entre la banque islamique et son client. Le client sadresse la banque islamique pour
obtenir un financement. Cette dernire achte la marchandise demande par le client, celui-ci
est inform du cot pour la banque, et accepte un prix dachat qui inclut la marge bnficiaire
de la banque et qui est communique au client87. Cette marge est dtermine la suite de
ngociations entre la banque et le client donneur dordre.
Lintervention du financier en tant que ngociant dans lachat et la vente permet de
lgitimer lopration de crdit aux yeux de la loi islamique dans le contexte bancaire.
Contrairement un prt conventionnel, le financier assume ici parfois certains risques entre
lachat et la vente, parce que si le client constate un dfaut, il a le droit de rejeter la
marchandise ou den rengocier le prix.
Aprs la signature du contrat, la banque se charge de toutes les oprations lies
lacquisition et au transfert du bien au donneur dordre. Aprs la livraison, le bien devient la
proprit exclusive du donneur dordre. Ce dernier a la possibilit de payer comptant le bien
aprs la livraison ou opter pour un paiement diffr. Dans ce dernier cas, le paiement peut tre

87

Le systme bancaire islamique, op.cit p 23.

60

sous forme de loyers avec un chancier bien dfini que le client doit sengager respecter 88.
En cas de dfaut de paiement, la banque ne peut pas selon les rgles de la Charia appliquer
une pnalit pour couvrir le cot du financement en cas de remboursement tardif mais elle se
protger contre ce risque en exigeant des garanties qui en principe doivent tre en fonction des
moyens du client. Elle peut aussi prendre le bien vendu comme gage, tout dpend des termes
du contrat.
Donc, cette technique peut tre trs utile aux PME, qui cause de leur faiblesse sur le
plan financier et commercial ont des difficults accder certains marchs contrairement
aux grandes entreprises. Pour les PME le Murabaha pourrait tre un excellent moyen pour
importer des marchandises, des matires premires ou des quipements et outils industriels.
3.2. Al Ijara :
Lquivalent de lopration de leasing ou de crdit bail dans la finance islamique est
lIjara. La diffrence ici nest quune question de terminologie et elle est aussi lie au fait que
les banques islamiques ne financent pas les actifs en rapport avec des activits prohibes par
la Sharia (matriel de production dalcool).
Le circulaire n36 du 13 Septembre 2007 de la banque central du Maroc, dans son
article 1 donne la dfinition suivante : On entend par Ijara, tout contrat selon lequel un
tablissement de crdit met, titre locatif, un bien meuble ou immeuble, identifi et proprit
de cet tablissement, la disposition dun client pour un usage autoris par la loi .
Dans le contrat dIjara le client choisit lui-mme le bien, et ngocie le prix avec le
fournisseur et ensuite informe la banque, laquelle il donne mandat pour lacquisition du
bien. Le matriel reste une proprit de la banque pendant toute la dure du contrat. En
dautres termes ltablissement de crdit garde la nue-proprit du bien et ne transfert au
client que lusufruit. Le contrat dIjara ne concerne que les biens durables et rpond un
standard dfini par la banque.
Dans cette opration, linstitution de crdit islamique et le locataire se mettent daccord
sur les loyers. Ceux-ci sont en gnral fixs en fonction des moyens du locataire et servent
la fois de rmunration et de marge bnficire la banque.

88

http://www.institut-numerique.org/chapitre-ii-presentation-des-instruments-de-financement-islamiquesusceptibles-dinteresser-les-pme-51bb438cc9301.

61

Si le locataire ne respecte pas ses engagements, il devra restituer le bien la banque et

verser les loyers restants en guise dindemnisation. Les banques islamiques sont beaucoup
plus souples concernant les garanties dans les contrats dIjara que les banques classiques dans
les contrats de crdit bail 89. En gnral, le bien, objet du leasing, constitue souvent la
garantie.
En effet les banques islamiques sont en principe plus sensibles aux difficults dordre
conomiques et financires auxquelles peuvent tre confronts les locataires et qui sont
indpendant de ces derniers. En gnral dans ces cas, les banques islamiques accordent un
dlai supplmentaire pour permettre aux locataires damliorer leur position de trsorerie.
Ce mode de financement peut permettre aux entreprises dobtenir des quipements ou
des immobilisations quils ne peuvent acheter directement. Ce type de financement doit tre
privilgi par les PME cause des avantages du systme des amortissements et du fait que les
loyers pays sont considrs comme des charges sur le plan comptable.
3.3. Al Salam :
Il sagit dun contrat terme personnalis, ngoci en priv et portant sur des matires
premires, agricoles ou minrales. Ce contrat peut tre utilis pour le financement du
commerce, des oprations en amont de lextraction/de la plantation des matires premires.
Ainsi, les vente de type Salam peuvent porter sur toute matire premire lexception de lor,
de largent ou des devises.
La vente al Salam repose sur un paiement anticip de 100% du prix convenu contre
livraison terme de la matire premire vise. La date de livraison peut tre approximative.
La qualit et la quantit sont prcises dans le contrat de Salam. Toute variation de qualit ou
de quantit est susceptible dentraner une rengociation ou une annulation du contrat si la
qualit ou la quantit livre est infrieure celle prvue dans le contrat. En cas de livraison
anticipe, le contrat ne peut tre rvis. Cependant, en cas de livraison tardive, le contrat peut
tre rsili et largent dj vers restitu. En plus dtre un moyen de financement, le contrat
de vente Salam constitue une couverture qui permet au fournisseur/vendeur dtre certain du
prix et de la vente. Lacheteur est lui aussi certain du prix et de la quantit 90.

89
90

https://ribh.wordpress.com/tag/ijara/.
Le systme bancaire islamique, op.cit p 23.

62

Le contrat de Salam est un moyen efficace dobtenir un financement pour les PME qui
travaillent beaucoup avec des produits primaires ou des matires premires transformes.
3.4. Al Mucharaka :
La Mucharaka est un contrat aux termes duquel les bnfices dgags seront partags
selon une cl de rpartition donne entre les partenaires. Les ventuelles pertes sont subies
proportionnellement au montant investi. La Mucharaka est souvent utilise pour le
financement du commerce, de projets, pour lobtention de liquidits et pour lachat de biens
immobiliers 91.
Cette structure prsente une grande souplesse en termes dorganisation des intrts
commerciaux des diffrents partenaires. En rgle gnrale, quel que soit le type de
Mucharaka, la rgle de base veut que le capital soit quantifi et prcis, et que la cl de
rpartition des bnfices soit dtermine au pralable.
La Mucharaka moderne est utilise essentiellement pour les socits responsabilit
limite 92, le concept sous sa forme traditionnelle peut sappliquer pour les PME en gnrale.
Et donc cette mthode permet lentrepreneur daccder au capital dont il a besoin pour
financer ses projets.
3.5. Al Mudharaba :
Le concept de la Mudharaba se rapproche de celui de la Mucharaka. Dans ce type de
financement, Rab al mal (ou linvestisseur) apporte un capital et sengage ddommager un
entrepreneur ou un grant (le Mudharib) en partageant les bnfices. Le financier finance
lentreprise et lentrepreneur apporte ses comptences. Dans ce type de partenariat, le bailleur
de fonds supporte le risque financier et lentrepreneur investit son temps et ses efforts.
La Mudharaba est communment utilise pour alimenter la trsorerie dune entreprise,
le Moudharib sadresse la banque pour obtenir un financement. Au terme dune vrification
approfondie de la situation de lentreprise, la banque consent un investissement compatible
avec la charia dans lentreprise du client. Les profits sont partags suivant une cl de
rpartition convenue ds la signature du contrat. En cas de perte, la banque en sa qualit de
Rab al mal perd son argent et le client, en tant que Moudharib, perd le temps et les efforts

91
92

Le systme bancaire islamique, op.cit p 23.

Idem.

63

investis. lchance du contrat de Mudharaba, les mmes rgles de partage des profits et des
pertes sappliquent. La Mudharaba peut tre continue ou limite dans le temps.93
3.6. Al Istisnae :
Listisnae ou la sous-traitance peut tre considr comme un contrat selon lequel, une
partie appele Moustasnie demande une deuxime partie, Sanie, de lui fabriquer ou
construire un ouvrage en contre partie dune rmunration paye davance. Le paiement peut
se faire dun seul coup ou de manire fractionne. Cest ce point l que listisnae se
diffrencie du Salam.94
Pour ce type de financement, la banque peut jouer le rle dun fournisseur qui
entreprend pour lui-mme ses propres projets dinvestissement et gre ses activits de
production. Cependant ce produit est rarement propos parmi les produits de la banque parce
quil est difficile pour une banque de financer et de grer tout un processus de fabrication qui
est en principe la mission des entreprises mais cela nempche que les entreprises lutilisent
entre eux.

Section 4 : Les avantages et les inconvnients du financement islamique

des PME :
4.1. Quelques avantages du financement islamique pour les PME :
Les financements islamiques offrent beaucoup davantages aux PME surtout cause du
caractre plus social des banques islamiques par rapport aux banques classiques. En gnral,
les banques islamiques tiennent compte des lments indpendants des actions et de la volont
de lentrepreneur.
Labsence de taux dintrt constitue aussi un avantage pour les PME car en lieu de
lintrt les banques islamiques optent pour un partage des profits et des pertes. Ce partage
ne concerne que les rsultats aprs dduction de toutes les charges. En plus la cl de

93

Le systme bancaire islamique, op.cit p 23.

HORD Abdenbi, nance islamique : Dveloppement, pratique et analyse de certains aspects lis sa
rglementation, 2009 (Mmoire).
94

64

rpartition nest pas impose par la banque mais plutt dtermine par ngociation entre les
parties prenantes95.
Dans les financements islamiques les banques assument autant de risques que leurs
clients dans les projets. Les banques islamiques agissent ainsi sauf si les pertes sont dues des
fautes de gestion de lentrepreneur (ngligence, mauvaise foi).
Aussi la nature de certaines oprations financires islamiques peut tre dun grand
intrt pour les PME. Comme nous lavons vu, les oprations de Mudharaba, Mucharaka ou
Murabaha peuvent tre trs utiles aux PME.
Les financements islamiques peuvent tre aussi utiles aux entrepreneurs dbutants ou
ceux qui veulent exploiter de nouveaux marchs et cela grce aux instruments de participation
comme le Mudharaba et le Mucharaka. Et aussi les oprations dIjara, dIstisnae et de Salam
sont des instruments trs adapts au financement du haut du bilan que les PME peuvent
intgrer dans leur plan dinvestissement.
Au niveau des garanties, les banques islamiques demandent souvent presque les mmes
que les banques classiques. Mais au niveau des banques islamiques ces garanties peuvent tre
allges ou mme abandonnes au profit de la rputation du promoteur, de limpact social du
projet et la qualit des relations entre lentrepreneur et la banque.96
4.2. Quelques inconvnients du financement islamique pour les PME :
Le premier des inconvnients lis aux financements islamiques est que les banques
islamiques refusent de financer les activits dont la licit du point de vue de la Sharia nest
pas prouve. Certains projets doivent obtenir lapprobation du comit de Sharia pour
bnficier du financement des banques islamiques.
Il peut arriver que lactivit finance soit halal mais engendre indirectement ou
directement une autre activit qui ne respecte pas la Sharia. Tout ceci fait que les montages
financiers comprenant une part islamique sont trs difficiles mettre en uvre, ncessitant
souvent lintervention de spcialistes du droit islamique et des financements islamiques. Ce
qui peut avoir pour consquence une augmentation du cot final du projet.
95

http://www.institut-numerique.org/chapitre-iii-les-points-forts-et-les-points-faibles-du-financement-islamique51bb438ccd9af.
96
Idem.

65

Dans le cadre de financement de projets les banques islamiques exigent souvent la

preuve de rentabilit prvisionnelle trs leve avant daccorder leur financement. Et si le
projet est jug risqu ou si la banque na pas une excellente relation et qui datent de plusieurs
annes avec lentrepreneur, les garanties peuvent tre trs levs (hypothque en gnral).
Etant donn que les banques islamiques prennent plus de risques que les banques classiques,
elles exigent un dossier solide de lexprience et la matrise de son domaine dactivit.97
Aussi en recourant aux financements islamiques, les PME peuvent courir le risque
dingrence de la banque dans leurs affaires. Cest le cas des oprations de Mudharaba et de
Mucharaka o lentreprise peut difficilement apporter des modifications dans la conduite du
projet sans lautorisation de la banque.

Chapitre 4 : Lapproche empirique : le feedback des PME face au

lancement des produits de financement islamique : sera-t-il
ngatif ou positif ?
Section 1 : Prsentation :
Notre tude sintressera en particulier aux entrepreneurs et dirigeants des petites et
moyennes entreprises auprs dun chantillon de la ville dAgadir.
Cette enqute nous permettra de savoir ce que les PME dAgadir pensent concernant le
financement islamique. Cette enqute pour objectif danticiper la raction des PME la
cration des organismes de financement islamique cration.
Notre enqute a t ralise au cours du mois de Juin 2014. Le recueil de linformation
est bas sur ladministration dun questionnaire comprenant 15 questions fermes choix
multiples ( rponse unique ou multiple), qui ont t adresses 30 petites et moyennes
entreprises choisies au hasard (Voir annexe 2 et 3).

97

Op.cit p 65.

66

Section 2 : Analyse des rsultats :

Analyse de la premire partie lidentification de lentrepreneur :
(1)Etes-vous ?
Q1

63,3%

23,3%
13,3%

MademoiselleMadame

Monsieur

La majorit des entrepreneurs interrogs sont des hommes (63.3%) et 36.6% sont des
femmes.
(2)Dans quelle tranche dge situez-vous ?
Q2

36,7%
33,3%
26,7%

3,3%
0,0%
Moins de 20
Entre 21 et Entre
30
31 et Entre
40
41 et Plus
50 de 51 ans
ans
ans
ans
ans

36,7% des entrepreneurs ont lge limit entre 31 et 40, 33.3% ont un ge entre 21
et 30 ans, 26,7% ont un ge entre 41 et 50 et 3,3% ont un ge plus de 51 ans.
67

(3)Quelle est votre niveau dtude ?

Q3

26,7%
23,3%
16,7%

16,7%
13,3%

3,3%
0,0%

0,0%

Sans diplmeBrevet de Diplme

collge technique

Bac

Bac + 2 Bac + 3 / 4 Bac + 5

Bac + 8

26,7% des entrepreneurs interrogs ont un niveau dtude de BAC+3 ou 4, 23,3%

ont un niveau BAC+2, 16,7% ont un BAC+5, 16,7% ont un diplme technique et 13,3%
ont seulement un baccalaurat et le reste des entrepreneurs interrogs nont aucun diplme.
(4)Depuis quant vous avez cr votre entreprise ?
Q4

50,0%

23,3%

20,0%
6,7%
0,0%

Moins de 5 ans
Entre 6 et 10
Entre 11 et Entre
15
16 et Plus
20 de 20 ans
ans
ans
ans

La majorit des entrepreneurs ont rcemment cr leurs entreprises (50%), 23,3%

ont cr leurs entreprises a fait 6 10 ans, 20% sont des entrepreneurs a fait 11 15 ans
et seulement 6,7% sont des entrepreneurs depuis plus de 20 ans.
68

(5)Quel est le secteur de votre activit principale ?

Q5

Commerce
Industrie
Services

26,7%

3,3%
70,0%

Les entreprises dont lactivit principale est le commerce reprsentent un pourcentage

trs important (70%). Seulement 3,3% des entreprises interroges travaillent dans le secteur
industriel et pour le reste des entreprises, les services est le secteur de leur activit
principale.
(6)Comment avez-vous financ votre activit au dmarrage ?
Q6

56,7%
43,3%

26,7%

10,0%
3,3%
0,0%
Ma propre
InvestissemenAppui dePrts des amis Crdit
pargne t de mon asso famille
bancaire
ci de son pro
pre capitale

Donation

69

La plupart des entrepreneurs (56,7%) disent quils ont financ leur activit
au dmarrage par leur propre pargne, 43,3% ont pu crer leurs entreprises par lappui
de leurs familles, 26,7% par un crdit bancaire, 10% par linvestissement de leurs associs
et seulement 3,3% ont procd obtention daide de leurs amis. Il faut noter quil y avait
des entrepreneurs qui on procd au plusieurs modalits de financement.
Analyse de la deuxime partie la situation actuelle :
(1)tes-vous satisfaits des produits bancaires actuels ?
Q7

50,0%

26,7%

23,3%

0,0%
Pas du toutPeu satisfaits SatisfaitsTrop satisfaits
satisfaits

On constate que la majorit des rpondants (50%) sont peu satisfaits des produits
bancaires actuels, tandis que 23,3% sont satisfaits et le reste des entrepreneurs interrogs
ne sont pas du tout satisfaits.

70

(2)Avez-vous dj pris un prt bancaire dans le cadre du financement de votre activit ?

Q8

53,3%
46,7%

Oui

Non

53,3% des entrepreneurs ont dj pris un prt dans le cadre du financement de leurs
activits et 47,7% ne lont jamais pris.
(3)Connaissez-vous la finance islamique ?
Q9

56,7%
43,3%

Oui

Non

La plupart des entrepreneurs interrogs connaissent la finance islamique (56,7%)

et les autres nont jamais entendu ce concept.

71

(4)Quels sont les produits islamiques que vous connaissez ?

Q10

56,7%

36,7%
26,7%
13,3%
6,7%

Aucun MudharabaMucharaka Murabaha

Ijara

0,0%

0,0%

Istisnae

Autres

La majorit des enquts (56,7%) ne connaissent aucun produit islamique alors que
36,7% connaissent la Murabaha, 26,7% connaissent la Mucharaka, 13,3% connaissent la
Mudharaba et seulement 6,7% des entrepreneurs sachent ce quon veut dire par Ijara.
(5)Pensez-vous que les produits islamiques seront conformes la sharia ?
Q11

73,3%

26,7%

Oui

Non

73,3% des entrepreneurs pensent que les produits islamiques seront conformes
la Sharia alors que seulement 26,7% ne le pensent plus.

72

(6)Votre avis sur lapplication de la finance islamique au Maroc :

Q12

93,3%

6,7%

Pour

Contre

Seulement 6,7% des entrepreneurs sont contre lapplication de la finance islamique

au Maroc tandis que 93,3% sont pour.
(7)La finance islamique rendra plus facile le financement des entreprises :
Q13

70,0%

16,7%
6,7%

6,7%

Pas d'accord
Pas d'accord D'accord Tout fait
du tout
d'accord

La majorit des entrepreneurs interrogs pensent que la finance islamique rendra plus
facile le financement des entreprises mme si le choix de cette rponse sest marqu
par une certaine hsitation. Alors que 6,7% pensent quelle ne facilitera pas le processus
de financement et 6,7% sont tellement convaincus que la finance islamique ne rsoudra
pas les problmes de financement chez les entreprises.
73

(8)Jemploierai le financement islamique ds quil sera disponible au Maroc :

Q14

70,0%

13,3%

10,0%

6,7%

Pas d'accord
Pas d'accord D'accord Tout fait
du tout
d'accord

La plupart des entrepreneurs interrogs ont lintension demployer les produits

du financement islamique ds quils seront disponibles au Maroc. Alors que 13,3% ne pensent
pas quils vont les employer et 6,7% nont aucune intention de les employer.
(9)Jemploierai le financement islamique mme si le cot globale dobtenir un
financement bas sur lintrt serait relativement plus lger que celui du financement
islamique:
Q15

50,0%

30,0%

13,3%
6,7%

Pas d'accord
Pas d'accord D'accord Tout fait
du tout
d'accord

50% des rpondants emploieront les produits de financement islamiques mme si

leur choix sest marqu par une certaine hsitation, 6,7% ont confirms quils vont surement
74

choisir le financement islamique mme sil coutera alors que 30% ont exprim leur refus
cause du cot et 13,3% ont insist sur limpossibilit demployer ces financements
tant que leur cot est lev.

Section 3 : Conclusion et recommandations :

En conclusion de cette partie empirique, on constate que la majorit des entrepreneurs
ont entendu par le concept de la finance islamique sans vraiment savoir les produits offerts et
ils sont peu ceux qui ont une ide sur les diffrents produits islamiques. Pourtant, la majorit
des enquts sont pour lapplication de la finance islamique au Maroc.
La finance islamique, comme lindique son nom, est conforme la Sharia. Mais des
entrepreneurs pensent quelle ne le sera pas. Alors, cest l o apparat le rle du Conseil
Suprieur des Oulmas qui peut changer plein davis sil fera des dclarations aux Mdias.
En outre, linsatisfaction des entrepreneures aux produits bancaires actuels est un
lment analyseur pour lessor de la finance islamique. Donc, si elle proposera des produits
concurrents mieux adapts aux besoins des entrepreneurs, elle pourra occuper une part trs
importante du march financier marocain.
La plupart des entrepreneurs ont manifest leur intention de procder ce type
financement ds quil sera disponible au Maroc, mme si leur choix sest marqu par une
certaine hsitation quant nous lavons demand sils ne changeront pas leurs avis si les cots
dobtention de ces financements seront plus levs que ceux des produits des banques
classiques. Alors, la demande des produits de financement islamique dpendra principalement
de leurs cots, do la ncessit de proposer des offres concurrentes aux celles du banques
conventionnels.
En gnral le feedback des entreprises face au lancement des produits islamiques nous
apparait positive mme sils ne sont pas encor disponibles au Maroc mais cela nous na pas
empch de faire cette tude pour savoir ce que pensent les entrepreneurs de ce mode de
financement. Les rsultats taient comme nous lavons prvu. Les entrepreneurs esprent que
le financement islamique rpandra leurs besoins.

75

Conclusion gnrale
Le Maroc, comme tous les autres pays du monde, a pris conscience des avantages
que prsentera la finance islamique son conomie. En effet le gouvernement marocain
a donn une place considrable dans ses orientations stratgiques, l'laboration d'une loi
qui encadre les activits des banques islamiques, ceci se manifest par les modifications
apportes la loi bancaire, ainsi que les lois de titrisation. Pourtant, ces changements restent
toujours insuffisants vus le mystre qui entour le processus de contrle de conformit
la Sharia et spcifiquement celui queffectuera le Conseil Suprieur des Oulmas.
La finance islamique souffre d'un autre problme dun diffrent genre, un problme
d'image. Celui-ci est li au fait que les Marocains ont une certaine crainte envers
le financement islamique vu sa chert par rapport au financement classique.
De ce fait, la banque islamique devra matriser le marketing dans une acceptation
beaucoup plus riche du mtier. Donc l'effort de la banque islamique doit tre orient
vers la dcouverte des attentes des consommateurs qui influencent la satisfaction des clients.
Aprs la connaissance des besoins et attentes du march et l'valuation des moyens humains,
financiers et techniques dont elle dispose, la banque slectionne la clientle cible et formule
des objectifs commerciaux.
Par consquent, il est recommand de mettre la disposition des clients des dpliants
contenants des renseignements pour faciliter l'explication d'un produit vu que les produits
islamiques sont des produits nouveaux alors il faut adapter une stratgie de communication,
et montrer que la banque est trs ouverte et qu'elle cherche toujours communiquer
avec eux. Ainsi, il faut faire galement des enqutes continuelles et des comparaisons
avec la concurrence, afin de mesurer la satisfaction de la clientle.
Nous prvoyons que le dcollage des banques participatives sera lent et modeste au
dbut, et dpend de l'ampleur et la russite de leur politique marketing, mais long terme, ce
genre de financement attirera une partie importante du march local.

76

Bibliographie
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S. HERBERT, Guide de la finance islamique, 2009.
Centre du commerce international, Le systme bancaire islamique : Guide lintention des
petites et moyennes entreprises, 2009.
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cahiers de la finance islamique, 2012.
P. Andr et M. Merchesnay, La Petite Entreprise, Vuibert Editions, Paris, 1988.
N. Ibn Abdeljalil, Lentreprise et son environnement, Edit Consulting, 1999.
M. BENHAMMOU, Limpact de la crise conomique internationale sur le dveloppement
conomique et social en Afrique, Tanger, 2009.
W. MZID, La Finance islamique : Principes fondamentaux et apports potentiels dans le
financement de la croissance et du dveloppement.
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M. BOULIF, Lassurance islamique (TAKAFUL) : Du concept historique lmergence
dun march, Workshop Takaful - 19/01/2012.
N. BOUAYAD AMINE, Le dveloppement de la finance islamique au Maroc : quelles
adaptations du cadre lgislatif et rglementaire.
R. MBADIFFO, Comparaison banques classiques banques islamiques
Le code des investissements.
La charte de la PME/PMI de 2002, Dahir n 1-02-188, Loi n 53.
Direction de la politique conomique gnrale les PME au Maroc clairages et
propositions document de travail N 50.
Rapport dinformation sur la finance islamique N329, Snat session ordinaire, 2007/2008
F. ABDELMALEK, La place de la finance islamique dans le financement des petites et
moyennes entreprises en Algrie, 2012 (Mmoire).
M. NAIT SLIMANI, Finance islamique et capital risque (capital investissement) :
Perspectives de financement participatif pour la cration et le dveloppement des PME,
2013 (Mmoire).
N. MANKAR BENNIS, La Finance Islamique une alternative thique tude du cas
marocain, 2009 (Mmoire).

77

 A. AYADI, Assurance islamique Takaful non-vie en Tunisie : Spcificits et tendances de

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ec.europa.eu.
www.memoireonline.com.
www.blacredit.com.
www.etudier.com.

78

Annexes
Annexe (1) : les graphes :
Figure 1 : les secteurs dactivit conomiques marocaines.
Figure 2 : la cration de la valeur ajoute par secteur dactivit.
Figure 3 : la rpartition rgionale des PME au Maroc.
Annexe (2) : La liste des entreprises :
Extra Pub de publicit et impression
St NEFASUD
St LOGIS BUREAU Agadir sarl
INNOVA CLIM sarl
Centre dEquipement Industriel du Souss
CABINET DARCHITECTURE DINTERIEUR ESSOUFI sarl
MARCHESOUSS ALABOUAB DECOR sarl
St NAJAH INTERIORS sarl
SUZUKI MAROC
SEA INTALLEUR sarl
QM-ELEC la Qualit du Matriel Electrique
SOUSS NET sarl
SMARINEX
HANDI-MEDIC
LIBRAIRIE ESSOUSSI sarl
St AXALUM MAROC sarl
SELECTION AUTO
MOSAYIR WEBDESIGN
AGASER MAROC
LA VOIE EXPRESS
ATIQ ENTREPRISE DE CONSTRUCTION
OPIS ASCENSEURS
MOZAS INDUSTRIE S.A.R.L
St SEGARNET
Transparence Informatique SARL
79

 INTERBUCO Socit d'Import et d'Export

ALUMINUM GALISIA sarl
SODFIM
CMCP St demballage
AFRIQUIA REFRIGERATION ET CLIMATISATION

80